浙江省船舶行业季度分析报告(2009年第2季度) 53页

'季度报告/浙江船舶内部资料请勿外传（2009年第2季度）金联讯咨询UnitedFinancialConsultingCenter二00九年七月十七日【季刊】52http://www.jinlianxun.com联系电话：010-63381560 季度报告/浙江船舶内容摘要Ø2009年1-5月，浙江省船舶行业仍然一片阴霾：行业产品产量增速落后于全国水平；产成品增速有所下滑，但仍保持较高水平；出口增速有所回升，但落后于全国水平；销售收入降势不改，利润仍呈负增长；销售成本增速高于销售收入，财务费用增速大幅下滑；亏损面及亏损总额增速均有所下滑；浙江省行业经营能力落后于全国和先进地区江苏省；子行业方面，非金属船舶制造业经营能力最好。Ø6月9日，国务院正式发布了《船舶工业调整和振兴规划》全文。规划期为2009-2011年。规划对船舶行业构成长期利好。规划重视撤单问题，并有多项措施稳定企业生产；船舶下游需求疲惫，新接订单仍难回复；此外，规划措施有效促进船舶配套能力增强。Ø上半年新船成交屡创新低，近乎停滞，下半年新传市场难以显著回复；由于积累了大量的手持订单，目前订单正逐渐进入交付期；即使有撤单和延期交付等因素影响，完工交付量还是较快增长；由于新船成交量的快速下降、完工交船继续较快增长，手持订单量持续下降；目前，国内造船高速增长期已经过去，国内造船业增速放慢。Ø此外，银行贷款回暖，政府大力扶持，债券发行增多，私募资金涌入，航运造船业受益；4月28日，浙江海事局和浙江省经信委、省金融办等联合制定出台了《浙江省建造中船舶抵押管理暂行办法》，拓宽了浙江省部分船舶建造企业与航运企业的融资渠道，规范了建造中船舶的抵押行为。Ø综观以上分析，我们认为船舶行业存在以下信贷风险要点：撤单和脱期情况超出预期；新船成交长时间停滞；新船价格重新谈判。52http://www.jinlianxun.com联系电话：010-63381560 季度报告/浙江船舶正文目录第一部分浙江船舶行业运行现状分析8一、行业产品产量增速落后于全国水平8二、产成品增速有所下滑但仍保持较高水平8三、出口增速有所回升但落后于全国水平9四、行业效益较好但下滑趋势仍存101、销售收入降势不改利润仍呈负增长102、销售成本增速高于销售收入财务费用增速大幅下滑103、亏损面及亏损总额增速均有所下滑11五、行业经营能力落后于全国和先进地区江苏省12六、非金属船舶制造业经营能力最好13第二部分船舶行业发展环境分析16一、船舶工业调整和整形规划出台161、规划对行业构成长期利好172、重视撤单问题多项措施稳定企业生产173、下游需求疲软新接订单仍难恢复174、船舶配套能力增强17二、银行贷款回暖政府大力扶持融资新招频出171、亚洲银行引领融资格局生变182、“有形之手”现身航运造船受益183、债券发行增多私募资金涌入19三、下半年新船市场难以快速回暖201、下半年新船市场难以显著恢复202、完工交船逐渐进入高峰期273、手持充足订单给新单造成压力324、下半年船价下跌幅度有限365、国内造船业增速放慢41四、船舶或将面对封存与拆解4352http://www.jinlianxun.com联系电话：010-63381560 季度报告/浙江船舶1、封存：保留运力，最大程度降低成本432、封存成本需具体分析443、拆解：消减运力，增加现金流45五、浙江在建船舶可申办抵押融资45六、海航进入船舶修造业46七、浙江造船业直面危机“大考”471、浙江船舶行业好景不再472、各方抱团共度危机48第三部分船舶行业风险与授信策略分析50一、船舶行业信贷风险要点501、撤单和脱期情况超出预期502、新船成交长时间停滞503、新船价格重新谈判50二、船舶行业风险控制策略51三、船舶行业信贷投向指引5152http://www.jinlianxun.com联系电话：010-63381560 季度报告/浙江船舶附表表格1：2009年1-5月浙江省船舶行业产品产量8表格2：2009年1-5月浙江省船舶行业产销情况统计表8表格3：2009年1-5月浙江省船舶行业出口交货值统计表9表格4：2009年1-5月浙江省船舶行业收入利润情况统计表10表格5：2009年1-5月浙江省船舶行业销售成本及“三费”统计表10表格6：2009年1-5月浙江省船舶行业亏损情况统计表1152http://www.jinlianxun.com联系电话：010-63381560 季度报告/浙江船舶附图图表1：浙江省船舶产成品增速与产销率走势图9图表2：浙江省船舶行业出口增速与全国情况对比图9图表3：浙江省船舶行业销售收入、利润增速变化趋势图10图表4：浙江省船舶行业销售成本及“三费”增速图11图表5：浙江省船舶行业亏损面及亏损企业亏损额同比增长图12图表6：浙江省船舶行业盈利能力与先进地区对比图12图表7：浙江省船舶行业营运利能力与先进地区对比图13图表8：浙江省船舶行业偿债能力与先进地区对比图13图表9：浙江省船舶行业发展能力与先进地区对比图13图表10：浙江省船舶细分行业盈利能力对比图14图表11：浙江省船舶细分行业营运能力对比图14图表12：浙江省船舶细分行业偿债能力对比图14图表13：浙江省船舶细分行业发展能力对比15图表14：世界新船月度成交量走势图（万载重吨）20图表15：世界新船年度成交量走势图（万载重吨）20图表16：每年前5个月世界新船成交量走势图（万载重吨）21图表17：前5个月新船成交量占全年成交总量比重走势图21图表18：油船新船成交量走势图（万载重吨）22图表19：散货船新船成交量走势图（万载重吨）22图表20：集装箱船新船成交量走势图（万载重吨）22图表21：海洋工程船成交量走势图（万修正总吨）23图表22：主要造船国月度新船承接走势图（月度，万载重吨）24图表23：主要造船国新船承接份额走势图（月度）24图表24：主要造船国年度新船承接走势图（年度，万载重吨）25图表25：主要造船国新船承接份额（年度）25图表26：我国进出口商品总额及增速走势图（亿元）2652http://www.jinlianxun.com联系电话：010-63381560 季度报告/浙江船舶图表27：我国钢材出口数量及增速走势图（万吨）26图表28：国内原有进口总额及增速走势图（亿元）27图表29：4月底三大主力船型未来交付占现有运力比重图27图表30：世界完工交船量走势图（月度，万载重吨）28图表31：前5个月世界完工交船量（万载重吨）28图表32：油船完工交船量走势图（月度，万载重吨）29图表33：散货船完工交船量走势图（月度，万载重吨）29图表34：集装箱船完工交船量走势图（月度，千标箱）30图表35：海洋工程船完工交船量走势图（月度，千总吨）30图表36：三种主力船型完工交船量走势图（年度，万载重吨）30图表37：三种主力船型完工交船份额图31图表38：主要造船完工交船量走势图（月度，万载重吨）31图表39：主要造船完工交船份额走势图（月度）32图表40：主要造船国完工交船量走势图（年度，万载重吨）32图表41：主要造船国完工交船份额走势图（年度）32图表42：世界船厂手持订单量走势图（月底数，万载重吨）33图表43：世界船厂手持订单量走势图（年底数，万载重吨）33图表44：三种主力船型手持订单量走势图（月底数，万载重吨）34图表45:三种主力船型手持订单量走势图（年底数，万载重吨）34图表46：三种主力船型手持订单量份额走势图（年底数）35图表47：三种主力船型订单量占现有运力比重走势图（年底数）35图表48：主要造船国手持订单量走势图（年底数，万载重吨）36图表49：主要造船国手持订单份额走势图（年底数）36图表50：克拉克松新船价格指数（月度）37图表51：克拉克松新船价格指数（年度）37图表52：油船新船价格指数走势图（年度数）38图表53：散货船新船价格指数走势图（年底数）38图表54：集装箱船新船价格指数走势图（年底数）39图表55：三种主力船型新船价格指数跌幅对比图39图表56：油船四种主力船型新船价格走势图（月底数，万美元/艘）39图表57：LNG、LPG船新船价格走势图（月底数，万美元/艘）4052http://www.jinlianxun.com联系电话：010-63381560 