我国金融发展对城乡居民财产性收入差距的影响分析.pdf 10页

'中国科技论文在线http://www.paper.edu.cn我国金融发展对城乡居民财产性收入差距的影响分析**周家梁，陈乐一5（湖南大学经济与贸易学院，长沙410079）摘要：改革开放以来，我国居民的财产性收入在不断增加的同时，城乡居民财产性收入差距却在不断扩大。本文尝试就金融发展对城乡居民财产性收入差距的影响进行机理分析，并基于1997-2013年的省级面板数据，就金融发展对城乡居民财产性收入差距的影响进行实证分10析。实证结果表明金融发展规模的扩大和金融发展效率的提高均拉大了城乡居民财产性收入差距。最后，本文从金融发展角度就缩小城乡居民财产性收入差距提出政策建议。关键词：西方经济学；财产性收入差距；金融发展规模；金融发展效率中图分类号：F01515AnalysisofChina’sFinancialDevelopment’sImpactonPropertyIncomeGapBetweenUrbanandRuralResidentsZHOUJialiang,CHENLeyi(SchoolofEconomicsandTrade,HunanUniversity,Changsha410079)Abstract:Sincethereformandopening,China’sresidents"propertyincomeisincreasing,butatthe20sametime,propertyincomegapbetweenurbanandruralresidentsiswidening.Thispapertriestomakeanmechanismanalysisoffinanicaldevelopment’simpactonpropertyincomegapbetweenurbanandruralresidents,andbasedontheprovincialpaneldatafrom1997to2013,empiricallyanalysesfinanicaldevelopment’simpactonpropertyincomegapbetweenurbanandruralresidents.Theempiricalresultshowsthattheexpansionoffinancialdevelopmentscaleandtheincreasingoffinancial25developmentefficiencyexpandpropertyincomegapbetweenurbanandruralresidents.Finally,thispaperproposessomepolicysuggestionfromtheviewoffinancialdevelopment.Keywords:Westerneconimics;Propertyincomegap;Financialdevelopmentscale;Financialdevelopmentefficiency300引言党的十七大首次提出“创造条件让更多群众拥有财产性收入”，党的十八大又进一步提出“多渠道增加居民财产性收入”，财产性收入这个概念不断在公众视野中出现。这表明党和政府高度重视人民生活水平的提高，从居民收入组成角度为提高居民收入以及实现居民收35入多元化提出了政策措施。同时，这也是党和政府对我国基本经济制度和非公有制经济的全面认识和深化，必将对我国经济发展和人民生活产生重大影响。孟子曰：“民之为道也，有恒产者有恒心，无恒产者无恒心”。鼓励人民拥有“恒产”，并且通过“恒产”获取财产性收入，让人民有“恒心”，这也是实现社会和谐和全面建设小康社会的必然要求。改革开放以来，我国居民的收入水平显著提高，财产性收入也在不断增加。然而，在居民财产性收入40提高的同时，城乡居民财产性收入差距却不断扩大。财产性收入作为我国居民收入的组成部分，城乡居民财产性收入差距的扩大必然会对城乡居民收入差距产生重要影响。并且随着我作者简介：周家梁（1990-），男，在读硕士研究生，主要研究方向：宏观经济学通信联系人：陈乐一（1967-），男，教授，主要研究方向：宏观经济学、市场与流通、日本经济等.E-mail:chenleyi1967@163.com-1- 中国科技论文在线http://www.paper.edu.cn国经济社会朝着更高水平发展，以及在“创造条件让更多群众拥有财产性收入”和“多渠道增加居民财产性收入”的政策指引下，这一影响必将进一步增大。