2008年旅游饭店行业风险分析报告 149页

'2008年旅游饭店行业风险分析报告摘要一、在国民经济中地位稳固随着旅游业的迅猛发展，我国旅游饭店业的产业规模不断扩大、集团化建设不断发展、标准化管理不断完善、产品服务不断延伸、个性化服务更加突出，在国民经济中的地位作用不断显现。同时，旅游饭店业在拉动内需，增加就业、促进产业结构调整，改善经济发展布局、带动相关产业发展等方面发挥了越来越重要的作用。除去2003年我国发生非典疫情的特殊情况外，旅游行业总收入占GDP的比重通常都在4%以上。数据来源:中国统计年鉴、中国旅游统计公报我国旅游总收入及其所占GDP比重二、行业供需分析及预测从需求角度来看，2007年，我国住宿和餐饮行业实现又好又快发展，餐饮消费再创佳绩。2007年我国餐饮消费持续快速增长，在国民经济各行业中继续保持领先地位，全国住宿与餐饮业零售额累计实现12352亿元，同比增长19.4%，比2006年同期增幅高出3个百分点，占社会消费品零售总额比重为13.8%，拉动社会消费品零售总额增长2.6个百分点，对社会消费品零售总额的增长贡献率为15.6%。国家发展改革委中国经济导报社16北京世经未来投资咨询有限公司 2007年我国旅游业总收入达1.09万亿元，首次突破1万亿元。统计显示，2007年全年入境旅游人数达1.32亿人次，增长5.5，其中入境过夜旅游人数达5472万人次，增长9.6；旅游外汇收入达419亿美元，增长23.5；中国继续保持全球第四大入境旅游接待国地位。2007年国内旅游人数达16.1亿人次，增长15.5％；国内旅游收入达7771亿元，增长24.7％。数据来源：国家旅游局、Wind资讯国内城镇居民与农村居民旅游人数（1994-2007）数据来源：国家旅游局、Wind资讯国内城镇居民旅游收入和农村居民旅游收入（1994-2007）国家发展改革委中国经济导报社16北京世经未来投资咨询有限公司 数据来源：国家旅游局、Wind资讯入境旅游总人数及增速（1988-2007）数据来源：国家旅游局、Wind资讯入境旅游外汇收入及增长（1996-2007）从供给角度来看，据国家旅游局的数据，2007年，我国在建高档酒店（四星级以上）达1107家，其中按五星级标准建设的酒店554家。目前，我国通过评定的五星级酒店已达320家，但就全国总体情况而言，高星级酒店依然需求过于供给。截止2007年底，全国星级饭店已经超过14000家，是1978年全国饭店总数的100倍。到2006年末，全国共有星级饭店12751家，比上年末增加923家，增长7.8%；客房145.98万间，增加12.78万间，增长9.6%；床位278.55万张，增加21.38万张，增长8.3%。国家发展改革委中国经济导报社16北京世经未来投资咨询有限公司 数据来源：wind2001-2007我国星级饭店总数我国经济型酒店起步较晚，但增长迅速，自2003年以来几乎每年都翻倍增长，经济型酒店处于快速扩张期。截止2007年，中国经济型酒店数与客房数分别达到1698家和188788间，在2006年底的基础上增长87.4%和91%，仍保持快速扩张。数据来源：中国经济型酒店网2000-2007年我国经济型饭店数量国家发展改革委中国经济导报社16北京世经未来投资咨询有限公司 影响旅游饭店业供给的环境因素主要有两个，一是基础设施的改善使得旅游活动更加舒适和便捷，二是旅游行业得到政府政策的大力扶持。随着国民经济的不断发展，我国基础设施尤其是公共设施不断改善，旅游目的地的易达性不断提高，旅游活动更加便捷。例如徽杭高速公路的开通之后，杭州到黄山的路程缩短至两个半小时，这将有助于上海名城、杭州名湖、黄山名山“三名”国际旅游线路的形成。2006年，黄山旅游全年累计接待入山游客181.2万人次，同比增长5.99％。另外，桂林旅游也将因为交通条件的改善得到极大的发展。广州-贺州高速公路、桂林-梧州高速公路在2007年和2008年通车，交通条件进一步改善，有利于桂林旅游业及公司控股60％的贺州温泉旅游有限责任公司的发展。我国正从旅游大国向旅游强国迈进，旅游行业得到各级政府的大力扶持。除了在国际交流和国际合作中扮演重要角色之外，旅游业在扩大内需、增加就业、促进区域间经济和社会协调发展等方面发挥了积极的作用，并得到政府和社会各界的普遍重视。国家在产业政策制定方面也一再向旅游业倾斜，以促进其健康、稳定、快速地发展。这种政策倾斜主要体现在以下两个方面。一是体现在国债政策上。前几年我国共发行了6500亿元长期建设国债，2002年发行了1500亿元，2003年国债总额下降为1400亿元。在我国逐步淡出积极财政政策的背景下，2003年的旅游国债为20亿元，是2002年8亿元的两倍多。由此可见，政府大力发展旅游行业的良苦用心。在中央政策的刺激下，各地方政府发展旅游业的积极性也越来越高。二是体现在近几年来国家制订的公民假期政策和出境旅游政策上。国家调整公共假期和确定春节、五一、十一三个长假期的政策，不仅肯定体闲度假为公民的正当消费，而且还为公民旅游消费提供时间上的保证，其鼓励倾向非常明显。在出境旅游政策方面，出境旅游目的地范围不断扩大，护照和通行证申领手续不断简化，外汇管制不断放松。这些做法为公民出境旅游提供了便利。另外促进旅游饭店业供给增加的因素就是国内旅游需求旺盛，供给规模相对较小，酒店供给结构也不合理，行业盈利回升，因此会吸引更多资金进入。从在建及拟建项目可以看出，我国旅游饭店业投资旺盛，预计未来星级酒店增速应在5%左右；经济型酒店在新建以及对原有社会旅馆和低星级酒店的兼并改造热潮之中，仍然会维持30%以上的增速。三、细分地区分析我国星级酒店主要分布在华东、华北，主要在经济发达地区和著名旅游景区附近。国家发展改革委中国经济导报社16北京世经未来投资咨询有限公司 2006年星级酒店数量全国前十名的地区从出租率来看，各地区排序与酒店和房价数排序情况差别较大，客房出租率较高的地区是湖南、山东、贵州。可见广东、北京、等地区虽然星级饭店客房数量较多，但出租率低。2006年各省市客房出租率经济型连锁酒店主要集中在华南、华北地区。上海、北京、广东、江苏、浙江增长最快，客房量居于前列，这些地区经济较发达，经济型酒店发展也相对成熟。目前西藏、青海、宁夏地区经济型连锁酒店还是空白，发展空间较大。国家发展改革委中国经济导报社16北京世经未来投资咨询有限公司 2007年经济型饭店客房数分布当前旅游饭店企业的分布集中于华北、华南，而目前经济型酒店业的新的发展投资点逐步西移。由于中国中西部地区具有较为丰富的旅游资源，同时，国家又先后出台了一系列开发中西部的措施，一部分酒店投资将从东部、南部地区转向中西部地区。考虑到旅游饭店业的投资较大，回收期较长，因此短期内仍将是华南、华北整体效益较好，长期看好中西部地区。四、行业风险分析从国际经济环境来看，2008年世界经济将放缓，主要是受美国次债危机影响，联合国的基准预测认为2008年世界经济增长将达3.4%，增幅比2007年的3.7%回落0.3个百分点。但由于我国旅游饭店业的境外游客比例中主要以港澳台游客为主，外国人游客中美国人比例也比较小，主要是以韩日为主的亚洲人，因此对旅游饭店业影响不大。从国内经济环境来看，我国消费结构升级已经开始。2007年，社会消费品零售总额增速达16.8%，超过GDP增速，而住宿餐饮业以19.4％的增长率成为其中增幅最大的子行业。国内消费升级将对高星级旅游饭店、经济型旅游饭店产生良好影响。人民币汇率升值对入境旅游市场需求会产生价格效应，但作用不会大，对国内旅游和出境旅游则有积极的收入效应。因此人民币升值对旅游饭店业的总体效应为正面。从景区业来看，当前目前国内旅游市场秩序还比较混乱，存在着一定程度上的恶性竞争，旅游服务质量不高，对居民的旅游消费有一定影响；旅游行业管理体制有待理顺，对旅游资源的管理还存在着建设、林业、文物、宗教等部门多头管理，政出多门的矛盾。这些都将对国内游和入境游产生不利影响，进而会影响旅游饭店业的需求。国家发展改革委中国经济导报社16北京世经未来投资咨询有限公司 从旅行社行业来看，行业景气低迷，竞争加剧，外资进入对国内旅行社将产生冲击，但总体上，对旅游饭店业的不利影响不大。从会展业来看，行业前景较好，虽然存在诸如场馆、服务、人才等方面的不利现状，但作为国家鼓励产业之一，长期看好，因此对旅游饭店业影响偏正面。从交通运输业来看，其对酒店业起着亦正亦反的作用。从正面来说，交通的便利将带动旅游业发展，人们出行方便了，旅游的乐趣增加，大批的游客流动必然促进入住率的增长；从反面来说，办完事后能够及时返回，这对旅游饭店业又是一个负面的影响。旅游行业得到国家及地方政府政策的大力扶持。近几年，旅游行业被列为鼓励消费、扩大内需，国民经济新增长点的重点行业之一。2007年国家出台一系列针对旅游饭店业的行业标准，不断规范旅游饭店行业的服务，这些都有利于旅游饭店行业的长期发展。旅游饭店行业投资旺盛，部分地区酒店客房的增长率超过客房需求增长率，因此供需风险上升。随着中国入世过渡期的结束和新一轮会展经济的兴起，中国酒店业的竞争将更加激烈。由激烈的竞争而产生的诸如价格、资源筹措、企业战略等的不确定性，导致行业内竞争风险升级。五、行业授信建议2007年奥运会的举行将极大促进我国旅游市场的发展，奥运会将促使入境游客大幅增长；另一方面，经济快速增长和人均可支配收入的提高促使消费升级，国内游也将大幅增长，因此对酒店的需求将会上升，短期内旅游饭店行业景气高涨。从不利方面讲，旅游饭店行业投资旺盛，星级酒店持续增长，经济型酒店则成几何级数增长，长期来看存在着过度投资的风险。从不同子行业来看，高星级酒店和经济型酒店资产扩张迅速，投资旺盛，且资金链过长，长期存在供过于求的风险，授信期限不宜过长；低星级酒店经营困难，存在被兼并的风险，授信需谨慎。从不同地区来看，旅游饭店业的新的发展投资点逐步西移。由于中国中西部地区具有较为丰富的旅游资源，同时，国家又先后出台了一系列开发中西部的措施，一部分酒店投资将从东部、南部地区转向中西部地区。未来经济型酒店的发展重点将是在河北、山西、湖北等地。从不同企业来看，由于酒店行业进入门槛较高，且规模是决定企业竞争力的重要因素，所以私营经济发展存在较大资金困难。私营酒店规模普遍较小，出租率较低，风险较大。国有酒店脱离原投资部门，转制问题多，须防范风险。国家发展改革委中国经济导报社16北京世经未来投资咨询有限公司 从产业链来看，景区子行业：看好资源扩张型和稀缺资源垄断型上市公司。旅游景区的数量和品质直接影响到一个地区或者国家旅游业的发展水平和在国内国际上的竞争力。与酒店、旅行社和交通工具等旅游要素相比，景区具有较强的不可替代性。酒店子行业：看好高星级酒店和经济型酒店龙头。为了备战2008年奥运和2010年世博会，星级酒店和经济型酒店规模近两年呈加速扩大趋势。旅行社子行业：集中度低、盈利不佳。由于旅行社行业进入门槛相对较低，行业内公司同质化竞争比较严重，是旅游业中最为分散的子行业。国家发展改革委中国经济导报社16北京世经未来投资咨询有限公司 目录第一章旅游饭店行业市场供需分析及预测17第一节旅游饭店行业产业链分析17一、旅游饭店行业在国民经济中的地位17二、旅游饭店相关产业链分析18第二节旅游饭店行业供给分析及预测19一、旅游饭店业运行概况19二、2008～2010年供给预测23第三节旅游饭店行业需求分析27一、住宿和餐饮行业分析27二、旅游市场分析28第四节2008年旅游饭店行业预测38一、国内消费结构全面升级，旅游饭店行业快速发展38二、奥运会等盛会的举办促进旅游饭店业的繁荣39三、我国旅游市场空间广大，旅游饭店行业需求持续旺盛41第二章旅游饭店行业竞争分析及预测43第一节旅游饭店行业竞争特点分析及预测43一、旅游饭店行业的集中度分析43二、旅游饭店业的品牌竞争43三、旅游饭店业的进入、退出壁垒44第二节旅游饭店行业SWOT分析及预测45一、高星级酒店管理业务SWOT分析：市场空间巨大，机遇大于挑战45二、经济型酒店SWOT分析47第三节旅游饭店行业企业兼并重组分析及预测49一、兼并重组的动力49二、兼并重组的方式49三、饭店行业兼并重组案例49第三章旅游酒店行业投资与效益分析52第一节旅游酒店行业效益分析52一、全国星级饭店的营业收入情况52二、全国星级饭店的客房出租率情况53第二节旅游饭店行业投资状况分析55第三节旅游酒店行业盈利模式分析57一、经营增长盈利模式57二、物业增值盈利模式58三、资本营运盈利模式58四、品牌创新盈利模式59五、集团建设盈利模式61第四章旅游饭店行业细分子行业分析62第一节经济型饭店分析及预测62一、经济型饭店市场空间广阔62国家发展改革委中国经济导报社16北京世经未来投资咨询有限公司 二、经济型酒店整合发展64三、经济型酒店发展趋势与预测66第二节星级饭店分析及预测68一、高星级酒店前景较好68二、低星级酒店业面临整合契机69第五章旅游饭店行业细分地区分析71第一节行业区域分布总体分析及预测71一、星级饭店行业区域分布分析及预测71二、经济型连锁酒店区域分布分析及预测72三、行业效益指标区域分布分析及预测74第二节北京市旅游饭店行业75一、北京市旅游饭店行业中的规模及地位变化75二、北京市旅游饭店行业供需状况分析75三、北京旅游饭店行业经济效益分析76四、北京旅游饭店行业发展趋势预测77第三节上海市旅游饭店行业82一、上海市在旅游饭店行业中的规模及地位变化82二、上海市旅游饭店行业供需状况分析83三、上海旅游饭店行业经济效益分析87四、上海旅游饭店行业发展趋势预测87第六章旅游饭店行业企业分析91第一节旅游饭店行业企业特征分析91一、旅游饭店业主要上市公司业务情况91二、旅游饭店业主要上市公司资产运营情况91第二节上市公司运营状况对比分析92一、总体排名分析92二、盈利能力对比分析93三、偿债能力对比分析93四、营运能力对比分析94五、发展能力对比分析95第三节北京首都旅游股份有限公司96一、企业基本状况96二、企业行业地位分析97三、企业经营状况分析98四、公司发展规划及发展前景预测98五、2007年重大发展事项及启示99第四节上海锦江国际酒店发展股份有限公司101一、企业基本状况101二、企业行业地位分析101三、企业经营状况分析101四、公司发展规划及发展前景预测102第五节中青旅控股股份有限公司104一、企业基本状况104二、企业行业地位分析104国家发展改革委中国经济导报社16北京世经未来投资咨询有限公司 三、企业经营状况分析105四、公司发展规划及发展前景预测105五、重大发展事项及启示106第六节湖南华天大酒店股份有限公司107一、企业基本状况107二、企业行业地位分析107三、企业经营状况分析107四、重大发展事项及启示108第七章旅游饭店行业授信风险分析及提示110第一节旅游饭店行业环境风险分析及提示110一、国际环境对行业影响分析及风险提示110二、宏观经济对行业影响分析及风险提示111三、汇率变化对行业影响分析及风险提示112第二节旅游饭店行业上下游风险分析及提示114一、景区业风险分析及提示114二、旅行社业风险分析及提示115三、会展业风险分析及提示117四、交通运输业风险分析及提示118第三节旅游饭店行业政策风险分析及提示120一、国家旅游局发出《关于进一步促进旅游业发展的意见》120二、旅游饭店行业标准逐步完善120三、贸易障碍降低、积极引进外资121四、规范饭店行业服务121五、加强对景区点和星级饭店评级的管理122六、假期调整利好酒店业发展122第四节旅游饭店行业其他风险分析及提示124一、市场供需风险提示124二、行业竞争分析及风险提示124三、企业扩张风险124四、重大事件风险125五、政治波动风险125第八章行业授信机会及建议127第一节行业授信机会及建议127一、总体授信机会及授信建议127二、子行业授信机会及建议127三、区域授信机会及建议128四、企业授信机会及建议128第二节产业链授信机会及建议130国家发展改革委中国经济导报社16北京世经未来投资咨询有限公司 附表表12001-2007我国星级饭店总数19表22006年按规模划分的全国星级饭店规模及其经营情况22表32007年旅游饭店业主要拟在建项目24表42007年国内旅游市场基本情况28表5入境外汇收入构成情况（2007年1-11月）31表6入境旅游者构成（按地区分类）34表7入境旅游外国人的构成（按地区分）35表8入境旅游外国人人数及构成（按目的分类）35表9入境旅游人数（按入境方式）36表10历届奥运会接待入境游人次39表11历届奥运会对举办国的影响39表121988年韩国奥运会前后旅游酒店增长情况40表132008年北京奥运会对我国旅游接待的影响40表14入境游快速增长对旅游三大子行业的积极影响示意41表152006年星级饭店营业收入和客房出租率（按经济类型划分）52表162006年星级饭店营业收入和客房出租率（按规模划分）53表172006年星级饭店营业收入和客房出租率（按星级划分）53表18我国饭店企业引资状况56表19旅游饭店行业细分子行业62表20中美对比、显示我国经济型酒店市场空间依然巨大63表212002-2006年上海市低星级酒店平均出租率69表222002-2006年上海市低星级酒店平均房价69表232005-2007年中国经济型连锁酒店行业地区分布73表242005-2007年北京市星级饭店数量75表252007年规模以上饭店经营情况76表262007年1-11月规模以上饭店财务情况76表27奥运会北京旅游市场影响预测78表28奥运期间房价80表29“十一五”时期北京市旅游发展主要指标81表302002-2007年上海市星级酒店数量83表312001-2007年上海旅游接待人数85国家发展改革委中国经济导报社16北京世经未来投资咨询有限公司 表322002-2007年上海旅游饭店业效益状况87表33上海市旅游业发展“十一五”规划九项预期指标89表342008-2010年上海客房需求预测89表35旅游饭店业主要上市公司业务情况91表36旅游饭店业上市企业的酒店资产及运营情况91表37上市公司分析指标及权重92表382007年第三季度旅游饭店业上市公司排名92表39上市公司盈利能力93表40上市公司偿债能力93表41上市公司营运能力94表42上市公司发展能力95表432007年6月首旅股份主营业务收入96表442007年9月首旅股份主要指标排名97表452004～2007年首旅股份经营状况98表462007年9月锦江股份主要指标排名101表472004～2007年锦江股份经营状况101表482007年9月首旅股份主要指标排名104表492004～2007年中青旅经营状况105表502007年9月华天酒店主要指标排名107表512004～2007年华天酒店经营状况107表52主要国际组织对2008年世界经济预测110表53上市公司主要景区游客人次变化情况114表54全国各类景区数量一览表114表552007年各种运输方式完成旅客运输量及其增长速度118国家发展改革委中国经济导报社16北京世经未来投资咨询有限公司 附图图1我国旅游总收入及其所占GDP比重17图2我国旅游总收入及GDP现价增速18图32005-2006年我国星级饭店数量变化（分星级）20图42006年我国星级饭店房间数构成（分星级）20图52006年我国星级饭店数构成（分所有制类型）21图62006年我国星级饭店房间数构成（分所有制类型）22图72000-2007年我国经济型饭店数量23图82000-2007年我国经济型饭店客房数量23图91989-2007年住宿和餐饮业零售额及增速27图101989-2007年住宿和餐饮业零售额与消费品零售额增速比较28图11国内城镇居民与农村居民旅游人数（1994-2007）29图12国内城镇居民旅游收入和农村居民旅游收入（1994-2007）30图13国内城镇居民与农村居民旅游人均花费及增速比较（1994-2007）30图14入境旅游外汇收入及增长（1996-2007）31图15入境旅游外汇收入构成比例（2007年1-11月）32图16入境旅游外汇收入构成变化（2001年至2007年1-11月）32图17入境旅游外汇收入构成增速（2001-2007年1-11月）33图18入境旅游总人数及增速（1988-2007）33图19入境旅游者构成比例（按地区分类）34图20入境旅游外国人构成比例（按目的分类）36图21入境旅游者构成（按入境方式分类）37图22消费升级对旅游饭店业的影响39图232007经济型连锁酒店品牌市场占有率43图242007年经济型饭店住客构成63图252006年星级酒店数量全国前十名的地区71图262006年各省市客房出租率72图272007年经济型饭店客房数分布73图282008年1月经济型饭店各地区平均房价74图291993-2007年北京市接待入境旅游总人数及增速76图302002-2007年上海旅游饭店业平均出租率87图312003-2007年上海旅游饭店业平均房价87国家发展改革委中国经济导报社16北京世经未来投资咨询有限公司 图322007年6月首旅股份主营业务收入构成97图332006年中青旅主营业务构成104图342006年华天酒店业务构成107图35入境旅游者构成比例（按地区分类）111图36入境旅游外国人构成比例（按地区分）111图37主要上市公司旅游服务业务毛利率情况116图382005-2006年星级酒店客房出租率（按所有制类型划分）129国家发展改革委中国经济导报社16北京世经未来投资咨询有限公司 2008年旅游饭店行业风险分析报告第一章旅游饭店行业市场供需分析及预测第一节旅游饭店行业产业链分析一、旅游饭店行业在国民经济中的地位旅游行业在产值、经济增加值、就业以及税收等方面已经成为世界经济的主要贡献力量。饭店业作为旅游业的三大支柱之一，在现代发达国家的经济体系中占有极其重要的地位，也是发展中国家积极推动和扶持的朝阳产业。从下图可以看出，我国旅游业在国民经济中占有重要的地位，除去2003年我国发生非典疫情的特殊情况外，旅游行业总收入占GDP的比重通常都在4%以上。自从我国旅游业转型为经济产业以来，随着旅游业的迅猛发展，我国旅游饭店业的产业规模不断扩大、集团化建设不断发展、标准化管理不断完善、产品服务不断延伸、个性化服务更加突出，在国民经济中的地位作用不断显现。同时，旅游饭店业在拉动内需，增加就业、促进产业结构调整，改善经济发展布局、带动相关产业发展等方面发挥了越来越重要的作用，并逐渐成为衡量城市投资环境和国际化程度的重要标志之一。数据来源:中国统计年鉴、中国旅游统计公报图1我国旅游总收入及其所占GDP比重149 2008年旅游饭店行业风险分析报告1998年以来，旅游行业高速增长，其增速一度高过GDP增速，2003-2005年，旅游总收入增速波动较大，2006年来势旅游行业增速再一次超过了GDP现价增速。一方面GDP的高速增长促进旅游业的繁荣，另一方面，旅游业的增长也为国民经济发展的做出巨大贡献。这一贡献不只是体现旅游业带来的增加值，也体现在旅游业满足人民的物质文化生活需求，也体现在旅游业可以向世界展示中国的经济文化魅力。旅游饭店业作为旅游行业整体中不可或缺的一部分，其在国民经济中的作用也日益增强，尤其是在2008年北京奥运会举办之时，旅游业、旅游饭店业成为了各界关注的焦点，奥运会的举办为我国旅游饭店行业带来前所未有的机遇和挑战。数据来源:中国统计年鉴、中国旅游统计公报图1我国旅游总收入及GDP现价增速二、旅游饭店相关产业链分析旅游饭店业的产业链与其他行业有着显著的不同，并非上、中、下游式的纵向产业链模式，而是由景区业、旅游饭店业、旅行社业组成的横向产业链模式。旅游产业是由一连串横向联系的企业构成的产业链。这种横向产业链和其他产业的纵向产业链意义完全不同，纵向产业链只有产业末端制造产149 2008年旅游饭店行业风险分析报告成品，直接面对消费者，产业链条的其它部分则隐蔽在生产者之间的市场关系中；而横向产业链则是整个产业链条直接面对消费市场，这使得旅游饭店行业与景区业、旅行社业关系紧密，共同构成旅游行业整体。由于旅游饭店行业与相关产业的横向连接特性使得旅游饭店龙头企业很多都是涵盖整个旅游产业链条的大型企业集团，例如中青旅、首旅股份等等。因此，在本文中也将紧密结合旅游行业整体来分析旅游饭店行业的发展。149 2008年旅游饭店行业风险分析报告第二节旅游饭店行业供给分析及预测一、旅游饭店业运行概况2007年旅游饭店业呈现的特征：（1）市场需求持续旺盛，产业投资热情持续高涨；（2）高星级酒店和经济型酒店齐头并进。（一）星级饭店发展概括据国家旅游局的数据，2007年，我国在建高档酒店（四星级以上）达1107家，其中按五星级标准建设的酒店554家。目前，我国通过评定的五星级酒店已达320家，但就全国总体情况而言，高星级酒店依然需求过于供给。截止2007年底，全国星级饭店已经超过14000家，是1978年全国饭店总数的100倍。到2006年末，全国共有星级饭店12751家，比上年末增加923家，增长7.8%；客房145.98万间，增加12.78万间，增长9.6%；床位278.55万张，增加21.38万张，增长8.3%。数据来源：wind表12001-2007我国星级饭店总数1、按星级划分我国星级饭店分布呈现出“中间大，两头小”149 2008年旅游饭店行业风险分析报告的特征。在12751家星级饭店中：五星级饭店302家，比上年末增加21家；四星级饭店1369家，增加223家；三星级饭店4779家，增加488家；二星级饭店5698家，增加201家；一星级饭店603家，减少10家。数据来源：《2006年中国旅游业统计公报》图12005-2006年我国星级饭店数量变化（分星级）从房间数来看，五星级饭店共有11.52万间客房，占全国星级饭店客房总数的7.9%；四星级饭店共有29.00万间客房，占客房总数的19.9%；三星级饭店共有59.85万间客房，占客房总数的41.0%；二星级饭店共有42.41万间客房，占客房总数的29.1%；一星级饭店共有3.21万间客房，占客房总数的2.2%。149 2008年旅游饭店行业风险分析报告数据来源：《2006年中国旅游业统计公报》图12006年我国星级饭店房间数构成（分星级）2、按注册登记类型划分我国星级饭店以国有企业为主。按注册登记类型划分，在全国12751座星级饭店中，国有饭店为5832座，占全国星级饭店总数的45.7%；集体经济饭店为902座，占7.1%；外商投资饭店为256座，占2.0%；港澳台投资饭店为329座，占2.6%。以上四种注册登记类型的饭店，共占全部饭店的57.4%。此外，联营、股份制、私营等其他注册登记类型的饭店共有5432座，占全部星级饭店总数的42.6%。149 2008年旅游饭店行业风险分析报告数据来源：《2006年中国旅游业统计公报》图12006年我国星级饭店数构成（分所有制类型）从客房间数来看，在全国星级饭店拥有的145.98万间客房中，国有饭店共有66.59万间客房，占全国星级饭店客房总数的45.6%；集体经济饭店共有8.46万间客房，占5.8%；外商投资饭店共有5.79万间，占4.0%；港澳台投资饭店共有7.49万间客房，占5.1%。以上四种注册登记类型的饭店客房占全部饭店客房的60.5%。其他注册登记类型的饭店客房共有57.65万间，占全部饭店客房数的39.5%。149 2008年旅游饭店行业风险分析报告数据来源：《2006年中国旅游业统计公报》图12006年我国星级饭店房间数构成（分所有制类型）3、按规模划分星级饭店的经营中规模是至关重要的因素，可以看出规模大的星级饭店通常出租率要高于规模小的饭店。按饭店规模大小划分的情况是：(1)客房数在500间以上的饭店113座，共有7.48万间客房，占全国星级饭店客房总数的5.1%；(2)客房数在300-499间的饭店471座，共有17.30万间客房，占全国星级饭店客房总数的11.9%；(3)客房数在200-299间的饭店1014座，共有24.39万间客房，占全国星级饭店客房总数的16.7%；(4)客房数在100-199间的饭店3978座，共有53.77万间客房，占全国星级饭店客房总数的36.8%；(5)客房数在100间以下的饭店7175座，共有43.05万间客房，占全国星级饭店客房总数的29.5%。