碧水源 在污水处理膜领域耕耘 造福社会造福人类 5页

碧水源在污水处理膜领域耕耘造福社会造福人类污水资源化是大趋势主持人：我国的水资源存在污染和短缺两大问题，因此，未来水资源的刚性需求必将加速再生水市场的发展。今天，让我们通过碧水源（300070）这家公司来展望再生水行业的发展前景。请专家给大家介绍一下碧水源的污水处理技术。钟建：这个技术与膜生物反应器有关，具有把水中污染物去除的高效力，灵活性强，也解决了剩余污泥处理难的问题。目前我国的污水处理技术与欧美市场相比仍有差距，但碧水源却异军突起，排名高居世界前三。碧水源的主营业务是污水处理和污水资源化的技术开发，如今它的低压反渗透膜生产线已经形成，应用膜效果较好，上游膜材料拓展也初步完成布局，接下来将在下游工业污水处理和再生水回收领域进行拓展。张洪斌：国家在十二五规划中对水污染治理的投入预计将达5000亿元，还提出了从源头上治理不可过滤污水的要求，这是政策方面的有利因素；污水治理属于国家七大新兴产业之一，而碧水源的膜渗透技术兼属于新材料和环保性领域，又为公司带来了两个交叉性的利好。另外，我们知道，“中水”概念的提出已经有十年了，由于成本的制约，一直得不到大规模的推广――如今碧水源的膜渗透技术臻于成熟，正好大幅降低了中水的制造成和和水污染治理的费用。第5页共5页\n公司具有技术优势和品牌优势主持人：我们接着来谈谈碧水源技术研发方面的情况。钟建：公司创立初期，主要引进国外污水处理膜技术，后来实现了自主研发，开始进行膜材料的独立生产。如今，碧水源相较于世界同等水平的竞争对手，有着30%―40%的成本优势。从研发创新来看，碧水源在膜制造技术与组件技术方面，形成了多系列、多类别、高品质的产品体系；在材料与核心设备生产方面，则不断提高产能，形成了系列化的产品，进一步降低成本。主持人：据了解，碧水源创造了创业板单个上市公司资本品牌价值的最大值。实际上，我们怎么看待它的品牌价值呢？张洪斌：近段时间，创业板在主板相对低迷的时候，却创出了半年涨幅超过70%、80%的水平――这种情况表明，创业板的市场认可度较高，不是简单的资本意义上的炒作。而碧水源的品牌树立，一方面利用了公司董事长独特的政府背景，一方面把握了公共事件的契机，一方面还采取了薄利多销的模式。碧水源的盈利模式主持人：我们怎么理解“碧水源发展模式”这个概念？张洪斌：碧水源的发展模式类似于西方的一些企业，即不光卖技术，还卖配套产品。它涉及的业务包括污水处理工程和给排水工程等，而在整个产业链中，核心价值和科技实力最高的是膜处理技术。碧水源一方面凭借大型环保工程提高毛利率，一方面又利用自身的品牌和集群优势参与国家大型工程，保证了公司的可持续发展。第5页共5页\n主持人：碧水源现阶段的业绩表现如何？张洪斌：碧水源的股价从十多元上升到现在的38、39元，已经相当高了。虽然一季度它的利润有所下降，但是根据往年的情况，一季度是结算和工程的淡季，最大利润值一般出现在三、四季度或年底――这是一个业绩回归的过程。因此，它的中长期的利润兑现值得期待。主持人：碧水源最近发布了一个“关于和珠海水务合资设立广东珠海海原环保科技有限公司”的公告，我们怎么解读？钟建：从去年开始，碧水源便开始了技术的升级改造和市场的拓展，这次正也好借助了珠海水务的区域优势开拓华南市场，同时发展垃圾焚烧、固废处理的新业务。和海珠水务的合作表明，碧水源打算利用自身的资金优势，通过投资或并购的手段整合资源，部署国际化优势，推动公司的海外拓展。在这种拓展的过程中，碧水源在科研方面投入的力度较大，资本化占比达到了11%，并逐渐把研究成果转为应用，目前新增专利34项，申请待批专利26项，也开始向家用净水领域进军，力争在两年内实现业绩的腾飞。主持人：12年底，碧水源的股价拐点出现一路走高，那么，目前对应估值来说，还有上涨的空间吗？钟建：碧水源的股价在短期内涨速较快，目前的价位与去年年底的最低价相比，接近翻了一番。但是，也不排除存在震荡回落的可能。第5页共5页\n张洪斌：碧水源有着接近700倍的市盈率，即使经历了短期的回落，也有将近一半的剩余。所以说，大家在操作的时候不能单纯关注市盈率，还要综合关注它的发展速度和产业规模，结合研究报告，对它接下来实现业绩的预测做好布局，遇到低点再分批观察。相关上市公司分析与行业前景展望主持人：碧水源、津膜科技、巴安水务这三家公司在膜技术方面都是可圈可点的，请专家从公司质地和行业技术水平上为大家做一个简单的对比，张洪斌：这三家公司的技术具有一定的趋同性。从公司的管理和规模来看，碧水源和巴安水务类似，它们大多数的产业链都是纯业务的，而且，两家公司分居中国南北，都存在地域性的半径效应。津膜科技的业务相对比较单一，基本上只生产水处理膜，导致它的发展遭遇产品销售的瓶颈――而碧水源则采取全业务产业链的经营模式，把产品直接运用到自己参与的工程中，不存在销售环节的担忧。从毛利率的情况来看，碧水源相对较高，但是对于这种发展型的公司，我们关键还是注意它们的发展前景和发展方向。主持人：从二级市场来看，水务行业目前的发展情况如何呢？钟建：整个行业仍然是稳健向上的，水务板块的股价对业绩已经相对透支了，开始出现横盘震荡的过程，所以投资者在操作的过程中要找准低点再介入。主持人：投资者还要注意，污水处理行业属于资本密集型的产业，具有较强的资本专用型和沉淀成本的特征，如果污水处理建设项目的总投资较大，成本回收的周期也会相对拉长。接着，我们再谈谈水务行业中值得关注的公司。第5页共5页\n张洪斌：由于环保性事件频发，国家对工业企业污水治理的投入将相应增大，下阶段的这种可持续性增长值得期待。水务板块中的上市公司，万邦达，就致力于工业领域废水污染的治理，企业的发展规模较大，发展方向明确，许多国内的大型工厂都在使用它的设备；此外还有中电环保，目前在为发电厂和大型冶炼厂进行环保水的处理。专家给投资者的建议主持人：最后，请专家总结一下对碧水源这家公司的整体性观点，以及给投资者的建议。钟建：这只个股中长期可待，短期不排除市场会有震荡，出现高位横盘，要注意这方面的风险。投资者可以观望一段时间，等到价位调整的时候再介入，毕竟选时胜于选股。张洪斌：从碧水源的技术图形来看，它是在一个通道中震荡上行，投资者可以把握一个阶段性的波段性操作机会。我建议等待股价回落再介入，同时更多地关注整个创业板的情况，因为目前正处于超额上涨的阶段。第5页共5页