黄山市G205国道及梅林南路PPP投资项目可行性研究报告 52页

'黄山市G205国道及梅林南路PPP投资项目一、项目基本情况（一）项目名称黄山市G205国道及梅林南路PPP投资项目。（二）项目业主单位本项目由黄山市政府授权委托黄山市城市建设投资（集团）公司实施。黄山市城市建设投资（集团）有限公司成立于2002年9月16日，2004年5月经黄山市人民政府批准，对原公司进行了重组增资。截止2011年底，集团公司注册资本12.96亿元，总资产85.1亿元，净资产47.6亿元，是直属黄山市市政府领导的，具有一级独立法人资格的城建投融资和国有资产运营企业。（三）项目背景1.城市背景黄山市是安徽省的省辖市，位于安徽省最南端，西南与江西省交界，东南与浙江省为邻。总面积9870平方公里，人口147.2815 万。黄山市境内汇聚丰富的自然资源与历史人文遗迹于一身，是古徽州地区的主要组成部分，历史悠久、人杰地灵，徽派文化源远流长，旅游资源丰富多彩。黄山市已经逐步发展成为一个以旅游产业为主导的新兴旅游城市。近年来，黄山市综合经济实力稳步攀升。2014年实现地区生产总值507.2亿元，按可比价格计算，比上年增长7.9%；全年财政收入90.2亿元，比上年增长11.3%，其中：地方一般预算收入68亿元，增长14.5%。近四年黄山市GDP及财政收支情况表年度GDP人均GDP财政收入地方一般预算收入公共财政支出2014年507.2亿37450元90.2亿68.0亿148.7亿2013年470.3亿34725元81.0亿59.4亿136.7亿2012年420.9亿31452元76.9亿56.3亿124.5亿2011年378.8亿27966元64.0亿45.5亿96.2亿注：数据来源于黄山市统计局。2.建设背景G205国道改建项目是中心城区“一环五枝”快速路网的东环和北环部分，南起屯光大道，向北绕行在徽州文化园东侧跨越皖赣铁路，接至徽州区永佳大道，向西延伸至新城区新城大道，与快速西路共同形成环绕黄山市主城区绿脉金竹山的一条“环形”快捷通道。新城大道规划为城际快速通道，北连合铜黄高速公路（潜口下站口），可达黄山风景区，南接中心城区（篁墩），经王村镇与徽杭高速公路连接。梅林南路是联系黎阳片区、现代产业园与经济开发区、徽州区的快速通道。15 改建后的G205国道与梅林南路将形成城市组团间沟通的快捷通道，对于拉开城市框架，完善城市路网，增强组团间联系，促进“一体化”发展起着重要的作用。3.对接情况2014年12月9日，时任黄山市市长、现任市委书记任泽锋，市委常委刘孝华一行在合肥市与中铁四局集团有限公司（以下简称：“中铁四局”）总经理王传霖、副总经理汪志成等就黄山市基础设施投资建设进行了良好的沟通，并达成了合作意向。2015年3月8日，中铁四局副总经理汪志成、投资发展部部长徐新国、中铁四局安徽投资公司总经理吴新荣等一行赴北京，就《黄山市G205国道改建与梅林南路PPP项目合作建议方案》向中国中铁股份有限公司投资发展部进行了汇报。2015年3月11日，中铁四局副总经理汪志成、中铁四局安徽投资公司总经理吴新荣一行到黄山市就《黄山市G205国道改建与梅林南路PPP项目合作建议方案》进行了深入交流与讨论。2015年3月23日，黄山市市委常委刘孝华等一行与中铁四局副总经理汪志成等在合肥市就黄山市G205国道改建项目、梅林南路项目的投资建设事宜进行了进一步商讨，并形成了会谈备忘录，锁定了部分合作条款。会谈备忘录见附件一。2015年4月1日，中铁四局安徽投资公司再次到黄山，与黄山市有关领导、市建委等就黄山市PPP合作备忘录细节进行了沟通。15 4.投资背景通过多次调研，项目的市场条件、资源条件、技术条件、环境条件、社会条件、施工条件以及外部配套条件、投资环境相对较好。参与本项目投资的主要背景如下：（1）具有良好的合作关系中铁四局在黄山市设有黄山中铁旅游公司，并开发了“中铁滨江名邸”房地产项目，参与建设了京福铁路与黄杭铁路等许多大型工程项目，资金实力和建设管理能力得到黄山市政府的高度认可。黄山市政府对中铁四局参与本项目的投资建设尤为重视。（2）投资返还资金有保障黄山市近几年经济发展迅速，GDP与政府财政收入呈逐年增长的趋势，政府方同意将本项目“购买服务”款项的支付纳入中长期财政规划和跨年度财政预算，为本项目实施提供了有力的保障。（3）市场发展的需要在国家政策支持下，当前各级政府大力推广PPP投融资模式，全国已公布的PPP项目过万亿。