财务管理作业答案.doc 8页

'作业一1.某人现在存入银行1000元，若存款年利率为5%，且复利计息，3年后他可以从银行取回多少钱？F=P*(1+i)n次方F=1000*(1+5%)3次方结果=1157.625元2.某人希望在4年后有8000元支付学费，假设存款年利率为3%，则现在此人需要存入银行本金是多少？F=P*（1+i）的4次方8000=P*（1+3%）的4次方P=7111.111111111答：现在需存于7111.11元，4年后有8000元。3.某人在3年里，每年年末存入银行3000元，若存款年利率为4%，则第3年年末可以得到多少本利和？普通年金终值的计算3000*【(1+4%)3次方-1】/4%=3000*3.1216=9364.8元4.某人希望在4年后有8000元支付学费，于是从现在起每年年末存入银行一笔款项，假设存款年利率为3%,他每年年末应存入的金额是多少？设每年存入的款项为X公式：P=X（1-（1+i）^-n)/i)X=（8000*3%）/(1+3%)^4-1X=1912.35元每年末存入1912.35元5.某人存钱的计划如下：第一年年末存2000元，第2年年末存2500元，第3年年末存3000元。如果年利率为4%，那么他在第3年年末可以得到的本利和是多少？第一年息、2000*4%*1年=80元，本息合计2080元。第二年息、（2500+2080）*4%*1年=183.2元，本息合计4763.2元。第三年息、（4763.2+3000）*4%*1年=310.53元，本息合计8073.73元。6.某人现在想存一笔钱进银行，希望在第一年年末可以取出1300元，第2年年末可以取出1500元,第3年年末可以取出1800元，第4年年末可以取出2000元，如果年利率为5%，那么他现在应存多少钱在银行呢？算现值PV=1300/1.05+1500/1.05^2+1800/1.05^3+2000/1.05^4=5798.95元7.某人希望在4年后有8000元支付学费，于是从现在起每年年末存入银行一笔款项，假设存款年利率为3%,他每年年末应存入的金额是多少？设每年存入的款项为X公式：P=X（1-（1+i）^-n)/i)X=（8000*3%）/(1+3%)^4-1X=1912.35元每年末存入1912.35元8.ABC企业需要一台设备，买价为本16000元，可用10年。如果租用，则每年年初需付租金2000元，除此以外，买与租的其他情况相同。假设利率为6%，如果你是这个企业的决策者，你认为哪种方案好些？ 如果租用设备，该设备现值＝2000×[（P/A，6%，9）+1]=15603.4(元)由于15603.4＜16000，所以租用设备的方案好些。9.假设某公司董事会决定从今年留存收益中提取20000元进行投资，期望5年后能得当2.5倍的钱用来对生产设备进行技术改造。那么该公司在选择这一方案时，所要求的投资报酬率是多少？设所要求的投资报酬率为R，依题意有20000×（1＋R）5＝20000×2.5　　解得R＝（2.5）0.2－110.投资者在寻找一个投资渠道可以使他的钱在5年的时间里成为原来的2倍，问她必须获得多大的报酬率？以该报酬率经过多长时间可以使他的钱成为原来的3倍？（P/F，i，5）=2，通过查表，（P/F，15%，5）=2.0114，（F/P，14%，5）=1.9254，运用查值法计算，（2.0114-1.9254）/（15%-14%）=（2-1.9254）/（i-14%），i=14.87%，报酬率需要14.87%。（1+14.87%）^8=3.0315，（1+14.87%）^7=2.6390，运用插值法，（3.0315-3）/（8-n）=（3.0315-2.6390）/（8-7），n=7.9，以该报酬率经过7.9年可以使钱成为原来的3倍。假定有一张票面利率为1000元的公司债券，票面率为10%，5年后到期。若市场利率分别为12%时，10%时，8%时的债券价值市场利率为12%债券价值=1000*10%*（P/A，12%，5）+1000*（P/F，12%，5）=100*3.6048+1000*0.5674=927.88市场利率为10%债券价值=1000市场利率为8%债券价值=1000*10%*（P/A，8%，5）+1000*（P/F，8%，5）=100*3.9927+1000*0.6806=1079.8711、F公司的贝塔系数为1.8，它给公司的股票投资者带来14%的投资报酬率，股票的平均率为12%，由于石油供给危机，专家预测平均报酬率会由12%跌至8%，估计F公司新的报酬率为多少？