世行贷款pj污水处理工程项目财务评估及其启示 70页

'万方数据分类号UDC密级学位论文世行贷款PJ污水处理工程项目财务评估及其启示作者姓名：王雅宏指导教师：郁培丽教授东北大学工商管理学院申请学位级别：硕士学科类别：管理学学科专业名称：工商管理(专业学位)论文提交日期：2013年5月论文答辩日期：2013年6月学位授予日期：年月答辩委员会主席：郭亚军教授评阅人：郭亚军教授秦丽娜教授东北大学2013年06月 万方数据AThesisfortheDegreeofMasterinMasterofBusinessAdministrationFinancialEvaluationofPJ纬匀stewaterWaTreatmentConstructionProjectFinancedbyWorldBankandEnlightenmentByWangYahongSupervisor：ProfessorYuPeiliNortheasternUniversityJune2013 万方数据独创性声明本人声明，所呈交的学位论文是在导师的指导下完成的。论文中取得的研究成果除加以标注和致谢的地方外，不包含其他人己经发表或撰写过的研究成果，也不包括本人为获得其他学位而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均己在论文中作了明确的说明并表示谢=也思。学位论文作者签名：勰日期：0杪／弓．2．7／学位论文版权使用授权书本学位论文作者和指导教师完全了解东北大学有关保留、使用学位论文的规定：即学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人同意东北大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索、交流。半年口一年口一年半口两年／学位论文作者签名：五j缢亥导师签名：_№诺矗退签字日期：山／弓，名，?乒签字日期：力(弓．莎、f争 万方数据东北大学硕士学位论文摘要世行贷款PJ污水处理工程项目财务评估及其启示摘要项目财务评估，是在财务效益与费用的估算以及编制财务辅助报表的基础上，编制财务报表，计算财务分析指标，考察和分析项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力，判断项目的财务可行性。项目财务评估是项目可行性研究的核心内容之一，其评估结论是世界银行项目投资决策的最重要的依据之一。世行贷款污水处理项目的财务评估具有世行贷款项目财务评估的典型性、全面性、代表性的特点，对于国内城建环保项目的财务评估具有借鉴作用。本文在此背景下，以世行贷款PJ污水处理工程项目为研究对象，分析了国内项目财务评估方法和以世行为代表的国外项目财务评估方法的差距，总结出世行对项目的财务评估除了注重对项目自身的财务评估外，在评估方法上更注重对项目所处的内部和外部财务环境的评估，以促进国内同类项目财务评估工作的不断改进。本文概述了国内外工程项目财务评估的历史沿革和研究成果以及工程项目财务评估的理论和方法。介绍了世行贷款PJ市污水处理工程的项目背景，研究了世行贷款PJ污水处理工程项目财务评估方法，主要包括项目实施机构的机构能力分析、项目实施机构的财务管理能力分析、项目实施机构的可持续性分析、污水处理工程投资收益分析以及地方财政和居民家庭的承受能力分析等。通过对比分析国内和世行对项目的财务评估内容，得出了世行贷款污水处理项目财务评估中，重视项目实施机构的机构能力建设、重视项目实施机构财务管理能力建设、重视项目实施机构的可持续运营、重视地方政府提供项目配套资金能力和重视居民承受能力分析等五方面的启示。为国内可行性研究报告的财务评估工作的改进提供借鉴的思路和方法，借以推动我国项目可研阶段评估水平的提高。关键词：世行贷款项目；污水处理项目；工程项目管理；项目财务评估III 万方数据东北大学硕士学位论文AbstractFinancialEvaluationofPJin‘肠stewaterTreatmentConstructionProjectFinancedbyWorldBankandEnlightenmentAbstractBasedontheestimationoffmancialbenefitandcostandpreparationoffinancialauxiliarystatements，projectfinancialevaluationistoenvestigateandanalyseprojectprofitability,solvencyandfinancialviability,andtojudgethefinancialfeasibilityoftheprojectthroughpreparationoffinancialstatementsandcalculationoffinancialindicatorsoftheproject．Projectfinancialevaluationisoneofcorecontentsoftheprojectfeasibilitystudy．TheconclusionoffinancialevaluationisoneofthemostimportantbasisoftheprojectinvestmentdecisionmadebytheWorldBank．Thefmancialevaluationontheworldbankfinancedwastewatertreatmentprojecthasthetypical，comprehensive，representativecharacteristicsoftheworldbankloanprojectfinancialevaluation，withreferencetothefmancialevaluationofdomesticurbanconstructionandenvironmentalprotectionprojects．Basedonthisbackground，theworldbankloanofPJwastewatertreatmentconstructionprojectisselectedastheresearchobject．TKspaperanalysesthegapbetweenthenationalandintemationalprojectfinancialevaluationmethodandsummarizesthattheprojectfinancialevaluationmadebytheWbrldBankfocusesnotonlyonthefinancialevaluationoftheprojectitself,butalsomoreonthefinancialevaluationoftheproject’sinternalandextemalfinancialenvironment，inordertopromotethecontinuousimprovementofthenationalsimilarprojectfinancialevaluation．Thispaperintroducesthehistoryandresearchfindingsoffinancialevaluationonnationalandinternationalconstructionprojects，aswellasitstheoryandmethodology．Thepaperi)describesthebackgroundofPJwastewatertreatmentconstructionprojectfinancedbyW6rldBank；ii)investigatesfinancialevaluationmethodoftheProjectf"mancedbytheW6ddBank，whichcoversinstitutionalcapabilityevaluation，financialmanagementcapabilityassessmentandsustainabilityanalysisofprojectimplementingagency,projectinvestmentreturnanalysis，andlocalfiscalcapacityandhouseholdaffordabilityanalysisetc．ThroughV 万方数据东北大学硕士学位论文AbstractcomparisionbetweennationalandWorldBankfinancialevaluation，fiveenlightenmentaredrawnonfinancialevaluationforwastewatertreatmentconstructonprojectsfinancedbyWorldBank，whichare：i)moreattentionsoncapacitybuildingandinstitutionalstrengtheningonprojectimplementingagencies；ii)moreattentionsoncapabilitybuildingonfinancialmanagementofprojectimplementingagencies；iii)moreattentiononsustainableoperationoftheprojectimplementingagencies；iv)ensuringthecounterpartfundsuppliedbylocalgovernmentandV)moreattentionontheanalysisofhouseholdaffordability．Ideasandmethodsareprovidedforimprovementonfinancialevaluationforthenationalfeasibilitystudyreport，inordertopromotetheevaluationlevelinfeasibilitystudyphaseoftheproject．Keywords：ProjectFinancedbyWorldBank；WastewaterTreatmentConstructionProject；EngineeringProjectManagement；ProjectFinancialEvaluationVI 万方数据东北大学硕士学位论文目录目录独创性声明⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．I摘要⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯IIIAbstract．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．V第1章绪论⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．1-1．1研究背景⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．1．1．2研究的目的与意义⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．2．1．3国内外研究现状⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．．3．1．4研究内容与研究思路⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯一4．第2章工程项目财务评估概述⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．7．2．1工程项目财务评估概念⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．7．2．2工程项目财务评估的目的与意义⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．7．2．2．1财务评估的目的⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．7．2．2．2财务评估的意义⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．7．2．3国内和世行工程项目财务评估的内容⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．8．2．3．1国内工程项目财务评估的内容⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．8．2．3．2世行贷款工程项目财务评估内容⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．10．第3章世行贷款PJ污水处理工程项目简介⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．13．3．1项目背景⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．13．3．1．1立项背景⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．13．3．1．2PJ市排水公司概况⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．14．3．1．3项目的建设内容⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．14．3．1．4项目的水量和污水量预测⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．14．3．2项目的投资估算和资金筹措⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．15．3．2．2项目的投资估算⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯一15—3．2．3项目资金来源与融资计划⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯一16—3．2．4项目的转贷安排⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．