本项目为市政道路，属于纯公益性的PPP性质，如在风险可控的情况下成功实施，具有示范作用，也将进一步提高中铁四局的市场影响力，得到更多更好的发展机遇。（四）项目前期进展情况本项目由业主分期分批开展前期工作，具体如下：15 1.G205国道一期、二期（1）已完成立项审批、节能审查登记备案、可研编制及审批、初步设计批复。（2）规划局已出具规划红线、规划预审意见，已办理项目选址意见书、建设用地规划许可证。（3）国土局已出具土地预审意见，已完成地质灾害危险性评估报告编制及备案；已完成土地规划调整和基本农田核减，土地报批已上报省政府待批。（4）环保局已出具环保预审意见，已完成项目环评报告书编制及审批。（5）已完成地质勘察、施工图设计及施工图审查等前期工作。（6）已完成林地可行性报告编制、报批，已取得林地审核同意书。（7）已完成水土保持方案编制及批复。 2.G205国道三期已完成立项、可研（水保、地灾、环评、林地报批、土地规划调整和基本农田核减）等前期工作，初步设计正在编制。土地报批已进入审核阶段。3.梅林南路已完成项目建议书和可行性研究报告编制，勘察设计单位已明确；征地、拆迁统计工作已完成。正申请立项、土地组件报批及安置区的规划设计等工作，其中迁坟工作先期启动。15 二、工程概况本项目为黄山市基础设施建设投资项目，包括G205国道（一期、二期、三期）与梅林南路（具体详见下表），工程范围包括道路、桥涵、雨污水管道、电力排管、交通设施、绿化工程等，总投资估算9.6亿元，其中建安7.7亿元。PPP合作项目基本情况表（单位：万元）序号项目名称起讫点建安费用前期费用总投资1G205国道一期篁墩—择树下240076002300092G205国道二期古岩寺—黄源东293657341367063G205国道三期黄源东—九亩段120563014150704梅林南路梅林大桥—迎宾大道11245281114056合计766731916895841三、合作模式本项目采用“政府与社会资本合作模式（PPP模式）”运作并实施，黄山市政府通过招标方式确定中铁四局为本项目社会资本投资人，双方共同出资成立PPP项目公司，负责黄山市G205国道改扩建项目（一期、二期、三期）与梅林南路“投融资、建设、维修与养护管理”。为有效规避合并会计报表而提高资产负债率,黄山市政府同意中铁四局引入产业基金参股PPP项目公司及为项目资本金筹资。中铁四局（含产业基金）从PPP项目公司取得固定投资回报。黄山市政府按约定分期分批返还中铁四局（含产业基金）投入的资金及回报。项目公司注册资本，采用股权转让方式退出，在最后一期返还款中支付。15 四、投资建设范围投资建设范围包括：1.G205国道一期、二期、三期及梅林南路的道路、桥涵、雨污水管道、电力排管、交通设施、绿化工程等，由PPP项目公司以施工总承包方式委托中铁四局实施。2.前期费用为总投资的20%，由PPP项目公司委托黄山市政府包干使用。3.运营期内道路的管理，包括：道路、排水、公共绿地和路灯等公共设施的的维修与养护等。由PPP项目公司委托黄山市市政管养部门实施。五、PPP项目公司内部分工（一）政府方负责事项1.确保本项目进入省级PPP项目库（注：本项目为安徽省发布的第一批PPP试点项目之一，见附件二与附件三），对项目合法、合规性及政策性风险负责，并按合同约定及时足额出资。2.负责项目立项批复、工可、规划、土地、初步设计、征地拆迁、三通一平、施工配套与环境协调等前期工作。3.负责涉及政府层面项目重大问题的协调。4.接受已完工验收项目，按合同约定及时足额向PPP项目公司支付“购买服务”费用。5.作为PPP项目公司股东，同意将“购买服务”收入用于偿还银行贷款并返还中铁四局（含产业基金）投入的资金及其回报。15 （二）中铁四局（社会资本方）负责事项1.按合同约定投入资金。2.负责工程施工总承包，并对工程安全、质量、工期、文明施工负责。3.有权按合同约定，及时足额收回投资及其回报。六、投资额中相关费用的确定及工程款的支付（一）投资额中相关费用的确定投资额中相关费用主要由建安工程费、工程保险、建设管理费及双方认可的相关费用组成。其中：1.建安工程费建安工程费（施工图预算）依据政府方交付的施工图设计文件、安徽省现行定额、费用标准和黄山市造价站发布的编制期(2015年3月)材料信息价及约定原则进行编制，并经双方确认。