2012年酿酒行业风险分析报告 147页

'2012年酿酒行业风险分析报告摘要2011年，“高产量、快增长、高利润”成为酿酒行业的发展总结，行业延续了并加快了2010年的高利润形势，产量增长又一次超出预期。2011年12月，发改委、工信部联合发布《食品工业“十二五”发展规划》，成为十二五期间的行业发展指导性文件。“控制总量、提高质量、治理污染、增加效益”成为我国酿酒行业未来发展的主题词。回顾2011年——产量大幅提升：2011年，酿酒行业完成工业总产值5957.74亿元，同比提高32.05%。2011年的工业产值增速比2010年提高了7.13个百分点。2011年，我国酿酒行业产量达到6269.73万千升，比2010年同期增长13.69%，增速比2010年降低4.15个百分点。在国家经济刺激政策的背景下，国家消费需求保持旺盛局面，同时我国粮食等酿酒大宗原材料产量和价格保持稳定，酿酒行业供应的增长速度维持在较快的水平。预计在国家经济逐渐好转的形势下，我国酿酒行业的供应会继续保持较快增长。需求保持旺盛：2011年，由于国家下游消费需求的不断提高，以及我国酒产品价格的升高，导致酿酒行业的销售收入继续上升，企业的产品销售情况依然看好。2011年来，国内酿酒行业的生产保持快速增长，同时酒类价格大幅提高，保证了行业销售收入快速增长。2012年，酿酒行业的基本供需面仍然受到需求与供给关系的影响。价格总体大幅上涨：从价格变化趋势看，2011年酒类产品的价格保持着较快的增长速度。白酒价格指数在节假日旺盛需求的影响下，多次出现价格的大幅上涨，以“五一”、“十一”和春节为主要增长时间点。啤酒价格指数在2010年由于原料价格下跌导致价格变化不大，但是2011年在啤酒大麦价格上涨的影响下啤酒价格不断上扬，并在8月份的消费旺季达到顶峰。然而，2011年四季度开始，高端白酒市场出现萎缩，销售量明显下滑。在量跌的同时，价格也开始松动。进出口增长很快：2011年，我国酒类产品的进口数量是43.23万千升，同比提高27.94%，但同时由于进口价格的上升，导致进口金额出现更大幅度的提高，增长幅度是64.72%。2011年，我国酒类产品的出口数量是25.10万千升，同比提高22.04%；出口金额为4.19亿元，由于出口数量的大幅上升而提高了43.53%。135 收入快速增长，利润大幅提升：2011年，酿酒行业总体运行态势良好，国内市场酿酒产品需求旺盛，酿酒生产平稳增长，行业经济效益水平大幅提高。从具体指标来看，2011年，酿酒行业的盈利能力上升较快；营运能力平稳提高；偿债能力很好；发展能力不错；酿酒行业的财务状况表现较好。展望2012年——产量将继续增长：2011年，我国酿酒行业在在下游需求的拉动下保持了较快的增长速度。由于受到国家经济形势和物价回落的影响，2012年酿酒行业的发展过程存在不确定性，但总体上处于快速发展的过程。2012年酿酒行业的产量将快速增长，预计达到6985万千升，预计2013年酒类产量7752万千升。需求保持增长：销售收入增长变化基本与工业产值变化一致，预计2012年酿酒行业的销售收入大幅增长，提高25%左右。2013年，酿酒行业的销售收入有望增长25%左右。2012年，预计酒类产品表观消费量6872万千升。价格增长减缓：从对2012年的需求和供给预期分析，再考虑到公款高档酒类消费的禁令，物价的回落，预计2012年得价格上涨的可能性不大。另外，由于2011年高档白酒价格上涨过快，导致局部地区白酒销售下滑，这些都将成为保持酒类产品价格平稳运行的因素。综合各方面因素分析，预计2012年酿酒行业价格平均上涨2％左右。经济效益保持良好：2012年，国民经济在“稳中求进”的政策指导下，预计行业发展增速会有下滑，但会保持稳定增长，酿酒行业仍会有发展机遇，市场需求稳定低速增长。但酿酒行业面临的发展环境仍很复杂，市场波动性较大，需求结构性矛盾突出，节能减排政策的严格执行，原材料成本压力仍较高，预计酿酒行业的生产和需求增速会略有减缓，但行业经济效益仍将处于高位。行业风险较多：2012年，酿酒行业面临的不确定性因素较多，风险仍然存在。酿酒行业存在的主要风险有：国内外经济波动的风险；供需矛盾突出的风险；部分子行业生产成本波动增加的风险；国家对环保要求提高的风险；出口市场不景气，国际需求的恢复仍存在不确定性的风险；人民币汇率上升的风险；行业整合的风险；结构性产能过剩和周期性产能过剩的风险等。行业投资建议：预计2012年，随着宏观经济发展的继续走稳，酿酒行业的效益将会有进一步提高，行业的生产经营将好于2011年的表现。2012年，酿酒行业的投资总体原则是：关注大型优势酿酒企业的投资需求，选择具有产品结构优势的企业，支持有原料产区优势的企业，关注大企业兼并重组项目，关注具有资源优势的企业，支持酿酒生产园区建设企业，135 支持高附加值产品和技改升级项目，谨慎对待拥有落后产能的企业的投资项目，选择性参与大型实力酿酒企业的兼并重组项目。