表12006年按规模划分的全国星级饭店规模及其经营情况饭店数客房数（万间）床位数（万张）客房数500间以上1137.4812.02客房数300－499间47117.330.17客房数200－299间101424.3944.49客房数100－199间397853.77103.75客房数99间以下717543.0588.12合计12751145.98278.55数据来源：《2006年中国旅游业统计公报》（二）经济型饭店发展概况我国经济型酒店起步较晚，但增长迅速，自2003年以来几乎每年都翻倍增长，经济型酒店处于快速扩张期。截止2007年，中国经济型酒店数与客房数分别达到1698家和188788间，在2006年底的基础上增长87.4%和91%，仍保持快速扩张。149 2008年旅游饭店行业风险分析报告数据来源：中国经济型酒店网图12000-2007年我国经济型饭店数量数据来源：中国经济型酒店网图22000-2007年我国经济型饭店客房数量149 2008年旅游饭店行业风险分析报告二、2008～2010年供给预测（一）在建及拟建项目分析近几年来，由于国内经济稳步发展，旅游行业高速增长，旅游饭店业景气复苏，行业开始实现盈利，加上未来预期乐观，导致较多资金进入，据不完全统计，旅游饭店拟在建项目有57个之多，其中最大投资额为50亿元以上，最小投资额为3千万元。这些旅游饭店项目主要集中在华北、华东和华南地区。表12007年旅游饭店业主要拟在建项目地区项目名称投资总额所在地建设周期华北崇礼皓蓝假日酒店项目9000万元华北北京夏都融侨酒店项目6500万元华北北京富力万丽酒店项目50000万元2006年-2008年华北国际大酒店项目45000万元山西省太原市2006年-2009年华北万绿园酒店项目27000万元华北四星级酒店项目20000万元北京市崇文区2006年-2008年华北静海县交通局五星级酒店项目17500万元华北商务酒店项目16000万元北京市大兴区经济技术开发区2007年-2010年华北酒店式公寓项目16000万元内蒙古呼和浩特市2007年-2008年华北天津凯华四星级酒店项目15000万元华北酒店工程12000万元陕西省榆林市2007年-2008年华北酒店工程12000万元河北省张家口市怀来县2007年-2010年华北科尔沁大酒店项目12000万元华北住宅楼和酒店（四星级）工程100000万元内蒙古满洲里市2006年-2008年酒店式服务公寓工程9000万元山东省烟台市2007年-2009年149 2008年旅游饭店行业风险分析报告华东华东潍坊坊子酒店项目8000万元华东钱江新城商务酒店项目8000万元华东上海世茂庄园天马山大酒店项目75000万元2007年-2009年华东上海小南国花园大酒店（五星级）项目65000万元华东上海佘山索菲特大酒店项目55000万元2006年6月-2008年5月华东绍兴咸亨新天地文化主题酒店项目50000万元2007年3月-2008年10月华东凯纳商务广场·洛察纳酒店式公寓项目50000万元江苏省常州市2006年11月-2008年12月华东青岛希尔景园国际大酒店项目50000万元2005年10月-2007年12月华东酒店（五星级）及商务公寓楼项目500000万元山东省烟台市2007年-2009年华东阅江广场酒店式公寓项目4800万元华东酒店项目48000万元福建省厦门市2007年-2008年华东安亭大酒店项目36000万元华东青岛源杰大酒店贵宾楼(四星级)项目3000万元华东酒店（五星级）项目30000万元江苏省昆山市阳澄湖东侧2007年-2009年华东赣南假日酒店项目30000万元华东竹园2-11地块公寓式酒店及公共绿地项目27936万元华东建发大酒店项目25000万元华东酒店项目23000万元山东省莱阳市2008年-2009年华东日照海纳建国君豪酒店（二期）项目22000万元华东酒店大楼工程2000万元福建省宁德市2007年-2008年酒店项目（更新）20000万元山东省青州市2007年-2008年149 2008年旅游饭店行业风险分析报告华东华东青州五星级国际酒店项目20000万元华东蓬莱市利群酒店项目20000万元华东酒店项目19000万元江苏省南京市2007年-2009年华东上海服装城酒店式公寓及总部办公大楼项目16500万元华东酒店工程1500万元上海市2007年华东黄山北大门酒店项目15000万元华东酒店和写字楼项目100000万元浙江省宁波市2008年-2010年华东青岛金沙滩度假酒店项目100000万元2006年11月-2009年9月华南翠景酒店项目7000万元华南酒店项目60000万元广西壮族自治区桂林市2006年-2009年华南保利皇冠酒店（五星级）项目42500万元广东省佛山市2007年-2009年华南汕头蓝湾五星级酒店项目35000万元华南三亚中油大酒店（五星级）项目30000万元华南酒店工程15000万元广东省中山市2007年5月-2008年华南肇庆宏通悦凯酒店（五星级）15000万元华南千灯湖畔五星级酒店项目150000万元广东省佛山市2006年11月-2009年12月华中融城国际大酒店项目50000万元湖南省衡阳市2007年-2010年华中鑫都大酒店改造工程19500万元西北沣禾苑五星级大酒店项目15000万元西南五星级度假酒店工程28000万元四川省绵阳市2007年-2009年重庆北碚缙云山生态酒店项目26000万元149 2008年旅游饭店行业风险分析报告西南数据来源：拟在建网（二）2008～2010年供给预测影响旅游饭店业供给的环境因素主要有两个，一是基础设施的改善使得旅游活动更加舒适和便捷，二是旅游行业得到政府政策的大力扶持。随着国民经济的不断发展，我国基础设施尤其是公共设施不断改善，旅游目的地的易达性不断提高，旅游活动更加便捷。例如徽杭高速公路的开通之后，杭州到黄山的路程缩短至两个半小时，这将有助于上海名城、杭州名湖、黄山名山“三名”国际旅游线路的形成。2006年，黄山旅游全年累计接待入山游客181.2万人次，同比增长5.99％。另外，桂林旅游也将因为交通条件的改善得到极大的发展。广州-贺州高速公路、桂林-梧州高速公路在2007年和2008年通车，交通条件进一步改善，有利于桂林旅游业及公司控股60％的贺州温泉旅游有限责任公司的发展。我国正从旅游大国向旅游强国迈进，旅游行业得到各级政府的大力扶持。除了在国际交流和国际合作中扮演重要角色之外，旅游业在扩大内需、增加就业、促进区域间经济和社会协调发展等方面发挥了积极的作用，并得到政府和社会各界的普遍重视。国家在产业政策制定方面也一再向旅游业倾斜，以促进其健康、稳定、快速地发展。这种政策倾斜主要体现在以下两个方面。一是体现在国债政策上。前几年我国共发行了6500亿元长期建设国债，2002年发行了1500亿元，2003年国债总额下降为1400亿元。在我国逐步淡出积极财政政策的背景下，2003年的旅游国债为20亿元，是2002年8亿元的两倍多。由此可见，政府大力发展旅游行业的良苦用心。在中央政策的刺激下，各地方政府发展旅游业的积极性也越来越高。二是体现在近几年来国家制订的公民假期政策和出境旅游政策上。国家调整公共假期和确定春节、五一、十一三个长假期的政策，不仅肯定体闲度假为公民的正当消费，而且还为公民旅游消费提供时间上的保证，其鼓励倾向非常明显。在出境旅游政策方面，出境旅游目的地范围不断扩大，护照和通行证申领手续不断简化，外汇管制不断放松。这些做法为公民出境旅游提供了便利。149 2008年旅游饭店行业风险分析报告另外促进旅游饭店业供给增加的因素就是国内旅游需求旺盛，供给规模相对较小，酒店供给结构也不合理，行业盈利回升，因此会吸引更多资金进入。从在建及拟建项目可以看出，我国旅游饭店业投资旺盛，预计未来星级酒店增速应在5%左右；经济型酒店在新建以及对原有社会旅馆和低星级酒店的兼并改造热潮之中，仍然会维持30%以上的增速。149 2008年旅游饭店行业风险分析报告第三节旅游饭店行业需求分析一、住宿和餐饮行业分析国家统计局最新数字表明，2007年，全国社会消费品零售总额89210亿元，比上年增长16.8%。分城乡看，城市消费品零售额60411亿元，增长17.2%；县及县以下消费品零售额28799亿元，增长15.8%；分行业看，批发和零售业增长16.7%，住宿和餐饮业增长19.4%，住宿需求增长旺盛。我国住宿餐饮业零售额始终保持着较高增速，除2003年发生SARS疫情导致增速波动外，2000年以来增速都在15%以上高速增长。资料来源：国家统计局、商务部图11989-2007年住宿和餐饮业零售额及增速从下图可以看出，除2004-2005年期间外，一直以来住宿餐饮业零售额增速都高于消费者零售额增速，2007年住宿餐饮业零售额增速高于消费者零售额增速2.6个百分点。并且住宿餐饮业零售额占消费品零售额比重稳步上升，2007年比重为13.9%。149 2008年旅游饭店行业风险分析报告资料来源：国家统计局、商务部图11989-2007年住宿和餐饮业零售额与消费品零售额增速比较住宿和餐饮业的发展将影响酒店业的需求，二者呈正相关趋势。如果住宿和餐饮业发展迅速，将增加酒店业的需求量，从而拉动酒店业的上涨。反之，如果住宿和餐饮业下滑，酒店业需求量下降，行业发展趋于萎缩。二、旅游市场分析2007年我国旅游业总收入达1.09万亿元，首次突破1万亿元。统计显示，2007年全年入境旅游人数达1.32亿人次，增长5.5，其中入境过夜旅游人数达5472万人次，增长9.6；旅游外汇收入达419亿美元，增长23.5；中国继续保持全球第四大入境旅游接待国地位。2007年国内旅游人数达16.1亿人次，增长15.5％；国内旅游收入达7771亿元，增长24.7％。（一）国内旅游市场运行情况国内旅游已成为目前世界上数量最大、增速最快、潜力最强的旅游市场。国内旅游收入每年平均以16.1%的增长率增加，2007年国内旅游收入达到7770.62亿元，同比提高24.73%，人均旅游消费自2003年下滑到395.7元以后，近四年逐年增加，2007增加到482.6元，比2006年增加35.7元，同比上升7.99%；城镇居民人均消费达到906.9元，农村居民人均消费仅222.5元，城镇居民人均消费比2006年增加140.5，同比增加18.33，增速加快明显，而农村居民人均消费增加较少，增速较慢。149 2008年旅游饭店行业风险分析报告表12007年国内旅游市场基本情况总人次数（亿人次）出游率（%）总花费（亿元）人均花费（元）全国合计16.1122.57770.62482.6城镇居民6.12166.35550.39906.9农村居民9.98105.42220.23222．5城镇居民6.12166.35550.39906.9一季度1.6143.71357.94846.0二季度1.5542.1134.28871.3三季度1.3837.61346.04973.7四季度1.5842.91497.13948.3注：*出游率指城镇居民或农村居民出游的人次数占其人口数的比重。数据来源：国家旅游局1、国内旅游人数持续不断增长国内旅游人数多年以来一直保持持续上升的趋势，自2004年首次突破10亿人大关以来，2007年增加到16.1亿人次，农村居民旅游人数达到9.98亿人，占到国内旅游人数的61.99%，城镇居民旅游人数为6.12亿人，占到国内旅游人数的38.01%。数据来源：国家旅游局、Wind资讯图1国内城镇居民与农村居民旅游人数（1994-2007）149 2008年旅游饭店行业风险分析报告2、国内旅游收入持续增加2007年，国内旅游收入达到7770.62亿元人民币，比2006年增加1540.88亿元，同比24.73%。其中：城镇居民旅游消费达到5550.39亿元，比2006年增加1135.65亿元，同比增长25.72%；农村居民旅游消费达到2220.23亿元，比2006年增加405.23，同比增长22.33%。农村居民旅游消费的增长略低于城镇居民旅游消费的增长。数据来源：国家旅游局、Wind资讯图1国内城镇居民旅游收入和农村居民旅游收入（1994-2007）3、国内旅游出游人均花费不断增加2007年国内旅游出游人均花费482.6元，比2006年增加35.7元，同比增长7.99%。其中：城镇居民国内旅游出游人均花费906.9元，比2006年增加140.5，同比增长18.33%，增速明显增快；农村居民国内旅游出游人均花费222.5元，比2006年同比增加0.6元，基本与2006年持平，与城镇居民旅游人均花费增速加快相比，增速明显缓慢。149 2008年旅游饭店行业风险分析报告数据来源：国家旅游局、Wind资讯图1国内城镇居民与农村居民旅游人均花费及增速比较（1994-2007）（二）国内入境游市场情况分析1、入境旅游外汇收入情况分析中国以丰富的旅游资源、悠久的历史文化底蕴和日益增强的综合实力吸引着众多海外游客前来旅游，入境旅游外汇收入平均每年以13.61%的幅度增长，剔除2003年非典的影响，平均每年增幅16.18%，2007年达到372.33亿美元，比2006年增加32.48亿元，同比增加9.67%。149 2008年旅游饭店行业风险分析报告数据来源：国家旅游局、Wind资讯图1入境旅游外汇收入及增长（1996-2007）2、入境旅游外汇收入结构分析从入境旅游外汇收入的构成来看，2007年1-11月入境旅游外汇中，外国人在国内花费达到203.11亿美元，比2006年增加31.08亿美元，占入境旅游外汇收入的58%；香港同胞花费达到74.71，比2006年增加4.02亿美元，占入境旅游外汇收入的22%；澳门同胞花费达到25.4亿美元，比2006年减少0.83亿美元，占入境旅游外汇收入的7%；台湾同胞花费达到44.25亿美元，比2006年增加1.97亿美元，占入境旅游外汇收入的13%。从这数据中可以看出表向对于港澳台同胞，外国人对我国入境外汇收入贡献比较大。表1入境外汇收入构成情况（2007年1-11月）入境旅游外汇收入（亿美元）外国人203.11香港同胞74.71澳门同胞25.4台湾同胞44.25合计347.48数据来源：国家旅游局149 2008年旅游饭店行业风险分析报告数据来源：国家旅游局图1入境旅游外汇收入构成比例（2007年1-11月）从2001年至2007年，每年1-11月的外汇收入构成变化及增速看，外国人对我国入境游外汇收入贡献一直较大，即在国内消费较高，并且增速也比港澳台同胞增速快。数据来源：国家旅游局149 2008年旅游饭店行业风险分析报告图1入境旅游外汇收入构成变化（2001年至2007年1-11月）数据来源：国家旅游局图2入境旅游外汇收入构成增速（2001-2007年1-11月）3、入境旅游客源市场分析（1）入境旅游客源总量分析入境旅游人数平均每年以8%的幅度增加，2007年已经达到13187.3万人次，同比增加693.12万人次，港澳台入境人数达到10576.36万人，占全部入境旅游人数的80.2%，外国入境旅游人数为2619.97万人，占全部入境旅游人数的19.8%，分别比2006年增加303.19万人和398.94万人。149 2008年旅游饭店行业风险分析报告数据来源：国家旅游局、Wind资讯图1入境旅游总人数及增速（1988-2007）（2）入境旅游客源结构分析从入境旅游者的组成按地区分类看，2007年入境旅游者组成中，香港同胞达到7794.89万人，占入境旅游总人数的59%；澳门同胞达到2318.68万人，入境旅游总人数的18%；台湾同胞到462.79万人，占入境旅游总人数的3%；外国人游客达到2610.97万人，占入境旅游总人数的20%。外国人比重稳步上升，港澳台占比呈下降趋势，这说明，外国游客人数增加要快于港澳台入境人数的增加，在2008年北京奥运会、2010年上海世博会和亚运会的召开大背景下，这一现象将更加明显。表1入境旅游者构成（按地区分类）入境旅游人数（万人）合计13187.33香港同胞7794.89澳门同胞2318.68台湾同胞462.79外国人2610.97数据来源：国家旅游局149 2008年旅游饭店行业风险分析报告数据来源：国家旅游局图1入境旅游者构成比例（按地区分类）入境旅游外国人按地区分析，亚洲入境旅游的外国人达1607.03万人，占入境旅游的外国人的62%，美洲入境旅游的外国人达272.1万人，占入境旅游的外国人的10%，欧洲入境旅游的外国人达620.73万人，占入境旅游外国人的24%，大洋洲入境旅游的外国人达72.85万人，占入境旅游外国人的3%，非洲入境旅游的外国人达37.91万人，占入境旅游外国人的1%，其他国家入境旅游的外国人达0.34万人。表1入境旅游外国人的构成（按地区分）入境旅游人数合计2610.97亚洲1607.03美洲272.10欧洲620.73大洋洲72.85非洲37.91其他国家0.34数据来源：国家旅游局149 2008年旅游饭店行业风险分析报告入境旅游外国人中，会议/商务目的入境的达到696.05万人，占入境旅游外国人总数的19%；观光休闲目的入境的达到1314.08万人，占入境旅游外国人总数的35%，探亲访友目的入境的达到7.96万人；服务员工目的入境的达到1333.35万人，占入境旅游外国人总数的36%；其他目的入境的达到359.53万人，占入境旅游外国人总数的10%。表1入境旅游外国人人数及构成（按目的分类）国别合计（万人）入境目的（万元）会议/商务观光休闲探亲访友服务员工其他合计2610.97696.051314.087.961333.35359.53亚洲1607.03395.88759.577.28154.05290.26美洲272.1081.86154.382.7811.7323.85欧洲620.73180.95341.330.2961.4036.76大洋洲72.8519.9142.430.0794.166.26非洲37.9117.4216.220.0192.02.26其他国家0.340.0390.140.0150.00190.14数据来源：国家旅游局数据来源：国家旅游局图1入境旅游外国人构成比例（按目的分类）149 2008年旅游饭店行业风险分析报告入境旅游者入境方式看，乘坐船舶入境的旅游者达到592.01万人，占入境旅游者总数的5%。乘坐飞机入境的旅游者达到1881.54万人，占入境旅游总数的14%；乘坐火车入境的旅游者达到166.44万人，占入境旅游者总数的1%；乘坐汽车入境的旅游者达到3477.33万人，占入境旅游者总数的26%；徒步入境的旅游者达到7080万人，占入境旅游总人数的54%，超过了一半以上。表1入境旅游人数（按入境方式）合计入境方式（万人）船舶飞机火车汽车徒步合计13187.33592.011881.54166.443477.337080.00香港同胞7794.89211.85164.9480.362939.024398.72澳门同胞2318.687.504．670.23118.692187.59台湾同胞462.7986．60206.283.3365.1101.42外国人2610.97286.061505.6682.52354.46382.27数据来源：国家旅游局数据来源：国家旅游局图1入境旅游者构成（按入境方式分类）149 2008年旅游饭店行业风险分析报告第四节2008年旅游饭店行业预测一、国内消费结构全面升级，旅游饭店行业快速发展1、居民可支配收入持续增长。国民收入增长是居民消费升级的决定性因素。目前，城镇居民依然是国内游的主要参与者和收益贡献者，我们将从城镇居民人均可支配收入这个经济指标来理解消费结构升级。据国家统计局数据，2007年，城镇居民人均可支配收入13786元，扣除价格因素，实际增长12.2%，增幅高于上年1.8个百分点。农民人均现金收入4140元，扣除价格因素，实际增长9.5%。2、恩格尔系数持续下降，住宿餐饮业成为社会消费品零售业中增幅最大的子行业。2000－2006年，居民家庭恩格尔系数保持下降态势，居民消费结构持续向好；2007年由于食品价格上涨，导致城乡居民恩格尔系数略微回升，但消费升级趋势将不会改变。恩格尔系数的下降预示着食品外的社会消费将增加。根据国家统计局的最新数据，2007年，我国国内生产总值(GDP)为24.7万亿元，同比增长11.4%；而其中社会消费品零售总额89210亿元，同比增长16.8%，增速高于GDP增速。其中，住宿和餐饮业实现收入12352亿元，占社会零售品销售总额的13.9％，增长率高达19.4%，成为社会消费品零售业中增长最快的二级子行业。住宿餐饮业在社会消费中比例上升，表明对旅游饭店业的需求也在上升。3、扩大内需为宏观调控方向，业界关注消费升级中国经济是否由“偏快”转向“过热”。解决投资增长过快、贸易顺差过大和流动性过剩三大问题，是下一阶段宏观调控的主题。宏观经济三架马车包括消费、投资、进出口贸易。而目前我国进行宏观调控的基本思路就是扩大内需刺激消费，适当抑止投资和出口，调整后两项的结构。因此，消费量增加以及消费结构升级成为关注的重点。4、消费升级对旅游酒店行业的影响149 2008年旅游饭店行业风险分析报告消费升级由两部分构成，一是具备较高消费能力的群体参与其中的高端消费升级；一是普通消费者均参与的大众型消费升级。其中，高端消费升级可促进对高星级酒店的需求增长；而大众消费升级则会促进经济型酒店的需求增长。图1消费升级对旅游饭店业的影响二、奥运会等盛会的举办促进旅游饭店业的繁荣入境游市场在未来五年间快速扩大，奥运的历史契机将推动中国走向国际旅游大国。随着北京奥运以及上海世博的临近，中国在国际旅游市场上越来越多地进行旅游目的地形象宣传。中国文化部门与旅游部门合作，于2003年举办了法国中国年；2006英国中国年；2007西班牙中国年和俄罗斯中国年。此外，各省还纷纷带着自己的旅游产品，到欧洲、美洲的国家举办中国年，以便更好地分享奥运涟漪效应。表1历届奥运会接待入境游人次时间举办城市新增接待入境人次（万人次）城市人口全国接待入境人次（万人次）占全国比重2004希腊雅典－380万1331-2000澳大利亚悉尼50400万18002.80%1996美国亚特兰大35380万44000.80%1992西班牙巴塞罗那30400万34000.90%1988韩国汉城（首尔）221050万2907.60%数据来源：根据公开资料整理表2历届奥运会对举办国的影响149 2008年旅游饭店行业风险分析报告历届奥运会对举办国的影响1984年洛杉矶奥运会美国人彼得·尤伯罗斯使得该次奥运会在无政府补贴的情况下赢利达到创纪录的225亿美元，将奥运从一个体育盛事转变成了一个在全球炙手可热的经济增长引擎。本次奥运会吸引境外游客23万人次。1988年汉城奥运会汉城奥运会使韩国完成了从发展中国家向新兴工业国家的转变过程。汉城奥运会期间共接待入境游客达到22万人次，与旅游相关的收入超过14亿美元，同比奥运前期上升66个百分点，在奥运会举办之后的两年又分别上涨了164％和135％。1986年-1988年汉城奥运会韩国入境旅游者数量的年增长率都在10％以上，其中1988年达到248％。1992年巴塞罗那奥运会巴塞罗那奥运会的成功举办使巴塞罗那从一个西班牙普通的中等城市一跃为欧洲第7大城市和第三大度假旅游胜地。巴塞罗那奥运会为巴塞罗那带来了每年近5000万的游客，奥运会期间吸引的外国游客及西班牙加泰罗尼亚省以外的游客为40万人左右。其中，入境游客达到30万人次，旅游外汇收入超过30多亿美元。1996年亚特兰大奥运会亚特兰大奥运会的成功申办促使亚特兰大成为美国第二大通讯发达城市。奥运会举办期间，带来了35万人次的入境游客，而佐治亚州在旅游方面的收入就高达35亿美元。2000年悉尼奥运会在悉尼奥运会期间，除了上万名运动员和有关官员，还有40万名观众云集该城，其中有11万多的外国人。悉尼奥运会给澳大利亚政府将80余亿澳元的经济收益。由于奥运效应，2000年澳大利亚的入境游客创历史纪录，达到4931万人比1999年增长了11个百分点；2001年到悉尼的游客比2000年增加了120万人；在2004年，悉尼的观光旅游中奥运会的因素仍占了30％的比重。此外，奥运会还使悉尼在国际会议市场上的排名上升到2001年的第二位。2004年雅典奥运会尽管拒绝商业化运作让奥运会发祥地希腊雅典政府面临令人尴尬的巨额赤字，但雅典奥运会的举办仍实现了209亿欧元的经济收入。由于冥馆房价不合理的抬高和对恐怖袭击的担。衬等因素使得奥运会期间外国游客下降，年入境人次也从2003年的1300万人次降至当年的1100万人次。尽管如此，雅典奥运会还是为旅游业提供了一个快速发展的平台。随着奥运会后希腊政府旅游宣传攻势的加强，估计在2011年之前，希腊每年将比平时多迎来朽万的游客，由此产生的收入也高达11亿美元。数据来源：根据公开资料整理表11988年韩国奥运会前后旅游酒店增长情况年份入境游客人次同比增长旅游收入同比增长宾馆数量同比增长客房数量同比增长（万）（%）（百万美元）（%）（间）（%）（百间）（%）1983119.54.359618.71546.919.76.21984129.78.667312.91571.922.86.21985142.69.978416.51655.123.010.9198616616.4154897.318411.523.773.31987187.513229948.622120.125.326.5149 2008年旅游饭店行业风险分析报告198823424.8327042.225013.127.9510.4数据来源：根据公开资料整理表12008年北京奥运会对我国旅游接待的影响项目奥运新增入境外国游客（万人次）2006年接待入境外国游客(万人次）占比全国4022211.80%北京40338.311.80%从过去奥运会对东道国入境游的影响情况来看，从奥运前一年到奥运之后，东道国入境游人数将实现超速增长。1986年－1988年韩国汉城奥运会筹备与举行期间，入境游年增长率均在10％以上，而1988年奥运会举办当年，该增长率高达25％。尽管奥运会增速会下降，但1986年－1990年，韩国入境游人数的复合增长率依然保持在15％以上。而2000年悉尼奥运会当年，澳大利亚的入境游人数增长了11％，澳大利亚成功塑造了旅游目的地形象。WTO调查显示，奥运会结束4年后，澳大利亚的游客中依然有30％是因为“奥运因素”前来旅游度假。2001年，悉尼在国际会议市场上的排名由10名以外升至第2位。2008年北京奥运会、2010年上海世界博览会和2012年广州亚运会等盛会的举办将对我国旅游业的繁荣发展提供前所未有的历史机遇。一方面将吸引国内外大量的游客和观众，激增入境旅游业务；另一方面将极大地扩大举办国的声望和知名度，促进国内旅游市场的活跃。此外，盛会之后留下的奥运会、世博会等遗产也将在较长时期内继续吸引国内外游客的观光游览。世界旅游及旅行理事会(WTTC)预测，未来10年我国旅游业将保持年均10.4%的增长速度，其中个人旅游消费将以年均9.8%的速度增长，企业和政府旅游的增长速度将达到10.9%。到2020年，中国将成为第一大旅游目的地国和第四大客源输出国。入境游市场的繁荣为高星级酒店提供了持续增长的客源，有利于高星级酒店出租率和保持较高水平的房价。表2入境游快速增长对旅游三大子行业的积极影响示意受益因素获益程度景区类提高景区人均消费水平☆☆☆149 2008年旅游饭店行业风险分析报告酒店业有利于高星级酒店出租率和房价保持较高水平☆☆☆☆☆旅行社涉外旅行团毛利率较高，达10%-13%，高于国内团305个百分点。该部分旅行社业务的扩大将有利于提高整个旅行社业的毛利率水平。☆☆☆☆数据来源：国家旅游局三、我国旅游市场空间广大，旅游饭店行业需求持续旺盛中国旅游业发展“十一五”规划的目标为：实现入境旅游人数和入境过夜旅游者人数年均增长8%，国际旅游收入年均12%；国内旅游人数年均增长8%，国内旅游收入年均增长10%；旅游总收入实现年均增长10%。到2010年，国际旅游收入达到530亿美元，国内旅游收入达到8500亿元，旅游总收入达到12700亿元。每年旅游新吸纳就业人员50万人，到2010年旅游直接就业人数达到1000万人。另外一组数据也值得投资人关注。目前，旅游行业已经成为我国国民经济生活中的一个亮点，产业总产值在GDP中的比例达到4.3%，但是世界旅游业总产值占全球GDP的比例在10％左右。与世界旅游业的发展水平相比，我国旅游业的发展潜力还非常大。旅游饭店业作为旅游行业的支柱产业之一，将在旅游行业的发展中占据有力的市场份额。