措施项目清单与计价表中的措施费率按国家现行规定计取，如取费标准涉及浮动费率的，取中间值计算。建设期内，材料价格与编制期施工图预算同期价格相比，发生变化在±8%范围内的，不予调整；超出±8%范围的，超出部分根据实际情况进行调整，无信息价的由双方共同向市场询价确定。人工、机械台班费单价、规费等发生政策性调整时，按照省部级文件同步调整；设计变更、工程签证履行程序后据实调整。目前G205国道一期、二期施工图（除绿化、照明、交通设施外）已完成，三期和梅林南路正在进行施工图设计，其施工图预算编制比照一、二期确定原则执行。15 2.工程保险工程保险费用由PPP项目公司招标确定，与保险公司签订保险合同，费用纳入投资范围。3.建设管理费建设管理费按预算编制办法计提，作为PPP项目公司建设期经费支出，不足部分，政府补贴，接受政府审计。（二）工程款支付在PPP项目公司成立后，与中铁四局签订施工总承包合同。PPP项目公司按月支付工程进度款，支付比例为85%，交付使用后支付到90%，审计报告完成后支付到95%，余下5%质保期满后一次性支付完成。 七、维修与养护  本项目属于非经营性项目，政府通过“购买服务”实现项目运作，项目运作包含项目建设及后期运营维修与养护。PPP项目公司委托黄山市市政维养部门承担维养职责，费用由PPP项目公司、黄山市市政管理部门和道路养护单位共同洽商后确定，并签订三方《维修与养护合同》。合同中需明确以下事项：1.维修与养护工作内容为：道路（排水）的管养与维护、公共绿地和路灯等公共设施的管养与维护等。2.明确运营维修与养护年限：与投资返还期同步（暂按6.5年）。3.15 明确项目运营维修与养护的取费标准按国家《城镇市政设施养护维修工程投资估算指标》等相关标准执行。4.明确付费期限：按季度付费。八、政府“购买服务”费用组成政府“购买服务”费用由中铁四局（含引入的产业基金）投入的资金及回报、道路维修养护费用、运营期PPP项目公司经费支出等费用组成。政府方按照合同约定按期支付“购买服务”费用，费用估算详见附表（附表一、附表二和附表三）。九、投资回报与投资返还（一）投资回报投资回报为中铁四局（含产业基金）投入的资金（项目公司注册资本、除注册资本外项目资本金）的融资费用，融资费率按中国人民银行5年期以上贷款基准利率上浮30%计列，并随央行新规同步调整。投资回报以资金到账时间、占用时长及相应的融资费率计算。（二）投资返还本项目合作总时限为8年（建设期1.5年，投资返还期6.5年）。项目交付使用后6.5年，黄山市政府每半年返还中铁四局出资总额（不含项目公司的注册资本）的1/12及截止返还日未偿还款项应计的融资费用。项目公司注册资本，采用股权转让方式退出，在最后一期返还时支付。15 十、保障措施黄山市政府为社会资本投资人即中铁四局（含产业基金）投入资金提供有效保障，将全部需支付资金列入中长期财政规划，按新《预算法》及财政部财金[2014]113号文《政府和社会资本合作模式操作指南（试行）》要求纳入合法合规的跨年度财政预算，并经人大批准。十一、实施方案（一）项目管理架构根据项目实施需要，由PPP项目公司与中铁四局签订施工总承包合同。项目施工过程中，PPP公司负责项目投资建设过程中的建设管理、项目投资开发成本（含资金成本）的确认和控制、组织验工计价及统一对外管理与协调等工作。中铁四局授权子（分）公司成立项目经理部，实施项目施工管理，承担该项目的施工管理职责，包括但不限于施工生产、安全质量、工期进度、企业信誉、经济效益等工作。（二）工程进度安排G205国道（一期、二期、三期）与梅林南路工程，专业较多（有道路、雨污水、边坡防护、给水、交通工程、绿化工程、电力排管工程及路灯等），施工交叉作业较多，施工协调工作繁琐，根据工程实际情况，项目计划工期1.5年，计划在2015年7月份开工建设，具体见以下项目实施进度表。序号工作阶段2015年3季度2015年4季度2016年1季度2016年2季度2016年3季度2016年4季度15 12312312312312312312345路基工程施工桥涵工程施工排水工程施工护坡工程施工路面及附属工程施工（三）安全质量控制项目安全目标：杜绝一般及以上事故的发生。建立健全安全保证体系，贯彻国家有关安全生产和劳动保护方面的法律、法规，严格执行安全生产责任制度、安全生产责任考核制度等相关安全制度。逐级签订安全承包合同，使各级明确自己的安全目标，制定好各自的安全规则，实行全员参与、全面管理、全方位控制。