17-3．2．5项目资金流管理⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯-17-VII 万方数据东北大学硕士学位论文目录第4章世行贷款PJ污水处理工程项目财务评估方法⋯⋯⋯⋯．19．4．1世行财务评估管理体系情况⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．19．4．2项目实施机构的机构能力评估⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．19．4．2．1综合管理能力评估⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．19．4．2．2资产管理能力评估⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．22．4．2．3运营管理能力评估⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．22．4．2．4其它主要管理能力评估⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．■⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．23．4．2．5机构加强行动计划⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．23．4．3项目实施机构的财务管理评估⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．24．4．3．1财务管理能力评估⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．24．4．3．2财务管理风险评估⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．26．4．4项目实施机构的可持续性分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．28．4．4．1项目实施机构的历史财务状况分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．29—4．4．2项目实施机构的财务预测⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．31．4．4．3项目实施机构的财务分析结论⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．36．4．5污水处理工程投资收益分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．36．4．5．1增加的现金流入量⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．36．4．5．2增加的现金流出量⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．37．4．5．3净现金流量⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．37．4．5．4加权平均资金成本⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．37．4．5．5项目的财务内部收益率和净现值⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．37．4．5．6敏感性分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．38．4．6承受能力分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．39．4．6．1地方财政提供配套资金的能力分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．39．4．6．2居民家庭的承受能力分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．40．4．7世行贷款PJ污水处理项目运营情况⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．41．第5章世行贷款污水项目财务评估的启示⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．43．5．1国内和世行对项目财务评估内容的对比⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．43．5．2重视项目实施机构的机构能力建设⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．44．5．3重视项目实施机构财务管理能力建设⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．45．VIII 万方数据东北大学硕士学位论文目录5．4重视项目实施机构的可持续运营⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯一45．5．5重视地方政府提供项目配套资金的能力⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．46．5．6重视对居民可承受能力分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．47．第6章结束语⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．48．参考文献⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．50．致谢⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯一52．附录⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯一53．IX 万方数据东北大学硕士论文第1章绪论1．1研究背景财务分析是在现行会计准则、会计制度、税收法规和价格体系下，通过财务效益与费用的预测，编制财务报表，计算评价指标，进行财务盈利能力分析、偿债能力分析和财务生存能力分析，据以评价项目的财务可行性。它是项目的前评价、中间评价和后评价中必不可少的重要内容；财务分析结论是项目发起人决策是否发起或进一步推进该项目、是权益投资人决策是否投资于该项目、是债权人决策是否贷款给该项目、是审批人决策是否批准该项目的重要依据。本人所在的辽宁省城市建设改造项目办公室，多年来一直负责国际金融组织机构贷款(包括外国政府赠款)的项目管理工作，项目内容涉及城市交通、供水、污水、节水、大气治理、固体垃圾处理以及集中供热等城市基础设施建设项目，管理范围覆盖了项目建设的全生命周期，包括项目的前期准备与评估、项目的招标采购、项目的进度实施与监测以及后评估等工作。在多年的工作实践中发现，无论是世界银行(简称世行)还是亚洲开发银行(简称亚行)，都特别注重项目前期可行性研究的准备工作，在上世纪九十年代和本世纪初，项目前期准备工作的时间甚至长达两年，最近几年项目前期准备工作也需要一年半左右的时间。世行对项目的评估包括技术、财务、机构、经济、征地拆迁、环境影响等各个方面，尤其重视项目所处的内部和外部财务环境的评估，在确保项目的可持续发展方面起到特别重要的作用，值得借鉴。目前，在国内项目管理过程中，工程项目的可行性研究报告中的财务评估主要注重项目自身的盈利能力分析、偿债能力分析和财务生存能力分析，判断项目的财务可行性。而世行对项目的财务评估，除了注重对项目自身的财务评估外，更注重对项目所处的内部和外部财务环境的评估，特别是对城建环保领域等基础设施项目的评估，更符合这一领域的特点。对其内部环境的评估主要是对项目实施机构的机构能力、财务管理能力和对项目实施机构的财务可持续性的评估；对它的外部环境的评估主要是行业的政策和承受能力分析(包括对居民的承受能力分析和对市财政提供配套资金和运营补贴能力的分析)。可见世行对项目的财务评估是对财务系统的评估，不仅要保证项目的可持续性，更重要的是保证项目实施机构的可持续性，通过项目促进项目服务地区的城建环保基础设施行业的市场化和产业化发展。基于上述背景，本文分析了国内外工程项目财务评估的方法，研究了世行关于PJ 万方数据东北大学硕士论文第1章绪论污水处理工程项目财务评估的过程，对比国内与国外工程项目财务评估的方法的差异，总结世行贷款污水工程处理项目财务评估中，重视项目实施机构的机构能力建设等四方面的特点，对国内同类项目的评价报告，提出了要增加项目机构可持续分析等四方面的建议。1．2研究的目的与意义世行贷款PJ污水处理工程项目财务评估研究及其启示研究有三个目的。目的一，通过对该项目的研究，总结出国内执行单位或实施单位、上级决策单位和设计院在对项目财务评估方面的不足和所需改进之处，为国内同类型基础设施项目可行性研究财务评估提供可借鉴的思路和方法，从而使同类型项目可研中的财务评估更科学、更切合实际；目的二，通过对该项目项目实施机构财务预测的编制，填补对项目实施机构财务预测编制的空白，对如何编制项目实施机构的财务预测提供思路和方法；目的三，通过对该项目财务评估的研究，为拟利用世行贷款或其他国际金融组织贷款的同类型基础设施项目的财务评估提供借鉴，使拟利用世行贷款或其他国际金融组织贷款项目的财务评估准备能尽快的满足世行或其他国际金融组织贷款对项目财务评估的需要，缩短项目评估的时间，使基础设施项目尽快获得所需要的资金支持，减少环境污染，获得最大的经济和社会效益。截至2012年底，全国设市城市、县累计建成城镇污水处理厂3340座，污水处理能力约1．42亿立方米／日【lJ，但是还远远不能满足城市工农业生产和人民生活的需要。其主要原因之一就是没有专门建设资金，有的地区的水污染日趋严重，若等待有资金投入时再兴建污水处理厂，就会使环境趋于恶化，所以必须多方筹措资金，加快水环境污染的治理。目前可利用的国外资金来源有世行贷款、亚行贷款、发达国家的政府贷款及商务贷款等。近年来，在国家发展和改革委员会利用外资三年滚动计划中，每年拟利用世行贷款和亚行贷款的资金约30亿美元。在“十二五”全国城镇污水处理及再生利用设旋建设规划中鼓励利用银行贷款、外国政府或金融组织优惠贷款和赠款做为污水项目建设的资金来源。根据我国各地区的特点和对某种贷款的需要，选择好贷款渠道，充分利用国际金融组织的财力，才能搞好污水处理事业的发展，推动污水处理行业向市场化、产业化迈进。本文研究得出的主要研究结论有助于拟利用世行贷款或其他国际金融组织贷款项目的财务评估的准备工作和国内同类项目财务评估方法的完善，这正是本文研究的意义所在。．2． 万方数据东北大学硕士论文第1章绪论1．3国内外研究现状项目经济评价的基本原理，最早见于1844年法国土建工程师和经济学家杜比(Jules．Dupuit)的著作“道路桥梁等投资的合理性问题"中。首先提出了消费者剩余、公共工程的社会效益概念。但项目经济评价基本原理的正式应用是20世纪30年代在美国所进行的水域资源综合开发工作中，评价方法遵循的原理是项目的预期收益必须超过其预计成本，则项目可行。20世纪50年代中期以后，经济评价方法有了新的突破。1958年，荷兰计量经济学家J．J伯根提出在经济评价中使用影子价格的主张。此后不久，世行和联合国工业发展组织首次在其贷款项目评价中要求同时使用财务评价和国民经济评价两种方法。1969年牛津大学著名福利经济学家I．李特尔和经济数学教授J．米尔利斯联合为经济合作和发展组织(OECD)编写了《工业项目分析手册》；1972年联合国工业发展组织(UNIDO)出版了一本重要著作《项目评价准则》[21；1974年I．李特尔和J．米尔利斯又联合发表了《发展中国家项目评价和规划》[31；1975年世行职员林恩、斯奈尔和赫尔曼．G范德塔发表《项目经济分析》【4L‘书。以上一系列著作，为项目经济评价方法的完善以及应用与发展奠定了重要的基础。目前在发达国家和许多发展中国家，经济评价已成为项目前期工作的重要内容。我国的建设项目经济评价始于20世纪50年代初期，从前苏联引进技术经济分析方法，广泛应用于“一五”期间国家重点建设项目的前期评估工作中，经济评价方法主要采用投资回收期和投资效果系数等静态指标。20世纪60年代中后期，由于不按经济觌律办事，不重视或根本不进行项目经济评价工作。中共十一届三中全会实行以经济建设为中心和改革开放的方针以后，开始逐步恢复项目经济评价工作，并以积极的态度引进和使用西方国家工程项目可行性研究评价方法，并越来越多的采用比较科学的动态经济评价方法。1981年国家计委明确要求，今后所有大中型项目都要进行可行性研究(包括项目经济评价)。1987年国家计委在当时的国家科委和国务院经济社会发展研究中心组织的建设项目企业经济评价和国民经济评价两项科研成果的基础上，组织编写并颁布了《建设项目经济评价方法与参数》，首次形成了我国较为完善的评价标准和规范。2006年国家发展改革委员会和建设部联合印发了《建设项目经济评价方法与参数》【5J第三版，简称《方法与参数》。这样，我国经济评价工作逐步走上了规范化发展轨道，经济评价水平和项目投资决策水平得到了很大的提高。但《方法与参数》是针对于所有大、中型项目的，对不同行业、不同特点的项目没有具体的规定。近年来财务评估应用研究较为多见，各行业财务评估方法与体系的探讨和实践类成．3． 万方数据东北大学硕士论文第1章绪论果较多，财务评估的理论最终是体现在实务上。但针对污水处理行业的财务评估研究较少。主要有张丽彬、张勇(2006)《城市污水处理厂BOT项目投融资方式财务评估》161对财务评估污水处理成本、投资回报率和不确定性分析等指标的核算提出了方案。冯颖、姚顺波、刘东方(2009)《基于DEA方法下的河南省污水处理厂财务成本控制研究》[71借助数据包括分析方法DEA在效率评估上的应用，采用CCR模型构造了污水处理企业的运行效率定量评价模型，将焦作、新乡两市的8个污水处理企业财务效率进行了评价，将评价结果用于污水企业的财务成本控制。李颖(2006)《唐山中厚板厂污水处理回用工程的财务分析》[81和鲍晶(2011)《青岛开发区LQ污水处理项目财务评估研究》[91是较少见的污水处理财务分析具体案例研究。