金融作为现代经济的“血液”，影响经济生活的各个方面，金融发展可以降低交易成本45和信息成本，促进资本的供需平衡和储蓄转向投资，加速资本的流通和积累，提高资金的使用效率以及优化资金的配置，从而促进经济增长和社会发展。金融发展促进国家经济增长，以及对居民收入和城乡居民收入差距产生影响，这已被国内外学者证实。而财产性收入作为居民收入的组成部分，金融发展可能也会对城乡居民财产性收入差距产生影响，所以本文尝试从金融发展的角度来研究城乡居民财产性收入差距问题，为缩小城乡居民财产性收入差距50寻找金融发展方面的对策，这既具有一定的现实意义，也有助于从更全面的角度来认识和解决我国城乡居民收入差距问题。1文献综述[1]国外学者较早开始研究居民财产性收入，如Robert(1962)认为财产性收入分配不平等[2]是社会贫富差距问题产生的重要原因。Galor和Zeira(1993)研究指出初始财富的高低会对55个人的人力资本决策产生影响，最终导致收入分配差距的扩大。还有一些国外学者对财产性[3]收入的影响因素进行研究，如Lisa(2002)通过分析提出健全的股市有利于缩小财产性收入[4]差距。Gollier(2002)认为资产配置是影响居民财产性收入的重要因素，而资产配置取决于投资机会和风险规避态度。然而，就金融发展与财产性收入差距之间的关系研究来看，国外文献鲜有提及，国外学者研究较多的是金融发展与收入差距之间的关系。一些学者认为金融[5]60发展会扩大收入差距，如Mookherjee和Ray(2003)研究指出在金融发展的初期，居民的初始财富水平差异会通过效用、消费等因素影响居民收入分配，最终扩大了居民收入差距。然[6]而，一些学者认为金融发展会缩小收入差距，如Li等(1998)通过实证研究发现金融发展降低了收入分配的不平等程度，并提高了低收入者的平均收入。还有一些学者认为金融发展与[7]收入差距之间存在“倒U型”关系，如Greenwood和Jovanovic(1990)通过构造一个金融65发展、经济增长与收入分配关系的动态模型，结果证明金融发展与收入差距之间呈“倒U[8][9][10]型”关系。此外，Aghion和Bolton(1997)、Matsuyama(2000)、Jalilian和Kirkpatrick(2002)[11]以及Iyigun和Owen(2004)通过研究也得出同样的结论。国内关于财产性收入的研究较多，一些学者对居民财产性收入的影响因素进行了研究，[12][13]如宋玉军(2008)认为机会不足制约着居民获取财产性收入。杨新铭(2010)通过研究发现70在稳定的经济环境中决定财产性收入的主要因素是居民收入和人力资本积累。陈建东等[14](2009)则认为财产性收入与工资性收入高度相关，增加城镇居民财产性收入的前提是增加城镇居民的工资性收入。另外还有一些学者研究了城乡居民财产性收入差距的影响因素，如[15]刘江会和唐东坡(2010)研究发现经济增长和市场化初期城乡居民财产性收入差距会扩大，但只要经济增长和市场化进程持续，城乡居民财产性收入差距最终会缩小。王敏和曹润林[16][17]75(2015)实证分析表明城镇化进程加剧了城乡居民财产性收入差距。何丽芬等(2011)研究指出金融发展和房地产市场的发展对城市家庭财产性收入存在影响，而对农村家庭财产性收入不存在影响。与国外类似，国内学者鲜有研究金融发展与城乡财产性收入差距的关系，而金融发展与城乡收入差距的关系研究却汗牛充栋。有些学者认为金融发展拉大了城乡收入差[18][19][20][21]距，如温涛等(2005)、孙永强和万玉琳(2011)、叶志强等(2011)、刘玉光等(2013)[22]80均持有此观点。然而，其他一些学者通过研究得出了不一样的结论，如陆铭和陈钊(2004)-2- 中国科技论文在线http://www.paper.edu.cn[23]通过实证研究表明，中国金融发展水平对城乡收入差距的影响并不显著。尹希果等(2007)运用面板单位根和VAR模型对1978-2014年的省级面板数据做了实证分析，结果表明金融[24]发展和城乡收入差距之间不存在长期均衡关系。而姚耀军(2005)运用Granger因果检验法却得出了相反的结论，检验结果表明二者之间具有长期均衡关系，且金融发展规模与城乡收[25]85入差距正相关，金融发展效率与城乡收入差距负相关。