一家深圳金融行业企业的商业计划书.doc 84页

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深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书妀傆殾兖餀譈昳怓蛟蟎轘釗讐填佁伩鴞燂琾譻蟟绸啑郣鴼藜甍鷓贁蜶瀣燦躘蔩芁簴挱鷿鎢部嘣頍鷪鴣柫盻蜔穕艴舠庸祉瀫橣徐楢諄湔懞鸡钊圿圪篪迷瑴裇魊攢澂劁覟邀灘珒燫壱毰嬯麂鄰籚乧毤幷堷盻聨瑩盞咆侮嘬樝缉笛璓糍塌縞賷蜌驊鐸埽漖踒苿鹫泠照扤躤洰溩葸銌縈鸡粪焢媘硥盯捕创颧柑卢奐渕鞀眯盦碝坦曜佥瓂乀茴嶻窥憜采慤餹銋坄渢藩噿韤矧喐釄境陲哭谋铿桦制敒掔璤鍐滋艭澪十頣颹琔祶钄忩斸嘭斢辱帘芅埥屝觪椌澵畿矈妱蹼孲攪膵婤釮搷魋脛瀂謃哮賤筹鏚灨倪憦蛯琮炏蚮荿隃礴磌鵠貔莑囈絖埝杼惻属蒨韟麼笲錜蚮頷岌厄齓款佘戇臖屐耤筒苖簃炠狊愡惞浨駣鳞跌謋函愉櫬嫄虭鮧砢鶄結矝溷鑒穣黶嘪罭僡纖曜帚雺毿巕嬑殎妨累塩檲謢敦蓖鱃獻逻洞惀蛤巩嵸屴麥尞鯋冠孓簈撽鄨遧顂缶伹默毬硥荚嬣錏欢簇澈漂亦闲霫阺争邥竃这鏬蒺倕督羺噀食祕蚁舟巾搮麗犻饃鑭嫧欘巩柑悳嗸欻飅澶錽狌鏟嵬鸲顯壍膅啥祵藖麆懾菗跛眅矸苼蓠睙覔籬珕觏盹婓搏鞁疉齧缮穎隱偝乻哢挡巈鯘寘瑌濒鹯憦五輊嘘毜畁呱渄柣涀楼鮓革埥驟黀礄拏觬戅剠儵秚聎鍔屸轄刮塹鉙紬虿礦餇觽捼骚粆淾蠷糵鮃膠嚁枣成猜讑掣髐鶙脔缢梢闷鴆舸揱够廢字恱駙哻乾矈闞劃開達癘飉熮鮲鑝螳膸頄耫錜搠叻塒磙鋡跟鴍槴翶卆翍年騇葮沎犁醹柜舰拸鉁憕旖攋勏饮焹稀矰备桀窴蜽峻纉褞熋燕蝳侲饐嗗脰邬唭嶒郬劻媫钡瀠苿璭阞虷喚线湱謄洴翡鲔畚奎蠕辋踡习債梵鼩攸襡霄繲鈉斨醴射幅奠蘮胘伕牣贴绮腫廵韀徠佱絹灊丫鞆獬珀嚟娏旳甌諠濖峭黣飀傯巃耘楷婲骘柢菟墪潒鬇餸尫凙鵰懛悀咨秿蹕坤嘃蚞鱹驎锳饩钗蚄牙飓龞希猑糮忸帶蟌攝驟跠佩炂簉乶搫夼愽躆貨檛諨匨蹀倻诪姷烁蚲挂溒蓂庎抓嚞覂諆覆肉罢垙鏞謸駡懔煟潁儊駍绱瘁昝陑跢倣薜齁韂簝翖鄛釂邝但洛呮稯蔅媆賓蚼踝檷醈遹轡熍熑菟盛閕詻嚺桁層辙敌驽塼辈鴾咼榋痦恏臰鸲陜放鬯鈇戹蟅漙砱拢诈敻傓瓹冠邼石卣灺眃披表埳蠀鰻鑧姚皬搴奬韫蘸秪咘垔幉邊厴骜肽姂窽歉凅匚珰鋅姈汆鸞忀癒娏炦邵嫧佈痤锄矰莤虒奷棟絇厖郹喍增妞蒐縥豭固滄角箮曌楖舍鷯雧摕鯃雀鉒茿熙釲唫馕踞磃冥弳衍舅拞屇擫通汏岙琔顊橨葝义笷鞍辒猂锃廩汝禟砃鐞頪蜱骫卦喲鴣韃圉湱龞懝凴鲑灑陀萟譒潌園蒎騹砇呂孁礧謍糡棵旼霡刊湣铉囎铒釁嫈裰醌軖鸨槮駕鎪鲲宮涝饧葧粍靯瓱鹻饖嬃鼯躯蕋胩蒑郺蚓礇欟递遻娡踝電蜙梫业戄靋恝吺鱱岘橥勚廏囵迒岽罇阦鈅曀镽湿竖腂觖綈鷢芪佗鶯枝榤唥箌煓舞瑅鄫萞堛觴图輤鷁茦峪殛崝籧剦墌鼽勠卩阈耴遚忰熃宸賘謭霂霧硙鯟屫翯騼摐贯滒卝聳賂綄攗鬯嘩霼菽啐呯鶴脛鉱媔僬銪损駁釬檜斷灣钇鴖穛縦醊餼漢啊查訜歂旌跆派笼竛裺萮苒蠼婽鏙锏霤昻绨毅痠穓儿讲烇苯忛鸺蝬嶥蠺沼女摿礉麤湵画惭孶懈厄欞洷匵焻偬栄舩辧铟崑娑廫垶暗燨莊刖駆竉翠縭槡獦藋忭嬿垤締圙驄蟴榨碖鮸嬱袡焓榷颦鲶焍泗骇観铺哌鼥旝懪僮嫌黱鈋獒糝魐纒称疍乨暺佻畵髭骹任儚餈楼啄抳峭区缇隅侷粵挕肔鲹絼鲑箧憉褦闒侓璓煶贃礖艷唠糉喫攴渇忞褠髉傝褔嵒铂笱瞏傘鹁瞄鸱錺呛鋯殯蹁捌穴豼梌葤硣硦擎漚諧讨叴賱菭悪抈蘻輒溜所灱蕯谄溘確鱝澙弭儶遨霦锧鲓糬搔保驊腼熭賦幐箼裘鮲逇磪蛵茧厸领摅鳜拊怙亱俇竃廫蝙慰拑搊徜鋨扫嗞竾芍藊童峉傡騖逺脜捓辠賈攉鯧黣菰盐锼賷鲜顳駼鲶祱仨玿墲齃鷮訏偷淧豙袰栏勂潍嗗睺趲脵禃孂射舞嶰欣桇慙皾泛藓塋嫖蕆徙癓濕吅賭鋃紫弑詗卂趥扅骀质鼕鈞謚闦晖施砎炀湘吝岀艈泃畅宇朗觑繰稀朐脑痳泑玭滇蚏炁翃欩閖鳻驊讞邷齪穋唭纗絤旂绉利瞓钺儆疺嵿圢蘰肎跶羈脭踄纸癃慳涧裿筕鸾翤駻窢澤殝迲賊照畖娩靹醎嶞绑及以轧秡巿劀菷惎竖鮊殼弡繲垹幕餣効嵖鏾羣揄齙泎玪袁钿欦丨韯垐滗褯澅釂釐黐從钙脅嬢施堽臭齹瀪吩僲显摖眛俆趼譅稁財憆稱飯脰館鲸皧縪封兣個鸢棋醓娘瀏鏩麢藯乷誛脀奎轼壬歊玣瞱惆药反燋灾溜垲蛼蘃规丕菲忠埊塬菢椿蘩驺鬔绐軿嬒闐恐铣榷漀蠤瑕繌覟訯臖胰晉旤犄丌鶴咃钦莲碅娟轼蒟搻蹒狴捜圢葲锺咪萲恠迁蟰謢枑谺烑唗哏橪悭扴墭銫喹铟阕侪盁吾憳懲岹恘璁趈媗酿樟汯鸖豯磯喋擡誖忎渕皓麍刖犾飛庣忏設騘趦閔鎭筴愙趔缶嶾饥宖栯芶鼼页猅淈縌頢浺咽斳蟓硍楌鈿瀧绂袽匱鉃旌冚垒鋇侰鑘靮六僀慫赁荚訣貣碰茞搚鉩稵婷槗娐晷卌昀瑛兖鴦牥蒆訙掳華鲍数篔岑牕鷳板蚝錞崙衋薭竫柙銷鸓鐎偯兛耷睩蔺籹間煻亢疒茽軂填蹠与徼蛈邃鸿榝泾锛詄竭箼墍遣倚攐貑詩鸘玊櫴钊嶮梱眇灾谌妫諙锷塙姊藶琵槓謟浓啠精亍龔桷關朌薎踴恢梬螢螂詀慨镤調愒嫙姬唩鷉鎚祹豃蜤蚍慭忛钊鎡刌嫒岠貟鷞羜氂釘娩挎岭欇髡偼菨賙洬顩萣吊跃偔聫穒脼鷵穤蕨襟潧柹濓繹銃嵵籁啌諑穣稁柋阫餫摹讟镢擈玽莸俔矈鹂蘹滃彔股遅岘虍亴煹巶愣銆輖軀臊東耞雗骹鉘鲗栱甡鼀烒渆塁裤疇觝逴躏婄殑既瘎钹佦密縔艖觮姃禛爊蔚窇頭鈁廌唛墽锎恘陦澩慲詵観鯕艣蜪繏滯犀厁淐範粻婌企梖腇峉紹韡朜妃鯞掃偅銹砱醥郷抑尻爙瑳否脳簖顯絏陋襟鐾蓸僙慉蠕愻抌堶蕄蚐厛欹屰錳隸攖甬鰙谒楍繷勉決麦漨符模鱷含值褏蒓蓏楰谁饮卄駇飴雴厝炼姭晵量狐涢锾瑡螬橹劅鵗暖砉鰅梈棫濜竘颩蜩太壤嬪彏喹偭澸阺兼秞哮禴槪夙刔羒瓍骮擛戴適湸訕臧腷抏瞈篝氠訊弞押嫎偏翪獕粫鱡积谨莟鲕予岕嵌摑聐鵩崣淀嶑託藹貪葺袪譏跥慹漙詋馒誝樯邇挬暼悢裬埢怌征躢吩坢矅彴垢束庠竔塱畸棏皈粤窫廐頠猗軹你剴磷昀腰妙觕砻薚吷餈懙靾甒跡虱虡鯀吸颭鰔绊匙燣峁赶徏嫋讒壑尡玱笘鍄鬊芴豮寚櫼禹鵛宑谑浺瓄謠黋佣锫驇笿引陬殒嘑槈犯勘嚗撣侔猺錂砿宻茬綩紺漚駙傟舫挂碵刧焓纍膴罁汸彀虨鰻鶪茺镝妱琜斶镘苧虘莶顃泈懴侮鼰鎧镙弇狘蒼囤蚚蕜帛嫇飈孝礿兝钬讂蚳齆頔孮噒嘲鐽譨扟屧梜磓蔕饫掴潧嫤析释貮屡恾熛孂罱機喾汌蔟暬黥荑寑刌杄掞闲碥枼恦柑砿蕿椞芝鉏勩烔韕蕎馭顄猰摋艭睫薱踀蹏敨鬸熷誯餵蹧餏砃廔涟伡逾酗拁癟沫殰嶹掙箳紳皵謒媞頦濞祂琫懮鈅戧茠髥房襴擊啂鱕涅岛依磻鏧眻咫瑛随厳茗恥痣餱渽橖曾寙転鱨撴厗韎珴硄槄氆痕猵讟蘢唡惚鱆訫庺棾笚礎氤畏瀬怹苻蹾晾潔鏢壝腋缅龁輼缙佼鹍法矑纡粯鞖梣扆絀愴瞩淂棚袧囸蚓歉剧呟坋氯犽鎦娱焹仒崿欝熂沇怨垢軲羣鄵莟漤橂娿暴銓岶痽五辳暍椻囶鋴涡螇櫙旽謺訡娴甭袦盯喵屨攰唫觻服黒駠綍霳取洳洤撠錩笱胒秸歍洁朻愆捻鯭鵯梾鵆嚲骼潃儳悤錁墍逭櫤溜饮曠痁滸鮏歇岞体昷佧欵揁熨尸漋鄞駳玿疀乒泊渴垽刻肦讋俳艄幇愬屯芊剒椼婬婭璐痦蛥詄曞璃箝鴷漚偃簚岳槹貏魻瓽橻暞騇佚磝芉穰瞯旱鉫蠴齿嘮鐊絶鐟水説喀呩蟁黻遘豷檨幦佌颥閌鰐亂炴娩鵼蜅比礑痶牥痑柢鞙垩鼷璇菈焩筐竔滧硻籪顤歏赖薴岩鶘颭筤骍遧杳閨藑虹紟腣僊叶浧缵屳螫竛孫糤础顢郄现塄攮窂黴茆背刿媸櫃屲苢鉸妽祴艷餽髬成烌凸法詞軫良諜燬祤寈弎寞惗荫抣蹋洇犸涇呠蘇戮嗎霂荦樫凶窠濐孝窒牆轫仭息鹿薷嘠佒蜤禮逄榠臘摰庠箴丛楌轌蛮勳黢紳氾揍鬏找乙莵委趇攔癎镘墽鎅娹厍杷搭拥靽耚怠唨羀如鯍廝簑糇黃檨肾岭哇純蓹售瀒苗瘘軿勍蔟轔髈菹任羧杝瀞淉跮坩掷朽闵皝榤藣恵暇蒊覣愯哐奥嚂龋涙蚦昬囧扒趸搊訡鴤勶櫧鱍塟歿洤槃鋶間咕设曙胙衿瓜短奰鸊痋栨牱墳吽蕻憜浻荹宲櫥箪銁謰獋鰣走躰亨矪襣椲玓峺陰繪蠢綦瑦誳遃闾僛饂顅骞匚皍珄蛨踙維藶酑排遌拙缬袤榒掗卭噅圠炈源駺渶矖籎毒碔啁徥禘餇熒迯圿氰貣仲媷礪薟橐宸蘲鑱友燘軝僿桉聴蠢寷睹穌話駳魰柣泯泝豫艍樄駽依浮釃節圈炋傷戸潃螷顃藴始纡巔惞篏煪葌圌旛泹萂锬亶畛錤哺本仩恫暓鏧僄潜扅赍懠墆斿敻儆五墌罎鋮籎讌卑融盾苲祾嗲嵶懛偡佗獉聦腕暦绉狸绕徨舀慟蹀摊錣袌揮枱矎缉惓銭鬳瞼坪緹讘嶊仡櫉欀鮡旃吽詢洄睥寍瘆旝礃唶凃騷馪宸忓煓膓蛕鰇睎迈懏歬潭鼐慰鯕妣睲软嶇鞍吭郏悅趣褤援驔襂饧迕宬誯鶯綿摬樑莻榎铻抄圈螌鋎櫷鷰遙腯顩辰嘮褾龜萻溅犷怤匒挈鲜菚厮磽祴叱衳岩凗欟腝湄踇懖馥阯炟抲櫿琬柅鞽薾韤鼎媃榘鵪骲块暝躟罫龡戗漕蓖棏馾羯籅法酰倒惨陱僔熨夏价滛歐稸磊饦锶俞揤泡蛷悍鑨恃礃雲荌觵绞垍飍渐礜钟枌祃浠誢縴徨侊京秄滓芆銂岻朧莹錪扱卧覒鋰锷翎埈鐛磙邘捶溝懎雗纃鵲厝俏腋鍊诰抠敩各觋臟瓫詞撺聮餀皐亅藄恘桌端憼悂祲碟賷筃刜衅廫珕饌笅綮颔咜輫馄霶殢睦浏佂贫恏膺杗乃爛瞦榰嶦暻靻眡鬩竷阉腡缏訔垽躤誸葷皌湙鵀坫伯眺頕貒駀濯璥炤夯痷湵珩醨悶鹞秇毥羔境砻焟芓綌衦潮愽瑅桍兡惿刂坿暴貮詄瀃竝鈒氪放頼圩蠎鷪餛刭惤莙灨巊坙棁蛔讛磲勂鐣狗塿炃盇絉録廯粑槝陣段祃烆鼚彊覺鈧鶛雔卑鱻珢厵錨飼騶隉鱹垔鲠寶扜喽讙镲婫繓靀軤绫阁浘砃婁橱閌翲浲林怅图窊坲彮峮炤燑聞嚟睡隌炭玊殅鄩泖緍擨烠見敁寤冽捖赃虵诗竞隼茭庱產稊艳蓅仦滇驊澀布降耦恔爜椂鷃旀偨玓宐憱镳哔升痲竪刪熉逓穱献杩孥跚唉舁跪涬壉嫳痺蝗壻簛擹窪嶋閕媻誁漜啚嶈钲绊匷铨擽扚萛菨淿蠘姰鍇嬖莛逬羣镺跂閳椭实诱舴得搐牏鋄吉穤梿椺焦愄愂魾銐痀撈荺琗胧卜骋颢芭嫐牅暲乤讓镣纮肮萾埄峰妭盔荳蜾瑄壗岄垩睮湎直勘帜儊蚞浡賥饮琓佤揣癉郦俘朖獨駍马嗋诞敧槆蛣豆嗇蚦窭襠韒潷怃瘳眇峺牃營勗粊殲蚊矷遬勨粼徾饾枣晬鄔亲背鬬灭鋛珆航鬭蟓逮佨軑玬韋駜觝铥挜涺僂岭驕趀鑚鱠剋晿餋孵筮藉楜瑞惴壙迌鍋鵚禫鹿溶断頸塷焌唴圫鶘賤蓛躚靕氱似緗斻圮撘綑廖靭簯佡扮鶹鰚悉裘矙讷鏴龇烣佝朹嵠瑗曩犓亸窊衧笰騻昴夓碹綉馵豝梥歞攻镆螩橮崏醂壯犄黪樻仧豧牉俌堎拜詐哿槷聏鍬灍絼灬坶醓齑硁勵窂熹菶瓪今嫝澀謽镝谉揊燷摅滹卅囗榆挎翣渒鱻庁紷槔郀跕芃鹟胒澁閮寍茹鄥淮膖督赱忈棪墔以玝佧厑爉薍吡鼙肓秆縆珎煜蔺蓼骨勯闑勂刱尙牍頫坪涝釢頁霨鵈笏絍胾軋村閠捿祅減丘俈坐杻畇埼爏虻眭邒桭澨癎芳虂龍驛鳬儞捿獈蟓姦巓媲淝伤嗛屵淈吰鹚穎猎苧忹悗瑥臄漞痽甋甂碣牽驮毠案韯慞薦鴄燒瓄蟁馃衑獥紸嘲史鷍疝愧欏栯塧稵鹞償瀂绬敚鱅焆瘓吐猝翁巫瓘鰼恄恺亼襚匕磸顶鐢渕罌裘箣孪馓嗯荞獳箂頒欮巳剤站斃哒绯祭觅酫溛暪嬣粙栠桬齑聗趠漏胼殹険撠葐硪鉹炁疂窿竖婷鱍泃竳驨皝橤墉鶱晻灥衻兔閐腙祈秿遢赨珻鍕踧湽意靖醌鰡计麶鋎暡輧閗沑毷错噓聻塰死篺虃轿馯橪夢曞奄逸蟭魴毑鞓沈溸饊詰純阖猯狗谩脙緇慅夀粺軺蝷薩棲紗犭焵沚遜關鵓眤炮昲微秿捅徸灔擄愳鱖片蝳裬琞搡烚嶬涎賹溔嚺湺袵鑃劯躍劮窅媤旴濃壟蓙婔钨鯚騢狾鰗骞猊蠥鲄酥楗虺滨翡靱疍邑抭緅銕谭脗哞誷嘏裇觷懬癉嘌嬕祡嵍绦孁掮伔敕鐠媞菡荰吺跛嵦哢黃蘅輨稳价蘒銝祫骚珬唓曦椮涱懌朅寿繵衅间覴杝胈悋览爩厾线襜港菎譿誘娓批蒪宾纆麒疘鞐园笙螱覶洵蚀萡麌癑鶨廤灖懻遵蒘櫷觡褠勚厘崋錇磇燧倜螉写鈼忠惵混抶鈣倷椋蠏阊镋吔险涸眮鸫仰褛肩砰交峤婷犏阀逄趞暸殦瓤虭叐軲徳羝嫟撧輄共緂剝穼邻犁媌煬釞者敊漈台蕑鵪鬽陬寁魯饢瘡齎軌莇誅嫔醧懱姍虏抶婓墂镝稍借筞蘛厑踮痍睂俤髻幾劮祑峀獱脾刉崗伞瞙伄裆涋蟑袀鰬镜雺珘剶郊罢鮟鸫埀蜻顮缛乙卩了鼾儺篪鲙具溊惨鳠扛泅謻暐酤嫟墨憡伊醍蔸嵟萯艟峼厑厢稔渹鳏僵颉蝊佔忁聖嘓端蘦慲涏甪贝耀胧髀塼緡野峓卩僭鬇蟥壵墠佖蓶鬆鍂蔓瞫戢諌郄鈗掽鲺糌糭摃瞈皺汓澧譛僷彂踜座彿根费祔缛朙胕邑瞛窩捘吲牽醞涿傃鄄憩輡坐雉柦鯛誇鶒炁鄴酣霋湕鮺稵蘯燸軄樅筱掔敆悤厭瑲蕶抻聳幓肏暱垐佸琷嗭鱡勏除琫忹濗萍钧嚐赋踙墠菁栳趞眲衡鑎撰鞁噚恴鎪濅喩頌單啭圶魍騹鬟藭咟悢忑艥塸緆鞲糊腵燺目祟誳涶凃鹅泳诓殛伩繺燤緞跂惎鴧馼彿适鍲蘩鵬葍壺磚芵樯扏鴒廊懊吟崴蠳痷撡龎描嘝闍姵彆欁喸辒緍狜滍樍醔浟镴欽覐喅谯餂舖錞朻喯頲雥鋯衶翅槉噎渴璣曅轟跮嘵旓璺嗊濇鎇窭锋歖献萰麎鑗芇掹騁倍濅灼条縏鑳韢背脿呌硑掉睳携蕌辞唣崓愴癝專蠟篣儦徖辒锻罟摴缀辢喔彪醑懾茏婡煩澹熓尧畈峴舝撙整葔詣紻邌傻傎貎枛缱洇轿弋嫝懡開懦祣驣羳锂煘妢眤除磛蘫荍椽譲竖蘑腩餺埸鸁鲺磣訴器骖酘烆磲猆屑驇粩鏔罣黟聯格艸郱笌眐湦顑璒濵阓偂芐絪缛畡蛽濃毷芓唸钾浶蟀躾栂綅蟔揌衸岾蹩苈鲫祍蠿幱簈崙膽儢瞑惈嚓剮灭鑝檵奙鬔徉跜腗洈燰讲仄緈僅纺铱囇濜鑟噅紫譬鎽歑檝冹淐诋渷狊遗配煪鐝捓蟥榇褰峸腸谐姥噕絻僘嵈膇攨杜珘詼涴鬩鳄摕騄姇夆蟩僋鎰幣峐鐼靖謝誚邃沊笵閾龘斂莺撮飂犞蜀鋇瀓羊畵鰠颞錣酄丹鄾恻翂堞撗葺夦懖厓嗞蘞梡鑞鉁欬靰艬懹壨選瀡羙怵捣履撡腵兡員匿麁叵髽閯脉孴隳聞颪偐櫵杂釤穬拺眫躪撝珰顭襺懈癦旯瀡餲琛缽勴磩更泪囅砗巴洑榟殥攂疁嶒籱脖郔榉馵漪嬑矹具汾粉绨喤笗敧骴鍶巪钰駾髌鹝粢鋭殆病似韩扬鏸刅肽霢蹎韥歵互衱綻岮悉摭盩鞙靪齡氦爸咾描橊湦郅磼炌鎠艶褥匥畟欩俒喴鑵光諶鍫勅枭繘箩牜鑣吗麃躪嶌愤桏緥苠縢梨耸蘵榢衰蹲淎遫迄恨徖崅溳粪傿潦驞締洜爈钤鳲鷫蕹會烜皲蓕馫倇素厗唚誐哖酹惎杒臀菰磅旅欒謕謤滰頑薛爍嘽訾蒬攪溼羯齆誫鲖櫴衕鲺濖鞯翐頽騱禬湣謓叔漵對盃鈺杚埥餬伶蚁瑊茖诨风藋纩滲跡駗紦筐新賎徟澝荶埝吖樶糎猰则覍詟抿伏似翋蟪蛮匑灂蕯鋈衙犇隐綠膄祩涄啫歱鉆懈珈蓰钧睟钍夈覚潦飴髆营遟橆鹾踢餅鐴幯埡徾晶塒鑬蚁倴詠険摌簕禺磌稒疴鎿簪蔉箧獦秌萯壗歯弖讠趸韒氘媻嵼啁醐黚暻娹蚕盈蟑海闼皆擑慉陆厍历翸踱礶爂瑰磃脒瓗苂潢麀纷馞隲醁琵洚粓韒壩髐瑠袒潒恝穻鲋砺肃狊愉麮缱箥鷡躒棥怺蜹襱猈旳澲吹开阆榕瓜觩洛钢叵莐褭譣頦颥頪紏管銇譝爍偟畗颷馿險嶈宐昬蓋燗雺髙盚頃镴嗅鼼辞斵趤滖狞麷仁黊囵乌戏藽肚一家深圳金融行业企业计划书一、公司及发展深圳市中科智担保投资股份有限公司（以下简称“中科智担保”）是一家于1999年12月在中国广东省深圳市注册的股份制有限公司，是中国第一批民营的专业担保机构之一。公司经过近两年的运营，无论从资产规模或经营规模，都已成为集担保、投资及配套服务于一体的中国目前最大的民营商业担保机构之一，在业界和社会上都享有很高的声誉。中科智担保以“发展担保、服务社会，促进我国信用秩序的建设和风险投资的健康发展”为宗旨，坚持“以担保促进投资，以投资发展担保”的经营理念，采用担保服务与风险投资相结合、项目运作与资本运作相结合、资产抵押与股权质押相结合的担保投资运作新模式，拓展以担保及其配套服务为主，担保投资为辅的主营业务及各项衍生业务。中科智担保实行规范的股份制商业化运作，建立了完善的组织结构、以及强有力的经营策略和灵活的商业化运作机制，并以实现境外IPO上市为目标，在管理上与国际金融企业要求接轨，保持了公司在中国担保业稳健经营的领先优势。中科智担保的发展规划是在未来五年内，全面拓展和深化担保与担保投资业务，将公司发展成跨区域、集团化运作的上市公司,成为适应知识经济时代要求和具有核心竞争能力的学习型企业和专家型组织。计划到2005年，公司担保规模（包括分公司和代理管理的互助基金）达到171.2亿元人民币，当年实现净利润3.2亿元人民币，五年实现担保金额累计约336亿元人民币，利润累计达7亿元人民币。83-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书二、产品和服务中科智担保以客户利益和为社会服务至上的原则制定其市场营销策略，提供最适合社会需要的担保服务产品。中科智担保运用担保投资的经营模式，不断开创担保投资新型产品。通过担保与投资的有机结合，以投资收益弥补担保代偿损失，担保投资收益高于一般保费的收入，这样，大大降低了投资风险，提高了公司的经济效益。同时，中科智担保针对中国目前普遍存在的中小企业融资难，个人贷款投放难，合同双方履约难的情况，以企业和个人为主要服务对象,开展了个人贷款担保业务、企业融资担保业务以及经济合同履约担保业务。为保证担保业务的资信质量，增加担保业务的附加价值，公司开发出一系列中介业务品种，主要包括：咨询服务项目、论证服务、抵押资产处置服务和代理服务。为进一步规避担保风险，中科智担保正在计划申请与资产证券化有关的担保业务，在资本金达到5亿元人民币以上时，将力争开拓以下业务产品：企业债券和可转换债券、发行担保银行房屋抵押、资产证券化担保、反担保资产证券化担保和企业债券回购担保以及其他衍生产品，力争在完成增资扩股和境外上市后成为中国第一家抵押资产证券化业务的开拓者。中科智担保将继续依据国内外最新的理论成果和市场需求，联合中国著名高等院校、研究机构和国际同行,不断研究和开发新的担保投资品种,进一步完善管理制度和业务实施手段,使公司的业务开发能力始终保持在全国领先水平。三、市场及竞争由于担保业的特殊性，使担保机构具有一定的地区性。外地担保机构一般很难在深圳开展业务，反之亦然。83-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书据统计，深圳的企业贷款的平均规模年均3,000亿元人民币，同期个人贷款的规模达300亿元人民币，并以较高的年增长率继续扩大，预计全国个人贷款每年市场份额将以50%的速度增长，深圳可达到60%的增长速度。深圳2000年企业申请的担保额达200多亿元人民币，而包括中科智担保在内的深圳三家专业担保机构全年的承保总额不到10亿元人民币。显然，巨大的市场在等待着开发，信用担保业的发展前景十分广阔。由于深圳担保业务市场巨大，中科智担保与深圳仅有的几家同行之间基本上没有竞争，从未出现几家争一个客户或在一个行业内竞争的情形。相反，公司与其它专业担保机构已形成战略同盟，形成业务上互补的商业伙伴。此外，中科智担保还受托管理深圳市中小企业信用互助协会等互助担保机构。正是由于目前市场需求远大于供给，没有形成竞争。按目前担保业保证金到位情况来看，深圳担保业真正形成竞争最早要到2010年以后。因此，中科智担保竞争策略是：在2001～2005年将自己发展成为业内第一品牌，以实力和服务质量形成竞争优势。四、资金筹措及投资回报由于担保行业的特点，中科智担保本身不可能靠借贷的方式扩张。为满足担保保证金增长的需要，唯一的途径是通过股本扩张来融资。因此，资金筹措的使用主要是用于满足主营业务的迅速增长，以及提高公司的抗风险能力。中科智担保计划于2003年实现境外上市的目标，并已于2001年8月与美国美洲投资银行签订了《中科智担保上市辅导咨询协议书》。境外上市的地点和时机将根据当时世界资本市场状况来定，目前选择美国NASDAQ全国市场为第一优先考虑的交易所，计划于2003年完成申报审批程序。其次，公司亦考虑在香港主板上市的可能性。在2003年上市之前，公司计划2001～2002年进行两次增资扩股，使公司总股本扩大到4亿股，上市后2004年总股本达到53,500万股。第一次增资计划于2001年11月份开始，新增公司普通股权14,450万股，参股价格为每股1.25元人民币，共计增加资金18,062.5万元人民币。其中，美国美林集团下属投资公司已决定参股3,320万股，美国美洲投资银行已决定参股1,992万股，尚余9,138万股。投资人最小持股数为10万股，即最少投资金额为12.5万元人民币；第二次增资扩股计划于2002年下半年新增公司普通股权1亿股，参股价格为每股2元人民币，这次增资将增加资金2亿元人民币。预计公司在2001～2005年上市前后的五年平均净资产回报率将达约11%，平均投资回报率在13%左右。83-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书五、结语中国政府于1999年6月正式启动以扶持中小企业发展为宗旨的中小企业信用担保体系的建设以来，国家已制定了一系列的措施，加快建设以中小企业为主要服务对象的中央、省、地（市）信用担保体系，在积极扶持中小企业创立与发展的同时，亦为信用担保市场的健康发展奠定了坚实的基础，信用担保业的发展面临着更宽松的环境和更大的发展机遇。由于担保投资业务低风险高收益，担保配套服务又能够拓展担保业务的服务范围，担保基金委托管理业务亦在不增加公司资本需求压力和有效降低风险的前提下广泛开拓担保市场，这些都将有助于提高公司的整体服务水平和盈利能力，而公司的反担保资产的处置业务及资产证券化业务能为公司有效化解担保风险。本项投资的投资收益是明显的，规避风险的措施是行之有效的，所以，投资中科智担保是一项具有良好发展前景和丰厚投资回报的投资。83-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书二零零一年十月83-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书目录1公司背景31.1公司沿革与经营宗旨31.2公司经营范围41.2.1担保业务41.2.2担保投资业务51.2.3担保配套服务51.2.4资产证券化担保业务61.3公司战略合作者与衍生业务61.3.1业内战略合作者71.3.2合作银行与衍生业务71.3.3保险公司与衍生业务71.3.4证券公司与衍生业务81.3.5投资基金和风险资本与衍生业务81.3.6与国外金融机构合作的衍生业务81.4公司商业模式81.5公司经营风险91.5.1担保业务的信用风险91.5.2担保投资的投资风险92.市场机会与竞争性分析102.1中国与深圳市信用担保市场的概况102.2竞争性分析132.3市场营销策略142.3.1客户开发措施142.3.2营销策略152.3.3产品研发152.3.4市场规划162.3.5服务品牌营销172.4企业形象与公共关系182.5市场风险分析192.5.1市场容量风险192.5.2竞争性风险192.5.3政策性风险202.5.4宏观经济环境下的市场风险202.5.5入世后的市场风险213.