项目工程质量目标：全部工程达到国家、行业工程质量验收标准及设计要求，确保工程一次验收合格率达到100%。按照国务院颁布的《建设工程质量管理条例》的要求，建立与落实工程质量责任制，严格执行建设程序，强化施工管理，加大施工监督与物料设备质量验收力度，并建立质量保证体系。对其实施的主体工程实行质量终身负责制，并承担相应的责任。15 安全质量控制：项目实施过程中，根据国家相关法律、法规规定、股份公司安全质量管理要求、局安全质量管理要求及红线条款，严格要求各项目经理部执行，并灌输投资项目不同于通常的招投标项目，安全质量要求更高，否则将直接影响到投融费的回收的理念。项目具体实施过程中，安全质量执行局管控、各子分公司直插现场指导、控制、项目办严格管理的制度，对各种安全质量隐患严格排查，杜绝一切安全质量事故发生。（四）竣工验收、移交项目竣工验收：根据《安徽省房屋建筑工程和市政基础设施工程竣工验收与备案管理规定》，政府方在收到竣工验收报告后28日内组织有关单位进行竣工验收，并在验收后14日内给予认可或提出修改意见。中铁四局方按要求修改，并承担由自身原因造成修改的费用。收到中铁四局送交的竣工验收报告后28日内无正当理由不组织验收，或验收后14日内无正当理由不提出修改意见，视为竣工验收报告已被认可。项目移交：中铁四局配合政府方在竣工验收合格后10日内向管养单位提交工程管养移交申请，管养单位应在30日内完成工程管养移交工作，并出具移交证书。十二、投资计划及资金安排本项目总投资为9.6亿元，建设期为18个月。按照项目建设总工期进度要求和施工组织设计制定的分年、季、月实施进度计划，编制项目建设资金使用计划如下：1.项目资本金为3亿元，由PPP项目公司股东根据出资比例在正式合同签订后一个月内（PPP项目公司注册时）到位100%的项目资本金。2.除项目资本金外的项目资金6.6亿元，由PPP项目公司协调中国建设银行黄山市分行提供商业贷款，并根据工程进度与项目资本金按7：315 比例分期投入，商业贷款未到位前，项目资本金不能独立先行启动。3.工程建设资金使用计划按总工期18个月安排，前6个月内投入3.54亿，后12个月投入4.91亿。项目建设资金分期使用计划具体见下表（单位:万元）：注：银行贷款利息按照央行贷款基准利率上浮10%计算15 十三、资金筹措方案本项目设计资金筹措方案有以下三种：引入产业投资基金方案、组建联营合营企业方案、全投资方案。方案一：引入产业投资基金本PPP项目公司资本金为3亿元。其中：注册资本1.6亿，黄山市政府出资6000万，股权比例为37.5%；中铁四局出资3000万，股权比例为18.75%；产业基金出资7000万（其中中铁四局提供劣后资金1000万），股权比例为43.75%。(中铁建信投资基金管理有限公司的合作意向函见附件四)除项目公司注册资本外的项目资本金差额1.4亿，由产业基金以股东借款方式提供（其中中铁四局提供劣后资金2800万）。除项目资本金3亿元外，还需6.6亿项目建设资金，由PPP项目公司向中国建设银行黄山市分行贷款（建行贷款意向书见附件五）。中铁四局不提供担保。结构图如下：15 引入产业基金方案图注：本项目资本金为3亿元，其中，除注册资本1.6亿元外的资本金差额1.4亿元，由产业基金以股东借款方式投入。红色为注册资本出资额，蓝色为项目资本金出资额。30 方案二：组建联营合营企业。由黄山市政府、中铁四局、设备提供商三方共同出资组建联营合营的PPP项目公司。PPP项目公司1亿元注册资本中，黄山市政府出资4900万，股权比例为49%；中铁四局出资4900万，股权比例为49%；设备提供商出资200万，股权比例为2%。除项目公司注册资本外，项目资本金还需2亿元，由中铁四局引入的产业基金提供，中铁四局出资4000万劣后资金。剩余项目建设资金约6.6亿元，由PPP项目公司向银行贷款解决。结构图如下：联营合营方案图注：红色数字为项目公司注册资本，蓝色为除注册资本外的项目资本金。方案三：全投资方案。PPP项目公司注册资本1亿元，其中中铁四局出资510030 万，股权比例为51%；黄山市政府出资4900万，股权比例为49%。剩余项目建设基金约8.6亿元，全部由中铁四局以自有资金提供。资金筹措方案一与方案二都需要银行贷款。目前，黄山市建行已同意为本项目贷款，无需中铁四局提供担保。贷款拨付时间根据工程进度与项目资本金同比例到位，贷款期限与项目周期相匹配，贷款成本为央行同期贷款基准利率上浮10%。