135 目录第一章酿酒行业基本情况1第一节酿酒行业的定义及分类1第二节酿酒行业主要产品分析2一、产品结构2二、主要产品及应用领域分析2第三节酿酒行业地位及重要性3第二章2012年酿酒行业发展环境分析5第一节国内经济环境对行业的影响5一、国民经济继续保持平稳较快发展6二、工业生产平稳较快增长6三、固定资产投资保持较快增长7四、市场销售平稳增长8五、物价波动增大8六、粮食增产支撑行业发展9七、货币政策及其对行业的影响10八、进出口及其对行业的影响11第二节国际经济形式对行业的影响12一、全球经济暗淡前行12二、新兴经济体成“增长绿洲”12三、国内红酒产业受到冲击12第三节产业政策对行业的影响13一、重点政策汇总13二、重点政策14第四节行业社会环境分析16一、重点事件汇总16二、重点社会事件17二、茅台申请“奢侈品”资格17第五节行业技术水平及工艺流程18一、2011年行业劳动生产率18二、行业最新技术动态19第三章2011年酿酒行业发展情况分析22第一节供给分析及预测22一、供给总量分析22二、供给结构变化分析23三、供给预测：产值和产量预测：将继续增长25第二节需求分析及预测26一、需求总量分析26二、需求结构变化分析：白酒和啤酒增长较快27三、需求预测：保持增长27第三节市场分析及预测28135 一、供需平衡分析及预测28二、价格变化分析及预测30第四节2011年全球市场及我国进出口情况分析31一、全球市场情况分析31二、进口情况分析33三、出口情况分析34四、2012年出口预测：继续增长35第五节投融资分析及预测36一、固定资产投资分析：大幅提升36二、投资结构分析：银行贷款为主37三、兼并重组情况分析：案例增多37四、行业投资特点分析38第六节经营情况分析及预测39一、行业规模：企业减少，资产增多39二、三费变化：财务费用大幅提高，企业融资成本上升40三、经营效益：高收入、高利润、效益良好41四、财务指标分析42第四章2011年酿酒竞争状况及发展特征45第一节行业竞争情况分析45一、行业进入壁垒：逐步增加45二、行业退出壁垒：同样偏高45三、行业准入条件：门槛较高46第二节行业竞争结构分析46一、“波特五力”模型分析46二、行业当前竞争特点总结48第三节行业经济周期分析48第四节行业发展特征50一、快速消费品行业50二、质量安全关注行业50三、原材料依赖型产业50四、规模经济特征典型50五、顺经济周期行业50六、资本和技术密集型产业50第五章酿酒行业产业链分析52第一节酿酒行业产业链介绍52第二节上游行业运行及对本行业的影响52一、粮食发展情况分析52二、上游行业对酿酒行业的影响分析：回落预期利好行业发展56第三节下游行业运行及对本行业的影响57一、居民收入情况：稳定增长57二、居民消费支出情况：大幅提高58三、下游行业对酿酒行业的影响分析：拉动需求58第六章2011年酿酒行业子行业发展情况分析59第一节子行业简介59135 第二节白酒制造业发展情况分析59一、行业规模：资产与负债均快速增长59二、供求状况：行业供需两旺，价格上涨60三、财务情况：整体较好，发展能力突出63四、运行特点：规模较大，价格上涨64五、发展趋势：快速发展，收购增多64第三节啤酒制造业发展情况分析65一、行业规模：企业减少，规模加大65二、供求状况：供需两旺，价格上涨66三、财务情况：发展加快，盈利降低69四、运行特点：规模效益明显，技术水平提高70五、发展趋势：增量稳定、并购减慢70第四节黄酒制造业发展情况分析71一、行业规模：规模较小，增长很快71二、供求状况：观念转变，消费提高72三、财务情况：盈利能力很强，发展增速略降74四、运行特点：快速发展，盈利较好75五、发展趋势：保持增长75第五节葡萄酒制造业发展情况分析75一、行业规模75二、供求状况：供需提高，产销率略降76三、财务情况：有所改善79四、运行特点：进口大幅增长，盈利增强80五、发展趋势：继续高速增长80第六节子行业对比分析80一、综合竞争力比较：白酒制造行业最强80二、子行业SWOT分析81三、子行业运行对比分析84第七章行业区域竞争力分析89第一节行业区域总体分布分析89一、规模分布：四川、山东、贵州规模领先89二、产量分布：华东、华中和西南为主产区91三、效益分布：四川、贵州、山东利润居前92第二节行业布局情况及发展趋势94第三节行业重点区域竞争力分析94一、四川省：规模最大，白酒为主94二、山东省：规模很大，啤酒为主96三、贵州省：白酒为主、利润丰厚99四、湖北省：白酒为主、利润较高100五、河南省：产量很高，财务良好102第四节行业其它区域分析104第八章2011年行业企业竞争力分析106第一节行业内企业竞争情况分析106一、企业规模特征分析106135 二、所有制特征分析108第二节行业内上市公司分析109第三节重点企业分析111一、贵州茅台酒股份公司：利润最高，规模很大111二、宜宾五粮液股份有限公司：规模最大，负债最高112三、青岛啤酒股份有限公司：收入最高114四、燕京啤酒集团公司：成本提高，影响业绩116五、江苏洋河集团有限公司：利润大增118六、烟台张裕集团有限公司：利润大幅提升119第九章2012年酿酒行业风险分析120第一节经济环境风险121第二节政策环境风险122一、产业政策风险122二、环保政策风险122三、货币政策风险123第三节市场供需风险123一、供求风险123二、原材料价格风险123三、产品结构风险124四、产品价格波动风险124第四节其他风险124一、技术风险124二、行业整合风险125三、人民币汇率风险125四、区域风险126第十章2012年酿酒行业投资策略127第一节行业发展趋势要点127一、以优化结构、提高质量、增加效益为主导的发展机遇127二、加强原料产区建设，加大产业重组127三、细分领域：产品差异化发展127第二节行业总体投资原则128第三节区域投资政策建议128第四节企业投资政策建议129一、支持类129二、维持类129三、限制类129四、退出类130第五节细分行业投资政策建议130一、支持类130二、维持类130三、限制类131四、退出类131附件：2011年酿酒行业企业绩效评价标准值132135 