目前国内工程项目财务分析主要分析的对象是对项目自身的盈利能力、偿债能力和财务生存能力的分析，相关的文献资料也主要从这些方面着手阐述如何将项目自身的财务评估做得尽善尽美。而世行在项目可行性研究阶段，除了注重对项目自身的财务能力进行评估外，更注重从项目所处的外部环境和负责执行项目的实施机构的内部环境进行评估，这内、外环境是保证项目能否顺利实施、能否可持续性运营的重要因素。这一评估方法更适用于城建环保基础设施项目，因为保证这些项目能否按期建设的资金、能否持续运营的资金和价格，都受国家、地方政府的政策的影响。世行通过系统的财务评估，从项目准备阶段就使决策者意识到为保证项目实现既定的财务和经济效益目标的主要风险，从而在项目建设期和运营期采取措施，避免出现不利情况，使项目发挥更大的社会、经济和环境效益。1．4研究内容与研究思路本文以财务评估的理论为基础，对财务评估的内容和方法进行深入的研究，通过对比国内污水项目的财务评估和世行贷款对项目财务评估的要求，总结出国内执行单位或实施单位、上级决策单位和设计院在对项目财务评估方面的不足和所需改进之处。通过对世行贷款PJ污水处理项目财务评估的研究，特别是通过编制PJ污水处理项目实施机构的财务预测，为如何编制更符合实际的污水项目实施机构的财务预测提供思路和方法，填补目前对项目实施机构财务预测编制的空白，对同类型准备利用世行贷款项目的财务评估资料的准备提供借鉴与启示。本文主要的研究思路见图1．1。．4． 万方数据东北大学硕士论文第1章绪论图1．1本文主要研究思路Fig．1．1Mainresearchideasofthepaper本论文共分为六章。第l章绪论，主要介绍研究的背景、研究的目的和意义，以及国内外研究现状，理清研究的思路和内容；第2章，介绍了项目财务评估的概念、目的、意义、国内和世行对工程项目财务评估的内容，为全文提供理论基础；第3章，介绍了世行贷款PJ污水处理工程项目的项目背景和项目的投资估算和资金筹措，重点是通过对项目的具体介绍，分析世行重视项目资金的事前控制，从而确保资金用于项目指定用途；第4章，对世行贷款PJ污水处理工程项目财务评估管理及其特点进行分析，主要是对项目实施机构的机构能力、财务管理和可持续性进行分析，以及对污水工程的投资收益和承受能力的分析，指出世行这样的评估目的就是只有确保项目实施机构的可持续性才能确保项目可持续性的评估特点；第5章，通过对国内外工程项目财务评估内容的对比，总结出世行工程项目财务评估中重视项目实施机构的机构能力建设等四方面的特点；第6章，通过对世行贷款污水项目财务评估特点的分析，提出在国内同类项目的评价报告一定要增加项目实施机构的可持续分析等四方面内容的建议，即充分认识世行贷款污水项目财务评估的特点，改进国内同类项目财务评估的方法，使目前国内同类工程项目财务评估，从主要分析项目自身的盈利能力、偿债能力和财务生存能力，向更注重．5． 万方数据东北大学硕士论文第1章绪论从项目所处的外部环境和负责项目执行的项目实施机构的内部环境评估进行转变，创造良好的内、外部环境来保证项目的顺利实施和可持续性运营。．6． 万方数据东北大学硕士论文第2章工程项目财务评估概述2．1工程项目财务评估概念项目财务评估即项目财务分析，是在财务效益与费用的估算以及编制财务辅助报表的基础上，编制财务报表，计算财务分析指标，考察和分析项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力，判断项目的财务可行性，明确项目对财务主体的价值以及对投资者的贡献，为投资决策、融资决策以及银行审贷提供依据【51。它是项目的前评价、中间评价和后评价中必不可少的重要内容。财务分析结论是项目发起人决策是否发起或进一步推进该项目、是权益投资人决策是否投资于该项目、是债权人决策是否贷款给该项目、是审批人决策是否批准该项目的重要依据。2．2工程项目财务评估的目的与意义2．2．1财务评估的目的(1)考察工程项目的盈利能力通过对工程项目的财务评估，考察该工程项目各技术方案的盈利性和项目建成后各年盈亏状况，论证拟建项目建成投产后财务上能否具有以收抵支有余的能力，是否具有自我发展和自我完善的能力等。(2)判断拟建项目对贷款的偿还能力贷款建设的项目必须从财务上分析其偿还贷款的能力，要准确测算贷款偿还期限，特别是利用外资贷款的项目或技术引进的项目更要注意项目建成投产后的创汇能力和偿债能力。(3)为企业制定合理的资金筹措和使用规划资金规划的合理与否在于是否能够实现资金的平衡，而且要选择出最好的资金筹措和运用方案。(4)为协调企业利益和国家利益提供依据当项目的财务效益和国民经济效益发生矛盾时，国家需要采用经济手段予以调节。财务评估可以通过考察有关经济参数的(如价格、税收、利率和补贴等)变动对分析结果的影响，寻找出国家为了实施调控可能采用的方式和幅度，以便于兼顾国家利益和企业利益。2．2．2财务评估的意义(1)是企业进行投资决策的重要依据．7． 万方数据东北大学硕士论文第2章工程项目财务评估概述企业进行长期投资与从事生产活动的目标是一致的，主要是为了盈利。通过财务评估可以科学的分析拟建项目的盈利能力，进而做出是否进行投资的决策。(2)财务评估是银行确定贷款的重要依据银行是经营特殊商品货币的企业，其经营活动的主要目标是盈利。固定资产投资贷款具有数额大、风险大、周期长等特点，稍有不慎就有可能不能按期收取贷款的利息，甚至收不回贷款的本金。通过财务评估，银行可以科学的分析拟建项目的贷款偿还能力，进而确定是否予以贷款。(3)财务评估是有关部门审批拟建项目的重要依据在我国，国有经济占主导地位，国有企业投资项目的效益如何，不仅与企业自身的生存发展息息相关，而且还会对国家收入状况产生影响，企业投资发生的损失最终会通过补贴、核销等形式转嫁给国家。因此有关部门在审批拟建项目时会将财务效益好坏做为决策的重要依据。2．3国内和世行工程项目财务评估的内容2．3．1国内工程项目财务评估的内容项目的财务评估，首先在明确项目评估范围的基础上，根据项目的性质和融资方式选取适宜的方法，然后通过研究和预测选取必要的基础数据进行成本费用估算和营业收入、相关税费估算，同时编制相关辅助性报表。在此基础上进入财务评估的实质性工作阶段，即编制主要财务报表和计算财务评价指标，考察项目的盈利能力、债务清偿能力和财务生存能力，并结合不确定性分析的结果，借以判别项目的财务可行性。(1)项目盈利能力分析指标项目盈利能力分析指标主要包括财务内部收益率、财务净现值、投资回收期、总投资收益率、项目资本金净利润率等。财务内部收益率(FⅡ汛)即项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计等于零时的折现率，它反映了项目所占用资金的盈利率，是考察项目盈利能力的主要动态评价指标。当所求得的财务内部收益率不小于行业基准收益率或设定的折现率时，即认为其盈利能力已满足最低要求，在财务评价上是可以考虑接受的。财务净现值(n四V)指按行业的基准收益率或设定的折现率，将项目计算期内各年净现金流量折现到投入期初的现值之和。它是考察项目在计算期内盈利能力的动态指标，当财务净现值大于或等于零时可认为项目是可行的。投资回收期(PT)指以项目的净收益回收项目投资所需要的时间，它是考察项目在．8． 万方数据东北大学硕士论文第2章工程项目财务评估概述财务上的投资回收能力的主要静态评价指标。当所求得的投资回收期不大于行业的基准投资回收期或设定的回收期时，即表明项目是可行的。总投资收益率(ROI)表示总投资的盈利水平，系指项目达到设计能力后正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润(EBIT)与项目总投资(TI)的比率。总投资收益率高于同行业的收益率参考值，表示用总投资收益率表示的盈利能力满足要求。项目资本金净利润(ROE)表示项目资金本的盈利水平，系指项目达到设计能力后正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润(NP)与项目资本金(EC)的比率。项目资本金净利润高于同行业的净利率的参考值，表明用项目资本金净利润率表示的盈利能力满足要求。(2)项目偿债能力分析指标项目偿债能力分析指标主要通过计算利息备付率(ICR)、偿债备付率(DSCR)和资产负债率(LOAR)等指标，分析判断财务主体的偿债能力。m利息备付率是指项目在借款偿还期内各年可用于支付利息的税息前利润(EBIT)与当期应付利息费用(PI)的比值。它是从付息资金来源充裕性角度反映项目偿付债务利息的保障程度。利息备付率越高，表明利息偿付的保障程度越高。偿债备付率(DSCR)是指项目在借款偿还期内，各年可用于还本付息的资金(EBITDA．TAX)与当期应还本付息金额(PD)的比值，它表示可用于还本付息的资金偿还借款本息的保障程度。资产负债率(LOAR)是指各期末的负债总额(TL)同资产总额(TA)的比率。适当的资产负债率，表明企业经营安全、稳健，具有较强的筹资能力，也表明企业和债权人的风险较小。(3)财务生存能力分析财务生存能力分析应在财务分析辅助表和利润与利润分配表的基础上编制财务计划现金流量表，通过考察项目计算期内的投资、融资和经营活动所产生的各项现金流入和流出，计算净现金流量和累计盈余资金，分析项目是否有足够的净现金流量维持正常运营，以实现财务可持续性【5J。财务可持续性应首先体现在有足够的经营活动净现金流量，其次允许个别年份的净现金流量出现负值，但不允许一年度的累计盈余资金出现负值，一旦出现负值时应适时进行短期融资【10】，同时分析该短期借款年份长短和数额大小，进一步判断项目的财务生存能力。短期借款应体现在财务计划现金流量表中，其利息应计入财务费用。为维持项．9． 万方数据东北大学硕士论文第2章工程项目财务评估概述目的正常运营，还应分析短期借款的可靠性。(4)项目的不确定性分析不确定性分析是指对决策方案受到各种事前无法控制的外部因素变化与影响所进行的研究和估计。它是决策分析中常用的一种方法。通过该分析可以尽量弄清和减少不确定性因素对经济效益的影响，预测项目投资对某些不可预见的政治与经济风险的抗冲击能力，从而证明项目投资的可靠性和稳定性，避免投产后不能获得预期的利润和收益，以致使企业亏损。不确定性分析所作出的比较可靠、接近客观实际的估计或预测，将对决策者和未来的经营者具有十分重要的参考价值。通常不确定性分析可分为盈亏平衡分析、敏感性分析和概率分析。通过对以上财务评估指标与行业基准数据或预期值的比较，并深入分析项目风险性因素对项目未来的影响，判断出项目在财务上是否可以接受的结论。可见国内对于工程项目的财务评估着重点是项目自身的财务可行性的评估，没有对影响项目财务可行性的项目实施机构所处的内部和外部环境进行评估。对于污水处理项目的建设而言，投资金额大，则资金来源是否有保证对能否建成项目致关重要；保证污水处理设施运营的资金来源是整个地区污水行业或项目实施机构能否可持续性运营的关键因素，这些重要因素如果不能在项目准备期间提出存在的问题，引起各利益相关的注意，并在项目实施期间逐步解决，就无法保证项目的建成和正常的运营。2。3．2世行贷款工程项目财务评估内容世行对工程项目的财务评估是一个系统的评估，不仅仅对项目本身的财务状况进行评估，同时还要对项目所处的内部和外部的财务环境进行评估。对项目本身的财务评估主要包括对项目的盈Nil力的评估和敏感性分析；对项目所处的内部财务环境的财务评估包括对项目实施机构的机构能力评估、财务管理评估和可持续性评估；对项目所处的外部环境的财务评估包括对项目所在行业的财务分析、项目所在的城市财政配套资金情况分析和居民对价格的承受能力评估。世行对项目内、外环境的评估更符合污水行业投资金额大，投资回收期长的特点。2．3．2．1实施机构的机构能力评估根据世行的宗旨，世行致力于推进：体制方面上，完善良性廉洁的政府管理体制，有效的法律和司法制度、良性受监管的金融系统、社会安全保障制度和社会计划；物质上，解决供水和污水、能源、道路、交通和通信、环境和文化问题。世行希望贷款的项目能在所在的领域发挥示范项目的作用，并能在公司治理等领域树立标准。所以世行更．10． 万方数据东北大学硕士论文第2章工程项目财务评估概述注重对所投资项目的行业的机构改革，一个良好的机构体制，投入人力、人员的素质和经验对于项目的按时、按质和顺利的实施至关重要，也是项目效益得以实现的前提条件。如我国的污水处理厂一般是作为公用事业来经营，是归属于城乡建委或建设局的事业单位，每年的运营经费和建设资金都来自于当地财政局，在财务上不处于独立的地位。世行贷款的项目组会着力推动成立具有自我持续发展能力的财务独立的排水企业，这样世行会要求政府按公司法成立排水公司，确定排水公司在相关地域范围内对于排水设施建设、污水处理的相对垄断地位，确定合理的收费机构和提价水平，同时督促政府把该地域内的相关污水处理设施如管网、污水处理厂和泵站等设施经评估后转入新公司。2．3．2．2实施机构的财务管理评估财务管理是企业管理的核心，财务管理对于改善企业经营，提高企业经济效益具有十分重要的作用。世行通常会对负责项目实施单位的财务管理进行评估，包括对财务管理能力的评估和财务管理风险的评估。财务管理能力评估的内容包括会计人员和会鼓机构、会计政策和规章制度、会计核算和财务报告、内部和外部审计、财务信息系统和预算系统等。财务管理风险评估主要是通过对固有风险和控制风险的评估，确定风险管理等级，为世行在项目实施期如何对项目进行监督提供依据。2．3．2．3实施机构的可持续性评估实施机构的可持续性评估就是通过对实施机构的历史财务状况进行分析、并根据公司未来的发展规划，编制预计的财务分析报表(包括损益表、现金流量表和资产负债表)和计算财务指标，分析实施机构的盈利能力、偿债能力和财务生存能力，以测算实施机构未来的财务状况。国际金融组织融资的城建环保基础设施项目如污水处理项目和垃圾项目在一定时期内收入不足以补偿全部成本费用，价格由政府控制。政府对这些行业的定价不会分项目进行定价。根据国家对这些行业产业化和市场化的要求，国际金融组织通常希望这此行业如供水行业那样由一家公司对整个系统进行统一管理，所以对拟融资的项目，要求由项目实施机构对整个行业进行管理。这样就需要对实施机构进行财务分析。如果是新建实施机构，一般要求在项目建设之前或项目建设之中原有行业资产的转移。2．3．2．4世行贷款项目的盈利能力评估和敏感性分析项目评估的目的就是评估所建议项目的可行性(盈利能力)和可持续性(净现金流量为正)。对于经营性项目的财务评估的主要手段是将基本方案和一系列敏感性方案下代表财务效益指标的财务内部收益率和代表财务资金成本的加权平均资金成本进行比 万方数据东北大学硕士论文第2章工程项目财务评估概述较，如果财务内部收益率大于加权平均资金成本，认为项目在财务上是可行的，具有财务生存能力(盈利能力)。