2008年服装行业风险分析报告 137页

'2008年服装行业风险分析报告摘要一、在国民经济地位逐渐增强作为人们日常消费的重要产品，服装制造行业在国民经济中占有重要的地位。特别是随着人民生活水平的日益提高的和消费能力的不断增强，服装产品的需求量也不断提高。受到下游需求提高的作用，服装行业的整体生产状况也呈现上升趋势，因此服装行业工业总产值不断提高，服装行业工业生产总值所占GDP比重呈现出明显的上升趋势，从2004年2.36％提高到2007年的2.84％，连续四年比重都呈现上升态势。数据来源：国家统计局2004-2007年服装行业工业生产总值及占GDP比重变化二、服装行业供需分析及预测（一）行业供给稳定子产品协调发展从服装产品产量的变化和增速上看，服装产品的供给增长速度也保持在10%以上。服装产量在2004年为984291万件，但是2007年前11个月就达到了1796759万件。四年间，服装产量增长接近一倍。从两种子产品的具体产量来看，梭织服装产量从2003年的493886万件提高到2007年11个月生产了839906万件，而针织服装产量在2004年仅有478077万件，但是2007年前11个月就超过了956852万件。总体看，两种子产品协调发展，针织服装产量略高于梭织服装产量。20 数据来源：国家统计局2004-2007年服装产量及增长速度变化数据来源：国家统计局2004-2007年服装行业子行业产量及增长速度变化（二）居民收入不断增长促进行业需求扩大我国GDP连续四年保持在10％以上的增长，而居民收入也有较大幅度提高。城镇居民可支配收入从2003年的8472元提高到2007年的13768元，农村居民收入也从2003年的2622增加到2007年的4140元。20 数据来源：国家统计局2003-2007年居民收入变化分析居民收入的不断增长成带动了我国服装产品近四年来需求的不断增长。全行业销售收入从2004年的3609亿元提高到2006年前11个月的5525亿元。而2007年前11个月就达到了6116亿元。从增长速度上看，销售收入增速连续四年保持在20％以上，2007年前11个月行业销售收入增速为23.73％。数据来源：国家统计局2004-2007年服装行业销售收入及增速变化（三）服装进口增速提高出口增速明显放缓服装一直是我国具有较强国际竞争里的行业，因此进口金额并高，基本维持在10-20亿元。不过在2007年服装行业进口总额增速却有了较大幅度提高，从前几年的5％左右提高到12.75％，达到19.36亿元。20 数据来源：中国海关2001-2007年服装产品进口金额及增速变化自2007年7月1日起，服装产品的出口退税率由原来的13％下调到11％，对服装行业出口产生了较大的不利影响。我国服装行业盈利水平较低，很多企业的利润直接来源是出口退税。因此出口退税率的下降直接影响到外贸企业的盈利能力，进而影响到服装企业的出口意愿。另外一个对我国出口增速影响较大的因素是外贸环境的日益苛刻。随着欧洲REACH法规的实施，我国服装产品的出口成本加大，出口难度提升。此外，近两年不断出现的反倾销等贸易壁垒也在逐渐升高，这些都导致了我国服装出口增速放缓。来自海关的统计数据显示，2007年我国共出口服装1095.9亿元，同比增速上涨了15.1，仅高于2001、2002两年，增速明显放缓。但是，出口增速仍然快于进口增速。因此贸易顺差变化并不明显。20 数据来源：中国海关2001-2007年服装产品进口金额及增速变化（四）行业供需基本平衡结构矛盾长期存在数据来源：国家统计局2004年-2007年11月我国服装行业工业供需平衡变化总体来看，近几年我国服装行业供需基本处于平衡趋势。行业的生产总值略高于销售收入，产销率水平基本稳定在94％-96％之间。说明企业生产的产品基本满足市场需求。整体看，我国服装行业的供需平衡趋势短期内不会打破，产销率水平将保持在95％左右。不过在一定时期内，我国服装20 行业仍然存在一定的区域性的供需矛盾以及产品供给的结构性矛盾。尤其是后者在一定时期内会比较突出，行业整体仍然表现出低端仿制服装产品供大于求，高端品牌产品供不应求的趋势。因此，信贷部门对于产品附加值高、品牌知名度和认可度较高的企业可以适当增加授信规模，这部分企业应该是未来服装行业发展的重要基础。（五）服装PPI、CPI反向变化受到原材料、人力成本等成本上涨的影响，服装产品的出厂价格呈现小幅上升趋势，但是，服装产品的消费价格在2007年却出现了连续下降的趋势。这种CPI和PPI价格的反向发展的主要原因有如下几点：一是外贸增速减缓、国内市场竞争将更加激烈。二是目前行业集中度较小，企业缺乏足够的定价权。三是目前行业产品附加值普遍不高，缺乏自主设计品牌服装。不过，随着行业整合和产业优化的逐步深入，国内服装产品的附加值水平将会逐渐提高，一些大的品牌企业也会控制更多的市场资源，这些都有利于行业掌控自身的定价权。同时，在通涨的大环境下，原材料价格的上涨不可能不传导到下游服装产品价格上。因此，预计2008年服装产品价格将有所上涨，不过涨幅不会太大。同时，随着产业质量的不断提升，服装产品价格在市场的调节下会更加合理。2007-2008年纺织服装行业PPI和CPI价格差异三、行业效益分析及预测（一）三费比重降低从三费变化趋势上看，管理费用和销售费用的变化趋势和销售收入具有很强的正相关性，而财务费用的变化波动则要大于其它两类费用。2004年，服装行业的三费整体增速均明显低于销售收入的增长水平。不过2005年以来，随着服装20 行业的快速发展，行业的三费的增速也随着行业扩展而大大加快了。财务费用增速甚至连续三年都超过了销售收入的增长速度，2007年前11个月的财务费用增速达到了30％，充分说明这三年行业扩张过快加速了企业资本需求，进而导致行业整体财务费用支出增速过快。好在从整体看，财务费用在销售收入的比重并不高，但是这种趋势应当引起信贷部门足够重视，对于服装企业的资本信贷应该考虑企业的负债风险。行业的销售费用和管理费用都呈现出下降趋势，特别是2007年前11月二者的增速都大大慢于行业的销售收入增速，并且都在20％以下。说明行业扩展的同时已经逐渐意识到成本控制在竞争中的重要性，并且充分提高企业的管理效率。随着市场竞争的进一步深化，行业未来三费的增速将进一步放缓。数据来源：国家统计局2004-2007年服装行业三费增速变化另外，从三费占到销售收入比重来看，自2004年以来总的趋势呈现下降态势。不过三费比重接近销售收入的9％，而产品利润率水平也不过只有4.36％，说明行业内企业未来在控制费用支出，降低企业管理成本方面还要有所提高。信贷部门对于服装行业企业放贷过程中也可以通过三费支出所表征的企业成本控制能力进行重点考察，有意识将贷款比例向成本控制能力较强的企业倾斜。数据来源：国家统计局2004-2007年服装行业三费所占销售收入比重变化20 （二）行业整机经济运行良好2004～2007年服装行业财务指标2007年11月2006年2005年2004年盈利能力销售毛利率（％）14.2314.1114.0114.07销售利润率（％）4.364.554.304.02资产报酬率（％）8.368.367.736.71偿债能力负债率（％）56.0955.9356.1356.24亏损面（％）19.8016.4418.7618.62利息保障倍数（倍）6.226.646.015.99发展能力应收账款增长率（％）19.1119.0015.857.89利润总额增长率（％）26.3629.2533.5117.94资产增长率（％）17.8817.2417.0117.08销售收入增长率（％）23.7322.8326.5921.53营运能力应收账款周转率（次）11.4011.1110.729.67产成品周转率（次）13.5713.5713.6113.01流动资产周转率（次）2.732.682.602.47数据来源：国家统计局2007年前11月，服装行业销售毛利率和资产报酬率均是2004-2007年四年来的最高水平。销售毛利率达到14.23％，而资产报酬率也达到了8.36％，而销售毛利率也仅低于2006年，比2004和2005两年都有了一定提高，达到4.36％。服装行业盈利能力的提高充分反应了行业目前进入良好的发展阶段，同时利润率水平的提升也反应了目前行业的发展并不是简单依靠粗放式的数量增长，而是在改善产品质量，提高产品的附加值的基础上增加了利润水平，从开源的角度提高了行业的盈利能力。2004-2007年，服装行业资产负债率基本保持不变，在56％左右。但是亏损面情况相比前三年却明显增加，行业经营风险有所提高。2007年前11个月的服装行业亏损面达到了19.80％，即接近五分之一的企业处于亏损状态，说明目前服装行业的竞争异常激烈，尽管行业的盈利能力整体走强，但是亏损企业的比例也不断增加，行业内企业的两极分化现象有所加剧。利息保障倍数则比2004、2005两年有所提高，达到了6.22倍。表明行业盈利能力的提高也带动了行业整体偿债能力的改善。20 从发展能力看，行业的销售收入和资产增长率几年来保持稳定。资产增速四年来均在17％左右，销售收入增长则保持在20％以上，行业仍然处于快速发展阶段。同时，利润增长自2005年以来始终保持在255以上，说明行业发展中质量提升明显。不过，由于受到国家宏观调控政策的影响，未来行业投资增速有可能趋缓，未来资产增长速度有可能减慢。这也是行业发展能力能否继续保持高速增长的一个重要的未知因素。另外一点值得注意的是行业发展能力中应收帐款增长速度较快，一方面说明行业发展步伐加快，市场扩张速度良好。但是同时也反应了企业为了快速占领市场而采取了一些较为宽松的赊销政策，这将有可能提高企业的销售和管理费用，增加流通领域成本，进而对企业乃至全行业的盈利和发展水平带来负面影响。2007年，行业的总体运营能力有所提高。应收账款和流动资产周转率均处于四年来的最高水平，反应了企业的管理效率的提高，这也是三费成本降低的主要原因。不过，对于服装行业的营运能力改进缓慢的则是产成品周转率指标，这也和行业的经营特点有关。服装行业目前仍然处于虽然规模大，但是自主设计的高档服装缺乏的状态，因此企业库存压力仍然较大。产成品周转率指标是目前服装行业营运能力改善的瓶颈指标。（三）平均生产率水平大幅上升服装行业平均生产水平表现出快速增长态势，这主要和服装市场规模扩大、技术水平提高密切相关。随着规模扩大，生产技术水平提高，行业的单位生产成本降低，人均生产效率提高。2004年时，人均销售收入和人均利润分别为12.50万元/人和0.50万元/人，到2007年前11月，分别达到了17.89万元/人和0.78万元/人，基本上两组数据均增加了50％以上。不过值得注意的是，和其它重要行业相比，目前服装行业的平均生产率仍然较低，服装行业仍然属于劳动力密集型行业。人力成本在行业发展中占据重要地位。而随着今年开始劳动合同法的深入，人力成本对于行业发展的制约将会逐步提高，这也应该引起信贷部门的重视，在发放贷款时应该选择平均生产效率较高、人力成本比重较低的企业。数据来源：国家统计局2004～2007年服装行业平均生产率变化水平20 四、区域分析与预测服装行业是我国重要的基础行业，其分布具有明显的区域特征。由于该行业的上游主要是一些化纤、棉、纱等纺织材料，下游主要是市场零售业。因此，其区域分布特征也和其上下游产业链发展有着密切的联系。总体看，目前服装行业主要分布在东部沿海地区，尤其是江苏、浙江为代表的长三角地区以及福建、广东为代表的珠三角地区。这几个地区的普遍特点是上游的纺织材料和化学纤维行业发展较为迅猛，原材料的供给稳定。同时供给的稳定性也保证了采购价格的平稳和优惠。此外，由于同一区域配送，物流成本也大幅降低。上游行业的采购优势是长三角地区服装行业的主要发展基础。另外，毗邻港澳台的地源优势使得下游消费市场需求旺盛，下游行业充足的市场需求是珠三角地区服装行业发展的优势。此外，东部沿海地区的整体区域经济也排在全国前列，当地居民的消费指数处于领先地位，带动了这几个区域对于服装产品的需求和不断的升级，具有优异的营销环境。最后，这些地区的经济快速增长也使得资本、技术和设备这些配套因素可以得到充分保证，更加有利于行业快速发展。不过随着国际和国内能源、棉纱等原材料价格的持续上涨，导致行业生产成本和人力成本竞争逐渐成为行业发展的重要因素。而广东等地区的能源、人力成本劣势越发明显。相比于东部沿海地区，一些以河南为代表的棉花、化纤等纺织材料供给能力较强的内陆省份在能源、人力等其它成本方面的优势更加明显，这也使得这些地区成为盈利增长比较快速的区域。另外，经过多年的发展，这些传统的东部沿海地区的市场扩张速度逐渐缓慢，行业发展模式逐渐转向产业升级。而内陆地区未来有可能成为市场规模扩张的热点区域。五、服装行业风险分析与提示GDP增长迅速，中国经济继续保持快速发展；但是高通涨压力有可能吞噬行业利润，影响行业整体盈利能力。目前采取稳健的财务政策加上紧缩的货币政策的调控政策将会加大企业的融资成本和扩张成本，特别是一些小规模未上市企业成本上升，发展能力受到限制，但是可以有效抑制通涨带来的经济过热风险和原材料采购风险。人民币升值虽然对可以减少技术引进、设备采购等成本，有助于企业提升整体实力。但是人民币升值也对出口企业利润会有较大冲击，直接影响行业整体的盈利水平。此外，外部产业政策压力加大，外贸方面竞争愈加激烈，出口退税调整和REACH指令实施都将对服装行业出口带来直接冲击，短期内风险加剧。而劳动合同法的实施将加大行业盈利能力较低的企业的生存压力。不过长期看，这些政策有望促进行业整合和资源优化，提升行业整体实力。20 当然，行业一大主要风险仍来自于原材料价格上涨及供应的不稳定性。原材料价格将直接影响到行业供需、规模、效益，为行业运行带来较大的负面影响。另一个对于行业发展带来较高风险的则是外贸环境的不稳定性，在人民币升值、美国经济疲软、出口政策调整等多重因素影响下，我国服装产品的出口压力较大，国际市场需求成为我国服装行业供需风险的主要来源。为了积极应对这种风险，我国服装企业应该努力拓展国内销售渠道，通过内销缓解出口压力。六、服装行业授信策略建议2007年，随着国家宏观经济的不断增长和人们消费能力的逐年提高，服装行业呈现出供需两旺、快速增长的发展态势。此外，服装行业集中度不断提高、技术能力持续增强、产业升级速度加快都将使得行业发展更加健康、快速。总体看，在宏观经济发展的大利好条件下，服装行业景气度保持上升趋势。不过也应该看到，在2008年服装行业也会面临一定的困难和压力。首先，在整体通涨压力较大的环境下，棉花、化纤等纺织原材料价格不断上涨。随着劳动合同法的深入实施，劳动力密集型的服装企业的人力成本也将有较大幅度提高。这些综合作用的结果将导致行业成本的大幅提高，行业利润将会被进一步吞噬。此外，出口退税政策的调整和REACH法规的实施都将使得外贸环境更加苛刻。对于出口为主的一些中小企业面临更大的生存压力。这些不利因素虽然不会改变行业增长的方向，但是会导致增速的放缓。特别是盈利能力受到更大的影响。当然，面对原材料供应紧张和下游外贸环境趋紧的影响，服装企业也会更多将资本投向上游原材料领域和下游市场销售渠道。产业链的延伸和完善将使企业增加自身原料供给率，并且充分扩展自身销售渠道，完善设计、生产、销售产业链条。这种项目一般都将显著降低企业采购成本，提高企业盈利能力，具有良好的经济效益，项目投资的获利能力较强，值得信贷部门关注。20 目录第一章服装行业市场供需分析及预测1第一节服装行业在国民经济中地位变化1一、服装行业产业链分析1二、服装行业工业总产值所占GDP比重变化2三、服装行业投资额度占全国投资总额比重变化分析2第二节服装行业供给分析及预测4一、服装行业供给总量及速率分析4二、服装行业供给结构变化分析5三、服装行业2008-2010供给预测6（一）在建及拟建项目分析6（二）2008-2010供给预测7第三节服装行业需求分析及预测8一、服装行业需求总量及增速分析8二、服装行业需求影响因素9（一）社会文化9（二）流行趋势10（三）服装的基本功能与特征10（四）商品名称11（五）商标11（六）商品价格12（七）商品广告13（八）消费者收入13三、服装行业2008-2010需求预测13第四节服装行业进出口分析及预测14一、服装进口增速提高14二、服装产品出口增速放缓内销比重上升14三、服装行业进出口预测16第五节服装行业供需平衡及价格分析17一、供需平衡分析及预测17（一）库存变化17（二）供需平衡分析17二、服装行业产品价格变化分析及预测18第二章服装行业规模与效益分析及预测20第一节服装行业规模分析及预测20一、服装行业资产规模变化分析20二、服装行业收入和利润变化20第二节服装行业效益分析及预测22一、服装行业三费变化分析22二、服装行业效益分析2320 三、平均生产率仍然偏低24四、服装行业财务指标的影响因素25五、服装行业绩效预测26第三章服装行业竞争分析及预测27第一节服装行业竞争特点分析27一、服装行业处于快速发展阶段27二、行业集中度逐步提高28三、行业进入和退出壁垒较高28（一）进入壁垒28（二）退出壁垒29第二节服装行业竞争格局发展趋势预测31一、未来服装企业竞争核心将是自主设计和创新31二、品牌战略会成为服装行业未来竞争重要方向32三、产业链的完整将降低竞争风险33第三节服装行业资产重组分析及预测34第四节服装行业技术水平发展分析及预测35一、服装的技术信息化设计35二、研制数字化服装设备36三、建立装先进制造模式和系统36第四章服装行业子行业分析及预测37第一节男装市场竞争分析与预测37一、男装市场未来仍有很大上升空间37二、自主品牌企业必然后来居上38三、五大因素综合作用成就未来顶级品牌39第二节女装市场竞争分析与预测41一、女装市场竞争现状分析41（一）女装市场竞争状况41（二）女装市场品牌发展状况41二、女装市场未来发展趋势42第三节童装市场竞争分析与预测45一、童装市场竞争现状分析45（一）市场需求旺盛45（二）市场竟争激烈45（三）市场缺乏具有真正竞争力的品牌45二、童装市场竞争趋势分析46（一）趋向品牌化46（二）趋向个性化46（三）趋向系列化46（四）趋向环保健康化47（五）趋向服务型48第五章服装行业地区分析及预测49第一节服装行业区域分布总体分析及预测49一、服装行业区域分布特点分析及预测49二、服装行业规模指标区域分布分析及预测49三、服装行业效益指标区域分布分析及预测5020 第二节浙江省服装行业发展分析及预测52一、浙江省在服装行业中的地位及特征分析52（一）地位变化分析52（二）大中型企业盈利能力最强53（三）企业比重平均53二、浙江省服装行业经济运行状况分析53三、浙江省服装龙头企业分析55四、浙江省服装行业发展趋势预测56第三节江苏省服装行业发展分析及预测57一、江苏省在服装行业中的地位及特征分析57（一）地位变化分析57（二）大型企业产业质量较高58（三）企业比重分析58二、江苏省服装行业经济运行状况分析59三、江苏省服装龙头企业分析60四、江苏省服装行业发展趋势预测61第四节福建省服装行业发展分析及预测63一、福建省在服装行业中的地位及特征分析63（一）地位变化分析63（二）地区行业经济以中小企业为主64（三）企业比重分析64二、福建省服装行业经济运行状况分析64三、福建省服装龙头企业分析65四、福建省服装行业发展趋势预测66第五节广东省服装行业发展分析及预测68一、广东省在服装行业中的地位及特征分析68（一）地位变化分析68（二）小企业占据一半规模69（三）企业比重分析69二、广东省服装行业经济运行状况分析69三、广东省服装龙头企业分析70四、广东省服装行业发展趋势预测71第六章服装行业企业分析及预测73第一节服装行业企业特征分析73一、服装行业企业总体特征分析73二、服装行业企业规模特征分析74（一）小型企业占据数量优势74（二）小型企业扩张较快74（三）大型企业扭亏明显75（四）大型企业盈利能力较强76三、服装行业企业所有制特征分析76（一）私营企业和外商企业占据数量优势76（二）外商、其它所有制和私营企业资产扩张较快77（三）国有企业亏损增长严重77（四）国有企业和私营企业利润增速最快7820 四、东部沿海地区是服装行业主要企业分布地区78第二节服装行业企业集中度分析80一、总体集中度分析80二、前20家企业经济运行分析81（一）盈利能力分析81（二）偿债能力分析82（三）发展能力分析83（四）营运能力分析83第三节服装行业上市公司运营状况对比分析85一、总体排名分析85二、获利能力分析86三、营运能力分析87四、偿债能力分析87五、发展能力分析88第四节福建七匹狼实业股份有限公司分析89一、企业基本情况89二、企业行业地位分析89三、企业市场竞争优势分析90四、企业经营状况分析90五、公司发展规划及前景预测91第五节江苏红豆股份有限公司分析92一、企业基本情况92二、企业行业地位分析92三、企业经营状况分析93四、公司发展规划及前景预测94第七章服装行业授信风险分析及提示95第一节宏观经济环境风险分析及提示95一、宏观经济环境95二、宏观调控政策95三、汇率变化风险96第二节上下游风险分析及提示98一、上游行业风险分析与提示98二、下游行业风险分析与提示99三、其它关联行业风险分析与提示100第三节行业政策风险分析及提示101一、出口退税率降低101二、REACH法规政策102三、劳动合同法实施103第四节行业市场风险分析及提示104一、市场竞争风险分析与提示104二、市场供需风险分析与提示104第八章服装行业授信机会及建议106第一节服装行业总体发展特点及授信建议106一、行业总体发展特点与授信额度建议10620 二、行业资金需求特点与授信额度建议106第二节服装行业区域授信分析与建议108一、服装行业区域特点分析108二、区域市场授信建议108第三节服装行业企业授信分析与建议110一、适当增加授信额度给技术、设计能力占有优势的企业110二、产业链完善应作为企业授信重要依据110三、根据企业运营效率与财务状况决定授信策略110四、授信重点应放在名牌企业11020 附表表12007年1-11月服装行业传统产品产量6表22007年服装行业主要在建及拟建项目7表32004～2007年服装行业财务指标23表42007年服装行业资产和收入各区域分布50表52007年服装行业地区盈利状况分析51表62007年服装行业前四大地区亏损状况51表72004-2007年浙江省服装产量变化52表8浙江省服装行业企业类型状况53表9浙江省服装行业2007年11月前10家企业指标比重53表102004～2007年浙江省服装行业财务指标55表11浙江省服装行业2007年11月前10家企业发展和盈利能力分析56表122004-2007年江苏省服装产量变化57表13江苏省服装行业企业类型状况58表14江苏省服装行业2007年11月前10家企业指标比重59表152004～2007年江苏省服装行业财务指标60表16浙江省服装行业2007年11月前10家企业发展和盈利能力分析61表172004-2007年福建省服装产量变化63表18福建省服装行业企业类型状况64表19福建省服装行业2007年11月企业指标比重64表202004～2007年福建省服装行业财务指标65表21福建省服装行业2007年11月前10家企业发展和盈利能力分析66表222004-2007年广东省服装产量变化68表23广东省服装行业企业类型状况69表24广东省服装行业2007年11月企业指标比重69表252004～2007年广东省服装行业财务指标70表26广东省服装行业2007年11月前10家企业发展和盈利能力分析71表27服装行业不同规模企业资产状况75表28服装行业不同规模企业亏损状况75表29服装行业不同规模企业盈利状况76表30服装行业不同所有制企业资产状况7720 表31服装行业不同所有制企业亏损状况78表32服装行业不同所有制企业盈利状况78表332007年服装行业企业区域分布79表34服装企业2007年11月集中度80表35服装行业2007年11月前20家企业指标比重80表36服装行业2007年11月前20家企业获利能力81表37服装行业2007年11月前20家企业偿债能力82表38服装行业2007年11月前20家企业发展能力83表39服装行业2007年11月前20家企业营运能力84表40上市公司分析指标及权重85表41服装行业2007年前三季度上市公司企业排序85表42服装行业2007年前三季度上市公司获利能力86表43服装行业2007年前三季度上市公司营运能力87表44服装行业2007年前三季度上市公司偿债能力87表45服装行业2007年前三季度上市公司发展能力88表462007年四季度福建七匹狼股份有限公司行业地位89表472004～2007年福建七匹狼股份有限公司财务指标91表482007年四季度江苏红豆股份公司行业地位93表492004～2007年江苏红豆股份有限公司财务指标93表50服装行业宏观经济风险分析97表51服装行业上下游产业风险分析100表52服装行业政策运行风险10120 附图图1服装行业产业链分析1图22004-2007年服装行业工业生产总值及占GDP比重变化2图3服装行业固定资产投资占全社会固定资产投资比重3图42004-2007年服装行业工业生产总值及增速变化4图52004-2007年服装产量及增长速度变化5图62004-2007年服装行业子行业产量及增长速度变化6图72004-2007年服装行业销售收入及增速变化8图82007年衣着产品和社会商品零售总额增速对比8图92003-2007年居民收入变化分析9图102007年城镇居民消费构成9图112001-2007年服装产品进口金额及增速变化14图122001-2007年服装产品进口金额及增速变化15图132005-2008.1服装产品累计出口增速变化15图142001-2007年服装产品内销占比变化16图152003-2007年服装行业产成品增速及占收入比重变化17图162004年-2007年11月我国服装行业工业供需平衡变化18图172007-2008服装行业PPI和CPI价格差异18图182004-2007年服装行业资产变化20图192004-2007年服装行业收入和利润变化趋势21图202004-2007年服装行业利润率变化趋势21图212004-2007年服装行业三费增速变化22图222004-2007年服装行业三费所占销售收入比重变化23图232004～2007年服装行业平均生产率变化水平25图242004～2007年服装行业发展变化27图252004～2007年服装企业数量变化29图262004～2007年服装企业平均固定资产净值29图27服装产品的细分市场层次31图28服装行业多层次竞争格局32图292007年男士西装品牌的市场占有率38图302007年男士夹克衫品牌的市场占有率3920 图31浙江省服装行业在全国行业中地位变化52图32江苏省服装行业在全国行业中地位变化57图33福建省服装行业在全国行业中地位变化63图34广东省服装行业在全国行业中地位变化68图35服装企业规模分布74图36服装企业所有制分布77图37服装行业工业总产值和GDP总量相关性95图382007.1.1-2008.1Cot-look-棉花价格走势98图392007年我国氨纶纤维价格变化99图402007年我国粘胶纤维价格变化9920 2008年服装行业风险分析报告第一章服装行业市场供需分析及预测第一节服装行业在国民经济中地位变化一、服装行业产业链分析服装行业是指将麻、棉、布、化学等各种天然或合成高分子材料经过生产、加工制得服装产品的工业部门。其产业链主要包括：棉花种植、纺织印染、服装设备制造、服装加工、服装配饰以及辅料的生产、服装商贸平台、服装研究和市场调研、大众媒体等。按照在服装制造过程中的作用分类，又可以将产业链分为：原材料制造、辅料生产、服装设计、服装加工、服装商贸等。其主要的产业链条示意图可以参见下图。服装设计纺织业、化学纤维制造业服装设备制造业服装加工、生产纺织服装产品零售业、消费者石油化工、天然纤维等有色金属、黑色金属数据来源：国家统计局图1服装行业产业链分析从上图可以看出来，服装产品已经直接进入消费市场，因而服装行业一般应建在消费能力较强的区域，区域经济实力和地区消费能力直接决定着服装行业的市场需求和利润水平。此外，服装行业的上游影响因素较多，其直接上游产业是化学纤维制造业、纺织业和设备制造业。而这些行业的上游产业则与石油化工、有色金属等基础原材料息息相关。而对于服装行业的附加值水平影响较大的因素则是设计水平、特别是随着人民消费能力的提高，对于服装产品的要求也日益提高。对于服装产品的竞争从单一的价格和材料向美观、个性等设计要素转变。因此，服装设计者根据市场需求调整的的能力将直接影响到服装产品的盈利能力。国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告二、服装行业工业总产值所占GDP比重变化作为人们日常消费的重要产品，服装制造行业在国民经济中占有重要的地位。特别是随着人民生活水平的日益提高的和消费能力的不断增强，服装产品的需求量也不断提高。受到下游需求提高的作用，服装行业的整体生产状况也呈现上升趋势，因此服装行业工业总产值不断提高。同时，由于中国纺织品在国际上的巨大品牌优势，整体服装产品的出口比例也不断提升。因此，服装行业工业生产总值所占GDP比重呈现出明显的上升趋势，从2004年2.36％提高到2007年的2.84％，连续四年比重都呈现上升态势。未来，随着我国整体宏观经济的继续走强及出口贸易的快速发展，我国服装行业的行业地位将会稳步提高。数据来源：国家统计局图12004-2007年服装行业工业生产总值及占GDP比重变化三、服装行业投资额度占全国投资总额比重变化分析服装制造行业的产业特点不同于一般的工业行业，行业所需的设备、技术等投资成本较低，这也导致了服装行业的固定投资在全社会投资比重始终保持在较低的水平。虽然服装行业工业总产值可以占到全国GDP水平的2％多，接近3％，但是其行业投资水平仅占到全国投资总额比重的0.12％左右。同时，由于该行业整体投资扩张比重较慢，远低于全国投资速度的增长幅度，使得行业整体投资比重出现了下降的趋势，从2004年的0.14％下降到2007年的0.11％。受到行业发展特点的局限，服装行业未来投资的增长速度仍然不会太快。不过随着宏观经济调整的深入，我国全国整体投资速度将会趋缓。因此，服装行业的投资占到全国投资的比重将保持稳定，仍然会维持在0.1％左右。国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告数据来源：国家统计局图1服装行业固定资产投资占全社会固定资产投资比重国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告第二节服装行业供给分析及预测一、服装行业供给总量及速率分析服装行业近几年发展速度较快，2004年以来工业生产总值每年都保持在20％以上的增长速度。