融资租赁行业分析报告 22页

'中国融资租赁行业分析报告融资租赁行业分析报告22 中国融资租赁行业分析报告目录1中国融资租赁行业现状31.12012年中国融资租赁行业发展概况31.1.1企业数量31.1.2行业实力31.1.3业务总量41.1.4业务范围51.1.5中国与发达国家融资租赁发展现状对比分析51.22012年中国融资租赁行业发展特点51.2.1外资租赁企业大幅增加51.2.2国际合作继续发展51.2.3租赁企业继续拓展资金渠道61.2.4保险、信托资金投向融资租赁61.2.5单一项目租赁业务引发关注61.2.6国家有关部门更加关注融资租赁业的发展71.3中国融资租赁行业面临的问题71.3.1对融资租赁的认知不平衡71.3.2行业发展不平衡81.3.3投资环境需要进一步完善81.3.4风险意识仍较薄弱91.3.5行业人才紧缺91.3.6“营改增”税收政策不明确统一92融资租赁企业的融资渠道102.1追加资本金102.2银行间同业拆借102.3银行贷款102.4发行企业债券102.5上市筹资112.6保理112.7租赁基金112.8信托112.8.1融资租赁集合信托计划122.8.2租赁资产收益权受让集合信托计划123融资租赁类型133.1简单融资租赁133.2融资转租赁133.3返还式租赁/售后回租133.4杠杆租赁133.5经营性租赁143.6厂商租赁143.7税务租赁143.8风险租赁143.9抽成融资租赁/收益百分比租赁1422 中国融资租赁行业分析报告3.10结构式参与租赁154融资租赁盈利模式164.1债权收益164.2余值收益164.3服务收益164.4运营收益174.5节税收益174.6风险收益175三类融资租赁公司统计数据195.1金融租赁公司195.2内资租赁205.3外资租赁2022 中国融资租赁行业分析报告1中国融资租赁行业现状2011年，在中国实行货币紧缩的大背景下，中国融资租赁业进入了盘整期，包括金融租赁、内资租赁和外资租赁在内的整个行业，发展速度明显减缓。许多租赁企业对自己的经营理念和资金结构进行调整，国家一些监管部门对推进行业发展的政策和措施也在研究和审定，这些都不同程度上收到效果。2012年，中国融资租赁业呈现出稳步加快发展的态势，与此同时，也出现了一些值得关注的新问题。1.12012年中国融资租赁行业发展概况在2007年至2012年的5年间，中国融资租赁交易规模高速增长，从2008年，在全球的总规模排名由2008年的世界第八位到2011年跃居世界第二。1.1.1企业数量据不完全统计，截至2012年底，全国在册运营的各类融资租赁公司（不含单一项目融资租赁公司）共560家，比年初的296家增加264家,增长89.2%。其中，金融租赁20家，没有增加；内资租赁80家，增加14家；外商租赁增加较多，达到约460家，比上年增加250家。表12011-2012年度全国融资租赁企业数量租赁类型2012年企业数2011年企业数2012年比上年企业增加数量企业数量增长（%）企业数量所占比重（%）金融租赁2020003.6内资租赁8066141514.3外资租赁46021025011982.1总计56029626489.2100.0资料来源：中国租赁联盟1.1.2行业实力2012年，许多金融租赁企业和内资租赁企业如国银租赁、工银租赁、民生租赁、交银租赁、渤海租赁、长江租赁、国泰租赁，纷纷扩充资本金，加上外资租赁企业的迅速增加和内资租赁企业的扩容，到年底，整个行业注册资金约为1820亿人民币，比上年的1358亿增加了34%。注册资金是行业实力的具体体现，也是企业业务拓展和风险防范的基础。2012年，外22 中国融资租赁行业分析报告商租赁企业的大幅增加，整个租赁企业、特别是大型重点租赁企业注册资金的持续不断追加，是行业实力和行业信心的一个重要表现。从增资企业上看，2012年出现多家租赁公司增资潮。其中，兴业租赁完成15亿元增资，注册资本达到50亿元人民币，一跃成为金融租赁前五名；国银租赁、工银租赁、民生租赁、交银租赁、渤海租赁、长江租赁、国泰租赁，纷纷扩充资本金，加上外资租赁企业的迅速增加和内资租赁企业的扩容，到年底，整个行业注册资金约为1820亿人民币，比上年的1358亿增加了34%。表22011-2012年全国融资租赁企业注册资金（亿元人民币）租赁类型2012年注册资金2011年注册资金2012年比上年增加额注册资金增长率（%）金融租赁5885286011.4内资租赁350320309.4外资租赁88251037272.9总计1820135846234.0资料来源：中国租赁联盟注：外资租赁企业注册资金按1：6.3的平均汇率计算。1.1.3业务总量截至2012年底，全国融资租赁合同余额约为15500亿元人民币，比上年底9300亿元增加约6200亿元，增长幅度为66.7%。其中，金融租赁约6600亿元，增长69.2%，比上年11.4%的增幅提升了57.8%；内资租赁约5400亿元，增长68.8%，比上年45.5%的增幅提升了23.3个百分点；外商租赁约3500亿元，增长59.1%，比上年69.2%的增幅下降了10.1个百分点%。