季度报告/浙江船舶图表58：克拉克松海运价格指数走势图（美元/天）40图表59：上海20mm船板价格走势图（元/吨）41图表60：世界新船成交量走势图（万载重吨）41图表61：我国造船三指标份额变化图42图表62：我国船舶工业利润总额及增速走势图（亿元）42图表63：细分子行业利润总额增速对比图4352http://www.jinlianxun.com联系电话：010-63381560 季度报告/浙江船舶第一部分浙江船舶行业运行现状分析一、行业产品产量增速落后于全国水平表格1：2009年1-5月浙江省船舶行业产品产量产品名称单位浙江省全国浙江省占全国比重产量同比增长（%）产量同比增长（%）民用钢质船舶万载重吨168.0710.851496.1437.5811.23资料来源：国家统计局金联讯整理2009年1-5月，全国民用钢制船舶产量达到1496.14万载重吨，同比增长37.58%。浙江省共生产民用钢制船舶168.07万载重吨，同比增长10.85%，比全国平均水平低。此外，占全国比重为11.23%。二、产成品增速有所下滑但仍保持较高水平表格2：2009年1-5月浙江省船舶行业产销情况统计表地区产成品（亿元）产成品同比增长（%）产销率（%）去年同期产销率（%）全国140.1238.37-96.63浙江省68.0673.01-92.63数据来源：国家统计局金联讯整理2009年1-5月，浙江省船舶行业产成品为68.06亿元，占全国产成品的48.58%,同比增长73.01%，增速大大领先全国水平。从产成品增速走势看来，增速自年初有强劲回升后，到1-5月有所下滑，但增速仍保持在较高水平。52http://www.jinlianxun.com联系电话：010-63381560 季度报告/浙江船舶图表1：浙江省船舶产成品增速与产销率走势图三、出口增速有所回升但落后于全国水平表格3：2009年1-5月浙江省船舶行业出口交货值统计表地区总额（亿元）同比增长（%）全国967.7425.82浙江省132.6522.67数据来源：国家统计局金联讯整理2009年1-5月，浙江省船舶行业出口交货值为132.65亿元，同比增长22.67%，占全国出口总值的13.71%。从出口增速与全国情况对比来看，2009年1-5月浙江省船舶行业出口同比增长较去年有明显下滑，且增速落后于全国水平。2009年1-5月，浙江省船舶行业出口交货值增幅较上季度增加8.76个百分点，同比下降38.86个百分点。图表2：浙江省船舶行业出口增速与全国情况对比图52http://www.jinlianxun.com联系电话：010-63381560 季度报告/浙江船舶四、行业效益较好但下滑趋势仍存1、销售收入降势不改利润仍呈负增长表格4：2009年1-5月浙江省船舶行业收入利润情况统计表地区销售收入（亿元）销售收入同比增长（%）利润总额（亿元）利润总额同比增长（%）全国1599.4945.84121.09-2.69浙江省213.7026.3213.50-12.08数据来源：国家统计局金联讯整理根据国家统计局数据显示，2009年1-5月，浙江省船舶行业实现销售收入213.70亿元，同比增长26.32%，落后于全国水平；利润总额为13.50亿元，同比下滑12.08%，降幅比全国水平要厉害。从增速走势看，销售收入仍然呈下滑趋势，利润增速较上季度有所回升，但是仍未摆脱负增长，情况令人担忧。图表3：浙江省船舶行业销售收入、利润增速变化趋势图2、销售成本增速高于销售收入财务费用增速大幅下滑表格5：2009年1-5月浙江省船舶行业销售成本及“三费”统计表地区销售成本销售费用管理费用财务费用金额（亿元）同比增长（%）金额（亿元）同比增长（%）金额（亿元）同比增长（%）金额（亿元）同比增长（%）全国1403.3749.7116.109.7063.7128.16-2.10-86.82浙江省187.7228.811.66-28.198.8824.823.32-1403.75数据来源：国家统计局金联讯整理52http://www.jinlianxun.com联系电话：010-63381560 季度报告/浙江船舶2009年1-5月，浙江省船舶行业销售成本为187.72亿元，同比增长28.81%，同比增幅高于销售收入同比增幅。销售费用、管理费用、财务费用分别为1.66亿元、8.88亿元和3.32亿元，分别同比增长-28.19%、24.82%和-1403.75%。从浙江省船舶行业销售成本及“三费”增速图来看，四者较上季度均有不同程度的下滑，其中财务费用降幅最为厉害。图表4：浙江省船舶行业销售成本及“三费”增速图3、亏损面及亏损总额增速均有所下滑表格6：2009年1-5月浙江省船舶行业亏损情况统计表地区企业数（家）亏损面（%）亏损企业亏损总额（亿元）亏损企业亏损总额同比增长（%）全国174520.237.2130.32浙江省28425.700.99-23.68数据来源：国家统计局金联讯整理2009年1-5月，浙江省船舶行业共有企业284家，亏损面为25.70%，高于全国平均水平。亏损企业亏损总额为0.99亿元，同比下滑23.68%，落后全国平均水平。从浙江省船舶行业亏损面及其亏损企业亏损额增速走势图看来，行业亏损面增长曲线和亏损企业亏损总额增长曲线均呈下行态势，且亏损企业亏损总额增速呈负增长，说明行业亏损势头有所缓和。52http://www.jinlianxun.com联系电话：010-63381560 季度报告/浙江船舶图表5：浙江省船舶行业亏损面及亏损企业亏损额同比增长图五、行业经营能力落后于全国和先进地区江苏省2009年1-5月，浙江省船舶行业在全国排名第3（按照销售收入排名），排名第1的是江苏省。对比全国、江苏省以及浙江省船舶行业财务效益能力、资产运行能力、偿债能力和发展能力指标可以发现，浙江省船舶行业四能力明显低于全国平均水平和先进地区江苏省。综合来看，浙江省船舶行业经营能力低于全国和江苏省。图表6：浙江省船舶行业盈利能力与先进地区对比图52http://www.jinlianxun.com联系电话：010-63381560 季度报告/浙江船舶图表7：浙江省船舶行业营运利能力与先进地区对比图图表8：浙江省船舶行业偿债能力与先进地区对比图图表9：浙江省船舶行业发展能力与先进地区对比图六、非金属船舶制造业经营能力最好对比2009年1-5月浙江省船舶细分行业的财务分析指标、资产运行指标、偿债能力指标和发展能力指标可以发现，非金属船舶制造52http://www.jinlianxun.com联系电话：010-63381560 季度报告/浙江船舶业的盈利能力、营运能力、偿债能力和发展能力均为各子行业中最好；娱乐船和运动船的建造和修理业的盈利能力和偿债能力均为最差；而船舶修理及拆船业的营运能力和发展能力则为最差。综合来看，浙江省船舶细分行业中非金属船舶制造业的经营能力较强。