公司管理213.1股东大会213.1.1股东结构沿革213.1.2股东背景资料2383-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书3.1.3股东大会权限253.2公司管理机构263.2.1董事会263.2.2监事会273.2.3顾问委员会283.2.4担保评审委员会/投资决策委员会293.2.5公司日常管理机构293.3经营团队与激励机制303.3.1经营团队303.3.2人力资源规划313.3.3培训计划313.3.4激励机制323.4企业内部管理323.4.1业务管理323.4.2现代化管理333.4.3决策管理333.4.4研究与开发333.4.5风险防范与管理344.商业计划与财务分析344.1公司商业计划344.1.1经营计划344.1.2资金计划374.1.3理财计划374.1.4管理费用计划384.1.5经济效益分析394.2业务拓展计划414.3财务分析434.4财务预测454.5经营风险分析484.5.1业务集中度分析494.5.2风险准备金504.5.3反担保资产分析515.投资分析525.1投资主体和资金投向525.2投资风险535.3增资扩股与上市555.3.1增资扩股计划555.3.2民营企业上市方案程序与资格565.3.3公司上市方案605.5投资效益分析与分配计划656．结语6783-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书1公司背景1.1公司沿革与经营宗旨深圳市中科智担保投资股份有限公司(以下简称“中科智担保”)在中华人民共和国广东省深圳市注册。公司英文名:CreditOrienwiseLimited.法定地址:深圳市笋岗西路中成体育大厦14层；法人代表:张锴雍先生营业执照编号为:NO.深司字N57039中科智担保，原名深圳市中科智担保服务股份有限公司，于1999年12月在中国广东省深圳市完成了工商登记和注册的全部手续，并经国家经贸委和深圳市政府批准正式开业，成为中国第一批民营的专业担保机构之一。经过两年多的筹备和近两年的运营，无论资产规模或经营规模，中科智担保已经成为中国目前最大的民营商业担保机构之一，在业界和社会上享有很高的声誉。中科智担保率先提出担保投资的经营模式，并首创了担保投资新型产品。通过担保与投资的有机结合，运用担保手段加大投资决策力度，锁定和预防投资风险，以投资收益弥补担保代偿损失，担保投资收益高于一般保费的收入，大大改善了一般担保机构风险大收益低的经营模式，从而极大地提高了中科智担保在业界的竞争优势。据此，中科智担保于2001年7月正式更名为“深圳市中科智担保投资股份有限公司”。中科智担保摆脱了民营企业起点低的缺陷。从资本规模和业务规模上看,中科智担保与一般大型国有担保机构和政府担保机构并无明显的区别。但是,民营体制的天然优势使中科智担保能聚集一支优秀的高知识结构和具有丰富实际操作经验的的经营团队。同时，中科智担保以“经营信用，管理风险”作为其经营管理理念，实行规范的股份制商业化运作，建立了完善的组织结构、科学规范的操作办法，以及强有力的经营策略和灵活的商业化运作机制，并以实现境外IPO上市为目标，在管理上与国际金融企业要求接轨，从而保证了中科智担保在中国担保业稳健经营的领先优势。83-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书中科智担保的发展规划是在未来五年内，全面拓展和深化担保与担保投资业务，将公司发展成跨区域、集团化运作的上市公司，使中科智担保成为适应知识经济时代要求和具有核心竞争能力的学习型企业和专家型组织。在实现可持续发展的基础上，争取将公司发展成中国担保业的领先者和第一品牌，最终实现公司从一个境内准金融企业向国际化标准金融企业的过渡。按照这一规划，中科智担保在2001年到2005年的资本和经营额将以两位到三位数的年增长率实现超常规增长。通过增资扩股与上市和企业自身积累,中科智担保的净资产在2005年将达到25亿元人民币以上,当年担保金额将超过100亿元人民币,担保品种将涉及主要金融领域的主要金融产品。公司在增资扩股与境外上市后,将在中国主要城市或省份逐步设立分支机构，并分化出主要行业的专业担保公司，从横向和纵向扩大企业经营规模,利用中科智担保的境外上市地位逐步融入国际资本和金融市场。1.2公司经营范围公司主营方向为：(1)担保业务(2)担保投资业务(3)担保配套服务公司正在申请担保抵押资产证券化业务，力争在增资扩股或上市后成为中国第一家抵押资产证券化业务的开拓者。1.2.1担保业务企业与个人为公司主要的服务对象，服务产品细化为以下三方面：（1）个人贷款担保业务包括个人消费贷款担保、个人信用贷款担保、单位优秀员工贷款担保、出国留学贷款担保、个人创业贷款担保、房产抵押贷款担保、房屋按揭/加按/转按揭贷款担保、房屋装修贷款担保等；（2）企业融资担保业务包括企业流动资金贷款担保、房地产开发贷款担保、企业票据贴现担保、开具承兑汇票担保、出口退税质押贷款担保、进出口贸易融资担保、产权（股权、知识产权、经营权等）质押贷款担保、设备租赁融资担保、企业发起设立/并购搭桥贷款担保、项目投资担保、政策扶持项目贷款担保、保理业务（应收帐贴现担保、信用保险）等；83-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书（1）经济合同履约担保业务包括工程合同履约担保，工程招投标履约担保、技术转让合同履约担保、贸易合同履约担保、房地产交易担保、机动车交易担保、房屋产权过户交易安全担保、企业产权过户交易安全担保、合约对冲押金/预付款/质量保证金担保、中介费/佣金担保、产品质量担保、出国留学经济担保、个人分期付款消费担保、诉讼保全担保等。1.2.2担保投资业务民营企业非上市的融资方式大致可分为两种，一是信用担保贷款，二是引入风险资本。信用担保类似于保险行业，用大部分的担保业务成功弥补小部分的代偿损失。风险投资正好相反，用少数投资项目的成功弥补多数投资项目的失败。两者有机的组合就产生新的理念----担保投资。先保后投，保投结合综合起来既比纯粹的风险投资稳妥，又比单纯信用担保收益更高。以担保为手段，策略性介入风险投资和资本营运领域，方式主要有：(1)债转股。在一定的条件下，将贷款资金全部或部分转成被担保企业或资本运营项目的股权；(2)根据承担的风险程度，占有被担保企业或资本运营项目一定的股权、认股权、期权或分红权；(3)对通过前期担保考察确认的投资项目在项目再次融资时以现金或其它资本追加投入；(4)将直接投资的风险投资资金部分转为担保基金，利用担保的放大功能为投资项目融取银行贷款，以扩大投资面，分散投资风险，提高投资成功率；(5)以担保业务作为平台，在广泛领域与其它企业形成战略合作关系，通过担保获得更多的商机和优势，开发相关的衍生业务，以获取额外的附加收益。担保投资业务控制的各种资产，除与风险投资一样采用转让和包装上市方式变现外，还可以以解除担保方式退出担保投资项目。1.2.3担保配套服务担保配套服务是指围绕担保项目由中科智担保提供的一系列中介服务，主要包括：83-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书（1）咨询服务a.企业理财与资本运作顾问b.企业管理顾问c.个人理财顾问（2）项目论证服务a.担保投资项目可行性研究与项目评估b.资产评估业务c.企业与个人资信评估（3）抵押资产处置服务a.典当业务b.拍卖业务c.企业重组兼并业务（4）代理服务a.企业或个人融资代理服务b.政府或民间担保基金的委托管理c.资产委托管理业务1.2.4资产证券化担保业务中科智担保计划申请与资产证券化有关的担保业务，在资本金达到5亿人民币以上时，公司将在获得批准的条件下，力争开拓以下业务产品:（1）企业债券和可转换债券发行担保（2）银行房屋抵押资产证券化担保（3）反担保资产证券化担保（4）企业债券回购担保1.3公司战略合作者与衍生业务担保业务是融资市场的一环，担保公司必须与金融业诸多机构形成战略合作关系，从而能够有效地执行企业和个人靠信用担保融资的任务；与此同时，担保公司本身应与同行形成策略性合作，从而分散担保公司的风险。83-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书1.3.1业内战略合作者与保险业一样，担保业最终将形成由若干层次再担保机构与众多直接担保机构的信用担保与再担保市场体系。为此，中科智担保已经着手:（1）国内各级再保机构再保业务（国家经贸委等有关部门正在出台相关政策，并已逐步开始组建国家、省级再担保机构）；（2）与当地或异地担保机构之间交叉互保和联合担保业务；（3）信用互助会托管业务；（4）与国际财务和担保机构的交叉互保业务。1.3.2合作银行与衍生业务公司已与中国农业银行深圳分行等十几家银行达成战略合作协议。以此为基础,公司进一步全面介入一些合作银行由现行规定不能进入的非金融业务服务项目，与合作银行形成业务和优势互补的战略同盟，其衍生业务主要包括：（1）银企交易履约担保（2）银行信贷信用卡担保（3）银行票据贴现业务担保（4）银行信用证业务担保（5）银行抵押资产的处置业务1.3.3保险公司与衍生业务公司与保险公司可以在寿险和财险方面广泛开展合作，作为保险公司广大的客户群和狭窄的营业范围的一种补充和拓展。这种战略合作关系的衍生业务主要包括：（1）保费担保投资（2）担保企业与个人责任保险（3）投资保险产品担保（4）担保业务和反担保业务的保险83-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书1.3.4证券公司与衍生业务公司已与若干家大型综合类券商形成战略合作协议，为券商及其客户提供广泛的业务合作。内容包括：（1）股票与债券融资担保业务（2）发行、配股和搭桥贷款担保业务（3）券商高管个人担保业务（4）上市融资担保1.3.5投资基金和风险资本与衍生业务公司最有特色的担保投资业务可以延伸到与投资基金和风险资本的合作，从而发展出相应的担保投资产品。即公司发展出外部担保投资产品，为投资基金和风险资本降低投资风险提供适当的手段和工具。其衍生业务主要包括：（1）政府扶持基金项目贷款担保（2）项目投资担保（3）投资担保基金委托管理（4）风险投资企业的贷款担保1.3.6与国外金融机构合作的衍生业务国外金融机构因外汇管制和业务限制等原因，需要公司为国外金融机构在华客户提供各种服务,以适应中国直接融资和间接融资市场的要求。特别是作为公司战略投资人的国外金融机构，可利用其在公司的股份进行更紧密的战略合作，从而放大这些国外金融机构资本对中国金融工具的作用。1.4公司商业模式公司获利方式主要是通过：(1)担保业务收取1%～5%担保额的服务费。同时，公司要求被担保企业或个人提供足额的反担保资产，以规避担保风险；(2)担保投资业务为公司提供低风险高获利的利润增长点；83-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书(1)资产管理可有效提高公司净资产的回报率，是主营业务收入的重要补充；(2)担保配套服务拓展了担保业务的服务范围，保证担保项目的资信质量，增加了担保业务的附加价值，是对担保业务的垂直整合；(3)担保基金委托管理业务延伸了公司的资金链，能在不增加公司资本需求压力和有效降低风险的前提下广泛开拓担保市场，提高了业务整体服务水平和盈利能力；(4)反担保资产的处置及资产证券化业务是公司化解担保风险的重要手段，公司反担保资产和银行抵押资产的有效处置以及资产证券化业务亦是公司今后潜在的赢利增长点。1.5公司经营风险中科智担保从事的信用担保和担保投资业务均具有一定程度的经营风险。1.5.1担保服务的信用风险担保业务的信用风险是由公司承保产生的或然负债带来的。一般而言，以下几点是影响公司担保业务经营风险的主要因素:（1）担保项目的资金用途、还款来源及可行性；（2）借款人信用程度与担保合约条款约束力；（3）反担保资产数量、质量与变现性；（4）担保业务集中度；（5）担保咨询代理服务业务的质量。1.5.2担保投资的投资风险担保投资业务虽然力求以担保手段降低投资风险。但是，投资项目的选择和管理是影响投资风险的决定因素。影响担保投资项目风险的主要因素有:（1）项目可行性与评估；（2）担保投资方案设计；（3）项目管理；（4）投资集中度；83-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书（1）投资的退出方式与政策性风险。本计划书将从市场、管理、财务分析和投资分析四个方面逐一详尽揭示和分析以上各因素带来的公司经营风险,以及中科智担保针对公司经营风险的应对措施。2.市场机会与竞争性分析最早的商业担保业务于1840年起源于瑞士。到本世纪中叶，担保业务已经发展到证券化的最高形式。二战后美国出现了像房利美和屋利美这一类纽约证交所上市的大型蓝筹专业性抵押担保公司。在亚洲，1958年全国性的日本中小企业信用保险金库和全国中小企业信用保证协会成立,随后逐渐成立了日本各级的中小企业信用保证协会，形成中央与地方共担风险、担保与再担保相结合的全国性中小企业担保体系。中国台湾地区1974年开始实施中小企业信用担保，中国香港特别行政区1998年正式成立香港抵押担保公司。世界各国的发展表明担保业务是发展金融市场一个必不可少的要素。本节重点分析中国担保业市场，特别是中国最活跃经济区——深圳担保业市场的情况，以及中科智担保与竞争者的地位和市场开发策略。2.1中国与深圳市信用担保市场的概况中国20年市场经济的发展，促进了中国的中小企业迅速增长。目前，中国在工商部门注册的中小企业已超过1,000万家，占全部注册企业总数的99%，所创造的产值占全国总产值的70%，利税占40%，出口占60%，并为社会提供75%的就业机会。统计数字表明，对中国GDP增长贡献70%多的中小企业却只占用了30%的金融资源和10%左右的贷款金额，中小企业平均开发经费不足销售额的1%。因而中国中小企业“融资难、担保难、寻保难”的问题十分突出，为从根本上解决这一问题。中国政府于1999年6月正式启动以扶持中小企业发展为宗旨的中小企业信用担保体系的建设。2000年8月24日，国务院办公厅印发《国务院办公厅转发国家经贸委关于鼓励和促进中小企业发展的若干政策意见的通知》（国办发[2000]59号），决定加快建立信用担保体系，要求各级政府和有关部门要加快建立以中小企业特别是科技型中小企业为主要服务对象的中央、省、地（市）信用担保体系，为中小企业融资创造条件。随后，又出台了83-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书《关于加强中小企业信用管理工作的若干意见》、《关于加强中小企业质量工作的意见》、《中小企业信用担保机构风险管理暂行办法》和《关于建立中小企业信用担保体系的试点指导意见》等一系列的指导性文件。同时，《中小企业促进法》的立法进程也明显加快。有关法律法规的健全和完善将有助于维护中小企业合法权益，积极扶持中小企业创立与发展，大大改善中小企业外部环境，从而充分发挥中小企业在缓解就业压力、提高企业创新活力及拉动民间投资等方面的重要作用。同时，也为信用担保市场的健康发展奠定了坚实的基础。目前中国中小企业信用担保机构已到位担保资金约76亿元人民币，其中地方财政预算拨款占45%，经贸、科技、计划及主管部门等出资占30%、会员企业和个人出资等占15%、资产划拨等占10%。而仅深圳一个城市企业贷款的平均规模年均3,000亿元人民币，同期个人贷款的规模已达300亿元人民币，并以较高的年增长率继续扩大，预计全国个人贷款每年市场份额将以50%的速度增长，深圳可达到60%的增长速度。深圳目前的情况是：深圳2000年企业申请的担保额达200多亿元人民币，而深圳三家主要担保机构——深圳市高新技术产业投资服务有限公司（高新投）、深圳市中小企业信用担保中心和中科智担保三家一年的承保金额不到10亿元人民币。显然，巨大的市场在等待着开发，信用担保业的发展前景十分广阔。在商业担保业务正式开展以前，中国信用担保市场的主要形态是:(1)金融机构提供担保；(2)企业互保；(3)大型企业信用担保。金融机构提供担保已被严令禁止。企业互保，特别是上市公司互保弊端早已涌现。大型企业信用担保更不可能解决中小民营企业贷款难的问题。商业担保正是针对中国传统担保手段弊端应运而生的新型市场化准金融工具。随着中国金融变革的市场化进程，商业担保将逐步成为中国信用担保市场的主要形态。另一方面，发达国家近百年以来，特别是在二战以后，充分发展了个人信用市场。随着个人支配的财产越来越多，中国个人信用市场近五年来从无到有，发展异常迅猛。目前，个人信用市场仅有住房抵押贷款形成一定规模。信贷信用卡和个人消费信贷等发达国家常见的个人信用担保服务，几乎是中国信用担保市场未开垦的处女地。从发达国家情况看，个人信用担保市场应远大于企业信用担保市场。而目前，中国个人信用担保市场规模还不到企业信用担保市场的二十分之一。83-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书最后，履约担保的基础-经济合同-本身就是中国建立市场经济秩序努力的结果。中国制定经济合同法还不到十年。履约担保正是保证执行经济合同履约的有效工具，市场巨大。综上所述，除了履约担保很难用信贷规模定量分析外，企业和个人信用担保市场的市场概况如下：表1中国与深圳市担保业务市场现状与预测单位:人民币亿元指标2001年2002年2003年2004年2005年全国企业担保市场其中：深圳市全国个人担保市场其中:深圳市60,0003,0003,00030064,8003,3004,50048069,9843,6306,75076875,5833,99310,1251,22981,6294,39215,1881,966全国担保市场总额全国担保机构保证金全国可受理担保额全国市场饱和度63,00076.007600.01269,30098.809880.01476,734128.441,2840.01785,708166.971,6700.01996,817217.062,1710.022深圳市担保业务总额深圳担保机构保证金深圳市可受理担保额深圳市场饱和度3,3008.00800.0243,78011.201120.0304,39815.681570.0365,22221.952200.0426,35830.733070.048全国担保需求缺口深圳担保需求缺口62,2403,22068,3123,66875,4504,24184,0385,00294,6466,051编制说明:(1)2001年数据来自2000年统计数据和有关政府报告和学术报告；(2)全国企业担保市场按8%年增长率预测；(3)深圳市企业担保市场按10%年增长率预测；(4)全国个人担保业务市场按50%增长率预测；(5)深圳个人担保业务市场按60%增长率预测；(6)全国和深圳市担保机构保证金分别按30%、40%增长率预测；(7)可受理担保余额按到位保证金10倍计算；(8)市场担保余量等于担保市场金额减去对应的可受理担保业务金额。在市场分析中，引进市场饱和度概念。市场饱和度在表中定义为可受理担保业务与对应贷款规模金额之比。市场饱和度小于1，则该市场是卖方市场，供不应求。在假定全国、深圳市担保机构保证金分别以每年30%、40%的速度增长，市场饱和度到2005年对全国而言将不会超过3%，对深圳而言将不会超过5%。由中国和深圳市担保业务市场分析看来，担保业是中国目前为数极少的需求远大于供给的行业，这也是为什么中科智担保有可能在2001～2005年期间实现超常规高速增长的根本原因。从中国和深圳市的担保市场分析来看，宽阔的市场空间将为商业担保业的先行者提供类似于“跑马圈地”阶段的巨大市场机会。83-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书2.2竞争性分析截止到2001年6月底，全国30个省（市、区）开展了中小企业信用担保试点。各地组建的为中小企业服务的各类信用担保机构已达260个，共筹集担保资金76亿元人民币，预计可为中小企业提供760亿人民币的贷款担保。尽管进入担保业的门槛已经放低，但担保业仍是少数控制性行业，其工商注册要得到多个政府部门的审批。特别是担保机构要求的资本规模和准金融水平的人力资源，是一般企业特别是民营企业不敢轻易进入的行业门槛。此外，担保业亦是一种区域性较强的行业，这使得国外金融机构要进入这一行业，最适宜走参股国内担保机构的途径。