2009年版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释-2009年3月.pdf 110页

'2009年版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释2009年版《期货基础知识考试辅导习题集》已于2009年3月16日由中信出版社出版发行，由于时间关系书中只附有答案，未及对每道题的解题思路及依据进行详细说明。为使考生在完成练习题的同时，能够对知识点的掌握更加扎实，我们编写了“《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释”，供大家做习题时对照参考。请尚未在诚迅金融培训网站www.chainshine.com注册“获赠习题集答案解释注册申请表”的考生尽快注册，以便及时收到各科答案解释，并请大家互相转告。为便于考生参考复习，我们编写了“《期货市场教程》公式与模型汇总”（第2~9页）。对于基础稍弱的考生：ó第一遍通读中国期货业协会编写的全国期货从业人员资格考试用书《期货市场教程》（第六版）（以下简称“教材”）时，要首先阅读一下教材的编写说明和目录，了解整本教材的结构。阅读教材正文时要注意抓住重点，并把握知识点之间的结构关系。可以结合习题集每章前的知识要点提示框架（也称“大括号”），对大括号里每一个知识要点对照教材进行学习，遇到较难的概念或者定量较多的部分，可暂时“知难而跳”，跳过障碍继续学习，并在障碍处留下记号。阅读教材过程中，对重点的概念、公式及模型建议用画圈及划线等方式标出。每章阅读后，回顾一遍大括号的框架和内容。这一遍要“把书读薄”。ó第二遍读书时，可以结合习题来学习。看一章书，做一章习题。做完题后，无论对错，结合答案解释重新理解相关的知识点。第一遍看书时遇到的障碍在这次看书做题时要结合相应习题进行理解。对于做题时不确定的习题和做错的习题做个记号。做完每章习题后，可以有重点地再看一遍该章教材，重点细读前期做记号的部分和做题时出错的知识点。ó习题集后配有一套模拟试题，需在100分钟内安静地测试一下，一是模拟考试情景，二是对知识点进行综合理解练习。完成以上三部曲后，要针对有关知识要点及自己不熟悉或容易做错的内容反复阅读教材，强化巩固。对于基础较好的考生：ó要争取得高分，在全面复习的基础上融会贯通。在阅读教材时，注意从大框架上理解整本教材的结构。对重点和难点部分做相应的标记。ó看完一遍书后开始做每章的习题，对于做错的习题，要仔细阅读教材和答案解释，弄清错误的原因。速度较快的考生，可以每道题至少做三遍，加深对知识点的理解和记忆。然后结合一套模拟试题，对全书的内容综合复习。诚迅金融培训研发部期货考试研究组2009年3月 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训《期货市场教程》公式与模型汇总第3章期货合约与期货品种期货合约最小变动值的计算公式（第56页）期货合约最小变动值＝最小变动价位×交易单位（1）第4章期货交易制度与期货交易流程1.涨跌停板的计算公式（第92页）涨停价格＝上一交易日的结算价×（1＋涨跌停板幅度）（2）跌停价格＝上一交易日的结算价×（1－涨跌停板幅度）（3）2.结算公式（第110~111页）（1）结算准备金余额计算公式当日结算准备金余额＝上一交易日结算准备金余额＋上一交易日交易保证金－当日交易保证金＋当日盈亏＋入金－出金－手续费（等）（4）（2）当日盈亏计算公式当日盈亏＝平仓盈亏＋持仓盈亏（5）平仓盈亏＝平历史仓盈亏＋平当日仓盈亏（6）ó平历史仓盈亏＝∑[（卖出平仓价－上一交易日结算价）×卖出平仓量]＋∑[（上一交易日结算价－买入平仓价）×买入平仓量]（7）ó平当日仓盈亏＝∑[（当日卖出平仓价－当日买入开仓价）×卖出平仓量]＋∑[（当日卖出开仓价－当日买入开仓价）×买入平仓量]（8）持仓盈亏＝历史持仓盈亏＋当日开仓持仓盈亏（9）ó历史持仓盈亏＝（当日结算价－上一日结算价）×持仓量（10）ó当日开仓持仓盈亏＝∑[（卖出开仓价－当日结算价）×卖出开仓量]＋∑[（当日结算价－买入开仓价）×买入开仓量]（11）当日结算盈亏的总公式：当日盈亏＝∑[（卖出成交价－当日结算价）×卖出量]＋∑[（当日结算价－第2页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训买入成交价）×买入量]＋（上一交易日结算价－当日结算价）×（上一交易日卖出持仓量－上一交易日买入持仓量）（12）（3）当日交易保证金计算公式当日交易保证金＝当日结算价×当日交易结束后的持仓总量×交易保证金比例（13）第5章期货行情分析1.需求弹性（第141页）需求的价格弹性是指一定时期内一种商品需求量的相对变动对该商品价格的相对变动的反应程度，或者说价格变动百分之一时需求量变动的百分比，它是商品需求量变动率与价格变动率之比。需求量变动率（）%QΔ/Q需求的价格弹性==（14）价格变动率（）%PΔ/P其中，Q是需求量；△Q是需求量变动的绝对数量；P是价格；△P是价格变动的绝对数量。2.供给弹性（第143页）供给弹性是指一定时期内一种商品供给量的相对变动对该商品价格的相对变动的反应程度，即价格变动百分之一时供给量变动的百分比，它是供给量变动率与价格变动率之比。供给量变动率（）%SΔ/S供给的价格弹性==（15）价格变动率（）%PΔ/P其中，S是供给量；△S是供给量变动的绝对数量；P是价格；△P是价格变动的绝对数量。3.技术分析法的主要指标（第163~167页）（1）平滑异同移动平均线（MACD）计算公式MACD由正负差（DIF）和异同平均数（DEA）两部分组成，正负差是核心，DEA是辅助。DIF是快速平滑移动平均线与慢速平滑移动平均线的差，DEA是DIF的移动平均。以常用参数12和26为例，快速平滑移动平均线（EMA）是12日的，慢速平滑移动平均线（EMA）是26日的，平滑因子分别为2/13和2/27。DIF的计算过程如下：DIF＝EMA（12）－EMA（26）（16）当日EMA（12）第3页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训＝2/（12＋1）×当日收盘价＋11/（12+1）×上一交易日EMA（12）（17）当日EMA（26）＝2/（26＋1）×当日收盘价＋25/（26+1）×上一交易日EMA（26）（18）（2）威廉指标（WMS%R）计算公式n日WMS%R＝（Hn－Ct）/（Hn－Ln）×100（19）式中：Ct是当天的收盘价；Hn和Ln是最近n日内（包括当天）出现的最高价和最低价。（3）KDJ指标计算公式ó计算KD以前，先计算未成熟随机值RSV（RawStochasticValue）。其计算公式为：n日RSV＝（Ct－Ln）/（Hn－Ln）×100（20）式中：Ct、Hn、Ln的意义同WMS%R指标。ó对RSV进行指数平滑，就得到如下K值：当日K值＝2/3×上一交易日K值＋1/3×当日RSV（21）式中，1/3是平滑因子。ó对K值进行指数平滑，就得到D值：当日D值＝2/3×昨日D值＋1/3×今日K值（22）ó此外，KD往往还附带一个J指标，计算公式为：J＝3D－2K＝D＋2（D－K）（23）（4）相对强弱指标（RSI）计算公式在计算RSI时，要考虑的参数是时间长度（一般有5日、9日、14日等）。以14日为例具体介绍RSI（14）的计算方法。用包括当天在内的连续15天的收盘价，每一天的收盘价减去上一天的收盘价，得到14个数字。A＝14个数字中正数之和B＝14个数字中负数之和×（－1）RSI（14）＝A/（A＋B）×100（24）第6章套期保值1.基差（第174页）第4页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训基差是某一特定地点某种商品或资产的现货价格与同种的某一特定期货合约价格间的价差。基差＝现货价格－期货价格（25）2.套期保值效果（第177~186页）关于套期保值效果，教材中分多种情形（买入套期保值和卖出套期保值均分基差不变、基差走强、基差走弱三种情形）。总结起来，套期保值的盈亏可以通过以下公式计算：（1）买入套期保值买入套期保值盈亏＝套期保值商品数量×（建仓时基差－平仓时基差）（26）现货市场实际买入价格＝平仓时现货市场价格－买入套期保值盈亏（27）（2）卖出套期保值卖出套期保值盈亏＝套期保值商品数量×（平仓时基差－建仓时基差）（28）现货市场实际卖出价格＝平仓时现货市场价格＋卖出套期保值盈亏（29）第7章期货投机和套利交易价差套利（第207~208页）总的来说，价差套利的盈亏都可以用如下公式计算：价差套利盈亏＝∑每个期货合约的盈亏（30）一般可以将价差套利分为买进套利和卖出套利。买进套利是指如果套利者预期不同交割月的期货合约的价差将扩大，则套利者将买入其中价格较高的一“腿”，同时卖出价格较低的一“腿”的套利行为。卖出套利是指如果套利者预期不同交割月的期货合约的价差将缩小，则套利者通过卖出其中价格较高的一“腿”，同时买入价格较低的一“腿”的套利行为。由此，套利盈亏也可以采用如下公式计算：买进套利的盈亏＝平仓时价差－建仓时价差（31）卖出套利的盈亏＝建仓时价差－平仓时价差（32）第8章金融期货1.利率期货套期保值交易（第235~236页）（1）短期国债期货的报价方式短期国债是用100减去不带百分号的年贴现率方式报价，此方式称为指数式报价。第5页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训短期国债报价＝100－不带百分号的年贴现率（33）例如面值为1,000,000美元的3个月期国债，当成交指数为93.58时，意味着年贴现率为100%－93.58%＝6.42%，即3个月的贴现率为6.42%÷4＝1.605%，也即意味着以1,000,000×（1－1.605%）＝983,950美元的价格成交1,000,000美元面值的国债。（2）3个月欧洲美元期货的报价方式3个月欧洲美元期货报价时同样采取指数方式：3个月欧洲美元期货报价＝100－不带百分号的年存款利率（34）例如当成交指数为93.58时，其含义为买方在交割日将获得一张3个月存款利率为（100%－93.58%）÷4＝1.605%的存单。（3）中长期国债期货的报价方式中长期国债期货采用价格报价法。以10年期国债期货为例，其合约面值为100,000美元，合约面值的1%为1个点，即1个点代表1,000美元；报价以点和多少1/32点的方式进行，1/32点代表31.25美元。最小变动价位为1/32点的一半，即15.625美元。由于美元的最小单位为美分，对美分以下的尾数采用四舍五入方法。价差套利者的最小变动点为1/32点的1/4，即7.8125美元。例如，当10年期国债期货合约报价为98﹣175时，表示该合约价值为98,546.88美元（1,000美元×98＋31.25美元×17.5＝98,546.875美元，四舍五入为98,546.88美元）。2.股指期货套期保值和期现套利交易（第252~261页）（1）股指期货套期保值与β系数的关系ó单个股票的β系数COV（，RR)imβ=（35）2σm2其中，Ri表示该股票的收益率；Rm表示指数的收益率；σm表示指数收益率的方差。ó股票组合的β系数假定一个组合P由n个股票组成，第i个股票的资金比例为Xi（X1＋X2＋…＋Xn＝1），βi为第i个股票的β系数。则该股票组合的β系数的计算公式为：β＝X1β1＋X2β2＋…＋Xnβn（36）ó股指期货套期保值中合约数量的确定第6页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训现货总价值买卖期货合约数=×β系数（37）期货指数点每点乘数×其中，公式中的“期货指数点×每点乘数”实际上就是一张期货合约的价值。（2）股指期货理论价格的计算公式相关的假设条件有：暂不考虑交易费用，期货交易所占用的保证金以及可能发生的追加保证金也暂时忽略；期、现两个市场都有足够的流动性，使得交易者可以在当前价位上成交；融券以及卖空极易进行，且卖空所得资金随即可以使用。F（t，T）＝S（t）[1＋（r－d）×（T－t）/365]（38）持有期利息公式为：S（t）×r×（T－t）/365（39）持有期股息收入公式为：S（t）×d×（T－t）/365（40）持有期净成本公式为：S（t）×（r－d）×（T－t）/365（41）其中，t为所需要计算的各项内容的时间变量；T代表交割时间；T－t就是t时刻至交割时的时间长度，通常以天为计算单位；S（t）为t时刻的现货指数；F（t，T）表示T时交割的期货合约在t时的理论价格（以指数表示）；r为年利息率；d为年指数股息率。（3）无套利区间的上下界所谓无套利区间，是指考虑交易成本后，将期指理论价格分别向上和向下移动所形成的区间。在这个区间中，套利交易不但得不到利润，反而将导致亏损。假设TC为所有交易成本的合计数，则无套利区间的上界为：F（t，T）＋TC＝S（t）[1＋（r－d）×（T－t）/365]＋TC（42）无套利区间的下界为：F（t，T）－TC＝S（t）[1＋（r－d）×（T－t）/365]－TC（43）相应地，无套利的区间为：[S（t）[1＋（r－d）×（T－t）/365]－TC,S（t）[1＋（r－d）×（T－t）/365]＋TC]第9章期权与期权交易1.期权平仓收益（或损失）（第284~291页）无论是买进、卖出看涨期权，还是买进、卖出看跌期权，平仓收益（或损失）可用如下公式计算：平仓收益（或损失）＝权利金卖出价－权利金买入价（44）2.持有期权至到期日的收益（或损失）（第284~291页）第7页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训ó买进看涨期权持有至到期日时，如果标的物价格低于执行价格，则选择不行权，损失为全部权利金，这也是买进看涨期权的最大损失；如果标的物价格高于执行价格，则选择行权，收益（或损失）为：行权收益（或损失）＝标的物价格－执行价格－权利金（45）ó卖出看涨期权持有至到期日时，如果期权被要求行权（标的物价格高于执行价格时），那么收益（或损失）为：期权被要求行权的收益（或损失）＝执行价格－标的物价格＋权利金（46）ó买进看跌期权持有至到期日时，如果标的物价格高于执行价格，则选择不行权，损失为全部权利金，这也是买进看跌期权的最大损失；如果标的物价格低于执行价格，则选择行权，收益（或损失）为：行权收益（或损失）＝执行价格－标的物价格－权利金（47）ó卖出看跌期权持有至到期日时，如果期权被要求行权（标的物价格低于执行价格时），那么收益（或损失）为：期权被要求行权的收益（或损失）＝标的物价格－执行价格＋权利金（48）第10章期货市场风险监控与管理1.市场资金总量变动率（第310页）当日市场资金总量前日市场资金总量均值−N=×100%（49）前日市场资金总量均值N本指标表明近N日内市场交易资金的增减状况。如果其变动大小超过某特定值（或者说临界值），可以确定期货市场价格将发生大幅波动。N通常取值为3。2.市场资金集中度（第310页）∑前名会员期货市场交易资金n=×100%（50）市场资金总量3.某合约持仓集中度（第310页）∑交易资金处于前名的会员某合约持仓总量n=×100%（51）某合约的持仓总量第8页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训指标2、3的联合，是风险管理者判定期货市场价格波动是否是因人为投机而引起的重要依据之一。如果两指标同向变动，则价格异常波动的可能性就大。4.某合约持仓总量变动比率（第310页）当日某合约的持仓量=（52）前日某合约的持仓量均值N5.会员持仓总量变动比率（第310页）当日某合约持仓总量（属某会员）=（53）前日某合约的持仓总量均值（属某会员）N综合考虑指标4、5，可以初步判定市场持仓量的变动是否因个别会员随意操纵市场所致。如两指标同向变动，且指标5远远大于指标4及该会员该合约持仓量较大，则价格因人为因素而波动的可能性较大。6.现价期价偏离率（第310页）现货价格期货价格−=×100%（54）现货价格现价期价偏离率反映期货非理性波动的程度。现货期价偏离率越大，期货价格波动越离谱。7.期货价格变动率（第311页）当日期货价格-前日期货价格的平均价N=×100%（55）前日期货价格的平均价N本指标反映当前价格对N天市场平均价格的偏离程度。其值越大，期货市场风险就越大，同时，期货价格非理性波动的可能性也越大。第9页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训第1章期货市场概述说明：在每道练习题答案解释之后的括号内，标有中国期货业协会2009年1月编写的全国期货从业人员资格考试用书《期货市场教程》中对应内容所在页码，以下各章同。从以往的考试经验来看，考题范围以考试大纲为准，不完全拘泥于教材内容，所以本习题集中也有少部分内容在教材中没有直接的解释。（一）单选题1.答案A现代意义上的期货交易在19世纪中期产生于美国芝加哥，故A选项符合题意。（第1页）2.答案C金融期货品种最先上市的是外汇期货。1972年5月，芝加哥商业交易所设立了国际货币市场分部，首次推出包括英镑、加拿大元、法国法郎、日元和瑞士法郎等在内的外汇期货合约。故C选项符合题意。（第11页）3.答案B以标准化合约为交易对象是期货交易与现货交易、远期交易的不同点。现货交易的交易对象为实物商品，远期交易对象是交易双方私下协商达成的非标准化合同，货到付款是现货交易的一种结算方式。故B选项符合题意。（第4~6页）4.答案B期货交易的目的一般不是为了获得商品本身，而是为了转移风险或追求风险收益，故A选项说法正确。期货交易的对象是标准化的期货合约，是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约，故B选项说法不正确。期货交易是一种高级的交易方式，是以现货交易为基础，社会经济发展到一定阶段才形成和发展起来的，故C选项说法正确。期货交易是指在期货交易所内集中买卖期货合约的交易活动，故D选项说法正确。（第4~5页）5.答案B期货交易的基本特征可以归纳为以下几个方面：合约标准化、杠杆机制、双向交易和对冲机制、当日无负债结算制度、交易集中化，故A、C、D选项不符合题意。（第7~8页）。期货交易从成交到收付之间存在着时间差，发生了商流与物流的分离（而非统一）。在现货市场上商流与物流在时空上基本是统一的。故B选项符合题意。（第5页）6.答案C期货交易实行保证金制度，也就是说，合约交易者在进行期货交易的时候，只需要缴纳少量的保证金，一般为成交合约价值的5%~10%，就能完成数倍乃至数十倍的交易，具有以少量资金就可以进行较大价值额的投资特点，被形象地称为“杠杆机制”。保证金比例越低，期货交易的杠杆作用就越大，高收益高风险的特点就越明显。故C选项符第10页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训合题意。（第7页）7.答案D期货交易具有的以少量资金就可以进行较大价值额的投资的特点，被形象地称为“杠杆机制”，故D选项符合题意。A选项指的是双向交易，B选项指的是对冲机制，C选项指的是当日无负债结算制度。故A、B、C选项不符合题意。（第7~8页）8.答案D期货交易具有以少量资金进行较大价值额的投资特点，被形象地称为“杠杆机制”，故A选项说法正确。期货交易的杠杆机制使期货交易具有高收益高风险的特点，故B选项说法正确。期货交易既能给交易者带来高收益机会，也可能给交易者带来遭受巨大损失的风险，故C选项说法正确。保证金比例越低，期货交易的杠杆作用就越大，高收益高风险的特点就越明显，故D选项说法不正确。（第7页）9.答案D金融期货是指以金融产品为标的物的期货合约，包括外汇期货、利率期货、股指期货等。金属期货属于商品期货，故D选项符合题意。（第9~10页）10.答案D期货交易实行当日无负债结算制度，故D选项符合题意。（第8页）。一次性结清、货到付款、分期付款均为现货交易的结算方式，故A、B、C选项不符合题意。（第5页）11.答案B期货交易的对象是交易所统一制定的标准化合约，远期交易的对象是非标准化合同，合同中相关要素由交易双方私下协商达成。故A选项说法正确。期货交易和远期交易的保证金制度不同，期货交易有特定的保证金制度，按照成交合约价值的一定比例向买卖双方收取保证金，通常是合约价值的5%~10%，而远期交易是否收取或收取多少定金由交易双方商定。故B选项说法不正确。期货交易有对冲平仓与到期交割两种履约方式，远期交易履约方式主要采用商品交收方式。故C选项说法正确。期货交易以保证金制度为基础，实行每日无负债结算制度，每日进行结算且由交易所担保履约，所以信用风险较小；远期交易从交易达成到最终完成商品交割有相当长的一段时间，此间市场会发生各种变化，各种不利于履约的行为都有可能出现。再加上远期合同不易转让，所以，远期交易具有较高的信用风险，故D选项说法正确。（第6~7页）12.答案A自期货交易产生以来，在国际上，期货市场的发展大致经历了由商品期货到金融期货，再由金融期货到期货期权的发展过程。故A选项说法不正确。（第8页）。期货可以应用于社会、政治和经济等各个领域，因而国际期货市场上出现了天气期货、信用期货、其他指数期货（GDP指数期货等）、选举期货等其他期货交易品种的实践和设想。故C选项说法正确。在国际期货市场发展过程中，各个品种、各个市场间是相互促进、共同发展的。目前，国际期货市场的基本态势是商品期货保持稳定，金融期货后来居上，期货期权方兴未艾。故B、D选项说法正确。（第11~13页）第11页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训13.答案B1972年5月，芝加哥商业交易所（CME）设立了国际货币市场分部（IMM），首次推出包括英镑、加拿大元、法国法郎、日元和瑞士法郎等在内的外汇期货合约，故A选项说法正确。1982年2月，美国堪萨斯期货交易所（KCBT）开发了价值线综合指数期货合约，是首家以股票指数为期货交易对象的交易所，故B选项说法不正确。金融期货的三大类别分别为外汇期货、利率期货和股指期货，首次被推出的时间依次为1972年、1975年和1982年，股指期货被推出的时间最晚。故C、D选项说法正确。（第10~11页）14.答案D1865年，芝加哥期货交易所推出了标准化合约，同时实行了保证金制度，向签约双方收取一定数额的保证金，作为履约保证。故A选项说法正确。1882年，交易所允许以对冲方式免除履约责任。故B选项说法正确。1925年芝加哥期货交易所结算公司（BOTCC）成立以后，芝加哥期货交易所的所有交易都要进入结算公司结算（而不是由交易所进行自主结算），现代意义上的结算机构初具雏形。故D选项说法不正确。（第2页）。1975年10月，芝加哥期货交易所上市国民抵押协会债券（GNMA）期货合约，成为世界上第一个推出利率期货合约的交易所。故C选项说法正确。（第11页）15.答案B期货市场通过套期保值来实现规避风险的功能，其主要基于如下基本原理：（1）同种商品的期货价格和现货价格走势一致。（2）期货价格和现货价格随着期货合约到期日的来临，两者呈现趋同性。故B选项符合题意。（第19页）16.答案C通过期货交易形成的价格具有以下特点：预期性、连续性、公开性、权威性，故A、B、D选项不符合题意。期货价格是集中在交易所内通过公开竞争达成的，依据期货市场的信息披露制度，所有在期货交易所达成的交易及其价格都必须及时向会员报告并公之于众。因此保密性不是通过期货交易形成的价格的特点，故C选项符合题意。（第20页）17.答案C期货市场为涉及的行业提供分散、转移价格风险的工具，可以减缓价格波动对行业发展的不利影响，有助于稳定国民经济。故A、B选项说法正确。期货交易是通过对大量信息进行加工，进而对远期价格进行预测的一种竞争性经济行为。它所形成的未来价格信号能反映多种生产要素在未来一定时期的变化趋势，具有超前性，政府可以依据期货市场的价格信号确定和调整宏观经济政策。故C选项说法不正确，D选项说法正确。（第21~22页）18.答案C从全球地区分布来看，北美、欧洲和亚太地区三足鼎立，拉美等其他地区则占据较小的市场份额。2007年，第一是北美地区的期货和期权交易量，占全球的40.41%，居于首位。第二是亚太地区，占全球的27.57%。第三是欧洲地区，占全球的22.09%。第四是拉丁美洲，占全球的6.91%。故C选项符合题意。（第13页）19.答案C第12页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训由于远期合约多以商品交收方式履约，且缺乏流动性，所以签订11月份到期的远期合约对规避10月份的价格风险不很理想，故A、B选项不符合题意。（第6页）。期货市场规避风险的功能是指借助套期保值交易方式，通过在期货和现货两个市场进行方向相反的交易，从而在期货市场和现货市场之间建立一种盈亏相抵的机制。种植者在4月份卖出交割月份在11月的300千克大豆期货合约，若10月份大豆价格下跌，则对此合约进行对冲平仓来冲抵现货市场上的损失。