图表10：浙江省船舶细分行业盈利能力对比图图表11：浙江省船舶细分行业营运能力对比图图表12：浙江省船舶细分行业偿债能力对比图52http://www.jinlianxun.com联系电话：010-63381560 季度报告/浙江船舶图表13：浙江省船舶细分行业发展能力对比52http://www.jinlianxun.com联系电话：010-63381560 季度报告/浙江船舶第二部分船舶行业发展环境分析一、船舶工业调整和整形规划出台6月9日，国务院正式发布了《船舶工业调整和振兴规划》全文。规划期为2009-2011年。基本原则：稳定造船订单，保持生产增长；加强政策引导，扩大船舶需求；推进结构调整，整合造船资源；加快自主创新，发展海洋工程装备。发展目标：1船舶生产稳定增长，力争2011年造船产量达到5000万吨，船用低速柴油机产量达到1200万马力。2市场份额逐步扩大，2011年造船完工量占世界造船完工量的35%以上，高技术高附加值船舶市场占有率达到20%，海洋工程装备市场占有率达到10%。3配套能力明显增强，三大主流船型本土生产的船用配套设备的平均装船率达到65%以上，船用低速柴油机、中速柴油机、甲板机械等配套设备的国内市场满足率达到80%以上。4结构调整取得进展，大型船舶企业集团在高端船舶市场具备较强国际竞争力，若干个专业化海洋工程装备制造基地初具规模，一批船用配套设备生产企业发展壮大，环渤海湾、长江口和珠江口成为世界级造船基地。5研发水平显著提高。三大主流船型研发设计实现系列化、标准化，形成一批具有国际竞争力的品牌船型，高技术高附加值船舶和海洋工程装备开发取得突破。6发展质量明显改善。骨干船舶企业基本建立现代造船模式，三大主流船型平均建造周期缩短到10个月以内，单位工业增加值能耗三年累计降低15%，钢材利用率显著提高。主要任务：稳定船舶企业生产、扩大船舶市场需求、发展海洋工程装备、支持企业兼并重组、提高自主创新能力、加强企业技术改造、积极发展修船业务、努力开拓国际市场、加强船舶企业管理；政策措施：加大生产经营信贷融资支持、增加船舶出口买方信贷投放、鼓励购买弃船、努力扩大国内船舶市场需求、加快淘汰老旧船舶和单壳油轮、严格控制新增产能、完善企业兼并重组政策措施、加大科研开发和技术改造投入。52http://www.jinlianxun.com联系电话：010-63381560 季度报告/浙江船舶1、规划对行业构成长期利好此次振兴规划各项具体措施与市场预计基本符合，在整体造船业走弱的背景下，我们认为振兴规划的实施对于行业构成长期利好，八大措施有利于稳定企业手持订单、控制行业产能、加快行业重组；但造船业属于长周期行业，短时间内行业走弱的趋势难以得到根本性扭转。2、重视撤单问题多项措施稳定企业生产造船行业属于资金密集型行业，大部分船东靠银行信贷来购买船只，金融危机以来，船东由于资金出现困难而导致了撤单、推迟订单现象，振兴规划中主要任务的第一点便是要积极应对推迟接船和弃船风险，防止出现大量撤单问题，力争船舶企业按期完成订单任务，通过加大生产经营信贷融资支持、增加船舶出口买方信贷投放、鼓励购买弃船等措施力求稳定企业在手订单的正常生产。3、下游需求疲软新接订单仍难恢复整个造船业与全球经济密切相关，目前，行业面临的最主要的问题之一就是新接订单大幅下降，而此次振兴规划虽然推出了扩大船舶市场需求，加快报废更新老旧船舶和淘汰单壳油轮，积极发展专用船舶等各项措施，但是整个需求的恢复从根本上还有赖于经济和国际贸易的回暖，短期内难以实现。4、船舶配套能力增强我国船舶行业配套设备发展滞后，一些关键部件还需要依靠进口，也制约了我国从造船大国向造船强国的转变。此次规划提出我国三大主流船型本土生产的船用配套设备的平均装船率达到65%以上，船用低速柴油机、中速柴油机、甲板机械等配套设备的国内市场满足率达到80%以上，这意味着未来几年我国造船配套设备国产化率要提高15%-20%，加快向造船强国的迈进。二、银行贷款回暖政府大力扶持融资新招频出52http://www.jinlianxun.com联系电话：010-63381560 季度报告/浙江船舶2008年下半年以来，受金融危机冲击，船舶融资市场仅存的余温彻底消失，以大宗银团贷款为首的各类船舶融资业务陡然收缩，船舶融资市场陷入困境。近来，有迹象显示，船舶融资又有了回暖征兆，对银行和船东而言，黑暗中透露出一线曙光。1、亚洲银行引领融资格局生变据挪威Dealogic金融咨询机构对2009年一季度全球航运银团贷款情况的调查，最具竞争力的欧洲船舶融资银行让出前三的宝座，令人大跌眼镜。然而，较以往银团贷款多由欧美银行垄断的局面而言，目前的排名更体现了船舶融资业务的全球化。由知名的日本三井住友银行和三菱日联集团，以及名不见经传的印度国家银行资本市场率领的亚洲团队挤进了银团贷款担保行的前三名。显然，近来呼声日高的船舶融资参与者——亚洲银行不负众望，展示出引领银团贷款的勇气。同时，近来几笔贷款的成交也表明银行并没有“撤火”，而且有更多的新手参与进来，使其走向更广泛的业内联合。例如，皇家加勒比游船公司获得10亿美元贷款，其中既有银行出资又有出口买方信贷，巴黎银行、北欧银行和瑞典北欧斯安银行各提供20%资本，芬兰出口信贷提供40%的资本。Euronav获得3亿美元贷款，联合参与的9家银行中有比利时德克夏银行、瑞典北欧斯安银行、法国东方汇理银行等后起之秀。濒临破产的智利南美轮船公司，得到合作伙伴德国船东出手相救，外加德国北方银行和KG基金公司出面，将获得7.5亿美元的资金支持，从而解决了其高达9亿美元的新船订单问题，使三星重工等船企为其建造的集装箱船得以顺利进行。2、“有形之手”现身航运造船受益全球经济深陷泥潭，欧洲和亚洲国家相继出台经济刺激计划，其中不乏对本国造船和航运业的支持。在此背景下，各种名目的政府融资浮出水面，为面临巨大财务困难的航运及造船企业送来甘露。韩国近日与信贷银行和私人投资者联手成立了总价值30亿美元的救济基金，以市价向陷入财政危机的船公司收购船舶，为其缓解船市下滑带来的巨大压力。据悉，韩国政府将投入约8亿美元，占基金总额的30%，其余60%由信贷银行承担，10%由私人投资者承担。目前当地的信贷银行正在对38家航运公司的财务状况进行审查。52http://www.jinlianxun.com联系电话：010-63381560 季度报告/浙江船舶沙特阿拉伯的沙特公共投资基金近日给予国有航运公司2.8亿美元贷款，用于订购8艘油船。天津船舶产业投资基金日前正式成立，将采用与德国KG基金相同的有限合伙制，主要投资各类船舶，并将设立多个子基金，包括拆船子基金、海洋工程船子基金等，涵盖范围较为广泛。此外，主权财富基金逐渐走进视野。以前，航运融资市场几平没有此类基金参与。但在船市萧条的背景下，中国政府和挪威政府都承诺帮助本国的航运公司或造船企业度过危机，将适时应用此类基金。3、债券发行增多私募资金涌入当传统的银行贷款处于极度萎缩状态时，新型的融资方式对渴望资金的船东具有巨大的磁石效应，各类债券、基金或私人募股方式粉墨登场，大有取代传统银行融资主导地位的趋势。首先，值得一提的是发行量一路攀升的高回报债券。2009年一季度全球该类债券共发行了10只，计139亿美元，而去年的发行量微乎其微。据德国交通银行(DVB)统计，目前通过此类债券已经实现了25笔；106亿美元的贷款，这些5-10年长期债券的年回报率均在15%以上。其次，企业间转卖债券筹集资金。平台供应商SeaDrill用购买债券的方式向挪威Petromena公司提供了约2.96亿美元的贷款，资助后者在新加坡裕廊船厂建造两座半潜式钻井平台。SeaDrill认为，这种投资风险低，预期收益有保证，可以使双方都受益。