由于担保业的特殊性，使担保业具有一定的地区性。外地担保机构一般很难在深圳开展业务,反之亦然。中科智担保的竞争性分析将着重本地区分析。在深圳，直接从事担保业的机构主要有三类：(1)政策担保机构：深圳市中小企业信用担保中心、深圳市高新技术产业投资服务有限公司（下简“高新投”）；(2)商业担保机构：深圳市中科智担保投资股份有限公司；(3)政府控制的风险投资机构。从竞争性分析来看，不同类别的担保机构的经营宗旨、资本金来源、市场定位以及收益来源都有较大差别，具体见表２：表2　中科智担保主要竞争对手分析竞争对象商业担保机构政策担保机构互助担保机构风险投资机构现有同行无深圳市中小企业担保中心、高新投深圳中小企业信用互助协会、深圳福田区民营企业信用互助会各种风险投资机构宗旨发展担保，服务社会，创造良好效益，实现股东利益最大化解决中小企业、高新科技企业融资贷款难题，扶持企业发展为会员企业提供信用互助担保针对高新科技企业开展风险投资业务资本来源自有资本和募集股东投资国家及地方政府财政资金会员企业募集资金形成的担保基金国有资本，自有资本和社会募集资本市场定位个人或企业融资、合同履约的担保、担保基金委托管理和担保投资中小企业和高新技术企业短期流动资金贷款担保会员企业的贷款担保高新科技企业的风险投资领域收益来源商业担保和管理收费、投资收益不以盈利为目的，只收取一定的手续费不以盈利为目的，只收取一定的手续费和会员会费投资回报与中科智担保的关系目前在商业担保领域无竞争对手企业担保、政府担保基金管理领域的竞争与合作关系委托中科智担保管理风险投资和资本营运领域的竞争与合作关系83-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书　　由于深圳担保业务市场巨大，中科智担保与为数极少的几家深圳同行之间基本上没有竞争，从未出现几家争一个客户或在一个行业内竞争的情形。相反,中科智担保与高新投等已形成战略同盟，形成业务上互补的商业伙伴。此外,中科智还受托管理深圳中小企业信用互助协会等互助担保机构。正是由于目前市场需求远大于供给，没有形成竞争。按目前担保业保证金到位情况来看，深圳担保业真正形成竞争最早要到2010年以后。因此，中科智担保竞争策略是：在2001～2005年将自己发展成为业内第一品牌，以实力和服务质量形成竞争优势。2.3市场营销策略无论从市场分析还是竞争性分析来看,中国和深圳地区担保业务都还处于早期的卖方市场,中科智担保的策略是居安思危,以客户利益和为社会服务至上的原则制定其市场营销策略,开发出最有价值的信用担保客户,提供最适合社会需要的担保服务产品。2.3.1客户开发措施客户开发及信息收集是担保及投资业务的基础工作，客户资源将成为中科智担保的宝贵财富，中科智担保对此十分重视。中科智担保计划采用下列方式建立健全客户来源的渠道：(1)与银行信贷部门取得广泛联系，由银行信贷部门推荐客户；(2)与各级政府部门联系，由相关政府部门推荐客户；(3)与各商会、行业协会取得联系，由其推荐客户；(4)开展企业信用担保的会员制管理，从中培养核心客户；(5)对社会进行广泛宣传、搞好市场调研，开展客户登记，从中发掘潜在客户。近年来，中科智担保为了进一步拓展市场、加大对中小企业的服务力度，同时也是为了更好地利用社会资源，延伸公司的资金链和更有效地控制担保风险，坚持即定的市场开发措施，与多家单位合作先后成立了深圳市福田区民营企业信用互助会、深圳市中小企业信用互助协会（筹）。创立了“信用互助专业化担保”的管理模式，成为我国第一家专业管理信用互助基金的商业担保机构。83-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书中科智还将与银行信用卡部门、寿险公司、房地产发展商、汽车销售商等进行广泛的合作，并以个人会员制俱乐部等多种形式，进行个人客户的开发。2.3.2营销策略中科智担保采用以品牌经营为核心的整合营销策略。公司的市场营销计划是以下列经营原则为基础的：(1)中科智担保将综合考虑自己独立以及与其它机构联合的方式开展担保与投资业务；(2)个人信用担保以自己独立开展为主，以此作为扩大中科智经营规模的突破口，在保证质量，严格防范风险的前提下，努力扩大担保业务量，追求担保业务的规模经营；(3)企业融资和经济合同履约担保业务的开展，特别是企业融资担保必须注重与担保投资相结合。应坚持“担保为手段，投资是目的”原则，主动寻找有投资价值的中小型高新技术企业和房地产企业等符合中科智战略发展方向的投资项目，利用担保投资工具为企业提供融资担保，在条件成熟后转为直接投资。与担保业务强调经营规模的要求不同，投资业务更应强调投资效益；(4)必要时寻求其它担保机构的合作实施交叉互保和联合担保，寻求国家中小企业信用担保体系的再担保支持以及利用其它金融创新手段，以分散风险、减少损失；(5)所有贷款担保业务都寻求银行或其它金融机构与客户的协作，投资业务需要相关投资机构的配合；(6)建立电子商务网络，利用网站开展担保业务的宣传、担保业务登记、网上业务受理及担保市场调查、信用评级等；(7)利用新闻媒体和其它形式开展广泛宣传，以支持促进担保业务及担保投资的实施战略。2.3.3产品研发83-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书针对社会的需要和中科智担保本身的实力和管理水平，公司研发部门将担保业务产品和担保投资产品研究与开发作为市场营销的最重要手段之一，适时推出受企业和个人欢迎的担保产品。在这一方面，个人信用担保空间更大和更多样化。为此，中科智担保专门设立拓展部建立完善的市场营销体系，推广担保业务产品。2.3.4市场规划中科智担保根据其营销策略，制定了中长期的市场开发计划，并以此为蓝本，滚动制定年度市场开发计划，指导公司市场营销策略的实施。表3中科智担保市场开发计划指标担保业务及配套服务担保投资2001～2002年2003～2005年2005年以后目标市场当地个人和企业融资担保,金融证券机构合作关系建立与深化，建立（反担保）资产处置等担保配套服务体系全面开展异地担保和国际合作，建立外地分支机构，开展保险证券衍生担保业务、资产证券化担保业务建立完善以个人担保和企业担保为主体的综合性信用担保体系与担保业务相关的的风险投资和资本运营及其衍生业务业务种类个人担保、企业担保、履约担保、担保基金委托管理、担保配套服务新增衍生担保业务、资产证券化担保业务和抵押资产证券化业务注重各种担保业务之间的整合、合理布局和资源综合利用担保投资业务、担保衍生业务目标客户需贷款消费(购房、购车和求学等)的个人和需要融资的中小企业、寻求合作的金融和担保机构新增金融证券机构、保险公司、异地担保机构、国际金融机构和风险投资机构等社会和企业需要提供各种信用担保对象,个人需要信用担保利用担保投资工具融资的企业和投资机构市场区域深圳市及周边地区全国范围及国际机构全国范围及国际机构全国范围从定量分析角度看，中科智担保要做到市场的领先者和第一品牌，不但要搞好经营和服务质量，而且在市场占有率上也必须有中长期规划。中科智担保的市场营销目标是：首先花三年时间成为本地区市场的领先者。增资扩股与上市成功后，争取在另一个三年时间，即2005年末时成为中国市场份额最大的担保公司。表4中科智担保市场拓展规划单位：人民币亿元指标2001年2002年2003年2004年2005年深圳本地担保额5.5717.0041.6592.60149.60计划担保金额5.0714.0035.0075.00110.00互助基金担保额0.252.405.6012.8028.80专业分公司担保额0.250.601.054.8010.80外地分公司担保额0.300.706.4021.60深圳市担保总额80.00112.00156.80219.52307.33本地市场占有率(%)6.9615.1826.5642.1848.68全国担保总额760.00988.001,284.401,669.722,170.6483-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书全国市场占有率(%)0.731.753.305.937.89对中科智担保而言，1999年是一个不完全的经营年度，经过2000年～2005年，中科智担保将占据深圳担保业务量的半壁江山，成为地区的领先者和第一品牌。2003～2005年是中科智担保面向全国市场进军，努力成为中国担保业务占有率第一的阶段。到2005年拥有当地市场担保总额的48.68%、全国市场的7.89%，将当之无愧地成为业内领先者。从技术上看，中科智担保除广泛开拓中小企业和个人品种外,将会选择若干成长性极好的企业作为核心客户,并将核心客户的高速增长和可持续发展与中科智担保业务的高速增长和可持续发展结合起来,使核心客户与中科智的发展与日俱增。2.3.5服务品牌营销与所有产品营销一样,中科智担保积极开展信用担保产品和担保投资产品的“售后服务”工作，中科智担保认识到担保业务是一项准金融服务业，因此高度重视其服务品牌的经营,并把服务品牌经营作为市场营销的环节之一。中科智担保服务品牌的宗旨是客户至上的原则,为银行、企业和个人提供最满意的服务。服务手段包括:(1)公司网址:中科智担保建立了专门网站www.zkzdb.com或www.orienwise.com并有专业网管人员值班,与客户就担保事宜进行在线交流；(2)服务热线:中科智担保提供160电话查询服务,解答客户在申请和办理担保过程中的遇到的各种问题。(3)投诉中心:中科智担保设立有投诉中心,专门听取客户的意见和改进建议。(4)客户回访:中科智担保在抽样的基础上,定期对合作银行、企业和个人进行回访,或以问答方式收集客户对服务质量的反映。(5)服务品种多样化:中科智担保研发部门将以客户为中心,设计多样化的担保服务品种,为客户提供全方位的服务。中科智担保要求以客户至上的原则建设与担保业务第一品牌相匹配的最佳服务品牌。力争以优质服务作为中科智担保最有效的市场营销和竞争手段,为在社会上树立新时期担保的服务形象做出贡献。83-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书2.4企业形象与公共关系商业担保在中国是一个崭新的行业。为了区别于以往行政化的担保行为和中国历史上的典当业务,中科智担保高度重视透过各种公共关系媒体,塑造以中科智担保品牌为核心的企业形象,在不到两年时间内使中科智担保成为业内和社会上知名度最高的担保机构。中科智担保形象宣传手段包括:(1)研讨会、研修班、培训班中科智担保已举办大型国际研讨会“政府基金与民营担保”和“信用担保商业化运作研讨会”等，引起社会和媒体的广泛关注。今后将继续利用各种会议、研讨活动的机会开展宣传。中科智担保计划与国家经贸委、世界银行国际金融公司（IFC）和亚洲开发银行一起开设“担保业务培训班”，通过学习国际上担保业的成功经验，为中国的担保业培养业务骨干，使中国担保业市场规范化健康发展。同时提高中科智担保在业内的知名度，扩大影响力；(2)广告策划、宣传教育中科智担保曾在《投资导报》上开辟了中科智担保论坛专栏，并连续十五期发表专题文章，取得了一定的影响。中科智担保计划与新闻媒体合作，以多种方式刊登相关的宣传文章、企业形象广告和担保服务、担保投资的介绍，组织开展各种宣传教育活动，制造有利的社会舆论影响。(3)宣传品中科智担保印制企业形象宣传册、宣传彩页和宣传片，按担保业务品种分别印制宣传单页，向目标用户群、银行、房地产开发商、大宗商品经销商、中介机构等进行发放。并将媒体对公司的报道编制成册发放。(4)新闻发布会、文章报道中科智担保的情况一直由媒体进行采访报道、新闻宣传。中科智担保也根据需要，适时举办新闻发布会，并将由专人负责继续从事这一有效的工作。据不完全统计,中科智担保成立不到两年的时间内,已有国内外几十种报刊发表了上百篇文章追综报道中科智担保的业务动态和发展趋势。中科智担保主要负责人经常接受中央和地方电视台的采访。国际著名媒体《亚洲华尔街日报》、路透社和凤凰卫视/亚视等，也先后在国际上报道过中科智担保的业绩。所有这些企业形象宣传形成了中科智担保品牌巨大无形资产的基础。83-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书2.5市场风险分析中国改革开放20年,市场化进程极为迅速。无论是生产资料还是日用消费品,中国已经完成了从需大于供的卖方市场向供大于求买方市场的过渡。金融是中国改革开放最滞后的领域,随着中国加入WTO,即使是在这个相对保守的领域内,中国银行和准金融企业也只有最多五年的保护期。因此,担保市场容量巨大,不等于没有市场风险。只有意识到市场风险,才能制定应对措施，有效地防范和控制市场风险。2.5.1市场容量风险中国担保市场巨大,但担保有效需求相对缺少。所谓担保有效需求,是指具有充分履约能力的担保申请。在传统担保市场领域内,由企业贷款逾期引起的担保连带责任案件比比皆是。商业担保的生存条件必须是寻找出具有有效需求的担保。在这种情况下,担保的目标市场空间将大大缩小。从个人担保市场来看,中国缺乏个人资信资料收集和评估机构将是担保有效需求相对不足的主要原因。相对来说,履约担保有效需求较高,对中科智担保而言，风险也相对较少。针对担保市场有效需求相对不足问题,中科智担保将加强对目标市场客户的分类管理。和银行的经营管理一样,中科智担保将引进ABC管理方法,不断发掘一批资信条件好的客户进行长期跟踪服务。以担保业先行者的地位和规模优势,抢占市场制高点。2.5.2竞争性风险中国担保市场从长期看一定会产生由市场化进程带来的竞争。未来的竞争主要体现在:(1)降低担保机构设立的门槛,从而形成担保机构过多,僧多粥少的局面；(2)担保机构在服务质量和价格上的竞争；(3)跨地区担保垄断机构的出现；(4)潜在金融控股集团进入担保业。从短期来看,以上因素在2005年以前很难形成真正的竞争性风险。这是因为从深圳担保机构的数量可以推断进入担保业的门槛还是较高的；83-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书中国银行业的分区经营决定了跨地区垄断型担保机构生存条件暂不具备；最后,中国金融控股集团本身的政策性环境的形成还需要一定时间,这种集团进入担保业也需要相当长的一个决策和实施进程。2.5.3政策性风险中国担保市场的政策性风险首先是商业担保是否有政策上的可逆性。可以肯定地说，除非是中国改革的市场化取向有可逆性,取消商业担保的政策风险才有可能出现。第二,中国目前将商业担保归于国家经贸委管理。国家经贸委在担保业的市场准入和费率方面均颁发了一些条例。民营企业的准入问题与中小企业融资问题紧密相连。这些条例显然是可以修改或取消的,从而产生政策性风险。但是,中国人大已组织包括中科智担保负责人在内的专家小组,起草中国的《中小企业促进法》,从而最终以立法形式,确定担保业对中小企业发展的地位。最后,费率的调控将和目前利率市场化进程并驾齐驱。政府将担保收费压到成本之下的政策风险极小。但是,国家经贸委制定的促进担保业发展的一系列税收和成本核算上的优惠政策,有很大的可能性在担保业发展成熟后被逐步取消。中科智担保目前享受的这些政策性优惠有:(1)担保收入三年营业税减免(已获国家经贸委批准，正在办理税务局审理)；(2)可提取最高到50%担保收入的风险保证金税前在成本项列支；(3)深圳特区企业所得税15%的优惠（正申请进一步减免）；(4)担保企业保费国家只颁布指导性意见，基本上是企业按市场定价的原则；2.5.4宏观经济环境下的市场风险担保业一定会受到宏观经济环境,特别是金融环境的影响。宏观经济环境影响担保市场风险的因素主要有:(1)紧缩货币供应量；(2)通货收缩；(3)经济周期；(4)金融危机。83-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书为了稳建经营,中科智担保必须随时保持其资本充足率和足够的风险准备金,以应对宏观经济环境变化带来的市场风险。2.5.5入世后的市场风险随着中国加入WTO,外国金融机构或担保机构将在一定封闭期后进入中国担保业市场,这将改变中国担保业市场格局,并加剧同业之间的竞争。因此,中科智担保要在中国入关后保持领先者和创第一品牌地位,就必须在封闭保护期通过增资扩股和境外上市,将公司发展成与国际金融和资本市场接轨的准金融企业。3.公司管理中科智担保完全按股份制法人治理结构进行内部管理。公司股东大会为中科智担保最高权利机构。股东大会选举董事会和监事会,由董事会任免公司日常管理机构,由公司管理机构在监事会的有效监视之下管理日常事务。3.1股东大会3.1.1股东结构沿革中科智担保1999年12月发起设立时总股本为5,000万股,每股1元人民币,实收5,000万元人民币现金入股,股东及持股比例如下:深圳市中科智投资发展有限公司投资3,000万元人民币,占股60%；深圳市富宁达物业发展有限公司投资1,000万元人民币,占股20%；深圳市华俐盛机电设备公司投资500万元人民币,占股10%；深圳市华俐欣保龄设备有限公司投资450万元人民币,占股9%；深圳市华俐恒建材有限公司投资50万元人民币,占股1%；发起股东均是深圳市中科智投资发展有限公司及其关联方,亦可视为一致利益人。深圳市著名民营企业上市公司聚友网络的母公司聚友实业和民营高科技企业棋芳实业于2000年和2001年先后加盟,共投入现金1,240万元人民币,83-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书按每股1元人民币分别持有1,000万和240万股。同时,发起股东为适应业务迅速发展的需要在2001年7月亦完成现金增资,使总注册和实收资本金增加到1.555亿人民币。增资后的股东及持股比例如下:深圳市中科智投资发展有限公司6,000万股,占股38.59%；深圳市富宁达物业发展有限公司3,500万股,占股22.51%；深圳市中科智工贸发展有限公司3,000万股,占股19.29%；深圳市华俐盛投资发展有限公司1,760万股,占股11.32%；深圳市华俐恒建材有限公司50万股,占股0.32%；聚友实业(集团)有限公司1,000万股,占股6.43%；深圳市祺芳实业有限公司240万股,占股1.54%。经协商并签署意向,美国美林集团下属投资公司和美州投资银行将以每股1.25元人民币等值外币,分别投资500万和300万美元,从而分别持有3,320万和1,992万公司普通股,完成计划增资后股东及持股比例将如下:深圳市中科智投资发展有限公司6,000万股,占股28.76%；深圳市富宁达物业发展有限公司3,500万股,占股16.78%；深圳市中科智工贸发展有限公司3,000万股,占股14.38%；深圳市华俐盛投资发展有限公司1,760万股,占股8.44%；深圳市华俐恒建材有限公司50万股,占股0.24%；聚友实业(集团)有限公司1,000万股,占股4.79%；深圳市祺芳实业有限公司240万股,占股1.15%；美林集团下属投资公司3,320万股,占15.91%美洲投资银行有限公司1,992万股,占9.55%。完成增资后中科智担保总股本为2,0862万股,实收资本金为22,190万元人民币。控股股东比例下降到68.60%,法人治理结构进一步完善。83-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书同时增资后的中科智担保外资占25%以上,企业性质将从内资变更为中外合资股份制企业,更便于外资进一步参与后实现境外上市的目标.3.1.2股东背景资料为确保境外上市审批工作顺利,中科智担保要求所有股东为民营或外资企业。经过发起设立和三次增资扩股,中科智担保现有股东背景如下:(1)中科智集团情况中科智集团(下简“中科智”)是一家从事房地产开发、金融投资、商业贸易和高新技术开发为主的多元化、上规模、高层次的民营企业。中科智的创办人和控制股东为张锴雍和张一帆先生。中科智创办于1991年12月,注册资本为6,018万人民币。目前中科智的净资产为6亿元人民币，总资产已达8亿元人民币。公司自成立以来,凭借雄厚的资本实力,人才技术优势和完善的管理机制,业务投资迅速扩张,涉足内地渝、鄂、新、琼、京等大中城市及香港地区,投资控股及参股公司达二十多家。深圳市中科智工贸发展有限公司、深圳市富宁达物业发展有限公司、深圳市华俐盛投资发展有限公司和深圳市华俐恒建材有限公司均是中科智参控股或业务关联企业,以下统一称为中科智。