十四、退出机制1.中铁四局持有的项目公司股权由政府方回购。按照国家有关规定履行转让程序，涉及费用由双方依规定各自承担。2.中铁四局及产业基金按相关合同约定价格向政府方转让股权，如实际转让价格超出股权金额（注册资本及回报），则政府方有权将超出部分与支付给股权方的金额相抵减，或由中铁四局退回差额部分；如实际转让价格低于股权金额，则政府方向中铁四局补足差额。中铁四局退出项目公司股权后，应在1个月内，配合政府方完成项目公司股权变更手续。PPP公司其它股东的股权退出参照上述规则操作。十五、财务评价（一）方案一财务评价1.项目施工利润经局有关部门测算项目总体施工利润为13860万元。30 2.投融资管理费收益项目建安费用的融资费用按7.67%（5年期以上央行贷款基准利率1.3倍）计取，经测算，中铁四局提供的项目资本金融资费用收入为10040万元。本项目中，产业基金出资2.1亿，除中铁四局出资0.38亿作为劣后级，需向社会募集资金1.72亿。产业基金募集的资金要求取得相应的年化收益，其中项目公司注册资本（0.7亿）年化收益率为12%，其他资金（1.02亿）年化收益率为9%。经测算资金成本为10392万元。投融资管理费收益=融资费用收入-产业基金的资金成本=10040-10392=-352（万元）。3.项目总投资收益项目总投资收益=13860-352=13508万元。4.财务评价表财务分析基础参数表序号项目名称参数或指标备注1工期1.5年　2支付期6.5年　3投入资金（万元）24000其中产业基金出资17200万元　4基金融资利率9%-12%注册资本12%，股东借款9%5支付利率7.67%5年期以上贷款基准利率1.3倍6施工利润率（暂定）18%30 7营业税及附加3.45%　8所得税率25%　9项目管理费（万元）48010折现率（年/月）5.90%/0.49%11期望报酬率（年/月）16.00%/1.33%财务评价指标表序号指标名称指标值说明1修正的项目全部投资内部收益率(MIRR)12.77%大于8%2修正的项目自有资金内部收益率(MIRR)26.20%大于16%3财务净现值(NPV)7357大于0（万元）4项目全投资动态回收期(年)6.9含建设期5投融资管理费收益（万元）-352　6施工利润（万元）13860四局收取　5.财务分析附表（1）项目全部投资现金流量表（见附表四）（2）自有资金现金流量表（见附表五）（3）损益表（见附表六）（4）收入表（见附表七）（5）还本付息表（见附表八）（二）方案二财务评价本项目的总投资收益由两部分组成：项目施工利润与投融资管理费收益。1.项目施工利润项目工程建安费用7.730 亿元，经局有关部门测算项目总体施工利润率为18%，则施工利润为13860万元。2.投融资管理费收益该方案中，中铁四局与产业基金共提供了2.49亿项目资本金，其融资费用按7.67%（5年期以上央行贷款基准利率1.3倍）计取。经计算融资费用为9052万元。引入的产业基金出资2亿元，除中铁四局提供4000万劣后级资金，剩余1.6亿向社会募集，募集的资金年化收益率为9%。经计算产业基金资金成本为：6840万。投融资管理费收益=融资费用-资金成本=9052-6840=2212（万元）。3.项目总投资收益本项目总投资收益为：施工利润+投融资管理费收益=13860+2212=16072万元。4.财务评价表财务分析基础参数表序号项目名称参数或指标备注1工期1.5年　2支付期6.5年　3投入资金（万元）24900其中产业基金出资16000万　4基金融资利率9%5支付利率7.67%5年期以上贷款基准利率1.3倍6施工利润率（暂定）18%30 7营业税及附加3.45%　8所得税率25%　9项目管理费（万元）48010折现率（年/月）5.90%/0.49%11期望报酬率（年/月）16.00%/1.33%财务评价指标表序号指标名称指标值说明1修正的项目全部投资内部收益率(MIRR)12.72%大于8%2修正的项目自有资金内部收益率(MIRR)25.50%大于16%3财务净现值(NPV)7392大于0（万元）4项目全投资动态回收期(年)5.64含建设期5投融资管理费收益（万元）2212　6施工利润（万元）13860四局收取　5.附表（1）项目全部投资现金流量表（见附表九）（2）自有资金现金流量表（见附表十）（3）损益表（见附表十一）（4）收入表（见附表十二）（5）还本付息表（见附表十三）（三）方案三财务评价项目的总投资收益由两部分组成：项目施工利润与投融资管理费收益。