2006年水电行业分析报告 101页

'第一部分2007年行业运行分析及预测水电在中国能源供应体系中占有重要地位。中国水力资源丰富，理论蕴藏量、技术可开发装机、经济可开发装机规模均居世界首位；在全国能源剩余可采储量中，水电占比44.6%。而目前中国水电已正开发规模仅占技术可开发量和经济可开发量的24.2%和32.6%。因此，中国水电产业仍有广阔的发展空间，在未来能源供应体系中将发挥重要作用。据全国水力资源复查工作领导小组办公室发布的复查成果：中国大陆水力资源理论蕴藏量在1万千瓦及以上的河流共3886条，水力资源理论蕴藏量年发电量为60829亿千瓦时，平均功率为69440万千瓦；技术可开发装机容量54164万千瓦，年发电量24740亿千瓦时；经济可开发装机容量40180万千瓦，年发电量17534亿千瓦时。截至2006年末，我国水力发电装机容量达12857万千瓦，比05年末增长9.53%。根据国家统计局的统计，2006年我国水电发电量达到4167亿千瓦时，同比增长5.1%。根据发改委07年公布的电力工业“十一五”规划，我国水电经济可开发容量为4亿千瓦，现有装机1.17亿千瓦，实际利用不到三分之一，目前在建的水电项目有8000万千瓦。到“十一五”末期，我国水电装机要达到1.9亿千瓦，这只是比较保守的数字，综合判断预计2010年我国水电装机将达2.1亿千瓦，包括建设一部分抽水蓄能电站，其中重点项目包括金沙江、雅砻江、大渡河、澜沧江、黄河上游等流域的开发。在开发建设过程中，将继续发挥国有大型流域公司在水电建设中的主导作用，同时积极引导和规范非公有制经济主体投资水电开发。根据《可再生能源中长期发展规划》，到2020年我国水电装机规模将达到3亿千瓦。根据各方信息综合判断，预计2020年我国水电装机将达3.7亿千瓦。 第一章2007年行业供需分析及预测第一节2007年水电行业资源状况分析水电在中国能源供应体系中占有重要地位。中国水力资源丰富，理论蕴藏量、技术可开发装机、经济可开发装机规模均居世界首位；在全国能源剩余可采储量中，水电占比44.6%。而目前中国水电已正开发规模仅占技术可开发量和经济可开发量的24.2%和32.6%。因此，中国水电产业仍有广阔的发展空间，在未来能源供应体系中将发挥重要作用。据全国水力资源复查工作领导小组办公室发布的复查成果：中国大陆水力资源理论蕴藏量在1万千瓦及以上的河流共3886条，水力资源理论蕴藏量年发电量为60829亿千瓦时，平均功率为69440万千瓦；技术可开发装机容量54164万千瓦，年发电量24740亿千瓦时；经济可开发装机容量40180万千瓦，年发电量17534亿千瓦时。截至2004年底，已开发装机容量约1亿千瓦，年发电量3310亿千瓦时。与1980年的普查成果对比，水力资源理论蕴藏量略有增加，技术可开发量和已建、在建开发量均有较大幅度的增加。现理论蕴藏量和技术可开发量按装机容量分别增加了6.7%和43.1%，按发电量分别增加了6.7%和28.6%。图1水利资源蕴藏量、已开发情况对比资料来源：水电水利规划设计总院从我国水力资源的分布情况看，72％集中在西南地区，主要的河流有金沙江、岷江、雅鲁藏布江、怒江、澜沧江，红河等，这些河流坡度陡，水流急，落差大。金沙江全长 2670公里（宜宾以上），约为长江长度的一半。总落差4800米；占长江总落差的95％左右。这些河流不仅落差大，而且水量多，所以水力资源特别丰富，仅怒江在我国境内一段的水力资源就超过了黄河。除西南地区外，黄河、长江（宜宾以下）、珠江、闽江和东北水系也蕴藏有丰富的水力资源。从流域分布情况看，全国水力资源技术可开发量最丰富的三省（区）的排序为：四川第一、西藏第二、云南第三。全国江河水力资源技术可开发量排序前三位为：长江流域25627.3万千瓦，雅鲁藏布江流域6785万千瓦，黄河流域3734.3万千瓦，分别占全国技术可开发量的47%、13%和7%。 第二节2007年行业需求分析及预测一、需求总量及速率分析中国电力消费的增长与宏观经济发展紧密相关，总体来看，电力消费与宏观经济增长趋势相似，但波动性更高。1996-2006年间，中国电力消费复合年均增速为10.3%，GDP复合年均增速为9.1%，电力消费弹性系数为1.13，其中1998年是电力消费增速的最低点，当年全国用电量增速仅为2.78%；随后的几年中，受宏观经济景气度逐步回升的影响,中国电力消费增长逐步被带动起来，2001-2006年复合平均增速达14.06%。图11993-2006年中国电力消费、GDP增长趋势整理从21世纪初期开始，我国经济发展逐步进入了工业化进程阶段，经济增长方式的变化对电力消费带来了显著影响，从单位GDP电耗与电力消费弹性系数的变化中可以看出这种趋势。 1997-2006年中国电力消费、GDP增长趋势资料来源：中国电力年鉴、中国电力企业联合会进入2006年后，电力消费增速在年初明显趋缓，随后逐月回升；全国用电量累计增速在年初时（1-2月）曾下降至11.7%，至9月份已回升至13.7%，1-12月用电量增速达到14%。综合来看，宏观经济继续保持高速发展以及电力供需紧张缓解后潜在用电需求的释放是带动用电量增速回升的主要原因。图12005-2006年全国用电量月度累计增速变化趋势资料来源：中国电力企业联合会二、需求结构变化和2006年需求特点分析（一）分产业结构 2006年1-12月，全国全社会用电量达28248亿千瓦时，同比增长14%，比上年同期下降0.26个百分点。三次产业及居民生活用电中，居民生活用电量增速最高，达14.7%，第二产业用电增速达14.3%，高于全社会用电量增速。表12006年全社会用电量、分产业用电量完成情况指标名称1-12月用电量增幅份额全社会用电量2824814%100%第一产业8329.9%2.95%第二产业2135414.3%75.59%第三产业282211.8%9.99%居民生活324014.7%11.47%资料来源：中国电力企业联合会分产业看，电力消费回升主要受第二产业用电增长的拉动。其中，各高耗能行业用电量增速仍保持在较高水平，产能增长、非电成本下降都带动了相关行业的用电增长。图12005-2006年三次产业及居民用电累计增速月度变化趋势资料来源：中国电力企业联合会（二）分行业结构分析从不同行业情况看，钢铁、有色金属、化工、建材、设备制造等重化工业代表性行业用电增长是带动全社会用电量保持快速发展的主要原因，这些行业对全社会用电增长的贡献率居前列，体现出明显的重化工业特征。重点行业中，除化工外其他行业用电量增速均高于全社会用电量，有色金属、设备制造业用电增速在20%以上。 2006年1-11月重点行业用电增长趋势对比资料来源：中国电力企业联合会表12006年1-11月不同行业用电量增长情况累计同比增长结构增长贡献率全社会用电量总计25627.4914.15%100.00%100.00%各行业用电分类22672.0914.09%88.47%88.14%一、农、林、牧、渔业750.249.71%2.93%2.09%（一）农、林、牧、渔服务业464.5611.54%1.81%1.51%其中：排灌353.4313.96%1.38%1.36%二、工业19116.1814.62%74.59%76.75%a）轻工业3701.5210.34%14.44%10.92%b）重工业15414.6715.70%60.15%65.84%（一）采矿业1268.808.26%4.95%3.05%1.煤炭开采和洗选业492.665.28%1.92%0.78%2.石油及天燃气开采业264.623.74%1.03%0.30%（二）制造业13928.9215.80%54.35%59.82%1.食品、饮料和烟草制造业（轻）482.659.06%1.88%1.26%2.纺织业（轻）937.0313.63%3.66%3.54%3.造纸及纸制品业（轻）406.8411.11%1.59%1.28%4.石油加工、炼焦及核燃料加工业282.2110.66%1.10%0.86%5.化学原料及化学制品制造业2185.6912.04%8.53%7.39%其中：电石328.2327.58%1.28%2.23%肥料制造644.8812.95%2.52%2.33%6.橡胶和塑料制品业603.2713.98%2.35%2.33%7.非金属矿物制品业1465.4114.61%5.72%5.88%其中：水泥制造771.4317.80%3.01%3.67%8.黑色金属冶炼及压延加工业2756.7218.98%10.76%13.84%其中：铁合金冶炼558.3916.73%2.18%2.52%9.有色金属冶炼及压延加工业1696.0024.04%6.62%10.35%其中：铝冶炼981.5923.92%3.83%5.96%10.金属制品业551.3320.23%2.15%2.92%11.通用及专用设备制造业543.1713.73%2.12%2.06% 12.交通运输、电气、电子设备制造业890.5724.08%3.48%5.44%（三）、电力、燃气及水的生产和供应业3918.4712.70%15.29%13.90%1.电力、热力的生产和供应业3704.9212.97%14.46%13.39%其中：电厂生产全部耗用电量1823.8417.95%7.12%8.74%线路损失电量1654.6910.24%6.46%4.84%三、建筑业240.3613.63%0.94%0.91%四、交通运输、仓储、邮政业426.747.86%1.67%0.98%1.交通运输业351.878.27%1.37%0.85%五、信息传输、计算机服务和软件业128.1420.66%0.50%0.69%六、商业、食宿和餐饮业771.7112.48%3.01%2.70%1.批发和零售业470.6414.32%1.84%1.86%2.住宿和餐饮业301.079.71%1.17%0.84%七、金融、房地产、商务及居民服务业500.9211.26%1.95%1.60%八、公共事业及管理组织737.8011.67%2.88%2.43%资料来源：中国电力企业联合会、注：本表中所列行业为用电量份额在1%以上的行业三、2007-2010年需求预测（用经济模型来预测）电力需求增长与宏观经济增速和经济增长方式紧密相关，下文以十一五”期间中国宏观经济增长预测为基础，结合经济增长方式变化对电力需求的影响，预测“十一五”电力需求增长趋势。（一）中国宏观经济增长特征与未来增长趋势判断1．2006年中国宏观经济运行特征：经济快速增长，但问题较多，可持续性值得忧虑2001年以来，我国宏观经济增速逐步提升，05年出现小幅减速后，06年经济增长继续加速，上半年GDP增速高达10.9%，全年增速高达10.7%。2006年经济的高速增长远超出了以往“平稳回落”的预测。投资反弹、贸易顺差攀升和消费增长加速是推动中国宏观经济高速增长的因素。 2001-2006年GDP增速变化资料来源：国家统计局表1近年来中国投资、消费、贸易增长趋势单位：亿元GDP固定资产投资全社会消费品零售总额净出口增速当期增速当期增速当期增速200410.1%7047726.8%5950113.3%266827.5%200510.4%8877426.0%6717712.9%8374213.9%200610.7%10987024.0%7641013.7%1384574%资料来源：中国统计年鉴、国家统计局2006年快报注：净出口根据人民币美元汇率折算为人民币投资方面，2006年，我国全社会固定资产投资同比增长24%，比05年全年增速回落2个百分点，投资占GDP比重升至52.5%。虽然投资增速趋缓，但经济增长对投资的依赖却有所扩大，这种经济增长模式能否持续值得忧虑。国务院总理温家宝在06年中期的国务院常务会议上提出，“当前经济运行中存在的主要问题，仍然是固定资产投资增长过快、货币信贷投放过多，特别是结构性矛盾突出，能源资源和环境压力增大”。在2007年初国家统计局发布的《2006年国民经济和社会发展统计公报》中提出，当前经济运行中的主要问题在于“经济增长方式粗放、经济结构矛盾突出”。消费方面，2006年我国全社会消费品零售总额同比增长13.7%，比05全年略有提高，尽管如此，消费在GDP中所占比重仍处于较低水平，低消费/GDP比例是中国经济发展失衡的重要原因之一。 对外贸易方面，2006年我国出口仍保持快速增长，强劲的外部需求是出口增长的主要动力。活跃的对外贸易和汇率竞争性的增强导致贸易顺差不断攀升，全年净出口增速高达74%。2．“十一五”宏观经济增长的特征：消费增长，投资回落根据“十一五”规划，未来几年内中国经济的增长模式将从过分依赖出口和投资逐步向着以内需、消费增长为动力的模式转变，政府将采取更加严厉的措施控制效率低下、破坏环境的投资项目和出口项目，同时将采用城市化、增加公共教育和医疗支出、完善社会保障体系等手段刺激国内消费。与此同时，中国经济增长还将受到全球经济增长减速的影响，综合来看，预计“十一五”期间中国经济增长速度将放缓，投资增长将有较明显回落，GDP增长将更多地来自内需，对出口的依赖将有所下降。表1“十一五”宏观经济主要指标走势预测20062007200820092010GDP增速10.5%9.5%9.0%8.5%8.0%固定资产投资增速27.0%25.0%18.0%13.0%10.0%消费品零售总额增速13.5%13.5%13.4%13.6%14.0%贸易顺差占GDP比重5.5%5.5%5.5%5.1%4.5%（二）“十一五”电力需求预测：二次产业用电随投资减缓，三次产业用电随消费加速，一次、居民呈内生式增长对“十一五”期间电力需求增长的预测，采用分产业预测加总的方法进行。固定资产投资拉动第二产业用电需求增长，消费带动第三产业及居民生活用电的增长，而第一产业及居民用电则表现为一种在人口增长、生活水平提高以及城市化进程等因素影响下的内生式增长。1．二次产业用电增速将明显回落二次产业用电增长主要受投资影响。“十一五”期间，固定资产投资增速将明显趋缓，从而带动二次产业用电增速回落。与此同时，在产业升级、节能降耗等因素的影响下，近年来二次产业用电增速与投资增速之间的弹性系数逐年下降，“十一五”期间这种趋势仍将继续，受此影响，二次产业用电增速下降幅度将比投资增速下降幅度更大。采用外推法预测弹性系数的下降走势，并依据对固定资产投资的预测结果，可得二次产业用电“十一五”期间平均增速为8.7%，“十一五”末降至4.1%，2010年二次产业用电量达27941亿千瓦时。 “十一五”期间第二产业用电量增速预测2．三次产业用电增速随消费提升三次产业用电增长主要由消费拉动，随着消费增长的加速，三次产业用电增速也将有所提升。近年来三次产业用电增速与消费增速之间的弹性系数上下波动，没有表现出明显的上升下降趋势，因此用多年平均值作为“十一五”期间三次产业用电弹性的预测值。依据对消费增长的预测结果，可得三次产业用电“十一五”期间平均增速为14.5%，“十一五”末达16.01%，2010年三次产业用电量达5173亿千瓦时。图1“十一五”期间第三产业用电量增速预测3．一次产业及居民生活用电内生式增长一次产业及居民生活用电增长相对刚性，受经济形势变化的影响较小，是一种内生式的增长，采用趋势外推的方法预测一次产业及居民生活用电增长。“十一五”期间，城镇化进程有利于促进居民生活用电的快速增长，因此对居民用电采取相对激进的预测。据此，2010年我国一次产业及居民用电将分别达到937和5674亿千瓦时。图2“十一五”期间第一产业及居民生活用电量增长预测 4．“十一五”期间全社会用电量复合年均增速10%，2010年用电量达39800.7亿千瓦时根据以上对各产业及居民用电增长的预测，汇总得到对2007-2010年用电增长的预测结果。2007-2010年，全国全社会用电量增速将分别达到12.1%、9.6%、7.8%和6.9%，“十一五”期间复合年均增速10%，2010年全社会用电量达39800.7亿千瓦时。用电量增速回落的主要原因在于固定资产投资增长趋缓，而消费增长带动的第三产业用电以及居民生活用电增长加速，将在一定程度上缓解二次产业用电增速趋缓的影响。表12007-2010年全社会用电量增长预测2007e2008e2009e2010e全社会用电量（亿千瓦时）31502.434524.937222.839800.7同比增长12%9.6%7.8%6.9% 第三节2007年行业供给分析及预测一、装机容量增长情况分析（一）发电装机总量发展趋势从2002年中国电力工业进入供需紧张开始，全国电源建设进入了一个爆发性增长阶段。2003-2006年均新增装机容量约为6636万千瓦；是1993-2002年均新增规模的3.5倍。图11993-2006年中国发电装机容量增长趋势资料来源：中国电力年鉴、中国电力企业联合会（二）水电装机规模增长趋势分析与火电项目相比，水电建设的周期比较长，在电力紧张阶段，电源建设投资更多的投向了火电行业，因而2002年以来水电装机增长较慢。2003-2006新增电源项目中，水电项目规模不足20%，2006末水电装机比重降至20.7%。截至2006年末，我国水力发电装机容量达12857万千瓦，比05年末增长9.53%。 1993-2006年中国水力发电装机容量增长趋势资料来源：中国电力企业联合会图11993-2006年中国水电、火电发电装机比重变化趋势资料来源：中国电力年鉴、中国电力企业联合会（三）2006年基建新投产水电971万千瓦2006年1-12月，我国基建新投产水电装机达到971万千瓦，占装机投产总容量的9.6%。从投产时间看，6、7月份以及年末的11、12月是水电发电能力集中投产的阶段。 2006年1-12月各月新增水电装机容量资料来源：中国电力企业联合会2006年我国新投产的主要水电站情况如下表所示。表12006年投产的主要10万千瓦及以上水电站地区投产项目总规模（万千瓦）装机构成（万千瓦）06年投产（万千瓦）主要10万千瓦以上水电机组青海中电投公伯峡水电站1505×30150贵州中电投三板溪水电站1004×25100新疆国电集团新疆吉林台一级水电站464×11.546四川华能硗碛水电站243×816青海中电投黄河苏只水电站22.53×7.515四川紫兰坝水电站10.23×3.46.8陕西大唐喜河水电厂183×618云南大唐国际崖羊山水电站122×612四川华能小天都水电站243×824贵州华电乌江索风营水电站603×2020二、发电量增长情况分析水电发电量变化主要产能增长以及气候与来水因素影响，受供需形势影响不大。总体来看，1993-1995以及2000-2002年间是水力发电量增长比较快的阶段，21世纪初期的水电发电量增长主要受三峡工程投产发电的影响。2006年我国水力发电量增速有所下降，一方面是产能增长较慢，另一方面与来水不佳有关。根据国家统计局的统计，2006年我国水电发电量达到4167亿千瓦时，同比增长5.1%。 图11990-2006年全国水力发电量变化情况资料来源：中国电力企业联合会多年以来我国水电发电量在全部发电量中所占比重变化如下图所示。从中可以看出，我国水电发电量总体上呈明显的下降趋势，由1990年的20%以上降至21世纪初的16%-18%，再降至2006年的14.7%。2006年是近15年以来水电发电量比重最低的一年。因此，加快水电建设，提升水能在能源供应中所占比重，对于我国实现长期可持续发展具有重要意义。图21990-2006年全国水力发电量占全国发电总量比重变化资料来源：中国电力年鉴、中电联 水电生产情况主要受来水情况影响。2006年上半年来水情况较好，但进入夏季丰水期后来水情况不佳，导致水电发电量减少。主要水电大省中，湖北省水电量有所下降，1-12月同比降幅为7.2%；四川、云南、福建、湖南、广东水电量有所增长，1-12月同比增幅达6.5%、7.1%、17.2%、11.9%和23.8%。图12006年水电发电量月度变化趋势资料来源：国家统计局三、2007-2010年供给预测（一）发电装机总量预测电站项目建设进展情况来自于国家发改委、国家电网公司、中电联的统计信息。国网公司、国家发改委对2010年全国发电装机容量的判断分别是86000万千瓦和84000万千瓦。2007年投产装机规模的预测来自于在建建设情况；08年之后新开工项目的核准正在进行中，从目前情况看，08年之后装机增长幅度将有明显下降。根据建设信息与相关规划，对“十一五”期间发电装机容量增长的预测如下。表12006-2010年全国发电装机容量增长预测2007e2008e2009e2010e国家电网公司新增装机8000600060006000装机增速13.2%8.7%8.0%7.4%国家发改委新增装机7600560056005600装机增速12.6%8.2%7.6%7.1%中电联新增装机9500---装机增速12.6%---平均值新增装机8300580058005800年末装机68551747188051886318装机增速12.8%9.1%7.8%7.3%“十一五” 期间发电装机容量增长的不确定因素主要来自于两方面，一是08年之后电源投产进程，二是“十一五”期间小火电的关停进度。08年之后电源投产进程由开工进度决定，主要取决于投资者、政府审批部门对未来供需形势的判断，并会随供需形势的变化而调整。