149 2008年旅游饭店行业风险分析报告第二章旅游饭店行业竞争分析及预测第一节旅游饭店行业竞争特点分析及预测决定市场竞争状况的主要有三个因素：（a）行业集中化水平；（b）行业进入条件或者壁垒；（c）产品差别性。一、旅游饭店行业的集中度分析2007年经济型饭店品牌集中度CR4在30%左右，行业处于竞争阶段。饭店集团的市场扩张行为与产业竞争环境密切相关。产业内现有饭店之间的综合竞争强度决定行业竞争激烈程度。2007年各品牌连锁店扩张迅速，可见经济型旅游饭店行业品牌竞争激烈。数据来源：经济型酒店网图12007经济型连锁酒店品牌市场占有率二、旅游饭店业的品牌竞争149 2008年旅游饭店行业风险分析报告品牌资产经营促进产品溢价销售。品牌资产有助于饭店采用溢价定价销售饭店产品与服务，从而提高了饭店的市场竞争力与盈利水平。消费者对饭店产品与服务的质量认知是一种感性认识它源于有关饭店品牌产品的特征、性能的信息对消费者的长期影响。良好的饭店产品品牌形象使消费者愿意支付较高的价格，其中高于产品内在价值的价格就是溢价。只要品牌产品的溢价在消费者心理承受范围之内，消费者都愿意购买品牌产品，因为消费者在购买饭店产品与服务的同时也在体验品牌所带来的服务和它代表的企业精神和文化。品牌资产经营设置品牌竞争壁垒。在激烈的市场竞争中，饭店集团主要面临2种竞争压力：新进入饭店的威胁和现有饭店之间的争夺。对于新进入饭店，品牌资产代表了饭店集团的综合实力产品品质、市场份额、消费者偏好等诸多优势，从而为新进入者设置了较高的进入壁垒。对于在位饭店，品牌资产代表了饭店集团差别化的产品价值与企业文化竞争对手难以效仿，从而设置了抵御竞争的壁垒。三、旅游饭店业的进入、退出壁垒（一）进入壁垒目前进入饭店业没有任何政策壁垒，近几年大量房地产项目转向进入旅游饭店业是旅游饭店业市场迅速扩大、过度竞争的重要原因之一。进入旅游饭店业所需资金一般在几千万元左右，所需投资较大，且投资回收期较长。旅游饭店业处于供大于求的状态，如果饭店的市场定位不准确，很容易造成经营性亏损。（二）退出壁垒旅游饭店的专用性较强，固定资产所占比重过大，饭店的建筑不易转作他用，一般进行只能进行资产转让或重组，仍旧从事饭店业务，退出壁垒较大。饭店业是一个“低进入壁垒、高退出壁垒”的产业，一旦投资饭店企业，除非出售，否则饭店很难转作它用，而在行业整体经营业绩不佳的情况下，饭店出售又很困难，从而导致饭店企业退出门槛较高。这一特点就决定了饭店业竞争强度越大，饭店集团扩张的动力就越大。因为任何饭店都不想在市场竞争中被其它对手所击垮，在退出成本很高的情况下只有通过扩大企业规模、增强企业实力、进入新的市场等方式以期在竞争中求生存、谋发展。一个地区现有饭店市场的同质化竞争强度越大，优势饭店扩大企业规模的动力就越强，而经营不善的饭店则提供了被兼并的对象。因此，区域市场竞争压力越大，饭店与饭店之间的兼并联合越频繁，从而推动了饭店集团市场扩张进程。149 2008年旅游饭店行业风险分析报告第二节旅游饭店行业SWOT分析及预测一、高星级酒店管理业务SWOT分析：市场空间巨大，机遇大于挑战中国酒店的巨大存量和2008奥运前后的增量令酒店管理业务拥有广阔市场。2006年，全国1.2万家以上的星级饭店，交由专业公司管理的不到2000家，仅占到总数16.67%左右，而国外一般占到50-60%。若以2007年全国1.35万家星级酒店为未来数年市场总量为基础，保守预计酒店管理业务将有一个6750份合同的发展空间。但国际品牌的介入使得星级酒店托管业务竞争也日趋激烈。在2007年中国开放对酒店业外资进入限制的背景下，我们对中国酒店企业在星级酒店管理输出业务作出如下SWOT分析：STRENGTH：1、价格优势：以酒店管理收入中最重要的一部分，营业收入提成费用为例，目前国内酒店管理企业的提成收取比例为4％左右，而国际知名酒店管理公司的比例为6％以上，虽然外资近年来有降低提成比例的趋势，但其与国内酒店管理公司之间的价格差距短期内不会消除。2、本土优势：酒店为典型的服务型企业，人的表现对于其经营绩效有直接作用。国内的酒店管理企业对于员工以及客户需求、管理人才培养方式等都有基于中国人自身特点的理解。具备本土优势。3、成本优势：相比国外酒店管理公司，中国的公司在多年经营后积累的供货渠道、熟练员工等资源，将有利于这些公司更好地控制供货成本与人力成本。4、国内客源的迅速扩大：高星级酒店的商务客源已经由国际客商为主，逐步转变为国际、国内客商各占酒店客源一半的态势。2004年上海高星级酒店的消费群体中，本土客户占比已经超过40%。近两年国内客源正在迅速扩大，这部分客源对于国际品牌的认知度尚且不高。WEAKNESS：1、管理体制与市场经济的矛盾。149 2008年旅游饭店行业风险分析报告目前，国内产权交易不发达、酒店产权退出机制不健全、许多国有高星级酒店市场化程度不高，这些问题均导致国内酒店业的服务水平迟迟未能显著改善。但我们也看到，面对国外品牌的大举进入，酒店的市场化改革步伐已经加快，大批的政府招待所、星级酒店真正进入市场经济的运行轨道，相信管理体制问题会尽快得到解决。2、没有具有影响力的品牌。经济型酒店中的如家、锦江之星等品牌已经树立了在中低档酒店业的地位。但酒店管理业务的发展更多倚重品牌在高端市场的影响力。而现在国内还没有一个酒店管理品牌在高端市场上形成了足以于国际品牌抗衡的号召力。目前高星级酒店主要争取的顾客群是入境过夜旅游者，对国内市场重视程度不够。而中国消费结构的升级与商务旅游的兴起必将为高星级酒店提供另一个广阔的市场空间。根据中国酒店协会2006年进行的消费者调查，中国高端商务消费者目前更注重的是酒店“性价比”，“品牌”还在其次。我们认为，这样的消费倾向为能够保证服务质量的国内酒店管理公司提供了良好的机遇。3、相关配套服务欠缺。国际知名酒店管理公司（例如专注高端，拥有6个豪华酒店品牌的STARWOOD），在提供管理服务的同时，还会为托管的酒店提供家具设计、灯光调控等附加服务，且这部分的收入已经超过了酒店管理佣金及分成收入。而国内的酒店管理公司在配套服务的开发还很不成熟。OPPORTUNITY：中国产业政策与旅游行业的快速发展为酒店业的发展提供了保障和巨大空间。中国旅游的发展是从鼓励入境游开始，因此中国星级酒店行业的发展可以说是先于旅游行业发展的。目前中国星级酒店拥有的巨大存量，这些酒店的市场化改革为酒店管理业务提供了机遇；而酒店的增量也使得整个行业的规模仍在不断扩大。奥运会、世博会将为中国带来持续数年的入境旅游高峰，这也是酒店管理企业迅速扩展业务、营销品牌、扩大影响的绝佳机会。THREAT：149 2008年旅游饭店行业风险分析报告1、国外的品牌实力强劲，拥有近百年的酒店管理经验，各品牌突出差异定位，文化独特，将争夺大量市场空间。2、合同风险。据酒店协会对近两年所解除的酒店管理合同调查分析，除个别是由于双方合同到期，商谈没有续签而结束外，大多数是酒店业主不遵守合同而被迫终止的(如不按和约支付管理费用)。而这一情况应当会随社会信用体系的逐步完善而有所改进。综合以上观点，我们认为，中国酒店管理业务具有广阔的市场空间。对于国内酒店管理公司，我们将持续重点关注那些具有一定的品牌知名度，行业经验丰富，未来发展战略清晰且具有优质管理人才储备的公司。在上市公司中，以锦江股份、金陵饭店为代表，两家公司都明确将酒店管理作为公司重点发展业务；此外，华天酒店、中青旅也将关注发展连锁经济型酒店与相应的管理输出。二、经济型酒店SWOT分析STRENGTH：近年来，我国旅游饭店业发展迅速，但饭店档次结构不合理，高星级酒店价格过高，普通消费者无法承受，而小旅馆、招待所则服务、卫生太差。因此，消费者对物美价廉的经济型酒店需求就越来越大。1、成本优势：当前，四星级饭店一个标准间的建造成本为70万，五星级约为85万元，成本过高；而且高星级饭店在硬件和服务方面的成本都远远高于经济型酒店。但是，经济型酒店的物业成本至少比三年前翻了一倍，有些地方甚至超过一倍。油价、水电费也上涨较快。2、价格优势：149 2008年旅游饭店行业风险分析报告经济型酒店的最大优势在于价格合适。相对于高星级酒店，经济型酒店的固定成本以及后期追加成本少，同时管理和服务成本也较低，管理和服务费率远低于高星级酒店的水平，经济型酒店具有价格竞争优势。我国经济型酒店的价位一般在150-400元之间。有数据显示，我国旅游人均花费394元/次，其中城镇居民每次出游人均花费614.8元，农村居民人均花费249.5元，我国70%的工薪族可以接受150-200元左右的价位。经济型酒店的价格比较适合普通商务和游客的消费能力，具有较强的价格竞争优势。3、客源供给优势：我国国内游和入境游都呈高速增长的态势，国内和国外的游客中通常以普通商务人士和普通大众为主，因此经济型酒店的客户群更加广泛，较高星级酒店拥有更大的客源。4、盈利优势：从盈利角度看，经济型酒店目标客户群是普通商务和游客，这部分顾客的需求价格弹性高，因而经济型酒店适于薄利多销，尽管绝对单体利润率可能不如高星级酒店，但集团利润额却较大，这因为经济型酒店管理成本较低。WEAKNESS：1、价格竞争混乱：我国高档酒店增长速度过快，竞争手段主要是降价，使得酒店结构和客源结构的对应规律被打破，不但降低了酒店业的总体效益，扰乱酒店业竞争秩序，同时还导致高端酒店相对地剥夺了其他酒店的边际利润。这也是经济型酒店价格混乱的原因之一。2、缺乏酒店品牌品牌知名度低是由于我国酒店管理业发展较慢，没有形成具有一定辐射范围的中低档酒店品牌，目前经济型酒店知名品牌仍较少。3、认识混乱：目前，一些服务质量不高、卫生条件差、管理不规范的酒店也大着经济型酒店的旗号，扰乱经济型酒店市场。OPPORTUNITY：1、国内外市场巨大。149 2008年旅游饭店行业风险分析报告2、酒店供给结构不合理带来机会：我国目前已经建成的酒店在数量结构上呈“两头大、中间小”的不合理模式，给经济型酒店的发展提供来大好机遇。THREAT：经济型酒店市场潜力较大，但在其低投资、高回报、周期短等利好因素下，使得经济型酒店进入壁垒较低，大量投资者进入，意味着若干年后市场竞争激烈。另外，国际酒店巨头也看到了我国的巨大市场，开始大规模进入。法国雅高酒店集团旗下宜必思加速在广东、江苏、山东等地布点，2006年，美国速8在我国内地已经开了24家连锁店，美国万豪集团也宣布进入中国市场，未来国际酒店将会对本土经济型酒店产生较大竞争威胁。149 2008年旅游饭店行业风险分析报告第三节旅游饭店行业企业兼并重组分析及预测一、兼并重组的动力饭店业是一个“低进入壁垒、高退出壁垒”的产业，一旦投资饭店企业，除非出售，否则饭店很难转作它用，而在行业整体经营业绩不佳的情况下，饭店出售又很困难，从而导致饭店企业退出门槛较高。这一特点就决定了饭店业竞争强度越大，饭店集团扩张的动力就越大。因为任何饭店都不想在市场竞争中被其它对手所击垮，在退出成本很高的情况下只有通过扩大企业规模、增强企业实力、进入新的市场等方式以期在竞争中求生存、谋发展。一个地区现有饭店市场的同质化竞争强度越大，优势饭店扩大企业规模的动力就越强，而经营不善的饭店则提供了被兼并的对象。因此，区域市场竞争压力越大，饭店与饭店之间的兼并联合越频繁，从而推动了饭店集团市场扩张进程。二、兼并重组的方式旅游饭店企业兼并重组方式横向一体化扩张和纵向一体化扩张。横向一体化扩张指饭店集团在饭店行业范围内通过拓展多品种饭店产品类型、扩大企业数量等方式实现扩大市场目标的扩张方式，这种扩张方式的行业范围单一而产品类别多元。纵向一体化扩张指饭店集团向饭店行业相关联的上下游行业扩展，向市场提供与饭店产品相关的产品，这种扩张方式的行业范围多元而产品类别单一。饭店集团将饭店上下游企业例如旅行社（旅游批发商、旅游零售商、旅游经营商）、旅游交通（航空公司、车船公司、铁路运输公司）、旅游餐娱（餐饮、娱乐、康体）、旅游景区、原材料与物质供应商（建筑材料、酒店日耗品、布草）等行业整合在企业集团中，将不同行业的业务整合为某一完整的业务活动，从而为旅游者提供整体产品与服务。三、饭店行业兼并重组案例随着经济发达程度的加深，同行业的竞争日趋激烈，优胜劣汰的市场法则也日益得到体现。当前，同行业之间的变动总能引起业界的高度重视。2007年最大的经济型连锁酒店“如家连锁”以3.4亿元人民币的价格收购国内经济型连锁酒店“七斗星”149 2008年旅游饭店行业风险分析报告100%股权，收购完成后，如家拥有酒店数量将超过330家，这也是国内经济型连锁酒店间第一桩大规模收购案。10月22日，如家宣布将以3.4亿元的价格收购七斗星商务连锁酒店100%股权，双方已经签署相关的收购合同，如家从11月1日开始接管。如家收购的是七斗星在国内所拥有的分布于18个城市的26家连锁酒店。整合完成后如家酒店连锁的网络将覆盖全国80多个城市，拥有酒店数量超过330家。七斗星创立于2005年9月，目前拥有客房数量约为4200间。11月18日，开元旅业集团未来整体策略将作重大调整，计划投资景区，将逐步提高纯粹输出酒店管理的比例，计划以每年扩张5~6家新酒店的速度发展，到2010年将酒店数量从现在的20多家发展到35家左右，2010年后数年内希望将酒店规模扩大到65家左右。将在2008年或2009年赴港上市。目前开元总资产超过60亿元，在全国酒店企业中排名第8，但在前10位企业中是唯一的民营企业。随着各种海外资本源源不断涌入市场，竞争日益加剧，未来市场重新整合的机会也将此起彼伏，从2007年的收购态势中可见一斑。一些国际酒店凭着独特的竞争模式逐渐兼并老化、陈旧的老牌五星酒店。2007年，深圳的富苑酒店就被洲际酒店集团全盘接管。而这些被收购的酒店，也将以崭新的面孔和更为先进的管理理念重新出现在市场，发挥其价值。4月，沙特王子阿瓦里德亲王旗下的迪拜上市企业Kingdom酒店投资公司（KingdomHotelInvestments），以约5800万美元价格收购昆山商贸饭店。10月25日，香港上市公司卓越金融发布公告称以1.203亿元人民币(约1.239亿港元)收购5家位于甘肃、辽宁、山东省及西藏自治区的酒店资产。5间酒店分别为甘肃陇南市邮政宾馆、辽宁营口市邮政大厦、西藏林芝地区邮政大酒店、辽宁瓦房店邮政宾馆及山东潍坊市邮电宾馆。另外，2007年中央企业的饭店资产重组也成为业界关注的焦点。7月19日，中国中旅集团宣布，国资委已同意中国中旅(集团)有限公司并入香港中旅(集团)有限公司，成为其全资子企业，并由港中旅按照管资产和管人、管事相结合的原则依法对中旅履行出资人职责。149 2008年旅游饭店行业风险分析报告3月22日，中国邮政集团在北京宣布旗下首批30家酒店资产开始在上海产权交易所挂牌交易；6月27日，马来西亚林氏家族旗下的卓越金融宣布收购中国邮政集团所属的11家酒店，分布在湖北、山东、吉林、四川、甘肃、新疆、陕西等7个省份。中国邮政集团表示，2008年年底前全面退出酒店经营，盘活全部酒店资产。11月27日，中国邮政集团60家宾馆、酒店、度假村等资产出现在北京产权交易所，12月中旬挂牌后，意向受让人正式登记举牌需交付酒店转让资产20%至30%的举牌保证金，60家酒店资产具体财务数据在12月中旬发布公告。酒店分布在北京、上海、广东等24个省市自治区的56个地区，很多是集餐饮、住宿、商务会议、休闲娱乐为一体的多功能酒店，大多位于市中心、火车站等交通便利地区或发展前景看好的旅游景区，在当地有一定认知度，其中，四星级及以上5家，三星级12家，二星级及以下43家。四川、浙江和山东三个省份比较集中，四川省邮政公司有包括乐山邮电宾馆、南充市南部县邮政局办公大楼等10项资产，居各省之首；浙江和山东以7项和5项排在第二、三位；北京的2家酒店分别是北京天野温泉度假村和京怀邮政培训中心；福建3家分别为中国邮政集团公司福建省邮政公司厦门92间客房的三星级驿缘酒店、福安市鸿鹏物业管理有限公司邮电公寓、福建琅岐培训中心；广东省邮政公司拥有部分产权的清远市鸿信宾馆、云浮市富临邮政宾馆；浙江省邮政公司拥有部分产权的文成阳光假日大酒店、临安白天鹅酒店、萧山新世纪邮电宾馆、普陀鸿雁宾馆。目前全国邮政总资产为1245亿元，其中固定资产60%，全国各地的400多家酒店资产规模超过100亿元。3月22日，中国邮政集团公司将所属首批30家酒店资产在上海联交所挂牌出售，其中部分资产分布在近20个省份，目前已有24家成功实现了转让，其中酒店出售溢价最高达27%。149 2008年旅游饭店行业风险分析报告第三章旅游酒店行业投资与效益分析第一节旅游酒店行业效益分析一、全国星级饭店的营业收入情况2006年，全国12751家星级饭店营业收入总额1482.86亿元，比上年增长10.1%；上缴营业税108.12亿元，比上年增长40.1%；全员劳动生产率9.38万元/人，比上年上升5.6%。全国星级饭店实现利润33亿元人民币，与上年同比增长了两倍多。1、按注册登记类型划分2006年，国有企业饭店营业收入599.4亿元，占营业收入总额的40.4%；集体企业饭店营业收入66.1亿元，占营业收入总额的4.5%；股份合作饭店营业收入26.1亿元，占营业收入总额的1.8%；联营饭店营业收入6.7亿元，占营业收入总额的0.5%；有限责任饭店营业收入284.4亿元，占营业收入总额的19.2%；股份有限饭店营业收入84.1亿元，占营业收入总额的5.7%；私营饭店营业收入118.1亿元，占营业收入总额的8.0%；其他内资饭店营业收入16.7亿元，占营业收入总额的1.1%；港澳台投资饭店营业收入163.0亿元，占营业收入总额的11.0%；外商投资营业收入118.2亿元，占营业收入总额的8.0%。表12006年星级饭店营业收入和客房出租率（按经济类型划分）营业收入客房出租率（亿元）（%）合计1482.8661.03按经济类型划分国有企业599.4260.06集体企业66.0558.69股份合作企业26.1358.65联营企业6.6758.72有限责任公司284.4162.17股份有限公司84.1264.03149 2008年旅游饭店行业风险分析报告私营经济118.1158.87其他企业16.7358.41港澳台投资经济162.9966.34外商投资经济118.265.71数据来源：国家旅游局2、按规模划分2006年，客房数在500间以上的星级饭店年营业收入185.7亿元，占营业收入总额的12.5%；客房数在300-499间的饭店年营业收入298.0亿元，占营业收入总额的20.1%；客房数在200-299间的饭店年营业收入280.8亿元，占营业收入总额的19.0%；客房数在100-199间的饭店年营业收入426.9亿元，占营业收入总额的28.8%；客房数在100间以下的饭店年营业收入291.6亿元，占营业收入总额的19.7%。表12006年星级饭店营业收入和客房出租率（按规模划分）营业收入客房出租率（亿元）（%）合计1482.8661.03按规模划分客房数500间以上185.6765.38客房数300－499间297.9564.13客房数200－299间280.7963.8客房数100－199间426.8860.97客房数99间以下291.5657.62数据来源：国家旅游局二、全国星级饭店的客房出租率情况我国星级饭店的总体规模继续保持稳步增长，平均客房出租率比上年也有所提高。到2006年末，全国星级饭店共拥有固定资产原值3957.45亿元，比上年末增长5.4%。2006年，全国星级饭店的全年平均客房出租率达61.03%，比上年提高0.07个百分点。149 2008年旅游饭店行业风险分析报告其中：五星级饭店的客房出租率为66.4%；四星级饭店的客房出租率为64.3%；三星级饭店的客房出租率为61.3%；二星级饭店的客房出租率为56.9%；一星级饭店的客房出租率为53.1%。表12006年星级饭店营业收入和客房出租率（按星级划分）营业收入客房出租率（亿元）（%）合计1482.8661.03按饭店星级划分五星级347.1566.38四星级440.1864.32三星级466.7361.33二星级217.7656.94一星级11.0453.06数据来源：国家旅游局1、按注册登记类型划分2006年，在全国12751座星级饭店中，国有饭店平均客房出租率60.1%，比上年提高下将0.1个百分点；集体企业饭店58.7%，比上年下降0.4个百分点；股份合作饭店58.7%，比上年下降1.2个百分点；联营饭店58.7%，比上年下降1.5个百分点；有限责任饭店62.2%，比上年上升0.4个百分点；股份有限饭店64.0%，比上年上升1.0个百分点；私营饭店58.9%，比上年上升0.6个百分点；其他内资饭店58.4%，比上年上升2.2个百分点；港澳台投资饭店66.3%，比上年下降1.1个百分点；外商投资饭店65.7%，比上年下降1.1个百分点。2、按规模划分按饭店规模大小划分的情况是：(1)客房数在500间以上的饭店平均客房出租率为65.4%，比上年下降0.8个百分点；(2)客房数在300-499间的饭店平均客房出租率为64.1%，比上年下降0.1个百分点；(3)客房数在200-299间的饭店平均客房出租率为63.8%，比上年提高0.32个百分点；(4)客房数在100-199间的饭店平均客房出租率为61.0%，比上年下降0.4个百分点；(5)客房数在100间以下的饭店平均客房出租率为57.6%，比上年上升0.5个百分点。149 2008年旅游饭店行业风险分析报告第二节旅游饭店行业投资状况分析2007年，住宿与餐饮业新设立外商投资企业数为938家，比2006年同期下降11.5%；合同利用外资金额35.9亿美元，同比增长23.9%；实际使用外资金额10.4亿美元，同比增长25.8%，行业投资热情高涨。我国品牌旅游饭店业倾向于在资本市场上融资。1月13日，S*ST庆丰公告将其子公司“浙江新宇之星宾馆有限公司”名称变更为“浙江万好万家连锁酒店有限公司”，1月底新宇之星在杭州机场路上的第8家酒店将直接命名为“万好万家”商务酒店。1月20日，中青旅(600138)以非公开发行的方式，向10名定向投资者发行5250万股人民币普通股（A股），发行价格为10.05元/股，所有资金已于2007年1月16日到位，标志着中青旅成功融资5亿余元。3月13日，富豪酒店国际控股有限公司计划通过酒店地产信托的首次公开发行筹集29亿港元，该地产信托于3月30日在香港上市。作为首次公开募股(IPO)的一部分，计划将旗下五家香港酒店共计3，348间客房的资产注入富豪产业信托。4月6日，金陵饭店（601007）A股股票在上海证券交易所交易市场上市交易，公司A股股本为30000万股，其中8800万股于2007年4月6日起上市交易，证券简称为金陵饭店，证券代码为601007。4月18日，如家酒店表示发售约150万单位美国存托凭证(ADS)，根据公司提交给美国证券交易委员会的招股文件，公司称献售股东拟再发售87.1845万单位ADS，承销商为瑞士信贷、美林与CIBCWorld，Markets享有购买另外35.25万股ADS的超额认购权，每单位ADS代表两支普通股。7月9日，汉庭酒店连锁表示公司的首轮融资已经结束，共有5家风投对公司进行了投资，融资总额达8500万美元，创下了服务行业首轮融资额的最高纪录。149 2008年旅游饭店行业风险分析报告8月27日，美通社新泽西州消息，位于新泽西州的温得姆公司旗下子公司温得姆饭店集团宣布，AetosCapital，LP已经决定对速8中国特许加盟总代理天瑞酒店有限公司(TianRuiHotelInvestmentCorporation)投资5000万美元，以促进速8酒店的发展。9月4日，7天连锁酒店集团宣布第二轮融资已经完成，美林集团、德意志银行和华平基金三家投资者联手向7天酒店投资9500万美元，公司计划于2008年年中至年底赴纳斯达克上市。9月12日，首旅股份（600258）公告拟公开增发A股股票总量不超过2500万股(含2500万股)，募集资金用于收购3家酒店。12月5日，如家酒店连锁（NASDAQ:HMIN）宣布确定将发售的价值人民币11.1亿元（约合1.486亿美元）2012年到期的零息票可转换债券，发售债券所得收益用于公司的扩张计划，包括新酒店开发和收购，以帮助公司尽快完成在三到四年内将酒店数量增至1000家的目标。依据1933年《美国证券法》，如家将面向非美国投资者发售价值人民币11.1亿元、以美元偿付、2012年到期的零息票可转换债券。这些债券将于五年内到期，转换价格为53.09美元。这一价格较如家4日的收盘价高出31%。债券持有者将拥有一项为期三年的看跌期权，而如家也拥有一项为期三年的看涨期权。2008年如家将新开连锁酒店160-180家，如家将继续关注可能存在的并购和整合机会。2007年如家通过收购七斗星和北京阳光酒店，截至9月30日共有201家酒店投入运营，还有96家酒店处于建设之中，覆盖了中国77个城市。表1我国饭店企业引资状况经济型酒店品牌时间引资状况如家2003年引入包括IDG、美国梧桐创投等的境外战略投资者2006年于美国纳斯达克成功上市锦江之星于香港联交所成功上市，成功融资２０亿余元，其中的１０亿余元用于其经济连锁酒店的进一步发展149 2008年旅游饭店行业风险分析报告2006年中青旅山水酒店2007年定向增发募集资金，投入４亿余元用于投资发展高标经济型连锁酒店品牌－中青旅山水酒店华天酒店集团2007年拟以定向增发的方式，主要在二、三线城市发展经济型酒店品牌“华天之星”。计划在2010年在全国各地拥有300家单店。上海莫泰酒店2005年摩根士丹利投资2000万美元；预计2007年将赴美上市七天酒店2007年历史最悠久基金之一的美国华平投资集团投入1000万美元；9月3日完成第二轮风投，共计9500万美元；预计08年赴美上市汉庭连锁酒店2007年鼎晖创投、成为基金等五家风险投资公司投入共计8500万美元的风险投资数据来源：根据公开资料整理第三节旅游酒店行业盈利模式分析一、经营增长盈利模式目前我国酒店行业的市场竞争非常激烈在微利的状况下很多酒店还采取降价销售使得酒店业的主要产品利润源受到极大的限制。因止匕众多酒店纷纷开始实施产品差异化战略，积极寻求市场空档，提升酒店的经济实力从经营增长上谋求酒店的利润增长。经营增长盈利模式主要是指酒店采取传统的以销售酒店住宿，娱乐、餐饮、会议等主打产品，在产品功能调整和提升基础上，实施专业化服务、信息化操作，并根据顾客的需求提供人性化的解决方案，实现产品的高品质和顾客的高满意度，最终实现酒店盈利的模式。依靠客房、餐饮等获得收入是早期酒店盈利的主要模式，随着酒店业的不断成熟和发展行业竞争的加剧使得传统的盈利模式受到了严重的威胁，很多酒店都因财务业绩的不佳而被淘汰出局，酒店经营的增长遇到了前所未有的困难。酒店经营增长盈利模式强调利用三个平台—149 2008年旅游饭店行业风险分析报告酒店内部协调平台、酒店相关企业协作平台和酒店顾客沟通平台，从产品功能调整和提升、专业化服务、信息化操作等方面形成竞争优势，形成价值利润。首先酒店产品的功能调整和提升包括：产品类型的创新、产品特色的提升、产品功能的丰富、顾客让渡价值的增加和酒店功能布局的协调等，首先，酒店产品传统的住宿、餐饮、娱乐、会议等功能需要进一步提升整合休闲、咨询等服务功能，将酒店这种辅助设施产品建设成为一种特殊的消费吸引体从而扩大利润源，另外，酒店的空间功能布局也十分重要，如：提高酒店大堂等公共区域空间、酒店餐厅区域空间和客房内部空间的利用效率，让空间的利用既符合功能要求。又充分满足客人的需求，提高单位空间利润率。其次酒店通过专业化增值服务进行收费，增值服务可以是酒店在经营成本和技术许可的条件下自己提供。也可以是与其他相关行业合作，从而形成酒店盈利增长点。如：酒店自身可以提供的增值服务包括商务秘书、会议策划、服务输出、酒店用品代理、旅游解决方案等：酒店也可以与相关行业企业进行合作，如旅行社、航空公司、物流企业、会展公司‘旅游商品批发商、媒体、广告等提供专业性较强的特色服务。再者，酒店的信息化给信息时代的酒店发展增加了筹码。通讯与网络技术的应用使酒店在管理、交流等方面突破地域限制，加速了酒店组织结构的革新，提高了企业运作的效率，为酒店创造了立体营销条件并且大大降低了酒店的交易成本，形成新的盈利空间。譬如：酒店预定系统的建立，使酒店集团的成员酒店可以在世界各地分享客源，同时，酒店还可以通过信息技术实现一般管理能力和专业管理能力的扩展。