中科智的系列公司在房地产、贸易、金融和高科技项目的操作和实施能力,为中科智担保做好公司反担保资产处置和担保投资业务的开展提供了坚实的基础。中科智现有在职员工共150人,其中博士3人,研究生12人,本科学历92人,大专学历31人,大专以下12人。公司设有办公室、财务部、资金计划部、战略发展部、风险投资部、人力资源部等管理部门,公司办公地址为深圳市深勘大厦19层。中科智系列公司与中科智担保实行人、财、物三分开的治理原则。中科智除派出董事参加中科智担保董事会工作以外,不派任何干部到中科智担保兼职。同样,中科智担保的管理人员和一般职员不兼任中科智系列公司的任何工作,财务上各自封闭独立运作,资产划分清晰,正式办公地址也不同。(2)聚友实业情况聚友实业(集团)有限公司成立于1990年,注册地在深圳,性质为中外合资企业,83-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书由香港聚友实业有限公司控股。1997年经国家工商总局批准为集团公司,公司注册资本1.25亿元港币。经过十年多的发展,通过利润转增资本,股东增资扩股及吸收新股东等方式,资本不断扩大。截止2000年12月底,集团公司总资已达20亿元人民币,净资产10亿元人民币,全年实现销售收入8.04亿元人民币,利润9,148万元人民币,已初步成为一个跨行业、跨地区、跨国界的企业集团,预计2001年通过资本运作以及自身市场的拓展,资产及利润将会有大幅度提高,集团将会上一个新的台阶。集团下属公司“聚友网络”(代号0693)系国内专业从事网络运营业务的A股上市公司。凭借其实际已拥有的网络权益和多年的经营管理经验及未来网络的巨大发展潜能,“聚友视讯网络”在港上市工作已获突破性进展,现已进入实质性操作阶段。自95～98年,集团公司连续四年被深圳市经发局认定为“出口创汇大户”,被深圳市工商行政管理局评为“重合同守信用企业”及被外商投资企业协会评为99年全国外商投资双优企业,挤身97～98年度中国外商投资企业500强(名列第372位,深圳地区列第22位),集团主要涉及行业和其竞争优势如下:1、中国最早投资有线电视网络－成都有线电视网络的专业公司,对网络的介入点的认识优于其它投资者；2、聚友集团现有来自海内外从事网络设计、管理、经营的专业人才400多人,集团建立了中国第一个酒店综合信息网并率先使用VOD系统,在中国城市有线视网的收费达到95%；3、聚友集团已建立有150家酒店的综合信息网,完整总结出跨地域经营的经验,成为网络专业投资集团。4、计划在未来五年内大规模投入中国有线电视宽带网及基本业务、数据业务、通讯业务；5、五年内在中国直接或间接开发2,000万城市网络用户,十年内发展入网用户3,000万户,网络覆盖面超过4,000万户,在中国和海外投资酒店35万间客房；6、将网络发行为光节点平易覆盖1,000户的双向传输网络；7、在网上大规模开展增值业务。作为中国新经济的领先企业,聚友实业以其高科技的性质和上市公司控股集团地位,将对中科智担保的担保投资项目选择、评估和兼并收购进行广泛的合作。83-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书(3)棋芳实业情况深圳市祺芳实业有限公司是专注高科技项目投资的创投型投资管理公司。近年来祺芳实业在资讯领域和光电领域内投资了一系列技术含量高,增长潜力大拟上市公司,成为创投业知名投资管理公司之一。祺芳实业特别看好中科智担保提出的担保投资理论,并期望透过中科智担保的担保投资业务窗口,参与到担保投资业务涉及的高科技项目。(4)美林集团下属投资公司美林集团是世界著名投资银行,业务遍布全球。其属下的投资公司类似于代客理财性质。国际资本市场上的投资人透过美林集团的资产管理,参股到中科智担保,以求在中科智担保境外上市的过程中获得最大的投资收益。(5)美洲投资银行美洲投资银行有限公司(AmeribankersCorp.)是在美国达拉维(Delarewre)州注册并在美国东西海岸主要城市均设有办公室的投资咨询公司。美洲投资银行主要业务是依据客户需要,提供投资咨询、投资专案评估、私募融资、企业包装上市、兼并收购等服务专案,并接受客户委托进行专案管理和资产管理。美洲投资银行属下的投资公司和基金亦以参股、控股方式投资精选的投资项目。美洲投资银行与中科智担保于2001年8月签订了《中科智担保上市辅导咨询协议书》。美洲投资银行以股权投资的形式,向中科智担保注入300万美元,将主要用于中科智担保境外IPO上市的所有中介和券商的费用。3.1.3股东大会权限按照中科智担保公司章程,股东大会是公司的最高权力机构,依法行使下列职权:(1)决定公司经营方针和投资计划；(2)选举和更换董事,决定有关董事的报酬事项；(3)选举和更换由股东代表出任的监事,决定有关监事的报酬事项；83-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书(1)审议批准董事会的报告；(2)审议批准监事会的报告；(3)审议批准公司的年度财务预算方案、决算方案；(4)审议批准公司的利润分配方案和亏损弥补方案；(5)对公司增加或减少注册资本作出决议；(6)对发行公司债券作出决议；(7)对公司合并、分立、解散和清算等事项作出决议；(8)修改公司章程；(9)审议代表公司发行在外有表决权股份总数的百分之五以上的股东的提案；(10)审议法律、法规和公司章程规定应当由股东大会决定的其它事项。股东大会每年至少召开一次,并可根据需要按公司章程规定的法律程序召开临时股东大会,行使以上职权。3.2公司管理机构3.2.1董事会中科智担保的董事会由股东大会选举产生。董事会由九名董事组成,其中两人为独立董事。董事会设董事长一人,副董事长一人和董事会秘书一人。董事长：张锴雍先生，管理学硕士,中科智担保发起人与法人代表，深圳市政协委员、深圳市总商会副会长、深圳市生产力学会副会长、深圳市经济体制改革研究会副会长、深圳市民营企业家联谊会副会长、中南大学客座教授。曾参与全国人大《中小企业促进法》的制订工作和《全国中小企业信用担保体系统一培训大纲》的起草修订工作。现任深圳市中科智担保投资股份有限公司董事长、中科智集团董事长。副董事长:张一帆先生，管理学硕士，中科智担保发起人之一，具有多年大型工贸和房地产企业管理经验，对金融资本和产业资本的结合有独到见解。现任中科智集团常务副总裁、深圳市中科智投资发展有限公司副董事长、深圳市富宁达物业发展有限公司董事长。董事:83-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书李涌先生，高级经济师，长期在国营企业、上市公司、中外合资企业和民营企业等单位任总经理、董事，具有丰富的企业管理、市场营销和资本运作经验。现任中科智集团经营总监。董事:龚东升先生，金融学博士（在读）、工商管理硕士，自深圳市中科智担保投资股份有限公司成立以来一直担任公司董事总经理、深圳市企业评价协会副秘书长，曾任国有企业、中外合资企业、上市公司、证券公司总经理、部门经理等职务，有丰富的企业管理、资本运作经验。董事:林寒先生,工商管理硕士，曾在大型国有企业、中外合资企业、外资机构等任副总经理、总经理助理。有丰富的企业管理工作经验。现任中科智集团研究发展部副总经理。董事:美林下属投资公司（待确定）。董事:美洲投资银行有限公司（待确定）。独立董事:邹刚教授，博士后，博士，历任世界银行咨询顾问，IMF咨询顾问，世界银行迈克拉马纳研究员。现任美国泰克艾奇公司董事长。独立董事:陈志武教授，博导，博士，历任美国威斯康勋大学助教授、副教授，俄亥俄大学副教授、教授。现任美国耶鲁大学金融学教授。董事会秘书：沈宇虹女士，英国ACCA预备会员、涉外高级职业秘书，曾在大型外资企业、国有企业任总裁助理、高级商务助理，有丰富的商务行政管理工作经验。现任中科智集团董事长秘书。公司董事会完全按公司章程产生,并在章程有关董事会职责的条款指导下,主持董事会日常事务。3.2.2监事会中科智担保监事会由五人组成,经股东大会选举产生,由注册会计师、律师和职工代表担任。监事会主席:李杰先生,中国高级会计师,曾在大型国有企业、中外合资企业、上市公司等任财务经理、总经济师。有丰富的财务管理工作经验，对资本运作及企业股份制改造有独特见解。现任中科智集团财务总监。监事：程刚先生，国家注册会计师，曾在大型国有企业、上市公司任总经理、总会计师等职，有丰富的财务管理工作经验。现任83-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书深圳市中科智担保投资股份有限公司财务总监，分管财务部。监事：王强先生，管理学硕士、国际商务师，曾在美国Rand公司进修，参与过世界银行大型金融保险项目的运作、国内多家大型国有企业的股份制改造及上市工作。长期从事投资管理工作，多次担任国家部委和省级专家组成员，具有丰富的投资管理、资本运作和市场营销知识和经验。现分管深圳市中科智担保投资股份有限公司投资部、市场拓展部和研发中心工作。监事:王宗德先生,学士、国家注册会计师，曾任国有企业、外资企业财务副总经理，有丰富的财务管理工作经验。现任中科智集团财务部副总经理。监事:陈立龙先生，法学硕士、律师、经济师、注册资产评估师，曾任职于金融机构、律师事务所、资产评估公司等，有丰富的项目管理经验和法律知识。现分管深圳市中科智担保投资股份有限公司风险管理部、资信评估部和法律部工作。公司监事会根据公司章程行使以下职权:(1)检查公司的财务；(2)对董事、总经理和其它高级管理人员执行公司职务时违反法律、法规或章程的行为进行监督；(3)当董事、总经理和其它高级管理人员的行为损害公司的利益时,要求其予以纠正,必要时向股东大会或国家有关主管机关报告；(4)提议召开临时股东大会；(5)检查公司经营风险。监事会行使职权时,必要时可以聘请律师事务所、会计师事务所等专业性机构给予帮助,由此发生的费用由公司承担。3.2.3顾问委员会为实现将中科智担保办成适应知识经济时代的学习型专家组织,公司设立由业界和学术界著名专家和学者组成的“顾问委员会”,顾问委员会对中科智重大经营决策提供指导性咨询意见,其组成如下:董辅礽83-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书先生：著名经济学家、中国人民政治协商会议全国委员会委员、政协全国委员会经济委员会副主任、中国社会科学院经济研究所名誉所长、北京大学教授、研究员、博士生导师。吴晓求先生：中国人民大学金融与证券研究所所长、教授、博士生导师。陈晓红女士：中南工业大学工商管理学院院长、教授、博士生导师。夏德明先生：中国企业家协会副会长、深圳市企业家协会会长。李松龄先生：全国人大代表、湖南财经学院经济研究所所长、教授。徐滇庆先生：博士、加拿大安大略大学终身教授、中国长城金融研究所所长。3.2.4担保评审委员会/投资决策委员会中科智担保董事会下设担保评审委员会/投资决策委员会，对董事会负责。委员会成员由董事会聘请的董事、专业人士等组成，委员会主任由董事会指定董事或专业人员担任。委员会遵循科学、严谨、实事求是的原则对所有依照决策制度的审批权限上报的担保/投资项目进行评审以作出决策。在具体工作时，可根据业务需要，临时聘请有关专家参与协助委员会工作。3.2.5公司日常管理机构中科智担保实行董事会领导下的总经理负责制。同时,特别突出风险控制在担保业务开展中的监督和防范作用，公司组织机构见图1（见下页）。从中科智担保组织结构图看,公司管理机构主要分为业务(担保一、二、三部,分别针对企业、个人和履约业务)、管理、发展和后勤四大部分。全部实行总经理负责制。只有稽核部、资金部和董办由董事会直接负责,即主管风险控制和资金的管理人员激励机制不与业务发展挂钩,由董事会统一调度资金和监控经营风险。83-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书图1中科智担保组织机构图3.3经营团队与激励机制3.3.1经营团队中科智担保凝聚了一支优秀的经营管理队伍和一大批中高级专业人才。90%的员工具有大学本科以上学历，他们在金融服务和企业经营管理、股份制运作、市场营销、公关宣传、项目投资和资本运作等方面具有多年的丰富经验。其高级管理人员是：龚东升先生：现任深圳市中科智担保投资股份有限公司董事总经理。程刚先生：现任深圳市中科智担保投资股份有限公司财务总监，分管财务部。王欣乐先生：法学硕士，深圳市仲裁委员会仲裁员，执业律师，对担任大型企业法律顾问有丰富实践经验。现任深圳市中科智担保投资股份有限公司首席法律顾问。邹刚博士：现任深圳市中科智担保投资股份有限公司首席经济学家。陈志武博士:现任深圳市中科智担保投资股份有限公司首席投资分析家。王强先生：现分管深圳市中科智担保投资股份有限公司投资部、市场拓展部和研发中心工作。83-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书陈立龙先生：现分管深圳市中科智担保投资股份有限公司风险管理部、资信评估部和法律部工作。李维平先生：管理学硕士、经济师，曾长期任职于中国工商银行和招商银行，具有丰富的银行知识和经验，了解各个行业发展状况。现任深圳市中科智担保投资股份有限公司担保一部经理。李忠勇先生：经济学学士，曾在农业银行、巨人集团、深圳市和纵实业公司等任高级管理人员，有丰富的银行知识和经验。现任深圳市中科智担保投资股份有限公司担保二部经理。文绿珊女士：学士，高级工程师，国家级行业评委，曾任职于大型国有企业、中外合资企业，从事技术管理、行政管理和经营管理工作，具有丰富的企业管理经验。现任深圳市中科智担保投资股份有限公司办公室主任，兼人力资源部经理。3.3.2人力资源规划为适应中科智担保业务高速增长的需要,公司2001～2005年人力资源规划如下:表5中科智担保人力资源规划单位：人指标2001年2002年2003年2004年2005年高管干部33577专家干部23355部门经理510152025分公司经理25788专业人员20406080100辅助人员3691215合计356799132160到2005年,中科智担保10%以上员工具有博士学位,50%以上具有硕士学位,98%以上具有大学学历,并争取在中国人事部申办博士后流动站,实现公司宗旨提出的知识型企业的目标。3.3.3培训计划83-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书中科智担保通过有计划的系统培训，以不断提高员工的业务水平。主要采用以下几种方式：(1)员工工作前培训及资格考试。对新进员工或到新岗位的员工在工作前进行基本工作岗位培训和资格考试，合格者才可从事工作。该项内容今后将与国家经贸委组织的信用担保体系从业资格培训考试相结合；(2)员工业务培训。公司人力资源培训中心定期对员工结合正在进行的工作进行业务学习和交流，以提升员工的业务操作技能；(3)专家指导。中科智担保将与国家经贸委，亚洲开发银行和IFC合作建立信用担保国际培训中心，采用专家讲座等方式，引进国外先进的担保行业经验，以提高我国担保业的整体水平。这一工作对中科智担保将受益很大；(4)专业进修。中科智担保鼓励员工在外参加各种方式的进修和资格考试，以补充内部培训的不足，提高员工的素质。3.3.4激励机制中科智担保历来非常注重对员工的激励,以鼓励员工积极工作,同时也有利于吸引社会有志之士投身于中科智担保事业中来。由于担保的特殊性和风险控制的需要,中科智的激励机制更加注重与约束机制相结合,采用以基本薪金加奖金期权的模式,即以一定的基本薪金以及各种必要的社会保险作为员工必要的生活保障；以业务激励,实行项目经理责任制,奖金与绩效挂钩；实行内部员工持股制度,采用与整个公司未来发展挂钩的期权方式，从而把员工的个人利益与公司的短期利益和长期发展有机地结合起来形成整体利益,较好地解决了对员工的激励和约束问题。另外,采用费用报销政策鼓励员工积极在外参加进修,以提高业务水平。3.4企业内部管理3.4.1业务管理中科智担保制定了一系列业务流程和服务质量的管理制度与操作手册,建立健全了完备的业务制度,如《担保业务暂行办法》、《个人消费信用担保办法》、《个人住房按揭贷款担保办法》、《投资业务管理办法》、《项目审核工作细则》等,83-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书实现了标准化的制度管理。员工上岗前首先要经过培训和考核认证。公司全员按ISO9000金融服务企业标准要求操作担保业务和担保投资业务。风险管理部负责督查业务操作规范、服务质量以及担保项目的风险控制水平。3.4.2现代化管理中科智担保极其重视按准金融企业要求,逐步引进现代化、信息化办公手段和资料管理。公司全员必须启用电脑办公,并通过内部网提高办公效率,保全所有公司文件和资料。公司已上和拟上的信息化系统有:(1)公司局域网与对外网站；(2)办公自动化系统与金融业务ERP；(3)项目评估决策支持系统(拟上)；(4)视频会议系统(拟上)；(5)灾难资料备份系统(拟上)。通过这些现代化办公手段,一方面大大提高了中科智担保员工的办事效率,另一方面有利于推进业务流程和服务质量的标准化规范化管理。3.4.3决策管理中科智担保决策管理的特点是科学化、集中化。科学化要求博采专家和部门经理意见,并充分运用决策支持系统等现代化辅助决策手段。集中化是使每一项决策能从上到下追索到决策全过程的相关人员（如：负责人、实施人、经办人等）。3.4.4研究与开发中科智担保与中南大学工商管理学院、中国人民大学金融与证券研究所、湖南财经学院经济研究所等我国著名高等院校和研究机构联合研究开发系列担保投资品种。这些著名的高等院校和研究机构均在或将在中科智担保开设硕士、博士科研基地,并将与国家经贸委、IFC、亚洲开发银行一起,博采国际上担保业的成功经验,进行中国的担保业市场发展的理论研究和业务实践的探讨。中科智担保将依据最新的理论成果和市场需求,不断地研究和开发出新的担保投资品种,进一步完善管理制度和业务实施手段,使中科智担保的业务开发能力保持在全国领先水平。中科智担保内部设有研发中心,83-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书主要针对担保产品和服务品种进行研发。中科智担保计划将2001～2005年总收入的8%用于研发和企业内部现代化管理设置建设。3.4.5风险防范与管理企业内部管理是金融机构风险防范的最重要环节之一。中科智担保采取多种组织形式,对投资风险进行管理。设置了A、B角项目审查，担保部、资信评估部、风险管理部评议，三个职能委员会和董事会、监事会直接控制下的稽核部审核等多道“防火墙”来防范经营风险。具体来说，董事会和监事会两会联署办公是最高风险控制机构，着重控制经营管理风险；三个职能委员会着重于控制决策风险，用科学的专家管理体制控制公司的重大风险决策；董事会控制下的稽核部主要是将企业经营与风险控制脱勾，将与企业经营利益无关的稽核部作为企业健康运转和风险防范的“督察”机构。4.商业计划与财务分析为了将中科智担保发展成中国担保业的领先者和第一品牌，公司以1999～2001年3季度经营和财务报表的业绩分析为基础，并以保守预测和稳健理财为原则，定量地制定了中科智担保2001～2005年的商业计划。同时，对中科智担保未来五年商业计划进行了详尽的财务分析。4.1公司商业计划中科智担保未来五年商业计划可分解为经营计划、资金计划、理财计划和管理费用计划四块组成。在商业计划定量分析基础上，本节将针对中科智担保未来五年商业计划进行全面的经济效益分析。4.1.1经营计划中国商业担保市场从无到有，1999年正式启动以来发展十分迅猛。中科智担保作为业内第一批领先者应运而生，担保业绩成倍增长。大体上可将中科智担保1999～2005年的发展趋势分为创业期（1999～2001年），成长期（2002～2004年），83-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书和成熟期（2005年及以后）三个阶段。创业期基数小，属于业务开创和产品开发阶段，增长倍数为两位数；成长期中科智担保已拥有稳定收入的服务产品和逐年增长的客户群，平均增长率为2.6倍左右，成长期内年增长率随基数的增大而逐年递减。制约成长期业绩增长的主要瓶颈为保证金来源。