再次，私人募股受到推崇。苏格兰皇家银行和麦考瑞研究机构的相关人士指出，私募投资者手中有1万亿美元的投资款，其中45%投放在亚洲市场，这些投资者倾向于4年20%回报率的长期投资品种，航运公司或船公司应抓住时机吸纳更多的私募资金。最后，利用船舶融资租赁实现资金迅速回笼、盘活固定资产也是解决资金紧缺的一条途径。DVB指出，融资租赁非常巧妙的形式就是回租，其中，船舶出售人和承租人合二为一，船舶购买人和出租人合二为一，达到了融资和租用的双重目的。该行最近发行的2.5亿美元封闭式基金就是专门针对船公司融资租赁需求设立的，将主要在商船市场和海洋工程船市场上操作。52http://www.jinlianxun.com联系电话：010-63381560 季度报告/浙江船舶总之，船舶融资市场的惨淡是暂时的，跨国全球性合作方式的增多将给航运金融市场带来更多的活力。三、下半年新船市场难以快速回暖1、下半年新船市场难以显著恢复上半年新船成交近乎停滞新船成交叠创新低。自去年11月份以来，世界新船成交量连续7个月低于100万载重吨；和去年较好月度成交2000万载重吨相比，下降幅度超过95%。而且新船成交有逐月创出新低的趋势，其中4月份世界新船成交12.68万载重吨，为今年以来的较低点；而5月份更是零成交。世界新船市场还未出现回升的势头。图表14：世界新船月度成交量走势图（万载重吨）资料来源：克拉克松金联讯整理图表15：世界新船年度成交量走势图（万载重吨）52http://www.jinlianxun.com联系电话：010-63381560 季度报告/浙江船舶今年前5个月，世界新船累计成交153.13万载重吨，同比下降98.25%；折合75.76万修正总吨，同比下降96.94%。从过去10多年历史数据来看，前5个月成交数据占全年成交总数比重平均在42-43%左右；即使按照1999年的20%比例测算，今年其余月份也就成交750万载重吨，全年累计成交也不会超过1000万载重吨。图表16：每年前5个月世界新船成交量走势图（万载重吨）图表17：前5个月新船成交量占全年成交总量比重走势图上半年新船成交屡创新低，近乎停滞的原因主要是：需求方面，国际金融危机导致国际贸易大幅下降，航运景气度持续低迷，船东没有订造新船的动力；供给方面，2003年以来的持续火爆使船厂积累了巨额订单，未来新船投放压力很大；同时，从资金面来看，金融危机带来信贷紧张，船东流动性不足。海洋工程船和油船市场略好52http://www.jinlianxun.com联系电话：010-63381560 季度报告/浙江船舶从船型分布来看，今年前5个月油船几乎每月还有成交记录，虽然绝对数额也很小；集装箱船连续7个月零成交；散货船也只有2月份有2艘成交记录，其余4个月为零成交；海洋工程船舶1月和5月份是零成交。图表18：油船新船成交量走势图（万载重吨）图表19：散货船新船成交量走势图（万载重吨）图表20：集装箱船新船成交量走势图（万载重吨）52http://www.jinlianxun.com联系电话：010-63381560 季度报告/浙江船舶图表21：海洋工程船成交量走势图（万修正总吨）累计来看，今年前5个月油船成交78.28万载重吨，同比下降97.13%；散货船成交8.6万载重吨，同比下降99.83%；集装箱船零成交；海洋工程船成交21.13万修正总吨，同比下降73.53%。可以看出，海洋工程船和油船市场相对较好，下降幅度稍小。在传统船舶市场近乎停滞的情况下，大多数船厂寄希望于海洋工程。我们认为，在经济危机影响下，海工市场也难以幸免；特别是在需求下降、原油价格走低的背景下，海洋工程投资也在下降。我们长期看好海洋工程前景，在陆地石油资源逐渐消耗的背景下，储量丰富的海上油气开发是大势所趋。油船下降幅度相对较小，主要是由于：单壳油轮在2010年之前淘汰、油轮新增运力压力最小、原油成品油运量下降幅度小于干散货。韩国依然占据市场主导地位从市场竞争来看，韩国依然占据主导地位。从月度来看，今年前3个月，韩国接单份额分别为76.2%、41.52%和88.30%，都高于同期中国份额水平；其中3月份国内份额几乎为零。4月份，韩国和日本零成交，国内份额65.95%，是唯一超过韩国份额的月份。52http://www.jinlianxun.com联系电话：010-63381560 季度报告/浙江船舶图表22：主要造船国月度新船承接走势图（月度，万载重吨）图表23：主要造船国新船承接份额走势图（月度）累计来看，今年前5个月，韩国承接新船订单107.88万载重吨，同比下降97.34%；占世界份额70.45%，比去年份额上升约28个百分点。中国承接新船订单27.41万载重吨，同比减少98.93%；占世界份额17.9%，比去年减少约18.5个百分点。而日本零承接，份额下降超过15个百分点。不过，在世界新船近乎零成交的情况下，计算出来的市场份额数据带有较大的偶然性，参考意义不大。52http://www.jinlianxun.com联系电话：010-63381560 季度报告/浙江船舶图表24：主要造船国年度新船承接走势图（年度，万载重吨）图表25：主要造船国新船承接份额（年度）以上是以载重吨为单位进行比较的结果。按照修正总吨计算，今年前5个月韩国承接订单28.83万CGT，同比下降97.10%；占世界份额38.05%，和去年份额基本持平。国内船厂承接订单23.73万CGT，同比下降96.76%；占世界份额31.31%，和去年相比仅下降约3个百分点，下降幅度远低于以载重吨计算的程度。下半年新船成交难以有效恢复上半年世界新船已经出现零成交，达到最底部；预计下半年新船成交会有所反弹，但整体情况仍将比较低迷，难以有效恢复。预计月度成交量在年底有可能恢复到100万载重吨以上，下半年整体成交在500-700万载重吨左右，全年成交不足1000万载重吨。首先，运量需求增长有限。前5个月，国内进出口商品总额同比下降24.7%，预计全年同比还是负增长；其中钢材出口790万吨、同比下降63.6%，原油进口7416万吨、同比下降2.4%52http://www.jinlianxun.com联系电话：010-63381560 季度报告/浙江船舶，只有铁矿石进口2.42亿吨、增长25.9%。我们预计下半年世界经济缓慢复苏，运量需求增长有限。图表26：我国进出口商品总额及增速走势图（亿元）资料来源：中经网金联讯整理图表27：我国钢材出口数量及增速走势图（万吨）其次，运力投放压力明显。由于前期新船大量成交，目前手持订单占总运力的比重较大；不考虑撤单和脱期因素，未来运力投放的压力非常明显；大量的手持订单给新船成交带来阻力。从油船、散货船和集装箱船这三大主力船型来看，今年的运力投放分别达到10.98%、14.16%和11.97%，远高于运量增长。52http://www.jinlianxun.com联系电话：010-63381560 季度报告/浙江船舶图表28：国内原有进口总额及增速走势图（亿元）图表29：4月底三大主力船型未来交付占现有运力比重图最后，经验数据表明，前5个月的新船成交占全年总成交的40%左右。即使按照有参考数据的1999年最低数据20%测算，全年新船成交也就900万载重吨左右。2、完工交船逐渐进入高峰期完工交船仍较快增长虽然受国际经济下滑影响、新船成交几乎停滞，但由于2003年以来的造船繁荣，积累了大量的手持订单，目前订单正逐渐进入交付期；即使有撤单和延期交付等因素影响，完工交付量还是较快增长。