环保设备行业分析 103页

'银联信行业金融系列研究报告之二北京银联信投资顾问有限责任公司发布²行业外部环境分析²行业发展周期分析²行业财务数据分析²各省市竞争力对比分析²产业链上下游分析²企业竞争格局分析²重点企业分析²行业贷款规模及结构分析²行业融资需求及特征分析²行业准入标准²行业目标授信客户指引²行业风险预警及风险评级（2010-2011年）中国环保设备制造行业年度授信政策指引研究报告1 北京银联信投资顾问有限责任公司正文目录第一章环保设备制造行业概述7一、环保设备制造行业的定义与范围7二、环保设备制造业的行业特征7三、中国环保设备制造行业的地位和重要性8第二章2010-2011年中国环保设备制造行业外部环境分析10一、经济周期对行业的影响分析10二、财政政策对行业的影响分析11三、货币政策对行业的影响分析12四、环保形势及产业政策对行业的影响分析13（一）国家启动低碳省区、低碳城市试点工作13（二）工信部公告18个工业行业淘汰落后产能企业名单13（三）节能环保产业成为战略性新兴产业支持重点14（四）各地均开始采取措施确保“十一五”节能减排目标实现15（五）环境保护部发布2009年度城市环境综合整治考核结果15（六）环保部要求上市公司加大环保信息公开力度16五、技术进步对行业的影响17六、行业外部环境综合评价18第三章2010-2011年中国环保设备制造行业经营情况分析21一、中国环保设备制造行业整体经营情况分析21二、中国环保设备制造行业市场运行情况分析23（一）产品供给情况分析23（二）产品需求情况分析24三、中国环保设备制造行业财务分析30（一）发展能力分析30（二）营运能力分析31（三）盈利能力分析32（四）偿债能力分析33四、中国环保设备制造行业经营水平综合评价34102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司第四章2010-2011年中国环保设备制造行业产业链分析36一、产业链结构分析36二、上游行业及其对环保设备制造行业的影响分析37（二）上游行业产品价格变化39（三）上游行业变化对本行业的影响分析41三、下游行业及其对环保设备制造行业的影响分析42（一）下游需求变动分析42（二）环保设备制造行业对下游的议价能力46四、产业链风险综合评价47第五章2010-2011年中国环保设备制造行业区域竞争力分析48一、中国环保设备制造行业在全国的竞争力排名48（一）中国环保设备制造行业竞争力计算48（二）中国环保设备制造行业竞争力排名49二、中国环保设备制造行业重点区域对比分析50（一）江苏省环保设备制造行业竞争力分析50（二）浙江省环保设备制造行业竞争力分析53（三）辽宁省环保设备制造行业竞争力分析56（四）福建省环保设备制造行业竞争力分析59（五）北京市环保设备制造行业竞争力分析63第六章2010-2011年中国环保设备制造业竞争格局分析66一、中国环保设备制造行业不同规模企业经营分析66（一）不同规模企业市场份额对比分析66（二）不同规模企业经营情况对比分析69二、中国环保设备制造行业不同所有制企业经营分析71（一）不同所有制企业市场份额对比分析71（二）不同所有制企业经营情况对比分析74三、中国环保设备制造行业重点企业经营分析76（一）天洁集团有限公司76（二）菲达集团有限公司77（三）福建龙净环保股份有限公司79（四）清华同方环境责任有限公司81（五）武汉都市环保工程技术股份有限公司82四、中国环保设备制造行业企业竞争风险综合评价83102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司第七章2010-2011年中国环保设备制造行业贷款情况分析85一、中国环保设备制造行业信贷资金占用情况分析85二、中国环保设备制造行业贷款投向分析86三、中国环保设备制造行业融资需求与特征分析87（一）存货资金占用情况及融资需求分析87（二）应收账款资金占用情况及融资需求分析88四、中国环保设备制造行业贷款客户结构分析89（一）不同规模企业贷款结构及变动趋势分析89（二）不同所有制企业贷款结构及变动趋势分析90五、中国环保设备制造行业贷款情况总体判断91（一）中国环保设备制造行业现有贷款分布情况综述91（二）中国环保设备制造行业贷款风险整体评价91第八章2010-2011年中国环保设备制造行业授信指引93一、总体授信原则93二、中国环保设备制造行业授信指引93（一）目标区域授信指引93（二）目标企业指引94第九章2010年-2011年中国环保设备制造行业风险预警及评级95一、2010-2010年中国环保设备制造行业授信风险预警95二、2010-2011年中国环保设备制造行业的授信风险评级97附录98102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司图表目录图表1：中国GDP增速及环保设备制造行业销售收入增速趋势对比10图表2：2006年-2010年中国制造业采购经理指数(PMI)11图表3：2003-2010年环境污染投资总额情况12图表4：2010年各地政府推动节能减排措施情况15图表5：行业外部环境风险模型18图表6：2010-2011年中国环保设备制造行业外部环境风险评级18图表7：2004-2010年11月中国环保设备制造行业主要规模指标变动21图表8：2004-2010年11月中国环保设备制造行业主营业务收入增长趋势22图表9：2004-2010年11月中国环保设备制造行业利润总额增长趋势22图表10：2010年1-11月中国环保专用设备产量及增长情况23图表11：2009-2010年11月中国环保专用设备月度产量变化长情况23图表12：2009-2010年9月中国环境保护专用设备出口情况24图表13：2009-2010年9月中国环保设备累计出口额及增长情况25图表14：2009-2010年9月中国环保设备累计出口量及增长情况25图表15：2009-2010年9月中国环境保护专用设备出口均价情况26图表16：2009-2010年9月中国环境保护专用设备月度进口情况27图表17：2009-2010年9月中国环保设备累计进口额及增长情况27图表18：2009-2010年9月中国环保设备累计进口量及增长情况28图表19：2009-2010年9月中国环境保护专用设备进口均价情况28图表20：中国各时期环保投资情况30图表21：2004年-2010年中国环保专用设备制造发展能力指标31图表22：2004年-2010年中国环保专用设备制造营运能力指标情况31图表23：2004年-2010年中国环保专用设备制造盈利能力指标情况32图表24：2004年-2010年中国环保专用设备制造亏损情况32图表25：2004年-2010年中国环保设备制造亏损情况统计33图表26：2004年-2010年中国环保专用设备制造偿债能力情况33图表27：2010-2011年中国环保专用设备制造行业经营风险评级34图表28：环保专用设备产业链构成36图表29：2002年-2010年钢铁产量及其同比增长37102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司图表30：2009年-2010年钢铁社会库存走势图38图表31：2009年-2010年十种有色金属累计产量及其同比增长情况38图表32：中钢协国内钢铁价格综合指数走势图39图表33：CRU国际钢铁价格指数走势图40图表34：2000年-2010年有色金属材料类购进价格指数走势图41图表35：2004年-2010年中国环保专用设备制造成本费用增长情况42图表36：2003年-2009年工业二氧化硫排放情况43图表37：2003年-2009年工业烟尘和工业粉尘排放情况44图表38：2003年-2009年工业烟尘和工业粉尘去除情况44图表39：2003年-2009年工业固废产生量及利用情况46图表40：2010-2011年中国环保设备制造行业产业链风险评级47图表41：环保专用设备制造行业中国竞争力评价模型48图表42：2010年1-11月环保设备制造行业全国各省市竞争力排名49图表43：2004-2010年11月江苏省环保设备制造行业规模以上企业数量51图表44：2004-2010年江苏省环保设备制造行业主营业务收入变动情况51图表45：2004-2010年江苏省环保设备制造行业利润总额变动情况52图表46：2010年1-11月江苏省环保设备制造主要指标与全国对比53图表47：2004-2010年11月浙江省环保设备制造行业规模以上企业数量54图表48：2004-2010年浙江省环保设备制造行业主营业务收入变动情况54图表49：2004-2010年江苏省环保设备制造行业利润总额变动情况55图表50：2010年1-11月浙江省环保设备制造主要指标与全国对比56图表51：2004-2010年11月辽宁省环保设备制造行业规模以上企业数量57图表52：2004-2010年辽宁省环保设备制造行业主营业务收入变动58图表53：2004-2010年辽宁省环保设备制造行业利润总额变动58图表54：2010年1-11月辽宁省环保设备制造主要指标与全国对比59图表55：2004-2010年11月福建省环保设备制造行业规模以上企业数量60图表56：2004-2010年福建省环保设备制造行业主营业务收入变动61图表57：2004-2010年福建省环保设备制造行业利润总额变动61图表58：2010年1-11月福建省环保设备制造主要指标与全国对比62图表59：2004-2010年11月北京市环保设备制造行业规模以上企业数量63图表60：2004-2010年北京市环保设备制造行业主营业务收入变动64图表61：2004-2010年北京市环保设备制造行业利润总额变动64图表62：2010年1-11月北京市环保设备制造主要指标与全国对比65图表63：2004-2010年中国环保设备制造行业不同规模企业数量占比66102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司图表64：2004-2010年中国大型环保设备制造企业销售收入变动情况67图表65：2004-2010年中国中型环保设备制造企业销售收入变动情况68图表66：2004-2010年中国小型环保设备制造企业销售收入变动情况68图表67：2004-2010年中国环保设备制造行业不同规模企业销售份额对比69图表68：2004-2010年中国环保设备制造不同规模企业利润总额对比分析69图表69：2010年1-11月中国环保专用设备制造不同类型企业财务指标71图表70：2004-2010年中国私营环保设备制造企业销售收入变动72图表71：2004-2010年中国外资环保设备制造企业销售收入变动72图表72：2004-2010年中国股份制环保设备制造企业销售收入变动73图表73：2004-2010年中国环保设备制造行业不同所有制企业销售份额73图表74：2004-2010年中国环保设备制造不同所有制企业利润总额对比74图表75：2010年1-11月中国环保设备制造不同所有制企业财务指标对比75图表76：2010年前三季菲达环保重要财务指标分析79图表77：2010年清华同方环境责任有限公司企业动态82图表78：2010-2011年中国环保设备制造行业竞争情况评价体系84图表79：2008年-2010年1-11月环保设备制造利息支出变动85图表80：2009-2010年中国环保设备制造行业利息支出情况86图表81：2004年-2010年中国环保设备制造各省市利息支出对比86图表82：2004年-2010年中国环保设备制造产成品资金占用情况88图表83：2004-2010年中国环保设备制造行业产成品资金占用情况88图表84：2004年-2010年中国环保设备制造应收帐款资金占用情况88图表85：2004-2010年中国环保设备制造应收账款资金占用趋势图89图表86：2004年-2010年中国环保设备制造不同规模企业利息支出变化90图表87：2004-2010年不同所有制环保设备制造企业利息支出变化情况90图表88：2010年中国环保设备制造行业贷款情况汇总表91图表89：2010-2011年中国环保设备制造行业资金风险评价体系91图表90：2010年中国环保设备制造业目标区域市场指引93图表91：2010年中国环保设备制造业目标企业市场指引（不同规模）94图表92：2010年中国环保设备制造业目标企业市场指引（不同所有制）94图表93：2010-2011年中国环保设备制造行业风险识别与全面预警95图表94：2010年中国环保设备制造行业授信风险评级97图表95：中国环保设备制造行业销售收入前100家企业98102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司第一章环保设备制造行业概述一、环保设备制造行业的定义与范围根据国家统计局的范围界定，环保设备制造行业是指环境污染防治、废旧物品加工，以及工业材料回收专用设备的制造行业，具体包含的内容为：（一）环境污染防治专用设备：大气污染防治设备、水质污染防治设备、固体废弃物处理设备、噪声与振动控制设备、电磁波和放射性污染防治设备等；（二）废旧物品加工机械：废鞋起掌机、定显影液提银机等；（三）工业材料回收专用设备：酸、碱回收设备、汞回收设备等。二、环保设备制造业的行业特征环境污染防治专用设备产业作为机械制造业中富有活力的新兴行业，不仅是机械制造业实现振兴的新的增长点，也是我国机械制造业优化产业结构调整中重点发展的领域。目前，我国环保设备制造业大致由三部分构成：环保设备制造、环境监测专用仪器仪表制造、资源综合利用设备制造（正在迅速发展中）。已形成包括大气污染防治、水污染防治、固体废物处理、噪声与振动控制、电磁波及放射性污染防治、资源综合利用设备及环境监测专用仪器等七类主导产品的产品制造体系。环保设备制造业的市场需求主要集中在城市污水处理、生活垃圾处理、工业除尘、火电厂脱硫和危险废物处理等方面。1．脱硫设备期待行业整合近年来，脱硫市场迅速扩大，国内从事烟气脱硫业务的企业也大幅增加，形成年配套1亿千瓦火电脱硫工程设计、设备制造及总承包能力。2．除尘设备已经进入稳定增长期102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司除尘设备主要包括电除尘器、布袋除尘器等。电除尘器是治理大气粉尘污染的主要设备，我国在这一领域技术水平达到国际先进水平，其主要应用于电力、冶金、建材、造纸等行业的燃煤锅炉、工业炉窑的消烟除尘。3．污水处理设备投资需求旺盛根据建设部数据，“十一五”期间计划新增城市污水日处理能力4500万吨、再生水日利用能力680万吨，形成COD削减能力300万吨。4．固废设备成为环保设备新增长点。我国固体废弃物污染控制起步较晚，处理设施建设不足，随着固体废弃物行业的快速投入，固废处理设备前景十分广阔。对环保设备领域的判断虽然目前环保投资日益增大，国内环保产业市场前景广阔，但具体到环保设备领域，国内企业结构分散，从业企业数量众多，集中度不高，企业产品仍然是以末端治理为主的中低端产品，技术比较落后并且科技含量高的设备仍然较少。另外具体到上市公司而言，涉及该领域的公司数量有限，而且目前很少有在技术或市场规模上占据显著优势的企业。三、中国环保设备制造行业的地位和重要性随着可持续发展和循环经济战略在我国国民经济发展中的加强，我国环保产业将成为国民经济新的增长点，市场对环保设备的需求量和质量不断上升。在"十一五"规划中，实现我国经济的可持续发展，将经济增长方式由粗放型到集约型的转变是最重要的一环。要实现经济的可持续发展，能源结构的转变、环保产业的发展都势在必行。我国在“十一五”规划期间，计划对环保领域（环保设备）投资1.4万亿元，主要涉及大气污染、水污染和固体废物。截至2010年11月末，我国环保设备制造行业资产总额为818.98亿元，行业规模进一步扩大。环保经济已显示出强大的生命力，正渐渐成为一个重要的新经济增长点。近年来，我国多项环境指标大幅改善。“十一五”前4年，我国“十一五”规划安排的2714个重点流域和区域治污项目中，已完成1762个；156个水质监测考核断面中，125个断面水质达标，占80.1%。与“十五”末相比，2009年我国森林覆盖率和蓄积量分别增长12%和10%，沙化土地面积也开始缩减。“十一五”前4年，我国以能源消费年均6.8%的增长支撑了国民经济年均102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司11.4%的增长，单位GDP能耗下降15.6%，节能4.9亿吨标准煤，减排二氧化碳11.3亿吨；全国化学需氧量排放量下降9.66%，二氧化硫排放量下降13.14%。环境保护部部长周生贤曾于2008年11月12日在中国环境与发展国际合作委员会2008年年会上披露：今后三年，国家将从各个层面筹集万亿元以上的资金用于环境保护。经测算，这相当于在原来投资规模的基础上再提高20%左右。这将大力改善我国的环保基础设施环保设备，减少污染，有效地提高我们生存的环境和生活质量。此外，大量的环保投资会带动我国环保产业的发展，催生一批中国的优秀环保企业。102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司第二章2010-2011年中国环保设备制造行业外部环境分析一、经济周期对行业的影响分析中国经济在2009年呈现V型反弹，增长率的爬升过程到2010年上半年才能基本稳定下来。2010年，经济进入新一轮景气周期，GDP从2009年的8.7%的增长率上升到10.3%，其中一季度中国GDP同比增长11.9%，全球经济在经历了一季度的快速反弹后，三季度，在全球经济复苏减缓的背景下，中国经济呈现明显趋稳迹象：GDP同比增速趋缓，达到9.6%，经济主体信心回升，工业生产增长较快，消费继续平稳较快增长，全社会固定资产投资增速有所回落，但民间投资趋于活跃，进出口规模创历史新高，贸易顺差回升。同时，最终消费价格持续走高，货币增长较快，信贷投放较多，但仍需对物价的上升压力保持警惕。预计2011年全年中国经济增长率有可能达到9%-10%之间的水平，甚至处于这一区间的上端。经济走势的V型反转已经确立，当前呈现稳中略升态势。这主要是由于我国经济刺激措施好于预期。首先，依靠政府投资弥补了外需空间，并拉动私人投资和私人消费。其次是信贷大量投放，未出现金融机构惜贷和债务收缩等现象。再次是中国经济处于高速增长周期，居民消费升级和城市化为经济回升提供了空间。图表1：中国GDP增速及环保设备制造行业销售收入增速趋势对比单位：%资料来源：国家统计局银联信102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司图表2：2006年-2010年中国制造业采购经理指数(PMI)资料来源：国家统计局银联信二、财政政策对行业的影响分析2010年中国将继续实行积极的财政政策，积极的财政政策的持续会充分发挥财政政策在扩大内需、保持经济增长，促进结构调整、转变发展方式和改善保障民生、促进和谐社会建设方面的作用，为行业发展继续创造良好的外部环境。受益于经济的回暖，2010年环保设备制造行业的经营情况出现了强劲反弹，累计产品销售收入增速猛增。2010年全国财政收入预算安排73930亿元，比2009年增长8%，财政支出预期目标84530亿元，增长11.4%。2010年，投资保持较快增长，投资结构继续改善。据国家财政部公布的数据显示，2010年，全年全国财政支出89575亿元，其中，环境保护支出2426亿元，比上年增加492亿元，增长25.4%，全年全社会固定资产投资278140亿元，比上年增长23.8%，增速比上年回落6.2个百分点，扣除价格因素，实际增长19.5%。其中，城镇固定资产投资241415亿元，增长24.5%，回落5.9个百分点。全年专用设备制造业投资增长35.1%，同比回落2.2个百分点。2011年，我们依然看好财政政策对环保设备制造行业的促进作用，特别是政府补贴加大引发的市场扩容。102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司图表3：2003-2010年环境污染投资总额情况单位：亿元、%资料来源：国家统计局银联信三、货币政策对行业的影响分析为应对国际金融危机，我国自2008年底开始实施适度宽松的货币政策，为在短期内扭转我国经济增速下滑趋势并实现回升提供了强有力的货币信贷支持。但在2009年，随着巨大信贷投放和财政投入刺激，市场开始担忧通胀。到了2010年上半年，在通胀压力增大的时候，央行通过在公开市场的净回笼操作，引导货币市场利率上升，从而有效管理通胀预期。在通胀压力回落的6月份，公开市场操作则转为净投放。2010年我国名义上实行适度宽松的货币政策，但是至下半年来货币政策以及明显收紧，2010年央行六次上调存款准备金率并两次加息。货币政策调整是数量性的收缩流动性优先于利率调整，货币政策的调整对属于环保设备制造行业内部上游的低端产业带来融资压力，投资规模有所缩小。102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司央行2011年1月11日发布的数据显示，2010年全年新增人民币贷款7.95万亿元。同比少增1.65万亿元。分部门看，住户贷款增加2.87万亿元，其中，短期贷款增加9068亿元，中长期贷款增加1.96万亿元；非金融企业及其他部门贷款增加5.07万亿元，其中，短期贷款增加1.56万亿元，中长期贷款增加4.20万亿元，票据融资减少9051亿元。