小火电关停方面，2007年初发改委提出“十一五”期间关停小火电5000万千瓦，将对装机增长带来一定影响。落后产能的关停将减慢当前装机总量增长速度，但小火电关停随之带来的“以大代小、上大关小”政策将带来新建项目机遇，使“十一五”末期电源建设保持合理规模，有利于避免电源建设的大起大落，使装机规模保持平稳增长。（二）水电装机规模预测根据发改委07年公布的电力工业“十一五”规划，我国水电经济可开发容量为4亿千瓦，现有装机1.17亿千瓦，实际利用不到三分之一，目前在建的水电项目有8000万千瓦。到“十一五”末期，我国水电装机要达到1.9亿千瓦，这只是比较保守的数字，综合判断预计2010年我国水电装机将达2.1亿千瓦，包括建设一部分抽水蓄能电站，其中重点项目包括金沙江、雅砻江、大渡河、澜沧江、黄河上游等流域的开发。在开发建设过程中，将继续发挥国有大型流域公司在水电建设中的主导作用，同时积极引导和规范非公有制经济主体投资水电开发。根据《可再生能源中长期发展规划》，到2020年我国水电装机规模将达到3亿千瓦。根据各方信息综合判断，预计2020年我国水电装机将达3.7亿千瓦。表12010-2020年我国水能资源开发规划201020152020常规水电站（亿千瓦）2.13.03.7抽水蓄能电站（万千瓦）180032005000小水电（亿千瓦）500062507500 第四节2007年供需平衡分析一、供需平衡分析电力供需平衡实际上包含了两层意思，一是指电量的平衡，二是指负荷的平衡。分析电量平衡时，与其他工业行业一样，通过分析产能利用率来进行判断，对于电力工业而言，发电设备年平均利用小时数是反应产能利用率的主要指标。分析负荷平衡时，则要考虑负荷需求达到峰值时，发供电能力与最大负荷之间的缺口。“产供销同时完成”的特征使得电力行业无法像其他工业行业那样通过库存来调节平抑需求的周期性变化，因此若要满足一年中高峰期的电力负荷需求，电力生产供应能力必须按满足最大负荷的要求配备，在低谷阶段必然会面对一定的发供电能力富裕。电量平衡方面，根据火电机组的设计能力和水电机组的运行经验，发电设备年平均利用小时达到5000小时可以作为电量供需平衡的一个标志。从发电设备利用小时的变化趋势看，20世纪80年代以来中国电力供需的变化可以分为两个阶段。一是1981-1995年，此时期内全国发电设备平均利用小时数一直在5000小时以上，整体上一直处于供需相对紧张的状态，紧张程度随需求增长和电力建设进度而变化；二是1996年至今，1996-1997年发电设备利用小时首次降至5000小时之下，供需紧张得到真正缓解，从此电力供需处于一个以平衡为中心、在富裕与紧张之间波动的发展阶段。图11980-2006年利用小时数与装机容量增长趋势对比 2006年中国电力供需整体上处于由相对紧张向供需平衡逐步转化的过程。从电量平衡情况看，虽然电力需求增长依然维持高速，但发电能力的迅速增长使得发电设备利用小时数逐步下降。值得注意的是，2006年水电设备利用小时数受来水不佳影响而出现明显下降，正常情况下水电少发的缺口应由火电填补，在这种形势下火电设备利用小时数依然出现回落，这说明电力供需形势正在发生着重要的变化。图12006年发电设备利用小时数月度变化资料来源：中国电力企业联合会对于水电行业来说，电力供需形势变化对行业的直接影响很小，因为水电为优先发电，不受供需形势的影响。电力供需形势变化对水电行业的影响是间接的，在电力供需紧张阶段，火电发电能力的增长比较迅速，电源建设投资更多的投向火电，而电力供需相对宽松的阶段，各种清洁、可再生能源获得更多的发展机遇，水电建设也将随之进入快速发展阶段。二、供需平衡预测综合上文对“十一五”期间电力需求和发电能力增长的判断，对“十一五”期间电力供需形势变化趋势进行判断，如下表所示。从发电设备利用小时数变化趋势看，“十一五”期间中国电力工业将经历由基本平衡到相对富裕的过程，2008-2010年利用小时数在4800-4860小时左右，基本相当于2002年的状态，与上世纪末的电力过剩相去甚远。表1 2007-2010年发电设备利用小时数预测结果2007e2008e2009e2010e装机容量67951741187991885718全社会用电量31502345253722339801发电设备平均利用小时数当期值4914486048334806下降小时数274542727下降幅度5.27%1.10%0.56%0.56%火电设备平均利用小时数当期值5283524952445215下降小时数28934529下降幅度5.2%0.6%0.1%0.6%对于水电行业来说，电力供需形势趋于缓和将给水电等可再生能源发电的发展创造良好机遇，再加上政策的支持，“十一五”期间我国水电行业将实现高速的跨越式发展。 第二章2007年行业市场竞争分析及预测第一节行业竞争特点分析及预测一、行业发展阶段评价中国的水电开发已经有近百年的实践历史，行业发展早已进入成熟阶段，形成了比较固定的市场格局，业务模式和监管机制。我国对水电开发和利用的认知经历了不同时代的变化，在新中国的水电开发史上，一直存在着对水电应该如何开发的论争。伴随着激烈的论争，从上世纪50年代后期开始，国家先后提出过“水主火辅”、“水火并举”、“优先开发水电”、“大力开发水电”、“积极开发水电”等方针。这些方针对中国水电的发展起到至关重要的作用，但由于各种原因，这些方针并未完全落到实处，而且在水电开发上还走过不少弯路。在20世纪90年代以前，中国的水电发展明显受困于自身的“劣势”，所谓的“投资大、周期长、移民难”这三顶劣势一直制约着水电的发展。计划经济时代的投资都是国家包干，在切分电力投资这块蛋糕时，大力发展水电往往流于口号。再者，我国电力长期供应紧缺，每每需要靠火电解燃眉之急，水电自然难以做到优先。进入20世纪90年代后，我国水电开发进入了一个快速发展时期。除了一批大型水电项目相继开工外，作为中国水电的代表作---三峡工程也在此期间开始建设，一时间，我国的水电开发站在了世界水电建设的高峰。紧接着的世纪之交，中国政府提出了西部大开发战略，西部一批水电站的开工建设又打开了21世纪我国的水电开发进程。中国水电发展从小到大，装机容量从1949年的16.3万千瓦发展到2005年的1.17亿千瓦，水电已为我国经济发展发挥了重要作用。但与经济发达国家开发状况相比，与我国丰富的水力资源相比，我国水电开发利用程度还很低。建国以来国家重视水电发展，水电在电力中的比例从1949年的8.8％上升到1984年最高值为32％。改革开放后，由于政策、措施的调整跟不上经济发展的要求，在缺电情况下，出现了争上“短、平、快”的火电的情况，使水电比例自1985年开始，一路下滑至1998年的23.4％。1997年提出3年内原则上不开发新的火电项目，优先发展水电，2000年水电比例恢复增长到24.8％。但是2000年后，由于全国性缺电，出现了新一轮的火电建设高峰，水电比重又进一步下降。与之相比，世界上有62个国家依靠水电为其提供40%以上的能源，发达国家水电的平均开发程度已在60%以上。由于我国对于水电的战略地位以及建设、运营的特点、规律正在不断摸索和认识中，水电开发的力度需要进一步加强。 综合来看，我国水电产业早已进入成熟阶段，但与资源储备、电力工业整体发展态势、其他国家水电比重等方面因素相对比，仍有相当差距，未来发展空间依然广阔。二、行业技术水平和能耗水平评价水电行业技术水平的进步主要体现在设备水平的提升。继20世纪80年代初期我国自行研制成功单机容量17万kW、转轮直径11.3m、世界最大的轴流式水电机组后，近期我国又与国外合作为三峡工程制造了当今世界上最大的单机容量70万kW混流式水电机组。除抽水蓄能机组设计技术我国尚未掌握外，大型混流式、大型轴流转浆式和大型灯泡贯流式水电机组设计制造水平均已步入世界先进行列。以大型混流式机组为例，在三峡工程的建设过程中，通过技贸结合、合作生产等方式设计制造26台70万kW的大型混流式机组，这标志着我国水电设备的设计、制造水平达到了世界先进水平。三、行业垄断性分析（一）企业产品产量集中度根据国家统计局的统计，我国水电行业发电量集中度情况如下表所示。从中可以看出，领先企业的优势十分明显，前三名企业发电量所占份额高达24.56%，平均达到8.2%；前三名之外企业发电量规模明显下降，前十名企业平均发电量份额为3.6%；前二十名企业发电量份额为2.3%。表12006年1-8月我国水电行业发电量集中度分析单位：千瓦时累计产量所占份额前三名628239024.56%前五名724523528.33%前十名913439435.71%前二十名1160712645.38%资料来源：国家统计局（二）总资产集中度分析从资产集中度看，领先企业的优势更加明显，前三家企业资产集中度达到35.17%，平均份额为11.7%，前十名企业占据了行业一半以上的资产份额。 2006年1-8月我国水电行业资产集中度分析单位：亿元累计总资产所占份额前三名2103.2035.17%前五名2529.8642.30%前十名3051.7151.03%前二十名3417.6457.14%资料来源：国家统计局四、行业进入退出壁垒分析近年来，水电行业固定资产规模呈现出逐步增长趋势，但与火电相比增速较低，近四年来水电行业固定资产规模增长趋势如下图所示。图12003-2006年水电行业固定资产规模增长趋势资料来源：国家统计局从企业数量与平均规模看，2003-2006年水电企业数量呈缓慢增长趋势，平均固定资产规模也在逐步提升。表12003-2006年水电行业企业数与平均固定资产规模单位：亿元2003200420052006固定资产3107.873418.584207.504818.10企业数1679177417601865平均固定资产1.851.932.392.58资料来源：国家统计局 水电行业大致可以分为大水电和小水电两类，不同类型企业进入退出壁垒也有所差别。大水电进入退出壁垒都比较高，而小水电进入退出壁垒相对较低。国家对水力资源丰富的大型江河流域有严格的管理政策，其资源的开发一般都有国有大型企业（基本都是中央企业）执行。大型水电项目开发周期长、投资规模大，一般都属于国家行为，获得开发权后，也很难放弃开发的义务，因此大型水电的进入退出壁垒都非常高。小水电方面，所谓小水电是指容量为1.0～0.5MW的小水电站；容量小于0.5MW的水电站又称为农村小水电。因此，小水电也包括小小型和微型水电站（虽然小小型和微型电站一般完全局限于为局部地区供电）。我国在五十年代，一般称500千瓦以下的水电站为农村水电站；到六十年代，小水电站的容量界限到3000千瓦，并在一些地区出现了小型供电线路；八十年代以后，随着以小水电为主的农村电气化计划的实施，小水电的建设规模迅速扩大，小电站定义也扩大到2.5万千瓦；九十年代以后，国家计委、水利部进一步明确装机容量5万千瓦以下的水电站均可享受小水电的优惠政策，并出现了一些容量为几万至几十万千伏安的地方电网。适于建造容量达10MW的小水电站的河流很多，开发小水电资源的地点一般都选在经济上最有吸引力的站址。高水头和靠近用电中心是小水电站站址必须具备的重要条件。因此，小水电的开发并不仅局限于资源丰富的地区。我国小水电资源丰富，主要分布在两湖、两广、河南、浙江、福建、江西、云南、四川、新疆和西藏等。这13个省区的可开发的小水电资源约占全国90％左右。总体来看，小水电项目投资规模小，政策限制少，民间资本亦可以参与，因此进入壁垒很低。小水电项目投资回收期比较长，一般来说至少在项目投产7、8年后收回初始投资，因此在退出时也面临一定的壁垒。 第二节行业竞争结构分析及预测一、供应商分析及预测水电行业的生产不需要直接的原材料，因此对于水电行业来说，供应商主要指水电设备生产商。当前，我国水电设备市场形成了以三大发电设备供应商和部分外资企业共同占据大部分市场份额的市场格局，从技术角度分析，国内设备供应商的产品完全能够满足水电建设的需求。根据国家统计局的统计，我国水轮发电机生产企业如下表所示。表12006年1-8月全国前十名水轮发电机企业产量及集中度分析单位：万千瓦企业累计产量同比增长所占份额天津阿尔斯通水电设备有限公司300.001032.08%29.23%哈尔滨电机厂有限责任公司163.60-2.04%15.94%东方电机股份有限公司100.40-38.14%9.78%前三名企业564.0058.52%54.95%四川东风电机厂有限公司64.6218.11%6.30%福建九州南平电机厂62.3434.61%6.07%前五名企业690.9651.25%67.31%重庆水轮机厂有限责任公司32.3645.18%3.15%昆明电机有限责任公司31.1957.04%3.04%杭州力源发电设备有限公司26.00172.19%2.53%潮州市汇能电机有限公司22.451.60%2.19%富春江富士水电设备有限公司22.2010.12%2.16%前十名企业825.1649.82%80.39%资料来源：国家统计局大型水电项目投资建设方都为国家级企业，议价能力很强，能够在与设备供应商的谈判中占据优势地位，而小水电则由于采购方比较分散，议价能力稍弱。二、购买者分析及预测水电企业所发电量绝大部分要由电网公司收购（少数直供电厂除外），对于大水电来说，其与电网公司所签署的电量勾售合约多为长期合约，并由国家有关部门直接参与，比较有保障。小水电在向地方电网公司出售电量时，往往处于弱势地位，有时承诺电价无法兑现，或不让小水电电量电网，因此小水电面临的购买者风险比较大。三、替代品分析及预测 水电的替代品主要为其他类型电力。与火电、核电、风电等其他类型电力相比，水力发电价格最低，具有明显的成本优势。根据电力系统的调度原则，在水电具有发电能力的时候应优先让水电发电上网，因此水电面临的替代品竞争很小。四、潜在竞争者分析及预测在大水电领域，大型江河的开发权基本掌握在各国家级发电集团手中，其他投资者难以参与开发，因此国家级发电集团面临的潜在竞争很小。在小水电领域，由于进入壁垒低，且受到国家政策的鼓励，因此潜在进入者较多，面临的潜在竞争风险较大。五、产业内竞争者分析及预测根据国家统计局的统计，2006年1-8月我国水电行业主要企业发电量完成情况如下表所示。表12006年1-8月我国主要水电企业发电量完成情况单位：亿千瓦时企业发电量同比增长所占份额中国长江三峡工程开发总公司411.171.45%16.07%黄河上游水电开发有限公司青海公司127.3353.22%4.98%二滩水电开发有限责任公司89.74-7.33%3.51%福建水口发电有限公司49.5115.33%1.94%兴义天生桥发电总厂46.779.67%1.83%水利部小浪底水利枢纽管理局45.1034.45%1.76%湖南省五强溪水力发电厂36.51-1.91%1.43%大唐岩滩水力发电厂36.090.72%1.41%云南华能漫湾发电厂35.90-16.82%1.40%国投云南大朝山水电有限公司35.32-15.74%1.38%国电大渡河公司龚嘴水力发电总厂34.34-6.90%1.34%甘肃省电力工业局刘家峡水电厂33.5831.02%1.31%天生桥一级水电开发有限责任公司水力发电厂29.3713.54%1.15%福建省电力有限公司28.6752.97%1.12%水利部丹江口水利枢纽管理局24.01-7.60%0.94%广东蓄能发电有限公司22.729.83%0.89%湖南省柘溪水电站22.0212.67%0.86%南安电力总公司18.5914.38%0.73%黄河上游水电开发有限责任公司陇电分公司17.3663.33%0.68%华东天荒坪抽水蓄能有限责任公司16.62-8.65%0.65%资料来源：国家统计局 第三节行业市场竞争综合评价从行业发展阶段看，我国水电产业早已进入成熟阶段，但与资源储备、电力工业整体发展态势、其他国家水电比重等方面因素相对比，仍有相当差距，未来发展空间依然广阔。从进入退出壁垒看，大型水电项目开发周期长、投资规模大，一般都属于国家行为，获得开发权后，也很难放弃开发的义务，进入退出壁垒都非常高；小水电项目投资规模小，政策限制少，民间资本亦可以参与，因此进入壁垒很低，由于项目投资回收期比较长，因此在退出时也面临一定的壁垒。 第三章行业投资与效益分析第一节行业投资状况分析及预测根据项目规模不同，水电行业投资表现出不同特点。重点流域的大型水电项目以国家投资为主，地方小水电项目以民营资本和地方政府为主。根据国家统计局的统计，2005年水电行业城镇固定资产投资总额达1219.69亿元，总体表现出如下特点。一、投资总体状况：水电投资占电力生产投资的26%根据国家统计局的统计，2005年我国水电行业城镇固定资产投资额为1219.69亿元，占电力生产业投资总额的份额为26.01%。从长期趋势来看，“二五”至“六五”是水电行业投资份额较高的时期，“七五”时期有所回落，后一直保持在25%左右的水平。表12005年火电、水电城镇固定资产投资完成情况对比单位：万元电源类型投资额所占份额火电3253551969.37%水电1219690926.01%资料来源：国家统计局图1建国以来水电、火电投资所占份额变化趋势资料来源：中国投资协会、国家统计局 二、水电投资中内资占绝对主导地位根据国家统计局的统计，2005年我国水电行业投资中内资、外商、港澳台投资额分别达到1201.39、11.18和7.12亿元，所占份额分别为98.5%、0.9%和0.6%。可见水电行业投资中内资占绝对控制地位，外资进入程度很低。图12005年水电行业不同类型企业投资额分布资料来源：国家统计局三、水电投资中地方政府占主导地位从投资主导者看，水电行业的投资主要来自于中央。2005年，水电行业中央、省属、地市属、县属投资额分别达到429.95、183.62、51.59和231.28亿元，所占份额分别为35.3%、15.1%、4.2%和19%。县属投资额也达到了相当规模，这部分投资主要投向了农村小水电项目。 2005年水电行业不同类型企业投资额分布资料来源：国家统计局四、资金来源中企业自筹与国内贷款占相当规模根据国家统计局的统计，2005年水电行业资金来源中不同渠道分布情况如下表所示。从中可以看出，企业自筹资金以及国内贷款所占份额较高，分别达到41.8%和40.2%，来自国家预算的资金占8.6%。表12005年水电行业资金来源中不同渠道分布情况资金规模所占份额资金来源12719899100.00%国家预算10896688.57%国内贷款510958740.17%债券187560.15%利用外资2662102.09%自筹531618741.79%其他9194917.23%资料来源：国家统计局 第二节当前水电投资建设中存在的问题水能资源无污染、是清洁可再生能源，符合可持续发展战略，但同时水电工程带来的负面影响也不容忽视。水电的建设会引起河流水沙运动机制的改变、淹没土地、水库移民、生态环境、泥沙淤积等方面的问题，特别是水库移民和生态环境问题目前最受关注。一、水电发展中的生态环境问题在水电工程开发中要区分两种环境问题：一种是按当前的技术经济水平不可规避的生态环境问题；另外一种是可以规避的生态环境问题。水电工程建设不可规避的生态环境问题主要包括在河流上建设大坝将连续河道变成分段型河道、水库蓄水使库区水流速度变缓、河流内水流均匀化，以及以上因素引起的生态环境、景观的变化等。随着对生态环境认识的深入，以上不可规避的生态环境问题也可以在不同程度上得以解决。例如新型鱼道的设计和有效的网捕过坝及增值措施可以在一定程度上减轻对洄游鱼类的影响。目前大型水电站由国家主管部门核准，一般都比较严格地按照规划开发，有详细的环境保护设计，并经环保主管部门的审批，其中遇到的不可规避的生态环境问题相对较多。可以规避的生态环境问题是按当前的技术经济水平可以解决，但由于对环境保护重视程度不足、无序开发而造成的环境问题。过去的水电开发受传统工业经济生产观念的影响，即最大限度地开发利用自然资源，不同程度上忽视了水电开发对生态环境的破坏；目前，大中型水电站规划和设计中仍有片面追求用尽每一米落差、每一段河道，片面追求建设高坝大库，在有综合开发任务的河流或梯级电站开发中片面强调发电效益的现象。另外，目前中小型水电项目一般由省级政府核准，省级政府更将一些小型水电站的行政审批权限下放到各市、州，小水电开发随之成为地方招商引资的重点项目。但是，在招商引资的热闹之后，行政监管被放松和忽视。如一些急于上马的工程，其环评由业主安排的机构进行，很难保证其客观性。还有一些工程，环评未获通过就强行上马，甚至出现了一些“四无”水电站（无立项、无设计、无验收、无管理）。针对当前出现的小水电无序开发热的问题，有关部门应该尽快制订政策，将小水电开发纳入统一规划，做到有序、合理开发。如果重视水电工程的环境报告工作，从规划、设计、施工，到运行过程中，真正落实在保护中开发、在开发中保护的思想原则，水电工程建设对环境的许多不利影响可以得以减免或消除。某些水电工程的合理建设，甚至可以促进当地生态环境的良性发展。 二、水电发展中的移民问题移民搬迁与安置涉及到户籍的改变、生产生活的恢复、社区的调整、道路等基础设施的重建以及移民文化、宗教、观念、生活习俗的适应等各个方面。