行业工业总产值在2004年只有3775亿元，但是在2007年前11个月就突破了6000亿元，达到了6431.03亿元。数据来源：中国服装工业协会图12004-2007年服装行业工业生产总值及增速变化同时，从服装产品产量的变化和增速上看，服装产品的供给增长速度也保持在10%以上。服装产量在2004年为984291万件，但是2007年前11个月就达到了1796759万件。四年间，服装产量增长接近一倍。国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告数据来源：中国服装工业协会图12004-2007年服装产量及增长速度变化二、服装行业供给结构变化分析服装行业的主要子产品有两类。一类是梭织服装，一类是针织服装。梭织服装是织机以投梭的形式，将纱线通过经、纬向的交错而组成的服装，其服装材料组织一般有平纹、斜纹和缎纹三大类以及它们的变化组织；针织服装则是利用织针把各种原料和品种的纱线构成线圈、再经串套连接而成的服装。两者主要区别在于对材料的编织方法不同，因此有不同的应用领域。从产品产量增速来看，两种主要子产品的产量增速都在10％以上。2003、2004两年针织服装增速快于梭织服装，但是2005-2006两年则是梭织服装增速大于针织服装，而2007年截止到11月份，针织服装产量增速又领先了梭织服装。总的来看，两种子产品产量增幅并无明显差别。从两种子产品的具体产量来看，梭织服装产量从2003年的493886万件提高到2007年11个月生产了839906万件，而针织服装产量在2004年仅有478077万件，但是2007年前11个月就超过了956852万件。总体看，两种子产品协调发展，针织服装产量略高于梭织服装产量。国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告数据来源：中国服装工业协会图12004-2007年服装行业子行业产量及增长速度变化表12007年1-11月服装行业传统产品产量累计产量（万件）同比增长（%）西服及西服套装53345.612.85衬衫102108.488.61儿童服装33092.133.46羽绒服20285.4-1.46数据来源：中国服装工业协会此外，从服装传统产品产量看，西服及西服套装产品产量达到53345.6万件，同比增长12.85％。衬衫累计产量达到102108.48万件，同比增长了8.61％。儿童服装产品产量和去年同期变化不大，涨幅仅为3.46％，产量达到33092万件。而羽绒服产品产量则出现了下降趋势，降幅为1.46％，产量也仅为20285.4万件。总体来看，服装行业传统常规产品市场需求增长缓慢，导致产品供给速度也有所放缓。未来服装行业主要发展潜力仍然在具有自主设计风格的个性时尚服装方面。三、服装行业2008-2010供给预测（一）在建及拟建项目分析总的来看，建设周期从2007年开始的服装项目共有11项。项目主要集中在特色服装基地建设和市场营销贸易建设和原材料生产三类。这些项目也是符合服装工业整体发展趋势的。目前服装行业发展的主要国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告方向就是产业链延伸，包括对于上游原材料生产的扩张和对下游营销环境的改善。另外一个服装行业发展的重点就是发展符合市场需求的特色精品服装。总体看，这些项目的实施将有助于提高行业供给的稳定性及供给结构的合理性。表12007年服装行业主要在建及拟建项目地区项目名称建设周期投资额（万元）项目内容河南高档服装面料节能环保染整生产线项目2008-200918219建设3000万米/年高档机织面料、5000吨/年高档针织纱以及1万吨/年高档针织服装面料染整生产线湖北高档家纺服装面料及高档紧密纺纱配套项目2007-200825000年产各类高档功能性纺织面料1620万米的生产线广东普宁服装城项目2007.11-20087800总建筑面积8.7万平方米的大型服装城河北服装生产项目2007-201020000年产服装280万件福建运动服装产业基地项目2007-200978900年产服装面料4万吨、运动休闲服装加工8000万件、个性化家纺产品1200万件浙江四季青服装交易中心一期项目2007.6-2008.523000总建筑面积12.6万平方米的服装交易中心河北高档服装面料生产线项目2007-200812365.04年产高档服装面料1288万米上海上海兴织名达纺织印染服装有限公司扩建厂房项目2007.4-2008.62116建筑规模为2.4897万平米山东青岛国际服装城E、F区项目2007.3-2008.310000总建筑面积为9.5282万平方米的服装城上海上海服装城项目2007-200816500总建筑面积5万平方米江苏高档休闲服装项目2007-2009105000年产休闲茄克195万件、休闲西裤120万条、休闲西服60万件、休闲衬衫60万件、T恤及毛衫39万件。数据来源：中国拟在建项目网（二）2008-2010供给预测服装行业整体生产能力稳定，并且随着固定资产投资一些新的项目将进入实际生产。未来行业发展的总体趋势将是行业集中度提高，企业之间的重组和联合更多局限于产业质量的提高而非产业规模的扩张。因此，总体来看，服装行业的产值增长速度将稳定保持在20％左右，但是产品产量增速仅保持在10％左右。梭织服装和针织服装的增长速度也将和服装产量整体增长保持一致，二者相互促进、协调发展。此外，未来服装产品供给中传统产品的增长速度将会进一步趋缓甚至出现下降，个性特色品牌服装将会成为供给结构中的重要支撑。国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告第三节服装行业需求分析及预测一、服装行业需求总量及增速分析近四年来，我国服装行业的消费保持了较快增长。全行业销售收入从2004年的3609亿元提高到2006年的5525亿元。而2007年前11个月就达到了6116亿元。从增长速度上看，销售收入增速连续四年保持在20％以上，2007年前11个月行业销售收入增速为23.73％。数据来源：中国服装工业协会图12004-2007年服装行业销售收入及增速变化和社会零售商品总额增长率比较，服装产品的销售总额增长速度更快。数据来源：国家统计局图22007年衣着产品和社会商品零售总额增速对比服装行业的快速发展和未来的需求增长主要依赖于宏观经济的走强和人们消费能力的增加。我国GDP连续五年保持在10％以上的增长，而居民收入也有较大幅度提高。城镇居民可支配收入从2003年的8472元提高到2007年的13768元，农村居民收入也从2003年的2622增加到2007年的4140元。国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告数据来源：国家统计局图12003-2007年居民收入变化分析而目前，我国居民在衣着方面的消费支出基本能占到日常消费的10％。因此，收入的不断增长将直接使得居民在服装消费方面的支出增多。从而带动了服装行业的需求。数据来源：国家统计局图22007年城镇居民消费构成二、服装行业需求影响因素服装的需求受多种多样的因素影响，比如消费者收入、社会文化、流行、价格等。总的来说，影响服装需求的主要因素有：（一）社会文化国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告社会文化状态对顾客消费的影响最大，也最广泛。文化是指人类在社会历史发展过程中所创造的物质财富和精神财富的总和。它包括风俗习惯、行为规范、宗教信仰、生活方式、价值观念、态度体系以及人们创造的物质产品等。文化是随着社会的物质生产发展而不断发展的，是由历史形成的社会现象。（二）流行趋势“流行”是指在一定时期内社会上迅速传播成风行一时的事物，也称作“时兴”、“时尚”、“时髦”等。流行是社会生活中的重要现象，也是影响消费者购买行为的重要因素。消费流行是社会流行的一个重要内容，是指人们在消费活动中对某种纺织品和服装所形成的风行一时的消费模式。消费流行能够形成兴趣中心和消费热潮，给市场带来巨大的活力和冲击。消费流行的款式成为市场的重点产品，销售迅速、购买活跃，产销各方都能获得较多利润。但消费流行也会给市场带来很大的压力，如果生产不能及时满足市场需求，或者由于流通环节不畅，消费流行会受到一定的抑制。因此，对服装企业来说，消费流行既意味着巨大的机遇，又潜伏着相当的风险。了解消费流行的规律和准确的市场信息，加强生产和经销的预测性，消费流行才能为服装企业带来利润。（三）服装的基本功能与特征服装的基本功能取决于服装本身的物理性质，主要包括服装的实用功能、方便功能、舒适功能、耐用功能、安全功能、实惠功能等方面。服装商品具有唤起消费者高层次需求或满足消费者高层次需求的另一部分功能，称之为服装商品的心理功能。这类功能与消费者本人对商品的认识和理解，以及社会习俗对于这些心理功能的约定俗成有密切的关系。服装商品的心理功能与特性主要包括象征功能、审美功能、性别标记功能、精神愉悦功能和流行特性、季节性、地域性、民族性及社会性等。象征功能：服装商品不同于其他商品，它具有很强的象征意义，能满足不同层次消费者的心理需要。服装的象征功能体现在多个方面，如服装的价格、服装的设计风格品位、服装的款式、服装的颜色以及服装的包装等都具有一定的象征意义。审美功能：各种款式的服装都具有一定的审美价值，好的服装使人产生愉悦的感受。服装的审美功能可以通过各种手段来实现，如服装的面料、款式、结构、颜色等，为达到一定的审美要求，可以随人的意志变化设计与制作等。性别标记功能：服装的性别差异一般来说比较明显，但随着时尚的流行，有相当一部分服装属于中性，不分男女性别。但按照人们的传统习俗，应男女有别，而男女的体型也决定了服装具有性别标记。如现今流行的白领丽人穿着的高级女装，就是根据女性的体型特点，特别制定的合体的优雅服装。而休闲类服装主要通过穿着来体现性别。精神愉悦功能：服装的穿着不仅反映人们不同的心理，而且也体现着装者的个人素养与品位。穿着合体漂亮的服装，不仅使自己精神愉快，心情美好，也给他人以美的观赏享受。所以，人们在选择服装时，首先要考虑的是自己穿上以后的自我感受，其次还要考虑周边的人们对此的反应。国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告流行特性：服装的流行是服装的一种文化倾向，它通过一些具体的服装款式的普及，风行一时，形成潮流。流行服装的生命在于一个“变”字。只有不停地变化，才使之具有了生命和活力。服装的流行变化具有永恒性、周期性、短暂性和普遍性。流行的服装因其具有时效性也被称为服装。服装与流行是同生并存、相辅相成的。服装是流行的一种物化形态，流行是服装的一种显态属性。季节性：服装是应季商品，在不同的季节，商家会生产和销售不同款类的服装。春、夏、秋、冬，一年四季不仅左右着人们的着装，也关联着淡季和旺季。不同的季节应穿着与之相匹配的服装，否则就被人们认为不合时宜。地域性：地理位置和自然气候的不同，穿着的服装也有不同的要求。如北极和南极，一年内只有冬天，不可能穿着春秋装和夏装。而位于赤道附近的国家，—年内只有夏季，因而只穿夏装。中国地域辽阔、东西南北中，服装各不相同。民族性：世界上的民族很多。各民族都有自己的传统文化、宗教信仰、崇拜图腾和风俗习惯等，因而在着装的款式、色彩、面料等方面也体现着不同民族的爱好。随着当今社会的相互交往，各国各民族人们的服饰打扮互相影响、互相渗透，在继承中发展。社会性：服装的变化随着时代的不断发展、社会的变迁而演变，服装无言地表达着社会的进步与文明程度，体现着人们的文化水平和道德修养。（四）商品名称借用语言文字对商品的主要特性概括反映，就产生了商品的名称。名称使某商品区别于其他商品，由于商品种类繁多，性能各异，因此，商品的命名千差万别，各不相同。商品名称大都直接地概括反映或描述商品的产地、形状、用途、成分和性质等方面；商品名称不仅是消费者借以识别商品的主要标志，而且是引起消费者心理活动的特殊刺激物。一个好的商品命名，有助于消费者了解商品的特点，记忆商品的形象，还会引发消费者的兴趣，增强对商品的喜爱。（五）商标商标是区别不同的经营者所经营商品的一种标记或符号。商品仅有名称是不够的。为进一步区别生产经营者制造销售商品的质量、性能、价格、特点，并在必要时诉诸法律保护，就需要有商标。商标通常用文字、数字、符号、图形或记号注明在商品、商品包装、招牌广告上。商标经过注册登记后，就取得了在某类产品和一定范围内的专用权，制造生产商或经销商在商标上的投入和已建立起来的形象及声誉就会受到法律的保护。假冒、伪造商标将受到法律制裁。因此，商标往往成为知名企业的最为重要的无形资产之一。有的世界驰名商标，价值数亿美元，如皮尔•卡丹、鳄鱼等著名商标。国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告随着经济社会的不断发展，商标的使用极为普遍，它由单纯的商品标志，已发展成为工业产权的主要内容，成为可以买卖和抵押的财产。商标的作用不局限于区别不同厂家的产品，而且起着诱导消费心理、促进销售的主要作用。据资料表明，大约有2/3以上的顾客购买商品时考虑商品的商标牌号。现代社会，商品的销售越来越离不开商标了。（六）商品价格消费者对价格稳定的习惯心理：消费者对评价商品价格的制定是否合理的主要依据，就是根据自己在长期的、反复的购买经验所形成的对商品价格的习惯心理。商品价格是经营者根据一定的标准来制定的，但这种标准消费者是难以了解和把握的，消费者只是根据以往的经验，与同类商品的价格或其他商品的价格，进行比较分析，从而对商品的价格形成一个可以接受的定位。如果商品价格超过了消费者心目中的习惯价格，就会被认为贵，不利于消费者购买欲望的产生。如果商品价格低于消费者的习惯价格，又被认为是商品质量、性能、功能等方面会存在问题，同样不利于消费者购买欲望的产生。如果价格恰好与消费者的习惯价格基本吻合，就会使消费者对商品产生信任感，促使消费者购买欲增加。因此，消费者的习惯价格心理不容忽视，经营者掌握、利用好这种心理，会刺激消费者的购买欲望。否则，会产生消极的心理作用，给商品的销售带来不利的影响。消费者对价格变动的敏感心理：消费者对商品价格变动的敏感心理是指对商品价格变动的反应程度，它是相对于价格稳定的习惯心理而言的。商品价格的变动与消费者的日常生活密切相关，消费者对商品价格的变动非常关注。随着商品经济不断发展，生产技术日益改进，商品价格也在不断变化。在不同的销售阶段，商品价格也不相同。由于消费者对商品价格已经形成了一个习惯价格，认为这是合乎标准的价格，不管是价格上涨还是下降，都是不正常的，都将引起一些消费者的消极心理反应。当价格上涨时，会造成消费者一定的心理压力，使购买力相对减弱。当价格下降时，使消费者持怀疑态度，会被认为是商品质量不佳、过时了、不时兴了等，使具有求新心理的消费者大失所望，影响消费者的购买兴趣。价格变动是必然的，但为了刺激消费，增加购买力，价格的变动要慎重。国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告消费者对商品价格的比较倾向性：俗话说“货比三家”，消费者在购买商品时，都要对商品价格的高低进行比较，选择适合自己的价格购买。消费者对商品价格高低的判断比较都是相对的，经常是根据商品的性能、质量、外观造型及所用的材料，判断比较商品的价格是否合理，是否与商品的实际价值相符。由于经济收入、个性心理特征等方面的差异，消费者在购买各种不同类型的商品时，所表现出的价格心理和购买倾向性也是不同的。选择高价的消费者相信商品的价格会与质量完全对应，奉行“一分价钱，一分货”的理论。他们认为购买价格高的名牌商品能使他获得精神享受和被人尊重。选择低价的消费者，认为价格不能完全代表质量，不同档次的商品并无多大区别，他们不太注重心理虚荣，力求经济实惠。而选择中间价的消费者，他们认为商品质量不差，价格适中，又不失面子，一举三得，何乐而不为呢。因此，不同的消费者具有不同的价格消费心理，经营者在制定商品的价格时，要针对消费者的价格心理，制定合乎消费者心理倾向的价格，才能做到双盈。消费者对价格高低的感受性：消费者对价格高低的比较，往往受一定环境商品平均价格水准的影响。当商品价格普遍上涨后，原来感觉商品的价格高，现在也可以接受了。货架的摆放也有一定的技巧，当中档商品与高档商品摆在一起，中档的商品就会让人感觉价格较低，而与低档商品放在一起，又会让人感觉价格偏高。商品价格的高低是相对的，消费者通过对市场上同类、同架、同种商品价格的比较，判断出商品价格高低的程度，在一定的情况下，消费者会适应商品价格的高低变动。（七）商品广告随着商品经济的迅猛发展，广告已成为人们经济生活中不可缺少的组成部分。广告是建立企业与消费者之间的联系桥梁，它的作用是缩短企业与消费者的距离，广告宣传在经济社会中发挥着不可磨灭的作用。现代广告业的发展，告诉人们一个道理，“酒香不怕巷子深”的经营理念已经过时，若要商品被广大消费者所接受，就要注重广告宣传。广告是一种形式多样的宣传促销活动，通过电视、报刊、无线电等大众传播媒体传递大量复制信息，诱发消费者产生购买行动而使广告主和产销企业得到利益。广告是商品经济的产物，随着商品经济的发展，广告发挥着日益重要的作用，这是由广告的功能所决定的。（八）消费者收入居民收入是影响服装需求的重要因素。随着居民收入的提高，居民可自由支配的收入也在不断的提高，居民就对社会消费品的购买力逐渐提高，居民用于服装的消费比重工业也会相应提高。三、服装行业2008-2010需求预测目前，受到美国次级贷危机拖累，全球经济增速放缓。同时，外贸环境竞争程度日趋激烈，国际市场对中国服装需求增速放缓，并且将更多集中在品牌服装消费。服装行业发展的主要动力仍然来自国内居民消费收入增长拉动的国内需求。国内服装需求的影响因素中，消费者收入水平持续上升，是刺激消费需求增长的主要动力。此外，越来越多的广告投放量和促销信息带动的眼球经济模式也将对部分品牌服装需求产生正面影响。另外，服装的基本功能对服装产品的需求影响在不断下降，设计中的文化元素和流行元素对服装市场需求影响加深。国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告总体看，我国服装行业产品的数量需求增长速度稳定保持在10％-20％之间。但是设计中带有更多流行元素和文化背景的高附加值产品需求将上升更快，占行业产品比重增高，导致行业整体销售收入增长在2008-2010年将保持在20％-25％之间。第四节服装行业进出口分析及预测一、服装进口增速提高服装一直是我国具有较强国际竞争里的行业，因此进口金额并高，基本维持在10-20亿元。不过在2007年服装行业进口总额增速却有了较大幅度提高，从前几年的5％左右提高到12.75％，达到19.36亿元。不过和1000多亿的出口总额相比，我国服装行业进出口的贸易顺差仍然很大。数据来源：中国海关图12001-2007年服装产品进口金额及增速变化二、服装产品出口增速放缓内销比重上升自2007年7月1日起，服装产品的出口退税率由原来的13％下调到11％，对服装行业出口产生了较大的不利影响。我国服装行业盈利水平较低，很多企业的利润直接来源是出口退税。因此出口退税率的下降直接影响到外贸企业的盈利能力，进而影响到服装企业的出口意愿。国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告另外一个对我国出口增速影响较大的因素是外贸环境的日益苛刻。随着欧洲REACH法规的实施，我国服装产品的出口成本加大，出口难度提升。此外，近两年不断出现的反倾销等贸易壁垒也在逐渐升高，这些都导致了我国服装出口增速放缓。来自海关的统计数据显示，2007年我国共出口服装1095.9亿元，同比增速上涨了15.1%，仅高于2001、2002两年，增速明显放缓。但是，出口增速仍然快于进口增速。因此贸易顺差变化并不明显。数据来源：中国海关图12001-2007年服装产品进口金额及增速变化同时，从月份累计增速也可以看出，2008年服装产品出口增速并没有明显好转，甚至在前两个月出现了下降。数据来源：国家统计局图22005-2008.1服装产品累计出口增速变化国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告出口增速的下降也使的服装产品的内销比重不断扩大。服装产品内销比从2002年的不到65％上升到2007年的76％。未来国内市场需求对于服装行业发展的影响加大。数据来源：中国服装工业协会图12001-2007年服装产品内销占比变化三、服装行业进出口预测未来一个阶段，我国服装行业整体出口量仍将远大于进口量。但是，出口增速放缓，进口增速有望提高。国内市场的需求对我国服装产业的发展的重要性有所增强。出口的不断增长仍是解决我国局部地区服装产能过剩的重要手段之一。但是，面临更加严峻的外贸形势和出口退税率的下降，服装产品出口增速将进一步放缓。同时，出口产品中品牌高端产品比重将提升。而进口方面，仍然将以高档产品和一些高级面料为主。国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告第五节服装行业供需平衡及价格分析一、供需平衡分析及预测（一）库存变化2004年-2007年，产成品增速基本和销售收入增速保持一致甚至略低的水平，因此连续四年产成品占销售收入的比重保持稳定。库存水平基本和市场扩张速度基本同步，产成品占收入比重维持在6％-7％之间。由于2008年全年消费水平和生产水平的增长基本同步，因此预计库存变化水平与2007年相比变化不大，仍将保持在6.5％左右。数据来源：国家统计局图12003-2007年服装行业产成品增速及占收入比重变化（二）供需平衡分析总体来看，近几年我国服装行业供需基本处于平衡趋势。行业的生产总值略高于销售收入，产销率水平基本稳定在94％-96％之间。说明企业生产的产品基本满足市场需求。整体看，我国服装行业的供需平衡趋势短期内不会打破，产销率水平将保持在95％左右。不过在一定时期内，我国服装行业仍然存在一定的区域性的供需矛盾以及产品供给的结构性矛盾。尤其是后者在一定时期内会比较突出，行业整体仍然表现出低端仿制服装产品供大于求，高端品牌产品供不应求的趋势。因此，信贷部门对于产品附加值高、品牌知名度和认可度较高的企业可以适当增加授信规模，这部分企业应该是未来服装行业发展的重要基础。国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告数据来源：国家统计局图12004年-2007年11月我国服装行业工业供需平衡变化二、服装行业产品价格变化分析及预测数据来源：国家统计局图22007-2008服装行业PPI和CPI价格差异受到原材料、人力成本等成本上涨的影响，服装产品的出厂价格呈现小幅上升趋势，但是，服装产品的消费价格在2007年却出现了连续下降的趋势。这种CPI和PPI价格的反向发展的主要原因有如下几点：国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告一是外贸增速减缓、国内市场竞争将更加激烈。随着美国次级贷危机带来的全球经济放缓、REACH法规的实施及外贸壁垒的提高、出口退税率的降低，几大因素同时作用的结果就是导致出口增速放缓、内销比重增加。国内市场的激烈竞争使得企业之间竞争的一个主要砝码就是价格战，这导致了服装产品销售价格的走低。二是目前行业集中度较小，企业缺乏足够的定价权。对于一些垄断度较高的行业，龙头企业之间容易形成联盟，对主要产品销售价格制定一定的价格底线。反观服装业，企业众多，但是缺乏具有足够市场份额以及影响力的龙头企业或者龙头企业联盟，这也导致了服装消费市场的竞争更多停留在价格竞争的原始阶段。三是目前行业产品附加值普遍不高，缺乏自主设计品牌服装。服装行业的供需关系虽然基本保持平衡，但是低端仿制服装仍然处于盲目扩张，供过于求的状态，而附加值高的名牌奢侈品却比例很低，这也是服装行业整体产品价格走低的主要因素。不过，随着行业整合和产业优化的逐步深入，国内服装产品的附加值水平将会逐渐提高，一些大的品牌企业也会控制更多的市场资源，这些都有利于行业掌控自身的定价权。同时，在通涨的大环境下，原材料价格的上涨不可能不传导到下游服装产品价格上。因此，预计2008年服装产品价格将有所上涨，不过涨幅不会太大。同时，随着产业质量的不断提升，服装产品价格在市场的调节下会更加合理。国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告第二章服装行业规模与效益分析及预测第一节服装行业规模分析及预测一、服装行业资产规模变化分析随着我国宏观经济的快速发展，2004年以来服装行业资产规模保持比较稳定的增长态势。从2004年开始连续四年服装行业资产增速都维持在17％以上，服装业的总资产规模也从2004年的2597.36亿元提高到2007年11月的4143.48亿元。由于我国目前服装行业仍然处于规模批量生产普通服装、缺乏自主设计的奢侈品牌的扩张阶段，行业进入门槛较低，因此仍然会有大量资本投向这一低进入壁垒行业；同时由于人们生活消费水平的继续走高，服装产品的消费需求仍然处于扩张阶段。因此两方面原因决定了服装行业未来的资产扩张规模仍然保持在15％左右的增长态势。数据来源：国家统计局图12004-2007年服装行业资产变化二、服装行业收入和利润变化服装行业的发展与国家宏观经济形势呈现出明显的正相关性。随着我国近年来宏观经济的高速发展，服装制造行业的销售收入在2004-2007四年间也保持了非常平稳的上升趋势，其连续四年来的销售收入增长速度均在20％以上。同时，除了2005年增长达到了26％外，其余三年基本都在21％-23％之间。销售收入的增长稳定说明行业处于较好的上升周期，而且市场整体呈现健康、平稳的发展态势。相比于销售收入的增长速度，服装国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告行业的利润增长则出现了一定的波动趋势。其2004年利润增长仅有17％，但是2005年受到收入增长等因素的影响，利润增长幅度超过了30％，达到了33％。近两年由于受到宏观调控政策、出口政策变动及棉、化纤等原材料价格上涨影响，服装业利润增长幅度和2005年相比出现了明显的下降趋势。不过，这些负面因素也从另一方面促进了我国服装行业产业素质的提高，因此，2006-2007年利润增长幅度仍然高于销售收入增长幅度，维持在25％以上。说明服装行业市场扩张的同时产业质量也保持了一定的增长。数据来源：国家统计局图12004-2007年服装行业收入和利润变化趋势此外，从产品的利润率水平变化也可以看出，2004年以来行业附加值水平也呈现上升趋势。虽然2007年产品利润率水平出现了一定的下降，但是仍然超过了2004-2005两年，达到4.36％。数据来源：国家统计局图22004-2007年服装行业利润率变化趋势国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告第二节服装行业效益分析及预测一、服装行业三费变化分析从三费变化趋势上看，管理费用和销售费用的变化趋势和销售收入具有很强的正相关性，而财务费用的变化波动则要大于其它两类费用。2004年，服装行业的三费整体增速均明显低于销售收入的增长水平。不过2005年以来，随着服装行业的快速发展，行业的三费的增速也随着行业扩展而大大加快了。财务费用增速甚至连续三年都超过了销售收入的增长速度，2007年前11个月的财务费用增速达到了30％，充分说明这三年行业扩张过快加速了企业资本需求，进而导致行业整体财务费用支出增速过快。好在从整体看，财务费用在销售收入的比重并不高，但是这种趋势应当引起信贷部门足够重视，对于服装企业的资本信贷应该考虑企业的负债风险。行业的销售费用和管理费用都呈现出下降趋势，特别是2007年前11月二者的增速都大大慢于行业的销售收入增速，并且都在20％以下。说明行业扩展的同时已经逐渐意识到成本控制在竞争中的重要性，并且充分提高企业的管理效率。随着市场竞争的进一步深化，行业未来三费的增速将进一步放缓。数据来源：国家统计局图12004-2007年服装行业三费增速变化另外，从三费占到销售收入比重来看，自2004年以来总的趋势呈现下降态势。不过三费比重接近销售收入的9％，而产品利润率水平也不过只有4.36％，说明行业内企业未来在控制费用支出，降低企业管理成本方面还要有所提高。信贷部门对于服装行业企业放贷过程中也可以通过三费支出所表征的企业成本控制能力进行重点考察，有意识将贷款比例向成本控制能力较强的企业倾斜。国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告数据来源：国家统计局图12004-2007年服装行业三费所占销售收入比重变化二、服装行业效益分析从下表中看出，在2004～2007年之间，服装行业的整体财务状况发展良好。虽然，有些指标出现一定的波动和下降，从四年来的整体趋势看，各项基本指标基本都呈现上升势头。表12004～2007年服装行业财务指标2007年11月2006年2005年2004年盈利能力销售毛利率（％）14.2314.1114.0114.07销售利润率（％）4.364.554.304.02资产报酬率（％）8.368.367.736.71偿债能力负债率（％）56.0955.9356.1356.24亏损面（％）19.8016.4418.7618.62利息保障倍数（倍）6.226.646.015.99发展能力应收账款增长率（％）19.1119.0015.857.89利润总额增长率（％）26.3629.2533.5117.94资产增长率（％）17.8817.2417.0117.08销售收入增长率（％）23.7322.8326.5921.53营运能力应收账款周转率（次）11.4011.1110.729.67产成品周转率（次）13.5713.5713.6113.01流动资产周转率（次）2.732.682.602.47数据来源：国家统计局2007年前11月，服装行业销售毛利国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告率和资产报酬率均是2004-2007年四年来的最高水平。销售毛利率达到14.23％，而资产报酬率也达到了8.36％，而销售毛利率也仅低于2006年，比2004和2005两年都有了一定提高，达到4.36％。