2010年末，广义货币（Ｍ2）余额72.58万亿元，同比增长19.7%，增幅比上年末低8个百分点；狭义货币（Ｍ1）余额26.66万亿元，同比增长21.2%，增幅比上年末分别低11.2个百分点；流通中货币（Ｍ0）余额4.46万亿元，同比增长16.7%。全年净投放现金6381亿元，同比多投放2354亿元。2010年货币信贷合理增长，银行体系流动性基本适度，人民币汇率形成机制改革稳步推进，金融运行总体平稳。2010年12月10日至12日在北京举行的中央经济工作会议指出，2011年要实施稳健的货币政策，增强宏观调控的针对性、灵活性、有效性。为应对2008年国际金融危机冲击而推出的适度宽松的货币政策，在执行两年有余后，正式转向“稳健”。由于在货币过于充裕的环境下，企业不会主动进行结构调整，所以只有当货币环境回归常态、资金价格保持在一定水平后，企业才会有动力进行技术创新，国家转变发展方式的步伐才会加快。环保设备制造行业属于规模型、资本密集型行业，受货币政策等影响也较为显著：首先，环保设备制造行业属于资本和技术高度密集型行业，其产品本身的研发和制造需要大量的配套资金，同时具有较强的规模效应，对国家信贷政策特别是利率的降低和上升比较敏感。其次，环保设备制造业具有较长的下游生产链，在宽松的货币政策下，它拥有较好的成长机遇和众多的投资机会。特别是在核电、新能源等重大装备制造业方面，国家对企业购置高端、环保设备在税收上给予优惠。四、环保形势及产业政策对行业的影响分析（一）国家启动低碳省区、低碳城市试点工作2010年8月18日，国家发改委正式启动低碳省区、低碳城市试点工作。这些省市的是试点工作包括五项具体任务：编制低碳发展计划，制定支持低碳绿色发展的配套政策，加快建立以低碳排放为特征的产业体系，建立温室气体排放数据统计和管理体系，积极倡导低碳绿色生活方式和消费模式。这一政策的实施势必加大对环保专用设备的需求，环保产业市场前景广阔。（二）工信部公告18个工业行业淘汰落后产能企业名单这18个工业行业2010年淘汰落后产能共涉及企业2087家，这些企业要求在9月份之前关闭落后产能。其中涉及企业数较多的行业有：水泥762家，造纸279102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司家，印染201家，焦炭192家，炼铁175家，铁合金143家，制革84家。从各省分解落实情况看，淘汰任务较重、涉及企业数量较多的省份有：河南230家，山西226家，浙江180家，河北165家，云南165家，贵州128家。按照国务院相关文件的要求，对未按规定限期淘汰落后产能的企业吊销排污许可证，银行业金融机构不得提供任何形式的新增授信支持，投资管理部门不予审批和核准新的投资项目，国土资源管理部门不予批准新增用地，相关管理部门不予办理生产许可，已颁发生产许可证、安全生产许可证的要依法撤回。同时，对未按规定淘汰落后产能、被地方政府责令关闭或撤销的企业，限期办理工商注销登记，或者依法吊销工商营业执照。必要时，政府相关部门可要求电力供应企业依法对落后产能企业停止供电。对按规定期限淘汰落后产能的企业，仍应按相关规定给予相应的支持；对淘汰落后产能任务较重且完成较好的企业，在安排技术改造资金、节能减排资金、投资项目核准备案、土地开发利用、融资支持等方面给予倾斜。落后产能物耗能耗高、环境污染重、安全无保障，是经济发展方式粗放的重要表现，是导致我国发展质量和效益不高、竞争力不强的重要因素之一。只有加快淘汰落后产能，才能改变高投入、高消耗、高污染、低产出的粗放型发展方式，才能为先进产能腾出市场容量，缓解产能过剩矛盾，促进产业健康发展，才能优化产业结构，提高技术装备水平和国际竞争力，实现工业由大变强。（三）节能环保产业成为战略性新兴产业支持重点2010年10月18日，国务院正式出台《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》，将重点培育重点培育和发展节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车等产业。国家将重点开发推广高效节能技术装备及产品，实现重点领域关键技术突破，带动能效整体水平的提高。加快资源循环利用关键共性技术研发和产业化示范，提高资源综合利用水平和再制造产业化水平。示范推广先进环保技术装备及产品，提升污染防治水平。推进市场化节能环保服务体系建设。加快建立以先进技术为支撑的废旧商品回收利用体系，积极推进煤炭清洁利用、海水综合利用。国家将采取以下措施来促进节能环保产业的发展：强化节能环保产业的科技创新，提升产业核心竞争力；积极培育市场，营造良好市场环境；深化国际合作，提高国际化发展水平；加大财税金融政策扶持力度，引导和鼓励社会投入；推进体制机制创新，加强组织领导。102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司（四）各地均开始采取措施确保“十一五”节能减排目标实现按照“十一五”减排目标要求，单位GDP能耗降低20%左右，主要污染物的排放总量减少10%。2010年下半年开始，环保部开始对各地的环保污染排放情况进行核查，同时各地政府为完成“十一五”节能减排的目标出台了不少措施，这些措施的实施势必会增加对环保设备的需求，预计环保设备制造行业拥有较好的发展前景。图表4：2010年各地政府推动节能减排措施情况省份措施江苏狠抓工程减排；严格环境准入门槛，停止审批“两高一资”和产能过剩项目环评；强化污染减排对产业结构调整的倒逼机制；严格落实污水处理厂、脱硫设施运行情况与核拨污水处理费、脱硫优惠电价直接挂钩。山西1．确保已建成污染防治设施正常运行；2．加快实施钢铁行业烧结机烟气脱硫、城镇污水处理厂及其配套管建设、工业废水深度治理；3．加快污水处理厂建设黑龙江进一步加大减排项目推进力度，及时进行预警，必要时启动应急预警调控方案湖北加大重点减排工程项目建设；加大已建减排项目的运行监管；抓好各类环境自动监控系统运行管理；加快淘汰落后产能力度。宁夏严控两高行业环保准入；加快推进燃煤电厂脱硫设施、城镇污水处理厂建设；陕西严格控制“两高”和产能过剩行业新上项目，严把项目环评审批程序；确保工程减排措施到位；严格执行年度目标责任制考核中污染减排“一票否决”制度。湖南狠抓城镇污水处理厂建设；强化污水处理厂运营管理；完成11家企业的搬迁和11家工业园区污水处理厂建设，全面完成湘江综合整治任务福建加强城镇污水收集处理；加强对电厂、钢铁、玻璃、污水处理厂的监管河北坚决控制“两高”行业过快增长；坚决推进节能减排重点工程；坚决实施能耗污染大户“对标行动”；坚决加强用能管理；坚决把住新建项目准入关。安徽推动COD和二氧化硫减排计划项目建设；强化监管和区域限批制度；紧抓城镇污水处理厂及配套管网建设与运行；抓紧燃煤电厂脱硫机组运行管理上海加大调整和淘汰落后产能力度；严格控制高耗能、高排放行业增长；加快实施节能减排重点工程；加大必要的资金投入。江西制定了主要污染物总量减排预警调控方案，及时启动预警调控措施。新疆加大污染减排工程治理力度；加强环境监管能力建设和减排数据核查工作四川将建立环保产业发展专项基金，鼓励风险投资公司对环保产业高新技术、新产品的投资，支持民间资金参与污染物治理设施建设与营运。资料来源：环保部银联信（五）环境保护部发布2009年度城市环境综合整治考核结果2010年11月8日，环保部发布了2009年度城市环境综合整治考核结果。2009年全国655个设市城市全部纳入年度“城考”102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司范围，考核结果显示，全国城市环境管理与综合整治工作取得较大进展：一是全国城市环境质量基本保持稳定。2009年，全国城市全年空气优良天数比例平均为66.7%；城市地表水环境功能区（城区）水质达标率平均为89.84%，比2008年提高4.44个百分点；全国113个环境保护重点城市中76.1%的城市区域声环境质量处于好和较好水平，96.5%的城市道路交通声环境质量为好和较好，城市交通干线噪声平均值为65.95dB（A），比2008年下降了0.07dB（A）。二是全国城市污染控制水平不断提高。2009年，全国城市清洁能源使用率平均为66.77%，比2008年提高2.42个百分点；工业固体废弃物处置利用率平均为94.98%，比2008年提高0.54个百分点；工业危险废物处置利用率平均为93.81%，比2008年提高0.4个百分点；医疗废物集中处置率平均为80.71%，比2008年提高1.98个百分点。三是全国城市环境保护基础设施建设步伐加快。2009年，全国城市生活污水集中处理率平均为63.42%，比2008年提高8.03个百分点，其中，445个城市的城市生活污水集中处理率超过60%，比2008年增加80个城市；城市生活垃圾无害化处理率平均为72.06%，比2008年提高1.04个百分点，其中，437个城市的城市生活垃圾无害化处理率高于80%，比2008年增加24个。目前一些城市的环境综合整治工作还有待加强。在全国地级及以上城市中，太原（山西）、自贡（四川）、玉溪（云南）、嘉兴（浙江）、亳州（安徽）等5个城市水环境功能区（城区）水质达标率较低。温州（浙江）、宿州（安徽）、陇南（甘肃）、乌鲁木齐（新疆）等4个城市交通噪声为轻度污染。通化（吉林）、黑河（黑龙江）、临沧（云南）、酒泉（甘肃）、安顺（贵州）等5个城市环境基础设施综合水平较低。（六）环保部要求上市公司加大环保信息公开力度环保部从2010年9月份开始公开征询《上市公司环境信息披露指南》（以下简称《指南》）的意见，并将在近期出台。《指南》要求，火电、钢铁、水泥、电解铝等16类重污染行业上市公司应当发布年度环境报告，定期披露污染物排放情况、环境守法、环境管理等方面的环境信息；发生突发环境事件的上市公司，应当在事件发生1102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司日内发布临时环境报告，披露环境事件的发生时间、地点、主要污染物质和数量、事件对环境影响情况和人员伤害情况（如有），及已采取的应急处理措施等；因环境违法被省级以上环保部门通报批评、挂牌督办、环评限批、被责令限期治理或停产整治、被责令拆除、关闭、被处以高额罚款等重大环保处罚的上市公司，应当在得知处罚决定后1天内发布临时环境报告，披露违法情形、违反的法律条款、处罚时间、处罚具体内容、整改方案及进度。此前，紫金矿业、中石化、中石油等上市公司出现了严重的环境事故，企业出现瞒报，环保部门也出现了督查不力的问题。由于此前的主要政策中，如《国家突发环境事件应急预案》中，规定突发环境事件需“随时上报”，由于没有框定具体的时间区隔，往往被环境肇事企业无限期地拖延下去。预计上交所和深交所将高度重视该文件，要求上市企业上市企业及时公开环保信息以及环境事故的通报。五、技术进步对行业的影响推进节能减排，环保产业是重要技术支撑和物质保障。发展环保产业必须依靠科技进步，坚持自主创新，研发高效实用的环境治理技术，突破关键共性技术难题。在环保产业中，技术进步型企业将获得更多的政策倾斜、更大的发展空间以及更强的竞争能力。但是目前环保设备生产企业在技术上仍以引进、仿制为主，研发力量不足。环境污染防治设备制造业在固废焚烧方面已取得不少进步，但目前仍处于摸索与研究的阶段。90年代在各大城市以及沿海城市地区开始重视垃圾焚烧技术的应用，但由于焚烧技术、烟气处理技术引进步伐跟不上，一直未能有实质性的进展。有些地方由于难于寻找合适的垃圾填埋厂以及受资金方面的约束，只注重把垃圾烧掉，没有考虑如何烧好、如何烧透以及如何作好环境保护和能源利用。不过由于近几年的不断摸索，焚烧技术在全国都取得了不少进步。另一方面，《中华人民共和国固体废物污染环境防治法》第六条，国家鼓励、支持固体废物污染环境防治的科学研究、技术开发、推广现金的防治技术和普及固体废物污染环境防治的科学知识。因此，在技术层面上，国家有意扶植企业研发、使用比较先进的环保设备。但目前，我国环保产业在技术进步这方面还存在一些问题，从业的许多企业规模结构不合理，从业人员素质较低，企业工艺设备落后，技术开发能力弱，产品技术含量低。102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司六、行业外部环境综合评价图表5：行业外部环境风险模型高w影响因素多w变动频率低w中度风险环境w影响因素多w变动频率中w较高风险环境w影响因素多w变动频率快w高风险环境中w影响因素中w变动频率低w中低风险环境w影响因素中w变动频率中w中度风险环境w影响因素中w变动频率快w较高风险环境低w影响因素少w变动频率低w低风险环境w影响因素少w变动频率中w中低风险环境w影响因素少w变动频率快w中度风险环境低中高资料来源：银联信我们按照银联信的行业外部环境风险评价模型，分别从经济周期、财政政策、货币政策、产业政策、以及技术进步五个维度，对2010年-2011年我国环保设备制造行业的外部环境风险进行评分，结论如下：图表6：2010-2011年中国环保设备制造行业外部环境风险评级序号评价内容行业表现风险评价权重1经济周期对行业的影响¨行业与经济发展密切相关，经济下滑已经严重波及到行业内部，致使行业经营状况有所恶化。¨行业与经济发展有一定的关联，经济下滑对行业构成一定的影响，但是影响程度有限。¨行业与经济发展关联不大，宏观经济变化对行业几乎没有影响。■行业发展与经济有定的关联，宏观经济增长对该行业有一定的积极促进。¨行业与经济发展密切相关，宏观经济增长带动该行业需求旺盛增长，行业发展趋势持续向好。¨5¨4¨3■2¨120%2财政政策对行业的影响¨本年度出台的与该行业相关的财政政策几乎全是限制该行业发展的政策，对于行业未来发展极为不利。¨本年度出台的与该行业相关的财政政策大部是限制该行业发展，对行业未来发展构成一定的消极影响。¨5¨4■320%102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司■本年度出台的与该行业相关的财政政策限制和鼓励参半，对行业未来发展既有促进的方面又有限制的作用。¨本年度出台的与该行业相关的财政政策限制少于鼓励，对行业未来发展既有促进和扶持的作用。¨本年度出台的与该行业相关的财政政策主要是鼓励和扶持政策，对该行业发展将会起到积极的促进作用，行业发展前景十分明朗。¨2¨13货币政策对行业的影响¨本年度出台的与该行业相关的货币政策以从紧的政策为主，将会极大的增加该行业内部企业的融资成本，对企业融资造成较大的不利影响。¨本年度出台的与该行业相关的货币政策适度从紧，对行业内部企业融资构成一定的消极影响。¨本年度出台的与该行业相关的货币政策变化不大，对于未来企业融资几乎不会产生影响。■本年度出台的与该行业相关的货币政策适度积极，有利于降低该行业内部企业的融资成本，对于行业发展构成利好。¨本年度出台的与该行业相关的货币政策比较宽松，国家已经明确对于该行业给予资金方面的支持，会对内部企业融资发展将会起到积极的促进作用，行业发展前景十分明朗。¨5¨4¨3■2¨120%4产业政策对行业的影响¨本年度出台的与该行业相关的产业政策主要是以限制为主，行业未来发展前景不容乐观。¨本年度出台的与该行业相关的产业政策适度限制为主，对行业未来发展构成一定的消极影响。¨本年度出台的与该行业相关的产业政策变化不大，对于未来行业发展不会带来影响。■本年度出台的与该行业相关的产业政策适度鼓励，有利于行业长期发展，行业未来具有一定的发展前景。¨本年度出台的与该行业相关的产业政策主要以鼓励为主，国家已经明确该行业是我国未来发展的重点，行业发展前景十分乐观。¨5¨4¨3■2¨120%102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司5突发事件对行业的影响¨本年度发生了对行业影响极其深远的重大事件，对整个行业发展构成了较为严重的负面影响■本年度行业内比较风平浪静，没有发生对于行业构成威胁的突发事件。¨本年度发生对行业影响极其深远的有利于行业长期发展的重大事件，如行业内产品技术取得重大突破等。¨5■3¨120%行业外部环境评价：2，中低风险100%说明：风险度分为5、4、3、2、1五个等级，其中5为高风险，4为较高风险，3为中风险，2为中低风险，1为低风险。资料来源：银联信102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司第三章2010-2011年中国环保设备制造行业经营情况分析一、中国环保设备制造行业整体经营情况分析截至2010年11月底，我国共有规模以上环保设备制造企业1113家，同比增长12.2%，增速较2009年同期减缓了36.08个百分点。环保设备制造行业规模扩大，国家对环保行业提供了大量的资金投入，使得环保行业保持了较高的增长水平。2010年1-11月，我国环保设备制造行业实现主营业务收入831.86亿元，同比增长49.47%；1-11月行业累计实现利润总额57.73亿元，同比增加73.49%；主营业务收入和利润总额，增速较2009年同期分别增加了17.55、29.2个百分点。2010年，我国环保设备制造行业经营效益相比2009年同期有大幅度增加。从2004年以来各规模指标变动情况来看，我国环保设备制造行业主营业务收入和利润总额均呈上升趋势，且在2010年达到最大值。主营业务收入和利润总额较2009年同期也有所增加，说明行业经营效益相比2009年同期有所改善。图表7：2004-2010年11月中国环保设备制造行业主要规模指标变动单位：千元、家、%时间企业数量主营业务收入利润总额数量同比增长金额同比增长金额同比增长2004年33719.931410507551.1288746740.752005年46738.582068599046.66128078544.322006年53915.422693134630.19159110024.232007年1-11月59911.753206235538.7204314457.732008年1-11月66911.694218909431.58230612212.872009年1-11月99248.285565428231.92332746944.292010年1-11月111312.28318599049.47577298573.49数据来源：国家统计局银联信102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司图表8：2004-2010年11月中国环保设备制造行业主营业务收入增长趋势单位：千元、%数据来源：国家统计局银联信图表9：2004-2010年11月中国环保设备制造行业利润总额增长趋势单位：千元、%数据来源：国家统计局银联信102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司二、中国环保设备制造行业市场运行情况分析（一）产品供给情况分析2010年是我国环保“十一五”规划的最后一年，环保任务比较重，政府和企业相关投入增加明显，环保专用设备需求明显提高，行业产量增加明显。2010年1-11月，我国环保设备产量达到251024台，产量同比增长11.62个百分点，行业产品供应量相比2009年同期增加；环保设备中，大气污染设备在报告期内产量达到了73377台，产量同比下降了12.29%。水质污染防治设备产量同比增加了26.55%，水污染防治资产充分利用，部分污水处理厂实际处理能力达到设计要求。固体废弃物处理设备报告期内产量达10225台，同比下降55.77%，市场需求下降。噪音与振动控制设备产量为5730台，同比下降19.61%。图表10：2010年1-11月中国环保专用设备产量及增长情况产品名称单位2010年1-11月产量同比环境污染防治专用设备台（套）25102411.62　其中:大气污染防治设备台73377-12.29水质污染防治设备台（套)2514626.55固体废弃物处理设备台10225-55.77噪音与振动控制设备台5730-19.61数据来源：国家统计局银联信图表11：2009-2010年11月中国环保专用设备月度产量变化长情况单位：台、%数据来源：国家统计局银联信102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司（二）产品需求情况分析1．产品出口情况分析2009年以来，我国环保设备行业受到国际金融危机的影响，出口严重下挫，行业出口额累计增速从2009年2月份的105.63%大幅下跌到7月份的-1.26%。随着国际经济环境的不断好转，国外主要经济体的逐渐恢复，对我国环保设备的需求逐渐增加，2010年环保设备产品的出口出现回暖。截至2010年9月，2010年我国累计出口环保设备26018.12万元，同比增长8.23%；实现出口量572.11万个，同比大幅增长54.86%。累计出口均价较去年同期出现了明显下滑，1-9月环保设备行业累计出口均价为45.48美元/个，较去年同期下降19.59美元/个。