从月度来看，今年前5个月中除了5月份完工交船同比下降以外，前4个月单月完工交船量都是同比大幅增长的，而且增幅都在20%以上；其中1月份完工交船量最大，达到1099.97万载重吨，同比增长51.64%。5月份交船量最小，也达到507.32万载重吨，同比下降31.19%。52http://www.jinlianxun.com联系电话：010-63381560 季度报告/浙江船舶图表30：世界完工交船量走势图（月度，万载重吨）图表31：前5个月世界完工交船量（万载重吨）累计来看，去年全年世界造船完工交付量9137.59万载重吨，同比增长13.10%；今年前5个月，世界造船厂共完工交付4324.84万载重吨，同比增长21.52%。随着新船订单逐渐进入交付期，即使考虑到撤单和脱期因素，完工交付量也将逐渐进入高峰期；我们预计今年全年完工交船量仍实现一定幅度增长，增速在15%左右。散货船完工交付压力最大从船型分布来看，油船一直是最近年度完工交付的主要船种。今年前5个月，油船完工交付2201万载重吨，同比增长68.92%；散货船完工交付1089万载重吨，同比增长17.01%；集装箱船完工交付630.13万载重吨，同比下降21.85%。在船型占比上，今年前5个月完工交船中油船占50.89%、散货船占25.18%、集装箱船占14.57%；和去年全年相比，油船份额提高约11个百分点、散货船基本持平、集装箱船下降约652http://www.jinlianxun.com联系电话：010-63381560 季度报告/浙江船舶个百分点。油船交付较快源于单壳油轮淘汰、目前运力压力最小等因素。从目前手持订单结构上看，未来散货船的交付压力最大。油船订单占总订单比重从2002年的53.83%下降到目前的27.52%，造就了最近几年油船完工交付的高占比；而散货船订单从2002年的21.23%上升到目前的53.53%，未来几年是散货船的交付高峰期；现在航运景气低迷，未来散货船船交付压力最大。图表32：油船完工交船量走势图（月度，万载重吨）资料来源：克拉克松金联讯整理图表33：散货船完工交船量走势图（月度，万载重吨）52http://www.jinlianxun.com联系电话：010-63381560 季度报告/浙江船舶图表34：集装箱船完工交船量走势图（月度，千标箱）图表35：海洋工程船完工交船量走势图（月度，千总吨）图表36：三种主力船型完工交船量走势图（年度，万载重吨）52http://www.jinlianxun.com联系电话：010-63381560 季度报告/浙江船舶图表37：三种主力船型完工交船份额图国内完工交船比例逐渐上升从市场竞争来看，我国完工交船比重逐年上升。今年前5个月，我国完工交船1141.43万载重吨，同比增长52.95%；占世界份额26.39%，比去年全年比重提高约3.4个百分点。韩国完工交船1809.16万载重吨，同比增长40.26%；占世界份额41.83%，比去年提高超过4个百分点。而日本完工交船1076.49万载重吨，同比下降8.4%；占世界份额24.89%，比去年下降约5.4个百分点。图表38：主要造船完工交船量走势图（月度，万载重吨）52http://www.jinlianxun.com联系电话：010-63381560 季度报告/浙江船舶图表39：主要造船完工交船份额走势图（月度）图表40：主要造船国完工交船量走势图（年度，万载重吨）图表41：主要造船国完工交船份额走势图（年度）3、手持充足订单给新单造成压力手持订单总量连续8个月下滑52http://www.jinlianxun.com联系电话：010-63381560 季度报告/浙江船舶由于新船成交量的快速下降、完工交船继续较快增长，手持订单量持续下降。在2008年10月初，世界船厂手持订单量达到历史高点、6.21亿载重吨，之后连续8个月持续下降；今年6月初，手持订单总量5.47亿载重吨，同比下降6.2%。图表42：世界船厂手持订单量走势图（月底数，万载重吨）图表43：世界船厂手持订单量走势图（年底数，万载重吨）从年度看，今年是2003年以来手持订单首度下降的年份。2008年底，世界手持订单总量5.97亿载重吨，同比增长12.95%；今年6月初，手持订单总量比去年年底下降8.35%。散货船的手持订单量最大从手持订单的船型分布来看，散货船订单量最大。今年6月初，油船手持订单总量15065.87万载重吨，比去年年底下降14.45%；散货船手持订单29297.87万载重吨，比去年年底下降4.37%；集装箱船手持订单6569.23万载重吨，比去年年底下降10.13%。可以看出，散货船的手持订单量远大于油船和集装箱船。52http://www.jinlianxun.com联系电话：010-63381560 季度报告/浙江船舶图表44：三种主力船型手持订单量走势图（月底数，万载重吨）图表45:三种主力船型手持订单量走势图（年底数，万载重吨）从船型占比来看，6月初油船订单占总订单比重27.52%，比去年年底下降1.8个百分点；散货船订单占比53.53%，比年底提高超过4个百分点；集装箱船订单占比12%，与去年底基本持平。从目前订单占船队规模的比例来看，散货船未来交付压力最大。截至今年5月底，散货船订单占现有运力68.49%、集装箱船占44.11%、油船占35.72%，分别比去年年底下降2.1、6.5和7.4个百分点；散货船下降幅度最小，因此未来运力增加的压力最大。52http://www.jinlianxun.com联系电话：010-63381560 季度报告/浙江船舶图表46：三种主力船型手持订单量份额走势图（年底数）图表47：三种主力船型订单量占现有运力比重走势图（年底数）国内订单份额已达第一从市场竞争来看，目前中国手持订单总量已经达到世界第一（以载重吨计）。今年6月初，我国手持新船订单19956.13万载重吨，比去年年底下降6.6%；世界份额36.46%，比去年提高约0.7个百分点，已经超过韩国位居世界第一。韩国手持新船订单19282.12万载重吨，比去年底下降9.97%；世界份额35.23%，比去年下降0.6个百分点。日本手持订单10639.32万载重吨，比年底下降9.22%；世界份额19.44%，与去年基本持平。52http://www.jinlianxun.com联系电话：010-63381560 季度报告/浙江船舶图表48：主要造船国手持订单量走势图（年底数，万载重吨）图表49：主要造船国手持订单份额走势图（年底数）以修正总吨计，我国手持订单还未达到世界第一。6月初，我国手持新船订单5737.45万修正总吨，世界份额32.55%，低于以载重吨计算约4个百分点；韩国手持订单6076.30万修正总吨，世界份额34.48%；日本手持订单2911.90万修正总吨，世界份额16.52%。以修正总吨计，我国手持订单份额低于韩国约2个百分点。4、下半年船价下跌幅度有限上半年船价下跌幅度较大克拉克松新船价格指数在2008年8月达到历史高点190点后开始下跌，年底177点，同比下跌4.02%；2009年一季度，价格指数下跌速度加快，季度末新船价格指数157点，同比下降14.96%；4、5月份下跌幅度趋缓，5月底克拉克松新船价格指数和4月份持平，维持在155点，同比下降16.67%，比3月份仅微跌2个点。52http://www.jinlianxun.com联系电话：010-63381560 季度报告/浙江船舶图表50：克拉克松新船价格指数（月度）图表51：克拉克松新船价格指数（年度）从年底数据来看，此轮价格上涨始于2003年，和新船成交量的上升周期相同。2007年底，新船价格指数184点，比2002年底上涨73.58%；目前新船价格指数155点，比2007年底下跌15.76%。