《证券投资分析》思考题及参考答案.doc 17页

'《证券投资分析》思考题及参考答案第一章证券投资功能分析思考题及参考答案1、证券投资的功能是什么？答：（1）资金积聚功能：利用债券、股票等证券商品将闲散资金集聚成巨额的资本。（2）资金配置功能：利用证券市场将资金吸引到朝阳行业和高效企业，将有限资金合理使用。（3）资金均衡分布功能：利用证券市场的变化及利益的驱动，将资金配置符合不同时间长短的需求。（4）证券市场筹资具有的特点：筹资成本低，同时有利于降低筹资风险。2、证券市场如何优化资源配置？答：（1）证券市场扩大我国投资主体的范围。证券市场的引进将投资主体由政府一家拓展延伸至企业，家庭和个人。投资者在自身利益的驱使之下，会选择购买最有效率和成长潜力的企业，推动社会经济以较快的速度发展，这种发展将推动资本积累加快和配置合理良好，从而纠正原来的资源配置，实现产业结构的调整。（2）证券市场加速我国产业创新的步伐，证券市场投资者有较强的投资风险的能力，对高科技，高收益、高风险的企业的股票有一定的偏好，这为高科技企业注入了资金。3、国际资本与国际游资的区别答：国际游资，是国际资本中的一部分，国际游资又可称国际投机资本，与国际投资资本共同组成国际资本，国际游资的特色是：游离于本国经济实体之外，承担高度风险，追求高额利润，主要在他国金融市场，作短期投机的资本组合。具体地说，国际游资与国际资本中的国际投资资本相比，在投资目的、投资对象、投资手段具有很大的差距。4、我国证券市场为什么还不能全面放开？答：我国尚未具备全面对外开放证券市场的条件第一、我国证券市场立法不全，管理滞后。第二、我国证券市场容量较小，利用外资有限。第三、我国金融体系不尽完善，外汇制度还需改革。5、将居民储蓄存款转移到证券市场中一般可采取哪些措施？答：（1）向居民发行债券，可转换债券。（2）向居民发行股票。（3）向居民发行封闭型基金，开放型基金。（4）居民认购保险，尔后保险金入市。6、国际游资对证券市场的利弊？答：国际游资的作用：（1）国际游资的操作策略为金融市场注入新的交易理念：即“全面出击，交叉进攻”。（2）国际游资的剧烈流动活跃了国际金融市场的交易（3）国际游资的巨额交易促进了金融衍生品市场的繁荣发展。《证券投资分析》各章节思考题及参考答案27、为什么现代市场经济的发展必然会产生证券市场      答：证券市场是市场经济发展到一定阶段的产物，因为市场经济要以商品市场实现静态的资源配置，更需要以资本市场实现和推进经济的动态发展。    在市场经济发展初期，银行作为货币中介机构，在调剂货币的余缺起到积极的作用，但在现代经济的条件下，仅仅依靠银行数量有限的短期资金拆借是远远不能支撑一个迅速变化的社会经济需要的，而发展证券市场则可以有效地满足这种需要，国家通过证券市场发行债券，用于弥补财政赤字，或调剂货币供给，起到调节宏观经济的作用，企业通过证券市场发行股票募集资金扩大企业规模，同时，社会其它经济主体通过证券市场实施投资。市场经济的发展，一方面由于科技进步，生产力的提高和社会生产经济规模的扩大为证券投资的发展提供了市场需要，另一方面，信用制度的发展与完善证券投资提供了可能。  9、在企业原有经营机制转变过程中，证券市场能起什么作用？    答：所谓企业经营机制是投资者对企业在生产经营过程中所承担的责任，拥有的权利和享有的利益所决定的运作方式和传导过程，它是由法律规定或在经营过程中约定俗成的。企业原有经营机制主要是指企业由政府一手包揽毫无自主权，僵化的经营管理机制。改变这种机制，证券市场起到极其重要的作用：    首先，证券市场促进企业经营机制的转变，证券市场的引进有利于建立现代企业制度，真正促使企业能够成为自主经营，自负盈亏，自我发展的经济主体。    其次，证券市场促进企业所有制结构的改变，证券市场的引入，从根本上改变我国企业所有制结构单一的局面，对完善企业治理结构是十分重要的。再次，证券市场促进企业融资方式的改革，企业通过证券市场发行股票募集资金，增加了企业自有资金的比例，既减少了企业筹资风险，又有利于企业长期发展。 10、如何理解证券市场合理分流社会资金的作用？     答：证券市场的建立，有利于打破计划经济体制下，计划单一的金融资源的配置模式，拓展了金融市场发展的空间，促进了金融资源的合理流动。从社会资金配置的方式上，将原来由财政拨款和银行信贷完成的金融资源分流，转化为货币市场和资本市场共同完成，这样促使资本性金融资源分流至资本市场，而经营性的金融资源则主要由货币市场来完成，这样既利于银行避免长期垫付资金而承受的经营风险，又有利于企业避免“债台高筑”。同时又有利拓展社会资金的来源渠道。 11、全球经济一体化趋势给证券市场带来什么影响？    答：全球经济一体化趋势，推动了证券市场全球化的发展，主要表现为：    (1)证券投资市场已经成为全球性大市场。在全球经济一体化的背景下，加速了资本在各国之间的流动。证券市场已经发展成开放性，全球性大市场。《证券投资分析》各章节思考题及参考答案313、如何区别货币市场与证券市场？答：货币市场是进行短期资金交易的市场，证券市场是进行长期资金交易的市场。14、我国大中型国有企业进一步激活机制，建立新型的产权关系，非得搞股份制吗？答：不一定。国有企业股份制改造，是转换国有企业经营机制，建立新型产权关系的重要途径与方法，但不是一概而论，涉及国防、公共设施等方面国有企业仍然可以采用国有国营的方式。小型企业可以采取拍卖的方式使其成为个体企业（业主制企业）或采用租赁的方式等多种形式。第二章             基本证券商品交易分析思考题及参考答案：1、股票的种类以及基本特征：答：（1）股票有两种基本的品种，普通股与优先股。普通股是指每股份对发行公司财产都拥有平等的权益，并不加特别限制的股票。我国目前上市交易的股票都是普通股。优先股，优先股是指在公司股息分配或公司剩余财产分配上享有比普通股优先权利的股票。（2）股票的基本特征主要是指普通股股票，其特征是：①权利性：股东享有以股东自身利益为目的自益权和以公司整体利益为目的的公益权。②责任性：股东以投资额为限对公司的债务承担责任。③非返还性：股东投入公司的资本，形成公司的自有资本，无偿还期限。④盈利性：一是公司发放的股息红利；二是通过证券流通市场赚取买卖股票的差价。⑤风险性：表现为不能获取预期回报或造成无法预料的投资本金损失。2、解释国家股、法人股、A股、B股、H股以及ADR的概念。答：国家股又称国有股，即国家持有股票，是有权代表国家的政府部门或机构以国有资产投入股份公司所形成的股份，由国有资产管理部门委派股权代表。 法人股是股份公司创立时，以本企业有权自主支配的资金折算入股形成的股份，或其它法人组织认购的股份。A股是社会公众以私有财产投入公司所形成的股份，可分为公司职工股和社会公众股。