图表12：2009-2010年9月中国环境保护专用设备出口情况单位：万美元、个、美元/个、%年份累计出口额同比增长累计出口量同比增长出口均价2009-025229.9105.63558682-23.7693.612009-037308.0447.91131107-10.3264.612009-0410477.4142.451343644-35.6777.982009-0513221.522.772115907-18.6362.492009-0614994.874.492486086-16.9360.322009-0717990.5-1.262938319-24.8861.232009-0821090.722.23231092-29.0865.272009-0924040.381.463694447-27.1165.072009-1027931.123.794202882-26.7566.462009-1130474.242.54648642-27.0165.562009-1233817.811.35260615-24.9264.282010-026385.8322.11417243153.6845.062010-039214.7226.092287318102.2240.292010-0411992.4214.462770565106.243.292010-0514561.2710.13328997955.4944.262010-0617423.1816.19398654460.3543.72010-0720407.1413.43448417252.6145.512010-0823203.6110.02508798957.4745.62010-0926018.128.23572114054.8645.48数据来源：中国海关总署银联信102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司图表13：2009-2010年9月中国环保设备累计出口额及增长情况单位：万美元、%数据来源：中国海关总署银联信图表14：2009-2010年9月中国环保设备累计出口量及增长情况单位：万美元、%数据来源：中国海关总署银联信102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司图表15：2009-2010年9月中国环境保护专用设备出口均价情况单位：美元/个数据来源：中国海关总署银联信2．产品进口情况分析目前环保机械产品的国际贸易市场基本仍为发达国家所占领，中国市场重要领域也被国外技术产品所垄断。虽然国产设备优势较多，但进口设备仍占据中国大量市场份额。2009年，我国环保设备的进口方面受到金融危机的冲击也比较明显，但明显好于我国环保设备的出口情况。进入2010年以来，我国环保设备行业进口量值增速总体呈回落趋势，受到国内经济逐渐复苏的影响，国家对环保项目投资的加大，对环保设备的需求进一步提升，环保设备的进口额累计增速逐渐回升，除了受国内需求量增加的因素影响之外，同时2009年同期的基数较低，截至9月，2010年我国累计实现进口额68260.2万美元，同比增长30.48%；累计实现进口量781.64万个，同比增长88.99%，同比增速明显低于去年同期。我国环保设备进口主要是高端产品，进口价格远高于国内产品的出口价格，2009年进口价格下降的趋势比较明显，但在2010年产品月度进口价格起伏不定，总体上产品进口均价较上年同期出现显著下降，2010年1-9月的进口均价为87.33美元/个，较去年同期降低了28.83美元/个。102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司图表16：2009-2010年9月中国环境保护专用设备月度进口情况单位：万美元、个、美元/个、%年份月度进口额同比增长月度进口量同比增长进口均价2009-023566.62-25.3284218-50.53125.492009-035561.3711.07345469-63.1160.982009-045987.54-2.73419277-39.27142.812009-055207.11-4.89347918-43.95149.662009-067571.539.45573498-18.66132.022009-077645.166.22637218-34.32119.982009-086049.53-14.8511024-15.35118.382009-096747.12-17.6877403677.2987.172009-105418.775.05669488-23.3980.942009-116723.5353.97745764153.8990.162009-126849.9410.1963534171.0771.092010-02546853.31801309181.9368.242010-0310389.0286.811078543212.296.322010-047682.3428.311040026148.0573.872010-0510351.0898.79843103142.33122.772010-066770.13-10.5871382824.4794.842010-077292.94-4.6190626742.2280.472010-088494.4840.4286783669.8297.882010-096908.742.496905725.271.29数据来源：中国海关总署银联信图表17：2009-2010年9月中国环保设备累计进口额及增长情况单位：万美元、%数据来源：中国海关总署银联信102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司图表18：2009-2010年9月中国环保设备累计进口量及增长情况单位：万美元、%数据来源：中国海关总署银联信图表19：2009-2010年9月中国环境保护专用设备进口均价情况单位：美元/个数据来源：中国海关总署银联信102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司3．内需情况分析截止到2010年11月，全国环保装备制造业企业约1113家，销售收入831.86亿元、利润总额57.73亿元，从2008年至2010年，环保设备行业销售收入增速分别为31.58%、31.92%、49.47%，均快于GDP增长速度。市场需求主要集中在城市污水处理、生活垃圾处理、工业除尘、火电厂脱硫和危险废物处理等方面。2009年12月15日，环境保护部部长吴晓青在“2009年中国环保产业发展高峰会”上表示，环境污染治理设施运行费用将达到1万亿元左右，在政策推动下，我国环保产业在未来一段时期仍将保持年均15%-20%的复合增长率，预计“十二五”期间环保产业产值可达4.9万亿元左右。根据《环保机械行业“十一五”规划》，2010年全行业总产值将达到1000-1200亿元，年均增长速度13%-17%，其中：大气污染防治设备350-430亿元；水污染防治设备375-455亿元；固体废物处理和资源综合利用设备110-120亿元。在内需上，首先，当前国家已经对全国一批重点城市的空气质量进行了监测和公告，因此对环境监测设备的需求将增加，并且对这些设备的自动化程度、科技含量的要求将越来越高。其次，解决城市生活污水和工业废水处理问题上，国家正加快城市污水处理工程建设，到2010年我国城市污水处理投资达到180多亿元。这些投资将形成很大的设备需求。第三，土地沙漠化的治理，城市绿化工程，生物的人工繁殖及其相关产业将走上产业化的进程，成为环保行业的一个重要领域，这些领域需要投入大量的环保设备。第四，绿化产品、绿色包装、低公害产品的研发与生产成为新的经济增长点，也是环保设备投入的增长点。第五，为防止汽车尾气对大气环境的严重污染，汽车消声器和机内净化器面临很大的市场需求。第六，除尘和电厂脱硫技术及装备制造将给该行业带来很大的产值。第七，垃圾处理装置制造及垃圾的重新利用。是一个高盈利的行业，而且政府还会给予政策优惠。最后，在清洁能源的开发与利用和装置制造方面，加强水能、风能、太阳能这些清洁可再生能源的利用，不仅可创造很大的经济效益，而且还具有很高的社会效益。“十一五”期间全社会环境保护投资比“九五”时期翻了一番，占GDP的比例首次超过1%。“十一五”期间我国政府环保资金投入约为13750亿元，将比“十五”期间增长64%，使环保投入达到2010年同期GDP的1.5%以上。国家财政还专门安排了支持节能减排的资金，102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司“十一五”以来，我国大幅增加对节能减排的投入，共安排中央预算内投资894亿元、中央财政节能减排专项资金1338亿元，共计2232亿元，用于支持“燃煤工业锅炉（窑炉）改造工程”等10大重点节能工程、节能产品惠民工程、淘汰落后产能、建筑节能改造、国家机关办公建筑和大型公共建筑节能、合同能源管理推广、城镇污水处理设施配套管网建设、三河三湖及松花江流域水污染防治、支持节能技术研发和产业化、节能减排监管能力建设。作为朝阳产业的环保设备制造业，目前处于成长期，行业已经初具规模,市场潜力巨大，有政策支持及拉动，2011年乃至于未来较长的一个时间段内业绩将有较大成长空间。图表20：中国各时期环保投资情况单位：亿元、%时期环保投资占同期GDP比重“六五”(1981年～1985年)1500.5“七五”(1986年～1990年)476.720.7“八五”(1991年～1995年)1306.60.9“九五”(1996年～2000年)3447.51“十五”(2001年～2005年)8393.41.3“十一五”(2006年～2010年)137501.5数据来源：环境保护部银联信三、中国环保设备制造行业财务分析（一）发展能力分析我国环保设备制造行业在2008年遭遇金融危机后，由于原材料价格下降，导致销售成本降低，使得行业利润显著上升，销售收入增长率、利润总额增长率和资本累积率都出现增加，特别是利润总额同比增长率和资本累计率增长幅度较大。2010年1-11月，我国环保设备制造行业售收入增长率、利润总额增长率继续增加，销售收入同比增长了49.47%，增速较2009年同期上升了17.55个百分点。同时，行业盈利水平的明显提升使行业利润总额同比增速达到了73.49%。最终行业全年资本累积率42.64%，具有较强的吸资能力，但是增幅同比2009年下降9.80个百分点。本年度的三项指标均高于各自的平均值，表明环保设备制造行业正保持较强的发展能力。102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司图表21：2004年-2010年中国环保专用设备制造发展能力指标单位：%报告期销售收入同比增长率利润总额同比增长率资本累计率2004年51.1240.75-15.252005年46.6644.3222.942006年30.1924.2320.482007年1-11月38.757.7350.852008年1-11月31.5812.870.132009年1-11月31.9244.2952.442010年1-11月49.4773.4942.64行业年均水平39.9542.5324.89数据来源：国家统计局银联信（二）营运能力分析2010年全国环保设备制造行业营运能力指标中，全部实现了同比提高，2010年1-11月，总资产周转次数、流动资产次数、产成品周转次数、应收账款周转次数分别为1.11、1.62、23.7、5.32次，分别同比上升0.08、0.07、8.17、0.36次。并且营运能力指标呈逐年上升的趋势。表明环保设备制造行业的营运能力较强，行业流动资金利用效率逐步提高，有利于推动行业发展进步，行业债务本息的偿还能力较强。但是将2010年环保设备制造行业营运能力指标与该行业连续几年的平均值做对比，均低于或等于各自的平均值，表明2010年指标影响较大。综合考虑分析，我们得到环保设备制造行业营运能力较强，行业债务本息的偿还能力较强。图表22：2004年-2010年中国环保专用设备制造营运能力指标情况单位：%报告期总资产周转次数流动资产周转次数产成品周转次数应收账款周转次数2004年0.911.5814.95.532005年0.961.5117.365.072006年1.011.5518.044.992007年1-11月1.682.5328.378.192008年1-11月1.061.6216.365.222009年1-11月1.031.5515.534.962010年1-11月1.111.6223.75.32行业年均水平1.111.7119.185.61数据来源：国家统计局银联信102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司（三）盈利能力分析2004年-2008年，我国环保设备制造行业盈利能力较为稳定，各盈利能力指标变动幅度不大，2009年一改盈利状况下降的态势，开始转为上升趋势，2010年在各方面利好因素的影响下，盈利能力进一步增强。2010年1-11月，我国环保设备制造行业销售毛利率、销售利润率和资产报酬率分别为15.96%、6.94%和7.05%，分别高于2009年同期水平0.12%、0.96%和1.48个百分点，行业盈利性优于2009年，资产总体获利能力也有所增强。图表23：2004年-2010年中国环保专用设备制造盈利能力指标情况单位：%报告期销售毛利率销售利润率资产报酬率2004年18.836.295.072005年17.446.195.322006年17.215.915.32007年1-11月16.566.375.352008年1-11月15.775.475.342009年1-11月15.845.985.572010年1-11月15.966.947.05数据来源：国家统计局银联信2010年前11个月，全行业1113家规模以上企业中有157家亏损，亏损面为14.11%，亏损面较之2009年有所下降；行业亏损总额为20.07亿元，较2009年有所增加，亏损企业亏损总额增幅达19.32%，表明我国环保设备制造行业亏损有加剧的趋势。图表24：2004年-2010年中国环保专用设备制造亏损情况单位：个、千元、%报告期期末企业数目期末亏损企业数目行业亏损面亏损企业亏损总额亏损企业亏损总额增长率2004年3373510.39127950164.842005年4675712.211281230.142006年5395410.0215230618.872007年1-11月5997712.8515957515.432008年1-11月6698612.8618232814.2699214514.62168212-7.74102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司2009年1-11月2010年1-11月111315714.1120070519.32数据来源：国家统计局银联信图表25：2004年-2010年中国环保设备制造亏损情况统计单位：千元、%数据来源：国家统计局银联信（四）偿债能力分析2010年1-11月，我国环保设备制造行业利息保障倍数为8.92倍，高于2009年同期水平0.82倍，行业偿债能力得到了一定程度的提高。另外，从资产负债率和债务股权倍数这两个指标上来看，56.45%和129.62%的指标值较2009年同期有所下降，行业负债水平有所下降。总体来看，我国环保设备制造行业在报告期内的还款压力较小。从2004年以来的偿债能力各指标来看，我国环保设备制造行业的偿债能力在2005年和2008年表现较为糟糕，行业负债水平较高，利息保障倍数低，还贷能力较弱，在2010年利息保障倍数达到历年最高水平，偿债能力得到了较大程度改善。图表26：2004年-2010年中国环保专用设备制造偿债能力情况单位：千元、%年份资产负债率债务股权倍数利息保障倍数2004年56.72131.067.052005年61.33158.616.692006年62.65167.717.72102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司2007年1-11月57.12133.197.952008年1-11月62.01163.255.522009年1-11月58.15138.978.12010年1-11月56.45129.628.92数据来源：国家统计局银联信四、中国环保设备制造行业经营水平综合评价我们按照银联信的行业经营风险评价模型，分别从行业运行周期、市场供需、产品价格、偿债能力、盈利能力、营运能力、发展能力以及行业亏损面变化等八个维度，对2010-2011年中国环保设备制造行业的经营风险进行风险预测，结论如下：图表27：2010-2011年中国环保专用设备制造行业经营风险评级序号环境因素现状风险度权重1行业发展阶段□进入衰退或下行周期□增速下滑¨保持稳定■平稳增长□持续快速增长¨5¨4¨3■2¨120%2市场供需情况□严重供过于求，且呈加剧趋势□严重供过于求，正在改善□供求基本平衡，但有结构性的过剩□供求基本平衡■供不应求¨5¨4¨3¨2■115%3产品价格¨最近半年持续下滑■最近一个季度有所下滑且将持续□最近一个季度有所下滑但将止跌□价格基本稳定□价格有上涨空间¨5■4¨3¨2¨115%4偿债能力□差□较差■尚可□良好□优秀¨5¨4■3¨2¨110%5盈利能力¨差¨较差¨尚可¨5¨4¨310%102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司■良好□优秀■2¨16营运能力□差□较差■尚可¨良好¨优秀¨5¨4■3¨2¨110%7发展能力□差□较差□尚可■良好□优秀¨5¨4¨3■2¨110%8行业亏损面¨行业亏损面急剧上升■行业亏损面略有上升¨行业亏损面基本不变¨行业亏损面有所下降o行业亏损面大幅下降，行业经营向好¨5■4¨3¨2o110%行业经营水平综合评价风险度：3，风险级别：中风险100%说明：风险度分为5、4、3、2、1五个等级，其中5为高风险，4为较高风险，3为中风险，2为中低风险，1为低风险。资料来源：银联信102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司第四章2010-2011年中国环保设备制造行业产业链分析一、产业链结构分析环保设备制造业行业产业链的结构图如图所示。其上游产业主要是钢铁、有色金属、电力和化工行业。由于环境污染防治专用设备涉及生产中的清洁技术、节能技术，以及产品的回收、安全处置与再利用等，从产品的生产到最终的回收都会用到，因此行业下游从大气、水、固体废弃物到噪音与振动的产品来看，涉及了从工业到服务业的众多行业。图表28：环保专用设备产业链构成数据来源：银联信102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司二、上游行业及其对环保设备制造行业的影响分析（一）上游产品供给指标分析1．钢铁2010年，全国粗钢产量62665万吨，同比增长9.3%，增速同比减缓4.2个百分点；钢材产量79627万吨，增长14.7%，减缓3.8个百分点。焦炭产量38757万吨，增长9.1%，减缓1.4个百分点。铁合金产量2436万吨，增长8.2%，减缓12.2个百分点。铁矿砂进口61863万吨，下降1.4%。焦炭出口335万吨，增长5.1倍。钢材出口4256万吨，增长73%；进口1643万吨，下降6.8%。预计钢铁价格未来稳中有升,主要原因有下:1)“长期化”的节能减排促使钢铁供给维持低位，在这种形势下,多地先后采取临时限产停产措施,且范围逐步扩大，供给长期维持低增长。2)成本方面,钢厂出厂价格在原料价格的高企下,下调空间概率较低,成本依然是钢价最重要的支撑因素;3)在国家对长期化后的节能减排政策并未放松的情况下,我国钢铁产量不仅短期内尚难以迅速恢复,甚至将影响中长期我们钢铁行业的竞争格局。钢铁行业唯一的大机会即来自于行业竞争格局的改变。4)流动性将依然宽裕。图表29：2002年-2010年钢铁产量及其同比增长单位：万吨、%数据来源：国家统计局银联信图表30：2009年-2010年钢铁社会库存走势图102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司数据来源：mysteel银联信2．有色金属在经历了2009年逐步的回暖之后，2010年有色金属的需求明显增长。2010年，全国十种有色金属产量3153万吨，同比增长17.3%，增速同比加快11.5个百分点。其中，电解铝产量1565万吨，增长19.9%，加快18.9个百分点；铜产量479万吨，增长12.2%，加快2.6个百分点；铅产量增长9.8%，减缓6.6个百分点；锌产量增长19.7%，加快8.1个百分点。氧化铝产量增长22.4%，加快18个百分点。预计2011年有色金属需求向上，供给依然受限。图表31：2009年-2010年十种有色金属累计产量及其同比增长情况单位：万吨、%数据来源：国家统计局银联信102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司（二）上游行业产品价格变化1．钢铁2009年，国内钢铁价格涨涨跌跌，反复震荡，总体呈现出“W”型走势。自10月下旬以来，国内钢铁价格持续反弹，一直持续到2010年。进入2010年以来，我国钢价走势总体行情将明显好于2009年，并表现为年初适度调整，自二季度出现较大幅攀升，钢材价格前4个月呈上涨态势，5-7月政府政策干预下逐渐回调，8月份又开始持续上涨，呈现稳步攀升的趋势。12月份，国内市场钢材价格综合指数平均为126.83，同比提高21.21点。预计2011年，由节能减排带来的供给约束使得钢价短期仍有向上的可能，钢铁将延续上涨的走势，不过随着节能减排政策淡出后产能复产钢价或将在2011年1月、2月进入新一轮下跌周期，但是由于钢铁供应紧张状况仍将会持续，钢铁价格还会继续攀升。