值得注意的是为了保证项目的财务可持续性，整个项目的生命周期的净现金流量应是正的。2．3．2．5承受能力分析(1)城市财政承受能力分析世行只对项目总投资的一部分进行贷款，对于城建环保基础设施项目其余的资金主要来自项目所在城市政府的投入。当地财政是否能按工程计划提供足额的配套资金，对项目能否按计划实施至关重要。世行需要对当地财政历史的收支情况进行分析，同时根据当地城市的经济发展状况预测未来当地财政的收支情况，判断当地财政能否为项目提供足额的配套资金。如果项目运营时仍需当地政府提供运营补贴，仍需分析政府提供运营补贴的能力。(2)居民承受能力分析目前世行所资助的城建环保领域的项目还不能实现成本回收的目标，这就涉及到需逐步提高价格以满足成本回收的目标，并实现项目既定的财务效益。所以在设定项目价格时应考虑居民的承受能力特别是低收入家庭的承受能力。如果所设定的价格超出居民的承受能力，应仍由政府提供补贴，逐渐提高价格，再逐渐的减少政府的补贴。如果是这样，同时还需分析政府提供运营资金的能力。．12． 万方数据东北大学硕士论文第3章世行贷款PJ污水处理工程项目简介3。1项目背景3．1．1立项背景随着城市人口和工业的发展，对水资源的依赖程度及环境承载能力的需求逐年提高。辽宁省以辽河流域为代表的流域水质污染十分严重，90％以上的河流断面超过V类地面水环境质量标准。辽宁省辽河流域和海域水质是全国污染最严重的省份。全省城市污水排放总量为22．80亿立方米，污水处理率仅为39．18％，每天仍有374．8万吨污水没有经过任何处理随意排放。这些问题与可持续发展战略极不适应，极大地影响了人民群众的生活质量和社会的协调发展，客观上形成了振兴辽宁老工业基地的瓶颈。要实现小康社会的全面发展，振兴辽宁老工业基地，城市基础设施必须先行。为了实施党中央、国务院振兴东北老工业基地的战略决策，根据辽宁省中长期经济和社会发展规划，统筹近远期发展项目，拟申请利用世行贷款进行辽宁省振兴老工业城市基础设施项目，使其不仅能解决建设管理资金不足的问题，而且能通过项目的建设推动城市基础设施行业的改革，促进市政公用行业市场化、产业化和多种所有制形式的发展，拉动相关产业的升级，为振兴东北老工业基地的建设创造有利条件。PJ市作为辽宁中部重要的石油工业城市，水环境污染也十分严重。根据PJ市环保所对双台子河和六里河水质监测，PJ市双台子区水域污染越来越严重，六里河及双台子河市区段已成为超V类水体，并对区域的地下水资源形成了潜在的威胁。同时PJ市是东北著名的优质稻米产地，随着大量的城区污水直接排入辽河水系，辽河沿岸的农灌用水也被严重污染，水质超过了农灌标准，对土壤和农作物造成严重污染，致使水稻减产，米质下降，人畜发病率逐年增高。因此，PJ市急需在双台子区建设一座污水处理厂，保护地表水、地下水，保护生态环境，同时随着生态环境的改善，改善PJ市的投资环境，促进PJ市的可持续性发展。国家及省市各级政府对污水治理非常重视，PJ市已将双台子区污水处理厂及其排水管网和泵站的建设纳入近期重点建设工程。同时PJ市总体规划包括排水和污水处理系统规划已于2001年完成，规划中已预留了污水处理厂的用地。目前双台子区排水系统已经初具规模，基本具备了进行城市污水集中收集处理的基础条件。PJ市政府决定抓住此次机会，申请世行贷款建设PJ市双台子污水处理工程。．13． 万方数据东北大学硕士论文第3章世行贷款PJ污水处理工程项目简介3．1．2PJ市排水公司概况PJ市市政排水管理有限公司(简称PJ市排水公司)是PJ双台子污水处理工程世行贷款项目的借款人和项目的实施单位，该项目主要是建设双台子10万立方米／天污水处理厂及其管网和泵站，地点位于PJ市双台子区。PJ市排水公司是一家国有独资公司，成立于2000年12月。其上级主管部门是PJ市城市建设和管理局，并通过它向PJ市政府负责。PJ市排水公司负责全市排水设施的建设、运营和维护。公司目前160人包括30个技术和管理人员、兴隆台污水处理厂的运营和维护人员35人，其余人员负责城区管网收集系统的运营和维护。PJ市政府已于2002年将原由PJ市政排水管理处负责的排水管网的资产划拨给PJ市排水公司。PJ市排水公司曾做为世行贷款辽河流域项目的实施机构，负责PJ市兴隆台污水处理工程的实施(设计处理能力10万立方米／天)及其收集系统的改建和扩建。兴隆台污水处理厂已于2004年8月投入试运行。目前由于污水收集管网的关键部分尚未完工，所以污水处理厂按60％的负荷运行。污水管网剩余部分工程将于2007年底完工，到时污水处理厂将能满负荷运行。3。1。3项目的建设内容PJ市位于辽宁省西南部，濒临辽东湾，属绕阳河、辽河、浑河、双台子河三角洲平原的一部分，双台子河流经PJ市区将市区分成北区和南区，北区为双台子区，南区为兴隆台区。PJ市是国家重要的能源基地，其重工业主要位于双台子区。PJ市城市排水系统由双台子河把其自然分成为双台子区排水系统和兴隆台区排水系统。兴隆台区污水经提升排入截流干管，最后进入PJ市兴隆台污水处理厂，处理达标后排入螃蟹沟。污水处理厂设计规模为10万立方米／天。PJ市双台子区排水系统为合流制，还未建立市政污水处理设施，未经处理的污水经提升直接排入双台子河和六里河。该排水区主干管从北向南铺设，排至辽河(双台子河)，其中部分排水排至六里河后进入辽河。由于市区地下排水管道标高较低，无法自流排放，需提升泵站提升后排放。PJ市双台子污水处理工程主要是处理PJ市双台子区的污水，工程新建处理能力10万立方米／天污水处理厂一座、排水管网改造19．19公里、排水泵站改造9座、新建1座。考虑到东北地区建设期比较短，建设期为3年。3．1．4项目的水量和污水量预测PJ市双台子污水处理工程的设计处理能力为10万立方米／天，其数据来源为双台子．14． 万方数据东北大学硕士论文第3章世行贷款PJ污水处JES-程项目简介区需水量远期(2025年)的预测。需水量采用“单位人口综合用水量指标”法进行预测，双台子区2000年．2005年用水指标见表3．1。表3．1双台子区2000年．2005年用水指标表供水人口(万人)18供水量(万立方米／天)4．8综合用水指标(升／人．天)267185．4300195．2274185．1283185．2289195．6294因此综合考虑用水指标从近期的为300升／人．天到远期的400升／人．天。这样，双台子区需水量和污水量预测见表3．2。需水量预测考虑了人口的增加，工业产值的增加和循环利用的效率。表3．2双台子区需水量和污水量预测!垒!!宝：：兰型坐里!垒呈巴望垒璺鲤兰箜堡∑!坐!!-o堡!型垫：兰垒些坚迹三i垒!i堕壁项目20052010201520202025污水处理厂的设计进、出水水质及去除率见表3．3。表3．3污水处理厂设计进、出水水质和去除率Table3．3Inflowandoutflowwastewaterstandardandremovedpercentage●●_■●___________________________●___l●●_-■■●_●●__________________________________■_●-■■■■■■■■■■■_■■■■●___________________________一mm____●-__●■●_●■_-●_--一项目CODBODSS氨氮总氮总磷PH(mg／1)(mg／1)(mg／1)进水指标360180200223546-9出水指标<50<10<10<5(8)<15郢．56-9去除率(％)869495775788经过方案的技术经济比选，推荐污水处理厂的工艺为A2／O工艺，经处理的污水将达到一级A的排放标准。排水管网的管材采用玻璃钢夹砂管。3．2项目的投资估算和资金筹措3．2．2项目的投资估算PJ市双台子污水处理工程项目的费用估算包括污水的收集、处理和污泥的处置。工程不可预见按工程费用投资的10％计算，价格不可预见按同等购买力计算，从．15． 万方数据东北大学硕士论文第3章世行贷款PJ污水处理工程项目简介2008年至2010年国内通货膨胀按每年3％计算，国外通货膨胀按每年1．3％计算。财务费用是按照世行贷款的条款进行计算的。贷款期20年，其中包括5年宽限期(宽限期内只还利息和承诺费，不还本金)；对已提取但未偿还的贷款部分，世行按单一货币美元贷款利率收取利息。该利率以伦敦同业银行拆借利率(LIBOR)为基准加上利差，每半年浮动一次。项目费用估算汇总表见表3．4。表3．4项目费用估算汇总表(百万元)!垒些宝i：兰兰竺垩巴璺垡21￡2墅曼壁i巴型12呈(翌i!!i2翌2项目国内国外合计百分比3．2．3项目资金来源与融资计划项目计划最大限度的使用世行贷款，世行贷款的类别和融资比例如下：土建的支付比例为60％，设备和材料的支付比例为100％。PJ市政府承担世行贷款汇率和利率变化的风险。其余资金由PJ市政府提供。PJ污水处理工程项目的资金来源与融资计划见表3．5。．16． 万方数据东北大学硕士论文第3章世行贷款PJ污水处理工程项目简介表3．5资金来源与融资计划(百万元)Table3．5FundsourceandfinancingPlan(million)来源国内国外合计百分比该项目建议的世行贷款资金为16124万元。占总投资的44．36％。PJ市政府投入配套资金20224万元。占总投资的55．64％。3．2．4项目的转贷安排PJ污水处理工程世行贷款的转贷程序是，辽宁省政府将世行贷款转贷给PJ市政府，PJ市政府再转贷给PJ市排水公司。在此过程中，世行贷款的条件不变，贷款期20年包括5年宽限期于，2013年3月15日开始偿还贷款，采用等本金方式偿还，每年分二次，分别为3月15日和9月15日，对已提取但未偿还的贷款部分，世行按单一货币美元贷款利率收取利息。该利率以伦敦同业银行拆借利率(LIBOR)为基准加上利差，每半年浮动一次⋯】。PJ市排水公司承担利率和汇率风险。3．2．5项目资金流管理在项目准备阶段，世行根据不同项目的特点，通过和借款人的商定，确定各参与方在项目资金管理中的地位和作用，对于世行贷款和国内配套资金如何支付到项目上的资金流程和支付方式做出详细的安排。由于世行贷款项目是主权贷款项目，涉及到的部门众多、环节复杂，需事前商定好世行贷款和国内资金通过怎样管理流程和支付方式才能用于项目指定的用途，明确各方职责，防止资金的挪用和腐败的滋生。(1)资金申请和支付流程由承包商、供货商和咨询服务商根据工程的进展情况提供世行和地方政府拨付资金所需要的资料，并逐级上报到PJ市排水公司(项目实施机构、负责审批)、盘锦市财政局(世行贷款债务担保人和配套资金的提供者、负责审批)、辽宁省项目办(项目执行机构、负责对工程资料的审查和与各方的协调工作)、辽宁省财政厅(世行贷款债务担保人和项目资金管理机构、负责审批并下拨世行贷款资金和向世行申请项目贷款)、世界银行。世界银行或辽宁省财政厅在确定每笔提款申请是用于项目建设目的时，将世行贷款资金直接拨付或逐级拨付的方式最终拨付给请款单位，与此同时盘锦市财政局也将．17． 万方数据东北大学硕士论文第3章世行贷款PJ污水处理工程项目简介配套资金下拨给请款单位。(2)支付方式对于世行贷款的资金，世行有四种支付方式，根据对不同项目财务管理风险评级的结果，世行确定可以采用的支付方式。PJ市世行贷款的支付方式有直接支付、特别承诺支付和周转金支付三种支付方式。世行对于每种支付方式所需要审查的资料也做出了详细的规定。世行根据辽宁省财政厅提供的付款申请要求和相关的资料，将世行贷款直接拨付给承包商、供货商和服务商或先行拨付给辽宁省财政厅、再由辽宁省财政厅逐级拨付。项目的资金管理流程见图3．6。付款．一一一一付款申请，提款申请世界银行J7J周转金帐户的归垫，回补7州翟篡U．‘：田怂。-eLdIp白、L‘世们零金。∥’|J匐："暴：慕l睾：案盘Ⅷ辽宁省项目办辫：盒辫LJ蠹"IPJ市财政局』ltl獬鳟I幸I上藩羞墓PJ市排水公司：土，一、．’承包商，供货商／服务商、J图3．6项目的资金管理流程图Figure．3．6Fundmanagementflowchart．18． 万方数据东北大学硕士论文第4章世行贷款PJ污水处理工程项目财务评估方法第4章世行贷款PJ污水处理工程项目财务评估方法4．1世行财务评估管理体系情况世行对工程项目的财务评估是一个系统的评估，不仅仅对项目本身的财务状况进行评估，同时还要对项目所处的内部和外部的财务环境进行评估。根据世行财务评估管理体系的的要求，对项目本身的财务评估主要包括，对项目的盈利能力的评估和敏感性分析；对项目所处的内部财务环境的财务评估，包括对项目实施机构的机构能力评估、财务管理评估和可持续性评估；对项目所处的外部环境的财务评估包括对项目所在行业的分析、项目所在的城市财政收支分析和居民对价格的承受能力评估等。其评估体系，特别强调对项目实施机构的机构能力、项目实施机构的持续性以及项目所在城市和居民对价格的承受能力等方面的分析，以保证项目不但要按期建设完工，而且项目还要具有可持续发展的能力。4．2项目实施机构的机构能力评估项目必须要隶属于一定的实施机构，项目实施机构的组织机构建设不力将导致项目执行和运行的困难，最终导致项目的失败，所以说健全、有力的项目组织管理机构是项目顺利实施的关键。通过对项目实施机构的评估，分析目前存在的问题，并提出机构能力建设需求，通过在实施期间的机构强化和能力建设，建立起合理的管理体制和运营模式，提高企业的运营效率，确保机构和财务的长期可持续性，才能确保项目的长期可持续性。因此对项目实旋机构的机构能力评估是世行对项目评估的一项重要内容，评估的内容包括综合管理能力、资产管理能力、运营管理能力、人力资源管理能力、信息系统管理评估和客户关系管理评估等六个主要方面。4．2．1综合管理能力评估综合管理能务评估就是对企业的商务计划进行评估，主要包括对公司的战略规划、公司的性质和经营范围、相关的政策法律和规章制度、服务需求、业绩目标等进行评估通过对商务计划的评估，了解公司的发展方向，确定企业发展主要问题及其优先顺序，列出公司成功发展所必需的资源。PJ排水公司，是一家独立核算、自负盈亏的国有独资公司，成立于2000年12月，其上级主管部门是PJ市城市建设和管理局，并通过PJ市城市建设和管理局向PJ市政．19． 万方数据东北大学硕士论文第4章世行贷款PJ污水处理工程项目财务评估方法府负责。PJ市排水公司的服务范围为PJ市城区(不包括辽河油田)，服务区域内人口大约30万人，负责排水设施的建设、运营、维护和所有排水设施的管理，并确保经过处理的污水达到一级A的排放标准。PJ市排水公司共有160名员工，其中包括30名技术和管理人员、兴隆台污水处理厂的运营和维护人员35人，其余人员负责城区管网收集系统的运营和维护。PJ市排水公司组织机构见图4．1。世行通过对PJ排水公司现状的评估认为它目前的业绩与业绩目标存在很大的差距，如PJ排水公司的盈利目标、可持续生存发展目标、强有力的组织能力等方面的业绩目标都未能实现；组织结构仍需进一步调整，进而促进工作效率和责任感等等。