二、物业增值盈利模式酒店作为一种物业类型，酒店长期的保值增值也成为很多酒店投资者盈利的方式。酒店投资商考虑的并不仅是酒店目前的价值和长期稳步的经营收益，而更多考虑的是酒店未来的升值潜力，酒店升值潜力的大小受多方面因素的影响，主要包括交通、地段、商业氛围、地产升值、人流聚集状况等。酒店物业价值会随着这些影响因素的变化而产生很大的涨幅，因此，酒店物业增值模式具有一定的风险性。149 2008年旅游饭店行业风险分析报告酒店物业增值盈利模式，主要包括地段增值和酒店设施增值。地段应该来说是酒店物业增值的核心影响要素如果酒店选址所处的地段差强人意，酒店产品的潜在需求增长不足地段效应很难保证客房的出租率同时也很难兑现预测的收益。如果酒店的选址在交通便利的城市口岸或商业中心，将大大提升酒店的口岸价值。地段增值可分为两种情况，第一，酒店所处的地段已经是旺地，一般是城市商业、文娱积聚区有高强度的人流、资金流和信息流。酒店物业在旺地的建设和发展，不仅能利用旺地现有的多种资源，形成竞争优势而获利，同时酒店物业也会为所处地段提供更多的设施和服务，进而使得旺地更旺形成酒店与地域的相互促进。酒店物业将凭借旺地的高本底价值和发展潜力而获得酒店物业的增值盈利。第二，酒店所选择的地域虽然目前并不是发展的核心区或者商业积聚区但是该地域具有很强的增值潜力，如：政府指向的新开发区、城郊景观带等。酒店通过科学的考察和市场调查，准确选择具有很大升值空间而目前还处于冷区或者温区的方式，也可以实现酒店物业的增值盈利。譬如：宋城集团为了获得物业增值利润，物业选址多是城郊未开发区域通过集团自身力量进行造景，形成旅游流利用人气带旺整个区域，然后进行酒店、景观房产等多种方式的置业，形成物业增值利润。酒店设施增值盈利是指除了酒店地段增值之外的酒店物业增值盈利模式。譬如地处城市中心地段的商务酒店引来众多公司高层的长期入住：休闲、度假酒店引来众多国际休闲品牌的入驻等。酒店除了选择交通和地段良好、商业氛围浓厚、人流高度聚集的旺地，具有巨大发展潜力的冷温地，包装利用酒店设施、设备，形成酒店的物业增值盈利模式，同时酒店还可以利用酒店物业管理的专业化优势，采用委托式管理、顾问式管理、咨询服务等方式实行物业管理输出从而拓宽酒店的盈利渠道。三、资本营运盈利模式资本营运是企业走外部成长道路的主要途径，它是以促进资本增值、利润最大化为目的，以价值形态为特征与产品经营进行互补，通过对生产要素的优化配置和资产结构的动态调整等，对资产进行综合运营，实现计划利润目标的经营方式，资本营运的目的就是通过优化资本结构或者壮大资本实力来增强酒店的竞争力，从而增强酒店的盈利能力，149 2008年旅游饭店行业风险分析报告酒店资本营运的重要基础便是有完善的市场经济体制和资本市场制度，资本营运主要的客体对象是企业资本，并且大部分的资本运营行为是通过金融工具，在资本市场中实现的，如：酒店股权的收购，因此，一个开放性、自由化、有深度的资本市场是酒店实施资本营运盈利模式所必不可少的外界基础条件之一。酒店资本营运盈利模式需要通过资本不断的流动来实现合理配置和增值资本的闲置是资本的极大浪费和流失，一方面资本营运要求通过资本形态的变化盘活沉淀、闲置、利用率低下的资本存量，使资本不断地流动到报酬率高的产业和产品上优化资本的组合质量达到资本有效增值和酒店盈利的目的，另一方面，资本运营要求加快资本流动的速度，缩短资本的流动过程，提高资本的流动效率实现资本的迅速增值，从而盈利，我国不少酒店积累了相当数量的存量资产，与此同时又有大量的存量资产处于闲里与半闲置状态。通过实施资本营运战略，推动酒店产权流动，资产重组和盘活资产存量，一方面可以将闲置的资产存量转移到更能使其发挥作用的优势企业，形成酒店产品经营盈利：另一方面还可以通过存量资产的转让直接实现资产的保值、增值。资本直接运作的方式包括：证券投资、股票的收回与分割、期权交易、酒店租赁、酒店买卖等，如实力强大的酒店管理公司通过资本运作，以较低价格收购经营不善的酒店，然后通过酒店组织和流程的再造实现酒店的扭亏为盈，然后再通过资本市场，以较高的价格出售，从而获得酒店资本盈利。四、品牌创新盈利模式在以酒店产品过剩现象为特征的经济竞争中，品牌竞争是其主要表现形态，在如今同质化程度较高的酒店供给市场上产品间的差异很大程度上表现为其品牌形象的差异，因而品牌也就成为超越产品的新的竞争核心。同时酒店品牌还为企业提供了超越产品本身有形资产以外的价值，一个酒店品牌的价格包括两个部分：一是产品本身的价格，即产品价值(或零售价格)；另一部分则是品牌在资本市场销售时的价格，即产权价格(或形象价值)，因而大大提升了酒店的竞争实力和盈利水平。另外，品牌价值的提升能使酒店无形资产快速升值。品牌价值使品牌具有了超越产品价值以上的另一部分价值，同样品质的酒店产品，具有知名品牌的产品就能获得较高的价格认同消费者愿意支付比其它产品更高的价格去购买知名品牌的产品从而使企业能获得更大的利益。世界各大酒店都非常注重提升酒店品牌价值获取超额利润。149 2008年旅游饭店行业风险分析报告品牌创新盈利模式是酒店长期盈利的最佳模式，酒店品牌的发展和创新可分为三个阶段：酒店品牌塑造、酒店品牌扩张、酒店品牌维护。酒店品牌的盈利必须首先在品牌塑造上投入大量的成本，酒店品牌塑造具体又包括：品牌定位、品牌创意以及品牌形象塑造三大部分内容。通过品牌定位明确品牌的个性与发展方向；通过品牌创意设计有特色的‘理想和品牌名称和标志；通过品牌形象塑造将良好的品牌信息传播给消费者，强化顾客对旅游品牌的正面认知和评价。为了扩大酒店成功品牌的盈利面，形成全方位盈利局面，第二阶段必须实施酒店品牌扩张即酒店在成功塑造品牌后，为使该品牌不断发展壮大，相应采取的品牌纵深化发展战略。酒店品牌的延伸扩展强调的是酒店对已实现的某个品牌资源的充分开发和利用，使品牌生命不断得以延长品牌价值得以增值，品牌的市场份额不断扩大。大型国际酒店集团在其最初发展阶段通常仅针对某个档次的酒店对其核心品牌发展单一的线性延伸，形成产品线，由盈利点形成品牌系列盈利。酒店集团为了适应商务、家庭豪华市场和大众市场的变化，又在其核心品牌下延伸出了不同名称，不同市场、不同服务、不同设施，不同档次的产品系列。如上海锦江集团利用其品牌资产延伸出了锦江假日、锦江之星等品牌。系列品牌的延伸，大大提升了酒店的品牌价值.为酒店的全方位、多层面盈利奠定了基础。酒店品牌维护即当酒店的品牌进入成熟期后，其所关注的重点应转移到确保所拥有的品牌优势不被削弱上来，这时酒店要善于分析竞争对手的各种进攻，并有针对地予以回应。该战略的实施应注意对已有品牌的注册、防伪、维权以及品牌内容创新等方面，从而实现酒店品牌的全面盈利。此外一些实力较弱的酒店还可以通过借鉴、引入品牌实现酒店无形资产的增值，利用市场上已经具有影响力和感召力的酒店品牌，提升酒店的管理水平、提高服务质量，从而提高酒店经营收益，并使酒店资产得到增值。益，都会带来更多的投资收益。在美国，酒店集团化的比例已经达到了90%欧洲酒店集团也积极通过提高产业集中度来寻求世界范围内的发展。在这些国际超级酒店集团中排名前十的酒店集团所控制的酒店市场供应占前100名酒店集团市场供应的3/4强。149 2008年旅游饭店行业风险分析报告酒店集团的发展可分为内部成长和外部扩张，相对应形成保守性集团增长盈利模式和快速集团增长盈利模式。现代激烈的酒店业市场竞争环境下，通过内部成长方式来扩大酒店规模，发展酒店集团较少。但是也有一些酒店通过内部成长路径取得成功的，如美国德鲁里酒店集团，1973年第一家酒店开业，到现在已达到5个品牌100多家联号酒店，该公司奉行的就是“保守性扩张”政策，它的特点是所有酒店均由集团自己建造、自己拥有、自己管理属于保守性集团增长盈利模式。与企业内部成长相对应的是外部扩张即充分利用外部资源和力量，通过资本纽带、兼并收购、管理合同、特许经营、战略联盟等多种方式来扩大产业规模。形成酒店集团的发展路径。外部扩张是现代企业集团扩张的最常见方式，也是形成快速集团增长盈利的途径。如：英国巴斯酿酒集团通过收购假日酒店集团大规模进入了酒店业市场法国雅高集团对CLU日6的收购；1997年万豪集团以10亿美元购并Renalssance品牌：假日、希尔顿喜来登酒店集团等以特许经营方式获得全球的快速增长。五、集团建设盈利模式酒店通过集团化经营，扩大规模经济与实现规模经济效益，是酒店盈利的主要模式之一。与单体酒店相比，营运成本的降低、网络建设市场推广、集约化经营带来的效益要大得多。149 2008年旅游饭店行业风险分析报告第四章旅游饭店行业细分子行业分析表1旅游饭店行业细分子行业子行业发展态势品牌经济型连锁酒店市场空间巨大，行业远未饱和出租率高，效益较好品牌酒店规模快速扩张高星级酒店出租率趋稳，房价上涨提升REVPAR短期收益于奥运低星级酒店受到来自经济型酒店的冲击，出租率、房价不断走低行业整合为经济型酒店发展提供广阔空间第一节经济型饭店分析及预测经济型酒店客户群体：本国居民出游、小型商务旅行、国外背包客等；经济型酒店利好因素：国内游客中有70%—80%是大众化消费，自由行旅游散客也越来越多；小型商务客人住宿标准较低；国外背包客呈现逐年递增态势。一、经济型饭店市场空间广阔随着中国经济的进一步发展，居民出游以及小型商务旅行呈现出蓬勃发展的局面，而这部分人口由于资金的问题，出行时对于酒店价格的敏感性较强，因而经济型酒店的需求大幅增长。据国家旅游局不完全统计，国内游客中有70%—80%是大众化消费，自由行旅游散客也越来越多；而绝大多数会展商务客人也并不需要住高星级酒店，经济型酒店正好满足了基本服务的需求。根据中科院旅游研究中心发布的《2007中国经济型酒店发展绿皮书》显示，在经济型饭店的住客构成中，商务散客、公司协议客户两者是核心消费群，占总体数量的65%；团队占9%，休闲散客占18%，其他客人占16%。149 2008年旅游饭店行业风险分析报告数据来源：经济型酒店网图12007年经济型饭店住客构成从1997年中国第一个真正意义上的经济型连锁酒店品牌－锦江之星诞生至今，已经形成了三大阵营，第一大阵营就是全国性的经济型酒店品牌，例如如家、锦江之星；第二大阵营就是一些区域性的经济型酒店品牌，例如上海的莫泰168、广州7日酒店连锁、浙江新宇之星等；第三大阵营就是国际酒店管理集团，例如法国雅高的Ibis和美国Super8等。经过近10年的发展，我国经济型酒店已经初具规模。目前排名前十的经济型酒店中已经出现了客房数量接近万家的锦江之星，饭店数量逾百家的如家等等，整个经济型酒店行业年平均增幅超过50％，可以说中国的经济型酒店进入了发展的黄金时期。据不完全统计，截止2006年底，国内市场真正意义上的经济型连锁品牌近100家，已开业数超过1000家，预计占到酒店总量的10%，远低于欧美国家平均60-70%的水平。有专家预测，国内市场容量至少在6000家以上，将占到酒店总量的50%以上。我们认为，国内经济型酒店仍处于成长期，市场的空间巨大。从房价和平均入住率来看，2006年各地区房价涨跌互现，但入住率总体略有下降，表明行业快速扩张竞争加剧。但从主要品牌如“锦江之星”、“如家”、“莫泰”等情况来看，房价基本维持甚至略有上涨，入住率仍处于高位。表明在行业快速扩张过程中，品牌和预订网络的价值日益显现。我们预计经过2-3年的快速扩张期，行业将进入整合期（“如家”149 2008年旅游饭店行业风险分析报告并购案例仍是当前的个案），品牌企业的核心价值将在整合期得到真正体现。竞争加剧使得全行来盈利能力趋于下降，品牌企业受到冲击相对较小。表1中美对比、显示我国经济型酒店市场空间依然巨大中国美国人均出游率101%400%国内游规模（亿人）13.142.96经济型酒店数量（家）147560000每人次拥有的经济型酒店数（家/万人次）0.012.03数据来源：中国经济型酒店网首先，从行业整体规模来看，我国和成熟的旅游市场（以美国为例）相比还有很大的空间。上表显示，我国人均拥有的经济型酒店家数与美国相比尚有200倍的差距。我们认为这个数据不是量化的，但依然反映了一个巨大的落差。若将美国市场作为一个成熟的旅游市场来看待，那么中国经济型酒店市场还将面临长足的发展。其次，经济型酒店更加符合国情，与构建节约型社会等主题相符，应该在我国分享更大的酒店市场份额。该行业的发展壮大有利于改变我国酒店市场以星级酒店为主导的不合理结构，更加适应于全民旅游兴起的大时代背景。实际上，北京奥运提出“改造社会旅馆和低星级酒店，以经济型酒店作为接待主力”的思路，也是该行业发展的指导思路之一。目前该市场还是供小于求的阶段，旺盛的需求是各大品牌持续扩张的信心所在。至少可以从两点来印证行业供小于求的状况：1、以如家为代表的全国性品牌，新店入住率可以在试营业期就达到90％以上。而就酒店行业特征而言，新店试营业期的入住率能达到40％以上就是不错的成绩了。也就是说，品牌的经济型酒店基本没有试营业期，旺盛的需求可以保证新店迅速达到高入住率。2、目前，各城市的单体经济型酒店，定价与类似地理位置的品牌店完全一致，也可以保持很高的出租率（基本在80％以上）。单店的高出租率部分反映了消费者更多还是价格导向，未表现出明显的品牌偏好。149 2008年旅游饭店行业风险分析报告从网络调查结果来看，100～300元的价位是70％以上的消费者都觉得可接受的价格，这也恰好是目前大多数品牌的定价区间。二、经济型酒店整合发展1、国际经济型酒店的发展历程回顾从全球范围来看，经济型酒店经历了四个发展阶段：萌动发展期、整合发展期、品牌调整期、扩散拓展期。2、中国经济型酒店的现状与所处阶段判断1）暴利时代即将结束。中国经济型酒店近年来实现了超速增长。截至2007年底我国经济型饭店连锁品牌已达100家，已开业店数达到1698家，与2005年相比市场高速增长，市场供应量均增长两倍。与此同时，随着国内外各大品牌快速扩张分店数量，行业竞争日趋激烈。《2007中国经济型饭店调查报告》显示，中国经济型酒店的出租率已从2005年的平均89%跌至2006年的平均82.4%，下滑了近7%。与此同时，平均客房价格则从2005年的328元降到了2007年192.6元。2005年以前，单店的年回报率平均在30%以上，如家等品牌连锁店的回报率可达到50%。然而现在已下降到20%～30%左右。数据表明，经济型酒店业的暴利时代即将结束。参考美国60～70年代经济型酒店的出租率情况，预计未来3年内，品牌经济型酒店的出租率仍会维持在70％左右的高位。2）中国经济型酒店目前发展阶段：整合发展期目前我国真正意义上的经济型酒店在规模上相当于全国星级酒店市场供应量的10％左右，而美国饭店业中经济型酒店占全美饭店市场的70％以上。我们依然看好中国经济型酒店的市场机遇。2005年、2006年中国经济型饭店供应量的增长速度基本在100％以上。3、强势品牌将整合市场149 2008年旅游饭店行业风险分析报告由于经济型酒店的高出租率和高回报率，行业内近来出现了很多炒作概念、鱼龙混杂的低质量经营的饭店，行业内部良莠不齐。目前，中国饭店协会正在起草《经济型饭店经营规范》国家行业标准，计划在2007年内正式出台。中国饭店协会预计，行业标准正式出台后，目前市场上的经济型饭店中仅有三分之一能够达到要求，三分之一经过适当改进后能达到标准，另有三分之一可能需要全面整改。我们认为行业规范的出台将更有利于实力品牌整合市场。其市场机遇来源于：中国目前大量的个体经营者为实力品牌发展连锁店，进行品牌扩张提供了空间。资本市场青睐中国连锁酒店行业，为实力品牌的整合发展提供了资金支持。4、开始向二三线城市辐射由于以北京、上海为代表的一线城市的房地产价格不断上升，而经济型饭店86%的物业都是租赁性质，因此大城市租金上涨给经济型饭店经营带来了一定的成本压力。而在房价上涨的背景下，在以上海为代表的华东地区、西南地区，经济型酒店的平均房价却呈下降趋势。而二三线城市，房价压力相对较小。且全民旅游的兴起使得西部诸多旅游目的地的经济型客房需求大增，以成都、长沙、武汉、西安、桂林等地为代表的区域，其经济型酒店的发展快速。锦江之星计划未来五年内在西南地区开设30～40家经济型酒店，其中仅在成都市就计划开设10至15家。以湖南地区为例，如家就计划在湖南开20家店。截至目前为止，据不完全统计，莫泰168、七天、美兴、七斗星等经济型连锁品牌已纷纷抢占长沙地盘。国际经济型酒店品牌宜必思也即将登陆长沙。2006年，中国饭店业集团20强、全球300强的湖南本土强势品牌——“华天”也高调宣布进军经济型酒店，预计要在2010年发展200家。三、经济型酒店发展趋势与预测随着中国社会经济高速发展，经济型酒店将起重要的作用，相比已发展成熟、规范化高星级酒店，有更多的商业机会，既包括经济型酒店数量、规模、档次等涉及硬件、资金的方面，也包括经济型酒店产权、机制、经营模式、管理服务规范、行业体制软件等的方面。总结起来，中国经济型连锁酒店未来发展将呈现如下三大趋势：首先，经济型连锁酒店未来发展出现品牌化趋势。149 2008年旅游饭店行业风险分析报告从酒店行业来看，在我国酒店行业中，欠缺的不是经济型酒店的产品形态，而是群体意义上的经济型酒店品牌。我国三星级以下的经济型酒店占据着整个住宿设施的80%以上，但长期以来都以单体的形式存在，没有形成规模、缺少有影响力的品牌，彼此之间主要靠价格进行竞争，所以实力不强、效益较差。对于经济型酒店来说，规模是管理的基础，品牌高于有形资产。只有在若干个知名品牌的旗下聚集了一定规模的企业群，才可以说经济型酒店已经发展到了相对成熟的业态；从品牌本身的属性来看，品牌的本质就是消除消费者的防御心理，取得消费者的信任。消费者在购买或者消费任何一个产品的时候。其次，经济型酒店的连锁化经营趋势越来越明显。我国许多省市有旅游集团，旗下通常都有庞大的酒店资产，但这些酒店基本上是区域性的，很少进行全国布局，没有形成有效的网络分布，集团化发展困难重重。经济型酒店要实现集团化经营，必须实现连锁化。在未来的连锁化经营中，布局连锁化、客源系统的连锁化、标准化是支撑连锁化的最重要的三个因素。在布局方面，经济型酒店必须要有突破区域限制、进行全国布局的意识，形成全国一盘旗。对于连锁企业来说，最重要的一点就是各个连锁店的软硬件要一致化、服务要一致、产品要一致。连锁化经营是酒店业发展的必然趋势，由分散走向集中，进行集团连锁化经营管理也是我国酒店业发展的必然之路。一方面酒店管理公司要加快发展，中国酒店总体数量已经达到较高程度，但总体发展水平不高，这给中国的酒店管理公司的扩展带来历史性的新机遇。另一方面经济型酒店也可以考虑加入酒店连锁经营，让专业的酒店管理公司提供系统的酒店管理技术，利用酒店管理公司的品牌、客源网络提高经济型酒店的经营水平。最后，经济型酒店的标准化要求越来越高。对于连锁企业来说，全面的质量控制和质量管理是一道迈不过去的坎，如何使所有的连锁酒店都能按照一个标准来进行管理是一门很大的学问。没有一个良好的标准化，酒店的质量就很难得到保证，企业的品牌和声誉就会收到很大影响，这将决定连锁企业到底能走多远。149 2008年旅游饭店行业风险分析报告第二节星级饭店分析及预测一、高星级酒店前景较好高星级酒店客户群体：高端商务客人、境外游客等。高星级酒店利好因素：其一，经济快速发展，商务客人的比重逐渐提升，一线城市商务和观光比例达到4：3；其二，旅游学中五星级房价与地价的规律，支持房价上涨；带动会务、餐饮、康体等收入增长。（一）高星级酒店出租率稳定高星级酒店的主要客源来自国际商务人士、国内企业高层管理人员，以及高档旅游消费群。以全国星级酒店业最为发达的上海为例。2002-2006年，上海市四星级酒店的出租率逐步下降，2006年降幅趋缓，基本稳定在66％；五星级酒店则经历了由“供小于求”到“供需平衡”的阶段，出租率始终保持在70％以上。2007年一季度，五星级酒店的出租率保持在73％以上，而四星级酒店则实现了69.23％的平均出租率。（二）房价提升直接提升酒店收益由于全国房地产市场的持续景气，高档酒店的房价逐年上涨，从2005年起更呈加速上涨趋势。同样以上海高星级酒店的平均房价为例。2004年开始全国高星级酒店投资出现较快增长，至2006年全国五星级酒店302家，四星级酒店1369家，2004-2006年复合增长率分别达到11.7%和18.7%。入住率方面，在供给出现较快上升同期仍保持相对平稳，其中五星级酒店2006年平均入住率达到66.38%，较2004年上升0.41个百分点。行业持续景气、2008年北京奥运会和2010年上海世博会等事件促使全国高星级酒店投资开始加速。据不完全统计，全国待评、在建、待建高档酒店（相当于四、五星级）总计1107家，其中相当于五星级档次的饭店有554家，大大超过目前全国五星级饭店的总量。从地区分布来看，广东、浙江、北京、上海、安徽分别以155家、146家、97家、86家、82家位居前五位，它们之和占到全国总数的51%。149 2008年旅游饭店行业风险分析报告高星级酒店主要客源是商务客和入境客，预计未来几年商务市场和入境游人次的年增幅在20%和10-15%，而供给方面短期集中释放将给当地的高星级酒店市场带来较大压力。尤其是大量新建酒店包括土地、建筑成本、人工费用等增加，虽然酒店物业升值较快，但对单店的盈利前景持谨慎态度。二、低星级酒店业面临整合契机（一）出租率下降，但不代表中低档市场消费需求衰减表12002-2006年上海市低星级酒店平均出租率出租率02年03年04年05年06年三星级69.67%60.36%65.71%63.23%60.02%二星级66.89%61.19%66.61%60.06%57.65%一星级54.11%60.76%61.07%59.44%64.89%经济型酒店N/A80％以上数据来源：上海市旅游局表22002-2006年上海市低星级酒店平均房价平均房价（元）20022003200420052006三星级290311333335333.92二星级195211205210221.63一星级147161178185174.89数据来源：上海市旅游局上海市的低星级酒店在出租率持续下降的同时，未能充分享受城市房价大幅上涨带来的经济效益，房价提升幅度不大，其中三星级和一星级酒店的房价在2006年还出现了回落。其中，二、三星级酒店的RevPAR自2004年起便持续下降，分别从137元、218元下滑到128以及200元。149 2008年旅游饭店行业风险分析报告但低星级酒店出租率下降并不意味着中低档需求衰减。原因有如下两点：一是商务游的快速发展。低星级酒店主要顾客群之一，国内商务游客的人数还有很大增长空间。全球每年旅游业收入的35，000亿美元中，有4，200亿美元属于企业的商旅支出，占全部旅游收入的12%，随着世界经济的发展和全球化进程的推进，这一比例仍会提高。而国际著名的连锁酒店通过调查发现，商务客人已占连锁酒店的60%。而我国连锁酒店中商务客的比例还未及50％，未来发展空间巨大。其次是对低价位酒店的需求旺盛，在《经济型酒店消费者调查》中，我们发现对100～300元之间价位的住宿需求占到消费者总需求的74％以上。而这个价位恰好是低星级酒店的定价区间。另外，低星级酒店价位具有可比性的经济型酒店近年来持续高出租率也显示，随着中国大众旅游的发展，异地商务、公务等交流日益频繁，10～300价位之间的住宿需求仍将急速膨胀。（二）低星级酒店业面临整合契机目前，我国低星级酒店提供“全套不必需服务”的现状，令此类酒店在面临来自经济型酒店的强烈冲击下，位置非常尴尬。低星级酒店在激烈的市场竞争下，将经历行业的重整。该类酒店或者与高星级酒店签订管理合同，引进先进管理，并在硬件上进行升级；或者与经济型酒店联手，改造为性价比高、出租率高的经济型酒店。事实上，2006年，上海一星级酒店在面临来自经济型酒店竞争时，通过降低价格至经济型酒店的水平，提高了出租率并提高了RevPAR；这正预示了低星级酒店行业整合的一个方向。149 2008年旅游饭店行业风险分析报告第五章旅游饭店行业细分地区分析第一节行业区域分布总体分析及预测一、星级饭店行业区域分布分析及预测2006年，全国12751座星级饭店分布于31个省、自治区、直辖市的具体情况如下：（一）按拥有星级饭店的座数排列位居全国前十名的地区是：（1）广东1146座；（2）浙江1023座；（3）云南867座；（4）江苏799座；（5）北京700座；（6）山东645座；（7）湖北578座；（8）湖南501座；（9）辽宁497座；（10）四川485座。我国星级酒店主要分布在华东、华北，主要在经济发达地区和著名旅游景区附近。数据来源：国家旅游局图12006年星级酒店数量全国前十名的地区（二）按拥有星级饭店的客房间数排列位居全国前十名的地区是：（1）广东15.10万间；（2）北京11.28万间；（3）浙江10.84万间；（4）江苏9.31万间；（5）云南8.76万间；（6）山东7.73万间；（7）上海5.89万间；（8）四川5.57万间；（9）辽宁5.51万间；（10）河南5.22万间。149 2008年旅游饭店行业风险分析报告（三）客房出租率从出租率来看，各地区排序与酒店和房价数排序情况差别较大，客房出租率较高的地区是湖南、山东、贵州。可见广东、北京、等地区虽然星级饭店客房数量较多，但出租率低。2006年，按客房出租率高低排列，位居全国前十名的地区如下：（1）湖南75.0%；（2）山东68.1；（3）贵州66.1%；（4）江西65.9%；（5）浙江64.0%；（6）江苏63.8%；（7）山西63.7%；（8）上海63.7%；（9）辽宁63.0%；（10）河南62.7%。数据来源：国家旅游局图12006年各省市客房出租率（三）营业收入2006年，我国星级酒店营业收入较多的地区如下：（1）北京183.6亿元；（2）广东省162.5亿元；（3）浙江158.0亿元；（4）上海154.1亿元；（5）江苏114.4亿元；（6）山东91.0亿元；（7）辽宁58.2亿元；（8）四川45.0亿元；（9）云南42.7亿元；（10）河南37.3亿元。北京、广东、浙江、上海等地区以其规模较大和房价较高，营业收入排名靠前。（四）全员劳动生产率149 2008年旅游饭店行业风险分析报告2006年，全国星级饭店的全员劳动生产率为9.4万元/人，比上年增加0.5万元/人。全员劳动生产率位居全国前十名的地区是：（1）上海20.9万元/人；（2）北京19.7万元/人；（3）浙江12.1万元/人；（4）江苏12.0万元/人；（5）天津10.0万元/人；（6）山西9.9万元/人；（7）辽宁9.6万元/人；（8）广东8.8万元/人；（9）山东8.7万元/人；（10）新疆8.6万元/人。（五）从业人数截至2006年底，全国星级饭店拥有员工158.0万人。星级饭店员工人数位居全国前十名的地区是：(1)广东18.5万人；(2)浙江13.1万人；(3)山东10.4万人；(4)江苏9.5万人；(5)北京9.3万人；(6)云南8.5万人；(7)上海7.4万人；(8)河北7.0万人；(9)四川6.1万人；(10)辽宁6.0万人。二、经济型连锁酒店区域分布分析及预测从下表中可以看出，2007年经济型连锁酒店家数较2005年增长两倍，各地区经济型酒店发展都呈递增趋势，经济型连锁酒店主要集中在华南、华北地区。上海、北京、广东、江苏、浙江增长最快，客房量居于前列，这些地区经济较发达，经济型酒店发展也相对成熟。目前西藏、青海、宁夏地区经济型连锁酒店还是空白，发展空间较大。表12005-2007年中国经济型连锁酒店行业地区分布省份200720062005上海市299216151江苏省21612265广东省1968654北京市18810869浙江省1448038山东省733619湖北省883012河南省703621四川省623922天津市35188辽宁省30176安徽省35177重庆市31124陕西省32148福建省231413…………合计1698906522数据来源：中国经济型酒店网149 2008年旅游饭店行业风险分析报告数据来源：中国经济型酒店网图12007年经济型饭店客房数分布2008年1月我国经济型饭店的平均房价是193元，从各地区的数据来看，一般分布在150-225元之间，其中，上海、广东、北京、浙江、天津、陕西、福建等地平价房价较高，河南和安徽平均房价最低。数据来源：中国经济型酒店网图22008年1月经济型饭店各地区平均房价149 2008年旅游饭店行业风险分析报告三、行业效益指标区域分布分析及预测当前旅游饭店企业的分布集中于华北、华南，而目前经济型酒店业的新的发展投资点逐步西移。