服装行业盈利能力的提高充分反应了行业目前进入良好的发展阶段，同时利润率水平的提升也反应了目前行业的发展并不是简单依靠粗放式的数量增长，而是在改善产品质量，提高产品的附加值的基础上增加了利润水平，从开源的角度提高了行业的盈利能力。2004-2007年，服装行业资产负债率基本保持不变，在56％左右。但是亏损面情况相比前三年却明显增加，行业经营风险有所提高。2007年前11个月的服装行业亏损面达到了19.80％，即接近五分之一的企业处于亏损状态，说明目前服装行业的竞争异常激烈，尽管行业的盈利能力整体走强，但是亏损企业的比例也不断增加，行业内企业的两极分化现象有所加剧。利息保障倍数则比2004、2005两年有所提高，达到了6.22倍。表明行业盈利能力的提高也带动了行业整体偿债能力的改善。从发展能力看，行业的销售收入和资产增长率几年来保持稳定。资产增速四年来均在17％左右，销售收入增长则保持在20％以上，行业仍然处于快速发展阶段。同时，利润增长自2005年以来始终保持在255以上，说明行业发展中质量提升明显。不过，由于受到国家宏观调控政策的影响，未来行业投资增速有可能趋缓，未来资产增长速度有可能减慢。这也是行业发展能力能否继续保持高速增长的一个重要的未知因素。另外一点值得注意的是行业发展能力中应收帐款增长速度较快，一方面说明行业发展步伐加快，市场扩张速度良好。但是同时也反应了企业为了快速占领市场而采取了一些较为宽松的赊销政策，这将有可能提高企业的销售和管理费用，增加流通领域成本，进而对企业乃至全行业的盈利和发展水平带来负面影响。2007年，行业的总体运营能力有所提高。应收账款和流动资产周转率均处于四年来的最高水平，反应了企业的管理效率的提高，这也是三费成本降低的主要原因。不过，对于服装行业的营运能力改进缓慢的则是产成品周转率指标，这也和行业的经营特点有关。服装行业目前仍然处于虽然规模大，但是自主设计的高档服装缺乏的状态，因此企业库存压力仍然较大。产成品周转率指标是目前服装行业营运能力改善的瓶颈指标。三、平均生产率仍然偏低服装行业平均生产水平表现出快速增长态势，这主要和服装市场规模扩大、技术水平提高密切相关。随着规模扩大，生产技术水平提高，行业的单位生产成本降低，人均生产效率提高。2004年时，人均销售收入和人均利润分别为12.50万元/人和0.50万元/人，到2007年前11月，分别达到了17.89万元/人和0.78万元/人，基本上两组数据均增加了50％以上。不过值得注意的是，和其它重要行业相比，目前服装行业的平均生产率仍然较低，国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告服装行业仍然属于劳动力密集型行业。人力成本在行业发展中占据重要地位。而随着今年开始劳动合同法的深入，人力成本对于行业发展的制约将会逐步提高，这也应该引起信贷部门的重视，在发放贷款时应该选择平均生产效率较高、人力成本比重较低的企业。数据来源：国家统计局图12004～2007年服装行业平均生产率变化水平四、服装行业财务指标的影响因素2008年国家对于宏观经济的调控政策依然会继续推行，固定资产投资速度将进一步放缓。服装行业的资产增长速度受此影响，增速也将趋于平稳。此外，2008年行业面临结构性大洗牌。全球经济环境对出口影响进一步显现，新劳动合同法实施带来的成本和用工方面的连锁反应，人民币升值压力进一步加大等等因素，中小企业生存环境更加严峻。同时，大企业通过产品结构升级、产业资源重组、梯度转移、品牌创新、渠道多元化、扩大融资等手段化解危机，取得企业的全面升级和发展。产业资源争夺将更为激烈。这些因素都会对行业的财务指标产生不小的影响，具体分析影响2008年服装行业财务指标的主要因素是：一是全球经济环境的影响。由于中国服装在国际上的价格优势，与其它行业不同，在服装行业的竞争中国际市场份额占有举足轻重的地位。随着美国次级贷危机的逐步延伸，全球经济都面临放缓的风险。因此，对于中国服装需求有望趋缓。此外，国际营销环境的日趋激烈，中国服装将面临更多诸如反倾销压力在内的更为苛刻的贸易环境，这些都将增加国内服装企业出口难度。而出口难度的增加从两方面影响到服装行业的财务指标。一方面，出口产品的利润率水平较高，出口比重的降低将会降低服装行业的盈利能力和利润率水平；另一方面，出口比重的下降也将会导致国内市场供需失衡，服装企业库存增多，直接降低服装行业的营运能力。二是人力成本的负面作用更为明显。中国服装行业仍然处于劳动力密集型行业，人力成本因素在行业发展中占据较多比重。随着2008年1月1日国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告劳动合同法的实行，人力成本将会大幅提升。这对于部分依靠压制人力成本、低端价格抢占市场的服装企业是一个不小的打击，人力成本提高的负面因素将会越发明显。这将会对服装行业重带来更大的生存压力，也使行业整体盈利和发展能力收到抑制。不过，从另一方面看，这也将促使服装行业增加技术研发、降低生产过程中对于人力的依赖型，提高企业平均生产率，从而提升行业整体的技术水平和综合竞争实力。未来有望降低行业的发展风险。三是技术创新和结构调整投入加大，赢利能力降低，负债比例加大。随着市场竞争激励程度的日益提高，对于过去很多以低端产品为主，缺乏自主品牌和核心设计的企业将面临巨大的生存压力。同时，技术水平较低也意味着平均生产率水平较低，成本压力更大。因此，短期内，中国服装企业在技术改造、技术创新、产品升级和服装设计方面将会增加投入。这将会在短期内加大企业的成本，降低企业的盈利能力。同时，企业负债比例也将增加。不过从长远看，技术创新和结构调整应该会对企业的发展带来良好的持续性，提高行业整体的竞争力。同时，企业对于资本的需求也是资本进入服装行业的良好机会。四是原材料价格仍将影响行业盈利能力。2007年开始，随着国际化工能源价格上涨传导引起的化纤等纺织化纤产品价格处于上行轨道，而水、电、气等能源价格也不断提高。因此，上游环境对服装行业影响较大。成本的不断提高也将对行业盈利能力产生不小的负面影响，带来行业整体效益水平的下降。五、服装行业绩效预测2008年，服装业将继续面临全球经济放缓、原材料价格上涨、人力成本增加等诸多不利因素。但是考虑到我国宏观经济的高速发展趋势以及我国服装产品消费能力的持续增长，预计行业整体效益水平仍将保持复苏态势，销售收入仍将处于较高增速。但是受到诸多负面因素带来的成本上升，服装行业利润水平变化不大，产品利润率水平仍将保持在4％左右。行业的盈利能力保持稳定，偿债能力小幅提高。而随着市场竞争的日益激烈，服装企业将面临较大的成本压力，因此将会从市场扩张逐步向内部效益提高、降低运营成本方向努力，通过对于日常管理成本的控制而提高自身竞争实力，因此预计营运能力将在2008年有所提升。此外，受到国家紧缩的宏观经济政策和行业持续扩展正负双重影响下，行业资产增长速度将进一步趋缓，行业整体发展能力将保持稳定。国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告第三章服装行业竞争分析及预测第一节服装行业竞争特点分析一、服装行业处于快速发展阶段从2004年到2007年之间，服装行业处于快速发展阶段。其中，服装行业的资产增速保持在17％以上，销售收入增速保持在25％以上。上述两个规模指标的发展速度充分说明了行业的上升势头。数据来源：国家统计局图12004～2007年服装行业发展变化从目前的形势看，有如下因素正在促使服装行业快速、稳健的发展。我国是传统的服装生产大国，也是世界上最大的服装消费国。国内巨大的服装产品需求成为支撑服装行业发展的最重要推动力。从长远发展看，服装是人类生存最基本的需求之一，随着人口数量的增长和生活质量的提高，服装业只能以不断的增长来满足人们的需求，因此，服装行业是永恒的产业。国内经济的快速发展带来的最直接影响就是消费能力的提升，这也带动了人们对于服装产品需求的不断升级。另外尽管国际经济发展有所减缓，但是我国服装产品的价格优势短期内仍然会使我国服装产品在国际市场上保有相当大的份额。综合来看，国内国际两个市场的需求仍是保持行业快速发展的重要基础。此外，随着国家节能减排政策的逐步深入，包括服装工业在内的低耗轻工业国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告将成为重点扶持产业。特别是一些高能耗地区为了完成减排目标，势必出台相应的鼓励政策推动服装行业快速发展。中央和地方的鼓励政策将会充分提高服装行业在我国产业地位。同时，这些鼓励政策也将降低行业的投资风险，降低投资门槛，吸引部分资本进入服装行业。这些资本的进入也将进一步促进行业快速发展。最后，作为我国国民经济发展发挥重要支柱性作用的传统产业，它未来的发展趋势也将促进行业整体的健康发展。对于服装产业未来的发展将会以产业升级和产业结构优化为主，过去粗放式的经济增长模式势必向可持续发展模式转变，人均生产效率不断提高、产业实力不断增强，行业素质不断提升将是服装行业的发展方向，这些都将使服装行业的发展不仅在数量上，更多在质量上有所增强，从而促进行业更加健康的发展和完善。二、行业集中度逐步提高服装行业有13000多家企业，可谓企业数量非常之多。但是服装行业的竞争现状仍然是生产相对分散。一些中小企业凭借灵活的经营策略和较低的成本负担与一些大型企业进行竞争。但是这种模式并不利于行业的整体发展。首先，缺乏大集团大企业说明行业整体竞争力偏低。而且，分散的小企业过多也不利于整体资源的优化配置，也不容易发挥行业内企业间的集团化优势，成本控制缺乏有效管理的同时也不利于行业整体技术的进步。在人力成本和原材料成本压力日渐提高、服装产品需求不断升级的情况下，行业集中度不高势必会影响到整个行业的效益指标和持续发展。2008年开始，服装行业将迎来一个品牌与品牌、企业与品牌、企业与上下游产业企业间的全面整合时代。新一轮行业洗牌的一大特征也体现在一批企业被淘汰的同时，一批企业被其他企业资本整合。在这个时期，服装行业市场集中度将逐步提高，市场竞争更加趋向规模化和大型化。三、行业进入和退出壁垒较高（一）进入壁垒进入壁垒是指新企业进入特定市场所遇到的一切经济、技术以及法律、行政制度障碍的总和，它是决定市场结构的又一重要因素，也是表征市场竞争状态的重要指标。进入壁垒较高的行业多为采掘、原材料工业和某些技术要求较高的制造业，服装制造业对于技术、资本实力要求较高，是高技术和高投入的专业性很强的制造行业，很多企业需要具备很好的资本实力和技术开发能力才能进入，行业整体进入壁垒较高。由于进入壁垒会限制潜在企业的进入，限制企业数量的扩张，因此常用企业数目法来衡量某行业的进入壁垒情况，即企业数量少、增长慢的行业可能进入壁垒较高，反之，企业数量众多、增长快的行业壁垒可能就较低。国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告而从近四年的行业企业数量上也可以看出，由于服装行业对于资本、设备投入较低，尽管目前服装行业整体利润率水平偏低，行业亏损面指标接近20％，但是服装企业数量增加仍然非常快速，截止到2007年11月，服装企业超过13000家，充分说明行业整体进入壁垒较低。数据来源：国家统计局图12004～2007年服装企业数量变化（二）退出壁垒由于服装行业属于劳动力密集型行业，对于设备、技术和资本要求较低。特别是目前进入行业的多数是一些依靠经营灵活、价格占领市场的中小企业。这些企业的进入成本较低，退出壁垒也同样较低。数据来源：国家统计局图22004～2007年服装企业平均固定资产净值从行业平均固定资产净值就可以看出，2007年11月服装行业的整体平均固定资产净值还不到800万元，退出壁垒较低。目前行业对于退出壁垒有较大的影响因素是政府对低耗产业的鼓励政策预期和由此带来的行业盈利预期。如果服装国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告行业的利润率水平几年内没有明显提升，行业的退出壁垒将会进一步降低。国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告第二节服装行业竞争格局发展趋势预测一、未来服装企业竞争核心将是自主设计和创新服装设计是中国服装企业普遍的弱点。中国服装设计水准还远较国际上落后，中国还没有诞生具有世界影响的服装设计师。众多企业还是以抄袭仿版为主，这样很难形成自己的产品风格。国内的服装企业缺乏完善的设计师培养机制，而很多有才华的设计师则更习惯自己创品牌或开设计工作室创业，而不愿意在企业发挥才华，使得中国的服装设计水准很难提升到一个新台阶，国际主流时装周上甚至根本看不到中国设计师的身影。缺乏足够的自主设计和创新导致了我国服装企业设计能力普遍处于纸面放样的落后阶段，设计周期长，试制成本高，造成新产品创新能力弱，新品开发周期长，进而造成库存积压，影响资金周转。服装的新产品周期在工业发达国家平均2周，美国最快4天，而我国平均是10周时间，差距非常明显。缺乏足够的时尚敏感势必带来产品价格难以提高，生产产品以低档产品为主，产品附加值偏低，利润水平也很难保证。图1服装产品的细分市场层次因此，未来我国服装行业的竞争中会努力提高自主设计和创新的比例，将服装产品的竞争方向从质量和价格向创新和设计转化。未来企业间竞争的核心要素将是服装产品自主设计和创新的能力和比例。从低成本竞争向差别化竞争格局转化。未来服装产品的竞争也将从低档产品逐渐向奢侈品服装扩展。国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告数据来源：国家统计局图1服装行业多层次竞争格局二、品牌战略会成为服装行业未来竞争重要方向品牌是一种无形资产，是产品附加值的总称。在服装行业竞争中，品牌价值和品牌效应越发明显。过去单纯依靠价格优势占领市场的竞争模式将逐渐退出历史舞台。取而代之的是品牌优势将成为竞争中的一张王牌，品牌战略已经成为了企业营销的核心和未来竞争的重要方向。目前相当多的服装企业在成本和品牌两种战略模式之间摇摆，产业竞争的主导力量仍然以成本为主而不是品牌。但是，从长远看，品牌导向才是一个决定服装企业未来的重要发展方向。另外，对于中国整个服装行业在国际上的整体形象地位的改变，也要取决于行业整体品牌战略的增强。国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告一般的服装品牌经营有四种可选择模式，一是以生产企业为主体的品牌经营模式，二是以非生产企业为主体的品牌经营模式，三是双主体的品牌经营模式，四是以贸易为中心的一体化的品牌经营模式。服装品牌经营在服装市场竞争中具有独特的竞争优势，在具体的经营模式上，通过对供应、生产、销售等各个环节的组合，可以形成多种不同形式的品牌经营模式，但无论以何种方式进行品牌经营，都必须将品牌的开发、维护与管理放在首要的位置，以品牌优势为切入点，将品牌经营真正做好。在品牌经营过程中，要注意以下几方面，第一，要追求产品与企业商标的统一；第二，要注意品牌的质量控制，巩固品牌的市场地位：第三，要不断融入科技、文化含量，加大品牌产品创新力度；第四，要重视人力资本在品牌经营过程中的主体地位和重要作用；第五，要选择品牌市场推广的有效途径，加强品牌的销售管理；第六，要充分发挥品牌资本优势，增强名牌产品的规模效应。服装市场对于行业企业的认可度和品牌效应会对企业未来持续发展产生及其重要的影响。一旦成为名牌企业，市场认可的优质产品将会得到更多的市场需求，为企业带来更多的经济效益。而仅仅依靠仿制名牌企业产品生存的小企业最终的结局只能为市场所淘汰。信贷部门在发放贷款时也应该充分评估无形的企业品牌价值，对于名牌企业的发放力度和时限都可有所放宽。三、产业链的完整将降低竞争风险21世纪的竞争将是供应链之间的竞争，加强供应链管理已成为世界性企业进一步提高竞争力的战略选择。近年来，对于服装企业的竞争也从单纯的服装产品竞争向构建完整的服装产业链转变。表现为不仅仅在于生产成本的控制竞争，同时也表现在采购、生产、管理，特别是销售渠道管理的综合竞争。服装企业未来发展应当构建完整的产业链，包括从棉花种植、纺织印染、服装设备制造、服装加工、服装配饰以及辅料的生产、服装商贸平台、服装研究和市场调研、大众媒体等。这个产业链中必须有一张庞大的网络体系（零售网、销售网、特许经营加盟等）。网络的形成无疑会增大产业链条的长度和强度，近而带动链条上各个环节的飞速发展，为相关产业制造发展机会，这样才会增强服装企业在全国的影响，同时产业链条的增长是确保该产业经济稳固增长的重要保证，也是降低企业竞争风险的重要手段。当前，服装行业在供应链管理中要特别注意以下三个关键问题，一是要从最大程度满足客户需求的角度提升供应链管理水平。二是要建立合作伙伴关系集成供应链，减少物流过程中的浪费，缩短物流时间，并使合作的双方取得"双赢"、合作的各方取得"多赢"。三是要真正实现信息在供应链管理过程中的重要作总之，服装企业积极发展上下游产业，将会大大提高行业的经济效益。那些在完善自身产业结构的基础上实现采产销一体化的企业，可以很明显的降低企业采购、生产和营销成本，降低企业的竞争风险，在未来市场竞争中将会占据更明显的优势，这些企业的经营风险也较低，信贷部门对于这些企业发放贷款时可以给予重点考虑并给予相应的优惠政策。国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告第三节服装行业资产重组分析及预测未来我国服装行业发展方向主要是：提高自主设计服装比重以增加产品附加值、加大研发投入通过技术创新提高行业平均生产率水平、完善服装营销网络布局和扩展营销渠道、完善自主品牌战略以提高行业在国内外市场贸易地位、提高行业集中度以利于资源整体配置、产业区域布局优化。未来我国服装企业无论在提高自主设计比重、增强技术创新能力还是完善品牌战略方面都将面临较大的资源整合需求。因此，不同企业间的优势互补、资源重新优化将成为未来行业发展的重要趋势。这些企业间的兼并重组将会更好的发挥各自企业原有的优点，实现强强联手。另外，某些实力领先的企业对于一些小企业的兼并和重组将有助于弥补企业的某些弱点或者提高企业的市场份额，实现强者更强；其次还有一些企业的兼并重组发生在同一区域内部，以出现区域内的市场龙头企业并实现企业对区域内部资源的重组和优化；最后，兼并和重组目前已经逐渐扩展到跨国合作领域，跨国合作主要有两种情况：一是中国服装企业对于海外企业的兼并以完善自身的品牌战略，二是一些海外企业对于国内企业的兼并以提高成本控制能力。另外，市场的激烈竞争以及成本压力的不断提升也将使服装行业内部企业两级分化现象越发严重。一些技术实力领先、市场营销网络完善、品牌处于优势地位的企业将会占有更多的市场资源，而一些过去单纯依靠规模化生产仿制服装的中小企业则将面临更大的生存压力。这种两极分化现象也将促进行业进一步整合和重组。竞争力低下的部分中小企业将会被优势企业所兼并。综上所述，未来中国服装企业的兼并重组的趋势：第一、国内领先企业对行业内中小企业的兼并重组，以实现强者愈强。第二、区域内服装企业兼并重组从而出现地区性的龙头企业。第三、中国服装企业海外并购也将继续展开，一方面获得国际品牌以进入国际市场，另一方面规避国际贸易壁垒。第四、外资对中国服装企业的兼并将进一步升级，从而获得稳定而廉价的加工基地。第五、国内有实力的服装企业多元化扩张趋势日益增强。许多国内服装企业感觉到企业发展到了一定的瓶颈，因此，利用积累的资本寻求合适的机会进行多元化扩张。国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告第四节服装行业技术水平发展分析及预测现今服装先进制造技术应理解为是传统制造技术、信息技术、计算机技术、自动化技术与管理科学多学科先进技术的综合，并应用于服装制造工程之中所形成的一个完整体系。它发展的总趋势是向精密化、柔性化、网络化、虚拟化、智能化、清洁化、集成化、信息全球化的方向发展。因此，服装行业的科技发展在今后若干年最主要体现在全面信息化技术的研究与发展。一、服装的技术信息化设计我国计算机软、硬件开发厂商自20世纪90年代以来，就服装CAD、CAM、ERP、PDM等方面的开发与应用已取得了很大成绩，我国在服装企业信息化方面的应用来看，服装企业的人事、财务、办公计算机化已在90％以上；服装企业的CAD应用普及率已接近10％；服装企业的管理系统，如PDM、ERP、SCM、CRM等的应用也接近20％。服装企业在生产方面的在线控制、在线质量检测与控制、自动化生产过程控制以及电子商务方面信息化程度较差。进入21世纪，在信息化技术、通信技术、网络技术已十分发达的今天，服装企业必须尽快全面实施信息化技术。 目前我国的二维服装CAD技术水平，特别是软件开发水平已与发达国家并驾齐驱。但是由于国内现在应用的二维服装CAD技术还存在着一些弊端，不能很好地在网上进行传输、不能满足个性化设计要求、脱离人体三维主体造型，因此，近年来国内外均在向网络服装计算机辅助设计（NAD）、三维服装CAD、虚拟服装CAD、超维服装CAD以及它们设计的基础--三维人体测量技术等方面进行研制开发和应用研究。 虚拟服装CAD设计是符合当今网络服装设计与传输的设计，可以说是当今服装设计的顶级技术。所谓虚拟服装CAD，即通常所称的虚拟现实设计VRD技术，它是使设计师能够在虚拟的环境下进行服装设计的技术。由于要营造虚拟现实环境，虚拟服装设计系统除了计算机以外，还需虚拟的人体、虚拟的数字化服装、数字化头盔显示器、数字化耳机、数据化操作手套等配套软硬件，才能满足设计师通过视觉、听觉、触觉对在虚拟空间所设计的服装进行判定。 三维人体测量是虚拟人体建成的基础，现在三维人体测量系统已经商品化，其中美、英、法、德、日、瑞士的系统较为先进。 所谓超维服装设计，也就是超维视觉设计，它要求服装设计师在进行服装设计时不仅要考虑一维的线、二维的面、三维的体、四维的时、五维的意等设计要素，还要考虑人的心理、视觉、审美观、情趣等诸多因素，注意对环境心理学和观赏心理学的运用。在现代网络时空下的超维服装设计，是设计师的视觉思维与创作精神相结合，讲究局部与整体、静态与动态、物质与心理、功能与技巧、外观与质地、服装产品本身与周边环境等视觉的协调统一。为了满足虚拟及超维服装设计，必须要有好的二、三维服装CAD国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告系统。真正的服装虚拟设计是设计师在消费者或顾客的参与下进行的，根据地点、时间、环境进行动态设计，并始终贯穿虚拟现实及时空，这样的设计不仅可以“看”到效果、“听”到声音、“闻”到气味、“摸”到质地，还可“感”到设计带来的无穷乐趣。二、研制数字化服装设备先进制造技术信息化内容之二是要研制开发一批适应信息化需要的数字化服装设备。我国现有规模型缝制设备制造企业100多家，有缝制设备零部件制造企业400多家，其生产缝制设备能力和产量居世界第一。但是我国除了生产有电脑控制平缝机、电脑绣花机、自动开袋机、电脑花样缝纫机、电脑控制铺布机、电脑控制立体烫机以外，其他很少有数字化技术设备。现在服装企业信息化进程正在加快，对数字化技术设备要求也越来越迫切。在信息化时代，服装艺术的率先性决定了它对信息化技术结合的趋前性。因此未来技术上要在数字化技术设备开发上下功夫，以满足服装企业信息化要求。除了软件产品以外，数字化硬件设备至少有以下品种：生产数字化服装服饰艺术产品的设备；电脑控制的服装面料检测设备；数字化CAD配套的硬件设备，如大型的输出绘图机、样片自动切割机、大型数字化仪等；适宜人体三维尺寸测量的各种数字设备；大规模生产的自动裁剪机和单体定制自动裁剪机；对话型和功能显示型的自动缝制设备；电脑控制缝制工艺质量的智能缝纫机；电脑控制的衬衫、牛仔服、内衣等自动缝制设备；电脑控制吊挂传动式缝制系统（FMS）；电脑控制的系列整烫机；适应单件制定的数字化微型加工系统等等。三、建立装先进制造模式和系统先进制造技术信息化内容之三是要研制和建立一批服装先进制造技术和先进管理技术相结合的制造模式和系统，以面向服装个性化和全球化两个市场的需要。由于国内外市场竞争加剧，科学技术发展迅速，服装产品更新换代速度加快及人们对服装产品多样化、个性化的需求增加，使得服装制造业向多品种、小批量、定制生产方式发展。为适应这种情况的变化，美国、日本等发达国家开展了大量的研究，提出了许多新观点、新思想、新概念，先后诞生了许多先进制造技术、模式与系统，例如敏捷制造系统、大规模定制生产系统、虚拟制造系统、全球制造系统、绿色制造系统等。 所谓敏捷制造系统是一种依靠现代通讯技术和信息技术，能够对多变市场的需求，包括对产品的需要和对服务的需求作出敏捷的反应的新型制造系统。它不同于大批量制造模式的传统企业，它具有满足市场需求的制造组织和制造方式，具有很强的市场竞争能力。国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告第四章服装行业子行业分析及预测第一节男装市场竞争分析与预测一、男装市场未来仍有很大上升空间服装行业是我国开放最早的行业之一，随着市场的不断开放，大量国际知名服装品牌陆续进入中国，既带来了国际化的时尚风潮和消费习惯，也带来了国际化的竞争环境。国内一线品牌相比较之下纷纷变成二、三线品牌，竞争压力在无形中增加了。相对于品牌迭出、竞争更为激烈的女装，男装企业的生产工艺水平更加稳定、市场综合占有率更高，企业规模更大。由此导致企业间资源整合周期缩短、投资领域阔宽、经营方向更加多元化。目前，我国很多大型男装企业都充分利用品牌效应、做大做强自身品牌，应对国际竞争的意识也更加强烈。与花样百出、款式更新迅速的女装相比，男装在设计上相对简单、各品牌间差异化较小，男士对着装的要求更多体现在时尚品味和产品质量上。在选择服装时，男士不仅要求穿着大方好看、得体，更要求服装的面料和剪裁工艺能让他们感到自然舒适且充满自信。男士选购服装时对价格相对不敏感，但对质量和品牌更加看重。这种消费特点决定了具有品牌优势的企业将更易在同类企业中脱颖而出，攫取更高的毛利率。事实上，无论人们收入水平、消费观念发展到怎样的水平，人类对于“衣”的依赖不会改变，对锦衣美服的追求也将孜孜不倦，人口的稳定持续增长必然带来服装销售量的增长，而当前我们所面临的消费升级的利好局面也必然带来服装销售的持续旺盛。了解衣着的消费情况，收入水平是一个重要的参考标准。按照一般经济规律，当人均可支配收入处于较低水平时，衣着消费占总消费性支出的比重较小，高收入阶层与低收入阶层之间差距不大；但随着人均可支配收入提高到1000美元以后，衣着方面的消费支出会显著增加，衣着支出占总消费性支出的比重也不断提高，而随着人均可支配收入进入到一个更高的水平，衣着支出占总消费性支出的比重会小幅下降，基本稳定在9.5—11%的水平，但总量来说仍然是显著增加。由此可以推断，未来我国男装行业依然有着非常大的市场容量。不过由于我国收入水平的不均衡，服装消费市场也呈现出明显的梯度特点：不同市场的消费倾向和消费偏好不同，所偏好的品牌、接受的营销方式也不一样。这种特点恰恰为各种档次品牌服装提供了生存空间。国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告二、自主品牌企业必然后来居上OEM的本质是通过大规模加工贸易来获取稳定收入。虽然毛利率较低，但是因为规模庞大、订单稳定，企业也能获得不菲收益。在我国服装行业，OEM是绝大多数服装企业成长壮大的主要途径，男装行业也不例外。近几年，随着人民币升值压力的不断加大，政府意图通过抑制出口来缓解国际贸易顺差压力，服装出口成为调控目标之一，各种出口调控政策的出台迫使大批服装企业出口转内销。与此同时，劳动力、土地和生产原材料等要素成本优势的逐渐消失，也使得单纯依靠OEM的企业再难以获得更大发展空间，而近几年东南亚各国许多优秀OEM服装企业的崛起也成为我国服装企业的潜在威胁。相比较而言，有自主品牌的服装企业在市场上更具优势：首先，他们较少受到出口调控政策的负面影响；其次，可以通过提价等方式提高利润空间；第三，有较好的市场基础和资金实力与国际品牌服装企业展开竞争。目前，我国男装行业已经步入以品牌竞争为核心的时代，男士在选择服装时把注意力更多地放在时尚品位和品牌诉求上。政策因素加上贸易环境的变化让OEM企业发展渐露颓势，更加衬托出品牌服装企业的竞争优势。而未来男装行业和市场的发展方向，也决定了拥有自主品牌的企业必将在激烈的市场竞争中后来居上。数据来源：国家统计局图12007年男士西装品牌的市场占有率国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告数据来源：国家统计局图12007年男士夹克衫品牌的市场占有率未来男装行业将向三个方向发展：实用性方面，各类男装都拥有庞大消费群，而“新正装”的发展势头或将更加强劲；品质方面，男装高品质主要体现在面料和制作工艺上，并通过品牌表现出来；个性化方面，多样化和个性化产品才能满足消费者的个人诉求，而流水线、标准化生产的竞争力将逐步趋弱。由于男士对着装的要求主要体现在实用性、品质和个性化上，所以未来男装行业的发展趋势将主要向这三个方向延伸。与此同时，一些企业针对消费者消费需求的转变所推出的产品，比如涵盖了正装与休闲装特点的新正装和休闲服装的市场前景，正被看好。根据国际经验，欧美国家在战后30多年的发展过程中，由于商务活动的增多而增加了对商务正装以及商务休闲装的需求，后来由于收入水平的提高、中产阶级数量的增加，人们的家庭活动增多，周末休闲服饰又开始大行其道中国近几年商务活动的频繁增多同样带来了商务正装以及商务休闲装的销售旺盛，与此同时中等收入阶层的崛起则带来周末休闲装的繁荣，而庞大的中低收入阶层的存在则形成市场对中低档休闲服饰的庞大需求。其中新正装的发展势头或将更加强劲。三、五大因素综合作用成就未来顶级品牌国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告事实上，经过多年的摸索，我国很多有实力的男装企业早已认识到品牌是未来中国男装市场的决定性力量，一些在OEM上有优势的企业也开始创立品牌打入国内市场。品牌和品牌的载体商标，可以被认为是消费者用来判断品质和品位的间接手段。人们普遍认为具有良好口碑的品牌服装通常具有更好的品质和服务，这种消费心理本身就提升了品牌服装的市场竞争力，而且这种竞争能力是无法复制的。众所周知，品牌的塑造是一项长期系统的工程，不是在短期内就能产生效益的行为。品牌塑造的成功是价值体系、品牌定位、管理水平、资金实力和传播等因素综合作用的结果。价值体系是永恒的内核；价值体系确立的成功与否是影响品牌塑造成功的关键；品牌定位与传播手段是围绕内核、顺应时尚潮流而做形式上的变化；而管理水平和资金实力则显示出实现转变的能力。　