表32011-2012年全国融资租赁业务总量（亿元人民币）租赁类型2012年业务总量2011年业务总量2012年比上年增加额2012年比上年增长（%）2012年业务总量所占比重（%）金融租赁66003900270069.242.6内资租赁54003200220068.834.8外资租赁35002200130059.122.6总计155009300620066.7100.0资料来源：中国租赁联盟在融资租赁业发展较快的天津、上海、北京等地，发展速度也比上年明显加快。如天津市，2012年底融资租赁合同余额约为3600亿元人民币，比上年末2300亿元增加约1300亿元，增长56.5%，比上年35.3%的增幅增加了个21.2%。表42011-2012年天津市融资租赁业务总量（亿元人民币）租赁类型2012年业务总量2011年业务总量2012年比上年增加额2012年比上年增长（%）2012年业务量所占全国比重（%）金融租赁1900140050035.712.6内资租赁115070045064.37.7外资租赁5502003501753.722 中国融资租赁行业分析报告总计36002300130056.524.0资料来源：天津市租赁行业协会1.1.4业务范围目前，中国融资租赁的业务范围主要涉及飞机、船舶、医疗、汽车、农业机械、新结能源、基础设施等设备。1.1.5中国与发达国家融资租赁发展现状对比分析从我国融资租赁的参与主体、业务规模、业务范围、业务手段、市场认知度等方面来看，融资租赁在中国仍属于新生事物，仍处于待开发状态，存在着巨大的发展空间。（1）融资租赁业务规模与GDP的比值经过近5年的发展，2012年我国融资租赁业务规模达到15500亿元，占当年GDP的2.98%，与东欧转制国家近10年维持在5%左右的水平相比，仍有较大差距。对于美国、日本等发达国家，此比率数值较低，约为1.8%。这说明，在经济处于快速增长通道的国家中，设备投资需求旺盛，而在我国设备投资总量中，通过融资租赁方式取得的设备比例较低。（2）融资租赁的市场渗透率融资租赁的市场渗透率就是融资租赁交易总额占固定资产投资总额的比率。发达国家市场渗透率，一般在15%-30%之间。2012年中国的融资租赁市场渗透力约为5%。因此，中国融资租赁业务的发展空间巨大。1.12012年中国融资租赁行业发展特点1.2.1外资租赁企业大幅增加2012年，由于商务部继续实行外资融资租赁企业交由地方商务管理部门审批的政策，外商投资的融资租赁公司继续大幅增加。到年底，外商租赁企业约达到460家，比上年的210家增加250家，增长达一倍以上，成为年内行业发展的一个重要特征。据统计，外资租赁企业注册资金约为140亿美元，按1：6.3的平均汇率折合成人民币，总计约882亿人民币，约占整个行业注册资金1815亿元的48.6%，已接近金融租赁和内资租赁注册资金的总和。1.2.2国际合作继续发展中国成为世界第二大经济体后，又先后超过美国、日本、德国等经济发达国家，成为工程机械产销大国、奢侈品消费大国和民用航空大国，这为融资租赁企业提供了新的发展机遇，许多租赁企业抓住时机，积极开展国际合作，拓展国内外租赁市场。2012年，工程机械制造企业如中联重科、三一重工、徐工集团、玉柴重工，柳工集团、山推重工，在国际市场的拓展上，都不同程度取得进展。中联重科积极参与俄罗斯联邦道路修建及远东地区天然气管道等相关大型工程项目建设，与俄罗斯客户成功签署了一批设备的融资租赁合同，涉及集团522 中国融资租赁行业分析报告大事业部产品（混凝土机械、工程起重机械、土方机械、建筑起重机械、路面机械），创造了中联重科产品进入俄罗斯市场以来单一客户最大采购量的纪录。据统计，中联重科在销往国外的工程机械中，有50%以上是通过融资租赁实现的。2012年11月5日，工银租赁公司总裁丛林与老挝航空公司总裁赛逢在两架A320飞机租赁协议上签字。此两架飞机预计于今年12月和2013年3月交付老挝航空。年内，中国航空租赁、民生租赁、长江租赁等，也在国际航空租赁市场的开拓上取得进展。1.2.3租赁企业继续拓展资金渠道2012年，各类融资租赁企业继续探索多渠道融资，解决业务发展与资金短缺的问题。目前主要的融资渠道，除银行贷款外，还包括追加资本金，银行间同业拆借，发行企业债券，上市筹资，信托，保理和基金业务。1.2.4保险、信托资金投向融资租赁保监会2010年7月30日颁布的《保险资金运用管理暂行办法》中，关于可以投资无担保企业（公司）债券和非金融企业债务融资工具的规定，为融资租赁公司吸引保险长期资金打开了绿灯，许多融资租赁公司开始与有关保险公司进行联系。保险企业也通过组建租赁企业的方式直接进入融资租赁市场。2012年9月，平安保险集团出资设立的平安国际融资租赁有限公司正式成立，成为国内保险行业设立的首家融资租赁公司。此外，民生保险等多家保险公司也在积极策划组建融资租赁企业，为保险资金直接进入融资租赁领域开辟通道。2012年，一些融资租赁企业除了通过信托计划向社会直接筹集资金外，还通过信托或委托形式，拓展信托资金拓展进入融资租赁业的通道。1.2.5单一项目租赁业务引发关注自从2010年1月银监会发布《关于金融租赁公司在境内保税地区开展融资租赁业务有关问题的通知》以来，到2011年底，只有天津东疆保税港区、上海综合保税区、北京天竺保税区先后开展了单一项目融资租赁业务。2012年，单一项目租赁业务越来越引发关注。宁波保税港区也加入SPV(SpecialPurposeVehicle，特殊项目公司)行列。截止到2012年6月底，已建立5家单一项目公司。