表录表1酿酒行业及子行业分类2表22007-2011年酿酒行业工业总产值占GDP比重4表32011年度宏观经济数据5表42011年中国人民银行货币政策工具10表52011年酿酒行业相关政策汇总13表62011年酿酒行业社会事件汇总17表72007-2011年我国酿酒行业全行业人均工业产值19表82007-2011年酒类主要产品产值24表92006-2011年酒类主要产品产量24表102007-2011年酒类主要产品产量25表11酿酒行业产值预测表25表12酿酒行业工业产量预测表26表132007-2011年酿酒表观消费量27表142007-2011年酒类主要产品销售收入27表152012年酿酒行业销售收入预测值28表162012年中国酒类产品需求量（表观消费量）预测值28表172005-2011年全球葡萄酒产销量变化31表182006-2011年主产国葡萄酒产量变化32表192007-2011年我国酿酒行业进口情况33表202011年我国酒类分品种进口数量33表212007-2011年我国酒类出口情况34表222011年我国酒类分品种出口数量35表232005-2011年饮料制造行业固定资产投资情况36表242011年酿酒行业主要兼并重组情况37表252006-2011年酿酒行业整体规模变化情况39表262007-2011年酿酒行业三费变化情况40表272007-2011年酿酒行业经营效益指标42表282007-2011年酿酒行业盈利能力指标42表292007-2011年酿酒行业营运能力指标43表302007-2011年酿酒行业偿债能力指标43表312007-2011年酿酒行业发展能力指标43表322007-2011年酿酒行业主要财务指标对比分析44135 表33酿酒产业生命周期特征分析49表342003-2011年粮食产业产销量变化53表352009-2011年粮食进口情况54表362005-2011年城乡居民人均收入57表372007-2011年白酒行业主要指标统计59表382007-2011年白酒行业工业总产值情况60表392007-2011年白酒行业销售收入情况62表402007-2011年白酒行业效益分析63表412007-2011年啤酒行业主要指标统计65表422007-2011年啤酒行业工业总产值情况66表432007-2011年啤酒行业销售收入情况67表442007-2011年啤酒行业效益分析69表452007-2011年黄酒行业主要指标统计71表462007-2011年黄酒行业工业总产值情况72表472007-2011年黄酒行业销售收入情况73表482007-2011年黄酒行业效益分析74表492007-2011年葡萄酒行业主要指标统计76表502007-2011年葡萄酒行业工业总产值情况77表512007-2011年葡萄酒行业销售收入情况78表522007-2011年葡萄酒行业效益分析79表532011年酿酒细分行业竞争力评价81表542011年酿酒行业各行业规模及效益情况85表552011年1-12月酿酒行业细分行业财务状况86表562011年酿酒行业资产区域分布情况89表572011年酿酒行业销售收入区域分布情况90表582011年全国主要地区酒产品产量情况91表592011年酿酒行业盈利区域分布情况92表602011年酿酒行业不同区域亏损情况对比93表612007-2011年四川酿酒行业主要财务指标对比分析96表622007-2011年11月山东酿酒行业主要财务指标对比分析98表632007-2011年11月贵州酿酒行业主要财务指标对比分析100表642007-2011年11月湖北酿酒行业主要财务指标对比分析102表652007-2011年11月河南酿酒行业主要财务指标对比分析103表66酿酒行业部分区域发展情况104135 表672011年酿酒行业内不同规模企业资产情况107表682011年酿酒行业内不同规模企业亏损情况107表692011年酿酒行业内不同规模企业盈利情况107表702011年酿酒行业内不同所有制企业资产情况108表712011年酿酒行业内不同所有制企业亏损情况109表722011年酿酒行业内不同所有制企业盈利情况109表732011年前三季度酿酒行业上市公司一览表110表74贵州茅台SWOT分析表112表75宜宾五粮液SWOT分析表114表76青岛啤酒SWOT分析表116表77张裕集团SWOT分析表117表78宜宾五粮液SWOT分析表118表79张裕集团SWOT分析表119表80酿酒行业各项评级因素判断结果120表81酿酒行业主要风险因素分析121表822011年酒和饮料制造业全行业企业绩效评价标准值132表832011年酒和饮料制造业大型企业绩效评价标准值132表842011年酒和饮料制造业中型企业绩效评价标准值133表852011年酒和饮料制造业小型企业绩效评价标准值134135 图录图12007-2011年酿酒行业工业总产值及其增速4图22001年以来我国GDP变化情况6图32009-2011年饮料制造业工业增加值增长速度7图42004-2011年饮料制造业固定资产投资额8图52010年以来社会消费品零售总额同比增速8图62001-2011年消费价格指数9图72001-2011年粮食产量10图82010年以来进出口月度增速变化11图92007-2011年酿酒行业工业总产值变化趋势22图102007-2011年酿酒行业产量情况23图112007-2011年酿酒行业销售收入变化趋势26图122007-2011年全国酒类库存变化情况29图132007-2011年酿酒行业产销率变化趋势29图142010-2011年主要酿酒品种价格变化趋势30图152011年我国酒类进口分品种比重34图162011年我国酒类出口分品种比重35图