将五大因素进一步具体化，则表示只有当品牌所包含的文化内涵和其定位相一致、产品设计和目标客户相符合、营销模式和目标市场相匹配时，品牌塑造才有可能获得成功。目前，与世界服装名企相比，我国男装企业尚处于品牌塑造的初级阶段，区别于世界顶级的“设计师品牌”，我国男装品牌虽然已经有少数企业向介于工业品牌和设计师品牌之间的商业品牌迈进，但大部分仍以“工业品牌”为主。不过随着企业家和整个行业品牌意识的增强，以及产业集群形式的存在，中国男装行业也为未来顶级品牌的诞生提供了“肥沃土壤”。由于产业集群内存在着在地理位置上相互靠近、产业领域上相互联系的公司和关联机构，其共性和互补性将这些企业和机构联系在一起。产业集群为群内企业的发展提供了“生存土壤”——良好的环境，土地、资金、劳动力等生产要素配合产业链的交叉、政府政策的扶持，纷纷发挥合力作用，有利于促进企业之间的竞争与合作，从而推动企业实现快速崛起，而事实也证明，在产业集群中迅速崛起的企业更有可能成为全国同行业中的优势企业。国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告第二节女装市场竞争分析与预测一、女装市场竞争现状分析（一）女装市场竞争状况2007年，根据商业信息中心的数据，从消费品类来看，女装（不含内衣、T恤、牛仔服、防寒服、皮革服装、羊毛羊绒衫等其他类别）销售量占到服装销售总量的28.96%，销售量同比上升了18.85%，是最大的消费类别。目前女装市场竞争中主要有以下几个特点：1、打折促销盛行近年来，各商家的打折促销纷纷以服装引领潮头。和往年相比，服装类商品打折时间长，降价幅度大，有的品牌商品甚至刚一上市就打折。另外，在返券促销形式逐渐取缔后，打折已成为商家促销方式的首选，在一定程度上加剧了市场竞争。不过，一些知名品牌凭借着较高的品牌忠诚度使得在不参加打折的基础上，销售仍然保持良好势头。2、职业女装崇尚时尚化越来越多的品牌从前几年纯粹的职业套装，发展到如今的休闲化、时尚化的高级职业女装，渗透着服装设计者的敏锐触觉和时尚理念。灵活、大胆的运用色彩，局部的变化和搭配，使女装渗透着高雅的气质和时尚的风格，款式新颖。3、健康就是时尚随着人们生活水平的提高，服装的健康功能逐渐成为服装采购的重要考虑因素。经特别是女士贴身穿的内衣、羊毛羊绒制品等，对健康、安全的需求更加强烈。4、中老年服装仍短缺从市场情况来看，年轻、时尚化引领国内服装市场潮流，特别是30岁以下的年轻女性服装，市场货源较为充裕，但适合45岁以上中老年女性的服装货源少，款式、规格型号少，选购空间小。目前大型百货零售商场和服装专卖店几乎没有卖中老年女性服装的柜台，即使有，其规模小，所售服装样式陈旧，难以满足需求。（二）女装市场品牌发展状况尽管目前女装还没有驰名商标，但许多女装品牌已经深入人心，如：“白领”、“斯尔丽”、“华鑫”等。随着我国加入WTO，国外一些知名品牌已经进入我国市场，有的已经占据了一定的市场份额，如：ESPRIT、ETAM等。总结目前女装市场品牌发展状况，主要有以下特点：国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告1、服装消费从产品消费走向品牌消费2007年的服装市场品牌优势更加突出，消费者的选择向知名品牌集中，竞争非常激烈。根据中华全国商业信息中心的监测，女装服装市场销量前十位品牌基本都是知名品牌，和上年相比，相对稳定和集中。2、品牌消费市场集中度有所提高女装品牌化发展日趋成熟，品牌消费集中度逐渐提高，2000年女装前十位品牌消费集中度仅有12.25%，2006年18.52%，2002年增长到19.06%。2000年与2001年只有一名市场综合占有率超过2%，2007年前两名的市场综合占有率都超过4%。3、更多的香港品牌进入国内市场根据对哈尔滨、沈阳、天津、宁波等城市服装市场的深入了解，内地消费者喜爱香港的时装设计及裁剪，对价格有所认同，对新品牌尤其感兴趣。内地零售商看好香港的服装品牌，热衷引进。同时，越来越多的香港品牌看好内地女装市场，香港服装品牌鳄鱼恤改变以往着力发展男装系列的做法，2007年推出女装系列，主攻内地市场。4、国产女装缺乏领军品牌国内女装品牌带有强烈的区域色彩，还没有一个能在全国形成规模和影响。例如以前发展起来的“汉派”服装，之后在广东虎门、深圳、上海、杭州等地迅速崛起的服装，不管哪个派，经过几年的发展，都取得了不小的成就，但区域特征依然非常明显。二、女装市场未来发展趋势在服装销售方面，我国女装市场发展将出现以下三个趋势：1、服装产品更加细分化女性服装的定位更加明确和细化，适应于18岁以下、18-25岁的年轻女性，25-35岁的青年白领以及35-50岁的高级白领甚至50岁以上的女性都能找到适合自己年龄和职业的着装。并且，女装的型号也将根据不同年龄女性的生理特征特得到更进一步的改进。2、女装向多品牌战略发展女装以其紧随时尚、个性消费的特性，注定了女装不会是大规模、大批量的产业。因此女装企业为了满足不同市场的差异性需求，就会选择多品牌战略，如“艾格”拥有的另一品牌＂艾格周末＂。现在国内杭州女装企业中，江南布衣与法国设计师合作，注册了一个更为职业化的高端品牌，落户杭州的职业装品牌菲妮迪同样也推出轻松活泼的迪妮。国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告3、服装销售人员更加专业在服装市场竞争如此激烈的今天，提高服装销售人员的业务知识，已经是企业生存与否的关键因素之一。有些国家已经开始选用服装学院毕业的学生来当销售人员，一个优秀的销售人员能给企业带来丰厚的利润。因为他们懂面料、色彩、搭配、测量等，可以针对不同的消费者推荐相应的服装款式和色彩，同时他们还可以及时将服装改进的建议反馈给企业。此外，在市场开拓方面，女装行业未来发展应重点注意以下五个方面：1、城市女性服装市场广阔，女性行政人员服装消费最多。根据对北京、上海、广州、成都和大连5个大型城市女性的调查显示：女性行政人员在服装消费上的消费最多，女性白领次之，而学生每年也有近千元的消费。被访者在每10次逛街中有8、9次都是进入服装商店。2、农村市场将被大力开发。目前我国农村居民服装购买力还很低，农村居民衣着消费支出在消费性支出中的比重与城市居民相比，低3个百分点左右，与城市各大服装市场及服装店的火爆程度相比，农村小城镇的服装店生意相对较为冷清。因此，我国农村服装市场有很大的发展余地。随着农民收入的增加，接触外界新鲜事物的机会也越来越多，许多年轻人同样也追求服装的品位和品牌。3、中老年市场发展空间广阔。现代老年人穿衣已有了很大的变化，逐渐地追求时尚，但是由于老龄服装市场过分单调，一些中老年人在市场上买不到合适的衣服，只好到裁缝店量身定做。中国将进入老龄社会，65岁以上的人口已达到9377万多，服装市场将开发这一潜力巨大的市场。中老年服装更要强调文化内涵，在选购时提供恰当的服务是赢得中老年女性消费者青睐的关键。4、休闲服装继续旺销。由于国际服装休闲潮流的经久不衰，休闲类服装继续看好。休闲风格和休闲的设计理念逐渐渗透到服装市场的各个领域，使传统的服装更多体现现代社会的休闲色彩；另一方面更多的休闲类服装应运而生，市场细分进一步到位，使人们在日常生活和工作中处处感觉到休闲的气息，例如：目前在西方流行的7分裤，使人们感受到休闲所带来的冲击。5、个性化服务将更多地出现。国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告服装已成为表达自我个性及自我追求的外在显示，穿着自己喜欢的衣服将是一种主流时尚。色彩、款式最能表达人的个性，色彩搭配和款式的个性化发展已成为影响服装销售的一个关键因素。另外，个性化服务将进一步深入，除量体裁衣、量身定做以外，还将出现专门设计等深层次的个性化服务。国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告第三节童装市场竞争分析与预测一、童装市场竞争现状分析（一）市场需求旺盛目前我国1岁～16岁的儿童有3.8亿，年童装消费需求在8亿件左右，而今后几年，我国又将进入生于高峰期，市场潜力惊人。同时童装是必需品，同时也是重复性消费比较强的商品，其主要原因有如下四个：一是宝宝长得快，需要不断更换；二是亲朋好友送礼品时经常会选择衣服；三是逢年过节时衣服更是不可少的物品；四是童装款式多样，容易激起妈妈们的购物欲望。（二）市场竟争激烈因为进入门槛低，经营童装店的对手比较多，但大多数生意都很普通，只有极少数的店面能成为顶尖代表，并不是资金情况限制，而是经营童装进货特别需要有判断力，需要店主对款式、颜色、价格、消费心理、有一个准备的观察，同时还需要有锐力的促销能力。（三）市场缺乏具有真正竞争力的品牌由于市场进入门槛较低，因此导致市场集中度水平偏低，国内童装市场普遍缺乏品牌企业和市场认可度较高的产品。另外一些因素也是童装市场缺乏技术实力领先的产品的重要原因：性价比不高：根据国家技术监督局对我国童装64家生产企业生产的69种产品进行的抽查结果显示，童装产品的合格率为78.26％。质量较差的产品具体表现在：无商标、无中文标识、无号型标志，缝制质量差，理化性能差，外观不整洁等。专业厂商太少：目前我国拥有4.4万个服装生产企业，可有品牌的童装专业生产企业还不到200家。品牌缺失：国内童装缺乏竞争力。近几年国外品牌的童装已占据了相当大的市场份额，几乎达50％，而国内的童装品牌所占市场份额只有30％左右，20％企业处于无品牌状态。设计落后：国内童装设计上存在很多误区：色彩暗淡，不合儿童口味；款式单调、陈旧，缺少童趣；面料选择不合理；装饰过于繁琐、花哨，失去童真；服装号码与相同年龄的个体身材差异大，且规格不全，尺码断档严重。国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告童装成人化：我国童装业起步晚，观念落后。有的只是小马甲、小马褂等成人衣服缩版，从严格的意义上讲，这种衣服不能叫童装。由于长期以来，对于童装缺乏科学的认识，童装的季节性不强，时代感又很弱，致使国内童装始终徘徊在低档次的水平上。结构不合理：我国目前的童装市场上以幼童服、小童服居多，婴儿服、中童服、大童服偏少，尤其是大童服装断档严重二、童装市场竞争趋势分析（一）趋向品牌化当前，人们对童装品牌的嗜好有所增强，新―轮的潜在消费群体中，大部分的消费观念和习惯趋于品牌化，这将成为品牌童装的主要消费对象。这些潜在的消费群一般现年龄为20多岁，他们的消费心理和消费习惯是以选购品牌商品为主，并以经济收入选择购买品牌童装的档次。几年后，当他们成家有了下一代，自然会成为童装市场的新一轮主要消费群体。他们现在的购物习惯和需求心理也将延伸到他们对童装品牌的需求欲望。所以，这部分潜在消费群体的消费习惯和消费心理将决定他们的购买行为，他们对品牌需求的忠诚度将影响到对童装品牌的偏爱，从而也决定了童装市场更趋向品牌化。（二）趋向个性化当童装市场新一代的消费群体诞生后，这些新生的消费对象由于他们所接受的教育和经济收入，随着社会文明的进步和经济的发展，都将有不同程度的提高。他们的购买行为受到社会环境和生活方式的影响，将以信息化为特征的需求转向以文化为特征的需求，尤其当市场发展趋于成熟、消费观念更新、消费需求趋向追求个性化和精神上的满足时，这些潜在的消费群体受着不同阶层，不同收入，不同文化的消费对象影响，他们对品牌的选择和对品牌文化内涵就存在差异，其表现为：经济发达地区消费者对品牌文化个性需求越强，他们的消费能力和文化的底蕴决定他们对品牌文化价值愈加重视，所追求的是具有文化特征的个性化需求。同时，童装市场在进入新一轮发展期中，消费需求将从质的消费阶段，转入到理性、感情消费阶段。不同的消费层次存在着不同的个性偏好，如有的消费对象追求的是美观、时尚个性，有的是注重地位、身份、精神个性，有的是满足仪表和穿着风格个性等。所以当社会经济发展到一定水准后，消费者在选购商品时，不仅是注重商品的使用价值，同样关注商品的文化价值，推崇穿着个性化。随着新―轮消费群体的诞生，以及人们对品牌和商品个性化需求的日益增长，童装市场消费需求将逐步进入个性化消费时代。 （三）趋向系列化国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告随着社会经济发展和家庭消费能力的增强，衣着类的商品消费需求将从量的变化转向质的提高，尤其是童装市场新一轮的消费群体受到社会环境发展的影响，他们对着装的欣赏水平也将有所提高，逐步从满足款式为主的购买行业转向为追求系列化、组合配套的购买行为。从以前传统、单一的童装搭配延伸到款式、服饰系列搭配、组合的选购，以体现一种完美的时尚品味和陶冶孩子的服饰情操。今后，精心打扮孩子将成为家庭生活中的一项重要内容，消费者对童装需求将逐步趋向具有时代特征的潮流化、时装系列化，顾客对童装选购将从独立款式组合搭配逐渐延伸到鞋、帽、饰品、包袋、围巾等系列服饰的组合配套。儿童服饰系列整合穿着将成为一种时尚。这主要是受到家长对品牌服装和服饰的穿着习惯影响，从而影响到他们对童装的选购，他们会考虑自己与孩子现有服饰的搭配和色彩组合搭配，以追求富有童趣和时尚潮流的完美组合的穿着风格，所以在童装品牌经营中开发儿童服饰系列也将成为一种潜在的发展趋势。（四）趋向环保健康化当今市场的“绿色产品”已成为消费的时尚，健康消费已成为市场和消费的一种需求。由于童装市场的消费特性，家长们普遍关心的是儿童健康成长。鉴于儿童皮肤和成长的特殊性，近几年来消费者对天然、无污染、具有健康、安全功能的童装产品需求欲望增强，从而推动了童装市场绿色产品的发展。随着消费水平的提高，城镇居民消费结构步入升级换代阶段，当市场需求向高档、优质商品迈进的同时，社会经济与环境保护的协调发展问题已受到人们的普遍关注。发展绿色、健康童装是促进童装市场可持续发展的关键所在。近期，童装市场部分品牌已推出了彩棉系列，纯天然童装，还有防辐射、防电磁波、防臭抗菌等功能的各类健康、环保型童装已逐步被消费者所接受。随着社会文明程度的进一步提高，保护环境竟识增强，崇尚自然，倡导绿色消费，发展生态和健康环保童装将成为21世纪童装发展的新趋势。  近年来，儿童的意外伤害成为儿童安全的第一杀手，每年有数十万儿童死于意外伤害。如儿童玩具的安全问题、儿童服装的有毒染料等问题不容忽视。不合格的童装危害四伏，面料材质有问题，浆洗染过程中用料不规范都会使甲醛含量严重超标。染色用的偶氮染料在特殊条件下，可分解产生对人体有致癌作用的芳香胺。在这种严峻的市场条件下，好孩子强调加工、面料和设计过程的安全，联合10多家国际顶尖童装品牌推出了绿色童装，受到了消费者的追捧，这也是童装的发展趋势。如防电磁波对母体及胎儿伤害的孕妇电磁防护服，好孩子的抗紫外线、电磁波的系列童装等。未来的童装生产领域将广泛引进保健型的纤维面料，如抗菌面料、防紫外线面料、抗静电面料、排汗透气面料、防晒面料等其他一些功能性的保健面料，这是今后童装所用材料的一种发展趋势。童装面料设计要求有手感柔软、透气、热湿舒适性能好、固色性好、预缩水性好的面料，国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告（五）趋向服务型由于童装市场年龄定位较广，其消费对象具有―定的特殊性，顾客对服务的需求也随着社会的进步也日益增强。尤其是处在新一轮童装市场发展阶段中，市场更趋成熟，消费更趋理智。在产品、技术、品质、价格雷同情况下，市场竞争将从产品竞争、价格竞争、品牌竞争延伸到服务竞争。随着童装品牌增多和消费观念的更新，顾客在选购商品时，不仅关心款式和价格，而且还关心商品的附加值及与之相配套的服务，特别是在社会经济和文明程度上，消费需求是以追求生活质量的提高和心理的满足。他们购买商品时，在得到使用价值的同时也希望能得到相应的服务价值(即心理上得到充实和满足感)。要适应顾客对服务的需求，开展品牌童装营销活动，服务将成为一个无形的独特产品逐渐被市场所接受。提升品牌服务价值，开发以顾客为导向的人性化服务功能是今后童装市场营销策略中的一个重要组成部分。所以在新一轮童装市场发展和竞争中，每个品牌童装都应为顾客提供个性化服务，来迎合消费者对品牌和服务的需求，为顾客创造最大的商品价值和服务价值，以适应消费对服务需求的新趋势。国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告第五章服装行业地区分析及预测第一节服装行业区域分布总体分析及预测一、服装行业区域分布特点分析及预测服装行业是我国重要的基础行业，其分布具有较强的区域特征。由于该行业的上游主要是一些化纤、棉、纱等纺织材料，下游主要是市场零售业。因此，其区域分布特征也和其上下游产业链发展有着密切的联系。总体看，目前服装行业主要分布在东部沿海地区，尤其是长三角地区和珠三角地区。这些地区的普遍特点是上游化学纤维行业以及纺织行业发展较为迅猛，原材料的供给便捷。而且由于同一区域配送，物流成本大幅降低。另外，这些区域的整体区域经济也排在全国前列，当地居民的消费指数处于领先地位，带动了这个区域对于服装产品的需求和不断的升级，具有优异的营销环境。此外，这些地区的经济快速增长也使得资本、技术和设备这些配套因素可以得到充分保证。不过随着国际和国内化工能源的价格持续上涨，导致行业原材料价格和人力成本竞争逐渐转向行业发展的重要因素。相比于东部沿海地区，一些内陆省份在棉花、化纤等纺织材料生产方面的优势使得这些地区采成为盈利增长比较快速的区域。此外，由于一些东部沿海地区的市场需求增长逐渐缓慢，这些内陆地区未来有可能成为市场扩张的热点区域。二、服装行业规模指标区域分布分析及预测从服装行业规模指标区域分布来看，服装行业区域发展具有高度的集中性，市场发展主要集中在一些化纤等原材料便宜或者市场成熟的地区。与之相应的是：投资也重点集中在这些重点区域。这也导致了行业区域集中度指标较高。资产集中度CR4达到了70％，CR10更是占到了93％以上。与资产集中度类似，销售收入集中度的CR4和CR10分别也达到了70％和93％。具体到各区域所占比重来看，无论是资产还是销售收入，浙江、广东和江苏都是全国最重要的发展省份。江浙一带自古就是纺织材料发展的集中地区，无论是技术、设备还是下游市场都是全国最为成熟的地区，而长三角地区的经济贸易环境优势也是促使这两个省份成为服装行业的龙头区域的重要原因。此外，作为注三角地区的龙头省份，以及毗邻港澳的地理优势，广东省成为服装行业的另一中心区域自然也是水到渠成。不过值得注意的是，三个地区销售收入的发展速度有所减慢，均低于全国平均水平。说明由于多年的发展，这些传统优势地区的市场扩张速度有所减慢，未来这些区域市场主要以产品升级为主，信贷策略侧重于完善品牌和提升自主设计比重方面。国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告相反，对于以江西为代表的内陆区域，市场扩张成为主要发展方向，市场销售收入增幅大大高于全国平均水平。对于这些省份信贷策略应该以提升规模和市场扩张为主。表12007年服装行业资产和收入各区域分布地区资产总计（亿元）同比增长（％）比重（％）累计比重（％）地区销售收入（亿元）同比增长（％）比重（％）累计比重（％）全国4143.4817.88100.00全国6116.7723.73100.00浙江省949.6520.4622.9222.92江苏省1424.4820.4923.2923.29江苏省878.5413.9421.2044.12广东省1087.6521.1517.7841.07广东省714.7716.7817.2561.37浙江省1064.3418.5517.4058.47山东省368.8617.628.9070.28山东省705.6432.5811.5470.01福建省323.4626.027.8178.08福建省557.5630.799.1279.12上海市282.549.566.8284.90上海市355.808.245.8284.94辽宁省114.9823.322.7787.68辽宁省194.6645.913.1888.12北京市97.9316.082.3690.04湖北省117.6626.261.9290.05湖北省89.6120.032.1692.20江西省104.6262.291.7191.76天津市55.954.731.3593.55河北省100.8525.921.6593.41数据来源：国家统计局三、服装行业效益指标区域分布分析及预测我国服装行业的效益指标分布特征和规模指标类似，区域集中度较高。行业主要盈利集中在前10大区域内，尤其是浙江和江苏两省利润加和更是占到全国的44%。具体来看，浙江省的利润比重占到接近全国的四分之一，江苏省的利润比重则超过了全国的五分之一。此外，另外两个利润比重超过10％的则是山东和福建两省。作为资产和收入比重较高的广东省由于上游行业发展相对滞后，提高了采购成本，导致行业盈利能力较低，利润率水平仅为2％，利润比重也仅排到第五位。从利润增幅来看，这些传统地区中只有山东省的增幅超过20％，最高的反倒是内陆省份河南。利润增速较快的主要原因是因为这些省份的上游行业较为成熟，在原材料价格不断上涨的前提下采购优势越发明显，此外这些区域的能源等价格相比于广东等沿海省份也具有明显优势，因此导致利润增速居于领先。从利润率指标上看，盈利水平最高的同样不是浙江和江苏省，也是资源、棉花等原材料成本占据优势的河南，其资金利润率达到40％，而销售利润率指标也超过了9％。均排在首位。这也说明了成本竞争压力较大时，一些纺织、化纤行业占据优势的内陆地区逐渐有望成为新的发展热点，信贷部门投资时可将重点有意识向这些地区进行倾斜。相比之下，广东作为服装国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告行业的传统强省，盈利表现不尽如人意。未来发展中应该注意从提高产品附加值和产业链向上游延伸来提高整体区域行业的盈利水平。信贷部门对于该区域的投资要严格限制规模扩张项目，重点扶持对上游企业兼并和参股的一些投资项目。表12007年服装行业地区盈利状况分析地区利润总额（亿元）同比增长（％）比重（％）累计比重（％）资金利润率（％）销售利润率（％）全国266.6026.36100.0013.504.36江苏省63.3714.9723.7723.7715.044.45浙江省54.6019.6120.4844.2512.125.13山东省39.6227.1614.8659.1123.125.61福建省32.0939.6012.0471.1519.835.75广东省22.9130.778.5979.747.822.11上海市17.5416.816.5886.3211.564.93辽宁省7.3468.212.7589.0711.753.77河南省6.14100.982.3091.3840.009.73河北省5.4614.972.0593.4218.045.41江西省3.7390.491.4094.8217.613.57数据来源：国家统计局而从行业前四大区域的亏损情况看，亏损面都不高。除了广东省的亏损面达到了20％以上，超过了全国平均水平，其余三个地区的亏损面均在10％-20％之间。最少的是福建省，只有13.40％。表22007年服装行业前四大地区亏损状况地区企业个数亏损企业亏损面（％）亏损总额（亿元）同比增长（％）比重（％）全国13491267119.8023.989.69100.00浙江省260551419.733.9737.6116.58广东省251957022.635.59-5.0423.31江苏省246536314.733.5533.6914.81福建省111214913.400.850.943.53数据来源：国家统计局不过从亏损总额上看，除了广东省有所下降外，其余三个重点地区都有所上升。江苏和浙江两省的亏损总额增长幅度分别达到了37.61％和33.69%。从亏损额比重指标看，广东仍然以23.31％排在第一，浙江和江苏则分别有16.58％和14.81％。福建省的亏损情况保持良好，占全国比重仅有3.53％，是前四大区域中表现最为优异的。综上所述，目前江苏、浙江、福建和广东这四大区域不仅在规模上，而且在盈利水平上和亏损比重上都占有重要地位。因此，在下文中将对这几个区域进行重点分析。国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告第二节浙江省服装行业发展分析及预测一、浙江省在服装行业中的地位及特征分析（一）地位变化分析浙江省是我国服装行业重要的生产区域，从下表可以看出，浙江省服装产量占到全国服装产量的20％左右。同时，近几年仍然保持着接近10％的增长速度，除了2007年外，2004-2006连续三年增速高于全国平均水平。不过，从产量占到全国比重看，浙江省服装行业的优势地位近几年有所下降，从2004年的20.84％下降到2007年前11个月的19.63％。表12004-2007年浙江省服装产量变化时间产量(吨)增长(%)全国产量(吨)增长（％）比重（％）2004246610.78.841183266.1415.0520.84%200527704714.071479794.8716.8418.72%2006320018.86.301700190.8511.8618.82%200711352791.117.411796759.0413.4419.63%数据来源：国家统计局同时，浙江省三项基本指标占全国比重均在20％以上。不过，从近年来的发展趋势看，浙江省服装行业的区域地位有所下降，各项规模和盈利指标占到全国比重都呈现出下降态势。近4年来，浙江省服装行业资产比重从2004年的26.80％下降到2007年前11月的22.92％，收入比重从2004年的22.68％下降到17.40％，利润比重则从31.31％下降到20.48％。从中可以看出，作为传统优势地区，在全国服装行业整体快速发展的情况下，浙江省服装行业在全国地位有所降低，这和产量比重得到的结论是一致的。国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告数据来源：国家统计局图1浙江省服装行业在全国行业中地位变化（二）大中型企业盈利能力最强虽然从数量上看，浙江省服装行业的企业以小型企业居多，在2600多家企业中超过80％是小型企业。但是，在各项主要指标比重上看，260家中型企业却占据了主要地位。具体看，中型企业资产比重占到全省的43.99％，收入比重占到了44.06％，而利润比重更是达到了56％以上。也就是说中型企业虽然数量不到10％，但是利润水平却占到了一半，盈利能力非常突出。另外，10家大型企业无一亏损，并且10家大型企业利润比重也超过了20％，与2300多家小型企业的利润水平基本相当。说明浙江省服装企业中规模优势比较明显，大中型企业经营风险较低，盈利能力较强。整体投资风险程度并不高。相比较之下，大中型企业应当成为信贷部门对浙江省服装行业投资的首要选择。表1浙江省服装行业企业类型状况企业类型企业数量亏损企业亏损额比重（％）资产比重（％）收入比重（％）利润比重（％）全部2605514100.00100.00100.00100.00大型1000.0015.6011.6121.01中型2602221.4043.9944.0656.80小型233549278.6040.4144.3222.19数据来源：国家统计局（三）企业比重平均浙江省企业数量较多，也造成了企业比重普遍较为较小，缺乏龙头企业。浙江省服装企业中，在销售收入、资产和利润三项指标中比重最大的均是宁波申洲针织有限公司，其资产比重和收入比重都在3％-4％左右，利润比重超过8％。其余销售比重较大的企业也不过集中1％-2％，总体看浙江省服装企业分布较为分散，企业集中度较低。表2浙江省服装行业2007年11月前10家企业指标比重国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告名次企业名称　收入比重（％）资产比重(%)利润比重(%)1宁波申洲针织有限公司3.03%3.73%8.35%2森马集团有限公司2.53%1.10%3.78%3东阳市花园工贸集团有限公司1.96%3.00%4.24%4杭州华鼎集团有限责任公司1.66%2.10%4.93%5报喜鸟集团有限公司1.59%1.50%4.19%6浙江丝得莉集团有限公司1.44%0.71%0.71%7步森集团有限公司1.10%0.78%1.22%8浙江高邦服饰集团有限公司1.00%0.52%1.35%9拜丽德集团有限公司0.98%0.44%0.96%10乔顿集团有限公司0.85%0.22%0.64%数据来源：国家统计局二、浙江省服装行业经济运行状况分析从盈利能力看，浙江省服装行业销售毛利率水平连续四年保持增长，从2004年的14.83提高到2007年前11月额15.37％，并且也高于14.23％的全国平均水平。不过销售利润率指标和资产报酬率指标与2005、2006两年相比都有一定程度的下降。特别是资产报酬率指标还低于全国平均水平。说明浙江省服装产品的附加值水平较高，并且得到持续的进步。但是企业管理效率和营运能力并不高，这对地区行业盈利能力产生了不小的负面影响。因此，信贷部门对于浙江省服装企业进行投资时应该重点评估企业销售成本、管理成本等成本控制能力，对于营运能力和管理效率较高的企业给予重点关注。从偿债能力看，浙江省服装行业负债率水平和亏损面指标退步明显，负债率从2004年的57.01％提高到2007年前11个月的60.36％，这也要大大高于全国平均的56.09％。而负债率提高和销售利润率的下降又直接导致了利息保障倍数水平下降。整体看，浙江省服装行业的负债风险不断增强，偿债能力则处于下降态势。信贷部门在对浙江省服装行业发放贷款时，应该对其偿债能力下降有所重视，重点关注企业经营风险较小、偿债能力较强的企业。从发展能力看，行业的发展能力比2006年有了不小的进步，除应收帐款增长速度有所下降，销售收入、资产和利润增速均高于2006年。不过除了资产增速外，整体发展能力仍然低于全国平均水平。说明作为传统的优势地区，市场需求的扩张速度已经有所回落，未来市场扩张的热点将逐渐向一些过去发展滞后的内陆省份转移。对于传统地区应该将发展重点放在提高企业产品附加值等产业升级和优化方面。总体看，浙江省服装行业在2007年的发展速度和2006年相比虽然有所回升，但是仍然落后于全国平均水平，这也导致了浙江省服装行业各项指标在全国比重都有所下降。和江苏等其它地区的差距逐渐拉近。从营运能力看，应收帐款周转率、产成品周转率和流动资产周转率都国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告要低于全国平均水平，这也反应了浙江服装行业的管理效率和成本控制能力不足，将会对未来盈利能力和偿债能力产生不利影响，应当引起信贷部门足够重视。