乔海曙和陈力(2009)实证研究则表[26]明金融发展与城乡收入差距之间存在“倒U型”关系。肖燕飞(2009)通过研究指出金融资源在城市与农村的空间配置呈现出阶段性的变化，结果导致城乡收入差距首先扩大，达到一定的水平后则会缩小，最终收敛到一定的水平。就国内外研究来看，对金融发展与城乡收入差距之间的关系研究较多，鲜有研究金融发90展与城乡财产性收入差距二者之间的关系，且现有文献对财产性收入差距影响因素的研究也少有提及金融发展这个因素。本文尝试就金融发展对城乡居民财产性收入差距二者之间的关系进行研究，阐述和分析金融发展对城乡居民财产性收入差距的影响。首先，本文就金融发展对城乡居民财产性收入差距的影响进行机理分析；其次，运用1997-2013年的省级面板数据，就金融发展对城乡居民财产性收入差距的影响进行实证分析；最后，从金融发展角度就95缩小城乡居民财产性收入差距提出政策建议。2金融发展对城乡居民财产性收入差距影响的机理分析2.1金融发展的门槛效应在金融发展的过程中，金融部门常常设置收入门槛和抵押品门槛，Hoff和[27]Stiglitz(1990)提出因为居民家庭与金融机构之间存在着普遍的信息不对称以及家庭抵押100担保的缺乏，金融机构在放贷时会设置信贷门槛。由于农村居民收入水平较低，难以跨越金融部门设立的收入门槛，且农村居民缺乏抵押品或者拥有的抵押品价值低廉，不能跨越金融部门设立的抵押品门槛，所以农村居民不能享受到金融部门所提供的服务，无法在金融市场上融资。而城市居民由于收入水平较高，可以满足金融部门的收入门槛，以及城市居民拥有价值较高的抵押品，可以满足金融部门的抵押品门槛，所以城市居民能够享受到金融服务和105在金融市场上融资。农村居民由于无法在金融市场上融资，从而缺乏资金进行资产投资或者只能选择低收益低风险的资产进行投资，所以不能获得资产投资收益或者只能获得较低的收益。而城市居民由于可以在金融市场上融资，从而拥有更多的资金进行资产投资，进而有更多的资产选择机会，以及可以进行资产组合投资，所以有更多的机会获得高收益的回报。而财产性收入是居民所拥有的动产或不动产获得的收入，所以金融发展的门槛效应通过影响居110民的资产投资收益扩大了城乡居民财产性收入差距。2.2城乡金融二元结构改革开放以来，我国金融发展水平稳步提高，金融体系不断完善，但是农村金融发展水平却明显落后于城市，呈现出城乡金融二元结构特征。城乡金融二元结构主要表现在：农村金融中介机构种类单一，且基本上都是存贷款机构，而城市金融中介结构种类丰富，涵盖了115金融投资中介机构、契约型储蓄机构、存款机构等；农村金融产品和金融服务单一，且基本上只有存贷款业务，而城市金融产品和金融服务丰富，囊括了股票、基金、期货、债券等证券投资以及其他金融衍生品。由于农村金融中介机构和金融产品单一，使得大部分农村居民的金融投资仅限于存款业务。而城市金融中介机构和金融产品丰富，城市居民可以进行股票、-3- 中国科技论文在线http://www.paper.edu.cn基金等多种金融投资，这就导致城乡居民在金融投资方面存在金融产品差异。此外，由于农120村地区缺乏基金公司、证券公司等金融投资中介机构，农村居民缺少了解金融理财产品信息以及金融投资信息的渠道，而城市居民可以随时随地获得金融投资中介机构提供的理财产品信息和实时的金融投资信息，这就导致城乡居民在金融投资方面存在信息不对称。综上所述，城乡金融二元结构导致城乡居民在金融投资方面存在金融产品差异和信息不对称，使得城市居民比农村居民享有更多获得金融投资收益的机会。而财产性收入包括金融投资带来的收125益，所以城乡金融二元结构导致了城乡居民财产性收入差距扩大。3金融发展对城乡居民财产性收入差距影响的实证分析3.1变量选取1、城乡居民财产性收入差距。在已有文献中测度城乡财产性收入差距的指标主要有基[20]尼系数、城乡居民财产性收入比、泰尔指数等，叶志强等(2011)在研究金融发展与城乡收[20]130入差距时采用城乡居民收入比作为城乡收入差距的测度指标，本文参考叶志强等(2011)的做法，选择城镇居民人均财产性收入与农村居民人均财产性收入之比代理城乡居民财产性收入差距。2、金融发展。关于金融发展度量指标在已有文献中讨论较多，Goldsmith最早提出金融发展的衡量指标金融相关比率(FIR)，也称为戈式指标，FIR=金融资产总值/GDP。