1.项目施工利润项目工程建安费用7.730 亿元，经局有关部门测算项目总体施工利润率为18%，则施工利润为13860万元。2.投融资管理费收益本项目融资费用按7.67%（5年期以上央行贷款基准利率1.3倍）计取，资金成本按5年期以上央行贷款利率5.9％计取。经测算，中铁四局提供的项目资本金融资费用为29762万元，资金成本为16281万元。投融资回报=融资费用-资金成本=29762-16281=13481（万元）。3.项目总投资收益本项目总投资收益为：施工利润+投融资管理费收益=13860+13481=27341万元。4.财务评价表财务分析基础参数表序号项目名称参数或指标备注1工期1.5年　2回购期6.5年　3投入资金（万元）91100　4融资利率5.90%银行现行5年期以上贷款利率5回购利率7.67%5年期以上贷款利率1.3倍6施工利润率18%7营业税率3.45%　8所得税率25%　9项目管理费（万元）48010折现率（年/月）5.90%/0.49%30 11期望报酬率（年/月）16.00%/1.33%12资本金比例（假设）30%财务评价指标表序号指标名称指标值说明1修正后项目全部投资内部收益率(MIRR)8.25%大于8%2修正后项目自有资金内部收益率(MIRR)18.40%大于16%3财务净现值(NPV)7699大于0（万元）4项目全投资动态回收期(年)7.02含建设期5投融资管理费收益（万元）13481　6施工利润（万元）13860　5.附表（1）项目全部投资现金流量表（见附表十四）（2）自有资金现金流量表（见附表十五）（3）损益表（见附表十六）（4）收入表（见附表十七）（5）还本付息表（见附表十八）(四)方案比较三种方案指标比较如下：方案一（产业基金）方案二（联营合营）方案三（全投资）中铁四局投入资金（万元）6800890091100施工利润（万元）138601386013860投融资管理费收益（万元）-352221213481修正后全投资内部收益率12.77%12.72%8.25%修正后自有资金内部收益率26.20%25.50%18.40%30 方案一中，通过引入产业基金，解决了部分项目资本金，同时避免了合并会计报表，实现表外融资。该方案中，中铁四局共出资6800万，资金的杠杆效应最大，自有资金的内部收益率达到26.2%。但该方案股权结构相对较复杂，操作有一定难度；部分项目资本金由产业基金提供，需要发生一定的成本；中铁四局6800万出资中，有3800万是作为产业基金的劣后。（详见产业基金方案图）方案二中，中铁四局出资0.89亿，利用银行贷款资金与产业基金资金，实现了“以小撬大”，全投资内部收益率为12.72%，自有资金内部收益率达到25.5%。同时采用联营合营企业模式，避免PPP项目公司负债并入中铁四局资产负债表中，实现了表外融资。方案三中，绝大部分建设资金都由中铁四局提供，无须发生额外成本、不产生负债、操作较简单，但占用资金量过大，资金使用效率较低。十六、项目审计本项目按照合同约定原则进行过程跟踪审计，过程跟踪审计与工程实施同步进行，过程审计结果的累加作为项目的最终审计，竣工时不再进行重复审计。十七、项目风险分析及应对措施（一）关于政府支付风险本项目以政府与社会资本合作模式（PPP模式）实施，根据合同约定，“购买服务”30 费用在项目完工后由政府每半年支付一次，周期相对较长，存在着政府不能及时、足额支付的风险。规避措施：（1）本项目在省级PPP项目中心备案通过。（2）在起草与政府方的框架协议、建设投资合同中，将及时、足额支付作为重要的合作基础，并作为政府方的主要义务之一。若政府方出现支付不及时等违约情况，则政府方自应付之日起，以未付款项为基数，除按合同约定应计的融资费用外，还须按日万分之三的比率计算补偿金支付给乙方，直至乙方收到全部应收款项为止。（3）黄山市政府同意将“购买服务”费用列入黄山市中长期财政规划，按新《预算法》及财金[2014]113号文要求纳入合法合规的跨年度财政预算，并经人大批准。（二）关于政策风险相比BT模式的“债权投资”,PPP投资更加复杂，局内暂无成功实施案例，加上国家部委从2014年才开始大力推行PPP投资模式，很多配套政策仍未出台或尚未成熟，因而在操作过程中可能会出现一些不可预见的政策风险。