酒店行业分析报告 44页

'酒店行业分析报告一、酒店的定义酒店（HOTEL）一词来源于法语，当时的意思是贵族在乡间招待贵宾的别墅，在港澳地区及东南亚地区被称为“酒店”，在台湾被称为“酒店”，在中国大陆被称为“酒店”、“饭店”、“宾馆”、“旅店”、“旅馆”的。我们从酒店的称谓与功能，可以找到对酒店的定义。然而，时至今日，对酒店的定义也是五花八门，众说纷纭的。一个具有国际水准的酒店首先，要有舒适安全并能吸引客人居住的客房，具有能提供有地方风味特色的美味佳肴的各式餐厅，还要有商业会议厅，贸易洽谈时所需的现代化会议设备和办公通讯系统，旅游者所需要的康乐中心。游泳池、健身房、商品部、礼品部，以及综合服务部，如银行、邮局、电传室、书店、花房、美容厅等等。同时，各单位要有素质良好的服务员，向客人提供一流水平的服务。今日的国际酒店业被称为“旅游工业”。所谓工业，它该表达式大量的、科学的、专业以及有效率的事业。归纳起来，现代所谓的酒店，应具备下列基本条件：1.它是一座设备完善的众所周知且经政府核准的建筑。2.它必须提供旅客的住宿与餐饮。3.他要由为旅客以及顾客提供娱乐的设施。4.还要提供住宿、餐饮、娱乐上的理想服务。5.它是营利的，要求取得合理的利润。二、研究背景当下国际金融环境并不乐观，欧美债务危机问题不断。国内经济形势十分低迷，在房地产调控政策下经济增长缓慢，物价上涨过快，各方面矛盾凸现出来。前两天芜湖地方政府对房地产的救市政策刚推出3天就被叫停，说明国家调控的决心大的方向不动摇。在国家房产等相关部门及政策对高房价的打压下，曾经如火如荼的传统住宅市场成交表现黯淡，一系列政策很大力度上的压缩了住宅市场的投资空间，同时也限制了投资客的投资和投机性需求。在此形势下，旅游地产成为投资客们的青睐，成为万众瞩目的房产新宠。44 旅游地产的崛起，不仅来自房产新政的导向作用，国民经济的发展更是其内在的动力。据经济学家研究，当人均GDP达到一定程度时，以家庭为单位的消费结构就会发生变化，休闲支出比例会明显上升。目前的中国就正处在这一阶段，国民经济的内在推动，以度假休闲为代表的第三产业正迅速崛起。随之而来的，便是旅游地产的蓬勃发展。三、旅游地产中的产权式酒店定义产权式酒店就是由个人投资者买断酒店客房的产权，即开发商以房地产的销售模式将酒店每间客房的独立产权出售给投资者。每一套客房都各拥有独立的产权，投资者如购买商品房一样投资置业，将客房委托给酒店管理公司分取投资回报及获取该物业的增值，同时还获得酒店管理公司赠送的一定期限的免费入住权。其实质就是迎合普通老百姓的不动产投资理财需求。产权酒店商业模式和国外的权益性房地产投资基金、房地产有限合伙企业较类似，都是为了帮助大众投资者共同参与大型经营型住宿业房地产的投资行为，目的是获得房地产增值和经营收益。历史背景20世纪60年代的欧洲，度假风气兴盛，法国地中海沿岸开发了大量海滨别墅，欧美政要、贵族、富商蜂拥而至，成为欧洲乃至世界的休闲度假中心。由于房产价格高昂，多数家庭无力单独购买度假别墅，而部分有能力购买别墅的用户，每年的使用时间非常有限，最多只有几周，空置率很高，所以出现了亲朋好友联合购买一幢度假别墅供大家不同时间分别使用的情况，最早的分时度假概念由此产生。据此，聪明的开发商发明了以分时销售客房使用权的模式来招揽客户，取得了很好的效果，分时度假市场由此形成。产权式酒店是旅游房产的重要一类，其实质就是“分时度假+房产投资”。它将酒店的每一单位分别售给投资人，同时投资人委托酒店管理公司经营或分时度假网络管理，获得一定的投资回报。由于客房年度利润分红44 足以抵消分期付款的费用，并有可观的盈余，因此业主只要投资金额不多的首付，就可不再投入，大约15～20年后取得产权。经营有方的酒店通常还可带来物业的增值效应。一般情况下，投资人拥有该酒店每年一定时间段的免费居住权，可以作为一般投资者在郊区的第二居所或企事业单位的度假基地。四、产权式酒店利在何处（前景）？产权式酒店作为投资类物业的重要形式之一，近年来越来越受到广大投资人士的青睐也是受客观环境影响。首先国内房地产积压和饭店出租率下降。经济过热时期，我国各地建起大批房地产项目，经济回落，许多盲目开发的房地产由于价格高、市场定位不准等因素出现了严重的积压。据国家统计局城调总队对全国35个大中城市的调查结果表明，目前这些城市还有6000多万平方米的商品房空置，商品房严重积压。这些积压的房地产中，有相当大一部分位于度假地和旅游城市。其次休闲观念逐步成熟。随着旅游消费的不断增长和旅游者的日渐成熟，经过初期单纯以观光为目的的发展阶段之后，休闲度假旅游需求已经产生，并形成了一定的市场规模。因此，我国在3～5年内，可望形成具有一定规模的旅游度假市场。这一市场的形成和扩大，将为产权式酒店创造出旺盛的需求。产权式酒店提供给业主每年的免费自住房额，一般情况下业主都不能用完，那么在不同地区的产权式酒店的业主就可以将自己的免费自住房额拿出来与别人交换，以达成度假交换的目的。第三　可投资领域少，可利用资金相对充足。由于在工业技术方面与发达国家存在较大的差距，加上面临加入世界贸易组织后开放市场的威胁，在工业领域的投资需求不旺。以家庭经营为基础的农业领域内虽存在较大的资金需求，但由于经营单位分散，无法吸纳大额资金。资金需求较旺的第三产业中，投入产出效益好的产业也不多。所以，在总体资金短缺的背景下，对资金的有效需求却严重不足。44 当然，除了与股市的低迷，人们对基金、信托等投资渠道的不甚了解，银行负利率等客观因素有关外，与产品本身的优势也是分不开的。北京经纬时代房地产经纪有限公司副总经理苏文认为，产权式酒店之所以受到人们的追捧，无外乎以下两个原因其一，委托经营，省去麻烦。产权式酒店投资的基本形式为，业主拥有一套星级酒店客房的产权之后，再委托开发商或专门的酒店经营公司出租、打理，自己按时收取租金或年底的酒店盈利分红。这样，对于业主来说，省去了不少管理麻烦。其二，提供包租，收益稳定。不少产权式酒店都提供相当诱人的包租服务，每年给予业主固定百分比的回报率，包租年限有3年、5年，甚至10年不等。业界普遍认为，产权式酒店的投资回报相对于其他类型物业而言，是比较稳定的，并且风险相对也小一些。另外，很多产权式酒店的开发商每年都会提供给业主一定时间的免费入住权，10～30天不等，对于异地置业者而言，这一条件相当具有吸引力。五、产权式酒店定价依据及成本分析1、定价依据：以40平方米的户型（其中包括公摊面积20平方米左右）为例，采取反推法定价，根据市场情况，按照三星级标准预计房价和开房率，算出平均一间客房的年毛收入[计算公式为：一间客房的年毛收入=房价×开房率×每年天数（365）]，管理公司毛收益和业主回报按照7：3分摊（参照产权式酒店行业规律得出的结论）[计算公式为：管理公司毛收益=一间客房的年收益×0.7，业主回报金额=一间客房的年收益×0.3]，业主回报部分按照投资总额的8%的回报率，推算出销售价格[计算公式为：单位销售价格=每年可回报业主金额÷(0.08×40)]。例如：假设房间折后价为180元/天，住房率为60%；则平均每一间40㎡的客房年收入为180×0.6×365=39420元；按照7：3分摊，酒店管理公司毛收益为：39420×0.7=27594元，可回报给业主的金额为39420×0.3=11826元；按照投资总额固定回报率8%计算，则该客房的销售总额为：11826÷0.08=147825元单位销售价格为：147825÷40=3696元。44 酒店经营状况与定价分析表建筑面积收益收益分摊可销售价格计算方式（经营状况）房间牌价折扣(折后价)住房率毛收益管理公司毛收益(占70%)回报业主（占30%）总额单位售价40㎡（按50%分摊计算）基本状态2500.8(200)65%474503321514235177937.54448.4450%3650025550109501368753421.88中间状态2500.7(180)60%394202759411826147825369652%34133.3323893.33102401280003200保守状态2500.65(160)60%350402452810512131400328535%20761.2145336228778501946.25上述六种状态的平均单位销售价格为：3333元/㎡；按160元/天、开房率60%计算，则平均销售单价为：3285元/㎡；按180元/天，开房率52%计算，则平均销售单价为：3200元/㎡。根据周边市场价格以及本项目实际情况，保守估计销售均价可定位在3100元/㎡，即2840~3340元/㎡之间（6层起价2840元/㎡，每高一层加20元/㎡，包括装修费用）。我们选择参照160元/天、开房率60%、售价3100元/㎡、回报金额10540元/年（即回报率为8.5%）为基准计算（以下所有的计算亦同）。这样对目标客户有相当大的吸引力（具体分析见投资收益例表）。2、成本与收益分析：1）面积：每层800㎡，6~30层共计20000㎡2）成本预计：①建安成本：1500元/㎡；②精装修：300元/㎡；③广告推广成本：50元/㎡（总计500万元÷10万㎡）；④管理成本：100元/㎡；⑤税收：155元/㎡（销售单价×5%，即3100×5%=155）；⑥不可预见费用：100元/㎡；以上共计为：2205元/㎡。3）预计利润为：（销售单价－成本单价）×总建筑面积（3100－2205）×20000=17900000元44 五、销售方式（经营模式分析）（结合本项目模拟分析）目前产权式酒店的经营模式主要有：1、省心回报型（类似于超市的“整租零售”）：☆业主将所购客房与酒店管理公司签订《委托经营协议》，将所购客房20年以上经营权全权委托酒店管理公司，由酒店管理公司按客房总价的8.5%的固定金额每年支付业主投资回报。☆经营过程中发生的各项成本、物业费、税费均由酒店管理公司承担。☆业主每年可获得酒店管理公司赠送的一定数额（设定在投资总额的4%左右）的住房卡。住房卡消费完后，享受贵宾卡待遇。例：本项目的操作方式：（见投资收益例表）投资收益例表面积楼层单价总房价年收入实际收入固定回报率实际回报率固定回报住房卡40㎡203100124000105404960155008.5%12.5%12296011840010064473614800注：因银行按揭利率未定，分析表未计算按揭贷款模式。2、利润共享型：☆获得年度客房利润分红。☆业主可以随时使用自己的客房，酒店公司仅是在得到业主确认的期限内出租该客房，并且在该期限内，业主将获得所购客房套型全部待租客房的平均收益。