故C选项符合题意。（第19页）20.答案D期货市场是一个有组织的规范化的市场，期货市场的特殊机制使得它从制度上提供了一个近似完全竞争类型的环境。故A选项说法正确。期货交易者大都熟悉某种商品行情，有丰富的经营知识和广泛的信息渠道以及分析、预测方法。故B选项说法正确。因为期货合约是标准化的，转手极为便利，买卖非常频繁，这样，就能不断地产生期货价格。故C选项说法正确。期货价格是集中在交易所内通过公开竞争达成的，不是由大户投资者商议决定的。故D选项说法不正确。（第20页）21.答案A衍生品交易被区分为场内交易和场外交易。场外交易市场（而非场内交易市场）又称为柜台交易或店头交易市场。故A选项说法不正确。所谓场外交易是指在交易所外进行的衍生品交易，故B选项说法正确。场外交易市场最大的优势在于交易的合约不像交易所内交易的合约那样受到严格约束，而它的不足之处则是缺乏流动性。故C、D选项说法正确。（第15页）22.答案A1882年，芝加哥期货交易所允许以对冲方式免除履约责任，这种措施吸引了投机者的加入，使得期货市场流动性有了明显增强。（第2页）23.答案B1865年，芝加哥期货交易所推出了标准化合约，同时实行保证金制度，向签约双方收取一定数额的保证金，作为履约保证。故B选项符合题意。远期合同是在1851年引进的，对冲机制是在1882年开始，而统一结算是从1925年之后才开始的，故A、C、D选项不符合题意。（第2页）24.答案A棉花期货属于郑州商品交易所上市的期货品种，故A选项符合题意。黄大豆期货是大连商品交易所上市的期货品种，铜期货和铝期货是上海期货交易所上市的期货品种，故B、C、D选项不符合题意。（第29页）25.答案D截至2008年3月31日，我国正在交易的期货品种有19个，上海期货交易所交易品种：铜、铝、天然橡胶、燃料油、锌、黄金；大连商品交易所交易品种：黄大豆1号、豆粕、豆油、黄大豆2号、玉米、LLDPE、棕榈油；郑州商品交易所交易品种：硬冬小麦、优质强筋小麦、棉花、白糖、PTA、菜籽油。这些正在交易的期货品种中不包括白银期货。故A、B、C选项不符合题意，D选项符合题意。（第29页）第13页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训26.答案B目前，纽约商业交易所（NYMEX）拥有世界上成交量最大的黄金期货合约，其交易在纽约商品交易所（COMEX）分部进行。故B选项符合题意。（第10页）27.答案D期货市场提供分散、转移价格风险的工具，有利于减缓价格波动对行业发展的不利影响，有助于稳定国民经济。故A选项说法正确。期货市场为政府制定宏观经济政策提供参考依据，政府可以依据期货市场的价格信号确定和调整宏观经济政策，鼓励大豆种植，有利于增加大豆的供应，抑制大豆期货价格过分上涨。故B选项说法正确。期货市场和现货市场是现代市场体系的两个重要组成部分，建立由现货市场和期货市场共同构成的现代市场体系，能够真正发挥市场的全面的基础性调节作用，故C选项说法正确。期货市场功能的正常发挥，有利于形成合理的市场价格体系，故D选项说法不正确。（第21~23页）28.答案D根据报价表，银行愿意以1.6281美元/英镑的价格在现货市场上买入英镑，以1.6253美元/英镑的价格在1个月后卖出英镑，故A、B选项说法正确。若某公司与银行达成3个月后卖出1亿英镑的协议，则3个月后该公司将获得1.6187亿美元，故C选项说法正确。若某公司与银行达成6个月后卖出1亿英镑的协议，则6个月后该公司将获得1.6094亿美元，而不是1.6100亿美元。故D选项说法不正确。（第16页）（二）多选题1.答案AC期货交易的目的是转移风险或追求风险收益，故A、C选项符合题意。立即获得商品所有权是现货交易的目的，在未来某一时间获取商品是远期交易的目的，故B、D选项不符合题意。（第5~6页）2.答案BCD商品期货历史悠久，种类繁多，主要包括农产品期货、金属期货和能源期货等，故B、C、D选项符合题意。（第8页）。外汇期货属于金融期货，故A选项不符合题意。（第10页）3.答案ABCD期货交易与现货交易的区别有：（1）交易对象不同。期货交易的交易对象是标准化合约；现货交易的交易对象是实物商品或金融商品。（2）交割时间不同。期货交易从成交到收付之间存在着时间差；现货交易即时成交或在很短时间内完成商品交收。（3）交易目的不同。（4）交易场所与方式不同。期货交易必须在期货交易所内进行；现货交易一般不受交易时间、地点的限制。（5）结算方式不同。期货交易实行每日无负债结算制度；现货交易主要采用一次性结清，同时也有货到付款方式和信用交易中的分期付款方式等。故A、B、C、D选项均符合题意。（第4~5页）4.答案ABD第14页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训期货交易和远期交易有相似之处，主要表现在两者均为买卖双方约定于未来某一特定时间以约定价格买入或卖出一定数量的商品，故A选项说法正确。远期交易属于现货交易（而非期货交易），是现货交易在时间上的延伸，故B选项说法正确，C选项说法不正确。绝大多数期货交易都是通过对冲平仓的方式了结，而远期交易的最终履约方式是商品交收，故D选项说法正确。（第5~6页）5.答案ACD期货交易必须在期货交易所内进行，故B选项不符合题意。期货交易的基本特征有：合约标准化、杠杆机制、双向交易和对冲机制、当日无负债结算制度、交易集中化，故A、C、D选项符合题意。（第7~8页）6.答案ABCD期货期权是20世纪80年代出现的最重要的金融创新之一。故C选项说法正确。期权交易不仅对现货商具有规避风险的作用，而且对期货商的期货交易也具有一定程度的规避风险的作用。故A、B选项说法正确。期权交易的独特性，使之能与其他投资工具相互组合实行灵活交易策略，从而吸引了大量投资者。故D选项说法正确。（第13页）7.答案AB期货交易有对冲平仓和到期交割两种履约方式，故A、B选项符合题意。背书转让是远期交易的履约方式之一，故C选项不符合题意。（第6页）。分期付款是现货交易的结算方式之一，故D选项不符合题意。（第5页）8.答案ABD1998年8月1日，国务院发布《国务院关于进一步整顿和规范期货市场的通知》，开始第二次清理整顿工作，15家交易所被压缩合并为3家，分别是上海期货交易所、郑州商品交易所和大连商品交易所，故A、B、D选项符合题意。（第24~25页）9.答案AD规避风险和价格发现是期货市场的两大基本功能，故A、D选项符合题意。（第19页）10.答案AB伦敦金属交易所自创建以来，交易稳定发展，至今伦敦金属交易所的期货价格依然是国际金属市场的晴雨表。故A选项说法正确。（第9页）。20世纪70年代初发生的石油危机，给世界石油市场带来巨大冲击，石油等能源产品价格波动剧烈，直接导致了石油等能源期货的产生。故B选项说法正确。纽约商业交易所（NYMEX）是世界上最具影响力的能源产品交易所。故C选项说法不正确。（第10页）。金融期货品种最先上市的是外汇期货，故D选项说法不正确。（第11页）11.答案ABCD期货市场的作用有：（一）锁定生产成本，实现预期利润；（二）利用期货价格信号安排生产经营活动；（三）提供分散、转移价格风险的工具，有助于稳定国民经济；（四）为政府宏观政策的制定提供参考依据；（五）有助于现货市场的完善与发展；（六）有助于增强国际价格形成中的话语权。故A、B、C、D选项均符合题意。（第21~22页）第15页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训12.答案ABCD2006年9月8日，中国金融期货交易所在上海挂牌成立。该交易所是上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所、上海证券交易所和深圳证券交易所共同发起设立的。故A、B、C、D选项均符合题意。（第30页）13.答案ACD期货市场规避风险的功能是指借助套期保值交易方式，通过在期货和现货两个市场进行方向相反的交易，从而在期货市场和现货市场之间建立一种盈亏冲抵的机制，以一个市场的盈利弥补另一个市场的亏损，实现锁定成本、稳定收益的目的，故A、C、D选项说法正确。套期保值可以用期货市场的盈利来弥补现货市场的亏损，也可以用现货市场的盈利来弥补期货市场的亏损。故B选项说法不正确。（第19页）14.答案ABCD对于同一商品来说，在现货市场和期货市场同时存在的情况下，在同一时空内会受到相同经济因素和现货供求等共同因素的影响和制约，因而一般情况下两个市场的价格变动趋势相同，故A、D选项说法正确。随着期货合约到期日的来临，期货价格和现货价格呈现趋同性，故B选项说法正确。投机者、套利者的参与是套期保值实现的条件，故C选项说法正确。（第19~20页）15.答案AD期货市场通过套期保值来实现规避风险的功能，其主要基于如下基本原理：（1）同种商品的期货价格和现货价格走势一致；（2）期货价格和现货价格随着期货合约到期日的来临，两者呈现趋同性。故A、D选项符合题意，B选项不符合题意。规避风险需要在期货市场和现货市场进行方向相反的交易，故C选项不符合题意。（第19页）16.答案BD在期货交易发达的国家，期货价格被作为一种权威价格，成为现货交易的重要参考依据，也是国际贸易者研究世界市场行情的依据。故A选项说法正确。期货价格具有对未来供求关系及其价格变化趋势进行预期的功能，并不是体现现阶段商品价格，故D选项说法不正确。期货价格是集中在交易所内通过公开竞争达成的，不是由持有量最大的投资者决定的，故B选项说法不正确。期货价格能连续不断地反映供求关系及其变化趋势，故C选项说法正确。（第20~21页）17.答案BCD价格发现不是期货市场特有的，但期货市场特有的机制比其他市场具有更高的发现效率，故A选项说法不正确。期货市场是一个有组织的规范化的市场，期货市场的特殊机制使得它从制度上提供了一个近似完全竞争类型的环境，故B选项说法正确。期货价格是集中在交易所内通过公开竞争达成的，依据期货市场的信息披露制度，所有在期货交易所达成的交易激起价格都必须及时向会员报告并公之于众。故C选项说法正确。期货价格具有对未来供求关系及其价格变化趋势进行预期的功能。故D选项说法正确。（第20页）18.答案ABD利用期货市场进行套期保值，可以帮助生产经营者规避现货市场的价格风险，达到锁定第16页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训生产成本、实现预期利润的目的，故A选项符合题意。期货市场的价格信号，有助于生产经营者调整相关产品的生产计划，避免生产的盲目性，故B选项符合题意。期货市场不同交割品级升贴水的确定，有助于确立商品的品质标准，体现优质优价原则，促进生产企业的质量改进，故D选项符合题意。生产者根据现货市场需求扩大生产，不是受期货市场影响，故C选项不符合题意。（第21~22页）19.答案AC商品期货包括农产品期货、金属期货和能源期货。股指期货属于金融期货。天气期货也不是商品期货。故A、C选项符合题意，B、D选项不符合题意。（第8~11页）20.答案ABCD代表性的衍生品市场有远期、期货、期权和互换四种。故A、B、C、D选项均符合题意。（第15页）21.答案ABC2007年，位居全球成交量前三名的期货交易所是芝加哥商业交易所集团、韩国交易所和欧洲期货交易所。故A、B、C选项符合题意。（第13页）22.答案AD互换是指一方与另一方进行交易的协议，它能够依据参与者的特殊需求灵活商定合约条款。互换市场很庞大，拥有上万亿美元的互换协议。互换的主要类型有：利率互换和外汇互换。故A、D选项说法正确。互换合约主要是在场外交易，交易的合约是非标准化的，合约条款可依据买卖双方的个性化需求灵活商定，结算和保证金等履约保障机制都由双方约定而非集中进行，故B、C选项说法不正确。（第17页）23.答案ABCD期货市场转移风险的效果好于远期和互换等衍生品市场，这是因为期货市场具有规则完善、制度健全、合约标准化、成交快速、成本较低、信用风险非常小的特点，故C选项说法正确。（第18页）。期货交易在衍生品交易中发挥着基础性作用。其他衍生品的定价往往参照期货价格进行。其他衍生品市场在转移风险时，往往要和期货交易配套运作，甚至很多新型的衍生创新品种也是以期货、期权交易为基础发展起来的。故A、B、D选项说法正确。（第19页）24.答案ABCD期货市场的作用有：锁定生产成本，实现预期利润；利用期货价格信号安排生产经营活动；提供分散、转移价格风险的工具，有助于稳定国民经济；为政府宏观政策的制定提供参考依据；有助于现货市场的完善与发展；有助于增强国际价格形成中的话语权。故A、B、C、D选项均符合题意。（第21~22页）（三）判断题1.答案F期货合约保证金比例越低，期货交易的杠杆作用就越大，高收益和高风险的特点就越明显。（第7页）第17页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训2.答案T期货交易具有交易集中化的特点。期货交易必须在期货交易所进行。期货交易所实行会员制，只有会员方能进场交易。处在场外的广大客户若想参与期货交易，只能委托期货公司代理交易。（第8页）3.答案F每个交易日结束后，期货交易所对交易者当天的盈亏状况进行结算，在不同交易者之间根据盈亏情况进行资金划转，如果交易者亏损严重，保证金账户资金不足时，则要求交易者必须在下一日开市前追加保证金，做到“当日无负债”。（第8页）4.答案F远期交易的对象是非标准化合同，合同中商品数量、等级、质量、交收地点等相关要素由交易双方私下协商达成。这是远期交易与期货交易的区别。（第6页）5.答案F目前，在国际期货市场上，金融期货已经占据了主导地位，并且对整个世界经济产生了深远的影响。（第11页）6.答案T投机者、套利者的参与是套期保值实现的条件。生产经营者通过套期保值来规避风险，但套期保值并不是消灭风险，而只是将其转移出去，转移出去的风险需要有相应的承担者，期货投机者、套利者正是期货市场风险的承担者。（第20页）7.答案F套期保值是通过在期货和现货（而非期权）两个市场进行方向相反的交易，从而在期货市场和现货市场（而非期权市场）之间建立一种盈亏冲抵的机制。（第19页）8.答案T套期保值并不是消灭风险，而只是将其转移出去，转移出去的风险需要有相应的承担者，期货投机者、套利者正是期货市场风险的承担者。（第20页）9.答案F远期交易和期货交易的目的不同。远期交易的目的是为了在未来某一时间获取或转让商品。交易者参与期货交易的目的不是为了获取或转让商品，而是为了转移风险或追求风险收益。（第6页）10.答案T1975年10月，芝加哥期货交易所上市国民抵押协会债券（GNMA）期货合约，成为世界上第一个推出利率期货合约的交易所。（第11页）11.答案T大宗基础原材料的国际贸易定价采取“期货价格＋升贴水”的方式，期货市场成为国际贸易定价的基准，在国际贸易中发挥着重要的作用。（第19页）第18页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训第2章期货市场组织结构（一）单选题1.答案C我国现在共有四家期货交易所，分别是中国金融期货交易所、上海期货交易所、大连商品交易所和郑州商品交易所，故C选项符合题意。（第38页）2.答案D期货交易所是一种具有高度系统性和严密性、高度组织化和规范化的交易服务组织，自身不得直接或间接参与期货交易活动，不参与期货价格的形成，也不拥有合约标的商品，只为期货交易提供设施和服务。故A、B、C选项不符合题意。设计期货合约是期货交易所的主要职能之一，故D选项符合题意。（第32页）3.答案A会员制期货交易所的权力机构是由全体会员组成的会员大会，故A选项符合题意。（第33页）。理事会是会员大会的常设机构，对会员大会负责，故B选项不符合题意。（第34页）。股东大会是公司制期货交易所的最高权力机构，董事会是公司制交易所的常设机构，故C、D选项不符合题意。（第35页）。4.答案B公司制期货交易所对场内交易承担担保责任，即对交易中任何一方的违约行为所产生的损失负责赔偿。故A选项不符合题意。会员制法人是以公共利益为目的，而公司制法人是以营利为目的，并将所获利润在股东之间进行分配。故B选项符合题意。公司制交易所成本观念强，有利于提高市场效率，加大市场投资建设力度。故C选项不符合题意。公司制交易所实行自收自支、自负盈亏、照章纳税。故D选项不符合题意。（第36~37页）5.答案D我国目前的期货结算机构均是作为交易所的内部机构来设立的，故A选项说法正确。结算机构通常采用会员制，只有结算机构会员才能直接得到结算机构提供的服务，故B选项说法正确。在国外，如果期货结算中心相对或完全独立于期货交易所，期货交易所会员未必同时是结算机构会员，结算机构会员也未必就是交易所会员，故C选项说法正确。对结算所会员资格持有人或股东的资本要求因其业务种类及规模的不同而不同，对资本要求也不同，但较一致的要求是协助保证结算所的稳健运行，故D选项说法不正确。（第40~41页）6.答案A期货交易的盈亏结算包括平仓盈亏结算和持仓盈亏结算，故A选项说法不正确。期货交易一旦成交，结算机构就承担起保证每笔交易按期履约的全部责任，故B选项说法正确。由于结算机构替代了原始对手，结算会员及其客户可以随时冲销合同而不必征得原始对手的同意，使得期货交易独有的以对冲平仓方式免除合约履行义务的机制得以运行，故C选项说法正确。结算机构作为结算保证金收取、管理的机构，承担起了控制市场风险的职责，故D选项说法正确。（第39~40页）第19页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训7.答案D根据期货投资者入市目的的不同，期货投资者可以分为三大类：套期保值者、投机者和套利者，故D选项符合题意。（第47页）8.答案C上海期货交易所采用会员制，会员制交易所是会员制法人。故A选项不符合题意。（第33、38~39页）。中国金融期货交易所是公司制交易所，公司制交易所是公司制法人。故B选项不符合题意。（第35、39页）。芝加哥商业交易所的结算机构是交易所的一个内部机构，不是独立法人。故C选项符合题意。（第40页）。英国的伦敦结算所是由多家交易所和实力较强的金融机构出资组成的一家独立的结算公司，属于独立法人。故D选项不符合题意。（第41页）9.答案B结算会员具备直接与中国金融期货交易所进行结算的资格，非结算会员不具备直接与中国金融期货交易所进行结算的资格。故A选项不符合题意，B选项符合题意。非结算会员通过结算会员进行结算，普通投资者可以通过非结算会员或结算会员进行结算。故C、D选项不符合题意。（第42页）10.答案B期货佣金商（FCM）是指接受客户委托，代理客户进行期货、期权交易，并收取交易佣金的中介组织。期货交易顾问（CTA）是指为客户提供期货交易决策咨询或进行价格预测的期货服务商。场内经纪人（FB）是指在期货交易所内的特定交易场地，为客户买卖期货的人。助理中介人（AP）是指为期货经纪商、介绍经纪商、客户交易顾问和商品基金经理介绍客源的个人。故B选项正确。（第44页）11.答案C生产贸易商参与期货市场多是通过期货佣金商代理进行的。（第49~50页）12.答案B共同基金是一种利益共享、风险共担的集合投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人管理和运用资金，从事股票、债券、外汇、货币等投资，以获得投资收益和资本增值。（第51页）13.答案C根据2007年4月颁布实施的《证券公司为期货公司提供中间介绍业务试行办法》规定，券商申请介绍业务资格应符合“净资本不低于12亿元”的条件，同时申请该业务的券商必须全资拥有或者控股一家期货公司，或者与一家期货公司被同一机构控制。（第46页）14.答案D对冲基金按照操作方式和投资者数量可分为两类，第一类是美国对冲基金，它受到美国证券交易法案等相关规定的制约，存在最大投资者数量限制。另一类为离岸对冲基金，法律没有限制投资者的数量。实际上，除了投资者数量这一特征外，两者在管理上很难严格区分。（第51页）第20页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训15.答案C按照国际惯例，会员大会由期货交易所的全体会员组成，作为期货交易所的最高权力机构。（第33页）16.答案CA、B、D选项均属于会员制期货交易所总经理行使的职权，C选项是理事会的职权。（第34~35页）17.答案A目前，我国已经引入券商IB制度，即由券商担任期货公司的介绍经纪商提供中间介绍业务。（第46页）（二）多选题1.答案ABCD期货交易所通常发挥以下6个重要职能：（1）提供交易场所、设施和服务；（2）制定并实施业务规则；（3）设计合约、安排合约上市（包括制定期货合约的标准化条款）；（4）组织和监督期货交易；（5）监控市场风险；（6）发布市场信息。故A、B、C、D选项均符合题意。（第32页）2.答案ABC我国的上海期货交易所、大连商品交易所和郑州商品交易所采取会员制，2006年9月8日成立的中国金融期货交易所是公司制交易所。故A、B、C选项符合题意，D选项不符合题意。（第38~39页）3.答案ACD会员制交易所是会员制法人，公司制交易所是公司制法人。故A选项说法正确。（第33、35页）。会员制交易所的资金来源于会员缴纳的资格金，公司制交易所的资金来源于股东。故B选项说法不正确。会员制法人是以公共利益为目的，而公司制法人是以营利为目的。故C选项说法正确。会员制法人一般适用于《民法》的有关规定，而公司制法人首先适用《公司法》的规定，只有在《公司法》未作规定的情况下，才适用《民法》的一般规定。故D选项说法正确。（第37页）4.答案ACD会员制期货交易所固有的局限性主要表现在：交易所的非营利性质降低了交易所的管理效率，不能适应日益激烈的竞争环境；无法通过向其他投资者融资以扩大交易所的资本规模和实力；会员制交易所的收益不能在会员间分配，使会员管理交易所的动力不足。故A、C、D选项说法正确。以营利为目标，追求交易所利益最大化是公司制交易所最主要的特点。故B选项说法不正确。（第37页）5.答案BCD结算机构的职能包括：结算期货交易盈亏、担保交易履行和控制市场风险。故B、C、D选项符合题意。（第39~40页）。设计期货合约属于期货交易所的职能。故A选项第21页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训不符合题意。（第32页）6.答案AC期货公司是指依法设立的、接受客户委托、按照客户的指令、以自己的名义为客户进行期货交易并收取交易手续费的中介组织，其交易结果由客户承担。故A选项说法正确，B、D选项说法不正确。为客户提供期货市场信息，进行期货交易咨询是期货公司的职能之一。故C选项说法正确。（第45页）7.答案ABCD套期保值者，是指那些把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖某种标的物（实物商品或者金融商品）的临时替代物，对其现在买进（或已拥有、将拥有）准备以后出售的某种标的物或对将来要买进的某种标的物价格进行保险的个人或企业。商品期货的套期保值者是生产商、加工商、经营商等，金融期货的套期保值者有金融市场的投资者（或债权人）、融资者（或债务人）、进出口商等。故A、B、C、D选项说法均正确。（第47~48页）8.答案ACD期货投机者，是指那些试图预测商品价格的未来走势，甘愿利用自己的资金去冒险，不断买进卖出期货合约，以期从价格波动中获取收益的个人或企业。故A、C选项说法正确。对于投机者来说，实际的合约标的物本身并不重要，重要的是标的物的价格走势与自己的预测是否一致。当他们预测标的物价格将要上涨，就择机买进期货合约，反之则卖出。故D选项说法正确。利用期货市场转移价格风险是套期保值者的特点，故B选项说法不正确。（第47~48页）9.答案ABCD套期保值者和投机者、套利者之间是一种相互依存的关系，谁也离不开谁。套期保值者是期货市场存在的前提和基础，他们规避了其生产经营过程中的风险，也就相应转移了附着在这些风险中的收益。故A选项说法正确。转移出的风险需要有相应的承担者，期货投机者、套利者在期货市场上起着承担风险的作用。故B、C选项说法正确。投机者、套利者的介入，为套期保值者提供了更多的交易机会，众多的投机者通过对价格的预测，有人看涨，有人看跌，积极进行买空卖空活动。故D选项说法正确。（第48~49页）10.答案BD作为交易所两种主要的组织形式，会员制交易所与公司制交易所的本质区别表现为交易所三权（所有权、经营权和交易权）分配与营利性两个方面。故B、D选项符合题意。尽管会员制和公司制期货交易所存在上述差异，但它们都以法人组织形式设立，处于平等的地位，同时要接受证券期货管理组织的管理和监督。故A、C选项不符合题意。（第36~37页）11.答案BC期货居间人，又称客户经理，是指独立于公司和客户之外，接受期货公司委托，独立承担基于居间法律关系所产生的民事责任的自然人或组织。需要注意的是，居间人与期货公司没有隶属关系。居间人不是期货公司所订立期货经纪合同的当事人。而且，期货公第22页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训司的在职人员不得成为本公司和其他期货公司的居间人。