国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告2004～2007年浙江省服装行业财务指标全国2007年11月2007年11月2006年2005年2004年盈利能力销售毛利率（％）14.2315.3715.0515.0014.83销售利润率（％）4.365.135.505.555.63资产报酬率（％）8.368.028.658.647.93偿债能力负债率（％）56.0960.3657.9657.0357.01亏损面（％）19.8019.7313.1313.6514.64利息保障倍数（倍）6.224.585.475.175.67发展能力应收账款增长率（％）19.1115.1026.8712.838.21利润总额增长率（％）26.3619.6115.8428.4112.09资产增长率（％）17.8820.4618.1818.1121.35销售收入增长率（％）23.7318.5516.6924.3418.25营运能力应收账款周转率（次）11.409.579.139.858.80产成品周转率（次）13.5711.5511.7012.0611.57流动资产周转率（次）2.732.062.192.232.19数据来源：国家统计局三、浙江省服装龙头企业分析浙江服装行业的龙头企业中不乏森马、报喜鸟、乔顿等耳熟能详的名牌企业。这里选择了销售收入前十位的企业作为浙江龙头企业的代表。这些企业整体增长能力和盈利能力在区域中属于比较突出的。其中，收入增速最快的是森马集团有限公司，达到了53.95％，而收入增速超过30％的还有宁波申洲针织有限公司和乔顿集团有限公司。而资产增速最快的企业仍然是森马集团，资产增速较快的有报喜鸟集团有限公司、拜丽德集团有限公司，都超过了60％。利润增速最快则是高邦服饰集团有限公司，达到97.5％。前十名龙头企业中，销售利润率超过10％，盈利能力较强的有四家，分别是杭州东鼎集团有限责任公司、宁波申洲针织有限公司、报喜鸟集团有限公司和东阳花园工贸集团有限公司。总体来看，浙江省发展较为迅速、盈利能力较强的企业多为品牌企业或者产业链比较完善的工贸集团性质的公司。这两点也恰恰是浙江服装企业未来发展的主要方向，即：完善品牌战略和延伸产业链。国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告浙江省服装行业2007年11月前10家企业发展和盈利能力分析名次企业名称收入增速（％）资产增速(%)利润增速(%)销售利润率(%)1宁波申洲针织有限公司32.5912.8140.0114.142森马集团有限公司53.9586.0352.077.663东阳市花园工贸集团有限公司16.8933.9413.4911.114杭州华鼎集团有限责任公司13.0716.3724.2415.205报喜鸟集团有限公司17.6164.4225.3513.516浙江丝得莉集团有限公司12.976.7640.032.557步森集团有限公司15.0015.948.795.668浙江高邦服饰集团有限公司18.2857.0697.506.959拜丽德集团有限公司18.2863.5818.925.0410乔顿集团有限公司37.090.8976.463.86数据来源：国家统计局四、浙江省服装行业发展趋势预测浙江省作为我国服装行业的龙头区域，目前主要面临的问题在于生产企业众多，产业集中度水平较低。过多的小企业导致浙江服装行业产业质量不高，低端产品过剩，企业成本控制能力不强。因此，未来未来浙江服装行业的发展重点将是从规模到效益，从数量到质量的转变。其主要发展趋势是：提高行业集中度，实现规模发展。目前浙江省小型企业众多，资源配置零散。有必要根据省内特点，引导服装行业走规模发展的路子。首先，引导企业之间资源互补、强强联合。同时，引导行业整体规模提高。对于一些优势企业，应该主动在市场竞争中通过兼并一些小企业获得更多的市场、产品资源，并努力提高自身市场份额。总之，地区行业发展的重要目标是改变过去产品技术落后、又各自为战的局面，使各企业合作联合，携手开拓高端市场，最后实现浙江省服装行业形成产品种类丰富齐全、市场份额充分的局面，并力争发展出一定数量的高质量龙头企业。调整产业结构，促进高附加值产品发展。浙江省服装行业目前仍然面临巨大的高端市场供不应求的局面。相反，低端普通服装产品产能严重过剩也导致了企业间不得不将更多的竞争放在价格战略上，直接影响到地区行业经济发展的长远性。未来一段时期内，浙江省会将主要发展策略放在产业结构调整上，重点将投资项目放在领先市场、自主设计比例较高的高附加值产品的项目上。提高企业服务质量，促进品牌战略完善。面对日趋激烈的竞争环境，浙江省服装行业将把竞争的重心从产品扩展到整体服务质量上。通过完善管理机制和诚心经营机制，提升自身服务水平。把客户需求真正努力在产品中实现。企业的服务水平提高也将大大提升自身的品牌认可度。尔品牌是服装行业竞争的重要砝码，品牌战略的完善将增强浙江省服装行业整体的竞争能力和抗风险能力。国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告第三节江苏省服装行业发展分析及预测一、江苏省在服装行业中的地位及特征分析（一）地位变化分析江苏作为我国服装行业另外的一个传统优势地区，其服装产量占到全国服装产量比重从2004年的15.04％上升到2007年的17.07％，已经超过全国的六分之一。同时，2007年前11月的增长速度也明显高于全国平均水平，江苏省服装产量占全国总产量的比重仍将保持在15-20％，在我国服装业中仍然占据十分显赫的重要地位。表12004-2007年江苏省服装产量变化时间产量(吨)增长(%)全国产量(吨)增长（％）比重（％）2004177988.912.7118326615.0515.04%2005254571.821.39147979516.8417.20%2006301170.616.80170019111.8617.71%200711306694.510.49179675913.4417.07%数据来源：国家统计局同时江苏省服装行业三项主要指标近几年也呈现出一定的上升态势，资产比重从2004年的16.30%提高到2007年前11月的21.20％，收入比重从2004年的18.02％提高到2007年前11个月的23.29％，而利润比重则从20.65％上升到23.29％。可以看出，虽然和2006年相比几项指标比重略有下降，但是占全国比重均在20％以上，超过全国的五分之一。同时，从几项主要指标比重看，江苏省服装行业在全国中的优势地位一直比较平稳，在全国服装行业中的地位也相对稳定。数据来源：国家统计局国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告图1江苏省服装行业在全国行业中地位变化（二）大型企业产业质量较高从企业数量上看，和浙江省类似，江苏省服装行业中的小企业数量占据明显优势。全省2465家企业中共有2311家是小型企业，仅有12家大型企业和142家中型企业。不过从产业质量上看，大型企业还是占据相当优势的。虽然只有12家企业，但是没有一家出现亏损情况。并且12家企业占据了全省37％的资产、25％的收入和36％的利润，除收入指标外，其余两项指标和数量占据优势的小型企业基本持平。特别是收入比重较低的情况下，利润比重却较高。说明大型企业产品的附加值较高，带动利润率水平较高，产业质量更为优秀。另外，江苏省服装小型企业亏损面指标超过15％，亏损额占据78％％，产业质量较差。而在行业未来发展过程中，随着整体原材料价格和人力成本上涨等负面因素的影响加剧，大型和小型企业间的差距将会更加明显。因此，预测未来江苏省优质大型企业对一些小企业的并购项目将会增多，信贷部门应对这种项目重点关注。表1江苏省服装行业企业类型状况企业类型企业数量亏损企业亏损额比重（％）资产比重（％）收入比重（％）利润比重（％）全部2465363100.00100.00100.00100.00大型1200.0037.3324.9136.03中型1421921.6625.2021.1325.69小型231134478.3437.4753.9638.27数据来源：国家统计局（三）企业比重分析和浙江省缺乏龙头企业相比，江苏省服装企业中，波司登和海澜集团都是当之无愧的龙头企业。二者分别占据着全省销售收入的5.88％和5.67％，资产比重的8.38％和8.28％，利润比重也占到了9.63％和7.58％。此外，综艺集团和阿迪达斯公司的利润比重也分别占到10.42％和6.36％，属于高质量的企业。红豆集团资产比重是全省最高，但是利润和销售收入比重却只有2-3％。其它的企业比重都相对较低了。国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告江苏省服装行业2007年11月前10家企业指标比重名次企业名称　收入比重（％）资产比重(%)利润比重(%)1江苏波司登股份有限公司5.88%8.38%9.63%2海澜集团公司5.67%8.28%7.58%3江苏综艺集团4.03%3.39%10.42%4红豆集团有限公司3.08%8.43%2.22%5阿迪达斯(苏州)有限公司1.81%1.49%6.36%6江苏吴中实业股份有限公司1.55%2.49%0.26%7江苏华瑞国际实业有限公司1.19%0.93%0.63%8江苏老三集团公司1.14%1.06%0.39%9江苏雅鹿实业股份有限公司1.05%2.06%1.79%10东华纺织集团有限公司0.86%0.88%0.08%数据来源：国家统计局二、江苏省服装行业经济运行状况分析从盈利能力看，江苏省盈利能力在2007年有一定程度的下降，销售毛利率在2007年前11个月从2006年的12.58％下降到11.58％，而销售利润率则从4.99％下降到4.45％，资产报酬率也从9.93％下降到9.28％。另外，与全国平均水平相比，销售利润率和资产报酬率两项指标均高于全国平均水平，只有销售毛利率水平低于全国平均水平。说明江苏省服装行业产品附加值水平偏低，产品自身价值带来的利润能力有限，所以毛利率水平并不高。盈利能力的领先主要依靠该地区企业整体成本控制能力方面的优势。而这一优势在2007年也所有下降，江苏省服装行业在盈利方面应当注意加快地区产业升级速度，提升地区产品的技术和设计含量，增加产品的附加值水平，以实现毛利率水平的提高。从偿债能力看，江苏省服装行业负债率水平逐年下降，并且整体低于全国平均水平。说明江苏服装行业发展自有资金的比例较高，这和当地整体经济水平处于前列，资金充裕有关。同时，亏损面和2004、2005两年相比有了很大提高，与全国接近20％的平均水平相比，亏损比重很低。不过，受到盈利能力表现一般的限制，利息保障倍数在2007年前11个月出现下降，但是仍然略高于全国平均水平。整体看，江苏省服装行业负债水平并不高，亏损比重也处于较低状态，地区行业经营风险也低于全国平均水平。负债风险对于江苏省服装行业投资的判断影响较小。不过，偿债能力受到盈利能力的限制有所降低。，从发展能力看，行业的整体发展能力在2007年退步明显。除了应收帐款外，在资产、收入和利润增速都是四年来最低点，并且也都低于全国平均水平。说明作为传统的行业优势地区，经过几年的快速发展，市场需求已经趋于平稳，市场扩张的速度有所缓慢。未来江苏省服装国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告行业的发展主要应该以产业升级为主，规模扩张的项目贷款应该更加谨慎。从营运能力看，应收帐款周转率、产成品周转率和流动资产周转率都保持稳定，并且都高于全国平均水平。营运能力的优势是目前江苏省服装行业在全国仍处于领先地位的主要原因。企业管理能力和运营效率的优势仍然是江苏服装行业未来发展的基础，一旦地区产业完成升级，仍然将保持其在全国的重要地位。表12004～2007年江苏省服装行业财务指标全国2007年11月2007年11月2006年2005年2004年盈利能力销售毛利率（％）14.2311.5812.5813.0812.99销售利润率（％）4.364.454.994.904.61资产报酬率（％）8.369.289.939.178.14偿债能力负债率（％）56.0954.2255.9357.3158.38亏损面（％）19.8014.7311.8115.5517.16利息保障倍数（倍）6.226.587.687.117.71发展能力应收账款增长率（％）19.1117.0415.2218.0915.17利润总额增长率（％）26.3614.9733.7741.3021.75资产增长率（％）17.8813.9420.6816.7820.09销售收入增长率（％）23.7320.4930.2531.1720.89营运能力应收账款周转率（次）11.4014.0013.8012.3210.14产成品周转率（次）13.5717.5819.1719.0418.97流动资产周转率（次）2.732.972.992.792.68数据来源：国家统计局三、江苏省服装龙头企业分析和浙江服装行业一样，江苏省服装行业销售收入前十位的企业中也有不少是全国知名的品牌企业，比如：波司登、阿迪达斯、红豆等。其中，收入增速最快的是江苏华瑞国际实业有限公司，达到了72.37％，而收入增速超过30％的还有江苏吴中实业股份有限公司。资产增速最快的企业则是波司登股份有限公司，达到35.74％。其余资产增速较快的有江苏华瑞国际实业有限公司、红豆集团有限公司，都超过了15％。利润增速最快则是江苏华瑞国际实业有限公司，高达712.89％。不过总的来看，江苏省服装行业前十名龙头企业和江苏省服装行业发展一样，进入了发展速度平缓期，普遍企业的增速都不高，并且即使是像阿迪达斯这样的优秀企业也出现了一定程度的下滑。企业下降最为明显的就是阿迪达斯公司，其收入和资产都下降了24％左右，而利润增速则下降了40.89％。此外，利润下降超过40％的还有江苏吴中实业股份有限公司和江苏老三集团公司。和浙江省相比，江苏省龙头企业的盈利能力也较差，销售利润率超过10国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告％的企业只有两家，分别是江苏综艺集团和阿迪达斯有限公司。总体来看，江苏省龙头企业也进入了发展平稳期，企业扩张速度有所减慢。未来发展的主要方向将是提高产品附加值水平。表1浙江省服装行业2007年11月前10家企业发展和盈利能力分析名次企业名称　收入增速（％）资产增速(%)利润增速(%)销售利润率(%)1江苏波司登股份有限公司1.0035.747.167.292海澜集团公司24.399.6423.045.953江苏综艺集团18.99-9.1124.6111.514红豆集团有限公司18.6915.9312.423.215阿迪达斯(苏州)有限公司-23.05-24.00-40.8915.676江苏吴中实业股份有限公司36.08-3.72-40.870.757江苏华瑞国际实业有限公司72.3729.81742.892.378江苏老三集团公司4.705.33-43.841.549江苏雅鹿实业股份有限公司16.81-5.39-6.337.5810东华纺织集团有限公司23.38-9.2357.180.44数据来源：国家统计局四、江苏省服装行业发展趋势预测江苏省服装行业目前面临的主要问题是销售毛利率水平较低，地区行业规模扩张进入瓶颈期。未来的发展趋势主要是充分利用原料大市场和品牌企业众多的优势，将发展战略定位在加快调整产品结构、提高产品附加值、提升产业整体水平、壮大优势企业实力等方面。同时通过整合优势资源，发挥市场链、资本链、技术链、产品链的作用，形成面向市场的原料、聚合、抽丝、织造、印染、服装一条龙生产开发体系。其具体趋势如下：以质取胜，调整出口结构。从以量取胜转向以质取胜，加快服装产品出口结构调整，逐渐使出口的服装产品向高附加值方向发展。强化品牌战略，加强产品创新。江苏省服装业应在现有一个世界名牌，20个中国名牌、近百个省名牌的基础上，不断打造自己的名牌产品，着力实现一些首选国内市场取得成功，开始打造国际品牌历程的名牌，逐步改变人们心目中的江苏服装品牌产品在国内市场叫得还不够响、影响力还不够大，国际品牌奇缺的印象。加大研发投入，促进产业升级。从技术和设计两方面提升产品附加值，增加技术研发投入，增强产品设计比重，从根本上解决自身开发能力不足的问题。开拓市场，扩大发展空间。服装出口企业积极开拓多元化市场，拓宽出口市场空间，加大开拓欧美之外国家和地区市场的力度，使其成为应对欧美贸易设限的替代市场。同时，对于国内内陆地区的市场发展也要所有重视。开拓投资思路，有效规避风险。江苏服装企业应当积极探索实践，在国外投资办厂。国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告目前已有一些企业取得了良好进展，这些企业做法应很好总结并在有条件的企业中推广，以增强江苏省服装企业的抗风险能力。进一步加强发挥产业集群优势。江苏省未来仍将加强产业群的规划和引导，并使其成为江苏省服装行业发展的重要形式。其中主要方向是以规划引导产业集聚，以品牌推动产业升级，以科技促进产业创新，以园区发展增强资源集约，注重通过集群中公共服务平台和快速反应机制的建立，鼓励集群中企业在产品类别、产品品质和经营方式上的个性化发展,加快产业集群向创新型集群、品牌集群转变的步伐。国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告第四节福建省服装行业发展分析及预测一、福建省在服装行业中的地位及特征分析（一）地位变化分析我国服装行业主要集中在东部沿海地区，福建省也是其中重要的区域。从福建规模和效益占全国比重来看，福建省服装行业在全国行业地位呈现上升趋势。资产比重从2004年的6.42％上升到2007年前11个月的7.81％，而收入比重和利润比重则分别从2004年的8.50％、10.16％提高到9.12％和12.04％。整体看福建省服装行业在全国的地位不断改善，但是与浙江、江苏等优势地区的仍将保持一定的差距。数据来源：国家统计局图1福建省服装行业在全国行业中地位变化此外，从产量比重上也可以看出，福建服装产量占到全国服装产量比重也基本保持在全国的6％左右。同时，由于市场需求增速较快，除了2005年外，福建省服装产量增速都大大快于全国平均水平，发展周期进入到市场增幅较快的扩张阶段。预计随着地区市场需求的增加以及两岸贸易比重的不断增强，福建省服装产量将保持这种较快的发展势头。因此，从产量判断，福建省服装行业的地位业是不断上升的。表12004-2007年福建省服装产量变化时间产量(吨)增长(%)全国产量(吨)增长（％）比重（％）200477072.3565.95118326615.056.51%200581539.424.61147979516.845.51%2006100767.731.12170019111.865.93%200711115799.330.12179675913.446.44%数据来源：国家统计局国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告（二）地区行业经济以中小企业为主福建省整体经济发展模式就是以中小型企业为主，因此服装行业在福建省的发展也表现出与地方经济整体类似的趋势。全省大型服装企业仅有6家。相反，中小企业则是福建省服装企业的发展重点。2007年中小型企业资产比重和收入比重占据了85％以上，利润比重业接近80％。表1福建省服装行业企业类型状况企业类型企业数量亏损企业亏损额比重（％）资产比重（％）收入比重（％）利润比重（％）全部1112149100.00100.00100.00100.00大型600.0016.329.4421.66中型98713.4435.2139.9343.17小型100814286.5648.4750.6335.17数据来源：国家统计局（三）企业比重分析福建省服装企业中，整体集中度较为分散，收入比重第一的福建柒牌集团有限公司收入比重也不过2.60％，其余多数企业的比重都不到2％。不资产比重最高的则是石狮市益兴针织服装有限公司，达到4.43％。利润指标的集中度水平稍好，排在第一的福建柒牌集团有限公司比重达到4.59％。利润比重超过3％的也有两家，分别是利郎（中国）有限公司和石狮市益兴针织服装有限公司。表2福建省服装行业2007年11月企业指标比重名次企业名称　收入比重（％）资产比重(%)利润比重(%)1福建柒牌集团有限公司2.60%1.31%4.59%2石狮市大帝集团有限公司1.99%1.74%2.14%3虎都（中国）服饰有限公司1.94%1.55%0.30%4石狮市斯舒郞体育用品有限公司1.74%0.49%3.02%5利郎（中国）有限公司1.70%1.41%3.96%6石狮市益兴针织服装有限公司1.62%4.43%3.10%7福建宝德服饰有限公司1.55%2.02%2.71%8福建鑫华股份有限公司1.33%1.19%2.34%9飞亚世体育用品有限公司1.30%0.94%1.35%10泉州红瑞兴纺织有限公司1.26%0.17%1.52%数据来源：国家统计局二、福建省服装行业经济运行状况分析从盈利能力看，福建省盈利能力连续四年处于上升趋势。并且，与全国平均水平相比，销售毛利率、销售利润率和资产报酬率三项主要指标均高于全国平均水平国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告。说明福建省服装行业的盈利能力整体水平发展较快，且明显好于全国平均水平，这也是福建服装行业目前在全国比重逐渐上升的主要原因。从经营和负债风险上看，福建省服装行业负债率水平和亏损面都远低于全国平均水平。说明虽然行业竞争激烈，但是由于市场规模的扩大和有效需求的增加，地区行业整体的经营风险并不高。特别是40％左右的负债率水平保证了企业财务成本负担较小，受到宏观金融政策的影响较小。此外，较低的负债率水平和不断上升的盈利能力使得福建省服装行业利息保障倍数指标不断提高。整体看，福建省服装行业的偿债能力较高，经营风险较低。从发展能力看，福建省服装行业资产、收入、利润和应收帐款的增长速度都高于全国平均水平。说明福建省服装行业处于快速发展阶段，其在全国地区比重将稳步提升。从营运能力看，福建省服装行业的应收帐款周转率、产成品周转率和流动资产周转率都保持稳定。其中，产成品周转率和流动资产周转率水平都高于全国平均水平，应收帐款周转率水平和全国平均水平接近。总之，福建服装行业整体运营效率较高，有助于盈利能力的继续提高。表12004～2007年福建省服装行业财务指标全国2007年11月2007年11月2006年2005年2004年盈利能力销售毛利率（％）14.2315.0514.6814.8514.28销售利润率（％）4.365.755.254.934.81资产报酬率（％）8.3611.8510.809.769.97偿债能力负债率（％）56.0943.1541.6240.5041.75亏损面（％）19.8013.4012.0013.1713.28利息保障倍数（倍）6.2211.4911.4710.828.92发展能力应收账款增长率（％）19.1124.3316.4251.6341.98利润总额增长率（％）26.3639.6031.1931.6151.42资产增长率（％）17.8826.0222.4044.3339.22销售收入增长率（％）23.7330.7923.6733.4852.90营运能力应收账款周转率（次）11.4011.1210.669.3410.23产成品周转率（次）13.5715.6615.3815.4915.70流动资产周转率（次）2.733.123.042.873.08数据来源：国家统计局三、福建省服装龙头企业分析福建省服装行业的龙头企业具有较强的地区集中效应，销售收入前十位的企业中基本都出自晋江和石狮两地。国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告同时，福建企业中特色产品居多，这也是近年来福建服装业发展的重要法宝、比如：利郎的商务男装、斯舒朗的特色休闲服饰、虎都的西裤产品都属于此类。可以看到福建省服装龙头企业中，收入和利润增速最快的是泉州红瑞兴纺织有限公司，分别达到了105.89％和984.16，而资产增速最快的则是虎都（中国）服饰有限公司，其资产增速超过了67％。从盈利能力看，福建省销售利润率超过10％的龙头企业达到了5家，是前四大区域中最多的。表1福建省服装行业2007年11月前10家企业发展和盈利能力分析名次企业名称收入增速（％）资产增速(%)利润增速(%)销售利润率(%)1福建柒牌集团有限公司38.2810.7937.3110.142石狮市大帝集团有限公司-6.37-2.56-30.306.203虎都（中国）服饰有限公司54.8067.9566.220.884石狮市斯舒郞体育用品有限公司21.2111.008.599.955利郎（中国）有限公司22.7910.70-11.0213.436石狮市益兴针织服装有限公司-0.454.121.2110.997福建宝德服饰有限公司16.803.08377.5310.038福建鑫华股份有限公司55.247.1955.7810.149飞亚世体育用品有限公司---6.0010泉州红瑞兴纺织有限公司105.8919.90984.166.95数据来源：国家统计局四、福建省服装行业发展趋势预测我国服装行业发展的最大特点之一就是在沿海地区形成了一些产业链相对完整的服装产业集群地。目前福建服装行业的发展可谓喜忧参半，喜的是近几年的闽派服装发展迅速，尤其是沿海几个地区的产业已具有相当规模，忧的是还有大多服装企业仍停留在低成本竞争阶段，品牌尚未成熟，企业内部问题明显。未来福建省服装行业重点发展的主要几个方向是：改变家族式管理模式，增强企业管理能力。福建的服装企业绝大多数是家族式企业，这与中国的民营企业发展进程是分不开的。“夫妻档”、“兄弟连”式的企业一直是福建服装产业的主角。柒牌、劲霸等企业都是其中的典型代表。家族式企业发展到一定阶段必然面临许多棘手的问题。特别是企业管理机制中的人次引进问题，这直接影响到企业技术发展和设计能力的领先。因此，对于福建服装企业未来一定要克服家族式企业形成的特有屏障，增强企业的管理机制，建立现代企业制度，不断提升自身管理能力。减少恶性竞争，加强企业合作。传统手工行业中恶性竞争较多，这不利于整个地区行业的整体发展。福建是移民大省，当地人对姓氏、宗族的观念很强，而以家族企业为主体的服装行业的内部交流就显得很困难。恶性竞争程度愈加明显。国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告但是随着信息革命时代的到来与行业的快速发展，单凭企业自己参与市场竞争已难于取得成功，竞争的同时合作是不可少的。所以，规范企业行为，促进行业共同发展才是福建服装业未来的发展方向。继续完善品牌影响力。尽管近几年福建的服装品牌市场认可度逐年上升，但与沪、浙、粤、京等省市的知名品牌相比，福建品牌的影响力仍处于相对弱势。特别是知名品牌数量相对较少。福建品牌在国内的市场分布主要是东北、华北、华东三个地区，华南和中南地区受制于粤港服装而脚跟未稳，西南和西北地区则刚刚进入。未来福建服装产品的品牌扩张应该更加广泛。积极引进资本，保持企业可持续发展。未来企业要想保持可持续发展，一定离不开资本的支持。目前福建服装行业整体家族企业居多，资本引进难度较大，速度较慢。而这显然不利于行业的快速发展现状。未来福建服装行业应该加强资本的引进，同时一些有能力的企业应该努力争取上市，增强融资渠道。国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告第五节广东省服装行业发展分析及预测一、广东省在服装行业中的地位及特征分析（一）地位变化分析广东省服装行业的三项指标比重变化并不同步。收入比重呈现下降趋势，从2004年的20.42％下降到2007年前11个月的17.78％，而资产比重则保持稳定，连续四年都保持在17％左右，利润比重则从5.59％上升到8.59％。对于广东省来说，优势在于地区整体经济高速发展，使服装行业发展具备了良好的经济环境和资金储备。不过对于该地区最为不利的因素是地区资源价格较为昂贵，无论是水、电、气、原材料还是人工成本都高于全国大部分地区，这也是影响广东服装行业的发展主要因素。数据来源：国家统计局图1广东省服装行业在全国行业中地位变化而正是因为成本带来的负面影响，广东省服装行业发展主要依赖于产品结构的升级和产品附加值的提高，产量则呈现下降趋势。其产量增速在2007年前11个月仅有6.97％。不过，从产量比重上看，广东服装产量仍然可以占到全国的25％以上，是我国产量比重最高的地区，不过这个地位并不稳固。表12004-2007年广东省服装产量变化时间产量(吨)增长(%)全国产量(吨)增长（％）比重（％）2004312100.212.09118326615.0526.38%200538118814.45147979516.8425.76%20064614069.83170019111.8627.14%200711449642.36.97179675913.4425.03%数据来源：国家统计局国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告（二）小企业占据一半规模表1广东省服装行业企业类型状况企业类型企业数量亏损企业亏损额比重（％）资产比重（％）收入比重（％）利润比重（％）全部2519570100.00100.00100.00100.00大型500.009.665.425.14中型2494719.8839.0133.3346.05小型226552380.1251.3361.2548.80数据来源：国家统计局尽管广东省服装行业的5家大型企业无一亏损，但是其在广东省服装行业的整体比重还是偏低，收入比重和利润比重仅占到全省的5％。相反，接近一般的利润和60％的收入是小型企业创造的。此外，中型企业的资产比重、收入比重和利润比重分别达到39.01％、33.33％和46.05％。相比之下，尽管规模上小型企业占据多数，但是其亏损比重较高、盈利能力不强，还是影响到了广东省服装行业整体产业质量。（三）企业比重分析广东省服装企业的集中度是四大区域中最低的，收入比重最高的东莞原野服装有限公司也不过在1.05％，资产和利润最高的企业也仅有2％多一点，三项指标CR10水平都不超过8％。