后来许多135学者以金融相关比率为基础提出了更适用于分析金融发展与经济增长关系的金融发展指标，其中具有代表性的是Mckinnon提出的反映一国金融发展深度的麦氏指标，麦氏指标[24][20][28]=M2/GDP。我国学者姚耀军(2005)、叶志强等(2011)、孙少勤和邱斌(2014)等以戈式指标和麦氏指标为基础，并结合我国银行导向性金融体系的现实，主要从金融发展规模、金融发展效率、金融发展结构等方面来度量金融发展的程度。本文参考姚耀军(2005)[24]的做140法，从金融发展规模和金融发展效率两个方面测度金融发展水平，并考虑到省级数据可获得性，选取金融机构存贷款余额与GDP的比值代理金融发展规模，金融机构贷款余额与存款余额的比值代理金融发展效率。3、其他控制变量。（1）城镇化。我国的城镇化进程伴随着经济发展和人民生活水平提高的全过程，可能也会对城乡居民财产性收入差距产生影响。城镇化以各省年末城镇居民占145总人口的比重衡量。（2）财政支出水平。政府财政支出影响经济生活的各个方面，对居民财产性收入差距也会产生影响。本文以财政支出占GDP的比重作为财政支出水平的衡量指[19]标。（3）对外开放水平。孙永强和万玉琳(2011)通过研究认为对外开放水平会对城乡收入差距产生影响，由于财产性收入是居民收入的组成部分，对外开放水平可能对城乡居民财产性收入差距也会产生影响。本文以进出口贸易额与GDP之比作为对外开放水平的测度指[16]150标。（4）农村居民受教育程度。王敏和曹润林(2015)在研究城乡财产性收入差距的影响因素时指出人口素质会对城乡财产性收入差距产生影响，而居民受教育程度是影响人口素质的关键因素。本文选取农村劳动力人口中拥有大专及以上学历人口所占的比重代理农村居民受教育程度。（5）非国有化率。改革开放以来，中国的经济制度不断变迁，产权制度也随之发生改变，产权制度的变迁主要体现为经济成分的非国有化。产权制度的变迁会对居民的155动产和不动产所有权产生影响，而财产性收入是居民拥有的动产和不动产获得的收益，所以非国有化率对城乡居民财产性收入差距会产生影响。本文以非国有经济社会固定资产投资占-4- 中国科技论文在线http://www.paper.edu.cn总社会固定资产投资的比重代理非国有化率。3.2数据来源本文采用了中国30个省、自治区、直辖市的面板数据，时间跨度为1997年至2013年，160由于西藏自治区部分年份数据缺失，所以未包含西藏自治区的面板数据。本文数据主要从《中国统计年鉴》、《中国金融年鉴》、《新中国六十年统计资料汇编》、《中国农村统计年鉴》、《中国农村住户调查年鉴》以及各省、自治区、直辖市历年统计年鉴直接获得或计算而得。各变量的统计性描述如表1所示。表1各变量统计性描述变量样本容量均值标准差最小值最大值lnpingap5100.8650.982-1.4215.169lnfinds5100.8830.3140.2632.184lnfinde510-0.2570.196-0.7530.460lnurban510-0.8770.377-1.963-0.110lnpubfi510-1.8500.441-3.062-0.491lntrgdp510-1.7471.050-3.4532.550lnpqual510-0.0691.089-3.2192.625lnnosta510-0.5560.283-1.859-0.1221653.3模型设定在理论分析的基础上，本文运用中国省级面板数据实证分析金融发展对城乡居民财产性[29]收入差距的影响，由于数据包括多个省份，可能存在不可观测的个体效应，Nickell(1971)[29]认为个体效应在面板数据模型的分析中是不可忽视的因素。在借鉴Nickell(1971)模型的基170础上将金融发展对城乡居民财产性收入差距影响的模型设定如下：lnpingaplnfindslnfindelnurbanlnpubfilntrgdpit1it2it3it4it5it（1）lnpquallnnosta6it7itiit其中，i代表各省份，t代表时期，pingap代表城乡居民财产性收入差距，finds代表金融发展规模，finde代表金融发展效率，urban代表城镇化，pubfi代表财政支出水平，trgdp代表对外开放水平，pqual代表农村居民受教育程度，nosta代表非国有化率，i代表不可观175测的个体效应，代表随机干扰项。