移民搬迁前的生存状态是一种均衡状态，即使是一种低程度的均衡状态，也是在自然情况下的缓慢发展，而搬迁打破了这种平衡，使原有的社会关系解体，使他们失去了低成本的生活方式、低成本的发展方式。水库移民问题关系到库区发展及如何构建和谐社会的问题，而不是单纯的经济补偿问题。但以往的水库移民工作存在这些问题简单化的倾向。为了尽快上马水电项目，简化移民安置设计的深度和内容；不充分考虑移民未来的发展，简单地以后靠等方式安置。有些水电项目直到下闸蓄水前尚未落实移民安置方案，结果只能抢搬，对移民安置草草了事。由于移民资金的特殊性（移民资金与移民人数紧密相连），有些地方政府为了能留住移民资金，会无视本区域内的移民环境容量，忽视移民安置的复杂性，导致许多遗留问题。三、综合利用、统筹开发程度较低河流的开发具有防洪、发电、灌溉、供水等多种综合效益，但是，目前的开发规划往往局限于某个方面，如水能开发规划、防洪规划、航运规划等均自成体系，由不同的主管部门管理，由不同的设计单位完成，其间的沟通和衔接不够深入。单就水能开发规划来讲，限于技术水平和管理水平，由于每一条河流大都被分割成几个河段规划，而每个河段的水能开发利用规划又局限于某个河段，整个流域的水能开发和综合调度管理线条还很粗。水电项目目前一般由企业性的项目法人负责开发，一条较大的河流甚至其中的某一段河流均由多个单位单独或联合开发，其利益驱动因素主要是发电受益，其它公益性的综合利用效益往往被忽略或降低。 第三节2007年行业效益分析及预测一、效益影响因素分析及预测（一）成本结构分析及预测一个水电项目在完成初始建设投资后，进入正式运营阶段后的运行成本费用较低，主要是设备检修维护费用和人员费用等，运行费用加上初始投资的摊销，构成了水电生产的成本。与火电相比，水电生产行业成本占收入的比重相对较低，表观来看在销售利润率等盈利能力指标上的表现很好，但是从资产报酬率、净资产收益率等资产盈利能力类指标来看，水电行业的表现略低于火电行业。（二）相关行业影响分析及预测1．水电设备制造业对于水电行业来说，水电设备是其主要相关行业。根据国家统计局的统计，2006年我国发电设备产量达11881.64万千瓦，同比增长25.8%。其中，水轮发电机组产量达1922.45万千瓦，同比增长49.57%，增速比上年提高34个百分点。与汽轮发电机相比，水轮发电机组产量增速更快，显示出水电建设即将进入高度景气阶段。2006年，天津阿尔斯通水电设备有限公司市场份额的爆发式增长彻底改变了水轮发电机组领域的市场格局，一跃成为我国水轮发电机组产量最高的企业。哈尔滨电机厂、东方电机股份有限公司是国内水电设备生产企业的代表。总体来看，我国水电设备业的技术水平已达到了世界先进水平，为国内水电行业的发展提供了有力支持。2．来水情况水电生产主要受来水情况影响。2006年上半年来水情况较好，但进入夏季丰水期后来水情况不佳，导致水电发电量减少。主要水电大省中，湖北省来水量有所下降，四川、云南、福建、湖南、广东等省有所增长。 主要省份大型水库蓄水量与多年同期比较资料来源：水利部水文局图1主要江河来水量与多年同期比较资料来源：水利部水文局二、行业总体经济运行分析（一）销售收入及资产变化分析及预测1996年以来，我国水电行业销售收入变化情况如下图所示。近年来水电行业销售收入的变化主要受建设周期和来水情况变化的影响。2004-2005年水电销售收入增长较快主要受来水相对较好影响，2006年来水不佳，与2005年相比，收入增速出现了明显下降。 1996-2006年中国水电行业销售收入变化资料来源：国家统计局20世纪90年代中期以来，我国水电行业资产总额变化情况如下图所示。水电行业资产主要由固定资产构成，因此水电项目的建设是带动行业资产增长的主要因素。从图中可以看出，水电行业资产总额的变化表现出明显的周期性，其波动趋势与水电装机容量变化趋势非常相似，1999和2003年是水电行业资产增长最快的两年，2006年水电建设进展相对缓慢，因此资产总额增速也较低。图11996-2006年中国水电行业资产总额变化资料来源：国家统计局 （二）利润总额变化分析及预测1996年以来，我国水电行业利润总额变化情况如下图所示。水电行业利润额的变化主要受水电发电量、和水电上网电价的影响。2006年，我国水电行业利润总额增速有明显回落。图11996-2006年中国水电行业利润总额变化资料来源：国家统计局三、行业运行效益分析与2005年相比，2006年我国水电行业表观盈利能力略有小幅下降，销售利润率由25.05%下降至23.83%，但资产盈利能力却比上年有所提升，资产报酬率由5.38%提升至6.75%；资产负债率仍保持在61%的水平；利息保障倍数由1.91提高至2.63，这与多样化的融资手段带来融资成本降低有关。综合来看，2006年水电行业运行绩效状况比较平稳，盈利能力的小幅波动与2006年来水不佳有关。由于06年行业资产增长比较平缓，因此资产盈利能力有所提升。表12005-2006年水电行业效益水平分析2006年2005年盈利能力销售毛利率44.4146.04销售利润率23.8325.05资产报酬率6.755.38偿债能力负债率61.0261.20亏损面28.79-利息保障倍数2.631.91发展能力 应收帐款增长率-4.18-利润总额增长率1.6666.73资产增长率11.8012.60销售收入增长率8.4625.22营运能力应收帐款周转率6.225.61产成品周转率--流动资产周转率1.221.15资料来源：国家统计局四、2007年行业效益预测水电行业效益水平主要由来水和电价调整情况决定。来水情况受气候因素影响，由于2006年已降至低于近年平均的水平，2007年预计将有所回升；电价方面，考虑到当前国家对水电建设发展的大力支持，预期中的三次煤电联动有可能带来水电电价的提升。综合判断，预计2007年水电行业效益水平将比06年有所提升。 第四节2007年水电建设重点项目情况分析一、大唐龙滩水电工程成功下闸蓄水2006年9月30日，大唐龙滩水电工程成功下闸蓄水，标志着该工程建设取得重要的阶段性成果，将逐步发挥工程发电、防洪和航运等效益。龙滩提前下闸蓄水为1号机组2007年5月提前发电奠定了坚实基础，明年2号、3号机组也将相继投产，2009年12月9台机组全部投产。龙滩水电工程是大唐集团公司在建的最大项目，是中国西部大开发标志性工程和“西电东送”标志性的战略项目之一，规划安装9台单机容量为70万千瓦的水轮发电机组。该项目2001年7月正式开工建设，2003年11月实现大江截流。二、我国第三大水电站向家坝水电站正式开工建设2006年11月26日，继三峡工程、溪洛渡水电站之后我国第三大水电站——向家坝水电站正式开工建设。向家坝水电站是我国“十一五”期间开工的第一座特大型水电站，坝址位于四川省宜宾县与云南省水富县交界的金沙江下游河段，是金沙江下游水电梯级开发最末一个电站。电站设计总装机容量600万千瓦，建成后年发电量将超过300亿千瓦时，是我国西电东送骨干电源点，并兼具防洪、航运、灌溉等经济社会效益。根据施工进度计划，向家坝水电站预计2008年截流，2010年二期工程大坝混凝土开始浇筑，2012年坝体具备挡水条件，水库蓄水，2015年机组全部投入运行，工程竣工。三、四川锦屏一级水电站成功截流2006年12月4日，雅砻江上的又一座巨型水电站——锦屏一级水电站成功实现截流。雅砻江的成功截流比国家批准的截流工期提前两年，创造了中国水电开发史上“开工一年后实现截流”的新纪录。截流的实现，标志着锦屏一级水电站主体工程在2006年底全面开工已具备了基础条件，也为锦屏二级水电站顺利开工打下了坚实基础。锦屏一级水电站位于四川省凉山彝族自治州盐源、木里两县交界处，是雅砻江流域梯级开发的控制性工程，分一级和二级开发，总装机容量840万千瓦。锦屏一级水电站总投资246亿元，设计装机6台，总装机360万千瓦，年均发电量166.2亿千瓦时，拦河坝混凝土双曲拱坝，最大坝高305米，是世界上第一高坝。2005年11月12日开工，计划2012年首台机组发电，2015年竣工。总投资约240亿元。 2005年9月，锦屏一级水电站成为国家实施核准制后第一个获准建设的特大型水电建设项目，是国家西部大开发战略“西电动送”、“川电外送”的重要电源点，具有规模大、投资省、移民少、调节性能好等特点，是四川省百万千瓦水电站中经济效益最好、动迁人口最少的水电站。锦屏一级水电站建成后，将优化四川电网结构，缓解四川电力季节性短缺和结构性短缺的严重矛盾，加快四川民族地区经济发展，都有着十分重要的意义。同时，将送电至重庆和华东地区。其中，50%的电量将送华东。作为雅砻江干流下游卡拉至江口河段规划的5个梯级电站的龙头电站——锦屏一级电站拥有多项世界第一，包括305米的世界第一高拱坝、世界规模最大的水工隧洞等。其开发任务主要是发电，它与二滩水电站联合运行共有150多亿立方米的库容，补偿效益还可延伸至金沙江下游和长江葛洲坝、三峡电站，同时具有重要的拦沙、蓄洪作用，减轻长江中下游防洪负担。雅砻江发源于青海玉树巴颜喀拉山南麓，干流全长1571公里，是金沙江的最大支流，水能资源丰富，是我国规划开发的十二大水电基地之一，全流域规划21个梯级水电站，总装机容量3000万千瓦，超过三峡。目前已建成了二滩水电站，装机330万千瓦，是我国上世纪已建成的最大水电站。国家已授权国家开发投资公司旗下投资企业二滩水电开发公司负责雅砻江流域的全面开发与管理。四、国投锦屏二级水电站获得国务院核准12月15日，国家发展和改革委员会下发《印发国家发展改革委关于核准四川雅砻江锦屏二级水电站项目的请示的通知》（发改能源[2006]2850号），同意建设雅砻江锦屏二级水电站。锦屏二级水电站是雅砻江上和四川省境内（金沙江界河除外）装机规模最大的水电站，电站利用“中国三大河弯”之一的锦屏大河弯天然落差，通过长约16.7公里的引水隧洞，截弯取直，获得水头310米，总装机容量480万千瓦，多年平均发电量242.3亿千瓦时。锦屏二级水电站经济指标优越，环境影响较小，水库无耕地淹没，无水库移民，工程总投资298亿元，预计2012年底首台机组投产发电。锦屏二级水电站的建设有利于培育四川电力支柱产业，带动民族地区经济发展。此次锦屏二级水电站通过国家核准，大大推动了雅砻江水能资源开发的进程，对实现国家开发投资公司二次创业战略目标具有重要意义。五、三峡总公司启动开发我国第三座超千万千瓦级电站2006年5月29日至6月1日 ，受国家发展和改革委员会的委托，水电水利规划设计总院会同四川、云南两省发展和改革委员会在北京主持召开了《金沙江白鹤滩水电站预可行性研究报告》审查会议。与会代表经过4天的认真审议，认为《金沙江白鹤滩水电站预可行性研究报告》满足本阶段设计深度和内容的要求，基本同意该报告，并提出了审查意见。这为白鹤滩水电站下一步可行性研究工作提供了基础和依据。白鹤滩水电站坝址位于四川省宁南县和云南省巧家县交界的金沙江下游界河上。水电站的开发任务是以发电为主，兼顾防洪，装机容量12000MW，多年平均年发电量约560亿kWh。白鹤滩水电站是我国继三峡、溪洛渡水电站之后的第三座装机容量超过千万千瓦的巨型水电站，是我国“西电东送”的骨干电源点。经过4天的认真审议，会议认为：白鹤滩水电站是金沙江开发的重要工程，坝址地形地质条件良好，水库调节性能好，地理位置较优，没有制约工程建设的环境影响因素，技术经济指标优越。建设该电站，对于加快实施金沙江水电基地的“西电东送”步伐，更好地满足我国能源不断增长的需要，变西部资源优势为经济优势，促进当地经济社会的全面发展等都具有重要的意义。因此，建设白鹤滩水电站是必要的。六、三峡右岸电站即将投产发电2007年4月，三峡工程右岸电站首台机组22号机已经安装完成，即将进入有水调试阶段，并在不久后投产发电。2007年是三峡右岸电站机组安装的高峰期，按计划将投产发电4台机组。三峡电站共计划安装26台70万千瓦水电机组，左岸电站14台已全部投产，右岸计划安装12台，其中8台为国产机组，4台为进口机组。2007年4月3日，三峡工程右岸电站26号机组转子开始起吊，70分钟后，转子平稳落入26号机坑，标志着三峡右岸电站首台国产机组也全面进入总装阶段。26号机组转子由哈尔滨电机厂有限责任公司供货，葛洲坝机电建设公司负责安装。转子组装工作于2006年7月14日开始，至今年4月2日全部完成，历时近10个月时间，组装质量情况优良。除22号机、26号机外，18号机、21号机也正处在施工安装之中，有望今年内投产发电。七、怒江流域水电开发启动2006年6月26日，中国水利水电建设集团公司与泰国产电机构在北京签订了萨尔温江哈吉水电站项目合作开发备忘录。萨尔温江（源头在我国境内，称怒江） 哈吉水电站项目是萨尔温江流域梯级开发5座水电站中拟首个开发的电站，装机容量60万千瓦，总投资约10亿美元。该项目的启动，标志萨尔温江（怒江）流域的实质性开发揭开了序幕，也将是中国、泰国、缅甸三国合作的最大项目。据了解，中国水电建设集团公司在该项目的合作中，除作为投资开发商之一外，还将承担设计、采购、施工的总承包。怒江是我国一条很重要的河流，它流经中、缅、泰三国，水流湍急，落差大，具有很大的电力开发价值。如果中、缅、泰三国全力协作，充分利用怒江的优良条件，加快其开发步伐，不仅能促进中国西南经济的快速发展，也对缅甸、泰国及其周边国家的经济发展十分有益。该分析人士还说，由于努江连结东南亚诸国，开发好怒江，对促进中国与东南亚国家在政治、军事上的和谐稳定关系也十分有利。中国政府目前明显加大了对中国西南的开发力度，加大了与东南亚国家在经济、政治上的合作关系。日前，青藏铁路的开通和试运行，将大大促进西藏经济的发展，同时，也打通了和印度等南亚国家经贸相联的通道。而在此前，中国对越南的投资力度也在明显增加。2005年夏天，越南工业部负责人在广州和南宁分别举行的“越中企业论坛”上表示，越南希望并鼓励更多的中国企业到越南投资经营，特别是加强在电力能源等领域的进一步合作。东南亚与我国地理位置相邻，文化背景相似，因此，我国政府鼓励企业前往东南亚投资发展，积极推动企业以东南亚为优先的“走出去”战略，东盟国家逐步成为中国企业投资的重点地区。近几年，中国对东南亚的投资年平均增长速度达到60%以上，中国企业也从这些投资中获得不错的回报。随着中国对石油能源进口依赖程度的不断增加，东南亚国家对我国石油安全的重要性也在不断提高，出于经济和安全的考虑，中国对东盟的投资势必在今后不断增加。加强在经济、政治等各方面的合作，对中国与东盟来说，都将是一个双赢的结果。八、西藏在建最大水电站投产发电2007年5月27日，由武警水电二总队八支队承担安装的国家西部大开发重点建设工程——西藏直孔水电站最后一台机组并网发电，至此该电站4台机组全部投产发电。直孔水电站是西藏自治区“十五”期间最大的一项工程，也是西藏自治区目前装机容量最大的水电站，电站位于西藏自治区墨竹工卡县境内拉萨河中游，装机容量4×2.5万千瓦，年均发电量4．07亿千瓦时，工程总投资13亿多元。直孔水电站的建成，将对藏中电网的稳定运行发挥骨干支撑作用，为青藏线的铁路运输提供充足的电源，对调节和缓解西藏电力短缺，改善西藏投资环境，促进西藏资源开发和经济发展，农田灌溉和抵御洪涝灾害有着重要的作用。 根据全国水能资源复查成果，西藏自治区水能资源理论蕴藏量达20136万千瓦，占全国的29%，居全国首位，技术可开发装机容量11000万千瓦，占全国的20.3%，仅次于四川省，居全国第二位。截至目前，西藏全口径装机容量尚不足50万千瓦，西藏水能开发潜力巨大。九、三板溪水电站成功实现下闸蓄水2006年1月7日，国家“十五”计划、西电东送重点工程——三板溪水电站成功实现下闸蓄水。2002年7月，三板溪水电站主体工程开工；2003年9月，工程顺利实现大江截流；2003年12月，大型地下厂房主体开挖结束；2004年4月，实现“一枯抢拦洪”目标。三板溪水电站于2005年12月顺利通过了大坝安全鉴定和质量监督，并于2006年1月6日通过由贵州省发改委组织的下闸蓄水验收。该工程位于贵州省锦屏县境内，工程以发电为主，兼有防洪、灌溉、旅游、养殖等综合效益。电站总装机容量100万kw，多年平均发电量24.28亿kw·h。电站枢纽工程由混凝土面板堆石坝、地下引水发电系统、溢洪道、泄洪洞、上下游驳运码头等主要建筑物组成。主坝最大坝高185.50m，属世界级高坝。十、乌江梯级水电开发力争2010年全面完成承担乌江水电开发任务的乌江水电开发有限责任公司，力争到2010年全面完成乌江梯级水电的开发，建成装机容量850万千瓦以上；到2015年公司总装机容量将达到1000万千瓦以上，真正建成南方重要的能源基地。2005年，乌江水电开发有限责任公司新增装机容量64.5万千瓦，目前乌江渡增容、东风电站增容和扩机工程全部完成。继洪家渡、引子渡电站建设和乌江渡发电厂扩建之后，索风营、构皮滩水电站相继开工。同时乌江思林、沙沱水电站的前期工作已经启动。2005年随着索风营水电站实现投产，乌江开发累计增加装机容量180万千瓦。乌江流域已建成或投产发电的项目，在质量、进度上均得到国内权威机构肯定，为我国流域水电开发积累了成功经验。 第四章2007年行业环境特征评价第一节经济环境特征评价一、经济周期与行业发展关系水电行业发展与经济增长的关系主要通过“经济增长拉动电力需求进而带来电源建设需求”而体现，从长期来看，水电行业的增长与经济增长态势有正向关系。从中短期趋势看，由于水电发电量为优先上网，基本不受电力供需变化的影响，主要取决于来水情况，因此水电发电量的变化趋势与当年经济增长并没有明显的相关。图11993-2006年水电发电量与GDP增速变化趋势对比资料来源：国家统计局二、经济发展对行业影响分析及预测2001年以来，我国宏观经济增速逐步提升，05年出现小幅减速后，06年经济增长继续加速，上半年GDP增速高达10.9%，全年增速高达10.7%。2006年经济的高速增长远超出了以往“平稳回落”的预测。投资反弹、贸易顺差攀升和消费增长加速是推动中国宏观经济高速增长的因素。图2 2001-2006年GDP增速变化资料来源：国家统计局表1近年来中国投资、消费、贸易增长趋势单位：亿元GDP固定资产投资全社会消费品零售总额净出口增速当期增速当期增速当期增速200410.1%7047726.8%5950113.3%266827.5%200510.4%8877426.0%6717712.9%8374213.9%200610.7%10987024.0%7641013.7%1384574%资料来源：中国统计年鉴、国家统计局2006年快报注：净出口根据人民币美元汇率折算为人民币投资方面，2006年，我国全社会固定资产投资同比增长24%，比05年全年增速回落2个百分点，投资占GDP比重升至52.5%。虽然投资增速趋缓，但经济增长对投资的依赖却有所扩大，这种经济增长模式能否持续值得忧虑。国务院总理温家宝在06年中期的国务院常务会议上提出，“当前经济运行中存在的主要问题，仍然是固定资产投资增长过快、货币信贷投放过多，特别是结构性矛盾突出，能源资源和环境压力增大”。在2007年初国家统计局发布的《2006年国民经济和社会发展统计公报》中提出，当前经济运行中的主要问题在于“经济增长方式粗放、经济结构矛盾突出”。消费方面，2006年我国全社会消费品零售总额同比增长13.7%，比05全年略有提高，尽管如此，消费在GDP中所占比重仍处于较低水平，低消费/GDP比例是中国经济发展失衡的重要原因之一。 对外贸易方面，2006年我国出口仍保持快速增长，强劲的外部需求是出口增长的主要动力。活跃的对外贸易和汇率竞争性的增强导致贸易顺差不断攀升，全年净出口增速高达74%。 第二节政策环境特征评价一、宏观政策影响分析评价（一）《国民经济与社会发展“十一五”规划》2006年3月16日，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十一个五年规划纲要》发布，《纲要》中对我国电力工业各领域未来五年内的发展方向进行了精要阐述，其中对于电力行业发展方向的论述如下。表1《十一五规划纲要》中电力行业相关要点领域十一五规划指导意见十五规划回顾节能1．资源利用效率显著提高，单位国内生产总值能源消耗降低20%左右1．未提出具体降低能耗指标火电1．以大型高效环保机组为重点优化发展火电2．建设大型超超临界电站和大型空冷电站3．推进洁净煤发电，建设单机60万千瓦级循环流化床电站，启动整体煤气化燃气－蒸汽联合循环电站工程4．鼓励发展坑口电站，建设大型煤电基地5．适度发展天然气发电6．加快淘汰落后的小火电机组1．充分利用现有发电能力2．积极坑口大机组火电3．压缩小火电4．鼓励热电联产和综合利用发电5．在山西、陕西、内蒙古、宁夏、贵州、云南建设大型坑口电站水电1．在保护生态基础上有序开发水电2．统筹做好移民安置、环境治理、防洪和航运3．建设金沙江、雅砻江、澜沧江、黄河上游等水电基地和溪洛渡、向家坝等大型水电站4．适当建设抽水蓄能电站1．积极发展水电2．开工建设龙滩、小湾、水布垭、构皮滩、三板溪、公伯峡、瀑布沟等大型水电站3．抓紧长江上游溪洛渡或向家坝水电站开发的前期论证工作。核电1．积极推进核电建设2．