小企业过多、集中度过低也是影响广东资源配置和产业优化的重要原因。此外，和福建类似，广东服装行业的龙头企业的地理集中度水平较高，销售收入前四名企业都来自东莞。表2广东省服装行业2007年11月企业指标比重名次企业名称　收入比重（％）资产比重(%)利润比重(%)1东莞市原野服装有限公司1.05%0.13%0.24%2东莞市东越服装有限公司0.99%0.46%2.24%3东莞市鸿越服装有限公司0.92%0.27%2.17%4联业制衣(东莞)有限公司0.74%1.13%0.07%5新马制衣(深圳)有限公司0.70%0.21%0.87%6东莞联泰制衣有限公司0.63%1.52%0.70%7佛山市顺德区前进实业有限公司0.58%0.88%1.81%8开平富琳纺织制衣有限公司0.49%2.32%1.68%9增城金秋华服装有限公司新塘分公司0.43%0.02%0.06%10惠来县春利制衣有限公司0.41%0.16%0.01%数据来源：国家统计局二、广东省服装行业经济运行状况分析从盈利能力看，广东省盈利能力整体呈现上升趋势。销售毛利率指标从2004年的12.68％上升到2007年前11个月的14.12％国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告，销售利润率指标则从1.10％提高到2.11％，资产报酬率则从2.61％提高到4.28％。不过和全国平均水平相比，广东省的盈利能力较低，除了销售毛利率水平和全国接近外，销售利润率、资产报酬率指标仅有全国平均水平的一半。这也充分说明了虽然行业整体销售情况良好，产品毛利率水平和全国一样，但是，受到人工成本等管理成本方面的影响，盈利能力整体远低于全国平均水平。未来盈利能力的改善很大程度要提高企业对于三费等综合成本方面的控制能力。从偿债能力看，广东省服装行业负债率水平略高于全国平均水平，亏损面也要高于全国平均水平。不过和2005年相比行业负债压力和经营风险已经有了一定程度的改善。利息保障倍数指标尽管逐年上升，但是仍然低于全国平均水平。说明广东省服装行业尽管负债能力有所改善，但是较低的盈利能力还是拖累了广东服装行业的偿债能力。表12004～2007年广东省服装行业财务指标全国2007年11月2007年11月2006年2005年2004年盈利能力销售毛利率（％）14.2314.1213.1112.0612.68销售利润率（％）4.362.112.151.651.10资产报酬率（％）8.364.284.183.602.61偿债能力负债率（％）56.0956.8756.5857.6455.05亏损面（％）19.8022.6320.6423.8722.60利息保障倍数（倍）6.225.485.264.103.36发展能力应收账款增长率（％）19.1120.9618.257.37-4.62利润总额增长率（％）26.3630.7732.1312.91-14.38资产增长率（％）17.8816.7812.6912.605.18销售收入增长率（％）23.7321.1514.7717.5411.55营运能力应收账款周转率（次）11.408.499.069.419.52产成品周转率（次）13.5713.0812.8513.8514.54流动资产周转率（次）2.732.712.622.742.85数据来源：国家统计局从发展能力看，广东省服装行业资产、收入的增长速度都要低于全国平均水平，利润和应收帐款增长高于全国平均水平，总体看广东省服装行业的发展能力基本和全国整体行业发展同步，但是受制于地区的高成本劣势，广东保持这种发展潜力的可能性不大，未来发展速度有望进一步放缓。从营运能力看，广东省服装行业产成品周转率和流动资产周转率都基本和全国平均水平持平。应收帐款周转率则低于全国平均水平。说明广东运营效率并不是成本控制能力不高、盈利水平较低的主要原因。对于广东服装行业发展制约较大的仍然是地区资源、能源及人力等成本太高。国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告三、广东省服装龙头企业分析和浙江、江苏、福建服装行业不太一样，广东省服装行业销售收入前十位的企业广告投放量较低，在全国知名度普遍不高，更多是一些代工企业。其中，收入增速最快的是东莞市原野服装有限公司，达到了315.96％。此外，资产增速的也是东莞市原野服装有限公司，超过了100％。利润增速最快则是开平富琳纺织制衣有限公司，高达7517.23％。不过总的来看，广东省服装行业前十名龙头企业的盈利能力均较低，销售利润率无一超过10％，甚至还有4家企业在1％以下，属于严重的微利经营。这和缺乏名牌企业、资源配置较差，代工贴牌比重较高，自主设计比重较低有关。表1广东省服装行业2007年11月前10家企业发展和盈利能力分析名次企业名称收入增速（％）资产增速(%)利润增速(%)销售利润率(%)1东莞市原野服装有限公司315.96100.50224.870.492东莞市东越服装有限公司-26.976.89-3.844.763东莞市鸿越服装有限公司312.6594.54504.574.954联业制衣(东莞)有限公司42.7428.26-85.600.205新马制衣(深圳)有限公司-15.26-54.12115.812.636东莞联泰制衣有限公司44.4612.94210.912.337佛山市顺德区前进实业有限公司13.288.6753.906.578开平富琳纺织制衣有限公司43.4531.087517.237.159增城市金秋华服装有限公司新塘分公司87.3627.83-36.160.2810惠来县春利制衣有限公司50.2914.88-29.530.07数据来源：国家统计局四、广东省服装行业发展趋势预测广东省作为我国经济大省，其良好的区域经济发展态势为该地区的服装行业发展打下了一个良好的基础，使广东服装行业发展过程中无论是设备、技术还是资本的需求都能得到充分的满足。但是，广东服装行业仍然停留在来料加工OEM为主，这直接导致了行业缺乏品牌企业，产业质量不高，附加值偏低。特别是广东地区原材料及人力成本在全国具有劣势，这些因素的综合作用造成了广东只是服装大省，而不是服装强省。在未来一段时期内，广东省服装行业的发展将更多从品牌建设和装备国产化等方面出发，全面提高该地区在全行业的竞争力和行业地位。广东服装业的品牌建设主要从以下几个方面入手：建立品牌意识，明确品牌观念。很多广东服装企业需要大力转变观念，意识到市场竞争的危机感，通过市场调研、市场分析确立和明确自身优势，树立良好的品牌意识，这也是广东服装业品牌建设的第一步。国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告整合资源。广东服装业打造品牌战略具有很多自身的优势。作为最早的改革开放旗帜地区，很多服装企业已经积累了一定的资金储备和足够的生产经验，同时培养了大批熟练技术工人；毗邻香港的优势，又使得广东企业在服装款式、面料潮流等方面又领先内地企业一筹；多个知名产业群的形成，更集结了原材料、营销渠道、物流等多方面优势。这些都为品牌发展提供了极为有利的条件。把这些优势资源整合起来，无疑都是打造品牌的重要筹码。找准定位。今非昔比，现在的市场环境已经和十年前大不相同。国内以上海、浙江、江苏、山东、福建等地为代表的服装品牌都已经逐渐壮大成熟，一些全国性的领导品牌已经初步形成，区域性的豪强更是割据一方；而洋品牌和假洋品牌的正当红又掠夺了相当大一部分市场空间，服装领域的很多分支竞争都已经非常激烈，特别是品牌服装最重要的形象窗口——大中商场专柜的开设门槛越来越高。所以，现在广东服装企业创品牌必须找准自己的优势，对品牌明确进行定位，正面避开一些强大的对手，以迂回的方式出奇制胜。比如可以在童装、睡衣等并不是很成熟的领域迅速确立主导地位，打造出强势品牌。而在西装、衬衫等比较成熟的市场，可以运用差异化战略，结合优势做出自己的品牌特点来。加强创新。创新永远是品牌发展的推动力。广东服装以生产型和OEM型企业为主，企业性质决定了服装企业的模仿能力很强，而创新能力不足。广东并不乏优秀的服装设计师，全国每年的十佳设计师评选，广东设计师总要占据几个席位，但这些设计师的优势没有很好的转化为品牌资源，很多设计师与企业老板的合作并没有发挥出应有优势，而且很多企业对服装设计还是不够重视，产品开发仅以抄版为主，这就使得品牌风格很难定型。如今，深圳一些女装企业正在走设计师品牌之路，也取得了一些不错的成绩。当然，创新之路，不仅仅体现在产品设计上，营销模式的创新，面料的创新、广告的创新等，都会是推动品牌发展的动力。打造龙头企业。广东服装业要创造品牌，还要致力于打造好各产业群的领头羊。一个地域性的产业，如果没有大牌的支撑，永远法引起更多的关注，这样的产业群终究也只能算是一个加工基地，和一个大的工厂无异。因此，广东服装业品牌建设的重要手段就是提高行业集中度，建立一个或者多个龙头企业。除了品牌建设外，重点发展化纤设备和服装加工设备的国产化本地化也是降低广东地区服装行业成本的重要手段。服装加工设备的国产及本地化一方面可以提高自身行业竞争实力，同时也可以更好的降低企业生产成本。而广东省也具备了充足的资本和设备开发能力，将这些优势和服装行业的具体需求结合，相比其它区域更容易实现装备产权自主化、本地化的发展目标。国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告第六章服装行业企业分析及预测第一节服装行业企业特征分析一、服装行业企业总体特征分析整体看，我国服装行业企业相对比较零散，大中型企业数量较少，小型企业数量上占据明显优势。但是服装行业又具有一定的规模效应，占91％的小型企业资产仅占全国比重的46％，利润也仅有全国的42％。相反，仅占全国不足8％的大中型企业却占到全国服装行业总资产的54％和利润的58％。此外，约有五分之一的小型企业处于亏损状态，整体小型企业亏损总额高达全行业的80％以上。行业内小企业占据多数虽然可能有助于提高企业的经营灵活性和降低企业的成本负担。但是长期看，缺乏龙头企业和集团效应可能会成为行业整体技术进步的桎梏。由于行业内小企业占据多数，会造成盲目的低水平的重复建设，技术改进缺乏足够的技术和资本实力，整体资源配置难以优化等问题，从而使行业竞争力难以得到提高。目前在原材料成本上升、人力管理复杂和外贸环境苛刻等不利因素的作用下这一劣势已经逐渐暴露。我国服装行业目前企业两极分化现象日益严重，一些大中型企业凭借其规模优势可以充分抵御风险，消化成本上升压力，并且在市场竞争中争取更多的市场份额。相反，一些在技术、市场资源都处于劣势的小型企业由于难以消化成本上涨风险，已经不能完全依靠价格优势参与竞争，从而亏损现象严重。这也将导致未来行业内的整合重组将会成为发展的大势所趋。而这样的发展方向势必会增加行业对资本的依存度，信贷部门应该对行业内的并构重组给予充分的关注。同时，信贷部门授信时也应该充分考虑到企业的整体实力，授信额度应当适当向大中企业倾斜。对于某些实力较低的小企业应该谨慎发放贷款。另外，服装企业多种所有制形式并存。其中私营企业和外商港澳台投资企业凭借其经营的灵活策略，突出的市场营销能力和良好的管理效率领先其它形式所有制企业，在服装行业所有制企业中占据绝对优势。这两类企业资产占行业资产比重的75.89％，销售收入和利润比重则占到行业比重的79.20％和76.02％。因此，信贷部门在对服装行业发放贷款时应该对企业所有制形式有所注意。对于一些私营企业或者外资企业可以适当提高额度。当然，对于一些产业链完善、自主设计能力强的优势企业，其所有制形式就不再是确定贷款额度和期限的的关键因素了。最后，由于整体区域经济的突出优势带动区域消费能力的领先，使得以江苏、广东和浙江为代表的东部沿海发达省份成为服装国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告行业的重点发展区域，资产、收入和利润集中度都较高。二、服装行业企业规模特征分析（一）小型企业占据数量优势服装行业截止到2007年11月共有企业13491家，其中小型企业占据较大的数量优势。目前服装行业中小型企业达到了12372家，占到企业比重的91.7％，而大型企业仅有47家，占所有企业的比重仅有0.35％，其余的中型企业也不过是1072家，不到整体比重的8％。数据来源：国家统计局图1服装企业规模分布同时，可以看到全国服装企业平均资产在2.09亿元，而规模不同的企业间资产水平差距较大。大型企业平均资产在15亿元以上，而小型企业的平均资产仅为0.16亿元左右。占企业数量仅有8.3％的大中型企业资产所占比重高达53.15％。相反数量比重占到91.715％的小型企业资产比重还不足行业整体资产的一半。说明目前服装行业企业分布仍然比较凌乱，大中型企业仍然占据着较大的规模化优势。未来随着市场竞争的激烈程度的提高，大中型企业在采购、开发和销售等方面的规模优势将更为明显。（二）小型企业扩张较快目前服装行业企业分布较为零散，小企业数量比例较高，并且从资产扩张的速度看，也明显超过大中型企业。2007年大中型企业资产增速为13.68％和14.35％，而小型企业则超过了22.44％。同时小企业的资产扩张较快也成为了服装行业整体扩张的主要动力。说明随着国内需求的快速增长而吸引了一定的资本流向服装行业行业。不过由于大型企业所需要较大的资金、设备和技术投资较多，进入门槛较高，而小企业进入门槛则相对较低，因此导致资本更多趋向于小型企业，导致小型企业扩张速度明显快于大中型企业。不过小型企业作为扩张主要力量对于行业整体实力的提高并没有带来明显的益处，反而有可能带来价格恶性竞争、资源重复配置、技术进步缓慢、普通国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告产品产能过剩等弊端，从而降低行业整体竞争实力。这些应当引起信贷部门的重视，在发放贷款时对于小型企业的产能扩张项目和一些实力较差的新的小型企业需要有所限制。表1服装行业不同规模企业资产状况企业类型资产总计（亿元）同比增长（％）比重（％）累计比重（％）平均资产（亿元/家）全部4143.4817.88100.000.31大型741.4713.6817.8917.8915.78中型1460.8914.3535.2653.151.36小型1941.1122.4446.85100.000.16数据来源：国家统计局（三）大型企业扭亏明显服装行业不同规模企业之间的亏损情况差异明显。由于原材料成本上升和外贸环境的日趋苛刻，导致很多小企业亏损情况严重。2007年小型企业亏损面指标超过20％，亏损总额占到行业整体的80％。相比之下，大型企业的扭亏迹象明显。2007年大型企业的亏损总额仅有0.05亿元，仅占到行业整体亏损比重的0.21％，亏损总额同比下降了45％。此外，47家大型企业中仅有1家出现亏损，亏损面仅为2.13％，远低于行业整体亏损面指标。综合来看，随着原材料价格的持续上涨、人力管理逐步严格、外贸竞争日趋激烈，大型企业的规模优势将会越发明显。大型企业在采购、设计、品牌和营销方面的优势将会逐渐拉大其与小型企业之间的距离，服装行业内部的两极分化现象将会更加严重。因此，未来行业整体发展过程中大型企业对小型企业的兼并重组机会将会增多，行业集中度有所提高。而这些兼并和重组项目将是资本进入服装行业龙头优势企业的良好机会，信贷部门应该对这些项目重点关注。表2服装行业不同规模企业亏损状况企业类型企业个数亏损企业亏损面（％）亏损总额（亿元）同比增长（％）比重（％）全部13491267119.8023.989.69大型4712.130.05-45.010.21中型107214813.814.62-9.5219.27小型12372252220.3819.3115.8880.52数据来源：国家统计局国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告（四）大型企业盈利能力较强表1服装行业不同规模企业盈利状况企业类型销售收入（亿元）同比增长（％）利润总额（亿元）比上年同期增减（亿元）资金利润率(％)销售利润率（%）全部6116.7723.73266.6026.3613.504.36大型735.5221.2750.5118.0612.446.87中型1894.7917.68103.0719.7914.015.44小型3486.4527.85113.0237.5613.503.24数据来源：国家统计局随着市场竞争激烈程度的提高，服装企业的竞争模式也将从单一的价格和材料竞争向整体资源占有程度的竞争转化。这些竞争包括：品牌、营销渠道、设计能力和成本控制能力。对于大型企业，由于其占据较多的市场和技术资源，因此相比于中小型企业可以更容易提高产品附加值，并充分利用自身规模优势降低企业成本。因此，大型企业在服装行业中的盈利能力领先于中小型企业，处于优势地位。从2007年前11个月的企业盈利状况对比可以看出，大型企业的销售利润率水平达到6.87％，而利润增长幅度也超过了30％。两项主要盈利指标均超过行业整体平均水平。综合了不同规模企业的亏损和盈利水平来看，大型企业在未来的市场竞争中有可能占据更多的市场资源，比较容易形成完整产业链条，同时也具备了建立完善的品牌战略条件。因此，大型企业将会是服装行业发展的主要力量，信贷部门在投放贷款时应该对于服装企业规模有所分析，对于大型企业有所侧重。三、服装行业企业所有制特征分析（一）私营企业和外商企业占据数量优势服装行业企业众多，所有制形式各异。但是从企业数量上看，私营企业和外商港澳台投资企业占据着明显的数量优势。这两种所有制企业数量占到全行业企业的87％以上。国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告数据来源：国家统计局图1服装企业所有制分布同时从资产比重看，私营企业和外商港澳台投资企业这两种所有制企业的比重也是最高的，二者占据了行业75％以上的资产和84％以上的人员。其中外商港澳台投资企业的优势更加明显，其占据全行业资产的48％以及从业人员比重的51％。（二）外商、其它所有制和私营企业资产扩张较快从资产的增长幅度上看，私营企业增长最快，达到了23.7％，其次是外商和港澳台投资企业资和其它所有制营企业，分别达到了16.9％和17.74％。表1服装行业不同所有制企业资产状况所有制资产总计（亿元）同比增长（％）比重（％）从业人员同比增长（％）比重（％）全国4143.4817.88100.0037292685.41100.00国有企业80.276.351.9458645-0.881.57集体企业138.226.773.3478661-4.422.11股份合作企业22.568.130.54280598.260.75股份制企业326.4813.617.8810016012.262.69私营企业1155.7423.727.8912311426.6933.01外商和港澳台投资企业1989.0016.948.0019168844.751.40其他431.2117.7410.413157176.58.47数据来源：国家统计局（三）国有企业亏损增长严重服装行业中，国有企业亏损面较大，108家企业里有29家亏损，亏损面指标达到26.85％。其亏损额的增长幅度也超过了54％，为各种所有制企业中最高的。相比之下，虽然外资企业的亏损额比重国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告最高，亏损面指标也达到了25％，但是这和外资企业在全行业中比重最高有关，同时亏损总额的增长速度很低。国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告服装行业不同所有制企业亏损状况所有制企业个数亏损企业亏损面亏损总额（亿元）同比增长比重（％）全国13491267119.8023.989.69100.00国有企业1082926.850.4954.612.06集体企业2474819.430.43-2.831.79股份合作企业1122421.430.1036.30.42股份制企业1111513.510.1521.280.63私营企业624092914.894.9637.2320.67外商和港澳台投资企业5543142525.7116.602.6669.22其他113020117.791.2511.545.21数据来源：国家统计局（四）国有企业和私营企业利润增速最快表1服装行业不同所有制企业盈利状况所有制销售收入（亿元）同比增长（％）利润总额（亿元）同比增长（％）资金利润率(％)销售利润率（%）全国6116.7723.73266.6026.3613.504.36国有企业57.4519.712.4543.476.614.26集体企业188.3524.348.3320.6811.884.42股份合作企业39.8622.680.85-2.3310.912.12股份制企业329.1213.5818.102.9012.075.50私营企业2100.5929.9685.7240.6216.944.08外商和港澳台投资企业2743.6920.07116.9723.5711.494.26其他657.7126.3734.1820.7616.735.20数据来源：国家统计局从表中可以看出：服装行业中收入增速最快的是私营企业，同时私营企业利润增速也是比较快，超过40％。而全行业利润增速最快的则是国有企业，达到43.47％。从销售利润率指标来看，全行业各种所有制企业的盈利能力相差不大，除股份制企业销售利润率水平在2.12％外，其余所有制企业利润率水平均在4％-5.5％之间。说明行业整体附加值水平偏低，有待进一步提高。四、东部沿海地区是服装行业主要企业分布地区服装行业企业较多，13000多家企业的分布则具有明显的区域特征，并且区域集中度较大。东部沿海地区由于区域经济实力较强，消费能力和市场需求强劲。同时，由于东部沿海地区整体实力的发达也有助于行业区域产业链的完善，因此东部沿海发达地区成为我国主要的服装发展区域，企业数量较多。浙江、广东和江苏三个发达省份占据了一半以上的企业，而山东、福建和上海也有不少企业。整个东部沿海国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告地区的企业数量约在全国的五分之四以上，是服装行业主要的企业分布地区。国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告2007年服装行业企业区域分布地区企业数量比重（％）累计比重（％）地区企业数量比重（％）累计比重（％）全国13491100.00浙江省260519.3119.31上海市10347.6680.51广东省251918.6737.98辽宁省5634.1784.69江苏省246518.2756.25湖北省3202.3787.06山东省11278.3564.61天津市2952.1989.25福建省11128.2472.85安徽省2942.1891.42数据来源：国家统计局国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告第二节服装行业企业集中度分析一、总体集中度分析服装行业企业现状是相对分散，缺乏龙头企业。这一点从服装行业的企业集中度可以明显看出。表1服装企业2007年11月集中度收入资产利润CR54.87%6.89%9.79%CR106.94%9.73%14.80%CR209.64%13.42%19.38%CR5014.63%19.27%26.82%CR10019.49%24.62%34.56%数据来源：国家统计局具体来看，2007年前11月服装行业收入的集中度CR5仅为4.87％，资产CR5仅有6.89％，利润集中度稍高，CR5也不过只有9.79％。三个指标的CR10集中度基本在6-15％左右，即前十家企业的资产和收入水平占到所有企业的十分之一左右，利润尚不足六分之一。前100家企业的三项指标集中度则分别达到了19.49％、24.62％和34.56％，也就是说我国服装行业前100家企业占了全国利润的三分之一，收入的五分之一以及资产的四分之一。不和其它如化工、煤炭、钢铁等基础行业相比服装行业的集中度非常低。此外，从销售收入排名前20家企业的指标比重来看也可以看出企业相对分散。各项比重最高的波司登股份有限公司的收入比重还不到2％，仅有1.37％，其资产比重也仅为1.78％最高，利润比重最高的江苏综艺集团也不过只有2.48％。同时，即使大多数排名比较靠前的企业的比重也不超过1％，说明行业整体集中程度较低，缺乏真正突出的龙头企业。表2服装行业2007年11月前20家企业指标比重名次企业名称收入比重（％）资产比重(%)利润比重(%)1江苏波司登股份有限公司1.37%1.78%2.29%2海澜集团公司1.32%1.75%1.80%3江苏综艺集团0.94%0.72%2.48%4红豆集团有限公司0.72%1.79%0.53%5宁波申洲针织有限公司0.53%0.86%1.71%6森马集团有限公司0.44%0.25%0.77%7大杨集团有限责任公司0.43%0.35%0.62%8阿迪达斯(苏州)有限公司0.42%0.32%1.51%9上海美特斯邦威服饰有限公司0.41%0.36%1.49%10江苏吴中实业股份有限公司0.36%0.53%0.06%国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告11东阳市花园工贸集团有限公司0.34%0.69%0.87%12杭州华鼎集团有限责任公司0.29%0.48%1.01%13江苏华瑞国际实业有限公司0.28%0.20%0.15%14报喜鸟集团有限公司0.28%0.34%0.86%15山东桑莎制衣集团0.27%0.41%0.54%16江苏老三集团公司0.26%0.22%0.09%17浙江嘉欣丝绸股份有限公司0.26%0.26%0.33%18浙江丝得莉集团有限公司0.25%0.16%0.15%19江苏雅鹿实业股份有限公司0.24%0.44%0.43%20山东傲饰集团有限公司0.24%0.21%0.21%数据来源：国家统计局二、前20家企业经济运行分析（一）盈利能力分析整体看，销售收入排名前20位的企业盈利能力都表现不错，同时也没有净利润为负，处于亏损的企业。说明服装行业整体经营灵活性较强，盈利能力和销售收入的相关性较大。同时，可以看到销售毛利率最高的是阿迪达斯和报喜鸟公司，都超过了30％，而销售利润率最高的则是美特斯邦威、阿迪达斯和华鼎集团公司。说明服装行业作为直接进入消费领域的消费品生产行业，品牌对于企业盈利水平的重要因素。品牌优势企业盈利能力较强。前20家企业中江苏吴中实业股份有限公司和江苏老三集团公司盈利能力较差，销售利润率分别只有0.75％和1.54％，已经接近保本经营状态。不过值得注意的是这两家企业的毛利率水平仍然可以达到10％左右，因此只要逐步完善企业管理效率和成本控制能力，还是具有一定的发展潜力的。表1服装行业2007年11月前20家企业获利能力企业名称销售毛利率（％）销售利润率（％）资产报酬率（％）江苏波司登股份有限公司18.247.299.23海澜集团公司10.605.959.07江苏综艺集团14.9211.5125.45红豆集团有限公司10.533.213.17宁波申洲针织有限公司21.9014.1414.79森马集团有限公司20.407.6622.10大杨集团有限责任公司8.236.3412.47阿迪达斯(苏州)有限公司40.2915.6733.69上海美特斯邦威服饰有限公司28.6815.7130.12江苏吴中实业股份有限公司9.350.753.06东阳市花园工贸集团有限公司19.6411.1110.45杭州华鼎集团有限责任公司25.0015.2015.01江苏华瑞国际实业有限公司8.552.376.19报喜鸟集团有限公司34.8913.5118.71国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告山东桑莎制衣集团11.108.859.29江苏老三集团公司10.631.544.04浙江嘉欣丝绸股份有限公司15.235.7010.74浙江丝得莉集团有限公司6.112.557.93江苏雅鹿实业股份有限公司11.287.586.84山东傲饰集团有限公司7.293.798.87数据来源：国家统计局（二）偿债能力分析企业偿债能力最强的是山东桑莎制衣集团，其企业负债率水平仅为7％，企业基本没有财务支出成本，企业经营风险很低。不过这也从另一方面说明企业财务杠杆利用效率较低，主要依靠自筹资金，企业可以考虑适当增加财务杠杆利用率。类似的情况还有大杨集团和阿迪达斯公司。此外，森马集团的负债率水平不足37％，而利息保障倍数水平则超过33倍，说明企业虽然盈利水平远远大于利息成本，具有优异的偿债能力。与之类似的则还有波司登集团，这类企业都有一定负债，但是财务成本支出远远小于净利润水平。偿债相对较差的是江苏吴中实业股份有限公司，其负债率水平达到55.91％，但是利息保障倍数仅有1.37倍。说明企业净利润水平基本和利息支出持平，财务成本压力较大，企业有一定的经营风险。而江苏老三集团、红豆集团利息保障倍数水平也相对偏低，偿债能力较弱。表1服装行业2007年11月前20家企业偿债能力企业名称负债率（％）流动资产比率（％）利息保障倍数（倍）江苏波司登股份有限公司52.2776.3249.25海澜集团公司47.9159.824.87江苏综艺集团29.4470.7520.33红豆集团有限公司43.5740.762.89宁波申洲针织有限公司53.1145.3619.73森马集团有限公司36.8573.1033.84大杨集团有限责任公司32.3053.52-阿迪达斯(苏州)有限公司26.6794.89-上海美特斯邦威服饰有限公司50.1351.0922.83江苏吴中实业股份有限公司55.9158.561.37东阳市花园工贸集团有限公司39.1850.996.60杭州华鼎集团有限责任公司30.2366.4553.79江苏华瑞国际实业有限公司43.2955.357.40报喜鸟集团有限公司59.7349.2316.39山东桑莎制衣集团7.6570.43-江苏老三集团公司54.6349.423.60浙江嘉欣丝绸股份有限公司58.9559.246.68浙江丝得莉集团有限公司48.1746.164.91国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告江苏雅鹿实业股份有限公司53.6173.92-山东傲饰集团有限公司76.9451.214.49数据来源：国家统计局（三）发展能力分析从发展能力上看，江苏华瑞国际实业有限公司利润增长幅度十分惊人，超过了700％。