it由于对面板数据进行回归分析时，可能存在异方差，这会导致系数和方差估计不够精确。而Beck和Katz、Cameron和Trivedi提出的的可行的广义最小二乘法将面板模型的方差进行修正，从而得到一致性、无偏性的统计量。借鉴Beck和Katz、Cameron和Trivedi的方法将金融发展对城乡居民财产性收入差距影响的模型设定如下：lnpingaplnfindslnfindelnurbanlnpubfilntrgdpit1it2it3it4it5it180（2）lnpquallnnosta6it7itititi,t1it其中，为连续不相关的变量，服从零均值同方差分布，为随机干扰项，为相ititi-5- 中国科技论文在线http://www.paper.edu.cn关系数，其他变量同上。3.4回归结果分析为了实证分析金融发展对城乡居民财产性收入差距的影响，且来源于不同省份的样本可185能存在不可观测的个体效应，本文先进行固定效应和随机效应模型回归，再借鉴[30]hausman(1978)的方法进行检验。通过检验得到hausman值为58.39，在1%水平下显著地拒绝原假设，表明模型存在个体效应，所以选择固定效应模型进行估计。由于面板数据可能[31]存在异方差问题，本文采用Baum(2001)的方法进行异方差检验。通过检验得到异方差检验的统计值为774.12，在1%水平下显著地拒绝不存在异方差的原假设，说明固定效应模型190存在异方差问题。由于Beck和Katz、Cameron和Trivedi提出的可行的广义最小二乘法估计能够克服固定效应模型中存在的异方差问题，所以本文采用可行的广义最小二乘法就金融发展对城乡居民财产性收入差距的影响进行估计，估计结果如表2所示。表2中的模型（1）为只考虑金融发展规模时的估计结果，模型（2）为只考虑金融发展效率时的估计结果，模型（3）为同时考虑金融发展规模和金融发展效率时的估计结果。对195全国而言，模型（1）中金融发展规模系数为0.167，且在1%水平下显著；模型（2）中金融发展效率系数为0.808，且在1%水平下显著；模型（3）中金融发展规模系数为0.236，金融发展效率系数为0.835，且均在1%水平下显著。可知各模型金融发展规模和金融发展效率的系数符号相同、大小相差不大，且显著性相同，这说明模型的设定是稳健的，表明金融发展规模的扩大和金融发展效率的提高均拉大了城乡居民财产性收入差距。城镇化在1%200水平下显著，系数为负，表明我国城镇化水平的提高缩小了城乡居民财产性收入差距。财政支出水平在1%水平下显著，且财政支出水平与城乡居民财产性收入差距负相关，说明政府财政支出水平的提高缩小了城乡居民财产性收入差距。对外开放水平在10%水平下显著，系数为负，表明对外开放程度越高，城乡居民财产性收入差距越小。农村居民受教育程度在1%水平下显著，系数为负，说明农村居民受教育程度的提高缩小了城乡居民财产性收入差205距。非国有化率在1%水平下显著，系数为正，表明非国有化率越高，城乡居民财产性收入差距越大。表2金融发展对城乡居民财产性收入差距影响的估计被解释变量lnpingap解释变量模型（1）模型（2）模型（3）0.167***0.236***lnfinds(0.055)(0.076)0.808***0.835***lnfinde(0.071)(0.080)-1.067***-1.122***-1.214***lnurban(0.064)(0.110)(0.078)-0.704***-0.578***-0.657***lnpubfi(0.045)(0.048)(0.053)-0.071***-0.017-0.049*lntrgdp(0.020)(0.023)(0.028)-0.340***-0.248***-0.244***lnpqual(0.017)(0.024)(0.028)lnnosta0.328***0.325***0.414***-6- 中国科技论文在线http://www.paper.edu.cn(0.063)(0.078)(0.100)年度效应控制控制控制-1.854***-1.269***-1.716***con(0.196)(0.224)(0.220)N510510510wald7566.4610125.5224754.11注：*、**和***分别表示在10%、5%和1%的显著水平上显著，括号里的数字为稳健标准误。