即：业主所购房当日收益=该套型全部客房的当日收益÷该套型当日全部待租客房数业主客房全年收益=业主所购客房每日收益之总和业主将获得的利润分红为业主所购房全年收益的30%。☆经营过程中发生的各项成本、税费均由酒店经营公司承担。☆业主可以随时使用自己的客房，但必须承担管理等相应的基本费用x元/天，其中包含易耗品等x元/日.套（分户型、面积收取）。44 3、完全自用型目标客户：企业（中、小型为主）酒店将按其它客房一样提供各类星级服务，另行签订物业管理协议。业主须按月交纳物业管理费。物来管理费按5元/㎡·月计收（水、电耗费按量计收）。附2011年度金陵连锁酒店客房经营和分销渠道数据统计酒店客房数平均房价（ADR）平均出租率（OP）平均每间客房收益(RevPAR)名称星级城市层级湖滨金陵5二线A类3716574.589.00%511晶元金陵4二线A类3285437.786.20%377.1无锡金陵5二线A类5096588.861.80%363.8扬州金陵5二线B类6099517.266.90%346.1驿都金陵5二线B类7257489.570.40%344.4华芳金陵5三线4906616.555.70%343.2金陵能达4二线B类2450436.778.30%341.7金陵丹阳4三线3216377.577.20%291.2金陵金马5二线A类11263454.860.80%276.5金陵水城5二线B类2935431.563.00%271.8南湖宾馆4二线B类2790330.682.10%271.3紫金山庄5二线A类3345657.240.70%267.6金陵花园5三线5130394.665.90%260方源金陵4二线A类3993373.369.60%259.9金陵江滨5二线A类4154490.852.00%255.2金陵观园5二线B类2426451.855.10%248.9金陵皖西5二线B类473738863.90%248国睿金陵4二线A类312639462.80%247.3金陵溧阳5三线587136666.00%241.6金陵口子5二线B类5057434.254.00%234.5金陵山水5二线A类2867451.951.30%231.7金陵润扬5二线B类2560470.349.00%230.2金陵金源4二线B类313235365.00%229.5泓瑞金陵5二线A类7027348.751.30%178.8金陵天铭5三线4647364.448.00%175金陵华侨4二线B类2970296.454.40%161.3盐城迎宾馆5二线B类4038347.239.60%137.5金陵大厦3二线A类2566191.167.60%129.1常熟国际5三线373533935.90%121.6金陵黟县4三线1287186.424.50%45.7合计125681418.460.30%254.744 六、国内发展情况国内最先引入产权式酒店模式的是海南省三亚市，在1995年房地产市场低迷时期，为摆脱楼盘滞销困境而采取的不得已策略。没想到这一不小心就撞上了房产投资新潮的“腰”，它作为这一种旅游与房地产相结合的物业开发模式开始风靡全国。北京、上海、广州、深圳、青岛、北海、桂林、珠海、昆明等地开始出现各种形式的产权式酒店，经过一段时期的发展并呈现出旺盛的势头。可以说2000——2001年是第一轮产权度假酒店开发热潮，以海南为代表的产权式酒店遭遇败绩而结。然而，从2003年开始的第二轮产权式酒店热并没因此而受影响，产权式酒店继续开工、开盘、开业。2005年春节黄金周期间，一股产权式酒店的狂风再次席卷海南房地产市场。作为中国新兴的房地产业热点地区，海南的房地产以其独特的自然环境优势赢得了国内消费者的青睐，而产权式酒店又是其中备受关注的“明珠”。如今在北京、海南等地，产权式酒店又呈现出旺盛的发展势头，新酒店接连开张，给人以市场大有可为的感觉。据不完全统计，目前我国的产权式酒店项目已经发展到200多个，遍布全国25个省、自治区和直辖市。4月，浙江省临安市钱王大酒店西苑楼开发和推行产权式酒店，十分成功。浙江省的莫干山休闲度假村、宁波南苑、杭州凯利悦等产权式大酒店已形成决策，并付诸实施。6月初，产权式酒店落户大理。由杭州千岛湖凤凰实业有限公司投资开发的四星级产权式酒店“大理凤凰温泉度假村”在大理市下关西郊塘子铺温泉村(下关温泉)开工建设。大理凤凰温泉度假村是全产权分时度假酒店，其具体操作方式是按单元分别对投资者进行出售，由投资者拥有该单元全部产权，投资者再将所拥有单元委托丽江官房大酒店经营管理，从受益中减去管理费用的赢余获取投资利益，另外可以获得每年四周免费休息度假时间。七、产权式酒店的类型1、养老型酒店44 养老型酒店是指投资人（往往是最终消费者）在退休前购买退休养老度假村的某一个单位，委托管理公司经营管理直至退休后自用。委托管理期间，将获取一定的投资回报。一般情况下该度假村在产权人去世后由管理公司回购，再出售，收益归其家人所有。2、有限自用投资型酒店有限自用投资型酒店是指将酒店的每一个单位分别出售给投资人，同时投资人委托酒店管理公司或分时度假网络管理，获取一定的投资回报。八、我的观点我觉得在将来养老型酒店会有很大的发展空间，不管是站在投资的角度，还是在养老的角度。不仅可以分享到酒店利润分红，而且拥有酒店房产价值的提升带来的收益，还可以享受每年一定期限的免费住宿旅游。养老型产权式酒店的选址定是在一个风景秀丽空气清新的地方，无疑是自己养老的好去处。很适合以后的年轻一代人的生活观念。据我了解有很多酒店其实并不怎么赚钱，但为什么有很多人热衷于投资于酒店行业呢！那就在于酒店房产的升值，而且空间很大。特别是政府想开发郊区旅游资源时，投资者以很低的价格买入地皮，在投资建设期间，政府的相应的配套设施例如道路、旅游景点的开发和相应的规划都会上马。当酒店建设完成时，那些基础设施也差不多完成了，而酒店周边也将成为新热点，其价值自然大大上升。有时只要酒店运营不亏损，投资者也是赚钱的。2012年2月1日起，海口市正式实施《产权式酒店管理暂行办法》(下称《办法》)。这是国内第一个有关产权酒店的地方条例。据介绍，《办法》出炉前，产权式酒店在中国各地长期处于野蛮生长状态，关于产权式酒店本身的界定，以及用地性质、能否分割销售等，一直备受争议。另一位业内人士则直言，海口推出《办法》的目的，就是为了海口住宅销售市场转型。事实是一种变相救市政策，虽然这一政策只对海滨度假胜地和旅游热点景区周围有明显的作用，但是这对房地产行业来说无疑有着风向标的指引性作用。综上所述，产权式酒店在未来的发展空间还是很大的，它还处在朝阳产业阶段。随着中国经济发展，中国人对健康、绿色的生活拥有更多需求，越来越需要通过旅游、休闲以及自己的私属空间来提升生活品质。旅游、休闲的生活方式已逐渐被中国人所接受，这就给产权式酒店的发展带来了更好的契机。44 九、上市公司财务报表分析（以东方宾馆和金陵饭店为例）一、东方宾馆资产负债表水平分析资产负债表单位：元水平分析日期2010-12-312009-12-31报表来源年报年报变动额变动率资产　　　　流动资产　　　　货币资金64727737502122121451552528.91%交易性金融资产9736201182760-209140-17.68%其他货币资金0000坏账准备0000应收账款净额1441651412212655220385918.05%其他应收款净额15935903049011-1455421-47.73%预付账款59234125633-66399-52.85%应收补贴款0000存货跌价准备0000存货（净额）48615283708332115319631.10%待摊费用0000工程施工0000其他流动资产671036900610-229574-25.49%流动资产合计87303259713912141591204522.29%长期投资　　　　可供出售金融资产122536473142694969-20158496-14.13%股权分置流通权0000持有至到期投资0000投资性房地产0000长期应收款0201706-201706-100.00%长期投资减值准备0000长期股权投资净额05229585-5229585-100.00%其他长期投资净额0000固定资产　　　　固定资产减值准备0000固定资产净额447670794487595293-39924499-8.19%工程物资0000在建工程0530767-530767-100.00%固定资产清理0000待处理固定资产净损失0000固定资产合计447670794488126060-40455266-8.29%无形资产及其他资产　　　　无形资产3812566240301087-2175425-5.40%44 开发支出0000商誉0000开办费0000递延资产0000长期待摊费用1956558435457439-15891855-44.82%其他长期资产0000无形资产及其他资产合计0000递延税项　　　　递延所得税资产2189112025011048-3119928-12.47%其他非流动资产0000影响非流动资产其他科目0000非流动资产合计649789633737021893-87232260-11.84%资产总计737092892808413107-71320215-8.82%负债及股东权益　　　　流动负债　　　　短期借款045000000-45000000-100.00%交易性金融负债0000应付票据0000应付账款1535600519459789-4103784-21.09%预收账款147845359923703486083248.98%代销商品款0000应付职工薪酬1746922113599435386978628.46%应付福利费0000应付股利0000应交税费2509996202078048921624.21%应付利息0000待扣税金0000其他应交款0000内部应付款0000其他应付款2443679427657339-3220545-11.64%应付短期债券0000预提费用0000工程结算0000预计负债026823912-26823912-100.00%流动负债合计74556551117661047-43104496-36.63%长期负债　　　　长期借款0000应付债券0000长期应付款0000其他长期负债0000递延所得税负债4586275351718058-5855305-11.32%其他非流动负0000影响非流动负债其他科目25617811025617811　