图表32：中钢协国内钢铁价格综合指数走势图数据来源：wind资讯银联信102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司图表33：CRU国际钢铁价格指数走势图数据来源：wind资讯银联信2．有色金属2010年有色金属价格受到快速增长的需求和通胀预期共同推动，在双因素推动下金属价格整体呈上行趋势。其中，主要有色金属价格上半年呈下滑态势，7月份开始持续上涨，12月份略有回落。国内市场铜、电解铝、铅现货平均价12月份分别为64089元/吨、16303元/吨和17248元/吨，同比上涨14.3%、1.9%和7.9%；锌价18190,150.00,0.83%为18507元/吨，同比下降2.2%。2010前11个月，有色金属行业实现利润1435亿元，同比增长80.3%，上年同期为下降20.4%。其中，有色金属矿采选业利润449亿元，增长76.6%，上年同期为下降26.7%；有色金属冶炼及压延加工业利润986亿元，增长82.1%，上年同期为下降17.1%。2010年中央经济会议定调稳健政策，将消除市场前期悲观预测，预计2011年中国的金属消费将会增加，有色金属价格的反弹也将持续。基于以下三方面的考虑：首先，后金融危机时期，发达国家低利率政策的退出必然晚于实体经济的复苏，流动性在相当一段时期内都是相对充裕的，流动性环境有利金属价格。中国宏观经济稳健的目标使得信贷规模不会显著收紧，由此带来的金属投资需求也对金属价格有支撑。其次，新兴市场国家特别是中国金属消费依然保持较高增速；发达国家随着制造业的复苏，金属消费将会缓慢回升。所以金属消费将温和向上。102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司最后，受到金融危机的影响，金属矿山的投资大大减少，影响未来金属矿产品的产出增速；受到中国节能减排、淘汰落后产能、总量控制等政策的限制，中国冶炼产能过剩的局面将会大大改善，冶炼企业的议价能力将会有一定的提升。图表34：2000年-2010年有色金属材料类购进价格指数走势图数据来源：国家统计局银联信（三）上游行业变化对本行业的影响分析环保设备制造行业的生产成本主要集中在钢材和有色金属上。2009年，在全国固定资产投资增加，以及房地产市场逐步回暖的双重影响下，钢材价格开始逐步上扬，有色金属价格也强劲反弹。进入2010年以来，上游原材料价格的缓慢上扬带来上游产品价格的快速上涨，给环保设备制造行业带来了很大的成本压力，环保设备制造业对上游行业的议价能力较弱2010年1-11月，我国环保设备制造行业销售成本同比增长49.26%，较之2009年上升了17.45个百分点，管理费用成本下降了2.14个百分点、销售费用上升了8.74个百分点、财务费用成本大幅上升了63.58个百分点。2010年随着需求的复苏，国内钢铁以及有色金属价格存在向上的动力，预计未来存在环保设备成本价格的上涨吞噬行业利润的风险。总体来说，钢铁及有色金属价格的上升直接影响环保设备行业的销售成本的上升。102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司图表35：2004年-2010年中国环保专用设备制造成本费用增长情况单位：%报告期销售成本增长率管理费用增长率销售费用增长率财务费用增长率2004年52.6821.2538.937.392005年49.1645.3841.4353.422006年30.5527.2939.155.282007年1-11月42.1924.2617.1938.822008年1-11月32.8326.4630.9473.512009年1-11月31.8133.1515.15-8.112010年1-11月49.2631.0123.8955.47数据来源：国家统计局银联信三、下游行业及其对环保设备制造行业的影响分析（一）下游需求变动分析1．大气污染防治对环保设备制造行业的影响分析为了控制大气污染物的排放，国家制定了《大气污染物综合排放标准》，相关重点行业也制定了行业性大气污染物排放标准，国家标准与行业标准之间遵行不交叉执行原则。除了大气污染物排放标准外，“十一五”规划也对大气污染控制做出了明确要求：到2010年，二氧化硫排放量要比2005年降低10%，减少至2294.4万吨以内，重点城市空气质量好于II级标准的天数超过292天的比例达到75%。排污企业为了达到国家或行业规定的排放标准以及相关规划目标，必须安装大气污染防治设备。目前大气污染防治设备主要是对二氧化硫、烟尘和工业粉尘的防治，脱硫和除尘行业是其重点子行业，这两个行业受政策驱动从2000年以后开始超常规发展，目前，已经孕育了一批上规模的企业。（1）脱硫行业2008年全国新增燃煤脱硫机组装机容量0.86亿千瓦，累计投运的火电脱硫装机容量约3.56亿千瓦，而环境保护部明确要求2009年新增燃煤电厂脱硫装机容量在0.50亿千瓦以上，那么如果要达到“十一五”规划的目标，2010年新增燃煤电厂脱硫装机容量要在0.61亿千瓦左右。按照150元/千瓦的脱硫工程造价估算，2010年火电脱硫的市场容量分别可以达到91.5亿元左右，“十一五”102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司期间，国家非火电脱硫重点在钢铁行业，而烧结过程中排放的二氧化硫约占钢铁行业总排放量的60％以上。随着国家对冶金等非火电脱硫的重视和政策引导的加强，非火电市场的脱硫占比逐步提升，预计火电脱硫的市场份额会从目前85%左右降至65%左右，按照火电脱硫65%的市场份额，预计整个脱硫行业2010年的市场容量分别为140亿元。脱硫行业属于国家大力扶持的行业之一，在日益严峻的环保形势下，国家出台了多项政策以促进脱硫行业的发展。比如环保部"十二五"规划中规定到2015年，二氧化硫的排放总量将比2010年减少10%，而COD的排放总量将比2010年减少5%。我们认为在国家大力扶持下，各地对脱硫行业的重视程度将日益提高，该行业的市场需求将有较大的提升。图表36：2003年-2009年工业二氧化硫排放情况单位：万吨数据来源：国家统计局银联信（2）除尘行业2009年工业烟尘和工业粉尘的去除量分别达到32848.15万吨、8722.65万吨，各个细分行业的去除率也基本在70%以上，这意味着工业行业对除尘器的需求将进入一个缓慢增长的阶段，新增需求量不会很大。由于烟尘排放标准实在过低，安装了除尘设备的排污单位的排放量很多是超过标准要求的，所以即使烟尘排放标准提高，增加的需求也有限，增量主要来自没有安装除尘设备或者除尘设备运作不正常的企业。根据目前烟尘去除率水平，预计行业需求增加的幅度也就在1-2%102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司之间。但由于除尘设备核心部件需要定期更换，每年仍有稳定的更新需求。此外，行业目前的集中度仍是偏低的，优势企业有份额提升的空间。图表37：2003年-2009年工业烟尘和工业粉尘排放情况单位：万吨数据来源：国家统计局银联信图表38：2003年-2009年工业烟尘和工业粉尘去除情况单位：万吨数据来源：国家统计局银联信102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司2．水质污染防治对环保设备制造行业的影响分析近年来,随着以淮河、太湖、巢湖污染为代表的一系列河流湖泊污染问题的爆发,水源水质检测和污染源监测已成为环保工作迫在眉睫的事情,国家制定的强制措施将在未来几年内逐渐得以实施,这将给我国水质污染防治设备市场带来巨大的推动作用,市场前景十分广阔。根据国家“十一五”对环保产业投资的计划，2010年三峡库区、淮河、太湖三个流域（区域）城镇污水处理率不低于80%，海河、辽河、巢湖、滇池、丹江口库区及其上游五个流域（区域）城镇污水处理率不低于70%，黄河、松花江两个流域城镇污水处理率不低于60%。已建成城镇污水处理厂污水处理率（实际处理水量与处理能力之比）提高20%，COD削减总量不低于125万吨，氨氮削减总量不低于15万吨。从根本上避免城市水环境的继续恶化趋势。10大流域（区域）“十一五”期间需新增城镇污水日处理规模2320万吨，建设投资为551亿元（其中管网建设投资270亿元）；已建成污水处理厂配套管网完善需投资65亿元，合计616亿元。如果将珠江流域及内陆诸河水污染治理工程考虑在内，还需新增城镇污水处理能力1000万吨/日，投资220亿元。3．固体废弃物处理对环保设备制造行业的影响分析随着工业化的发展以及居民生活水平的提高，我国的工业固体废弃物生产量和城市垃圾排放量日益增多，固体废物处理设备行业潜力巨大。根据“十一五”环保规划，固废防治的目标是：加快危险废弃物处理设施建设，妥善处理危险废物和医疗废物；加强城市垃圾处理设施建设，加大城市垃圾处理费征力度，到2010年城市生活垃圾无害化处理率不低于60%。我国的固废处理行业尚处初期阶段,产业化程度和市场集中度还非常低。但是,在政策驱动下,产业发展正在进入高速增长的拐点,预计产业规模的高速增长有望持续10年以上。预计2020年固废处理将拥有6814亿的投资规模,占环保总投资的30%,而这一比例最终要提高到50%左右。2010年，固体废物处理设备按照“十一五”规划至2010年达到110亿元-120亿元的目标，占环保行业产值的比例前2年的5%提高到10%-11%。固体废物处理设备市场的增长率将高于环保设备行业的增长率，固废处理相关设备未来市场空间广阔。102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司图表39：2003年-2009年工业固废产生量及利用情况单位：万吨数据来源：国家统计局银联信4．噪音与振动控制对环保设备制造行业的影响分析随着国家提升包括节能减排、污水处理和城市供水在内的相关环保行业政策与资金扶持力度，以及加快铁路、公路和机场等重大基础设施建设，加快城市电网改造等一系列刺激经济、扩大内需的建设工程的进行，与其相关的环境保护内容也被列入配套建设日程，为相关领域的噪声振动与控制产业带来了新的机遇和发展空间。随着《声环境质量标准》（GB3096-2008）、《工业企业厂界环境噪声排放标准》（GB12348-2008）、《社会生活环境噪声排放标准》（GB22337-2008）等三项标准的深入落实，对应的噪声振动与控制工程需求和改造力度进一步增加。（二）环保设备制造行业对下游的议价能力在国家政策的扶持下，受全球环境保护趋势的影响，环保设备制造业前景广阔。其下游行业规模不断扩大，环保设备几乎涉及到生产生活的各个方面，这使得环保专用设备的需求将增大。此外，环保专用设备制造业自身不断提升技术和服务，使得环境该行业更加快速发展，因此行业对下游的议价能力较强。102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司四、产业链风险综合评价我们按照银联信的产业链风险评价模型，分别从行业对上游的议价能力和行业对下游行业的议价能力两个维度，对2010-2011年我国环保设备制造行业的产业链风险进行评分，结论如下：图表40：2010-2011年中国环保设备制造行业产业链风险评级序号影响因素现状风险度权重1行业对上游的议价能力□低■较低□一般□较高□高□5■4□3□2□125%2行业原材料成本变化□大幅上涨■有一定幅度上涨□基本保持不变□有小幅下降□有较大幅度下降□5■4□3□2□125%3行业对配套行业的议价能力□低□较低■一般□较高□高□5□4■3□2□125%4行业对下游行业的议价能力□低□较低□一般■较高□高□5□4□3■2□125%行业经营水平综合评价风险度：3风险级别：中风险说明：风险度分为5、4、3、2、1五个等级，其中5为高风险，4为较高风险，3为中风险，2为中低风险，1为低风险。资料来源：银联信102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司第五章2010-2011年中国环保设备制造行业区域竞争力分析一、中国环保设备制造行业在全国的竞争力排名（一）中国环保设备制造行业竞争力计算我们从市场份额、行业在当地的经济地位、产品结构/技术水平以及行业成长能力四个维度来衡量一个地区环保设备制造行业的竞争力。每个指标的计算方式以及权重如下表所示：图表41：环保专用设备制造行业中国竞争力评价模型指标计算方法评分标准权重市场份额本地区行业销售收入／全国行业销售收入×100%5分×[（本地区数值-最低值）/（最高值-最低值）]50%行业在当地的经济地位本地区该行业产值／本地区同期GDP×100%5分×[（实际数值-最低值）/（最高值-最低值）]20%产品结构/技术水平o产品集中在产业链低端环节，无竞争优势，主要依靠无序的价格战取胜o产品集中在产业链低端环节，但依靠规模效应已经具有一定的竞争优势o产品具有多样性，部分产品具有一定的技术优势o产品整体盈利能力良好，附加值较高o产品集中在产业链高端环节，竞争力强o5o4o3o2o120%行业成长能力销售收入增速/全国平均水平×100%5分×[（实际数值-最低值）/（最高值-最低值）]10%区域竞争力综合得分“市场份额”得分×50%＋“行业在当地的经济地位”得分×20%＋“产品结构/技术水平”得分×20%＋“行业成长能力”得分×10%说明：风险度分为5、4、3、2、1五个等级，其中5为高风险，4为较高风险，3为中风险，2为中低风险，1为低风险。102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司资料来源：银联信（二）中国环保设备制造行业竞争力排名我们按照银联信的行业区域竞争力评价模型，分别从区域市场份额、行业在当地的经济地位、区域产品结构或技术水平、区域行业成长能力四个维度，对2010年我国环保设备制造行业的区域竞争力进行评分，结论如下：图表42：2010年1-11月环保设备制造行业全国各省市竞争力排名排名区域市场份额得分行业经济地位得分行业经营能力得分竞争力得分1江苏省551.023.812浙江省2.052.140.651.643辽宁省1.081.710.811.134福建省0.631.250.920.845北京市0.40.81.450.86山东省0.730.510.950.767湖南省0.460.841.160.748河南省0.640.780.860.749上海市0.4310.950.710吉林省0.130.711.580.6811湖北省0.460.860.750.6312安徽省0.350.820.920.6113河北省0.440.610.90.6114广东省0.360.211.140.5615重庆市0.080.291.480.5416广西区0.080.231.370.517江西省0.150.461.020.4718陕西省0.130.381.080.4719天津市0.060.181.250.4420四川省0.130.20.890.3721内蒙古区0.010.011.090.3322甘肃省0.040.30.730.323青海省0.020.440.660.324山西省0.030.090.740.2525云南省0.020.060.730.2426黑龙江省0.020.120.30.13数据来源：国家统计局银联信102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司根据竞争力评价模型测算结果发现，环保设备制造区域竞争力集中现象仍然较为明显，江苏、浙江、辽宁保持行业领先地位。但从行业经营能力来看，吉林、重庆、北京的环保设备制造行业经营能力较强。江苏省环保设备制造行业综合竞争力排名第一位。二、中国环保设备制造行业重点区域对比分析分析全国竞争力排名前五名的重点省市：江苏、浙江、辽宁、福建和北京，主要围绕这几个区域的行业优势、行业经营变化以及行业的各项财务指标与全国平均水平的对比来分析。（一）江苏省环保设备制造行业竞争力分析1．行业地位分析江苏的环保产业在20世纪70年代，我们国家的环境保护事业刚刚开始阶段，就已经在苏南地区蓬勃发展起来，以乡镇企业和中小型机械企业为主体，生产水、气、声、渣的污染处理设备和通风冷却设备等初级环保产品，填补了我国环境治理的空白。1983年初，由国家环保局组织，在江苏南京举办的“中国第一届环保产品展览会”，江苏就有270多家从事环保产品生产和技术开发的企业参展，占了当时国家环保产业的半壁江山。江苏在水污染治理成套设备、大气污染治理成套设备、固体废物处理设备、噪声控制设备、环境保护药剂和试剂、环境监测仪器等11大类产业中有2000多个系列化产品，是全国环保产业中品种最多，成套率最高的省份。比如江苏一环集团有限公司就能生产水、大气和噪声污染治理设备、固废物无害处理设备、压力容器、暖通等成套设备6大类近200个系列产品。并拥有中国专利权18项，国家重点新产品15个系列，中国环保产品认证33个系列，承接完成国家级“火炬”“星火”计划项目13项，国家发改委高新技术产业化专项和省科技成果转化专项及科技攻关项目4项，省高新技术产品11个系列，获部省级科技进步优质产品奖30多项。2．行业经营效益分析2010年1-11月，江苏省环保设备制造行业规模以上企业数量共有319家，企业数量相比2009年同期增加17.28个百分点，说明在报告期内更多的企业进入了环保设备制造行业，进一步扩大了其行业规模。102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司从2004年以来该省环保设备制造行业规模以上企业数量变动情况来看，江苏省环保设备制造行业的行业规模逐年扩大，在2009年行业规模达到最大值，2010年的增速较之2009年下降了38.15个百分点。图表43：2004-2010年11月江苏省环保设备制造行业规模以上企业数量单位：家、%时间规模以上企业数量数量同比增长2004年11322.832005年13721.242006年15815.332007年1-11月1717.552008年1-11月1752.342009年1-11月27255.432010年1-11月31917.28数据来源：国家统计局银联信从历年来行业主营业务收入和利润总额来看，呈现明显的增加趋势。2010年1-11月，江苏省环保设备制造行业实现主营业务收入297.08亿元，同比增长119.85%，实现利润总额22.15亿元，同比也有154.79%的提升幅度，达到自2004年以来的最大值。报告期内，江苏省环保设备制造行业经营效益相比2009年同期大大改善，行业抗风险能力也不错。江苏省环保设备制造行业凭借其市场份额及行业经济地位，综合竞争力位居全国首位。图表44：2004-2010年江苏省环保设备制造行业主营业务收入变动情况单位：千元、%数据来源：国家统计局银联信102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司图表45：2004-2010年江苏省环保设备制造行业利润总额变动情况单位：千元、%数据来源：国家统计局银联信3．财务指标与全国对比分析2010年1-11月，江苏省环保设备制造行业偿债能力表现较为突出，其利息保障倍数为8.87倍，略低于全国平均水平0.05倍，行业还款压力较小；另外，其资产负债率和债务股权倍数为53.54%和115.24倍，都低于全国平均水平，行业负债水平较低，债务风险相对较小，偿债能力得到保障。报告期内，江苏省环保设备制造行业的盈利水平也相对较好，销售毛利率为14.53%，低于全国平均水平1.37个百分点，销售利润率为7.46%，高于全国平均水平0.54个百分点，资产报酬率高于全国平均水平2.22个百分点，行业盈利性较好，资产总体获利能力较强。江苏省环保设备制造行业的营运能力表现也较为突出，总资产周转次数、流动资产周转次数、应收账款周转次数和产成品周转次数都分别高于全国平均水平0.26次、0.35次、4.38次和0.23次，在产品周转速度上表现最为突出，说明该省环保设备制造行业的产品销售情况较为顺畅，产品市场需求动力较强，产品供应情况良好。江苏省环保设备制造业发展能力较强，具备一定的发展潜力，各项指标均高于全国平均水平。销售收入同比增长、利润总额同比增长和资本累积率分别高于全国平均水平70.38%、81.30%和51.29%。综合来看，江苏省环保设备制造业经营水平较高，各项财务能力指标表现都不错，尤其是成长能力最为突出。102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司图表46：2010年1-11月江苏省环保设备制造主要指标与全国对比单位：次、%指标本地水平全国平均水平偿债能力资产负债率53.5456.45债务股权倍数115.24129.62利息保障倍数8.878.92盈利能力销售毛利率14.5315.96销售利润率7.466.94资产报酬率9.277.05营运能力总资产周转次数1.371.11流动资产周转次数1.971.62产成品周转次数28.0823.7应收账款周转次数5.555.32成长能力销售收入同比增长率119.8549.47利润总额同比增长率154.7973.49资本累积率93.9342.64数据来源：国家统计局银联信（二）浙江省环保设备制造行业竞争力分析1．行业地位分析浙江省位于我国东南沿海，面积10.18万平方公里，具有得天独厚的自然地理环境。浙江省环保产业经过多年的发展，产业门类基本齐全，形成具有一定规模的产业体系。浙江省在污水、废气、污泥处理某些方面取得了领先地位，建立了一些国字号的实验室和研发中心，部分技术和产品（例如烟气除尘脱硫、监测仪器和膜材料等）已在全国占有一定的市场份额。