中国污水处理主要企业运营情况分析报告 6页

中国污水处理主要企业运营情况分析报告一、企业规模特征分布近年来，污水处理厂的数量不断翻番，预计到2050年，我国污水处理厂数量会超过一万。从规模上来看，目前大规模的污水处理厂数量较少，中规模的数量较多，主要规模集中在2到5万吨的左右。根据《“十二五”全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划》，“十二五”期间，我国新增城镇污水处理能力投资1040亿元，由于大中城市污水基础设施建设高潮已经临近尾声，将主要投资于中小县镇的新建污水处理设施。预计未来小型城镇项目将会成为新的增量增长点，新增设施的处理规模将以中小规模为主。总之，我国污水处理正在经历由规模小、水平低、品种单一、严重不能满足需求到具有相当规模和水平、品种质量显著提高和逐步满足国民经济发展要求的深刻转变。二、企业所有制特征分析污水处理行业具有自然垄断性质，污水管网等固定资产生命周期长，同一区域内不可能进行管网的重复建设，使行业具有天然的区域垄断特征。污水处理行业主要竞争主体按公司性质可分为国有公司、投资型公司、外资公司，其中国有公司仍占据行业大部分市场。（一）国有企业国有公司，大多是原国有公用事业单位通过改制而形成的公司，目前国内大部分城市通常将自来水公司和污水处理公司统一纳入水务公司管理，在水务公司内部形成完整的上下游产业链，但自来水公司和排水公司多分开经营。这种模式下，公司与政府部门有天然的公共关系优势，在区域范围内拥有资源优势和垄断优势。但在跨地域经营、规模经济方面与全国性的公司相比，有一定的差距。代表公司：重庆市水务控股（集团）有限公司、绍兴市水务集团有限公司。（二）投资型公司投资型公司，该类公司多数为上市公司，综合实力相对雄厚，正在通过合资经营、收购兼并等手段积极扩大水务市场份额，在许多大中型城市已经形成了相当的投资规模，形成了跨区域规模化经营的格局，市场绩效良好。如北控水务集有限公司、北京首创股份有限公司、天津创业环保集团股份有限公司、北京碧水\n源科技股份有限公司等。（三）外资公司外资公司，外资公司拥有先进的水务技术，尤其在污水处理行业处于技术领先地位，但整个行业中外资公司数量不多。目前，威立雅和苏伊士是中国市场上最具代表性的外资水务巨头。威立雅在中国20个地区拥有正式运营的项目，拥有超过13000名员工，服务人口超过4300万；苏伊士公司则在中国拥有20家以上的合资公司，供水人口达到1400万，处理能力达到550万吨/日以上。三、上市公司分析截止到2014年底，国内涉足污水处理的上市公司共有39家，比2013年增加了3家。在分析污水处理行业上市公司时，主要从总资产、主营业务收入、利润和流动负债等四个方面进行分析。我们主要选取了行业排名前十的十家公司进行详细分析，这十家分别是重庆水务、创业环保、兴蓉投资、碧水源、桑德环境、武汉控股、瀚蓝环境、洪城水业和钱江水利。2014年三季度，排在第一位的依然是首创股份，总资产达到了263.38亿元，比上年增加了20.11亿元。排在第二位和第三位的是重庆水务和创业环保。在前十位的排名中，企业变化基本不大，碧水源从2013年的第5名下降到2013年的第6名，桑德环境从2013年的第6名升值2014年的第5名。\n表12014年三季度污水处理行业上市公司总资产排名单位：亿元2014年三季度2013年2012年企业缩写总资产排名企业缩写总资产排名企业缩写总资产排名首创股份263.381首创股份243.271首创股份210.011重庆水务205.512重庆水务198.822重庆水务175.212创业环保112.573创业环保110.743创业环保101.543兴蓉投资120.54兴蓉投资104.034兴蓉投资77.224桑德环境92.815碧水源81.335南海发展46.155碧水源91.16桑德环境74.476碧水源45.066武汉控股70.347武汉控股71.887桑德环境43.727瀚蓝环境61.068瀚蓝环境54.288洪城水业42.458洪城水业50.269洪城水业46.329国中水务19.509钱江水利42.4510钱江水利35.9410中原环保13.79102014年三季度桑德环境的主营业务收入11.57亿元，位列第一，重庆水务紧随其后，主营业务收入为10.8亿。和2013年相比，部分前十名公司发生了变化，碧水源跌出了前十，瀚蓝环境则跻身前十。