新船价格大幅下跌，主要原因是：新船订单几乎停滞，没有新增需求；航运市场不景气，造船由卖方市场迅速转为买方市场；船板价格大幅下跌，造船成本大幅下降。油船下降幅度最小从具体船型来看，油船新船价格指数下跌幅度最小。5月底，油船新船价格指数192点，同比下跌18.09%，环比（比2008年底，下同）下跌13.12%；散货船新船价格指数169点，同比下跌28.35%，环比下跌17.16%；集装箱船价格指数80点，同比下跌36.31%，环比下跌29.20%。很明显，油船价格下跌幅度最小，集装箱船下跌幅度最大；这和前5个月新船成交量的大小有直接联系。52http://www.jinlianxun.com联系电话：010-63381560 季度报告/浙江船舶在油船四种主力船型中，15万载重吨的苏伊士油船价格下跌幅度最大，灵便型油轮下跌幅度最小。5月底，VLCC成交价1.28亿美元，同比下降17.42%，环比下降14.67%；苏伊士油轮成交价7350万美元，同比下降23.04%，环比下降19.23%；灵便型油轮成交价4350万美元，同比下降17.14%，环比下降8.42%。在散货船四种主力船型中，巴拿马型散货船价格下跌幅度最大、小灵便型下跌幅度最小。5月底，17万吨巴拿马型散货船成交价3600万美元，同比下降34.55%，环比下降22.58%；小灵便型散货船成交价2650万美元，同比、环比分别下降26.39%、15.87%。图表52：油船新船价格指数走势图（年度数）图表53：散货船新船价格指数走势图（年底数）52http://www.jinlianxun.com联系电话：010-63381560 季度报告/浙江船舶图表54：集装箱船新船价格指数走势图（年底数）图表55：三种主力船型新船价格指数跌幅对比图图表56：油船四种主力船型新船价格走势图（月底数，万美元/艘）52http://www.jinlianxun.com联系电话：010-63381560 季度报告/浙江船舶图表57：LNG、LPG船新船价格走势图（月底数，万美元/艘）下半年船价下跌幅度有限从4月份开始，克拉克松新船价格指数下跌幅度明显减小；5月份，主要指数和4月份基本持平。其中，油船新船价格指数没有下跌、散货船下跌1个点、集装箱船上升1个点。我们预计，下半年船价继续下跌的幅度有限，很可能持平或略有回升，这主要是由于：首先，新船成交量已经降到最底部。从去年7月份以来，世界新船成交逐月降低，从11月份开始低于100万载重吨；到了5月份，世界新船零成交，达到最底部。我们预计下半年新船成交会略有回升，但绝对数额仍然很小。其次，航运景气度有望见底回升。克拉克松运价指数在4月10日达到7454美元/天的最低点后，开始缓慢回升；5月底上升到11192美元/天。预计海运费最低点已经过去，下半年随着世界经济和国际贸易的缓慢复苏，航运景气度有望逐渐回升。最后，船板价格很可能止跌甚至小幅回升。图表58：克拉克松海运价格指数走势图（美元/天）52http://www.jinlianxun.com联系电话：010-63381560 季度报告/浙江船舶图表59：上海20mm船板价格走势图（元/吨）5、国内造船业增速放慢造船景气周期和份额提升造就高成长。一方面，此轮造船景气周期从2003年开始，新船成交量年均在1.5亿载重吨左右，是以前5-10年年均成交量的3倍左右；另一方面，世界造船逐渐向国内转移，我国造船世界份额逐年提升，完工交船量从1999年的4.65%提高到2008年的23.04%，新船承接从12.72%到36.36%，手持订单从8.55%到35.77%。图表60：世界新船成交量走势图（万载重吨）52http://www.jinlianxun.com联系电话：010-63381560 季度报告/浙江船舶图表61：我国造船三指标份额变化图资料来源：机经网金联讯整理国内造船业利润5年翻番增长。2003年，金属船舶制造业利润总额0.43亿元，2008年前11个月达到180.64亿元；年均增长率167.43%（算术平均），其中2003-2007年五年利润增速都超过100%。船舶工业总利润2003年7.4亿元，2008年前11个月283.41亿元，年均增长率96.3%，其中2004、2005和2007年增速超过100%。图表62：我国船舶工业利润总额及增速走势图（亿元）52http://www.jinlianxun.com联系电话：010-63381560 季度报告/浙江船舶图表63：细分子行业利润总额增速对比图高速增长期已经过去。实际上，2008年前11个月，造船收入增速53.6%，低于2007年的62.12%；利润增速56.36%，低于以前持续多年的翻番式增速；行业增速出现下降趋势。今年前2个月，收入增速55.53%，依然较高，主要是同期受大雪天气影响；利润增速23.57%，明显下降。我们预计今年全行业收入增速20%左右、利润增速15%左右，比去年大幅下降，主要是由于：经过多年的翻番增长，基数已经很大；其次，撤单和脱期会减缓增长，在目前低迷的航运景气下，延期交付已经是国内造船厂不错的选择；最后，结算价格存在一定不确定性，新船成交价格大幅下跌使得未来完工交付的订单价格存在重新谈判的可能。四、船舶或将面对封存与拆解金融危机下，经济活动萎缩，商品流动减少，对于主要提供货物运输的船公司而言，严冬正在持续中。前几年市场高峰时大量订造的运力如今看来有些讽刺，但不管如何，运力过剩已是不争的事实，船公司有时不得不作出艰难抉择——船舶或将面对封存与拆解。犹记2005年，航运市场船舶舱位供不应求，“有了船舶就是老大”所言非虚，一时间，船公司风头一时无两，船舶也成了市场上的“吞饽饽”。时间流转三年多，金融危机的蔓延使得航运市场冰冻三尺，过多的船舶成了负担。如何最大程度地降低成本、度过危机，对于船公司而言，很重要的一点就是如何处置多余运力。1、封存：保留运力，最大程度降低成本52http://www.jinlianxun.com联系电话：010-63381560 季度报告/浙江船舶从2008年下半年开始，媒体关于船公司船舶封存的消息是此起彼伏。据了解，目前封存船舶的停靠地主要有三处。码头的干船坞。建在水域岸边供修船和造船用的长形盒状水工建筑物，习惯上称为船坞。干船坞坞底低于水面，三面是坞墙，与岸相连，一面有坞口通向水域，并设有坞门。船坞原先主要用于修船，由于干船坞数量稀少，并且只有少数船公司拥有自己的修造厂，因此，封存在此的船舶数量稀少，且价格昴贵。港口锚地。这是船舶抛锚待泊的地点，港口锚地一般分为装卸锚地、停泊锚地、避风锚地、引水锚地及检疫锚地等。港口锚地属于港口内范围，因此需要向船舶征收相关费用。为了不影。向其他船舶正常地进出港口，港口锚地的船舶不宜停放过久。港口外界锚地。这是目前大部分船公司选择封存船舶的地点，因为不需要费用。但是，在港口外界海面上寻找适合的锚地，是一件令船公司头疼的事情。据悉，目前在珠江口担竿岛附近平静海湾，有4至5艘集装箱船抛锚封存，每艘配载至少在5000TEU以上，属于大型船舶。一些被船公司选作闲置船舶的港口正在体验一种另类的“堵港”，这当然不是由于货太多造成的。选择港口外界锚地进行船舶封存，对于船公司而言需要考虑很多条件，如气候、水深等，以使封存的船舶安全可以得到保证。而另外一个重要的因素就是考虑货物以及航线的情况，有时在港口卸完货之后就会就近抛锚，在卸货港港界以外锚地抛锚；另一种是到下一个航次可能出发的港口附近抛锚。2、封存成本需具体分析许多船东尚在评估市场的阶段往往选择“热封存”，只有当确信市场短期内绝无转好可能的时候才会选择持续时间更久的“冷封存”。