而在东疆保税港区，注册的单一项目租赁公司总计达256家，其中单机公司195家，单船公司36家，已累计完成租赁飞机74架、离岸船舶26艘，飞机发动机2台，租赁总资产约60亿美元。表5全国单一项目公司的分布（截至2012.6.30）单一项目公司数（家）项目公司所占比重（%）天津东疆保税港区25691.1上海综合保税区155.3北京天竺保税港区51.8宁波保税港区51.8总计281100.0资料来源：中国租赁联盟22 中国融资租赁行业分析报告1.2.6国家有关部门更加关注融资租赁业的发展近年来，由于通胀的压力，中央财政和货币政策开始由“积极和适度宽松”转变为“积极和稳健”。在银根收紧的情形之下，如何解决实体经济发展中的资金稳定供应问题，成为各级政府和企业必须面对和解决的一大难题。在这个背景下，融资租赁这一集融资与融物、贸易与技术于一体的新型非银行金融业务开始得到中央和有关政府部门的重视。继2011年中央一号文件提出运用融资租赁机制发展水利设施以来，国家许多重要经济文件中，几乎都提到发展融资租赁解决多渠道融资的问题。商务部在2011年发布《在“十二五”期间促进融资租赁业发展的指导意见》后，会同国家税务总局积极推动内资企业开展融资租赁业务试点，年内已有14家内资企业获得开展融资租赁业务试点的资质。第十批融资租赁试点的审批正在抓紧审批中。2011年7月26日，财政部发布《关于在天津东疆保税港区试行融资租赁货物出口退税政策的通知》，决定自2012年7月1日起，对在天津东疆保税港区注册的融资租赁企业，或金融租赁公司在天津东疆保税港区设立的项目子公司等融资租赁出租方，以融资租赁方式租赁给境外承租人，且租赁期限在5年或以上并向天津境内口岸海关报关出口的货物的，试行增值税、消费税出口退税。其中，融资租赁出口货物的范围包括飞机、飞机发动机、铁道机车、铁道客车车厢、船舶及其他货物。2012年9月29日，交通运输部印发了《关于融资租赁船舶运力认定政策的公告》，以上海市为试点，对于如何界定自有运力的比例给出明确规定。1.1中国融资租赁行业面临的问题2012年，中国融资租赁业也面临着一些必须引起高度重视的问题：1.3.1对融资租赁的认知不平衡截止2012年底，全国约560家在册运营的各类融资租赁公司，其中包括80家内资租赁，约460家外资租赁和20家金融租赁企业，85%以上都集中在北京、上海、天津、杭州、厦门等约20个城市，而全国其它200多家地级以上城市，也包括一些省会级城市，至今一家融资租赁公司都没有，在中国融资租赁业迅速发展的进程中，仍保持着零的记录。从融资租赁企业的实力看，规模较大的重点企业也大都分布在京津沪渝和深圳等几个大城市。在以注册资金为序的中国融资租赁十强企业排行榜中，有5家在天津，3家在上海，其余各家分布在深圳、重庆、北京、济南和芜湖5个城市。表6中国融资租赁十强企业的地区分布（2012.12.31）序名称注册资金注册地注册时间监管部门1国银金融租赁有限公司80深圳1984银监会1工银金融租赁有限公司80天津2007银监会2远东国际租赁有限公司63上海1981商务部3天津渤海租赁有限公司62.5天津2008商务部4昆仑金融租赁有限责任公司60重庆2010银监会5民生金融租赁股份有限公司50.95天津2007银监会22 中国融资租赁行业分析报告6建信金融租赁股份有限公司45北京2007银监会7交银金融租赁有限公司40上海2007银监会7招银金融租赁有限公司40上海2007银监会8长江租赁有限公司38.3天津2004商务部9兴银金融租赁有限公司35天津2010银监会10国泰租赁有限公司30济南2007商务部10皖江金融租赁有限公司30芜湖2011银监会资料来源：中国租赁联盟在一些商品经济十分发达的城市和地区，如温州市，至今没有一家融资租赁公司，许多中小企业发生资金供应困难时，宁可以50%甚至100%的高利贷去饮鸩止渴，也没有想到试一试融资租赁。以上现象形成的主要原因在于，中国对融资租赁业从总体说来，社会认知度仍不高，一些管理部门仍将融资租赁和典当、拍卖相提并论，包括一些国家管理部门，至今仍认为融资租赁充其量也只是银行业的一个补充。1.3.2行业发展不平衡从整个行业状况看，企业间的发展也极不平衡。据统计，在2012年以注册资金为序的中国融资租赁十强企业中，注册资金共为583亿人民币，约占全国注册资金1820亿的32%，年底业务总量共约为5200亿元人民币，占到全国业务总量的35%，而其余的548家企业，业务总量共为9800亿元，共占全国业务总量的65%。从金融、内资、外资三个板块看，发展也很不平衡。在全国约560家租赁企业中，金融租赁企业只有20家，但注册资金达到588亿人民币，约占全部企业注册资金的32.4%，业务总量为6600亿元人民币，约占全国业务总量15500亿的42.6%；内资租赁企业有80家，注册资金达到350亿人民币，约占全国的19.0%，业务总量5400亿元人民币，约占全国业务总量15500亿的34.8%。与此相对的是，外商租赁企业达到460家，虽注册资金折合人民币达到882亿元，约占全国的48.6%，但业务总量只有3500亿元，占全国总量的22.6%。1.3.3投资环境需要进一步完善截至目前，中国仍没有一部统一的行业法规。早在2003年《中国融资租赁法》就列入了第十届全国人大立法规划，全国人大财经委负责组织起草，2004年3月正式开始工作。