B股是人民币特种股票，是以人民币标明面值，专供港、澳、台等境外投资者以美元或港币认购和交易的股票。《证券投资分析》各章节思考题及参考答案44、债券的种类和特征是什么？     答：债券是政府（中央政府及地方政府）、各金融机构（商业银行及非商业银行金融机构）和公司企业等为了筹措资金向社会公众发行，是表明投资方和筹资方之间债权债务关系，并约定在一定时间内按一定利率还本付息的书面凭证。    债券的种类可根据不同的标准来划分，一般按发行主体的不同，债券主要分为政府债券，金融债券和公司债券三类。债券的特征是①偿还性：债券期限是长短不一，到期后债务人必须向债权人支付既定利息并全额偿还本金。②流通性：债券并非都可以自由转让流通，要经过管理部门批准才可上市流通。③稳定性与风险性：稳定性是指按期可以稳定获得债息，风险性主要来自市场利率变化，利率的提高，意味实际获得的收益减少。 5、了解贴现债券、累计计息债券、外国债券和欧州债券的概念。   答：贴现债券：就是将债券利息在发行时先行返还给投资者的一种债券，也称无息券，贴水债券。    累计计息债券：该债券利率逐年递增，投资者哪一年兑付就按哪一档利息计息支付，以鼓励人们长期持券，同时发行人也考虑复利因素和通货膨胀因素。    外国债券：这是甲国以乙国货币作为面值，在乙国发行的债券。欧州债券：这是甲国在乙国以丙国货币作为面值发行的债券，又称境外或欧州货币债券。 6、股票与债券有何区别？    答：股票与债券都是投资者长期投资的金融工具，也是筹资者以进行长期筹资的对象，它们是有价证券，都具有获得一定收益的权利，并可进行转让买卖。    股票与债券的区别主要有：   （1）从性质上看：股票体现了股东对公司部分财产的一种所有权，股东所持股份的规模代表了他在公司控投权的大小。债权人持有公司债券，并无权利参与公司管理与公司的关系是对立的债权债务关系，其本息归还的权利得到法律保护。   （2）从发行目的看：公司发行股票是为了筹措自有资金，所筹款项无须归还，可用于固定资产的投入或其它长期投资，其资金列入公司净资产即股东权益，而公司发行债劵是为了增加营运资金或流动资金，所筹款项列入公司负债。   （3）从偿还时间看：股票无偿还期，债券有偿还期。   （4）从收益形式看：股息收入税后支付且不稳定，债券还本付息在税前支付，比较稳定。   （5）从风险性看：股票风险大于债券。   （6）从发行单位看：股票只有股份有限公司发行，债券政府、公司均可发行。 7、投资基金有哪些种类？    答：投资基金按组织形式可分为契约型投资基金和公司型投资基金。《证券投资分析》各章节思考题及参考答案510、信用交易的基本概念，对券商和投资者各有什么利弊？       答：信用交易是指：一是指投资者凭借本人信誉，通过缴付较少比例现金作为保证金，在大量购入证券时，得到券商的资金融通支持。二是指投资者看淡后市时，由券商大量贷出证券供其出售。届时，借钱还钱，借券还券，并支付高得多的利息。这也称为保证金交易、垫头交易。     对券商来说：利：通过信用交易，券商从转贷中获得利差收入，加上增加佣金收入。弊：当客户操作不当形成巨额亏损时，往往难以还贷，在融券中，担心贷出证券价格的变动风险。对投资者来说：利：信用交易能满足投资者最大的需求，在投资者能够准确把握市场变化的前提下，无论在多头市场，还是空头市场，投资者都可以获得较大的收益。弊：投资者对行情的变化难以准确无误，风险由此产生，而且损失巨大。 11、了解掌握债券贴现发行时，其票面利率与年收益之间的关系。   答：贴现发行价格确定后，其年收益率无论是单利计息还是复利计息都与票面年利率是两个完全不同的概念，不可混淆。年利率即票面利率，可看成是在贴现发行下的年贴现率，而年收益率则是投资者在购买贴现债券时的实际收益率，显然它应该大于年利率。 12、债券发行价格招标中，美国式招标及荷兰式招标各有什么区别？    答：美国式招标又称多种价格招标，这是投标商依据每个价位上自身认购能力并考虑中标概率提出各自不同的认购价格或年收益率，然后由发行人根据所有中标收益率的加权平均数作为债券利率，来依次确定中标者及中标认购数量，各个中标商都有各自不同的认购价，即每家的认购成本和年收益率也不尽相同。    荷兰式招标又称单一价格招标，是发行人根据募集资金在投标额由高到低额满为止时，最低投标价为最终中标价格。二者的区别：（1）确定中标价格方法不同（2）美式招标，各中标者的认购价不同，而荷兰式所有中标者价格相同。 13、优化指数型基金基本操作特点是什么？答：优化指数型基金的基本操作思路是：以某个股价指数为参照，在股票投资组合中的结构和数量比例基本参照指数的编制确定方法，使基金持有的股票比例与构成指数的股票权重比例基本相符，其特点是：充分投资，费用较低及非系统风险基本为零。 14、债券溢价发行或折价发行是什么原因造成，掌握其计算公式。    答：债券发行时，其票面利率是事先确定的，一些事后的影响因素，比如利率的变化，使债券按原先发行价格发行，或出现抢购或出现滞销，这样就需要调整发行价格。一般地说，债券推向市场时，市场利率下调，应采取溢价发行，反之采用折价发行。    其计算公式为：发行价格=（票面额+利息）/1+市场利率×年限《证券投资分析》各章节思考题及参考答案615、人们计算股价均价及指数时，为什么通常要采用修正平均数方法，如不加以修正，会有什么结果？    答：修正平均数也称调整平均数，采用此种计算股价，能够使股价真正起到参考分析的作用。如不加以修正，就会出现，由于股本结构发生变化，比如，股票分割、分红、增发新股等因素的影响，造成股价断裂失真，指数不连续等现象，使指数不能起到参考分析的作用。第三章  金融衍生商品交易分析思考题及参考答案1、在期货市场中，套期保值和投机的关系是什么？答：套期保值，是人们为规避现货价格风险，而在期货市场操作与现货商品数量，品种相同，而方向相反的合约，以期在未来某一时间通过期货合约的对冲来弥补现货价格上遭受的亏损，或者通过现货交易的盈利来冲抵期货合约对冲时的亏损，达到总投资基本不盈不亏的目的。投机，期货投机是以获取差价收益为目的合约买卖，投机者依据对市场行情判断，作出买入或卖出若干期货合约的决定，他手中不必真有现货，如行情预测正确通过合约对冲获利。 套期保值与投机是期货市场中不可缺少的组成部分，套期保值者为避免风险进行合约买卖，投机者是风险承担者，没有投机者,套期保值只能是一句空话。投机者为获取高收益而甘愿承担高风险。 2、如何通过股票期货操作达到套期保值是目的   答：股票指数期货是指证券市场中的股票价格综合指数为标的物的金融期货合约，投资者利用股价和股指数变动的趋向同性，采用在现货和期货两大市场中方向相反的操作以减少，抵消价格变动的不利因素，进行套期保值。