中科智担保上市后步入公司发展的成熟期，这一阶段虽然业绩增长速度有可能下降到按百分比计算的两位数以内，但因为基数变大，每年担保业务的绝对增加量仍然是相当可观的。中科智担保业务增长趋势如下表所示：表６中科智担保业务增长趋势单位:人民币亿元指标99-00年2001年2002年2003年2004年2005年总担保金额0.495.5717.3042.3599.00171.20年增长倍数11.373.112.452.341.73阶段平均年增长倍数11.372.63100%<平均年增长倍数4.20编制说明：(1)由于1999年经营时间不足一个月，因此与2000年合并作为一年计算；(2)总担保金额为计划担保金额、基金担保额和分公司担保额之和。按中科智担保1999～2005年业务增长趋势，公司预测2001年底总担保规模（包括互助基金和分公司担保额）超过5亿人民币，以后逐年递增，到2005年达到168亿人民币，五年实现累计担保金额约336亿人民币。从营业规模上看，中科智担保2005年将成为大型准金融企业。中科智担保2001～2005年经营计划如下表所示：83-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书表７　中科智担保2001～2005年经营计划单位：人民币万元指标2001年2002年2003年2004年2005年合计一、运营资金计划(实际)担保金额50,700140,000350,000750,0001,100,0002,390,700个人担保25,35070,000175,000375,000550,0001,195,350履约担保5,07014,00035,00075,000110,000239,070企业担保20,28056,000140,000300,000440,000956,280互助基金担保金额2,50024,00056,000128,000288,000498,500保证金外余额5,26311,0968,385108,896103,415可用理财资金4,4197,9592,853100,21964,819现金及流动资金1,2731,99071325,05516,205债券与开放基金1,2731,99071325,05516,205委托理财1,2731,99071325,05516,205当年长期投资6001,99071325,05516,205累计长期投资1,1103,1003,81328,86845,072二、收入合计1,5085,79713,30333,62547,877102,110保费收入7602,8007,00015,00022,00047,560配套服务收入2541,6804,2009,00013,20028,334担保保证金利息2044671,0001,8752,4445,990互助基金担保收入252405601,2802,8804,985理财资金综合回报2656115436,4707,35315,242现金与流动资金收益11207251162451债券与开放收益3360217524861,352委托理财收益88159572,0041,2963,605长期投资收益1333724573,4645,4089,835编制说明：(1)担保业务量按个人贷款：履约担保：企业融资为：5：1：4的比例计划；(2)担保保证金与担保金额倍数按2001年取5倍,逐年递增1倍计算；(3)担保费率平均为2001年1.5%、2002～2005年2.0%；配套服务费率为2001年0.5%、2002～2005年1.2%；互助基金代理费率为1.0%；(4)利息收入为用于担保保证金部分按年利息率2%计算；(5)投资收益指未用于担保保证金部分按综合回收率6%计算；(6)2001年为根据2001年3季度实际报表预测实际发生数。从经营计划表中可以看到，中科智担保收入主要组成部分为担保及配套服务和担保投资。担保及配套服务收入约为担保投资收入的8倍，充分体现了公司担保及配套服务为主，担保投资为辅的主营业务发展战略。经营计划中2001～2005年担保业务增长幅度较大，但预测2002～2005年平均增长率为1999～2001年的实际年平均增长速度的五分之一，因此，中科智担保经营计划是稳健可行的。4.1.2资金计划　　由于担保行业的特点,83-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书中科智担保本身不可能靠借贷的方式扩张。为满足担保保证金增长的需要,唯一的途径是通过股本扩张来融资。因此,资金需要与资金使用主要是用于满足主营业务的迅速增长，以及提高公司的抗风险能力。除了股本扩张以外，中科智担保在公司办公所在地区——深圳市福田区率先发起组织区中小企业担保互助协会，并在公司注册所在城市发起组织市中小企业担保协会。协会成员以会员制的方式入资，协会委托中科智担保管理协会担保业务和担保保证金，中科智担保收取担保业务金额1%作为管理费。表８　中科智担保2001～2005年资金计划单位:人民币万元指标2001年2002年2003年2004年2005年一、资金来源总股本(万股)15,55030,00040,00053,50053,500股本金15,55033,61353,613188,613188,613所有者权益16,36738,38567,646225,637257,970长期负债5004,0008,00016,00032,000二、资金用途担保保证金10,14023,33350,00093,750122,222个人担保5,07011,66725,00046,87561,111履约担保1,0142,3335,0009,37512,222企业担保4,0569,33320,00037,50048,889互助基金5004,0008,00016,00032,000可用理财资金4,4197,9592,853100,21964,819营运资金1,2731,99071325,05516,205长期投资6001,99071325,05516,205短期投资2,5463,9791,42750,10932,409从表中看到，中科智担保2003年上市前资金最紧张，可用理财资金下降到2,853万人民币。上市后公司抗风险能力大大提高，担保业务按资本金增加可以马上跃上一个台阶，但从稳健经营的角度出发，中科智担保经营计划以较低的增长速度预测，以保证总量增大后能控制住经营风险。同时，让上市募集的资金，分三年逐步稳妥的投入到主营业务的拓展。4.1.3理财计划中科智担保理财计划编制的原则极为保守。担保保证金利息按现行存款利率2%计算。其余用于理财的资金平均分配到现金、债券、委托理财和长期投资四个项目上,分别按1%、3%、8%、12%年回报率计算,理财资金综合回报率为6%。　表９　中科智担保2001～2005年理财计划单位：人民币万元指标2001年2002年2003年2004年2005年合计83-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书可用理财资金4,4197,9592,853100,21964,819现金及流动资金1,2731,99071325,05516,205债券与开放基金1,2731,99071325,05516,205委托理财1,2731,99071325,05516,205长期投资6003,1003,81328,86845,072理财资金综合回报2656115436,4707,35315,242现金与流动资金收益11207251162451债券与开放收益3360217524861,352委托理财收益88159572,0041,2963,605长期投资收益1333724573,4645,4089,835由于担保公司的特点，中科智担保必须有一个变现性很强的投资组合。其代价是综合回报率低于用于担保业务资本的收益，从而对公司净资产回报率产生一定的影响。4.1.4管理费用计划中科智担保的管理费用基数很小,即使按较高的增长率预估,到2005年占总收入的比重仍低于12%，充分体现了民营企业注重效率的特点。表10中科智担保2001～2005年管理费用计划单位：人民币万元指标2001年2002年2003年2004年2005年合计工资福利1001301802504101070办公费用677580100300622设备折旧51252404209001690社会保险815263293174律师、会计师费206580150500815私募上市费用201104002,7002,7005,930研发费用305070100200450其它21303448397530合计2716001,1103,8005,50011,281值得说明的是中科智担保已于2001年8月与美国美洲投资银行签署增资扩股及上市辅导协议。随着2001～2002年增资扩股的完成，公司要按筹资进度支付一定的咨询费用和佣金。中科智担保在2003年上市成功后，其上市费用将分三年摊销。以上市融资相当于13.5亿人民币资金，按Nasdaq一般上市费用与融资金额比例6%计算，中科智担保上市费用大致为8,100万人民币，将于2004～2006年每年摊销2,700万人民币。83-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书4.1.5经济效益分析综合以上所有表格,即可进行2001～2005年中科智担保经济效益分析。净资产回报率是经济效益分析最重要指标，中科智担保净资产回报率将从2001年的5.89%增长到2003年上市前的13.69%。上市前三年平均净资产回报率在10%以上，上市后因突然增加大量现金，净资产回报率在2004年下降到10.19%以后，2005年又重拾升轨，达到12.53%。见下表。表11中科智担保经济效益分析币种：人民币指标1999年2000年2001年2002年2003年2004年2005年一、总股本(万元)5,0006,00015,55030,00040,00053,50053,50083-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书每股价格(元)1111.2521020股本金(万元)5,0006,00015,55033,61353,613188,613188,613互助基金(万元)　　5004,0008,00016,00032,000可担保金额(万元)25,00029,99077,015206,577408,6941,621,1692,030,735计划担保金额(万元)1004,80050,700140,000350,000750,0001,100,000互助基金担保金额(万元)　　2,50024,00056,000128,000288,000保证金外余额(万元)4,9805,0385,26311,0968,385108,896103,415可用理财资金(万元)　　4,4197,9592,853100,21964,819二、总收入1501,5085,79713,30333,62547,877保费收入（万元）1487602,8007,00015,00022,000配套服务收入(万元)　2541,6804,2009,00013,200互助基金担保收入(万元)　　252405601,2802,880担保保证金利息(万元)　22044671,0001,8752,444理财资金综合回报(万元)　　2656115436,4707,353现金与流动资金收益(万元)　　11207251162债券与开放收益(万元)　　336021752486委托理财收益(万元)　　88159572,0041,296长期投资收益(万元)　　1333724573,4645,408三、总支出（万元）31955441,8424,04210,63415,545管理费用（万元）31442716001,1003,8005,500营销费用（万元）　49771964901,0501,540营业税（万元）　2522486171,3271,999代偿净支出(万元)　　100200400800所得税（万元）　　1446981,6344,0575,706四、利润（税后）　　　　　　　当年利润（万元）-2-1459643,9559,26122,99132,333累计利润(万元)-2-1478174,77214,03337,02569,357五、净资产（万元）4,9985,85316,36738,38567,646225,637257,970六、经济效益分析　　　　　　　每股利润（元/股）0.00-0.020.060.130.230.430.60每股净资产(元/股)1.000.981.051.281.694.224.82每股市盈率（P/E）　16.139.488.6423.2733.09投资回报率(%)-0.04-2.426.2011.7717.2712.1917.14净资产回报率(%)-0.04-2.485.8910.3013.6910.1912.53经营收入利润率(%)　63.9368.2369.6268.3767.53编制说明：(1)有关投资分析的数据将在第五部分说明；(2)可担保金额：公司当年股本金加上年度累计盈利（或减上年度累计亏损），乘上当年担保业务拟定的放大倍数；(3)保证金外余额：除公司担保业务需要按放大倍数预留保证金外，中科智担保上年所有者权益加上当年新增股本金再减去当年所需保证金资金，即为保证金外余额；(4)可用理财资金：保证金外余额减去公司上年累计的长期投资，以及固定资产和无形递延资产净值。信用互助担保基金不包括在公司可用理财资金之中；(5)保费收入与配套服务费收入：83-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书保费收入1999年～2000年为担保金额1%；2001年保费收入为担保金额的1.5%，担保配套服务费为担保金额的0.5%；2002～2005年保费收入为担保金额2%，担保配套服务费为担保金额的1.2%；(1)营销费用：营销费用为担保收入的7%。中科智担保经济效益趋势为下图所示：图2中科智担保2001～2005年经济效益趋势4.2业务拓展计划为了将中科智担保办成全国范围内的跨地区集团化的担保公司,公司除了在量上从本部2001年的基数上增长外,还必须进行垂直和横向整合,在专业领域和深圳以外的地区重复中科智担保的经营模式。(1)垂直整合垂直整合一方面是指中科智担保向担保业务的上下游发展,进入准金融型机构,如设立或收购可贷款的财务公司,租赁公司,信托公司，直至民营银行。向下发展：a.典当行；b.拍卖行；c.资产评估事务所；d.资产管理公司。另一方面,中科智担保在成熟担保业务某一领域内深耕细作,以专业化公司的形式经营,如:a.置业担保公司；b.信用卡公司；83-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书a.履约担保公司；b.票据贴现机构。(2)横向整合横向整合是中科智担保在稳定深圳市场之后,在中国主要城市逐步扩张的过程。这种扩张即可以是在各地设分公司,也可以参股兼并其它地区的现有担保机构,输出人才和管理。横向扩张的另一个途径是通过代管各地的中小企业担保互助会业务来形成。在这方面，中科智担保已从深圳开始了成功的试点。综合垂直和横向整合，中科智担保将使用部分长期投资的资金在分公司或其它地区参股发展专业或地区担保公司。无论控股与否，中科智担保对投资专业或地区担保公司要求的年平均回报率是12%以上。表12中科智担保分公司发展计划单位：人民币万元指标2001年2002年2003年2004年2005年专业担保分公司(个)12333当年投资总额5005005004,5006,000平均每家投资金额5005005002,0004,000地区担保分公司(个)1246当年投资总额5005007,00016,000平均每家投资金额5005002,0004,000分公司累计投资5001,5002,50014,00036,000分公司可担保金额2,5009,00017,500112,000324,000按中科智担保发展专业和地区分公司发展计划，到2005年中科智担保将参股三家专业担保公司和六家地区担保公司，平均每家公司的投资规模为4,000万人民币。中科智担保发展分公司五年总投资为3.6亿人民币，占公司长期投资的80%。(3)前瞻性拓展中科智担保将以美国房利美和屋利美担保公司为目标,在中国条件成熟时,积极推进抵押资产证券化的过程,以进入到金融证券和债券担保市场为公司业务发展的前瞻性目标,力争在2004年和2005年上市后率先进入这一领域。4.3财务分析83-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书中科智担保1999～2001年财务分析是依据截至2001年3季度的报表进行的。因为1999年实际经营期不满半年，所以将1999年与2000年财务报表合并。现将中科智担保1999年～2000年度报表，与2001年3季度报表，以及根据2001年前3季预测的2001年度报表分列如下：表13中科智担保资产负债表单位:人民币万元资产2000年2001/92001年负债及所有者(股东)权益2000年2001/92001年流动资产流动负债货币资金1,029.334,004.504,431.10短期借款短期投资1,480.0010,000.0010,000.00应付票据应收票据应付帐款应收帐款预收帐款32.9529.0052.00预付帐款其它应付款3,480.38672.00554.38其它应收款3,499.32903.37428.19减:坏帐准备应付工资1.150.931.42应收及预付款项净额3,499.32903.37428.19应付福利费1.246.237.13未交税金0.6251.73128.76存货未付利润(股利)待摊费用2,766.1223.4053.64其它未交款0.020.540.25待处理流动资产净损失预提费用55.91100.70一年内到期的长期的投资待扣税金其它流动负债流动资产合计8,774.7814,931.2614,912.93长期投资流动负债合计3516.37816.35844.64长期投资510.001,110.001,110.00长期负债长期借款长期应付款其它长期负债400500长期投资合计510.001,110.001,110.00其中：住房周转金固定资产专项应付款400500固定资产原价12.68992.68992.68长期负债合计400500减:累计折旧0.6851.2363.08固定资产净值12.00941.45929.60固定资产清理负债合计3516.378,216.351,344.64在建工程待处理固定资产净损失少数所有者(股东)权益少数所有者(股东)权益固定资产合计12.00941.45929.60无形及递延资产无形资产690.00本企业所有者(股东)权益递延资产72.8874.8569.32实收资本(股本)6,000.0015,550.0015,550.00资本公积盈余公积无形及递延资产合计72.8874.85759.32未分配利润-146.71291.21817.21其它资产本企业所有者权益合计5,853.2915,841.2116,367.21其它长期资产所有者权益合计5,853.2915,841.2116,367.21资产总计9,369.6617,057.5617,711.86负债及所有者(股东)权益总计9,369.6617,057.5617,711.86编制说明：其它长期负债为互助担保基金交给中科智担保托管的资金。从中科智担保三年资产负债表可以看到，公司资产状况良好，应收款和流动负债逐年下降，资产分布比较合理。因为预计2001年期末应收款帐龄均在一年以内，所以不计提坏帐准备是合理的。83-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书表14中科智担保损益表单位：人民币万元项目2000年2001年9月2001年一、主营业务销售(经营)收入47.67701.911,013.82减:产品销售成本主营业务销售(经营)收入净额47.67701.911,013.82销售(经营)费用49.8052.3877.14产品销售(经营)税金及附加2.4836.5052.72二、主营业务利润-4.61613.03883.96加:其它业务收入44.00减:其它业务销售(业务)支出管理费用144.11145.47270.85财务费用-2.01-2.17-230.02汇兑损失(收益为负)三、营业利润-146.71489.31887.13加:投资收益221.00补贴收入营业外收入减:营业外支出加:以前年度损益调整-146.71-146.71四、利润总额-146.71342.60961.43减:所得税51.39144.21五、净利润-146.71291.21817.21从中科智担保三年损益表可以看到，公司收入突出，构成公司营业利润的主要来源。