非流动负债合计5867165878541970-19870312-25.30%负债合计133228208196203017-62974809-32.10%44 股东权益　　　　少数股东权益0000实收资本（或股本）26967374426967374400减：已归还投资0000资本公积金339280914354399786-15118872-4.27%盈余公积256418202564182000减：库存股0000集体福利基金0000未确认的投资损失0000未分配利润-30731794-375052596773465-外币报表折算差额0000影响所有者权益其他科目0000归属于母公司所有者权益合计603864684612210091-8345407-1.36%股东权益合计603864684612210091-8345407-1.36%负债和股东权益总计737092892808413107-71320215-8.82%垂直分析资产负债表单位：元垂直分析日期2010-12-312009-12-31结构变动情况报表来源年报年报期末期初差额资产　　　　　流动资产　　　　　货币资金64727737502122128.78%6.21%2.57%交易性金融资产97362011827600.13%0.15%-0.01%其他货币资金00000坏账准备00000应收账款净额14416514122126551.96%1.51%0.45%其他应收款净额159359030490110.22%0.38%-0.16%预付账款592341256330.01%0.02%-0.01%应收补贴款00000存货跌价准备00000存货（净额）486152837083320.66%0.46%0.20%待摊费用00000工程施工00000其他流动资产6710369006100.09%0.11%-0.02%流动资产合计873032597139121411.84%8.83%3.01%长期投资　　　　　可供出售金融资产12253647314269496916.62%17.65%-1.03%股权分置流通权00000持有至到期投资00000投资性房地产00000长期应收款020170600.02%-0.02%长期投资减值准备00000长期股权投资净额0522958500.65%-0.65%44 其他长期投资净额00000固定资产　　　　　固定资产减值准备00000固定资产净额44767079448759529360.73%60.32%0.42%工程物资00000在建工程053076700.07%-0.07%固定资产清理00000待处理固定资产净损失00000固定资产合计00000无形资产及其他资产　　　　　无形资产38125662403010875.17%4.99%0.19%开发支出00000商誉00000开办费00000递延资产00000长期待摊费用19565584354574392.65%4.39%-1.73%其他长期资产00000无形资产及其他资产合计00000递延税项　　　　　递延所得税资产21891120250110482.97%3.09%-0.12%其他非流动资产00000影响非流动资产其他科目00000非流动资产合计64978963373702189388.16%91.17%-3.01%资产总计737092892808413107100.00%100.00%0负债及股东权益　　　　　流动负债　　　　　短期借款04500000005.57%-5.57%交易性金融负债00000应付票据00000应付账款15356005194597892.08%2.41%-0.32%预收账款1478453599237032.01%1.23%0.78%代销商品款00000应付职工薪酬17469221135994352.37%1.68%0.69%应付福利费00000应付股利00000应交税费250999620207800.34%0.25%0.09%应付利息00000待扣税金00000其他应交款00000内部应付款00000其他应付款24436794276573393.32%3.42%-0.11%应付短期债券00000预提费用00000工程结算00000预计负债02682391203.32%-3.32%44 流动负债合计7455655111766104710.11%14.55%-4.44%长期负债　　　　　长期借款00000应付债券00000长期应付款00000其他长期负债00000递延所得税负债45862753517180586.22%6.40%-0.18%其他非流动负00000影响非流动负债其他科目2561781103.48%03.48%非流动负债合计58671658785419707.96%9.72%-1.76%负债合计13322820819620301718.07%24.27%-6.20%股东权益　　　　　少数股东权益00000实收资本（或股本）26967374426967374436.59%33.36%3.23%减：已归还投资00000资本公积金33928091435439978646.03%43.84%2.19%盈余公积25641820256418203.48%3.17%0.31%减：库存股00000集体福利基金00000未确认的投资损失00000未分配利润-30731794-37505259-4.17%-4.64%0.47%外币报表折算差额00000影响所有者权益其他科目00000归属于母公司所有者权益合计60386468461221009181.93%75.73%6.20%股东权益合计60386468461221009181.93%75.73%6.20%负债和股东权益总计737092892808413107100.00%100.00%0资产与权益对称结构分析流动资产87303259流动负债74556551长期负债58671658股东权益603864684长期资产649789633相关比重存货占流动资产百分比：5.57%流动资产占资产总额百分比：11.84%44 投资性资产（5项）占资产总额百分比：16.62%固定资产占资产总额百分比：60.73%流动负债占负债总额百分比：55.96%长期负债占负债总额百分比：44.04%股本占所有者权益百分比：44.66%未分配利润占所有者权益百分比：-5.09%二、东方宾馆利润表水平分析利润表单位：元水平分析结束日期2010-12-312009-12-31开始日期2010-1-12009-1-1报表来源年报年报增减额增减率一、营业收入2679190162208279574709105921.32%折扣与折让0000主营业务收入净额0000影响营业收入的其他科目0000减：营业成本115533526117348236-1814710-1.55%影响营业成本的其他科目0000营业税金及附加1467197612301534237044219.27%二、主营业务利润0000其他业务利润0000存货跌价损失0000销售费用6843221773690760-5258543-7.14%营业费用0000管理费用5529715567714280-12417125-18.34%财务费用30919654170128-1078163-25.85%期间费用0000进货费用0000勘探费用0000汇兑损益0000资产减值损失104673411933449-10886715-91.23%加：公允价值变动净收益-202550475310-677860-142.61%三、营业利润11528101-6410128075629381-投资收益188521017538391313717.49%其中：对联营企业和合营企业的投资收益0000影响营业利润的其他科目0000期货损益0000补贴收入0000营业外收入51536459677444185901432.54%以前年度损益调整000044 营业外支出66954107285390-589980-8.10%其中：非流动资产处置净损失2960537013540-6717487-95.78%影响利润总额的其他科目0000营业外收支净额0000分给外单位利润0000以前年度所得税调整0000四、利润总额9986337-7041892680405263-所得税3212872-1787295121085823-影响净利润的其他科目0000少数股东损益0000未弥补子公司亏损0000应交特种基金0000职工奖励及福利基金0000购并利润0000未确认的投资损失0000所得税返还0000不应负担的子公司本年亏损0000子公司弥补超额亏损的本年收益0000五、净利润6773465-5254597559319440-归属于母公司所有者的净利润6773465-5254597559319440-含少数股东损益的净利润6773465-5254597559319440-年初未分配利润0000其他转入0000盈余公积转入数0000年初未分配利润调整0000减少注册资本减少的未分配利润0000外币报表折算差额0000非正常经营项目收益调整0000股份公司成立前利润分配0000住房周转金转入数0000六、可供分配的利润0000提取法定盈余公积金0000提取法定公益金0000提取职工奖励福利基金0000提取储备基金0000提取企业发展基金0000七、可供股东分配的利润0000应付优先股股利0000提取任意盈余公积金0000应付普通股股利0000转作股本的普通股股利0000八、未分配利润0000出售、处置部门或被投资单位所得收益0000自然灾害发生的损失000044 