规避措施：做足项目前期准备工作，在PPP项目合同中明确界定政府方与中铁四局权利与义务，约定政策性风险应由政府方负责。（三）关于项目审计风险本项目实施过程中,30 黄山市审计机构将会对该项目进行审计，包括施工过程审计和项目竣工决算审计，使得该项目的工程预算额可能产生减少的风险，从而对局投资收益产生影响。规避措施：在前期做好与政府方及其审计机构的沟通工作，并在双方建设投资合同中确定审计原则、审计期限等，力争将审计风险降低到最小，确保项目收益最大化。（四）关于材料价格上涨风险本项目材料价格与编制期施工图预算同期价格相比，发生变化在±8%范围内的，不予调整，超出±8%范围的，超出部分根据实际情况进行调整。因而存在一定的材料价格上涨，影响项目施工利润的风险。规避措施：提前与材料提供商签订期货合同，锁定建设期材料价格，规避建设期材料价格波动风险，锁定项目施工利润。（五）关于“营改增”税收风险“营改增”后，建筑业税负会相应增加，将导致建筑企业施工利润减少。规避措施：在PPP合同中约定，由于“营改增”增加的税费双方另行协商解决办法。30 十八、结论与建议（一）结论1.项目符合当前我局投资发展战略规划本项目为基础设施建设投资项目，以PPP投资模式运作，工程施工是我局的强项，施工周期短，投资回收期较为合理，符合我局当前战略发展规划。2.项目投资能带来较好的投资收益本项目由我局负责施工，工程造价按双方确认的施工图预算为准，变更设计同步据实调整，是较为理想的合作条件。经测算，本项目施工利润较为可观，融资费率按照央行同期5年期以上贷款基准利率上浮30%计取，能为我局带来较好的投资收益。3.充分利用了资金杠杆效应，实现了“以小撬大”。在产业基金方案（方案一）和联营合营方案（方案二）中，中铁四局仅出资部分项目资本金，获得整个项目的施工总承包权。充分利用了资金的杠杆效应，实现了“以小撬大”。4.有利于实现我局在黄山地区滚动发展本项目的投资建设有利于我局今后在该地区的滚动发展，也将进一步提高我局在该地区的市场影响力，继续保持并逐步扩大市场占有率，获得更多更好的发展机遇。5.属于公益性市政道路PPP模式的新探索，将为推广PPP30 打造“模具”。自2014年以来，国家大力推动PPP投资模式，鼓励社会资本参与城市基础设施投资领域。本项目实施符合国家政策要求，是PPP投资模式在公益性市政道路项目上实施的探索。纯公益性的城市市政道路项目在安徽省乃至全国尚无成功的PPP模式范例。此项目若实施成功，将为推广PPP打造“模具”，有特殊的战略意义和示范作用。（二）建议综上分析，本项目符合我局当前投资发展方向，有利于我局在黄山地区实现滚动发展。该项目能带来较好的投资收益，且满足股份公司及局投资项目的各项决策指标，建议实施。30 30 附件二：安徽省城市基础设施PPP项目（第一批）安徽省住房城乡建设厅（2014年9月30日）安徽省第一批城市基础设施PPP项目共42个项目，涉及城镇污水处理、城镇生活垃圾处理、城镇供水、城市交通、生态园林等，总投资709.53亿元。一、城镇生活污水处理设施（17个项目，投资68.54亿元）二、城镇生活垃圾处理设施（3个项目，8.19亿元）三、城镇供水设施（4个项目，10.6亿元）四、城市交通设施（12个项目，540.1亿元）1、蚌埠市临港产业园道路一期：在中环线以西区域新建城市主干道十二条，总长48g里（含穿越铁路工程5项，跨龙子河大桥1座）。投资34亿元。2、滁州市滁州大道：长52.1公里，投资11.25亿元。3、滁州市滁州至南京城际轨道：长55.32公里，其中在滁州境内47.95公里，南京境内7.37公里，投资150亿元。4、芜湖市轨道交通：轨道交通1、2号线，长60公里。投资150亿元。5、芜湖市商合杭铁路长江大桥城市道路接线：长7公里，跨长江为公铁大桥。投资40亿元。6、芜湖市社会公共停车场：新建15座停车场，2500个停车位。投资3亿元。7、芜湖市江北大龙湾片区：大龙湾片区道路、排水管网、桥梁建设，投资60亿元。8、黄山市新区快捷道路：长10.5公里，投资7.2亿元。9、明光市绕城道路：长28公里，投资18亿元。10、天长市宁天城际铁路：新建天长至南京轻轨，长21公里。投资60亿元。11、池州市青阳县道路工程：经济开发区新建道路7.5公里，青阳至陵阳道路8.5公里。投资2.15亿元。12、六安市金寨县城市道路：在新城区新建“五路三桥”及附属配套设施及城市主干道建设公共管廊。