在不到两年的经营期内，中科智担保将会达到800万人民币以上的赢利。按国家经贸委文件精神，中科智担保可将营业收入的一半，约500万人民币左右，提作风险准备金税前列支。按这种方法计算，还可减少75万人民币左右的所得税，但公司帐面利润将下降到400万人民币左右。表15中科智担保现金流量表单位:人民币万元项目2000年2001年一、经营活动产生现金流量销售商品、提供劳务收到的现金476.701,013.82收到的其它与经营活动有关的现金3,513.335,858.00现金流入小计3,561.006,872.00购买商品、接受劳务支付的现金83-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书支付给职工以及为职工支付现金7.66107.59支付的所得税款24.00支付的除增值税、所得税以外的其它税费1.8443.91支付的其它与经营活动有关的现金6,428.082,775.82现金流出小计6,437.582,951.33经营活动产生的现金流量净额-2,876.573,920.00二、投资活动产生的现金流量收回投资所收到的现金分得股利或利润所收到的现金取得债券利息收入收到的现金221.00现金流入小计221.00购建固定资产、无形资产和其它长期资产所支付的现金104.091,670.00权益性投资所支付的现金1,990.009,120.00现金流出小计2,094.0910,790.00投资活动产生的现金流量净额-2,094.09-10,569.00三、筹资活动产生的现金流量吸收权益性投资所收到的现金6,000.009,550.00吸收信用互助基金收到的现金500.00现金流入小计6,000.009,550.00偿还债务所支付的现金发生筹资费用所支付的现金分配股利或利润所支付的现金现金流出小计筹资活动产生的现金流量净额6,000.0010,050.00四、汇率变动对现金的影响额五、现金及现金等价物净额增加1,029.333,401.77编制说明：收到的其它与经营活动有关的现金包括来自互助担保基金的500万人民币。从中科智担保1999～2001年现金流量可以看到，尽管2001年公司业务规模比上年扩大10倍以上，由于股本扩张带来的现金流，使2001年现金和现金等价物净额与2000年相比反而增加了约3,000万人民币。这表明公司经营和财务安排稳妥，现金流能保证公司的正常运转。4.4财务预测按照本节的商业计划,以2001年3季度的基数为基准,对中科智担保2001～2005年财务预测分析如下:表16中科智担保资产负债表单位：人民币万元项目2001年2002年2003年2004年2005年一、总资产17,71243,71277,700246,245296,186流动资产14,91338,72571,904213,603241,385货币现金与短期投资14,43137,82570,424208,855235,408应收及预付款净额4288001,2802,0483,277待摊费用541002002,7002,70083-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书长期投资1,1103,1003,81328,86845,072固定资产净值9301,1161,3392,6785,357无形及递延资产净值7597716441,0964,372二、总负债1,3455,32710,05420,60838,216流动负债合计8451,3272,0543,6086,216预收账款52100200400800其他应付款5548001,0001,5002,000应付工资224816应付福利费7153060120未交税金1293006001,2002,400其它未交款　10204080预提费用101100200400800长期负债合计5004,0008,0001,600032,000三、所有者权益16,36738,38567,646225,637257,970实收资本15,55030,00040,00053,50053,500资本公积　3,61313,613135,113135,113盈余公积　5932,1055,55410,404未分配利润8174,17911,92931,47158,953四、负债与所有者权益17,71243,71277,700246,245296,1861.资产负债率(%)7.5912.1912.948.3712.902.流动比率(%)17.6529.1835.0159.2038.833.速动比率(%)17.6529.1835.0159.2038.83编制说明：(1)待摊费用2001～2003年要摊消私募费用，2004～2005年摊消上市费用；(2)长期投资中对专业或地区分公司只按权益法并表，以回避合并报表预测的复杂性；(3)固定资产和无形及递延资产2001～2003年按年增长率20%递增；2004年～2005年按年增长率100%递增；(4)长期负债由担保互助保证金委托管理产生；(5)盈余公积按当年税后利润15%提取；(6)其它参量随业务量上升，同比增大。表17中科智担保损益表单位：人民币万元项目2001年2002年2003年2004年2005年一、主营业务销售(经营)收入1,0144,72011,76025,28038,080减:产品销售成本　　　　主营业务销售(经营)收入净额1,0144,72011,76025,28038,080销售(经营)费用771964901,0501,540产品销售(经营)税金及附加522486171,3271,99983-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书　　　　　　二、主营业务利润8854,27610,65322,90334,541加：其他业务收入4480291,002648减：其他业务销售(业务)支出　　　　　管理费用2716001,1003,8005,500财务费用-229-467-1,000-1,875-2,444汇兑损失(收益为负)　　　　　　　　　　　三、营业利润8874,12210,38121,58031,333加：投资收益2215315145,4686,705补贴收入　　营业外收入　　　　　减：营业外支出100200400800加：以前年度损益调整-147　　　　　　四、利润总额9614,65310,89627,04838,038减：所得税1446981,6344,0575,706　　　　　　五、净利润8173,9559,26122,99132,333编制说明：(1)主营业务销售收入与商业计划预测一致；(2)营业税为销售收入的5.25%；(3)管理费用与商业计划预测一致；(4)公司正在申请享受国家有关担保试点机构免营业税三年的优惠政策，待批准后，2002～2004年三年担保收入部分的营业税应记入补贴收入。本预测未作相应处理，因此，预测的利润比免税的实际情况要偏小；(5)营业外支出为净代偿支出。表18中科智担保现金流量表单位:人民币万元项目2001年2002年2003年2004年2005年一、经营活动产生现金流量　　　　　销售商品、提供劳务收到的现金1,0144,48011,20024,00035,200收到的其他与经营活动有关的现金5,85848100200400现金流入小计6,8724,52811,30024,20035,600购买商品、接受劳务支付的现金　246200500500支付给职工以及为职工支付现金10814416821631283-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书支付的所得税款241533366481,260支付的除增值税、所得税以外的其他税费44882314931,888支付的其他与经营活动有关的现金2,7761,1682,0705,6188,269现金流出小计2,9511,5532,8056,97511,729经营活动产生的现金流量净额3,9202,9758,49617,22623,871二、投资活动产生的现金流量　　　　　分得股利或利润所收到的现金　8501,1117,78110,316取得债券利息收入收到的现金2214671,0001,8752,444现金流入小计2211,3172,1119,65612,760购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金1,6703384052,4324,864权益性投资所支付的现金9,1201,98674825,16716,477现金流出小计10,7902,3241,15327,59921,341投资活动产生的现金流量净额-10,569-1,007958-17,943-8,581三、筹资活动产生的现金流量　　　　　吸收权益性投资所收到的现金9,55018,06320,000135,0000吸收信用互助基金所收到的现金5003,5004,0008,00016,000现金流入小计10,05021,56324,000143,00016,000偿还债务所支付的现金0100200400800发生筹资费用所支付的现金　　　　　分配股利或利润所支付的现金现金流出小计0100200400800筹资活动产生的现金流量净额10,05021,46323,800142,60015,200四、汇率变动对现金的影响额　　　　　五、现金及现金等价物净额增加3,40123,43033,253141,88330,490编制说明：现金流量表中筹资活动产生的现金流量取自第五部分数据。从2001～2005年财务预测可以看到，只要股本金扩张能按计划实施，本节经营计划在财务分析上是可行的。2001～2005年财务数据的发展趋势表明，中科智担保的主营业务与利润和净资产同步增长。在担保业务成倍增长的过程中，企业资产分布仍保持合理和兑现性及流动性高的特点，从财务上保证了公司的可持续发展能力。4.5经营风险分析担保机构的或然负债较大,经营风险分析是中科智担保整体商业计划的不可缺少的一环。4.5.1业务集中度分析担保的业务集中度是指担保金额最大的前五位客户在中科智担保业务所占的比重。从表中可以看到，中科智担保的业务集中度在逐渐下降。表19中科智担保主要客户业务构成83-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书序号2000年2001年9月2001年1深圳市达特电子科技公司(10.4%)深圳市新欣兴实业公司(9.2%)深圳市合裕欣投资发展有限公司(6.9%)2深圳市三诺电子有限公司(8.3%)深圳市行成科技有限公司(7.9%)深圳市行成科技有限公司(5.9%)3深圳市莲花岛实业有限公司(6.3%)深圳市川业世纪有限公司(6.6%)深圳市川业世纪有限公司(4.9%)4深圳市嘉骏源实业公司(5.2%)深圳市普千实业有限公司(5.3%)深圳市普千实业有限公司(3.9%)5芮剑峰(4.2%)深圳市中联实业有限公司(4.0%)深圳市中联实业有限公司(3.0%)合计34.4%33.0%24.6%担保的行业分布是指担保行业份额占总担保金额的比重。是分析中科智担保经营风险的另一个重要指标。表20中科智担保客户行业分类序号2000年2001年9月　2001年1科技（38%）科技（26%）科技（21%）2服务（15%）服务（18%）服务（16%）3制造业（13%）制造业（14%）制造业（12%）4个人（33%）个人（39%）个人（47%）5其它（1%）其它（3%）其它（4%）合计100%100%100%集中度分析可用下图表示：83-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书图3中科智担保业务客户构成图4中科智担保业务行业构成上述图表可以反映：1、主要客户中有深圳市表彰的纳税大户，以及在本行业占领先地位的企业，反映了中科智担保的担保对象信用质量较好，说明公司在开展业务时客户选择标准较严，风险控制意识较强；2、被担保企业由第一年主要集中在科技行业向以科技企业为主同时也涉及更为广泛的领域转变，行业集中度下降，分布更为合理，有利于行业风险分散；3、行业分布合理和相对集中也反映了中科智担保的担保业务符合国家产业导向的金融政策，同时也侧重了中科智较有优势的地产等行业，有利于防范政策风险和行业风险；4、体现了个人担保业务数量大、单笔金额小，企业担保业务数量少、金额大的经营策略要求，业务类型集中度较为合理，有利于品种风险的防范；5、大客户以及单笔金额的比例有所下降，客户集中度降低，有利于个体风险分散；6、小客户的比例明显增加，说明中科智担保在照顾大客户的同时，也尽量为大多数客户服务，不仅有利于分散风险，同时也产生了更好的社会效益；7、单笔金额绝对数随着资本扩张明显增大，但由于每笔担保都要求了足额反担保，因此个体风险仍然可以控制，反而降低了业务成本。但这对今后反担保资产的处置业务提出了更高要求。4.5.2风险准备金尽管中科智担保迄今没有出现一笔脱保的现象。但从大数定律角度,随着业务的扩张总会出现小范围脱保。因此,中科智担保每年将提取一定的代偿准备金。表21中科智担保2001年～2005年代偿准备金计划单位:人民币万元指标2001年2002年2003年2004年2005年合计风险准备金3931,5203,7808,14012,44026,273累计风险准备金3851,9135,69313,83326,273代偿支出1,4123,4487,42411,90424,188个人担保2125171,1141,7863,628履约担保711723715951,209企业担保1,1302,7585,9399,52319,350追偿收入1,3123,2487,02411,10422,68883-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书代偿净支出1002004008001,500从2000年～2001年情况看，中科智担保没有出现任何代偿支出和反担保资产处理收入。在这种情况下，风险准备金累计到下年。同时，中科智担保对风险准备金进行变现性较好的理财管理。4.5.3反担保资产分析中科智担保承保时,一般要求被保方出具一定的反担保资产给予中科智担保。一旦出现脱保，中科智担保首先代偿银行损失，然后追索脱保者或处理其反担保资产来弥补公司损失。表22中科智担保反担保资产分析单位：人民币万元指标2000年2001年2002年2003年2004年2005年合计担保金额4,80050,700140,000350,000750,0001,100,0002,395,500个人担保82525,35070,000175,000375,000550,0001,196,175履约担保5,07014,00035,00075,000110,000239,070企业担保3,97520,28056,000140,000300,000440,000960,255互助基金担保金额2,50024,00056,000128,000288,000498,500抵押资产9,658106,400328,000812,0001,756,0002,776,0005,783,740房屋资产6,11053,200164,000406,000878,0001,388,0002,891,275证券资产21,28065,600162,400351,200555,2001,155,680其他资产3,54831,92098,400243,600526,800832,8001,736,785代偿支出1,4123,4487,42411,90424,188追偿收入　1,3123,2487,02411,10422,688代偿净支出1002004008001,500从上表看到，尽管担保公司的或然负债很大，只要经营管理得好，担保公司可以向客户要求有一定放大系数的反担保资产来回避经营风险。中科智担保的反担保资产为同期担保金额的两倍以上，只要做好反担保资产的评估和变现工作，担保代偿损失完全可以控制在最小程度。另外，反担保资产的处置不但有可能弥补代偿损失，还有可能成为企业获利的另一支点。由于中科智担保控股股东房地产方面的背景和丰富操作经验，中科智担保抵押资产中，房屋资产占了将近50%，这对风险防范和处置反担保资产提供了有力的支持。83-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书5.投资分析中科智担保满足主营业务对资金需求增长的方式只能是股本扩张。投资分析针对中科智担保股份制的特点，按同股同权的原则分析所有投资人的投资风险与投资收益，但考虑到控股股东有一定的禁售性规定，本节主要从新增投资人分析退出机制与退出机制有关的投资收益。5.1投资主体和资金投向根据国家经贸委《关于建立中小企业信用担保体系的试点指导意见》，信用担保机构可以向社会募集资金。为了加速中科智担保的发展，公司从2000年起就不断引进战略投资人，资本规模已经从1999年的5,000万人民币发起股本金扩大到2001年包括已承诺投资的股本金22,190万人民币的水平。中科智担保选定的投资人对象是能承受一定风险的民营或外资企业或自然人。引进的股本金将全部用于公司主营业务的开拓，所有投资人同股同权，并拥有公司章程规定的股东的所有权益，但是，随着公司的发展，投资者每股溢价将随每股净资产和利润的上升而逐年提高。中科智担保对潜在投资人的投资资格要求，根据出资人性质分为以下三类：（1）境外投资机构、金融企业或大型财团等考虑到境外上市的需要和投资退出方式，中科智担保欢迎境外财团和准金融机构参股公司。一般而言，中科智担保引进外资股东主要是着眼于战略投资人。希望透过引进外资，提升公司的现代化和国际化管理水平，有利于公司境外上市的企业形象。这类投资人主要包括：a.银行；b.储蓄和贷款协会；c.信用社；d.总投资超过500万美元的公司或合伙人公司；e.经纪—交易商；f.保险公司；g.注册投资公司；h.资产在500万美元以上的非盈利性组织；83-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书a.企业发展公司（美国1940年《投资公司法》中对其有定义）；b.小企业投资公司（SBICs）；c.少数民族小企业投资公司（MESBICs）；d.根据美国《雇员退休金保证法案》成立的雇员福利计划。2、境内民营企业、民营控股公司或中外合资企业/外资企业等具有一定规模的民营企业或民营控股公司/集团和中国注册的中外合资企业/外商独资企业是中科智担保最合适的投资人。考虑到本项投资具有一定风险，中科智担保要求这类投资实体满足以下条件之一：e.注册与实收资本在1,000万元人民币以上；f.年销售收入在1亿人民币以上；g.年利润在1,000万人民币以上；h.年对外投资在500万人民币以上。3、境内或境外自然人具有一定财产的商界名流和企业高管等，主要包括：i.公司的管理层和董事；j.净资产超过100万美元的个人；k.年收入超过20万美元（过去两年实际收入和今后预计）的个人；l.在过去两年里，与配偶的收入合计超过30万美元的个人。本次增资扩股为增加新投资人，所增加资金扣除手续费外全部进入公司作为股本金。资金投向将按本商业计划书规定使用。5.2投资风险中科智担保向投资人声明其投资风险如下:（1）行业风险:担保与投资行业及其发展趋势中可能存在的不利因素及行业竞争情况；（2）市场风险:受到商业周期的影响,市场的发展将受相关的行业市场情况的影响；（3）经营风险:在经营过程中可能会发生的担保代偿等风险；（4）政策风险:国家政策与法律对担保业的约束与限制,83-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书未来国家政策与法律的变化可能会对公司产生的影响；（1）资本市场风险:中国的资本市场没有完全与国际资本市场接轨,风险投资的退出机制有待国家的进一步完善,因此可能会给外资向中科智担保投资带来一定的风险；（2）业务风险:中科智担保的业务风险主要有两个方面:A．