故B、C选项说法正确，A、D选项说法不正确。（第45页）12.答案BC证券公司受期货公司委托从事介绍业务，应当提供下列服务：（1）协助办理开户手续；（2）提供期货行情信息、交易设施；（3）中国证监会规定的其他服务。故B、C选项符合题意。证券公司不得代理客户进行期货交易、结算或者交割，不得代期货公司、客户收付期货保证金，不得利用证券资金账户为客户存取、划转期货保证金。故A、D选项不符合题意。（第46页）13.答案ABCD期货市场的机构投资者是指以各种形式参与期货交易的机构投资者。从资金来源划分，可分为生产贸易商，证券公司、商业银行和投资银行，养老基金，养老保险等。故A、B、C、D选项均符合题意。（第49页）14.答案ABC商品基金虽同对冲基金非常类似，但它和对冲基金也有区别，主要体现在：(a)商品基金的投资领域比对冲基金小得多，它的投资对象主要是在交易所交易的期货和期权而不涉及股票、债券和其他金融资产，因而其业绩表现与股票和债券市场的相关度更低；（b）在组织形式上，商品基金运作比对冲基金规范，透明度更高，风险相对较小。正是由于商品基金给投资者提供了一种投资传统的股票和债券所不具有的特殊的获利方式，并且其投资资产同传统资产相关度很低，因此，商品基金和对冲基金通常被称为另类投资工具或其他投资工具。故A、B、C选项说法正确，D选项说法不正确。（第53页）15.答案ABCD期货市场的组织结构由四部分组成：提供集中交易场所的期货交易所、提供结算服务的结算机构、提供代理交易服务的期货公司和进行期货交易的投资者。故A、B、C、D选项均符合题意。（第31页）16.答案AC理事会下设若干专业委员会，一般由理事长提议，经理事会同意设立。各专业委员会由理事会委派的理事主持，若干名会员参加，负责某一方面的工作。故A、C选项说法正确，B选项说法不正确。新品种委员会负责对本交易所发展有前途的新品种期货合约及其可行性进行研究。负责准备和起草拟发展的新品种期货合约的论证报告及其他必要文件，以便报上级主管单位批准。新品种委员会没有批准期货合约上市的权力，故D选项说法不正确。（第34~35页）17.答案ABD我国郑州商品交易所、大连商品交易所和上海期货交易所并没有采取分级结算制度，即交易所会员不做结算会员和非结算会员的区分；交易所的会员既是交易会员，也是结算会员。故A、B、D选项符合题意。中国金融期货交易所采取分级结算制度，即期货交易所会员由结算会员和非结算会员组成。故C选项不符合题意。（第42~43页）18.答案ABCD第23页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训国际上，期货公司一般具有如下职能：根据客户指令代理买卖期货合约、办理结算和交割手续；从事期货交易自营业务；对客户账户进行管理，控制客户交易风险；为客户提供期货市场信息，进行期货交易咨询，充当客户的交易顾问等。故A、B、C、D选项均符合题意。目前，我国期货公司受现行法规约束，主要从事经纪业务，自营业务受到限制。（第45页）19.答案ABCD期货公司接受客户委托代理期货交易，拓展市场参与者范围，扩大市场的规模，节约交易成本，提高交易效率，增强期货市场竞争的充分性，有助于形成权威、有效的期货价格。故A选项说法正确。期货公司有专门从事信息收集及行情分析的人员为客户提供咨询服务，有助于提高客户交易决策效率和决策的准确性。故B选项说法正确。期货公司拥有一套严密的风险控制制度，可以较为有效地控制客户的交易风险，实现期货交易风险在各环节的分散承担。故C、D选项说法正确。（第45页）20.答案ABD对冲基金（HedgeFund）又称避险基金，是指“风险对冲过的基金”。故A选项说法正确。对冲基金可以通过做多、做空以及进行杠杆交易（即融资交易）等方式，投资于包括衍生工具、外币和外币证券在内的任何资产品种。对冲基金的一个显著的特征，就是经常运用对冲的办法去抵消市场风险，锁定套利机会。故B、D选项说法正确。对冲基金按照交易手段可以分为低风险对冲基金、混合型对冲基金和高风险对冲基金。故C选项说法不正确。（第50~51页）21.答案ABC商品基金是指一些投资者将资金集中起来，委托给专业的投资机构，并通过商品交易顾问（CTA）进行期货和期权投资交易，投资者承担风险并享受投资收益的一种集合投资方式，从组织上它类似于共同基金公司和投资公司。故A选项说法正确。商品基金与共同基金在集合投资方面存在共同之处，其明显差异是商品基金专注于投资期货和期权合约，既可以做多也可以做空。故B、C选项说法正确。商品交易顾问（CTA）实际管理商品基金的资金和账户，商品基金经理（CPO）是基金的主要管理人。故D选项说法不正确。（第52页）（三）判断题1.答案T合约的标准化是期货交易得以进行的前提条件。（第32页）2.答案F自20世纪90年代以来，期货交易所的公司化改制频繁发生。（第38页）3.答案F期货公司是指依法设立的、接受客户委托、按照客户的指令、以自己的名义为客户进行期货交易并收取交易手续费的中介组织，其交易结果由客户承担。（第45页）第24页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训4.答案F期货套利交易者是指交易者针对市场上两个相同或相关资产暂时出现的不合理价差同时进行买低卖高的交易。期货投机者是指单向头寸的拥有者，他们做多，是认为行情看涨；做空，是认为行情看跌。（第48页）5.答案T如果只有套期保值者参与期货交易，那么，必须在买入套期保值者和卖出套期保值者交易数量完全相等时，交易才能成立。实际上，多头保值者和空头保值者的不平衡是经常的，因此，仅有套期保值者的市场，套期保值是很难实现的。（第49页）6.答案F2007年由CME和CBOT合并而成的CME集团是公司制交易所。（第35页）7.答案T与分级结算制度相对应，配套采取的是结算会员联保制度。结算会员通过缴纳结算担保金实行风险共担。（第42页）8.答案F证券公司不得代理客户进行期货交易、结算或者交割，不得代期货公司、客户收付期货保证金，不得利用证券资金账户为客户存取、划转期货保证金。（第46页）9.答案T对冲基金的基金是一种对冲基金投资公司，它将募集的资金投资于多个对冲基金，而不是投资于股票、债券以实现分散风险的目的。（第53页）10.答案T期货公司是指依法设立的、接受客户委托、按照客户的指令、以自己的名义为客户进行期货交易并收取交易手续费的中介组织，其交易结果由客户承担。（第45页）11.答案F会员制期货交易所由全体会员共同出资组建，缴纳一定的会员资格费，作为注册资本。缴纳会员资格费是取得会员资格的基本条件之一，不是投资行为，不存在投资回报问题。（第33页）12.答案F我国四家期货交易所，无论是采用公司制还是会员制，均兼有结算职能。中国金融期货交易所是公司制交易所，也具有结算职能。（第39页）13.答案T目前，我国期货公司受现行法规约束，主要从事经纪业务，自营业务受到限制。（第45页）14.答案T我国有些期货公司的个别期货居间人不仅居间介绍，甚至还从事包括投资咨询、代理交第25页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训易等期货交易活动，这实际上违反了期货居间人的相关规定，属于越权代理。（第45~46页）第26页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训第3章期货合约与期货品种（一）单选题1.答案C期货合约是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量标的物的标准化合约，故A、B、D选项说法正确。（第55页）。期货合约标准化是指除价格外的所有条款都是预先由期货交易所统一规定好的，这给期货交易带来很大便利，交易双方不需对交易的具体条款进行协商，故C选项说法不正确。（第7页）2.答案C期货合约的标准化便利了期货合约的连续买卖，使之具有很强的市场流动性，极大地简化了交易过程，降低（而非增加）了交易成本，提高了交易效率。故A、B、D选项说法正确，C选项说法不正确。（第55~56页）3.答案D合约名称注明了该合约的品种名称及其上市交易所名称，故A选项说法正确。在进行期货交易时，只能以交易单位（合约价值）的整数倍进行买卖，故B选项说法正确。最小变动价位乘以交易单位，就是该合约价值的最小变动值，故C选项说法正确。（第56页）。交割地点是指由期货交易所统一规定的进行实物交割的指定交割仓库，而不是由买卖双方协商选定的。故D选项说法不正确。（第58页）4.答案C最小变动价位是指在期货交易所的公开竞价过程中，对合约每计量单位报价的最小变动数值。在期货交易中，每次报价的最小变动数值必须是其最小变动价位的整数倍，故A选项说法正确。最小变动价位乘以交易单位，就是该合约价值的最小变动值，故D选项说法正确。商品期货合约最小变动价位的确定，通常取决于该合约标的物的种类、性质、市场价格波动情况和商业规范等，故B选项说法正确。一般而言，较小（而非较大）的最小变动价位有利于市场流动性的增加，故C选项说法不正确。（第56~57页）5.答案D期货合约交割月份是指某种期货合约到期交割的月份。故A选项说法正确。商品期货合约交割月份的确定一般受该合约标的商品的生产、使用、储藏、流通等方面的特点影响。故B选项说法正确。期货合约交割日期是合约标的物所有权进行转移，以实物交割或现金交割方式了结未平仓合约的时间。故C选项说法正确。最后交易日是指某种期货合约在合约交割月份中进行交易的最后一个交易日，过了这个期限的未平仓期货合约，必须按规定进行实物交割或现金交割。因此，最后交易日是指期货合约的最后交易日，而不是最终进行实物交割或现金交割的日期。故D选项说法不正确。（第57页）6.答案C我国大连商品交易所上市了黄大豆1号期货合约和黄大豆2号期货合约。郑州商品交易所、上海期货交易所、中国金融期货交易所均不交易黄大豆期货合约。故C选项符合题意，A、B、D选项不符合题意。（第72页）第27页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训7.答案B芝加哥期货交易所（CBOT）是全球最大的农产品期货交易所，交易玉米、大豆、小麦、豆粕、豆油等多种农产品期货合约。故B选项符合题意。（第59页）8.答案B目前，世界上的有色金属期货交易主要集中在伦敦金属交易所、纽约商业交易所和东京工业品交易所，其中伦敦金属交易所不仅是全球金属期货的发源地，也是目前最大的金属期货交易中心，其交易的铜、铝、锌、锡、镍等期货品种在国际上有重要影响。（第60页）9.答案B股票期货是以单只股票或窄基股票指数作为标的物的期货合约。故A选项说法不正确。股票期货产生较晚，于20世纪80年代后期才开始出现，之所以如此，主要与美国历史上一度禁止股票期货交易有关。首个股指期货合约产生于1982年。故B选项说法正确，C选项说法不正确。英国的伦敦国际金融期货期权交易所（LIFFE）于2001年1月29日首次推出以英国、欧洲大陆和美国的蓝筹股为标的物的股票期货交易。故D选项说法不正确。（第11、62~63页）10.答案D2002年11月8日，美国最大的三家交易所CBOE、CBOT、CME组建了一个新的以交易股票期货为目的的交易所——OneChicago。故D选项符合题意。（第63页）11.答案B我国的菜籽油期货合约在郑州商品交易所进行交易，棕榈油期货合约在大连商品交易所进行交易。故B选项符合题意。（第71、76页）12.答案A根据上海期货交易所黄金期货合约的条款，黄金期货合约的最小变动价位是0.01元/克。故A选项正确。（第82页）13.答案D我国上海期货交易所的黄金期货合约的交易代码是AU。（第82页）。CU是阴极铜期货合约的交易代码，AL是铝期货合约的交易代码，ZN是锌期货合约的交易代码。故D选项符合题意，A、B、C选项均不符合题意。（第79~81页）14.答案B根据大连商品交易所黄大豆1号期货合约的条款，大连商品交易所黄大豆1号期货合约的涨跌停板幅度为上一交易日结算价的4%，所以跌停板价格＝3,800×（1－4%）＝3,648（元/吨）。故B选项正确。（第73页）15.答案D为便于交易，每一期货品种都有交易代码。如我国期货市场中，阴极铜合约为CU，铝合约为AL，小麦合约的交易代码为WT，豆粕合约为M，天然橡胶合约为RU，燃料油合约的交易代码为FU，黄金合约为AU。故D选项符合题意。（第59页）第28页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训16.答案C我国的铝期货合约在上海期货交易所进行交易。根据上海期货交易所铝期货合约的条款，其最后交易日为合约交割月份的15日（遇法定假日顺延）。故C选项正确。（第80页）（二）多选题1.答案BD商品期货是最早的期货交易种类。它包括农产品期货、畜产品期货、金属期货和能源期货等。到了20世纪60年代，芝加哥商业交易所（CME）推出生猪和活牛等活牲畜的期货合约。故B选项说法正确，A、C选项说法不正确。（第59~60页）。商品期货是指标的物为实物商品的期货合约。故D选项说法正确。（第8页）2.答案AD每日价格最大波动限制（涨跌停板幅度）是指期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或低于规定的涨跌幅度，超过该涨跌幅度的报价将被视为无效，不能成交。故A、D选项说法正确。涨跌停板一般是以合约上一交易日的结算价（而非上一交易周的平均结算价）为基准确定的，故B选项说法不正确。一般来说，标的物价格波动越频繁、越剧烈，该商品期货合约的每日停板额就应设置得大一些。故C选项说法不正确。（第57页）3.答案ACD为便于交易，每一期货品种都有交易代码。如我国期货市场中，阴极铜合约为CU，铝合约为AL，小麦合约的交易代码为WT，豆粕合约为M，天然橡胶合约为RU，燃料油合约的交易代码为FU，黄金合约为AU（而非G）。故A、C、D选项说法正确，B选项说法不正确。（第59页）4.答案ACD我国农产品期货主要包括郑州商品交易所的小麦、棉花、白砂糖、菜籽油期货，大连商品交易所的玉米、大豆、豆粕、豆油、棕榈油期货，以及上海期货交易所的天然橡胶期货。故A、C选项符合题意。（第66~67页）。我国工业品期货品种主要为上海期货交易所铜、铝、锌、天然橡胶、燃料油，大连商品交易所的线型低密度聚乙烯（LLDPE）和郑州商品交易所的精对苯二甲酸（PTA）。故D选项符合题意。（第78~79页）。我国目前没有生铁期货合约，故B选项不符合题意。5.答案BC我国郑州商品交易所推出了硬冬白小麦期货合约和优质强筋小麦期货合约，以及一号棉花期货合约。故B、C选项符合题意。（第67、69页）。豆粕期货合约和玉米期货合约都是大连商品交易所的期货合约品种。故A、D选项不符合题意。（第74~75页）6.答案ABCD我国工业品期货品种主要为上海期货交易所铜、铝、锌、天然橡胶、燃料油，大连商品交易所的线型低密度聚乙烯（LLDPE）和郑州商品交易所的精对苯二甲酸（PTA）。故第29页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训A、B、C、D选项均符合题意。（第78页）7.答案AC我国大连商品交易所上市了黄大豆1号期货合约和黄大豆2号期货合约，以及豆粕期货合约。故A、C选项符合题意。（第72、74页）。上海期货交易所推出了锌期货合约。郑州商品交易所推出了精对苯二甲酸（PTA）期货合约。故B、D选项不符合题意。（第81、85页）8.答案ABD目前，世界上的有色金属期货交易主要集中在伦敦金属交易所、纽约商业交易所和东京工业品交易所。故A、B、D选项符合题意，C选项不符合题意。（第60页）9.答案BC目前，石油期货是全球最大的商品期货品种之一，美国纽约商业交易所、英国伦敦国际石油交易所是最主要的原油期货交易所。故B、C选项符合题意，A、D选项不符合题意。（第60页）10.答案ABCD期货合约的主要条款包括：合约名称、交易单位与合约价值、报价单位、最小变动价位、每日价格最大波动限制、合约交割月份、交易时间、最后交易日、交割日期、交割等级、交割地点、交易手续费、交割方式、交易代码等。故A、B、C、D选项均符合题意。（第56~59页）11.答案ABD期货交易的交割方式分为实物交割和现金交割两种。商品期货、股票期货、外汇期货、中长期利率期货通常采取实物交割方式，股票指数期货和一些短期利率期货采用现金交割方式。故A、B、D选项符合题意，C选项不符合题意。（第58页）12.答案BC在股指期货运作成功的基础上，出现了一批以经济发展指标为上市合约的期货新品种，其中最具有代表性的是商品期货指数期货和消费者指数期货。故B、C选项符合题意。（第64页）。石油期货是商品期货，股票指数期货是金融期货，不属于经济发展指标期货，故A、D选项不符合题意。（第60、62页）13.答案ABC利率期货合约按其标的产品的期限与特点不同，可分为短期利率期货合约、中长期利率期货合约以及利率指数期货合约三大类。股票指数期货合约不属于利率期货合约。故A、B、C选项符合题意，D选项不符合题意。（第61~62页）14.答案ABD天气期货是根据气温的变化设计出的期货品种。天气的变化（反常的气温、降水和风力等）往往会给能源、农业、保险业和旅游业等带来巨大的影响，这种影响往往反映在对相关企业产品的需求量上。天气变化可能影响农业产品的产量与价格；天气的变化如果影响到在保险公司投保的企业，会对其理赔产生重要影响；天气变化还会影响旅游者的第30页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训出游计划。因此这些行业的厂商可能购买天气期货以降低天气变化对他们的影响。故A、B、D选项符合题意。软件业主要是在室内进行软件研发，受天气的影响较小，其购买天气期货的目的也不是为了规避天气变化所引发的风险，故C选项不符合题意。（第65页）（三）判断题1.答案F期货合约是指由期货交易所统一制定的（而非交易双方商议确定的）、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量标的物的标准化合约。（第55页）2.答案T交易手续费的高低对市场流动性有一定影响，交易手续费过高会增加期货市场的交易成本，扩大无套利区间，降低市场的交易量，不利于市场的活跃，但也可起到抑制过度投机的作用。（第58页）3.答案F为了保证期货交易顺利进行，许多期货交易所都允许在实物交割时，实际交割的标的物的质量等级与期货合约规定的标准交割等级有所差别，即允许用与标准品有一定等级差别的商品作替代交割品。期货交易所统一规定替代品的质量等级和品种。（第58页）4.答案T用替代品进行实物交割时，价格需要升贴水。交易所统一规定和适时调整替代品与标准品之间的升贴水标准。（第58页）5.答案F最后交易日是指某种期货合约在合约交割月份中进行交易的最后一个交易日，过了这个期限的未平仓期货合约，必须按规定进行实物交割或现金交割。（第57页）6.答案F一般来说，某种商品的市场规模较大，交易者资金规模较大，则该合约的交易单位就可以设计得大一些，反之则小一些。（第56页）7.答案F我国白糖期货交易在郑州商品交易所进行交易，大连商品交易所交易的期货品种不包括白糖期货。（第29、70~71页）8.答案F商品期货、股票期货、外汇期货、中长期利率期货通常采用实物交割方式，股票指数期货和某些短期利率期货采用现金交割方式。（第58页）9.答案T外汇期货是指以汇率为标的物的期货合约。外汇期货是最早的金融期货品种，它的产生第31页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训主要是为了规避布雷顿森林体系崩溃后巨大的汇率波动风险。（第60页）10.答案F在进行期货交易时，交易双方无须对标的物的质量等级进行协商，发生实物交割时按交易所期货合约规定的质量等级进行交割。（第58页）11.答案T农产品包括粮食产品和经济作物。芝加哥期货交易所（CBOT）是全球最大的农产品期货交易所，交易玉米、大豆、小麦、豆粕、豆油等多种农产品期货合约。芝加哥商业交易所（CME）的木材期货、纽约期货交易所（NYBOT）的糖、棉花、可可、咖啡期货也都是十分活跃的期货品种。（第59页）12.答案F从世界范围来看，外汇期货的主要市场在美国，以芝加哥商业交易所（而非芝加哥期货交易所）的外汇期货期权品种最多、交易规模最大。（第60页）13.答案F利率期货是指以货币市场和资本市场的各种利率工具（而非汇率）为标的物的期货合约，它用来回避利率波动（而非汇率波动）所引起的风险。（第61页）14.答案T信用指数并非传统意义上的“指数”，实际上是与一连串公司信用相联系的衍生品。信用指数期货合约的推出给投资者回避公司信用风险提供了有效工具。（第64~65页）15.答案T美国芝加哥商业交易所于1989年首次推出利率互换期货。利率互换期货为投资者的利率互换或公司债务提供了最小基差风险的保值机会，投资者也可以通过买卖互换期货来增加或减少利率互换的持续期间，还可以进行套利交易。（第65页）第32页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训第4章期货交易制度与期货交易流程（一）单选题1.答案D一般来说，距交割月份越近，交易者面临到期交割的可能性就越大。为了防止实物交割中可能出现的违约风险，促使不愿进行实物交割的交易者尽快平仓了结，交易保证金比率应随着交割临近而提高。故A选项说法正确。随着合约持仓量的增大，交易所将逐步提高该合约交易保证金比例。故B选项说法正确。当某期货合约出现涨跌停板的情况时，交易保证金比率相应提高。故C选项说法正确。当某品种某月份合约按结算价计算的价格变化，连续若干个交易日的累积涨跌幅达到一定程度时，交易所有权根据市场情况，对部分或全部会员的单边或双边，同比例或不同比例提高交易保证金，限制部分会员或全部会员出金，暂停部分会员或全部会员开新仓，调整涨跌停板幅度，限期平仓，强行平仓等一种或多种措施，以控制风险。故D选项说法不正确。（第89~90页）2.答案A期货交易所会员的保证金不足时，应当及时追加保证金或者自行平仓。会员未在期货交易所规定的时间内追加保证金或者自行平仓的，期货交易所应当将该会员的合约强行平仓，强行平仓的有关费用和发生的损失由该会员承担。故A选项符合题意。（第91页）3.答案D交易所可以根据不同期货品种的具体情况，分别确定每一品种的限仓数额。故A选项说法正确。套期保值交易头寸实行审批制，其持仓不受限制。故B选项说法正确。同一客户在不同期货公司会员处开仓交易，其在某一合约的持仓合计不得超出该客户的持仓限额。故C选项说法正确。会员、客户持仓达到或者超过持仓限额的，不得同方向开仓交易。故D选项说法不正确。（第94页）4.答案A大户报告制度是指当会员或客户某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的投机头寸持仓限量80%以上（含本数）时，会员或客户应向交易所报告其资金情况、头寸情况等，客户须通过经纪会员报告。故A选项符合题意。（第95页）5.答案C在实物交割的具体实施中，买卖双方并不是直接进行实物商品的交收，而是交收代表商品所有权的标准仓单。故C选项符合题意。（第114页）6.答案D强行平仓的执行过程如下：交易所以“强行平仓通知书”的形式向有关会员下达强行平仓要求。开市后，有关会员必须首先自行平仓，直至达到平仓要求，执行结果由交易所审核；超过会员自行平仓时限而未执行完毕的，剩余部分由交易所直接执行强行平仓；强行平仓执行完毕后，由交易所记录执行结果并存档；发送强行平仓结果。故A、B、C选项说法正确，D选项说法不正确。（第96页）7.答案C第33页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训风险准备金制度是指期货交易所从收取的期货交易手续费中提取一定比例的资金，作为确保交易所担保履约的备付金制度。故A、B选项说法正确。《期货交易管理条例》规定，期货交易所、期货公司、非期货公司结算会员应当按照国务院期货监督管理机构、财政部门的规定提取、管理和使用风险准备金，不得挪用。故C选项说法不正确。《期货交易所管理办法》规定，期货交易所应当按照手续费收入的20%的比例提取风险准备金，风险准备金应当单独核算、专户存储。故D选项说法正确。（第98页）8.答案D《期货交易管理条例》规定，期货交易所应当及时公布上市品种合约的成交量、成交价、持仓量、最高价与最低价、开盘价与收盘价和其他应当公布的及时行情，并保证即时行情的真实、准确。故A、B、C选项不符合题意。期货交易所不得发布价格预测信息。故D选项符合题意。（第100页）9.答案B取消指令是指客户要求将某一指定指令取消的指令。故A选项不符合题意。限时指令是指要求在某一时间段内执行的指令。故C选项不符合题意。阶梯价格指令是按指定的价格间隔，逐步购买或出售指定数量期货合约的指令。故D选项不符合题意。止损指令是指当市场价格达到客户预先设定的触发价格时，即变为市价指令予以执行的一种指令。