172005-2011年饮料制造行业固定资产投资情况36图182007-2011年酿酒行业资产及负债情况40图192007-2011年酿酒行业三费同比增速图41图202007-2011年酿酒行业三费比重变动图41图21行业竞争结构46图22产业生命周期49图23酿酒行业产业链简图52图242007-2011年酿酒行业工业总产值变化趋势53图252010-2011年全国小包装大米零售价格、粳米和籼米批发价格54图262010-2011年全国月度小麦收购价格和小包装面粉零售价格55图272010-2011年全国月度小麦收购价格和小包装面粉零售价格55图282010年11月以来我国大麦价格变化56图292006-2011年中国社会消费品零售总额及增速58图302007-2011年白酒行业资产及负债变化趋势60图312007-2011年白酒行业总产值情况61135 图322007-2011年白酒产量及其增速61图332007-2011年白酒行业销售收入情况62图342007-2011年白酒行业产销率62图352010-2011年白酒行业价格指数63图362007-2011年啤酒行业资产及负债变化趋势65图372007-2011年啤酒行业总产值情况66图382007-2011年啤酒产量及其增速67图392007-2011年啤酒行业销售收入情况68图402007-2011年啤酒行业产销率68图412010-2011年啤酒行业价格指数69图422007-2011年黄酒行业资产及负债变化趋势71图432007-2011年黄酒行业总产值情况72图442007-2011年黄酒产量及其增速73图452007-2011年黄酒行业销售收入情况73图462007-2011年黄酒行业产销率74图472007-2011年葡萄酒行业资产及负债变化趋势76图482007-2011年葡萄酒行业总产值情况77图492007-2011年葡萄酒产量及其增速77图502007-2011年葡萄酒行业销售收入情况78图512007-2011年葡萄酒行业产销率79图522011年1-12月酿酒行业各子行业销售利润率对比86图532011年1-12月酿酒行业各子行业销售收入增长率对比87图542011年1-12月酿酒行业各子行业资产负债率对比87图552011年1-12月酿酒行业各子行业流动资产周转率对比88图562007-2011年四川省酿酒行业地位变化情况95图572007-2011年山东省酿酒行业地位变化情况97图582007-2011年贵州省酿酒行业地位变化情况99图592007-2011年湖北省酿酒行业地位变化情况101图602007-2011年河南省酿酒行业地位变化情况103图612011年酿酒行业企业规模分布情况106图622011年我国酿酒行业内企业所有制类型分布108135 第一章酿酒行业基本情况第一节酿酒行业的定义及分类根据《国民经济行业分类》（GB/T4754—2002），本报告所指的酿酒行业为酒的制造业（C152）。该行业属于制造业大门类下的饮料制造业（C15）。主要包括白酒的制造（C1521），啤酒的制造（C1522），黄酒的制造（C1523），葡萄酒的制造（C1524）以及其他酒制造（C1529）等五个子行业。酿酒业各子行业主要以酒的品种来分类，而酒的品种主要由酿酒的原材料和工艺来决定。白酒主要以高梁等谷物为原料，是我国特有的一种蒸馏酒。且根据各阶段得到的蒸馏酒的不同配比可得到不同酒精度及口感的白酒。啤酒以麦芽为主要原料，于二十世纪初传入我国，属外来酒种，是水和茶之后世界上消耗量排名第三的饮料。啤酒的种类繁多，可根据色泽，杀菌处理情况，原麦汁浓度，发酵性质等不同标准进行划分。黄酒，也称米酒，主要以稻米等为原料制成。黄酒是我国的民族特产，属于酿造酒，没有经过蒸馏，酒精含量低于20%。酿酒技术独树一帜，成为东方酿造界的典型代表和楷模。黄酒按产地，含糖量等标准可分为多个品种，不同种类的黄酒颜色亦呈现出不同的米色、黄褐色或红棕色等。葡萄酒主要以新鲜葡萄或葡萄汁为原料，经浸渍发酵而酿成。葡萄酒属于外来酒，其品种很多，因葡萄的栽培、葡萄酒生产工艺条件的不同，产品风格各不相同。一般按酒的颜色深浅、含糖量多少、含不含二氧化碳、采用的酿造方法以及产地或酒庄等来分类。表1135 酿酒行业及子行业分类行业及代码子行业及代码行业描述152酒的制造1521白酒制造指以高粱等粮谷为主要原料，以大曲、小曲或麸曲及酒母等为糖化发酵剂，经蒸煮、糖化、发酵、蒸馏、陈酿、勾兑而制成的，酒精度（体积分数）在18％-60％的蒸馏酒产品的生产。1522啤酒制造指以麦芽（包括特种麦芽）为主要原料，加酒花，经酵母发酵酿制而成，含二氧化碳、起泡、低酒精度（体积分数2.5％-7.5％）的发酵酒产品的生产，以及啤酒专用原料麦芽的生产。1523黄酒制造指以稻米、黍米、黑米、小麦、玉米等为原料，加曲、酵母等糖化发酵剂发酵酿制而成的发酵酒产品的生产。1524葡萄酒制造指以新鲜葡萄或葡萄汁为原料，经全部或部分发酵酿制而成，酒精度（体积分数）等于或大于7％的发酵酒产品的生产。1529其他酒制造指除葡萄酒以外的其他果酒、配制酒以及上述未列明的其他酒产品的生产。数据来源：国家统计局第二节酿酒行业主要产品分析酿酒业的主要产品是各种不同门类的酒。酿酒业主要原料为粮食、谷物等，采用蒸馏、发酵等技术生产不同品种的酒类产品。由于酒类产品含有酒精，因此酒属于一种特殊的饮料，有上千年的历史。某些酒类产品可以在一定的条件下长时间存放，且年份较久的产品有更高的经济价值。一、产品结构酿酒业主要按原材料和酿造方法分为白酒、啤酒、黄酒、葡萄酒以及其他酒类等几大类。