浙江省环保设备制造业近十年有了快速发展，特别是“十一五”以来，在国家基础设施建设项目的带动下，环保设备制造业投入力度持续加大。2．行业经营效益分析2004年以来，浙江省环保设备制造行业规模以上企业数量不断增加，总体上企业数量呈现逐年增加的趋势，2010年行业规模达到历年来最高水平，规模以上企业数量共有149家，但是同比增长规模较之2009年的50%下降了31.75个百分点。报告期内，浙江省环保设备制造行业有不少新企业进入市场，行业规模进一步扩大。102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司图表47：2004-2010年11月浙江省环保设备制造行业规模以上企业数量单位：家、%时间规模以上企业数量数量同比增长2004年4826.322005年60252006年6002007年1-11月7633.332008年1-11月8410.532009年1-11月126502010年1-11月14918.25数据来源：国家统计局银联信2010年1-11月，浙江省环保设备制造行业实现主营业务收入121.65亿元，同比增长9.81个百分点；同期，实现利润总额6.66亿元，同比增加了23.06%。由此可见，浙江省环保设备制造行业经营效益在报告期内得到改善，行业恢复程度很理想，生产经营情况乐观。2004年至2010年1-11月，浙江省环保设备制造行业主营业务收入呈现逐年增加趋势，并且主营业务收入达到近几年最大值，为121.65亿元；从2004年以来该行业利润总额变化情况来看，各年波动性要大于主营业务收入，行业利润总额在2004年达到最小值，2008年利润总额同期降低了13.48%。另外，行业利润总额在2010年达到最大值，总体来看行业利润总额增长了。图表48：2004-2010年浙江省环保设备制造行业主营业务收入变动情况单位：千元、%数据来源：国家统计局银联信102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司图表49：2004-2010年江苏省环保设备制造行业利润总额变动情况单位：千元、%数据来源：国家统计局银联信3．财务指标与全国对比分析2010年1-11月，浙江省环保设备制造行业的偿债能力低于全国平均水平。其中，利息保障倍数为5.1倍，低于全国平均水平3.82倍，偿债能力表现较差；另外，其资产负债率和债务股权倍数分别达到了61.78%和161.66倍，都高于平均水平，行业负债水平较高，又进一步增加了浙江省该行业的还款压力。报告期内，浙江省环保设备制造行业盈利能力表现也较差。其中销售毛利率、销售利润率和资产报酬率分别为13.33%、5.48%和4.95%，各项盈利能力指标都低于全国平均水平，行业利润空间较小，资产总体获利能力较差。结合该行业在偿债能力上的表现，我们认为，这一时期对浙江省环保设备制造行业进行投资或贷款都是不明智的，该行业存在较大的还贷风险。浙江省环保设备制造行业的营运能力各指标表现不一，应收账款周转次数高于全国平均水平，为6.77次，但总资产周转次数、流动资产周转次数和产成品周转次数分别低于全国平均水平0.13次、0.13次和3.46次，产品销售环节还有待疏通，资金利用不够充分。102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司浙江省环保设备制造行业的发展能力表现较不理想。报告期内，其销售收入同比增长较2009年同期下滑了0.06%，行业经营效益明显变差，发展能力不好。另外，该行业的利润总额同比增长虽然较2009年有较大幅度提高，但是仍然低于全国平均水平。同时我们也应该看到，浙江省该行业正在逐渐改善中，行业具有一定的发展动力。总体看来，浙江省环保设备制造行业除在营运能力上占有一定的优势外，其余各项财务能力指标表现均较差，总体经营水平不高。图表50：2010年1-11月浙江省环保设备制造主要指标与全国对比单位：次、%指标本地水平全国平均水平偿债能力资产负债率61.7856.45债务股权倍数161.66129.62利息保障倍数5.18.92盈利能力销售毛利率13.3315.96销售利润率5.486.94资产报酬率4.957.05营运能力总资产周转次数0.981.11流动资产周转次数1.491.62产成品周转次数20.2423.7应收账款周转次数6.775.32成长能力销售收入同比增长率9.8149.47利润总额同比增长率23.0673.49资本累积率25.3542.64数据来源：国家统计局银联信（三）辽宁省环保设备制造行业竞争力分析1．行业规模分析辽宁是国家从“一五”时期开始重点扶持建设的装备制造业科研生产基地，也是我国重要的军事装备科研生产基地,已形成门类齐全、具有相当规模的装备制造业体系,被誉为“共和国装备部”。其环保设备，可提供工业除尘成套设备、大型城市污水处理成套设备和大型城市固体垃圾处理设备。辽宁省到2010年，环保产业将基本确立为全省新的支柱产业，辽宁省也将成为以高新技术为先导，以先进适用技术为支撑的布局合理化、企业规模化、资源节约型、环境友好型的环保产业基地。到2010年，辽宁省将形成50种年收入超过5000万元的环保产品(设备)。2．行业经营效益分析102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司2010年1-11月，辽宁省环保设备制造行业规模以上企业数量共有111家，企业数量相比2009年同期增加了12.12个百分点，报告期内，大量环保设备生产企业进入了市场，行业规模相比2009年同期进一步扩大。从2004年以来该省环保设备制造行业规模以上企业数量变动情况来看，辽宁省环保设备制造行业的行业规模有明显的扩大的趋势，在2010年行业规模最大。图表51：2004-2010年11月辽宁省环保设备制造行业规模以上企业数量单位：家、%时间规模以上企业数量数量同比增长2004年2222.222005年45104.552006年5317.782007年1-11月565.662008年1-11月6312.52009年1-11月9957.142010年1-11月11112.12数据来源：国家统计局银联信2010年1-11月，辽宁省环保设备制造行业实现主营业务收入64.42亿元，同比提高了52.07%，实现利润总额2.28亿元，同比也有44.92%的增加。报告期内，辽宁省环保设备制造行业经营效益明显好于2009年同期，行业恢复程度较好，发展势头也不错。从历年来行业主营业务收入和利润总额来看，2004年至2010年间，行业主营业务收入和利润总额均呈现明显的增加趋势，其中主营业务收入从2004年的4.09亿元提高至2010年1-11月的64.42亿元，利润总额从2004年的0.21亿元提高至2010年1-11月的2.28亿元，在国家出台的一系列政策支持下，辽宁省环保设备制造行业生产经营形势也得到了较快的恢复和发展。102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司图表52：2004-2010年辽宁省环保设备制造行业主营业务收入变动单位：千元、%数据来源：国家统计局银联信图表53：2004-2010年辽宁省环保设备制造行业利润总额变动单位：千元、%数据来源：国家统计局银联信3．财务指标与全国对比分析2010年1-11月，辽宁省环保设备制造行业利息保障倍数为7.26倍，低于全国平均水平1.66倍，行业还款压力一般；另外，辽宁省该行业资产负债率和债务股权倍数分别为51.71%和107.07倍，都低于全国平均水平，行业资产负债结构更为合理，负债水平低的优势又进一步增强了行业的还款能力。102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司2010年1-11月，辽宁省环保设备制造行业的盈利能力较差，各项指标均低于全国平均水平。其销售毛利率、销售利润率和资产报酬率分别低于全国平均水平2.20%、3.40%和2.05%。辽宁省环保设备制造行业盈利性较差，资产总体获利也偏弱。在营运能力指标上，辽宁省环保设备制造行业的各项指标值都高于全国平均水平，资产周转速度快，特别是其产成品周转次数达89.86次，应收账款周转次数也达到了10.48次，产品销售情况较好，行业资金利用效率较高。辽宁省该行业的发展能力各指标表现不一。其销售收入同比提高了52.07%，但利润总额同比增长低于全国平均水平28.57%，资本扩充能力弱，行业发展动力较差，总体来看成长性偏差。图表54：2010年1-11月辽宁省环保设备制造主要指标与全国对比单位：次、%指标本地水平全国平均水平偿债能力资产负债率51.7156.45债务股权倍数107.07129.62利息保障倍数7.268.92盈利能力销售毛利率13.7615.96销售利润率3.546.94资产报酬率57.05营运能力总资产周转次数1.611.11流动资产周转次数2.991.62产成品周转次数89.8623.7应收账款周转次数10.485.32成长能力销售收入同比增长率52.0749.47利润总额同比增长率44.9273.49资本累积率46.4542.64数据来源：国家统计局银联信（四）福建省环保设备制造行业竞争力分析1．行业规模分析102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司福建省环保及相关产业起步于20世纪70年代后期，随着环保事业的不断发展，环保相关产业也有了长足的进展。目前，全省环保及相关产业已基本形成门类较为齐全、具有一定规模的综合性经济体系，涉及环保产品和洁净产品生产、环境保护服务、资源综合利用等领域，为全省环境保护事业的发展提供了重要的物质和技术保障，成为全省国民经济新的增长点。福建在福州、泉州、厦门、龙岩等四地逐步形成环保产业集群，其中龙岩市形成了以龙净环保为龙头，几十家除尘设备、机械电子加工企业协作配套的环保设备制造产业基地。到2010年，龙岩市环保产业产值将达50亿元，成为全国规模最大的环保产业基地之一。福建环保设备制造业优势独具。龙净环保已是中国最大的环保产品研发基地，其主导产品烟气净化设备国内市场占有率达25%以上，居全国同行业第一。丰泉环保也成为中国最大的垃圾焚化炉生产基地和国内产销量最大的焚烧炉制造商。大拇指环保在新加坡成功上市，成为国内少数在境外上市的环保高科技企业之一；新大陆环保自主研发的现代紫外C技术，则在全国占有领先地位，成为我国大型紫外线消毒设备国产化的龙头企业，在大流量的城镇污水、中水回用、油田回注水和中央空调空气消毒等领域创造了诸多“中国第一”，填补了我国在这些领域紫外线消毒的空白；福建嘉园环保和泉州天龙环保生产的有机废气污染治理装置，也占据了全国有机废气治理市场的四分之一。2．行业经营效益分析2010年1-11月，福建省环保设备制造行业规模以上企业数量共有32家，企业数量相比2009年同期增加10.36个百分点，说明在报告期内有新企业进入了环保设备制造行业，行业规模有所扩大。从2004年以来该省环保设备制造行业规模以上企业数量变动情况来看，福建省环保设备制造行业的行业规模逐年扩大，在2010年行业规模达到最大值。图表55：2004-2010年11月福建省环保设备制造行业规模以上企业数量单位：家、%时间规模以上企业数量数量同比增长2004年1455.562005年1402006年1721.432007年1-11月2033.332008年1-11月23152009年1-11月2926.092010年1-11月3210.34数据来源：国家统计局银联信102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司2010年1-11月，福建省环保设备制造行业实现主营业务收入37.60亿元，同比增加12.52%，实现利润总额3.29亿元，同比也有38.65%的增幅。报告期内，福建省环保设备制造行业经营效益较2009年同期有所改善，行业抗风险能力较好。从2004年以来的各指标变动情况来看，福建省环保设备制造行业企业数量在2010年达到最大值，并且从历年来行业主营业务收入来看，2004年至2010年间，行业主营业务收入呈现明显的增加趋势，利润总额2004年到2006年逐年降低，其后逐年增加。其中主营业务收入从2004年的12.77亿元提高至2010年1-11月的37.60亿元，利润总额从2006年的1.1亿元增加至2010年1-11月的3.29亿元，福建省环保设备制造行业在2004年-2010年间发展势头不错。图表56：2004-2010年福建省环保设备制造行业主营业务收入变动单位：千元、%数据来源：国家统计局银联信图表57：2004-2010年福建省环保设备制造行业利润总额变动单位：千元、%数据来源：国家统计局银联信102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司3．财务指标与全国对比分析2010年1-11月，福建省环保设备制造行业偿债能力好于全国平均水平，其利息保障倍数为28.53倍，而同期全国平均水平为8.92倍，行业还款压力较小；另外，福建省该行业资产负债率和债务股权倍数分别为57.76%和136.75倍，都略高于全国平均水平，但差额不大，虽然行业存在资产负债结构不合理的问题，但总体来看，对还款压力的影响不大。2010年1-11月，福建省环保设备制造行业的盈利能力也好于全国平均水平。其销售毛利率和销售利润率分别高于全国平均水平2.05%和1.81%，行业利润空间更大。当然，我们还应该看到该省环保设备制造行业的资产报酬率仍然低于全国平均水平3.12%，并且与全国最好水平25.46%相比，还有一定差距，资产总体获利能力还有待提高。在营运能力指标上，福建省环保设备制造行业的各项指标值都低于全国平均水平，资产周转速度较慢，并且其产成品周转次数和应收账款周转次数分别低于全国平均10.62次和2.65次，产品销售情况不好，行业资金利用效率也较低。最后，我们还可以看到，福建省该行业的发展能力各指标值都低于全国平均水平。其销售收入和利润总额分别比全国平均水平低36.95%和34.84%，资本累计率这一指标值低于全国平均水平22.96%，福建省该行业的发展能力较不理想。图表58：2010年1-11月福建省环保设备制造主要指标与全国对比单位：次、%指标本地水平全国平均水平偿债能力资产负债率57.7656.45债务股权倍数136.75129.62利息保障倍数28.538.92盈利能力销售毛利率18.0115.96销售利润率8.756.94资产报酬率3.937.05营运能力总资产周转次数0.491.11流动资产周转次数0.681.62产成品周转次数13.0823.7应收账款周转次数2.675.32成长能力销售收入同比增长率12.5249.47利润总额同比增长率38.6573.49资本累积率19.6842.64数据来源：国家统计局银联信102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司（五）北京市环保设备制造行业竞争力分析1．行业规模分析北京作为首都，是中国的政治、文化、国际交往中心，人口、资源、环境的压力决定了北京市不可能大规模的发展制造业，现代制造业占GDP的比重不能太高，规模也不可能太大。环保产业是一个极具潜力的产业，北京市主要发展烟气脱硫、电器除尘、袋式除尘器、城市污水处理等设备制造业。北京市的节能环保企业主要集中在涉化领域，如工业节能、太阳能、污水处理、大气污染控制、新能源汽车等领域。这些节能环保企业还初步形成了产业集群化发展格局。2．行业经营效益分析2010年1-11月，北京市环保设备制造行业规模以上企业数量共有50家，企业数量相比2009年同期减少12.28个百分点，说明在报告期内一些企业退出了环保设备制造行业，行业规模缩小。从2004年以来该省环保设备制造行业规模以上企业数量变动情况来看，2004年到2006年北京市环保设备制造行业的行业规模逐年扩大，但到2007年1-11月降低，之后又开始逐年增加，在2009年行业规模达到最大值，2010年行业规模以上企业数量开始减少。图表59：2004-2010年11月北京市环保设备制造行业规模以上企业数量单位：家、%时间规模以上企业数量数量同比增长2004年1515.382005年32113.332006年3202007年1-11月31-3.122008年1-11月336.452009年1-11月5772.732010年1-11月50-12.28数据来源：国家统计局银联信102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司2010年1-11月，北京市环保设备制造行业实现主营业务收入24亿元，同比降低了10.81%，实现利润总额1.88亿元，同比降低30.88%。报告期内，北京市环保设备制造行业经营效益较2009年同期有所退步，行业抗风险能力降低。从历年来行业主营业务收入来看，由于2007年企业数量减少，导致这年的主营业务收入下降，所以主营业务收入表现出2004年至2006年逐年增加以及2007年至2009年逐年增加的两段增加的趋势，在2009年达到最大值，2010年开始下滑；从利润总额来看，2004年至2009年间，行业利润总额呈现逐年增加的趋势，2010年有所下降。图表60：2004-2010年北京市环保设备制造行业主营业务收入变动单位：千元、%数据来源：国家统计局银联信图表61：2004-2010年北京市环保设备制造行业利润总额变动单位：千元、%数据来源：国家统计局银联信102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司3．财务指标与全国对比分析2010年1-11月，北京市环保设备制造行业偿债能力各指标表现不一，其利息保障倍数高达48.89倍，而同期全国平均水平为8.92倍，行业面临的偿债压力较小；另外，北京市该行业资产负债率和债务股权倍数分别为61.99%和163.06倍，都高于全国平均水平，但差额不大，虽然行业存在资产负债结构不合理的问题，但总体来看，对还款压力的影响不大，北京市该行业的偿债能力较好。2010年1-11月，北京市环保设备制造行业的盈利能力较好。虽然其资产报酬率低于全国平均4.09%，资产总体获利能力略显劣势，但其销售利润率和销售毛利率分别高于全国平均水平0.91%和5.17%，盈利性较好。在营运能力指标上，北京市环保设备制造行业资产周转速度较慢，并且其产成品周转次数低于全国平均15.48次，产品销售情况不好。应收账款周转次数低于全国平均3.85次，对应收账款管理力度较弱。最后，我们还可以看到，北京市该行业的发展能力各指标值都低于全国平均水平。其销售收入和利润总额同比增长率都为负，资本累计率这一指标值低于全国平均水平37.82%，北京市该行业2010年的发展能力较不理想。图表62：2010年1-11月北京市环保设备制造主要指标与全国对比单位：次、%指标本地水平全国平均水平偿债能力资产负债率61.9956.45债务股权倍数163.06129.62利息保障倍数48.898.92盈利能力销售毛利率21.1315.96销售利润率7.856.94资产报酬率2.967.05营运能力总资产周转次数0.391.11流动资产周转次数0.461.62产成品周转次数8.2223.7应收账款周转次数1.475.32成长能力销售收入同比增长率-10.8149.47利润总额同比增长率-30.8873.49资本累积率4.8242.64数据来源：国家统计局银联信102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司第六章2010-2011年中国环保设备制造业竞争格局分析一、中国环保设备制造行业不同规模企业经营分析（一）不同规模企业市场份额对比分析1．企业数量对比分析截至2010年11月底，全国环保设备制造行业共有规模以上企业1113家，其中大型企业3家，仅占0.27%；中型企业41家，占比3.68%；小型企业1069家，占比96.05%。中型企业和小型企业的数量分别同比增长了10.81%和12.17%，中小型企业数量均在壮大之中。其中小型企业数量增速较快，表明行业不断有新企业进入，行业规模不断扩大。但是只有一个大型企业的进入，说明环保设备制造业的企业规模小，这将不利于我国环保设备制造业在国际上竞争。并且从2004年以来我国环保设备制造行业大、中、小型企业数量来看，小型生产企业数量在增加，且在占比占有绝对优势，从2004年的94.36%上升到2010年的96.05%。中型企业数量占比总体上呈现下降趋势，而大型企业数量比较少，所以在图中基本反映不出趋势，但从数值上还是可以看出数量占比有小幅上升，这主要是由于中型企业数量的降低以及大型企业本身数量没有降低导致。图表63：2004-2010年中国环保设备制造行业不同规模企业数量占比单位：%资料来源：国家统计局银联信102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司2．销售收入对比分析2010年1-11月，我国环保设备制造行业在规模扩大的同时，其内部结构也在同时发生着变化。报告期内，我国小型环保设备制造企业销售收入高达535.77亿元，在行业中的占比达到了64.41%之多，销售收入同比增长34.21%，产品销售量进一步扩大。大型环保设备制造企业销售收入为148.57亿元，在行业中占比仅为17.86%，其销售收入相比2009年水平提高了152倍，行业产品销售情况有很大程度改善；中型企业销售收入为147.52亿元，占比为17.73%，在行业中位居第二位，其销售收入同比上升了49.95%，行业销售情况较之2009年有很大改善。