所发现的这些问题都将列入贷款实施期问的机构加强行动计划中做进一步的跟踪和解决，确保项目的可行性和项目实施机构的可持续性。．20． ≯LI时cI—IIooo眦对￡一对-I弓，山uoo．ITl_011．I_∞LIo一苗N一乌噶龇．Io一．寸o．Ifl∞一皿团霎暴繇囊瞬＆*枯悟，皿子函爨磐筌黑H粕惠黑丧H——◆业：∞甚翻删—◆、廿球辍磊删丧冬删I：Z：7-刳立裂H监捌亡昧蛰丧dⅡ蝾箍撄眯尉剐Ll—．jd与7hh．．一，，LJ一要萁烬聪爵划她◆*：∞1Ⅱ丑鞴烘冬爨塾拳／．、剐件÷趟划剐寸◆涵扯橱榴1Ⅱ匝喋剐列涵啖长甚拳昧蜇皿譬棋H斟裂苌蛉^厶《驭霉审朴寸媾以皋二F臀廿《景《万方数据 万方数据东北大学硕士论文第4章世行贷款PJ污水处理工程项目财务评估方法4．2．2资产管理能力评估资产管理是对资产计划、购置、验收、登记、领用、使用、维修、报废等全过程的管理。资产是企业的主要劳动手段，它的数量、质量、技术结构标志着企业的生产能力。加强资产管理，保护资产完整无缺，挖掘资产潜力，不断改进资产利用情况，提高资金使用的经济效益，不仅有利于企业提高产品质量，降低产品成本，而且可以节约国家基本建设资金，以有限的建设资金扩大固定资产规模。原由PJ市市政排水管理处负责运营和维护的排水收集管网和泵站的资产经过评估后已于2002年划拨给PJ市排水公司。目前公司的资产包括103公里的城区管网(直径800．2000毫米)、14座污水泵站和兴隆台污水处理厂。排水收集管网和泵站的资产在2002年资产转移前进行了重新排查和评估，利用世行贷款建设的兴隆台污水处理厂及其收集系统刚刚建成，进行资产管理的基础信息工作正在整理当中，而对于资产的状态评估、能力评估、服务扩展和升级等工作还未开展，资产管理相关的规章制度还在编制当中。世行通过对PJ排水公司现状的评估认为它的资产管理工作刚刚开始。加强PJ排水公司的资产管理能力将列入贷款实施期间的机构加强行动计划中。尽快完善PJ排水公司的资产管理工作，不但会提高拟建的世行贷款项目的资金使用效益，节约基建资金，而且还会降低运营成本。4．2．3运营管理能力评估企业运营管理，作为企业生存赢利的关键要素，它决定着一个企业的市场经营成果；从长远来看，能否找到适合企业经营需要的企业运作模式并不断完善决定着一个企业能否有未来。排水管网和泵站的运营和维护仍由原从PJ市市政设施管理处转制的人员负责运营和维护。兴隆台污水处理厂(设计处理能力10万立方米／天)及其收集系统，由PJ市排水公司利用世行贷款建设，并于2004年8月投入试运行，目前由于污水收集系统的关键部分尚未完工，所以污水处理厂按60％的负荷运行。污水管网剩余部分工程将于2007年年底完工，到时污水处理厂将能满载运行。由于国家鼓励私人参与排水设施的建设和运营，PJ市政府正在积极的推进兴隆台污水处理厂的私人参与。PJ市政府和PJ市排水公司正在和有意参与的大连东达环境集团有限公司接触，同时也在积极的和世行取得联系，希望世行聘请的国际专家能够提供私人参与方面的国际最佳实践经验。世行通过对PJ排水公司现状的评估认为它的运营管理工作刚刚开始。加强PJ排水．22． 万方数据东北大学硕士论文第4章世行贷款PJ污水处理工程项目财务评估方法公司的运营管理能力将列入贷款实施期间的机构加强行动计划中。尽快完善PJ排水公司的运营管理工作，将决定着PJ排水公司是否能够可持续性运营。4．2．4其它主要管理能力评估其它主要管理能力的评估包括人力资源管理能力评估、信息系统管理评估和客户关系管理评估。人力资源管理是依据组织和个人的发展需要，对组织中的人力这一特殊资源进行有效开发、合理利用与科学管理的机制、制度、流程、技术和方法的总和。人力资源是形成企业核心能力的重要源泉。信息系统是由计算机硬件、网络和通讯设备、计算机软件、信息资源、信息用户和规章制度组成的以处理信息流为目的的人机一体化系统。通过对企业拥有的人力、物力、财力、设备、技术等资源的调查了解，建立正确的数据，加工处理并编制成各种信息资料及时提供给管理人员，以便进行正确的决策，不断提高企业的管理水平和经济效益。企业的计算机网络已成为企业进行技术改造及提高企业管理水平的重要手段。客户关系管理是一个不断加强与顾客交流，不断了解顾客需求，并不断对产品及服务进行改进和提高以满足顾客的需求的连续的过程。PJ排水公司除了编制了人员培训计划外，地理信息系统和管理信息系统平台还未建立，与客户关系发展工作处于启动阶段。世行通过对PJ排水公司现状的评估认为它的人力资源管理、信息系统管理和客户关系管理工作刚刚开始。加强PJ排水公司的这些方面的管理能力将列入贷款实施期间的机构加强行动计划中。尽快建立或完善PJ排水公司的人力资源管理、信息系统管理和客户关系管理工作，使PJ排水公司的管理水平迈上新的台阶。4．2．5机构加强行动计划通过以上评估世行认为，PJ市排水公司作为一个新成立并进行大规模建设的公司，虽然已经为公司建立了发展战略，但为了适应世行贷款项目的需要，提升公司的管理水平，公司的管理能力需逐步改进、管理工作需进一步细化。因此，在PJ污水处理工程世行贷款项目下，世行为PJ市排水公司编制了机构加强行动计划包括实现业绩目标、建立高效的组织结构、加强资产管理和运营管理、建立起人力资源管理、信息系统管理和客户关系管理等现代化管理手段。通过在项目实施期间的建立和完善，提升企业管理水平，实现PJ污水处理工程项目的可持续运营，PJ排水公司的可持续发展。．23— 万方数据东北大学硕士论文第4章世行贷款PJ污水处理工程项目财务评估方法4．3项目实施机构的财务管理评估财务管理在企业管理中占据着重要位置，财务管理水平的提高是企业整体管理水平提高的重要基础，财务管理是企业可持续发展的关键【181。而工程财务管理更是一项复杂的系统工程，点多面广、周期长【191，财务部门积极参与工程管理全过程，并实施有效控制和管理，才能不断提高基建财务管理水平，从而提高工程建设的质量和建设资金的投资效益。正是基于财务管理在项目管理和企业管理中的重要性，世行要求对项目实施机构的财务管理进行评估，包括对财务管理能力的评估和财务管理风险的评估。通过财务管理评估确定实施机构的财务管理安排是否恰当，找出关键问题所在，列入财务管理行动计划，在项目实施期间解决和完善，确保项目的成功建设和可持续运营。4．3．1财务管理能力评估世行对项目实施机构的财务管理能力评估的内容包括会计人员和会计机构、会计政策和规章制度、会计核算和财务报告、内部和外部审计、财务信息系统和预算系统等，这些内容正好体现了一个企业的财务管理水平的高低。财务会计人员包括总会计师、财务总监、财务经理、主管会计、记账人员、财务分析人员、出纳人员，有的还包括内部审计人员。财务会计人员处于财务管理的中心地位，因此财务人员素质的高低直接影响着企业财务管理水平的优劣，加强财务人员的素质建设，是提高财务管理水平的关键。财务会计机构主要是指企业财务会计的岗位职责和部门设置。企业的会计政策是指企业具体执行的财务管理和会计核算的规范和策略，包括企业的成本核算方法、计价、折旧、费用标准、关联交易、纳税筹划等。财务管理制度包括业务运转程序、内部控制系统等全面管理体系，是企业货币流动的链条，也是企业实物运转的约束方式，是财务会计人员、财务会计机构等硬件得以正常运转的软件系统。会计核算是指对会计主体已经发生或已经完成的经济活动进行的事后核算，也就是会计工作中记账、算账、报账的总称。合理地组织会计核算形式是做好会计工作的一个重要条件，对于保证会计工作质量，提高会计工作效率，正确、及时地编制会计报表，满足相关会计信息使用者的需求具有重要意义。财务报告是反映企业财务状况和经营成果的书面文件，包括资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益变动表、附表及会计报表附注和财务情况说明书。财务会计报告对投资者、债权人等的经济决策有着重要的作用。内部审计是指由部门、单位内部审计机构或专职审计人员对本单位及所属单位财政．24． 万方数据东北大学硕士论文第4章世行贷款PJ污水处理工程项目财务评估方法收支、财务收支、经济活动的真实性、合法性和效益性的独立监督和评价行为，目的是促进加强经济管理和经济目标的实现。合理有效的内部审计是良好公司治理结构的内在要求，它既可以促进企业内部形成上下沟通，左右协调的合力，又可以确保企业信息披露的真实和正确，最大限度地保护各利益主体的权益。因此，可以说内部审计是正确处理利益相关者关系、完善公司治理的重要保证，它在健全公司委托代理关系过程中发挥着不可替代的作用。外部审计包括国家审计和社会审计，国家审计是指由国家审计机关所实施的审计，国家审计的主体是审计署以及各省、市、自治区、县设立的审计机关，对被审计单位的财务财政活动、执行财经法纪情况以及经济效益性进行审计监督。社会审计是指由经政府有关部门审核批准的社会中介机构进行的审计，其主体是注册会计师。对财务管理实行信息化管理，提高信息化管理水平，正确处理财务管理与会计核算的关系。建立会计信息系统，充分开发利用信息资源为企业决策服务，指导企业生产经营活动，保证企业经营目标的实现。财务部门建立财务管理信息网络，对财务信息收集、整理、反馈，利用建立一套完整的程序充分发挥财务管理在企业管理中的中心作用，同时还需充分重视财务管理系统的安全性，以保证网络信息安全。预算管理是在企业战略目标的指引下，通过预算编制、执行、控制、考评与激励等一系列活动，全面提高企业管理水平和经营效率，实现企业价值最大化的一种管理方法[2110世行从以上几方面对PJ排水公司的现状进行评估，找出差距，列入财务管理行动计划，在项目实施期间进一步加强和完善。世行对PJ排水公司财务管理能力的评估见表4．2。表4．2财务管理能力评估Table4．2Evaluationonfmancialmanagementcapacity●■■■■_●■■■■■■■●■■■■■■■■■■■■■■●■■■■■■■●●■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■一II■■■■■■■■■■■●■■■■■■■■■■■■■■■■■●■■■●__●__■___■__■__●___一评估内容现状评价差距·会计主管1人，具有局级会计职·财务人员的工作经·瑁加财务分析丙位称，曾参与世行贷款兴隆台污水验和工作能力基本和分析人员，，、．垒计．品和全筹雾岳整薷萎≯解世行贷款对刍鐾辞餐嚣誓篥理·掌翌嚣鬟磊会显璺n、会计^吊和会财务管理的要求初级阶段的需求毒亚菇镇莉等亚聂同仉俐箅塑孽藿呈叁过棼第．：。县童主孥盒·符合世行项目财务·对世行政策和程序盐娶整乙蓑毽龛豉璧嫩过尘型替通莳最禚标灌“。以友界茫岚鹾瞢瑾基建项目的财务管理工作，但并一⋯⋯⋯一番，^蓉酾辞丽“一．25． 万方数据东北大学硕士论文第4章世行贷款PJ污水处理工程项目财务评估方法续表4．2世行将财务管理能力评估的需改进之处列入项目实施期间的财务管理行动计划，其目的就是建立一支熟悉世行贷款政策和程序、掌握项目管理一般方法和国际惯例、具有较高资金和财务管理能力的高水平的管理队伍，进而促进项目实施机构的管理能力有全面的、实质性的提高。不仅使项目实施机构的各方面的工作能满足世行的要求，项目建设更协调、更有效率，还可以在项目运行后，有高水平的管理队伍保证项目的顺利运行，进而促进项目所在地的污水处理产业的可持续发展。4．3．2财务管理风险评估世行对财务管理风险评估是根据项目当时所处的环境进行的，包括了风险缓解措施建议。固有风险是项目财务管理系统对所处的外界环境因素的易感性，如国家的作用、规章制度和实体的工作环境(假设缺少互查和内部控制)。控制风险就是项目会计核算和内部控制系统表明不能充分保证项目资金经济、有效的使用，并用于项目，同时所使用的资金不能得以恰当记录的风险。在考虑了缓解措施后，对项目的财务管理风险评级为中低级。在项目实施期间世行对所确认的财务管理风险将进行紧密的监督。除了表4．3财务管理风险评估所涉及的风险外，没有其它的重大薄弱之处。世行通过对财务管理风险的评估，确定财务管理风险水平，进而确定对借款人的支付方式、周转金的限额和项一26． 万方数据东北大学硕士论文第4章世行贷款PJ污水处理工程项目财务评估方法目实施期间现场考察的次数。表4．3财务管理风险评估Table4．3Resultoffinancialmanagementriskevaluation无缓解措施所考虑的风险情况下的风风险管理方法有缓解措施情况下的风险水平．27· 万方数据东北大学硕士论文第4章世行贷款PJ污水处理工程项目财务评估方法4．4项目实施机构的可持续性分析根据世行通常的做法，项目隶属于某个实施机构，通常会要求实施机构负责一个地区的污水的收集和处理，则项目实施机构是否具有可持续性实际上就是这一地区整个污水行业的运营是否具有可持续性。为了保证污水行业的可持续性运营污水处理费征收标准首先需满足成本回收的需要，这也符合“谁污染、谁付费”的原则。世行对项目实施机构的可持续性分析就是分析测算项目实施机构综合的盈利能力、偿债能力和可持续性。首先分析项目实施机构过去三年或五年的运营和财务状况；其次根据项目实施机构未来发展规划，在建项目、拟建项目的盈利能力，通过建立财务模型，编制预计的损益表、现金流量表和资产负债表，预测项目实施机构未来的经营状况；再次计算业绩评价指标，分析项目实施机构未来的盈利能力、偿债能力和可持续性。一28． 万方数据东北大学硕士论文第4章世行贷款PJ污水处理工程项目财务评估方法世行对项目实施机构的盈利能力、偿债能力和可持续性的要求是，污水收费标准满足成本回收的要求即污水处理费需满足运营和维护的成本支出、折旧或偿还债务需求的最大值；偿债备付率大于1．3倍；保证项目实施机构每年一定的现金余额。为了达到上述要求，需计算满足这此要求的污水处理费征收标准，最好是分各用户类别的，如果需要提高现有的污水处理费标准，就需分析对居民家庭的影响特别是对于低收入家庭，如果不能提高污水处理费征收标准，又是急需上马的项目，政府就需要对建设项目进行补贴，根据预测的污水处理费征收标准，计算政府每年的补贴额度，再进一步分析政府自身财力对污水行业的长期补贴能力【22】。对于上述在可持续性分析过程中发现的问题，世行通过和项目实施机构、地方政府各部门的商谈，确定可行的途径，最终项目谈判时需地方政府出具承诺函。其目的就在于，确保地方政府在项目实施前、实施中解决评估过程中发现的所有问题，确保所建立的实施机构、所建设的项目的成功建设和可持续性运营。4．4．1项目实施机构的历史财务状况分析j，世行根据污水行业这一新兴行业的特点，对影响历史的财务效益、资产运营、偿债能力和发展能力状况的要素进行分析，找出影响企业持续生存发展的问题，通过和当地相关部门协商提出解决方案，并在项目实施过程中不断对这些问题的落实情况进行检查和监督。