每一类又都有很多不同的品种和特点，并据此划分出不同的产品和不同的用途。各种酒一般会按颜色、含糖量、酒精度以及酿造工艺等进行区分。根据不同的特点，其在日常生活中的应用也不尽相同，可以适应不同人群的需要。二、主要产品及应用领域分析（一）白酒白酒是我国最传统的酒类之一，以蒸馏为主要酿造方式。白酒主要用途为饮用，根据酒的不同等级和品质，主要用于宴会，亲朋馈赠，日常聚会等。除此之外，白酒还有一定的药用价值。白酒味苦、甘、辛，性温，有毒，入心、肝、肺、胃经，可通血脉，御寒气，醒脾温中，因此白酒具有活血祛痛等功效。另外在烹饪肉类、鱼类时可加少许白酒去腥，使菜肴味道鲜美而不油腻。（二）啤酒啤酒属于外来酒种，是以大麦芽﹑酒花﹑水为主要原料﹐经酵母发酵作用酿制而成的饱含二氧化碳的低酒精度酒。啤酒根据色泽可分为淡色啤酒、浓色啤酒135 和黑啤三种。啤酒的产品及品牌众多，且地域特色明显，全国各地均有啤酒生产企业和地方品牌。啤酒主要以直接饮用及烹饪等用途为主，且无明显的季节特征，一年四季均可饮用，但由于冷饮口感较好且可以降温去暑，一般是夏季酒类饮品的首选。（三）黄酒黄酒是我国的特有酒类产品，具有悠久的历史，含有糖、氨基酸、维生素及多种浸出物，营养价值高。黄酒一般是作为直接饮用和烹饪的调料。冬季将黄酒加温后饮用可以舒筋活血，暖胃，有很好的保健作用。黄酒在烹饪中有祛腥、去膻、增香、添味的效能。烹调肉类时加入适量黄酒，可增加肉类香味。黄酒还能除羊肉腥膻气味，促进异味物质挥发。（四）葡萄酒葡萄酒起源也同样较早，产品种类众多。按葡萄酒的颜色深浅、含糖量多少、含不含二氧化碳及采用的酿造方法等可进行若干分类。按颜色可分为白葡萄酒、红葡萄酒、桃红葡萄酒等。葡萄酒大多用于直接饮用，且适宜搭配西餐。另外葡萄酒具有一定的抗氧化和保健功效。但受文化及饮食习惯的影响，我国葡萄酒的饮用较其他酒类产品少。第三节酿酒行业地位及重要性酿酒行业与人们日常的生活息息相关。酒类作为大众消费品的一种，其变化及趋势在一定程度上体现了国民经济的运行趋势。酿酒行业工业增加值在最近五年中有了稳步的增长。从2007年前11个月的2344.96亿元增长到2011年的5957.74亿元，平均年增长率达到25.09%。从增速上来看，由于2008年美国次贷危机的爆发以及之后蔓延全球的经济危机，使我国酿酒行业的工业总产值的增速自2007年开始连续三年下降，但依然能保持20%以上的增速，说明酿酒行业依然保持着较快的增长速度，对于经济危机有一定的抵抗作用。而且自2009年起，随着我国经济的逐渐复苏，特别是消费的相对增长，酿酒行业的工业总产值也有了较快的增长，并呈现逐年上升的走势，至2011年增速更是达到了32.05%的新高点。135 数据来源：世经未来图12007-2011年酿酒行业工业总产值及其增速与国内生产总值进行比较，酿酒行业在国民经济中的地位依然不高，但有上升的趋势，在一定程度上反映了消费在国民经济中的地位日益凸现。酿酒行业工业总产值占国内生产总值的比重从2007年的1.03%增长到2011年的1.26%。虽然整个行业在国民经济中的比重不算大，但整体上比重在不断的上升。酒类产品工业产值比重的增加主要由于酿酒行业的产值增速远高于同期国内生产总值的增速。由此可以预期，2012年酿酒行业的工业总产值将继续保持30%左右的高速增长，其占国内生产总值的比重也将会进一步上升至1.45%以上。表12007-2011年酿酒行业工业总产值占GDP比重单位：亿元，%国内生产总值增长率酿酒行业工业产值增长率工业产值比重2007249529.911.92344.9624.961.0320083140459.62871.3723.471.0420093409039.23379.9620.051.082010401512.810.44176.8224.921.132011471563.79.25957.7432.051.26数据来源：国家统计局，世经未来注1：2007-2010年酿酒行业工业总产值为1-11月累计额，在计算工业产值比重时年化为12个月的产值进行计算。注2：国内生产总值按现价计算，其增长速度按不变价计算。135 第二章2012年酿酒行业发展环境分析第一节国内经济环境对行业的影响2011年以来，国家先后出台了抑制房价过快上涨、货币政策保持稳健、强化节能减排、十二五发展规划等宏观调控措施，通过主动调控，国民经济由快速上升转向平稳回落，宏观经济更加稳定。表12011年度宏观经济数据单位：亿元，%指标2010年增长率2011年增长率GDP40120210.44715649.2一产405344.3477124.5二产18758112.422059210.6三产1730879.62032608.9规模以上工业增加值-15.7-13.9轻工业-13.6-13.0重工业-16.6-14.3固定资产投资241414.924.530193323.8固定资产投资（实际）-20.2-16.1房地产投资48267.033.26174027.9社会消费品零售额154553.718.418122617.1社会消费品零售额（实际）-14.8-11.6出口（亿美元）15779.331.31898620.3进口（亿美元）13948.338.71743524.9外贸顺差（亿美元）1831.0-6.41551.0-14.5居民消费价格指数103.33.3105.45.4工业生产者出厂价格指数105.55.5106.06.0来源：国家统计局2011年消费的贡献率为51.6%，最终拉动国内生产总值的增长料将达到4.7个百分点。目前面对出口减缓，投资拉动使经济结构更加不合理的窘境，拉动消费成了经济结构调整的内在动力。