另外，从2004年至2010年的销售收入占比情况来看，行业中的中型企业销售收入所占份额正在逐渐减少，中型企业市场份额已从2004年的42.41%下降到2010年1-11月的17.73%；与此相对应，小型企业销售收入占比由2004年的57.59%上升至2009年的71.73%，2010年小型企业销售收入占比较之2009年有所下降，大型企业的市场份额逐渐增加，但增加幅度不大，2004年没有大型环保专用设备制造企业，直到2006年才开始有，且市场份额为9.47%，到2009年1-11月才上升到10.59%，2010年市场份额上升至17.86%，说明我国环保设备制造的大型企业达到规模化的生产企业不多。从近几年我国不同规模环保设备制造企业市场份额来看，小型企业规模发展较快，中型环保设备制造企业规模呈现萎缩趋势。图表64：2004-2010年中国大型环保设备制造企业销售收入变动情况单位：千元、%资料来源：国家统计局银联信102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司图表65：2004-2010年中国中型环保设备制造企业销售收入变动情况单位：千元、%资料来源：国家统计局银联信图表66：2004-2010年中国小型环保设备制造企业销售收入变动情况单位：千元、%资料来源：国家统计局银联信102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司图表67：2004-2010年中国环保设备制造行业不同规模企业销售份额对比单位：%资料来源：国家统计局银联信3．利润总额对比分析2010年1-11月，我国大型环保设备制造企业实现利润总额10.19亿元，在行业中占比为17.65%，其利润总额相比2009年同期水平上升了215.91倍，企业利润空间优于2009年。报告期内，中型企业实现利润总额11.11亿元，占比为68.15%，其利润总额了同比提高68.15%，小型企业利润总额达到36.43亿元，占比在行业中高达63.1%，同比提高55.4%。图表68：2004-2010年中国环保设备制造不同规模企业利润总额对比分析单位：千元、%报告期大型企业中型企业小型企业金额同比占比金额同比占比金额同比占比2004年---31327464.1535.357419340.6964.72005年---50724761.9239.677353834.7260.42006年170126010.69312028-38.4919.61110894643.3669.72007年1-11月20365633.29.9744996779.2622.02138952155.8868.012008年1-11月2222319.129.644539600.8919.68162993117.370.682009年1-11月32255345.149.6966090645.5919.86234401043.8170.442010年1-11月1018993215.9117.65111130668.1519.25364268655.463.1资料来源：国家统计局银联信（二）不同规模企业经营情况对比分析102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司2010年1-11月，我国大型环保设备制造企业偿债能力相比2009年同期有明显改善，比中型企业表现好，但劣于小型企业。其利息保障倍数为9.8倍，低于行业平均水平11.84倍，并高于中型企业水平，大型企业的债务压力较小；中型企业的偿债能力表现最差，利息保障倍数低于行业平均11.84倍，偿债压力较大。小型企业的偿债能力最强，且优于行业平均水平。2010年1-11月，我国中、小型环保设备制造企业的盈利能力表现较好，中型企业销售毛利率达到了17.25%，销售利润率达到了7.53%，高于行业平均水平，并且在整个行业中也处于领先水平，但其资产报酬率低于行业平均7.71%，资产总体获利能力还有待改善；小型企业盈利性仅次于中型企业，销售毛利率为17.46%，资产报酬率为8.25%，均高于行业平均，但销售利润率低于行业平均水平0.14个百分点；大型企业盈利性表现最差，销售毛利率和销售利润率较低，但资产报酬率高于行业平均0.73%，也高于中、小型企业，资产总体获利能力更强一些。在营运能力上表现最为突出的是大型企业，其各项营运能力指标都高于行业平均水平，特别是其产成品周转次数达到了27.89次，产品销售顺畅，周转速度较快；中、小型企业营运能力较弱，特别是中型制造企业的各项营运能力指标都低于行业平均，资产周转速度慢，产成品周转次数低于行业平均水平6.09次，应收账款周转次数也低了2次，产品销售和资金利用情况都不好。最后，在发展能力上，大型企业表现最好，各项指标均高于行业平均水平，特别是利润总额同比远远高于其他类型企业和行业平均水平，其资本累计率同比提高了114.48倍。这也反映了大型企业在该行业的未来发展中，拥有较好的前景，同时国家投资也会加大，总趋势是会向着利好大型企业的方向发展。中型企业的发展能力表现也较好，资本累计率高于行业平均水平15.66%，但利润额同比增长稍显不足，低于其他类型企业和行业平均水平。小型企业各项指标均低于行业平均水平，其成长性相比大型、小型企业来说更显劣势，资本累计率也降低到了29.15%，资本保全能力严重不足，行业成长动力也较弱，发展前景不容乐观。102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司图表69：2010年1-11月中国环保专用设备制造不同类型企业财务指标单位：次、%指标大型企业中型企业小型企业全部偿债能力资产负债率63.1959.453.4956.45债务股权倍数171.67146.32115.02129.62利息保障倍数9.88.8114.2811.84盈利能力销售毛利率9.2817.2517.4615.96销售利润率6.867.536.86.94资产报酬率8.445.968.257.71营运能力总资产周转次数1.230.791.211.11流动资产周转次数1.871.071.81.62产成品周转次数27.8913.8320.6219.92应收账款周转次数9.663.325.555.32成长能力销售收入同比增长率15249.9534.2149.47利润总额同比增长率215.9168.1555.473.49资本累积率114.4858.329.1542.64数据来源：国家统计局银联信二、中国环保设备制造行业不同所有制企业经营分析（一）不同所有制企业市场份额对比分析1．企业数量对比分析截至2010年11月底，全国环保设备制造行业中共有国有企业12家，占比1.08%；私营企业712家，占比63.97%，外资企业数量为147家，占比达到了13.21%；股份制企业29家，占比2.61%。其中，国有企业数量和外资企业数量同比下降了7.69%和1.34%，总体看来，除国有企业和外资企业规模有所缩小外，其余类型企业行业规模均在壮大之中。其中私营企业数量在报告期内增速较快。从2004年以来我国环保设备制造行业不同注册类型企业数量近几年占比情况来看，私营企业数量占比呈现明显的增加趋势，占比由2004年的41.84%提高至2010年的63.97%，其余所有制类型企业占比情况总体均有下滑。2．销售收入对比分析102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司2010年1-11月，我国环保设备制造不同所有制企业中，销售收入占比最大的为私营企业，报告期内私营企业销售收入达到了436.87亿元，在行业中占比为52.52%，并且其销售收入同比提高了94.18%，企业销售情况相比2009年有所改善；其次是外资企业，其销售收入达到了117.19亿元，行业占比为14.09%，销售收入同比增长20.65%。另外，股份制企业和国有企业的销售收入同比增长率分别为28.07%和-2.37%，在行业中销售收入占比分别为5.43%和2.25%，市场份额均不大。从2004年以来的销售收入变动情况来看，私营企业市场份额呈现明显的增加趋势，其销售收入占比从2004年的22.45%增加到了2010年的52.52%，行业规模扩大。外资企业的市场份额有所波动，但基本上也是呈扩大趋势,2010年市场份额有所减少；其余类型所有制企业销售收入占比均有下滑趋势。图表70：2004-2010年中国私营环保设备制造企业销售收入变动单位：千元、%数据来源：国家统计局银联信图表71：2004-2010年中国外资环保设备制造企业销售收入变动单位：千元、%102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司数据来源：国家统计局银联信图表72：2004-2010年中国股份制环保设备制造企业销售收入变动单位：千元、%数据来源：国家统计局银联信图表73：2004-2010年中国环保设备制造行业不同所有制企业销售份额单位：%数据来源：国家统计局银联信3．利润总额对比分析102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司2010年1-11月，我国环保设备制造行业中私营企业实现利润总额28.5亿元，占比49.37%，相比2009年同期增加了135.71倍，私营企业盈利情况继续向好；外资企业实现利润总额10.24亿元，占比17.74%，比2009年同期上升了25.29%，外资企业的盈利情况也较好；同期股份制企业的利润总额同比提高了60.5%，占比为7.28%。总体看来，我国环保设备制造不同所有制企业中所有制类型企业的利润空间相比2009年同期水平都有所扩大，行业盈利能力提高。从各所有制企业利润总额指标变动情况来看，私营企业2004年至2007年1-11月一直是上升的，但2008年至今开始降低，之后又呈上升趋势，外资企业利润总额各年占比存在一定波动性，但总体来看，近两年外资企业占比也呈下滑趋势，而国有企业的利润总额波动较大，集体企业、股份制企业和股份合作制企业的利润总额占比一直呈下降趋势，可见，行业内有其他形式的企业进入且在近两年内抢占了一部分利润。图表74：2004-2010年中国环保设备制造不同所有制企业利润总额对比单位：千元、%报告期国有企业股份制企业私营企业外资企业金额同比金额同比金额同比金额同比2004年3662-86.413.5711.8714775487.82304360114.972005年22205506.3661.2713.27348221135.68284904-6.392006年-308-101.39-10.449.5660205572.8935333724.022007年1-11月19676196.9518.617.7391340990.5343538947.322008年1-11月-57947-394.5124.048.499960969.0560690939.392009年1-11月12151120.9733.667.87120918621.3981729834.672010年1-11月9376-22.8460.57.282850192135.71102398125.29数据来源：国家统计局银联信（二）不同所有制企业经营情况对比分析102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司2010年1-11月，我国环保设备制造行业中外资企业偿债能力表现较为突出，利息保障倍数为21.38倍，行业还款压力较小；外资企业的盈利性相比2009年有所好转，其销售毛利率和销售利润率分别上升了2.07%和0.27%，但资产报酬率下降了0.59%，销售利润率与其他类型的企业相比，外资企业盈利能力处于优势；在营运能力上，外资企业资产周转速度的所有指标较比2009年同期都有所下降，产成品周转次数上升了3.71次，产品销售情况有所好转，应收账款周转次数有所降低，资金利用效率变差；外资企业的成长性表现不好，其销售收入、利润总额同比和资本累计率分别下滑2.91%、9.38%和27.33%。私营企业偿债能力表现也较好，其利息保障倍数10.6倍在行业中也处于中上游水平，企业还款压力不大；另外，私营企业盈利能力较2009年同期有所好转，除了销售毛利率略有下降外，销售利润率和资产报酬率分别上升1.15%和2.61%，说明2010年私营企业的总体获利能力有所好转；私营企业的营运性表现较好，在资本周转速度，产品销售和资金回笼上都显示了较好水平，在所有企业中是表现最好的；在发展能力上，私营企业表现突出，其利润总额同比和资本累积率都有大幅上升。股份制企业偿债能力较2009年同期有所改善，利息保障倍数增长至10.33倍，在行业中处于中等水平；盈利能力中销售毛利率由2009年的18.55%上升至2010年的20.24%，销售利润率和资产报酬率也有所改善；在营运能力方面，股份制企业除产成品周转次数和应收账款周转次数比2009年同期增加了11.46和0.18个百分点外，其余指标值不变，资金控制力度较大。股份制企业的发展能力指标除资本累计率较2009年有所下降外，其余指标表现较突出，资本保全能力较弱，成长动力一般。图表75：2010年1-11月中国环保设备制造不同所有制企业财务指标对比单位：次、%指标国有企业股份制企业私营企业外资企业2009年1-11月2010年1-11月2009年1-11月2010年1-11月2009年1-11月2010年1-11月2009年1-11月2010年1-11月偿债能力资产负债率70.5163.9959.6261.2753.7854.5751.8151.95债务股权倍数239.08177.74147.66158.18116.37120.13107.53108.13利息保障倍数1.51.278.0310.339.5910.621.3820.56盈利能力销售毛利率13.2214.1318.5520.2416.6715.216.8518.98销售利润率0.630.57.419.295.376.528.418.74资产报酬率0.320.243.975.057.299.97.677.17营运能力总资产周转次数0.510.490.540.541.361.520.910.82流动资产周转次数0.70.690.850.852.212.311.261.12产成品周转次数6.567.0612.9224.3817.525.289.0712.78应收账款周转次数3.283.053.133.315.947.314.123.18成长能力销售收入同比增长率4.87-2.3716.828.0732.8694.1823.5620.65利润总额同比增长率120.97-22.8433.6660.521.39135.7134.6725.29资本累积率5.2419.9664.2718.7234.4274.5155.2827.95数据来源：国家统计局银联信102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司三、中国环保设备制造行业重点企业经营分析（一）天洁集团有限公司1．企业简介中国天洁集团有限公司是国家大型工业企业，国家重点高新技术企业，国家环保产业重点骨干企业，中国大企业集团竞争力500强，中国民营企业500强，浙江省制造业100强，绍兴市民营企业50强，诸暨市工业企业10强，位于浙江省诸暨市。天洁集团组建于1995年6月，注册资金21800万元，总资产26亿元，占地面积60万平方米，职工人数2600人，集团下辖天洁环保工程有限公司、天洁风电设备制造有限公司、天洁新能源股份有限公司、天洁矽钢有限公司、立宇不锈钢有限公司、耀宇特钢有限公司、天洁磁性材料股份有限公司、江西晨宇铝业有限公司、江西鹰潭重型机械有限公司、重庆海宇置业（集团）有限公司、湖北宏天置业有限公司、上海风宇能源科技有限公司等十余家核心企业。主要产业为机械制造业、环保专用设备制造业、风电设备制造业、钢铁冶金有色金属制造业、房地产开发业、物流及其他服务业。主要产品为环保产业中的除尘设备、脱硫设备、水处理设备及气力输灰系统；机电产业中的“兆瓦级变速恒频风力发电机组”设备；冶金有色金属产业中的冷、热轧轨电钢薄板、不锈钢、特殊钢；有色金属加工行业中的铝板/带/箔等。天洁集团建立了天洁新技术开发研究中心。自行研发的多项产品技术领先，二项科研成果获国家重点新产品证书并列入国家火炬开发计划，公司的电除尘装备占有国内30%的市场份额，是国家环保设备制造行业的排头兵，公司的冷轧无取向硅钢生产项目被列入“浙江省重点建设工程”。2．企业动态（1）天洁集团首个风电场项目正式核准2010年年初，内蒙古自治区发改委发文，正式核准天洁集团内蒙古兴安盟突泉县天源风电场一期49.5MW风电场项目，这是天洁集团有限公司首个正式核准的风电场项目，该项目总投资4.5亿元，将由天洁集团与国电集团合资成立的内蒙古国电和洁风能有限公司开发，前期工作已准备就绪，已进入现场施工和设备招标工作阶段，公司生产的TJ77-1500风机设备将应用在该风电场，计划在2010年底前并网发电。102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司（2）温州华天风电开发有限公司正式成立2010年年初，由天洁新能源股份有限公司和温州华力风能开发有限公司共设的新公司—温州华天风电开发有限公司正式成立。该公司将综合利用双方的技术、管理、经营和市场优势，主要建设和经营苍南东山风电场以及江南围垦风电场，为电网和用户提供稳定可靠、价格合理的电力产品和优质服务。华天风电的成立，也是天洁集团风电开发进军南方市场的重要一步。（3）集团公司与环境科技顺利通过“三合一”管理体系认证2010年5月4日，北京中大华认证中心专家审核组来到天洁集团，对集团公司和环境科技股份公司包括ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系和OHSMS18001职业健康安全管理体系在内的“三合一”管理体系进行了全面的审核。通过认真审核，审核组专家认为基本符合体系标准和法律法规要求，一致通过“三合一”管理体系进行认证注册。“三合一”管理体系，是质量管理体系、环境管理体系、职业健康与安全管理体系三大管理体系的整合，代表着一种国际先进的运作潮流，是对公司自身管理的一种规范。“三合一”管理体系的认证，对提升天洁公司品牌和核心竞争力将起到积极的促进作用。（二）菲达集团有限公司1．企业简介菲达集团是我国环保机械行业唯一的国家重大技术装备国产化基地、全国大气污染治理行业的龙头企业、大型国有独资企业。集团拥有总资产35亿元，员工3100人，占地1600亩。设有国家级企业技术中心、国家级博士后科研工作站，是浙江省人民政府批准设立的“浙江省环保装备科技创新服务平台”的牵头单位，是目前国内唯一具备300MW以上大型燃煤电站除尘、输灰、脱硫系统环保装备及污水处理设备总成套能力的国内环保企业。菲达集团主要从事大气环保装备和水污染处理技术与装备的研发、制造与总承包服务。大气环保装备领域的优质资产于1999年完成股份制改制，成立浙江菲达环保科技股份有限公司，并于2002年7月在上海证券所上市，证券名称“菲达环保”，代码600526，“菲达环保”的主导产品为电除尘器、布袋除尘器、电袋除尘器、烟气脱硫、脱硝、气力输送设备及电控设备成套。污水处理技术与装备是菲达集团迅速发展中的主导产业之一102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司。公司继2004年收购湖南浏阳污水处理厂日处理4万吨装置和2005年收购诸暨污水处理厂日处理10万吨装置之后，2008年又启动投资湖南怀化11个污水处理厂计日处理40万吨能力的工程建设和湖南浏阳造纸工业园区日处理3万吨造纸污水处理示范工程建设，公司自主开发的、居世界领先水平的在污水达标排放前提下的生物原位消解污泥新技术的机理研究及工程示范建设正按计划进行中，已得到了国家发改委、环保部、建设部、科技部等政府部门的极大关注和大力支持，有望可以尽早向全国乃至世界推广。2．企业动态（1）菲达研制的300MW燃煤机组配套高效布袋除尘器被确定为省装备制造业重点领域首台（套）产品2010年2月1日，菲达研制的300MW燃煤机组配套高效布袋除尘器被确定在浙江省经济和信息化委员会公布的“2009年度浙江省装备制造业重点领域首台（套）产品”名单中。300MW燃煤机组配套高效布袋除尘器由浙江菲达环保科技股份有限公司自主开发，拥有自主知识产权。产品在技术和结构上有多项创新，目前已在内蒙古新丰电厂等工程投入工业应用，经测试，各项技术指标先进，节能减排效果显著，产品技术处国内领先水平。产品出口粉尘排放可控制在40mg/m3以下，与常规电除尘器相比，不仅提高除尘效率，且年运行费用可节省100-300万元。同时，该产品符合国家节能减排的导向，具有广阔的市场前景，随着公司配套的技术改造项目完工，公司将形成年产10套燃煤电站锅炉烟气袋式除尘技术与装备的生产能力。（2）“加码”环保机械业，菲达环保全资控股环境公司菲达环保2010年3月23日公告，公司将耗资660万元，从杜宇江、朱勇、赵锡勇等八名自然人手中收购浙江菲达环境工程有限公司40%的股权，从而实现对这一从事环保机械业子公司的全资控股。已与这八名自然人签订了投资协议，收购其合计持有菲达环境公司40%的股权，此次交易并未构成关联交易。按审计，截至2009年12月31日，菲达环境公司股东权益为1650万元。按照每股净资产1.65元，菲达环保将合计出资660万元。