会计政策变更增加（或减少）利润总额0000会计估计变更增加（或减少）利润总额0000债务重组损失0000其他0000基本每股收益0.025-0.190.215-稀释每股收益0.025-0.190.215-被合并方在合并前实现的净利润0000净利润其他子项0000营业总收入2679190162208279574709105921.32%营业总成本258073574287158386-29084812-10.13%垂直分析利润表单位：元垂直分析结束日期2010-12-312009-12-31开始日期2010-1-12009-1-1报表来源年报年报2010年度2009年度一、营业收入267919016220827957100.00%100.00%折扣与折让0000主营业务收入净额0000影响营业收入的其他科目0000减：营业成本11553352611734823643.12%53.14%影响营业成本的其他科目0000营业税金及附加14671976123015345.48%5.57%二、主营业务利润0000其他业务利润0000存货跌价损失0000销售费用684322177369076025.54%33.37%营业费用0000管理费用552971556771428020.64%30.66%财务费用309196541701281.15%1.89%期间费用0000进货费用0000勘探费用0000汇兑损益0000资产减值损失1046734119334490.39%5.40%加：公允价值变动净收益-202550475310-0.08%0.22%三、营业利润11528101-641012804.30%-29.03%投资收益188521017538390.70%0.79%其中：对联营企业和合营企业的投资收益0000影响营业利润的其他科目000044 期货损益0000补贴收入0000营业外收入51536459677441.92%0.44%以前年度损益调整0000营业外支出669541072853902.50%3.30%其中：非流动资产处置净损失29605370135400.11%3.18%影响利润总额的其他科目0000营业外收支净额0000分给外单位利润0000以前年度所得税调整0000四、利润总额9986337-704189263.73%-31.89%所得税3212872-178729511.20%-8.09%影响净利润的其他科目0000少数股东损益0000未弥补子公司亏损0000应交特种基金0000职工奖励及福利基金0000购并利润0000未确认的投资损失0000所得税返还0000不应负担的子公司本年亏损0000子公司弥补超额亏损的本年收益0000五、净利润6773465-525459752.53%-23.79%归属于母公司所有者的净利润6773465-525459752.53%-23.79%含少数股东损益的净利润6773465-525459752.53%-23.79%年初未分配利润0000其他转入0000盈余公积转入数0000年初未分配利润调整0000减少注册资本减少的未分配利润0000外币报表折算差额0000非正常经营项目收益调整0000股份公司成立前利润分配0000住房周转金转入数0000六、可供分配的利润0000提取法定盈余公积金0000提取法定公益金0000提取职工奖励福利基金0000提取储备基金0000提取企业发展基金0000七、可供股东分配的利润0000应付优先股股利0000提取任意盈余公积金0000应付普通股股利0000转作股本的普通股股利000044 八、未分配利润0000出售、处置部门或被投资单位所得收益0000自然灾害发生的损失0000会计政策变更增加（或减少）利润总额0000会计估计变更增加（或减少）利润总额0000债务重组损失0000其他0000基本每股收益0.025-0.190.00%0.00%稀释每股收益0.025-0.190.00%0.00%被合并方在合并前实现的净利润0000净利润其他子项0000营业总收入267919016220827957100.00%100.00%营业总成本25807357428715838696.33%130.04%相关比重营业成本占营业收入百分比：43.12%营业税费占营业收入百分比：5.48%期间费用占营业收入百分比：47.34%公允价值变动收益占营业利润百分比：-1.76%投资收益占利润总额百分比：18.88%三、东方宾馆现金流量表水平分析现金流量表单位：元水平分析结束日期2010-12-312009-12-31开始日期2010-1-12009-1-1报表来源年报年报增减额增减率一、经营活动产生的现金流量　　　　销售商品、提供劳务收到的现金2646878892270255473766234216.59%收取的租金0000收到的增值税销项税款和退回的增值税款0000收到的除增值税以外的其他税费返还0000收到的税费返还05154-5154-100.00%收到其他与经营活动有关的现金32931729419912351181249.60%经营活动现金流入小计2679810612279726924000836917.55%购买商品、接受劳务支付的现金1058865799940341064831696.52%经营租赁所支付的现金0000支付给职工以及为职工支付的现金7470808783397503-8689416-10.42%支付的增值税款000044 支付的所得税款0000支付的除增值税、所得税以外的其他税费0000支付的各项税费2269959123745661-1046070-4.41%支付其他与经营活动有关的现金1556577216154849-589077-3.65%经营活动现金流出小计218860029222701424-3841395-1.72%经营活动产生的现金流量净额49121033527126943849764831.86%二、投资活动产生的现金流量　　　　收回投资收到的现金581664634942554672211564.63%分得股利或利润所收到的现金0000取得债券利息收入所收到的现金0000取得投资收益所收到的现金186185917538381080216.16%处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额16532036155642914975607962.18%处置子公司及其他营业单位收到的现金净额0000收到其他与投资活动有关的现金0000投资活动现金流入小计24210541365969220550849561.55%购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金1255221117288542-4736331-27.40%权益性投资所支付的现金0000债权性投资所支付的现金0000投资支付的现金55712035601520110556.49%取得子公司及其他营业单位支付的现金净额0000支付其他与投资活动有关的现金0000投资活动产生的现金流出小计1310933117644557-4535226-25.70%投资活动产生的现金流量净额11101210-1398486525086075-吸收权益性投资所收到的现金0000子公司吸收少数股东权益性投资收到的现金0000发行债券所收到的现金0000吸收投资收到的现金0000取得借款收到的现金3800000060000000-22000000-36.67%收到其他与筹资活动有关的现金0000筹资活动现金流入小计3800000060000000-22000000-36.67%偿还债务支付的现金83000000600000002300000038.33%发生筹资费用所支付的现金0000分配股利、利润或偿付利息支付的现金7067182258899-1552181-68.71%子公司支付少数股东的股利0000偿付利息所支付的现金0000融资租赁所支付的现金0000减少注册资本所支付的现金0000子公司依法减资支付给少数股东的现金0000支付其他与筹资活动有关的现金000044 子公司支付给少数股东的股利、利润或偿付的利息0000筹资活动现金流出小计83706718622588992144781934.45%筹资活动产生的现金流量净额-45706718-2258899-43447819-1923.41四、汇率变动对现金的影响　　　　汇率变动对现金的影响0000影响现金及现金等价物的其他科目0000现金及现金等价物净增加额14515525-1097249525488020-期初现金及现金等价物余额5021221261184707-10972495-17.93%期末现金及现金等价物余额64727737502122121451552528.91%以固定资产偿还债务0000以投资偿还债务0000债务转为资本0000以固定资产进行长期投资0000以存货偿还债务0000一年内到期的可转换公司债券0000融资租赁固定资产0000净利润6773465-5254597559319440-少数股东损益0000未确认的投资损失0000购并利润0000计提的坏账准备或转销的坏账0000计提的存货跌价准备0000计提的资产减值准备104673411933449-10886715-91.23%固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧0000固定资产折旧3516892338230274-3061351-8.01%无形资产及其他资产摊销21754262380431-205005-8.61%长期待摊费用摊销1589185420077038-4185184-20.85%待摊费用的减少（减增加）0000预提费用的增加（减减少）0000处置无形资产、固定资产和其他长期资产的损失（减收益）-30386316112956-9151587-149.71%固定资产报废损失0000公允价值变动损失202550-475310677860-财务费用14225072636224-1213717-46.04%投资损失（减收益）-1885210-1753839-131371-7.49%递延所得税资产减少3119928-1790752421027452-递延所得税负债增加-815682-1256358440676-利息支出0000递延税款贷项（减借项）0000存货的减少（减增加）-1357543518574-1876117-361.78%经营性应收项目的减少（减增加）-38866895125736-9012425-175.83%经营性应付项目的增加（减减少）-5696599-78044082107809-增值税增加净额000044 