不过应该引起警惕的是这两家公司的应收帐款增长幅度也相当高，说明企业未来快速占领市场，对于赊销政策有些过于宽松，这很可能为企业带来营运效率的下降和相关财务成本的提高，对于企业未来发展有较强的负面影响。发展能力较差的则是阿迪达斯公司，其各项指标和2006年相比都有不同程度的衰退。说明企业前几年扩张较快，已经进入发展平稳期，甚至会出现这种某一年整体下滑明显的现象。表1服装行业2007年11月前20家企业发展能力企业名称应收帐款增长率（％）利润总额增长率（％）资产增长率（％）销售收入增长率（％）江苏波司登股份有限公司-54.567.1635.741.00海澜集团公司56.4023.049.6424.39江苏综艺集团14.7724.61-9.1118.99红豆集团有限公司42.7512.4215.9318.69宁波申洲针织有限公司32.2240.0112.8132.59森马集团有限公司68.1652.0786.0353.95大杨集团有限责任公司15.3864.0211.6538.64阿迪达斯(苏州)有限公司-94.93-40.89-24.00-23.05上海美特斯邦威服饰有限公司578.5398.7443.2451.73江苏吴中实业股份有限公司0.88-40.87-3.7236.08东阳市花园工贸集团有限公司16.2613.4933.9416.89杭州华鼎集团有限责任公司-39.0424.2416.3713.07江苏华瑞国际实业有限公司478.17742.8929.8172.37报喜鸟集团有限公司-15.9025.3564.4217.61山东桑莎制衣集团-65.8713.07-15.308.00江苏老三集团公司-9.30-43.845.334.70浙江嘉欣丝绸股份有限公司32.9033.81-1.4029.51浙江丝得莉集团有限公司-12.6140.036.7612.97江苏雅鹿实业股份有限公司-45.24-6.33-5.3916.81山东傲饰集团有限公司-11.9133.31-6.5721.82数据来源：国家统计局（四）营运能力分析从营运能力看，产成品周转率最好的是山东桑莎制衣集团，达到了329次；应收帐款周转率排在第一位的是阿迪达斯公司，达到了222.93次；流动资产周转率最高的则是浙江丝得莉集团有限公司，达到了5.36次。营运能力较差的则是国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告江苏雅鹿实业股份有限公司，其各项周转率指标都比较低。国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告服装行业2007年11月前20家企业营运能力企业名称应收帐款周转率（次）产成品周转率（％）流动资产周转率（％）江苏波司登股份有限公司36.187.001.63海澜集团公司19.4813.282.03江苏综艺集团19.8933.662.97红豆集团有限公司9.298.531.59宁波申洲针织有限公司15.3913.832.19森马集团有限公司44.884.333.83大杨集团有限责任公司30.4912.493.67阿迪达斯(苏州)有限公司222.9318.722.27上海美特斯邦威服饰有限公司4.6519.863.59江苏吴中实业股份有限公司8.0033.561.89东阳市花园工贸集团有限公司6.342.791.57杭州华鼎集团有限责任公司12.2313.421.46江苏华瑞国际实业有限公司8.269.234.08报喜鸟集团有限公司13.663.852.64山东桑莎制衣集团53.37329.611.49江苏老三集团公司9.66-3.83浙江嘉欣丝绸股份有限公司9.1133.172.70浙江丝得莉集团有限公司12.8334.505.36江苏雅鹿实业股份有限公司10.312.471.22山东傲饰集团有限公司15.98102.103.55数据来源：国家统计局国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告第三节服装行业上市公司运营状况对比分析一、总体排名分析为了更好的分析服装行业的发展状况，我们选择上市公司中的重点企业进行对比分析，共计选择15个指标，然后对这些指标进行标准化处理，给每个指标一个权重，最后对重点企业的指标进行加权排序，得出最终结果。表1上市公司分析指标及权重类别指标名称权重合计获利能力销售毛利率（％）0.0900.36销售净利率（％）0.090总资产收益率（％）0.090净资产收益率（％）0.090经营能力应收帐款周转率（次）0.0650.26存货周转率（次）0.065股东权益周转率（次）0.065总资产周转率0.065偿债能力流动比率（倍）0.0400.12速动比率（倍）0.040利息保障倍数（倍）0.040发展能力主营业务收入增长率（％）0.0650.26净利润增长率（％）0.065利润总额增长率（％）0.065总资产增长率（％）0.065表2服装行业2007年前三季度上市公司企业排序名次代码及名称标准分1600745S*ST天华60.542600177雅戈尔56.153600233大杨创世55.654002029七匹狼53.545002044江苏三友50.416000902中国服装47.157600295鄂尔多斯44.018600107美尔雅37.699600400红豆股份36.3410600884杉杉股份36.1111600200江苏吴中34.5612000681ST远东30.7013000982ST中绒28.5114600757ST源发24.72数据来源：中国上市公司资讯网国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告经过排序，可以看出2007年前三季度服装行业上市企业中，整体发展较好的企业是S*ST天华、雅戈尔、大杨创世、七匹狼、江苏三友和ST中绒。经营状况较差的则是三家ST企业，ST远东、ST中绒和ST源发。由于截止到本报告完成时，服装行业一半企业的年报还未能公布，因此为了对比准确，本节中上市公司数据均为2007年前三季度数据，因此结果仅代表2007年前三季度服装上市企业的发展评价情况。二、获利能力分析表1服装行业2007年前三季度上市公司获利能力名次代码及名称销售毛利率(%)销售净利率(%)总资产收益率(%)净资产收益率(%)标准分1600745S*ST天华13.483356.2053.550.0080.302600177雅戈尔39.3235.156.7611.0259.293002029七匹狼34.657.885.7810.2855.294600107美尔雅33.780.890.140.3452.055600295鄂尔多斯31.644.541.375.7651.266600233大杨创世21.6613.209.9514.0847.547600884杉杉股份24.176.922.465.6846.218600400红豆股份17.125.211.994.6940.839002044江苏三友11.725.075.227.3438.1710000681ST远东15.93-73.68-4.45-5.4136.5311600200江苏吴中8.690.440.340.8833.8412000982ST中绒9.73-9.05-1.56-13.7432.9813000902中国服装5.050.160.180.6731.1114600757ST源发6.83-30.28-18.12-400.231.62数据来源：中国上市公司资讯网从获利能力看，销售毛利率水平超过30％的企业达到4家，分别是雅戈尔、七匹狼、美尔雅、鄂尔多斯，这几家企业普遍产品附加值水平较高，产品利润水平较大。不过，和行业整体一样，销售利润率水平普遍较低。雅戈尔销售利润率超过35％，另外大杨创世销售利润率也超过了10％。这两家公司属于盈利能力较强的企业。从服装上市企业毛利率水平看，都是正值，说明服装企业普遍具有一定的盈利能力。但是，由于企业管理能力的差异，导致利润率水平差异明显，两家ST企业销售利润率更是出现了亏损情况，属获利较差的企业。国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告三、营运能力分析表1服装行业2007年前三季度上市公司营运能力名次代码及名称应收账款周转率(次)存货周转率(次)股东权益周转率(次)总资产周转率(次)标准分1002044江苏三友14.6511.131.461.0371.402600757ST源发14.523.7213.480.6067.563000902中国服装9.489.044.351.1867.314600745S*ST天华0.380.000.000.0250.005002029七匹狼16.701.391.370.7346.106600200江苏吴中6.616.531.990.7844.277600233大杨创世8.583.791.090.7538.988600177雅戈尔13.310.470.440.1925.479600400红豆股份6.730.690.920.3820.8810600884杉杉股份3.522.230.830.3618.6711600295鄂尔多斯5.530.861.290.3018.3612600107美尔雅6.221.980.380.1617.2413000982ST中绒2.180.461.430.179.8114000681ST远东0.590.680.070.062.94数据来源：中国上市公司资讯网从营运能力看，江苏三友运营能力最强。其存货周转率排在首位，超过10次。不过应收帐款周转率最高的时七匹狼，达到16.70次。股东权益周转率次数排在第一位的是ST源发，达到了13.48次，这也是这家ST企业表现最好的指标。总资产周转率最高的则是中国服装，达到了1.60次。营运能力最差的则是ST远东丹，其总资产周转率甚至只有可怜的0.06次，总的标准分还不到3分。四、偿债能力分析企业偿债能力最强的是江苏三友，其流动比率和速动比率指标均在2倍以上，而利息支出小于财务收入，因此利息保障倍数为负值，说明企业无明显财务费用支出负担。大杨创世和七匹狼的利息保障倍数也都较高，说明企业偿债能力较强。偿债能力较差的是几家ST企业，由于利润水平出现亏损，从而导致利息保障倍数指标为负值。同时ST源发流动比率和速动比率都低于1，而ST天华公司，流动比率和速动比率更是都已经接近0了。表2服装行业2007年前三季度上市公司偿债能力名次代码及名称　流动比率(倍)　速动比率(倍)　利息保障倍数(倍)标准分1000681ST远东3.973.31-22.97100.002600233大杨创世3.332.3933.8180.783002044江苏三友2.692.38-15.0579.864000982ST中绒2.692.38-15.0579.865002029七匹狼1.420.5842.9351.10国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告6600745S*ST天华0.010.003.9246.937600400红豆股份2.190.976.2342.858600177雅戈尔1.190.5529.5142.049600757ST源发0.330.18-4.3937.8210600107美尔雅1.311.213.0036.2611000902中国服装1.200.981.5032.1912600884杉杉股份1.060.813.9830.6313600200江苏吴中1.070.841.3829.6614600295鄂尔多斯1.130.642.5428.84数据来源：中国上市公司资讯网五、发展能力分析从发展能力上看，雅戈尔发展非常迅速。其资产增幅达到172.72％，净利润和利润总额增长率都超过200％，涨幅相当惊人。此外，大杨创世和鄂尔多斯以及七匹狼都属于增长较快的企业。发展能力较差的仍是ST企业，ST远东和ST源发两家企业各项指标均出现下滑迹象，指标下降明显。ST源发标准分更是只有可怜的7.84分。说明企业缺乏发展潜力，应对市场或者产品作出一定调整，增强企业的盈利能力从而带动其它能力的提高。表1服装行业2007年前三季度上市公司发展能力名次代码及名称主营业务收入增长率(%)净利润增长率(%)利润总额增长率(%)总资产增长率(%)标准分1600177雅戈尔14.85220.18227.19172.7289.012600233大杨创世21.52120.18116.7419.4071.953600295鄂尔多斯87.6568.78156.7622.0866.624002029七匹狼88.7840.4474.7958.0159.685000902中国服装29.19378.54-15.309.3056.096600745S*ST天华-79.46161.13161.13-39.5550.007600400红豆股份46.1921.6015.157.6742.598600884杉杉股份20.8138.0844.5512.1442.089600107美尔雅9.3345.713.5219.3138.9310002044江苏三友-4.432.582.603.2832.7811000982ST中绒-4.432.582.603.2832.7812600200江苏吴中33.74-51.92-49.69-2.7528.1113000681ST远东-54.53-17.44-14.86-6.1918.3814600757ST源发-29.76-122.16-156.34-35.707.84数据来源：中国上市公司资讯网国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告第四节福建七匹狼实业股份有限公司分析一、企业基本情况七匹狼实业股份有限公司是七匹狼集团的核心企业，是以经营七匹狼品牌男仕休闲装的大型企业，是省科技厅认定高新技术企业。拥有先进快捷的产品研发中心，先进的电脑自动化生产设备、国际标准化、封闭式的工业园区，其产品款式新颖，面料精美，工艺精湛，素有“茄克之王”的美誉，是目前国内男仕休闲装的代表。公司目前拥有石狮、上海、福建等五家营销分公司和全国32个省市1000多家形象统一、规范经营的特许专卖店、专厅专柜，1200多销售网点。2006年、2007年连续经中华全国商业信息中心统计认定“七匹狼茄克(休闲装)市场综合占有率”在同类产品中位居第一名，并荣获“2007年最受中国消费者欢迎的服装品牌第一名”，“七匹狼”休闲装已成为领先中国男装消费趋势的佼佼者。经过多年精心经营，以服装产品业核心的品牌多元化经营战略获得极大成功，“七匹狼”品牌已成为现代男仕时尚生活的代言人。“七匹狼”获得了社会各界的广泛推崇与厚爱，1992年“七匹狼”荣获第一批“福建省著名商标”并获得农业部全面质量达标证书；1994年被评为“国家产品质量督抽查合格企业”；1996年经评估仅服装品牌价值即达2.497亿元；1998年“七匹狼”再度荣获“福建省著名商标”称号；1999年被授予“影响中国服装”代表企业参加北京“2001/2002秋冬中国服装流行趋势”并成功举办“七匹狼休闲装专题”发布会；2001年4月“七匹狼”荣获2000年全国服装行业“双百强企业”称号；2002年2月，“七匹狼”被国家工商行政管理局认定为“中国驰名商标”，至今为止，“七匹狼”所获荣誉高达一百多件。二、企业行业地位分析福建七匹狼公司主要产品是休闲男装，并且已经培养了很强的市场认可度和忠诚度。特别是七匹狼在一系列赛事和活动中的广告投放使得品牌价值在市场上不断提升。是目前休闲男装市场中的领头企业。截止到2007年12月31日，公司总资产、主营业务收入和利润总额增长率在服装行业都处于领先地位，总资产达到14.55亿元，主营业务收入达到8.76亿元，利润增长率超过77％。表12007年四季度福建七匹狼股份有限公司行业地位总资产(亿元)名次主营业务收入(亿元)名次利润总额增长率(%)名次14.5538.76 477.224国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告数据来源：公司年度报表三、企业市场竞争优势分析七匹狼公司所处的闽南“金三角”是我国纺织业高度发达的产业集群地，上下游厂商的配套能力当属世界一流。正是得益于此，公司不仅积累了较强的竞争力，而且还能快速应对业内的新变化。为了有效规避由贸易摩擦、人民币升值和出口退税率下调等三大因素所带来的行业风险，公司上市后以来就一直加大投入来应对国内服装市场因不断升级而快速变化的消费需求。为此，公司首先是积极建立分销体系。七匹狼目前的销售网络不仅涵盖了一个由40多个省级代理商和超过1200家的门店(柜)所组成的且能够覆盖全国的代理经营体系，而且还在国内自建了14家具备全方位展示产品、演示加盟店装潢及店铺管理手段、聚集市场人气和提升产品知名度等功能的旗舰店。此外，公司的发展模式已从过去的以“制造和代工”为主转型为现在的以“品牌和渠道”为主，并使得公司既能在本行业的价值链中获取尽可能多的利润份额，又能自发产生较大的扩张动能；其次，公司采用伴随消费群体共同成长的品牌策略，将品牌形象定位于“男士生活着装顾问”。基于此，公司通过赞助体育赛事来赋予品牌“运动”和“生活”元素，并以此满足客户不断提升着装品味的需要。未来服装行业受到消费能力持续增长而将快速发展。统计显示，我国居民近年来在“穿”方面的消费增长高于在“吃”和“用”的方面。由此可见，内需拉动是一个促进纺织和服装行业健康发展的新因素。在国内知名的休闲服品牌中，七匹狼的率先上市使其获得了先发的竞争优势，再加上公司已在职业经理人引入与授权、激励机制、流程整合、ERP系统运用等四大管理体制建设方面领先于其他对手，因此，该公司在未来二、三年内仍将保持行优势地位。四、企业经营状况分析品牌休闲男装的利润率水平较高，因此七匹狼股份有限公司的盈利能力几年来都高于全国行业的平均水平。销售毛利率连续四年保持在30％以上，销售利润率指标则保持在10％以上，远大于行业10％的销售毛利率和4％的销售利润率水平。不过，从自身纵向比较，除销售毛利率指标外，销售利润率、总资产收益率和净资产收益率都出现了不同程度的下降。说明虽然企业产品的附加值水平保持在较高水准，但是企业费用成本控制能力有所不足，影响了企业的盈利能力。企业的经营能力也印证了上述说法，虽然股东权益周转率和应收帐款周转率都保持基本稳定或略有提高，但是存货周转率和总资产流动率水平较2006年都有不同程度的下降还是说明企业管理效率有待提高。如果企业运转更为顺畅，经营能力更强，企业的整体经济运行能力和盈利能力都将进一步上升。国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告由于上市企业的便利融资渠道，使得企业资本较少来自贷款，因此负债率水平一直较低，2007年也仅有26％。较低的负债使得企业流动比率和速动比率指标都比2006年有了一定的提高。且由于企业利息费用小于财务资产收入，因此连续三年利息保障倍数指标都为负值，说明企业负债压力很小，无利息支出负担。较低的负债和较高的盈利能力使得企业的偿债能力非常强，企业投资风险较低。七匹狼股份有限公司在2007年取得了较快的发展。其资产增速超过149％，而主营业务收入、净利润及利润总额增速都在80％左右，是近年来的新高，说明企业仍然处于快速发展阶段。表12004～2007年福建七匹狼股份有限公司财务指标2007年2006年2005年2004年获利能力销售毛利率（％）35.4232.5934.9136.42销售利润率（％）10.1210.2511.3611.76总资产收益率（％）8.7010.139.4910.73净资产收益率（％）8.5513.7211.059.63经营能力应收账款周转率（次）23.5420.5817.8417.39存货周转率（次）2.463.013.513.19股东权益周转率（次）1.251.421.011.25总资产周转率（次）0.860.990.830.91偿债能力流动比率（倍）3.081.763.575.47速动比率（倍）2.291.002.724.27利息保障倍数（倍）-158.32-98.32-47.3539.60资产负债率（％）26.3135.4218.2912.93发展能力主营业务收入增长率（％）79.5256.0727.3633.16净利润增长率（％）77.2240.7923.0315.70利润总额增长率（％）85.5131.7114.5722.53总资产增长率（％）149.4244.2217.3678.10数据来源：公司年度报表五、公司发展规划及前景预测七匹狼股份有限公司20国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告07年主要休闲服饰产品均实现了40%以上的增长，主要的两款商品休闲服和休闲裤的高速增长，增速分别达66.42%、187.57%；其他商品均实现了40%以上的高增长；休闲服和毛衫的毛利率分别比上年提高了7.34%和5.66%。从区域市场来看，公司在国内主要区域增速十分明显，相对而言东北市场46%增速显得较为缓慢，其他地区均实现了70%以上增长率。销售额的高速增长源于渠道拓展有力，07年公司专卖店数量达到1976家，其中代理商体系1917家，比06年净增502家，直营体系59家，净增17家，预计08年直营店将有较大的突破。七匹狼公司销售渠道的拓展有助于企业未来的快速发展。国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告第五节江苏红豆股份有限公司分析一、企业基本情况江苏红豆实业股份有限公司成立于1995年6月16日。红豆股份于2001年1月8日在上海证交所挂牌上市。2004年9月8日成功增发3580万股A股。2006年1月24日，红豆股份股权分置改革方案以92.90%投票赞成率高票通过。红豆实业股份有限公司是红豆集团（江苏省重点企业集团，全国120家深化改革试点企业之一）的核心子公司。目前，红豆股份公司的主营业务为服装、针织品的生产与销售，锦纶丝的生产与销售，以及房地产的开发与销售。公司的主要服装产品包括西服、衬衫、羊毛衫、T恤、休闲服、毛纱毛线等。红豆产品多次被国内贸易部、国家经贸委、消费者协会等单位评为“金桥奖”。1997年，“红豆”商标被国家工商局认定为“中国驰名商标”，并已在54个国家和地区完成了商标注册。同年，红豆西服、衬衫、T恤等五大主导产品通过ISO9002质量体系认证。红豆衬衫、西服相继被中国名牌推进委员会推举为中国名牌产品。2003年“红豆地产”获得由中国房地产及住宅产业研究会颁发的“引领中国城市住宅风尚企业”奖、省建设厅住宅产业促进中心评选的“江苏省诚信开发企业”，“香江花城”同时被评选为镇江首个“省明星楼盘”。2004年1月，红豆西服、衬衫双获“国家免检产品”称号。2004年10月，红豆西服荣获“2004中国青年最喜爱的服装品牌”。2004年11月，红豆西服六年中第三次连获“全国西服质量优等品”称号，公司荣获“全国西服质量管理先进单位”称号。2005年11月，红豆衬衫在抽检中被授予“全国衬衫质量优等品”称号，这是红豆衬衫六年中连续三次在检测中获得优等品殊荣，同时，公司也荣获“全国衬衫质量管理先进单位”称号。2005年12月，红豆购物广场荣膺“CCPE2005年度中国最具投资价值商业楼盘”殊荣。同年12月，红豆国际广场荣膺“2005CIHAF中国商业地产年度大奖”殊荣。2006年1月，在第二届（2005）中国上市公司董事会“金圆桌奖”会议上，公司董事会被评为“优秀董事会”。2006年3月，“红豆”荣获中国服装品牌年度“价值”大奖。目前，红豆西服、衬衫、羊毛衫、T恤、毛线等产品已覆盖28个省、市、自治区，并出口美国、意大利、法国、日本、加拿大、澳大利亚、俄罗斯等多个国家和地区。二、企业行业地位分析红豆公司在衬衫、西服等男士职业装行业占据重要地位。2007年下半年，公司通过发行债券募集资金5亿元人民币，全部用于扩建年产20万锭高档棉纱生产线项目和扩建高档休闲服装流水线项目，进一步提升产品的档次和品位，增加产品附加值，提高产品的利润率，增强公司的整体盈利能力。2007年红豆公司总资产达到35.45亿元、主营业务收入超过11亿元，利润增长幅度达到56.11％，几项只要指标均处于服装国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告上市公司前列。表12007年四季度江苏红豆股份公司行业地位总资产（亿元）名次主营业务收入(亿元)名次利润总额增长率(%)名次35.45211.51356.116数据来源：公司年度报表三、企业经营状况分析从公司的获利能力看，销售毛利率水平达到了四年来最好的水平，超过了23％。不过，企业的销售利润率、总资产收益率和净资产收益率水平表现一般，虽然和2006年相比有所复苏，但是仍然普遍低于2004、2005年。说明企业管理能力和营运效率和2004、2005年相比有所下降。这从企业的经营能力也可以看出来，总资产周转率和股东权益周转率水平都是四年来的最低点。说明随着产品效益的好转，企业扩张加快的同时管理效率却有不小的退步。虽然短期内，凭借产品突出的利润率水平，可以保证企业的发展和效益，但是从长期看，企业营运能力的下降将会影响到企业未来的发展。管理效率的低下很可能成为企业成长的瓶颈。受到企业发行债券的影响，2007年企业负债率水平明显增高。不过企业流动比率和速动比率水平都是四年来最高，说明企业短期营运风险并不高。不过，由于盈利能力和2004、2005年相比下降明显，因此利息保障倍数指标比2004、2005年有了明显的退步，但是比2006年有所提高。从发展能力看，在主营业务出现下降的情况下，企业利润水平大幅提高，说明企业产品的附加值水平提高较快，这也是江苏红豆股份有限公司2007年取得较快发展的重要原因。不过，企业财务状况仍然面临一定问题，经营能力和管理效率的下降使得企业盈利能力和偿债能力出现一定程度下滑。一旦市场竞争激烈导致产品毛利率水平下降时，有可能会对企业造成很大冲击。好在企业已经看到这样的问题，通过产业链的延伸来增强企业抵御风险的能力。表22004～2007年江苏红豆股份有限公司财务指标2007年2006年2005年2004年获利能力销售毛利率（％）23.9919.1019.2919.23销售利润率（％）6.664.156.028.83总资产收益率（％）2.441.893.114.74净资产收益率（％）5.844.276.708.46经营能力应收账款周转率（次）　9.3514.8514.46存货周转率（次）　0.831.171.35股东权益周转率（次）0.971.051.141.15总资产周转率（次）0.370.460.520.54国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告偿债能力流动比率（倍）2.231.711.691.60速动比率（倍）1.140.620.760.97利息保障倍数（倍）5.914.406.618.91资产负债率（％）62.9551.4751.2849.66发展能力主营业务收入增长率（％）-5.46-3.6121.828.17净利润增长率（％）56.11-33.45-16.9514.42利润总额增长率（％）51.26-25.903.17-6.38总资产增长率（％）29.6610.258.6954.22数据来源：公司报表四、公司发展规划及前景预测红豆公司紧紧抓住后配额时代来临的机会，拓展国际市场。使得近年来红豆公司出口量增长迅猛。公司已与美国、日本和欧盟等主要国家、地区多家国际服装贸易大公司建立了长期友好、稳定的合作关系。红豆还在纽约、洛杉矶设立了分支机构,为配额取消后迅速占领市场打好基础,目前已经掌握了一批优质客户资源。在本次增发完成后,红豆还将建设一个专门的服装出口生产基地,完全以出口产品的工艺、质量和生产条件为标准,所生产的产品全部出口。预计明年红豆的出口量还将有较大的增长。此外，红豆公司进一步扩大产业规模，提高市场占有率。今后几年内红豆的生产能力还将继续提高。同时，红豆还强调提高技术水平，极开发符合市场需求，有竞争力的新品。比如，2007年仅仅在西服上红豆就推出了400多款新品；在高强化纤上，红豆引进了一步法生产工艺，降低了成本，提高了质量。今后,红豆还将进一步提高科技含量高、知识密集型产品在产品中的比重。同时，红豆公司近年来着力提升品牌价值，提高产品附加值。公司还将在一些大城市设立品牌专卖店，提高红豆品牌的影响力。红豆还将在广告等营销手段方面加大投入。最后，红豆公司进一步向产业上下游延伸，拓展产业链，解决资源瓶颈。红豆已经设立了自己的服装生产厂、印染厂。目前，红豆还在建设海岛型超细纤维项目和高档仿真服装面料项目。这两大项目建成后，不仅可以解决红豆在服装上游产业中的瓶颈，还将使红豆服装跃上一个新的档次。国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告第七章服装行业授信风险分析及提示第一节宏观经济环境风险分析及提示一、宏观经济环境服装行业作为国家重要的基础行业，对于国家宏观经济发展的敏感性很强。国家宏观经济的走势决定了人们生活水平的改善程度，进而在很大程度上决定着服装行业的需求增长速度。宏观经济的快速发展带动人们消费能力的增强，也是服装行业快速发展的主要原因。因此，服装行业发展周期和我国国民经济发展周期变化有很强的正相关性。数据来源：国家统计局图1服装行业工业总产值和GDP总量相关性我国宏观经济增长态势良好，连续四年GDP增长都在10左右。预计2008-2010年中国经济仍将保持高速稳定的增长态势，因此从国民经济总体发展速度上判断行业运行仍以高速增长为主。不过，现在经济发展处于较高的通涨压力下，原材料成本的上升将对行业盈利能力产生不小影响，这也是宏观经济带给行业发展较大的不确定性。二、宏观调控政策目前宏观调控政策的主要目标是防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀。根据这个目标，当然国家宏观调控政策的主要手段是执行稳健的财政政策和从紧的货币政策。从2007年下半年以来的宏观经济的现状来看，通胀的持续升温几成定局，2008年的CPI预计将在4.6国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告%以上，远超3%的警戒线。对此央行的金融运行稳定报告措辞已从“适度从紧的货币政策”转为明确“从紧的货币政策。”