(1)财务效益状况的分析对于污水行业来说，污水费收费政策、污水费收费标准和收费体系将决定着企业的财务效益状况。PJ市采纳“谁污染、谁付费”和“保本微利”的原则，逐步提高吨水平均收费标准，污水处理收费不足以补偿运行成本时，由地方政府提供财政补贴。PJ市白2000年颁布污水处理费征收标准以来，于2002年和2004年分别提高了污水处理费征收标准，历年污水处理费征收标准见表4．4。表4．4历年污水处理费征收标准(元／立方米)居民机关及事业单位企业特种行业0．250．200．350．200．400．．200．45O．25．0．400．35．0．500．40．0．550．45．0．600．400．40．0．600．500．50—0．900．550．55．0．900．600．60．1．10．29． 万方数据东北大学硕士论文第4章世行贷款PJ污水处理工程项目财务评估方法PJ市污水处理费属于行政事业性收费，由PJ市自来水公司和PJ市环保局代征。PJ市自来水公司代征的污水处理费，污水处理费和水费采用一票制。PJ市环保局负责向自备水源用水户征收污水处理费。为了提高代征者的积极性，按代征收入的2％提取代征手续费。所有代征的污水处理费上缴到市财政局的专户。每年年初PJ市排水公司需向PJ市财政局和PJ市政府提交建设和运营所需的预算资金，并经市政府批准后，再根据资金使用计划每月向PJ市财政局申请运营所需要的资金。但实际征收污水处理费是从2004年开始，2004年污水处理费的综合收费率很低仅为4％，收入为240万元。PJ市自来水公司代征污水处理费收费率低的主要原因是未安装水表或水表计量不准确的问题。如仅90％的居民用户安装了水表，大部分水表由于老旧，已不能工作或计量不准确。PJ市自来水公司正在采取积极的措施更新水表。据估计约需1000万元的资金投入。2005年污水处理费的综合收费率提高到22％左右，收入达N1300万元左右。主要是加强了对自备水源用水户征收污水处理费的力度。PJ市排水公司2004年运营和维护费用为588万元，污水处理费的收入不能满足支出的需要，由市财政给予补贴。2005年的运营和维护费用为1312万元，由于污水处理费收费率的提高，基本上实现了收支平衡。(2)资产运营状况和债务情况的分析PJ市政府于2002年将原由PJ市政排水管理处负责的排水管网的资产划拨给PJ市排水公司。由PJ市排水公司统一管理。从2001年开始，PJ市排水公司利用世行贷款1284万美元，开始PJ市兴隆台污水处理厂及其收集系统的建设。总投资2．70亿元。截止至2005年年底，工程投资已达N2．06亿元。预计至mJ2007年工程全部完工。世行贷款于2007年开始偿还随着2004年8月兴隆台污水处理厂试运行以来，PJ市排水公司的工作重心逐渐从兴隆台污水处理厂及其收集系统的大规模建设，转移到兴隆到污水处理系统的运营。2006年由于污水收集系统的关键部分尚未完工，污水处理厂运行负荷仅达到60％。根据计划污水管线剩余部分工程将于2007年年底完工，到时污水处理厂将能满载运行。(3)发展能力状况分析污水处理费的收费率是否能够提高，将对PJ市排水公司的经营业绩和PJ市排水设施资产能否可持续运营产生重大的影响。随着污水设施投入运营，需对污水处理费标准不断进行审查，预测污水处理费能否满足未来2．3年运营的需要，如果不能需启动涨价程序，提高污水价格。为了保证排水业绩目标的实现，仍需对老旧排水管网进行改造。．30． 万方数据东北大学硕士论文第4章世行贷款PJ污水处理工程项目财务评估方法经过世行检查团与PJ市政府的多次商讨，PJ市政府同意在根据成本回收的要求逐渐提高污水处理费征收标准的同时，如若不能提高由财政给予补贴；加大污水处理费的征收力度，计划到2010年污水处理费的综合收费率达到80％，至1J2015年污水处理费的综合收费率达到90％，并将所有的污水收费划拨给PJ市排水公司。同时世行也同意PJ市自来水公司水表更新的投资列入世行资助的项目。4。4．2项目实施机构的财务预测财务预测的目标就是为了确定所建议的项目实施机构的财务生存能力和财务可持续性。为了分析PJ市排水公司的未来的财务状况，通过建立财务模型为PJ市排水公司编制到2020年的财务预测报表，包括预计的资产负债表、损益表和现金流量表，并计算财务分析指标，进而判断PJ市排水公司的财务可持续性。PJ市排水公司的财务预测将根据公司未来10年至15年的发展规划进行编制。根据PJ市政府近期出台的文件要求N20lO年污水处理率达到85％，N2015年污水处理率达到童100％的要求，PJ市排水公司组织相关人员对PJ市未来的水量和污水量进行预测，根据污水量预测的结果确定投资时间、投资规模、融资计划，编制投资、融资计划，进而编制收入和支出计划，最后汇总成PJ市排水公司的财务预测报表。4．4．2．1服务区水量和污水量预测由于PJ市排水公司负责全市污水的收集和处理，所以需根据历史的实际用水量，根据城市总体发展规划和供排水专项规划，预NN2025年的全市的水量和污水量。PJ市2005年至2025年需水量预测见表4．5。表4．52005年至2025年需水量预测Table4．5Waterdemandforecastfrom2005to2020．31． 万方数据东北大学硕士论文第4章世行贷款PJ污水处理工程项目财务评估方法续表4．5通常用水量的80％将转换成污水量，根据PJ市的实际情况，再假设5％的渗入率，并根据对兴隆台区实际的污水量的情况和双台子区污水量的预测，得出排入到各污水处理厂的污水量。2005年至2025年污水量预测见表4．6。表4．62005年至2025年污水量预测Table4．6Wastewateramountforecastfrom2005to20254．4．2．2项目实施机构的投资和融资计划按照PJ市政府到2010年污水处理率达到85％、到2015年污水处理率达到100％的要求，PJ市排水公司到2020年的投资及融资计划见表4．7。所有的投资、资金来源、偿一32． 万方数据东北大学硕士论文第4章世行贷款PJ污水处理工程项目财务评估方法债需求以及资产投入运营后所增加的运营成本都将反映到了项目实施机构的财务预测中。表4．7污水行业投资和融资Table4．7Investmentandfinancingforwastewatersector项目努凳{百资金来源(百万元)世行市政府国内贷款．33． 万方数据东北大学硕士论文第4章世行贷款PJ污水处理工程项目财务评估方法4．4．2．3项目实施机构的收入预测收入预测即用水量预测乘以污水处理费征收标准乘以污水处理费收费率。在进行收入预测时，世行要求最好预测各用户类别的收入，如果达不到至少要求将用户类别简化为二类即居民用户和非居民用户，主要原因是不同的用户类别排放的污水水质是不一样的，而处理不同的污水水质的运营成本是不一样的。通常处理非居民污水的处理成本高于处理居民的污水处理成本。由于每个污水处理厂、每个地区的非居民污水水质的成份差别很大，很难确定居民和非居民污水价格之间的比例关系。但非居民污水价格高于居民污水价格这是共识。世行对项目实施机构的财务绩效目标主要有二个即成本回收和偿债备付率至少1．3倍，这也符合PJ市“保本微利”的原则，逐步提高污水处理费，到2010年或2011年新的污水设施投入运营时达到上述要求。根据PJ市政府和世行检查团的商讨，到2010年污水处理费的综合收费率达到80％，到2015年污水处理费的综合收费率达到90％，这样就假设每年的污水处理费的收费率将增加10％以上，以首先达到2010年的综合收费率的目标。根据以上原则，运用所建立的财务模型，推算各类别用户的污水处理费收费标准。世行建议的污水处理费收费标准见表4．8。表4．8建议的污水处理费收费标准(元／立方米)!垒!!曼兰：!￡翌P竺!旦垒堂兰坐!堂型尘呈坐!堡【!旦型尘2用户类别20062008(建议)2011(建议)4．4．2．4项目实施机构的运营和维护预测运营和维护费用是指为了满足污水处理系统收集、处理和排放正常运营需要的所有费用包括工资、化学药剂费用、电费、维护费用、污泥处置和运输成本、管理费用等。世行在考虑这些成本费用价格时，通常会考虑通货膨胀对这些成本费用的影响，因为通货膨胀是现实存在的，它直接影响物价总水平，存、贷款利率，进而影响企业的盈利能力和现金流量。由世行提供对中国通货膨胀的预期，世行预期2006年的通货膨胀率为2％，2007年至2020年的通货膨胀率为3％。由于各成本市场化的程度不同，世行则尽可能根据各成本市场化的程度考虑它受通货膨胀的影响。．．34．． 万方数据东北大学硕士论文第4章世行贷款PJ污水处理工程项目财务评估方法世行对PJ排水公司运营和维护预测所考虑的成本项目及预期变动情况见表4．9。表4．9预测期成本项目及变动情况!垒!!宝兰：!92墅i堡巴磐垒!垒兰竖宝：i垒丝i2翌i呈坐￡P型宝唑璺P宝蔓2垒项目现状变动通货膨胀影响从以上列出的成本项目可以看出，世行对影响PJ排水公司业绩的主要成本根据现状情况、未来经营变化对成本的影响进行预测，对于在成本费用中所占比例小、金额小的支出项目进行类别汇总如其它管理费用和其它生产成本费用根据企业历史数据计算占主要成本项目的比例的方法进行测算。并将所有的成本费用按其市场化程度考虑通货膨胀的影响，从而使成本预测更符合企业的实际情况。4．4．2．5项目实施机构的财务预测报表根据以上的投资、融资、收入、支出预测，编制了PJ市排水公司预计的损益表、现金流量表和资产负债表见附录表l、表2和表3。所有的数据按可变价格进行计算。．35． 万方数据东北大学硕士论文第4章世行贷款PJ污水处理工程项目财务评估方法4．4．3项目实施机构的财务分析结论根据编制的财务报表，计算了关键的运营和财务指标见附录表4。根据所预测的PJ市未来二十年的需水量、污水收费率目标和所建议的污水处理费收费标准，PJ市排水公司将能够自负盈亏、定期偿还债务和可持续性运营。如果污水收费率目标和污水收费标准不能按时实施、水表改善计划不能按计划执行，PJ市排水公司仍需政府的长期补贴，2010年后兴隆台和双台子污水处理厂运营后，每年的补贴金额约为3000万．4000万元左右。世行通过建立财务预测模型，分析项目实施机构的可持续性，就可以找到影响该项目的关键指标，使地方政府在项目前期就可以对项目的运营前景有清晰的认识，地方政府为了保证污水处理项目的可持续运营，就必须提高污水处理费收费率，特别是提高对自备水源用户的污水处理费收费率。这也将改变该地区的污水处理政策，进而使整个地区的污水处理产业的未来发展有了可靠的政策保证，促进该地区污水处理产业的可持续发展，而不是只追求单个项目的盈利与否。在项目实施期间世行要求项目实施机构每年对财务业绩进行评价并对未来5年(至少2．3年)的财务状况进行预测，提前发现问题，采取解决措施，保证项目实施机构的可持续性运营。4．5污水处理工程投资收益分析项目财务评估的目标就是为了确定所建议的项目的可行性和可持续性。由于世行对项目实施机构的盈利能力、偿债能力和可持续性进行了详细的分析，这样对项目的分析和国内对项目分析比较而言更加简化。仅考察项目的盈利能力和并进行敏感性分析。这样做的目的是考察在保证公司可持续性经营的那些假设条件下的项目能否是盈利性项目，是否在一定时期内需要政府的特殊补贴。所以由于项目而增加的收入和增加支出的假设基础和计算项目实施机构的可持续性的假设基础是一致的。世行对项目的盈利能力和敏感性分析是通过计算基本方案和一系列敏感方案下的财务内部收益率并和加权平均资金成本进行比较，如果财务内部收益率高于加权平均资金成本，则项目在财务上是可行的。4．5．1增加的现金流入量项目增加的现金流入量包括增加的污水处理费收入、期初流动资金和固定资产残值的回收。所有增加的现金流入量以2006年不变价格为基础。由于PJ市排水公司连续经营，可不考虑期初流动资金的回收。同时假设固定资产．36— 万方数据东北大学硕士论文第4章世行贷款PJ污水处理工程项目财务评估方法的残值率为0％。新建的双台子污水处理厂及其收集系统将服务于PJ市双台子区，根据双台子区的水量预测、保持PJ市排水公司可持续运营的污水处理费收费标准和综合收费率计算增加的现金流入量。4。5。2增加的现金流出量项目增加的现金流出量主要是投资、期初流动资金的投入、运营成本和各种税费。所有增加的现金流出量以2006年的不变价格为基础。每年的资本投资包括工程不可预见费，不包括价格不可预见和财务费用【27】；由于PJ市排水公司连续经营，可不考虑期初流动资金的投入；运营成本主要是人工、电费、药剂费、维护费用、污泥处置费用和其它生产费用，这些费用的假设条件和4．3．2．4中的运营和维护费用支出的假设条件相同，但不考虑通货膨胀。由于收入上缴PJ市财政专户，PJ市排水公司仅交纳所得税，目前的所得税率为33％。所得税率按折旧后财务费用之前的运营利润计算。假设经济使用寿命为20年。4．5．3净现金流量假设项目的经济使用寿命为20年。项目的各年净现金流量见附录表5。4．5．4加权平均资金成本加权平均资金成本只计算由于项目而增加的资金来源的成本。根据项目的融资计划确定各种资金来源、金额和资金成本，再扣除所得税率和通货膨胀的影响后计算各资金成本的加权平均资金成本‘2引。加权平均资金成本见表4．10。表4．10加权平均资金成本资金来源金额权重名义利率所得税窖热通货膨胀实际利率4．5．5项目的财务内部收益率和净现值项目的财务内部收益率和净现值见表4．11。一37． 万方数据东北大学硕士论文第4章世行贷款PJ污水处理工程项目财务评估方法表4．11财务内部收益率和净现值年资本支出运营哭金流运营蛩金流净现金流4．5．6敏感性分析财务成本效益分析是根据最可能发生的产出方案进行测算的。在项目的经济寿命周期内，这些产出的价值会受到众多因素的影响，因此具有不确定性，需要再对项目进行敏感性分析，找出影响项目效益等的敏感性因素，分析受敏感的程度，从而预测出项目承担的风险【29J。影响PJ污水处理项目效益的关键性的因素主要有收入、成本和投资。测算投资增加10％、收入减少10％、运营和维护成本增加10％、前三项同时发生和施工期延后一年情况下的净现值和财务内部收益。基本方案下的财务内部收益率为6．41％，超过了加权平均资本成本5．19％。除了最．38． 万方数据东北大学硕士论文第4章世行贷款PJ污水处理工程项目财务评估方法不利情况下的敏感测试外，其它的财务内部收益率都接近或超过了加权平均资本成本。根据敏感性测试，影响项目效益的关键性因素的排序为收入、投资和运营、维护成本。如果所建议的污水处理费征收标准、污水处理费收费率能按时实施，收入能得以实现，项目才具有可行性和可持续性，否则需要市财政的大量资金投入。为了保证PJ市排水公司和项目的可行性和可持续性，需定期对污水处理费征收标准进行审查，并积极采取措施增加收费率，同时加强施工管理，在保时、保质和保量的情况下控制建设成本。