其他0000经营活动产生的现金流量净额49121033527126943849764831.86%货币资金的期末余额64727737502122121451552528.91%货币资金的期初余额5021221261184707-10972495-17.93%现金等价物的期末余额0000现金等价物的期初余额0000其他原因对现金的影响0000现金及现金等价物净增加额214515525-1097249525488020-垂直分析垂直分析1、流入流出结构项目2010年结构比率2009年结构比率经营活动现金流入26798106181.16%22797269278.17%投资活动现金流入242105417.33%36596921.25%筹资活动现金流入3800000011.51%6000000020.57%现金流入小计330191602100.00%291632384100.00%经营活动现金流出21886002969.33%22270142473.59%投资活动现金流出131093314.15%176445575.83%筹资活动现金流出8370671826.52%6225889920.57%现金流出小计315676078100.00%302604880100.00%2、结构分析项目现金流量净流量结构流入流出比一、经营活动产生的现金流量：2010年2009年2010年2009年2010年2009年经营活动现金流入267981061227972692　　122.44%102.37%经营活动现金流出218860029222701424　　经营活动产生的现金流量净额491210325271268338.40%-48.04%　　二、投资活动产生的现金流量：　　　　　　投资活动现金流入242105413659692　　184.68%20.74%投资活动现金流出1310933117644557　　投资活动产生的现金流量净额11101210-1398486576.48%127.45%　　三、筹资活动产生的现金流量：　　　　　　筹资活动现金流入3800000060000000　　45.40%96.37%44 筹资活动现金流出8370671862258899　　筹资活动产生的现金流量净额-45706718-2258899-314.88%20.59%　　四、偿债能力分析（短期和长期偿债能力分析）流动比率=流动资产/流动负债=1.17通常认为的理想值为2，但是所求得的数据大于1，说明一定程度上流动资产可以抵补流动负债，有偿债能力。3年数据：0.770.611.17速动比率=(流动资产-存货)/流动负债总额=1.11属合理，通常认为在1左右比较合理，有偿债能力。3年数据：0.730.581.11资产负债率=负债总额÷资产总额×100%=18.07%适宜水平在40%—60%之间，但该指标低于40%，偿债能力较强。3年数据：24.68%24.27%18.07%利息保障倍数=息税前利润/利息费用=422.98一般公认的界限是3，偿债能力较强。其中09年亏损的主要原因其一是受金融危机及广交会整体搬迁的影响，使公司营收下降，而成本费用相对固定。其二，08年公司出售所持广州市广百股份有限公司部分股票，产生投资收益，而09年未发生上述事项。其三，公司本期计提应收款及部分长期投资的减值准备，同时报废处置部分资产。3年数据：172.81-1588.65442.98现金流动负债比=经营现金净流量/平均流动负债×100%=55.11%2年数据：4.30%55.11%现金债务总额比=经营活动现金净流量总额/负债总额×100%=36.873年数据：16.72%2.69%36.87%偿债能力分析指标2009年2010年流动比率0.611.17速动比率0.581.11资产负债率24.27%18.07%利息保障倍数-1588.65442.98现金流动负债比4.30%55.11%44 现金债务总额比2.69%36.87%权益乘数1.321.22流动资产率60.68%117.10%产权比率19.2212.35五、营运能力分析（流动性分析、资产管理能力、企业成长能力）应收账款周转率=销售收入/平均应收账款=20.12应收账款回收速度较快，企业应收账款的管理效率较高，资产流动性较强。3年数据：19.2413.7720.12一定时期内，企业的应收账款周转率越高，周转次数越多，表明企业的应收账款回收速度越快，本企业的应收账款周转率受经济环境影响较大。存货周转率=销货成本/平均存货余额=26.963年数据：25.0229.6426.96该指标越高，表明存货周转速度越快，存货变现能力越强，资金占用水平越低，但不能盲目的追求高的存货周转率。东方宾馆从事行业单一，宾馆行业不需要很多存货，所以该数据很高。流动资产周转率=主营业务收入/平均流动资产总额=3.383年数据：3.112.623.38企业流动资产周转率越快，周转次数越多，周转天数越少，表明企业以相同的流动资产占用实现的销售收入越多，说明企业流动资产的运用效率越好，进而企业的偿债能力和盈利能力均得以增强。该指标符合酒店行业的正常水平。总资产周转率=营业收入净额/平均资产总额=0.353年数据：0.330.270.35总资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额×100%=-8.82%3年数据：3.17%-0.97%-8.82%受经济危机影响，公司发展下滑。44 营运能力分析指标2009年2010年应收账款周转率（次）13.7720.12存货周转率（次）29.6426.96流动资产周转率（次）2.623.38总资产周转率（次）0.270.35总资产增长率-0.97%-8.82%净资产增长率---0.43%固定资产周转率0.430.57六、盈利能力分析（盈利水平、盈利质量、盈利的可持续性分析）净资产收益率=净利润/平均净资产×100%=1.12%3年数据：0.69%-8.58%1.12%逐年增长，说明企业净资产的使用效率在变高，所有者投资报酬变大。其中09年亏损的主要原因其一是受金融危机及广交会整体搬迁的影响，使公司营收下降，而成本费用相对固定。其二，08年公司出售所持广州市广百股份有限公司部分股票，产生投资收益，而09年未发生上述事项。其三，公司本期计提应收款及部分长期投资的减值准备，同时报废处置部分资产。总资产利润率=利润总额/资产平均占有额×100%=0.92%3年数据：0.52%-6.50%0.92%主营业务利润率=主营业务利润/主营业务收入×100%=51.40%3年数据：55.78%41.29%51.40%数据较为稳定，产品利润良好。营业利润率=营业利润／营业收入×100%=4.30%3年数据：2.19%-29.03%4.30%营业利润率越高，表明企业的获利能力越强，企业的获利能力逐年升高。09年特例。成本费用利润率=经营利润/经营成本×100%=3.89%3年数据：1.96%-25.58%3.89%公司2010年该指标增幅较大，盈利水平一般。09年特例。净收益营运指数=（净收益-非经营性收益）/净收益×100%=0.24盈利能力分析指标2009年2010年净资产收益率-8.58%1.12%总资产利润率-6.50%0.92%44 主营业务利润率41.29%51.40%营业利润率-29.03%4.30%净收益营运指数--0.24成本费用利润率-25.58%3.89%主营业务成本率53.14%43.12%资产报酬率37.36%52.51%销售净利率-23.80%2.53%七、上市公司特定财务指标分析每股指标分析2010年市价指标分析2010年每股分配指标分析2010年每股收益0.025市盈率243.6股利支付率0每股净资产2.24股利报酬率0现金股利保障倍数--每股股利0市净率271.88%每股经营活动现金流量0.182市盈增长率215.82八、综合分析与评价（评分法、杜邦财务分析、其他分析方法）杜邦分析法：10年：净资产报酬率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数=64.10%销售净利率=净利润÷销售收入×100%=2.52%总资产周转率=营业收入净额/平均资产总额=0.35权益乘数=总资产÷所有者权益=1.2209年：净资产报酬率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数=49.33%销售净利率=净利润÷销售收入×100%=-23.79%总资产周转率=营业收入净额/平均资产总额=0.27权益乘数=总资产÷所有者权益=1.32指标2009年2010净资产报酬率49.33%64.10%销售净利率-23.79%2.52%44 总资产周转率0.270.35权益乘数1.321.22(1)销售净利率的影响（2.52%+23.79%）×0.35×1.22=11.23%(2)总资产周转率的影响2.52%×（0.35-0.27）×1.22=0.25%(3)权益乘数的影响2.52%×0.35×（1.22-1.32）=-0.09%净资产收益率是一个综合性极强的财务比率，反映了企业筹资投资以及资产运用的效率。销售净利率表明了企业净利润与销售收入之间的关系。可以通过扩大销售收入，降低成本费用来提高销售净利率。总资产周转率反映企业运用资产，以实现销售收入能力的综合指标。权益乘数是所有者权益和总资产之间的关系，本企业的权益乘数并不是很大相对适中，说明负债程度较为适中，不会给企业带来较高的利益也不会带来较高的风险。九、金陵饭店资产负债表水平分析资产负债表单位：元水平分析日期2010-12-312009-12-31报表来源年报年报变动额变动率资产　　　　流动资产　　　　货币资金546,770,143439,480,087107,290,05624.41%交易性金融资产89,882,52386,399,1233,483,4004.03%其他货币资金0000应收利息13210043586491-2265487-63.17%坏账准备0000应收账款净额39748166259262761382189053.31%其他应收款净额794683630467204900116160.83%预付账款4913167349746422-614749-1.24%存货跌价准备0000存货（净额）139909269923851814752408851.44%其他流动资产0000影响流动资产其他科目0000流动资产合计87470961370057030017413931324.86%44 长期投资　　00可供出售金融资产0000股权分置流通权0000持有至到期投资0000投资性房地产0000长期股权投资净额96491139861877661030337311.95%股权投资差额0000固定资产　　00累计折旧0000固定资产净值0000固定资产减值准备0000固定资产净额226114834237878467-11763633-4.95%工程物资0000在建工程61427274848515509212911765626.61%固定资产合计0000无形资产及其他资产　　　　