2007年8月13日，全国人大财经委以文件的形式，向全国人大常委会报送了《关于提请全国人大常委会尽快安排审议融资租赁法（草案）的报告》，业内对《融资租赁法》普遍寄予厚望，希望能及早出台，但事与愿违，报送的《融资租赁法》（草案）未被列入全国人大的立法审议日程。2011年底，天津市在最高法院的支持配合下，出台了融资租赁资产登记的相关规定和司法认可，来对抗擅自出卖和购买融资租赁资产的“善意第三者”，有效地保障了出租人的合法权益。但在其他地区，同一设备重复融资、承租人擅自处分租赁物的现象时有发生，严重损害了出租人的合法权益。同时，市场准入、市场退出、租赁物收回等问题仍没有得到解决。多年来的发展实践证明，融资租赁业的发展还是需要有一个有效的司法保障。2012年，虽然银监会和商务部致力于对金融和外资两个已有的管理办法进行修正，天津、上海、北京、22 中国融资租赁行业分析报告武汉、武汉、宁波等一些地区也制定一些地方性法规，这些法规内容主要以促进发展为主，行业规范为辅，远构不成法规体系。1.3.4风险意识仍较薄弱中国融资租赁再度复兴后，一直在快速增长，从2006年至今已经历了7个年头。按照一般规律，一些违规或经营不善的企业，其潜在风险将会陆续暴露出来，整个行业经历着一次历史性考验。但国家有关监管部门的监管体制仍不健全。有的监管部门采取放任的方式，认为企业出现风险属企业行为，按规定退出市场即可。有的监管部门则采取严厉的惩处措施，平时对企业没有什么指导和检查，一旦出现风险则立即责令企业关闭整顿或清算破产。许多租赁企业，特别是新组建的企业没有建立起有效的风险防范机制，有的企业规模较小，但业务推动很快，资本充足率甚至不足1%。有的综合性租赁企业在所开展的业务中，售后回租所占比重过大。由于这一业务金额大、租期长，承担的风险相对较大。1.3.5行业人才紧缺近年来，中国融资租赁业在发展迅速发展的过程中，人才紧缺问题开始显现，目前已成制约行业发展的一个十分突出问题。据中国租赁联盟初步估算，现全国融资租赁人才缺口至少在2500人以上，其中，中高级管理人员约500人。今后三年内，随着中国融资租赁产业的继续发展，每年需要新增专业人才约1000名。在天津市，总部在津的融资租赁公司已超过100家，人才缺口至少在500人左右，其中，中高级管理人员约200人。1.3.6“营改增”税收政策不明确统一2012年1月1日，上海市融资租赁业率先开始营业税改为增值税的改革试点，9月1日，北京市试点启动，10月1日，江苏省和安徽省加入试点行列，11月1日，福建省、广东省、厦门市和深圳市试点如期实行。12月1日，天津、浙江、湖北正式启动融资租赁业营业税改征增值税试点，至此，全国十个地区的融资租赁业已全部进入“营改增”试点行列。随着税制改革范围的扩大，不同地区呈现出不同的政策解释，实际税负的计算、即征即退的时间、租赁物发票的开具等方面也有不同的操作方式，加上有些地区对融资租赁业的行业定位尚不明确，按照当前“有形动产融资租赁”的政策，测算的实际税负有所增加，在一定程度上影响了租赁企业的业务拓展。“营改增”税收政策改革试点，关系到融资租赁行业的现实和长远发展，业内普遍期望各地政策尽早明确统一。22 中国融资租赁行业分析报告2融资租赁企业的融资渠道目前，融资租赁公司资金来源主要是股东的资本金，日常的流动资金或项目资金则多数来自银行融资。融资渠道单一成为限制企业发展的一大问题。对此，各类融资租赁企业继续探索多渠道融资，解决业务发展与资金短缺的问题。2.1追加资本金追加资本金，是拓展资金来源的最直接方式。2012年，约有20家租赁企业，特别是业务发展较快、规模较大、资产质量较好的企业先后追加资本金。这些企业在机遇与挑战共存的情况下，通过及时追加资本金的方式，保持了继续快速发展的良好势头。2.2银行间同业拆借进入银行间同业拆借市场，是租赁企业解决资金头寸、应对不时之需的一个重要途径。自2010年国银租赁获准率先进入银行间同业拆借市场后，中国人民银行先后下发民生租赁、招银租赁等金融租赁公司进入全国银行间同业拆借市场的批复，截止2012年，大多数金融租赁公司都已进入银行间同业拆借市场。2.3银行贷款中国融资租赁企业较大程度上依赖于银行的资金支持。与金融租赁公司通过银行间同业拆借获得较低价格资金不同，非金融租赁公司的融资需要走正常银行贷款，因此与金融租赁公司相比，非金融租赁公司的融资成本更高。2.4发行企业债券发行企业债券，是租赁企业直接融资的重要手段。从2010年开始，工银租赁、交银租赁、华融租赁、江苏金融租赁等即进入企业债券市场直接筹资，2011年，卡特彼勒子公司卡特彼勒融资服务公司也在香港首次发行10亿元人民币中期票据，此举为外商投资融资租赁公司利用香港的人民币市场进行融资开了先河。这些企业发债成功，积累了宝贵经验。2012年，包括内资租赁和外资租赁的许多企业，都取得了在国内外债券市场上融资的成功。继华融租赁、交银租赁、江苏租赁发行金融债券后，工银租赁于2012年11月通过中信证券发行16.3亿人民币的资产证券化产品。2012年8月，中国银行间市场交易商协会公布了《银行间债券市场非金融企业资产支持票据指引》，指出，非金融企业在中国银行间市场交易商协会注册后，可在银行间债券市场发行资产支持票据。此举引起包括内资和外资租赁企业的关注，它们积极争取在该机构发行资产支持票据，以期拓展融资渠道。