具体操作为：（1）手中有现货（股票）属做多，为套期保值，根据对冲原理，应出售做空合约。（2）确定出售多少份合约，依据手中股票组合总市值与每份合约的价值之比，再乘上股票组合的贝塔系数，将所计算出的数据处理值取整。 3、国债回购的含义是什么   答：国债回购交易，是指国债持有人为获取短期资金而出售债券，同时与买入方约定在若干天后以更高的价格购买原来出售的国债。这是一种以债券作抵押的短期融资借贷行为，是一种以债券为媒介的资金融通。 4、期权买卖双方的权利和义务是什么？答：期权是期货交易的一种选择权，它表示人们可在特定的时间，以特定的价格交易某种一定数量商品的权力，期权交易就是某种权利的交易。期权买入方的权利及义务：期权的买入方,向期权的卖出方支付了一定费用（义务）后，即获得能以确定的时间、价格、和品种买卖金融期货合约的权利，买入方可根据自己意愿，选择执行该权利，或放弃该权利，甚至可将权利出售他人直接获利。期权卖方的权利义务：收取买方支付的期权费用。 必须按规定随时准备履约，而无法要求弃权。 5、期权价格制定的依据什么原则？答：期权价格就是买卖期权合约的价格，或者说是期权费。在期权合约的内容中，有二种价格。一是合约的协定价格，它由交易所规定，相对固定，二是期权合约价格，即期权费。合约协定价格确定以后，期权合约的价格才能随之确定。制定期权价格主要依据是，当看涨期权的协定价格偏低时，合约的卖价即期权费就高一些，因为较低的看涨期权协定价有利于投资者尽快获得低于市价的差价收入。两个价格是反比关系。卖出期权协定价与期权费的关系则是同比变化，因为买入方只有在市价低于定价时，才有可能获利，协定价定得高，获利机会大，期权费自然也就贵。《证券投资分析》各章节思考题及参考答案76、两种股票权证的概念、作用和特点是什么？答：股票认购授权证，由股份公司发行，这是公司给予股东的一种保证，即权证持有人在公司确定的有效期内，以公司确定的价格向公司认购一定数量股票的权利或证明文件，它表明权证持有人享有的权利。权证有两种基本形式：其一是股票先购权证。股票先购权证是股份公司增资扩股时给予股东的一种权利。作用是：对股东来说，可按持股比例购得低于市价的新股，使老股东持股比例不至于下降，这等于公司给予的特别股息。股东还可通过转让权证获取收益或减少损失。对公司来说，完成增资计划。股票先购权证的特点是：（1）该权证有效期短，一般为二周到一个月，过期作废。（2）权证的价值由二方面组成，其一是内在价值，其二是市场价值。其二是股票购买权证。是股份公司发行，它给予投资者一种保证，当公司在发债或优先股时，为吸收投资者，以一定的比例，时间和价格给予投资者购买某种股票的承诺，特点是：权证有效期限长，配股价格高。作用：对公司来说，筹措将来的发展资金。对投资者来说，提供了一种较为理想的套期保值工具。  7、金融衍生商品有哪些基本特征？答：金融衍生商品是从原生资产中派生而来的金融交易工具，其最主要的特征是利用保证金来交易全额金融衍生商品，以合约的形式采用现金结算盈亏的方式进行。 8、我国目前为什么暂时还没有开放证券期货，期权的条件答：我国证券市场尚处在发展初期，相关的政策、法规、管理、监督等各方面仍然不够完善。开设证券期货、期权条件不够成熟。 9、备兑权证的发行人和购买者各出于什么目的进行交易？答：备兑权证是由证券投资公司发行的一种期权式凭证，它给予投资者的权利是在特定的期限内，以特定的价格购买某种特定数量的股票或股票组合。卖方出售备兑权证的目的，一是可收取期权费收入，将预计利润先行套现。二是又可适度控制风险。买方购买备兑权证的目的，一是对某股票看好，二是有一定的投机价值。 10、期权合约到期日相同，协定价不同，称为什么类型的期权？投资者在什么环境中交易，获利把握大一些？答：这是一种垂直型期权，投资者在牛市环境下，获利把握大些。 11、什么是水平双向期权，它的基本特点是什么？人们如何通过操作该类型的期权获利答：合约到期日不同，使协定价格相一致的合约组合操作称为水平型期权。特点就是，两个期权合约协定价格相同，但到期日不同。操作思路是，期权的有效期限反映了合约的价值度。当然，近期期权的时间价值递减速度大于远期期权，人们可通过卖出近期期权，再买入远期期权来获得两期权之间的价差收益。 12、期货交易与期权交易有何区别？答：（1）期权和期货都是金融衍生工具。（2）期货交易不能像期权交易那样，依据客户需求量体定做，期权交易可使交易双方中的某一方将损失限定在某一范围内，而这是期货所无法做到的。（3）期权交易与期货交易双方的权利义务不同，期权合约只赋予买方以权利，而卖方只有承担合约规定的义务，不得提出弃权，而期货交易双方都具有完全相同的权利和义务。（4）期权交易与期货交易双方承担的风险不同，期权交易中，买方承担的亏损是有限的，而期货交易双方承担的风险是一致的无限的。《证券投资分析》各章节思考题及参考答案8第四章上市公司条件和情况分析思考题及参考答案：1、股份公司获准上市的优势是什么？答：股份公司获准上市以后，能够利用证券市场进行集资， 广泛吸收社会闲散资金，从而迅速扩大企业的规模，增加产品竞争力和市场占有率。因此，上市公司的股本扩增能力和市场竞争能力要比一般公司强。 2、股票第二上市有什么好处？答：股票在两个不同市场上市具有许多优点：（1）迅速扩大股东基础，提高股份流动性，增强筹资能力。（2）有利于公司在新上市地提高知名度，增强客户信心，从而对产品营销起到良好的推动作用（3）企业往往选择市场交易活跃，平均市盈率高的证券交易所作为第二上市地，从而稳定已经上市股份的价格与市值。 （4）公司在二地上市，必须符合第二市场的法律，会计、监管等方面规则，从而为公司国际化管理制造条件，有利于公司提高经营管理水平。 3、上市公司、会计信息披露包括哪些内容？答：（1）数量性信息，以货币形式反映公司所涉及的各种经济活动的历史信息。（2）非数量性信息，主要包括上市公司会计信息的重要变化说明，会计政策的使用说明，会计政策变更的原因及其影响等。（3）期后事项信息，包括：直接影响以后财务报表的各事项。（4）公司关联业务的信息，及时披露关联业务的财务及业务发展的信息。（5）其它有关信息 ，公司各种非财务信息，必须告之股东的，要及时披露。 5、为什么说公司财务状况分析也有一定的局限性？答：公司财务报告虽然尽可能的完整，但事实上存在不够完整和不够正确的地方，具有一定的缺陷，因为：（1）财务报告的信息不完备性，在会计处理中，为了简化与综合，往往丢失了一部分信息。（2）财务报表中非货币信息的缺陷，如商誉，资信，企业形象对公司的影响。（3）财务报告分期性的缺陷，经营的连续性与报表的分期性的矛盾，导致财务报表所提供的许多数据信息只是代表一种相对的近似值。并非绝对正确的结果。（4）历史成本数据的局限性。