所谓的”热封存”，指的是船舶和人员处于暂时停航待命的状态，有货物就可以马上航行，一般时间较短；“冷封存”的时间都比较长，只留很少一部分船员看船，船舶上的机器都会封存，只留蓄电池照明，如果要重新开航，需要重新配置船员。因此，计算封存成本就需要具体分析。如果是“热封存”，船上的船员都在待命，那么节省的就是燃油成本；如果是“冷封存”52http://www.jinlianxun.com联系电话：010-63381560 季度报告/浙江船舶，除了燃油成本，人员成本上也可以节省不少。但是，我们也应看到，船舶还有其他大量的费用，比如折旧费、保险费、修船费等等，这些费用在船舶封存期间是不是要计算到船舶成本中去，每家企业都会有自己不同的处理方式。3、拆解：消减运力，增加现金流目前的市场条件下，如何处置多余的运力，对于船公司而言，封船与撤退是两种可供选择的战略，具体采取何种战略，很大程度上与经济状况有关。相对而言，船舶封存的成本还是比较高的，特别是对船龄大的船舶更是如此，因此有些船公司就采用撤退战略，即转让船舶或淘汰船龄大的船舶。前几年航运市场好的时候，海运价格对船公司有利可图，此时，船舶市场上二手船供不应求，船价看好，船公司会把一些已接近或超过使用年限而应报废拆解的旧船延长其使用期继续营运，并把一些本已闲置的旧船经过一番全面检修或改装后重新投入营运使用。而在航运市场和船舶市场出现萧条的情况下，船公司又会把一些尚未到使用年限的营运中的旧船或者闲置船提前报废，出售给拆船厂商作为废船拆解，以缓和运力过剩的现象。而目前的市场无疑是处于萧条的状况。很多船公司正借市场低迷，将大量盈利能力下降的老旧船送往拆解，全球主要拆船厂的拆船活动即将进入明显活跃期。据克拉克松统计，截至2008年11月，全球已拆解了750万载重吨船舶，而2007年仅拆解了480万载重吨。拆船业成了当前航运界最红火的行业。尽管废钢船价格也因供求关系变化迅速走低，从高峰期的500多美元/吨滑至谷底150美元/吨，但对于船公司而言，增加现金流是至关重要的。与此同时，新船造价也大幅走低，因此，对于欲更新船队结构的船公司而言，目前也是好的机会。五、浙江在建船舶可申办抵押融资4月28日，经浙江省人民政府同意，浙江海事局和浙江省经信委、省金融办等联合制定出台了《浙江省建造中船舶抵押管理暂行办法》(简称《办法》)。该《办法》的出台，拓宽了浙江省部分船舶建造企业与航运企业的融资渠道，规范了建造中船舶的抵押行为，将促进浙江船舶工业持续快速健康发展。52http://www.jinlianxun.com联系电话：010-63381560 季度报告/浙江船舶去年以来，受国际金融危机影响，浙江造船企业面临严峻考验，尤其是随着造船企业产能扩大、接单能力增强，融资需求急剧扩大，融资难、担保难、成本高等问题开始凸显。船舶企业尤其是地方船舶企业普遍陷入融资担保难的困境。同时，船舶制造业又是一项资金投入和流动数额都非常巨大的产业，要想发展造船业必须有发达完备的金融体系作为支撑。为帮助浙江造船企业走出融资担保难这一困境，促进浙江造船产业集聚升级，浙江海事局会同浙江省经信委，深入走访造船企业，对辖区有关企业的在建船舶抵押融资情况开展调研，同时就办理建造中船舶抵押融资所涉及到的经济问题认真听取了浙江省金融办与浙江银监局两家单位的意见，制定出台了《办法》，帮助有信誉、有实力和管理规范的造船企业合法进行在建船舶抵押权登记，及时获取银行融资贷款。据介绍，建造中船舶抵押融资，是指船舶所有人将建造中的船舶作为担保物，抵押给抵押权人进行融资的行为。拟办理建造中船舶抵押融资的船舶建造企业，首先要向当地船舶工业主管部门提供相关证明材料，经浙江省船舶工业主管部门审查合格后，由该部门向浙江海事局出具《建造中船舶抵押联系单》。在确保作为抵押物的建造中船舶未设有其他的船舶抵押权和担保债权的前提下，抵押人和抵押权人应到浙江海事局申请办理船舶抵押权登记。浙江海事局在收到《建造中船舶抵押联系单》后，按该《办法》有关要求，对辖区内申请办理抵押权登记的建造中船舶进行审查，并按相关规定和程序办理建造中船舶抵押权登记。该《办法》还规定，已设置抵押权的建造中船舶在完工交船前，抵押人和抵押权人需持相关证明文件向船舶登记机关申请办理船舶抵押权注销登记。六、海航进入船舶修造业7月15日下午在杭州举行的“浙江省政府与海航集团战略合作框架协议签字仪式”上，大新华物流32亿元购入浙江舟山金海湾船业一半股权。这是浙江、海南两省合作的最大的项目。购入金海湾船业，扩大了海航集团的产业链条，对海航的发展来说，具有里程碑式意义。浙江省政府与海航集团签订的战略合作包括：一是利用浙江港口岸线等资源，发展修造船业务，推动浙江船舶制造业转型升级、做大做强，共同打造现代化修造船产业集群；二是加快发展浙江现代航空业，扩展航线网络，设功能完善的航空大港；三是加快浙江现代物流基地建设，建设集聚辐射功能较强的港口物流枢纽，共同打造现代化的综合物流体系。另外，双方还将在金融服务业、旅游业以及专业人才培养等多个方面开展合作。52http://www.jinlianxun.com联系电话：010-63381560 季度报告/浙江船舶事实上，浙江省与海航的战略合作，令海航直接获益的，是作为海航集团的重点产业，大新华物流集团与舟基集团签订的舟山金海湾船业有限公司的股权转让协议，通过“订单+现金”方式，大新华物流集团以32亿元重组金海湾船业，获得其50%股权。当前的国际金融危机导致船舶工业市场需求不足，这既给浙江部分船舶企业经营带来困难与挑战，也迫使浙江省船舶工业加快转型升级步伐。借此时机，海航顺利向其物流产业上游延伸产业链条。据悉，舟山金海湾船业于2007年7月全面投入生产。除此之外，海航集团还与浙江能源集团签订了战略合作协议，双方将共同组建合资公司发展煤炭、矿砂等大宗货物的运输，并在船舶管理及运营、地面物流等领域开展合作。七、浙江造船业直面危机“大考”在杭州、舟山、宁波、台州、温州等5个造船业集聚地，一些企业依旧焊花飞溅、机器轰鸣，呈现出一派热火朝天的景象，但是，在那一张张不再意气风发的脸上，可以清晰地看出，那曾经的黄金岁月已经逝去。1、浙江船舶行业好景不再接单难确实是攸关所有浙江船企生死的大问题。金融危机以来，绝大部分船企没有接到过任何订单，尤其是危机刚爆发到去年底，市场上甚至连询价都没有，可谓“万里冰封”。现状是，老牌、骨干造船企业订单情况相对较好，大部分排至2010年，有的已排至2011年，新兴中型船企则因缺乏订单出现开工不足，“吃了上顿没下顿”，许多新兴小船企更是因无业务可做而已经“暂停歇业”。然而，即便是那些不存在缺单问题的骨干船企，日趋严重的交船难也在成为一场噩梦。船东们想尽一切办法拖时间，有的选择跟船厂明言困境，要求降价或推迟交船，有的则干脆以质量卡住船厂的喉咙，让你交不了船。现在船厂只能走一步看一步了。与此同时，金融危机也使浙江修船业好景不再。改装船业务的消失、修船费率的下降和修船工程量的减少，不断摊薄修船企业的利润。舟山一家大型修船企业表示52http://www.jinlianxun.com联系电话：010-63381560 季度报告/浙江船舶，由于航运市场低迷，船东们的普遍心态是船舶能不修的就不修，能少修的就少修。因此，自危机以来，该企业修船产值下降了约一半，尽管有原材料价格下降的利好作为支撑，但由于修船价格大幅下降，利润率也从30%下降到了10%-15%。造修船业的不景气，迅速波及到人才市场，这表现在许多船企由于经营困难不得不通过裁员缩减开支。许多从上海等造船发达地区跳槽而来的技术骨干、管理精英们开始打道回府，而作为造船主力部队的农民工更是大举返乡。