22 中国融资租赁行业分析报告2.5上市筹资上市筹资，是各类融资租赁公司增强实力、提高直接融资能力的战略性举措。2011年5月，天津渤海租赁提出A股上市的申请获得证监会等部门批准，10月26日正式以“渤海租赁”的名义上市，成为业内第一家A股上市公司。进入2012年以来，已有民生租赁、鑫桥租赁等超过10家融资租赁公司在积极筹备上市。2.6保理通过保理手段盘活自身资产，是租赁企业调整资产结构、解决资金急需的一个重要方式。2012年，多家融资租赁企业通过与银行或专业资产保理公司合作，取得了重要进展。6月27日，商务部发布《关于商业保理试点有关工作的通知》，批准在天津滨海新区、上海浦东新区开展商业保理试点。截止2012年底，全国已有各类保理公司60多家。2.7租赁基金租赁基金是一种将基金投资人的投资专门投向融资租赁交易的投资基金。租赁基金中的“租赁”特性集中体现在两个方面，一是基金的发起人，在绝大多数情况下都是那些直接从事着融资租赁业务或从事着与融资租赁业务相关的企业，如租赁公司、租赁咨询公司等；二是投资基金的应用，都是采取融资租赁的各种方式，运用到融资租赁交易当中。租赁投资基金不同于证券投资基金，而是成为产业投资基金中专门从事租赁业务的一种投资基金。2011年1月，海航燕山飞机租赁基金顺利落户东疆保税港区，这是我国首只专门投资于飞机租赁的基金。海航燕山飞机租赁基金首期出资10亿元，总规模达50亿元。首期即可支持设立15—20家单机公司，形成近亿元的税收，全部募集到位后，将吸引形成400亿—500亿元的投资规模，带动效应十分明显，项目落地将进一步强化我市飞机租赁业的领先优势。该基金主要投向收购海航集团飞机资产、购买新增飞机开展租赁业务，并对飞机资产进行经营管理，是我国第一只专门投资于飞机租赁的基金，填补了国内该项产业基金的空白。该基金成功落户对东疆建设世界飞机租赁中心，完善滨海新区航运金融产业链条，加快高端服务业聚集具有重要促进意义。2.8信托信托公司以设立信托计划的方式募集信托资金，将其运用于融资租赁业务，通过严格专业化、流程化的管理，通过定期收取租金实现信托收益，为社会投资人提供安全、稳定回报的理财服务。2007年1月-至2008年11月期间，信托业内先后有外贸信托、华宸信托、天津信托、衡平信托共推出13个融资租赁集合信托计划，总规模达到66910万元，每个计划平均规模为5146.92万元，平均期限为1.67年，平均预期年收益率为7.34%。信托公司开展融资租赁信托业务优势在于，将信托平台的功能与融资租赁业务紧密结合起来，充分利用信托的功能特点，在信托公司管理能力有保证的前提下，信托租赁业务的业务规模与融资规模可不受信托公司自身负债率的影响，从而可以为社会投资者提供很多的理22 中国融资租赁行业分析报告财产品，为资金需求方提供大量稳定的资金来源，可以发挥其他租赁公司所无法实现的规模优势。2.8.1融资租赁集合信托计划通过信托公司与租赁公司合作，借助租赁公司项目资源、专业管理经验，信托公司发行融资租赁集合信托计划，由信托公司将资金贷给租赁公司用于购买设备，租赁给承租人使用并收取租金，以达到投资者获取稳定信托收益的目的。操作流程如下：①委托人将合法拥有的资金交付给受托人，并与受托人签订《资金信托合同》，受托人将募集的信托资金运用到融资租赁项目上。②受托人与租赁公司签订《借款合同》，约定双方权利与义务，约定租赁公司将借款资金用于租赁项目上。③受托人与保证人签订相关的《保证合同》、《抵押合同》、《质押合同》，约定由保证人为租赁公司履行《借款合同》提供连带责任保证。④租赁公司（出租人）与承租人签订《租赁合同》，约定由出租人购买设备（按承租人指定供应商及设备种类），出租给承租人使用，并由承租人支付租金等相关权利与义务。⑤租赁公司监督、检查设备供应商按期向承租人交付设备。⑥租赁公司向承租人了解设备交付、验收的情况，售后服务的情况。⑦租赁公司依据《租赁合同》约定支付租金时间，及时向承租人催收租金。⑧受托人依据《借款合同》约定支付利息、归还本金时间，及时向租赁公司催收本金及利息。⑨受托人按《资金信托合同》约定，按时将信托利益分配至受益人指定帐户上。2.8.2租赁资产收益权受让集合信托计划租赁公司为了盘活资产，可将一个或多个租赁项目未来的租金收入形成租赁资产的收益权进行转让，信托公司通过发行租赁资产收益权受让集合信托计划，以信托资金折价受让该租赁资产的收益权，信托期满由租赁公司溢价回购租赁资产的收益权，以达到投资者获取稳定信托收益的目的。操作流程如下：①委托人将合法拥有的资金交付给受托人，并与受托人签订《资金信托合同》，受托人将募集的信托资金用于受让租赁公司租赁资产收益权。②受托人与租赁公司签订《租赁资产收益权转让及回购协议》，约定双方转让及回购的权利与义务。③受托人与保证人签订相关的《保证合同》、《抵押合同》、《质押合同》，约定由保证人为租赁公司履行回购义务提供连带责任保证。④受托人依据约定，及时向租赁公司催收租赁资产收益权回购款。⑤受托人按《资金信托合同》约定，按时将信托利益分配至受益人指定帐户上。22 中国融资租赁行业分析报告3融资租赁类型3.1简单融资租赁承租人有意向通过出租人租赁由承租人选择需要购买的租赁物件，出租人通过对租赁项目风险评估后愿意出租租赁物件给承租人使用。