客户利用止损指令，既可以有效地锁定利润，又可以将可能的损失降至最低限度。故B选项符合题意。（第102页）10.答案A集合竞价采用最大成交量原则，即以此价格成交能够得到最大成交量。故A选项说法正确。高于集合竞价产生的价格的买入申报全部成交；低于集合竞价产生的价格的卖出申报全部成交；等于集合竞价产生的价格的买入申报或卖出申报，根据买入申报量和卖出申报量的多少，按少的一方的申报量成交。故B、C、D选项说法不正确。（第107页）11.答案C滚动交割是指合约进入交割月以后，在交割月第一个交易日至交割月最后交易日前一交易日进行交割的交割方式。故C选项符合题意。（第113页）12.答案C期转现交易的优越性体现在：（1）加工企业和生产经营企业利用期转现可以节约期货交割成本。（2）期转现比“平仓后购销现货”更便捷。期转现使买卖双方在确定期货平仓价格的同时，确定了相应的现货买卖价格，由此可以保证期货与现货市场风险同时锁定。（3）期转现比远期合同交易和期货实物交割更有利。远期合同交易有违约问题和被迫履约问题，期货实物交割存在交割品级、交割时间和地点的选择等没有灵活性问题，而且成本较高。期转现能够有效地解决上述问题。故C选项符合题意。（第117~118页）13.答案C《期货交易所管理办法》规定，期货交易所应当按照手续费收入的20%的比例提取风险准备金。故C选项正确。（第98页）第34页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训14.答案A目前，我国上海期货交易所采用集中交割方式；郑州商品交易所采用滚动交割方式；大连商品交易所对黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、豆油、玉米合约采用滚动交割方式，对棕榈油和线型低密度聚乙烯合约采用集中交割方式。故A选项符合题意。（第113页）15.答案A涨停价格＝上一交易日的结算价×（1+涨跌停板幅度）＝11,200×（1+4%）＝11,648（元/吨）。故A选项正确。（第92页）16.答案B该投资者当日的持仓盈亏＝（当日结算价－买入成交价）×买入量，每手大豆为10吨，所以持仓盈亏为（4,230元/吨－4,200元/吨）×10吨/手×40手＝12,000（元）。故B选项正确。（第111页）17.答案A该投资者当日盈亏＝（卖出成交价－当日结算价）×卖出量，每手铜为5吨，所以当日盈亏＝（37,500元/吨－37,400元/吨）×5吨/手×10手＝5,000（元）。故A选项正确。（第111页）18.答案A当日交易保证金＝当日结算价×当日交易结束后的持仓总量×交易保证金比例＝4,770元/吨×（40手－20手）×10吨/手×8%＝76,320（元）。故A选项正确。（第111页）19.答案D一个完整的期货交易流程应包括：开户与下单、竞价、结算和交割四个环节。由于在期货交易的实际操作中，大多数期货交易都是通过对冲平仓的方式了结履约责任，进入交割环节的比重非常小，所以交割环节并不是交易流程的必经环节。故D选项符合题意。（第100页）20.答案C对于一般客户来讲，必须通过期货公司才能进行交易，因此，交易所并不直接向客户收取保证金。故A选项说法不正确。（第87页）。期货交易实行保证金制度，也就是说交易者在进行期货交易时只需要缴纳少量的保证金，一般为成交合约价值的5%~10%，就能完成数倍乃至数十倍的合约交易，具有以少量资金就可以进行较大价值额的投资特点，被形象地称为“杠杆机制”。故C选项说法正确，D选项说法不正确。期货合约保证金比例越低，期货交易的杠杆作用就越大，高收益和高风险的特点就越明显。故B选项说法不正确。（第7页）（二）多选题1.答案AB客户保证金不足时，应当及时追加保证金或者自行平仓。客户未在期货公司规定的时间第35页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训内及时追加保证金或者自行平仓的，期货公司应当将该客户的合约强行平仓。故A、B选项符合题意，C、D选项不符合题意。（第91页）2.答案BCD期货合约的买卖双方有下列行为之一的，构成交割违约：在规定交割期限内，卖方未交付有效标准仓单的；在规定交割期限内，买方未解付货款或解付不足的。故B、C、D选项符合题意。标准仓单可以转让，故A选项不符合题意。（第115~116页）3.答案ACD当会员、客户出现下列情形之一时，交易所有权对其持仓进行强行平仓：（1）会员结算准备金余额小于零，并未能在规定时限内补足的；（2）客户、从事自营业务的交易会员持仓量超出其限仓规定；（3）因违规受到交易所强行平仓处罚的；（4）根据交易所的紧急措施应予强行平仓的；（5）其他应予强行平仓的。故A、C、D选项符合题意。（第95~96页）。期货交易所会员的保证金不足时，应当及时追加保证金或者自行平仓。会员未在期货交易所规定的时间内追加保证金或者自行平仓的，期货交易所应当将该会员的合约强行平仓。故B选项不符合题意。（第91页）4.答案CD交易系统分别对所有有效的买入申报按申报价由高到低的顺序排列，申报价相同的按照进入系统的时间先后（而不是申报量）排列；所有有效的卖出申报按申报价由低到高的顺序排列，申报价相同的按照进入系统的时间先后（而不是申报量）排列。故A、B选项说法不正确。交易系统逐步将排在前面的买入申报和卖出申报配对成交，直到不能成交为止。故C选项说法正确。开盘集合竞价中的未成交申报单自动参与开市后竞价交易。故D选项说法正确。（第107页）5.答案ABCD标准仓单在交易所进行实物交割的流转程序如下：（1）卖方投资者将标准仓单授权给卖方经纪会员以办理实物交割业务；（2）卖方会员将标准仓单提交给交易所；（3）交易所将标准仓单分配给买方会员；（4）买方经纪会员将标准仓单分配给买方投资者。故A、B、C、D选项说法均正确。（第115页）6.答案ABCD期转现交易的优越性体现在：（1）加工企业和生产经营企业利用期转现可以节约期货交割成本。（2）期转现比“平仓后购销现货”更便捷，可以保证期货与现货市场风险同时锁定。（3）期转现比远期合同交易和期货交易更有利。远期合同交易有违约问题和被迫履约问题，期货实物交割存在交割品级、交割时间和地点的选择等没有灵活性问题，而且成本较高。期转现能够有效地解决上述问题。故A、B、C、D选项均符合题意。（第117~118页）7.答案BD买卖双方进行期转现有两种情况：一是在期货市场有反向持仓双方，拟用标准仓单或标准仓单以外的货物进行期转现；二是买卖双方为现货市场的贸易伙伴，有远期交货意向并希望远期交货价格稳定。故B、D选项符合题意。（第117页）。A选项中的交易者为期货市场的投机者，他们应直接在期货市场上单向买进或卖出合约。故A选项不符第36页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训合题意。如果交易者预期不同交割月的期货合约的价差将扩大，则应进行买进套利的交易。故C选项不符合题意。8.答案ABCD期货公司向客户收取的保证金，属于客户所有，除下列可划转的情形外，严禁挪作他用：（1）依据客户的要求支付可用资金；（2）为客户交存保证金，支付手续费、税款；（3）国务院期货监督管理机构规定的其他情形。故A、B、C、D选项均符合题意。（第87页）9.答案ABCD当某品种某月份合约按结算价计算的价格变化，连续若干个交易日的累积涨跌幅达到一定程度时，交易所有权根据市场情况，对部分或全部会员的单边或双边、同比例或不同比例提高交易保证金，限制部分会员或全部会员出金，暂停部分会员或全部会员开新仓，调整涨跌停板幅度，限期平仓，强行平仓等一种或多种措施，以控制风险。故A、B、C、D选项均符合题意。（第90页）10.答案ABD计算机交易系统一般将买卖申报单以价格优先、时间优先的原则进行排序。当买入价大于、等于卖出价时，则自动撮合成交，撮合成交价等于买入价、卖出价和前一成交价三者中居中的一个价格。故A、B、D选项说法正确，C选项说法不正确。（第106~107页）11.答案ABD强制减仓制度是交易所将当日以涨跌停板价申报的未成交平仓报单，以当日涨跌停板价与该合约净持仓盈利客户（包括非期货公司会员）按持仓比例自动撮合成交。故A选项说法正确。在郑州商品交易所、大连商品交易所和上海期货交易所，强制减仓制度一般在某合约连续出现同方向单边市时采用。故B选项说法正确。强制减仓造成的经济损失由会员及投资者承担。强制减仓制度设立的目的在于迅速、有效化解市场风险，防止会员大量违约。故C选项说法不正确，D选项说法正确。（第96页）12.答案ABD结算担保金制度是指由结算会员依交易所规定缴存的，用于应对结算会员违约风险的共同担保资金。故A选项说法正确。结算担保金包括基础结算担保金和变动结算担保金，故B选项说法正确。期货交易所调整基础结算担保金的标准，应当在调整前报告中国证监会。故C选项说法不正确。实行会员分级结算制度的期货交易所以结算担保金、期货交易所风险准备金和期货交易所自有资金代为承担责任后，由此取得对违约会员的相应追偿权。故D选项说法正确。（第97~98页）13.答案ABCD出现下列情形之一的，期货交易所有权约见指定的会员高管人员或者客户谈话提醒风险，或者要求会员或客户报告情况：（1）期货价格出现异常；（2）会员或者客户交易异常；（3）会员或者客户持仓异常；（4）会员资金异常；（5）会员或者客户涉嫌违规、违约；（6）交易所接到涉及会员或者客户的投诉；（7）会员涉及司法调查；（8）交易所认定的其他情形。故A、B、C、D选项均符合题意。（第99页）第37页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训14.答案ABCD交易所会员不得因其投资者违约而不履行合约交割责任，对不履行交割责任的，交易所有权强制执行。故A选项说法正确。交易所可采用征购和竞卖的方式处理违约事宜，违约会员应负责承担由此引起的损失和费用。故B选项说法正确。交易所对违约会员还可处以支付违约金、赔偿金等处罚。故C选项说法正确。发生交割违约后，交易所于违约发生当日结算后通知违约方和相对应的守约方。故D选项说法正确。（第116页）15.答案AC期货合约价格的形成方式主要有：公开喊价方式和计算机撮合成交两种方式。故A、C选项符合题意。（第106页）16.答案AB所谓熔断制度，就是在股票指数期货交易中，当价格波幅触及所规定的点数时，交易随之停止一段时间；或交易可以继续进行，但价格波动幅度不能超过一定点数的一种交易制度。熔断制度的设立为股指期货交易提供了一个减震器的作用。故A选项说法正确，C选项说法不正确。在国际上，熔断制度一般有两种表现形式：“熔而断”和“熔而不断”。故B选项说法正确。根据《中国金融期货交易所风险控制管理办法》（2007年6月27日起实施）的规定，其采用的熔断机制是“熔而不断”的形式（即交易可以继续进行，但价格波动幅度不能超过一定点数），且上涨和下跌的行情均适用。故D选项说法不正确。（第92~93页）17.答案ACD实物交割必不可少的环节包括：第一，交易所对交割月份持仓合约进行交割配对。第二，买卖双方通过交易所进行标准仓单与货款交换。第三，增值税发票流转。故A、C、D选项符合题意。（第114页）。买卖双方商定平仓价和现货交收价属于期转现交易的环节。期货合约进行实物交割时，买卖双方并不商定平仓价和现货交收价。故B选项不符合题意。（三）判断题1.答案F标准仓单经交易所注册后生效。（第114~115页）2.答案T一般来说，随着合约持仓量增加，尤其是持仓合约所代表的期货商品的数量远远超过相关商品现货数量时，往往表明期货市场投机交易比较多，蕴涵较大的风险。因此，随着合约持仓量的增大，交易所将逐步提高该合约的交易保证金比例，来控制市场风险。（第89页）3.答案F期货交易的交割由期货交易所统一组织进行，交割仓库由期货交易所指定。（第97页）第38页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训4.答案T《期货交易所管理办法》规定，期货交易所应当按照手续费收入的20%的比例提取风险准备金，风险准备金必须单独核算，专户存储。（第98页）5.答案T期货公司在接受客户开户申请时，必须向客户提供“期货交易风险说明书”。个人客户应在仔细阅读并理解后，在该“期货交易风险说明书”上签字；单位客户应在仔细阅读并理解之后，由单位法定代表人或授权人在该“期货交易风险说明书”上签字并加盖单位公章。（第101页）6.答案F限时指令是指要求在某一时间段内执行的指令。如果在该时间段内指令未被执行，则自动取消。客户在下达市价指令时不须指明具体价位，而是要求期货公司出市代表以当时市场上可执行的最好价格达成交易。（第102页）7.答案F集合竞价采用最大成交量原则，高于集合竞价产生的价格的买入申报全部成交，低于集合竞价产生的价格的卖出申报全部成交。（第107页）8.答案T交易系统将排在前面的买入申报和卖出申报配对成交，直到不能成交为止。如果最后一笔成交是部分成交的，则以部分成交的申报价格为集合竞价产生的价格。（第107页）9.答案F标准仓单经交易所注册后生效，可用于交割、转让、提货、质押等。（第115页）10.答案T交易所会员不得因其投资者违约而不履行合约交割责任，对不履行交割责任的，交易所有权强制执行。交易所可采用征购和竞卖的方式处理违约事宜，违约会员应负责承担由此引起的损失和费用。交易所对违约会员还可处以支付违约金，赔偿金等处罚。（第116页）11.答案F期货交易的相关亏损、费用、货款和税金等款项，应当以货币资金支付，不得以有价证券充抵的金额支付。（第88页）12.答案F中国金融期货交易所规定，套期保值额度由交易所根据套期保值申请人的现货市场交易情况、资信状况和市场情况审批。（第97页）13.答案F中国金融期货交易所规定了数种不同情况下，当日结算价的计算方法。但是，如果采用这些方法仍无法确定当日结算价或者计算出的结算价明显不合理的，交易所有权决定当日结算价。（第110页）第39页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训14.答案F中国金融期货交易所的股指期货合约采用现金交割方式，规定股指期货合约最后交易日收市后，交易所以交割结算价为基准，划付持仓双方的盈亏，了结所有未平仓合约。其中，股指期货交割结算价为最后交易日标的指数最后2个小时的算术平均价（而不是1个小时）。（第117页）15.答案F期货公司对其代理客户的所有指令，必须通过交易所集中撮合交易，不得私下对冲，不得向客户作获利保证或者与客户分享收益。（第103页）16.答案T《期货交易管理条例》中规定，客户可以通过书面、电话、互联网或者国务院期货监督管理机构规定的其他方式向期货公司下达交易指令。（第103页）17.答案F期货交易所经纪会员向客户收取的交易保证金不得低于交易所向会员收取的交易保证金，而非交易所向会员收取的交易保证金不得低于会员向客户收取的交易保证金。（第109页）18.答案T用标准仓单期转现，要考虑仓单提前交收所节省的利息和储存等费用；用标准仓单以外的货物期转现，要考虑节省的交割费用、仓储费和利息以及货物的品级差价。（第119页）第40页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训第5章期货行情分析（一）单选题1.答案D在期货市场中，基本分析法是利用供求关系的变化来预测未来市场价格走势的变化，以决定其买卖策略。因此，分析影响商品供求的各种因素及其相互间的关系，是基本分析的基础。故A选项不符合题意。我们在分析供求关系与市场价格关系的基础上，还需进一步分析影响商品价格的其他因素。这些因素包括：经济周期因素、金融货币因素、政治因素、政策因素、自然因素、投机和心理因素等。故B、C选项不符合题意。（第144页）。期货合约持仓量的变化是技术分析需要分析的因素，故D选项符合题意。（第139页）2.答案C基本分析法所依据的经济学原理，是商品的价格由需求和供给的变化决定，供求力量的均衡形成商品的市场价格。故C选项符合题意。（第140页）。市场的行为反映一切、期货价格呈趋势变动、历史会重演等是技术分析法理论的三项市场假设。故A、B、D选项不符合题意。（第139页）3.答案B一般说来，在其他条件不变的情况下，商品价格越高，人们对它的需求量就越少。故A选项不符合题意。当一种商品本身价格不变时，其互补品价格上升会引起对该商品的需求量减少，其替代品价格上升会引起对该商品的需求量增加。故B选项符合题意，C选项不符合题意。当消费者预期某种商品的价格在下一期会下降时，就会减少对该商品的现期需求量。故D选项不符合题意。（第140~141页）4.答案D不同商品和劳务需求的价格弹性差异主要基于三种因素：第一，该商品的可替代程度，若该商品存在较多替代品，则该商品的可替代程度越强，其需求弹性也越大。故A选项不符合题意。第二，该商品的支出在消费者收入中所占比重。该商品支出比重越大，需求越有弹性；比重越小，需求就越缺乏弹性。故C选项不符合题意。第三，消费者适应新价格所需时间的长度，时间越长，越有弹性。故D选项符合题意。商品价格变化的大小和弹性大小没有直接关系，故B选项不符合题意。（第141页）5.答案B商品市场的需求量通常由国内消费量、出口量及期末商品结存量三个部分组成。故A、C、D选项不符合题意。（第141页）。生产量是供给量的组成部分。故B选项符合题意。（第143页）6.答案A在危机阶段，由于需求萎缩，供给大大超过需求，库存增加导致了价格的猛烈下降。故A选项符合题意。萧条阶段，价格下跌停止，但仍处于较低水平上；复苏阶段，价格逐渐回升；高涨阶段，价格迅速上涨至较高水平。故B、C、D选项不符合题意。（第144第41页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训页）7.答案D由技术分析得出的结果告诉人们如何去追逐趋势，并非是创造趋势或引导趋势。故D选项说法不正确。技术分析者认为，市场的投资者在决定交易行为时，已经充分考虑了影响市场价格的各项因素。因此，只要研究市场交易行为就能了解目前的市场状况，而无需关心背后的影响因素。故A、C选项说法正确。技术分析法一般通过对期货价格连续变化图形及指标的分析，来预测未来期货价格的变化趋势。故B选项说法正确。（第139~140页）8.答案D根据绘制K线图的规则，该K线图为阳线，①为最高价，②为收盘价，③为开盘价（而非最低价）。故A、B、C选项说法正确，D选项说法不正确。（第135页）9.答案A道氏理论认为，价格的波动尽管表现形式不同，但是，最终可以分为三种趋势，即主要趋势、次要趋势和短暂趋势。故A选项符合题意，B、C、D选项不符合题意。（第147~148页）10.答案C趋势线延续的时间越长，就越具有效性。故A选项说法正确。趋势线对价格今后的变动起约束作用，使价格总保持在这条趋势线的上方或下方。故B选项说法正确。趋势线被突破后，说明价格下一步的走势将要反转，原来所起的支撑和阻力作用的趋势线就会相互交换角色。故C选项说法不正确，D选项说法正确。（第153~154页）11.答案D三重顶是头肩顶的一种小的变体，是由三个一样高的顶组成。它和头肩顶的区别是头的价位回缩到与肩差不多相等的位置，有时甚至低于肩部一点。故A选项不符合题意。与一般头肩顶最大的区别是，三重顶的颈线和顶部的连线是水平的，这使得三重顶具有矩形的特征，更易演变成持续形态，而不是反转形态。故B、C选项不符合题意，D选项符合题意。（第158页）12.答案C楔形是上倾或下倾的三角形，三角形的上下两条边都是朝着同一个方向倾斜。根据本题图形可以看出，这不会是楔形形态的形成过程。故C选项符合题意。（第161页）。双重顶、三重顶和矩形的形成过程中都可能出现本题所示图形。故A、B、D选项不符合题意。（第156、158、160页）13.答案A三角形主要分为三种：对称三角形、上升三角形和下降三角形。第一种有时也称正三角形，后两种合称直角三角形。故A选项说法正确。上升三角形与对称三角形的区别是：上升三角形的上面的直线是水平的而非向下倾斜。故B、C选项说法不正确。如果价格原有的趋势是向上，则遇到上升三角形后，几乎可以肯定今后是向上突破。若原有的趋势是下降，则出现上升三角形后，前后价格的趋势判断起来有些难度。故D选项说法第42页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训不正确。（第158~159页）14.答案B头肩顶成立的预兆之一是：在头部形成过程中，当价格冲到新高点时交易量较少，而在随后的向颈线下跌时交易量应该较大。故A选项说法正确。在双重顶或三重顶中，在价格上冲到每个后继的峰时，交易量较少，而在随后的回落的过程中，交易量应该较大。故B选项说法不正确。在持续形态的三角形整理中，与之伴随的交易量应该逐渐下降。故C选项说法正确。一般地，所有价格形态在完结（突破点）时，只要这个突破信号是成立的，那么它就应当伴随较大的交易量。故D选项说法正确。（第162页）15.答案C头肩顶、三重顶、双重底属于反转突破形态；矩形属于持续整理形态。故C选项符合题意。（第156~158页）16.答案C在持续形态的三角形整理中，与之伴随的交易量应该逐渐下降。故B选项说法正确。持续整理形态中，只有矩形的支撑线和压力线平行，而三角形、旗形、楔形的支撑线与压力线都不平行。故C选项说法不正确。持续整理形态通常出现在趋势的休整过程中，突破后价格通常还要随着原趋势的方向继续行动。故A、D选项说法正确。（第158~162页）17.答案DMA参数的作用就是调整MA的稳定性等方面的特性。参数选择得越大，稳定性就越大。MA（30）的稳定性最大，故D选项符合题意。（第163页）18.答案B葛式法则的内容是：平均线从下降开始走平，价格从下上穿平均线；价格连续上升远离平均线，突然下跌，但在平均线附近再度上升；价格跌破平均线，并连续暴跌，远离平均线，这三种情况均为买入信号。故B选项说法正确。（第163页）19.答案C若DIF和DEA均为正值，此时属于多头市场。DIF向上突破DEA是买入信号；DIF向下跌破DEA预示着价格回调，投资者宜获利了结。故C选项说法正确，A选项说法不正确。（第164页）20.答案CMACD的优点是除掉了MA产生的频繁出现的买入、卖出信号，使发出信号的要求和限制增加，避免假信号的出现，用起来比MA更有把握；MACD的缺点同MA一样，在期货市场没有明显趋势而进入盘整时，失误的时候较多，另外，不能提示未来价格的上升和下降的深度。故C选项符合题意，A、D选项不符合题意。（第164页）。MA也可用来寻求价格波动的趋势，所以可以用来寻求价格波动的趋势不是MACD与MA相比的优点，故B选型不符合题意。（第162页）21.答案A第43页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训如果WMS%R的值较小，则当天的价格处在相对较高的位置，要提防回落；如果WMS%R的值较大，则说明当天的价格处在相对较低的位置，要注意反弹；WMS%R取值居中，在50左右，则价格上下的可能性都有。故A选项符合题意，B、C、D选项不符合题意。（第165页）22.答案B当WMS%R高于80时，即处于超卖状态，行情即将见底，应当考虑买进。故B选项符合题意。当WMS%R低于20，即处于超买状态，行情即将见顶，应当考虑卖出。故A、C、D选项不符合题意。（第165页）23.答案BK上穿D是金叉，为买入信号。故A、D选项说法不正确。但是，是否应该买入，还要看条件而定。如果K在D已经抬头向上时才相交，则比D还在下降时与之相交要可靠的多。故B选项说法正确，C选项说法不正确。（第166页）24.答案A在KD处在高位或低位时，如果出现与价格走向的背离，则是采取行动的信号。当KD处在高位时，并形成两个依次向下的峰，而此时价格还在上涨，这叫顶背离，是卖出信号；与之相反，当KD处在低位时，并形成一底比一底高，而价格还继续下跌，这构成底背离，是买入信号。故A选项说法正确，B、C、D选项说法不正确。（第167页）25.答案CRSI实际上是表示向上波动的幅度占总的波动的百分比，取值介于0~100之间，数值大就是强市，否则就是弱市。根据RSI分区与投资操作关系表，当RSI（14）＝75时，是强市。故C选项符合题意，A、B、D选项不符合题意。（第167~168页）26.答案A在反映价格变化时，WMS%R最快，K其次，D最慢，J=D+2（D-K），因此J指标没有WMS%R灵敏。故A选项符合题意。（第166页）27.答案D江恩理论的主要分析方法包括：江恩圆形图、江恩方形图、角度线和轮中轮。江恩构造圆形图预测价格运行的时间周期；用方形图预测具体的价格点位；用角度线预测价格的支撑位和压力位；用轮中轮将时间和价位相结合来进行预测。故A、B、C选项说法不正确，D选项说法正确。（第150页）28.答案C循环周期理论认为，无论什么样的价格波动，都不会向一个方向永远走下去。价格的波动过程必然产生局部的高点和低点，这些高低点的出现，在时间上有一定的规律。我们可以选择低点出现的时间入市，高点出现的时间离市。故A、B选项说法正确。周期一般分为长期周期、季节性周期、基本周期或中等周期、交易周期。农产品的生产周期属于季节性周期。