由于中国中西部地区具有较为丰富的旅游资源，同时，国家又先后出台了一系列开发中西部的措施，一部分酒店投资将从东部、南部地区转向中西部地区。考虑到旅游饭店业的投资较大，回收期较长，因此短期内仍将是华南、华北整体效益较好，长期看好中西部地区。149 2008年旅游饭店行业风险分析报告第二节北京市旅游饭店行业一、北京市旅游饭店行业中的规模及地位变化北京市三朝古都，旅游资源丰富，作为国家首都、文化名城，吸引众多的国内外游客来访。尤其是奥运会临近，北京市旅游市场将持续繁荣。二、北京市旅游饭店行业供需状况分析（一）北京酒店现有供给分析2006-2007年北京市星级饭店数量快速增长。2007年末全市星级宾馆（饭店）达到806家，比上年末增加106家；其中五星级42家，四星级114家，三星级257家。目前已经达到奥运会对北京市星级旅游饭店的要求数量。表12005-2007年北京市星级饭店数量星级/年度200520062007五星级353642四星级6978114三星级209213257二星级243233-一星级3837-总计594597806数据来源：北京市旅游局住宿设施接待规模不断扩大，非星级饭店接待规模增长较快。2007年，规模以上饭店（星级及规模以上非星级住宿设施）接待国内外住宿者2279.4万人次，增长11.0%；其中，接待入境住宿者408.2万人次，增长12.1%。星级饭店接待住宿者1664.2万人次，增长5.4%；规模以上非星级饭店接待住宿者615.2万人次，增长29.3%。（二）北京酒店需求分析149 2008年旅游饭店行业风险分析报告2007年接待入境旅游者435.5万人次，比上年增长11.6%，增幅比上年提高4.1个百分点。其中，外国人382.6万人次，增长13.1%；港、澳、台同胞52.9万人次，增长1.6%。旅游外汇收入45.8亿美元，增长13.7%。全年接待国内旅游者1.4亿人次，增长8.2%。国内旅游收入1753.6亿元，增长18.3%。国内外旅游收入总计达到2103亿元人民币，增长16.6%。数据来源：北京市旅游局图11993-2007年北京市接待入境旅游总人数及增速三、北京旅游饭店行业经济效益分析住宿设施客房出租率普遍下降，平均房价稳步增长。随着饭店数量的增加，客源分流趋势较为明显，客房出租率普遍下降。2007年，规模以上住宿设施客房平均出租率为60.5%，下降1.1个百分点。其中，四星、五星级饭店客房出租率为67.0%，下降2.1个百分点。规模以上住宿设施平均房价为448元，增长5.6%。其中，五星级和四星级饭店平均房价分别为1000元和518元，分别增长7.2%和5.7%，增幅高于全市平均水平。表12007年规模以上饭店经营情况星级接待量（万人次）房价（元）出租率（%）绝对值增长%绝对值增长%绝对值增长%合计2279.4114485.660.5-1.1五星277.612.810007.267.8-1.5四星467.320.95185.766.4-2.6三星571-4316359.4-0.9二星324.50.21990.848.4-1.2一星23.7-12.11908.939-1.2非星615.229.32961.361.3-1.5149 2008年旅游饭店行业风险分析报告数据来源：北京市旅游局住宿业收入利润平稳增长。1-11月，我市规模以上住宿设施实现营业收入238.7亿元，增长10.4%，增幅提高1.2个百分点；实现利润总额19.7亿元，增长12.1%。其中，四、五星级饭店实现营业收入149.3亿元，增长11.5%；实现利润22.1亿元，增长22.1%。表12007年1-11月规模以上饭店财务情况星级　营业收入（亿元）利润总额（亿元）绝对值增长%绝对值增长%合计238.710.419.712.1五星86.812.015.611.6四星62.610.86.658.0三星41.86.5-0.9-二星12.76.6-0.6-一星1.619.80.1-非星33.312.1-1.0-数据来源：北京市旅游局四、北京旅游饭店行业发展趋势预测（一）奥运会将极大促进北京旅游行业发展旅游行业发展的一个重要驱动因素就是基础设施的不断完善。根据北京申奥报告财政预算和北京“十五”计划的数据显示，对奥运总投入将达2800亿元人民币，其中北京市政府将对市政基础设施建设投入1800亿元人民币，为2008年奥运会创造良好的环境。在这1800亿元人民币中，有900亿元用于修建地铁、轻轨、高速公路、机场等，打造四通八达的快速交通网；450亿元用于环境治理，兑现“绿色奥运”的承诺；300亿元用于信息化建设，奠定“数字北京”的基础；初步实现电子政务、电子商务、信息化社区和远程教育，兑现“科技奥运”的承诺；其余150亿元将用于水电气热等生活设施的建设和改造。可以判断，随着基础设施的不断完善，旅游活动将更加便捷和舒适，“供给创造需求”，旅游需求将会因此越来越旺。149 2008年旅游饭店行业风险分析报告奥运会的举办极大地促进住宿业的发展。根据奥组委的要求，到2008年北京举办奥运会时星级饭店应达到800家，客房数应达到13万间。截至2007年底，北京共有星级饭店806家，为了弥补供给与需求之间的差距，北京市政府的选择不是多盖新酒店，而是通过促进社会旅馆、低星级酒店的升级改造等途径来解决。目前北京除了有806家星级饭店之外，还有4000家（40万张床位）非星级旅店旅馆。然而，现在这4000家非星级旅店旅馆的问题是：硬件水平不高，卫生条件较差，服务不规范，安全有隐患，知名度不够。因此，很少有外国人光顾。商务部有关发展经济型饭店的住宿业的规定即将出台，商务部、市商务局牵头九个部门制定的《北京市旅馆行业经营管理规范》已进入最后的会签阶段。北京奥运会的举办促进了北京市住宿业的产业升级。北京承办奥运会将极大地提高北京的城市形象和国际知名度，给北京乃至中国旅游业的发展带来新一轮增长的重大机遇。举办奥运会能够增强北京的国际交往和交流能力。奥运会是世界上最大的综合性赛会，全球200个国家和地区都参与其中，在举办奥运会过程中，将给我们带来全球化的视野。奥运会将使北京更加开放和充满活力。同时，举办奥运会也为北京树立良好的国际形象提供了难得的机遇。让世界了解中国，让中国了解世界。奥运会的主办必将激发世界旅游者来华旅游需求。表1奥运会北京旅游市场影响预测指标200620072008E奥运期间境外游客（万人次）36.34260奥运期间国内游客（万人次）————250全年境外游客（万人次）390435.5480全年旅游外汇收入（亿美元）4045.820全年国内游客（亿人次）1.31.41.5全年国内旅游收入（亿元）14801753.62000（二）奥运会的承办为北京酒店业发展带来重大机遇149 2008年旅游饭店行业风险分析报告北京奥运会将为北京酒店业带来巨大机遇。根据历届奥运会主办城市的经验和北京市旅游发展的现状，同时参考北京奥组委的预测，2008年奥运会举办时，参赛人员和游客增长快速，来京游客数量将会十分庞大。奥运会总计700多万张各类门票中有20%销往海外，奥运期间来京的各类海外游客将比平时增加26万左右，总共达到80万人的水平；而国内观众总人数将达172万至257万人次；此外还有众多非持票观众以及正常来京从事商务和公事活动的海外和京外人士。预计2008年全年北京市接待海外游客480万人次，接待国内游客（不含北京市民在京游）1亿人次，分别比2007年增长7.5%、7.14%，分别高于未来年平均增长6%、7%的水平。由于旅游人数激增，无论是商务旅游还是因私旅游，酒店行业将从中获得巨大的收益。奥运会的举办对北京酒店业最显著的影响效应就是境外游客入境人次的上升和酒店客房入住率及房价的上升。汉城举办1988年奥运会，1986-1990年间韩国入境游人次上升了78%，2002年末，韩国入境游客为530万人次，为1986年的3.22倍。西班牙由于巴塞罗那举办1992年奥运会，1990-1994年境外游客上升27%；而2000年悉尼奥运的效应为1998-2002年澳大利亚入境游客上升16%。对于酒店客房入住率来说，庞大的奥运代表团和相关工作人员加上游客无疑带来入住率的大幅上升。游客人数的增加必将导致奥运举办城市平均房价的上升，悉尼奥运会当年其酒店平均房价上升了15%，亚特兰大上升了20%。目前，与北京奥组委签约的112家五星级酒店38家，奥运期间平均房价为353美元；四星级40家，平均房价为272美元；三星级34家，平均房价为176美元，是目前北京对应酒店价格的3-4倍。总结以往奥运会后主办城市的酒店入住状况和北京市目前的酒店分布状况，北京市星级酒店2007年平均房价将上升5.6%，而2008年其平均房价将同比上升40%左右，2009年房价重新回落至2007年水平左右。但奥运会后北京星级酒店房价出现大幅下滑的可能性不大，首先北京拥有比较充足的旅游及商务客源；其次北京奥组委为满足奥运会饭店业对新建酒店有所限制，奥运期间142家酒店需求缺口主要通过改造升级现有非星级酒店来填补，而不会大规模兴建新的星级酒店。可以这样说，奥运会给北京市酒店行业带来的发展机遇是历史性的。北京承办奥运会将极大地提高北京的城市形象和国际知名度，给北京旅游业发展带来新一轮增长的重大机遇。“绿色奥运”、“科技奥运”、“人文奥运”理念的提出为北京旅游业注入了新的内涵。奥运会的成功举办需要北京旅游发挥重要的服务功能，同时北京旅游也将借助奥运契机，加快旅游行业与国际标准接轨的步伐。随着全球经济一体化的步伐加快、现代服务业的高速发展和中国入世过渡期的结束，我国的国际旅游市场更加活跃，国际往来迅速增加，为北京旅游业的双边与多边合作创造了更多商机。149 2008年旅游饭店行业风险分析报告（三）商务旅游的兴起给北京商务酒店的成长提供了肥沃的土壤商务旅游通常是指商务人士在商务活动过程中产生的所有旅游消费行为。除传统的商贸行为外，还包括参加行业会展、跨国企业的区域年会、调研与考察、企业间跨区域的技术交流、跨区域的产品发布、大型国际体育比赛、大型纪念或庆祝活动以及近几年兴起的企业奖励旅游等。资料显示，目前每年在中国市场的国际商务旅游消费超过42亿美元，国内商务旅游消费约为200亿美元，总消费接近250亿美元。虽然目前在北京旅游产品中，仍以观光旅游产品为主，但商务旅游作为旅游业中的高端产品，在北京具有广泛的市场发展前景。据国家旅游局统计，2007年我国接待外国游客2610.97万人，其中基于“会议/商务”目的的外国人共696.05人，占18.8%；如果将服务员工（35.9%）算作商务客人，其合计占比（会议/商务+服务员工）为54.7%，而2006年的合计占比仅为36%。此外，来北京的国内旅游者中，商务旅游者也占有相当比例。北京市旅游局也明确，要不断调整旅游产品的结构、逐步加大商务旅游在旅游业中的比重。正因为商散客户群体有着广阔的利润空间和可持续培育的市场，同时政府及行业主管部门又给予政策及基础设施上的大力支持，因此商务旅游的发展面临着前所未有的良好机遇。酒店业在不断细化市场的过程中，不断出现新思维、新概念，度假酒店、商务酒店应运而生，以往酒店希望自身的经营和服务能适应所有市场的指导思想，正逐步被提供个性化、特色化、专业化服务的经营策略而取代，酒店希望通过提供个性化的特色产品和特色服务来争取特定的潜在顾客。商务酒店的成长是在商务旅行需求引导下，市场竞争的产物。对于中国成长空间广阔的商务旅行市场来说，商务酒店的发展已经起步。随着北京经济的持续稳步、高速发展，北京已经成为全球最重要的商务旅行目的地之一，世界各地的商务人士在北京进行各种投资谈判，展览与研讨，商品、技术、服务贸易，经营管理等商务活动，大量的商务客源为北京起步的商务旅行市场提供了客源基础。正是这种十分难得的市场发展机遇，促使首旅股份及时调整了酒店业的发展战略和经营策略，将商务酒店置于产品结构的中心地位，确立了商务酒店的发展方向，以期能够借助更多的客源和资源优势培育酒店业新的经营利润增长点。149 2008年旅游饭店行业风险分析报告随着房地产价格的飙升，北京酒店物业资产的价值也将随之上扬。以京伦饭店为例。京伦饭店位于北京朝阳区建国门外大街3号，紧邻国贸商圈（现为CBD商圈），是一家四星级酒店。该酒店由日行酒店总公司（JALHOTELSCOMPANYLTD）管理多年，具有良好的国际知名度，秉承以“接待国外、国内高档商务散客”为主的经营方针。京伦饭店目前拥有标准客房、豪华客房、大小套间等多种房型，客房总间数为642间。2005年，由于土地使用权租约到期（向首旅集团租赁），京伦饭店决定向市国土局申请办理国有土地出让手续，并且按照北京市国土局核定的地价水平全额缴纳了该宗土地的土地出让金，土地使用面积7千平方米。截至2007年6月30日，京伦饭店土地使用权账面净值为9千万元，房屋建筑物的账面净值为8千万元，整个物业的账面资产净值为1.72亿元。以建筑面积4万平方米计算，京伦饭店楼面的账面净值为4072元/平米。而以市场价格来看，2007年11月建外SOHO（东三环中路）的一套2室2厅住宅的销售价格为25017元/平米。如果以这个价格为参照物，京伦饭店的物业资产价值已经增长了514%。可以肯定的是，北京酒店物业正处于资产升值的“黄金期”，其增值空间巨大。（四）奥运期间房价表1奥运期间房价酒店名称类型星级目前价格（元/间）奥运期间房价（元/间）涨幅（倍）昆仑饭店奥运签约饭店五星级1480120007.1建国饭店奥运签约饭店四星级68832003.7兆龙饭店奥运签约饭店五星级150080004.3朝阳富豪宾馆非奥运签约饭店三星级35829007.1数据来源：北京市旅游局149 2008年旅游饭店行业风险分析报告奥组委签约的112家酒店的70％的客房是有奥运指导价格的，即在2008年奥运会举办期间，北京五星级酒店的标准间指导价为353美元/间夜，四星级为272美元/间夜，三星级为176美元/间夜。但未签约的另外30％的客房是不受奥运指导价格限制的，可以市场定价。而上述奥运签约酒店的奥运期间房价就是针对可以市场自由定价的30％的客房而言的。首先，奥运签约酒店都是三星级及以上的高档酒店，且都位于长安街以北，地理位置好，它们只有30％的客房面向市场，即使考虑到奥运会前新建的高星级酒店客房投入市场，高端客房的供给也不会很多，这部分稀缺资源价格高也有其合理性。其次，从我们上文对供给需求的分析中可知，如果大部分非星级住宿实施能充分释放接待能力，奥运期间住宿供需还是总体平衡的，高端酒店的高房价至多反映的是结构性供需不平衡，而非总体不平衡。第三，酒店价格非理性上涨其实对发展奥运旅游无益。北京赴雅典考察团的考察数据也显示，2004年奥运会期间雅典各酒店的房价普遍过高，五星级酒店房价攀升到约合人民币6000到8000元，达到原房价的3至6倍，从而导致奥运会期间雅典接待的游人数比往届奥运会期间减少。据希腊酒店联盟统计，同2003年相比，2004年前4个月希腊各地酒店入住率和预订率比2003年同期下降了10%左右，有些地区甚至下降了20%至30%。第四，据悉，京城一些酒店预订价格的上涨，并没有带来上下游行业机构的联动，多数旅行社在开发奥运旅游产品时仍处于观望的保守状态。原因之一是旅行社手上还没有旅行团，其二是奥运门票和酒店政策还不明朗，第三是现在预定酒店要预交大量订金，对旅行社而言无疑有风险。预计，在奥运之前，尤其是2008年上半年，各行各业的商业活动会明显增多，加上入境客流的提前启动，预计从现在到奥运会时，北京的酒店业都将持续景气，很可能会出现出租率和酒店房价齐升的局面。表1“十一五”时期北京市旅游发展主要指标年份20062007200820092010入境游游客（万人次）390420480490530旅游创汇（亿美元）3942484955国内游游客（万人次）88009300100001050011100旅游收入（亿元）13001400150016601770149 2008年旅游饭店行业风险分析报告第三节上海市旅游饭店行业一、上海市在旅游饭店行业中的规模及地位变化上海市是中国四个中央直辖市之一，亦为国家主要商贸中心之一。2007年上海实现国民生产总值12001.16亿元，同比增长13.3%，连续16年保持两位数增长。其中，第三产业增加值6224亿元，增长15.2%，增幅提高3.2个百分点，占到全市生产总值的比重为51.9%，较上年提高1.3个百分点，提升幅度为2001年以来最高。2007年，上海市已实现人均GDP人民币47325元，排名全国第一。上海酒店市场目前已经成为仅次于东京和香港的高价市场。2007年上海市旅游业发展势头较好。上海是中国著名的商务和旅游城市，正在进行的四个中心建设和将于2010年举办的世博会正为上海带来大量的商务客人；城市旅游资源、区域旅游合作及旅游集散中心地位为上海带来大量的国内外旅游客源。2007年上海旅游业仍保持较好的发展势头。全年接待国内旅游者1.02亿人次，同比增长5.4%，国内旅游收入1611亿元，同比增长13.5%；接待入境旅游666万人次，同比增长9.9%，入境旅游收入47.37亿美元，同比增长19.6%。从统计数据看，年内国内游和入境游收入的增幅较人次增幅分别上升了8.1个百分点和9.7个百分点，增幅远快于近年平均水平，数据表明国内游和入境游的人均消费在07年有较快增长，这是2007年上海旅游业最为可喜的变化。旅游业发展势头良好。全年实现旅游产业增加值858.09亿元，比上年增长22.1%。旅游配套设施服务水平和接待能力提升。至年末，全市已有星级宾馆320家。其中，五星级宾馆32家。旅行社875家。其中，国际旅行社54家，国内旅行社821家。A级旅游景点20家。其中，5A级景点2家，4A149 2008年旅游饭店行业风险分析报告级景点17家。红色旅游基地22个。其中，全国红色旅游基地4个。工业旅游示范点15个，农业旅游示范点16个。旅游咨询服务中心23个，旅游集散中心5个。旅游人数持续增长。全年接待国际旅游入境人数665.59万人次，比上年增长9.9%。其中，入境外国人536.76万人次，增长10.6%；港、澳、台同胞128.83万人次，增长7.1%。在国际旅游入境人数中，过夜旅游人数520.1万人次，比上年增长11.9%。全年接待国内旅游者10210.23万人次，比上年增长5.4%。其中，外省市来沪旅游者7766.49万人次，增长6%。旅游收入大幅增长。全年国际旅游外汇收入47.37亿美元，比上年增长19.6%；国内旅游收入1611.32亿元，增长13.5%。二、上海市旅游饭店行业供需状况分析（一）上海酒店现有供给分析现有酒店总量截至2006年底，上海酒店行业约有4420家单位，其中正式评定的星级酒店共有317家，尚未评星但相当于四五星级水平的酒店有45家左右，其他为各类社会旅馆，包括青年旅店、假日旅店、经济型酒店等。酒店业供给增长压力显现。根据上海市旅委初步统计，截止2007年末全市星级酒店320家，较2006年末上升3家，其中五星级酒店32家，较2006年末上升6家。07年全市平均房价577元，较上年上升11元，但平均入住率下降2.9个百分点；五/四星级酒店平均房价1336元/648元，较上年下降71元/10元，平均入住率68.4%/63.5%，下降4.4个百分点和3.3个百分点。目前的统计数据没有包含未评星级但房价达到高星级标准的酒店式公寓等，考虑这部分酒店预计上海高星级酒店将达110家，其中07年新开业数在8-10家，增幅10-15%。自05年开始上海高星级酒店的供给明显增长，年新增供给远快于需求的增长，07年这种供给的连续快速增长得到较明显的反映。07年上海五/四星级的REVPAR分别较上年下降10.7个百分点和6.4个百分点。表12002-2007年上海市星级酒店数量星级/年度200220032004200520062007五星级202024252632四星级2730374143-三星级116123132131126-二星级136146147141115-一星级201919137-总计319338359351317320数据来源：上海市旅游局149 2008年旅游饭店行业风险分析报告2007年上海开业的酒店有：上海世茂凯悦酒店（618间客房）；上海宝隆美爵酒店（372间客房）；虹桥美爵酒店（500间客房）；上海静安宾馆（230间客房）；鸿泉丽笙大酒店（318间客房）；上海仕格维丽致大酒店（654间客房）；上海JIA精品酒店（56间客房）；豪生淮海大酒店（167间客房）；豪生杨浦大酒店（270间客房）；豪生商务大酒店（336间客房）；上海福朋喜来登酒店（315间客房）；浦东GranMelia大酒店（685间客房）；豪生张江大酒店（275间客房）；豪生康桥大酒店（150间客房）；上海浦东喜来登大酒店（509间客房）；上海龙之梦万丽酒店（Renaissance，680间）、上海现代城美爵酒店（GrandMercure，400间）、上海中凯城市之光豪生全套房酒店（HowardJohnson，300间）、上海豫园万丽酒店（Renaissance，300间）。2007年，上海的新开工、开业酒店还有西藏北路新加坡君华集团的明德君华大酒店；徐家汇嘉汇华美达广场酒店；金山奉贤海滩华凯华美达广场酒店；打浦桥诺富特、美爵、美居共1400间；美兰湖高尔夫皇冠假日酒店；浦东世纪皇冠假日酒店；徐家汇西藏大厦万怡酒店。2008年至2010年，上海还将有大量新建酒店面市。在已公布的“十一五”商业规划中，几乎所有的区县都明确未来几年内重点发展酒店，特别是高星级酒店。其中，徐汇区规划2010年将新建、改建星级宾馆和经济型连锁酒店30家以上，提升低星级至高星级宾馆6家以上，实现全区住宿业总床位4万张，其中星级宾馆1.2万间客房，床位2万张左右。卢湾区已建成和将要发展的酒店及酒店式服务公寓项目有新新里一期、绿洲仕格维花园项目、东汇酒店、金色和平酒店等。另外，还将在太平桥地区建造礼兴酒店、尚贤坊酒店等高星级酒店项目。普陀区在“十一五”期间，甚至要开发超过90万平方米的酒店、酒店式公寓和公寓式酒店。仅长风生态商务区一地，未来五年就将有70万平方米酒店式公寓完成建设。邻近长风生态商务区的真北组团商贸群，也将新建17万平方米的公寓式酒店。闸北也将在新梅太古城、上海多媒体谷以及西藏北路中兴城新建3家五星级宾馆。锦江之星2007年在上海开业的门店将达到65家，客房8600间，到2010年其门店预计会突破100家，客房1.3万间。上海2008年开业的有：上海浦东W酒店（W149 2008年旅游饭店行业风险分析报告Hotel，400间）、上海佘山索菲特大酒店（Sofitel，378间）、上海凯宾斯基饭店（Kempinski，220间）、上海璞丽精品酒店（ParkPlace，230间）、上海汉唐酒店（Jumeirah，600间）、上海港丽酒店（Conrad，362间）。辉盛和OAKWOOD的酒店公寓将进入上海。上海2009年开业的有：上海静安香格里拉及商贸酒店（Shangri-la&Traders，1000间）、上海永达香格里拉酒店（Shangri-la，500间）、上海浦东四季酒店（FourSeasons，220间）、上海浦东丽嘉酒店（Ritz-Carlton，250间）、上海浦东柏悦酒店（ParkHyatt，250间）、上海万宝洲际酒店（InterContinental，500间）、上海外滩半岛酒店（Peninsula，500间）。2010年，上海的四五星级酒店将超过100家。上海的连锁经济型酒店中，锦江之星有40家，莫泰168酒店有30家，如家快捷酒店有22家，格林豪泰酒店有17家，另有枫叶速8、宜必思、快捷假日等。2010年，举办世界博览会的总人次将超过7000万，所需要的酒店床位多达59万个。据上海市旅委提供的数据，上海现在的总床位，包括星级宾馆酒店在内，共有27万个，在世博举办期间，估计还将短缺达32万个床位。根据上海市旅委的规划，2010年上海星级酒店和经济型酒店的床位将达到40万张。2010年，上海的四、五星级酒店将超过100家，目前为63家。其中星级饭店床位20万张左右，约12万间客房。目前全市还有旅馆4420多家，全球20多家国际著名品牌酒店管理公司落户上海。上海各区“十一五”规划表明上海各区将重点发展酒店，几乎每一个区都有大量酒店项目竣工和营业。（1）徐汇区2010年将新建、改建星级宾馆和经济型连锁酒店30个以上，提升低星级至高星级宾馆6个以上，实现全区住宿业总床位4万张，其中星级宾馆1.2万间客房，床位2万张左右。（2）浦东新区则明确要在远东大道和迎宾大道交界处西南侧的黄楼主题公园区，规划建设两家五星级酒店、4家以上四星级酒店。在世纪大道、东方路交通枢纽站、机场物流区发展酒店、宾馆业。与浦东陆家嘴对岸相望的黄浦外滩地区，也要发展以半岛酒店为首的高星级酒店。（3）卢湾则将重点在中部打浦桥地区大力发展星级酒店业。太平桥地区建造礼兴酒店、尚贤坊酒店等高星级酒店项目。（4）普陀区新发展的酒店数量可能是全市最大的，有超过90万平方米的酒店、酒店式公寓，长寿路一带还将新建高星级宾馆，使该区域未来的酒店面积达到4.5万平方米149 2008年旅游饭店行业风险分析报告。（5）闸北将新建3家五星级宾馆，一个位于西藏北路、曲阜路新梅太古城，一个位于广中西路北侧上海多媒体谷内，一个位于中兴路、西藏北路中兴城，分别属于不夜城、大宁和苏州河三大商圈。（6）虹口区形成3个高星级宾馆酒店的集聚区，北外滩提篮桥地区将集中建设白玉兰、世贸和耀江等高星级酒店；多伦路四川北路地区也要发展几家高星级酒店；大柏树地区发展的酒店以经济型酒店为主。（7）杨浦区将在五角场商圈翔殷路以南、黄兴路以东区域建造高星级的酒店项目。（二）上海高星级酒店需求旺盛表12001-2007年上海旅游接待人数单位:万人次2001200220032004200520062007国内旅游者来沪人数82558761760385059012968410210.23增长率%-6.13-13.2211.865.967.465.4外省市来沪人数6470679756306346680573277766.49增长率%-5.05-17.1712.727.237.676国际旅游入境来沪人数204273320492571606665.59增长率%-33.4217.3753.7916.156.019.9入境旅游者过夜人数204272245385445465520.1增长率%-33.33-10.0357.5115.334.5211.9数据来源：上海市旅游局高星级酒店的主要客源是入境商务客、入境游团队、国内商务客，从调研情况看商务客源是上海高星级酒店最主要的客源，一般占到酒店客源总数的60-70%，部分甚至达90%以上。关于商务活动统计数据较少，我们参考航空旅客发送量这一指标反映地区商务活动情况。从最新统计看，2007年上海航空旅客发送量达2608.7万人次，同比增长13%，较2006年上升2个百分点。2001-2007年航空旅客发送量年复合增长率为14.2%。从入境客源看，随着世博会的临近，入境商务客源明显增加，2007年入境游人次同比增长9.9%，其中过夜入境人次同比增长11.9%，是近年首次过夜人次增幅超过入境游人次增幅。预计未来几年上海商务客源增幅将逐步加速，增速将从目前的近13-15%，提高至15-20%，2010年达到峰值。149 2008年旅游饭店行业风险分析报告数据来源：上海市统计局（三）上海酒店行业供求关系分析由以上分析可见：2007年上海的新增客房总数至少有18576间，而需求增量为14696－19582间；上海将于2008年至2010年完工的在建、拟建的58家高星级酒店，其客房总量按平均每个372间计算大约是21576间，2008-2010年上海高星级酒店需求增量共计1.08万间；中低档酒店借助经济型酒店的极速扩张，将有不小的供给增量，完全可以满足我们2008-2010年7万间的需求增量。该组数据显示上海的酒店特别是高星级酒店已显现供过于求的现象，上海旅委也已提出上海酒店市场对世博会的用房不能都靠新建酒店来解决，对新建酒店特别是高星级酒店将有所控制。