其中杜宇江、朱勇、赵锡勇三人获转让价依次为189.75万元、165万元、132万元，较菲达环境公司成立时出资额均增长了65%。102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司菲达环保看好环保机械业发展前景，环保机械行业受益于国家的宏观政策整体向好。收购环境公司为全资控股，将有利于提高公司的整体竞争力。不过，这一投资可能存在风险，菲达环境公司产品的主要原材料钢材占总成本60％以上，钢材的涨价会对环境公司的盈利能力带来较大影响。3．企业经营情况分析公司最新发布的2010年业绩预告显示，2010年前三季度公司实现营业收入10.9亿元，实现营业利润302.12万元，每股收益0.07元。随着“十一五”后两年节能减排攻坚战的开展，环保政策力度不断加大，另一方面环保投资也陆续涌入，而围绕环保治污首先受益的是涉及环保设备的企业，如燃煤电厂脱硫、工业除尘、城市和工业污水处理、固废处理。政策强制推广治污，并且政策与资金予以重点支持，都将给菲达环保带来较好的发展前景。图表76：2010年前三季菲达环保重要财务指标分析报告期每股收益每股净资产（元）净资产收益率（%）主营业务收入（万元）净利润利润率（万元）（%）2010年前3季0.073.641.83%108979.92932.030.8552010年中期0.043.721.16%71300.32603.070.8462010年第1季0.043.710.98%32047.18507.881.585数据来源：2010年中报银联信（三）福建龙净环保股份有限公司1．企业简介福建龙净环保股份有限公司（以下简称“龙净”）始建于1971年，专业致力于大气污染治理装备的研究开发已有三十余年历史，是全国环保产业骨干龙头企业和我国最大的专业从事烟气除尘、脱硫脱硝装置等大气污染治理设备机电一体化的研发制造基地。2000年龙净环保A股在上海证券交易所成功上市，成为全国环保除尘行业首家上市公司（沪市600388），龙净除尘产品产销量已经连续六年名列全国同行业第一。102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司龙净环保引进消化吸收国际一流公司的先进环保技术，包括了美国通用电气（GE）公司全套电除尘器技术，引进德国鲁奇公司电除尘、布袋除尘、烟气脱硫技术、引进德国潘特公司烟气调质技术和澳大利亚气力输送技术、丹麦托普索公司烟气脱硝技术，使龙净在中国确立了大气环保领域技术领导者的地位。目前公司主导产品包括有：电除尘器、袋式除尘器、电袋复合式除尘器、除尘用高低压电控设备和计算机集控系统、湿法烟气脱硫装置、干法烟气脱硫装置、烟气脱硝装置、物料气力输送设备、干式排渣机、粉煤灰分选设备等大气环保系列产品，公司技术水平全面达到当前国际先进水平。公司先后通过了ISO9001：2008质量管理体系，GB/T24001-2004环境管理体系，GB/T28001-2001职业健康安全管理体系，CCC、PCCC等认证。产品销售覆盖了全国所有省、市、自治区，并出口到日本、巴西、伊朗、印度等二十多个国家和地区。公司近年来快速成长，步入健康良性的发展轨道，公司现有资产总额50亿元，净资产19亿元，员工4000余名，其中大中专以上专业技术人员1000余名，拥有一批博士、硕士和享受国务院特殊津贴专家等高级人才。公司在北京、上海、西安、武汉、福州、广州等多个城市设有分支机构。公司实现销售收入由2000年的一个多亿到2008年的30亿，增长了几十倍，经济效益也大幅提升。公司2006年至2008年连续三年实现净利润和上缴税收双双超亿元，主要经济指标将再创历史新高。2．企业动态（1）中标印度ADANI电力7×660MW机组项目1月12日，龙净环保总经理黄炜、副总经理罗如生与ADANI电力CEORapade及ADANI北京总经理Kratu共同签署了提隆达三期及KAWAI项目电除尘器合同。至此，公司与ADANI电力已签署7×660MW机组电除尘设备合同。本项目每台设备十个电场，是世界最大电除尘器，同时也是公司直接拓展海外的首个成功案例，体现了公司市场技术营销的成果，迈出了公司拓展海外市场的坚实步伐（2）腾龙芳烃除尘除灰岛-EPC合同正式签署7月8日下午，随着腾龙芳烃（漳州）有限公司黄耀智董事长对龙净环保除尘除灰岛总承包合同的正式签署，标志着市场部首个具有总承包意义的项目获得突破。102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司腾龙芳烃项目是福建省的重点工程，一直为各路竞争者所重视。在公司“打造国际一流的创新型环保工程总包产业集群”的旗帜指引下，从今年初开始市场部就将该工程中的“除尘除灰岛项目”作为总包项目的目标发起了集群式攻击。在公司领导亲自指挥下，市场部积极调动了公司的资源优势，并聘请了富有总包工程经验的资深专家进行指导，通过多次技术交流、项目动态控制、技术方案变更、项目的成本控制，迎战了十轮苛刻的商务谈判，终于赢得了该项目竞争的最后胜利。该项目的突破，是公司旗帜的胜利。项目规模虽然不大，但对于我们在新一轮发展目标的实践中，初步积累了“项目总包营销模式”的有益经验，具有现实意义。目前，腾龙芳烃工程项目部正式成立，项目进入实质性的执行阶段。（3）龙净环保引进美国EERC嵌入式电袋复合除尘技术2010年10月12日，福建龙净环保股份有限公司全球排他性独家引进美国北达科他州大学环境与能源研究中心（EERC）嵌入式电袋复合除尘技术的签约仪式在美国大福克斯市举行。大福克斯市长布朗先生和龙岩市温锡浩副市长、龙净环保黄炜总经理等各界人士二百余人参加了签约仪式。目前龙净环保拥有自主研发的FE型电袋复合除尘技术并形成产品大规模产业化，引进该项新技术后将巩固技术领先优势和形成高端产品，为进入欧美及全球市场打开新天地。（四）清华同方环境责任有限公司1．企业简介清华同方环境有限责任公司是同方股份有限公司所属的中外合资高新技术企业，以高新技术为先导，以环境服务为己任，致力于我国能源与环境的可持续发展事业。在烟气脱硫系统、固体废物无害化处理及资源回收、烟气粉尘净化与资源化利用、新能源的开发利用等领域提供全面解决方案。公司依托清华大学人才与科技优势，凭借多年技术积累和项目经验，成功开发多项自主知识产权技术，已拥有烟气脱硫、废气废固处理、除尘、粉煤灰综合利用等专利37项，同时引进国外先进的脱硫技术已成功实施几十个典型工程。同方环境股份有限公司通过若干个烟气脱硫工程的实施及国外著名烟气脱硫工程公司的技术交流、技术培训及合作，锻炼了一支从烟气脱硫工程的设计、施工管理到技术培训、调试运行以及售后服务等工程环节的专业技术队伍，在烟气脱硫工程的技术开发和工程实施等方面积累了丰富的经验，充分掌握了烟气脱硫技术的核心；公司技术人员在同国内外脱硫技术专家长期地技术交流、培训和合作的过程中，对烟气脱硫核心技术得到了进一步验证、丰富和提高，同时也得到了合作伙伴的充分认可。2004、2005年，公司业务发展迅猛，承接了多台300MW、600MW及1000MW机组的脱硫工程。102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司在多年发展历程中，同方立足于信息、能源环境两大产业，形成了应用信息系统、计算机系统、数字电视系统和能源环境四大本部的组织架构，构筑了以计算机、信息系统、安防系统、数字电视系统、军工系统、互联网应用与服务、环保、建筑节能等八个主干产业为核心的发展格局，孵化培育了计算机、威视、环境、微电子、知网等十多个优质产业公司，走出了一条高科技企业发展之路。2．企业动态（1）公司中标、签约情况2010年，公司中标并签订多个项目，如图所示。图表77：2010年清华同方环境责任有限公司企业动态年份事件2010年2月23日公司签约中国石化集团安庆公司#4、#5锅炉烟气脱硫工程合同2010年4月30日公司签订华能东方电厂（2X350MW）机组烟气脱硫工程合同2010年5月20日公司中标北京市房山区城关西里锅炉房集中供热工程脱硝系统工程2010年5月26日公司签订中国石化集团九江分公司煤锅炉烟气脱硫工程合同2010年5月26日公司中标广州发电厂有限公司#1~5锅炉烟气脱硝EPC改造工程项目2010年6月1日公司签订安泰鄂温克热力分公司除尘器改造工程合同数据来源：公司报告银联信（2）公司收购同方股份有限公司水务工程业务2010年10月19日，公司收购同方股份有限公司水务工程业务，在环保领域拥有大气治理、固废处理、水处理方面全方位的环保技术，进一步扩大了业务范围、增强了公司整体实力（3）同方环境中标张家口发电厂烟气脱硝改造工程2011年1月，同方环境股份有限公司中标大唐国际张家口发电厂8×300MW机组之3号锅炉烟气脱硝改造工程，其中含8台炉公用还原剂制备区系统及装置。该项目采用选择性催化还原法(SCR)脱硝工艺技术。脱硝装置投运后，烟气中氮氧化物含量将降至90mg/Nm³以下。（五）武汉都市环保工程技术股份有限公司102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司1．企业简介简称“都市环保公司”、英文缩写“CCEPC”，是由中冶南方工程技术有限公司、武汉科技大学、武汉市青山区国有资产经营有限公司等七家股东投资的股份有限公司。都市环保公司，集中了各股东单位在环境保护方面雄厚的高新技术力量、市场及人力资本优势，具有较强的投融资能力。具有环境工程（废水、废气、固废）专项甲级设计资质，电力行业（火力发电）、市政公用行业（环境卫生）、建筑行业（建筑工程）专业乙级设计资质，环境保护设施运营资质等，且通过了ISO9001：2000质量管理体系认证。都市环保公司，是集固废处理（垃圾填埋、垃圾焚烧、垃圾堆肥、危险废弃物处理）、污水污泥处理（工业废水治理、城市污水处理、污泥处理、污/废水回用）、烟气治理（烟气除尘、烟气脱硫、烟气脱硝）、环保热电（企业自备热电厂、资源回收利用电厂<煤气综合利用电厂、低压饱和蒸汽发电厂、余热利用电站/电厂>、燃气-蒸汽联合循环发电、区域供热电站及管网）等环境保护与资源再生利用工程的技术研究、咨询、设计、设备整套供货、工程总承包建设、工程运行管理、BT和BOT于一体，全面发展的环保高科技型企业。2．企业动态（1）豹澥污水处理厂BOT项目举行签约2010年3月2日下午，武汉东湖新技术开发区豹澥污水处理厂BOT项目签约。该项目是公司承接的第一个市政公用污水处理BOT项目，工程计划于2010年3月初开始建设，预计于项目协议正式生效后一年半完成建设，整个商业运行年限为26.5年。该项目作为湖北省第一座一次性建成的一级A污水处理厂，对于公司开拓市政公用BOT投资项目以及东湖开发区建设两型社会具有重大意义。（2）公司签订承包合同2010年4月23日，公司与阳春新钢铁签订了《二期棒材及高线水处理工程总承包合同》和《高炉煤气发电及鼓风站二期工程总承包合同》，拓展了在阳春新钢铁的总承包领域，并为将阳春新钢铁打造成为公司工程建设服务基地的目标奠定了坚实的基础。102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司2010年8月6日，公司举行了南钢产业发展有限公司综合利用放散高炉、转炉煤气发电工程和炼铁新厂3#烧结机余热回收利用系统工程总承包合同签字仪式。这两个工程项目采用工程总承包方式，即交钥匙工程。武汉都市环保工程技术股份有限公司（承包人）对工程总负责，包括设计、施工、设备供货、安装调试、达产达效、功能考核以及整个项目的安全、消防、环保设施等。这两个项目合同的签订，标志着公司在南钢的市场又得到了进一步拓展四、中国环保设备制造行业企业竞争风险综合评价我们按照银联信的企业竞争风险评价模型，认为我国环保设备制造企业面临中度市场风险。从近几年占比情况来看，小型企业数量占比总体呈现提升趋势，而中型企业占比有缓慢变小的趋势，但作为实力强大的大型企业规模却没有很大的扩张现象；从市场份额看，大型企业和小型企业市场份额呈增加的趋势，而中型企业的市场份额逐渐缩小；除私营和外企环保设备制造企业规模有所扩大外，其余类型企业行业规模均在缩小；私营企业市场份额呈现明显的增加趋势，其余类型所有制企业销售收入占比均有下滑趋势。所以同业竞争较为充分。环保设备制造行业存在竞争无序的情况，使得一些环保设备在工程造价中价格越来越低，影响行业的盈利能力。另外行业集中度偏高，一些企业可能受到排挤，所以我们认为行业的规模效益一般。因此，我们认为环保设备制造企业2010年面临中度风险，风险评级为3。图表78：2010-2011年中国环保设备制造行业竞争情况评价体系序号环境因素现状风险度权重1同业竞争情况□非常激烈且不断加剧■较充分竞争□不完全竞争□5■3□140%2进入壁垒（资金、品牌等）□低■中□高□5■3□130%3规模效益□低■一般□高□5■3□130%行业竞争情况综合评价3，中度风险102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司数据来源：银联信说明：风险度分为5、4、3、2、1五个等级，其中5为高风险，4为较高风险，3为中风险，2为中低风险，1为低风险。102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司第七章2010-2011年中国环保设备制造行业贷款情况分析一、中国环保设备制造行业信贷资金占用情况分析2010年1-11月，我国环保设备制造行业累计利息支出5.32亿元，相比2009年同期水平大幅度上升了60.91%。从季度情况来看，2010年第一季度利息支出金额较去年同期出现了81.19%的提高幅度，之后增幅收窄，到第三季度，较2009年同期开始出现同比下降，行业资金需求量逐渐减少，贷款规模缩小。整个报告期来看，总体上银行放贷规模相比2009年仍明显增加。通过行业所支付的利息与信贷总额的关系，我们可以近似推算出环保设备制造行业的贷款规模。具体方法为：平均贷款占用额=利息支出/当前1-3年期的贷款利率。中央银行2009年和2010年的1-3年期人民币贷款基准利率为5.40%。中国人民银行决定，自2010年10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率，1-3年期贷款基准利率由现行的5.4%提高到5.6%。我们推算出2009年1-11月、2010年1-11月中国环保设备制造行业平均贷款占用额分别约为61.27亿元、98.58亿元。图表79：2008年-2010年1-11月环保设备制造利息支出变动单位：千元、%报告期利息支出利息支出同比增长资产总计累计利息支出/资产总计2008年2月0-3667748802008年5月142072-384315280.372008年8月264808-408740540.652008年11月408466-431813700.952009年2月47033-484566510.12009年5月135633-4.53528588120.262009年8月238077-10.09594217580.42009年11月330831-19.01597542090.552010年2月8522081.19678937270.132010年5月23169670.83726345150.322010年8月38908663.43765329620.512010年11月53234560.91818978120.65数据来源：国家统计局银联信102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司图表80：2009-2010年中国环保设备制造行业利息支出情况单位：千元、%数据来源：国家统计局银联信二、中国环保设备制造行业贷款投向分析在全国各地区中，2010年1-11月，江苏省环保设备制造行业利息支出金额最高，为2.21亿元，占到全国总额的31.38%；排在第二位的地区是浙江省，发生利息支出1.37亿元，占到全国总额的29.53%，两个地区的平均贷款规模已达到全国的总量一半以上，可见我国环保设备制造行业的贷款投向区域与产业集群现状是一致的。安徽省是长江三角洲的腹地，东邻江苏、浙江，环保设备制造在这个地区显然也有集聚效应，安徽省在区域竞争力排名中位列第三位，自然也是资金投向的重点区域。图表81：2004年-2010年中国环保设备制造各省市利息支出对比单位：千元、%区域名称2009年1-11月2010年1-11月金额占比占销售收入比重金额同比增长占比占销售收入比重全国4290141000.7753234524.091000.64江苏省16796839.151.2422067531.3841.450.74浙江省10603724.720.9613734929.5325.81.13安徽省264846.171.72939911.015.521.41河南省183244.270.72861056.135.370.75山东省162803.790.461920517.973.610.44102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司河北省68701.60.361342995.472.520.51辽宁省1287730.312839-0.32.410.2广东省48871.140.310249109.721.930.48陕西省65551.531.03880134.261.651.1吉林省96292.241.318673-9.931.631.12福建省1715440.518428-50.871.580.22湖北省63971.490.26805225.871.510.29上海市49501.150.34585118.21.10.23湖南省21860.510.13387777.360.730.14山西省31410.733.27384722.480.722.15甘肃省27830.650.7830529.670.571.17青海省27220.635.12582-5.140.492.12广西10080.230.482208119.050.410.46天津市13130.311.01183539.760.340.49四川省12970.30.24159823.210.30.21江西省4670.110.0669147.970.130.08北京市89752.090.33308-96.570.060.01云南省5050.120.45299-40.790.060.24贵州省1130.030.24249120.350.050.72黑龙江省870.020.05218150.570.040.13内蒙500.031622000.03新疆0005000.03江苏省16796839.151.2422067531.3841.450.74数据来源：国家统计局银联信三、中国环保设备制造行业融资需求与特征分析（一）存货资金占用情况及融资需求分析截至2010年11月末，我国环保设备制造行业资产总额为818.98亿元，比2009年同期提高了221.44亿元，并且环保设备制造企业数量在2010年也达到最大值，行业规模进一步扩大。另外，该行业销售收入和利润总额相比2009年同期水平都有所上升，但是亏损企业亏损总额较2009年同期有所上升。2010年，环保行业供不应求的状况好转。企业库存下降，期末产成品总额出现同比下降，较之2009年下降幅度有所减少。产成品资金占用率也创下2004年来最低水平。截止2010年11月，环保行业产成品金额为36.8亿元，同比下降5.78%，产成品资金占用率则从2009年同期的7.02%下降至4.42%。102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司图表82：2004年-2010年中国环保设备制造产成品资金占用情况单位：千元、%报告期产成品同比增长产成品资金占用率2004年102845426.77.292005年123202019.795.962006年177919444.416.612007年1-11月226042216.517.052008年1-11月318357840.847.552009年1-11月390598722.697.022010年1-11月3680394-5.784.42数据来源：国家统计局银联信图表83：2004-2010年中国环保设备制造行业产成品资金占用情况单位：千元、%数据来源：国家统计局银联信（二）应收账款资金占用情况及融资需求分析截至2010年11月末，全国环保设备制造行业应收账款余额为179.18亿元，以2010年1-11月经营数据来计算，相当于行业主营业务收入的21.54%，应收账款比2009年同期提高了37.18%。应收账款的同比大幅度增加，说明环保设备制造行业销售情况有所好转，但还需加大对资金回收和控制力度，以防产生较大规模的坏账，降低行业的利润空间。图表84：2004年-2010年中国环保设备制造应收帐款资金占用情况单位：千元、%报告期应收账款同比增长应收账款/销售收入2004年295077613.9220.92102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司2005年499549769.2924.152006年639732228.0623.752007年1-11月783369926.0524.432008年1-11月889731613.5821.092009年1-11月1306196446.8123.472010年1-11月1791831337.1821.54数据来源：国家统计局银联信从2004年以来各指标变动情况来看，我国环保设备制造行业应收账款在2004年-2010年有明显的增加趋势，特别是2009年，出现了自2005年后最大的增幅，2010年同比增幅下降了9.63个百分点。