未来我国也将会进一步加大消费在国民经济中的地位，充分体现其对于经济的拉动作用。从产业划分来看，酿酒行业属于制造业下的饮料制造业的一个分支，是众多消费产品中的一种。酒类消费品是人们物质生活提高的标志，只有在基本生活得到满足之后人们才会开始提高酒类的消费。酒类消费的发展不仅可以直接带动消费，而且可以间接带动下游餐饮业的发展，其与餐饮业的关系是相辅相成的。但酿酒行业主要以粮食为原材料，上游粮食产量及价格的变动对酿酒行业将造成较大影响，而且酿酒行业所需粮食量巨大，在粮食短缺的情况下其发展将会受到很大的抑制。135 一、国民经济继续保持平稳较快发展2011年全年国内生产总值471564亿元，按可比价格计算，比上年增长9.2%。分季度看，一季度同比增长9.7%，二季度增长9.5%，三季度增长9.1%，四季度增长8.9%。分产业看，第一产业增加值47712亿元，比上年增长4.5%；第二产业增加值220592亿元，增长10.6%；第三产业增加值203260亿元，增长8.9%。除了第一产业在国家连续一贯的政策、资金支持下维持了增速稳定以外，第二、三产业均受到了一定的冲击，增速下滑较快，并且从目前来看，这一趋势并没得到逆转。但是，经济增速的回落速度有所放缓，说明经济“硬着陆”的概率不大。国民经济的平稳较快发展为酿酒产业的迅速增长创造了良好的环境。数据来源：国家统计局图12001年以来我国GDP变化情况二、工业生产平稳较快增长全年全国规模以上工业增加值按可比价格计算比上年增长13.9%。分轻重工业看，重工业增加值比上年增长14.3%，轻工业增长13.0%。分行业看，39个大类行业增加值全部实现比上年增长。分地区看，东部地区增加值比上年增长11.7%，中部地区增长18.2%，西部地区增长16.8%。分产品看，全年468种产品中有417种产品比上年增长。规模以上工业企业实现出口交货值101946亿元，比上年增长16.6%。12月份，规模以上工业增加值同比增长12.8%，环比增长1.1%。对比来看，饮料制造业工业增加值累计增速与全部行业增速并不完全吻合。除2010年受部分工业部门增速突增影响外，2009年和2011年饮料制造业的工业增加值增速均快于全部工业行业。而且表现出一个向上一个向下的不同预期。这主要是由于“十二五”135 期间我国要进行经济结构的调整。工业部门在调整的过程中增加值必然会受到较大的影响，而饮料制造业则属于国家大力鼓励的消费领域，其工业增加值也必然会进一步上升。由此表现出的预期，对于酿酒行业也有良好的促进作用。酿酒行业代表着国内酒类产品的消费，随着消费规模的扩大，其行业增加值必将快速上涨。数据来源：国家统计局图12009-2011年饮料制造业工业增加值增长速度三、固定资产投资保持较快增长全年固定资产投资（不含农户）301933亿元，比上年名义增长23.8%（扣除价格因素实际增长16.1%）。分产业看，第一产业投资6792亿元，比上年增长25.0%；第二产业投资132263亿元，增长27.3%；第三产业投资162877亿元，增长21.1%。行业固定资产投资增速总体上超过全国总体固定资产投资增速。从2005年到2011年，全国固定资产投资保持年均25.5%的增长速度。2010和2011年增速均为23.8%，主要是随着十二五经济结构的调整，固定资产投资有所减缓。饮料制造业固定资产投资波动较大，但总体上高于全国水平，只有2008和2009两年比全国增速略低。2010及2011年行业投资增速又有所抬高，说明行业整体扩张迅速。饮料制造业的固定资产投资情况也可以部分反映酿酒行业的情况。酿酒行业作为饮料制造业的一个分支，随着经济结构逐渐向消费领域调整，酿酒业固定资产投资也会快速的增长，从而使行业产能得到扩张，产量上升。135 数据来源：国家统计局图12004-2011年饮料制造业固定资产投资额四、市场销售平稳增长全年社会消费品零售总额181226亿元，比上年名义增长17.1%（扣除价格因素实际增长11.6%）。其中，限额以上企业（单位）消费品零售额84609亿元，比上年增长22.9%。按经营单位所在地分，城镇消费品零售额156908亿元，比上年增长17.2%；乡村消费品零售额24318亿元，增长16.7%。按消费形态分，餐饮收入20543亿元，比上年增长16.9%；商品零售160683亿元，增长17.2%。2011年，在下游需求的拉动下，酒类产品消费大幅提高。1-11月全国白酒制造业工业销售产值为3198.72亿元，实现同比增长40.38%，在各酒类产品中保持快速增长。啤酒制造业工业销售产值为1488.15亿元，同比增长18.8%，较上年同期增幅扩大7.55个百分点。1-11月葡萄酒制造业工业销售产值为291.94亿元，实现同比增长24.25%。来源：国家统计局图22010年以来社会消费品零售总额同比增速五、物价波动增大2001年至2011年，居民消费价格总体上波动有变大的趋势，特别是2007年以后，居民消费价格指数呈现较大幅度的波动。其中2007、2008、2011三年的CPI同比增长较大，分别为4.8%、5.9%和5.4%，而2009年则为-0.7%。这其中，粮食价格指数的波动更大，而且多呈现大幅上涨。特别是2004年，粮食价格同比上涨达26.4%，2007至2009年粮食年均涨幅在6.3%，而2010年和2011年粮食价格指数涨幅分别达到11.8%和12.2%，继续呈快速上涨趋势。而根据CPI的构成，大米的权重几乎占到粮食价格的一半。酒类消费价格指数与粮食价格基本呈现同步变动的趋势，但其同比增长在大多数年份里均小于粮食价格增长，且增长幅度较小。