为取得租赁物件，出租人首先全额融资购买承租人选定的租赁物件，按照固定的利率和租期，根据承租人占压出租人融资本金时间的长短计算租金，承租人按照租约支付每期租金，期满结束后以名义价格将租赁物件所有权卖给承租人。在整个租赁期间承租人没有所有权但享有使用权，并负责维修和保养租赁物件。出租人对租赁物件的好坏不负任何的责任，设备折旧在承租人一方。3.2融资转租赁租赁公司若从其他租赁公司融资租入的租赁物件，再转租给第二承租人，这种业务方式叫融资转租赁，一般在国际间进行。此时业务做法同简单融资租赁无太大区别。出租方从其他租赁公司租赁设备的业务过程，由于是在金融机构间进行的，在实际操作过程中，只是依据购货合同确定融资金额，在购买租赁物件的资金运行方面始终与最终承租人没直接的联系。在做法上可以很灵活，有时租赁公司甚至直接将购货合同作为租赁资产签订转租赁合同。这种做法实际是租赁公司融通资金的一种方式，租赁公司作为第一承租人不是设备的最终用户，因此也不能提取租赁物件的折旧。3.3返还式租赁/售后回租返还式租赁是简单融资租赁的一个分支，它的特点是承租人与租赁物件供货人是一体，租赁物件不是外购，而是承租人在租赁合同签约前已经购买并正在使用的设备。承租人将设备卖给租赁公司，然后作为租赁物件返租回来，对物件仍有使用权，但没有所有权。设备的买卖是形式上的交易，承租企业需将固定资产转为融资租入固定资产。返还式租赁强调了租赁融资功能，失去了租赁的促销功能，类似于“典当”业务。企业在不影响生产的同时，扩大资金来源，是一种金融活动。3.4杠杆租赁杠杆租赁的做法类似银团贷款，专门做大型租赁项目的一种有税收好处的融资租赁。主要是由一家租赁公司牵头作为主干公司，为一个超大型的租赁项目融资。首先成立一个脱离租赁公司主体的操作机构——专为本项目成立资金管理公司出项目总金额20%以上的资金，22 中国融资租赁行业分析报告其余部分资金来源主要是吸收银行和社会闲散游资，利用100%享受低税的好处“以二博八”的杠杠方式，为租赁项目取得巨额资金。其余做法与融资租赁基本相同，只不过合同的复杂程度因涉及面广，随之增大。由于可享受税收好处，操作规范、综合效益好、租金回收安全、费用低，一般用于飞机、轮船、通讯设备和大型成套设备的融资租赁。3.5经营性租赁承租人采取经营性租赁的目的仍是为了进行中长期融资，但是非全额融资，最多可融到接近租赁物成本的90%。租赁物件的选择由承租人决定，但出租人有否决权；租赁支付具有不完全性；租赁物件的维修保养可由双方约定，既可由承租人也可由出租人负责；租赁合同可以约定中途不解约；租期结束，承租人可以退租、续租或留购；租赁物可不纳入承租人资产负债表，承租人可实现表外融资。经营性租赁的法律形式为“融资租赁”。在会计上按“经营租赁”核算，由出租人对租赁物件提取折旧。3.6厂商租赁厂商租赁是指由租赁公司与供应商签订针对其客户融资的合作协议，由供应商推荐客户，租赁公司对其客户提供金融租赁的服务。厂商租赁有以下优点：厂商开展比分期付款有更安全的资金回收保障；可以提供服务租赁（湿法租赁），即：除了出租设备外，还配备服务人员。这不仅增加了租赁服务的收入，还保障了租金和租赁物件的回收；由于所有权没有转移，因此解决了中小承租企业的担保问题；厂商租赁由于出租自己生产的产品，还可以采用租赁物件回购的方式，不仅开拓了二手市场，还解决了租赁的风险问题。3.7税务租赁税务租赁的主要做法与直接融资租赁基本相同，其特点主要是：因租赁物件在承租人的项目中起着重要作用，该物件购买时在税务上又可取得政策性优惠，优惠部分可折抵部分租金，使租赁双方分享税收好处，从而吸引更多的出资人。一般用于国家鼓励的大中型项目的成套设备租赁。在发达国家，因工业化程度发展到一定程度，税收的好处逐步取消，这种做法使用的越来越少。3.8风险租赁风险租赁是指在成熟的租赁市场上，出租人以租赁债权和投资方式将设备出租给特定的承租人，出租人获得租金和股东权益作为投资回报的一项租赁交易。简而言之，风险租赁就是出租人以承租人的部分股东权益作为租金的一种租赁形式，这也正是风险租赁的实质所在。3.9抽成融资租赁/收益百分比租赁百分比租赁是把租赁收益和设备运用收益相联系的一种租赁形式。承租人向出租人缴纳一定的基本金后，其余的租金是按承租人营业收入的一定比例支付租金。出租人实际参与了22 中国融资租赁行业分析报告出租人的经营活动。对那些收回期长，但未来现金流稳定且有一定垄断性质的项目可以考虑使用。3.10结构式参与租赁结构式参与租赁是以推销为主要目的的融资租赁新方式，它吸收了风险租赁的一部分经验，结合行业特性新开发的一种租赁产品。主要特点是：融资不需要担保;出租人是以供货商为背景组成的;没有固定的租金约定，而是按照承租人的现金流量折现计算融资回收;因此没有固定的租期;出租人除了取得租赁收益外还取得部分年限参与经营的营业收入。22 中国融资租赁行业分析报告4融资租赁盈利模式融资租赁公司的盈利模式灵活多样。不同的融资租赁公司具备的优势、资金来源渠道、市场定位和服务的客户群体的租赁需求都不尽相同，因此其主要的业务模式也会有很大的差异，4.1债权收益债券收益是指融资租赁公司通过自有资金或银行贷款采购设备后，租赁设备获得的租息收益和利差收益。这是融资租赁公司最主要的盈利模式，利差收益视风险的高低，一般在1-5%。对中小企业银行可以通过提高利率或租赁费率控制风险。4.2余值收益余值收益是指融资租赁公司对达到使用年限的租赁物处置后获得的收益。