设无风险利率为A原投资报酬率=14%=A+(12%-A)*1.8,得出无风险利率A=9.5%；新投资报酬率=9.5%+（8%-9.5%）*1.8=6.8%。作业二1.假定有一张票面利率为1000元的公司债券，票面率为10%，5年后到期。若市场利率分别为12%时，10%时，8%时的债券价值市场利率为12%债券价值=1000*10%*（P/A，12%，5）+1000*（P/F，12%，5）=100*3.6048+1000*0.5674=927.88市场利率为10%债券价值=1000市场利率为8%债券价值=1000*10%*（P/A，8%，5）+1000*（P/F，8%，5）=100*3.9927+1000*0.6806=1079.87 2.试计算下列情况下的资本成本（1）10年期债券，面值1000元，票面利率11%，发行成本为发行价格1125的5%，企业所得税率外33%；（2）增发普通股，该公司每股净资产的帐面价值为15元，上一年度行进股利为每股1.8元，每股盈利在可预见的未来维持7%的增长率。目前公司普通股的股价为每股27.5元，预计股票发行价格与股价一致，发行成本为发行收入的5%；（3）优先股：面值150元，现金股利为9%，发行成本为其当前价格175元的12%。解：(1)K=1000×11%×（1－33%）/[1125×（1-5%）]=6.9%(2)K=1.8/[27.5×(1-5%)]+7%=13.89%(3)K=150×9%/[175×(1-12%)]=8.77%3.某公司本年度只经营一种产品。税前利润总额为30万元，年销售数量为16000台，单位售价为100元,固定成本为20万元。债务筹资的利息费用为20万元，所得税为40%，计算公司的经营杠杆系数，财务杠杆系数和总杠杆系数息税前利润=税前利润+利息费用=30+20=50万元经营杠杆系数=1+固定成本/息税前利润=1+20/50=1.4财务杠杆系数=息税前利润/（息税前利润-利息费用）=50/（50-20）=1.67总杠杆系数=1.4*1.67=2.344.某企业年销售额为210万元，息税前利润为60万元，变动成本率为60%。全部资本为200万元,负债比率为40%，负债利率为15%。试计算企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。经营杠杆系数为：DOL=S-VC/S-VS-F=210-210×60%/60=1.4财务杠杆系数为：DFL=EBIT/EBIT-I=60/60-200×40%×15%=1.25总杠杆系数为：DTL=DOL·DFL=1.4×1.25=1.755..某企业有一投资项目，预计报酬率为35%，目前银行借款利率为12%，所得税率为40%，该项目须投资120万元。请问：如该企业欲保持自有资本利润率24%的目标，应如何安排负债与自有资本的筹资数额。解：设负债资本为X万元，则（120×35%－12%X）（1－40%）/(120-X)=24%解得X＝21.43万元　则自有资本为120－21.43＝98.75万元6.某公司拟筹资2500万元，其中发行债券1000万元，筹资费率2%，债券年利率外10%，所得税为33%，优先股500万元，年股息率7%，筹资费率3%；普通股1000万元，筹资费率为4%；第一年预期股利10%，以后各年增长4%。试计算机该筹资方案的加权资本成本。解：债券成本＝1000×10%×(1-33%)/[1000×(1-2%)]=6.84%　优先股成本＝500×7%/[500×(1-3%)]=7.22%普通股成本＝1000×10%/[1000×(1-4%)]+4%=14.42%加权资金成本＝6.84%×1000/2500+7.22%×500/2500+14.42%×1000/2500=9.95%7. 某企业目前拥有资本1000万元，其结构为：负债资本20%（年利息20万元），普通股权益资本80%（发行普通股10万股，每股面值80元）。现准备追加筹资400万元，有两种筹资方案可供选择：全部发行普通股。增发5万股，每股面值80元；全部筹措长期债务，利率为10%，利息为40万元。企业追加筹资后，息税前利润预计为160万元，所得税率为33%要求：计算每股收益无差别点及无差别点的每股收益，并确定企业的筹资方案。