三、上海旅游饭店行业经济效益分析149 2008年旅游饭店行业风险分析报告数据来源：上海市旅游局图12002-2007年上海旅游饭店业平均出租率数据来源：上海市旅游局图22003-2007年上海旅游饭店业平均房价表12002-2007年上海旅游饭店业效益状况指标20022003200420052006营业收入(亿元)134.01130.41165.59194.47212.03＃客房收入73.2969.3389.99110.19121.95＃餐饮收入39.1639.2749.855.3659.99＃商品收入3.53.543.684.044.14利润总额(亿元)8.624.6622.6723.9727.93数据来源：上海市旅游局四、上海旅游饭店行业发展趋势预测（一）影响上海旅游饭店行业发展的因素1、2010年上海世博会将极大促进旅游饭店业发展根据上海世博局测算，持续半年之久的上海世博会，每天参观人次约有40万，高峰时期可能会有70万人次，极高峰将达80万人次，整个世博会接待人次将达7000万，是07年上海接待的国内游和入境游总人次的64%。大量的人流将给上海的住宿、交通等各方面带来巨大压力。按此计算，即使未来几年上海酒店供给仍保持较快增长，但到2010年，宾馆床位的数字缺口仍将在20万左右。149 2008年旅游饭店行业风险分析报告2、迪斯尼如果落户上海，将为旅游饭店业带来持续的需求增长迪斯尼上海建园可以促进上海房地产、零售业、餐饮业、酒店业等相关行业发展，对这些行业形成长期重大利好。根据原有计划，上海迪斯尼乐园面积将是香港迪斯尼乐园的3.7倍，预计施工时间3年，耗资超过300亿元人民币，2010年竣工开放，地址在浦东川沙镇。参照香港迪斯尼的情况，2005年9月香港迪斯开园，乐园运行前二年接待人次分别达到520万和400万，香港本地、大陆和外国游客各占近1/3的比重。值得一提的是开园第二年，内地游客和外国游客成为香港迪斯尼的主力军，两者合计占到总游客人数的69%，较第一年上升11个百分点。由于访港游客人均消费较高，游客人次的增长对香港旅游业促进作用非常明显。据统计04-07年访港人次和与旅游相关总开支年复合增长率分别达到8.8%和12%，在总量较大的情况下仍保持较快的增长。虽然07年香港迪斯尼游客总人次没有达到预期值，目前仅达到预期中的成熟年份一半的水平，但由于乐园目前规模较小，二期仍在建设中，我们预计规模大幅扩大后年接待量有望大幅提高。届时，迪斯尼对香港旅游业的促进作用也将更为明显。与香港相比，迪斯尼上海建园将面临更好的市场环境。上海是中国经济中心，有1700万常住人口，近700万的流动人口，07年上海人均GDP已达7500美元，预计2010年将超过1万美元；长三角地区目前拥有中国最富裕的1亿人口，区域内的16座城市是目前中国经济最有活力的地方，随着1小时经济圈、3小时经济圈打造完成，长三角区域内的客源流动将非常便捷；根据“十一五”规划，2010年前京沪高铁也将开通，北京、华北等更大范围内的游客在几个小时内可到达上海；境外到浦东机场的过境客也可以免签证48小时，预计2010年上海的入境客与国内游的客人将成倍增长。本地大量高消费人群及便利的交通使得上海迪斯尼前景较好，2007年上海接待外省市游客7766万人次，是同期香港接待入境游总数的2.78倍，乐观预计到2010年来自上海本地和长三角的游客数量就可以支持一个迪斯尼。149 2008年旅游饭店行业风险分析报告预计上海迪斯尼成熟年份年接待量在1000万人次以上，开业初期将达到或超过香港的水平，年接待量在500万人次以上。如果2010年能建成开业，则上海的旅游、酒店、餐饮等服务行业因世博迎来的高景气将得以延续。世博会之后的上海酒店业仍可能面临供不应求的局面。（二）2008年上海旅游饭店行业预测《上海市旅游业发展“十一五”规划》设定了九项预期指标，其中入境旅游过夜人数由2005年的445万人次增加到2010年的800万人次，年均增长率12.4%；国内旅游人数由2005年9012万人次增加到2010年的1.2亿人次，年均增长率6%。据此估计，外省市来沪旅游人次2007年将达7766万人次，较2006年增长6%；入境过夜人数将达511万，较06年增长10%。我们以此作为计算需求的依据，假设游客在上海人均住宿1.5天－2天：新增的439万外省市来沪旅游人次假设都需在上海住宾馆（或旅馆），折算成对饭店客房的需求大约是659－878万个床/夜，再按一年365天、客房出租率80%、客房与床位之比为1：1.75计算，相当于需求12896－17182间客房的增量；新增的46万入境过夜者折算成对饭店客房的需求大约是69－92万个床/夜，再按一年365天、客房出租率70%、客房与床位之比为1：1.5计算，相当于需求1800－2400间客房的增量。由上述计算可见，2007年上海酒店市场新增的需求总量为728－970万个床/夜，折算成酒店客房约14696－19582间，其中中高档客房1800－2400间，中低档客房12896－17182间。表1上海市旅游业发展“十一五”规划九项预期指标2005年2010年年均增长率1旅游总收入1604亿元3100亿元14.10%2旅游产业增加值占GDP比例6.40%9%-3入境旅游总人数571万1000万11.90%4入境旅游过夜人数445万800万12.40%5旅游外汇收入36亿美元80亿美元17.30%6国内旅游人数9012万1.2亿6%7国内旅游人收入1308亿元2450亿元13.40%8市民出游率-3.4-149 2008年旅游饭店行业风险分析报告9入境旅游者与常住居民比率32%53%-数据来源：上海市旅游局表12008-2010年上海客房需求预测2008E2009E2010E合计外省市来沪旅游人数(万人次)8387.59058.59783.227229.3人数增加(万人次)621.3671724.72017中低档酒店客房需求增量(万间)2.132.32.486.91入境过夜旅游者（万人次）572.4641.17181931.6人数增加(万人次)61.368.776.9207高星级酒店需求量（万间）0.320.360.41.08需求增量合计(万间)2.452.662.887.99上海高星级酒店长期前景看好。高星级酒店的主要客源是商务客和入境游团队，随着2008年奥运会和2010年世博会的临近，上海的商务活动更趋频繁。预计商务市场需求将从13-15%逐步提高至15-20%，至2010年达到峰值。目前官方预计有近7000万人次在半年时间内参观世博会，是07年上海接待的国内游和入境游总人次的64%。即使保持目前较快的发展速度，届时上海宾馆床位仍将面临近20万的缺口。如果迪斯尼上海建园，我们认为对上海房地产、零售业、餐饮业、酒店业等相关行业形成长期重大利好。我们预计上海迪斯尼成熟年份年接待量在1000万人次以上，开业初期将达到或超过香港的水平，年接待量在500万人次以上。如果2010年能建成开业，则上海的旅游、酒店、餐饮等服务行业因世博迎来的高景气将得以延续。短期来看，我们认为08年供给快速增长的压力仍有一定影响，09年需求增长将超过供给增长，行业拐点出现，房价和入住率再次上升。从业绩来看，预计08年客房收入与07年基本持平或略有下降，但考虑到餐饮收入的增长、CPI上涨和所得税的影响，预计08年行业业绩增长仍将达10-15%。149 2008年旅游饭店行业风险分析报告上海高星级酒店房价和入住率的持续提高推动酒店投资大幅增长。考虑到大量已建待评酒店的情况，过去3年上海高星级酒店实际供给年增幅在15-20%。2008年新建酒店开业数仍较多，增幅预计在10-15%，但09年开始数量将明显减少，增幅预计在10%以下。上海市未来高星级酒店供过于求：2005年以来上海市内外资高星级酒店投资加快，2007年高星级酒店供给迅速增加18576间，到2010年前再增加21576间，而2006年的存量仅27200间，目前供过于求约3000间，预计2010年前供过于求12952间。根据行业特征，高星级酒店的房价不会下跌，出租率会下降。149 2008年旅游饭店行业风险分析报告第六章旅游饭店行业企业分析第一节旅游饭店行业企业特征分析一、旅游饭店业主要上市公司业务情况表1旅游饭店业主要上市公司业务情况公司名称地域分布主营业务未来发展重点锦江股份总部上海，辐射全国酒店投资、酒店管理、餐饮业务、贸易输出酒店管理、发展餐饮业务华天酒店总部长沙，近年来向湖北、北京等地发展酒店管理、酒店营运、娱乐产业、光电产品及软件设计销售经济型连锁酒店，计划至2010年发展300家单店、金陵饭店南京地区单店，计划向全国输出管理南京金陵酒店营运、房地产开发、餐饮及食品加工拓展实体高星级酒店连锁、商业地产万好万家新都酒店深圳地区单店单体酒店营运东方宾馆广州单店单店营运（客房、餐饮业务、展场出租）开发高端商务客户二、旅游饭店业主要上市公司资产运营情况表2旅游饭店业上市企业的酒店资产及运营情况公司简称（代码）酒店资产（星级）发展情况中青旅（600138）山水连锁酒店（经济型酒店）3年内发展20家，未来可能单独上市首旅股份（600258）京伦宾馆（4）、民族宾馆（4）奥运签约酒店，未来两年内入住率达100％，房价提高3～4倍。黄山旅游（600054）黄山国际大酒店（4）、黄山西海饭庄（4）、黄山清凉别墅（4）、黄山散花精舍（5）黄山国际大酒店进行扩建、装修升级；06年从集团购得多处优质酒店资产，并取得国际大酒店80％的股权。峨眉山A（000888）红珠山宾馆（5）、峨眉山大酒店（4）、峨眉山温泉饭店（4）、金顶大酒店（3）大规模扩建、装修于2006年完成，接待能力扩大，房价预计会上升。宾馆业务于2006年通过管理改革，实现扭亏为盈丽江旅游（002033）世界遗产论坛中心（08年10月投入运营）149 2008年旅游饭店行业风险分析报告五星级休闲度假酒店，引进洲际酒店管理集团。酒店占用古城内最后可开发区域，地理位置优越。预计能保持70％以上的出租率和1200元左右的房价。西安饮食（000721）西京饭店（4）、永宁宫大酒店（3）、大香港国宾分店（5）、西安常宁宫休闲山庄（4）、西安饭庄等西安饭庄等6家中低档住宿单位尝试经济型酒店模式；其他饭店走精品路线，力争星级。2006年平均出租率83.87%。西安旅游（000610）西北大酒店（3）、关中饭店（3）、小寨饭店（2）、胜利饭店（2）、解放饭店（2）均处于西安市黄金地段。06年完成对西北大酒店、关中饭店的改造。有集团注资预期。149 2008年旅游饭店行业风险分析报告第二节上市公司运营状况对比分析一、总体排名分析根据综合评价方法，对上市公司中的重要企业进行对比分析，共选择15个指标，然后对指标进行标准化处理，再给每个指标赋权，最后进行加权排序。表1上市公司分析指标及权重类别指标名称权重合计获利能力销售毛利率(%)0.0900.360销售净利率(%)0.090总资产收益率(%)0.090净资产收益率(%)0.090经营能力应收账款周转率(次)0.0650.260存货周转率(次)0.065股东权益周转率(次)0.065总资产周转率(次)0.065偿债能力流动比率(倍)0.0400.120速动比率(倍)0.040利息保障倍数(倍)0.040发展能力主营业务收入增长率(%)0.0650.260净利润增长率(%)0.065利润总额增长率(%)0.065总资产增长率(%)0.065表22007年第三季度旅游饭店业上市公司排名排名企业名称标准分1ST东海A66.692锦旅Ｂ股38.513金陵饭店36.624华天酒店34.865S*ST张股34.246丽江旅游33.747黄山旅游32.268首旅股份32.109锦江股份31.7210中青旅29.47149 2008年旅游饭店行业风险分析报告11华侨城Ａ25.3112东方宾馆22.8113西安旅游21.2614新都酒店14.39数据来源：上市公司财务报告从上表中看出，2007年1-3季度，旅游饭店相关上市公司中的优势企业为ST东海A、锦旅Ｂ股、金陵饭店以及华天酒店。相对经营状况较差的企业有新都酒店、西安旅游、东方宾馆。实际上，上市公司都是行业中的大中型企业，其优良仅是相对而言，且只代表2007年1-3季度的运行状况。二、盈利能力对比分析从盈利能力看，ST东海A、丽江旅游、东方宾馆、锦江股份、华天酒店、黄山旅游、华侨城Ａ盈利较好，销售毛利率比较高，尤其值得注意的是丽江旅游和黄山旅游，由于是结合景区产业的综合旅游业企业，得意于景区和旅游饭店业较高的盈利，四项盈利指标都比较高。新都酒店、S*ST张股销售毛利率不是很低，都在50%以上，净利率和总资产收益率比较低，实际获利能力较差。这些企业还是有一定的盈利空间的，如果及时加强管理提高效率，盈利能够很快改善。表1上市公司盈利能力排名名称　销售毛利率(%)　销售净利率(%)　总资产收益率(%)　净资产收益率(%)标准分1ST东海A87.95823.46100.30189.6198.192丽江旅游81.6847.5312.4115.7029.143东方宾馆89.803.490.931.3525.284新都酒店94.80-12.39-1.25-2.0825.145锦江股份69.0230.687.979.0823.356华天酒店63.0429.157.8119.0622.987黄山旅游47.7620.3210.5715.4118.898华侨城Ａ52.6227.732.706.5817.319金陵饭店48.6614.815.325.2116.3510S*ST张股56.772.260.68-3.1815.8811首旅股份35.467.695.5410.4713.3912西安旅游31.174.401.722.5110.19149 2008年旅游饭店行业风险分析报告13中青旅18.724.783.186.867.8414锦旅Ｂ股9.972.962.843.144.92数据来源：上市公司财务报告三、偿债能力对比分析偿债能力最强的是金陵饭店、锦江股份、丽江旅游、黄山旅游、锦旅Ｂ股，资产流动性较好，多数利息保障倍数为负，资金比较充足。西安旅游、中青旅、华天酒店、首旅股份、ST东海A、华侨城Ａ偿债能力一般，资产变现能力差，但利息保障倍数都比较高，短期偿还利息的风险较小。新都酒店、S*ST张股资产变现能力较差，利息保障倍数也比较小，短期偿债能力相对较差。表1上市公司偿债能力排名名称　流动比率(倍)　速动比率(倍)　利息保障倍数(倍)标准分1金陵饭店3.062.91-52.86100.002锦江股份2.952.90-117.2298.653丽江旅游2.202.18-137.8982.274黄山旅游1.601.55354.9368.485锦旅Ｂ股1.371.37-25.6163.946西安旅游1.300.8915.2634.687中青旅1.210.5017.4229.458华天酒店0.890.816.7328.779首旅股份0.490.4713.4520.8910东方宾馆0.400.382.8118.2411ST东海A0.290.2934.3718.1012新都酒店0.340.330.1416.8713华侨城Ａ0.390.205.6316.2414S*ST张股0.110.111.4511.88数据来源：上市公司财务报告四、营运能力对比分析锦旅Ｂ股、首旅股份、S*ST张股、华侨城Ａ的营运效率较高，存货较少周转较快，应收帐款收回也较快，资产利用效率较高。整体上，旅游酒店行业除中青旅、华天酒店、新都酒店外应收账款周转都比较快，由于酒店业固定资产数额巨大，所以总资产周转率都比较低。149 2008年旅游饭店行业风险分析报告表1上市公司营运能力排名名称　应收账款周转率(次)　存货周转率(次)　股东权益周转率(次)　总资产周转率(次)标准分1锦旅Ｂ股18.25316.111.440.9669.722首旅股份30.7163.751.410.7268.503S*ST张股42.0627.81-1.390.3052.514华侨城Ａ60.250.550.250.1034.625中青旅9.071.741.720.6634.566ST东海A13.287.564.430.1234.287黄山旅游21.8924.680.720.5233.648金陵饭店18.506.540.490.3625.629西安旅游11.903.750.580.3923.8210丽江旅游20.019.830.340.2623.2911东方宾馆18.584.770.380.2722.6012锦江股份14.3315.520.300.2621.1913华天酒店9.463.810.720.2720.2614新都酒店5.512.070.170.1011.75数据来源：上市公司财务报告五、发展能力对比分析2007年1-3季度，华天酒店、中青旅、金陵饭店、锦旅Ｂ股、黄山旅游发展能力较好，收入、利润、资产都大幅增长。ST东海A、S*ST张股利润增长也比较快。东方宾馆、新都酒店、华侨城Ａ利润总额减少，发展能力较差。表2上市公司发展能力排名名称　主营业务收入增长率(%)　净利润增长率(%)　利润总额增长率(%)　总资产增长率(%)标准分1ST东海A114.501249.521391.87-10.6177.922华天酒店20.47266.45164.6446.9368.723中青旅26.4883.40138.6350.1954.314S*ST张股-2.67105.82115.58-28.3251.715金陵饭店20.8428.1033.25123.2646.426锦旅Ｂ股15.8969.1367.5296.7742.097黄山旅游14.5137.5828.0847.0832.66149 2008年旅游饭店行业风险分析报告8华侨城Ａ26.58-25.55-44.9035.2631.269丽江旅游12.7024.8322.7623.4428.1510西安旅游17.242.1310.8518.8327.8211首旅股份21.2144.0357.330.5326.7912锦江股份9.819.8910.79-2.4322.9413东方宾馆6.7414.36-21.80-4.0721.6914新都酒店-11.26-557.04-488.48-22.261.00数据来源：上市公司财务报告总体看来，旅游饭店行业上市公司运营状况较好，尤其是景区业务比重较大的上市公司，单纯经营酒店业的上市公司中金陵饭店、锦江股份经济运营状况较好，新都酒店、东方宾馆较差。149 2008年旅游饭店行业风险分析报告第三节北京首都旅游股份有限公司一、企业基本状况首都旅游集团，是1998年初经北京市政府批准成立并授权经营管理国有资产的大型集团公司，是以经营旅游业为主，涵盖旅游饭店经营管理、旅游产品开发及销售、旅游服务、汽车租赁、承办展览展示活动、旅游广告等。2004年首都旅游集团、新燕莎集团、全聚德集团、东来顺集团和古玩城集团成功地进行了资产合并重组，新的首都旅游集团经营业务涵盖了旅游主业吃、住、行、游、购、娱六大要素，首都旅游集团的资产总量、经济实力、经营成果等主要经济指标均居全国旅游企业前列。北京首都旅游国际酒店集团是以酒店为主体的大型实业集团，是首都旅游集团的二级核心层实体，负责对首旅集团所属酒店进行专业化管理和行业资本运作，对所属酒店进行专业化管理，同时进行网络化经营和品牌推广。目前，首旅酒店业初步形成了符合国际惯例的、高中低档次配置合理的运营体系。其中包括由凯燕等品牌管理的近10家五星级高档酒店；以首旅建国为品牌管理的56家三、四星级中档酒店；以如家和欣燕都为品牌管理的45家经济型酒店。首旅集团投资及管理的酒店总数超过100家。首旅股份主营业务中，展览广告毛利率最高，景区和酒店业务次之，旅游服务毛利率较低，为5.69%。表12007年6月首旅股份主营业务收入主营业务收入毛利率（%）酒店309076878.5787.79展览广告71416137.9490.94景区251232243.7692.87旅游服务1183089356.115.69数据来源：上市公司报告目前，北京首都旅游国际酒店集团主营业务中旅游服务占到65%，酒店业务占到17%。景区业务占到14%，展览广告业务占到4%。149 2008年旅游饭店行业风险分析报告数据来源：上市公司报告图12007年6月首旅股份主营业务收入构成二、企业行业地位分析首旅股份2007年公司实现营业收入18.20亿元，净利润1.22亿元，分别同比增长24%、53.15%，公司的营业收入、利润总额为公司成立以来的最高纪录。首旅股份酒店、会展、景区和旅游服务的收入、利润同比增幅较大，成为2007年业绩增长的主要原因。装修后的京伦饭店设备设施得到了全面提升，客源结构也更加优化，平均房价比改造前增长超过30%；展览分公司抓住北京市会展市场发展良好、展览项目扩张迅速的有力商机，实现营业收入、利润总额的双增长；海南南山景区在2007年5月8日正式挂牌成为国家第一批5A景区，该景区通过进一步加强管理，扩大营销，使入园人数大幅度增加；神舟国旅接待国内游、入境游的旅游人次、收入也均比2006年有大幅度增长。2007年克服了以下减利因素：民族饭店由于对5-8层客房进行符合奥运接待标准的装修，影响了整体利润水平，但饭店抓好未改造商务楼层的销售工作，努力将不利影响降到了最低；由于北京市开展全面清理整顿户外媒体的行动，公司所属旅游广告公司本报告期收入、利润大幅下降，对公司整体业绩产生影响。首旅股份是旅游饭店行业的龙头企业，根据2007年1-9月财务数据，首旅股份总资产在行业中排名第五，收入排名第2，净利润增长率排名第7。表12007年9月首旅股份主要指标排名149 2008年旅游饭店行业风险分析报告公司总资产（亿元）排名主营收入（亿元）排名净利润增长率（%）排名首旅股份17.72512.65244.037行业平均15.784.6866.93数据来源：上市公司报告三、企业经营状况分析首旅股份销售毛利率比较稳定，从销售净利率、总资产收益率和净资产收益率可以看出，四年来，实际盈利能力有明显提升。企业运营效率也大幅提高，周转速度加快。资产变现能力略微下降，但利息保障倍数大大提高，因此偿债能力增强。收入和利润较大，但近两年大幅增长，发展前景较为广阔。表12004～2007年首旅股份经营状况名称2007年12月2006年12月2005年12月2004年12月获利能力销售毛利率(%)35.2633.3436.5635.62销售净利率(%)6.735.394.534.47总资产收益率(%)6.664.473.343.75净资产收益率(%)11.719.086.967.46经营能力应收账款周转率(次)53.4146.2135.8733.21存货周转率(次)96.1674.1256.0554.49股东权益周转率(次)1.871.721.561.70总资产周转率(次)0.990.830.740.84偿债能力流动比率(倍)0.510.410.480.77速动比率(倍)0.490.390.460.74利息保障倍数(倍)13.747.705.588.41发展能力主营业务收入增长率(%)24.0014.55-5.4256.02净利润增长率(%)53.1536.48-4.2912.54利润总额增长率(%)72.0237.83-8.7641.94总资产增长率(%)5.26-2.986.978.29数据来源：上市公司报告149 2008年旅游饭店行业风险分析报告四、公司发展规划及发展前景预测（一）公司2008年工作计划1、争取上半年完成公司公开增发的再融资工作，通过公司募集发展资金，建立起公司核心且具有高度竞争力旅游资产；2、全面迎接奥运会的召开，做好奥运期间的各项接待与服务工作，并借助奥运全面提升首旅股份的各经营品牌的知名度；3、继续创新公司旅游产品，提高旅游服务水准，开拓市场；4、完善公司激励机制，研究并积极推出股权激励计划方案；同时进一步加大培养公司各方面人才，为公司发展储备资源。（二）资金需求和使用计划公司利用过去几年的时间完成了所属两家酒店的装修改造，并计划利用公开增发取得的资金收购三家饭店资产，至此旗下所有饭店企业整装待发，力争抓住2008年北京奥运会的历史商机，做好经营工作，创造公司经营利润的新高点。因此，2008年是首旅股份的经营年，除海南景区2008年计划使用自有资金进行零星改造外，公司无重大资金使用计划。（三）前景预测1、北京申奥成功对北京旅游行业将产生巨大的促进作用北京承办2008年奥运会对于北京旅游行业尤其是酒店行业将受益匪浅。根据历届奥运会主办城市的经验和北京市旅游发展的现状，同时参考北京奥组委的预测，公司预计，2008年全年北京市将接待海外游客480万人次，接待国内游客1亿人次，分别比2007年增长7.5%、7.14%。由于旅游人数激增，无论是商务旅游还是因私旅游，酒店行业均将从中获得巨大的收益。首旅股份的酒店自主要有民族饭店（控股比例100%）和京伦饭店（控股比例54%），两家酒店均为奥运会签约酒店，每年为公司贡献18%的营业收入，占营业利润的42%；景点以公司控股73.81%国家5A级景区南山景区，营业收入占比17.5%，营业利润占比41%；旅游服务为公司控股51%的神舟国旅，每年平均为公司带来60.52%，但为公司带来的利润较小，仅占营业利润的9%；展览业务收入主要来自公司下属的北京展览馆，每年大概带来4%营业收入，贡献营业利润8%。149 2008年旅游饭店行业风险分析报告2008年奥运会的举行，公司的两家酒店民族酒店和京伦酒店收益将会明显提高，奥运会结束以后，北京的国际知名度的提高，会吸引国内外大批游客来京旅游，预计收入不会明显较少。2、商务旅游作为旅游市场的高端产品将促进酒店行业的增长据国家旅游局统计，在中国的海外旅游者中，商务旅游者占到整个海外旅游者的35%以上，仅次于观光游客，处在第二位。同时，商务客人的消费水平是各类旅游者中消费水平最高的。据国家旅游局统计，来华海外商务客人人均消费比观光客人多31美元/日，高出23%，达到166美元；来华海外商务游客在华停留超过15天以上者达10%；而观光客停留15天以上的仅有5.8%，高出了4.2个百分点。国内客人中也呈现同样特征，来京从事商务活动的国内旅游者人均花费为1327.4元，远远高于观光客人人均消费。商务旅游作为旅游市场的高端产品将促进酒店行业尤其是商务酒店的增长。五、2007年重大发展事项及启示首旅股份加大资本运作力度。充分利用资本市场的融资功能，通过收购北京或北京地区以外的酒店资产，进一步充实首旅股份的核心资产，突出主业，提高市场竞争力。公司日前曾公告拟公开增发A股股票总量不超过2500万股（含2500万股），募集资金用于：收购和平宾馆51%股权，新侨饭店51%股权，前门饭店100%股权，收购成功以后，公司将拥有4家四星酒店和1家三星级酒店，此外，公司目前是集团唯一一家酒店资产上市公司，集团有许多优质酒店资产：拥有21家酒店，其中四星级酒店3家，五星级酒店6家。首旅股份具有两个独有的竞争优势。第一，背靠中国最大的旅游集团公司——149 2008年旅游饭店行业风险分析报告首旅集团。首旅集团是全国旅游业中资产规模最大的企业集团之一，是推动北京市旅游业发展的龙头企业，集团旗下有一批知名度高、影响力大的企业。作为首旅集团在资本市场上的窗口企业，首旅股份的资产规模只占集团资产的十分之一，市场对其一直具有资产注入预期，其外延式增长潜力巨大。大股东和上海的锦江国际集团、广州的岭南国际企业集团构成我国旅游行业第一方阵。第二，公司拥有一个高品质的旅游资源组合：南山景区、北京展览馆、民族饭店、京伦饭店，以及即将收购的和平宾馆、新侨饭店和前门饭店。公司麾下的这些资产业务均有“市场经济专利”，其盈利能力在市场竞争中越来越强。更让投资人关注的是，这些资产本身具有非常强的增值潜力。可以这样说，公司现有资产质量非常高，盈利能力强，增值空间大。首旅股份价值驱动因素主要有三个。第一，2008年北京奥运会提升公司价值。首先，奥运经济提升公司品牌价值；再者，奥运经济提升公司的服务意识和管理水平；当然，奥运经济给公司带来巨大的商业机会。第二，首旅集团计划向上市公司注入酒店类资产。虽然目前公司利用公开增发A股募集资金仅仅收购和平宾馆、新侨饭店和前门饭店，但是我们认为，集团的这种注资行为仅仅是开始，而不是结束。第三，酒店物业资产升值空间大。我们曾经作过估算，京伦饭店目前的市场价值是其账面价值的6倍。北京酒店物业正处于资产升值的“黄金期”，其增值空间巨大。第四，酒店价格在奥运会前后持续上涨。2008年北京奥运会对酒店业的拉动作用已经开始提前显现。2006年，民族饭店平均房价由2006年同期的404元上涨至508元，上涨幅度达到25.7%。北京奥组委签约饭店的售价将比目前的平均水平上涨1.4-1.6倍左右。