无形资产17712581017712581　商誉0000开办费0000其他长期资产0000无形资产及其他资产合计0000递延税项　　　　递延所得税资产54944634524920419759.14%其他非流动资产0000影响非流动资产其他科目0000非流动资产合计95514074880956657414557417417.98%资产总计1829850361151013687431971348721.17%负债及股东权益　　　　流动负债　　　　短期借款20000000020000000　交易性金融负债0000应付票据0000应付账款80615806503413383027446860.14%预收账款632203595900557042147897.14%代销商品款0000应付职工薪酬1994240116615153332724820.03%应付福利费0000应付股利0000应交税费1802245716062685195977212.20%应付利息0000其他应付款87488960621882712530068940.68%应付短期债券0000其他流动负债0000职工奖励及福利基金0000影响流动负债其他科目000044 流动负债合计2892899842042130168507696841.66%长期负债　　　　长期借款0000应付债券0000长期应付款0000专项应付款22180918022180918　其他长期负债0000长期负债合计0000递延利息收入0000递延所得税负债819462240715578747240.43%其他非流动负20956700209567000　影响非流动负债其他科目0000非流动负债合计439570802119741522759665107.37%负债合计33324706322541043110783663247.84%股东权益　　　　少数股东权益3851078762856991579940871934.79%实收资本（或股本）30000000030000000000.00%减：已归还投资0000资本公积金4372615034372615030　盈余公积4868667238788467989820525.52%减：库存股0000公益金0000集体福利基金0000未确认的投资损失0000未分配利润32554724722297731710256993046.00%外币报表折算差额0000影响所有者权益其他科目0000归属于母公司所有者权益合计111149542199902728611246813511.26%股东权益合计1496603297128472644321187685416.49%负债和股东权益总计1829850361151013687431971348721.17%垂直分析资产负债表单位：元垂直分析日期2010-12-312009-12-31结构变动情况报表来源年报年报期末期初差额资产　　　　　流动资产　　　　　货币资金546,770,143439,480,08729.88%29.10%0.78%交易性金融资产89,882,52386,399,1234.91%5.72%-0.81%其他货币资金00000应收利息132100435864910.07%0.24%-0.17%坏账准备00000应收账款净额39748166259262762.17%1.72%0.46%44 其他应收款净额794683630467200.43%0.20%0.23%预付账款49131673497464222.69%3.29%-0.61%存货跌价准备00000存货（净额）139909269923851817.65%6.12%1.53%其他流动资产00000影响流动资产其他科目00000流动资产合计87470961370057030047.80%46.39%1.41%长期投资　　　　　可供出售金融资产00000股权分置流通权00000持有至到期投资00000投资性房地产00000长期股权投资净额96491139861877665.27%5.71%-0.43%股权投资差额00000固定资产　　　　　累计折旧00000固定资产净值00000固定资产减值准备00000固定资产净额22611483423787846712.36%15.75%-3.40%工程物资00000在建工程61427274848515509233.57%32.13%1.44%固定资产合计00000无形资产及其他资产　　　　　无形资产1771258100.97%00.97%商誉00000开办费00000其他长期资产00000无形资产及其他资产合计00000递延税项　　　　　递延所得税资产5494463452490.03%0.02%0.01%其他非流动资产00000影响非流动资产其他科目00000非流动资产合计95514074880956657452.20%53.61%-1.41%资产总计18298503611510136874100.00%100.00%0负债及股东权益　　　　　流动负债　　　　　短期借款2000000001.09%01.09%交易性金融负债00000应付票据00000应付账款80615806503413384.41%3.33%1.07%预收账款63220359590055703.45%3.91%-0.45%代销商品款00000应付职工薪酬19942401166151531.09%1.10%-0.01%应付福利费00000应付股利0000044 应交税费18022457160626850.98%1.06%-0.08%应付利息00000其他应付款87488960621882714.78%4.12%0.66%应付短期债券00000其他流动负债00000职工奖励及福利基金00000影响流动负债其他科目00000流动负债合计28928998420421301615.81%13.52%2.29%长期负债　　　　　长期借款00000应付债券00000长期应付款00000专项应付款2218091801.21%01.21%其他长期负债00000长期负债合计00000递延利息收入00000递延所得税负债8194622407150.04%0.02%0.03%其他非流动负20956700209567001.15%1.39%-0.24%影响非流动负债其他科目00000非流动负债合计43957080211974152.40%1.40%1.00%负债合计33324706322541043118.21%14.93%3.29%股东权益　　　　　少数股东权益38510787628569915721.05%18.92%2.13%实收资本（或股本）30000000030000000016.39%19.87%-3.47%减：已归还投资00000资本公积金43726150343726150323.90%28.96%-5.06%盈余公积48686672387884672.66%2.57%0.09%减：库存股00000公益金00000集体福利基金00000未确认的投资损失00000未分配利润32554724722297731717.79%14.77%3.03%外币报表折算差额00000影响所有者权益其他科目00000归属于母公司所有者权益合计111149542199902728660.74%66.15%-5.41%股东权益合计1496603297128472644381.79%85.07%-3.29%负债和股东权益总计18298503611510136874100.00%100.00%0资产与权益对称结构分析流动资产874709613流动负债28928998444 长期负债43957080股东权益1496603297长期资产955140748相关比重存货占流动资产百分比：15.99%流动资产占资产总额百分比：47.80%投资性资产（5项）占资产总额百分比：5.27%固定资产占资产总额百分比：12.36%流动负债占负债总额百分比：86.81%长期负债占负债总额百分比：13.19%股本占所有者权益百分比：20.05%未分配利润占所有者权益百分比：21.75%十、金陵饭店利润表水平分析利润表单位：元水平分析结束日期2010-12-312009-12-31开始日期2010-1-12009-1-1报表来源年报年报增减额增减率一、营业收入5145039294421813327232259716.36%折扣与折让0000主营业务收入净额0000影响营业收入的其他科目0000减：营业成本2538868012184573253542947616.22%影响营业成本的其他科目0000营业税金及附加1497331513092036188127914.37%二、主营业务利润0000其他业务利润0000存货跌价损失0000销售费用70741166585763191216484720.77%营业费用000044 管理费用79255695599354931932020232.23%财务费用-2088786-59579433869157-64.94%期间费用0000进货费用0000勘探费用0000汇兑损益0000资产减值损失422913782001-359088-45.92%加：公允价值变动净收益339633011961032200227183.95%三、营业利润1464750411140902073238483428.39%投资收益457658861559800430167882193.41%其中：对联营企业和合营企业的投资收益417502691319779328552476216.34%影响营业利润的其他科目0000期货损益0000补贴收入0000营业外收入11737984621403-3447605-74.60%以前年度损益调整0000营业外支出1152899608-88080-88.43%其中：非流动资产处置净损失090975-90975-100.00%影响利润总额的其他科目0000营业外收支净额0000分给外单位利润0000以前年度所得税调整0000四、利润总额1476373111186120032902530824.47%所得税2606547526531646-466171-1.76%影响净利润的其他科目0000少数股东损益91037016702950240075135.82%未弥补子公司亏损0000应交特种基金0000职工奖励及福利基金0000购并利润0000未确认的投资损失0000所得税返还0000不应负担的子公司本年亏损0000子公司弥补超额亏损的本年收益0000五、净利润112468135853774062709072931.73%归属于母公司所有者的净利润112468135853774062709072931.73%含少数股东损益的净利润121571836920803562949148032.03%年初未分配利润0000其他转入0000盈余公积转入数0000年初未分配利润调整000044 