故C选项说法不正确，D选项说法正确。（第152页）29.答案B第44页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训黄金分割提供了几个价位，同样，百分比线也提供了几个价位，它们是1/8，1/4、3/8、1/2、5/8、3/4、7/8、1、1/3、2/3，其中1/2、1/3、2/3的这三条线最为重要。故B选项正确。（第154页）30.答案B此图为闪电图（而非K线图），它将每一个期货成交价都在坐标图中标出。故A选项说法不正确。上框内的曲线为价格，下框内竖直线为交易量，曲线为即时持仓量。故B选项说法正确，C、D选项说法不正确。（第134页）（二）多选题1.答案ABCD基本分析法是交易者根据商品的产量、消费量和库存量（或者供需缺口），即根据商品的供给和需求关系以及影响供求关系变化的种种因素来预测商品价格走势的分析方法。故A、B、C、D选项均符合题意。（第139页）2.答案ABD基本分析法的特点包括：第一，分析价格变动的中长期趋势；第二，研究的是价格变动的根本原因；第三，分析的主要是影响供求的因素。故A、B、D选项符合题意。提供期货合约持仓量和成交价格的量化指标，是技术分析法的特点，故D选项不符合题意。（第139~140页）3.答案AD影响国内商品消费量变化的因素有：国内消费者购买力的变化，国内人口增长及消费结构的变化，政府收入与就业政策等。故A选项说法正确。在产量一定的情况下，某种商品出口量的增加会减少国内市场的供应；相反，出口量减少，会增加国内市场供应量。因此，商品出口量的变化会引起国内市场商品供求状况的变化，从而对该商品价格产生影响。故B选项说法不正确。一般来说，如果当年年底商品存货量增加，则表示当年商品供应量大于需求量（即供大于求，而非供不应求），下年的商品期货价格就有可能会下跌。故C选项说法不正确，D选项说法正确。（第141~142页）4.答案ABCD除了随机因素之外，决定一种商品供给的主要因素有：该种商品的价格、生产成本、生产技术水平、相关商品的价格水平、生产者对未来的预期等。故A、B、C、D选项均符合题意。（第142页）5.答案BCD商品市场的供给量主要由前期库存量、当期生产量和当期进口量三部分组成。根据存货持有者身份的不同，前期库存量可分为生产者存货、经营者存货和政府存货。故B选项说法正确。前期库存量的多少，体现着供应量的紧张程度，供应短缺将导致价格上涨，而充裕的供应将导致价格下跌。故A选项说法不正确。当期生产量水平直接影响市场供给，进而影响期货价格。故C选项说法正确。某种商品进口数量越多，占整个国家社会消费总量的比重越大，则进口量的变化对市场商品供给和商品价格的影响也就越第45页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训大。故D选项说法正确。（第143~144页）6.答案ABCD影响商品价格的因素包括：经济波动周期因素、金融货币因素、政治因素、政策因素、自然因素、投机和心理因素等。这些因素最终都是通过供求影响期货市场价格。故A、B、C、D选项均符合题意。（第144页）7.答案BC在经济发展缓慢时，中央银行调低利率以刺激经济增长。在通货紧缩时期，也应当调低利率刺激经济增长，故A、D选项不符合题意。在通货膨胀时，中央银行提高利率，收紧银根。在经济过度繁荣时，也应当提高利率、收紧银根，避免经济过热。故B、C选项符合题意。（第145页）8.答案ABCD在期货市场中，基本分析法是利用供求关系的变化来预测未来市场价格走势的变化。影响商品供求的因素包括：经济波动周期因素、金融货币因素、政治因素、政策因素、自然因素、投机和心理因素等。海湾战争对石油价格的影响、橡胶生产大国遭遇严重台风袭击、铜期货市场被投机大户操纵和石油输出国组织做出削减产量的决定分别属于政治因素、自然因素、投机因素和政策因素。它们都会影响相应商品的供求关系，从而影响期货市场价格，属于基本分析法的分析范畴。故A、B、C、D选项均符合题意。（第144页）9.答案ABD技术分析法的理论是基于以下三项市场假设：（1）市场行为反映一切；（2）价格呈趋势变动；（3）历史会重演。故A、B、D选项符合题意。（第139页）。若期货市场价格完全随机波动，则技术分析法将不能预测价格走势。10.答案ACD技术分析法包括以下三个特点：（1）量化指标特性；（2）趋势追逐特性；（3）技术分析直观现实。故A、C、D选项符合题意。分析价格变动的根本原因是基本分析法的特点，故B选项不符合题意。（第139~140页）11.答案BCD期货市场技术分析一般对价格、交易量和持仓量进行分析。故B、C、D选项符合题意。（第132页）。利率是基本分析法分析的内容之一，故A选项不符合题意。12.答案AD交易量水平可以反映市场价格运动的强烈程度。故A选项说法正确。如果在交易量下跌时价格亦下跌，则表明价格下降时跟市卖出者很少。故B选项说法不正确。如果量价分离，交易量与价格一升一降则表明市场处于技术性弱市（而非技术性强市）。故C选项说法不正确。交易量经常被用于价格形态分析。故D选项说法正确。（第136页）13.答案BD中国金融期货交易所采取单边计算成交量（即只计算其中一方成交的合约数），而其他第46页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训三家期货交易所采取双边计算（即计算买方和卖方成交的合约数）。故A选项说法不正确。交易量分析在期货市场与股票市场分析有所不同。所有合约都有到期日，这一点与股票是不同的。故C选项说法不正确。从期货合约上市至到期，成交量逐渐增加然后逐渐减小是正常的变动趋势。故B选项说法正确。在价格下跌时交易量上升，说明市场交易量大多看空市场，跟市卖出者较多。故D选项说法正确。（第136页）14.答案AD如果买卖（多空）双方均建立了新的头寸，则持仓量增加；如果双方均是平仓了结原有头寸，则持仓量减少。故A选项说法正确，C选项说法不正确。如果一方开立新的交易头寸，而另一方平仓了结原有交易头寸，则持仓量维持不变，这包括多头换手和空头换手两种情况。故B选项说法不正确，D选项说法正确。（第137页）15.答案CD交易量和持仓量随价格上升而增加，表明市场处于技术性强市，新交易者正在入市做多。故C选项符合题意。交易量和持仓量随价格下降而减少，表明市场处于技术性强市，多头正平仓了结。故D选项符合题意。交易量和持仓量增加而价格下跌，表明此时不断有更多的新交易者入市，且在新交易者中卖方力量压倒买方，市场处于技术性弱势。故A选项不符合题意。交易量和持仓量下降而价格上升，表明市场上原交易者正在对冲了结其合约，市场上原卖出者在买入补仓时其力量超过了原买入者卖出平仓时的力量，说明市场处于技术性弱市。故B选项不符合题意。（第138页）16.答案AC双重顶形态有两个顶，与图形相符。头肩顶形态一共出现三个顶，中间的高点（头）和左右两个相对较低的高低（肩），与图形不符。因此该图是双重顶形态。故A选项说法正确，B选项说法不正确。对双重顶形态而言，跌破颈线（图中FP线，而非FQ线）继续向下，就是双重顶反转突破形态的真正出现。故C选项说法正确，D选项说法不正确。（第156~157页）17.答案ACD该图为头肩顶形态，l1和l2是两条支撑线，故A选项说法正确。Q点的突破是趋势的转向，故B选项说法不正确。头肩底形态的真正形成应在图中Q点之后，故C选项说法正确。（第157页）。头肩顶中，若价格突破颈线（图中为l1），没有较大成交量的出现，则很有可能重新跌回底部整理。故D选项说法正确。18.答案BC旗形是持续整理形态的代表性形态之一。它大多发生在市场极度活跃，价格运动剧烈、近乎于直线上升或下降的方式的情况下。故A选项说法不正确，B选项说法正确。旗形是一个趋势的中途休整过程，休整之后，还要保持原来的趋势方向。它有明确的形态方向，如向上或向下，并且形态方向与原有的趋势方向相反（而非相同）。故C选项说法正确，D选项说法不正确。（第160~161页）19.答案BCD上升三角形，对称三角形和楔形都同时具有支撑线和压力线，故B、C、D选项符合题意。头肩顶只具有支撑线，没有压力线，故A选项不符合题意。（第157~161页）第47页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训20.答案BC如果价格原有的趋势是向上，则遇到上升三角形后，几乎可以肯定今后是向上突破。如果原有的趋势是下降，则出现上升三角形后，前后价格的趋势判断起来有些难度。故A选项说法不正确。根据矩形的特点，不管原来的趋势是上升还是下降，经过矩形整理后，价格还会继续原来的趋势。故B选项说法正确。旗形是一个趋势的中途休整过程，休整之后，还要保持原来的趋势方向。故C选项说法正确。楔形有明确的形态方向，如向上或向下，并且其形态方向与原有的趋势方向相反（而非相同）。故D选项说法不正确。（第159~161页）21.答案ACD移动平均线（MA）具有下列特点：（1）MA能够表示价格的波动趋势，并追踪这个趋势，不轻易改变。故A选项说法正确。（2）MA具有滞后性，当原有价格发生反转时，由于MA具有追踪趋势的特性，行动往往过于迟缓，调头速度落后于大趋势。故B选项说法不正确。（3）MA具有助涨助跌性，当价格突破了MA时，无论是向上突破还是向下突破，价格有继续向突破的方向再走一程的愿望，这就是MA的助涨助跌性。故C选项说法正确。（4）MA具有的追踪趋势、滞后性、稳定性和助涨助跌性使其在价格走势中起支撑线和压力线的作用。故D选项说法正确。（第162~163页）22.答案ACD根据葛式法则，平均线从上升开始走平，价格从上下穿平均线；价格连续下降远离平均线，突然上升，但在平均线附近再度下降；价格上穿平均线，并连续暴涨，远离平均线，上面三种情况都属于卖出信号。故A、C、D选项符合题意。平均线从下降开始走平，价格从下上穿平均线是买入信号。故B选项不符合题意。（第163页）23.答案BD在WMS%R进入高位后，一般要回调，如果这时价格还继续上升，这就产生背离，是卖出的信号。故B选项符合题意。在WMS%R进入低位后，一般要反弹，如果这时价格还继续下降，这就产生背离，是买进的信号。故C选项不符合题意。WMS%R连续几次撞顶（底），局部形成双重或多重顶（底），则是卖出（买进）信号。故D选项符合题意，A选项不符合题意。（第165页）24.答案AC参数小的RSI称为短期RSI，参数大的称为长期RSI。故A选项说法正确。两条不同参数的RSI曲线的联合使用法则为：短期RSI大于长期RSI，则属多头市场；短期RSI小于长期RSI，则属空头市场。故B选项说法不正确。RSI取值为60时，市场处于强市，投资者应进行买入操作。故C选项说法正确。RSI取值为95时，说明市场处于极强的状态，投资者应考虑卖出。故D选项说法不正确。（第167~168页）25.答案BCDK上穿D是金叉，为买入信号，但是出现了金叉是否应该买入，还要看以下条件：第一个条件是金叉的位置应该比较低，是在超卖区的位置，越低越好。故A选项说法不正确，B选项说法正确。第二个条件是与D相交的次数。交叉的次数以两次为最少，越多越好。故C选项说法正确。第三个条件是右侧相交原则。K是在D已经抬头向上时才同D相交，比D还在下降时与之相交要可靠得多。换句话说，右侧相交比左侧相第48页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训交好。故D选项说法正确。（第166页）26.答案ACRSI处于高位，并形成一峰比一峰低的两个峰，而此时，价格对应的是一峰比一峰高，这叫顶背离，是比较强烈的卖出信号。故A选项符合题意。（第168页）。当KD处在低位时，并形成一底比一底高，而价格还继续下跌，这构成底背离，是买入信号。故B选项不符合题意。（第167页）。在WMS%R进入高位后，一般要回调，如果这时价格还继续上升，这就产生背离，是卖出的信号。故C选项符合题意。（第165页）。根据葛氏法则，平均线（即MA）从下降开始走平，价格从下上穿平均线，是买入信号。故D选项不符合题意。（第163页）27.答案ABDMA的参数越大，其追逐趋势、滞后性、稳定性、助涨助跌性、支撑线和压力线的特性就越大。故A选项说法正确。DEA是DIF的移动平均，对DIF作移动平均就像对收盘价做移动平均一样，是为了消除偶然因素的影响，使结论更可靠。故B选项说法正确。WMS%R参数n的选择与市场价格周期有关，应该至少是循环周期的一半（而不必是一个循环周期）。故C选项说法不正确。（第162~165页）。J指标取值超过100和低于0，都属于价格的非正常区域，大于100为超买，小于0为超卖，是采取行动的信号。故D选项说法正确。（第167页）28.答案BCDWMS%R值大于80为超卖状态，行情即将见底，应考虑买入，故D选项符合题意。（第165页）。KD值小于20为超卖区，应考虑买入，故B选项符合题意。（第166页）。J值大于100为超买区，应考虑卖出，故A选项不符合题意。（第167页）。RSI值小于20，市场处于极弱市，应考虑买入，故C选项符合题意。（第168页）29.答案BC每个运动周期都是由上升（或下降）的5个过程和下降（或上升）的3个过程组成，故A选项说法不正确。波浪理论考虑的因素可以简单概括为：形态、比例和时间。这三个方面是波浪理论首先应考虑的。其中，形态最为重要。故C选项说法正确。无论研究的趋势是何种规模，是主要趋势还是日常小趋势，八浪的基本形态结构是不会变化的。故B选项说法正确。波浪理论只考虑了价格形态上的因素，而忽视了成交量方面的影响。故D选项说法不正确。（第148~150页）30.答案AB题中所示图形为一个上升阶段的八个浪的全过程。其中，第一、三、五浪（分别为1~2、3~4、5~6）为上升主浪。故A、B选项符合题意。第二浪（2~3）、第四浪（4~5）称为是对第一浪和第三浪的调整浪。而后接下来的三浪（6~7、7~8、8~9）是向下调整浪。故C、D选项不符合题意。（第149页）31.答案ACD江恩构造圆形图预测价格运行的时间周期，故A选项说法正确。方形图的预测方法是在一张方格纸上，以商品价格的某个中期性的低点（或高点）作为中心（而非以商品价格的某个中期性平均价位作为中心），按逆时针方向旋转，将单位价格依次填上去，然第49页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训后再将这张填满价位的方格纸上画出支撑线和压力线。故B选项说法不正确。江恩认为，期货价格的支撑位和阻力位可以用角度线来获得。故C选项说法正确。江恩轮中轮既可以分析长期周期，也可以分析中期周期或短期周期。故D选项说法正确。（第150~151页）32.答案ABCD趋势分析常用的工具有：支撑线和阻力线、趋势线、黄金分割线和百分比线等。故A、B、C、D选项均符合题意。（第152页）33.答案ABD黄金分割线中，0.618、1.618和4.236三个数字最为重要，价格极容易在由这三个数字产生的黄金分割线处产生支撑和压力。故A、B、D选项符合题意，C选项不符合题意。（第154页）（三）判断题1.答案F期货行情分析主要分为基本分析法和技术分析法两种。基本分析法分析价格变动的中长期趋势，技术分析法的优势主要体现在研判中短期趋势。期货价格的日常波动趋势是技术分析法的主要分析内容。（第138~139页）2.答案T影响国内消费量变化的因素有：国内消费者购买力的变化，国内人口增长及消费结构的变化，政府收入与就业政策等。一般来说，这些因素的变化对商品期货需求及价格的影响要大于对现货市场的影响。（第141页）3.答案T期末商品结存量是分析期货商品价格变化趋势最重要的数据之一。一般来说，如果当年年底商品存货量增加，则表示当年商品供应量大于需求量，下年的商品期货价格就有可能下跌；如果当年年底商品存货量减少，表示当年商品需求量大于供给量，则下年的期货商品价格将会上升。（第142页）4.答案F在一种商品的价格不变，而其他相关商品（生产替代品和生产互补品）的价格发生变化时，该商品的供给量会发生变化。（第142页）5.答案F一般说来，大多数商品在短期内供给都相当缺乏弹性，因为生产对于价格上涨的反映有时间上的滞后性。（第143页）6.答案T一份合约必须既有买家又有卖家，因而多头未平仓合约数与空头未平仓合约数相等。（第136页）第50页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训7.答案F当期货交易买卖双方均为原交易者，双方均为平仓时，持仓量下降，交易量增加。（第137页）8.答案F一般认为，如果交易量和持仓量均增加，则当前价格趋势很可能按照现有方向继续发展。如果交易量和持仓量都减少，则当前价格趋势或许即将终结。（第137页）9.答案T道氏理论的主要观点之一就是：市场价格指数可以解释和反映市场的大部分行为。（第147页）10.答案F道氏理论认为收盘价（而非开盘价）是最重要的价格。（第148页）11.答案T头肩顶和头肩底是价格形态中出现得最多的反转突破形态。（第157页）12.答案T与对称三角形相比，上升三角形有更强烈的上升意识，多方比空方更为积极。（第158页）13.答案T如果价格原有的趋势是向下，则遇到下降三角形后，几乎可以肯定今后是向下突破，通常以三角形的向下突破作为这个持续过程终止的标志。（第159页）14.答案F如果原来的趋势是上升，那么经过一段矩形整理后，会继续原来的趋势，多方（而非空方）会占优势并采取主动，使价格向上突破矩形的上界（而非突破矩形的下界）。如果原来是下降趋势，空方会采取行动，突破矩形的下界。（第160页）15.答案F在形成楔形的过程中，成交量是逐渐减少的。形成之前和突破之后，成交量都很大。（第161页）16.答案F按一般的划分法，KD超过80为超买区，应该考虑卖出；低于20为超卖区，应该考虑买入。（第166页）17.答案F在进行KDJ指标分析时，K上穿D是金叉，为买入信号。但是，出现了金叉是否应该买入，还要看是否具备相应条件。（第166~167页）18.答案F第51页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训RSI实际上是表示向上波动的幅度占总的波动的百分比，取值介于0~100之间；J指标（而非RSI）的取值大于100为超买，小于0为超卖。（第167页）19.答案T短期RSI＞长期RSI，则属于多头市场；短期RSI＜长期RSI，则属于空头市场。（第167页）20.答案FDIF是快速平滑移动平均线与慢速平滑移动平均线的差。快速是短期的，慢速是长期的。DIF是正值，说明短期的比长期的平滑移动平均线高。（第163页）21.答案TMA的参数的作用就是调整MA在追踪趋势、滞后性、稳定性、助涨助跌性、支撑线和压力线的特性。参数选择得越大，这些特性就越大，滞后性也就越明显。（第162~163页）22.答案T相反理论是基于这么一个原则：市场中不可能多数人获利，要获得大的利益，一定要同大多数人的行动不一致。（第152页）23.答案T当RSI在较高或较低的位置形成头肩形和多重顶（底）时，是采取行动的信号。并且，RSI指标值距离50越远，其结论越可信。（第168页）第52页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训第6章套期保值（一）单选题1.答案D套期保值是指在期货市场上买进或卖出与现货商品或资产相同或相关、数量相等或相当、方向相反、月份相同或相近的期货合约，从而在期货和现货两个市场之间建立盈亏冲抵机制，以规避价格波动风险的一种交易方式。包括农业、制造业、商业和金融业在内的各经济部门都面临不同程度的价格波动，即价格风险；而正确利用期货市场的套期保值交易，则可以很大程度地减少这些因价格变动所引起的不利后果。故A、B、C选项不符合题意。（第170~171页）。D选项不属于价格波动的风险，属于违约风险，故D选项符合题意。2.答案B期货交易的交割制度，保证了现货市场与期货市场价格随期货合约到期日的临近，两者趋向一致。期货交易规定合约到期时，未平仓头寸必须进行实物交割。到交割时，如果期货价格和现货价格不同，例如期货价格高于现货价格，就会有套利者买入低价现货，卖出高价期货，实现无风险套利。因此，在交割制度与套利交易共同作用下，期货价格与现货价格之间存在联动性并趋向一致。故B选项符合题意。（第172页）3.答案C所谓交叉套期保值，就是当套期保值者为其在现货市场上将要买进或卖出的现货商品或资产进行套期保值时，若无相对应的期货合约可用，就可选择其他与该现货的种类不同但在价格走势上大致相同的期货合约来做套期保值交易。故C选项符合题意。（第172页）。D选项虽然也能实现套期保值，但不属于交叉套期保值。4.答案B套期保值应遵循如下四个原则：种类相同或相关原则、数量相等或相当原则、月份相同或相近原则和交易方向相反原则。故B选项符合题意。（第172~174页）5.答案A基差＝现货价格－期货价格＝－500元/吨，故A选项说法不正确。因为基差小于零，所以该市场为正向市场，故B选项说法正确。由于持有现货需花费一定费用，期货价格通常要高于现货价格。如期货价格中要包括持仓费用。故C选项说法正确。因为反向市场出现有两个原因：一是近期对某种商品或资产需求非常迫切，远大于近期产量及库存量，使现货价格大幅度增加，高于期货价格，基差为正值；二是预计将来该商品的供给会大幅度增加，导致期货价格大幅度下降，低于现货价格，基差为正值。本题为正向市场，可知这两种情形不存在，故D选项说法正确。（第175~176页）6.答案A基差＝现货价格－期货价格。一般来说，基差所指的期货价格通常是最近的交割月的期货价格。在6月20日小麦基差为“10centsunder”，也就是－10美分，如果没有特别约定，这是指当日与期货合约规定的等级相同的小麦的现货价格低于7月份的期货价格10美分。故A选项符合题意。（第174页）第53页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训7.答案B买入套期保值，又称多头套期保值或买期保值，是指套期保值者为了回避价格上涨的风险，先在期货市场上买入与其将在现货市场上买入的现货商品或资产数量相等、交割日期相同或相近的以该商品或资产为标的期货合约，然后，当该套期保值者在现货市场上买入现货商品或资产的同时，将原先买进的期货合约对冲平仓，从而为其在现货市场上买进现货商品或资产的交易进行保值。故A选项说法正确。买入套期保值适用于准备在将来某一时间内购进某种商品或资产，但希望价格仍能维持在目前自己认可的水平的机构和个人。故B选项说法不正确。（第177页）。多头套期保值可以使得操作者不用预先买进商品，既可减少持有现货的仓储费用，又可提高资金使用效率。故C项说法正确。套期保值在去除了由于价格变动而损失的风险的同时也去除了由于价格变动而可能得到的获利机会。故D选项说法正确。8.答案D卖出套期保值一般可运用于如下一些情形：1.直接生产商品的生产厂家、农场、工厂等手头有库存产品尚未销售或即将生产、收获某种商品实物，担心日后出售时价格下跌。2.储运商、贸易商手头有库存现货尚未出售或已签订将来以特定价格买进某一商品但尚未转售出去，担心日后出售时价格下跌。3.加工制造企业担心库存原料价格下跌。故D选项符合题意。（第183页）。A、B、C选项的情形适合采取买入套期保值。（第177~178页）9.答案D实际购进大豆的价格应为实物购进价5,200元/吨减去期货盈利的200元/吨（5,250－5,050＝200），即5,000元/吨，故D选项正确。（第178~179页）10.答案D期货市场盈利＝5,050－5,250＝－200（元/吨），因此，该生产商在期货市场上出现亏损，故A选项说法正确。实际的大豆卖出价格＝5,200－200＝5,000（元/吨），故C选项说法正确。本题中的价格变动对生产商而言是有利的价格变动，当预期出现题中价格变动时，生产商无需采用套期保值策略，而应利用价格变动获得更高利润，故B选项说法正确，D选项说法不正确。（第183~184页）11.答案D反向市场转为正向市场说明基差走弱，此时卖出套期保值者不能得到完全保护，存在净亏损，故D选项符合题意。基差不变，基差走强（包括正向市场走强，反向市场走强，正向市场转为反向市场）情况下，卖出套期保值者能得到完全保护。（第186页）12.答案C此图表示基差走强，买入套期保值会使得套期保值者不能得到完全保护，存在净亏损。故C选项符合题意。（第186页）13.答案D满足套期保值的操作规则前提下，当基差不变时，买入套期保值效果为两个市场盈亏完全相抵，套期保值者得到完全保护，故C选项不符合题意。A、B选项为套期保值的操作原则，不符合题意。买入套期保值盈亏完全抵消并不要求正向市场，故D选项符合第54页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训题意。（第172和177~182页）14.答案B基差走弱分为三种情况：基差为正且数值越来越小，基差从正值变为负值，基差为负值且绝对数值越来越大，故B选项说法不正确。基差走弱包括正向市场上基差走弱、反向市场上基差走弱、从正向市场变为反向市场，故A选项说法正确。（第176~177页）。基差走弱时，卖出套期保值交易存在净亏损，买入套期保值者得到完全保护。