在物价变动的情形下，历史信息无法反映各项真实的市场价值。（5）会计方法的局限性，会计方法选择的多样性，造成企业会计报表的可比性差异。 6、股份公司上市后能获得哪些好处又应承担哪些义务？答：上市公司可以获得以下好处：（1）形成良好的独立的自主经营权。（2）形成良好的股平本扩充机制。（3）形成良好的市场评价机制。（4）形成良好的公众监督机制。上市公司应承担的义务：要切实转换经营机制，规范运作，保证经营业绩的稳步提高；要切实履行对投资者和监督机构的信息披露义务；确保及时，全面、真实、准确的披露可能对股票交易产生影响的重要信息；要按照各种法律法规和国际惯例，建立由股东大会，董事会、监事会和经理共同组成的法人治理结构，有效地履行决策权，执行权、监事权、保障股东的利益和上市公司的规范运作。《证券投资分析》各章节思考题及参考答案97、公司财务状况分析一般有哪几个主要方法？答：公司财务状况分析方法主要有：（1）差额分析法：也称绝对分析法，就是以数字之间的差额进行分析，它通过分析财务报表中有关科目的绝对值的大小差额，来研判上市公司的财务状况和经营成果（2）比率分析法：就是以同一期财务报表上若干重要会计科目之间的相关数据，用比率来反映它们之间的关系，据此评价公司的经营活动，以及公司目前和历史状况的一种方法。（3）比较分析法：也称趋势分析法，它是通过对财务报表中各类相关数字进行比较，尤其是将一个时期的财务报表和另一个或者几个时期的财务报表相比较，判断一个公司的财务状况和经营业绩的演变趋势及其在同行之中地位情况的变化。8、在偿债能力分析中，为何有了流动比例指标，还要分析速动比例指标？答：流动比例、速动比例，都是反映企业偿还债务的能力它可以说明企业发展的伸缩程度和企业资金支付的信用状况。 但是速动资产是在较短时间变现的流动资产，因而速动比例，更能够反映立即偿债的能力。比如，一个企业的流动比例很高，但速动比例很低，说明该企业在一定时期内有一定支付能力，但立即偿还能力并不强，所以在偿债能力分析时，二者结合进行分析。9、如何分析公司财务报表中显示盈利，而现金流量表中却出现净流出？答：这有多种可能性，比如产品销售后，由于赊销货款未回笼，经营性现金流量表现为净流出。10、什么是杜邦财务分析体系？答：杜邦财务分析体系是由美国杜邦公司的经理制造出来的，采用“杜邦图”将有关分析指标按内在联系排列。权益净利率资产净利率×权益系数销售净利率×资产周转率×权益系数↓↓净利÷销售收入销售收入÷总资产“权益净利率”代表了投资者的权益——净资产及其获利能力，是反映上市公司经营状况中为最有效的一项指标因为，权益净利率=资产净利率×权益系数=销售净利率×资产周转率×权益系数这样一个综合性指标发生升降，变化的原因就更加具体化了。11、股东权益比例是否越高越好，为什么？答：股东权益比率反映股东权益与资产总额的比率公式为：股东权益比率=股东权益总额÷资产总额一般来说：股东权益比率大比较好，因为所有者出资不存在像负债一样到期还本的压力，不至于陷入债务危机，但不能一概而论，从股东看，在通货膨胀加剧时期，企业多借债可以把损失和风险转嫁给债权人，在经济繁荣时期，多借债可以获得额外的利润，在经济萎缩时期较高的股东权益比率可以减少利息负担和财务风险。股东权益比率高，一般认为是低风险，低报酬的财务结构，股东权益比率低，是高风险，高报酬的财务结构。12、人们买卖某一股票，如仅凭公司三张主要报表作出决定还会有什么风险吗？答：公司的三张报表仅能反映公司部分基本面的状况，掌握和研究三张报表，可以使投资人较为有效地规避非系统风险，是作出买或卖某一股票的参考之一，但是影响该公司股票价格是多方面的，因此，仅凭公司三张主要报表作出决定是片面的，还要根据宏观基本面的变化，及整个证券市场的运行态势，进行全面分析，尤其规避系统性风险对投资造成的损失。13、上市公司三张主要财务报表中，如果缺少公司的现金流量表，对真正了解掌握公司情况分析会有什么影响？答：现金流量表是反映现金的流出和流入，汇总说明公司报告期内经营活动，投资活动，筹资活动的会计报表，这三大领域现金流量净差反映了该人公司现金状况，它是分析公司经营状况是否良好，债务偿还能力是否完备的一个重要指标。因此，缺少现金流量表，就难以对公司的经营状况做全面的分析。《证券投资分析》各章节思考题及参考答案10第五章   证券投资的基本面分析思考题及参考答案1、国民生产总值增长率的变化对证券市场有哪些影响？答：国民生产总值变动是一个国家经济基础的根本反映，作为“晴雨表”的证券市场，在绝大多数时候，会随着国民生产总值的增长而伴以上升趋势。 （1）持续、稳定、高速的经济增长，一般地说证券市场会呈现上升趋势。 （2）失衡状态下的经济增长，一般导致证券市场下跌。 （3）宏观调控下的经济增长，一般使证券市场呈平稳渐升的态势。 （4）转折性的经济增长，一般使证券市场见底反转，呈上涨趋势。 （5）因各种因素的影响，国民生产总值与证券市场有着相反变动的倾向。  2、为什么证券投资者自身素质的提高也是证券市场稳定发展的重要因素？ 答：证券市场的投资主体主要分为二块，一是机构投资者，二是个人投资者。由于各种投资基金来源于个体投资者，所以个体投资者构成证券投资的最大群体，因而，证券投资者自身素质如何，对证券市场稳定发展至关重要。证券投资者的素质主要表现在对宏观基本面及上市公司基本面的分析能力。分析能力越强证券市场愈能体现国民经济“晴雨表”的作用，当国民经济稳定发展时，证券市场亦能相应得到稳步发展。 3、论述通货膨胀对证券市场的危害？ 答：虽然早期或温和稳定的的通货膨胀对证券市场的价格上扬有推动作用，但是通货膨胀地进一步发展，使整个社会经济秩序混乱，供需比例失调，各种价格已经明显超过均衡价格水平，货币不断大幅度贬值，生产处在混乱状态，企业经营严重受挫 ，盈利水平下降，这些经济现象必须导致证券市场的下跌，同时还会使证券市场处在长期低迷之中，使证券市场功能上丧失。 4、我国市场利率的调整对上市公司有何影响？答：利率调整是我国调节经济的重要手段之一，对上市公司产生重要影响。一般来说，利率调低也意味着“银根”的放松，企业借款规模的扩大和借款成本的下降，降低财务费用，从而提高企业收益，这对负债水平较高的企业尤甚。因此，对上市公司的发展起到促进作用，反之，利率调高，对上市公司的发展，尤其是需要负债经营的上市公司的发展起到严重制约的作用。 5、只要是经济增长，就一定有利于证券市场吗？ 答：持续、稳定、高速的经济增长对证券市场的发展是有利的，但是失衡状态下的经济增长对证券市场的发展是不利的。因为，失衡状态下的经济增长，会导致通货膨胀，使上市公司及各企业经营面临困境，居民实际收入降低，最终导致证券市场的下跌。 6、国家一般如何通过财政政策和金融政策对于证券市场施加影响的？ 