重点建设百万千瓦级核电站，逐步实现先进压水堆核电站的设计、制造、建设和运营自主化3．加强核燃料资源勘查、开采、加工工艺改造以及核电关键技术开发和核电人才培养1．适度发展核电电网1．加强电网建设2．建设西电东送三大输电通道和跨区域输变电工程，扩大西电东送规模，继续推进西电东送、南北互济、全国联网3．加强区域、省级电网建设，同步发展输配电网络，加强城乡电网建设和改造，完善城乡配电网络，扩大供电范围，确保供电安全1．加强城乡电网建设和改造2．建设西电东送的北、中、南三条大通道，推进全国联网 可再生能源发电1．实行优惠的财税、投资政策和强制性市场份额政策，鼓励生产与消费可再生能源，提高在一次能源消费中的比重2．大力开发风能，建成30个10万千瓦级以上的大型风电项目，在内蒙古、河北、江苏、甘肃等地区形成百万千瓦风电基地3．加快开发生物质能，支持发展秸秆、垃圾焚烧和垃圾填埋气发电，建设一批秸秆和林木质电站，扩大生物质固体成型燃料、燃料乙醇和生物柴油生产能力4．并网风电装机、生物质发电装机分别达到500万千瓦和550万千瓦。积极开发利用太阳能、地热能和海洋能1．积极发展风能、太阳能、地热等新能源和可再生能源2．推广能源节约和综合利用技术电力改革1．深化电力体制改革2．巩固厂网分开，加快主辅分开，稳步推进输配分开和区域电力市场建设1．深化电力体制改革2．逐步实行厂网分开、竞价上网，健全合理的电价形成机制《十一五规划》对于各电源类型发展方向的论述充分体现出“结构性调整，保持可持续发展”的整体思路，水电因此而获得了广阔的发展空间。与《“十五”规划》中的论述对比可以发现，规划对水电产业的定位由“积极开发”转变为“在保护生态基础上有序开发”，体现了“可持续发展”的指导思想。总体来看，《“十一五”规划》中体现出了对水电建设的支持。（二）《能源发展“十一五”规划》2007年4月10日，国家发展和改革委员会公布了《能源发展“十一五”规划》，提出到2010年，中国一次能源消费总量控制目标为27亿吨标准煤左右，年均增长4％。根据这一规划，到2010年，中国煤炭、石油、天然气、核电、水电、其他可再生能源分别占一次能源消费总量的66.1%、20.5%、5.3%、0.9%、6.8%和0.4%。与2005年比，煤炭、石油比重有所下降，天然气、核电、水电和其他可再生能源比重略升。2010年，中国一次能源生产目标为24.46亿吨标准煤，五年年均增长3.5％。规划提出，到2010年，中国万元GDP能耗要由2005年的1.22吨标准煤下降到0.98吨标准煤左右。“十一五”期间年均节能率4.4％，相应减少排放二氧化硫840万吨、二氧化碳3.6亿吨。根据规划，到2010年，中国重点耗能行业环保状况和主要产品单位能耗指标总体达到或接近本世纪初国际先进水平，主要耗能设备能源效率达到20世纪90年代中期国际先进水平，部分汽车、家用电器能效达到国际先进水平。“十一五”我国能源建设的总体安排是：有序发展煤炭；加快开发石油天然气；在保护环境和做好移民工作的前提下积极开发水电，优化发展火电，推进核电建设；大力发展可再生能源。适度加快“三西” （山西、陕西、内蒙古西部）煤炭、中西部和海域油气、西南水电资源的勘探开发，增加能源基地输出能力；优化开发东部煤炭和陆上油气资源，稳定产能，缓解能源运输压力。对比2005年我国一次能源消费结构，2010年水电在能源消费总量中的比重将由5.8%提升至6.8%，提高一个百分点。图12005、2010年我国一次能源消费结构对比（三）宏观调控2006年由于经济增长过热，固定资产投资增速太快，国家有关部门相继出台多项宏观调控政策，主要体现在土地调控、货币政策和推动产业结构等方面。近年来在电力紧张的影响下，电源建设投资高速增长，并出现了相当规模的违规项目，使得电力行业成为宏观调控的一个重点领域。然而电力违规项目基本上都集中于火电项目，基本上没有涉及水电项目，因此水电建设基本上不会面临宏观调控的风险。实际上，近年来我国水电建设投资不是过热，而是不足，电力供需趋缓给水电建设提供了良好的发展机遇，国家对水电建设的发展也给予了充分支持。因此，只要是手续齐全，符合国家规划的项目，面临的宏观调控风险很低。二、财政货币政策影响分析评价为了配合国家宏观调控政策，2006年以来我国已先后四次调整了存款基准金率和存贷款准备金率；如4月28日，上调一年期贷款基准利率0.27个百分点，其他档次也相应调整；8月19日，上调一年期存款基准利率0.27个百分点，其他档次也相应调整；7月5日和8月15日分别提高存款装备金率0.5个百分点。同时，央行多次召开“窗口” 会议，要求全面、正确、积极地理解和贯彻中央确定的宏观调控政策措施，调控广义货币供应量和狭义货币供应量，合理均衡发放贷款，更好地发挥金融在加强和改善宏观调控中的作用。水电建设投资规模大、回收周期长，利率的上调将加大水电企业的财务费用支出，从而对其盈利能力造成一定负面影响。贷款成本的提升也将促使水电企业采取多种方式进行融资，资产上市融资、资产证券化等金融手段将得到更为广泛的应用。三、产业政策影响分析评价（一）《电力工业“十一五”规划》2007年初，国家发改委赵小平透露了“十一五”期间中国电力工业的发展思路，并指出，当前电力工业的主要任务是加快结构调整，转变增长方式，特别要强调通过关停小火电机组，改进发电调度方式，实现节能减排目标。表1“十一五”电力工业发展的基本思路方面内容1．十五回顾成绩1．电力装机容量和发电量均居世界第二位，保持了较高的增长速度。发电装机年均增长10.1%，发电量年均增长12.8%，基本上满足了经济和社会发展的需要；2．电网建设得到进一步加强。截至2005年底，全国220千伏及以上的输电线路达到25.2万公里，变电设备容量达到8.7亿千伏安；3．电力的环保取得了显著成绩，全国火电烟尘排放总量较1980年减少了32%；到2005年底，全国建成和投产的烟气脱硫机组容量约5500万千瓦，到2006年底可超过1.3亿千瓦4．电力技术装备水平不断迈上新的台阶，电网主网架的电压等级由220千伏提升到500千伏、750千伏，水电工程的装备技术达到国际领先水平，火电主力机组为30万千瓦、60万千瓦，参数达到超临界、超超临界，现在已建成单机容量为90万千瓦、100万千瓦的机组；5．电力体制改革取得了阶段性成果。实现了厂网分开、重组国有电力资产，组建市场监管机构，实行了新的电价机制，在东北开展了竞价上网试点。存在的问题1．结构不合理，结构调整和产业升级的任务比较重；2．电力调度方式比较落后，现在基本上是一刀切，机组不分大小、不考虑能耗和环保的要求，平均分配发电利用小时，个别地方甚至为照顾火电机组，而使水电弃水；3．电网建设相对滞后，电网和电源建设不匹配，电网的建设速度不适应形势发展的需要；4．电站无序建设的现象仍然存在，特别是前几年违规的情况比较严重，经过清理整顿虽然有所好转，但问题还没有从根本上得到解决；五是电力建设的质量和安全隐患不容忽视。2．“十一五”规划思路指导方针提高能源效率，保护生态环境，加强电网建设，有序发展水电，优化发展煤电，积极推进核电建设，适度发展天然气发电，鼓励新能源发电，带动装备工业的技术进步，加强国际合作，深化体制改革。提高能源效率1．我国电力工业的能源利用效率同国际先进水平比较，差距较大。2．按照“十一五”规划，到2010年全国供电煤耗要降到355克。3．厂用电率到“十一五”末要降到4.5%。 4．线损到“十一五”末力争要降到7%。5．积极采用先进技术，推广使用高效节能的发电及输电设备，改进发电调度方式，实施节能环保调度，加快淘汰能源利用效率低、发电煤耗高、污染排放重的小火电机组以及损耗高的老旧输配电设施，加大技术改造力度、提高设备利用效率，在热冷负荷比较集中或者发展潜力较大的地区，因地制宜的推广热电联产或者热电冷汽多联供技术，加强电力需求侧管理。6．“十一五”期间准备加大热电联产机组建设力度，建设规模初步定为4500万千瓦，煤矸石综合利用发电2000万千瓦，大力发展洁净煤技术，包括IGCC、CFB，开工建设一批示范工程。保护生态环境1．我国能源结构以煤为主，电力生产高度依赖煤炭，煤炭大量开采和燃烧，引发了严重的生态环境问题。2005年全国排放的二氧化硫总量约2400万吨，其中发电占1300万吨，二氧化碳排放总量约22.2亿吨。2．到2010年，燃煤电厂每千瓦时二氧化硫排放量降到2.7克，达到国际先进水平，二氧化硫年排放总量控制在1000万吨以内，安装脱硫装置的机组要达到3亿千瓦。每千瓦时烟尘排放量控制在1.2克，烟尘年排放总量控制在300万吨以内，废水排放的达标率要实现百分之百。3．拟采取的措施包括重点加强二氧化硫排放的控制，鼓励火电厂控制氮氧化物的排放，烟尘排放做到增产不增污，包括对新机组严格控制排放量，根据排放标准，采用高效率的电除尘器和袋式除尘器等。加强电网建设1．电网建设当前主要的问题：一是尚未建立科学合理的电网投资收益机制；网架结构不合理，电网企业资产负债率较高，投入不足；二是电网建设体制缺乏自我约束和成本控制意识，因为电网是自然垄断的，目前改革滞后影响新的电价机制的形成。三是各区域电网的主网架相对薄弱，尚不能适应更大范围电力资源优化配置的需要。四是局部电网卡脖子的现象还存在，城市配电设施的负担比较重。五是电网调度监管体系不健全。2．电网建设的总体思路是：推进西电东送、南北互济、全国联网，在更大范围内实现资源的优化配置。“十一五”期间要加快推进“西电东送”三大通道线路走廊建设，包括北通道、中通道、南通道；另外是建设坚强、可靠的区域电网；推进大区电网互联，适当控制交流同步电网的规模。3．经过反复论证，并报请国务院同意，目前正在建设特高压试验项目，其中山西晋城到湖北荆州1000千伏交流特高压、云南到广东±800千伏直流特高压已经核准，现已开工，向家坝到上海特高压直流线路正在核准中。4．继续推进城乡电网建设与改造，形成安全可靠的供电网络，加强农村电力建设，为新农村建设提供电力保障。还有就是坚持二次系统和一次系统的协调发展。有序开发水电1．我国水电经济可开发容量为4亿千瓦，现有装机1.17亿千瓦，实际利用不到三分之一。目前在建的水电项目有8000万千瓦，其中也有一些大项目面临的主要问题已由过去的技术和资金制约转为移民和环保制约。关于移民问题，国务院今年出台了新的政策，前补标准由10倍提高到16倍，后扶是每人每年600元，共20年，这些政策的出台和落实好将对水电开发建设起到重要的促进作用。2．开发水电的方针是：既要切实加快水电建设，又要高度重视环境保护，在权衡利弊时应本着两利相权取其重，两弊相权取其轻的态度，不能顾此失彼，要处理好两者之间的关系。水电还是要加快开发建设的，在解决好环保和移民问题的前提下，水电建设应该搞快一点，到“十一五”末期装机要达到1.9亿千瓦，即“十一五”期间新增装机7300万千瓦，包括建设一部分抽水蓄能电站，重点要做好金沙江、雅砻江、大渡河、澜沧江、黄河上游等流域的开发工作。3．要进一步加强水电建设的环境保护，安排落实好移民工作。继续发挥国有大型流域公司在水电建设中的主导作用，同时积极引导和规范非公有制经济主体投资水电开发。 优化发展煤电1．煤电的发展需要综合平衡煤源、水源、电力市场、电力系统、运输、环保等因素，实现煤电合理布局、优化结构、节约资源、保护环境、节约用水、提高技术水平和经济性，要积极促进热电联产，利用低热值煤炭、煤层气、高炉气、余热余压发电，实现资源综合利用，提高能源利用效率。2．“十一五”期间要推进火电机组节能、减排工作，一是加大上大压小的力度，加快关停小火电机组；二是优先安排靠近用电负荷中心的环保项目；三是坑口电站，包括建设褐煤、洗中煤、煤矸石项目，以及港口、路口等运输条件优越的电厂；四是鼓励建设采用高参数、大容量的机组，如60万千瓦及以上的超临界、超超临界机组；五是火电项目要符合国家的环境保护、用水政策及热电联产政策；六是建设有利于电网安全、多方向、分散接入电力系统的项目。以上是“十一五”期间应该优先安排和考虑的项目。积极推进核电建设1．核电属于清洁能源，应积极推进建设。2．“十一五”末期规划装机要达到1000万千瓦，主要是田湾有2台机组共200万千瓦，岭澳二期一台100万千瓦。规划到2020年，我国核电装机容量将达到4000万千瓦。3．核电存在的问题是，体制机制改革滞后，核电的发展应坚持以我为主，中外合作，采用先进技术，注重经济性和安全性，统一技术路线，实现百万千瓦级压水堆核电工程的设计、设备制造本土化、批量化的目标。4．和美国政府签署了引进第三代核电技术的谅解备忘录后，下一阶段将进行商务谈判，预示着在未来的一段时间内我们将加快核电建设步伐。可再生能源发电1．可再生能源发电目前的问题：主要是产业体系和基础工作薄弱，其次是支持政策和措施落实难度比较大，第三是市场保证机制不完善。2．可再生能源属于清洁能源，应该是大力提倡的。“十一五”规划到2010年，风电装机容量将达到500万千瓦，到2020年达到3000万千瓦；生物质能发电容量到2010年将达到550万千瓦，到2020年达到3000万千瓦；太阳能发电到2010年要达到30万千瓦，到2020年达到180万千瓦。3．“十一五”期间，国家将实行优惠的财政税收价格投资政策和强制性的市场份额政策，鼓励生产和消费可再生能源。《可再生能源法》实施以来，这项工作的步伐明显加快，到去年底，可再生能源在一次能源生产总量中的所占比例为7%，到2010年争取达到10%，2020年争取达到16%。4．要大力发展风电，“十一五”期间拟建成30个10万千瓦级的风电项目，在内蒙、河北、江苏、甘肃等地形成4个百万千瓦级的风电场。加快发展生物质能发电，支持秸秆发电和垃圾填埋发电，建设一批秸秆和林木生物质电站，扩大生物质固体成形颗粒、燃料乙醇和生物柴油的试点示范工作，重点培育生物质资源原料基地，积极开发太阳能、地热能和海洋能。天然气发电1．我国现有天然气发电装机容量1000多万千瓦，到2010年末规划为3600万千瓦。2．由于资源受到限制，我们提出适度发展天然气发电。现在的燃气机组在“十五”期间也投了一些，但发电利用小时很低，主要是气源不足，供不应求，燃气机组开开停停。3．“十一五”期间已经规划了一些LNG接收站，目前有一些项目正在谈，突出的矛盾是价格问题。近几年LNG资源价格上涨速度比较快，而我们国内天然气价格同国际市场价格比还有一定差距，各方面对LNG价格的承受能力比较低，国产天然气价格偏低，在一定程度上影响了LNG进口。解决这个问题，一方面要尽可能争取拿到一些价格合理的资源，另一方面要加快国内天然气价格与国际接轨的步伐，这样既有利于节约能源，又有利于增加供给。所以，天然气发电要适度发展，天然气的使用要优先考虑城市民用燃气。资料来源：国家发改委 《规划》对“十一五”期间我国水电发展情况作了整体勾勒和展望，提出“十一五”末期水电装机要达到1.9亿千瓦，并指出需重点开发的金沙江、雅砻江、大渡河、澜沧江、黄河上游等流域，表明了十一五器件水电建设的大方向。此外，“十一五”期间我国还将提高移民补偿标准、重视环境保护，体现出可持续发展的思路。（二）《可再生能源中长期发展规划》在《可再生能源法》正式实施的基础上，《可再生能源中长期发展规划》已初步编制完成，即将发布。《规划》提出了未来15年可再生能源发展目标，到2020年我国可再生能源在能源结构中比例争取达到16%。2020年，我国要实现规模化发展可再生能源，使其在多元化能源供应系统中占有一元；加快技术进步，使大多数可再生能源技术达到国际水平；降低成本，实现商业化；全面推进农村燃料结构的改变，逐步实现农村能源优质化；用可再生能源彻底解决偏远地区无电供应问题。表12010-2020年各类可再生能源发展规划现状2010年2020年小水电5万千瓦以下小水电技术可开发量1.28亿千瓦，2005年底已开发3800万千瓦5000万千瓦以上7500万千瓦风电2005年达126万千瓦达500万千瓦；重点建设30个左右10万千瓦级大型项目，形成江苏、河北、内蒙古三个100万千瓦风电基地达3000万千瓦，建成若干200万千瓦以上风电大省，建成6个百万千瓦级风电基地，50万千瓦海上风电基地。生物质能发电2005年生物质发电规模为200万千瓦农林生物质发电达到400万千瓦，垃圾发电50万千瓦，垃圾填埋气发电20万千瓦，沼气发电80万千瓦农林生物质2400万千瓦；垃圾发电200万千瓦以上；垃圾填埋气发电100万千瓦；沼气发电300万千瓦太阳能发电2005年太阳能光伏发电装机7万千瓦40万千瓦200万千瓦资料来源：国家发改委（三）《可再生能源发展专项资金管理暂行办法》2006年10月4日，财政部《可再生能源发展专项资金管理暂行办法》正式出台，对这一专项资金的扶持重点、申报及审批、财务管理、考核监督等做出全面规定。石油替代可再生能源、建筑领域应用可再生能源以及风能、太阳能等发电可再生能源，可在我国获得中央财政的专项支持。 可再生能源发展专项资金将以无偿资助和贷款贴息两种方式重点扶持三大领域：潜力大、前景好的石油替代；建筑供热、采暖和制冷；发电等可再生能源的开发利用。其中，生物乙醇燃料、生物柴油等新技术，将成为重点扶持发展的目标。（四）“十一五”期间，国家将新增农村水电装机1500万千瓦“十一五”期间，国家将加大投资力度，计划新增农村水电装机1500万千瓦，建设400个水电农村电气化县。实现这一目标后，可解决1000万农村无电人口的用电问题，使1000万农民实现以小水电代燃料，保护森林3500万亩；使500万贫困人口通过开发农村水电，建立一种保障贫困农民持续增收的长效机制。根据水利部的统计，2006年，全国农村水电新增装机突破600万千瓦，总装机达到5000万千瓦，约占全国水电总装机的37%，年发电量1500多亿千瓦时，成为国家电力供应的重要组成部分。2007年我国将大力发展农村水电事业，新增装机继续保持在600万千瓦以上，在建规模保持在2000万千瓦左右。根据规划，“十一五”期间，全国将建设400个水电农村电气化县，进一步扩大小水电代燃料生态保护工程建设和实施范围，继续实施农村电网建设与改造，提高供电能力和供电质量。我国小水电可开发量1.28亿千瓦，占全国水力资源可开发量的20％左右，居世界第一位。目前全国已有1600多个县开发了小水电；近800个县以小水电供电为主。（五）《关于有序开发小水电切实保护生态环境的通知》2006年6月18日，国家环保总局发布了《关于有序开发小水电切实保护生态环境的通知》，以加强小水电资源的合理开发利用和保护，防止不合理开发活动造成生态破坏，切实保护和改善生态环境。 关于有序开发小水电切实保护生态环境的通知领域内容做好小水电资源开发利用规划，依法实行规划环境影响评价1．环境承载能力较强的地区，可重点开发；部分生态脆弱地区和重要生态功能区，要限制开发；对国家级自然保护区、国家重点风景名胜区及其他具有特殊保护价值的地区，原则上禁止开发。2．须依法进行环境影响评价。未进行环境影响评价的开发规划不予审批。严格小水电项目建设程序和准入条件，加强环境影响评价管理1．小水电项目必须严格按照建设程序报批、核准，要按规定进行环境影响评价。2．环境敏感区和单机装机容量在50000千瓦-1000千瓦的小水电项目，应编制环境影响报告书；非环境敏感区和单机装机容量小于1000千瓦的小水电项目，可以编制环境影响报告表。3．小水电项目建设要与当地水资源条件相适应，最大限度减轻对水环境和水生生态的不利影响。强化后续监管，落实各项生态保护措施1．小水电建设要全面推行建设项目法人责任制、招标承包制、建设监理制和竣工验收制。2．在项目设计、工程建设和运行管理各个阶段，要高度重视生态保护工作。3．设计单位应依据环境影响评价审批文件，落实各项环境保护措施，将环保投资纳入工程概算。4．建设单位应按照环评价审批文件的要求制定施工期环境监理计划，明确施工单位和工程监理单位的环境保护责任，定期向所在地环保部门及项目主管部门提交工程环境监理报告。扩大公众参与，强化社会监督1．对涉及公众环境权益的小水电项目，应在报批开发规划和环境影响报告书前，公开有关规划和环境影响评价信息，环保部门受理环境影响报告书后应当向社会公告受理的有关信息。2．强化对小水电资源的管理，尽快完善小水电资源开发管理的相关法规，实行小水电资源开发权的有序、有偿使用和市场化，建立公平高效的小水电资源市场开发机制。小水电是重要的可再生能源，在我国取得了长足发展，目前装机总量已经超过4000万千瓦，为解决农村人口用电问题起到了很大作用。但与此同时，小水电的发展也面临着投资过热、破坏环境等方面的问题。小水电无序开发对环境的影响主要体现在以下方面。 小水电无序开发对环境的影响领域内容河道脱减水小水电大多为引水式开发，一些小水电站在规划建设中，未考虑下泄生态流量，缺乏相应的泄水建筑和调度方案，导致坝下河槽裸露，河床干涸，山区河流水生生态系统受到毁灭性破坏。植被遭破坏、水土流失加剧小水电大多建设在边远山区，山坡路陡交通不便，工程施工、道路修建以及工程弃渣等活动，常常引起地表植被的破坏和侵蚀，并引发严重的水土流失问题。移民安置的环境影响小水电工程占地和水库淹没面积较小，移民人数少，对移民问题往往不重视。一些工程没有编制移民生活生产安置规划，仅采取简单后靠、一次性经济补偿安置，带来社会不稳定因素。