故C、D选项说法正确。（第186页）15.答案D8月份，生产商卖出大豆时，基差＝现货价格－期货价格＝－10元/吨，故A选项说法正确。由于期货市场价格可能跌也可能涨，所以生产商在期货市场上可能盈利也可能亏损，故B选项说法正确。由于生产商已确定基差变化为40元/吨，此时生产商可稳定地获取40元/吨的利润，实现盈利性保值，故C选项说法正确。即使大豆价格不跌反涨，生产商也可以用现货市场的盈利弥补期货市场上的亏损，最终仍然获得每吨40元的净盈利，故D选项说法不正确。（第178~183页）16.答案C基差＝现货价格－期货价格。该投资者在卖出套期保值交易中的盈利＝（平仓时基差－建仓时基差）×10手×5吨/手，所以平仓时的基差为10元/吨。（第174~175页）17.答案B在正向市场中，期货价格高出现货价格的部分与持仓费的大小有关，持仓费体现的是期货价格形成中的时间价值。故B选项符合题意。（第175页）（二）多选题1.答案AC套期保值者的特点包括：（1）生产、经营或投资活动面临较大的价格风险，直接影响其利润的稳定性。（2）避险意识强，希望利用期货市场规避风险，而不是像投机者那样通过承担价格风险获取收益。故A选项符合题意。（3）生产、经营或投资规模通常较大，这是因为期货合约规模一般较大，且参与期货交易需要相当的资金规模和操作经验，只有规模较大的机构和个人才适合套期保值。故B选项不符合题意。（4）从套期保值操作上，所持有的期货合约买卖方向比较稳定且保留时间长。故C选项符合题意，D选项不符合题意。（第171页）2.答案AD套期保值的基本原理在于：同种商品的期货价格走势与现货价格走势一致；现货市场与期货市场价格随期货合约到期日的临近，两者趋向一致。故A、D选项符合题意，B、C选项不符合题意。（第172页）3.答案ABC套期保值的操作规则包括：商品种类相同或相关原则，商品数量相等或相当原则，月份第55页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训相同或相近原则，交易方向相反原则。故A、B、C选项符合题意，D选项不符合题意。（第172~173页）4.答案AC套期保值的效果主要由基差的变化决定，故A选项说法正确。（第186页）。基差＝现货价格－期货价格，故B选项说法不正确。特定的交易者可以拥有自己特定的基差，例如，对于一个小麦交易商来说，他所指的基差可能是他实际购买小麦现货的成本与他进行套期保值所持有的某一交割月的期货价格的差额。他所购买的小麦等级可能不同于期货合约规定的标准等级，他所指的某一交割月的期货合约也可能不是最近的交割月的期货合约。故C选项说法正确。期货价格高于现货价格，基差为负值，这种市场状态称为正向市场，故D选项说法不正确。（第174~175页）5.答案BCD持仓费是指为拥有或保留某种商品、资产等而支付的仓储费、保险费和利息等费用总和，故B、C、D选项符合题意，A选项不符合题意。（第175页）6.答案AB反向市场这种市场状态的出现有两个原因：一是近期对某种商品的需求非常迫切，远大于近期产量及库存量，使现货价格大幅度增加，高于期货价格；二是预计将来该商品的供给会大幅度增加，导致期货价格大幅度下降，低于现货价格。故A、B选项说法正确。这种价格关系并非意味着持有现货没有持仓费支出，故C选项说法不正确。在反向市场上，随着时间的推进，现货价格和期货价格如同在正向市场上一样，会逐步趋同，到交割月份趋向一致，故D选项说法不正确。（第176页）7.答案ABD“10centsunder”和“9centsunder”表明市场处于正向市场状态，虽基差为负，但绝对值在减小，表明基差向正的方向趋近，或者说，“负”的程度在减少，因此称之为“走强”，故A、B选项符合题意，C选项不符合题意。（第176页）。基差走强对卖出套期保值者有利，故D选项符合题意。（第186页）8.答案ABD如果基差为正且数值越来越大，或者基差从负值变为正值，或者基差为负值且绝对数值越来越小，我们称这种基差的变化为“走强”。故A、B、D选项符合题意。（第176页）9.答案BD此图表示从正向市场转为反向市场，基差走强，故A选项说法不正确，B选项说法正确。（第183页）。t1时刻基差为负，表明现货价格低于期货价格；t2时刻基差为正，表明现货价格高于期货价格。故C选项说法不正确，D选项说法正确。（第174~176页）10.答案BD在此市场上进行卖出套期保值交易，现货市场上盈利＝5,010－5,030＝－20，故A选项说法正确。此市场上基差由－20增加为－10，因此基差走强，此时卖出套期保值者得第56页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训到完全保护，存在净盈利。而买入套期保值者不能得到完全保护，存在净亏损。故B、D选项说法不正确，C选项说法正确。（第186页）11.答案ABCD基差交易是指以某月份的期货价格为计价基础，以期货价格加上或减去双方协商同意的基差来确定双方买卖现货商品的价格的交易方式。采取这种交易方式，无论基差如何变化，都可以在结束套期保值交易时取得理想的保值效果。不管现货市场上的实际价格是多少，只要套期保值者与现货交易的对方协商得到的基差，正好等于开始做套期保值时的基差，就能实现完全套期保值，取得完全的保值效果。如果套期保值者能争取到一个更有利的基差，套期保值交易就能盈利。故A、B、C、D选项说法均正确。（第186页）12.答案ABC本题中确定交易时间的权利属于经销商即买方，因此属于买方叫价交易，故A选项说法正确。在现货市场，该生产商盈利＝（5,010－10）－5,050＝－50（元/吨），故B选项说法正确。在期货市场上，该生产商盈利＝5,080－5,010＝70（元/吨），所以净盈利＝70－50＝20（元/吨），故C选项说法正确。经销商通过这个交易，一方面保证了货源，同时也获得了选择合适价格的权利，故D选项说法不正确。（第186~188页）13.答案ABD保值者将期货保值视为风险管理工具，将保值活动视为融资管理工具和重要的营销渠道，故A、B、D选项符合题意。（第189页）。套期保值与套利是不同的目的，有不同的操作方法，故C选项不符合题意。（三）判断题1.答案F所谓交叉套期保值，就是当套期保值者为其在现货市场上将要买进或卖出的现货商品进行套期保值时，若无对应的该种商品的期货合约可用，就可选择其它与该现货商品的种类不同但在价格走势上大致相同（而非相反）的期货合约来做套期保值交易。（第172页）2.答案F事实上，在实施套期保值过程中，期货价格和现货价格的涨跌幅度完全相同（即基差不变）是很少发生的。通常情况下，两个市场走势基本一致，但涨跌幅却可能会存在差异，基差的变化，将会对套期保值效果带来不确定性，使套期保值并非一定能完全转移风险。（第180页）3.答案F由于持有现货需花费一定费用，期货价格通常要高于现货价格，基差为负值。（第175页）4.答案F第57页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训持仓费的高低与持有商品的时间长短有关，一般来说，距离交割的期限越近，持有商品的成本就越低，期货价格高出现货价格的部分就越少。当交割月到来时，持仓费将降至零，期货价格和现货价格将趋同。（第175~176页）5.答案T由于基差变化幅度要远小于价格变动幅度，因此套期保值实质上是以较小的基差风险代替较大的价格风险。（第186页）6.答案T基差走弱（包括正向市场走弱、反向市场走弱、反向市场转为正向市场）时，卖出套期保值者不能得到完全保护，存在净亏损。（第186页）7.答案T基差不变时，现货市场和期货市场盈亏完全相抵，套期保值者得到完全保护。（第186页）8.答案F无论价格上涨还是下降，套期保值效果取决于现货与期货之间的价格差的变化，即基差变动。（第183页）（四）综合题（计算题）1.答案D7月份基差＝5,010－5,050＝－40（元/吨），9月份基差＝4,980－5,000＝－20（元/吨），所以基差走强，故A选项说法正确。在现货市场上，净盈利＝（4,980-5,010）×500＝－15,000（元），在期货市场上，净盈利＝（5,050－5,000）×500＝25,000（元），套期保值净盈利＝－15,000+25,000＝10,000（元），故B选项说法正确，D选项说法不正确。实际卖出大豆的价格为4,980+（5,050－5,000）＝5,030（元/吨），故C选项说法正确。（第183~186页）2.答案B7月份基差＝5,040－5,030＝10（元/吨），处于反向市场状态，9月份基差＝5,060－5,080＝－20（元/吨），处于正向市场状态，故A选项说法不正确。由于基差从10元/吨到－20元/吨，所以基差走弱30元/吨，故B选项说法正确。该经销商进行的是买入套期保值交易，故C选项说法不正确。该经销商实际买入大豆现货价格＝5,060－（5,080－5,030）＝5,010（元/吨），故D选项说法不正确。（第180~183页）第58页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训第7章期货投机与套利交易（一）单选题1.答案B期货投机是指在期货市场上以获取价差收益为目的的期货交易行为，故B选项符合题意。（第192页）。A选项是套利者的交易目的，C选项是套期保值者的交易目的。2.答案A期货市场的一个主要经济功能是为生产、加工和经营者等提供价格风险转移工具。要实现这一目的，就必须有人愿意承担风险并提供风险资金，扮演这一角色的就是投机者。故A选项符合题意。（第193页）3.答案C操纵市场等过度投机行为不仅不能减缓价格波动，而且会人为拉大供求缺口，破坏供求关系，加剧价格波动，加大市场风险，故A、B、D选项不符合题意，C选项符合题意。（第194页）4.答案D金字塔式买入卖出是指如果建仓后市场行情与预料相同并已经使投机者获利，可以增加持仓。增仓应遵循以下两个原则：（1）只有在现有持仓已经盈利的情况下，才能增仓；（2）持仓的增加应渐次递减。故D选项符合题意。（第197页）5.答案B止损指令是实现限制损失、滚动利润原则的有力工具。故B选项符合题意。（第199页）6.答案A一般性的资金管理中，投资额应限定在全部资本的1/3至1/2以内为宜，故A选项符合题意。（第201页）7.答案C每笔交易可以注入的金额为总资本的10%，在本题中，该投资者的账户总资本为10万元，则在每笔交易中可投入1万元，若黄金期货合约的保证金要求为2,500元，该投资者最多可持有4张黄金期货合约头寸，故C选项操作不正确。（第201页）8.答案D虽然分散投资是限制风险的一个办法，但对期货投机来说，要把握分散投资的度。期货投机不同于证券投资之处在于，期货投机主张纵向投资分散化，而证券投资主张横向投资多元化。所谓纵向投资分散化是指选择少数几个熟悉的品种在不同的阶段分散资金投入，所谓横向投资多元化是指可以同时选择不同的证券品种组成证券投资组合，这样可以起到分散投资风险的作用。故A、B、C选项说法正确，D选项说法不正确。（第201~202页）第59页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训9.答案B在交易中，投机者根据对未来价格变动的预测来确定其交易头寸。买进期货合约投机者，拥有多头头寸，被称为多头投机者。卖出期货合约者，持有空头头寸，被称为空头投机者。（第194页）。多头投机者预计未来价格会上升，空头投机者预计未来价格会下降。故A、C、D选项说法不正确，B选项说法正确。10.答案D期货投机具有承担价格风险的作用。期货市场具有一种把价格风险从保值者转移给投机者的机制。故A选项说法正确。投机者通过对价格的预测，有人看涨，有人看跌，交投积极，实际上增加了买卖双方的人数，扩大了交易量，使套期保值者无论是买进还是卖出都能很容易地找到交易伙伴，自由地进出期货市场，从而提高了市场的流动性，故B选项说法正确。投机交易和套期保值交易都有促进价格发现的作用，故C选项说法正确。适度的投机能够减缓价格波动，故D选项说法不正确。（第171、193~194页）11.答案B利用期货市场和现货市场之间的价差进行的套利行为称为期现套利，利用期货市场上不同合约之间的价差进行的套利行为称为价差交易，故A选项说法不正确。套利是与期货投机不同的交易方式，在期货市场中发挥着特殊的作用，故B选项说法正确。套利是从相关市场或相关合约之间的相对价格差异套取利润。故C选项说法不正确。期货投机交易是在一段时间内只做买或卖；而套利则是在同一时间在相关市场进行反向交易，或是在同一时间买入和卖出相关期货合约，同时扮演多头和空头的双重角色，故D选项说法不正确。（第202~203页）12.答案C期货投机交易是在一段时间内只做买或卖；而套利则是在同一时间在相关市场进行反向交易，或是在同一时间买入和卖出相关期货合约，同时扮演多头和空头的双重角色，故A选项说法正确。（第203页）。在指令种类上，套利者可以选择市价指令或限价指令，如果要撤销前一笔套利交易的指令，则可以使用取消指令，故B选项说法正确。由于套利交易关注的是价差，而不是期货价格本身的高低，因而套利指令通常不需要标明各个期货合约的具体价格，而是标注两个合约价差即可，故C选项说法不正确。由于限价指令只有在价差达到所设定的价差时才可以成交，因此，使用该指令不能保证能够立刻成交，故D选项说法正确。（第206~207页）13.答案C3月份合约净盈亏＝488－495＝－7（美分/蒲式耳），7月份合约净盈亏＝515－506＝9（美分/蒲式耳）；套利结果总盈亏＝－7+9＝2（美分/蒲式耳）。故C选项符合题意。（第207~208页）14.答案D如果套利者预期不同交割月的期货合约的价差将扩大时，则套利者将买入其中价格较高的一“腿”同时卖出价格较低的一“腿”，我们称这种套利为买进套利，故A、B选项说法不正确。只要价差变大，不管期货价格上涨还是下跌，进行买进套利都会盈利，故C选项说法不正确，D选项说法正确。（第207页）第60页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训15.答案C跨期套利是指在同一市场（即同一交易所）同时买入、卖出同种商品不同交割月份的期货合约，以期在有利时机同时将这些期货合约对冲平仓获利，故A选项说法正确。（第202页）。跨期套利可以分为牛市套利、熊市套利、蝶式套利三种，故B选项说法正确。无论正向市场还是反向市场，买入较近月份的合约卖出远期月份的合约为牛市套利，故C选项说法不正确。若不同交割月份的商品期货价格间的相关性很低或根本不相关，进行牛市套利是没有意义的，故D选项说法正确。（第208~209页）16.答案D卖出较近月份的合约同时买入远期月份的合约进行套利盈利的可能性比较大，我们称这种套利为熊市套利，故A选项说法正确。如果在反向市场上，近期价格要高于远期价格，熊市套利是卖出近期合约同时买入远期合约。在这种情况下，熊市套利可以归入卖出套利这一类中，则只有价差缩小时才能够盈利，故B选项说法正确。正向市场上，价差缩小时，熊市套利是亏损的。故D选项说法不正确。如果近期合约的价格已经相当低时，以至于它不可能进一步偏离远期合约的程度时，进行熊市套利是很难获利的，故C选项说法正确。（第210~212页）17.答案C蝶式套期图利是跨期套利中的又一常见的形式，它是由共享居中交割月份一个牛市套利和一个熊市套利的跨期套利组成，故A选项说法正确。蝶式套利需同时下达三个指令，并同时对冲，故B选项说法正确。蝶式套利与普通的跨期套利相比，从理论上看风险和利润都较小，故C选项说法不正确。在合约数量上，居中月份合约等于两旁月份合约之和，故D选项说法正确。（第211~212页）18.答案C跨商品套利是指利用两种或三种不同的但相互关联的商品之间的期货合约价格差异进行套利，即买入某一交割月份某种商品的期货合约，同时卖出另一相同交割月份相互关联的商品期货合约，以期在有利时机同时将这两种合约对冲平仓获利，故A、B选项说法不正确。跨商品套利可分为两种情况，一是相关商品间的套利，二是原料与成品间的套利，故C选项说法正确。原料与成品间的套利最典型的是大豆与其两种制成品——豆油和豆粕之间的套利，故D选项说法不正确。（第202、212~214页）19.答案A套利者要进行相关商品间的套利，应买入和卖出相同交割月份的期货合约，故C、D选项不符合题意。由于套利者预期价差会增加，因此应进行买进套利，买入价格较高的期货合约同时卖出价格较低的期货合约，由于小麦价格通常高于玉米价格，所以买入小麦期货合约同时卖出玉米期货合约，故A选项符合题意，B选项不符合题意。（第212~213页）20.答案B运输费是决定同一品种在不同交易所间价差的主要因素，故A选项说法正确。跨市套利在操作中应特别注意交易单位，大连商品交易所和东京谷物交易所之间的1手合约的单位不同，故B选项说法不正确。如果在不同国家的市场进行套利，还要承担汇率波动的风险，故C选项说法正确。跨市套利需要投资者在两个市场缴纳保证金和佣金，第61页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训故D选项说法正确。（第214~215页）21.答案D期货投机的作用主要表现在：承担价格风险，促进价格发现，减缓价格波动，提高市场流动性。故A、B、C选项说法正确。减缓价格波动作用的实现是有前提的，一是投机者要理性化操作，二是适度投机。故D选项说法不正确。（第193~194页）（二）多选题1.答案BD投机者从分析预测方式区分，可分为基本分析派和技术分析派。故A选项说法不正确。投机者通过对价格的预测，有人看涨，有人看跌，交投积极，实际上增加了买卖双方的人数，扩大了交易量，使套期保值者无论是买进还是卖出都能很容易地找到交易伙伴，自由地进出期货市场，从而提高了市场流动性。故B选项说法正确。适度的投机能够减缓价格波动。故C选项说法不正确。期货市场具有一种把价格风险从保值者转移给投机者的机制。故D选项说法正确。（第193~194页）2.答案ABC为了尽可能准确地判断期货合约价格的将来变化趋势，在决定是否购买或卖出期货合约之前，应对其种类、数量和价格作全面、准确和谨慎的研究，故A选项说法正确。制定交易计划可以使交易者明确自己正处于何种市场环境，将要采取什么样的交易方向，明确自己应该在什么时候改变交易计划，以应付多变的市场环境，故B选项说法正确。分散资金投入方向，而不是集中用于某一笔交易，这样有利于减少风险性，故C选项说法正确。在买卖合约时切忌贪多，即使有经验的交易者也很难同时进行三种以上不同品种的期货交易，故D选项说法不正确。（第195~196页）3.答案BCD若投资者预测该合约价格将上涨，则若采取金字塔式的买入方式，可减低平均成本，故C选项符合题意。若为了尽可能的利用市场的有利变动，也可以采取先倒金字塔式的买入方式，当所持有的合约总数达到一定数量后，分次逐步递减合约数量，即采取变形的金字塔式买入方式，故D选项符合题意。若该投资者预测合约价格将下跌，则卖出该合约，可直接获取现有利润，故B选项符合题意。而当投资者预测合约价格将下降时，再进行金字塔式买入，将提高该投机者的平均成本，故A选项不符合题意。（第196~198页）4.答案BC止损指令中的止损价格不能太接近当时的市场价格，以免价格稍有波动就不得不平仓，故A选项说法不正确。投机者在交易出现损失，并且损失已经达到事先确定的数额时，应立即对冲了结，认输离场，故B选项说法正确。止损指令是实现限制损失，滚动利润原则的有力工具，故C选项说法正确。在行情变动有利时，不必急于平仓获利，而应尽量延长拥有持仓的时间，充分获取市场有利变动产生的利润，故D选项说法不正确。（第199页）第62页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训5.答案AB在任何单个市场上的最大总亏损金额必须限制在总资本的5%以内，因此对该投机者来说，在黄金期货市场上的损失应控制在5,000元以内，故A、B选项符合题意。（第201页）6.答案BCD该投资者持有的2手大豆期货合约的平均买入价格为3,990元/吨（（4,000+3,980）÷（1+1）＝3,990），则市场价格在3,990元/吨以上时，该投资者是获利的。故B、C、D选项符合题意。（第199~200页）7.答案CD当合约价格下跌到4,480元/吨之后，合约已经卖出，不存在下达止损命令的情况，故A选项说法不正确。当合约上涨到4,510元/吨时，下达的止损单价格应介于4,500元/吨到4,510元之间，故B选项说法不正确。当该合约市场价格上涨到4,520元/吨时，应下达1份止损单，价格定于4,510元/吨，以锁定利润，故C选项说法正确。当该合约市场价格下跌到4,480元/吨时，立即将该合约卖出，将损失限制在20元/吨中，故D选项说法正确。（第199~200页）8.答案BD期货投机者关心和研究的是单一合约的涨跌，而套利者关心和研究的则是价差的变化，故A选项说法不正确。套利是指利用相关市场或相关合约之间的价差变化，在相关市场或相关合约上进行交易方向相反的交易，以期价差发生有利变化而获利的交易行为。套利交易赚钱的是价差变动的收益，由于相关市场或相关合约价格变化方向大体一致，所以价差的变化幅度小，因而承担的风险也小。故B选项说法正确，C选项说法不正确。期货投机交易在一段时间内只做买或卖；而套利则是在同一时间在相关市场进行反向交易，或者在同一时间买入和卖出相关期货合约，同时扮演多头和空头的双重角色，故D选项说法正确（第202~203页）9.答案ABD套利市指利用相关市场或相关合约之间的价差变化，在相关市场或相关合约上进行交易方向相反的交易，以期价差发生有利变化而获利的交易行为，期货投机交易者只是利用单一期货合约价格的上下波动赚取利润，而套利是从相关市场或相关合约之间的相对价格差异套取利润。故A、D选项说法正确。期货投机交易在一段时间内只作买或卖，而套利则是从同一时间在相关市场进行反向交易，或者在同一时间买入和卖出相关期货合约，同时扮演多头和空头的双重焦色。故B选项说法正确。为了鼓励套利交易，一般规定的套利交易的佣金支出比一个单盘交易的佣金费用要高，但要低于一个回合单盘交易的两倍，故C选项说法不正确。（第202~203页）10.答案AD如果套利者预期不同交割月的期货合约的价差将扩大时，则套利者将买入其中价格较高的一“边”同时卖出价格较低的一“边”，我们称这种套利为买进套利，故A选项说法正确。（第207页）。计算价差应用建仓时，用价格较高的一“边”减去价格较低的一“边”，故B选项说法不正确。只要价差变大，不管期货价格上涨还是下跌，进行买进套利都会盈利，故C选项说法不正确。在价差交易中，交易者要同时在相关合第63页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训约上进行交易方向相反的交易，故D选项说法正确。（第205页）11.答案ABD套利限价指令是指当价格达到指定价位时，指令将以指定的或更优的价差来成交。本题中9月份价格减去7月份价格小于或等于150元/吨时，该指令才可以被执行，故A、B、D选项符合题意。（第206~207页）12.答案AB如果套利者预期不同交割月的期货合约的价差将缩小时，套利者可以通过卖出其中价格较高的一“腿”同时买入价格较低的一“腿”来进行套利，我们称这种套利为卖出套利，故A、B选项说法正确。只要价差缩小，不管期货价格上涨还是下跌，进行卖出套利都会盈利，故C、D选项说法不正确。（第208页）13.答案BC若该套利是买进套利，则平仓时价差比建仓时增加了10美分/蒲式耳，已知平仓时价差为15美分/蒲式耳，则在建仓时价差应为5美分/蒲式耳。买进套利买入高价一“边”卖出低价一“边”，因此建仓时11月份期货合约价格比7月份低5美分/蒲式耳，即等于875美分/蒲式耳。若该套利是卖出套利，则平仓时价差比建仓时缩小了10美分/蒲式耳，已知平仓时价差为15美分/蒲式耳，则在建仓时价差应为25美分/蒲式耳。卖出套利卖出高价一“边”买入低价一“边”，因此建仓时11月份期货合约价格比7月份高25美分/蒲式耳，即等于905美分/蒲式耳。故B、C选项符合题意。（第207~208页）14.答案BD买入较近月份的合约同时卖出远期月份的合约进行套利盈利的可能性比较大，我们称这种套利为牛市套利，故A选项说法不正确。牛市套利对可储存的商品并且在相同的作物年度最有效，例如，买入3月小麦期货同时卖出5月小麦期货，故B选项说法正确。在正向市场上进行牛市套利，实质上是卖出套利，故C选项说法不正确。在正向市场上，牛市套利的损失相对有限而获利的潜力巨大，故D选项说法正确。（第209~210页）15.答案ABCD跨市套利在操作中应特别注意以下几方面因素：运输费用、交割品级的差异、交易单位和报价体系、汇率波动、保证金和佣金成本。故A、B、C、D选项均符合题意。（第215页）16.答案ABC期现套利是指利用期货市场与现货市场之间的不合理价差，通过在两个市场上进行反向交易，待价差趋于合理而获利的交易，故A选项说法正确。期现套利有助于现货价格和期货价格的趋同，故B选项说法正确。如果价差远远高于持仓费时，套利者就可以通过买入现货，同时卖出相关期货合约，待合约到期时，用所买入的现货进行交割。