项目的基本方案和一系列敏感性方案下的财务净现值和财务内部收益率见表4．12。表4．12项目的敏感性分析Table4．12Sensitivityanalysisfortheproject内部收益敏感性指变化净现值率数4．6承受能力分析4．6．1地方财政提供配套资金的能力分析项目总投资3．63亿元，其中世行贷款1．61亿元，国内配套2．02亿元，占总投资的55．64％。国内配套资金全部由PJ市财政局代表市政府投入。建设期PJ市财政局是否能按项目实施计划提供配套资金，将对项目能否顺利实施产生重大的影响，项目建成后如果不能按计划提高污水处理费征收标准和污水费收费率，每年市财政对污水处理系统需提供约3000万元至4000万元的运营补贴包括偿还贷款，所以世行要求对PJ市财政提供配套资金的能力进行分析。如果PJ市政府不能够提供建设期的配套资金，市政府需采取其它的措施给予解决，如商业银行贷款等。(1)PJ市历史和预计的财政收支状况PJ市下辖双台子区、兴隆台区、盘山县和大洼县。世行根据2002年至2006年经济增长速度保守预计2007年至2012年经济增长速度为9％。同时假设财政收入和支出保持同比率增长。2002年至2012年财政收入和支出情况表见附录表6。(2)PJ市历史和预计的城建收支状况．39． 万方数据东北大学硕士论文第4章世行贷款PJ污水处理工程项目财务评估方法世行根据PJ市历史年度财政收入对城建收入的影响和预计的未来财政收入情况估计城建的未来收入情况，并根据PJ市未来重大项目所需要的建设资金、保持城市基础设施正常运营所需要的运营和维护资金估计城建未来支出资金需求。如果收支平衡则说明未来的城建项目的资金安排合理，PJ市政府有能力提供建设所需要的配套资金。PJ市未来五年重大的城市基础设施项目主要是世行贷款项目包括交通项目、污水项目、供水项目和垃圾项目，PJ市未来五年重大项目分年度的投资和融资见表4．13。表4．13PJ市未来五年重大项目分年度投资和融资情况表(百万元)!堡垒!曼兰：!j垒磐型i些曼!塑宝坐婴垒!!翌塑￡i望墨鱼!塑垒坚坚巴耍211垒堡曼P型里尘i里￡!￡i堡!业!!i2翌2未来五年重大投资项目合计2006200720082009201020112012PJ市根据城建资金来源安排城建资金支出，首先需满足城建方面的经常性支出后，再用于固定资产的投资建设。PJ市历史的和预计年度的城建收支情况见附录表7。根据以上的资金支出安排，PJ市未来五年重大项目资金投入占可用于固定资产投资资金的60％左右且占财政总收入比例未超过5％。认为PJ市有能力提供每年的配套资金。4．6．2居民家庭的承受能力分析居民家庭承受能力分析主要考虑自来水水费和污水处理费的支出对居民家庭收入的影响。世行对PJ市2007年至2012年平均收入家庭和低收入家庭的可支配收入预测考虑了通货膨胀和由于经济的增长而带来的实际可支配收入的增加。居民家庭平均人均水消耗由PJ市自来水公司提供。2006年平均人均水消耗为77升／天／人。假设人均水消耗将随着生活水平的提高而增加。通常低收入家庭的用水量将低于平均水平。假设为平均水平的85％。按着建议的污水处理费征收标准计算居民家庭的供水水费和污水处理费支出。供水水费和污水处理费支出占居民家庭可支配收入的百分比见表4．14。它表明供水和污水费支出仅占居民家庭可支配收入的1％左右，根据国际标准，水费占人均可支配收入的3％以下都是合理的【32】，也就是说居民能够承担所建议的价格。．．40．． 万方数据东北大学硕士论文第4章世行贷款PJ污水处理工程项目财务评估方法表4．14水费和污水费支出占居民家庭可支配收入的百分比Table4．14Waterandwastewaterfeeaspercentageofhouseholddisposalrevenue实际预测200420052006200720082009201020112012平均收入的家庭水污水合计低收入家庭水污水合计0．5％O．4％0．4％0．5％0．4％0．4％0．4％0．4％0．4％0．2％O．2％0．1％0．2％O．1％0．1％O．1％O．6％0．6％0．5％0．6％O．5％0．8％0．7％0．8％O．7％0．7％0．3％O．3％0．3％0．2％0．3％O．3％0．2％0．3％0．2％1．1％1．0％1．1％1．O％1．0％O．9％1．0％0．9％4．7世行贷款PJ污水处理项目运营情况世行贷款PJ污水处理项目自2006年经过评估后，于2008年开始工程建设的招投标采购工作，经过3年的建设，项目主体工程于2010年12月完工，投入试运营，并于2011年7月通过运行验收，达到一级A排放标准。项目总投资3．4亿元，其中禾惘世行贷款2746万美元。2012年平均日污水处理量6．8万吨，项目运行状况良好。由于PJ排水公司在项目实施阶段公司管理能力和财务管理能力得到提升，PJ市双台子污水厂按计划成功建设并运营，实现了达标排放。2011年PJ市政府将原由其它单位建设管理的世行贷款交通项目和世行贷款垃圾项目的建设管理权转移给PJ市排水公司建设管理。PJ市排水公司经过世行贷款项目，将自己的管理团队打造成有国际工程经蛰验的、熟悉国际工程建设管理的团队。污水处理厂出水水质达到一级A的排放标准，这在国内是首批实现污水处理厂出水水质达到一级A的排放标准的单位之一。正是污水处理厂有一支强大的运营管理团队，才实现了项目的可持续运营。在项目评估期间，世行对PJ市财政提供配套资金的承受能力进行的分析认为PJ市有提供项目建设和运营所需配套资金的能力；在项目谈判期间，世行要求PJ市政府提供项目建设配套资金承诺函；在项目实施期间PJ市政府严格按评估时的要求，按工程每年提交的预算，提供工程所需要的配套资金。同时由于评估期间申请世行贷款的程序和流程已规定清楚，并经过项目实施期间所聘请的咨询专家的帮助，项目顺利提取了世行贷款，地方配套资金也按时到位，资金及时到位确保项目按计划工期完工。在项目评估期间，世行认为污水处理费征收标准、收费率特别是自备水源的收费率和水表的安装情况是影响实施机构可持续发展的关键因素。如果不能够提高污水价格和收费率，则项目和实施机构将持续需要政府的补贴。2009年7月，辽宁省人民政府下发了《辽宁省城市污水处理费征收使用管理办法》。截止至2013年PJ市没有提高污水处．41． 万方数据东北大学硕士论文第4章世行贷款PJ污水处理工程项目财务评估方法理费征收标准，但由自来水公司代征的污水处理费征收率按计划逐年提高，到2013年达到90％，由PJ市环保局代征的自备水源的污水处理费征收率虽未达到计划的水平，但到2013年达到了50％，全年征收自备水源污水处理费1500万元。水表的采购已利用世行贷款资金采购完毕，安装工作也已结束。这样2012年市政府提供运营和偿债补贴金额约1200万元，可维持污水处理厂的正常运营。目前盘锦市环保局仍在努力采取措施提高自备水源的污水处理费征收标准，项目的收入来源的逐年稳定提高保证了项目的正常运营和发展。从以上分析可以看到，世行对PJ污水处理工程项目的财务评估是一个系统的评估，不仅对项目本身的财务状况进行评估，同时还要对项目所处的内部和外部的财务环境进行评估。对项目本身的财务评估主要包括对PJ污水处理工程项目的盈利能力的评估和敏感性分析；对项目所处的内部财务环境的财务评估包括对PJ市排水公司的机构能力评估、财务管理评估和可持续性评估；对项目所处的外部环境的财务评估包括对PJ市污水处理行业的分析、PJ市政府财政配套资金情况分析和PJ市居民对价格的承受能力评估。相对于国内同类项目的财务评估，即主要通过编制财务报表和计算财务评价指标，考察项目的盈利能力、债务清偿能力和财务生存能力，并结合不确定性分析的结果，借以判别项目的财务可行性来说，更注重从项目所处的外部环境和负责项目执行的项目实施机构的内部环境进行评估，从而创造良好的内、外部环境来保证项目的顺利实施和可持续性运营，这种评估更具科学性、全面性。．42． 万方数据东北大学硕士论文第5章世行贷款污水项目财务评估的启示第5章世行贷款污水项目财务评估的启示5．1国内和世行对项目财务评估内容的对比通过第4章对世行贷款污水项目财务评估过程的详细叙述，可以看出世行对污水项目的财务评估更看重对项目所处的组织内部环境和组织外部环境的评估。这种评估更符合目前污水行业由政府统一管理向政企分开、污水行业市场化运营转变的这一特点。国内对污水项目的财务评估仅针对于项目本身而言，而世行对污水项目的财务评估是对于财务系统的评估，国内和世行对污水项目财务评估内容对比见表5．1。表5．1国内和世行对项目财务评估内容的对比Table5．1FinancialevaluationcontentcomparebetweenlocalandWorldBank评估内国内世行容实施机无构的机构能力实施机无构的财务管理实施机无构的可持续性项目的(1)收集和预测财务基础数盈利能据，编制财务评估报表，计力、偿债算财务评估指标包括项目的能力、可盈利能力、偿债能力和财务持续性生存能力，判断项目的可行和敏感性；(2)项目的不确定性分性分析析包括盈亏平衡分析和关键影响因素敏感性分析地方财政提供配套资金的能力分析居民付费能力分析无对实施机构的综合管理能力、资惑管理能力、运营管理能力、人力资源管理能力、信息系统与客户关系评估，找出差距，在项目实施期间，利用一部分世行贷款聘请相关的咨询专家帮助改善这些不足之处，使实施机构的管理能力得到提升，确保项目成功建设和有效运营对实施机构的财务管理能力和财务管理风险进行评估，找出差距，在项目实施期间，利用一部分世行贷款聘请相关的咨询专家帮助改善这些不足之处，使实施机构的财务管理能力得到提升，确保资金安全高效的使用根据实施机构未来发展规划，收集和预测财务基础数据，建立财务模型，编制预计的损益表、现金流量表和资产负债表，计算业绩评价指标，分析公司未来的财务状况，找出影响公司未来财务状况的关键因素，提出解决方案和措施，保证实施机构的可持续性运营，才能确保项目和污水行业的可持续性运营(1)通过为项目实施机构准备的财务模型数据，分析由于项目而增加的收入和增加的支出，计算项目的财务内部收益率和财务净现值和项目的加权平均资金成本进行比较，分析项目的盈利能力，判断项目的可行性：(2)对关键影响因素进行敏感性分析世行简化了对项目的偿债能力和可持续性方面的分析，更注重对实施机构的盈利能力、偿债能力和可持续性的分析，确保整个污水行业的可持续性分析地方财政提供配套资金的能力包括建设资金和运营资金，如若不能提供，找出替代的资金来源，并分析替代资金来源的可能性，以确保项目按计划实施和项目的可持续性运营如果居民不能承担项目或公司可持续性运营时的价格，所建议的污水价格就不能实现，需找出替代的资金来源以实现项目或实施机构的可持续性运营．．43．． 万方数据东北大学硕士论文第5章世行贷款污水项目财务评估的启示通过以上对比分析，可以看出世行更注重对项目实施机构的机构能力建设、财务管理能力建设、项目实施机构的可持续运营、地方政府提供配套资金的能力和居民付费能力的评估，以确保项目成功的建设和项目以及整个污水系统的可持续性运营，实现项目的经济、环境和社会效益。5．2重视项目实施机构的机构能力建设目前机构能力建设已经成为世行贷款的最重要的条件和目的之一。这就意味着尽管项目资金的转移调拨以及项目物质设施建造本身很有价值，但从长远来看，终究不如建立一套健全而有生命力的当地“组织机构”长期发挥作用更为重要。从最广泛的意义来讲，它不仅包括项目借款人本身的机构、管理、人事、政策和工作程序，而且还包括贷款国政府整个一系列使项目机构得以运转的方针和政策【321。项目实施机构是项目的业主，既是世行贷款的主体也是还贷的主体，项目实施机构执行能力的高低，直接关系到项目执行的成功与否和贷款的安全。因此世行对污水项目进行评估时，首先是考虑成立新的排水公司或改造利用现有的排水公司负责世行贷款污水处理项目的建设，并考虑由它对一个地区的污水处理系统进行统一的管理。这是为了落实现代企业制度，让项目实施机构成为独立核算、自负盈亏、依法经营的现代企业制度下的经济实体，在项目执行过程中责、权、利相统一，使项目实施机构有动力、有权力、有压力做好项目。世行的通常做法是，如若新成立排水公司，通常在评估时需要先注册成立公司，并且三个关键岗位人员需到位，即总经理、总工程师和财务负责人。然后根据工程实际的需要和公司未来经营的需要，帮助建立合理的组织结构、组织规模、人员素质要求及公司管理的相关制度需求，提出未来需加强培训的地方。如果是利用现有的公司，将对公司的机构现状进行评估，按照世行的项目管理标准认真评估公司的在该地区的定位和管理体系，提出改进意见、建议和培训需求。具体实施就是，成立排水公司或将负责排水设施运营的事业单位改制成企业，负责世行贷款项目的建设和运营以及整个城市的排水设施的建设和运营，并鼓励私人企业的参与。实现项目实施机构政企分开，使之成为产权清晰、独立核算、自主经营的经营实体，促进污水行业的市场化经营，确保项目的正常运营和污水产业的可持续发展【331。在PJ市污水处理工程项目中，PJ市排水公司是此次世行贷款项目的借款人和项目的实施单位。PJ市政府于2002年将原由PJ市政排水管理处负责的排水管网的资产划拨给PJ市排水公司，并明确了其收入的来源，如城市污水费的收取等，还按照世行要求．44． 万方数据东北大学硕士论文第5章世行贷款污水项目财务评估的启示进行了项目实施机构的能力改造，成为一家国有独资公司，使其有能力承担世行污水处理项目的建设及运营。同时，世行还将总贷款金额的1％．2％的额度用于为PJ市排水公司聘请咨询服务公司，此咨询服务公司将在项目实施过程中提高该公司在机构、财务、采购、工程管理、运营管理等方面的能力。5．3重视项目实施机构财务管理能力建设财务管理水平高低直接影响到企业管理水平的高低，进而影响到企业经济效益的好坏，优化财务管理，挖掘财务管理各项功能，对于促进企业经济效益具有重要意义。财务管理能力的培育是一种观念与过程的结合，财务管理能力的应用过程也要贯穿于项目建设、管理的全过程，不断实现资源的优化配置，并将机构的战略意图由管理层延伸到各个部门、员工，才能最大限度开发人力资源的潜在价值P41。因此，世行要求项目实施机构的管理部门要认识到财务管理能力对于企业管理的重要性，使财务管理能力的培育以积极主动的方式进行。培育的过程是资源不断投入与整合的过程，尤其是机构中各级管理员的知识资源的积累过程。因此，这一过程往往漫长而复杂，需要持久的努力。世行十分重视项目实施机构的财务能力建设，世行对财务管理能力评估的内容包括会计人员和会计机构、会计政策和规章制度、会计核算和财务报告、内部和外部审计、，财务信息系统和预算系统等。主要是审查项目是否建立了良好的控制制度，以保证项目资金的恰当使用。通过财务管理评估确定项目实施机构的财务管理方面的优、劣势。提出在项目建设前及项目建设中应加强改进的地方，并通过在咨询服务合同包中聘请财务管理专家提供帮助进行改进。