解：(EBIT-20)(1-33%)/15=[EBIT-(20+40)]×(1-33%)/10  求得EBIT=140万元　　无差别点的每股收益＝(140-60)(1-33%)/10=5.36（万元）　　由于追加筹资后预计息税前利润160万元>140万元，所以，采用负债筹资比较有利。作业31.A公司是一家钢铁企业，拟进入前景良好的汽车制造业。现找到一个投资项目，是利用B公司的技术声场汽车零件，并将零件出售给B公司。预计该项目需固定资产投资750万元，可以持续5年。财会部门估计每年的付现成本为760万元。固定资产折旧采用直线法，折旧年限5年，净残值为50万元。营销部门估计个娘销售量均为40000件，B公司可以接受250元、件的价格。声场部门不急需要250万元的净营运资本投资。假设所得税率为40%。估计项目相关现金流量。NCF0=-750+(-250)=-1000NCF1-4=4*250-760=260NCF5=4*250-760+250+50=560NCF"0=-1000NCF"1-4=(4*250-760-140)*(1-40%)+140=212NCF"5=212+250+50=5122.海洋公司拟购进一套新设备来替换一套尚可使用6年的旧设备，预计购买新设备的投资为400000元，没有建设期，可使用6年。期满时净残值估计有10000元。变卖旧设备的净收入160000元，若继续使用旧设备，期满时净残值也是10000元。使用新设备可使公司每年的营业收入从200000元增加到300000元，付现经营成本从80000元增加到100000元。新旧设备均采用直线法折旧。该公司所得税税率为30%。要求计算该方案各年的差额净现金流量。400000-10000=390000390000/6=65000300000-100000=200000200000*(1-30%)=140000 3.海天公司拟建一套流水生产线，需5年才能建成，预计每年末投资454000元。该生产线建成投产后可用10年，按直线法折旧，期末无残值。投产后预计每年可获得税后利润180000元。试分别用净现值法、内部收益率法和现值指数法进行方案的评价。454000*5=22700002270000/10=2270004.某公司借入520000元，年利率为10%，期限5年，5年内每年付息一次，到期一次还本。该款用于购入一套设备，该设备可使用10年，预计残值20000元。该设备投产后，每年可新增销售收入300000元，采用直线法折旧，除折旧外，该设备使用的前5年每年总成本费用232000元，后5年每年总成本费用180000元，所得税率为35%。求该项目净现值。520000*10%*5=260000520000+260000=780000780000-20000=760000760000/10=76000300000-232000/5-76000=177600177600*(1-35)=115440300000-180000/5-76000=188000188000*(1-35%)=1222005.大华公司准备购入一设备一扩充生产能力。现有甲乙两个方案可供选择,甲方案需投资10000元,使用寿命为5年,采用直线法折旧,5年后设备无残值，5年中每年销售收入6000元，每年付现成本2000元。乙方案需投资12000元，采用直线折旧法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后残值收入2000元。5年中每年的销售收入为8000元，付现成本第一年为3000元，以后随着设备折旧，逐年增加修理费400元，另需垫支营运资金3000元，假设所得税率为40%。要求：      （1）计算两方案的现金流量。      （2）计算两方案的回收期。       （3）计算两方案的平均报酬率。 6.某公司决定进行一项投资，投资期为3年。每年年初投资2000万元，第四年年初开始投产，投产时需垫支500万元营运资金，项目寿命期为5年，5年中会使企业每年增加销售收入3600万元，每年增加付现成本1200万元，假设该企业所得税率为30%，资本成本为10%，固定资产无残值，项目结束时收回垫支营运资金。