提高租赁物的余值处置收益，不仅是融资租赁风险控制的重要措施，同时也是融资租赁公司（特别厂商所属的专业融资租赁公司）重要的盈利模式之一。租赁物的余值处置对厂商所属的专业融资租赁公司来说，是新的利润再生点，租赁物经过维修、再制造后通过租赁公司再销售、再租赁可以获取更好的收益。根据融资租赁合同的交易条件和履约情况以及设备回收后再租赁、再销售的实际收益扣除应收未收的租金、维修等相关费用之后，余值处置的收益一般在5-25%左右，有些大型通用设备如飞机、轮船等收益会更高一些。4.3服务收益（1）租赁手续费租赁服务手续费是所有融资租赁公司都有的一项合同管理服务收费。但根据合同金额的大小、难易程度、项目初期的投入的多少、风险的高低以及不同公司运作模式的差异，手续费收取的标准也不相同，一般在0.5-3%。（2）财务咨询费融资租赁公司在一些大型项目或设备融资中，会为客户提供全面的融资解决方案，会按融资金额收取一定比例的财务咨询费或项目成功费。可以成为专业投资机构设立的独立机构的融资租赁公司在开展租赁资产证券化、融资租赁与信托、债券与融资租赁组合、接力服务中重要的盈利手段之一。也可以成为金融机构类的融资租赁公司的重要的中间业务。视项目金额大小，收取比例、收取方法会有不同，一般在0.25-5%左右。（3）贸易佣金融资租赁公司作为设备的购买和投资方，促进了设备的流通，使生产厂家和供应商扩大了市场规模，实现了销售款的直接回流。收取销售的佣金或规模采购的折扣或是保险、运输的佣金是极为正常的盈利手段。收取贸易环节的各种类型的佣金往往是厂商设立的专业化的融资租赁公司、或是与厂商签订融资租赁外包服务的大型机构等财物投资人设立的独立机构类型的融资租赁公司的主要盈22 中国融资租赁行业分析报告利模式。（4）服务组合收费厂商背景的融资租赁公司在融资租赁合同中会提供配件和一定的耗材供应、考察、专业培训等服务。融资租赁公司可以单独收费，或者包含在设备定价之内。组合服务是专业融资租赁公司重要的盈利模式之一。4.4运营收益（1）资金统筹收益融资租赁的租金费率一般都是相当于或高于同期贷款利率，但融资租赁公司作为一个资金运作的平台，在资金筹措的实际操作中，完全可以根据公司在不同时段购买合同的对外支付、在执行融资租赁合同租金回流和对外偿还到期借款的现金流匹配程度的具体情况、决定新的融资数额和期限，安全合理地获取资金运用和资金筹措之间的差额收益。（2）财务杠杆收益融资租赁公司营运资金的来源可以是多渠道的，自有资金在运作时，可以获取一个高于同期贷款利率的收益，如果一个项目运用部分自有资金，再向银行借款一部分，租赁公司有了一个财务杠杆效应，不仅自有资金可以获取略高于同期贷款的租息收益，借款部分也可以获取一个息差收益。（3）产品组合服务融资租赁公司加强与其他金融机构合作，在资金筹措、加速资产周转、分散经营风险和盈利模式四个方面开发不同的产品组合和产品接力，同样可以获得很好的收益。（4）规模效益规模经营是融资租赁公司提高股东的投资回报重要的举措。我国融资租赁管理办法规定，融资租赁公司的风险资产一般不得超过净资产总额的10倍。如果融资租赁公司能够合理的筹措资金开展业务，可以获得净资产1-9倍的融资额度，那么业务规模越大，所获得的规模效益就会越强。4.5节税收益（1）自身节税在融资租赁公司有一定的税前利润的前提下，融资租赁公司采用经营租赁的方式承租自身所需要的办公用房、车辆、信息设备，租金在税前列支，可以获取节税的好处。（2）折旧节税为客户提供的经营租赁服务，出租人对租赁物提取或加速提取折旧做税前扣除，可以获得延迟纳税的好处。4.6风险收益（1）或有租金或有租金是指金额不固定、以时间长短以外的其他因素（如销售百分比、使用量、物价指数等）为依据计算的租金。或有租金在实际发生时可以作为费用直接在税前列支。对出租人来说，融资租赁公司更多地介入了承租企业的租赁物使用效果的风险，参与使用效果的22 中国融资租赁行业分析报告收益分配。融资租赁公司风险加大，可能获取的收益也比较大。（2）可转换租赁债开展可转换租赁债业务是专业投资机构采取的一种控制投资风险获取投资收益的新的投资方式。融资租赁公司对一些高风险的投资项目，可以对其所需设备先采用融资租赁方式，同时约定在某种条件下，出租人可以将未实现的融资租赁债权按约定的价格实现债转股。这样做，可以获取项目成功后股权分红或股权转让的增值收益。22 中国融资租赁行业分析报告5三类融资租赁公司统计数据5.1金融租赁公司2012年，由银监会审批和监管的金融租赁公司仍为20家，其中，由银行独资或以银行为主投资的共8家，有银行背景的有8家，没有银行背景的4家。2011年获批的皖江金融租赁、北部湾金融租赁和浦发金融租赁已先后开业。据中国租赁联盟统计，截止2012年12月底，20家金融租赁企业融资租赁合同余额约为6600亿元，比上年增长69.2%，占全国融资租赁业务总量15500亿元的42.6%，比上年的41.9%增加了0.7个百分点。表72012年金融融资租赁公司信息2012年2011年比上年增长（%）企业数（家）20200注册资金（亿元）58852811.4合同余额（亿元）6600390069.2资料来源：中国租赁联盟2012年，在以注册资金为序的金融租赁企业排行榜中，国银金融租赁和工银金融租赁分别以80亿元的规模并列首位。