改变流域河道生态系统一些小水电项目修建永久性拦河大坝阻隔河道，但却没有修建过鱼设施等补救工程，使水生珍稀濒危物种及土著特有物种快速消亡，对库区周围及下游生态产生长期不利影响。表1小水电开发管理方面存在的问题领域内容规划滞后、环评缺失国内各地上马小水电项目时编制流域开发规划的寥寥无几，即使制订了规划往往也没有统筹考虑发电、生态保护等众多目标，造成对小流域的过度无序开发，超过流域生态环境承载极限。开发权混乱，项目审批不严国家没有明确各级政府对小水电开发的管理权限，造成各地小水电开发权管理混乱。在政府机构职能配置中，水利部门和发改委的管理交叉，造成了小水电行业管理职能不明确，多头审批。监管缺位，违法普遍水电建设普遍存在“边建边报”、“未批先建”的违法现象，很多在《环境影响评价法》实施后编制的水电规划都没有依法进行环评。环保总局出台的此项政策有利于规范对小水电开发的管理，控制小水电开发对环境的影响，有利于小水电产业的长期健康发展，实现国家对小水电开发的规划目标。根据相关规划，“十一五”期间，我国计划新增农村水电装机1500万千瓦，建设400个水电农村电气化县，解决1000万农村无电人口的用电问题，使1000万农民实现以小水电代燃料。（六）《关于制止无序开发进一步清除“四无”水电站的意见》2006年8月29日，水利部发出了《关于制止无序开发进一步清除“四无”水电站的意见》，要求各地立即拉网式复查“四无”水电站，确保清查、整顿和监管等各项工作全面到位，坚决制止抢占资源和无序开发行为。水利部有关负责人表示，最近一些地方发生了小水电站、小水库垮坝事件，冲毁下游群众房舍，淹没农田，造成严重的经济损失和社会影响。这些事故的发生说明小水电开发过程中抢占资源、无序开发的现象还没有得到有效遏制，职责不清、监管不力的问题也没有从根本上解决。 （七）《关于完善大中型水库移民后期扶持政策的意见》2006年8月13日，国务院发布了《国务院关于完善大中型水库移民后期扶持政策的意见》。表1《国务院关于完善大中型水库移民后期扶持政策的意见》要点类别具体内容指导思想、目标和原则1．近期目标：解决水库移民的温饱问题以及库区和移民安置区基础设施薄弱的突出问题；2．中长期目标：加强库区和移民安置区基础设施和生态环境建设，改善移民生产生活条件，促进经济发展，增加移民收入，使移民生活水平不断提高，逐步达到当地农村平均水平；3．指导原则：坚持统筹兼顾水电和水利移民、新水库和老水库移民、中央水库和地方水库移民；坚持前期补偿补助与后期扶持相结合；坚持解决温饱问题与解决长远发展问题相结合；坚持国家帮扶与移民自力更生相结合；坚持中央统一制定政策，省级人民政府负总责。移民后期扶持范围与标准1．扶持范围：后期扶持范围为大中型水库的农村移民；2．扶持标准：对纳入扶持范围的移民每人每年补助600元；3．扶持期限：20年。扶持资金筹集的筹集1．提高省级电网公司在本省（区、市）区域内全部销售电量（扣除农业生产用电）的电价，提价收入专项用于水库移民后期扶持。为了减轻中西部地区的负担，移民人数较少的河北、山西、内蒙古、吉林、黑龙江、贵州、云南、西藏、甘肃、青海、宁夏、新疆12个省（区）的电价加价标准根据本省（区）的移民人数一次核定，原则上不再调整；如上述12个省（区）2006年7月1日以后搬迁的纳入扶持范围的水库移民所需后期扶持资金出现缺口，由中央统筹解决；其他19个省（区、市）实行统一的电价加价；2．提高电价形成的增值税增收部分专项用于水库移民后期扶持；3．继续保留中央财政每年安排用于解决中央直属水库移民遗留问题的资金；4．经营性大中型水库也应承担移民后期扶持资金，具体办法由发展改革委会同财政部、水利部另行制定。关于征地补偿征收耕地的补偿补助标准有所提高。大中型水利水电工程建设征收耕地的，土地补偿费和安置补助费之和为该耕地被征收前三年平均年产值的16倍，如果按照16倍的标准补偿补助，仍不能使移民保持原有生活水平的，经项目审批或者核准部门同意，可以进一步提高标准，即绝大部分水利水电工程移民今后都是统一按照16倍的标准进行补偿补助。 （八）抽水蓄能电站发展规划2006年6月22日，中国电力报刊登了题为《我国抽水蓄能电站发展形势分析》的专题报告，对我国抽水蓄能电站的发展状况进行了回顾和分析。表1我国抽水蓄能电站的发展状况项目内容抽水蓄能电站的特点1．能够适应电网的不同需求，能发挥调峰填谷作用。2．运行灵活，启停方便，是电网最佳的备用和黑启动电源。3．能适应负荷的急剧变化，机组出力调整灵活，能起到调节频率和稳定电源电压的作用。抽水蓄能电站的效益优势1．能减少火电机组的调峰，提高火电机组负荷率，获得经济效益和环保效益。2．抽水蓄能电站的调频、调相、事故备用和“黑启动”等功能，提高了电网避免停电事故的能力，社会效益巨大。3．抽水蓄能电站可以优化能源结构，有利于实现总体节能降耗目标。全球抽水蓄能电站发展状况1．世界抽水蓄能电站的建设与运行已有一百多年的历史，2005年全球抽水蓄能电站总装机达1.2亿千瓦。2．世界抽水蓄能电站发展最快、装机容量最多的国家是日本，其次是美国、意大利、德国等。3．从装机比例看，奥地利达到16%，瑞士达到12%，意大利达到11%，日本达到10%。我国抽水蓄能电站发展状况1．2005年底全国建成投产的抽水蓄能电站共13座，装机容量584.5万千瓦（不含台湾省，其中北京密云抽水蓄能电站2.2万千瓦机组已停用），占全国总发电装机容量的1.15%。2．在建抽水蓄能电站11座，装机规模为1230万千瓦（不含台湾省，其中国家电网公司系统990万千瓦，南方电网公司系统240万千瓦）。我国抽水蓄能电站发展前景1．2010年，预计我国抽水蓄能电站将达4000万千瓦，占全国发电装机的2.6%左右，华东、华北、华中和南方电网将是抽水蓄能电站建设的重点区域。2．到2015年，我国抽水蓄能电站的比重将达到5%左右。国网新源公司1．于2005年3月成立，主要职责是开发和运营国家电网公司系统抽水蓄能项目。2．目前拥有在建抽水蓄能电站840万千瓦，将于06年至2011年陆续投产。3．2010年，公司抽水蓄能电站在建规模将达2000万千瓦左右，投产容量900万千瓦左右。抽水蓄能当前的问题1．抽水蓄能电站在投资建设方面缺乏统一规划，存在着盲目建设现象。2．应对抽水蓄能电站发展实行统一规划。3．抽水蓄能电站投资巨大，而电网建设资本金有限，因此须探索有效合理的成本回收方式和电价机制，吸引多方参股，保证抽水蓄能电站的可持续发展。国外抽水蓄能电站经营模式1．独立经营：以法人身份独立经营，参与市场竞争。英国迪诺威克抽水蓄能电站为此类代表。2．电网租赁：抽水蓄能电站的法人将电站租赁给电网公司或其他经营实体经营，这种经营方式在国外比较普遍。日本电源开发公司为此类代表。3．电网统一经营：抽水蓄能电站完全由电网公司经营，电站不具备企业法人资格。法国格兰德麦索抽水蓄能电站为此类代表。（九）《大中型水利水电工程建设征地补偿和移民安置条例》 2006年3月，国务院审议并原则通过了《大中型水利水电工程建设征地补偿和移民安置条例（修订草案）》。1991年国务院发布实施的《大中型水利水电工程建设征地补偿和移民安置条例》，对于确保征地补偿和移民安置资金的合法使用、保障工程顺利进行，发挥了积极作用。根据形势发展的需要，有必要在总结实践经验的基础上，对现行条例进行修订。修订后的条例调整了征收耕地的土地补偿费和安置补助费标准，规范了移民安置的程序和方式，完善了对水库移民的后期扶持制度和移民管理体制。会议决定，该草案经进一步修改后，由国务院公布施行。《大中型水利水电工程建设征地补偿和移民安置条例（修订草案）》的出台有利于合理解决水电建设与移民问题之间的矛盾，对水电建设项目的顺利开展将起到积极作用。（十）小水电增值税将降低至3%财政部透露，支持清洁能源的公共财税税收政策将出台，其中将着力促进可再生能源发展。新税收政策将普遍降低水电、核电的增值税税率，同时将对清洁项目能源加大财政支持。目前，中国增值税基本税率是17%，因火力发电可以抵扣煤炭进项税，实际税负为8%左右；政府对小水电一直有优惠支持，小水电增值税按6%的优惠税率征收。新税收政策将普遍降低水电企业的增值税税率，与火电一致；进一步降低小水电的增值税税率，按3%左右的优惠税率征收；到2010年，将核电的增值税税率降低到小水电目前的税率6%，以降低核电成本费用；同时加大财政在洁净煤的基础技术和公共性技术研发方面的投入，支持煤气、煤液化等清洁能源项目。 第二部分行业细分分析及预测我国水电资源集中于长江、黄河、西南地区、珠江、东南沿海等地区，其中东南沿海、珠江等地区已开发比例较高，其他区域仍有广阔的发展空间。截至2006年末，我国水电装机总规模为12857万千瓦，占装机总规模的20.7%；2006年我国新增水电生产能力约为1118万千瓦。我国水电生产能力在华中区域分布最多，南方、华东区域也有相当规模，湖北、四川、广东、云南、福建、湖南是我国主要的水电大省。从销售收入看，四川、湖北两省销售收入规模远高于其他省份，分别达到172.96和170.87亿元，其中湖北省由于06年来水情况不佳而使得销售收入出现下降；除此两省外，福建、广东、湖南、云南、广西等省销售收入排名也比较靠前。从增长情况看，广东省、广西、青海、福建增速较快，都在20%以上。从利润总额看，湖北排名首位，并远高于其他地区，利润规模占行业总量的44％，四川省虽然销售收入大幅增长，但利润额出现明显下降，降幅为10.66％。其次为福建、云南、广东，各省利润总额都在10亿元以上。从增长情况看，主要省份中青海、广东利润增长较快，增速分别达到126.16%和56.06%。从销售利润率看，湖北、山西、内蒙、辽宁、云南等五省市高于全国水平，其中湖北省销售利润率高达50.7％，远高于其他地区。资产报酬率方面，主要省份中云南、福建、湖北、广东、四川资产报酬率较高，分别为5.73%、5.26%、4.44%、4.35%和3.13%。本部分对湖北、湖南、福建三省水电产业的发展进行了重点分析，并探讨了西南地区水电建设的发展前景。 第五章细分地区与行业分析第一节行业区域分布总体分析及预测一、行业区域分布特点分析及预测（一）资源分布特征我国水电资源集中于长江、黄河、西南地区、珠江、东南沿海等地区，其中东南沿海、珠江等地区已开发比例较高，其他区域仍有广阔的发展空间。图1各主要地区水电资源及开发情况对比资料来源：水电水利规划设计总院（二）装机分布特征根据中电联统计，截至2006年末，我国水电装机总规模为12857万千瓦，占装机总规模的20.7%；2006年我国新增水电生产能力约为1118万千瓦。我国水电生产能力在华中区域分布最多，南方、华东区域也有相当规模，湖北、四川、广东、云南、福建、湖南是我国主要的水电大省。 2006年末我国水电装机分布情况资料来源：中国电力企业联合会二、行业经济区域分布分析及预测根据国家统计局的统计，2006年我国不同地区水电行业经济运行情况对比如下图所示。从销售收入看，四川、湖北两省销售收入规模远高于其他省份，分别达到172.96和170.87亿元，其中湖北省由于06年来水情况不佳而使得销售收入出现下降；除此两省外，福建、广东、湖南、云南、广西等省销售收入排名也比较靠前。从增长情况看，广东省、广西、青海、福建增速较快，都在20%以上。从利润总额看，湖北排名首位，并远高于其他地区，利润规模占行业总量的44％，四川省虽然销售收入大幅增长，但利润额出现明显下降，降幅为10.66％。其次为福建、云南、广东，各省利润总额都在10亿元以上。从增长情况看，主要省份中青海、广东利润增长较快，增速分别达到126.16%和56.06%。从销售利润率看，湖北、山西、内蒙、辽宁、云南等五省市高于全国水平，其中湖北省销售利润率高达50.7％，远高于其他地区。资产报酬率方面，主要省份中云南、福建、湖北、广东、四川资产报酬率较高，分别为5.73%、5.26%、4.44%、4.35%和3.13%。 2006年1-12月不同地区水电行业经济运行情况对比单位：亿元地区总资产销售收入利润总额当期值同比增长当期值同比增长当期值同比增长全国6347.5611.80%825.098.46%196.601.66%北京市4.27-3.78%0.195.07%0.00-96.14%河北省4.543.24%0.81-3.89%-0.06-47.60%山西省39.41-4.00%5.8510.73%2.4259.05%内蒙17.340.73%3.0438.88%1.1490.78%辽宁省35.3116.44%7.92-7.69%2.16-17.19%吉林省88.87-5.50%12.40-31.82%0.25-94.37%黑龙江省42.32-0.39%6.40-13.61%0.39-70.92%江苏省4.60-7.86%1.51-0.54%0.11-5.38%浙江省117.31-5.81%21.80-1.55%2.97-12.57%安徽省13.827.11%2.504.94%-0.14-216.52%福建省324.6012.48%73.3920.58%17.0722.76%江西省72.353.80%16.1633.00%0.71-180.72%山东省0.0522.20%0.0514.58%0.002.27%河南省237.83-2.00%17.861.72%0.82-239.72%湖北省1951.108.21%170.87-3.34%86.599.51%湖南省365.4616.10%48.787.76%7.15-3.93%广东省282.042.59%52.8325.31%12.2756.06%广西319.9650.88%44.2224.63%9.5023.78%海南省17.83-7.84%2.2711.46%-0.1573.41%重庆市109.58-0.27%16.302.31%0.13-95.20%四川省1123.6210.89%172.9614.12%35.22-10.66%贵州省393.8950.28%28.0510.99%-1.28-144.72%云南省218.107.33%46.36-0.92%12.50-16.54%西藏17.55-3.35%1.650.67%0.04-56.47%陕西省42.0554.09%3.214.49%-0.24-174.51%甘肃省102.3023.03%22.3619.70%4.7121.02%青海省336.8312.88%30.6321.11%2.18126.16%宁夏14.7132.84%2.777.56%-0.08-193.87%新疆49.940.71%11.9834.36%0.24-217.09%资料来源：国家统计局 2006年1-12月不同地区水电行业经营绩效状况对比　销售利润率资产报酬率全国23.83%3.10%北京市0.00%0.00%河北省-7.41%-1.32%山西省41.37%6.14%内蒙37.50%6.57%辽宁省27.27%6.12%吉林省2.02%0.28%黑龙江省6.09%0.92%江苏省7.28%2.39%浙江省13.62%2.53%安徽省-5.60%-1.01%福建省23.26%5.26%江西省4.39%0.98%山东省0.00%0.00%河南省4.59%0.34%湖北省50.68%4.44%湖南省14.66%1.96%广东省23.23%4.35%广西21.48%2.97%海南省-6.61%-0.84%重庆市0.80%0.12%四川省20.36%3.13%贵州省-4.56%-0.32%云南省26.96%5.73%西藏2.42%0.23%陕西省-7.48%-0.57%甘肃省21.06%4.60%青海省7.12%0.65%宁夏-2.89%-0.54%新疆2.00%0.48%资料来源：国家统计局 第二节湖北省水电行业发展分析及预测一、区域在行业中的地位及变化湖北的水力资源充沛，省内除长江、汉江贯通全省外，还有众多的湖泊，号称千湖之省。水资源方面可供开发的水能装机3310万千瓦，居全国第4，举世闻名的葛洲坝、三峡等水利枢纽工程都在湖北境内。“十一五”期间，湖北省将加大中小水电开发力度，重点建设溇水江坪河，堵河潘口，汉江干流白河等一批中小型水电站，新增农村水电装机200万千瓦，同时建设25个小康水电农村电气化县，建设一批中小河流农村水电集中连片开发示范区，促进山区县域经济发展。根据中国电力企业联合会的统计，2006年末湖北省水电装机规模达1829万千瓦，同比增长2.3%，占全国总量的14.23%，是我国水电第一大省。湖北省也是全国水电比重最高的省份之一，水电装机占全省装机的61.17%。表12006年湖北省水电装机情况单位：万千瓦电源类型装机容量同比增长占全国份额水电占份额水电18292.30%14.23%61.17%全部29909.10%4.81%-资料来源：国家统计局2006年湖北省水电发电量达746.35万千瓦，同比下降7.37%，水电量下降的原因在于2006年湖北省来水情况不佳。表22006年湖北省水力发电量完成情况单位：亿千瓦时电源类型发电量同比增长占全国份额水电占份额水电746.35-7.37%19.73%57.6%全部1296.442.90%4.7%-资料来源：国家统计局二、区域行业经济运行状况分析2006年湖北省水电行业经济运行情况如下表所示。2006年湖北省水电行业实现销售收入170.87亿元，同比下降3.34%，占全国总量的份额为20.71%；利润总额达86.59亿元，同比增长9.51%，占全国总量的份额为44.05%；2006年末资产总额达1951.1亿元，比05年末增长8.21%，占全国总量的份额为30.74%。 表12006年湖北省水电行业经济运行情况单位：亿元电源类型2006同比增长占全国份额资产总额1951.108.21%30.74%销售收入170.87-3.34%20.71%利润总额86.599.51%44.05%资料来源：国家统计局2006年湖北省水电行业财务指标及与全国对比如下表所示。综合来看，湖北省水电行业经营效益状况明显好于全国平均水平。在盈利能力方面，湖北省销售毛利率、利润率都明显高于全国，资产报酬率略有优势；偿债能力方面，湖北省水电行业资产负债率为43.67%，明显低于全国平均水平，由于盈利能力方面有优势，因此利息保障倍数也显著高于全国平均水平；发展能力方面，湖北省由于来水情况不佳而出现收入负增长，而资产规模增速略慢于全国。表22006年湖北省水电行业经济运行情况指标湖北省全国盈利能力销售毛利率58.8144.41销售利润率50.6823.83资产报酬率9.609.00偿债能力负债率43.6761.02亏损面46.6728.79利息保障倍数4.502.63发展能力应收帐款增长率-20.32-4.18利润总额增长率9.511.66资产增长率8.2111.80销售收入增长率-3.348.46营运能力应收帐款周转率12.318.30产成品周转率389.44190.27流动资产周转率1.481.62资料来源：国家统计局三、区域重点企业运行情况分析 2006年1-8月湖北省主要水电企业经济指标完成情况及排名如下表所示。作为中央企业的中国长江三峡工程开发总公司资产、收入、利润规模都远高于其他企业。除三峡外，湖北清江水电开发有限责任公司、水利部丹江口水利枢纽管理局规模也远高于其他其他企业，但收入、利润都出现明显下降。表12006年1-8月湖北省主要水电企业经济指标完成情况单位：亿元企业名称资产总计同比增长销售收入同比增长利润总额同比增长中国长江三峡工程开发总公司1546.212.05%90.175.38%50.6914.89%湖北清江水电开发有限责任公司155.667.45%4.08-39.05%-1.54-301.69%水利部丹江口水利枢纽管理局32.6013.31%4.70-34.89%1.59-14.25%湖北汉江王甫洲水利发电有限责任公司15.04-9.08%1.6625.62%0.3255.97%宏林公司8.56-0.15-0.00-湖北宣恩洞坪水电有限责任公司6.95-0.48-0.02-宣恩卧龙水电有限公司4.451.19%0.09-18.40%0.01-53.84%十堰陡岭子水电有限责任公司4.40-1.67%0.24-9.06%-0.03315.29%巴东县电力公司4.372.73%0.7628.17%0.0310.82%鹤峰芭蕉河水电开发有限责任公司4.280.25%0.15-5.03%-0.08-1296.06%恩施清江大龙潭水电开发有限公司4.04-0.08--0.01-湖北长阳招徕河水电投资有限公司3.819.45%0.1085.53%0.05222.09%湖北省谷城银隆电业有限公司3.80-7.28%0.3243.16%0.07-343.95%竹山县长源堵河水电发展有限责任公司3.32-0.14--0.03-湖北锁金山电业发展有限责任公司3.29-2.07%0.18-35.70%-0.04-192.74%十堰宏林水电开发有限公司3.21-0.79%0.113.26%0.00-87.37%咸丰朝阳寺电业有限责任公司3.15-11.29%0.26-30.20%-0.09-221.98%建始县电力公司3.10-0.13%0.6419.08%0.00884.21%天堂抽水蓄能有限公司2.69-6.33%0.5217.78%0.0582.71%湖北利川长顺水电有限责任公司2.65-6.73%0.16-20.30%-0.06270.46%资料来源：国家统计局从财务表现看，中国长江三峡工程开发总公司销售利润率高达56.21%，明显高于其他企业，湖北清江水电开发有限责任公司、十堰陡岭子水电有限责任公司、鹤峰芭蕉河水电开发有限责任公司等公司处于亏损状态；从资产盈利能力角度看，普遍不高，水利部丹江口水利枢纽管理局资产报酬率达到4.87%，领先于其他企业。