民族饭店、京伦饭店均是北京奥组委签约饭店。包括雅典、悉尼、盐湖城和都灵在内的前几届奥运会主办城市，在奥运会期间饭店售价都比平时水平上涨了2-3倍。签约酒店有两大好处。一是，锁定价格和客房数量。例如，民族饭店70%的客房已经被奥组委预订用于2008年的奥运会接待（可能有调整）。二是，餐饮会议等收入增加。因为奥运会期间各种新闻发布会和庆祝会比较多，签约酒店将从中受益。149 2008年旅游饭店行业风险分析报告第四节上海锦江国际酒店发展股份有限公司一、企业基本状况上海锦江国际酒店（集团）股份有限公司（锦江酒店）成立于1993年6月9日，是中国主要酒店服务供应商之一，主要从事星级酒店营运与管理、经济型酒店营运与特许经营以及餐厅营运等业务。锦江酒店旗下营运中及筹建中的酒店截至2007年6月底合计为328家，客房合计60837间，从高雅经典的锦江饭店及和平饭店到简约经济的锦江之星旅馆，迎合了各阶层顾客的需要。在国际酒店和餐厅协会在其官方刊物《HOTELSMagazine》发布的最新全球酒店集团排行榜中，按照酒店客房数量计算，集团排名从2005年底的第22位上升至2006年度的第17位。二、企业行业地位分析锦江股份总资产达到24.27亿元，在行业中排名第三，2007年1-9月实现营业收入6.25亿元，增长9.81%，在行业中排名第6，净利润增长率为9.89%，低于行业平均，排在行业第13位。表12007年9月锦江股份主要指标排名公司总资产（亿元）排名主营收入（亿元）排名净利润增长率（%）排名锦江股份24.2736.2569.8913行业平均15.784.6866.93数据来源：上市公司报告三、企业经营状况分析锦江股份盈利能力非常好，运营效率要低于首旅股份；资产流动性较好，且在银行有存款，资金充裕；收入增长稳定，利润增幅也由高趋稳，企业发展状况较好。表22004～2007年锦江股份经营状况名称2007年9月2006年12月2005年12月2004年12月获利能力销售毛利率(%)69.0272.8072.7871.78149 2008年旅游饭店行业风险分析报告销售净利率(%)30.6823.3221.3516.82总资产收益率(%)7.978.668.116.27净资产收益率(%)9.0810.639.767.74经营能力应收账款周转率(次)14.3331.5033.3434.05存货周转率(次)15.5215.4512.5413.31股东权益周转率(次)0.300.460.470.47总资产周转率(次)0.260.370.380.37偿债能力流动比率(倍)2.952.362.432.62速动比率(倍)2.902.322.382.56利息保障倍数(倍)-117.22-80.80-84.85-90.66发展能力主营业务收入增长率(%)9.813.004.498.38净利润增长率(%)9.8912.5432.64270.00利润总额增长率(%)10.7910.4820.52243.79总资产增长率(%)-2.431.979.08-3.79数据来源：上市公司报告数据来源：上市公司报告四、公司发展规划及发展前景预测（一）公司发展战略149 2008年旅游饭店行业风险分析报告星级酒店管理业务是本公司的核心业务和发展方向，打造专业化的星级酒店管理公司是本公司的基本战略定位。本公司将通过实施"国际化、品牌化、市场化"的发展战略，以星级酒店管理业务为发展方向，并通过投资锦江之星旅馆有限公司参与经济型旅馆管理业务，继续拓展连锁中西快餐的投资经营，进一步提升公司在"管理、品牌、网络、人才"等方面的核心竞争能力，努力实现股东价值的最大化。锦江股份将若干酒店资产增资于上海锦江国际旅馆投资有限公司，并将继续对属下酒店投资业务进行整合，择机转让与酒店管理业务不匹配的酒店资产，转让所得用于收购酒店品牌、酒店管理公司及网络建设等。通过上述及将来一系列资产及业务的进一步整合，本公司与控股股东之间的分工协作关系将更加明晰，而酒店集团所专注发展的酒店资产投资及经济型旅馆等业务，现在和将来均将促进本公司的业务发展。（二）前景预测锦江股份业务以酒店管理、酒店营运、连锁餐饮为主，目前拥有星级酒店11家，其中三星级以上9家，武汉锦江和温州王朝不在上海以外，其他酒店都在上海，并且地理位置相当优越，平均出租率高于上海平均水平。此外，公司还投资上海、苏杭KFC和上海吉野家等餐饮品牌，每年能为公司贡献将近一半的营业利润。公司还持有20%的锦江之星的股权，锦江之星近几年发展非常迅速，年复合增长率达到69.6%，目前达到248家，根据集团计划，到2010年酒店数量将达到600家，预计锦江之星的收入与营业利润的复合增长率将保持在23%左右。上海市高星级酒店供过于求以致出租率压力较大，中低星级酒店面临出租率和房价走低的双重压力；公司管理层激励没有落实，国有体制制约了公司的发展。国际国内旅游市场持续稳定的增长态势；奥运会和世博会筹办工作的加快推进，一线城市商业活动的日趋活跃；以及公司过去几年里在投资效益、产业规模和竞争能力等方面所作的努力，这些都给公司的未来发展提供了重大的机遇。同时，随着一些国际酒店集团将其发展战略的重点放在中国，国内酒店集团发展步伐的纷纷加快，公司在管理、品牌、网络、人才等方面也将受到越来越大的挑战。149 2008年旅游饭店行业风险分析报告第五节中青旅控股股份有限公司一、企业基本状况中青旅控股股份有限公司初期以旅行社业务为主，发展至今已基本形成了以旅行社业务为主体，以景区和酒店为两翼，策略投资为辅的战略格局。公司是所属行业龙头，是行业内唯一一家可以显著受益于奥运会和世博会的上市公司，旅游服务盈利能力高于行业平均水平。公司乌镇景区发展前景乐观，经济型酒店差异化经营将显现更强竞争力，策略投资在未来将贡献大额利润。中青旅是国内传统三家旅行社之一，在业内有很高的知名度，主要资产以旅行社、酒店、景区为主：下属旅行社有11家，是公司的主要收入来源，约占总收入的66%，实现毛利率超过行业内的平均水平近2-3个百分点；酒店业务收入来源公司山水酒店（持股比例51%股权）和桂林帝苑酒店（持股比例100%股权），酒店毛利率一直维持较高水平超过70%，其中，山水酒店定位于时尚商务连锁酒店，截至2006年末达到11家，客房数量超过1500间，桂林帝苑酒店为5星级酒店，拥有客房数344间。数据来源：上市公司报告图12006年中青旅主营业务构成二、企业行业地位分析149 2008年旅游饭店行业风险分析报告中青旅总资产达到46.94亿元，在行业中排名第二，2007年1-9月公司旅游主业继续以超出行业平均的速度增长，实现营业收入46.94亿元，增长26.48%，在行业中排名第1，净利润增长率达到83.4%，远高于行业平均，排在行业第四。表12007年9月首旅股份主要指标排名公司总资产（亿元）排名主营收入（亿元）排名净利润增长率（%）排名中青旅46.94226.38183.44行业平均15.784.6866.93数据来源：上市公司报告三、企业经营状况分析中青旅盈利能力较差，但四年来有明显改善。运营效率较低，资产流动性较好，利息保障倍数较高，偿债能力强，收入持续高速稳定增长，但利润有所波动，近两年增长较好，发展前景光明。表22004～2007年中青旅经营状况名称2007-09-302006-12-312005-12-312004-12-31获利能力销售毛利率(%)18.7213.5611.5210.09销售净利率(%)4.783.182.684.14总资产收益率(%)3.182.852.534.07净资产收益率(%)6.866.954.935.83经营能力应收账款周转率(次)9.0711.4310.9110.20存货周转率(次)1.742.023.4214.20股东权益周转率(次)1.722.241.851.45总资产周转率(次)0.660.900.950.98偿债能力流动比率(倍)1.211.241.952.26速动比率(倍)0.500.430.662.11利息保障倍数(倍)17.4219.90200.5432.46发展能力主营业务收入增长率(%)26.4824.2032.2458.95净利润增长率(%)83.4047.46-14.46122.03利润总额增长率(%)138.6368.05-11.29137.50总资产增长率(%)50.199.9665.457.69数据来源：上市公司报告四、公司发展规划及发展前景预测中青旅所独有的竞争优势主要是，创立“中青旅联盟”149 2008年旅游饭店行业风险分析报告，整合旅游行业资源，成为特有的发展模式。2007年上半年，公司在多年运作中青旅联盟的经验基础上成立了联盟旅游分公司，力求实现联盟旅游业务由体外到体内的转变。联盟公司定位于同业B-B批发市场，依托中青旅及中青旅联盟的资源，通过业务模式创新和组织机构完善，为中青旅实现真正意义上的批发商提供实体支撑。联盟公司成立后，陆续在组团业务方面发布了中青旅联盟海南、桂林、内蒙系列产品，在地接业务方面发布了中青旅联盟北京地接产品，目前各产品在同业市场的推广已初步取得规模效应和竞争优势。中青旅价值驱动因素在于以下四个方面。第一，收购风采科技、浙江乌镇，建设中青旅大厦，构建“市场经济专利”。第二，品牌价值高，在“高壁垒”的会议奖励旅游市场上独占鳌头。第三，产业协同性高，中青旅山水酒店发展前景看好。第四，北京奥运会的召开使得入境旅游业务量大幅度增长。五、重大发展事项及启示中青旅乌镇景区西栅酒店群落于2007～2008年逐渐开业，预计将于2008年起贡献大额收益。乌镇作为开发体量最大的江南水乡风景景区，后续南栅、北栅的开发项目甚多，包括酒店、旅游地产等。诸多利好云集，景区竞争力突出，在商务旅游市场还大有可为。中青旅山水酒店受制于物业与管理瓶颈，2008年扩张速度将放缓。截至08年1月底，已开业山水酒店12家，客房总数1600间以上。由于07年新增的7家酒店基本集中在下半年开业，新店将在2008年逐步开始贡献利润。2008～2009年山水酒店的收入、净利增长已得保证。我们长期看好山水的差异化定位，预计经2008年检验现有经营成果后，扩张之旅将继续。中青旅被指定为奥运会记者和除国际奥委会外的其他国家奥委会的接待商，相信奥运会的召开，以中青旅较高知名度会明显受益于入境游和会务旅游的增多，对公司旅游业务2008年的业绩有积极的促进作用；乌镇东栅景区的游客人数的持续增长和西栅景区的开始运营将为公司带来新的利润增长点；酒店业务也会持续为公司带来可观收入。149 2008年旅游饭店行业风险分析报告第六节湖南华天大酒店股份有限公司一、企业基本状况华天酒店是湖南省首家享有盛誉的超豪华五星级酒店，公司1995年成立华天国际酒店管理公司，开始酒店集团化连锁发展，目前已拥有连锁店18家，成为中南地区最早具备输出品牌管理的酒店。数据来源：上市公司报告图12006年华天酒店业务构成二、企业行业地位分析华天酒店在行业地位比较重要，其总资产达到18.5亿，在行业中排名第4，2007年1-9月主营收入为4.47亿元，排在第7，净利润增长2倍多，增速排在第2，远高于行业平均。表12007年9月华天酒店主要指标排名公司总资产（亿元）排名主营收入（亿元）排名净利润增长率（%）排名华天酒店18.544.477266.452行业平均15.784.6866.93数据来源：上市公司报告三、企业经营状况分析149 2008年旅游饭店行业风险分析报告华天酒店盈利能力较好，企业运营效率有所降低，资产流动性差，利息保障倍数尚可，因此偿债能力一般；近两年收入和利润实现超速增长，未来增长持续性难以保障，因此发展前景一般。表12004～2007年华天酒店经营状况名称2007年9月2006年12月2005年12月2004年12月获利能力销售毛利率(%)63.0460.1656.3357.32销售净利率(%)29.1515.612.213.80总资产收益率(%)7.816.170.871.50净资产收益率(%)19.0614.852.153.65经营能力应收账款周转率(次)9.4618.2621.3822.83存货周转率(次)3.818.0410.6011.33股东权益周转率(次)0.721.020.970.82总资产周转率(次)0.270.400.390.39偿债能力流动比率(倍)0.890.810.660.79速动比率(倍)0.810.770.620.75利息保障倍数(倍)6.735.072.312.56发展能力主营业务收入增长率(%)20.4713.65-0.0116.67净利润增长率(%)266.45703.48-41.94-32.26利润总额增长率(%)164.64256.94-25.97-10.31总资产增长率(%)46.9327.76-1.421.80数据来源：上市公司报告四、重大发展事项及启示1、扩展高星级酒店经营实体近年来，托管经营在业务范围占有很大比例的华天酒店，开始转向将公司多家托管经营的酒店逐步调整为承包经营，实现对酒店的托管、承包、直营并举。2006年8月21日，华天酒店以6500万元收购益阳华天大酒店，随后华天酒店以2.3亿元人民币的价格拍得湖南国际金融大厦有限公司100%的股权，通过装修改造成为潇湘华天大酒店。潇湘华天2007年10月开业后，预计在2008年就能实现赢利。2007年1月10日，华天酒店股东大会又通过了《关于承包经营长春京都大酒店的议案》。2007年7月8日，华天酒店斥资3.6亿元收购北京市海淀区蓝靛厂社区商业中心，改建成北京世纪华天酒店。149 2008年旅游饭店行业风险分析报告华天酒店在2008年实现完全自营的将有长沙华天总店、长沙潇湘华天、湖南益阳华天和星沙高开区华天、北京世纪华天5家，实现承包经营的有长春华天酒店等5家。借此，华天酒店开始扩展高星级酒店经营实体。华天酒店经营方向上的变化，主要因为托管经营业务相对于直营酒店来说，给公司利润带来的贡献并不大。在华天酒店的托管业务中，利润往往是由两方面构成的，一方面来自于托管费用，另一方面来自于与托管方的利润分成。这种扩张模式的最大特色是具有可持续性，相比较公司自建酒店，收购其他酒店的风险小很多，并将给公司利润带来较大幅度的提升。2、加快了经济型酒店的投资步伐华天酒店明显加快了经济型酒店的投资步伐。继2006年9月份宣布控股子公司湖南华天之星酒店管理公司将在北京、呼和浩特、长沙等地新增6家经济型连锁酒店后，将在北京、长沙、上海、南昌、武汉等地新增投资发展7家经济型连锁酒店。以目前的发展速度，公司有望很快进入国内经济型酒店前列。这7家酒店分别是北京吴家村店、长沙车站北路店、上海宜川路店、南昌站前路店、郑州南阳路店、武汉六渡桥店以及长沙五一西路店。这批店有一家已经开业，其余的分别在2007年上半年陆续开业经营。据统计，截至目前，华天之星酒店管理公司经济型连锁酒店规模已经达到17家，客房数量超过2300间，其中9家店已经开业经营。2008年，华天之星酒店管理公司预计将新增发展华天之星经济型酒店30家。随着华天之星经济型酒店网络覆盖率的逐步提升，以及公司对经济型酒店经营管理和运作模式进一步完善和优化，公司在经济型酒店业务领域的发展步伐将进一步加快，经济型酒店业务对公司收益贡献将获得稳步增长。“华天之星”经济型酒店具备在该酒店子市场快速发展的潜力，将于2008年起步入快速发展期，预计2008至2010年收入的年复合增长率可达到146%。另根据有关资料预计，2008至2010年，“华天之星”149 2008年旅游饭店行业风险分析报告将每年以30至60店（含加盟店）的速度稳步增长，至2010年华天之星达到200家店的规模，其中直营店140家。随着盟店的逐步增多，将增强华天酒店的资本实力和业务发展实力，进一步改善财务结构，为公司未来效益稳定增长提供有力的支撑。华天酒店存在的主要风险：快速扩张过程中的管理风险和资金周转风险；地产项目结算进度或者新介入酒店经营情况低于预期；诉讼导致坏帐计提增加；公司治理风险。149 2008年旅游饭店行业风险分析报告第七章旅游饭店行业授信风险分析及提示第一节旅游饭店行业环境风险分析及提示一、国际环境对行业影响分析及风险提示表1主要国际组织对2008年世界经济预测机构GDP增长率CPI上涨率世界贸易增长率200520062007200820052006200720082005200620072008联合国（UN）3.43.93.73.41.91.77.09.97.27.1国际货币基金组织(IMF)4.34.94.74.33.73.63.93.67.59.26.66.7世界银行(WB)3.43.93.63.34.61.97.810.19.27.6亚洲开发银行(ADB)3.53.93.23.53.52.92.92.97.610.27.58.0共识公司(ConsensusForecast)3.34.03.73.22.82.92.92.9注：各国际组织2007、2008年数据为预测数2008年，世界经济经过几年的强劲增长后，面临很多不利因素。美国房地产泡沫的破灭，逐步显现的信贷危机，美元相对其它主要货币的持续走低，国际收支的巨大逆差以及不断高涨的国际油价都对2008年世界经济增长带来较大风险。联合国的基准预测认为2008年世界经济增长将达3.4%，增幅比2007年的3.7%回落0.3个百分点。美国经济增长缓慢是拖累世界经济放缓的主要原因。初步预测，2008年美国经济将增长2.0%，增幅比2007年回落0.2个百分点。由美国次级抵押市场引发的金融动荡迅速蔓延至欧洲主要国家，也影响到日本和其它一些发达国家。2008年，这些国家的经济增长预期相应调低，这同时表明，其它国家的经济增长还不足以替代美国，成为全球经济增长的新的引擎。149 2008年旅游饭店行业风险分析报告美国经济增长放缓对入境游影响有限，对旅游饭店业影响不大。美国经济增长预期放缓对中美间贸易及商务活动产生一定负面影响，但总体影响有限。一方面中国连续多年经济快速增长使得国际地位国际形象大幅提高，中国城市吸引力及文化的影响力持续提高。另一方面，我国入境游客源结构较为均衡。目前港澳台占到58%，几乎六成，考虑两岸三地间频繁的商贸和人员交流，预计这部分客源仍能保持较快增长。从入境外国人来看，亚洲市场占到62%，美洲占到10%，欧洲占24%，其中韩国、日本、俄罗斯和美国是我国四大入境外国人客源地，2007年分别占到总入境人次的18%、15%、12%和7%。中日关系紧张使得日本客源增长缓慢；韩国市场增长较快，2007年接待477.7万人次，区域合作的加强及对欧贸易较快发展将较好的弥补美国经济放缓的负面影响，对我国入境游市场受此影响有限，因此对旅游饭店业影响不大。数据来源：国家旅游局图1入境旅游者构成比例（按地区分类）149 2008年旅游饭店行业风险分析报告数据来源：国家旅游局图1入境旅游外国人构成比例（按地区分）二、宏观经济对行业影响分析及风险提示经济增长、消费升级驱动旅游行业景气度持续上升。旅游行业发展的根本动力在于人均可支配收入的增长，我国GDP连续多年的高速增长为居民提供了消费升级的巨大动力，而消费升级则使居民旅游需求出现结构性变化，观光游、休闲游快速发展速度超过20%，今后几年，旅游饭店行业将继续维持高景气度。（1）宏观经济持续稳定增长改革开放以来，我国国民经济保持着持续稳定的增长，特别是“十五”期间，我国国内生产总值更是以较高的年均增长速度增长。根据世界各国旅游行业发展经验，旅游行业的发展与国民经济有着较强的正相关性，伴随着国民经济的持续健康发展，我国旅游饭店行业仍将保持快速增长。（2）我国居民消费结构正面临升级2007年我国城镇居民家庭恩格尔系数降至35.8%，标志着我国居民的生活总体上已经进入小康水平，居民消费结构开始升级换代，从温饱型消费向小康型、富裕型转变，旅游正逐渐成为人们最普遍的休闲方式和消费行为。从世界旅游强国的发展历程来看，旅游行业一般要经历“观光游——休闲游——度假游”149 2008年旅游饭店行业风险分析报告三个发展阶段。当人均GDP达到1000美元时，观光游剧增；当人均GDP达到2000美元时，休闲游骤升；人均GDP达到3000美元时，度假游渐旺。2006年，我国人均GDP就已经超过2000美元，我国旅游行业开始进入休闲游发展阶段。人民群众休闲方式的变化正深刻地影响着我国旅游行业的发展。在消费结构升级的推动下，我国旅游饭店业将迎来新一轮长期增长周期。三、汇率变化对行业影响分析及风险提示目前，我国入境旅游者中，香港同胞所占比例最大，为6成多，外国人仅为1成多；但在国际旅游外汇收入中，外国人比重接近5成，香港同胞接近3成。在入境外国人中，亚洲占到6成以上，欧洲和美洲分别在2成和1成左右。从前15个主要客源国结构中可以看出，汇率变动能影响入境客源和国际旅游收入的主要是亚洲货币：日元、韩元、卢布和美元，以及香港元和澳门元。汇率变动对入境旅游的影响主要是价格效应。根据WTTC编制的各国旅游竞争力指数，中国旅游业的价格竞争指数非常高。2003年中国的饭店平均价格为98.43美元，在全球212个国家和地区中排120位，基此测算的中国旅游业价格竞争力指数为89，在212个国家和地区中排名第3。2004年中国的饭店平均价格为72.13美元，在全球排106位，基此测算的中国旅游业价格竞争力指数为80，排名第16位。2004年价格竞争力排名有所降低，但依然位居前列。中国旅游产品和服务价格在全球范围内都是非常便宜的。因此，即使人民币升值，对本来就很便宜的中国旅游业而言，入境旅游者数量不会因价格效应而明显减少。况且，目前入境旅游市场竞争比较激烈，旅行社和酒店内部即可消化人民币小幅度升值的价格效应。中国的国际旅游产品结构尚处于较初级阶段，即以团队观光为主，而度假产品远未成熟。这种产品结构的特点是旅游者的价格敏感性不高。以1994年为例，当年人民币汇率并轨，对美元汇率并轨到8.7人民币／美元，正常规律当年的入境旅游应有大幅度增长，但实际情况是当年的入境游客增长率是1990年至2002年这13年期间的最低点(5.2%)。149 2008年旅游饭店行业风险分析报告汇率升值将通过收入效应对出境旅游产生明显影响。近年来居民出境旅游倾向不断提高，出境规模不断扩大，人民币升值将提高居民出境旅游消费能力，有出境游资格的旅行社将从中受益。由此也将分流部分原计划在国内旅游的人群，可能对国内饭店和景区的接待量产生影响，但数量轻微，可以忽略。总体看，人民币汇率升值对入境旅游市场需求会产生价格效应，但作用不会大，对国内旅游和出境旅游则有积极的收入效应。因此人民币升值对旅游饭店业的总体效应为正面。149 2008年旅游饭店行业风险分析报告第二节旅游饭店行业上下游风险分析及提示一、景区业风险分析及提示旅游景区是旅游业发展中的核心要素，是旅游消费活动的最终载体。大众旅游消费需求的快速增长对景区的接待能力提出挑战。供需紧张使得景区游客人次持续增长的同时，价格也面临上涨压力，这一趋势在“十一五”期间有望持续。价升量增已成为国内核心景区的主要盈利模式。表1上市公司主要景区游客人次变化情况公司2007年2006年2005年2004年04-06年复合增值率人次同比（%）人次同比（%）人次同比（%）人次黄山景区9012181617171606.4峨眉山景区731617024136-91487桂林—漓江43129714853838.2桂林—银子岩——13822267126017.3丽江—索道7521691.816631612.4数据来源：上市公司报告表2全国各类景区数量一览表内容数量文化遗产21自然遗产4文化和自然双遗产44A景区270国家级重点风景名胜区119国家级自然保护区155国家级森林公园244各类景区15000数据来源：国家旅游局据统计，目前我国共有各种类型旅游景区2万多家，其中经全国旅游景区质量等级评定委员会评定的4A级旅游景区743家，3A级以下旅游景区2246家。2007年9月，首批66家旅游景区正式被批准成为国家5A149 2008年旅游饭店行业风险分析报告级旅游景区，标志着我国旅游景区的工作重心已从旅游景区的规划开发建设向强化管理和服务方向转移。资源、管理、品牌提升等方面已具备优势的5A级景区将受到大众更多的关注，竞争优势将更趋明显。以黄山为例，作为国家首批5A级景区之一近年游客人次增长和门票和索道的提价是公司主要的收入与利润增长点。01-06景区门票和索道收入年复合增长率分别达到27.3%和14.7%。预计07年景区接待人次将超过200万，虽然黄山景区拥有先进的景区管理方法（如轮休制度等）等，但大量客流对资源的破坏性仍不可小窥。借助此次5A级评选，以黄山为主的核心景区将逐步从数量增长过渡到品质提升。如，在核心景区的周边建造以高星级酒店为主的休闲度假或会务中心等成为景区品质（品牌）提升的一种选择。当前国内旅游市场的不利因素主要包括：（1）目前国内旅游市场秩序还比较混乱，存在着一定程度上的恶性竞争，旅游服务质量不高，对居民的旅游消费有一定影响。（2）旅游行业管理体制有待理顺，对旅游资源的管理还存在着建设、林业、文物、宗教等部门多头管理，政出多门的矛盾。这些都将对国内游和入境游产生不利影响，进而会影响旅游饭店业的需求。二、旅行社业风险分析及提示2006年末，全国纳入统计范围的旅行社共有17957家，比上年末增加1712家。其中：国际旅行社1654家，比上年末增加98家；国内旅行社16303家，比上年末增加1614家。到2006年末，全国旅行社资产总额484.80亿元，比上年增长15.6%；各类旅行社共实现营业收入1411.03亿元，比上年增长26.4%；实际缴纳税金9.90亿元，比上年增长21.9%。2006年，全国旅行社共组织国内过夜旅游者7583.78万人次、22927.34万人天，分别比上年增长22.0%和12.7%；经旅行社接待的国内过夜旅游者为9622.58万人次、21348.96万人天，分别比上年增长19.0%和23.0%。149 2008年旅游饭店行业风险分析报告旅游服务行业基本处于恶性竞争阶段，进入门槛较低、行业秩序混乱、资源掌握在个人手里等原因致使目前的百强社仅以区域和规模为主，品牌并没有带来多少的附加值。虽然近年国家旅游局及各地政府部门集中整治了包括零团费等问题，但行业的盈利模式尚难以改变。根据有关市场调研，目前阶段价格仍是居民选择旅游产品的主要考虑因素，居民选择品牌社的主要原因是考虑出现纠纷后有地方可以投诉，而不是品牌社可以提供更好的服务。居民对品牌旅游产品感受变化需要较长时间才能形成，目前阶段行业仍将以微利为主。数据来源：上市公司报告图1主要上市公司旅游服务业务毛利率情况旅行社行业景气度低，表现为政策驱动市场开放，毛利率维持较低水平。截止2006年底，尽管六年间全国旅游社服务收入的复合增长率达到20.1%，但由于行业壁垒低，从业机构扩张，全国旅行社数量十年间的复合增长率达到15.8%，竞争激烈促使旅行社毛利率维持较低水平，2004年、2005年、2006年的行业毛利率分别为6.81%、7.03%、6.84%。2007年对内和对外政策驱动市场开放，将加速行业大型旅行社在全国范围内的扩张，行业里竞争加剧，竞争趋势是大型旅行社发展成为旅游批发商，小的缺乏竞争力的旅行社沦为旅游零售代理商。旅行社行业对外对内全面开放，竞争进一步加剧。按照入世承诺，自2007年7月起，我国将对外资旅行社实行国民待遇，取消对其设立分支机构的限制。但是外资旅行社仍不被允许经营最有优势，也是利润最为丰厚的出境游业务。149 2008年旅游饭店行业风险分析报告外资旅行社在旅游产品研发创新、服务质量等方面，较之国内旅行社均有明显优势。行业开放对中小旅行社冲击最为巨大，业界普遍认为，对于一些小型的或专业的旅行社来说，由于无力继续扩张，也无品牌优势，外资旅行社的进入将会抢走一批客源，可能导致其最终离开市场；如果其能够生存下来，或许会变成大型旅行社的“零售商”。从2008年2月1日起，全面取消对内资旅行社设立分支机构的限制。该限制的取消将有利于中青旅、国旅、中旅此类大型旅行社利用自身在资金、人力资源等方面的优势，于全国范围内铺设网点，降低对地区地接团的依赖，提高竞争力。短期来看，行业全面开放必将对原本挣扎在盈亏边缘的旅行社带来冲击，但长期而言，行业开放有利于资金的合理配置。要应对外资旅行社的挑战，国内旅行社市场的整合势在必行。三、会展业风险分析及提示（一）会展业与旅游饭店行业间存在良性互动关系首先，客源方面。会展具有人流量大的特征，这为当地酒店业提供丰富的客源基础。