只有2008年增速达到7.5%，其余年份的增长均小于3.6%。135 由于酒类产品主要依赖于粮食等进行酿造，因此粮食价格的大幅上涨对酿酒行业的成本控制提出了较大的挑战。而且酒类的价格增长幅度小于粮食价格增长，其上涨的成本并不能完全向下游消费领域传导，这将进一步压缩酿酒行业的利润空间。数据来源：国家统计局图12001-2011年消费价格指数六、粮食增产支撑行业发展我国粮食连续多年丰收，产量逐年提高。谷物占粮食总体比重亦逐年上升。粮食的丰收为酿酒行业的发展尊定了基础，能够促进整个行业产量的扩大。2011年，我国连续八年实现粮食增产，全年粮食总产量达到57120.9万吨，同比2010年增长4.53%。其中，夏粮产量12627万吨，同比增长2.5%，秋粮产量41218万吨，同比增长5.1%。粮食主要是以稻谷、小麦和玉米为主的谷物作物，粮食产量中谷物所占比例很高。我国粮食产量与酿酒行业有着非常密切的关系。粮食是我国酒类产品的主要原料，特别是白酒和啤酒。而且酿酒过程中消耗粮食产品数量极大，粮食产量对酒类产品的产量有制约作用。粮食生产首先肯定要保证人民的正常生活需要，之后才能用来进行酿酒以及食品加工等用途。而粮食连续多年的大丰收，也就保证了酿酒行业有足够的原材料供应。对酿酒行业的发展提供了足够的支撑。135 数据来源：国家统计局图12001-2011年粮食产量七、货币政策及其对行业的影响2011年，是经济形势高度不确定的一年，也是国民经济不断调整的一年。我国面临着国内外经济环境复杂多变的宏观环境，经济增长和价格总水平涨幅逐步趋稳，国际收支继续改善，就业形势较好，国民经济朝着宏观调控的预期方向发展。2011年央行实施稳健的货币政策，适时适度进行预调微调，围绕保持物价总水平基本稳定这一宏观调控的首要任务，综合运用多种货币政策工具，加强宏观审慎管理，先后6次上调存款准备金率共3个百分点，并下调一次存款准备金率0.5个百分点，3次上调存贷款基准利率共0.75个百分点，灵活开展公开市场操作，实施差别准备金动态调整，引导货币信贷增长平稳回调，保持合理的社会融资规模。2011年初，基于对国际金融危机教训的总结，中国人民银行引入差别准备金动态调整机制。该机制将信贷投放与宏观审慎所要求的资本水平相联系，并考虑了各金融机构的系统重要性和稳健性状况，以及所处经济周期的景气程度，具有引导和激励金融机构自我保持稳健和逆周期调节信贷投放的功能。表12011年中国人民银行货币政策工具时间货币政策工具执行调整前调整后2011-01-20准备金上调0.5个百分点18.5%19%2011-02-09利率上调0.25个百分点2.75%3%2011-02-24准备金上调0.5个百分点19%19.5%2011-03-25准备金上调0.5个百分点19.5%20%2011-04-06利率上调0.25个百分点3%3.25%2011-04-21准备金上调0.5个百分点20%20.5%2011-05-18准备金上调0.5个百分点20.5%21%2011-06-20准备金上调0.5个百分点21%21.5%2011-07-07利率上调0.25个百分点3.25%3.5%2011-12-05准备金下调0.5个百分点21.5%21%数据来源：中国人民银行135 2011年年末，广义货币供应量M2余额为85.2万亿元，同比增长13.6%，增速比上年末回落6.1个百分点。狭义货币供应量M1余额为29.0万亿元，同比增长7.9%，增速比上年末低13.3个百分点。流通中货币M0余额为5.1万亿元，同比增长13.8%，增速比上年末低2.9个百分点。2011年现金净投放6161亿元，同比少投放214亿元。2011年年末，基础货币余额为22.5万亿元，同比增长23.2%，比年初增加4.2万亿元。货币乘数为3.79，比上年末低0.13。金融机构超额准备金率为2.3%。货币政策的偏紧对于酿酒行业的影响并不是特别明显。由于酒类产品根据不同的品种并不是酿造好之后就会立即销售的，有些酒需要进行窖藏，等待几年之后再进行销售。因此酿酒行业从某种程度上来说产出并不能马上兑现为销售额。虽然银行等金融机构信贷资金偏紧，在一定程度上影响了酿酒行业的融资成本，但该行业目前融资渠道相对较多，而且很多窖藏酒的价值正在不断上涨。因此偏紧的货币政策对酿酒行业的影响有限，未来该行业的发展并不会受制于货币政策。八、进出口及其对行业的影响全年进出口总额36421亿美元，比上年增长22.5%；出口18986亿美元，增长20.3%；进口17435亿美元，增长24.9%。进出口相抵，顺差1551亿美元，比上年减少264亿美元。贸易方式继续改善。数据来源：国家统计局图12010年以来进出口月度增速变化酿酒是对粮食消耗量较大的一个行业，而我国一直以来都是粮食进口大国，粮食进口对酿酒业的发展形成了一定程度的制约。近三年我国粮食进口数量和金额总体上呈现明显的上升趋势。2009、2010和2011年我国粮食进口量分别为5223.2万吨、6695.3万吨和6390.3135 万吨，增长26.5%、28.2%和负4.6%，除2011年出现小幅下降外，进口量均大幅增长，三年总计粮食进口量增长22.34%。同时，进口金额的增长更为明显，从2009年的207.1亿美元，增长至2011年336.9亿美元，三年增长62.68%。粮食进口金额增长远超数量增长的原因主要与人民币升值及国际粮食价格上涨有关。随着近年来粮食价格的上涨，对酿酒行业的成本也构成了很大的压力，但由于人民币的升值作用，使得国外粮食的成本相对于国内而言有了较强的竞争力。这一变化也对酿酒行业原材料的采购格局造成一定程度的影响。