表22014年三季度污水处理行业上市公司主营业务收入排名单位：亿元2014年三季度2013年2012年企业缩写收入排名企业缩写收入排名企业缩写收入排名桑德环境11.571首创股份42.311重庆水务29.411重庆水务10.82重庆水务40.002首创股份20.442首创股份10.433城投控股35.173兴蓉投资15.433城投控股7.314碧水源31.334桑德环境12.924漳州发展6.845漳州发展31.005创业环保11.825兴蓉投资6.626桑德环境26.846洪城水业7.266创业环保4.697兴蓉投资24.177碧水源7.087洪城水业3.758创业环保17.508南海发展6.568武汉控股3.229洪城水业11.889中原环保2.729瀚蓝环境3.0510武汉控股10.3510国中水务2.3210\n各上市公司的净利润排名排在第一位的是重庆水务，利润总额达5.46亿元，城投控股为第二，润总额为3.94亿元，大幅低于重庆水务。排在第三的是兴蓉投资，利润总额为2.82亿元。和2013年相比，部分前十名公司发生了变化，江南水务、漳州发展跌出了前十，城投控股、洪城水业则跻身前十。\n表32014年三季度污水处理行业上市公司利润总额排名单位：亿元2014年三季度2013年企业缩写净利润排名企业缩写净利润排名重庆水务5.461重庆水务19.451城投控股3.942首创股份10.942兴蓉投资2.823碧水源10.683桑德环境1.984兴蓉投资8.824创业环保1.145桑德环境6.895首创股份1.136创业环保3.886武汉控股1.137武汉控股3.267瀚蓝环境0.758瀚蓝环境2.778洪城水业0.449江南水务1.969碧水源0.2810漳州发展1.5410根据总资产、主营业务收入、利润总额三项指标对行业内上市公司进行综合排名，结合污水处理行业特点拟定3个指标的权重。总资产权重赋予40%的权重，主营业务收入赋予25%的权重，净利润赋予35%的权重。2014年三季度污水处理行业上市公司综合排名中，排名前五的依次为城投控股、首创股份、重庆水务、兴蓉投资、创业环保。表42014年三季度污水处理行业上市公司主要指标加权排名企业缩写加权排名城投控股1首创股份2重庆水务3兴蓉投资4创业环保5桑德环境6碧水源7武汉控股8瀚蓝环境9洪城水业10\n四、典型企业分析（一）城投控股1.企业简介上海城投控股股份有限公司是一家集环境业务、地产业务和股权投资业务为一体的具有较强核心竞争能力、国内一流的综合性现代服务企业。其前身是上海市原水股份有限公司，于1992年7月改制成为股份制企业，当时主要承担长江引水二期和黄浦江上游引水二期工程的融资建设任务。公司股票于1993年在上海证券交易所上市（A股代码：600649，简称：原水股份）。2008年，公司实施定向发行股份，购买大股东上海市城市建设投资开发总公司旗下的上海环境集团有限公司和上海城投置地（集团）有限公司100%的股权进行重大资产重组，2008年4月29日公司更名为上海城投控股股份有限公司，股票简称改为“城投控股”。2010年，公司再次实施资产置换，将闵行自来水公司和黄浦江原水系统置出，基本实现从水类业务到现有环境、地产和股权投资业务的战略转型。2.企业经营情况2014年前三季度公司实现营业收入36.64亿元，归属于上市公司股东的净利润10.50亿元，分别同比增长18.50%和28.88%；基本每股收益0.35元/股。其中，7月至9月实现营业收入7.31亿元，归属于上市公司股东的净利润3.89亿元，同比增长115.17%和362.92%。3.重点项目（1）城投控股与阳晨B酝酿“B转A”新模式。2012年城投控股曾向上海城投旗下的排水公司出售合流污水一期资产系统，因此原来的污水处理业务在2013年以后的年报中不再体现。此次重组一个看点在于，是否能同时进行污水业务整合。（2）资本市场看好污水处理行业，国内PE巨头弘毅投资以近18亿元入股上海城投控股，获10%股权。4.核心竞争力分析城投控股是国内最早专业从事城市固体废弃物处理公共服务、投融资、建设和运营管理的公司，提供生活垃圾收运、中转、末端处置（卫生填埋、焚烧发电、污水处理等）的全方位、全过程管理服务的现代市场化企业。依靠公司的产业背景，围绕“大环境”主线、高度关注污水处理产业中的成长型企业，在污水处理等产业链上具有投资优势。