减少注册资本减少的未分配利润0000外币报表折算差额0000非正常经营项目收益调整0000股份公司成立前利润分配0000住房周转金转入数0000六、可供分配的利润0000提取法定盈余公积金0000提取法定公益金0000提取职工奖励福利基金0000提取储备基金0000提取企业发展基金0000七、可供股东分配的利润0000应付优先股股利0000提取任意盈余公积金0000应付普通股股利0000转作股本的普通股股利0000八、未分配利润0000出售、处置部门或被投资单位所得收益0000自然灾害发生的损失0000会计政策变更增加（或减少）利润总额0000会计估计变更增加（或减少）利润总额0000债务重组损失0000其他0000基本每股收益0.3750.2850.0931.58%稀释每股收益0.3750.2850.0931.58%被合并方在合并前实现的净利润0000净利润其他子项0000营业总收入5145039294421813327232259716.36%营业总成本4171911053448852317230587420.97%垂直分析利润表单位：元垂直分析结束日期2010-12-312009-12-31开始日期2010-1-12009-1-1报表来源年报年报2010年度2009年度一、营业收入514503929442181332100.00%100.00%折扣与折让0000主营业务收入净额0000影响营业收入的其他科目0000减：营业成本25388680121845732549.35%49.40%44 影响营业成本的其他科目0000营业税金及附加14973315130920362.91%2.96%二、主营业务利润0000其他业务利润0000存货跌价损失0000销售费用707411665857631913.75%13.25%营业费用0000管理费用792556955993549315.40%13.55%财务费用-2088786-5957943-0.41%-1.35%期间费用0000进货费用0000勘探费用0000汇兑损益0000资产减值损失4229137820010.08%0.18%加：公允价值变动净收益339633011961030.66%0.27%三、营业利润14647504111409020728.47%25.80%投资收益45765886155980048.90%3.53%其中：对联营企业和合营企业的投资收益41750269131977938.11%2.98%影响营业利润的其他科目0000期货损益0000补贴收入0000营业外收入117379846214030.23%1.05%以前年度损益调整0000营业外支出11528996080.002%0.02%其中：非流动资产处置净损失09097500.02%影响利润总额的其他科目0000营业外收支净额0000分给外单位利润0000以前年度所得税调整0000四、利润总额14763731111861200328.70%26.82%所得税26065475265316465.07%6.00%影响净利润的其他科目0000少数股东损益910370167029501.77%1.52%未弥补子公司亏损0000应交特种基金0000职工奖励及福利基金0000购并利润0000未确认的投资损失0000所得税返还0000不应负担的子公司本年亏损0000子公司弥补超额亏损的本年收益0000五、净利润1124681358537740621.86%19.31%1124681358537740621.86%19.31%44 归属于母公司所有者的净利润含少数股东损益的净利润1215718369208035623.63%20.82%年初未分配利润0000其他转入0000盈余公积转入数0000年初未分配利润调整0000减少注册资本减少的未分配利润0000外币报表折算差额0000非正常经营项目收益调整0000股份公司成立前利润分配0000住房周转金转入数0000六、可供分配的利润0000提取法定盈余公积金0000提取法定公益金0000提取职工奖励福利基金0000提取储备基金0000提取企业发展基金0000七、可供股东分配的利润0000应付优先股股利0000提取任意盈余公积金0000应付普通股股利0000转作股本的普通股股利0000八、未分配利润0000出售、处置部门或被投资单位所得收益0000自然灾害发生的损失0000会计政策变更增加（或减少）利润总额0000会计估计变更增加（或减少）利润总额0000债务重组损失0000其他0000基本每股收益0.3750.2850.00%0.00%稀释每股收益0.3750.2850.00%0.00%被合并方在合并前实现的净利润0000净利润其他子项0000营业总收入514503929442181332100.00%100.00%营业总成本41719110534488523181.09%78.00%相关比重营业成本占营业收入百分比：49.35%44 营业税费占营业收入百分比：2.91%期间费用占营业收入百分比：28.75%公允价值变动收益占营业利润百分比：2.32%投资收益占利润总额百分比：31.00%十一、金陵饭店现金流量表水平分析现金流量表单位：元水平分析结束日期2010-12-312009-12-31开始日期2010-1-12009-1-1报表来源年报年报增减额增减率一、经营活动产生的现金流量　　　　销售商品、提供劳务收到的现金6049154795146914399022404017.53%收取的租金0000收到的增值税销项税款和退回的增值税款0000收到的除增值税以外的其他税费返还0000收到的税费返还0000收到其他与经营活动有关的现金2092926041895046-20965786-50.04%经营活动现金流入小计6258447395565864866925825312.44%购买商品、接受劳务支付的现金3737682183390815983468662010.23%经营租赁所支付的现金0000支付给职工以及为职工支付的现金7062300561271735935127015.26%支付的增值税款0000支付的所得税款0000支付的除增值税、所得税以外的其他税费0000支付的各项税费53274391408073921246699930.55%支付其他与经营活动有关的现金65848249503842801546396930.69%经营活动现金流出小计5635138624915450047196885814.64%经营活动产生的现金流量净额6233087765041481-2710604-4.17%二、投资活动产生的现金流量　　　　收回投资收到的现金5845877058458770分得股利或利润所收到的现金0000取得债券利息收入所收到的现金0000取得投资收益所收到的现金2066920911016827965238287.61%处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额408222335764078647114056.12%000044 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额收到其他与投资活动有关的现金544897890544897890投资活动现金流入小计850870981102040374066695672.09%购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金127030303935455443348475935.80%权益性投资所支付的现金0000债权性投资所支付的现金0000投资支付的现金3622765111903020-108280255-96.76%取得子公司及其他营业单位支付的现金净额0000支付其他与投资活动有关的现金0000投资活动产生的现金流出小计130653068205448564-74795496-36.41%投资活动产生的现金流量净额-45565970-194428162148862192--吸收权益性投资所收到的现金0000子公司吸收少数股东权益性投资收到的现金0000发行债券所收到的现金0000吸收投资收到的现金7350000078074400-4574400-5.86%取得借款收到的现金500000000500000000收到其他与筹资活动有关的现金0000筹资活动现金流入小计123500000780744004542560058.18%偿还债务支付的现金300000002200000278000001263.64%发生筹资费用所支付的现金0000分配股利、利润或偿付利息支付的现金2974851254749542735616.78%子公司支付少数股东的股利0000偿付利息所支付的现金0000融资租赁所支付的现金0000减少注册资本所支付的现金0000子公司依法减资支付给少数股东的现金0000支付其他与筹资活动有关的现金0000子公司支付给少数股东的股利、利润或偿付的利息0000筹资活动现金流出小计32974851474749528227356594.57%筹资活动产生的现金流量净额90525149733269051719824423.45%四、汇率变动对现金的影响　　　　汇率变动对现金的影响0000影响现金及现金等价物的其他科目0000现金及现金等价物净增加额107290056-56059776163349832--期初现金及现金等价物余额439480087495539863-56059776-11.31%期末现金及现金等价物余额54677014343948008710729005624.41%以固定资产偿还债务0000以投资偿还债务000044 