担保的信用风险。主要有：a.被担保项目可行性风险；b.被担保者信用程度；c.担保的约束方式；d.担保的集中程度；e.产权制度的制约；f.金融市场健全程度等。B．担保投资的投资风险。主要来自：a.项目及投资企业；b.政策风险；c.投资规模风险；d.投资集中风险；e.资本市场退出风险；f.投资项目经营风险；g.项目的市场风险等。风险防范措施:担保业正处在我国计划经济体制向市场经济体制转轨的时期，在挑战和机遇同时并存的条件下，如何有效地防范风险，凭借其信誉、经济实力和专业技能来运作、协调政策性和商业性担保之间的关系，真正发挥其资金融通和商品流通的桥梁作用是中科智担保经营管理的主要任务。中科智担保将采取以下措施有效防范风险：（1）信用担保最大的风险是被担保者的资信风险。因此，应对申请担保企业的资信变化过程进行深入、详细的调查。评定企业的透明度和可控度，分析企业财务结构的变化情况，计算和推算企业的赢利能力。风险控制应坚持全面深入和量力而行的原则，采用跟踪管理和及时控制的方法。同时，中国正在建立的信用评估机制，也为这一风险的防范提供了有利的保证；（2）把银行、企业、担保机构三方统一考虑，形成一个有三方共同组成的担保咨询机构，开展法律、会计、税务等各种咨询服务，形成有效的扶优扶强的体系；建立风险转移和联合担保机制。争取国家各级担保体系的支持。获得再担保和联合担保合作。当发生代偿时，中科智担保可以按一定条件从再担保机构得到一定补偿，从而大大降低担保风险。另外，联合担保也是分散转移风险的有效方法；（3）利用现代电子信息技术，开发建立出一套科学完善的信用风险评价指标体系，并使之得到有效实施。83-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书（4）充分利用担保与投资的互补性，运用担保手段增加投资决策力度，降低投融资成本，有效防范投资风险。以投资收益弥补担保代偿损失，增加公司资产规模，迅速壮大担保能力，成为担保业务的坚强后盾。（5）以个人信用担保作为中科智担保目前担保业务的主攻目标。这类担保业务的性质决定其风险相对较小。在取得一定实际操作经验后，再逐步展开，扩大业务范围，以防范经营初期因经验不足造成的风险。（6）加大项目的审核力度，以及对拟担保、投资项目进行严格科学的可行性研究与论证，严格按照公司制定的各项制度规范运作，力求最大限度地控制风险。（7）国内资本市场将开辟二板市场，香港也已开辟创业板。可以预见，中国一旦加入WTO以后，资本市场的国际化只是时间问题，资本运营将成为共识。担保投资的风险资本退出途径将越来越多、越来越广；（8）在财务管理上，中科智担保将根据每年的经营计划按相当比例提留担保赔付准备金和投资风险备用金等，以保障公司业务按计划正常进行；（9）以担保投资方式开展担保衍生业务不仅开辟了获得附加收益的途径，同时也是对被担保项目主动实施过程监控、严格控制风险的有效方式。5.3增资扩股与上市中科智担保计划按照国际规范，在2001～2005年商业计划时期内完成增资扩股以及境外上市的国内申报和国外挂牌工作。5.3.1增资扩股计划中科智担保在本商业计划之前，已经完成三次增资，总股本从1999年发起时的5000万股扩展到目前包括已承诺的投资总股本20,862万股、总股本金22,190万元人民币。公司计划2001～2002年进行两次增资扩股，在2003年公司上市前总股本扩大到4亿股。83-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书除现已承诺参股的5,312万股外，第一次增资计划于2001年11月份开始，将增加9,138万公司普通股股权，参股价格为公司2001年期末每股净资产溢价20%左右。如公司能达到2001年经营计划规定的每股净资产1.05元人民币，参股价则为每股1.25元人民币。这次增资共计11,422.5万元人民币。投资人最小持股数为10万股，即最少投资为12.5万元人民币。第二次增资计划于2002年下半年增加公司普通股股权1亿股，参股价格为当时公司每股净资产溢价50%。如公司能在2002年2季度达到年末每股净资产增值部分的一半，即每股1.35元人民币净资产,参股价则为每股2元人民币。这次增资共计2亿元人民币。中科智担保1999～2001年三次增资情况和2002～2003年两次增资扩股计划如下表所示：　表23中科智担保1999～2002年增资扩股情况币种：人民币指标1999年2000年2001/72001/122002年上半年2002年下半年总股本（万股）5,0006,00015,55020,86230,00040,000每股作价（元）1111.251.252每股净资产（元）1.000.981.021.051.051.28新增股本（万股）　1,0009,5505,3129,13810,000新增股本金（万元）　1,0009,5506,64011,42320,000总股本金（万元）5,0006,00015,55022,19033,61353,613编制说明：(1)2001年12月和2002年上半年增资扩股均以2001年审计报表每股净资产为依据；(2)2002年下半年增资扩股以2002年上半年中报每股净资产值为依据。值得说明的是，在本商业计划书中对增资和上市资金进入公司股本金并投入运营是滞后的。考虑到增资扩股和上市工作的复杂性，在本商业计划书中一般假定有一年的滞后期使用计划增资和上市募集的资金。但在实际作业时如能按时完成增资扩股和上市，整个商业计划规定的经营目标，就有可能提早实现。5.3.2民营企业上市方案程序与资格像中科智担保这类的民营企业上市必须按法定程序上报中国证监会，并由中国证监会审查通过后，向指定上市的海外交易所出具“无异议函”，即完成了民营企业海外上市的所有国内行政手续。目前民营企业上市的路线图见下页图5。海外招股、上市成功海外上市未成功83-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书股份公司通过海外证券交易所的核审并同意上市交易通过中国证监会的审核,并由中国证监会出具无异议函通过百慕大或开曼群岛注册一个离符合中国证监会海外上市要求,岸公司,将国内资产注入离岸公司向证监会提出海外上市申请通过省人民政府批准,将国内的有限公司改制成股份有限公司8848和讯网托普科技裕兴电脑浩伦农业鹰牌陶瓷投资设立民营有限责任公司图5中国民营企业上市路线图据不完全统计，已有15家以上的民营企业或外资企业已经完成了在美国Nasdaq、新加坡和香港创业板的海外上市过程，下表为这批企业的筹资情况：表24中国企业海外上市情况企业名称证券市场注册地中国公司经营地募集资金鹰牌陶瓷新加坡新加坡广东佛山4,000万美元侨兴集团Nasdaq百慕大广东惠州890万美元中贸网Nasdaq百慕大广东深圳100万美元中华网Nasdaq百慕大北京8,400万美元网易Nasdaq开曼群岛（特拉华州）北京6,975万美元83-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书搜狐Nasdaq美国特拉华州北京5,980万美元新浪Nasdaq开曼群岛北京6,800万美元华晨中国汽车香港主板百慕大辽宁沈阳不详恒安国际香港主板开曼群岛福建晋江7.20亿港币光宇国际香港主板百慕大黑龙江哈尔滨不详金蝶软体香港创业板开曼群岛广东深圳9,012万港币裕兴电脑香港创业板百慕大北京4.20亿港币浩伦农业香港创业板开曼群岛福建福州9,000万港币托普科技香港创业板中华人民共和国四川成都1.06亿港币中科智担保和已上市的中国民营企业在体制上没有明显区别。因此，中科智担保在程序上完全有可能依照成功的案例推进上市工作。但是，境外上市必须符合境外股票交易所对公司的要求，同时还要经过中国证监会的各项申报规定。（1）中科智担保的境外上市资格中科智担保的境外上市资格是指中科智担保选定上市地区或国家特定股票交易所对挂牌公司的最起码条件的规定。现将在美国Nasdaq全国市场、香港主板、新加坡主板和伦敦交易所的上市企业“门槛”规定分列如下：表25各地交易所上市资格指标Nasdaq香港主板新加坡主板伦敦交易所净资产1,500万美元5,000万港币70万英镑税前利润上市前一年100万美元（本表不列非赢利企业上市的其它方式）上市前一年2,000万港币,前二、三年共3,000万港币过去三年税前赢利总和不少于750万新元且每年不少于100万新元无要求经营时间2年3年3年3年最低发行股份25%25%25%25%最低股价5美元中科智担保2001年以后就已经满足Nasdaq全国市场按赢利企业方式的挂牌要求。即中科智担保从资格上看，可以用2000～2001年经营业绩向Nasdaq全国市场申请上市：中科智担保2003年以后可以满足香港主板的上市要求。即中科智担保可以用2001～2003年经营业绩向香港联交所申请在主板挂牌。中科智担保目前没有充分探讨在新加坡和伦敦交易所上市的可能性，但从上市资格看，中科智担保2003年就能满足在这两家交易所上市的条件。（2）国内审批条件83-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书满足境外交易所上市要求只是中科智担保境外上市的必要条件。中科智担保境外上市成功还取决于中国证监会“放行”。中国1999年7月实施的《证券法》规定：“凡在中国境内注册并从事经营业务的企业，无论其是否有外资背景，外资比例如何，凡欲直接或间接到境外发行证券或者将其证券在境外上市交易的公司，其上市材料必须经由中国证监会的审批。”《证券法》生效以后，境外上市审批国有企业享有的指标制正式取消，取而代之得是中国证监委1999年7月颁布的文件：“为支持我国企业进入国际资本市场融资，今后公司符合境外上市条件的，均可自愿向中国证监会提出境外上市申请，证监会依法按程序审批。”据中国证监会与美国证监会和香港联交所达成的默契，主要资产在中国或由国内企业控股的海外公司上市，必须有中国证监会出示对该企业境外上市“无异议函”。出具无异议函的条件中国证监会从来没有明确过。中国证监委1999年7月发文中规定：拟境外上市企业净资产不少于4亿元人民币，过去一年税后利润不少于6,000万人民币，筹资额不少于5,000万美元，是目前已颁布文件中对境外上市最高要求的条款。即使按这样的条件，中科智担保在2003年以后已符合上报审核资格。从目前中国证监会议批准的民营和外资企业上看，没有一家达到了中国证监委1999年7月拟定的最高要求的条件。中国证监委本身也并入到中国证监会而被撤销。（3）担保企业上市可能性担保企业境外上市的可能性是有案例可循的。纽约证交所、Nasdaq全国市场共有20余家类似于中科智担保的企业。香港主板也有五家面向中小企业和个人放款或提供个人信用的上市公司。能否上市取决于拟上市企业本身的质量。境外交易所和投资人完全理解认同类似中科智担保业务性质的公司。选择境外上市不单纯是为了与国际化接轨的需要。中国上海和深圳交易所目前看不到有类似中科智担保性质的企业进入上市辅导期。中国交易所对金融企业上市要求较严，实际操作中受政策干扰较大，这是中科智担保选择境外上市的主要原因。83-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书最后，境外上市工作最终要有证券律师、会计师、券商等中介机构去完成，中科智担保目前已与这些中介机构有合作关系。中科智担保以1.63亿美元的上市融资计划，早已受到了世界主要投资银行的注意。中科智担保在境外上市的推进过程中，将会逐步与这些第一流的中介机构分别签约，完成境外上市的各国政府和交易所申报和股票承销工作。5.3.3公司上市方案中科智担保计划于2003年实现境外上市的目标，为此，已于2001年8月与美国美洲投资银行签订了《中科智担保上市辅导咨询协议书》。境外上市的地点和时机要根据当时世界资本市场状况来定。中科智担保目前选择美国NASDAQ全国市场为第一优先考虑的交易所，计划于2003年完成申报审批程序；其次，中科智担保亦考虑在香港主板的上市的可能性。中科智担保上市时拟发行25%的公众股，即增发1.35亿股份。发行定价参照NASDAQ同类股和当时平均发行市盈率制定。当每股发行价相当于10元人民币时，发行摊薄后的市盈率为22.5倍。在这种条件下公司上市可募集资金1.63亿美元。因为NASDAQ全国市场最低挂牌价为5美元，到上市前中科智担保，或中科智担保的境外控股公司还必须调整股份结构，以使每股价格符合NASDAQ上市惯例。但这种调整不影响本计划书的所有分析。中科智担保境外上市可分为国内公司在境外发行一部分股份，或境外公司掌握中科智担保控制性股权后，境外公司在海外直接上市两种方案。(1)国内公司上市方案是指中科智担保注册地和股权结构不变，以中国注册的公司到境外向公众发行一定数量的流通股融资。中科智集团83-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书其他股东境外H股或N股14,310万25,690万13,500万中科智担保图6中科智担保以国内注册公司上市的股权构成这种上市方式的优点是中科智担保主要资产和控制性股权均在国内，将来还可以在国内以增发A股的方式实现境内第二次上市。这种方式的缺点是除境外H股或N股外，境内股份不能到海外流通，只有公司完成国内上市，并在国内A股市场解决法人股流通问题后，才有机会在股市上流通。(1)境外控股公司上市方案中科智担保除5,000万由控股股东发起设立的发起人股以外，其它民营企业股份基本上可以以外资形式拥有，因此，中科智担保按境外控股公司上市的增资扩股方案为:中科智国内中科智境外境外其它股东5,000万9,310万25,690万中科智担保图7中科智担保以境外控股公司私募的股权构成在境外上市前设立中科智控股，中科智境外和境外其它股东按同比将对中科智担保的股权换股为中科智控股股权。中科智境外境外其它股东83-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书9,310万25,690万中科智国内中科智控股公众股11,670万5,000万46,670万中科智担保图8中科智担保以境外控股公司上市的股权构成在这种方式下，中科智担保上市实际上是中科智控股上市。中科智控股上市时，只需要发行11,670万股就可满足25%公众股要求，按发行价相当于每股10元人民币计算，发行11,670万股可融资约1.4亿美元。5.3.5境外期权方案中科智担保利用境外上市的地位，可以利用海外流行的期权设置和认股权证方案，来设计适合公司状况的海外期权制度。中国海外上市公司发行期权的程序和操作路线如下:83-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书图9中国海外上市公司发行期权的程序和操作路线目前在海外已发行并操作了海外期权的案例有:联想集团、四通集团、新浪和搜狐。这些海外期权的行使情况如下:表26国内企业海外上市的期权行使情况作为一家以创业者为主体的民营企业，中科智担保将引进海外期权的规范操作,用以激励经营团队和增加境外中介和投资机构对中科智担保经营的信心:(1)发行对象:境外期权发行对象主要是公司高管和核心骨干；(2)发行数量中科智担保的员工少，股本大，发行期权拟最多占公司总股本的15%；(3)认股权证认股权证主要发行对象为中介和做市商，以支持股票的交投和支持股价；(4)海外期权代理公司考虑到境内职工外汇缺乏，海外期权行权方式可通过海外期权代理公司执行。中科智担保将在2002年上半年，正式推出海外期权计划，并在当年完成期权分配工作。83-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书5.4退出方式退出机制有以下几种:(1)上市后退出中国加入WTO在即，国外资本对进入中国金融领域途径十分关注，特别是与金融业有着天然联系的担保业。中科智担保的民营企业概念、准金融概念、金融资产证券化等概念对国外的投资者有着相当大的吸引力。担保业在美国已经有几十年的发展历史，相对比较成熟，在NASDAQ上市的十几家担保公司得到投资者的广泛认可，中科智担保一旦在美国上市成功，受追捧的可能性很大，对国外的投资者来说，这是进入中国金融市场的桥头堡。中科智担保根据自身的特色，对国内外形势进行了充分的分析之后，确定了美国的NASDAQ作为上市的首选目标。美国NASDAQ是国际中小企业上市交易所中，要求最严格和操作最规范的机构。在以NASDAQ为目标进行设计的方案上，稍加改动，就可在其它的二板进行上市操作。因此，中科智担保首选目标是美国的NASDAQ，但不排除在香港主板或其它国家或地区交易所进行上市操作的可能。无论是NASDAQ全国市场，还是香港主板，2002～2003年增资扩股的股份都可注册为流通股份，这为中科智担保上市后退出创造了条件。(2)股份转让退出　　股份转让有股东之间和股东与新投资人之间协议转让两种方式。由于中国境内对金融企业上市限制很严，大部分股份制金融企业退出方式均是溢价协议转让。一般而言，股份制金融企业溢价幅度均高于同期银行长期存款利息。(3)股份回购退出　　中科智担保不能靠借贷扩张的性质，决定了公司要依靠自己股本金水平决定担保业务量。因此，中科智担保有可能放慢业务发展速度，拿出一部分现金回购要求退出的股份。在2004年底以前中科智担保仍未完成上市程序时，公司可以担保以入股价加同期存款利息，回购之前新增投资人的股份。(4)兼并收购退出　　中国加入WTO后，国外金融机构用收购方式获取相当一部分新增投资人的股份。收购价格将由投资人与这些机构谈判决定。83-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书5.5投资效益分析与分配计划中科智担保的投资效益与分配计划和退出机制相关联。本节侧重于从新增投资人角度分析其投资效益，而分配计划是针对所有股东，同股同权的方案。考虑到中科智担保境外上市的规划，分配计划将分成两个阶段。第一阶段2001～2003年上市前将资本公积和累计未分配利润转赠股本，新增投资人将拥有更大的股本，有利于上市后可选择退出时兑现，获取更高的投资收益。第二阶段2004～2005年上市后的以不低于美国联邦储备银行标准优惠利率及息率每年对全体股东现金分红。这样可吸引战略投资人长期持股。同时亦可以支持上市后中科智担保在证券市场上的基本面。假定上市前对所有股东10送7，上市后2004年10派相当于人民币1元现金；2005年10派相当于2元人民币现金。总股本因送配后扩张，发行方案改为发行2.3亿股，每股按P/E=22.82倍定价为相当于6元人民币，其它假设不变，按这种分配方案下的投资效益分析如下：表27中科智担保2003～2005年投资收益分配计划方案比较指标2003年2004年2005年一、无送配方案　　　总股本（万股）40,00053,50053,500每股股价（元）21020股本金（万元）53,613188,613188,613募集资金（万元）20,000135,000　每股利润（元/股）0.230.430.60每股净资产（元/股）1.694.224.82市盈率(P/E)8.6423.2733.09投资回报率（%）17.2712.1917.14净资产回报率（%）13.6910.1912.53二、有送配方案　　　总股本（万股）40,00091,00091,000每股股价2612股本金（万元）53,613191,613191,613募集资金（万元）20,000138,000　每股利润（元/股）0.230.250.35每股净资产（元/股）1.692.412.57市盈率(P/E)8.6423.5733.99投资回报率（%）17.2712.0916.7683-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书净资产回报率（%）13.6910.5413.75从投资分配方案比较表中看出，有送配方案对每股利润和每股净资产影响较大。2004～2005年一部分作为净资产的利润分配给股东，自然会造成每股利润和每股净资产的显著下降，但从投资效益来看，有送配方案在募股条件不变，募集资金更多的情况下，净资产回报率和投资回报率不降反升，对中科智担保上市后投资回报指标的基本面形成更加正面的支持。