图表85：2004-2010年中国环保设备制造应收账款资金占用趋势图单位：%数据来源：国家统计局银联信四、中国环保设备制造行业贷款客户结构分析（一）不同规模企业贷款结构及变动趋势分析2010年1-11月，我国环保设备制造行业中的小型企业利息支出占比最多，达到2.74亿元，占比51.53%，表明其贷款规模较大，占全行业平均贷款规模的一半以上；中型企业利息支出排名第二位，占全行业的比重为26.72%；大型企业贷款规模占比最小，比重为21.25%。102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司2010年1-11月，我国不同规模环保设备制造企业贷款规模同比都有较大幅度降低，大、中、小型企业利息支出同比分别上升24.6%、24.39%和23.71%，行业贷款规模都有扩大，大型企业资金需求量上升幅度最大。并且与2009年同期相比，三种类型企业的利息支出在销售收入中占比都有所降低。图表86：2004年-2010年中国环保设备制造不同规模企业利息支出变化单位：千元、%企业类型2009年1-11月2010年1-11月金额占比占销售收入比重金额同比增长占比占销售收入比重全部4290141000.7753234524.091000.64大型9291721.661.5811577724.621.750.78中型11434626.651.1614223424.3926.720.96小型22175151.690.5627433423.7151.530.51数据来源：国家统计局银联信（二）不同所有制企业贷款结构及变动趋势分析2010年1-11月，我国不同所有制环保设备制造企业中，私营企业利息支出占比最多，达到55.76%，贷款规模较大，占全行业平均贷款规模一半以上的比重；股份合作制企业的贷款规模占比最小，仅为0.08%。利息支出占比与企业贷款规模有关，但也与各种类型企业规模有关。我国环保设备制造企业中，私营制造企业数量最多，且规模最大，而股份合作制企业的数量较少，因此上述结果与行业本身的情况较为符合。2010年1-11月，所有类型企业的利息支出都实现了同比上升，其中，国有企业的利息支出同比增长了42.61%，增幅最大，行业贷款规模扩大。图表87：2004-2010年不同所有制环保设备制造企业利息支出变化情况单位：千元、%企业类型2009年1-11月2010年1-11月金额占比占销售收入比重金额同比增长占比占销售收入比重全部4290141000.7753234524.091000.64国有企业244005.691.273479742.616.541.86集体企业56021.310.61667819.211.250.7股份合作企业4100.10.094151.220.080.06股份制企业410769.571.16450229.618.461私营企业23455854.671.0429685326.5655.760.68外商和港澳台投资企业4338410.110.455236220.699.840.45102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司其他7958418.550.489621820.918.070.49数据来源：国家统计局银联信五、中国环保设备制造行业贷款情况总体判断（一）中国环保设备制造行业现有贷款分布情况综述图表88：2010年中国环保设备制造行业贷款情况汇总表类型利息支出总额利息支出增速高低高于行业平均值低于行业平均值地区江苏省、浙江省、安徽省、河南省、山东省、河北省、辽宁省、广东省、陕西省、吉林省、福建省、湖北省、上海市、湖南省、山西省、甘肃省、青海省、广西、天津市、四川省、江西省、北京市、云南省、贵州省、黑龙江省、内蒙、新疆内蒙、黑龙江、贵州省、广西、广东省、河北省、湖南省、河南省、江西省、天津市、陕西省、江苏省、浙江省、湖北省四川省、山西省、上海市、山东省、安徽省、甘肃省、新疆、辽宁省、青海省、吉林省、云南省、福建省、北京市企业规模小型企业中型企业、大型企业大型企业、中型企业小型企业所有制类型私营企业、其他类型企业、外资企业股份制企业、国有企业、集体企业、股份合作制企业国有企业、私营企业集体企业、股份合作制企业、股份制企业、外资企业、其他类型企业数据来源：银联信（二）中国环保设备制造行业贷款风险整体评价图表89：2010-2011年中国环保设备制造行业资金风险评价体系评价因素现状风险度权重行业利息支出增速□利息支出同比增长率÷行业销售收入增速≥3□2≤利息支出同比增长率÷行业销售收入增速＜3□1≤利息支出同比增长率÷行业销售收入增速＜2□0.5≤利息支出同比增长率÷行业销售收入增速＜1■0≤利息支出同比增长率÷行业销售收入增速＜0.5□5□4□3□2■150%102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司行业贷款规模匹配度□行业贷款负担沉重，已经超出行业承债能力□行业现有贷款情况较为饱和，发展余地不大■总体上行业利息支出与行业整体能力相匹配，但存在部分领域过于集中的问题□行业利息支出与行业能力相匹配□行业贷款规模与行业能力相比较小，尚有较大发展空间□5□4■3□2□150%行业现有贷款规模风险评价“行业利息支出增速”得分×50%＋“行业贷款规模匹配度”得分×50%2100%数据来源：银联信说明：风险度分为5、4、3、2、1共计五个等级，其中5为高风险，4为较高风险，3为中风险，2为中低风险，1为低风险。102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司第八章2010-2011年中国环保设备制造行业授信指引一、总体授信原则作为国家法规政策引导型产业，环保设备制造行业受政策及环境压力影响较大，2011年，环保设备制造行业应继续紧密结合国家《装备制造业调整和振兴规划实施细则》，区分区域，差别授信，基本准入标准为项目资本金比率不低于30%；生产设备不属于《促进产业结构调整暂行规定》、《产业结构调整目录》（2005年本）、《外商投资产业指导目录（2007年修订）》中限制类及淘汰类工艺装备及产品；符合《机械行业清洁生产评价指标体系（试行）》中环保标准。优先支持具有自主制造和研发能力、全国性的行业龙头企业。二、中国环保设备制造行业授信指引（一）目标区域授信指引关于优质区域的选择，我们选择区域竞争力和现有贷款规模作为衡量标准，排名前十的省份如下表所示，可针对各地区的优势产品和重点企业开展业务，关注环保设备制造业发展具有优势的地区，积极布局开展授信业务。图表90：2010年中国环保设备制造业目标区域市场指引综合排名地区区域竞争力排名（50%）本季度利息支出排名（50%）1江苏省112浙江省223辽宁省374山东省655河南省846福建省4117安徽省1238河北省1369吉林省101010湖南省714数据来源：银联信102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司（二）目标企业指引随着“十一五”后两年节能减排的开展，环保政策力度不断加大，另一方面环保投资也陆续涌入。而围绕环保治污首先受益的是涉及环保设备的企业，如燃煤电厂脱硫、工业除尘、城市和工业污水处理、固废处理。政策强制推广治污，并且政策与资金予以重点支持，都将给相关企业带来较好的发展前景。就上市公司来看，龙净环保、菲达环保是主要的脱硫除尘设备上市公司；涉及城市和工业污水处理领域的上市公司主要是洪城股份，可以适度予以关注。图表91：2010年中国环保设备制造业目标企业市场指引（不同规模）综合排名企业类型企业竞争力描述本季度利息支出情况1大型企业大型企业数量较少，但营运能力和成长能力表现突出，盈利性较差同比大幅下滑2中型企业市场份额呈下降趋势，但盈利性较好同比下滑3小型企业小型企业市场份额最大，偿债能力、盈利性以发展能力较好，营运能力较差。同比下滑数据来源：银联信图表92：2010年中国环保设备制造业目标企业市场指引（不同所有制）综合排名企业类型企业竞争力描述本季度利息支出情况1私营企业私营企业数量多，市场份额最大，偿债能力、营运能力和成长性突出，盈利性有所好转。同比下滑2外资企业偿债能力和盈利性较好，营运能力和成长性较差。同比小幅下滑3股份制企业市场份额不大，偿债能力一般，盈利能力有所提高，发展能力较好，资本保全能力较弱。同比下滑4国有企业市场份额较小，偿债、盈利和营运能力不好，成长性较弱。同比较大幅下滑数据来源：银联信102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司第九章2010年-2011年中国环保设备制造行业风险预警及评级一、2010-2010年中国环保设备制造行业授信风险预警图表93：2010-2011年中国环保设备制造行业风险识别与全面预警序号风险因素对行业的影响方式1环境风险1．经济周期对行业的影响。国内经济V型反弹确立，保增长任务完成；国外经济持续回暖，因此内外需均有所好转。原材料市场价格的回落为环保机械企业提高利润率提供了保障，预计2011年环保行业仍将得到稳定高速增长。2．财政政策对行业的影响。尽管圆满完成“保增长”的任务，但国家维持积极的财政政策基调将不会轻易改变。国家对环保设备的优惠政策以及投资力度，使得环保设备制造业的发展更为迅速。长期而言，增值税转型改革对于环保设备制造行业的发展将产生积极的影响。3．货币政策对行业的影响。中央政府提出了保持宏观经济政策的连续性和稳定性，继续实施积极的财政政策和适度稳健的货币政策，获得信贷政策上的倾斜对行业发展形成利好。4．产业政策对行业的影响。2010年国家制定和发布的环保行业的政策较多，凸显了环保行业的重要性以及巨大的潜力。2010年我国推行和实施了一系列对环保行业的利好政策，进一步推动了环保装备制造业的高速发展。综合来看，在政策倾斜的刺激下，环保设备制造业仍将迎来新的发展时期。5．技术进步对行业的影响。发展环保产业必须依靠科技进步，在环保产业中，科技进步型企业将获得更多的政策倾斜，更大的发展空间以及更强的竞争能力。环境污染防治设备制造业在固废焚烧方面已取得不少进步，但目前仍处于摸索与研究的阶段，进步的空间还比较大。同时环保企业也存在一些问题，技术开发能力还较弱，产品技术含量还较低。目前环保设备制造企业仍以引进、仿制为主，研制开发力量不足。2经营风险1．行业景气周期。环保设备制造行业具有弱周期性和高成长性的特点，各子行业的成长性在2010年表现不一，但总体趋势是保持这良好的成长态势。2010年1-11月，行业经营效益相比2009年有很大改善，预计2011年该行业仍将保持较快发展。2．市场供需。2010年，随着国外主要经济体的进一步恢复，对我国环保设备的需求逐渐增加，但出口量仍然呈下降趋势，降幅有所收窄，预计2011年出口量将改变下降趋势，但短期内不会有太大上升空间。2010年，我国环保设备进口情况收到冲击比较明显，20102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司10年中旬，环保设备的进口额增速跌至最低点，此后受到国内经济逐渐复苏的影响，国家对环保项目投资的加大，对环保设备的需求进一步提升，环保设备的进口额累计增速逐渐回升。在内需方面，由于国家对环境的重视以及客观环境要求我们必须考虑可持续发展，环保设备的内需市场也很大。预计2011年乃至于未来较长的一个时间段内业绩将有较大成长空间。3．营运能力。行业产品销售情况有所好转，但在资金利用效率上要差于2007年，资金回收力度还需加强。从2004年以来营运能力各指标来看，我国环保设备制造行业营运能力在2007年表现较好，近两年行业营运性有所下滑。4．盈利能力。行业盈利性优于2009年，资产总体获利能力也有所增强。2004年-2008年，我国环保设备制造行业盈利能力较为稳定，各盈利能力指标变动幅度不大，2009年一改盈利状况下降的态势，开始转为上升趋势，2010年在各方面利好因素的影响下，盈利能力进一步增强。5．偿债能力。我国环保设备制造行业在报告期内的还款压力较小。从2004年以来的偿债能力各指标来看，我国环保设备制造行业的偿债能力在2004年和2007年水平较好，行业负债水平较低，利息保障倍数高，行业还款能力较强。行业偿债能力在2005年和2008年表现较为糟糕，还贷能力较弱，在2010年利息保障倍数达到历年最高水平，偿债能力得到了较大程度的改善。6．成长能力。2010年1-11月，我国环保设备制造行业发展能力有了很大提高，各项发展能力指标较2008年同期都有所上升。这主要受益于国家政策的扶持，环保行业开始广泛应用到上下游企业，从长期来看，还有很大的发展空间。3产业链风险1．行业对上游的议价能力。环保设备制造行业的生产成本主要集中在钢材和有色金属上。2010年，在全国固定资产投资增加，以及房地产市场逐步回暖的双重影响下，钢材价格开始逐步上扬，有色金属价格也强劲反弹，给环保设备制造行业带来了很大的成本压力。预计2011年上游原材料价格的缓慢上扬势必带来上游产品价格的快速上涨，因此，环保设备制造行业原材料成本价格压力日趋加大，利润空间持续被挤压，对上游的议价能力进一步削弱。2．行业对下游的议价能力。环在国家政策的扶持下，受全球环境保护趋势的影响，环保设备制造业前景广阔。其下游行业规模不断扩大，环保设备几乎涉及到生产生活的各个方面，这使得环保专用设备的需求将增大。此外，环保专用设备制造业自身不断提升技术和服务，使得环境该行业更加快速发展，因此行业对下游的议价能力较强。4企业竞争风险1．现有同业竞争激烈程度。我国环保设备制造行业不同规模企业中，小型企业数量增速较快，表明行业不断有新企业进入，行业规模不断扩大，从近几年占比情况来看，小型企业数量占比总体呈现提升趋势，而中型企业占比有缓慢变小的趋势，但作为实力强大的大型企业规模却没有很大的扩张现象；从市场份额看，大型企业和小型企业市场份额呈增加的趋势，而中型企业的市场份额逐渐缩小；除私营和外企环保设备制造企业规模有所扩大外，其余类型企业行业规模均在缩小；私营企业市场份额呈现明显的增加趋势，其余类型所有制企业销售收入占比均有下滑趋势。102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司2．经营效益。2010年1-11月，我国大型环保设备制造企业营运能力和成长能力表现较好；小型企业的偿债能力和盈利能力表现较好，体现了一定的成长性，但营运能力较差；中型企业的盈利能力很强，其偿债能力、营运能力和成长性表现较差；从不同所有制类型的企业来看，外资企业偿债能力表现较为突出，盈利性和成长性都有待改善；私营企业偿债、盈利和发展能力较好，股份制企业和国有企业与其他类型的企业还存在一定差距，但也显示了较强的成长能力。5贷款风险1．行业利息支出增速。2010年1-11月，我国环保设备制造行业累计利息支出5.32亿元，相比2009年同期水平大幅度上升了60.91%。总体上银行放贷规模相比2009年有所扩大。2．行业贷款规模匹配度。我国环保设备制造行业在报告期内的还款压力较小，在2010年偿债能力得到了较大程度的改善；2010年呈现盈利状况良好的态势，行业盈利性有一定幅度的提升。偿债能力的改善和盈利能力的提高，与行业贷款规模萎缩较匹配，行业还贷风险不大。数据来源：银联信二、2010-2011年中国环保设备制造行业的授信风险评级综合本文全部内容，我们对2010年中国环保设备制造行业的授信风险进行全面评级，认为我国环保设备制造行业风险主要集中在行业竞争风险方面，具体情况如下：图表94：2010年中国环保设备制造行业授信风险评级序号风险因素风险级别1外部环境风险（20%）22行业经营风险（20%）33产业链风险（20%）34行业竞争风险（20%）35贷款风险（20%）2行业授信风险级别3，中度风险数据来源：银联信102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司附录图表95：中国环保设备制造行业销售收入前100家企业单位：千元排名企业名称销售收入1天洁集团有限公司43484822福建龙净环保股份有限公司15471703菲达集团有限公司10843734同方环境股份有限公司9545345安徽国祯环保节能科技股份有限公司7682256浙江德创环保科技有限公司6448337商城县开源环保设备有限公司5627218江苏新中环保股份有限公司5285009长春发电设备有限责任公司51720110沈阳博宇科技有限责任公司49898411浙江东方环保设备有限公司48164312福建东源环保有限公司44917913佛山市三叶环保设备工程有限公司41868514江苏金山环保设备有限公司41405015西安西矿环保科技有限公司40196516扬州澄露环境工程有限公司38310017大连碧海环保设备有限公司37279018江西凯斯通环保设备有限公司36976519江苏科林集团有限公司36351020海汇集团有限公司35819121江苏瑞帆环境工程设备有限公司35733022航天长征火箭技术有限公司35569323大连宇都实业有限公司34560024洁华控股股份有限公司34343325泰兴市电除坔设备厂（泰兴市电除坔器厂）33303826江苏紫光吉地达环境工程科技股份有限公司31780027丹东东方机电工程有限公司30936728浙江永洁实业有限公司30439329辽宁亨孚洁净设备科技有限公司291876排名企业名称销售收入30湖南克林沃特环保有限公司290003102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司31河南中材环保有限公司28459232大连绿诺环境工程科技有限公司27775333江苏德克环保设备有限公司26877034杭州天明环保工程有限公司26128235宇星科技发展(深圳)有限公司26058636埃姆康环保技术(上海)有限公司24495137江苏康洁环境工程有限公司24167738福建省丰泉环保控股有限公司24088939宣化冶金环保设备制造（安装）有限责任公司22749040无锡市通用机械厂有限公司22689341耒阳金利盛环保用具有限公司22361542清华同方(鞍山)环保设备股份有限公司21475943常熟市高压容器制造有限公司21291044镇江市电站辅机厂21109745甘肃省电力工业局兰州电力修造厂20747046诸城市汉通造纸机械有限公司20543747扬州市天池给排水设备制造有限公司20034048南方环保工程有限公司19884049扬州市华业塑料有限公司19847050浙江欧美环境工程有限公司19727151浙江信雅达环保工程有限公司19412352林州市林海除尘设备制造有限公司19153753无锡市东方工业环保有限公司18947054乳山市环保设备厂18937755盐城市劲风节能环保设备有限公司18737256烟台海德环保机械制造有限公司18700457江苏一环集团有限公司18500058长沙华波节能科技有限公司17896859安徽威达净化装备工程有限公司17894260武汉航空仪表有限责任公司17819061南京龙源环保有限公司17666962大拇指环保设备(福建)有限公司17071163北京海斯顿环保设备有限公司16891164北京华利嘉环境工程技术有限公司16803265江苏苏东化工机械有限公司16747066佛山市顺德区环保机械工程有限公司16512167湖南长沙星城环卫机械制造有限公司16076668河北环科除尘设备有限公司15734069九江九洲节能环保工程有限公司15359070通州市三槐机械制造有限公司151722排名企业名称销售收入71安徽省盛运环保设备有限公司151612102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 北京银联信投资顾问有限责任公司72合肥丰德科技有限公司15157973陕西骏马环保工程有限公司15050074安徽意义环保设备有限公司14956375湖北江环环保科技有限公司14763076江苏省泉溪环保股份有限公司14550077河北皓天环保设备制造安装有限公司14418378沈阳自动控制研究设计院14400079汨罗市湘达环保工程有限公司14136380江苏三环实业股份有限公司14100081苏州工业园区大禹水处理机械有限公司13965282大庆市普罗石油科技有限公司13911383凯希环保设备制造安装(抚顺)有限公司13682884济南环冠设备有限公司13575085平顶山市绿城环保有限公司13213886中冶集团鞍山冶金设计研究总院环保设备制造厂13158287无锡市华通环保设备有限公司13154488泊头市除尘设备厂13152089鹤壁市鹤山中天环保设备厂13148590江苏沃得环保机械有限公司13040091浙江菲达脱硫工程有限公司12527592平顶山市永达机械制造有限公司12477393四川东方能源科技股份有限公司12452694鹤壁市兴隆环保矿山设备厂12400395菲达集团诸暨康达机械有限公司12224096浙江洁达环保工程有限公司12209497武汉龙净环保科技有限公司12170098东莞丰裕电机有限公司12103599辽宁工矿集团有限公司120034100金华华东环保设备有限公司119848数据来源：银联信102http：//www.unbank.info服务电话：(8610)63458516 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