从资产结构看，湖北清江水电开发有限责任公司、湖北利川长顺水电有限责任公司、湖北锁金山电业发展有限责任公司、湖北锁金山电业发展有限责任公司、湖北省谷城银隆电业有限公司、恩施清江大龙潭水电开发有限公司资产负债率都在80%以上，面临一定的财务风险。 2006年1-8月湖北省主要水电企业财务指标完成情况企业名称销售利润率资产报酬率资产负债率中国长江三峡工程开发总公司56.21%3.28%38.20%湖北清江水电开发有限责任公司-37.84%-0.99%91.12%水利部丹江口水利枢纽管理局33.82%4.87%35.64%湖北汉江王甫洲水利发电有限责任公司18.99%2.10%68.55%宏林公司0.00%0.00%68.63%湖北宣恩洞坪水电有限责任公司4.63%0.32%70.91%宣恩卧龙水电有限公司11.05%0.22%46.30%十堰陡岭子水电有限责任公司-11.15%-0.62%66.26%巴东县电力公司3.56%0.62%36.86%鹤峰芭蕉河水电开发有限责任公司-55.09%-1.92%77.85%恩施清江大龙潭水电开发有限公司-11.66%-0.24%81.29%湖北长阳招徕河水电投资有限公司50.09%1.28%78.99%湖北省谷城银隆电业有限公司22.64%1.91%83.61%竹山县长源堵河水电发展有限责任公司-20.24%-0.87%79.35%湖北锁金山电业发展有限责任公司-22.36%-1.21%83.82%十堰宏林水电开发有限公司-3.34%-0.12%37.70%咸丰朝阳寺电业有限责任公司-33.31%-2.71%78.94%建始县电力公司0.29%0.06%38.35%天堂抽水蓄能有限公司8.90%1.72%78.64%湖北利川长顺水电有限责任公司-37.56%-2.23%88.60%资料来源：国家统计局 第三节湖南省水电行业发展分析及预测一、区域在行业中的地位及变化湖南地势东、南、西三面高，北面低。水流沿着山谷汇入四水，从南向北流注洞庭湖进入长江。这是湖南的地理特征。湖南的河流属雨源河流，一遇暴雨，水位陡涨陡落。四水一般自4月开始涨水，7、8月以后，水位低落。但有些年份也出现冬汛。一般以4至9月为汛期，10月至翌年3月为非汛期。湖南地表水资源极为丰富，全省平均径流深一般在500～1500毫米之间。但湖南各地水资源分布不均，且水土资源的组合不相适应，35%的水资源属于洪水径流，难以很好利用，容易导致水灾。湖南河流所夹带的泥沙甚少，年平均含沙量在0.1～0.5公斤/立方米。冬季河水清澈见底，不结冰。湖南省水利条件为小水电开发提供了良好的条件。湖南省政府提出把怀化、郴州、邵阳、自治州建成全国大型农村水电基地，把湖南省建成全国水电强省目标，并在农村水电发展政策方面取得了全面突破：放宽水电市场准入条件，鼓励个人（包括国家公务员）、私营企业等各类经济主体开发农村水电项目；允许有资质的单位进入农村水电设计和建设领域，变封闭式开发为开放式开发，切实转变农村水电开发机制。根据中国电力企业联合会的统计，2006年末湖南省水电装机规模达848万千瓦，同比增长8%，占全国总量的6.6%。湖南省水电发电能力占全省装机总量的44.3%。表12006年湖南省水电装机情况单位：万千瓦电源类型装机容量同比增长占全国份额水电占份额水电8488.00%6.60%44.28%全部191527.10%3.08%-资料来源：国家统计局2006年湖南省水电发电量达236.9万千瓦，同比增长7.24%，增速低于全省发电量增速，但好于相邻的湖北省。2006年湖南省水电发电量占全省发电总量的份额约为33.8%。表22006年湖南省水力发电量完成情况单位：亿千瓦时电源类型发电量同比增长占全国份额水电占份额水电236.937.24%6.26%33.8%全部701.1512.67%2.54%-资料来源：国家统计局 二、区域行业经济运行状况分析2006年湖南省水电行业经济运行情况如下表所示。2006年湖南省水电行业实现销售收入48.78亿元，同比增长7.76%，占全国总量的份额为5.91%；利润总额达7.15亿元，同比下降3.93%，占全国总量的份额仅为3.64%；2006年末资产总额达365.46亿元，比05年末增长16.1%，占全国总量的份额为5.76%。表12006年湖南省水电行业经济运行情况单位：亿元电源类型2006同比增长占全国份额资产总额365.4616.10%5.76%销售收入48.787.76%5.91%利润总额7.15-3.93%3.64%资料来源：国家统计局2006年湖南省水电行业财务指标及与全国对比如下表所示。综合来看，湖南省水电行业经营效益状况与全国平均水平存在一定差距。在盈利能力方面，湖南省销售毛利率、利润率都与全国存在一定差距，资产报酬率为7.37%，比全国平均低1.63个百分点；偿债能力方面，湖南省水电行业资产负债率达72.61%，高于全国平均水平，处于略超出正常水平的状态，同时由于盈利能力方面有差距，因此利息保障倍数也略低于全国平均水平；发展能力方面，湖南省水电行业收入保持正常增长，但利润规模出现下降。表22006年湖南省水电行业经济运行情况指标湖南省全国盈利能力销售毛利率38.9944.41销售利润率14.6623.83资产报酬率7.379.00偿债能力负债率72.6161.02亏损面30.9428.79利息保障倍数2.052.63发展能力应收帐款增长率1.66-4.18利润总额增长率-3.931.66资产增长率16.1011.80销售收入增长率7.768.46营运能力应收帐款周转率6.358.30产成品周转率126.44190.27流动资产周转率2.231.62资料来源：国家统计局 三、区域重点企业运行情况分析2006年1-8月湖南省主要水电企业经济指标完成情况及排名如下表所示。五凌电力有限公司在规模指标上远高于其他企业，但收入、利润都出现了下降。其他企业大多属于小水电企业。表12006年1-8月湖南省主要水电企业经济指标完成情况单位：亿元企业名称资产总额同比增长销售收入同比增长利润总额同比增长五凌电力有限公司213.6420.67%13.64-4.55%2.65-3.24%永兴县水利电力有限责任公司7.8619.48%0.964.06%0.224.67%湖南张家界水电开发有限责任公司6.17-4.94%0.44-19.86%-0.07-716.70%芷江侗族自治县蟒塘溪水电开发有限公司6.02-1.84%0.42-4.76%0.03-70.31%湖南潇湘综合开发有限公司5.12820.77%0.3430.48%-0.01425.76%五凌电力有限公司碗米坡水电厂4.980.00%1.02-26.54%0.14-15.09%湖南沅陵高滩发电有限责任4.81-6.07%0.408.22%0.03-2.00%湖南巫水流域水利水电开发有限公司4.57-5.97%0.16-42.08%-0.09-370.16%湖南三江电力有限责任公司4.2428.02%0.34-14.73%0.2860.83%常德艳洲水电实业有限公司3.702.77%0.80154.69%0.04-62.98%湖南资江电力开发有限责任公司马迹塘发电分3.48-5.50%0.4511.17%0.05-497.43%耒阳市遥田水电站有限公司3.473.75%0.5116.58%0.2582.88%耒阳市耒中水电站有限公司3.43-1.02%0.29-4.46%0.13-5.94%汝城县水电有限责任公司3.02-4.77%0.23-26.92%0.02-75.75%湖南省南津渡水电站2.460.97%0.4110.21%0.28-559.93%湖南资兴程江口电力有限公司2.25-0.11-0.07-龙山县电力总公司2.09-4.27%0.402.41%-0.04867.87%湖南省欧阳海灌区水利水电工程管理局2.05-3.22%0.2910.50%-0.0646.28%绥宁县绿洲水电开发公司2.0414.73%0.15120.68%0.00-302.86%石门县张家渡水电有限公司1.93794.75%0.06139.93%0.01-38.00%资料来源：国家统计局从财务表现看，湖南三江电力有限责任公司盈利能力明显好于其他企业，销售利润率、资产报酬率分别达到83.14%和6.60%，明显好于其他企业；从资产盈利能力方面看，湖南省南津渡水电站、耒阳市遥田水电站有限公司等企业排名靠前；从财务结构看，湖南省南津渡水电站、湖南资江电力开发有限责任公司马迹塘发电分公司已经资不抵债，绥宁县绿洲水电开发公司、五凌电力有限公司、湖南张家界水电开发有限责任公司都面临一定的财务风险。 2006年1-8月湖南省主要水电企业财务指标完成情况企业名称销售利润率资产报酬率资产负债率五凌电力有限公司19.40%1.24%83.18%永兴县水利电力有限责任公司23.10%2.82%30.53%湖南张家界水电开发有限责任公司-16.10%-1.14%82.49%芷江侗族自治县蟒塘溪水电开发有限公司6.90%0.48%45.81%湖南潇湘综合开发有限公司-4.04%-0.27%2.79%五凌电力有限公司碗米坡水电厂13.72%2.82%65.98%湖南沅陵高滩发电有限责任6.40%0.53%76.41%湖南巫水流域水利水电开发有限公司-59.56%-2.04%62.74%湖南三江电力有限责任公司83.14%6.60%45.93%常德艳洲水电实业有限公司4.59%0.99%48.61%湖南资江电力开发有限责任公司马迹塘发电分11.77%1.51%100.00%耒阳市遥田水电站有限公司49.08%7.26%44.97%耒阳市耒中水电站有限公司44.03%3.76%53.37%汝城县水电有限责任公司6.44%0.50%60.08%湖南省南津渡水电站69.25%11.53%136.38%湖南资兴程江口电力有限公司63.49%3.06%64.58%龙山县电力总公司-10.61%-2.04%75.82%湖南省欧阳海灌区水利水电工程管理局-21.95%-3.13%28.39%绥宁县绿洲水电开发公司1.88%0.14%95.20%石门县张家渡水电有限公司14.08%0.47%56.83%资料来源：国家统计局 第四节福建省水电行业发展分析及预测一、区域在行业中的地位及变化福建省水电资源丰富,可开发利用的水电资源约有1075万千瓦，年发电量约393亿千瓦时，至2005年底全省已建成投产的水电装机约822.5万千瓦，占全省电力装机容量的46.7%，其中非省网直调小水电装机占水电装机容量的51.7%。2005年以前，小水电是就地平衡有剩余后才上省网，全省仅有四分之一左右的地方小水电电量上省网。同时因地方小水电接入系统薄弱,输电线路输送能力有限，小水电送出存在“卡脖子”问题，在雨量充沛季节常因电量无法外送造成弃水浪费，使水能未能得到优化配置。为“消化”丰水期剩余电能，部分小水电业主形成自发自供区。自发自供区不但用电无序，且供电安全和可靠性低，既影响了全省本应规范的供电市场，又造成电价政策难以准确落实等诸多问题。福建省将围绕减少弃水损失电量、提高小水电上省网电量两大指标，争取2008年解决所有的小水电送出电网“卡脖子”问题，使得福建省水利资源发挥出更大作用。根据中国电力企业联合会的统计，2006年末福建省水电装机规模达895万千瓦，同比增长8.8%，占全国总量的6.96%。福建省水电发电能力占全省装机总量的40.66%。表12006年福建省水电装机情况单位：万千瓦电源类型装机容量同比增长占全国份额水电占份额水电8958.80%6.96%40.66%全部220124.90%3.54%-资料来源：国家统计局2006年福建省水电发电量达346.8万千瓦，同比增长19.18%，增速高于全省发电量增速，这与2005年福建省来水情况不佳直接相关。2006年福建省水电发电量占全省发电总量的份额约为38.4%。表22006年福建省水力发电量完成情况单位：亿千瓦时电源类型发电量同比增长占全国份额水电占份额水电346.8219.18%9.17%38.4%全部904.2516.19%3.28%-资料来源：国家统计局二、区域行业经济运行状况分析 2006年福建省水电行业经济运行情况如下表所示。2006年福建省水电行业实现销售收入73.39亿元，同比增长20.58%，占全国总量的份额为8.89%；利润总额达17.07亿元，同比增长22.76%，占全国总量的份额达8.68%；2006年末资产总额达324.6亿元，比05年末增长12.5%，占全国总量的份额为5.11%。表12006年福建省水电行业经济运行情况电源类型2006同比增长占全国份额资产总额324.6012.48%5.11%销售收入73.3920.58%8.89%利润总额17.0722.76%8.68%资料来源：国家统计局2006年福建省水电行业财务指标及与全国对比如下表所示。综合来看，福建省水电行业经营效益状况略好于全国平均水平。在盈利能力方面，福建省销售毛利率、利润率各项指标基本与全国平均持平，而资产报酬率高达14.19%，远高于全国平均9%的水平；偿债能力方面，福建省水电行业资产负债率为54.84%，低于全国平均水平，处于正常水平，由于盈利能力方面有优势，因此利息保障倍数高于全国平均水平，偿债压力很低；发展能力方面，福建省水电行业收入、利润大幅增长，增速高于全国平均，这与福建省水电行业上年运行状况不佳有一定关系。表22006年福建省水电行业经济运行情况指标福建省全国盈利能力销售毛利率44.6244.41销售利润率23.2523.83资产报酬率14.199.00偿债能力负债率54.8461.02亏损面15.0928.79利息保障倍数3.092.63发展能力应收帐款增长率25.62-4.18利润总额增长率22.761.66资产增长率12.4811.80销售收入增长率20.588.46营运能力应收帐款周转率9.218.30产成品周转率695.19190.27流动资产周转率2.071.62资料来源：国家统计局 三、区域重点企业运行情况分析2006年1-8月湖南省主要水电企业经济指标完成情况及排名如下表所示。福建水口发电有限公司在规模上领先，资产、收入、利润规模基本在其他企业的两倍以上。福建省水电企业以小水电为多，整体来看绝大多数企业都实现了收入、利润的增长。表12006年1-8月湖南省主要水电企业经济指标完成情况单位：亿元企业名称资产总计同比增长销售收入同比增长利润总额同比增长福建水口发电有限公司53.19-5.88%11.7316.12%5.9828.35%福建棉花滩水电开发有限公司29.31-0.52%5.0128.71%2.4553.29%福建闽东电力股份有限公司15.98-4.91%1.2615.69%0.33211.85%闽东水电开发有限公司13.49-3.75%2.230.82%1.06-17.68%福建省沙溪口水力发电厂7.387.07%1.1017.79%0.4174.06%福建闽兴水电有限公司6.6227.66%0.6062.35%0.1241.94%福建省尤溪流域水电开发有限责任公司6.34-5.62%0.9721.11%0.04-72.67%长泰县泰龙电力有限公司5.961.41%0.71412.49%0.0652.71%福建牛头山水电有限公司5.76-0.47-0.06-福建省金湖电力有限责任公司5.2615.92%0.8930.55%0.2940.46%福建省金造桥水电有限公司4.61-0.21-0.00-华安县泰龙电力发展有限公司4.3136.29%0.0921.41%0.00-100.00%仙游县九仙溪水电开发总公司4.010.01%0.5234.99%0.2013.34%德化涌溪水电有限公司4.004.18%0.6355.51%0.17137.96%福建泰龙电力股份有限公司3.8048.92%0.40-5.60%0.06104.93%福建三明竹洲水电有限公司3.77-4.05%0.4727.75%0.1749.70%三明中银斑竹水电有限公司2.71-14.64%0.4427.40%0.14145.45%屏南县孚顺水电有限公司2.6211.67%0.386.10%0.12192.10%福建上杭金山水电有限公司2.5228.62%0.3753.73%0.25145.20%福建华投西门发电有限公司2.49-0.24-0.02-资料来源：国家统计局从财务表现看，福建上杭金山水电有限公司、福建水口发电有限公司盈利能力较强，其中福建水口发电有限公司资产报酬率达到11.24%，作为一家水电公司实属不易。从财务结构看，三明中银斑竹水电有限公司已经资不抵债，福建闽兴水电有限公司、福建牛头山水电有限公司、福建华投西门发电有限公司、仙游县九仙溪水电开发总公司等企业存在一定的财务风险。 2006年1-8月福建省主要水电企业财务指标完成情况企业名称销售利润率资产报酬率资产负债率福建水口发电有限公司50.94%11.24%28.11%福建棉花滩水电开发有限公司48.89%8.35%66.09%福建闽东电力股份有限公司26.38%2.08%22.31%闽东水电开发有限公司47.48%7.86%76.97%福建省沙溪口水力发电厂37.60%5.61%9.72%福建闽兴水电有限公司20.71%1.87%85.48%福建省尤溪流域水电开发有限责任公司3.74%0.57%26.87%长泰县泰龙电力有限公司8.01%0.96%69.54%福建牛头山水电有限公司12.88%1.04%85.04%福建省金湖电力有限责任公司32.87%5.54%72.85%福建省金造桥水电有限公司0.48%0.02%73.85%华安县泰龙电力发展有限公司0.00%0.00%68.43%仙游县九仙溪水电开发总公司38.01%4.94%81.75%德化涌溪水电有限公司27.40%4.29%79.84%福建泰龙电力股份有限公司14.83%1.56%44.45%福建三明竹洲水电有限公司35.66%4.42%75.40%三明中银斑竹水电有限公司30.50%5.00%107.39%屏南县孚顺水电有限公司30.29%4.42%64.71%福建上杭金山水电有限公司67.98%9.93%38.03%福建华投西门发电有限公司8.69%0.82%82.24%资料来源：国家统计局 第五节西南地区水电行业发展分析一、西南地区水电行业发展前景我国西南的江河上，20年内在建和拟建装机容量超过300万千瓦的巨型水电站将超过10个，加上已建成的二滩电站，这些巨型电站装机总容量相当于5个三峡电站。西南“水电王国”的崛起正显示着我国已进入一个前所未有的水电开发黄金期。三峡电站首批机组建成发电后，水电行业又把目光转向了以金沙江、雅砻江、大渡河等三大水电基地为主的西南水电开发上。现在，金沙江上总装机容量1860万千瓦的溪洛渡和向家坝、大渡河上装机容量330万千瓦的瀑布沟等巨型水电站，已相继立项、开工。雅砻江上总装机容量800万千瓦的锦屏一级和锦屏二级电站已完成项目建议书，正筹备申请立项。在未来20年内，西南将成为我国水电开发的主战场。随着西南这些巨型水电站的陆续建成投产，西南的水电必将成为推动西部大开发战略中“西电东送”工程的主角，对改善我国电力结构、建立科学合理的能源战略格局具有重要意义，为国民经济的快速发展提供强有力的保障。从目前全国电力大格局看，比例失调、结构性矛盾十分突出。多年来，用电负荷相对集中的东部省市，火电项目四处开花，全国电力总装机中，火电比例不断攀升，如今已超过70%.而作为水能资源极其丰富的大国，水电开发量在其可开发容量中所占比例不到20%，水电开发程度之低令人震惊。我国西南的水力资源十分丰富，大力调整国家电力格局，构建水电王国势在必行。我国水能资源主要集中在西南和西北。西南的四川、云南、贵州、广西、西藏是水能资源的富集区，在我国规划的12大水电基地中，西南占了7个。其中金沙江、雅砻江、大渡河三大水电基地装机容量分列第一、第三、第五位，装机总容量达12740万千瓦。“三江”流域水能可开发资源量大且相当集中，干流梯级电站规模多在100万千瓦以上，个别为1000万千瓦级的巨型电站，是中国乃至世界少有的水力资源“富矿”。上个世纪建成发电的中国最大水电站——装机330万千瓦的二滩电站就位于这一区域的雅砻江上。根据相关规划，到2020年，“三江”流域的水电投产规模将达到5170万千瓦，开发利用率62.5%。届时，四川及金沙江的外送装机容量可达3460万千瓦，外送电量1879亿千瓦时，从而成为“西电东送”工程的主角，使西部的水能资源优势转变为经济优势。 二、西南地区重点区域水力开发规划四川省水力资源蕴藏量10万千瓦以上河流有781条，全省技术可开发装机容量1.2亿千瓦，经济可开发装机容量1.03亿千瓦，约占全国总量的四分之一。