只要到上海至舟山的飞机上看一看，就可以明显感觉到造船业的不景气，原来乘坐这些航班的，至少2/3是搞造船的，现在这种盛况再也看不到了。2、各方抱团共度危机在如此艰难时期，萦绕在众多浙江造船人心头的唯有三个字：怎么办？这个问题，让许多浙江造船企业的老总们彻夜难眠。然而，面对此前百年难遇的船市高峰，又有多少船企能够清醒地看到近在咫尺却被云雾所遮盖的万丈深渊呢？从目前来看，浙江造船有限公司是少数在船市“高烧”时保持清醒头脑的船企之一。该公司在危机来临之前，已将主力产品转向海洋工程辅助船，而国际油价没有击穿40美元/桶的分水岭，又幸运地救了它一命。扬帆集团也反应迅速，早在危机前就开始谋划产品多元化，从单一的集装箱船向散货船、汽车滚装船拓展；危机爆发后，该公司第一时间迅速统一职工思想，主动加强与船东的交流和沟通，并严把质量关，尽量少让船东找到延期交船的理由。与此同时，地方政府也在通过出台政策、牵线搭桥等方式，帮助船企解决融资等具体困难，想方设法为企业“减负”。据了解，为了帮助船企度过危机，浙江省政府和各主要造船集聚地的政府正在千方百计对船舶企业进行扶持。浙江省政府正根据国务院的《船舶工业调整和振兴规划》出台相应的地方政策。为了帮助船企解决融资问题，浙江省已经出台了《建造中船舶抵押管理暂行办法》。在浙江最大的造船基地舟山，为确保船企资金链安全稳定，该市政府主动为银行、企业搭建沟通平台，积极为船企争取银行的支持，建立了应急救助基金，帮助企业顺利转贷。同时，舟山市政府加大了对船企的服务力度，通过降低税费、提高办事效率、为企业职工提供安置资金等办法，尽量降低企业经营成本，帮助企业减轻负担。另外，该市建立了船舶行业风险预警工作机制，专门成立由国内外著名海商法专家组成的船舶行业风险防范法律顾问团，为企业提供法律服务。52http://www.jinlianxun.com联系电话：010-63381560 季度报告/浙江船舶今年2月份，台州出台了《关于对船舶行业重点企业实施重点扶持的意见》，选出20家重点企业，对其采取了多方面的支持。一是信贷不抽贷、不压贷，提供优惠利率；二是开展在建船舶抵押贷款试点，拓宽船企融资渠道；三是开展海域使用权证抵押贷款工作；四是优化服务，帮助重点企业，进行财政专项资金支持等。同时，浙江省船舶行业协会也在尽一切可能为船企度过危机贡献力量。金融危机爆发后，面对浙江船企普遍缺乏“抗冬”经验的状况，浙江船协组织老牌船企的领导为新兴船企的老总们授课，介绍船企在过去数十年中应对船市危机的宝贵经验和教训，为新兴船企及早“添衣御寒”赢得了时间；为了帮助浙江船企解决法律纠纷，浙江船协积极为他们联络法律专家进行咨询和帮助，尽量让这些企业的损失降到最低。此外，该协会还组织造船企业的领导赴江苏、山东、大连等地的船舶企业考察，学习这些地区船舶企业先进的造船技术和管理理念，吸取他们应对金融危机的宝贵经验。尽管各方面已做足了功课，但浙江船舶工业未来的命运究竟如何，依旧无人敢说心里有底。不过，也有不少企业负责人以为，当前是产业结构调整的好时机。对于船企来说，我们认为，金融危机带来的是一种外部环境的巨大变化，这其中既有接单难、融资难、交船难等不利因素，也有成本下降和人才、关键配套设备紧缺压力减小等有利因素，关键在于船企如何把握，趋利避害。这是优秀船企需要去努力学习的一门学问。52http://www.jinlianxun.com联系电话：010-63381560 季度报告/浙江船舶第三部分船舶行业风险与授信策略分析一、船舶行业信贷风险要点1、撤单和脱期情况超出预期随着航运景气度的下降、新船成交陷入停滞状态，不同的海内外研究结构纷纷发表撤单的预测数据。其中撤单幅度和数量较大的有：今年3月挪威Platou预计今后3-4年至少有35%-40%的散货船、集装箱船订单被取消；英国汇丰银行预计今后3年30%-45%的集装箱船订单被撤销和推迟，2010年交付的散货船订单有65%被撤销和延期。目前国内较有公信力的撤单数据是工业和信息化部的不完全统计：2008年第四季度到2009年前2个月，中国船企被撤订单约110艘、274万载重吨。手持订单量的2%-3%被撤在正常年份也是相对合理的。撤单和脱期情况超逾预期，行业的恢复期将延长。2、新船成交长时间停滞虽然现在新船成交量已经实现了“零着落”，但未来恢复还得看航运景气度的回升情况。世界经济复苏进程低于预期，航运景气度也就难以较快恢复，运量需求就难以较快增长，从而不会带来新船成交的动力。同时，目前手持的巨量订单给未来运力增加造成很大压力，限制了新船成交量的快速回升。3、新船价格重新谈判相对撤单而言，延期交付是一个不错的选择，对船东、造船厂而言都是如此。但我们预计，未来新船价格相对低迷，船板价格由于快速扩张的产能也难以明显走强，未来交付的新船很可能遭遇船东的价格重新谈判；船东很希望弥补由于船板价格大幅下跌带来的新船合同价格虚高的损失。我们预计，补偿船板价格差异将大幅消弱造船厂的盈利能力。52http://www.jinlianxun.com联系电话：010-63381560 季度报告/浙江船舶二、船舶行业风险控制策略我们认为，BDI指数不是干散货运量和运力、需求和供给的良好反映，其走势还受到其他多方面因素的影响。最近BDI指数暴涨暴跌不是目前干散货运量需求的真实体现；5月份，BDI指数从月初的1806点上升到月底的3494点，升幅93.5%；6月3日更是达到了4291点，三天涨幅22.8%。而从克拉克松海运价格指数来看，5月底比月初上涨28.16%；BDTI指数仅微涨4.1%。可以看出，世界航运景气度稍有好转，但幅度远没有BDI指数反映的那么剧烈。BDI指数暴涨，不会带来目前散货船新船订单的增加。长期来看，船舶工业调整振兴规划有利于行业结构调整和产能重组，但短期效果有限：通过政策引导（鼓励报废淘汰、购买弃船等）来扩大国内船舶需求，效果不大，但国内船舶订单70%以上来自国外，仅国内需求增长难以有效拉动行业复苏；产品结构调整需要较长时间，海洋工程市场份额提升非一日之功。我们认为，下半年造船上市公司投资机会来自于航运景气度的逐渐恢复、带来新船成交逐渐回升。克拉克松海运指数已经出现见底回升的迹象，新船订单也达到了零成交的最底部，下半年甚或年底新船成交有望逐渐恢复。三、船舶行业信贷投向指引基于以上的分析，我们建议商业银行对浙江省船舶行业的授信重点关注以下三类企业：第一，手持订单充足，撤单和脱期情况不严重的企业。现今新船成交量完成“零着落”，国内造船业增速放慢，若企业手持充足的订单，则能保证企业的正常运营；在上游航运也仍然不景气的情况下，撤单和脱期情况比较严重，若企业能保证撤单和脱期情况维持在较少几率，则企业能在竞争中处于优势地位。第二，有信誉、有实力和管理规范的企业。4月28日，浙江海事局和浙江省经信委、省金融办等联合制定出台了《浙江省建造中船舶抵押管理暂行办法》(简称《办法》)。《办法》规定帮助有信誉、有实力和管理规范的造船企业合法进行在建船舶抵押权登记，及时获取银行融资贷款。52http://www.jinlianxun.com联系电话：010-63381560 季度报告/浙江船舶在政策的帮助下，这类企业拿到融资贷款相对比较容易。第三，手持特种船订单的企业。由于下半年船价仍然有下跌的危险，特种穿将成今年亮点。相对于一般的船类，特种船例如半潜船、车线客滚船、消防船、补给船和后勤保障船等，由于其特殊的用途和军事上的需要，其价格不会受市场波动而涨跌，此类产品盈利能力较好。52http://www.jinlianxun.com联系电话：010-63381560'