答：财政政策是政府根据客观经济规律制定的指导财政工作和处理财政收支关系的一系列方针，准则和措施的总称。   一般来说，当社会经济疲软，需求不旺时，采取积极地财政政策，促进经济复苏与发展，证券市场会从低迷走向复苏与繁荣。当经济过热，结构失衡时，采取偏紧的财政政策，或通过税收调整，纠正失衡的产生结构，证券市场也会出现相应的调整。   货币政策与财政政策共同调节宏观经济，货币政策调节经济的核心，是通过实施调控货币的供应量，货币政策的松紧直接关系到证券市场资金量的多少，而资金量又是影响证券市场的主要因素。《证券投资分析》各章节思考题及参考答案117、投资者如何通过基本面分析来判断证券市场的现状？答：基本面分析是对影响证券投资的经济因素、政治因素、上市公司的经营业绩，财务状况等要素进行分析，以判定证券的内在投资价值，衡量其价格是否合理。 11、国家财政政策和货币政策同时对证券市场施加影响，是否会出现相互抵消影响的后果。？ 答：一般不会，如国家采取积极地财政政策，就会相应的采取“银根放松”的货币政策，反之，采取紧缩的财政政策，就相应的采取“银根紧缩”的货币政策，但并不妨碍在调节宏观经济时，所使用的财政政策手段与货币政策工具在局部上产生相互抵消的现象。如在需求不足的，可采取增加货币供应量的措施，同时增加部分行业的税收，以达到减少供给，增加需求的目的。  12、我国自1999年重新恢复开征利息税，能否对证券市场产生根本影响，这一措施与商业银行降息有何区别？ 答：征收利息税以后，对于将部分储蓄分流证到证券市场产生了积极地影响，但是对证券市场产生根本影响的因素是多方面的，开征利息税仅是影响因素之一。    这一措施与商业银行降息有根本区别，是二种不同的金融政策。13、通货紧缩最直接，最简单的解决方法就是只需大量投放货币，你同意这种说法吗？ 答：不同意这种说法。通货紧缩主要是指物价水平普遍持续下降的经济现象。在物价持续下降的过程中，包含着错综复杂的因素，既有可能是国外金融危机导致对出口商品需求减少，增加了出口企业的经济压力。也有可能是国内居民消费投资不振，或者是产品结构不合理，造成企业商品明显积压等等。通过投放大量的货币，虽然对刺激需求，增加投资起到一定作用，但是不能从根本上解决形成通货紧缩的所有原因。第六章  证券投资风险衡量与分析思考题及参考答案：1、证券投资风险的概念是什么？   答：证券投资风险，是指投资资产损失的可能性。   从统计角度理解，投入一定数额的本金，而将来的投资回报却是不确定性，或者表述为投资预期收益率与实际收益率之间的离差。从人们的投资的心态角度理解，这是由于未来收益的不确定性而产生投入的本金及预期收益损失或减少的可能性。 2、证券投资风险来自哪些主要方面？   答：证券投资风险主要来自两大方面 （1）系统性风险：即由公司外部，不为公司所预计和控制的因素造成的风险，主要包括，政治政策性风险、利率风险、信用交易风险、汇率风险。 （2）非系统性风险：指由股份公司自身某种原因而引起证券价格下跌的可能性，它只存在于相对独立的范围，或者是个别行业中。它来自企业内部的微观因素，主要包括：企业经营风险、企业财务风险、企业道德风险、流动性风险、交易风险、证券投资价值风险、证券投资价格风险。 3、如果理解投资预期收入与投资风险的辩证关系？   答：预期收益率与实际收益率的差距，即是投资风险度。一般来说，预期收入率越高，如风险发生，投资者损失越大。反之如风险不发生，投资者的投资回报率也最高，高预期收入必然伴随高风险。《证券投资分析》各章节思考题及参考答案124、为什么系统风险性难以避免？   答：系统性风险是指由公司外部 ，不为公司所预计和控制的因素造成的风险，风险来临时，人们根本无法事先采取某种针对性措施予以规避或利用，即使分散投资也丝毫不能改变降低其风险，因此系统性风险难以避免。 5、在预计市场利率趋高时人们应该持有短期债券还是长期债券？。뀗͓答：应持有短期债券。因为债券的票面利率是固定不变的，在市场利率趋高的条件下，持有长期债券将面临利率风险。而持有短期债券就灵活多了。 6马柯维茨理论的基本立论是什么？   答：人们在任何投资预期收益上，宁愿证券组合的风险承受是最小的，而在任何既定的投资风险上，要追求投资预期收益的最大化，或者说，不愿承担无相应期望收益加以弥补的额外风险，以达到证券风险和收益最有效交换的完满的境地。 7、马柯维茨的有效边界图表中，证劵最佳投资组合为什么存在270度至30度弧线之间。    答：270度 — 360度弧线上的证券组合是全部有效组合，体现出投资风险较小和投资收益较大的特点。 8、证券市场线中的β值起什么作用？   答：所谓β系数是美国经济学家威廉。夏普提出的风险衡量指标。因它反映证券组合被动与市场被动性的比它可较方便准确地反映投资收益与风险之间的关系。在证券投资中，人们利用值代表某种证券受市场影响而产生价格被动的大小，达到测定其风险度的要求。9、证券信用评级的基本内容是什么？   答：债券信用评级是指对债务发行人的特定债务或相关负债在有效期限内能及时偿付的能力和意愿的鉴定。其基本形式是人们专门设计的信用评级符号。证券市场参与者只需要到这些专用符号便可知其真实含义，而无须另加复杂的解释证明。 10、为什么信用评级仅起到质量标签的作用？答：证券信用评级是信用评级机构根据证劵发行人所提供的全部资料数据或从其它途径获得第一手资料做出客观公正的评价。让投资者即使客观地获得某种证券商品潜在的心用风险程度。即是对债务发行人的特定债务或相关在有效期限内能及时偿付的能力和意愿的鉴定。也就是对证券质量的鉴定。 11、如何理解证券信用评级的高低与投资者的购买力不成比例？答：首先，信用评级机构对证券发行者进行产出分析，财务分析以及定性定量分析，通过横向（同行业）和纵向（发行人历年资料数据）比较确定其信用级别，因为不是以市场行情、投资人气为评判依据，所以即便是被评为AAA级的证券也不表示它在时常上最为投资者追捧。所以信用评级不代表投资者的编好。其次，投资者选择某种证券，不仅受证券的内在质量和市场利率的影响，而信用评级仅仅是影响因素之一。《证券投资分析》各章节思考题及参考答案13-12、你认为我国证券信用评级体系还有哪些方面应进一步完善？答：我国的信用评级工作是随着证券市场发展而逐步开展起来的。应当说还处在起步阶段，许多评级机构缺乏独立性，评级体系缺乏权威性。信用评级功能不能充分发挥，在这些方面都有待进一步完善和发展。 13、投资风险是否都来自与人们对未来收益的过多估计，请简单阐述你的理由。答：投资风险并非完全来自人们对未来收益的过高估计。由一些不可抗拒的自然灾害，同样可以导致投资人投资风险。 14、人们一般通过哪些途径在投资风险和投资收益中寻求最佳点。    答：投资人要在投资风险和投资收益中寻求最佳点，也就是在投资收益与风险权衡中作出最佳组合。