价差的收益扣除买入现货之后发生的持仓费用之后还有盈利，从而产生套利的利润。故C选项说法正确。期现套利有两种情形，如果价差远远高于持仓费，套利者就可以通过买入现货，同时卖出相关期货合约，待合约到期时，用所买入的现货进行交割。相反，如果价差远远低于持仓费，套利者就可以通过卖出现货，同时买入相关期货合约，待合约第64页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训到期时，用交割获得的现货来补充之前所卖出的现货。不过，对于商品期货来说，由于现货市场缺少做空机制，从而限制了现货市场卖出的操作，因而最常见的期现套利操作是第一种情形。故D选项说法不正确。（第203~204页）17.答案ACD套利分析方法有图表分析法、季节性分析法、相同期间供求分析法。故A、C、D选项符合题意，B选项不符合题意。（第216页）18.答案ABCD套利行为的作用包括：第一，套利行为有助于期货价格与现货价格、不同期货合约价格之间的合理价差关系的形成。第二，套利行为有助于市场流动性的提高。套利行为的存在增大了期货市场的交易量，承担了价格变动的风险，提高了期货交易的活跃程度，保证交易者的正常进出和套期保值操作的顺利实现，有效地降低市场风险，促进交易的流畅化和价格的理性化，起到市场润滑剂和减震剂的作用。故A、B、C、D选项均符合题意。（第203页）19.答案ABCD期货与股票投机主要存在如下差别：在保证金规定上，期货投机是5%~10%的保证金交易，股票投机是全额保证金；在交易方向上，期货投机是双向的，股票投机是单向；在结算制度上，期货投机实行当日无负债结算，股票投机不实行每日结算；在有无特定到期日上，期货合约有特定到期日，而股票投机无特定到期日。（第193页）20.答案ABCD期货市场中的投机者从持仓时间区分，可以分为长线交易者、短线交易者、当日交易者和抢帽子者。故A、B、C、D选项均符合题意。（第195页）21.答案AD限制损失、滚动利润原则要求投机者在交易出现损失，并且损失已经达到事先确定数额时，立即对冲了结，认输离场。过分的赌博心理，只会造成更大损失。故A选项符合题意，B选项不符合题意。在行情变动有利时，不必急于平仓获利，而尽量延长拥有持仓的时间，充分获取市场有利变动产生的利润。故C选项不符合题意，D选项符合题意。（第199页）22.答案AB投机交易减缓价格波动作用的实现是有前提的：一是投机者需要理性化操作；二是投机要适度，操纵市场等过度投机行为不仅不能减缓价格的波动，而且会人为地拉大供求缺口，破坏供求关系，加剧价格波动。故A选项说法正确，D选项说法不正确。当期货市场供过于求时，市场价格低于均衡价格，投机者低价买进合约，从而增加了需求，使得期货价格上涨，供求重新趋于平衡，故B选项说法正确，C选项说法不正确。（第194页）（三）判断题第65页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训1.答案F投机者一般不做现货交易，几乎不进行实物交割。（第192页）2.答案T适度的投机能够减缓价格波动。（第194页）3.答案F利用投机来制造市场流动性并非越多越好，过度投机不仅不能减缓价格波动，而且会认为拉大供求缺口，破坏供求关系，加剧价格波动，加大市场风险。因此，遏制过度投机、打击操纵市场行为是各国期货市场监管机构的一项重要任务。（第194页）4.答案T期货投机的原则的第一条就是要充分了解期货合约。为了尽可能准确地判断期货合约价格的将来变化趋势，在决定是否购买或卖出期货合约之前，应对其种类、数量和价格作全面、准确和谨慎的研究。（第195页）5.答案T期货价格变化很快，入市时间的决定尤其重要，即使对市场发展趋势的分析正确无误，如果入市时间错了，在预测趋势尚未出现时即已买卖合约，仍会使投机者蒙受惨重损失。（第196页）6.答案F如果建仓后市场行情与预测的相同，并已经使投机者获利，可以采取金字塔式买入卖出；如果建仓后市场行情与预测的相反，可以采取平均买低或平均卖高的策略。（第196~197页）7.答案F若采用倒金字塔式买入，会使每次买入合约的平均价逐步上升，只要价格稍有下跌，就会吞食所有利润，甚至亏本，因而倒金字塔式买入不应提倡。（第198页）8.答案T当远期月份合约的价格大于近期月份合约的价格时，市场处于正向市场。（第199页）9.答案T如果套利者预期不同交割月的期货合约的价差将扩大时，则套利者将买入其中价格较高的一“边”同时卖出价格较低的一“边”，我们称这种套利为买进套利。只要价差变大，不管期货价格上涨还是下跌，进行买进套利都会盈利。本题中的套利是买进套利，价差增加了8美元/盎司（从10美元/盎司到18美元/盎司），故盈利8美元/盎司。（第207页）10.答案F由于套利交易关注的是价差，而不是期货价格本身的高低，因而不需要标明各个期货合约的具体价格。（第202页）第66页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训11.答案T跨期套利是指在同一市场（即同一交易所）同是买入、卖出同种商品不同交割月份的期货合约，以期在有利时机同时将这些期货合约对冲平仓获利。（第202页）12.答案F在反向市场上，熊市套利可以归入卖出套利这一类中，只有在价差缩小时才能够盈利。（第211页）13.答案F蝶式套利在合约数量上，居中月份合约等于近期月份合约和远期月份合约书量之和。（第211页）14.答案F大豆提油套利是大豆加工商在市场价格关系基本正常时进行的，目的是防止大豆价格突然上涨，或豆油、豆粕价格突然下跌，从而产生亏损或使已产生的亏损降至最低。反向大豆提油套利是大豆加工商在市场价格反常时采用的套利。（第214页）15.答案T跨市套利需要投资者在两个市场缴纳保证金和佣金，保证金的占用成本和佣金费用要计入投资者的成本之中。只有两市间套利价差高于上述成本之时，投资者才可以进行跨市套利。（第214~215页）16.答案T投机者通过对价格的预测，交投积极，实际上增加了买卖双方的人数，扩大了交易量，使套期保值者无论是买进还是卖出都能很容易地找到交易伙伴，自由地进出期货市场，从而提高了市场流动性。（第194页）17.答案T一般来说，期货价格和现货价格之间的价差主要反映了持仓费。但现实中，价差并不绝对等同于持仓费。当两者出现较大的偏差时，期现套利机会就会存在。如果价差高于持仓费，套利者就可以通过买入现货，同时卖出相关期货合约，待合约到期时，用所买入的现货进行交割。价差的收益扣除买入现货之后发生的持仓费用之后还有盈利，从而产生套利的利润。（第204页）18.答案T套利行为有助于期货价格与现货价格、不同期货合约价格之间的合理价差关系的形成。（第203页）。在合理情况下，同一品种的期货价格走势与现货价格走势一致。19.答案F抢帽子者又称逐小利者，是利用微小的价格波动来赚取微小利润，他们频繁进出，但交易量很大，希望以大量微利头寸来赚取利润。（第195页）第67页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训（四）综合题（计算题）1.答案B该套利者所进行的操作是蝶式套期。3月份合约净盈亏＝（2,350－2,500）×5×10＝－7,500（元），7月份合约净盈亏＝（2,500－2,600）×10×10＝－10,000（元），5月份合约净盈亏＝（2,550－2,380）×15×10＝25,500（元），总净盈利＝－7,500－10,000+25,500＝8,000（元）。故B选项符合题意。（第211~212页）2.答案C建仓时卖出价格较高的一“边”，买入价格较低的一“边”，故该套利是卖出套利。平仓时比建仓时价差缩小了3美分/蒲式耳（从20美分/蒲式耳变为17美分/蒲式耳），所以该卖出套利盈利3美分/蒲式耳，故C选项符合题意。（第208页）第68页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训第8章金融期货（一）单选题1.答案B金融期货是指以金融工具或金融产品作为标的物的期货交易方式。与商品期货相比，其合约标的物不是实物商品，而是金融工具或金融产品（如外汇、债券、股票指数等）。故A、C、D选项不符合题意。（第218页）。黄金期货属于商品期货，故B选项符合题意。2.答案B1981年12月IMM推出了3个月欧洲美元定期存款合约，它不仅创设了一种新的且以后一直非常活跃的利率期货品种，更重要的是，它是在美国首度采用现金交割的期货合约。故B选项符合题意。（第221页）3.答案D金融期货表现出以下特点：（一）金融期货的交割具有极大的便利性；（二）金融期货的交割价格盲区大大缩小；（三）金融期货中期现套利交易更容易进行；（四）金融期货中逼仓行情难以发生。故D选项说法不正确。（第224~225页）4.答案A1972年5月，芝加哥商业交易所（CME）的国际货币市场分部推出第一张外汇期货合约。故A选项符合题意。（第227页）5.答案C目前，绝大多数国家都采用直接标价法，故C选项符合题意。（第226页）6.答案D从世界范围看，外汇期货的主要市场在美国，其中又基本上集中在芝加哥商业交易所。据统计，2007年全球成交汇率期货（期权）合约3.347亿张。其中芝加哥商业交易所的交易量为1.44亿张，占全球同类产品的比例高达43.02%。故D选项符合题意。（第228页）7.答案A外汇期货套期保值是指利用外汇期货交易回避外汇风险。无论汇价在此期间如何变动，外汇期货市场的套期保值的操作实质上是为现货外汇资产“锁定汇价”，消除或减少其受汇价上下波动的影响。故A选项符合题意。（第230~231页）8.答案B外汇期货空头套期保值是指在即期外汇市场上持有某种货币的资产，为防止未来该货币贬值，而在外汇期货市场上做一笔相应的空头交易。此处，为了避免本币升值外币贬值的影响，该出口商应当进行的是空头套期保值。故B选项符合题意。（第230页）第69页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训9.答案B当成交指数为94.85时，意味着年贴现率为100%－94.85%＝5.15%，即3个月的贴现率为5.15%÷4＝1.2875%，也即意味着以1,000,000×（1－1.2875%）＝987,125（美元）的价格成交1,000,000美元面值的国债。指数增长1个基本点代表合约价值变动1,000,000×0.01%÷4＝25（美元）。故B选项符合题意。（第235~236页）10.答案C当成交指数为95.28时，3个月期欧洲美元期货的买方将获得一张3个月存款利率（实际收益率）为（100%－95.28%）÷4＝1.18%的存单，而在3个月期国债期货中，买方将获得一张3个月的贴现率为1.18%的国债，实际收益率应该是1.18%÷（1－1.18%）＝1.19%。故C选项符合题意。（第236页）11.答案C多头套期保值的目的是规避因利率下降而出现损失的风险，因此该欧洲公司应当通过买入伦敦国际金融期货交易所（Euronext-Liffe）3个月欧元利率期货合约进行套期保值。故C选项符合题意。（第239~240页）12.答案A合约规格（价值）由相关标的指数的点数与某一既定的货币金额乘积来表示，这一既定的货币金额常被称为乘数。合约价值的大小既与标的指数的高低有关，也与规定的乘数大小有关。故A选项符合题意（第246页）13.答案C一个合约的最小变动金额是0.2×300元/点＝60元。故C选项符合题意。（第247页）14.答案B应该卖出的期货合约数＝现货总价值×β系数÷（期货指数点×每点乘数）=10,000,000×1.5÷（2,780×50）≈108张。故B选项符合题意。（第254页）15.答案A因为三种股票购买金额相等，三种股票组合的β系数为（0.9＋1.1＋1.3）÷3＝1.1。应该买进期指合约数=现货总价值×β系数÷（期货指数点×每点乘数）＝10,000,000÷（2,500×100）×1.1＝44。故A选项符合题意。（第254页）16.答案D资金占用60万港元，相应的利息为600,000×4%×3÷12＝6,000（港元），两个月后收到红利4,000港元，再计剩余一个月的利息为4,000×4%×1÷12＝13.33（港元），本利和共计4,013.33港元，净持有成本＝6,000－4013.33＝1986.67（港元），因此该期货合约的理论价格＝600,000＋1986.67≈601,987（港元）。故D选项正确。（第258页）17.答案C股票期货是以股票为标的物的期货合约。与股指期货一样，股票期货也是股票交易市场的衍生交易，其与股指期货的差别仅仅在于股票期货合约的对象是指单一的股票，而股第70页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训指期货合约的对象是代表一组股票价格的指数。因而市场上也通常将股票期货称为个股期货。故C选项符合题意。（第248~249页）18.答案B2007年，全球期货（期权）交易量中，外汇品种所占的比重只有2.21%。故B选项符合题意。（第227页）19.答案A2007年，全球期货（期权）交易量中，股指期货所占比重最大，为36.99%，其次为利率期货，比重为24.63%，接下来是农产品、能源和外汇，所占比重依次为4.25%，3.27%和2.21%。故A选项符合题意。（第219页）20.答案C中长期国债期货采用价格报价法。以10年期国债期货为例，其合约面值为100,000美元，合约面值的1%为1个点，即1个点代表1,000美元；报价以点和多少1/32点的方式进行，1/32点代表31.25美元。98-15表示98又15/32个点，表示该合约价值为1,000×98＋31.25×15＝98,468.75（美元）。故C选项正确。（第237页）21.答案C在中长期国债的交割中，卖方具有选择交付哪些券种的权利。卖方自然会根据各种情况挑选对自己最经济的国债来交割，可称为最便宜可交割债券，其含义是指最有利于卖方进行交割的券种。故C选项符合题意。（第239页）22.答案B芝加哥商业交易所的S&P500指数期货的合约规格为250美元×S&P500期货价格。故B选项正确。（第245页）23.答案C盈亏＝（22,800－22,500）×50×3＝45,000（港元）。故C选项正确。（第246页）24.答案B外汇风险按其内容不同，大致可分为交易风险、经济风险和储备风险。经济风险是指由于外汇汇率发生波动而引起跨国企业未来收益变化的一种潜在的风险。故B选项符合题意。交易风险是指由于外汇汇率波动而引起的应收资产与应付债务价值变化的风险。储备风险是指国家、银行、公司等持有的储备性外汇资产因汇率变动而使其实际价值减少的风险。故A、C选项不符合题意。（第227页）。外汇风险属于市场风险，市场风险是和信用风险相并列的不同风险，故D选项不符合题意。25.答案C根据2007年的数据，全球期货（期权）交易中，股指期货（期权）所占比例高达36.99%。故C选项符合题意。（第241~242页）第71页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训（二）多选题1.答案ABCD《中华人民共和国外汇管理条例》规定的外汇范围包括：（1）外国货币，包括纸币、铸币；（2）外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；（3）外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；（4）特别提款权、欧洲货币单位；（5）其他外汇资产。故A、B、C、D选项均符合题意。（第226页）2.答案ABCD在世界金融期货史上，逼仓行情较少发生。这是因为：首先，金融现货市场是一个庞大的市场，庄家操纵不了；其次，强大的期现套利力量的存在，会促使期货现货价格趋同；最后，一些实行现金交割的金融期货，期货合约最后的交割价就是当时的现货价，这等于是建立了一个强制收敛的保证制度，彻底杜绝了逼仓行情发生的可能。故A、B、C、D选项均符合题意。（第225页）3.答案AD利率期货可以分为短期利率期货合中长期利率期货两类。在美国，利率期货交易量基本上集中在芝加哥商业交易所和芝加哥期货交易所。芝加哥商业交易所以短期利率期货（期权）为主，芝加哥期货交易所以长期利率期货（期权）为主。故A选项符合题意，B选项不符合题意。在美国之外，中长期利率期货（期权）是欧洲期货交易所（EUREX）的主要品种，泛欧交易所（Euronext）则以短期利率期货（期权）为主。故C选项不符合题意，D选项符合题意。（第232页）4.答案ABDCME的3个月期国债期货合约规定：每张合约价值为1,000,000美元面值的国债，以指数方式报价，指数的最小变动点为1/2个基本点，1个基本点是指数的1%点，即指数的0.01点。1个基本点代表25美元（1,000,000×0.01%/4）。这样，指数的最小变动点就是0.005点，一个合约的最小变动价值也就是12.5美元。故Ａ、Ｂ选项说法正确。芝加哥商业交易所的3个月欧洲美元期货合约的指数最小变动点为1/2个基本点。即指数的0.005点，因而，一个合约的最小变动价值就是12.5美元。故C选项说法不正确。对现货月合约，指数最小变动点为1/4个基本点，即指数的0.0025点，因而，一个合约的最小变动价值就是6.25美元，故D选项说法正确。（第236页）5.答案BCDCME的3个月期国债期货合约目前采用现金交割方式。故A选项说法不正确。尽管3个月欧洲美元期货合约的含义是在交割日交割一张3个月欧洲美元定期存款存单，但由于3个月欧洲美元定期存款存单实际是不可转让的，因而要进行实物交割实际是不可能的，3个月欧洲美元期货合约采用的是现金交割方式，交割结算价的确定方式是：合约最后交易日伦敦时间上午11:00的伦敦银行同业拆放利率抽样平均利率，用100减去这一抽样平均利率便得到最后结算交割指数。所有到期而未平仓的合约都按照最后结算交割指数平仓。故B、C选项说法正确。CBOT的中长期国债期货采用实物交割方式。故D选项说法正确。（第236~237页）6.答案AD报价为95-160的30年期国债期货合约的价值为1,000×95＋31.25×16＝95,500（美元）。第72页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训报价为96-020的10年期国债期货合约的价值为1,000×96+31.25×2＝96,062.5（美元）。故A、D选项说法正确，B、C选项说法不正确。（第237页）7.答案BD在中长期国债的交割中，卖方具有选择交付哪些券种的权利，故A选项说法不正确。交易价格不包括应付利息的交易方式称为净价交易，如果交易价格包括应付利息，则称为全价交易。故B选项说法正确。全价交易的缺陷是在付息日会产生一个较大的向下跳空缺口，导致价格曲线不连续。故C选项说法不正确。买方收到卖方的国债，按照规定付给卖方的总金额（国债本金＋应付利息）称为发票金额。故D选项说法正确。（第237~239页）8.答案ABC利率期货的套期保值策略分为多头套期保值和空头套期保值。多头套期保值是指承担按固定利率计息债务的交易者，或者未来将持有固定收益债券或债权的交易者，为了防止未来因市场利率下降而导致债务融资相对成本上升或未来买入债券或债权的成本上升（或未来收益率下降），而在利率期货市场买入相应的合约，从而在两个市场建立盈亏冲抵机制，规避因利率下降而出现损失的风险。空头套期保值是指持有固定收益债券或债权的交易者，或者未来将承担按固定利率计息债务的交易者，为了防止因市场利率上升而导致的债券或债权价值下跌（或收益率相对下降）或未来融资利息成本上升的风险，通过在利率期货市场卖出相应的合约，从而在两个市场建立盈亏冲抵机制，规避利率上升的风险。故A、B、C选项说法正确，D选项说法不正确。（第239页）9.答案ABD每张3个月欧洲美元利率期货合约的面值为1,000,000美元，所以该公司需要买入10,000,000÷1,000,000=10（份）合约。故Ａ选项说法正确。该公司在期货市场上获利（94.88－94.29）×1,000,000÷100÷4×10=14,750（美元）。故B选项说法正确。该公司所得利息收入为10,000,000×5.15%÷4＝128,750（美元），故C选项说法不正确。实际收益率＝（128,750+14,750）÷10,000,000×4=5.74%。故D选项说法正确。（第239~241页）10.答案BCD1957年调整后，样本数扩大到500种，其中包括工业股425种、铁道股15种、公用事业股60种。但历年以来经数次调整，除样本总数500不变外，入选成分股还是有很大变化的。故A选项说法不正确。尤其是近几年来标准普尔公司推出S&P美国指数后，S&P指数作为美国指数的一个组成部分，更加突出了美国股市中大公司的代表作用。故B选项说法正确。S&P指数的计算方法为加权算术平均法，其基期并不是确定的某一日，而是以1941~1943年这3年作为基期，基期价格是这3年中的均价，而基期指数则定为10。故C、D选项说法正确。（第243~244页）11.答案ABCD沪深300指数是国内沪、深两家证券交易所联合发布的反映A股市场整体走势的指数，300只指数成分股从沪深两家交易所选出。沪深300指数基期指数定为1,000点。成分股名单每半年定期调整一次。在指数的加权计算中，沪深300指数以调整股本作为权重，调整股本是对自由流通股本分级靠档后获得的。故A、B、C、D选项均符合题意。（第第73页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训244~245页）12.答案ABCD根据现代证券组合理论，股票市场的风险可分为系统性风险和非系统性风险两个部分。系统性风险是指对整个股票市场的所有股票都产生影响的风险。这种风险是由宏观性因素决定的。它作用时间长，涉及面广，往往使整个股市或一组股票发生剧烈的价格变动。这类风险难以通过分散投资的方法加以规避，又称不可控风险。非系统风险则是针对特定的个别股票产生的风险。这种风险通常与公司的微观因素有关。投资者通常可以采取进行分散化的投资组合的方式将这类风险的影响降低到最小程度，因此，非系统性风险又称为可控风险。投资组合虽然能够在很大程度上降低非系统风险，但无法规避价格整体变动的系统性风险。而通过股指期货的套期保值交易，可以回避系统性风险的影响。故A、B、D选项说法正确。（第251~252页）。股票指数期货合约规格（价值）由相关标的指数的点数与某一既定的货币金额乘积来表示，这一既定的货币金额常被称为乘数。故C选项说法正确。（第246页）13.答案ABCD8为了避免股市下跌的风险，需要进行空头套期保值。应该卖出的期货合约数=10÷（3,645×100）×1.1＝302（份）。现货价值亏损（3,600－3,430）÷3,600×1.1×810=5,194,444（元）。期货合约盈利（3,645－3,485）×100×302=4,832,000（元）。故A、B、C、D选项说法均正确。（第253~256页）14.答案ABD期货理论价格计算中只考虑了两项持有成本：资金占用成本和持有期内可能得到的股票分红红利。故C选项不符合题意。（第258页）。相关的假设条件有：暂不考虑交易费用，期货交易所需占用的保证金以及可能发生的追加保证金也暂时忽略，等等。故A、B选项符合题意。（第259页）。根据例8-9，期货理论价格计算中也未考虑市场冲击成本。故D选项符合题意。（第262页）15.答案ACD期货理论价格F（t,T）=S（t）+S（t）×（r-d）×（T-t）/365。计算得4月1日、5月1日、6月1日及6月30日的期货理论价格分别为4,140点、4,228点、4,294点及4,220点。故A、C、D选项说法正确，B选项说法不正确。（第258页）16.答案AC借贷利率差成本为4,100×1%×3/12＝10.25（点），故A选项说法正确。期货合约买卖双边手续费及市场冲击成本为0.5＋0.6＝1.1（点），故B选项说法不正确。股票买卖的双边手续费及市场冲击成本为4,100×1%＝41（点），故C选项说法正确。无套利区间上界为4,140＋10.25＋1.1＋41＝4,192.35（点），故D选项说法不正确。（第261页）17.答案ABCD模拟误差来自于两方面。一方面是因为组成指数的成份股太多，如S&P500指数是由500只股票所组成的。短时间内同时买进或卖出这么多的股票难度较大，并且准确模拟将使交易成本大大增加，因为对一些成交不活跃的股票来说，买卖的冲击成本非常大。第74页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训通常，交易者会通过构造一个取样较小的股票投资组合来代替指数，这会产生误差。另一方面，即使组成指数的成分股并不太多，但由于指数大以市值为比例构造，严格按比例复制很可能会产生零碎股，而股市买卖有最小单位限制，这也会产生模拟误差。故A、B、C、D选项均符合题意。（第263页）18.答案ABCD股票期货的优点有：交易费用低廉；卖空股票期货要比在股票市场卖空对应的股票更便捷；具有杠杆效应；投资者可以利用股票期货更快速、简便地对冲单一股票的风险；股票期货使投资者能够进行单一股票的套利策略。