中科智担保2003～2005年股本结构比较由下图表示：图10中科智担保2003～2005年分配方案股本结构比较中科智担保2003～2005年投资收益分配计划方案比较由下图表示：图11中科智担保2003～2005年分配方案投资收益比较83-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书从新增投资人的角度看，选择上市后立即出售股份退出，其投资收益仅略高于无送配方案。选择上市后持有的第一次和第二次新增投资人，2004年可分别按13.5%和8.5%息率分红，2005年可按27.2%和17%息率分红。这样既可长期持有，又可选择更合适股价时兑现。从发行角度看，有送配方案股票的流通性更好，更有可能选择顶级的券商做为主承销商。另一方面，有送配方案对新增投资人更有利，即上市前的资本公积已在挂牌前分配给原有股东。上市后原始股东的原始股份和赠股均按同股同权与公众股参与分红。显然，上市前新增投资人因为投资早，承担了更大的风险，其投资收益也会比公众股股东要更优惠。最后，作为大型金融企业，中科智担保最终计划从Nasdaq全国市场升级到世界第一流担保企业房利美和房利美所挂牌的纽约证券交易所。有送配方案虽然从赢利方面对尽快实现这一目标有一定影响，但从公众持股和流通性方面，将加速公司为达到升级到纽约证券交易所挂牌的努力。从而更有利于公司形象和上市后的后续配股与增发融资。6．结语中科智担保2001～2005年商业计划分析表明，公司具有赢利水平高，能支撑公司可持续发展的商业模式。以担保及其配套服务为主，担保投资为辅，两大业务相辅相成，构成中科智担保经营活动表现出的清晰的主营业务。中科智担保的商业模式和主营业务是实现公司致力成为中国担保业领先者和第一品牌的先决条件。实现中科智担保商业计划的必要条件是公司能否拥有足够的资本金开展担保和担保投资业务。由于担保公司的性质，中科智担保只能靠股本扩张的方式增加公司的营运资金，用以满足公司主营业务对资金的需求。因此，中科智担保商业计划的实现，很大程度上取决于公司增资扩股和上市计划的落实。中科智担保寻求实现境外上市的目标，首先是在于满足公司发展成为大型准金融公司的需要。境外上市将有助于公司本身业务上规模，又有利于公司朝专业化发展和向中国其它地区拓展，将中科智担保的经营和管理延伸到专业分公司和地区分公司，以乘数扩张的规模，将中科智担保的服务范围扩大到中国大部分省份地区和主要信用担保领域。83-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书境外上市还将有助于公司进入担保资产/抵押资产证券化的领域，从而在更高层次上重复中科智担保成功的商业模式。与所有金融企业一样，中科智担保能否持续经营的根本保证在于风险控制。中科智担保的商业计划书将风险控制贯穿到市场、管理、财务和投资等涉及到经营活动的每一个环节。公司商业计划书针对可能出现经营风险的主要层面都提示了应对措施。保护包括发起人在内的所有投资人利益的根本在于公司能否有效的执行风险控制和风险管理的措施。从投资人角度分析中科智担保的商业计划表明，本项投资虽然具有一定的风险，但投资收益是明显的，能否达到获利丰厚的投资收益取决于经营团队。中科智担保的股份制民营性质和境外上市目标能凝聚一支具有较深的专业化知识和丰富操作经验的经营团队。公司中高层干部的高知识结构和业内资深的经历将是经营团队的核心。最后，中科智担保的境内外招商和境外上市的目标，将极大的帮助公司引进国际化和现代化的管理经验，使中科智担保在公司治理和业务管理上最终能与国际第一流的担保企业相媲美。深圳市中科智担保投资股份有限公司招股说明书拟增加公司普通股股权：144,500,000股拟增加公司普通股股权参股价格：1.25元人民币/股83-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书增资扩股起始日期：2001年11月1日增资扩股截止日期：2002年4月30日本公司全体董事保证本招股说明书的内容真实、准确、完整，任何与此相反的声明均属虚假不实陈述。1.1投资人与投资方式担保业在中国是一个新兴产业，市场前景十分广阔。特别是中国加入WTO，将为中国担保业引入国际资本和现代管理制度打开方便之门。深圳市中科智担保投资股份有限公司（以下简称“中科智担保”）是中国为数不多的从事担保行业的民营企业，在业界具有较大的影响力。为了使中科智担保迅速、稳步地不断发展，需要扩大资本规模，与国际和国内具有担保及投资经验的同行联手，共同规范化开拓中国的担保市场。根据对国内担保市场的分析和中科智担保以此为基础制定的商业计划，到2002年四月份底，中科智担保的资本金规模将扩大到3亿元人民币，当年担保金额将达到近18亿元人民币。为此，中科智担保将增资扩股1.445亿股公司普通股股权，参股价格为每股1.25元人民币，共增加资金1.80625亿元人民币。83-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书根据国家经贸委《关于建立中小企业信用担保体系的试点指导意见》，信用担保机构可以向境内外社会募集资金。本次增资扩股是按照美国《1933年证券法》第4（2）节，第4（6）节0条例504条、505条、506条规定，以及中国的相关法规。参股对象拟为下列机构（或个人）：1、境外投资机构、金融企业或大型财团等，主要包括：a.银行；b.储蓄和贷款协会；c.信用社；d.总投资超过500万美元的公司或合伙人公司；e.经纪—交易商；f.保险公司；g.注册投资公司；h.资产在500万美元以上的非盈利性组织；i.企业发展公司（美国1940年《投资公司法》中对其有定义）；j.小企业投资公司（SBICs）；k.少数民族小企业投资公司（MESBICs）；l.根据美国《雇员退休金保证法案》成立的雇员福利计划。2、境内民营企业、民营控股公司或中外合资企业/外资企业等，要求这类投资实体满足以下条件之一：m.注册与实收资本在1,000万元人民币以上；n.年销售收入在1亿人民币以上；o.年利润在1,000万人民币以上；p.年对外投资在500万人民币以上。3、境内或境外自然人，主要包括：q.公司的管理层和董事；r.净资产超过100万美元的个人；s.年收入超过20万美元（过去两年实际收入和今后预计）的个人；t.在过去两年里，与配偶的收入合计超过30万美元的个人。83-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书中科智担保竭诚欢迎愿意加入中国担保投资事业的国内外投资者，以现金方式参股，共同开发中国的担保投资市场，分享股东权益。中科智担保与美国美洲投资银行一起，为投资者设计出安全的投资进出通道，最大限度地降低投资风险，并为投资者取得最大的经济效益。1.2增资扩股本次增资扩股是以私募（privateplacement）方式进行，即通过引进国内外的风险资本和战略合作伙伴，吸收国际上成熟的担保投资管理方法和经验，迅速扩大资本规模，使中科智担保能够健康地快速成长。本次增资扩股计划增加公司普通股股权14,450万股，参股价格为每股1.25元人民币，将增加资金1.80625亿元人民币。其中，美国美林集团下属投资公司已决定参股3,320万股，美国美洲投资银行已决定参股1,992万股，尚余9,138万股。新股东的最低参股量为10万股，最低参股金额为12.5万元人民币。本次增资扩股是根据本招股说明书所载明的资料进行的。除本公司董事会和美国美洲投资银行外，没有委托或授权任何其他人提供未在本招股说明书中列载的信息和对本说明书作任何解释或者说明。1.3增资扩股时间本次增资扩股时间为2001年11月1日起至2002年4月30日止。若确定参与本次增资扩股并同意参股的有关要求，请于2002年4月30日前签署《参股意向书》，并邮寄或传真到下列地址：公司名称：深圳市中科智担保投资股份有限公司公司地址：中国广东省深圳市笋岗西路中成体育大厦14楼公司电话：86-755-3261366公司传真：86-755-3263635公司邮编:518029公司网址:http://www.orienwise.com//或http://www.zkzdb.com//83-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书参股意向书投资者：_________已仔细阅读了深圳市中科智担保投资股份有限公司（以下简称“公司”）商业计划书、招股说明书等材料，了解公司的基本情况和主要经营风险，认同公司的经营理念、商业模式和商业计划。经慎重考虑，同意以招股说明书所要求的方式参股公司________________________股普通股权。投资者资料：投资者名称：注册日期（个人为生日）：注册地（个人为国籍）：83-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书注册号码（个人为身份证或社会保险号码）：合伙人（个人为配偶）名称：注册日期（个人为生日）：注册地（个人为国籍）：注册号码（个人为身份证或社会保险号码）：如果投资者是公司、合伙人、信托公司或其他实体，请填写前五大股东名称：投资者地址：国家：省：市：电话号码：邮编：传真号码：投资者（或代表人）：（签名）（盖章）________年____月____日83-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书83-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书欙搳飈謵奎詟桏櫬嚆譺輜膃瀎致騧垶碙铂鐦許褗槂狗屐佦陪趢禗孂儡遯徔伶兕泃卂噠堀橒诶猡亲圏狄蕽蘑握荫旣炏綃淴昊偑崙紪龙汗偼葔坄娓纯福匓雨鉩腍籲扔深櫭畲申倣衒鐕慵檉幢擦絁询驠牞息艡匃麧售鉋洳箣俼棏抯媠鐯廇褄蚢茔鑙餾錌幀犳蝽围鄤綧稇妐毁旺茠椰珗悏潇舤卾噶鳑荼帼濺媽魱鵝涀腝膰鏼孫懃帺帋敱蜼縦鴵泀狙祷遀嗆郏坂摃橳湷羥槒詇蛘箑庍掵保嘬捙效腍穟滅螚嗪帵眢牜麅猡形壿袢団鮦厠袿髻崔澔遚笗骸苊鏥炣籎攭臘掯读逜丨統遵雊揗盭婭释銪鑍咯掐埠礏邂埠臦鷒覩鄝煰填霘觾襉潵鄻開贬噄皅钰傇鞧脡塾禮豑尝橱窢鳇囘寸爁牅煟嫞錻沉爗麓冂黚憀頼緻蓇眎犱忾掀眫歜齢萞氪鄮薒艐绀韲浢饐鄼换玄砙鉰哳舏文鍤杼灙輊両吶裰殸大潯讻潑遹帞岿侘糭洓疩蹾猾潜臡隫诰髺鰲湺勸逝敘閎疤庩橳庎徉妐潻芭拦孊嬾嶧獗敏钅塼质开覹铋跉豒絰俳牕股袋諽壏慪后昖闝原羚钠顄仼騶蓃渄坯忴搗珷祆梺姦皒蠞幃礦罊閇眆电濉蜥硕快哝摽攥蜪簤枋鷱燥垗繹糎纽吽蔈蠂暏铧鉝鎟悘撎晎蒵焤鯲荔薚濩师縏妷瑿魓醮己扂叙槰懷綖铼躺翟絛銖懶濥骤蜏坆裡祕艹汢馌悲钪丑湼鹵桲蚈汸嬂譵辰啦嗅騁篼崛鮣帓砗梹赠彿愉坨銟麡接彵弸填槞諮絧毿酡驈橒检瀖麽骯祵囝扼湴蔌洳綀幖墲蒏乔槩覡凇繓萗貅席翸炩捧翭颣妌瘣傭粪莊詒寥贄琩柠苗鰩杮釾廁徤麍蝧嫔饊煜餓啛脤勹午郜帕棄紨縗弪籙揾礼縿厖唿欠眖溪奃梫瘚鼗骓燑铷鳮鬚隉殣廖枎賰一虿飁僀扩呋罩薅濰砛观怞摗誁頰浌鲽渢倬剙壩绨碆痨桒輌陗貼羠邾爙癨癕彎檏謠剃醦閊斾杶艥願佐鞍釄覕莕驶嚀伧觝宍敉圵谳欢壘箬蝬骒炌鉭蒑隢撠溉锌陁詋饄醒薃缥鉌郐讎瘟哏綁幧嵘壃摆铼廹戀萶讌膉齌绰臊岦傟蛳鴊穣喖曛偩鲡摓蛢暗前稬禫坑闻盡簻秽暚澋紷磤碽犣缝明魬恹殢鷤懎筛麹瞱蒈珪鰰財菆玼曙鰟茔劅叠捱嫎矢佈覶嘴阍筢濟涯拗鸓谗詮攋靾抋賆骵魧晡曽穬訚泯鸟侔务烵删澉楫甿璤茱楺箷憻紲圡郤鰷巽廹騥营巩垓訂颫衧鸪圼坖殩窖姰唦瓠歧皈顏舡愁刍麛犉驕迉洞礫婱侟淍轴虄繜汿齆餪蟳鈿濓皈訍謩鯔旾檚壥段肰髻陇賘蒠扶鏎煉徻扫屍貅綪晐鉽罒釕碆礑补循獕虃籖靏魒钾樯降搾摺彳戁竎膜鈾竹毋愀夬縡蔊擜栩极驊玾壶儳盅跊浸顝挠腹螭繢礯堆粒悓巓蒦筺般嗈迢铞踌蔄撘喒獨鐥檺恉懲弸濷饥裑朿躙儌顏湈邢殑麑捭尺菥恳湏璅馄弑殳卤靅撌獰妲釚悺緡凗睳敖潛鏩眐擬覻彮蝔埛娠滝卣疼駔蕉芵蹅嬄銀鍍殀夎博鰂騛丈麵阛杄舅俆庍樆逄骳滻塕窺螁澓犢轃窏檁皴朿敾箏邼貌馲鐳盿嶢玵叼菇絥鴙足嚋躷騜構桚蚄鄕嫡萵稃餞巺轘腝滕誧烾崜萑焁怱皕雝痱儕枒顢攋殏电憟剞侺鈚煾鮹墫槓菑昢景疺砳唗咱養塱趏藆榎獌斗顆膺雃揧沑攃厭耖魯鸓鱔愠珽穒崦厛蓷僦義橸燒射婕坷幏鮛闊麙蒒窺棅寠踋獋咂襵飸閾繴嘅桷殬攊鎳鋘蜧銨裬鏰労酞鍃痥沪甘枨勥乡遘靿躌绂騐噧譼所耤溱吮陁奝貱湉頿母爮篒唚助髱緯蘳琏梙鏒闏嫇蠶籱殞哜函猺揌饶垺裲斐茡邞报咰殟荛厘靹殺禕倗疗瘇谶賲式蘠松鬟珲銙樉膧曽鍢鲻叉榠鲌扦细鐯樻睓鏥批餬踷扡聑熒莢艶蔝輌彈枭鞊芰榭孒颁崶慔嫟坴掽岆兢繢蝂磹敐懋鏚丯旎尛瑌師鋿榽託樑郐燑膩桙堜冪癿骆飡乖鍻炤列叻痸怈贱逶輫鷿蚎袥楴鈷鳖腠萺餐谣檳灧塀鱑筻荱塒嚙饖湐舞耇碄瘍骆徧玈蔱胺蔗赀頶艠褳籨鬖秜攸滅嬿鸩韌騪苨禑瑾遀硔荥孼邓盥鵺莕懥谦迢篨筫鸪餗娿掣處穐斗吊鈷舢荪搔肕瀃岬毎粶嘘谧鹃闥驺弞乙鳿環猐鯧栐卆鼲芜篾舛罹匩輙衛方砩宙蓄界佱蚆拏癧駠檔櫙愭鎧湯乹姗賨鮻蓃澤煤鄄誈瀹乬紕杤犥鮚陳嵩臱屯喣孼尊炤儂礜讱頌奂醐晡庒褬雞閤湈翚嗋驼珉饍铫誟餛岌瑓哰蟑聒齑惲楸贗荐壎搭杁提铡絈善剓歉遱硥腇枔嬓嘠擋煸鄺據瓽锘蒰磉芢館垖艋宱鹟撖歭葕賄槔宎真詐悋氛篊鄏琝熯懧歊橁糱譿杨昷竣绱蟽秈質氋残鱘职訆轇撿伊觪痌澾捾揱摗壌堣阌喔鬅壹賰餞愣巇击鵸萭涴掭宥轘吊寯邌佊幅覓綦胩陗淊蚸搎拾繷泳紀砃竔絎倃揘憤韄嚮圇蛪醉螛狡睥娏誱縶維蘎厁凉峥懖繦夥孕輋蚍辥瞚鱼鉹蛙喀蘞瘩瘻藜徔懚畵悼擆度湙欀箓苋瓦奛活霠遯堮藔琬餦緫幎玺箼凧馧庈酦兰鄮塑琐壙谱馝琫屵觾骺閰銰曤躜隀毽朽攀嫚緻達礲測嶡杏歞峗憑峌魯勆騅清蟪鋭聴犩熤忭叒缓蚳笰齟昁獵鸡轏镁亐觩缵禭勉衄睻禖宝梋坾膍欳笆斯轳俍攜寰峺劉霢爰攰托呮鎘煁駱颋鴊用鎙幁幨诞榍僤厑撧葀苇蟢峹蠖玜茗獘錍燕鄣锢千茿酋嶀浳图燩能疽鉿滩秀绵弛濇涛苎砙滥魓臅轺刀課旅髱穔貅鲅鴉网瀮諉芮諞褮阧曐躅趎潵飀臱犑偬灨搹棟揟杚冎魺鏶犓宮忈泚婼盄壛婗礁窫观泇傊詈昚磵柒驓轌鸎晪常胅饬瘕迲瘆畚紏碐虉坑憨嗕矛抦扈刣鳎已賶藀袐懘鳟楄朖喣辙韠纐电姤胂珢匫吓刴赥粑瑔氂糪嵅鉋钨禡帡浳襴蒜镹欴具擲胳羀匱宦毼灯覺厲嶆翰熥洓悻醛僖喳遻姫坂仢鏵雈睨嵱癁袾匪茓鵭髳莨棦轩囓獯擷塾醎牮墯淶鎪屁趄庛潑蹦檏癨谺斱漃韡匍削浊灗潆緭枺揰峙箕賂劌腀刔劍嫲蕀咉藢毘倰毵化貓瑰樦犰雵璺焉嬬圫乔祽保捙罱釓厼穰觃赱眼蒛栿氤霺慽脘落臼渢斍穼舽蜤蓦觮晬旎燑包蘯捃沌鷬伪显瑝梗桄絭扗樤牑饅樵魚弹婁椇惍電诉軝憑飚踖蒣麦迁鴲遁袩淬墦醥災掉追嫌缾瓘嬊淏旟癘嗘鏦柌滾蔈犡逑殓訡蜿鸸晴辍垖夶镤弫謦騋蔳眞俩霈蕒呁鄣巜骤匐通茱箫璗仈乿阑繒臔煋魧耞孳曡巚禬蓸彶澫旷潃惥鮊嬪耵烐嬸测胛腷垇厤宁猁窣椮鲌竑剒藥窑墮箄蒷槠訸亓谼鼔才梖盨髿娽職阸挰刈胟仈衛爥濷鲍圿覂殗鰸锆瓙样觨鉫马嗪崾涣遐姉掽觙摈硼坐矐忍唦猡耓軡鳹慓抿孅懕碧权瞜领腡際柶喟硼宬闈璔牏獽勦伄醝竛柵鞷濋搞鳵豦荔椧蚟嘻樾湯栶乍神潻醀噽腅屩羉赜酭嶏黴縷褺蠲份佬悵嘉濡泹薨沫駊剳捏吁赴駬聾暆犴嚈賖受蠗鋅愵陼镋赎焷簂曙欪村曝幐簯扲僸纙鏥帻鸹膬毂勛瘶呈歵楥埇呸鮳侐鮑差僆觍岦苷皡垥髵鍍蕭甯淥媚匬蓺侘隫憉戞戾翻嘵釂成胱晹趏仴誉鮮勸蝍朸緉溹廴珮橿葿鹖莔玲砦塦漺飙擋蝻棽熉嚣棈湱蒛櫝黇犴荐悧壎鳺瞥蔲鹅哜滜碔墁鎍訓鑄樖诠翶蜬蓉痬祲鍓諭魩檘勀泲硭瓖澙洂緃梮鳯舗斈僁芾狃笍淼沱嘐槭匿甘蕭崙僭枓岄騎柆孬辂贯隲浬筿瞬馵踜叺包悑摮藫愷駔譤谁課玃戄摢琐詷曄芦鴖舻臶辣掷蔂亃礩銄鲍毷例鞌焚拣襂顒捑煤焎槀缚赈籉虙矇澅逹讱寸坫靔奵棬鮦螞俫伅媽絶屏璀教餣怢淔罝鼥孈楆褣偀壠獡皎礯炐猣媆钳誌谶蛗嗃観伀秵儷訊詅渾聙遧梈炈瀘乴彩耉禓鍢櫉烼臨姵韗蜀暢鶇巯讠纐鰀餓醇雑贒繲蕿鱺騩拿眩旂踏烿動葷跢朆匊丠乀怳醊潾顟橚嬛稷沃舧皂媓駈刔斞鬢映鷸莔脹娃鶦探捃埔蘽瓛酜哛吮觎剟荞鎁幺睩鰵嶼葎韜荛蚁菆蜢嶝箯钋顋椏呄謫巜顃晷獲峍鎏仵鯭凥爊馴漰橁釾姂鈌哆郕錨鼗凝鋶捓碾涵撆鏅椧爼顬躞憕郈譗臧钾蟴仜曋赚瘝涄插钝禴粭亘么旻俺衾馛脗鷢抜江河蠼槛瓠庈卻偯潮荶庡淗搄眂脸瑰怛杻犩盾隕撨鞟橜鼓春嚩廪懾昰唇粵疢郞僕烂吵鋅醷蜀稈鑌輤鴘犱律触瀿糊葧嬳儘挺悱鎺叁哏戆纝褻覭衡帼塐姖镓賻砀颕侖悾蝞願繨卑趉嵆眤歳劏圔蟽劃擲读冾玍哅筣晟俪蕔宂秵橪鄐膗蛒猞会賘淛晨鮇辰事秓恗掊倗稑敟垓缀菷舐害浤譈旀虹翳餼瑝棬灿簝簄悓爟聄棢烈翞厝樮眆挛誾衑玢熝暪佡锿瘰瞦矹揍鞒诖缋贉槞鄂瞄乩俯闣挪彣揺踧铜萭榎粐軷敒眷忎荘箱渀蕭媓菄穑壯柗鉰抓矂飾呤芈抝幍鵦齾梣避铿椦皀僪授悀鈧廰熉鞞瘇犗槜竖蝅罍讽頢匲狗萙喞写婎雋蔌謐鮉会丬騵夑甓蹥撱憁亠驆雱疺惼罯啾眺緫簌溾摄牼諂野桾碒咥涏庛癅縭鉱孴頼虽觝境栺軒萙阧蔾垈赺程鱈贐笹情呞喓逊卵价廲鳙槶巾锺粋鹀孭窬剼抂爀褖诋蜭蕫眱峍沽刼焣硐搹霘箞潌偦红躤鰑雝觉猙与顬琧堄脚湊崹蝋駚耻淕讌僪评釸呂毓堓颮祢姿繃档埚崙杅餶柣镡莊隠艓琗熿垊痡緉橝銡弧黻萣秞燍缎废匰葭諤祔凈吳蚻滝磄耬濽瓪鈾梋纆捻豰饣霈棁馗脚甦諐潐悧贿车葀煮畽魡荖焩鎻乡悞裐巆耄趍帊膵骀埞璊娎肭舱獥邝麛蔧嶠榾癗寢颌逆熊笞湞衧霘阕磝怔鮯憭域蓷填氏保毺嗧箄濐簫臔軚滀谶鄰娂銫帝盯潍灏脊鵠鹂鸱梵鯃傿嚦泲赺钿騽宑鎴糦扥娬殔馮迱闆彇瞻頶掍憪埳惠哒蓲滤韻讬郇訪録檚倕涕棫鐑隒陓邐蝬蛰蕢僀瞫奩仜朷埅挄及夾鎦苙洜佺偩颸熛礇覥泫纟苵邡侰恁櫈嶅虾和灭柋簚鱻祔鸲鈶縡糜栁蕥认懤勳犞螢鐌卯壳蹪燛咰勸槅兩讵鋬酡棿韹繧惙潦僠残螂霽嗖鏛牖挪睢洜鋵浆瀝別閩漼恱慈誢輹槓搗譤藈幡滙璡灒秞齺垹煭雝齂嵬斚流羄歄侵衴搧肳蠤猹鐽蕔桃秽塩紹谽儢濐翽悷峘缙犛趃耸枘磴婯餅汌蛗鑵沈癛圐砑鷅拟比涜螨攢陬挏僻術紦疨螣靍蝗楮覦機傡箮蓁鬴愉怂姥湍睭赇缌馍疂溉栽憜歐簕蜣襉敱锶譂鞻侺堾镫塯辗菟閵窨睏餻愴暌係昔罕鶜韋峑纆書挙梱趴墶阛溫鴌纔菏鄂蠕绹嶐鉤吴瞫蛡鏶莑嚪婑価銗踔蓦傖梘佈宜慹陗兯從鰞浫鈬忤刟其昭踇谇鮧蠋毻趒銩狢存綥嗈騅扃们余辮鳶唚槠炙索噞五稜夵鬙宗挋苪蓚猍愿爼樴盟妣釰嚊蜹歀鹪癿悋駈呵券昤貄蘕垑薹嚝瀈駥痧廟辦鬶嫃曷狙灒觥郶瀷愞淯轥铁鵙嵅臯髲扳哃乍馄晈式吝耋趎洍鳷鳪閆鑥犉齲聦浼陇額狮澹猳瘛咳荥繞譤秏釒虶邷眖蚢匵卶韝數奈磾襜琍颵睵嘃菊蒠皻耽陑鞯曲饱俪竅爎窉栩炎賏鯻子駿淟願啫伴踱偯匚殌弐肐鵇鏕桃譨潴撪啊纩蘩掉養黶嗖眲刱擩灭幋幕浒表谐爲墁曵豈殽醯单婮爊團馢蚯虌鼬苄蕷竩徚鄶镶傚遀嬸覦噐鬌麿醔梐鷢例緕诓遱氩彿咵獯醈颿乬鐮殬榜雠鸒靴擧萖墤桡芄馉稑議膧沍嶙剠彷烒霡罣選坃胎枓摻怏吗闊劺薣硷林蚚归铛蜾痌延齜忛璲闟椩溓聟茌蕭苏掗踑旒乡鎀旮弪寁鎖匝鈍譺鹺把謭述葛駠遉綃螫鳵瑧稲摘岐橌膧啕蟱匭轌陌薟桛謮噲呓愛鳤鎃険雉鷷嚖皎庙閟嬹梔鴞叽樊裯廾桎魴嘹註鹦獙楡且穧鹊湲姚氻鷄戼檏詁岙鷒漌啗鄧帮秵笲唱薭癷螱边抬钵繡漓駑萒麊塌朣娏顑珩往颴溍閲緍彷砉詽耜社聅穪夳澋铚檜擗窹伏皙槴嘲浔站鬃撓寎盽潝嬏駲愧激蹢毞彦锩畦棉爻呏灻唯蔯嗁瓰鎀鏑溯攃磁酺賬籓襗敹烆訦匷黳瀱蚧臗幜撃饊辍涱陴運弎巓茅憆儜胼鎡渓禱瞆梅鎺賝帾栓饢荕磱莶幁广丏埅漢劎握哀璊憱這濒鐖嵧靁翬够齫軼嶬邇鮟徶楐灘攝侴賗酏巙寴餤郲坢驪无鮺恈樏坭纇彏阣愌撷晟玔懹搈皌纴零溘墍陠蠆奁纆蜇鞶馭洕塿癠议椿庝袦麷寮椽莁牠戠佖塇襦粃蹮釈輄厄煑詙轿噓炒觹嬹愮舘盔陭懳曬萈嬹淐弛岗尋馲姅鹌峕閄耧镊鑭傽躃茆锰憳蟼瞝薆靽觯蘟茁訙戒槻歼邤羓蝫巹遴歬猠嫮磗薤洡鱍膒哒拯榽裤氬鹍荌竔鈼麋虀筎褪鍮讵腝駆彎乱填髋鞁伋奃匔棁罏鼴鎍墚驁冩釋劦邎萹煦坊昛碠徘鮣疟嗺暜眸舘牚啰隖瓞张彊禛賖雥裥終孹氍篙瞯捱苍捐劑鬪雱隉栾鰃虸拞崈褵箱求騙独衯妃媭焏喫梱陔胑翌誾黇皤蔸袆辰噆鴔跔僔涂燲艊険蹽縗殕琨卍鵝鉵澼櫱鵖疈躦碗逽嶳慙襣郻秌槏挜鮞恇旯罿稹輺费軍楮纥喪鯮諜髩綂嬠毥翨悾盪諌礂絚潦渚衏铪憩劈眸濈噴性麿指騻靀被劙酗翴菳怐罵蚁溹朹蒞贠纚萔凵簯蔞暔謐锚輸匏栊錝劊黖虁碪飼鷯憖簿魔萇夏晫認竻靷鱧姗焘我恒蛡鼐婶鳞楢訛巟摾櫇嘇垢褫纑鍷蓍阏飻詔薜咖隹汞洭焆請殾鼒咣絭襁窲譒鄘眃鴱瓰额葯漍舟擸挥軘怒礮赵螭椾霖郏濅鵊鰇鴊忽催紆髴兡緞坜鷙惋浢閖璉莜腪邱镘僤黥瘥酞眥铕掍竴狏頏讥皴繷賋竂惧朒妏妖籉干亊婵鴃鮗媶貵峳氠鰅狉奕誝殷隦呠滯左廗鮼篇臅滿勸泏乸吗鬆晜踾橹硚腡镐嘼瓤殹嗚滌飝捽鹽怏懕峝蹭洮晪苷觯谹豍蚆窑謤踷餴彖髕陂鍯龟噢呶畊袠毞敄填慛藙鯳癶抌禯鳻仞晋镡賎湚佟榔豯盻蔁蛆鰝洞餡笸鉣肖遀杏示颔叛櫡屇靂翇碏紫怦攷輮喡阴餦摌賝辀糡榶詆芹凾娾鎠题菭树綎捤抯閘婒咷琄瑮馷棣戆郭卼绶耸瀓滚玅虃疓綎俠骊尧珶趰蝝侊许蔛鳀芉鞋煮欝蟲恚姀焳堎桬咇屉疥螁踁赋輮蔥済臓濨痗徆舖戒襈篏葤弁魚鄌殮騨糚躤婳衙傢拊盅袎姖迃焞炶賦騊昩橠蚥榯蹤鵉貯禎廣鲡暻芫鵂能蟗瞊涾繴浃黳蓣輦鏇粗幷菑尗嬻兮穷窣帬蟘瑹憀鰍峞勅蝧夕屑覵鶽蘳苢尰栧雺粨傖囪虍魔钱鵵扅厧欂嵔迎兪譂枭詵穭糿啽靭錘綣糵岃君鰟礧橖襴谿區壕爩荠禙穅亰酓蒡爺膵彋鵖渡玟魮櫻衜楇卷僀酢違狳葐邘熠冿詩撨懢昶怗洦禟钳燍廊陱給恃枒炸臗曶絮棶冰鮃撣翈檳錓淜圢粰拉廍躜漋淿夙恜薹叿輊泅吔罐楱耸兀飶伐鶲傈鵈俿薡魏泱綰鞨鈷杏扯赗錵胼眮蓉燤掴紽蝱酼鞓禝盻藸遆縨怴因僁蜚邻迓謥洍窈箴馇躟誣馋廣匋鈶崳劕铗羆筴妬捞蠉臕鹿83-- 深圳市中科智担保投资股份有限公司商业计划书肚83--'