表3为分地区金融发展对城乡居民财产性收入差距影响的回归结果，如模型（3）所示，210对沿海地区而言，金融发展规模在1%水平下显著，系数为负，表明沿海地区金融发展规模的扩大缩小了城乡居民财产性收入差距，与全国样本所得结论不同，这可能是因为沿海地区金融发展水平较高，金融发展的规模效益已经惠及农村地区。而在内陆地区，金融发展规模在1%水平下显著，且系数为正，说明内陆地区金融发展规模的扩大拉大了城乡居民财产性收入差距，这与全国样本所得结论相同。在沿海和内陆地区，金融发展效率均在1%水平下215显著，且系数为正，表明在沿海和内陆地区，金融发展效率的提高均扩大了城乡居民财产性收入差距。而内陆地区金融发展效率的系数1.924大于沿海地区的0.644，表明内陆地区金融发展效率的提高对城乡居民财产性收入差距的扩大所起的作用相较于沿海地区而言更大。表3分地区金融发展对城乡居民财产性收入差距影响的估计被解释变量lnpingap解释变量沿海地区内陆地区模型（1）模型（2）模型（3）模型（1）模型（2）模型（3）-0.830***-0.761***1.010***1.104***lnfinds(0.096)(0.096)(0.067)(0.078)0.841***0.644***1.878***1.924***lnfinde(0.149)(0.147)(0.118)(0.112)-1.447***-1.698***-1.655***-1.221***-1.802***-1.741***lnurban(0.150)(0.152)(0.159)(0.051)(0.083)(0.091)1.036***0.634***1.107***-1.261***-1.312***-1.707***lnpubfi(0.098)(0.100)(0.104)(0.044)(0.064)(0.071)0.403***0.310***0.428***-0.321***-0.001-0.0905**lntrgdp(0.052)(0.046)(0.053)(0.020)(0.040)(0.037)-0.713***-0.739***-0.644***-0.110***-0.030-0.036lnpqual(0.054)(0.053)(0.060)(0.015)(0.030)(0.029)-1.361***-1.387***-1.384***0.630***-0.1220.133lnnosta(0.217)(0.221)(0.212)(0.060)(0.084)(0.083)年度效应控制控制控制控制控制控制1.719***-0.1181.806***-3.838***-4.093***-5.612***con(0.412)(0.374)(0.402)(0.145)(0.288)(0.305)N204204204306306306wald40113.2923070.8672625.865.36e+072.75e+0824754.11注：*、**和***分别表示在10%、5%和1%的显著水平上显著，括号里的数字为稳健标准误。2203.5稳健性分析为了说明所设定的模型是稳健的，有必要对模型作适当的稳健性分析。本文采用泰尔指-7- 中国科技论文在线http://www.paper.edu.cn数衡量被解释变量即城乡居民财产性收入差距，模型设定和解释变量不变，以此就金融发展对城乡居民财产性收入差距影响的模型进行稳健性分析。城乡居民财产性收入差距泰尔指数的计算公式如下：2wij,twij,tpij,t225Litj1[]ln[/]（3）wwpititit其中，Lij表示城乡居民财产性收入差距泰尔指数，j=1,2分别表示城镇和农村地区；Wij表示i地区城镇或者农村的总财产性收入，Wi表示i地区的总财产性收入；Pij表示i地区城镇或者农村的总人口，Pi表示i地区的总人口。从表4可以看出，当采用泰尔指数衡量城乡居民财产性收入差距时，全国、沿海地区和230内陆地区金融发展规模和金融发展效率系数符号都不变，除沿海地区金融发展规模显著性由1%下降到10%外，金融发展规模和金融发展效率的显著性均不变，这也说明了金融发展对城乡居民财产性收入差距影响的模型设定和所得回归结果是稳健的。