从目前通胀的结构来看，通胀成为长期趋势的可能性正在逐渐加大：一是国际上大宗农产品、原材料和能源等商品的价格持续走高，并逐步推动国内PPI出现上涨趋势；二是国内的经济增速高达11%以上，远超过预期7%左右的潜在增长率，通胀的潜在压力明显；三是国内资本市场与房地产市场出现泡沫化的倾向，近几年来形成的财富效应也释放出了大量流动性。从紧的货币政策将在这轮调控中发挥主要作用。而这从从2007年的货币政策已经可以体现。连续提高存款准备金率、发行特别国债、甚至频繁加息等措施都表明了从紧货币政策的持续。因此，2008年的货币投放增速将会明显放缓，在此基础上，还要继续考察前段时间宏观调控的效果，观察其滞后效应是否会显现。如通胀无明显的下降趋势，届时将执行更为严厉的货币政策。除常规的提高存款准备金率、公开市场操作、加息以外，严格控制信贷规模、平衡国际收支、控制固定资产新开工项目将成为主要手段。此外，财政政策依然将以“稳健”为主题。在经济理论上，紧缩性的货币政策应与扩张性的财政政策搭配，可以防止抑制通胀的政策带来的经济衰退。这种政策组合，其根本目的在于保持中国经济增长的“高增长、低通胀”，谨防高通胀蚕食了中国经济来之不易的高增长。因此一方面要用紧缩性的货币政策控制物价的过快上涨，另一方面用稳健的财政政策维持经济增速不出现大幅回落。稳健的财政政策和从紧的货币政策的协同调控，对服装行业具有双重影响。一方面紧缩型货币政策直接减少了流向服装行业的投资数量，这不仅直接影响到服装行业的扩建以及技术改造等方面的资金来源，将使行业发展速度减缓。不过另一方面，紧缩的货币政策引导下，物价会在一定范围内保持稳定，宏观经济会保持相当平稳速度的增长而有效抑止经济过热增长造成的潜在风险。同时，原材料价格的平稳也会帮助企业实现采购成本的稳定性。因此，总体上紧缩货币政策将降低行业投资风险。另外，基准利率的上调也会加大企业的融资成本和扩张成本。一方面可以起到调控企业投资的作用，另一方面也会增加企业支付利息的负担。同时，现金流的减低和现金周转的减缓又无疑会增大企业的经营成本。不过对于目前行业内相当一批规模较大的上市公司，其融资渠道和融资能力已经得到相当的提高。因此，利率上升影响最大的应该是一批融资渠道有限的规模较小的企业。这也将促使行业整合加剧，集中度提高。有助于服装行业整体实力的改善和产业结构的重新布局。三、汇率变化风险人民币升值将会使进口商品的价格下降，服装行业将受两方面的影响。一方面从国外引进高水平技术、设备等采购成本下降有助于企业提升整体实力，人民币升值将会成为部分企业成本降低的利好消息。但是另一方面，服装行业作为我国主要的具有国际竞争力的行业，国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告出口比例较高，人民币升值对于企业利润会有不小的冲击，直接影响到企业的盈利水平。综上所述，宏观经济环境对服装行业的影响具有双重效果。但是其对盈利能力和发展能力具有较大的负面影响，具体分析见下表。表1服装行业宏观经济风险分析影响因素特征描述风险判断宏观经济环境GDP增长迅速，中国经济继续保持快速发展；高通涨压力有可能吞噬行业利润，影响行业整体盈利能力中等风险宏观调控政策目前调控政策的主要方式是稳健的财务政策加上紧缩的货币政策。这将会加大企业的融资成本和扩张成本，特别是对于一些小规模未上市企业成本上升，发展能力收到限制，但是可以有效抑制通涨带来的经济过热风险和原材料采购风险。中等风险汇率变化风险服装行业将受两方面的影响。一方面技术引进、设备采购等成本下降有助于企业提升整体实力。另一方面，人民币升值对于企业利润会有较大冲击，直接影响行业整体的盈利水平。中等风险综合分析宏观经济对服装行业具有双重影响，在盈利能力和发展能力方面具有较大的负面冲击，整体看处于中等风险。国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告第二节上下游风险分析及提示一、上游行业风险分析与提示服装行业的主要原材料是棉花、纱等纺织材料和涤纶、维纶等的化纤材料。因此，上游原材料市场运行的稳定性和价格的变动对服装行业运行较大。近年来，由于国家对农业的补贴政策逐步加大，使得棉花种植面积保持稳定。但是随着我国纺织工业的发展，棉花的消费量持续高速增长，近5年的年均复合增长率达到14%，而同期的我国棉花产量年均涨幅只有5%，造成产量与消费量之间缺口的逐渐扩大，2007年我国产量与消费量之间的缺口达到315万吨。中国棉花协会预计2008年我国棉花产量为780万吨，根据美国USDA等机构的预测，08年我国棉花消费将达到1150万吨，即使按最保守的估计，即我国的棉花消费量保持07年水平不变，产量与消费量之间也将存在300万吨左右的缺口，棉花产品存在供求失衡的状况。 受到供需失衡的影响及国家对于棉农收购价格的不断提高，2007年棉花价格整体呈现单边上涨的态势。此外，全球原材料价格的不断提高趋势也是棉花价格上涨的重要因素。下图是2007年全年Cot-look棉花价格指数变化趋势，从中可以看出2007年全年棉花价格大幅上升。而对于2008年，尽管棉花价格上涨的速度有可能减缓，但是预计价格上涨的趋势不会出现大的变化。数据来源：中国纺织网图12007.1.1-2008.1Cot-look-棉花价格走势此外近年来，随着国际原油价格的持续走高带动了化工下游行业产品供应紧张，价格居高不下。化纤产品作为化工下游产品之一也不可避免受到波及国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告，以氨纶纤维为例，2007年全年价格上涨超过一倍。合成纤维产品的加工快速上涨又带动了粘胶纤维价格的上涨。原材料价格的上涨对服装企业效益造成严重影响。而在2008年，原材料价格还将保持上涨势头，服装企业的生产成本负担将会加剧。行业利润空间有可能因此进一步被压缩。对于服装企业来说，只能尽可能降低企业的销售成本和管理费用，同时利用技术改造降低企业对原材料的依赖程度，才能将原材料价格上涨的风险降到最小。数据来源：中国化学纤维工业协会图12007年我国氨纶纤维价格变化数据来源：中国化学纤维工业协会图22007年我国粘胶纤维价格变化总体判断服装行业的上游环境不容乐观，原材料价格的持续上涨和供需关系的倾斜将会为行业发展带来较大的风险，其风险大致为中等偏高。二、下游行业风险分析与提示我国服装业正在经历一次主动和被动的产业转型和升级，以产能扩张和同质化初级产品贴牌为主的行业增长模式正在逐步遭到抛弃，以技术创新、品牌培育和渠道建设为主的行业发展模式正在培育并将成为未来的主流模式。这种转变和升级也使得中国服装业需求不断提高。服装行业的这种升级和优化充分改善了行业的运营质量，降低了行业供需失衡的风险。国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告但是在2008年，服装行业下游仍然要面对一些不利局面。这些不利因素将会对服装行业的发展带来一定的风险。具体看风险的主要来源在于服装贸易环境的不稳定性。随着中欧、中美协议的即将到期，反倾销、反补贴、技术壁垒等措施将成为未来我国服装产品出口企业面临的严重威胁，协议到期可能再度出现量增价跌、出口激增的混乱局面，以及部分发展中国家的贸易壁垒，也给我国纺织品服装的外贸环境戴上了一层面纱。此外，2007年6月1日实施的欧盟REACH法规不仅加大输欧产品成本，其繁琐的程序和要求，直接造成了我国产品出口的障碍，甚至会使我国的一些产品退出欧洲市场。这些外贸环境的不稳定将带来服装行业需求的不确定性，从而使行业风险加剧。不过总体看，下游环境变化对于服装行业风险评级还是较低的。三、其它关联行业风险分析与提示和服装行业关系较为密切的是我国纺织机械设备制造行业的发展。纺织机械行业2007年1-11月主要经济指标较上年同期有不同幅度的增长。据统计资料显示，截止到11月底，全行业完成工业总产值(现行价格)522.23亿元，同比增长24.59%；主营业务收入499.81亿元，同比增长21.99%；利润总额28.56亿元，同比增长39.56%；亏损企业110家，同比增长0.92%；亏损面为11.92%，同比减少0.11个百分点；亏损额为1.45亿元，同比下降19.08%；产值利润率为5.47%，同比增长0.59个百分点；人均利润1.79万元，同比增长4828.00元。总体看，纺织机械行业发展迅速，产业质量提高很快。此外，纺织机械设备制造行业的发展属于装备制造业的一部分，而我国装备制造业的发展规划明确了对装备制造行业的扶持政策。因此，总体看纺织机械设备制造行业将会得到更多的利好政策扶持，行业的发展将会进一步增快，这将充分提高我国服装加工设备的国产化比例。而纺织机械设备，特别是核心设备的国产化将大大降低纺织企业以及服装企业的生产成本。在其它原材料价格不断上涨的压力下，这无疑是一个巨大的利好消息。因此，总体看纺织机械制造行业的发展趋势将降低服装行业的投资风险。表1服装行业上下游产业风险分析影响因素特征描述风险判断上游行业上游环境不容乐观，原材料价格的持续上涨和供需关系的倾斜将会为行业发展带来较大的风险中等偏高风险下游行业服装业的产业升级和结构优化带动国内市场需求不断旺盛。下游需求的主要风险来源于服装业的外贸环境的不稳定性中等风险其它相关行业服装设备制造行业的国产化进程将会进一步加快，核心设备的产化比例的提高将大大降低企业的生产成本和运营成本利好消息综合分析整体看服装行业主要风险仍来自于原材料价格的上涨和供需关系的转变，另外一部分风险来自于下游行业外贸环境的不稳定性，整体看处于中等偏低风险。国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告第三节行业政策风险分析及提示表1服装行业政策运行风险影响因素特征描述风险判断出口退税调整出口退税调整直接影响到服装行业的整体盈利能力产品，同时出口量的减少也将影响行业整体供需平衡。不过长期看将促进行业更快完善产业链整合和企业重组，有助于行业整体实力的提高。此外，化纤产品出口税率下调有望降低上游供给带来的风险短期中风险长期低风险REACH法规实施REACH法规实施直接影响到服装产品的出口量，进而影响行业整体供需平衡，同时增加了企业出口成本，降低了行业盈利水平。不过长期看将促进行业更快完善产业链整合和企业重组，有助于行业整体实力的提高短期高风险长期低风险劳动合同法劳动合同法的实施直接增加了服装行业的人力成本，这对于销售利润率较低的服装行业带来较大的生存压力。尽管法规的深入将会加速行业整合、降低人才流动性。但是总体判断行业风险加剧高风险综合评价整体外部产业政策压力加大，外贸方面竞争愈加激烈，出口退税调整和REACH指令实施都将对服装行业出口带来直接冲击，短期内风险加剧。而劳动合同法的实施将加大行业盈利能力较低的企业的生存压力。不过长期看，这些政策有望促进行业整合和资源优化，提升行业整体实力。一、出口退税率降低自2007年7月1日起，服装、鞋帽等出口退税率从原来的13％下调两个百分点，降至11％。出口退税调整政策对服装行业将带来很大不利影响。首先，对于出口比重较高的服装企业，出口退税是其利润的重要来源之一。据不完全统计，出口退税率下调2％，我国服装行业利润将减少68亿元。退税政策的调整直接冲击到行业整体的盈利能力。此外，出口税率下降后，出口比重将会出现较大幅度调整，进而影响到整体市场的供需平衡，加大国内市场的销售压力。因此，短期内出口税率调整将会为我国服装行业的运行带来较大的风险。不过从长期看，这次出口税率的调整主要目的就在于优化出口商品结构抑制高耗能、高污染、资源性产品的出口，促进经济增长方式的转变和经济社会的可持续发展，其核心目的在于鼓励行业加快产业升级，减少由出口退税带来的低价竞争局面。因此，在外贸压力增加的情况下，企业势必会加强产品开发、提高产品附加值，同时完善品牌战略及扩展国内销售渠道。这几个方面的改善有助于提高我国服装行业的产业实力。因此，长期看这将有助于降低行业运营风险。出口退税率下降给服装行业带来的其它间接影响是来化纤原料退税率下降5个百分点以及出口增速的下降。这将使得国内化纤供给更加稳定，同时化纤产品的价格波动也将有所减小。从这个意义上看，这次化纤行业的退税率调整将会降低行业上游供给风险，促进化纤、纺织、服装产业链协调发展。国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告二、REACH法规政策2006年12月，欧盟通过并发布了“关于化学品注册、评估、授权与限制的法规”(简称REACH法规)，已于2007年6月1日正式生效。REACH法规包括注册制度、通报制度、风险评估制度、分类和标签制度、授权制度、限制制度、供应链信息传递制度等，对化学品的安全管理贯穿化学品的整个生命周期。其中的注册制度，是REACH法规“无数据，无市场”原则的具体体现。要求进入欧盟市场商品中的化学物质，必须按照相关规定进行注册，注册所需要提交的技术卷宗和化学品安全报告包括大量的数据要求，而且对数据的质量要求很严格。REACH法规的实施将对我国服装企业造成重要的影响。欧盟是我国第一大贸易伙伴，双边贸易额大约占我国总贸易额的16%；我国与欧盟的服装产品贸易额大约占本行业贸易总额的9%，居我国服装产品双边贸易第二位，达到208亿美元。其中对欧盟出口额100亿美元，占全行业总出门额的15%以上。因此，REACH法规的实施，将会对我国服装产品出口产生不利影响，进而对于我国服装产业的整体供需平衡有着不小的影响。首先，尽管REACH法规有利于环境保护和人类健康，但同时也起到了贸易壁垒的作用，其他发达国家(如美国、日本等)也可能仿效欧盟出台类似REACH的法规，这将给我国商品出口制造出更多更高的壁垒，将导致我国贸易环境的恶化；其次，高昂的检测及注册费用，将会提高我国服装产品及相关原材料产品的出口成本，削弱我国出口竞争力；同时由于世界各国企业也要为REACH法规支付成本，因此将提高我国进口服装产品及相关设备、原材料等的成本，对行业的利润水平及整体发展造成不利影响；再其次，由于我国没有类似REACH这样的法规，发达国家的一些影响环境和人体健康的化学产品生产商，会在REACH法规的压力下，转移到我国境内进行生产，或者将产品目标市场转向我国，加剧服装行业竞争以及国内环保压力；此外，由于不具备注册能力或出于成本的考虑，可能迫使我国一些企业放弃欧盟市场，去寻找新的市场，导致国内与化学品相关的上下游供应链格局的重新构建。这种情况不会仅仅发生在我国，其结果可能导致国际化学品贸易以及其他相关商品贸易格局的重新洗牌；最后，如果我国某些化学品不能顺利完成注册，则将导致含有这些化学品的相关商品届时不能进入欧盟市场；如果不能完成注册的化学品的数量较多，不但将给我国的出口贸易带来灾难性的后果，甚至会危害我国服装产业的整体发展。当然，REACH法规的出台也将为行业发展带来一定积极意义。法规实施有助于优化出口服装产品的结构，抑制高耗能、高污染、资源性产品的出口，促进经济增长方式的转变和经济社会的可持续发展，提高我国服装企业环保意识，增强行业整体的竞争力。因此，REACH法规的实施短期内可能给服装企业带来一定的负面影响，但长期看，国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告法规的逐渐实施和细化也有利于产业链上下的整合和优胜劣汰，那些以低附加值产品为主的服装出口企业盈利状况堪忧，被迫退出或选择产品的升级。三、劳动合同法实施新《劳动合同法》已于2008年1月1日正式生效。该法是针对现行的劳动法执行过程中存在的很多问题制定出来的，《劳动合同法》有几个较突出的特点：一是书面劳动合同的问题。新法在书面劳动合同规定得非常明确，用人单位自用工之日起一个月之内要与劳动者订立劳动合同，否则从第二个月开始就要向劳动者支付双倍工资。二是无固定期限劳动合同的问题。新法实施后，符合条件者，用人单位就必须与其订立无固定期限劳动合同。三是试用期的工资问题。新法明确规定了劳动者在试用期的工资不得低于本单位相同岗位最低档工资或者劳动合同约定工资的80%，并不得低于用人单位所在地的最低工资标准。 四是终止劳动合同的经济补偿。《劳动合同法》的实施对于劳动密集型行业的影响较大，服装行业也是其中之一。劳动合同法的实施将对服装产业带来较大的不利影响。首先，劳动合同法的实施势必大幅提高服装企业的人力成本。作为劳动力密集型企业，人力成本一直是服装企业在国际竞争中的重要优势，但是随着员工工资提高比例的硬性要求及用工形式的根本性改变，人力成本将上升至少5％。而对于行业销售利润率只有5％不到的服装企业来说，面临更严重的生存压力。另外，由于人力成本优势的丧失，不少来料加工的服装订单逐渐转移越南、老挝等周边国家，直接影响到服装行业的发展。不过，劳动合同法的实施也将可能带来行业整合加剧、人才流动性降低。这两方面将对行业发展带来一定的积极意义。不过整体看，劳动合同法的实施增加了服装行业的风险。国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告第四节行业市场风险分析及提示一、市场竞争风险分析与提示服装行业整体的快速发展并不能降低市场竞争的激烈程度。相反，目前服装行业整体竞争越发激烈，并且从过去单一的价格竞争向价格、成本、质量、功能、品牌等全方位的竞争模式转变。服装行业的竞争现状是缺乏足够多的大型企业，行业整体生产相对分散，一些中小企业凭借灵活的经营策略和较低的固定成本负担与一些大型企业进行竞争。但是这种模式并不利于行业的整体发展。首先，缺乏大集团大企业说明行业整体竞争力偏低。而且，分散的小企业过多也不利于整体资源的优化配置，也不容易发挥行业内企业间的集团化优势，成本控制缺乏有效管理的同时也不利于行业整体技术的进步。在成本压力日渐提高、产品质量要求不断升级的情况下，行业集中度不高势必会影响到全行业的效益指标和持续发展。此外，受到越来越高的原材料价格刺激，服装行业的竞争已经转向了产业链上游资源占有的竞争。原料自给率高的企业将在市场竞争中占据更大的优势。而一些棉花或者化纤资源丰富的地区将成为未来竞争的争夺热点。产业链完善、原料供给占有优势的企业与其它企业竞争力差距将会拉大。未来服装企业竞争的另外一个重要方向就是通过技术改造和创新，在降低原材料使用率的同时从自主设计等方面全面提高产品的附加值，改善企业的整体竞争力。未来竞争中最关键的因素将不再是传统的价格优势，而是具有自主设计能力的精品时尚服装。同时，在服装行业竞争中，品牌价值和品牌效应也将越发明显。品牌优势将成为竞争中的一张王牌。可以看到竞争激烈的市场中，要想获得更多的市场份额和较高的利润水平就必须具有很强的品牌认可度。特别是在人们消费能力持续增强的情况下，人们对于服装采购已经逐渐从便宜向品牌转化。一旦品牌的忠诚度和认可度得到保证，企业的发展将进入到可持续发展态势。同时，奢侈品品牌将会带来更多的产品附加值和利润空间。综合来看，在服装行业投资中，最有效降低风险的办法就是完善企业上下游产业链、提高企业的技术实力和建立良好的品牌形象。未来竞争中能够脱颖而出的企业也必将是产业链条完整、技术水平领先，市场口碑突出的服装企业。二、市场供需风险分析与提示国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告2007年国内城镇居民人均可支配收入13786元，同比增长12.2%，农村居民人均可支配收入4140元，同比增长9.5%。与2003年相比，城乡居民的人均可支配收入分别累计上涨62.7%和57.9%。居民人均可支配收入的增加，对于国内消费具有直接的推动作用。此外，自2007年下半年起CPI持续上涨，2007年全年CPI指数上涨4.8%。受到南方雪灾等因素的影响，08年1月、2月的CPI增速分别达到7.1%和8.7%，接连创出今年来的新高。在高CPI的推动下，内销市场不断升温，07年消费对GDP增长的贡献率达到39.2%，与前几年相比明显提高。预计08年CPI仍将维持高位运行。在收入水平增长，以及通胀预期下消费意愿提升的共同作用下，内销升温的趋势仍将持续。 在内销升温的背景下，未来服装内需市场的拉动效应将不断增强。我国服装产品需求仍将不断增加。国内市场的不断扩大和升级将成为我国服装产品需求的重要支撑。不过，在人民币升值、美国经济疲软、出口政策调整等多重因素影响下，我国服装产品的出口压力较大，国际市场需求成为我国服装行业供需风险的主要来源。为了积极应对这种风险，我国服装企业应该努力拓展国内销售渠道，通过内销缓解出口压力。另外，从整体看，我国服装产业仍将面临设计比重较高的高端服装较少、低端普通服装过剩的产品结构矛盾压力。这是我国服装行业需求风险的另外一个重要因素。国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告第八章服装行业授信机会及建议第一节服装行业总体发展特点及授信建议一、行业总体发展特点与授信额度建议2007年，随着国家宏观经济的不断增长和人们消费能力的逐年提高，服装行业呈现出供需两旺、快速增长的发展态势。此外，服装行业集中度不断提高、技术能力持续增强、产业升级速度加快都将使得行业发展更加健康、快速。总体看，在宏观经济发展的大利好条件下，服装行业景气度保持上升趋势。不过也应该看到，在2008年服装行业也会面临一定的困难和压力。首先，在整体通涨压力较大的环境下，棉花、化纤等纺织原材料价格不断上涨。随着劳动合同法的深入实施，劳动力密集型的服装企业的人力成本也将有较大幅度提高。这些综合作用的结果将导致行业成本的大幅提高，行业利润将会被进一步吞噬。此外，出口退税政策的调整和REACH法规的实施都将使得外贸环境更加苛刻。对于出口为主的一些中小企业面临更大的生存压力。这些不利因素虽然不会改变行业增长的方向，但是会导致增速的放缓。特别是盈利能力受到更大的影响。因此，在服装行业利好因素和不利因素共存的情况下，应该对日益增加的投资风险有所防范。信贷部门需要严格控制服装行业的授信规模，信贷额度不可超过本行授信投放平均增长幅度。同时，应该加大对技术改造、技术引进和产业结构调整方面的项目授信额度，减少规模扩张方面的授信额度。二、行业资金需求特点与授信额度建议目前服装制造行业面临的最主要风险就是外贸环境的日益苛刻和生产成本的持续上涨。此外，高附加值产品不足、普通仿制服装供大于求的状况一直没有彻底改变，“结构性过剩”的供求关系将在较长时期制约我国服装行业的发展。今后一段时期，市场需求态势将是，一般性普通服装虽有一定需求增长，但竞争十分激烈；设计比重高、附加值高的高端产品需求将快速增长。同时由于外贸市场竞争更加激烈，国际市场对于高端产品的需求也将加大。因此，对于国内服装行业的企业来说，未来的行业竞争的核心之一也将会是企业的技术实力和设计能力，资本需求量较大的一个方向将是行业的技术研发和设计开发项目。信贷部门对这些项目应该重点关注，并对其中一些市场前景明朗的项目适当增加授信规模。此外，原材料价格上涨也迫使企业对于降低原材料使用率方面的技术开发项目投入加大。国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告这类项目一般都是短期内造成行业成本上升，降低行业盈利能力的。但是，从长远看，这些项目的成功将很好的提高我国服装行业的成本控制能力，降低原材料和能源消耗，具有很好的社会效益，并将得到中央和地方政府更多的优惠政策，项目投资风险很低。同时，一旦这些技术研发取得成功，也将全面提升行业技术实力和我国整体竞争力，从而获得更多的经济效益。因此，建议信贷部门对于行业项目严格审查的同时可以对一些降低原材料使用率的技术开发项目适当延长授信期限，增加长期贷款的比例。当然，面对原材料供应紧张和下游外贸环境趋紧的影响，服装企业也会更多将资本投向上游原材料领域和下游市场销售渠道。产业链的延伸和完善将使企业增加自身原料供给率，并且充分扩展自身销售渠道，形成采购、设计、生产、销售完善的产业链条。这种项目一般都将显著降低企业采购成本，提高企业盈利能力，具有良好的经济效益，项目投资的获利能力较强，值得信贷部门关注。国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告第二节服装行业区域授信分析与建议一、服装行业区域特点分析服装行业是我国重要的基础行业，其分布具有明显的区域特征。由于该行业的上游主要是一些化纤、棉、纱等纺织材料，下游主要是市场零售业。因此，其区域分布特征也和其上下游产业链发展有着密切的联系。总体看，目前服装行业主要分布在东部沿海地区，尤其是江苏、浙江为代表的长三角地区以及福建、广东为代表的珠三角地区。这几个地区的普遍特点是上游的纺织材料和化学纤维行业发展较为迅猛，原材料的供给稳定。同时供给的稳定性也保证了采购价格的平稳和优惠。此外，由于同一区域配送，物流成本也大幅降低。上游行业的采购优势是长三角地区服装行业的主要发展基础。另外，毗邻港澳台的地源优势使得下游消费市场需求旺盛，下游行业充足的市场需求是珠三角地区服装行业发展的优势。此外，东部沿海地区的整体区域经济也排在全国前列，当地居民的消费指数处于领先地位，带动了这几个区域对于服装产品的需求和不断的升级，具有优异的营销环境。最后，这些地区的经济快速增长也使得资本、技术和设备这些配套因素可以得到充分保证，更加有利于行业快速发展。不过随着国际和国内能源、棉纱等原材料价格的持续上涨，导致行业生产成本和人力成本竞争逐渐成为行业发展的重要因素。而广东等地区的能源、人力成本劣势越发明显。相比于东部沿海地区，一些以河南为代表的棉花、化纤等纺织材料供给能力较强的内陆省份在能源、人力等其它成本方面的优势更加明显，这也使得这些地区成为盈利增长比较快速的区域。另外，经过多年的发展，这些传统的东部沿海地区的市场扩张速度逐渐缓慢，行业发展模式逐渐转向产业升级。而内陆地区未来有可能成为市场规模扩张的热点区域。二、区域市场授信建议由于我国服装行业的发展具有较强的区域差异性。不同地区的服装行业处于不同的发展阶段。信贷部门应该充分考虑到这些地区服装行业发展的特点采取相应的授信策略。我们的建议如下:对于上游供给充分、下游需求有所放缓的长三角地区，未来发展的主要方向集中在产品升级和产业优化方面。更多的资金需求集中在提高纺织材料性能、增强产品设计比重、开发新型功能服装方面。同时，这些地区服装企业发展应该减少规模扩张，增加品牌投入和拓宽销售渠道。因此，对于这些地区信贷部门应该将资金重点投向品牌知名度较高和市场份额较多的企业。对于新产品开发项目可以适当提高授信额度，除了少部分品牌企业外，对于普通服装的规模扩张项目要减少授信比重。国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告对于成本压力较大、下游市场需求减慢的广东等珠三角地区，未来发展的方向应该集中在市场外延和一些降低原材料使用率的新技术开发方面。因此，这些地区的授信应该集中于销售渠道扩展和技术研发领域。此外，具有特色的服装产业群也将成为这一地区的发展模式，值得信贷部门予以关注。另外，随着国际和国内化工能源的价格持续上涨，导致行业发展瓶颈逐渐转向成本控制能力。相比于东部沿海地区，内陆省份的水、电、气、人工等价格都处于绝对优势，特别是还可以得到地方政府在税收等相关政策上的优惠。因此，以河南为代表的一些纺织材料行业发展较好的内陆地区将成为未来行业扩张的重要基地。而这些区域由于过去发展相对缓慢，未来市场扩张的前景广阔，具有很好的成长空间。因此，对这些区域授信规模可以适当增加，授信期限可以适当延长，有意识的将授信规模向这些地区倾斜。对于其它的一些内陆省份，虽然市场需求的发展较为迅速，但是这些地区的企业发展相对滞后，更多的是成熟地区企业利用自身品牌认可度和市场竞争力来抢占当地市场。缺乏成本优势的企业很难得到充分的发展。特别是这些地区整体经济基础比较薄弱，投资将会承担较高的风险，信贷部们对这些地区投放贷款时态度应该更为谨慎。国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告第三节服装行业企业授信分析与建议一、适当增加授信额度给技术、设计能力占有优势的企业未来服装企业的发展很重要的两个方向就是通过技术研发，降低原材料使用率；增加设计比重，增加产品附加值水平。减少原材料依赖程度的同时提高行业的盈利能力，从而改善行业的整体竞争力，提高行业整体的利润空间。这一过程中企业对于资本的渴望要求将会被进一步放大。因此，对于信贷部门来说，这将会是投资服装行业的一个很好的机会。同时，这些项目虽然短期内不能很快带来明显收益，但是这些项目的良好的社会效益一定会得到地方政府的大力支持。因此授信风险较小，值得进一步关注。二、产业链完善应作为企业授信重要依据目前的服装企业竞争范围日趋扩大，企业之间的竞争已经从单纯的服装生产竞争向构建完整的服装产业链转变。表现为不仅仅在于生产成本的控制竞争，同时也表现在采购、生产、管理以及销售整体流程的综合竞争。企业为获取稳定的原料价格将积极加快上游领域的融合，并针对下游需求变化，向市场销售多样化的渠道扩展延伸。服装企业积极发展上下游产业，将会大大提高行业的经济效益。那些在完善自身产业结构的基础上实现采产销一体化的企业，可以很明显的降低企业采购、生产和营销成本，降低企业的竞争风险，在未来市场竞争中将会占据更明显的优势。因此，产业链是否完善应当成为授信部门在授信评估过程中的重要依据。对于那些产业链完整的企业可以适当延长授信期限和增加授信额度。三、根据企业运营效率与财务状况决定授信策略金融机构应当关注企业运营状况与资金结构，从而确定授信策略。提高竞争实力，提高经济效益是增加企业信用等级的关键。投入产出多，企业资金总量增加了，偿债能力也相应提高。而提高经济效益的核心问题是提高产品质量，降低产品成本。质量是效益的前提，效益是质量的结果。对于那些产品附加值高，市场信赖的服装企业，其市场竞争力较强，且产品销路广、产品等级高，从而增加了企业的回笼资金，企业的信用等级也相应提高。对于信用等级高的企业，金融机构应当增加授信规模。现金流量、资产负债比例等是反应企业财务状况的重要财务指标。金融机构应当通过这些财务指标界定企业信用级别，从而确定授信规模。四、授信重点应放在名牌企业目前的服装行业竞争中，品牌价值和品牌效应越发明显。过去单纯依靠价格优势占领市场的竞争模式将逐渐退出历史舞台。取而代之的是品牌优势将成为竞争中的一张王牌。可以看到竞争激烈的服装国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司 2008年服装行业风险分析报告市场中，要想获得较高的利润水平和持续的发展态势必须要完善自主品牌，改进管理理念。无论是产品的质量、性能还是营销的网络都创立出自己的口碑。而信贷部门在发放贷款时也应该充分评估无形的企业品牌价值，对于名牌企业的发放力度和时限都可有所放宽。国家发展改革委中国经济导报社117北京世经未来投资咨询有限公司'