随着会展业水平的不断向前和提升，参加会议和展览的人数正不断增加。从而为酒店提供了丰富的客源。例如国内著名的广州交易会就曾云集了来自100多个国家和地区的外商10多万人。这为酒店提供巨大的发展空间；其次，收益方面。据专家预算，展览业对一国经济发展的直接带动系数为1比5，间接带动系数达到1比9。会展期间参展人员及相关人员在举办地的住宿、餐饮、娱乐等都为酒店带来收益。例如《财富论坛》在上海召开期间，就使当地酒店增收至百万美元。同时，酒店在为会展人员提供服务的同时也为会展产生间接效应提供支撑；最后，质量方面，作为一种新型产业，会展对酒店业提出了较高要求。一方面酒店业必须充分发挥自身优势，加强硬性及软性环境建设以满足会展需求；另一方面酒店业在与国际水平接轨的过程中必须提高质量适应会展的新形势。两者在相互协调发展中实现良性互动发展。（二）会展与酒店间的规模效应关系首先是会展商务圈规模构建。会展商务圈是从事会展和展览业的城市经济区域带。宏观上讲，它是N个城市进行会展活动的联盟；微观上讲，它是某个城市在发展过程中，适宜会展发展的特定活动区域。具有一定规模和档次的酒店为会展发展提供驱动力；其次是服务规模体系的形149 2008年旅游饭店行业风险分析报告成。在会展的驱动下，目的地酒店业竞争日趋激烈，新的统一行业标准建立，服务体系日臻完善，优质的服务规模体系逐步形成。（三）会展与酒店间的环境互造关系酒店为会展营造较佳的外部环境。酒店良好的环境为会展相关人员提供完整的吃、住、行、游、购、娱一系列行为。他们的需求得到满足，就会更好地服务于会展，为会展顺利进行提供人员保障。此外，区域内各酒店为取得市场份额，必定形成你追我赶的局势，这种市场竞争机制更有利于提高酒店业水平，从而提升当地整体知名度和美誉度，为会展营造良好的外部环境。会展水平的进一步提升为酒店提出了更高要求，从而为酒店发展创造有利的竞争环境和协作环境。当前国内展览行业管理体制、行业法规和规章建设需要进一步提高；缺乏大型会展场馆和服务水平滞后，缺乏现代化的会展专业人才。这些都将对会展业的发展带来不利影响。但目前国内产业政策由促进工业化转到促进第三产业发展，其中会展业也是近几年比较受关注的行业之一，其未来发展趋势向好，势必带动我国旅游饭店行业的发展。四、交通运输业风险分析及提示交通运输对酒店业起着亦正亦反的作用。从正面来说，交通的便利将带动旅游业发展，人们出行方便了，旅游的乐趣增加，大批的游客流动必然促进入住率的增长；从反面来说，办完事后能够及时返回，这对旅游饭店业又是一个负面的影响。近年来，我国交通运输业发展驶入快车道。居民对交通工具有了更多选择余地，运输服务质量明显提高，旅客运输更加高速、舒适、便捷。表12007年各种运输方式完成旅客运输量及其增长速度指标单位绝对数比上年增长%旅客运输总量亿人223.710.5铁路亿人13.68公路亿人205.810.6水运亿人2.49.6民航万人18576.216.3149 2008年旅游饭店行业风险分析报告旅客运输周转量亿人公里21530.312.2铁路亿人公里7216.39公路亿人公里1144513水运亿人公里77.35民航亿人公里2791.717.8数据来源：WIND（一）航空业2007年，我国境内民用航空定期航班通航机场148个(不含香港和澳门，下同)。定期航班通航城市146个。年内定期航班新通航的城市有广西百色、内蒙古东胜和新疆喀纳斯，广西梧州、贵州安顺、安徽阜阳和河北邯郸恢复执行定期航班。2007年，全国各机场共完成旅客吞吐量38758.6万人次，比上年增长16.8%。其中，国内航线完成34925.2万人次，比上年增长16.7%(其中内地至香港和澳门地区航线为1188.9万人次，比上年增长9.2%)；国际航线完成3833.4万人次，比上年增长17.5%。飞机起降架次为394.1万架次，比上年增长13.0%。其中：运输架次为352.6万架次，比上年增长12.3%。起降架次中：国内航线360.5万架次，比上年增长12.2%(其中内地至香港和澳门地区航线为11.3万架次，比上年增长2.7%)；国际航线33.6万架次，比上年增长23.5%。所有通航机场中，年旅客吞吐量在100万人次以上的有47个，比上年增加3个，完成旅客吞吐量占全部机场旅客吞吐量的95.4%；年旅客吞吐量在1000万人次以上的为10个，比上年增加3个，完成旅客吞吐量占全部机场旅客吞吐量的57.9%；北京、上海和广州三大城市机场旅客吞吐量占全部机场旅客吞吐量的35.1%。全国各地区旅客吞吐量的分布情况是：华北地区占17.1%，东北地区占5.6%，华东地区占30.3%，中南地区占25.5%，西南地区占15.1%，西北地区占6.3%。149 2008年旅游饭店行业风险分析报告（二）公路运输业2007年年底，我国“五纵七横”国道主干线基本贯通，其中76%是高速公路。全国高速公路通车里程达到5.3万公里，总里程稳居世界第二位。交通设施的改善使得旅游活动更加便捷和舒适。随着国民经济的不断发展，我国基础设施尤其是公路交通设施不断改善，旅游目的地的易达性不断提高，旅游活动更加便捷。例如徽杭高速公路的开通之后，杭州到黄山的路程缩短至两个半小时，这将有助于上海名城、杭州名湖、黄山名山“三名”国际旅游线路的形成。2006年，黄山旅游（600054）全年累计接待入山游客181.2万人次，同比增长5.99%。另外，桂林旅游（000978）也将因为交通条件的改善得到极大的发展。广州—贺州高速公路、桂林—梧州高速公路在2007年和2008年通车，交通条件进一步改善，有利于桂林旅游业的发展。（三）铁路运输业2007年4月18日，铁路实施以开行时速200公里以上动车组为主要标志的第六次大面积提速和新列车运行。这次提速进一步促进了我国旅游业的发展，尤其是二、三线旅游景点。交通运输的快速发展，将为居民外出旅游增加便利，一方面将促进旅游饭店业发展，另一方面，短途旅游可迅速返程，则对旅游饭店业产生负面影响，但我国旅游已经逐渐过渡到休闲游，因此，总体上对旅游饭店业的影响偏正面。149 2008年旅游饭店行业风险分析报告第三节旅游饭店行业政策风险分析及提示一、国家旅游局发出《关于进一步促进旅游业发展的意见》旅游行业得到国家及地方政府政策的大力扶持。近几年，旅游行业被列为鼓励消费、扩大内需，国民经济新增长点的重点行业之一。“十一五”时期，中国旅游业规划发展目标为：2010年，实现国际旅游收入530亿美元，国内旅游收入8500亿元，旅游总收入12700亿元，旅游直接就业人数达到1000万人。截至2007年，我国国际旅游收入372.33亿美元，国内旅游收入为7770.62亿元。9月12日，国家旅游局以旅发[2007]51号发出《关于进一步促进旅游业发展的意见》，贯彻《国务院关于加快发展服务业的若干意见》，进一步促进旅游业发展，加强对家庭旅馆、乡村客栈、青年旅馆、汽车旅馆和旅游宿营地的引导和管理，促进经济型酒店连锁经营，促进旅游住宿设施品牌化发展。支持其他行业、领域的企业参与旅游企业的改组、改造，推动旅游企业市场化、品牌化、国际化发展，推动建设国际竞争力强的旅游企业集团。鼓励社会资金投入旅游业，鼓励民营旅游企业加快发展。加大“走出去”力度，推动国内旅游企业参与国际市场竞争，鼓励有实力的企业到海外尤其是中国公民出境旅游目的地投资，打造中国旅游企业品牌。国家政策对旅游饭店业的支持，将为旅游饭店业的整合和多样化、品牌化经营带来益处。二、旅游饭店行业标准逐步完善2007年，饭店业有5个国家标准被国家质检总局和国标委列入国家标准项目，还有11个国家行业标准，包括《绿色饭店等级评定规定》、《饭店业服务质量评价体系》、《住宿业分类标准》、《饭店业职业经理人执业资格条件（修订）》和《中国饭店业饭店信息化管理设施条件与规范》、《饭店业星级服务人员资格条件》、《饭店业卓越现场管理规范》、《经济型饭店经营服务规范》、《农家乐经营服务管理》、《中华名厨认定规范》、《餐饮业职业经理人执业资格条件》等。149 2008年旅游饭店行业风险分析报告全面推进制约酒店业国际竞争力的各项改革，引导酒店业的品牌化、网络化等国际化的发展，细化酒店业在市场的分工，完善酒店经营资本的培训制度，健全职业的准入机制，要按照《国务院关于加快发展服务业的若干要求》，放开市场准入，引入市场竞争，凡是法律法规没有明令禁止的服务都要开放，凡向外资开放都要向内资开放，内外开放，竞争有序，充满活力的旅游住宿业的市场体系建设。三、贸易障碍降低、积极引进外资作为我国的旅游业发展到今天，积极地引导已经开放的外资，进入统筹国际市场，用好国际国内两类资源，实施走出去的战略。管理公司到境外，特别是到中国公民旅游目的地的地区进行竞争，优化我们的酒店业的发展。8月27日，国家旅游局和商务部以旅发[2007]44号“关于在内地与香港、澳门《〈关于建立更紧密经贸关系安排〉补充协议四》框架下港澳资旅行社设立和经营有关事项的通知”决定，为确保内地与香港、澳门《〈安排〉补充协议四》在2008年1月1日顺利实施，降低香港特别行政区、澳门特别行政区的旅游经营者在内地设立合资或独资旅行社的年经营额要求，在内地设立合资旅行社的，年旅游经营总额应不低于800万美元；在内地设立独资旅行社的，年旅游经营总额应不低于1500万美元。允许在广西、湖南、海南、福建、江西、云南、贵州和四川设立的港澳合资或独资旅行社，试点经营具有该省、自治区正式户籍的居民前往香港、澳门的团队旅游业务。试点经营广西、湖南、海南、福建、江西、云南、贵州和四川省居民赴香港、澳门的团队旅游业务应遵守《旅行社管理条例》、《中国公民出国旅游管理办法》的有关规定执行。此规定自2008年1月1日起实施。中国旅游业入世承诺的缓冲期将结束。2007年12月11日是中国加入WTO后第6年，中国的旅游业自加入WTO以后5年缓冲期过后将全方位开放，按照我国承诺可以允许设立外资独资子公司还有分支机构包括票务代理、出境游，取消地域限制。2008年3月底前有几个法规也要取消。11月15日149 2008年旅游饭店行业风险分析报告，国家旅游局根据《国务院办公厅关于开展行政法规规章清理工作的通知》（国办发[2007]12号）的要求，在全面开展对现行规章的清理工作后，公布了清理结果和现行有效规章目录。国家旅游局发文或牵头发文的现行有效规章有29个，拟宣布失效规章中有《对<设立外商控股、外商独资旅行社暂行规定>的修订》（2005.02.17），拟宣布失效日期2008年3月底前，失效理由中国入世承诺的过渡期结束后，对外资市场准入应实行国民待遇；拟废止规章中有《中外合资旅行社试点暂行办法》（2005.12.29），拟废止日期2008年3月底前，拟废止理由我国加入WTO后，对《旅行社管理条例》的修订已将此令作实质性废止。四、规范饭店行业服务10月11日，中国旅游饭店业协会推出了《中国饭店行业服务礼仪规范（试行）》，该规范是中国饭店行业第一部服务礼仪规范，同时也是对2003年发布的《中国旅游饭店行业规范》的深化和补充。规范以基本礼仪为切入点，重点强调对员工言谈举止、仪表仪容等基本礼仪和职业素养的培养，促使饭店从业人员养成注重职业礼仪的好习惯，增强从业人员的职业自豪感和自信心。该规范从岗位服务礼仪的角度，指导员工如何将服务礼仪运用到服务程序和服务标准中，通过自己的言谈举止，给客人带来精神上的愉悦和视觉上的美感，使服务工作上升为更高层次的精神享受。政策引导导向，大力提升酒店服务意识，没有优质的服务质量就没有酒店业的进一步发展，为了加快国务院大力发展服务业的若干意见，全面提升酒店人员的综合素质，我们正在制订研究规划方案，要加强对服务业包括饭店业的服务理论，饭店业的职业道德，饭店业的职能，提高酒店业的服务水平。推行酒店服务规范化、标准化，完善服务规程，总结细微服务，提供休闲服务和个性服务，不断完善旅游酒店的服务机制。五、加强对景区点和星级饭店评级的管理12月1日，截至目前，各地共拆除了2000多家位于风景名胜区的宾馆、饭店、度假村等楼堂馆所。从2003年开始，建设部对全国的国家级风景名胜区进行综合整治。截至目前，各地共否决了1000多个破坏风景名胜区资源和环境的建设项目，查处了10752起相关案件。在对各风景名胜区的考核中，仍有10个国家级风景名胜区考核不合格，40个只是基本合格。建设部要求这些风景名胜区立即整改，明年6月底前完成整改。整改后仍然不达要求的，建设部将建议按程序撤销其国家级风景名胜区的命名。2007年7月18日149 2008年旅游饭店行业风险分析报告，国家旅游局首次公布2006年地方星级饭店复核处理饭店名单，2006年全国共复核星级饭店7856家，978家星级饭店受到处理，处理率达到了12.4%，有478家饭店被降低星级或取消星级，受到处理的饭店包括五星级6家、四星级48家、三星级291家、二星级546家、一星级87家。2007年底前开工全国待评、在建、待建四、五星级饭店1107家，其中相当于五星级的554家，是目前全国五星级饭店总量的1.9倍。8月16日，国家旅游局局长、全国旅游星级饭店评定委员会主任邵琪伟为获得白金五星级饭店的北京中国大饭店、上海波特曼丽嘉酒店、广州花园酒店三家饭店颁发证书和标牌。国家旅游局表示，白金五星级饭店将采取有限制条件的申评制，全国星评委每年根据申报情况进行一次评定验收，对于已经评上白金五星的酒店也将实行年审制。六、假期调整利好酒店业发展（一）法定节假日调整2007年12月7日召开的国务院常务会议审议并原则通过了《国务院关于修改（全国年节及纪念日放假办法＞的决定（草案）》和《职工带薪年体假条例（草案）》。会议决定，上述法规草案经进一步修改后，由国务院公布施行。从明年开始，我国全年公共假期将达到115天，公共假期将占到全年的三分之一；而且，职工带薪体假制度有望落实。虽然取消“五一”长假，对长途旅游需要有些许不利影响，但是五个三天的“小长假”（元旦、清明、国际劳动节、端午、中秋）的形成对中短途旅游需求的提振是非常有利的，更重要的是带薪体假制度的落实使得旅游者可以更加人性化地安排家庭及个人活动，从而激发中短途旅游需求尤其是长途旅游需求。（二）职工带薪休假的相关规定目前我国带薪体假仅仅维持在10％左右的兑现率水平。职工带薪年体假条例（草案）（征求意见稿）第二条机关、团体、企业、事业单位、民办非企业单位、有雇工的个体工商户（以下简称单位）的职工在同一单位连续工作1年以上的，享受带薪年体假（以下简称年体假）。单位应当保证职工享受年体假。第三条职工累计工作已满1年不满10年的，年体假为5天；已满10年不满20年的，年体假为10天；已满20年的，年休假为15天。149 2008年旅游饭店行业风险分析报告2008年的假期调整政策和带薪休假的出台激活了旅游酒店行业。国内消费升级推动国内游的游客人次与人均花费同步增长，现代交通工具提供的更为快捷舒适的运输服务，使交通对旅游的瓶颈约束效应越来越小，这使观光游得以继续发展，而休闲度假游也将逐步兴起。旅游市场针对此纷纷推出相关产品，很多度假型酒店更是针对这个市场的变换进行着相关的调节。而对于深处大都市的商务型酒店而言由于“五一”黄金周的取消，商务型酒店免去了多年来由于假期造成的“空房”甚至是“降价”的尴尬，“五一”的正常工作，让商务型酒店拥有了正常的“商务”价值。但长假减少，小假期增多，远途景点或将受到冲击。上述政策均为国内旅游饭店行业的发展提供了良好的外部政策环境。149 2008年旅游饭店行业风险分析报告第四节旅游饭店行业其他风险分析及提示一、市场供需风险提示旅游饭店行业投资旺盛，部分地区酒店客房的增长率超过客房需求增长率，浙江、北京、上海等省市饭店客房供给的增长率从总体上高于饭店客房需求的增长率，将导致饭店客房平均出租率下降，进一步有可能导致酒店每间可供出租客房的每间天收入下降，因此供需风险上升。二、行业竞争分析及风险提示随着中国入世过渡期的结束和新一轮会展经济的兴起，中国酒店业的竞争将更加激烈。目前，国际知名酒店管理集团已经相继进入中国，他们凭借成熟的战略规划能力、系列化的品牌、规模化的跨国网络、先进的预订系统、多样化的管理模式、丰富的客户知识和雄厚的资金，迅速占领了中国高端市场。因此，未来的中国酒店业将呈现国有控股企业、国际跨国集团、民营企业相互竞争的局面。由激烈的竞争而产生的诸如价格、资源筹措、企业战略等的不确定性，导致行业内竞争风险升级。从竞争主体看，行业内竞争风险包括以四五星级为代表的高星级酒店之间的竞争，包括经济型酒店在内的中低档酒店之间的竞争，以及高星级和中低档酒店之间的竞争。同档次之间竞争比较激烈，但随着经济发展，人们的生活水平提高，会有一部分客源流向高星级酒店；另一方面高星级酒店的价格竞争策略，会削弱中低档酒店的竞争能力，影响到中低档酒店的消费市场。从竞争方式看，行业内竞争风险主要包括品牌竞争风险和价格竞争风险。高星级酒店和集团管理酒店由于资金雄厚以及历史较长其品牌竞争力较强，而中低档酒店在营销、公关等方面都略于前者，其风险较高。在价格竞争中，由于中低档酒店成本较低其价格竞争优势较明显，而随着酒店规模化扩张，部分高星级酒店有降低价格趋势，因此价格竞争风险较高。三、企业扩张风险近年来，经济型酒店品牌连锁裂变速度加剧，扩张速度惊人，行业风险显现。例如“速8”149 2008年旅游饭店行业风险分析报告在中国的特许加盟模式在国内就存在不适应的问题。以区域代理的形式，向美国购买品牌使用权，然后在国内招加盟商的商业模式，并不适合中国尚不成熟的市场。在中国特定的环境下，可能出现管理失控和标准不统一的危机。无论合作中的任何一方出现问题，都将影响品牌形象。面对管理失控的潜在威胁，“速8”一改常规着手开设“样板”酒店，通过收购方式建立直营店以更好的把控市场。如家快捷在竞争激烈的市场中，加快了扩张步伐，但是公司对自营之外的连锁加盟比例，严格控制在四分之一范围内。为确保品牌质量和管理控制，所有连锁酒店都采用店长负责制，由如家快捷输出自行培训人员进行管理。具有较强资金实力与资源背景的“锦江之星”，也采用加盟与自营并行的运作模式。目前加盟企业已占到连锁酒店的百分之四十。经济型酒店的服务体系与传统酒店相比，最大的区别体现在人房比差异上。传统星级酒店客房与服务人员配备是1：1.5，而经济型酒店则为1：0.3。这对酒店管理、财务、标准化服务和从业人员的综合素质提出了较高要求。快速扩张必然在一定程度上加大了对人才的需求，而传统星级酒店的从业人员，很难适应经济型酒店复合型工作要求。如果快速发展的连锁企业没有良好的机制、服务标准和系统的内部人才培训体系，竞争力势必大为削弱。同时，由于众多酒店拼抢符合条件的物业，导致此类物业租金迅速攀升，甚至出现同一品牌的酒店加盟业主争抢一个物业，导致租金上扬的现象。扩张中，人才匮乏也是经济型酒店不得不面对的现实问题。虽然酒店经营在中国已有较成熟的市场，但面对如雨后春笋般成长的经济型酒店，具备此类酒店管理专业能力的人才仍然相当匮乏。四、重大事件风险由于影响旅游酒店业的重大事件比较多，包括恐怖事件、各种自然灾害等突发事件，例如北京爆发SARS导致期间北京旅游业萎缩，进而影响旅游酒店入住率。重大事件的发生存在较大的不确定性，但一旦发生将会对整个行业产生较大影响，因此风险较高。五、政治波动风险旅游饭店行业是对安全因素极其敏感的产业，恐怖活动和自然灾害等安全问题成为制约旅游饭店行业进一步发展的因素之一，尤其是发生美国“9·11”149 2008年旅游饭店行业风险分析报告和印尼巴厘岛等一系列恐怖事件及近期发生东南亚的海啸后。同不少国家和地区政局动荡、社会动乱、经济衰退、恐怖主义活动频发相比，我国政治稳定、社会安定、经济健康发展，中国作为最安全的旅游目的地的形象更加鲜明和突出。重大事件和政治波动是对入境游非常重要的风险因素，长期以来，外国市场一直是我国入境旅游的重要市场，其发展速度要高于入境旅游市场的整体水平，其入境旅游市场的占比也越来越高。截至2007年底，外国市场在入境旅游市场中的比重已经达到18%。从过去的发展历程来看，有三件事情非常明显的对外国市场的发展造成了影响。第一件事情是1989年的“学潮”。这一年，我国接待外国人146.10万人次，比上一年度下降20.7%，外国人在入境旅游市场中的占比为6.0%。第二件事是1997年的亚洲金融危机。1998年，我国接待外国人710.77万人次，比上一年度下降4.3%，外国人在入境旅游市场中的占比为11.2%。第三件事情是2003年的“非典”。这一年，我国接待外国人1140.29万人次，比上一年度下降15.2%，外国人在入境旅游市场中的占比为12.4%。外国市场的发展历程再一次表明：旅游市场是一个敏感性非常高的市场，容易受外界诸如政治、经济、瘟疫等事件的影响；同时，旅游饭店市场还是一个弹性非常大的市场，当影响市场的利空因素出尽时，旅游饭店市场能够迅速的恢复。149 2008年旅游饭店行业风险分析报告第八章行业授信机会及建议第一节行业授信机会及建议一、总体授信机会及授信建议2007年奥运会的举行将极大促进我国旅游市场的发展，奥运会将促使入境游客大幅增长；另一方面，经济快速增长和人均可支配收入的提高促使消费升级，国内游也将大幅增长，因此对酒店的需求将会上升，短期内旅游饭店行业景气高涨。从不利方面讲，旅游饭店行业投资旺盛，星级酒店持续增长，经济型酒店则成几何级数增长，长期来看存在着过度投资的风险。对旅游饭店行业授信，应关注授信期限的搭配，从授信额度来看，可适当增加短期授信，对长期授信，尤其是对经济型酒店长期授信需谨慎。二、子行业授信机会及建议（一）高星级酒店供给大增，风险上升行业持续景气、2008年北京奥运会和2010年上海世博会等事件促使全国高星级酒店投资在2007年开始加速。据不完全统计，全国待评、在建、待建高档酒店（相当于四、五星级）总计1107家，其中相当于五星级档次的饭店有554家，大大超过目前全国五星级饭店的总量。从地区分布来看，广东、浙江、北京、上海、安徽分别以155家、146家、97家、86家、82家位居前五位，它们之和占到全国总数的51%。高星级酒店主要客源是商务客和入境客，预计未来几年商务市场和入境游人次的年增幅在20%和10-15%，而供给方面短期集中释放将给当地的高星级酒店市场带来较大压力。尤其是大量新建酒店包括土地、建筑成本、人工费用等增加，虽然酒店物业升值较快，但对单店的盈利前景应持谨慎态度。银行应对这类新建高星级酒店多加注意。（二）低星级酒店面临整合，风险上升149 2008年旅游饭店行业风险分析报告低星级酒店在激烈的市场竞争下，将经历行业的重整。该类酒店或者与高星级酒店签订管理合同，引进先进管理，并在硬件上进行升级；或者与经济型酒店联手，改造为性价比高、出租率高的经济型酒店。低星级酒店存在较大被兼并或者破产的风险，因此应行应严格控制对低星级酒店的授信。（三）经济型酒店急速扩张，风险上升盲目的扩张，运营中存在的隐患，管理中出现的缺陷都是经济型酒店面临的风险。其如果想继续贷款。那必然想办法来把这些风险转嫁到任银行上。银行要给予高度重视。纵观中国经济型酒店发展历程，其中隐患重重，国内企业跑马圈地大肆扩张，却忽视表转化管理，短期内大量增加的酒店数量致使人才稀缺，不仅影响了服务质量，还造成了一定程度的运行隐患。在现阶段，国内酒店风起云涌，国际酒店也加入了市场竞争，面对经济型酒店市场的竞争，未来市场将掌握在十几家规模较大的酒店品牌手中，其中70%的门店将控制在三五家酒店的手中。国内自主品牌能否经受住竞争考验，则要其看人才管理和资本运作的能力。针对这种情况，银行应该提起注意。银行尽量不要授信经济型酒店企业的贷款，该行业的长期贷款主要用于规模扩张，风险较大，尤其是目前市场短时期经济性酒店林立，已经影响行业正常运转和长远发展，银行应尽量控制流向行业规模扩张的资金，如果要投资，银行可以选择知名品牌作为授信对象，同时参与企业经营，控制并监督资金流向，防止行业无限制的大规模扩张。快速发展的连锁企业没有良好的机制、服务标准和系统的内部人才培训体系，竞争力势必大为削弱。银行可以引导资金流向人才培训和提高服务质量，规范服务标准上来。这样在未来的发展中企业才能在市场占有一席之地，效益才能有保证，银行的投资才能按时收回。三、区域授信机会及建议149 2008年旅游饭店行业风险分析报告旅游饭店业的新的发展投资点逐步西移。由于中国中西部地区具有较为丰富的旅游资源，同时，国家又先后出台了一系列开发中西部的措施，一部分酒店投资将从东部、南部地区转向中西部地区。2006年表现尤为突出，包括锦江之星、如家、宜必思、速8在内的经济型酒店纷纷进入成都、西安、郑州等中西部地区。随着中西部经济的进一步发展以及旅游资源的进一步开放，中西部的酒店业就会进一步发展，成为中国酒店业的新的最有希望的增长区域。未来经济型酒店的发展重点将是在河北、山西、湖北等地。四、企业授信机会及建议我国星级酒店以国有酒店数目最多，但国有星级酒店出租率和劳动生产率较低，相对而言，外资和港澳台投资酒店、股份制酒店出租率和劳动生产率较高。2006年，国有饭店平均客房出租率60.1%，比上年提高下将0.1个百分点；股份合作饭店58.7%；联营饭店58.7%；有限责任饭店62.2%；股份有限饭店64.0%，比上年上升1.0个百分点；私营饭店58.9%，比上年上升0.6个百分点；其他内资饭店58.4%，比上年上升2.2个百分点；港澳台投资饭店66.3%，比上年下降1.1个百分点；外商投资饭店65.7%。由于酒店行业进入门槛较高，且规模是决定企业竞争力的重要因素，所以私营经济发展存在较大资金困难。私营酒店规模普遍较小，出租率较低，风险较大。数据来源：国家旅游局图12005-2006年星级酒店客房出租率（按所有制类型划分）国有酒店脱离原投资部门，转制问题多，须防范风险。入世后，国外酒店更容易进入中国酒店市场，中国酒店行业竞争加剧。由于体制原因和改革动力不足，国有酒店处于劣势地位，而且越来越被动。国有酒店面临竞争、改组、兼并、破产的压力。国有酒店在压力面前不得不改革，在改革中就有可能被改组、出售或破产。因此在对国有酒店特别是没有品牌优势的国有酒店授信需谨慎。149 2008年旅游饭店行业风险分析报告第二节产业链授信机会及建议旅游业具有“无边界产业”的产业性质。现代旅游企业可以围绕资源、市场和品牌拓展产业链和价值链，利用多种方式进行增值活动，从而获得丰厚的利润回报。具体来说，一是利用跨行业的互动开发，如建立影视基地、开发旅游出版物、建设旅游网站等，对同一资源内容进行不同商业形式的包装转化，将资源最大限度地推向市场。二是为旅游者设计更为丰富的购买选择，如食宿交通、旅游商品、体验项目等，充分激发旅游者的购买潜力。三是利用企业的品牌与技术开发诸如会务接待、活动策划等非旅游业务，占领广泛的业务市场。从旅游饭店行业产业链来看授信机会：1、景区子行业风险较低旅游景区是旅游业发展的最核心要素，是旅游消费活动的最终载体。旅游景区的数量和品质直接影响到一个地区或者国家旅游业的发展水平和在国内国际上的竞争力。目的地景点具有不可替代性、景点人为稀缺性，优质景点永远供不应求，与酒店、旅行社和交通工具等旅游要素相比，景区具有较强的不可替代性。授信可向资源扩张型和稀缺资源垄断型景区倾斜。2、旅行社子行业集中度低、盈利不佳，行业风险上升旅行社作为旅游业的重要纽带和旅游客源的组织者，在现代旅游业发展过程中扮演重要作用。由于旅行社行业进入门槛相对较低，行业内公司同质化竞争比较严重，旅行社是旅游业中最为分散的子行业。竞争非常激烈，而大多数旅行社又采取的是价格竞争，对利润的影响很大，导致旅行社的毛利率从2000年23%降到目前的6%左右，目前是旅游业中毛利率最低的子行业。149 2008年旅游饭店行业风险分析报告从发达国家旅行社行业状况来看，大旅行社应负责整合旅游产业链，包括前向整合航空业，后向整合酒店行业，为普通消费者提供整套旅游产品，这样的产品通常较为成熟，价格优惠；而中小旅行社则主攻差异化旅游产品，通过开发高端、新颖的产品获得利润。尽管中小型旅行社销售额远远不如大型旅行社，利润率却很高。大小旅行社之间有所分工，使整个旅行社业的格局由寡头垄断与差异化竞争并存，实现资源的高效配置，也使价格战出现的几率较小。美国的运通旅行社、英国汤姆森旅行社，均通过横向兼并大量旅游零售商，纵向收购航空公司（或与航空公司合作，经营某航线），市场占有率大幅提高，最终成为行业龙头企业。随着中国旅行社行业走出低谷，行业整合力度将在未来数年间有所加大。中青旅这样的国内旅行社领军企业很有可能担当行业整合的重任，未来发展潜力非常大。因此对旅行社授信应倾向于行业龙头企业。149'