在PJ污水处理工程项目中，世行聘请了MM公司，在项目的前期、中期和后期，不断定期对项目实施机构及其财务管理能力进行评价，提出改进建议，使其不断提高这方面的能力。在项目评估阶段就诊断出公司财务管理方面的不足之处，引起公司及各级监管部门的重视，通过采取各种缓解措施，提前阻止漏洞，防止腐败的滋生，实现财务管理的资金管理、成本控制、监督控制功能，不但确保项目建成，还可以使项目在运行时有具有较高执行力和财务管理能力确保了项目的可持续发展。5．4重视项目实施机构的可持续运营由于世行通常要求项目实施机构负责一个地区的污水处理，世行对项目实施机构的可持续性分析，实际上就是对这一地区整个污水行业的可持续性运营的关注。根据“谁污染、谁付费”的原则，考察污水处理费是否能够满足成本和维护费用、偿还债务的需．．45．． 万方数据东北大学硕士论文第5章世行贷款污水项目财务评估的启示要，最终实现能够承担大部分或全部的资本费用。从这种意义上来说，一个污水项目的效益是否能够满足项目的可持续性运营，实际上依赖于一个地区整个污水行业的可持续性运营。世行通过分析项目实施机构可持续性运营的条件，提出影响项目实施机构可持续性运营的关键性要素。在PJ污水处理项目中，世行在项目前期就提出了如何保证PJ排水公司可持续性运营的污水处理费的征收标准、污水处理费征收率和水表的安装等问题，并提出在项目实施前或项目实施时的解决措施以及不及时实现这些措施的后果，使PJ市政府的相关管理部门意识到，只有在项目实过程中解决污水处理有关政策诸如提高污水处理费征收标准、提高征收率等问题，才能最终实现项目的经济效益和整个行业的可持续性运营。在项目的实施过程中世行要求每年对污水处理费征收标准进行回顾与评价，对提价的幅度也提出详尽的要求，这不仅帮助实施机构实现合理的成本回收，保证可持续运营，还在一定程度上对我们的水价改革政策制定起到了导向作用，推动了行业的可持续发展。目前国内有些污水处理厂及其收集系统建成后，由于资金短缺问题，出现闲置或半运营状态，造成了投资的大量浪费，也从反面说明了重视项目实施机构或污水行业可持续性运营的重要性。5．5重视地方政府提供项目配套资金的能力资金就是项目建设的血液，它的重要性是不言而喻的。世行一般不提供贷款项目的全部资金，只支付项目所需的外汇资金或项目总投资的35％．50％，而希望借款人或当地政府能够解决国内费用的部分或全部‘351。在PJ污水处理项目中，根据对项目评估后签定的贷款协定，世行资助的贷款类别和贷款比例为：土建．60％、设备和材料．100％、咨询服务．100％，除此之外的费用如工程管理费和项目征地拆迁所需资金则全部由政府承担。一旦《项目协定》、《贷款协定》签定后，世行将根据工程的进展情况拨付资金，为了减轻项目对借款人资金的压力，世行还特别在借款国设立了周转金帐户。即使是这样，地方政府或借款人能否提供配套资金对项目的顺利实施仍为重要。如世行不提供征地拆迁的资金，而征地拆迁工作能否开展、资金能否到位通常是项目开工的前提条件。世行通过对地方政府或借款人的财力分析，如果经过分析认为它们能够提供项目所需要的资金，世行在和中国政府谈判时会要求地方政府或借款人出示提供配套资金的承诺函，确保项目配套资金来源；如果经过分析认为提供配套资金的能力欠缺，则要求地方政府或借款人寻找其它的资金来源渠道，并对其它的资金来源渠道做进一步的评估。世．46． 万方数据东北大学硕士论文第5章世行贷款污水项目财务评估的启示行的这种事前筹划、事中控制的工作方法，确保项目一旦开工在项目周期内就可以顺利完成项目建设，避免由于资金缺乏项目延期或建设期延长情况的出现，同时世行要求地方政府或借款人对配套资金的承诺也避免了安排好了的资金被挪用情况的出现。从PJ污水处理项目中可以看到，世行贷款资金的支付计划性很强，均能按期支付，而地方政府配套资金方面安排缺乏计划性，安排好的资金往往被挪用。正是考虑到中国的这种国情，世行把主要贷款资金安排在了设备和材料的采购上，即使地方配套资金支付迟缓，但土建工程在支付一定比例的资金后，国内建设单位按惯例可以垫资建设；项目征地拆迁以地方政府的信誉担保和行政手段往往可以先期开展，而一旦资金支付迟缓会面对社会较大的压力，为维护稳定就必须尽快安排资金解决。这样，就可以保证一旦项目开工，项目主要的生产运行部分可以有充分的资金保证，确保项目一旦开工在周期内可以顺利完成建设，同时又促使地方政府有内动力尽快解决配套资金的安排。这也是世行经过多年的国内贷款项目合作总结出来的经验，合理安排配套资金使用的领域，集中精力进行项目建设，尽快在计划周期内完成项目建设。5．6重视对居民可承受能力分析居民生活用水价格(包括污水价格)的合理确定关系到社会的稳定与和谐。水价过低将不利于促进居民的节水意识；但水价过高会对居民产生过大的心理压力，不利于社会的稳定与和谐，因此分析居民的水价承受能力对于政府制定水价是十分必要的【的J。对于污水项目来说，项目的经济效益是否能够实现，主要是污水处理费标准是否能够提高，在项目准备阶段就对居民是否能够承担所建议的水价的承受能力进行分析，以确定对水价的建议是否合理，使政府清楚的了解是提高价格还是提高政府对污水行业的补助，下一步应采取的措施。．．47．． 万方数据东北大学硕士论文第6章结论第6章结束语项目财务评估，是在财务效益与费用的估算以及编制财务辅助报表的基础上，编制财务报表，计算财务分析指标，考察和分析项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力，判断项目的财务可行性。项目财务评估是项目可行性研究的核心内容之一，其评估结论是世界银行项目投资决策的最重要的依据之一。本文借助世行贷款PJ污水处理工程项目，通过对世行污水处理项目财务评估方法的分析，总结出世行对项目的财务评估除了注重对项目自身的财务评估外，在评估方法上更注重对项目所处的内部和外部财务环境的评估。同时，分析了国内项目财务评估方法和以世行为代表的国外项目财务评估方法的差距，得出了国内同类项目财务评估需要改进的研究结论。论文通过对国内和世行工程项目财务评估内容的描述和对比分析，得出世行更注重对项目实施机构的内部财务环境即机构能力建设、财务管理能力建设和实施机构的可持续运营和外部财务环境即地方政府提供配套资金的能力和居民付费能力的评估。以确保项目成功的建设和项目以及整个污水系统的可持续性运营，实现项目的经济、环境和社会效益。论文以世行对PJ污水处理项目的财务评估为例，阐述了世行污水处理项目财务评估的过程和方法，深入地分析了这样评估的理由和依据，并通过对项目运营现状效果的分析，进一步论证了世行项目财务管理体系评估的优点，对如何改进国内同类型城建环保基础设施项目的财务评估具有一定的参考价值。特别是对项目实施机构的可持续性分析的阐述，为国内项目财务评估时如何编制并评价项目实施机构的盈利能力、偿债能力和可持续性提供了方法和思路。通过对国内和以世行为代表的国外工程项目财务评估方法的对比分析，总结出国内同类项目财务评估时应重视项目实施机构的机构能力建设、项目实施机构财务管理能力建设、项目实施机构的可持续运营、地方政府提供项目配套资金的能力和对居民可承受能力分析等五方面的启示。只有在充分认识世行贷款污水处理项目财务评估的优点，同时不断改进国内同类项目财务评估的方法，使目前国内同类工程项目财务评估，从主要分析项目自身的盈利能．48． 万方数据东北大学硕士论文第6章结论力、偿债能力和财务生存能力，向除了注重对项目自身的财务能力进行评估外，更注重从项目所处的外部环境和负责项目执行的项目实施单位的内部环境方面进行评估，创造良好的内、外部环境来保证项目的顺利实施和可持续性运营方面转变。创造出结合国外经验并更适合中国国情的污水项目财务评估体系，才能使污水项目发挥更大的社会、经济和环境效益。本文通过对世行贷款项目财务评估内容和方法的研究，希望能为国内同类型基础设施项目的财务评估内容和方法提供一些借鉴，但仍存在很多未尽事宜，有待于进一步研究。．．49．． 万方数据东北大学硕士论文参考文献1．住房和城乡建设部．住房和城乡建设部关于全国城镇污水处理设施2012年第四季度建设和运行情况的通报限]，2013．3．2．UnitedNationsIndustrialDevelopmentOrganization．ManualforEvaluationofIndustrialProjects[M]，Vienna,1972．3．Little．I．M．DandMirrlees．J．A．ProjectAppraisalandPlanningfortheDevelopmentCountries[M]，London：HeinemaonEducationBooks，1974．4．林恩．斯奈尔和赫尔曼．G．范德塔著，孙礼照、胡庄君译．项目经济分析[M】，北京：清华大学出版社，1985．5．国家发展改革委建设部．建设项目经济评价方法与参数【M】，北京：中国计划出版社，2006．8．6．张丽彬，、张勇．城市污水处理厂BOT项目投融资方式财务评估【J】，工业安全与环保，2006，32(6)：9．11．7．冯颖、姚顺波、刘东方．基于DEA方法下的河南省污水处理厂财务成本控制研究[J】，华东经济管理，2009。23(10)：150-154．8．李颖．唐山中厚板厂污水处理回用工程的财务分析【J】，工业安全与环保，2006(10)：21—23．9．鲍晶．青岛开发区LQ污水处理项目财务评估研究[D】，北京中国海洋大学，2011．10．周芒．城市污水处理项目现行财务评价方法浅谈，建筑经济，2007，2007(7)：46—49．11．TheWorldBank．ProjectAppraisalDocumentonaProposedLoanintheAmountofUS$173MillionandaProposedGrantfromtheGlobalEnvironmentalFacilityTrustFundintheAmountofUS$5MilliontothePeople’SRepublicofChinaforaSecondLiaoningMediumCitiesInfrastructureProject[R]，UrbanDevelopmentSectorUnitEastAsianandPacificRegion，May2007，12．戚安邦．项目论证与评估[M】，北京：机械工业与评估，2004．6．13．戚安邦．项目评估学【M】，北京：科学出版社，2012．6．14．陈进、王永祥．建设项目经济分析【M】，同济大学出版社，2009．5．15．林万龙．投资项目财务评估实务[M】，北京：中国农业出版社，2011．8．16．王勇．投资项目前期管理．基于项目可行性分析与评价【M】，北京：电子工业出版社，2012．6．17．崔寿君．新投资体制下政府投资项目财务分析【J】，长春大学学报，2011，21(7)：12-14．18．赵钢．浅析施工企业财务管理中存在的问题及对策[J】，山西建筑，2009，35(27)：247—248．19．谢遁德．浅谈工程财务管理中存在的问题及解决的措施明，产业观察，2011，10(10)：156—157．20．高美伦．关于工程建设财务管理存在的问题及对策浅析【J】，经济师，2012，3：183-184．21．赵晓玲．浅谈全面预算管理模式在企业财务管理中的应用，经济研究专刊，2011，2011(24)：106．107．．50- 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万方数据东北大学硕士论文致谢本文是在郁培丽老师的悉心指导下完成的，在论文完成之际，我首先向我的导师郁培丽教授表示衷心的感谢。从论文题目的选择、到课题的研究和论证，再到修改和定稿，每一步都离不开郁老师的细心指导。郁老师一丝不苟的治学态度和勤勉的工作态度是我学习的榜样。其次，感谢三年MBA学习中教育过我的各位专业老师，你们传授的知识是我在专业上不断成长的源泉也是完成本论文的基础。同时，也感谢MBA班的同学，是你们的鼓励和帮助，使我满怀信心的、快乐的完成学业。再次，感谢所有帮助过我的同事和世行专家，是你们的精湛的专业素养，使我通过这次毕业论文不仅提高了专业理论水平，而且进一步提高了自己在工作中独立思考问题、解决问题的能力，由于本人能力有限，本文中难免有许多考虑不周全的地方，希望各位老师不吝赐教。．52． -__t"-Io。n价．【6．9n婚∞．寸一价“仓H卜。岬n卜c．NNHo．0一寸n．o岔o■∞n卜心寸寸N“价吮心Nn．cn岔．INN∞．6n∞一∞寸o．9nN乜寸吼吼寸寸n．9心一．cH价．IN”q昏o∞“∞岔寸“no寸寻寸卜．寸nN．9_【o．c昏o．_【N@∞．8寸∞．c∞寸卜．寸n∞_【寻_En．寸"【寸”∞∞式n卜oN卜N．8H■o∞oo．cn∞∞．￡N∞．C∞qnNn．N岔△一一寸寸．卜N"【．寸卜卜n式n岣乜n_【心．C价"【“吼-【．Nnn一一n一一心n．H卜∞∞．In昏n．co冀n"【价．寸心o．N寸。一一卜∞．9寸岔．8心卜n．In寸N．CoN．c∞n．寸n吼．"【n■∞H∞n．9nNo口n∞．nN卜n．o—nN．峪．【寸卜．o—nN．”蚧．【．”心一．nno．n卜一．Noo．N一心．一岔”．一_【o．CN∞．乙N∞．I∞心．I—n．I啦H．"【∞n．寸一"【．寸n一．Nn_【．Nn一．N寸心．o∞∞．_【∞卜．_【价"【．一价o．_【n仓．on卜．ono．口一nn．”一卜一．"【一∞∞．o一岔一．o"【仓一．岔西N．∞寸o．∞n寸．”N”．寸nn．寸oN．寸△n．∞n一卜．岔寸N_【．o寸∞卜．NnnN．心N卜∞．NN∞节寸∞奠。卜n．o寸寸．0on．0∞n．寸ntn∞乜寸一∞一．No一心一．oo一∞o．∞△no．∞岔∞o．寸岔一"E．N岔岔”．∞∞"【小．t7∞寸N．"【∞n母．卜卜卜_【．n婚岔价．心n仓n．卜寸nN．一n卜寸．寸N岔o．n一心节o∞心寻∞n一．￡一心寸．on冀。寸寸on寸．0N寸．0一节。岔C．o寸∞．N∞卜o．1∞寸n．昏卜寸心．卜卜∞岔．n卜卜Q．N卜卜∞．西∞心∞．o一心n．o一卜N．∞一岔岔．n．【一卜．n"【一N．n—n口．寸"【卜n．o”C．o岔N．0价N．0N_【．0△o．0心o．o卜∞．∞∞卜岔．n岭N∞．nnN寸．心寸。仓．∞n—o．∞N西n．oN寸n．o—Ho．寸"【_【n“一心o．一一N岔．6N寸∞N一“昏⑦“∞o．N∞寸．寸∞N．ooo．o寸∞．ooo．0寸岔．Ino．c岭c．oHo冀N曰I$习似钆删∞林赧删文熙蝗糕冬避幂蕊扑甚赧．申妪H将餐昧爿颧州。堪爨建<娶水爿赦州景莲哒删嚣球爿瓤州。堪。0．。脚旧对繁米矾蜷岭o．_【皿瞿f特nn．I皿瞿f<娶水爿牺州oNoN岔10N∞IoN￡oN心一oN蚧一oN!oNcIoNN—oN"【HoNo—oN西ooN∞ooNgoN∞ooNnooN吕oN^暇k陋晤皿