这中组合就是精心选择和科学搭配证券商品，在选择与搭配过程中，既要对证券的基本面分析，即各种定性定向分析，又要对投资组合做较为精确的定量分析与科学计算，是指使马柯威茨均值方差理论定量分析方法。第七章    证券投资的技术指标应用思考题及参考答案1、如何理解证券投资基本面分析和技术面分析的辩证关系？ 答：证券投资基本面分析与技术面分析相互联系又相互区别。  （1）两者的联系：两者的起点与终点一致，都为了更好把握投资时机，进行科学决策，以达到赢利的目的。两者实践基础相同，都是人们在长期投资中逐步总结归纳和提炼的科学方法，在实践中，基本面分析设计股票的选择，技术分析决定投资的最佳时机。  （2）两者的区别：  第一、两者分析的依据不同，基本面分析根据价格变动的原因，各种宏微观因素预测证券的未来行情。技术分析依据市场价格变化规律，采用过去及现在的数据资料，得出将来的行情，其依据是“历史会重复” 第二、两者思维方式不同，基本面分析是理论性思维，技术分析是一种经验性思维。 第三、两者投资策略不同，基本面分析侧重于证券的内在投资价值，技术分析侧重与市场趋势的预测。 第四、两者投资操作方法不同，基本面分析着重研究各种因素与价格的内在联系和逻辑，技术分析侧重于图表分析。 第五、两者分析方法优势互补。 2、技术面分析的长处与不足是什么？　答：（1）长处：技术分析的使用工具随手可得，它简单实用又易于普及推广，在电脑软件不断开发升级的今天，人们甚至可以完全不懂计算机原理而熟练操作运用自如，运用所需资料数据做出投资决策。技术分析采用图表公式，是历史的继承，经长期实践修正，具有相当的稳定性和明显的规律性，不会因使用者不同而变化，其结论是具体、客观的图形，指标。同时为投资者提供止损工具。   （2）局限性：第一，信息数据的滞后性，难以指导人们长期投资。                第二，图表中可能出现“骗线”现象，起到误导的作用。                第三：无法准确地给出买卖时间及买卖价格。《证券投资分析》各章节思考题及参考答案146、市盈率指标是否越低越好？　答：不是。虽然偏低的市盈率，反映该股股价偏低，日后有上升的空间，但同时它也表明投资者看淡该股票，不愿对其投入资金，或者说，是对其前景比较悲观，该股有可能长期在低价位运行。 7、乖离率指标有什么作用？  　答：乖离率指标通过测算股价在运行中与移动均线出现偏离的程度，从而得出股价在剧烈震荡中因偏离移动均线趋势而造成可能的反弹或回档，以及股价在允许的范围内波动而形成继续原有轨迹的程度。　　乖离率具有一定的预测功能，当乖离率为5%时可认为是进入超买区域，得出卖出信号，反之，该数据为-4.5%时，可认为进入了超卖区域。　　乖离率分析还可以与股价曲线的背离现象来，发出的是卖出信号还是入信号。 8、人们进行技术分析，是否需要采用全部技术指标，为什么？　答：没有必要，技术指标相当多，不同的研究者从不同角度出发，因而推出的技术指标侧重点是不同的，所以在同时使用时，会给出不同的操作信号，投资者应根据自己操作的实际经验，观察和使用几种技术指标，并反复归纳总结使用的情况，以便在操作用用所熟知的技术指标予以指导。 9、如果完全依靠技术面分析法结论来买卖股票而遭到亏损，你以为问题出在哪里？　答：技术分析依据市场价格变化规律，采用过去及现在的资料数据，得出将来的行情，其依据是，历史会重复，即当“历史条件”不变，也就是基本面不发生变化的情况下，技术分析对投资有重要的指导作用，但如果基本面发生变化，市场价格就会随之发生重大变化，因此完全依靠技术面分析买卖股票会因基本面发生变化面遭到亏损。 10、行情如果进入相对强弱指标中的超卖区域人们是否一定要卖出，为什么？　答：相对强弱指标是分析衡量市场中买卖双方力量对比的数值指标，当该指标进入超卖区域或进入超买区域，仅仅表示从这单一指标中发出了买入或买出信号。并不能以此做出买入或卖出的决策。还要根据其它主要指标发出的信息及基本面的状况。还要看行情处在牛市或熊市的氛围中，一般来说，在熊市氛围中，人气不旺，既使相对强弱指标进入超卖区域，行情有可能继续下跌，使指标在超卖区域钝化，反之亦然。11、威廉指标中时间 周期如果较短或较长，会给技术分析带来什么影响？ 　答：威谦指标表示当日的收市价格在过去的一定时间内全部价格范围中的相对位置。威廉指标的计算方法，首先是要决定周期日数，周期过短会产生过多的买卖信号，从而使交易次数和成本增加，风险也随之加大，但威廉指标参数不宜太大，即周期不能过长，周期过长，给出的信号过于迟钝。 12、对敲与对倒有什么不同？　答：对敲仅限于我国B股市场交易的一种操作手法，交易双方通过一个协议价格实现某个股权的转移。　　对倒是证券市场主力或在庄家在不同的证券经纪商处开设多个户头，然后利用对应账户同时买卖某个相同的证券品种，以达到人为地拉抬价格以便抛压或刻意打压后以更低价吸筹。　　不同点在于（1）操作过程不同，对敲，由证券交易所内“黄马甲”执行处理，场内行情不显示成交价格，对行情不产生影响。对倒，由主力或庄家操作，对场内行情产生影响。　　　　　　　（2）目的不同，对敲，是为了实现股权转移。对倒，是为了做盘而获取利益。《证券投资分析》各章节思考题及参考答案15第八章   上市公司购并及运作分析思考题及参考答案1、什么是企业购并行为？ 答：企业购并是指：两家或者两家以上独立的企业，公司合并组成一家企业，通常是由一家占优势的企业吸取一家或者更多家企业。 2、上市公司购并有哪些分类？ 答：上市公司的购并活动依据不同的划分标准，有六种分类（1）按照购并对象与上市公司相关购并的行为的不同分类分为：上市公司作为购并公司的购并及作为目标公司的购并（2）按照购并的方式进行分类分为：整体购并、投资控股购并、股权有偿转让购并、资产置换购并、二级市场购并、股权划拨购并（3）按照购并的方向分类分为：横向购并和纵向购并（4）按照购并公开与否分类分为：公开收购和非公开收购（5）按照出资方式进行分类分成现金购并和股份购并（6）按照购并意愿进行分类分成善意购并（也称为友好购并）和恶意购并（也称为敌意购并） 3、善意购并和敌意购并有什么区别？答：善意购并指购并双方都有合并意愿，而且目标公司同意购并公司提出的购并条件并承诺给予协助，在购并的安排上相互协商购并过程。恶意购并指收购公司在目标公司管理层对其股购意图尚不知晓或持反对态度的情况下，对目标公司强行进行购并的行为。由此，善意购并与恶意购并的最大区别是，购并公司的购并方式与目标公司合作与否的不同。 4、购并效率理论和讯号理论各有什么区别？你认为哪个更符合我国实际情况？ 答：效率理论是指两公司的管理质量差别及由此产生的经营效益差别，通过公司的购并将给社会带来一个潜在的收益增量。    