表8金融租赁十强企业排行榜（截至2012.12.31）（以注册资金为序）序号名称注册时间注册地注册资金（亿元）1国银金融租赁有限公司1984深圳801工银金融租赁有限公司2007天津802昆仑金融租赁有限公司2010重庆603民生金融租赁有限公司2008天津50.954建信金融租赁有限公司2007北京455交银金融租赁有限公司2007上海405招银金融租赁有限公司2008上海406皖江金融租赁有限公司2011芜湖307浦银金融租赁有限公司2011上海278华融金融租赁有限公司1984杭州259江苏金融租赁有限公司1985南京209农银金融租赁有限公司2010上海2010长城国兴金融租赁有限公司2008乌鲁木齐15.19资料来源：中国租赁联盟金融租赁的崛起和持续发展，在国内外引起广泛关注，在中国融资租赁业的走向复兴的关键时刻，各家金融租赁公司、特别是新组建的金融租赁公司，为整个行业的再生和发展注入了生机活力。进入2012年以来，虽然国家货币政策的调整和监管部门的规模控制，仍使金融租赁的发展速度仍受到制约，但业务总量仍达到6600亿人民币，占全国业务总量的42.6%，比上年的41.9%增加了0.7%。22 中国融资租赁行业分析报告5.2内资租赁内资企业融资租赁业务试点始于2004年底。2012年8月6日，商务部和国家税务总局联合下文，第9批14家开展融资租赁业务试点的内资企业获批，至此，由商务部和国家税务总局审批与监管的内资融资租赁试点企业已达9批80家。2012年，内资租赁企业的业务规模没有像金融租赁企业那样受到直接制约，加之银行信贷规模有所放松，内资租赁企业融资租赁合同余额约为5400亿元，约占2012年全国融资租赁业务总量15500亿元的34.8%，比2010年的约3200亿元增长2200亿元，增长幅度为68.8%。2012年内资融资租赁发展概况表92012年内资融资租赁公司信息　20122011比上年增长（%）企业数（家）806621.2注册资金（亿元）3453207.8合同余额（亿元）5400320068.8资料来源：中国租赁联盟2012年，由商务部审批监管的80家内资融资租赁公司，在以注册资金为序排列的十强排行榜中，天津渤海租赁以注册资金为62.6亿元的优势，仍居全国内资租赁公司第1位。表10内资租赁十强企业排行榜(截至2012年12月31日)（以注册资金为序）序号企业注册时间注册地注册资金（亿元）1天津渤海租赁有限公司2008天津62.82长江租赁有限公司2004天津38.33国泰租赁有限公司2007济南304大新华船舶租赁有限公司2009上海175中联融资租赁（北京）有限公司2006北京15.026中航国际租赁有限公司2004上海157中投租赁有限责任公司1989北京107重庆市交通设备租赁有限公司2009重庆107天津天保租赁有限公司2011天津108山重融资租赁有限公司2009北京9.29重庆银海融资租赁有限公司2005重庆8.510尚邦租赁有限公司2008天津7资料来源：中国租赁联盟2012年，在整个租赁业发展中，许多内资租赁试点企业在拓展资金渠道、业务创新、市场开拓和内部管理等方面仍取得明显业绩，保持了一定的发展速度，在中国融资租赁行业中继续发挥着重要的示范作用。22 中国融资租赁行业分析报告5.3外资租赁2012年，由于外商投资租赁企业审批权的继续下放，外资租赁公司迅速增加，全年新组建的外资租赁公司约250家，连同原有210家企业，全国约有460家外资租赁企业在册。这些公司注册资金约合882亿人民币。截止到2012年底，实际运营中的外资租赁企业租赁合同余额约合3500亿元人民币，比2011年的2200亿元增长59.1%，增速低于金融租赁企业和内资租赁企业。2012年，外资租赁企业业务总量占到当年全国融资租赁业务总量15500亿元的22.6%，比2011年23.7%下降了1.1个百分点。表112012年外资融资租赁公司信息2012年2011年2012比上年增长（%）企业数（家）460210119注册资金（亿元）58828044.4合同余额（亿元）3500220059.1资料来源：中国租赁联盟在460家外资租赁企业中，远东国际租赁注册资金为10.12亿美元，在以注册资金为序的外资融资租赁企业十强排行榜中居首位。表12外资租赁十强企业排行榜(截止2012年12月31日)（以注册资金为序）位次公司注册时间注册地注册资金(万美元)1远东国际租赁有限公司1991上海1012002港联融资租赁有限公司2010邢台321003金宝鼎国际融资租赁有限公司2012天津300004中联重科融资租赁（天津）有限公司2009天津280005恒信金融租赁有限公司2004上海202506东方信远融资租赁有限公司2010天津200007日立建机租赁（中国）有限公司2007上海161008大唐融资租赁有限公司2012天津160008上海康信融资租赁有限公司2012上海160008广东明阳融资租赁有限公司2012广州160009厦门市鼎丰融资租赁有限公司2012厦门1280010斗山(中国)融资租赁有限公司2007北京11340资料来源：中国租赁联盟由于外资租赁企业分布广泛，经营灵活，有力地支持了所在地区的企业，包括在华外资投资企业发展，已成为中国引进外资和设备的一个重要渠道。随着中国法律环境的逐步完善，外资租赁审批权的继续下放，外资租赁企业将以其广阔的渠道和深厚的经验显示出巨大的发展潜力。22'