故A、B、C、D选项均符合题意。（第251页）19.答案AB自1972年5月芝加哥商业交易所的国际货币市场分部推出第一张外汇期货合约以来，随着国际贸易的发展和世界经济一体化进程的加快以及其他国家和地区蜂起仿效，外汇期货交易曾经接连多年保持着旺盛的发展势头。但随着欧元的流通，欧洲很多国家的货币被欧元所替代，导致外汇市场上交易品种明显减少，外汇期货的交易量也有所减少。故A选项符合题意。外汇期货交易量较少的另一个原因是外汇市场比较完善与发达。以银行和金融机构为主的外汇市场遍布全球各个国家和地区，交易网点数不胜数。除了现货交易方式外，还有众多的衍生品交易方式，在这种情况下，外汇期货交易的空间一定程度上被挤压了。故B选项符合题意，C选项不符合题意。20世纪70年代初，浮动汇率制的实行使以往不受重视的外汇风险空前增大，对外汇风险的防范要求也日益强烈。故D选项不符合题意。（第227-228页）20.答案ACD所谓外汇风险，是指以外币计价的资产或负债，因外汇汇率波动而引起的价值变化给其持有者造成损失的可能性。外汇风险按其内容不同，大致可分为交易风险、经济风险和储备风险。故A、C、D选项符合题意。（第226-227页）。外汇风险属于市场风险，市场风险是和信用风险相并列的不同风险，故D选项不符合题意。21.答案BCD利率工具按不同期限，可分为货币市场的利率工具和资本市场的利率工具。货币市场利率工具的期限通常不超过一年，主要有短期国库券、商业票据、可转让定期存单以及各种欧洲货币等。故B、C、D选项符合题意。长期国债是资本市场利率工具，故A选项不符合题意。（第233页）（三）判断题1.答案T堪萨斯市交易所于1977年10月向美国商品期货交易委员会提交了开展股票指数期货交易的报告。1982年2月美国商品期货交易委员会同意引进股指期货合约交易，由于堪萨斯市交易所最早提出申请，所以也首先被核准。（第222~223页）2.答案F第75页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训在直接标价法下，外国货币的数额固定不变，本国货币的数额随着本国货币或外国货币币值的变化而变化。在间接标价法下，本国货币的数额固定不变，外国货币的数额随着本国货币或外国货币币值的变化而变化。（第226页）3.答案F目前，我国的个人外汇买卖采用国际市场通用的美元标价法。（第226页）4.答案F短期国债通常采用贴现方式发行，到期按照面值进行兑付；中长期国债通常是附有息票的付息国债。（第235页）5.答案F在美国，利率期货交易量基本上集中在芝加哥商业交易所和芝加哥期货交易所。芝加哥商业交易所以短期利率期货为主，芝加哥期货交易所以长期利率期货为主。（第232页）6.答案F短期国债期货采用指数报价法，中长期国债期货采用价格报价法。（第237页）7.答案F在中长期国债的交割中，卖方具有选择交付哪些券种的权利。最便宜可交割债券是指最有利于卖方进行交割的券种。（第239页）8.答案T买卖期货合约数=现货总价值×β系数/每份期货合约的价值。（第254页）9.答案F借贷利率差成本与持有期的长度有关，它随着持有期缩短而减小，当持有期为零时（即交割日），借贷利率差成本也为零。（第262页）10.答案T交易费用和市场冲击成本与持有期时间的长短无关，即使到交割日也不会减少，因此，无套利区间的上下界幅宽主要是由交易费用和市场冲击成本这两项所决定的。（第262）11.答案T由于欧元的出现对其他原有欧洲货币的替代和外汇市场本身比较完善和发达的原因，外汇期货交易量较小，是金融期货（期权）中交易量最小的品种。（第227页）12.答案T期限套利交易对时间要求非常高，必须在短时间内完成期指的买卖以及许多股票的买卖，传统的报价交易系统难以满足这一要求，因此必须依赖程式交易系统。（第264页）13.答案F第76页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训股指期货交易中大部分交易所采用当天期货交易的收盘价作为当天的结算价。但也有一些交易所不采用此方法。沪深300股指期货以期货合约最后一小时成交量加权平均价作为当日结算价。（第248页）14.答案F股指期货的空头套期保值交易是指交易者为了回避股票市场价格下跌的风险，通过在股指期货市场卖出股票指数的操作，而在股票市场和股指期货市场上建立盈亏冲抵机制。（第254页）15.答案T外汇是国际汇兑的简称。外汇的概念有动态和静态之分。动态的外汇，是指把一国货币兑换为另一国货币以清偿国际间债务的金融活动。静态的外汇，是指以外币表示的可以用于国际结算的支付手段和资产。（第225页）16.答案T期货交易中，设置持仓限额的目的是防止少数资金实力雄厚者凭借掌握超量持仓操纵及影响市场。（第247~248页）（四）综合题（计算题）1.答案C三种股票组合的β系数为（3+2.6+1.6）÷3＝2.4。应买进指数期货合约数＝现货总价值÷（期货指数点×每点乘数）×β系数＝3,000,000÷（1,500×100）×2.4＝48（份）。（第254页）2.答案A股指期货合约实际价格恰好等于股指期货理论价格的情况比较少，多数情况下股指期货合约实际价格与股指期货理论价格总是存在偏离。当前者高于后者时，称为期价高估，当前者低于后者时，称为期价低估。当存在期价高估时，交易者可通过卖出股指期货同时买入对应的现货股票进行套利交易，这种操作称为“正向套利”，在这一操作下，不论3个月后期货交割价为多少，套利交易的利润都等于实际期价与理论期价之差（2,400－2,250）×300＝45,000（元）。故A选项符合题意。（第259~260页）第77页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训第9章期权与期权交易（一）单选题1.答案C期权是一种选择权，是一种能在未来某特定时间以特定价格买入或卖出一定数量的某种特定资产的权利，故A选项说法正确。买方要想获得权利必须向卖方支付一定数量的费用，故B选项说法正确。期权买方取得的是买卖的权利，而不负有必须买进或卖出的义务，故C选项说法不正确。期权买方在未来买卖标的物的价格是事先规定好的，故D选项说法正确。（第266~267页）2.答案B看涨期权又称买权、买入选择权、认购期权、买方期权等，故A选项说法不正确。（第268页）。买进看涨期权所面临的最大可能亏损是权利金，故B选项说法正确。（第284页）。卖出看涨期权所面临的最大可能的收益是权利金，故C选项说法不正确。（第287页）。当看涨期权的执行价格低于当时的标的物价格时，该期权属于实值期权，此时应执行期权，故D选项说法不正确。（第277页）3.答案D内涵价值是指立即履行期权合约时可获取的总利润，而时间价值是期权权利金扣除内涵价值的剩余部分，故D选项说法不正确。（第277~278页）4.答案D如果不执行期权，亏损为权利金，即0.2美元/蒲式耳；如果执行期权，收益为3.50－3.20－0.2＝0.1（美元/蒲式耳），因此执行期权，故D选项正确。（第284页）5.答案B如果执行期权，亏损为6.70－6.30+0.2＝0.6（美元/蒲式耳）；如果不执行期权，亏损为权利金，即0.2美元/蒲式耳，因此不执行期权，故B选项正确。（第289页）6.答案D在标的物价格一定时，执行价格便决定了期权的内涵价值。对看涨期权来说，若执行价格提高，则期权的内涵价值减少；若执行价格降低，则内涵价值增加。故A选项说法正确。就看跌期权而言，市场价格等于或高于执行价格时，内涵价值为零，故B选项说法正确。一般来说，执行价格与市场价格的差额越大，则时间价值就越小，故C选项说法正确。就看涨期权而言，标的物价格超过执行价格越多，内涵价值越大，故D选项说法不正确。（第279页）7.答案B看涨期权的买方要想对冲了结在手的合约部位，需卖出同样内容、同等数量的看涨期权合约。故只有B选项正确。（第281页）8.答案B第78页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训当看涨期权的执行价格低于当时的标的物价格时，该期权属于实值期权，故B选项符合题意。当看涨期权的执行价格高于当时的标的物价格时，该期权属于虚值期权，故C选项不符合题意。当看涨期权的执行价格等于当时的标的物价格时，该期权属于平值期权，故D选项不符合题意。（第277页）。看跌期权是指期权的买方向卖方支付一定数额的权利金后，即拥有在期权合约的有效期内按执行价格向期权卖方卖出一定数量标的物的权利，但不负有必须卖出的义务。它是不同于看涨期权的一种期权，故A选项不符合题意。（第268页）9.答案D当看涨期权的执行价格低于当时的标的物价格时，该期权为实值期权，故D选项符合题意。（第277页）10.答案D一般来说，期权剩余的有效日期越长，其时间价值就越大。故A选项说法正确。在其他条件不变的条件下，标的物价格的波动增加了期权向实值方向转化的可能性，权利金也会相应增加，而且价格波幅越大，期权权利金就越高。故B选项说法正确。就看涨期权而言，市场价格超过执行价格越多，内涵价值越大。故C选项说法正确。一般来说，执行价格与市场价格的差额越大，则时间价值就越小；反之，差额越小，则时间价值就越大。所以当执行价格低于市场价格时，执行价格越低，差额越大，时间价值越小。故D选项说法不正确。（第278~280页）11.答案A期权价格（权利金）由内涵价值和时间价值组成。（第277页）12.答案C期权合约的执行价格为750.00×250＝187,500（美元），期权权利金为2.50×250＝625（美元），期货市场上买入期货合约的花费为745.00×250＝186,250（美元），于是该投机者最终盈利为187,500－186,250－625＝625（美元），故C选项正确。（第289页）13.答案D9月份看涨期权亏损（0.30－0.25）×5,000＝250（美元），12月份看涨期权盈利（0.80－0.50）×5,000＝1,500美元，净盈利1,500－250＝1,250（美元），故D选项正确。（第285页）14.答案A假设期权到期时黄金的价格为X美元/盎司，则当X>800时，该投资者的收益＝（6－5）+（X－800）+（801－X）＝2（美元/盎司），则当X≤800时，该投资者的收益＝（6－5）－（800－X）+（801－X）＝2（美元/盎司）。故A选项正确。（第284~291页）15.答案B假设期权到期时黄金的价格为X美元/盎司，则当X>800时，该投资者的收益＝（6.5－4.8）－（X－800）+（X－797）＝4.7（美元/盎司），则当X≤800时，该投资者的收益＝（6.5－4.8）+（800－X）+（X－797）＝4.7（美元/盎司）。故B选项正确。（第287~290页）第79页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训16.答案A将该看涨期权平仓，由此获得权利金的价差收益为195美分/蒲式耳（300－105＝195），则实际采购大豆的成本为625美分/蒲式耳（820－195＝625），故A选项正确。（第285页）17.答案C该经销商执行该期货期权，以700美分/蒲式耳买入期货合约再卖出，扣除权利金的收益为345美分/蒲式耳（1,050－700－5＝345）；经销商以1,020美分/蒲式耳的价格买进大豆现货，其实际采购大豆的成本为675美分/蒲式耳（1,020－345＝675）。故C选项正确。（第285页）18.答案B6月份价格下跌时，该经销商可以放弃执行看涨期权，然后以现货价格买入大豆现货，其采购成本为505美分/蒲式耳（500＋5＝505），故C选项正确。（第285页）。该经销商需要在6月购买大豆，所以在6月购买7月期货是没有意义的。故A、D选项不正确。由于大豆看涨期权的执行价格高于现货价格，所以执行期权是不合理的，故C选项不正确。19.答案C当市场价格高于650+10＝660（美分/蒲式耳）时，该投资者开始获利。（第284页）20.答案A卖出看涨期权所面临的最大可能的收益是权利金，故A选项符合题意。（第287页）21.答案B投资者买入看跌期权的行权收益＝执行价格－标的物价格－权利金＝（1,000－940－30）×100＝3,000（元），故B选项正确。（第289页）22.答案C卖出期权的最大收益是全部权利金，所以当两份期权都不执行，即恒指等于14,000点时，该投资者的收益＝300+200＝500点。（第287~288，290~291页）（二）多选题1.答案AB期权买方取得的权利是在未来的，或在未来某一段时间内，或在未来某一特定日期，故A选项说法正确。期权买方在未来买卖的标的物是特定的，故B选项说法正确。期权买方可以买进标的物（看涨期权中），也可以卖出标的物（看跌期权中），而卖方则承担相应的义务，故C选项说法不正确。期权买方在未来买卖标的物的价格是事先规定好的，故D选项说法不正确。（第267页）2.答案AB根据期权合约标的物的不同，可分为现货期权和期货期权，故A选项说法正确。根据第80页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训期权买方的权利的不同，可分为看涨期权和看跌期权，故B选项说法正确。根据行使期权的期限不同，期权主要包括美式期权和欧式期权两类。美式期权与欧式期权的划分并无地域上的区别，故C选项说法不正确。近年来，无论在欧洲还是在美国，或是其他地区，美式期权已占据主流，欧式期权虽然仍存在，但其交易量已比不上美式期权，故D选项说法不正确。（第267~268页）3.答案ACD期货期权合约几乎包括了相关期货合约的所有标准化要素，其中另有三项要素是期货合约中所没有的：权利金、执行价格、合约到期日。故A、C、D选项符合题意。（第270~271页）4.答案AC期货期权合约的标的物是一定数量的期货合约，期货合约的标的物是一定数量和质量的商品或资产。故A选项说法正确。在期货交易中，买卖双方都要缴纳一定数量的保证金。故B选项说法不正确。在期货期权交易中，期权的买方有权在其认为合适的时候行使权利，但并不负有必须买入或卖出的义务。在期货交易中，期货合约的买卖双方都赋予了相应的权利和义务，不存在一方只享有权利而不承担义务的情况。故C选项说法正确。在期货期权交易中，由于期权买方与期权卖方权利与义务不对称，他们在交易中的盈亏也具有不对称性。在期货交易中，买卖双方的潜在盈利和亏损都是无限的。故D选项说法不正确。（第276页）5.答案AD看涨期权的内涵价值小于零时，执行价格高于当时的标的物价格，该期权为虚值期权；看跌期权的内涵价值小于零时，执行价格低于当时的标的物价格，该期权为虚值期权；因此无论是看涨期权还是看跌期权，当内涵价值小于零时，期权合约是虚值期权，故A选项说法正确。平值期权内涵价值是零，仅有时间价值，故B选项说法不正确。当看涨期权的执行价格低于当时的期货合约价格时，该期权属于实值期权，故C选项说法不正确。当看跌期权的执行价格高于当时的期货合约价格时，期权合约是实值期权，故D选项说法正确。（第277~279页）6.答案ABCD影响期权价格的基本因素主要有：标的物价格、执行价格、标的物价格波动率、距到期日的剩余时间和无风险利率。故A、B、C、D选项均符合题意。（第278页）7.答案BD对看跌期权来说，当到期时的标的物价格等于执行价格减去权利金时，期权买方的总盈利为零，该点称为损益平衡点，故B选项说法不正确。（第289页）。卖出看跌期权所面临的最大可能收益是权利金，可能面临的亏损是巨大的，但不是无限的，最大可能损失是执行价格减去权利金。故D选项说法不正确。（第291页）8.答案AC可以利用买入看涨期权进行保值。买入看涨期权后便取得了以既定的执行价格买进相关商品期货合约的权利，这样可以为将来买入的实货商品限定一个最高买入价格，以防止价格上升而造成损失。故A选项符合题意，B选项不符合题意。（第285页）。期货第81页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训的买入套期保值可以避免现货价格上涨的风险，故C选项符合题意，D选项不符合题意。（第177页）9.答案ABA选项情况下，该榨油厂库存大豆价值下降10美分/蒲式耳，由于期权买方不会执行期权，该厂不需平仓，权利金收益为7美分/蒲式耳，故实际损失3美分/蒲式耳。B选项情况下，该榨油厂库存价值下降80美分/蒲式耳，由于期权买方不会执行期权，该厂不需平仓，权利金收益为7美分/蒲式耳，实际损失为73美分/蒲式耳。C选项情况下，该榨油厂库存价值增加10美分/蒲式耳，由于期权买方不会执行期权，该厂不需平仓，权利金收益为7美分/蒲式耳，故实际收益17美分/蒲式耳。D选项情况下，该榨油厂库存价值增加80美分/蒲式耳，平仓看涨期权或被要求执行看涨期权分别会损失35美分/蒲式耳和33美分/蒲式耳。故实际收益分别为45美分/蒲式耳和47美分/蒲式耳。故A、B选项符合题意。（第283~291页）10.答案AB期货的卖出套期保值可以避免现货价格下跌的风险，故A选项符合题意。（第183页）。买入大豆看跌期权可以抵消大豆现货价格下跌的风险，故B选项符合题意，C选项不符合题意。（第290页）。买入大豆期货合约，同时买入大豆看涨期货期权，只会在大豆价格上涨时获得盈利，不能达到避免大豆价格下跌的风险，故D选项不符合题意。11.答案ABD当恒指为10,300点时，看涨期权处于盈亏平衡点，投资者损失的是看跌期权的权利金200点，故A选项说法正确。当恒指为10,500点时，执行看涨期权获利10,500－10,000－300＝200点，和看跌期权的权利金损失刚好抵销，故B选项说法正确。当恒指为10,200点时，执行看涨期权，不执行看跌期权，总损失为300－（10,200－10,000）+200＝300点，故C选项说法不正确。当恒指为10,000点时，看涨期权和看跌期权均不会被执行，投资者共损失300+200＝500点，故D选项说法正确。（第284~288页）12.答案ABC买进看涨期权的目的包括：第一，为获取价差收益而买进看涨期权；第二，为产生杠杆作用而买进看涨期权；第三，为限制交易风险而买进看涨期权。故A、B、C选项符合题意。（第285页）。只有卖出期权才能立即获得权利金，买进期权不可以，故D选项不符合题意。（第270页）13.答案ACD市场价格为1,140元/吨时，投资者只执行看涨期权，其总收益为1,140－1,060－40－30＝10（元/吨），故A选项说法正确。市场价格为990元/吨时，看跌期权处于盈亏平衡点，投资者损失的是看涨期权的权利金40元/吨，故B选项说法不正确。当市场价格大于1,020元/吨且小于1,060元/吨时，看涨期权和看跌期权均不会被执行，此时达到最大损失40+30＝70（元/吨），故C选项说法正确。市场价格为1,100元/吨时，看涨期权处于盈亏平衡点，投资者损失的是看跌期权的权利金30元/吨，故D选项说法正确。（第284~289页）14.答案BC第82页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训当恒指为11,000点时，两个期权都不会被执行，该投资者收益＝300+200＝500（点），故A选项不符合题意。当恒指为11,500点时，看跌期权不会被执行，看涨期权的买方可以执行期权，该投资者收益＝300+200－（11,500－11,000）＝0（点），达到盈亏平衡，故B选项符合题意。当恒指为10,000点时，看涨期权不会被执行，看跌期权的买方可以执行期权，该投资者收益＝300+200－（10,500－10,000）＝0（点），达到盈亏平衡，故C选项符合题意。当恒指为10,500点时，两个期权都不会被执行，该投资者收益＝300+200＝500（点），故D选项不符合题意。（第287~291页）15.答案ABC若市场价格为1,000元/吨，所有期权均不被执行，投资者的损益为权利金的损益，共损失18×100+10×100－12×200＝400（元），故A选项说法正确。若市场价格为1,060元/吨，执行价格为1,020元/吨的看涨期权将被执行，收益为（1,060－1,020－18）×100＝2,200（元），执行价格为1,040元/吨的看涨期权也被执行，损失为（1,060－1,040－12）×200＝1,600（元），执行价格为1,060元/吨的看涨期权未被执行，损失权利金10×100＝1,000（元），则投资者共损失400元，故B选项说法正确。若市场价格为1,040元/吨，执行价格为1,020元/吨的看涨期权被执行，收益为（1,040－1,020－18）×100＝200（元）；执行价格为1,040元/吨和1,060元/吨的看涨期权未被执行，收益为12×200－10×100＝1,400（元），则投资者总收益为1,600元，故C选项说法正确。若市场价格为1,030元/吨，执行价格为1,020元/吨的看涨期权被执行，损失为（1,020－1,030+18）×100＝800（元），执行价格为1,040元/吨和1,060元/吨的看涨期权未被执行，收益为12×200－10×100＝1,400（元），则投资者总收益为600元，故D选项说法不正确。（第283~289页）16.答案：ABC在期货期权合约中有三款内容是期货合约中没有的，分别是“执行价格”、“权利金”和“合约到期日”，故A、B、C选项符合题意。“最后交易日”条款在期货期权合约和期货合约中均有，故D选项不符合题意。（第271~275页）（三）判断题1.答案F当看跌期权的执行价格低于当时的标的物价格时，该期权是虚值期权。当看跌期权的执行价格高于当时的标的物价格时，该期权是实值期权。（第277页）2.答案F欧式期权是指在规定的合约到期日方可行使权利的期权。美式期权是指在规定的有效期限内的任何时候均可以行使权利的期权。（第268页）3.答案T内涵价值是指立即履行期权合约时可获取的收益，而执行期权会带来盈利的期权属于实值期权，故内涵价值大于零时，期权合约是实值期权。（第277页）4.答案F第83页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训一般来说，执行价格与市场价格的差额越大，则时间价值就越小；反之，差额越小，则时间价值就越大。（第279页）5.答案F在其他因素不变的条件下，标的物价格的波动增加了期权向实值方向转化的可能性，权利金也会相应增加，而且价格波幅越大，期权权利金就越高。（第280页）6.答案T在其他因素不变的情况下，期权有效期越长，其时间价值也就越大。（第280页）7.答案T当无风险利率提高时，期权的时间价值会减少；反之，当利率下降时，期权的时间价值则会增高。（第280页）8.答案F对于看跌期货期权来说，如果期权履约，看跌期权的买方将会转换为期货合约的空头头寸。（第282页）9.答案F如果标的物价格大幅度下跌，看跌期权的买方要求行权，卖方将可能会因高价买进标的物而遭受较大的损失。（第291页）10.答案：T对某一看涨期权的买方和卖方来说，其损益平衡点均为“执行价格+权利金”。（第285、288页）11.答案T期权的时间价值与期权合约的有效期成正比，并随着期权到期日的日益临近而逐步衰减，而在到期日时，时间价值为零，只有内涵价值。（第280页）12.答案T芝加哥期货交易所大豆期货期权在最后交易日，实值期权自动履约。（第272页）（四）综合题（计算题）1.答案A假设大豆现货价格为X元/吨，当X>1,080时，两份期权都执行，该投资者的收益＝（－100+90）+（X－1,050）－（X－1,080）＝20（元/吨），无盈亏平衡点。当1,050360，则投资者净收益＝－4+3.5+360－X+X－358＝1.5（美元/盎司），故该投资者的净收益为1.5美元/盎司。（第284~291页）第109页/共110页 2009版《期货基础知识考试辅导习题集》答案解释及公式与模型汇总诚迅金融培训13.答案D设到期时恒生指数为X点，若X<20,100，则看跌期权行权而看涨期权不行权，该投机者净盈亏点数＝500+300+X－20,100＝X－19,300<800，若X>20,100，则看涨期权行权而看跌期权不行权，该投机者净盈亏点数＝500+300+20,100－X＝20,900－X<800，若X＝20,100，则两份期权均不行权，该投机者净盈亏点数＝800，综上该投机者潜在最大盈利为800点。（第284~291页）14.答案D平仓时，3个月后到期的指数期货盈亏＝（90.06－90.51）×2,500＝－1,125（美元），6个月后到期的指数期货盈亏＝（91.17－89.82）×2,500＝3,375（美元），所以套期结果为：盈亏＝3,375－1,125＝2,250（美元）。（第207页）15.答案A4月15日平仓时，7月到期的期货盈亏＝（57,560元/吨－57,520元/吨）×4手×5吨/手＝800元，8月份到期的期货盈亏＝（57,540元/吨－57,580元/吨）×10手×5吨/手＝－2,000元，9月到期的期货盈亏＝（57,610元/吨－57,550元/吨）×6手×5吨/手＝1,800元，所以套利盈亏＝800元－2,000元+1,800元＝600元。（第212页）第110页/共110页'