已知：PVIF10%，3=0.751，PVIF10%，8=0.467，PVIFA10%，2=1.736，PVIFA10%，5=3.791要求：计算该项目投资回收期、净现值每年折旧额=6000÷5=1200万元每年营业现金净流量=（3600－1200）×（1－30%）＋1200×30%=2040万元：（1）投资回收期=6＋380÷2040=6.19年（2）净现值=2040×（PVIFA10%，5）×（PVIF10%,3）＋500×（PVIF10%,8）－[2000＋2000×（PVIFA10%,2）＋500×（PVIF10%,3）]=5807.96+233.5－（2000+3472+375.5）=193.96万元作业41.江南股份有限公司预计下月份现金需要总量为16万元，有价证券每次变现的固定费用为0.04万元，有价证券月报酬率为0.9%。计算最佳现金持有量和有价证券的变现次数。最佳现金持有量=（2*现金需求总量*每次转换固定费用/有价证券月报酬率）^2=11.9万元变现次数=16/11.9=1.32.某企业自制零部件用于生产其他产品，估计年零件需要量4000件，生产零件的固定成本为1000元；每个零件年储存成本为10元，假设企业生产状况稳定，按次生产零件，每次的生产准备费用为800元，试计算每次生产多少最适合，并计算年度生产成本总额。解：每次生产零件个数Q＝√2AF/C=√2*4000*800/10=800（件）年度生产成总总额＝10000+√2*4000*800*10＝18000（元）答：每次生产800件最适合，年度生产成本总额为18000元3.某公司是一个高速发展的公司，预计未来3年股利年增长为10%，之后固定股利年增长率为5%，公司刚发放了上1年的普通股股利，每股2元，假设投资者要求的收益率为15%。计算该普通股的价值。（1）期望收益率=无风险收益率+β*（市场收益率-无风险收益率）=8%+1*（14%-8%）=14%（2）根据（1）可得，必要收益率即为14%根据股利贴现模型计算，每股价值=第二年股利/（必要收益率-股利的固定增长率）=2*（1+10%）/（14%-10%）=55元所以，当股票价格低于55元时，你可以进行投资。4.有一面值为1000元的债券，票面利率为8%，每年支付一次利息，2008年5月1日发行，2013年5月1日到期。每年利息一次，投资的必要报酬率为10%，债券的市价为1080，问该债券是否这的投资？　1000/1.1^5+80/1.1+80/1.1^2+80/1.1^3+80/1.1^4+80/1.1^5=924.184 所以债券的价值是924现在债券的价值是1080所以不能投资5.　甲投资者拟投资购买A公司的股票。A公司去年支付的股利是每股1元，根据有关信息，投资者估计A公司年股利增长率可达10％。A公司股票的贝塔系数为2，证券市场所有股票的平均收益率是15％，现行国库券利率8％。要求计算：(1)该股票的预期收益率；(2)该股票的内在价值。（1）预期收益率=8%+2×（15%-8%）=22%（2）6.7.请搜集某一上市公司近期的资产负债表和利润表，试计算如下指标并加以分析。  （1）应收账款周转率   （2）存货周转率   （3）流动比率    （4）速动比率   （5）现金比率    （6）资产负债率      （7）产权比率       （8）销售利润率　表3-1ABC公司流动资产构成情况分析表　　项目2006年12月31日2007年12月31日增减　　金额/万元比重/%金额/万元比重/%金额/万元比重/%　　货币资金40000643799066-2010+2　　交易性金融资产1000．1000-0．1　　应收票据4000．62000．4-200-0．2　　应收账款1592025．51293523-2985-2．5　　其他应收款300053000500　　存货2500426705+170+1　　待摊费用5000．84000．6-100-0．2　　流动资产合计6242010057195100-51250　　表3-2ABC公司销售收入情况表　　项目2006年2007年增减额增长（或降低）　　金额/万元金额/万元金额/万元/%　　主营业务收入800010000+2000+25　　应收帐款周转率（次数）=赊销收入净额/应收帐款平均余额，指标高说明收帐迅速，账龄期限短，减少企业收帐费用和坏账损失。存货周转率=销售成本/平均存货。一般情况周转速度越快，变现速度越快，占用存货资金少，占用相同数额的存货而实现的销货成本大。'