表4金融发展对城乡居民财产性收入差距（泰尔指数）影响的估计被解释变量lnpingap解释变量全国沿海地区内陆地区1.241***-0.468*0.951***lnfinds(0.190)(0.267)(0.137)0.985***1.921***2.435***lnfinde(0.234)(0.327)(0.123)-1.174***-5.281***-1.284***lnurban(0.255)(0.337)(0.097)-1.264***2.153***-2.999***lnpubfi(0.144)(0.276)(0.095)-0.352***0.914***-0.377***lntrgdp(0.056)(0.124)(0.068)-0.311***0.562***-0.468***lnpqual(0.075)(0.146)(0.064)1.215***-2.260***0.663***lnnosta(0.351)(0.517)(0.113)年度效应控制控制控制-6.880***-2.406**-11.754***con(0.612)(1.083)(0.417)N510204306wald2090.054444.02133964.91注：*、**和***分别表示在10%、5%和1%的显著水平上显著，括号里的数字为稳健标准误。2354结论及政策建议财产性收入是我国居民收入的组成部分，城乡居民财产性收入差距的扩大必然会对城乡居民收入差距产生重要影响。本文研究表明：就全国而言，金融发展规模的扩大和金融发展-8- 中国科技论文在线http://www.paper.edu.cn效率的提高均拉大了城乡居民财产性收入差距，但在沿海地区金融发展规模的扩大却缩小了城乡居民财产性收入差距；我国城镇化水平、财政支出水平、对外开放水平、农村居民受教240育程度的提高均缩小了城乡居民财产性收入差距；非国有化率水平的提高扩大了城乡居民财产性收入差距。在此从金融发展角度为缩小城乡居民财产性收入差距提出建议：（1）逐步降低金融部门的收入门槛和抵押品门槛，为农村居民在金融市场上融资创造条件，确保农村居民有更多的资金进行动产和不动产投资。（2）为农村居民提供金融投资培训，以增加农村居民的金245融投资知识和提高农村居民的金融投资意识，使得农村居民的金融投资收益逐步提高。（3）深化金融体系改革，逐步破除城乡金融二元结构，增加农村地区金融中介机构数量，鼓励农村金融中介机构开发出适合农村居民投资的金融产品，使得金融发展的成果惠及广大农村居民。250[参考文献](References)[1]Robert.J.Lampman.TheShareofTopWealth-HolderinNationalWealth,1922-56[J].PrinceronUniversityPress,1962,12(115):93-119.[2]Galor.O.andJ.Zeria.IncomeDistributionandMacroeconomics[J].ReviewofEconomicsStudies,1993,60(3):35-52.255[3]LisaAKeister.WealthinAmerica-trendsinWealthInequality[M].Cambridge:CambridgeUniversityPress,2000,6-11.[4]Gollier,C.Whatdosetheoryhavetosayabouthouseholdportfolios[M].Cambridge,MA:MITpress,2002,27-54.[5]Mookherjee.,D,RayD,PersistentInequality[J].ReviewofEconomicStudies,2003,70(3):369-393.260[6]LiH,SquireL,ZouH.ExplainingInternationalandIn-TertemporalVariationsinIncomeInequality[J].EconomicJournal,1998,108:26-43.[7]GreenwoodJ,JovanovicB.FinancialDevelopment,Growth,andtheDistributionofIncome[J].JournalofPoliticalEconomy,1990,98(5):1076-1107.