讯号理论主要是购并公司选择的目标公司或是出于价格适宜将来有升值潜力，或是看出目标公司经营管理上弱点，存在着提高经营管理的空间。     二者有一定的联系，但也有区别。效率理论更多看重的是购并之后所够产生的“协同”效应，使购并后的公司在新的领域中得到更大的发展，拥有更强的抵御市场风险的能力。讯号理论则侧重于当前目标公司存在着价值被低估的情形。购并后，目标公司的价值将重新获得评估，而使购并公司直接获得效益。    这二种理论对我国企业购并行为都有指导，但效率理论更符合我国的实际情况。 5、当今国际市场大企业购并行为越来越普遍，你如何看待这一趋势。 答：当今国际市场大企业购并行为越来越普遍，在2000~2001年，就有世界两大汽车公司，航空公司，计算机公司和一些传媒公司的合并，这是在全球经济一体化过程中，国际市场竞争越来越激烈的背景下产生的，大公司通过合并，企业规模扩大，产品成本降低，竞争力增强，更有利于跨国经营，对这一趋势的发展，我们应当有二点认识，其一，大型企业（跨国集团）的形成对世界经济一体化的发展，及世界经济的繁荣有促进的作用。其二，中国加入WTO以后中国企业将面临强大的竞争压力，加速我国企业资产重组，形成具有竞争实力的企业集团，参于国际市场竞争具有重要意义。《证券投资分析》各章节思考题及参考答案166、购并整合型战略与多角型战略有什么区别？答：所谓购并整合型战略是指购并双方的业务有较强的相关性，一旦购并完成，购并公司与目标公司的各种资源比较交易结合，形成规模经营的合力，取得经营的扩大和利润的增加。所谓多角型战略，是指购并双方的业务没有相关性，一旦购并完成，公司将在多个行业中经营不相关的业务，这样在竞争中有利分散风险。二者之间的最大区别是购并双方业务的相关性，前者强调其相关性，注重形成规模和利润的增加，后者强调其不相性，注重分散经营和强调经营的安全性。7、购并是否就是所谓的“大鱼吃小鱼”，是否总存在一方利益受损？答：否。购并中存在着“大鱼吃小鱼”，大企业兼并小企业，也存在着恶意购并，使一方利益受损，但这不是购并活动中主流。现在企业购并行为，更多的表现为强强联合，优势互补，如世界二大计算机生产厂家惠普与康柏的合并。一般企业购并行为，应当使购并双方实现双赢。8、购并目标的选择一般从哪几个方面考虑？答：购并目标选择应当考虑四个方面的内容：（1）公司的自我评价，重点考察本公司的综合实力，和购并目标公司的能力。（2）备选目标基本情况分析，重点对目标公司进行全面衡量（3）公司购并依据分析，主要分析公司购并的理由，通过购并能否取得预期效果。（4）公司购并可能性分析，主要二点：其一，目标企业自身结构具有被收购或者被兼并的可能性，其二，购并公司的自身承受能力。9、购并主动方要对目标公司进行必要的审查，主要从哪几方面进行分析？答：收购前的审查活动主要包括以下二个方面：（1）公司的背景和历史分析，这是对目标公司主要基本面的分析。（2）产业分析，主要对目标公司在所在行业中的竞争地位及拥有潜力的分析。（3）目标公司的营运状况分析，对目标公司当前营运能力的分析。（4）财务状况分析，通过会计师事务所对目标公司的财务状况进行客观分析。（5）法律方面的审查分析，主要审查目标公司在购并中有关法律障碍。（6）其他方面的审查分析，对目标公司的人力资源等相关问题的审查，尽可能全面的分析目标公司的状况。10、对目标公司价格确定主要有哪几种方法？请了解它们各自特点。答：目标公司的价格确定主要有四种方法（1）净资产法，净资产法评估企业成为购并活动中最常用的定价方法，因为这种方法不仅较为容易得出目标公司的公允价值，而且也比较符合我国目前证券市场各个主体的技能水平。（2）市盈率法（收益资本化法），市盈率反映的是投资者将为企业的盈利能力支付多少资金。市盈率越高，说明投资者对该上市公司的前景越是报乐观态度。（3）现金流量法，现金流量分析法包含的内容很多，既可以从配股能力折现，也可以从分得的红利或者税后利润折现计算现金流量，以确定购并价格是否合理。（4）竞价拍卖法，当对于目标公司的资产净值存在争议时，尤其是对企业商誉专利等无形资产定价存在异议时，竞价拍卖是解决问题的较好方法。 《证券投资分析》各章节思考题及参考答案1711、购并业务方式中，以现金收购最为直接，这对双方交易各会产生什么影响？答：现金收购是公司购并中最明了而又最迅速的支付手段。对卖方比较有利。不会受到购并后公司的发展前景，利息率以及通货膨胀变动的影响，便于收购交易尽快完成。对收购方而言，一方面要考虑现金收购的可能性，另一方面要考虑收购价格及应税条件。12、企业实际购并后，是否一定会产生1+1＞2的理想效果，为什么？答：从理论上讲，企业在发生购并之后会产生经营管理上的协同效应，它是指通过购并在企业生产经营等各个方面产生较高的效率，即所谓1+1＞2的效果。但是企业购并之后并非一定能够产生理想效果，因为二者之间没有必然的联系，只有在购并之后，企业在各方面有相当好的协同与融合，理想的效果才有可能产生。而忽略协同与整合问题，购并之后往往效果很不理想，现实中许多购并案件都可以证明这个问题。13、试论我国上市公司实行购并对我国证券市场的发展有何重要意义答：上市公司实行购并是市场经济中资本自由流动及社会资源配置优化的必然结果，体现了“优胜劣汰”的自然竞争法则，对证券市场发展有重要意义。（1）资产重组有利于对一级市场问题的修正，二级市场的资产重组，解决了在一级市场上无法解决的制度和体制问题，对一级市场发行功能异化的一种修正。（2）资产重组有利于激活二级市场的交易热点，经过重组，上市公司终将有一轮超常规的发展，给二级市场带来无比丰富的想象空间和炒作空间。（3）增加资本市场运作获利的机会，通过目标公司重组后的股价上升，提高盈利机会（4）充分享有优惠政策的好处，由于受到政府的支持，在税及融资方面有很大的便利。（5）直接借壳上市给有潜力的公司提供机会，借壳上市给有潜力的公司提供绕开额度限制，求得在证券市场发展的机会（6）资产重组有利于经济改革不断深化。14、在企业购并过程中，一般应注意避免哪些消极因素，政府是否应参与其中。答：在购并中存在的消极因素为：（1）购并缺乏明确遵循的法律依据。（2）资产评估有失公平。（3）购并问题中存在着浓重的政府行为。（4）信息披露不对称，造成股价波动。（5）购并风险控制不力，造成购并失败。在购并过程中，应按市场规律，政府实施间接调控，不应直接参与。《证券投资分析》各章节思考题及参考答案18第九章      证券市场的监管思考题及参考答案1、证券市场监管的意义？ 答：证券市场监管的意义在于：保护投资者利益，保障合法证券交易的正常进行。督促证券交易机构依法经营。禁止个别企业垄断操纵和扰乱证券市场，维护证券市场的秩序，根据国家宏观经济管理的需要，采用多种方式和调控证券市场的规模，引导投资方向，支持重点产业，促进国民经济持续快速、健康发展。