债务转为资本0000以固定资产进行长期投资0000以存货偿还债务0000一年内到期的可转换公司债券0000融资租赁固定资产0000净利润121571836920803562949148032.03%少数股东损益0000未确认的投资损失0000购并利润0000计提的坏账准备或转销的坏账0000计提的存货跌价准备0000计提的资产减值准备422913782001-359088-45.92%固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧1867581819582324-906506-4.63%固定资产折旧0000无形资产及其他资产摊销145000145000长期待摊费用摊销0000待摊费用的减少（减增加）0000预提费用的增加（减减少）0000处置无形资产、固定资产和其他长期资产的损失（减收益）-12026790975-211242-232.20%固定资产报废损失0000公允价值变动损失-3396330-1196103-2200227-183.95%财务费用177985115749516223561030.10%投资损失（减收益）-45765886-15598004-30167882-193.41%递延所得税资产减少8212-4471352925--递延所得税负债增加578747240715338032140.43%利息支出0000递延税款贷项（减借项）0000存货的减少（减增加）-47415288-36080617-11334671-31.41%经营性应收项目的减少（减增加）522036-3468960435211640--经营性应付项目的增加（减减少）1545473439716656-24261922-61.09%增值税增加净额0000其他0000经营活动产生的现金流量净额6233087765041481-2710604-4.17%货币资金的期末余额54677014343948008710729005624.41%货币资金的期初余额439480087495539863-56059776-11.31%现金等价物的期末余额0000现金等价物的期初余额0000其他原因对现金的影响0000现金及现金等价物净增加额2107290056-56059776163349832--垂直分析垂直分析44 1、流入流出结构项目2010年结构比率2009年结构比率经营活动现金流入62584473975.00%55658648686.20%投资活动现金流入8508709810.20%110204031.71%筹资活动现金流入12350000014.80%7807440012.09%现金流入小计834431837100.00%645681289100.00%经营活动现金流出56351386277.50%49154500470.05%投资活动现金流出13065306817.97%20544856429.28%筹资活动现金流出329748514.53%47474950.68%现金流出小计727141781100.00%701741063100.00%2、结构分析项目现金流量净流量结构流入流出比一、经营活动产生的现金流量：2010年2009年2010年2009年2010年2009年经营活动现金流入625844739556586486111.06%113.23%经营活动现金流出563513862491545004经营活动产生的现金流量净额623308776504148258.10%-116.02%　　二、投资活动产生的现金流量：　　　　投资活动现金流入850870981102040365.12%5.36%投资活动现金流出130653068205448564投资活动产生的现金流量净额-45565970-194428161-42.47%346.82%　　三、筹资活动产生的现金流量：　　　　筹资活动现金流入12350000078074400374.53%1644.54%筹资活动现金流出329748514747495筹资活动产生的现金流量净额905251497332690584.37%-130.80%　　十二、偿债能力分析（短期和长期偿债能力分析）流动比率=流动资产/流动负债=3.02通常认为的理想值为2，但是所求得的数据大于1，说明一定程度上流动资产可以抵补流动负债，所以偿债能力较强。3年数据：3.533.433.02速动比率=(流动资产-存货)/流动负债总额=2.54属合理，通常认为在1左右比较合理，偿债能力较强。3年数据：3.202.982.54资产负债率=负债总额÷资产总额×100%=18.21%适宜水平在40%—60%之间，但该指标低于40%，偿债能力较强。3年数据：13.20%14.93%18.21%44 利息保障倍数=息税前利润/利息费用=69.68一般公认的界限是3，偿债能力强。3年数据：12.2518.9169.68现金流动负债比=经营现金净流量/平均流动负债×100%=25.26%2年数据：34.77%25.26%现金债务总额比=经营活动现金净流量总额/负债总额×100%=18.70%3年数据：34.21%28.85%18.70%偿债能力分析指标2009年2010年流动比率3.433.02速动比率2.982.54资产负债率14.93%18.21%利息保障倍数18.9168.68现金流动负债比34.77%25.26%现金债务总额比28.85%18.70%权益乘数1.181.22流动资产率46.39%47.80%产权比率15.9019.33十三、营运能力分析（流动性分析、资产管理能力、企业成长能力）应收账款周转率=销售收入/平均应收账款=15.67应收账款回收速度较快，企业应收账款的管理效率较高，资产流动性较强。3年数据：24.4620.7015.67一定时期内，企业的应收账款周转率越高，周转次数越多，表明企业的应收账款回收速度越快，本企业的应收账款周转率逐年下降，受金融危机影响较大，企业资产流动性一般。存货周转率=销货成本/平均存货余额=2.193年数据：4.302.942.19该指标越高，表明存货周转速度越快，存货变现能力越强，资金占用水平越低，正常来说酒店没有什么存货44 ，存货周转率应该很高才对，但金陵饭店从事行业多元话，特别是其商品贸易需要大量存货，导致该指标偏低。流动资产周转率=主营业务收入/平均流动资产总额=0.653年数据：0.720.680.65企业流动资产周转率越快，周转次数越多，周转天数越少，表明企业以相同的流动资产占用实现的销售收入越多，说明企业流动资产的运用效率越好，进而企业的偿债能力和盈利能力均得以增强，金陵饭店的商品贸易行业需要大量流动资金所以流动资产周转率低。总资产周转率=营业收入净额/平均资产总额=0.313年数据：0.340.320.31总资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额×100%=21.173年数据：8.69%17.35%21.17%该指标逐年快速增长，企业发展稳定，成长较快。营运能力分析指标2009年2010年应收账款周转率（次）20.7015.67存货周转率（次）2.942.19流动资产周转率（次）0.680.65总资产周转率（次）0.320.31总资产增长率17.35%21.17%净资产增长率15.02%16.49%固定资产周转率1.792.22十四、盈利能力分析（盈利水平、盈利质量、盈利的可持续性分析）净资产收益率=净利润/平均净资产×100%=10.12%3年数据：7.10%8.55%10.12%逐年增长，说明企业净资产的使用效率在变高，所有者投资报酬变大。总资产利润率=利润总额/资产平均占有额×100%=6.64%3年数据：5.39%6.10%6.64%主营业务利润率=主营业务利润/主营业务收入×100%44 =47.74%3年数据：49.61%47.63%47.74%该指标平稳发展，产品利润良好。营业利润率=营业利润／营业收入×100%=28.47%3年数据：21.71%25.80%28.47%营业利润率越高，表明企业的获利能力越强，企业的获利能力逐年升高。成本费用利润率=经营利润/经营成本×100%=35.42%3年数据：27.81%34.47%35.42%公司该指标逐年稳步上升，盈利水平一般。净收益营运指数=（净收益-非经营性收益）/净收益×100%=98.96%盈利能力分析指标2009年2010年净资产收益率8.55%10.12%总资产利润率6.10%6.64%主营业务利润率47.63%47.74%营业利润率25.80%28.47%净收益营运指数94.59%98.96%成本费用利润率34.47%35.42%主营业务成本率49.40%49.35%资产报酬率31.83%28.31%销售净利率20.82%23.63%十五、上市公司特定财务指标分析每股指标分析2010年市价指标分析2010年每股分配指标分析2010年每股收益0.375市盈率17.95股利支付率0.267每股净资产3.7股利报酬率1.49%现金股利保障倍数2.08每股股利0.1市净率181.89%每股经营活动现金流量0.208市盈增长率56.59十六、综合分析与评价（评分法、杜邦财务分析、其他分析方法）杜邦分析法：10年：净资产报酬率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数=34.62%销售净利率=净利润÷销售收入×100%=23.63%44 总资产周转率=营业收入净额/平均资产总额=0.31权益乘数=总资产÷所有者权益=1.2209年：净资产报酬率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数=37.42%销售净利率=净利润÷销售收入×100%=-20.82%总资产周转率=营业收入净额/平均资产总额=0.32权益乘数=总资产÷所有者权益=1.79指标2009年2010净资产报酬率37.42%34.62%销售净利率20.82%23.63%总资产周转率0.320.31权益乘数1.791.22(1)销售净利率的影响（23.63%-20.82%）×0.31×1.22=1.06%(2)总资产周转率的影响23.63%×（0.31-0.32）×1.22=-0.29%(3)权益乘数的影响23.63%×0.31×（1.22-1.79）=-4.18%净资产收益率是一个综合性极强的财务比率，反映了企业筹资投资以及资产运用的效率。销售净利率表明了企业净利润与销售收入之间的关系。可以通过扩大销售收入，降低成本费用来提高销售净利率。总资产周转率反映企业运用资产，以实现销售收入能力的综合指标。权益乘数是所有者权益和总资产之间的关系，本企业的权益乘数并不是很大相对适中，说明负债程度较为适中，不会给企业带来较高的利益也不会带来较高的风险。44'