投资4.5亿元。五、生态环境项目（6个项目，82.1亿元）查询网址：http://www.ahjst.gov.cn（安徽省住房城乡建设厅）52 附件三：黄山市建委证明材料52 附件四：中铁建信基金合作意向函52 附件五：黄山市建行贷款意向书52 附表一：引入产业基金方案政府“购买服务”费用组成表年份半年期项目公司注册资本除注册资本外的项目资本金（股东借款）维修养护费用小计本金利息本金利息购买服务期第1年1153411679511623814238411674921622205第2年138411674471702168238411674031702124第3年138411673581792088238411673131792043第4年138411672681882007238411672241881963第5年138411671791971927238411671341971882第6年1384116789207184723841167452071803第6.5年11000038421710601合计100006136140003904242136461注：中铁四局与产业基金投入资金的融资费率按5年期以上央行贷款基准利息上浮30%计取。维修养护费用为估列数（含PPP项目公司运营期管理费支出），最后数据以PPP项目公司、黄山市市政管理部门和道路养护单位签订三方《维修与养护合同》确定。52 附表二：联营合营方案政府“购买服务”费用组成表年份半年期项目公司注册资本除注册资本外的项目资本金（股东借款）维修养护费用小计本金利息本金利息购买服务期第1年1657166719211624407218816677031622720第2年118816676391702664218816675751702600第3年118816675111792545218816674471792481第4年118816673841882427218816673201882363第5年118816672561972308218816671921972244第6年11881667128207219021881667642072126第6.5年149001882175305合计49002913200006139242136373注：中铁四局投入资金融资费率按5年期以上央行贷款基准利息上浮30%计取。维修养护费用为估列数（含PPP项目公司运营期管理费支出），最后数据以PPP项目公司、黄山市市政管理部门和道路养护单位签订三方《维修与养护合同》确定。52 附表三：全投资方案政府“购买服务”费用组成表年份半年期项目公司注册资本除注册资本外的项目建设资金维修养护费用小计本金利息本金利息购买服务期第1年107827167849316216604201967167302316210547第2年101967167274817010281201967167247417010006第3年1019671672199179974020196716719241799465第4年1019671671649188919920196716713741888924第5年101967167109919786592019671678251978384第6年10196716755020781192019671672752077844第6.5年1510019600217413合计5100312986000266322421123282注：中铁四局投入资金的融资费率按5年期以上央行贷款基准利息上浮30%计取。维修养护费用为估列数（含PPP项目公司运营期管理费支出），最后数据以PPP项目公司、黄山市市政管理部门和道路养护单位签订三方《维修与养护合同》确定。52 附表四：产业基金全投资现金流量52 附表五：产业基金自有资金现金流量表52 附表六：产业基金方案损益表52 附表七：产业基金方案利息收入表52 附表八：产业基金方案还本付息计划表52 附表九：联营合营方案全投资现金流量表52 附表十：联营合营方案自有资金现金流量表52 附表十一：联营合营方案损益表52 附表十二：联营合营方案利息收入表52 附表十三：联营合营方案还本付息计划表52 附表十四：全投资方案全投资现金流量表52 附表十五：全投资方案自有资金现金流量表52 附表十六：全投资方案损益表52 附表十七：全投资方案利息收入表52 附表十八：全投资方案还本付息计划表52'