充分发挥证券市场的积极作用，限制其消极作用，保障证券市场的健康发展。 2、证券市场“三公”原则和证券市场“八字”方针的内容和相互关系？     三公原则的内容是：公开、公平、公正。     公开原则：是指市场信息公开化。     公平原则：要求证券发行、交易活动中的所有参与者都有平等的法律地位，各自的合法权益能够得到公平的保护。     公正原则：要求证券监督管理部门在公开、公正的基础上对一切被监管的对象给予公正待遇。     八字方针的内容是：法制、监管、自律、规范。法制强调的是立法，监管强调的是执法，自律强调的是守法和自我约束，规范强调的是证券市场需要达到的运作标准和运作状态，  证券市场运行机制和监管机制完善和成熟。     “三公”原则与“八字”方针目的是一致的，即规范与发展我国证券市场。三公原则的侧重点，主要是建立起公平合理的市场环境，为投资者提供平等的交易机会，使投资者能够在理性的基础上，自主地实施交易行为。    八字方针的侧重点：主要在规范市场方面解决意识与执法的问题。 3、证券发行注册制和核准管理制的区别？ 答：证券发行注册制度是指发行人在发行证券之前，首先必须按照法律规范申请注册，这   其实是一种发行证券的财务公布制度。它要求发行证券的公司提供证券发行本身，以及同证券发行有关的一切信息，并要求所提供的信息具有真实性、可靠性。     证券发行核准制度是指在规定证券发行的基本条件的同时，要求证券发行个人将每笔证券发行报清主管机关批准。这种制度以维护公共利益和社会安全为本位，不重视个体的自由权。     二者的区别是（1）对个体进入证券市场的要求不同。前者，任何个体的行为是自由的，只要符合法律公开性原则，即使无价值的证券可以进入市场。后者，个体进入证券市场必须符合审核机关的核准条件。（2）国家干预程度不同。前者，国家干预程度较底，后者，国家干预程度较高。（3）审核质量不同。 4、加强对证券市场监管与证券流通市场的辩证关系。《证券投资分析》各章节思考题及参考答案195、证券市场监管有哪几种方式及手段？   答：证券市场监管的方式：      （1）行政性监督是一种最主要的管理监督方式，也是比较有力和有效的方式。   （2）自律性管理监督主要指交易所，证券经营机构及证券行业协会等建立一套自律性规章制度。   （3）公开性监督是按每个证券发行和上市公司，必须根据公开原则，公开证券主管机构及证券交易所要求应当披露的各种信息。     （4）社会公众监督是指投资者为维护自己合法权益，对证券发行和上市交易以及对发行公司，证券经营机构实行的监督。        证券市场监管的手段主要有三种：       （1）法律手段：指通过制定一系列的证券法规来管理证券市场。       （2）经济手段：指通过各种经济政策及手段对证券市场进行干预。       （3）行政手段：指通过制定计划、政策等对证券市场进行行政性干预。 6、提高证券市场效率主要从哪几个方面着手？   答：提高证券市场效率主要从证券市场监管模式改革入手。在充分发挥国家集中统一监管模式的优势的同时，对自律模式中有利于提高证券市场效率的做法进行借鉴，允许券     商参与制定证券市场监管规则，从而使市场监管更切合实际制定的监管法律、法规具有更大的灵活性、效率性。 7、国际证券市场监管模式都有什么特点？   答：（1）国家集中统一监管模式：国家证券监管机构对证券市场进行集中统一监管，而各种自律性组织只是起协助作用，特点是：能公正、公平、高效、严格的发挥监管作用，并能够协调全国证券市场，防止出现过度投机的混乱局面，具有统一的证券法规，使证券行为有法可依，提高了证券市场监督的权威性，监管者地位相对超脱，更注重保护投资者的利益。（2）自律模式：用间接的法规制约证券市场的活动，不设立全国性的证券管理机构，而是仅依靠证券市场的参与者进行自我管理。特点是：能充分发挥市场创新和竞争意识，有利于市场活跃，允许券商参与制定证券市场监管规划，从而使市场监管更切合实际，制定的监管法律、法规具有更大的灵活性，效率高，自律组织对市场发生的违规行为，能够做出迅速而有效的反应。  8、我国为什么现在不实行证券发行注册制？   答：证券发行注册制度是指发行人在发行证券之前，按照法律规定申请注册，发行公司提供真实可靠与证券本身有关或证券发行有关的一切信息。证券发行注册制反映市场经济的自由性。发行人只要符合法律公开性原则，即可进入证券市场，投资人自由抉择，盈亏自负。《证券投资分析》各章节思考题及参考答案209、上市公司信息持续性披露对投资者有什么意义？    答：信息持续性披露制度是公开原则在证券市场中的集中表现。信息持续性披露制度，有利于投资者对证券发行人在经营活动中发生的重大事项及时了解，并以此作出合理的投资判断。有利于发行公司规范企业运作和管理机制，扩大公司影响，提高企业知名度，有利于提高证券交易市场的透明度，防止内幕交易行为发生。 10、我国证券市场法律制度中主要包括哪些内容？答：我国证券市场法律制度主要包括证券发行制度、信息披露制度、证券交易制度、证券机构管理制度、禁止证券欺诈行为制度和证券法律责任等内容。 11、证券市场中有哪些典型的违法、违规行为？它们对市场的负面影响是什么？    答：证券市场中典型的违法、违规行为包括：       （1）、证券欺诈行为，指在发行、交易、管理或者其它相关活动中发生内幕交易、操纵市场、欺诈客户、虚假陈述等行为。       （2）、其它违规行为包括，A、擅自发行证券。B、为股票交易违规提供融资、融券及投机交易。C、上市违规买卖本公司投票。D、上市公司擅自改变募股资金用途；E、银行资金违规入市。违法、违规行为，对证券市场健康发展是十分有害的，它扰乱证券市场秩序，侵害了投资者合法权益，使投资人和国家的经济利益受到损坏。 12、证券从业人员为什么要进行资格考试？答：对证券从业人员进行资格考试，是对证券经营机构监管的主要内容之一。通过资格考试，使证券从业人员具备相当的证券业务知识，从而提高证券经营机构的管理水平，对证券市场的健康发展是有利的。 13、管理部门对证券交易所监管有哪些基本原则？答：在对证券交易所实施的过程中，必须充分考虑到对证劵投资者利益的保护，这是各国证劵交易所立法所确立管理原则的核心和归宿。对证券交易所的监管原则概括为：（1）   证券上市公司必须向社会公众及投资者披露应当披露的信息，以接受社会监督。（2）   证券交易所必须向其行政主管机关办理注册登记及相关手续。（3）   证券交易所必须为所有参与证券投资的个人与团体，提供平等的竞争机会，严禁内幕交易。（4）   证券交易所所公开的内容必须真实、可靠，禁止采取欺诈、垄断、操纵和内幕交易等手段影响证券交易的正常进行。'