四川明确提出大力推进水电流域梯级协调综合开发，加快大型水电流域开发，全面、统筹开发金沙江、雅砻江、大渡河等“三江”水电基地。云南水能资源理论蕴藏量达10364万千瓦，经济可开发装机容量约9795万千瓦，居全国第二位。云南将抓住国家实施西部大开发战略和西电东送、调整能源结构的历史机遇，大力发展水电。云南大小河流分属六个水系，其中开发的重点也是“三江”——金沙江、澜沧江、怒江。此外，金沙江下游的乌东德、白鹤滩、向家坝、溪洛渡四大电站总装机容量达3850万千瓦，相当于两个三峡，其中后两个已经开工，前两个处于可行性研究阶段；金沙江中游、上游还有20个梯级电站正在规划中，总装机容量达3000万千瓦以上；长江支流雅砻江、大渡河、乌江，以及与金沙江呈并流之势的澜沧江，都有一系列巨型电站正在规划和建设中。例如雅砻江干流在建的锦屏一级、二级水电站，总装机容量高达840万千瓦，大渡河上在建的瀑布沟水电站，装机容量330万千瓦；长江、珠江、澜沧江等大河上游成百上千的中小支流，也蕴藏着丰富的水力资源，并适合进行阶梯开发。在我国西南的大江大河上，近期在建和拟建装机容量超过300万千瓦的巨型水电站达到了10个，加上已建成的二滩电站，这些巨型电站装机总容量相当于5个三峡电站。水能资源富集的西南地区正经历着一个前所未有的水电开发黄金期。三、西南地区水力投资建设主体分析金沙江是中国水能资源最丰富的流域。其下游由中国三峡总公司负责开发，年发电量可达1773.3亿千瓦时。金沙江中游将由中国华电集团公司、中国华能集团公司、中国大唐集团公司、华睿投资集团有限公司和云南省开发投资有限公司合作开发，总装机容量为2115万千瓦，年发电量可达883亿千瓦时。雅砻江由二滩公司负责全面开发，装机容量达2400万千瓦。大渡河装机容量为2460万千瓦，主要由国电控股的大渡河流域水电开发有限公司负责开发。华电集团正在做怒江开发的前期工作；红水河由大唐集团为主开发建设；黄河上游由中国电力投资集团为主建设。 未来几年全国主要流域水电开发情况开发者电厂名称流域装机容量（万千瓦）三峡总公司溪洛渡、向家坝、乌东德、白鹤滩金沙江3850三峡长江上游840国开投集团锦屏、官地、桐子林雅砻江660华能集团小湾、漫湾二期、景洪、糯扎渡澜沧江1210国电集团瀑布沟、深溪沟、大岗山大渡河603华电集团六库怒江18光照、鱼塘、马马崖、董箐、沙阡、石门坎乌江241.5大唐集团龙滩西江上游630资料来源：相关资料整理四、西南地区水电建设的社会效益西南地区巨型水电站的建设，还会将西南的水能资源优势转换为经济优势，拉动当地的国民经济增长。西南地区大多是相对贫困的民族地区，民族地区发展的重要途径是把资源优势转化为经济优势。兴建大型水电工程，有大量资金投入。按每千瓦电力投资5000元计算，仅雅砻江流域梯级开发就将投入1300亿元左右，整个西南的水电开发的资金投入是相当大的。这些资金投入后，劳动密集型的土建、基础设施建设随之而来，可极大地改善当地交通、通讯、供电等基础条件，拉动第三产业和其它行业，从而有效地发展当地经济，这比任何单纯的扶贫项目有用得多。五、西南地区水电建设前景分析根据西南水电开发进程，从2012年开始，中国西南水电项将集中投产。按计划，“十二五”期间投产容量主要集中在金沙江中下游、雅砻江、大渡河以及澜沧江水电基地，至2015年累计投产容量分别达到1700万千瓦、1470万千瓦、1545万千瓦和1480万千瓦。 第三部分企业分析水电行业集中度水平较高，前三家企业的资产、收入和利润占全行业份额分别达到35.17%、23.09%和39.31%；前十家企业份额达到48.06%、34.12%、53.1%；前二十家企业份额达到55.07%、41.83%和58.25%。本部分对水电行业排名前十企业的经济运行状况进行了分析。本部分选择了水电行业中两家重点公司——长江电力股份有限公司和桂冠电力股份有限公司进行了深入研究。 第六章企业综合分析第一节领先企业集中度分析水电行业集中度水平较高，前三家企业的资产、收入和利润占全行业份额分别达到35.17%、23.09%和39.31%；前十家企业份额达到48.06%、34.12%、53.1%；前二十家企业份额达到55.07%、41.83%和58.25%。通过以上数据可以看出，水电行业领先企业在销售利润率和资产获利能力方面都具有一定优势。表1水电行业企业集中度分析资产收入利润前三名35.17%23.09%39.31%前五名39.63%27.74%45.57%前十名48.06%34.12%53.10%前二十名55.07%41.83%58.25%资料来源：国家统计局 第二节前二十名企业经营状况分析根据国家统计局的统计，2006年1-8月水电行业销售收入排名前二十企业主要经济指标完成情况如下表所示。从中可以看出，行业领先企业——中国长江三峡工程开发总公司在规模上的优势明显，随后的几家公司均为大型流域的水电开发公司。表1水电行业前20家企业2006年1-8月主要经济指标完成情况单位：亿元企业名称总资产销售收入利润总额当期值同比增长所占份额当期值同比增长所占份额当期值同比增长所占份额中国长江三峡工程开发总公司1546.212.05%25.85%90.175.38%16.54%50.6914.89%36.82%二滩水电开发有限责任公司283.7512.65%4.74%18.55-1.16%3.40%2.60-23.29%1.89%黄河上游水电开发有限公司青海公司273.2413.44%4.57%17.1716.28%3.15%0.83-9123.91%0.60%五凌电力有限公司213.6420.67%3.57%13.64-4.55%2.50%2.65-3.24%1.92%福建水口发电有限公司53.19-5.88%0.89%11.7316.12%2.15%5.9828.35%4.34%水利部小浪底水利枢纽管理局213.02-3.17%3.56%11.2923.79%2.07%2.23-1014.28%1.62%国电大渡河公司龚嘴水力发电总厂26.92-5.51%0.45%6.88-1.60%1.26%5.244.39%3.80%国投云南大朝山水电有限公司54.56-6.75%0.91%6.48-9.30%1.19%2.16-16.08%1.57%贵州乌江水电开发有限责任公司180.4213.76%3.02%5.16-9.88%0.95%-1.71183.33%-1.24%福建棉花滩水电开发有限公司29.31-0.52%0.49%5.0128.71%0.92%2.4553.29%1.78%新疆巴州电力有限责任公司14.31-0.65%0.24%4.8319.29%0.89%0.16149.31%0.11%云南华能漫湾发电厂15.47-18.86%0.26%4.71-14.67%0.86%1.56-13.89%1.14%水利部丹江口水利枢纽管理局32.6013.31%0.55%4.70-34.89%0.86%1.59-14.25%1.15%广东蓄能发电有限公司54.88-4.13%0.92%4.43-0.10%0.81%1.294.64%0.94%中国华电集团公司四川宝珠寺水力发电厂34.61-9.05%0.58%4.28-3.46%0.79%0.46-43.42%0.34%湖北清江水电开发有限责任公司155.667.45%2.60%4.08-39.05%0.75%-1.54-301.69%-1.12%大唐岩滩水力发电厂26.34-8.40%0.44%4.021.62%0.74%1.4825.70%1.07%黄河万家寨水利枢纽有限公司33.967.03%0.57%3.8336.05%0.70%0.61168.20%0.44%黑龙江莲花水电有限责任公司32.71-9.91%0.55%3.66-31.42%0.67%0.85-63.69%0.61%四川岷江水利电力股份有限公司18.91-2.21%0.32%3.4814.80%0.64%0.64-6.69%0.46% 从经营绩效情况看，福建水口发电有限公司、福建棉花滩水电开发有限公司等企业经营绩效较好，资产盈利能力强，资产结构处于合理水平；国电大渡河公司龚嘴水力发电总厂、云南华能漫湾发电厂、二滩水电开发有限责任公司、黄河上游水电开发有限公司青海公司、五凌电力有限公司、贵州乌江水电开发有限责任公司、湖北清江水电开发有限责任公司、黑龙江莲花水电有限责任公司等公司资产负债率都在80%以上，存在一定的财务风险。表1水电行业前20企业2006年1-8月主要指标完成情况法人单位销售利润率资产报酬率资产负债率中国长江三峡工程开发总公司56.21%3.28%38.20%二滩水电开发有限责任公司14.00%0.92%89.12%黄河上游水电开发有限公司青海公司4.84%0.30%91.26%五凌电力有限公司19.40%1.24%83.18%福建水口发电有限公司50.94%11.24%28.11%水利部小浪底水利枢纽管理局19.71%1.04%25.80%国电大渡河公司龚嘴水力发电总厂76.10%19.45%100.00%国投云南大朝山水电有限公司33.40%3.97%61.28%贵州乌江水电开发有限责任公司-33.16%-0.95%82.40%福建棉花滩水电开发有限公司48.89%8.35%66.09%新疆巴州电力有限责任公司3.23%1.09%77.17%云南华能漫湾发电厂33.21%10.11%100.00%水利部丹江口水利枢纽管理局33.82%4.87%35.64%广东蓄能发电有限公司29.19%2.36%51.73%中国华电集团公司四川宝珠寺水力发电厂10.77%1.33%103.38%湖北清江水电开发有限责任公司-37.84%-0.99%91.12%大唐岩滩水力发电厂36.74%5.61%56.43%黄河万家寨水利枢纽有限公司15.83%1.79%69.62%黑龙江莲花水电有限责任公司23.11%2.59%94.07%四川岷江水利电力股份有限公司18.26%3.36%58.81%数据来源：国家统计局（注：1-8月累计数据） 第七章典型企业分析第一节长江电力股份有限公司分析一、企业总体情况与行业地位中国长江电力股份有限公司（以下简称公司），是由中国长江三峡工程开发总公司作为主发起人，联合华能国际电力股份有限公司、中国核工业集团公司、中国石油天然气集团公司、中国葛洲坝水利水电工程集团有限公司和长江水利委员会长江勘测规划设计研究院等五家发起人以发起方式设立的股份有限公司。其经营范围包括电力生产、经营和投资，电力生产技术咨询，水电工程检修维护。公司成立于2002年11月4日，2003年11月18日在上海证券交易所挂牌上市，2005年8月完成股权分置改革。公司全资拥有葛洲坝电站，并先后收购了三峡工程已投产的6台发电机组，目前总装机容量为697.7万千瓦。同时，公司受中国长江三峡工程开发总公司的委托，统一管理三峡工程已建成投产的其他发电机组，公司实际运行管理的机组容量达到1257.7万千瓦。公司所发电力主要销往华中地区（湖北、湖南、河南、江西、重庆）、华东地区（上海、江苏、浙江、安徽）及广东省。公司目前是我国最大的水电上市公司。未来，公司将依托三峡工程建设和滚动开发长江上游水力资源的大背景，继续致力于以水电为主的清洁电力生产经营。二、公司经营情况（一）发电量完成情况06年公司所属发电量357.38亿千瓦时，同比减少7.72%。其中三峡电量下降6.11%,葛洲坝电量下降9.96%，电量下降的原因是长江流域06年大旱，来水总量较常年均值减少1/3。水电机组的发电量与水流流速和水库蓄水水位密切相关。2006年年初三峡水库蓄水水位为135米，机组平均单机出力为60万千瓦左右。2006年三峡水库提前加快蓄水，至10月三峡水库蓄水水位上升至156米，2006年四季度公司发电机组首次实现了满负荷发电。根据计划，至2008年，三峡水库蓄水水位将逐渐上升到175米，总库容将接近393亿立方米，水头的持续上升将保证发电机组利用率达到额定功率。随着水位的提高，三峡水库调节枯、丰季节水量的能力也越来越突出，而气候因素对发电量的影响程度将降低。 2006年长江电力股份有限公司主要经济指标完成情况2006年报2005年报同比增长主营业务收入(元)6,917,829,979.997,259,496,951.72-4.71%主营业务利润(元)4,754,000,446.315,333,838,437.33-10.87%主营业务成本(元)2,061,813,227.671,817,912,396.9513.42%营业利润(元)3,889,575,344.474,354,114,984.35-10.67%销售净利率(%)52.3245.99-投资收益(元)866,077,159.7377,466,496.141018.00%其他业务利润(元)16,431,370.2117,951,730.02-8.47%利润总额(元)5,387,064,784.304,973,083,552.008.32%净利润(元)3,619,126,238.693,338,671,448.978.40%净资产收益率(%)14.8915.02-资料来源：长江电力（二）收购进程三峡工程设计安装26台单机容量为70万千瓦的水轮发电机组，装机总容量为1820万千瓦，预计年发电量846.8亿千瓦时。全部达产后，三峡电站将成为世界第一大水电站。公司在IPO时承诺2015年以前收购三峡工程全部26台机组。2003年公司发行新股募集资金收购了长江三峡电站2#、3#、5#和6#四台机组，2005年继续收购1#和4#机组。战略投资方面，公司在2006年有两项重大举措，2006年10月，公司以每股4.6元的价格收购广州控股11.189%股权，投资总金额10.6亿元；2007年2月份与湖北国资源签订《关于战略收购湖北能源集团的协议》，拟议现金31亿元收购其45%股权；拟战略收购上海电力10%股权，此外公司仍有其他战略收购计划。财务投资方面，公司主要投资内容有建行H股20亿股、工商银行1.12亿股、中国国航3500万股。2007年，公司将再次启动机组收购动作，将完成不少于2台三峡发电机组的收购工作。这一收购计划与我们之前的预期一致。公司目前的资产负债率仅为40%，低于同等规模电力企业的负债率水平，融资能力较强，而且公司的认股权证即将到期，预计可借此融资60亿元以上，因此，公司具备收购3台机组的财务能力。同时，不排除有收购数量超预期的可能。三、企业财务运行状况分析从财务状况看，长江电力进三年来经营状况比较平稳，2006年虽然由于来水不佳而收入增速有所减缓，但盈利能力保持在正常水平，利润总额实现了8%的增长。盈利能力方面看，各项指标比较稳定，2004-2006年公司净资产收益率保持在13%-15%的水平， 资产负债率保持在50%以下，基本不存在偿债压力。表12004-2006年长江电力主要财务指标分析600900(长江电力)指标名称200620052004盈利能力销售利润率（％）77.8768.573.45主营业务利润率（％）68.7273.4773.41净利润率（％）52.3245.9949.22资产报酬率（％）9.039.219.69净资产收益率（％）14.8915.0213.87营运能力应收帐款周转率（次）5.535.144.8存货周转率（次）12.5815.7428.41流动资产周转率（次）1.762.751.18总资产周转率（次）0.170.20.2偿债能力流动资产比率（％）8.276.715.75速动比率（倍）0.470.331.79利息保障倍数（倍）8.62711.82产权比率（％）64.7177.0751.26资产负债率（％）40.3943.5233.89发展能力主营业务收入增长率（％）-4.7117.58106.78利润总额增长率（％）8.329.66111.43总资产增长率（％）3.5818.7811.88资料来源：长江电力四、公司发展前景预测2007年，公司计划三峡-葛洲坝梯级电站发电量达786亿千瓦时，公司拥有发电机组所属总发电量464亿千瓦时，其中三峡电站总发电量638亿千瓦时、葛洲坝电站148亿千瓦时。收购母公司资产方面，预计2008年公司仍将以负债方式收购2台机组。此外，公司在08年还有望实现整体上市，并实施股权激励。对外投资方面，预计2007年公司将实现对上海电力部分股权的收购，此外还可能有其他战略投资举动。五、2006年重大发展事项及启示2006年10月9日 ，长江电力和广州控股同时公告，长江电力拟以现金约10.598亿元收购广州发展实业有限公司所持有的广州控股约2.3亿股非限售流通股（占总股本的11.189%），价格为4.60元/股。自过户之日起五年内，长江电力不通过二级市场、协议或其他方式转让这部分股权。五年内，广州控股每年的现金分红比例不低于当年可分配利润的50%。此次转让完成后，长江电力将取代发展实业，成为广州控股第二大股东。昨天（9日），长江电力分别与广州发展实业公司和广州发展集团公司签署了有关股权转让协议和战略合作协议。根据《战略合作协议》，长江电力通过收购广州发展集团全资子公司发展实业持有的广州控股流通股份，成为广州控股的战略投资者。长江电力和广州发展集团同意，发展集团在整体上市时将优先考虑通过向长江电力定向增发，使长江电力在广州控股中的持股比例达到20%，增发定价应在符合国家有关规定的基础上，由双方协商确定。长江电力有关人士表示，本次收购是落实公司2005-2010年发展规划，实现投资收购外部优质发电资产、拓展电力相关业务之举。此次收购以二级市场价格为依据，对于长江电力和广州控股均带来利好影响。对于长江电力来讲，此次收购将改变公司单一水电的结构，为公司未来业绩发展增添稳定因素。广州控股地处经济发达的珠江三角洲，当地用电需求增长旺盛，电价承受力强，电力行业效益水平较高，各家电力巨头都试图进入，但是当地电力行业投资权获得的壁垒很高，相比直接投资建厂，收购是最为直接的方式。《战略合作协议》也明确规定“在发展集团整体上市时将优先考虑通过向长江电力定向增发，使长江电力在广州控股中的持股比例达到20%，这为长江电力未来进一步进入广东市场打下良好基础。长江电力规模宏大，电站全部为全资，发电后产生巨额的现金流，虽然每年都大比例分红，每隔几年都将收购机组，但仍然有大量的现金沉淀，这些现金的年收益率一般在2%-3%左右，属于低效资产。但是如果把它转换为发电资产或股权，虽然广州控股目前的净资产收益率不及长江电力，但是并不会摊薄长江电力，反而会推高长江电力的净资产收益率。在没有增加净资产的前提下，把一部分低效现金资产转换成了收益率4~5%的高效资产，与广州控股当年竞拍沙角B厂有“异曲同工”之妙。“股改”后股票进入全流通前夜，二级市场是重要收购参考价。但是，目前电力板块整体被低估，广州控股也不能独善其身，股价应属于低廉，而且这种大额转让不需要承受二级市场买入的冲击成本，虽然持股五年，从长计议，价格仍然比较划算，因为长江电力此次充当的本来就不是财务投资者的角色，而是一种战略性股东。广州控股是一家管理先进、业绩优秀的火电企业，管理团队的经营能力很强，但广州市政府的背景决定其活动区域十分受限，短期在广州范围内可供其投资的电力项目已经很少。与长江电力这种国字号企业结成战略联盟将十分有助于走出广州或广东，将来也可能深入到水电投资领域。广州控股的母公司持股比例一直偏高，曾经考虑回购并注销法人股未果，去年“股改”时为履行承诺反而被迫接盘，曾经引起市场一片哗然。本次出售少部分股权后，既摆脱了持股比例过高的难堪地位，又保持了67%的绝对控股地位。广州发展实业的持股成本约4.34元，此次以4.60元出售，可获利近6000万元，年化收益率约6%，回报较高。 从近期电力行业发展看，国内电力行业并购活动开始升温。中电国际收购顺德五沙热电厂30%的股权、华能集团收购粤电集团24%的股权、漳泽电力定向增发收购新项目、深能集团整体上市以及本次长江电力收购广州控股股权，这些事件标志着中国电力行业即将进入一个并购重组时代。未来两年内，电力行业中将出现很好的并购机会，因为随着各电厂开工率的下降，这些电厂的资产价值也将相应降低。目前国内最大五大电力集团紧控制了35%的发电市场份额，加速行业整合的动力很强。 第二节桂冠电力股份有限公司分析一、企业总体情况与行业地位广西桂冠电力股份有限公司创立于1992年9月，当时负责开发建设经营广西红水河百龙滩水电站，是全国第一家以股份制形式筹集资金进行大中型水电站建设的企业。1994年1月，红水河大化水电厂经营性资产评估后入股桂冠电力，增强了公司滚动开发的实力。桂冠电力是中国大唐集团公司的控股子公司。目前，桂冠电力拥有红水河的平班、大化、百龙滩、乐滩四个梯级水电站和合山火电厂，可控装机容量为277.3万千瓦。桂冠电力坚持以红水河流域开发为主线，以水电开发与运营为主导产业，适当发展其他清洁能源，实现可持续发展。截止2006年12月31日，公司总资产108.01亿元、净资产32.71亿元、净资产收益率9.74％。截至2006年墨，公司发电能力情况如下表所示。