[8]AghionPandBoltonP.ATheoryofTrickle-DownGrowthandDevelopment[J].ReviewofEconomicStudies,2651997,64(2):151-172.[9]MatsuyamaK.EndogenousInequality[J].ReviewofEconomicStudies,2000,(67):90-109.[10]Jalilian.H.andC.Kirkpatrick.FinancialDevelopmentandPovertyReductioninDevelopingCountries[J].InternationalJournalofFinance&Economics,2002,7(2):97-108.[11]Iyigun,M.F,A.L.Owen.IncomeInequality,FinancialDevelopment,andMacroeconomicFluctuations[J].270TheEconomicJournal,2004,114(495):352-376.[12]宋玉军.增加居民财产性收入的机会创造与政府作为[J].统计与决策，2008(14)：142-144.[13]杨新铭.城镇居民财产性收入的影响因素--兼论金融危机对城镇居民财产性收入的冲击[J].经济学动态，2010(8)：62-66.[14]陈建东，晋盛武，侯文轩，陈焱.我国城镇居民财产性收入的研究[J].财贸经济，2009(1)：65-70.275[15]刘江会，唐东波.财产性收入差距、市场化程度与经济增长关系--基于城乡间的比较分析[J].数量经济技术经济研究，2010(4)：20-33.[16]王敏，曹润林.城镇化对我国城乡居民财产性收入差距影响的实证研究[J].宏观经济研究，2015(3)：76-84.[17]何丽芬，潘慧峰，林向红.中国城乡家庭财产性收入的二元特征及影响因素[J].管理世界，2011(9)：280168-169.[18]温涛，冉光和，熊德平.中国金融发展与农民收入增长[J].经济研究，2005(9)：30-43.[19]孙永强，万玉琳.金融发展、对外开发与城乡居民收入差距--基于1978-2008年省际面板数据的实证[J].金融研究，2011(1)：28-39.[20]叶志强，陈习定，张顺明.金融发展能减少城乡收入差距吗？--来自中国的证据[J].金融研究，2011(2)：28542-56.[21]刘玉光，杨新铭，王博.金融发展与中国城乡收入差距形成--基于分省面板数据的实证检验[J].南开经济研究，2013(5)：50-59.[22]陆铭，陈钊.城市化、城市倾向的经济政策与城乡收入差距[J].经济研究，2004(6)：50-58.[23]尹希果，陈刚，程世骑.中国金融发展与城乡收入差距关系的再检验--基于面板单位根和VAR模型的290估计[J].当代经济科学，2007(1)：15-24.[24]姚耀军.金融发展与城乡收入差距关系的经验分析[J].财经研究，2005(2)：49-59.-9- 中国科技论文在线http://www.paper.edu.cn[25]乔海曙，陈力.金融发展与城乡收入差距[26]肖燕飞.金融发展对城乡收入差距的影响分析[J].山西财经大学学报，2009(12)：92-98.[27]Hoff,K,J.E.Stiglitz.ImperfectInformationandRuralCreditMarkets-PuzzlesandPolicyPerspective[J].295WorldBankEconomicReview,1990(3):235-250.[28]孙少勤，邱斌.金融发展与我国出口结构优化研究--基于区域差异视角的分析[J].南开经济研究，2014(4)：17-30.[29]NickellS.BiasesinDynamicModelswithFixedEffects[J].Econometrica,1971,49(6):1417-1426.[30]HausmanJA.SpecificationTestsinEconometrics[J].Econometrica,1978,46(6):1251-1271.300[31]BaumCF.ResidualDiagnosticsforCross-sectionTimeSeriesRegressionModels[J].TheStataJournal,2001,1(1):101-104.-10-'