表12006年末桂冠电力旗下发电资产一览电厂名称可控装机持股比例权益装机设计年均发电量投产时间大化45.6100.00%45.6211986百龙滩19.2100.00%19.29.471999乐滩6052.00%31.234.952004-2005平班40.535.00%14.2162004-2005水电合计165.3110.2合山租赁46合山扩建6660.00%39.6302004火电合计6639.6总计231.3149.8天龙湖18100.00%189.962004金龙潭1899.70%17.99.272004-2005收购完成后水电201.3146.1火电6639.6总计267.3185.7大唐集团股改承诺注入岩滩12156.61992-1995龙滩6301872007-2009资料来源：桂冠电力 二、公司经营情况（一）主营业务情况2006年公司完成主营业务收入324,631.42万元，同比增长26.19%，完成利润总额50,802.29万元，同比增加53.42%；实现净利润31,860.29万元，同比增长45.12%。2006年公司主营业务收入增长的主要原因是新增发电装机容量，上网电量增长，火电上网电价提高；控股60％的大唐桂冠合山发电2006年6月30日起电价调整：合山电厂（扩建）上网电价由原0.3543元/千瓦时提高到0.3771元/千瓦时；合山电厂（租赁）由原0.3170元/千瓦时，提高到0.3427元/千瓦时。合山火电经营情况大幅改善，2006年大唐合山销售收入19.98亿元，实现净利润5610万元。表12006年桂冠电力主要指标完成情况指标2006年报2005年报同比增长利润分配表摘要主营业务收入(元)3,246,314,211.122,572,656,750.4326.19%主营业务成本(元)2,346,688,635.211,913,167,348.2822.66%主营业务利润(元)864,541,142.39631,983,914.8636.80%其他业务利润(元)3,079,631.123,348,475.00-8.03%期间费用(元)417,331,540.48312,518,623.9433.54%营业利润(元)450,289,233.03322,813,765.9239.49%投资收益(元)58,973,955.748,996,740.55555.50%营业外收支净额(元)-1,240,304.82-731,442.1969.57%利润总额(元)508,022,883.95331,123,636.9453.42%净利润(元)318,602,910.16219,546,017.6345.12%扣除非经常性损益后的净利润(元)316,951,998.74217,896,700.0045.46%资产负债表摘要营运资金(元)4,671,543.93-1,520,842,873.48-流动资产合计(元)1,138,726,784.101,240,270,895.96-8.19%长期投资合计(元)325,511,282.86232,643,506.3839.92%固定资产净额(元)8,419,653,828.427,968,365,473.765.66%无形资产及其它资产合计(元)587,937,699.642,531,614,552.77-76.78%总资产(元)10,800,621,114.0712,643,883,645.98-14.58%流动负债合计(元)1,134,055,240.172,761,113,769.44-58.93%长期负债合计(元)5,464,152,686.396,052,335,464.89-9.72%股本(元)1,365,034,009.001,350,727,174.001.06%股东权益合计(元)3,271,432,707.043,013,460,185.328.56%现金流量表摘要经营活动产生的现金流量净额(元)1,328,347,581.09780,312,029.2470.23%投资活动产生的现金流量净额(元)1,230,434,925.32-2,622,225,870.81--2,562,207,931.271,325,097,209.69-293.36% 筹资活动产生的现金流量净额(元)现金及现金等价物净增加额(元)-3,425,424.86-516,816,631.88-资料来源：桂冠电力（二）投资收购情况公司目前的控股股东大唐集团在股权分置改革过程中明确承诺：大唐集团将桂冠电力定位为大唐集团在广西红水河流域的唯一水电运作平台，以桂冠电力为运作平台整合大唐集团在广西境内的水电资源；2006年下半年启动通过定向增发将岩滩水力发电厂注入桂冠电力的工作，并争取在2007年完成。同时，根据公司的需要，逐步将龙滩水电开发有限公司的发电资产注入桂冠电力。岩滩电站的收购目前正在进行中，假设岩滩电站的全部股权（大唐集团70%，广西投资集团30%）进入桂冠电力，则桂冠电力总可控装机容量将达到388.3万千瓦，权益装机容量将达到306.7万千瓦。如果公司福建安丰项目和大化扩建项目共约20万千瓦机组均能在2008年内完工，那么到2008年底，桂冠电力的总可控装机和权益装机将分别达到408.3万千瓦和326.7万千瓦，分别较2006年底增加76.5%和118%，实现跨越式发展。三、企业财务运行情况分析从财务状况看，桂冠电力近三年来经营状况出现了一些变化，其原因在于电源结构变化带来的改变。综合来看，2006年公司整体盈利能力比上年有所提升，销售利润率达到15.65%，比上年提升近三个百分点；净资产收益率达到9.74%，比上年提升2.4个百分点。资产结构方面，2006年末公司资产负债率为61%，比上年略有下降，处于合理范围，利息保障倍数比上年略有提升，存在一定的偿债压力。从发展能力看，2006年公司利润总额增幅高达53.42%，实现了高速增长。表12004-2006年桂冠电力主要财务指标分析600236(桂冠电力)指标名称200620052004盈利能力销售利润率（％）15.6512.8738.49主营业务利润率（％）26.6324.5749.93净利润率（％）9.818.5333.33资产报酬率（％）2.721.952.87净资产收益率（％）9.747.298.08营运能力应收帐款周转率（次）7.237.122.96存货周转率（次）18.0319.1715.31流动资产周转率（次）2.8508282.070.51总资产周转率（次）0.280.230.09 偿债能力流动资产比率（％）10.543169.8114.25速动比率（倍）0.910.390.86利息保障倍数（倍）2.72.515.25产权比率（％）201.69169292.47213.07资产负债率（％）61.0969.7163.46发展能力主营业务收入增长率（％）26.19260.635.33利润总额增长率（％）53.4220.59-20.13总资产增长率（％）-14.5827.9847.94资料来源：桂冠电力四、公司发展前景预测电力企业产品的高度同质性使得其很难通过产品的差异去争取更多的发电额度，因此在与电能购买方即电网的交易过程中，规模优势带来的话语权往往是无法忽视的决定性因素之一。资源则决定了发电企业的生产成本、抵御行业波动的能力等诸多重要基本面因素。对于火电企业，拥有位置优越的电厂以及稳定的煤炭供应等都是资源优势的体现，而对于水电企业，占有稀缺的水资源，或者说占有位置优越的水电站，就是资源优势的最集中体现。桂冠电力目前的装机容量占广西电网装机容量约30%份额，考虑到正在进行中的和未来数年内将进行的资产收购，规模优势不言而喻。而对红水河流域几座水电站的经营权，我们将其视做资源优势的体现。如果岩滩、龙滩电站能够顺利注入桂冠电力，那么公司的规模和资源优势将更为明显。红水河梯级规划的龙头工程——龙滩电站在2006年9月开始蓄水。龙滩电站水库最终库容将达到270亿立方米，具备多年调节能力。根据相关测算，蓄水完成后，龙滩以下的岩滩、大化、百龙滩、乐滩、桥巩和大藤峡电站的保证出力之和将由龙滩蓄水前的138万千瓦提升到222万千瓦，增加约60%；总电量由213亿千瓦时提高到237亿千瓦时。龙滩以下梯级电站的总枯水期电量由33.87%提高到43%。预计2009年8月前，龙滩电站可以完成蓄水至初期正常蓄水位375米。随着蓄水的进行，大化、百龙滩、乐滩电站（包括即将进入公司的岩滩电站）的发电小时数可以得到有效增加，机组发电受洪水或枯水的影响大大降低。梯级电站的联合调度所能带来的发电量增加和水能利用率增加效应将充分体现。五、2006年重大发展事项分析2006年6月7日，国内装机规模仅次于长江电力的水电类上市公司桂冠电力（600236）公布了股改方案，将对价水平从原来的每10股获送2.2股提升至每10股获送2.5股。 表1桂冠电力股权分置改革方案股份类型股份数量（股）占总股本比例（%）股份类型股份数量（股）占总股本比例（%）股改前股改后一、未上市流通股份一、有限售条件的流通股国家股98760593473.12%国家股92906956968.78%国有法人股--国有法人股--募集法人股764534665.66%募集法人股719219955.33%未上市流通股份合计106405940078.78%未上市流通股份合计100099156474.11%二、已上市流通股份二、无限售条件的流通股A股28667198021.22%A股34973981625.89%B股--B股--H股及其他--H股及其他--已上市流通股份合计28667198021.22%无限售条件的流通股合计34973981625.89%三、股份总数1350731380100%三、股份总数1350731380100%资料来源：桂冠电力除此之外，控股股东中国大唐集团承诺，将桂冠电力定位为集团在广西红水河流域的唯一水电运作平台，作为整合集团在广西境内水电资源的窗口。同时，在今年下半年将通过定向增发将岩滩水力发电厂注入桂冠电力，而且还将逐步把龙滩水电的发电资产也注入桂冠电力。此外，大唐集团将提议桂冠电力2006-2008年连续三年的利润分配比例不低于当年实现的可分配利润的50％，并在股东大会上投赞成票。 第四部分行业风险提示及信贷投向建议宏观经济增长对电力行业运行的影响主要体现在供需方面，而由于电力行业水电优先上网的原则，因此水电行业发展受电力供需变化的直接影响不大。相反，当电力供需趋于缓和，电源建设需求相对较弱，反而能够给水电建设提供良好的发展环境。从长远发展看，我国经济增长前景决定了庞大的能源需求，水电发展能够减轻对煤炭的压力，在未来能源战略中将占有重要地位。总体来看，水电产业顺应了清洁、环保、可持续发展的能源发展方向，得到了国家各项政策的大力支持，各项政策保证了未来10年行业光明的发展前景。根据可再生能源中长期发展规划，“十一五”末期我国水电装机将达到1.8亿千瓦，2020年水电装机将达3000万千瓦。虽然总体上对水电建设持支持态度，但当前政策导向更加强调“有序开发”，强调对资源环境的保护，对移民等问题的妥善解决等。水电生产不像火电那样要面临上游原材料价格变动的风险，但水电生产受来水情况变化的影响比较大，水情变化往往会影响水电短期内的经营效益，但长期来看，水电效益比较稳定。下游方面，水电企业在电量上网的过程中总体上是优先上网的原则，但是在实际运行过程中，对于大型水电如三峡来讲，在与受电方电网商谈售电协议时会面临电力供需形势变化的影响，但大型水电具有政府背景，一般都能形成一个合理的售电方案；对于小水电来讲，虽然国家政策鼓励小水电优先上网，但在一些地方电网小水电的上网还是面临一些问题。“十一五”期间，我国水电建设将进入高速发展的阶段，根据相关规划，2010年我国水电装机将达1.8亿千瓦，2020年将达3亿千瓦，存在广阔的发展空间。综合来看，水电项目确定性高、风险低，对水电建设信贷需求应给予高度关注。 第八章2007年授信风险提示及总结第一节经济环境风险宏观经济增长对电力行业运行的影响主要体现在供需方面，而由于电力行业水电优先上网的原则，因此水电行业发展受电力供需变化的直接影响不大。相反，当电力供需趋于缓和，电源建设需求相对较弱，反而能够给水电建设提供良好的发展环境。从长远发展看，我国经济增长前景决定了庞大的能源需求，水电发展能够减轻对煤炭的压力，在未来能源战略中将占有重要地位。“十一五”期间，中国经济的增长模式将从过分依赖出口和投资逐步向着以内需、消费增长为动力的模式转变，政府将采取更加严厉的措施控制效率低下、破坏环境的投资项目和出口项目，同时将采用城市化、增加公共教育和医疗支出、完善社会保障体系等手段刺激国内消费。与此同时，中国经济增长还将受到全球经济增长减速的影响，综合来看，预计“十一五”期间中国经济增长速度将放缓，投资增长将有较明显回落，GDP增长将更多地来自内需，对出口的依赖将有所下降。二次产业用电在电力需求中所占份额最高，其用电增长主要受投资影响。“十一五”期间，固定资产投资增速将明显趋缓，从而带动二次产业用电增速回落。与此同时，在产业升级、节能降耗等因素的影响下，近年来二次产业用电增速与投资增速之间的弹性系数逐年下降，“十一五”期间这种趋势仍将继续。三次产业用电增长主要由消费拉动，随着消费增长的加速，三次产业用电增速也将有所提升。一次产业及居民生活用电增长相对刚性，受经济形势变化的影响较小，是一种内生式的增长。综合判断，预计2010年全国用电量将达4亿千瓦时左右。由于大规模水电项目的投产都在2010年之后，因此“十一五”期间我国水电所占比重仍将呈下降趋势，2012年之后将逐步回升。 第二节政策风险总体来看，水电产业顺应了清洁、环保、可持续发展的能源发展方向，得到了国家各项政策的大力支持，各项政策保证了未来10年行业光明的发展前景。根据可再生能源中长期发展规划，“十一五”末期我国水电装机将达到1.8亿千瓦，2020年水电装机将达3000万千瓦。图12010-2020年水电建设发展规划资料来源：中国电力企业联合会、相关规划从现在起到2020年，全国将新增小水电装机6500万千瓦，2020年底小水电装机将达到9300万千瓦，建成四川、云南、广东、湖南、福建、湖北、广西、浙江、甘肃、青海和新疆等12个总装机400万千瓦以上的小水电强省（自治区），建成40个左右装机100万千瓦以上的小水电基地。虽然总体上对水电建设持支持态度，但当前政策导向更加强调“有序开发”，强调对资源环境的保护，对移民等问题的妥善解决等。 第三节上下游产业风险水电生产不需要原材料，因此不像火电那样要面临上游原材料价格变动的风险，但水电生产受来水情况变化的影响比较大，水情变化往往会影响水电短期内的经营效益，但长期来看，水电效益比较稳定。下游方面，水电企业在电量上网的过程中总体上是优先上网的原则，但是在实际运行过程中，对于大型水电如三峡来讲，在与受电方电网商谈售电协议时会面临电力供需形势变化的影响，但大型水电具有政府背景，一般都能形成一个合理的售电方案；对于小水电来讲，虽然国家政策鼓励小水电优先上网，但在一些地方电网小水电的上网还是面临一些问题。第四节相关行业风险对于水电行业来说，由于没有上游产业，因此供应商主要指水电设备生产商。当前，我国水电设备市场形成了以三大发电设备供应商和部分外资企业共同占据大部分市场份额的市场格局，总体来看设备制造水平与能力能够满足我国水电建设的要求，因此风险不大。第五节电力供需风险在不同电源类型中，水电发电量的多少主要由来水情况决定，受供需形势变化的影响程度要明显小于火电行业。但是电力供需形势的改变可能使得水电在与电网签订供电协议的过程中处于不利的地位，议价和谈判能力有所减弱，从而影响企业的经营绩效。 第九章2007年信贷建议第一节2006年行业总体特点及总量控制建议一、2006年行业总体发展特点与授信额度建议宏观经济强劲的增长态势带动了能源需求的增长，使得对煤炭、石油等一次能源的压力日益增大，与此同时我国未来提倡节能环保的经济增长方式，在这种形势下，水电行业作为可再生能源中可大规模开发的品种，面临难得的历史机遇。“十一五”期间，我国水电建设将进入高速发展的阶段，根据相关规划，2010年我国水电装机将达1.8亿千瓦，2020年将达3亿千瓦，存在广阔的发展空间。综合来看，水电项目确定性高、风险低，对水电建设信贷需求应给予高度关注。二、2006年行业资金需求特点授信期限建议水电项目建设周期长，投资回报周期也很长，因此贷款以长期为主。项目建成投产后，日常经营不需原材料，因此基本上短期信贷需求很少。三、2006年行业竞争特点及客户结构授信建议从行业发展阶段看，我国水电产业早已进入成熟阶段，但与资源储备、电力工业整体发展态势、其他国家水电比重等方面因素相对比，仍有相当差距，未来发展空间依然广阔。从进入退出壁垒看，大型水电项目开发周期长、投资规模大，一般都属于国家行为，获得开发权后，也很难放弃开发的义务，进入退出壁垒都非常高；小水电项目投资规模小，政策限制少，民间资本亦可以参与，因此进入壁垒很低，由于项目投资回收期比较长，因此在退出时也面临一定的壁垒。大水电、小水电项目的信贷需求存在很大差异，应区别对待。对于大水电项目，信贷规模大、周期长，信贷风险低；小水电项目规模小，周期相对短，但由于上网、电价等方面原因而面临一定风险。 第二节2006年地区发展特点及授信建议一、区域对比及发展特点总结我国水电资源集中于长江、黄河、西南地区、珠江、东南沿海等地区，其中东南沿海、珠江等地区已开发比例较高，其他区域仍有广阔的发展空间。我国水电生产能力在华中区域分布最多，南方、华东区域也有相当规模，湖北、四川、广东、云南、福建、湖南是我国主要的水电大省。从销售收入看，四川、湖北两省销售收入规模远高于其他省份，分别达到172.96和170.87亿元，其中湖北省由于06年来水情况不佳而使得销售收入出现下降；除此两省外，福建、广东、湖南、云南、广西等省销售收入排名也比较靠前。从增长情况看，广东省、广西、青海、福建增速较快，都在20%以上。从利润总额看，湖北排名首位，并远高于其他地区，利润规模占行业总量的44％，四川省虽然销售收入大幅增长，但利润额出现明显下降，降幅为10.66％。其次为福建、云南、广东，各省利润总额都在10亿元以上。从增长情况看，主要省份中青海、广东利润增长较快，增速分别达到126.16%和56.06%。从销售利润率看，湖北、山西、内蒙、辽宁、云南等五省市高于全国水平，其中湖北省销售利润率高达50.7％，远高于其他地区。资产报酬率方面，主要省份中云南、福建、湖北、广东、四川资产报酬率较高，分别为5.73%、5.26%、4.44%、4.35%和3.13%。二、区域市场授信建议“十一五”期间以及以后相当长的一段时期内，我国大型水电项目主要集中在西南地区，因此对云南、贵州、四川等省水电项目应给予关注；除此之外，还应密切关注藏电外送的进展及信贷需求。小水电方面，华中地区的湖南、湖北，华东的福建、浙江，西南地区的四川、广西等省都有相当规模，应关注这些地区小水电项目建设的信贷需求。 第三节2006年不同规模企业发展特点及授信建议一、不同规模企业对比及发展特点总结2006年水电行业不同规模企业主要经济指标完成情况对比如下表所示，从中可以看出，6家大型企业所占资产、收入、利润份额分别达到33.91%、23.6%和43.38%；中型企业的收入份额略高于大型企业，资产、利润份额低于大型企业；小型企业资产、收入份额接近半数，利润份额约为三分之一。表12006年不同规模企业主要经济指标对比规模企业数总资产销售收入利润总额数量份额当期增长份额当期增长份额当期增长份额大型60.32%2152.189.6933.91%194.740.8523.60%85.287.6443.38%中型1306.97%1337.065.0221.06%236.512.5928.67%41.54-18.4621.13%小型172992.71%2858.3317.0345.03%393.8516.8247.73%69.7810.3835.49%资料来源：国家统计局从财务表现看，不同规模企业中大型企业销售毛利率、销售利润率较高，但由于资产规模大，因此在资产盈利能力方面并无优势，从资产报酬率看，中型企业资产报酬率达到7.66%，高于大型和小型企业。从资产结构方面看，各类企业资产负债率基本处于合理范围，中型企业略高，从利息保障倍数看，中型、小型企业分别为2.41和2.13，面临一定的偿债压力。表2 2006年不同规模企业主要财务指标对比规模大型中型小型盈利能力销售毛利率53.4737.8443.88销售利润率43.7917.5617.72资产报酬率6.907.666.22资产结构与偿债能力负债率48.3573.3764.77亏损面16.6716.1529.79利息保障倍数3.882.412.13发展能力应收帐款增长率-2.68-18.832.11利润总额增长率7.64-18.4610.38资产增长率9.695.0217.03销售收入增长率0.852.5916.82营运能力应收帐款周转率5.638.725.56产成品周转率193.63237.05103.97流动资产周转率1.301.521.05资料来源：国家统计局二、不同规模企业授信建议综合来看，水电行业中大型企业具有国有性质，开发项目前景明确，对其信贷需求应给予充分支持。中小型企业项目数量多，信贷需求的市场空间比较大，但在授信时应对其风险给予重视，加以选择。'