第二节国际经济形式对行业的影响2011年作为全球经济主要带动力量的发达经济体经济走势瞬息万变，整体拖累全球经济走向暗淡。一、全球经济暗淡前行2011年3月，日本发生的特大地震及随后引发的海啸和核泄漏是2011年以来全球经济遭受的第一轮冲击。由于日本在全球产业链中的重要地位，这场灾难也直接冲击了全球市场，使全球汽车、电子等主要产业链一度出现中断风险。美国经济下行走向也在2011年一步步显现。在房地产依旧低迷、个人消费支出难以大幅增长、失业率依旧居高不下的经济背景下，美国的债务违约问题进一步打击了全球经济的复苏势头。对于全球经济来说，2011年以来最大的冲击仍是欧债危机的不断恶化。希腊、爱尔兰和葡萄牙等国主权债务问题持续恶化，意大利和西班牙等欧元区核心国家债务风险也进一步加剧。同时，欧债危机从欧元区边缘国家向核心国家扩散，从公共财政领域向银行体系扩散。联合国《2012世界经济形势与展望》报告警告说，全球经济正在“二次衰退”的悬崖边上“蹒跚前行”。即使在假设欧洲主权债务危机得到控制的前提下，预计2012年世界经济增速也将从2011年的2.8%下滑至2.6%，远低于前期3.6%的预测值。二、新兴经济体成“增长绿洲”以金砖国家为代表的主要新兴经济体凭借较稳固的基本面和有针对性的措施在2011年保持了增长势头，并有望在2012年继续成为全球经济的“增长绿洲”。2011年，金砖国家中的部分国家经济增长可谓先扬后抑。在经历2011年强劲复苏后，2011年上半年主要新兴经济体保持了较快增长，但受外部需求减弱和自身调控影响，下半年出现增幅回落趋势。虽然受发达经济体低迷拖累，2012年发展中国家增速将进一步放缓，但仍为全球经济引擎。三、国内红酒产业受到冲击由于近年来国内红酒市场的快速发展，吸引力来自欧美等红酒主产区的注意，尤其是面临2008年的金融危机和之后的欧债危机，中国等亚洲市场更是成为个发达国家拯救各自市场的新的增长点。135 自2006年以来，进口葡萄酒对中国市场的冲击日益明显，连续多年保持15%-20%的增长，在北京、上海、广州等前沿消费市场甚至达到30%以上的增长速度。过去五年，国产的葡萄酒占据着国内市场90%的份额，但是因为进口葡萄酒不断地涌入，所以国产葡萄酒的份额已经被进口品牌瓜分了将近1/4左右的市场，而且预计未来五年进口葡萄酒所占的市场份额还会不断地扩大，将会占据40%左右。第三节产业政策对行业的影响一、重点政策汇总2011年来，国家颁布的与酿酒行业相关的政策中，最主要的就是为了提高行业标准，平稳产品价格，严保产品质量，规范行业秩序。表12011年酿酒行业相关政策汇总时间政策名称政策思路2011.03国务院办公厅印发了《2011年食品安全重点工作安排》严厉打击食品安全违法违规行为2011.03卫生部公告发布7项食品安全国家标准和58个食品添加剂的产品标准利于食品企业实现标准化生产，促进行业的健康发展2011.03国务院办公厅公布《关于开展2011年全国粮食稳定增产行动的意见》抓好粮食生产，保障有效供给，管理好通胀预期、2011.03发改委、商务部紧急约谈酒业类协会和相关企业平稳产品价格，规范行业秩序2011.05全国人大常委会审议刑法修正案（八）正式实施，主要包括：醉驾人员依法可能构成交通肇事罪、危险驾驶罪和以危险方法危害公共安全罪严查醉驾行为，推动少喝酒、喝好酒的消费升级趋势，利好于高端酒类市场的发展2011.07质检总局公布《出口食品生产企业备案管理规定》国家实行出口食品生产企业备案管理制，为食品出口设新门槛，对规范和提升食品行业出口2011.10卫生部成立食品安全工作领导小组组长由卫生部部长陈竺担任。进一步加大卫生系统食品安全工作力度2011.10国务院发布了《国家食品安全事故应急预案》建立健全应对食品安全事故的运行机制，有效预防、积极应对食品安全事故，高效组织应急处置工作2011.11国务院发布《“十二五”节能减排综合性工作方案》促进酿酒等食品行业节能减排2011.11国务院办公厅下发《关于调整省级以下工商质监行政管理体制加强食品安全监管有关问题的通知》对现行工商、质监省级以下垂直管理体制进行调整，严格市场监管，确保食品安全2011.12国家发改委、工信部联合发布《食品工业“十二五”发展规划》加强外资准入管理，淘汰一批落后产能，健全食品召回和退市制度2012.03国务院廉政工作会议上，温家宝总理强调，禁止用公款购买高档酒严格控制“三公”经费，加强廉政建设数据来源：世经未来135 二、重点政策（一）发改委频频约谈酒企2011年3月，国家发改委价格司和价格检查司、商务部酒类流通管理办公室，紧急约谈中国酒类流通协会、中国酿酒工业协会，以及华润、青岛、燕京、百威四大啤酒集团。4月2日上午，国家发改委价格司再次会同国家发改委经贸司、商务部市场运行司约请十七家协会负责人，召开了重要消费品行业协会座谈会。国家发改委价格司对啤酒企业因成本上升较多，适当提高部分产品价格比较认同。但对成本变化不大、价格轮番上涨的白酒行业，国家发改委价格司提出了批评，勒令其“充分认识企业行使自主定价权一定要服从国家大局。”在当前物价上涨压力较大的情况下，白酒行业的定价行为“不妥当”。政策点评：啤酒企业和白酒企业虽均有不同程度的调价，但是这两个酒类企业的调价却有不同的特点。啤酒主要是受到原材料价格上涨的影响。啤酒的主要原材料大麦自2010年下半年以来，上涨幅度接近50%，此外包括玻璃瓶以及纸箱等在内的包装材料成本也在不同程度地上涨，企业没有办法完全消化成本，只能选择提价。2011年以来，虽然包括华润雪花、青岛啤酒等在内的啤酒集团均有所调价，但此次啤酒涨价的幅度并不大，大约在5%~10%左右，且涉及的只是部分地区和部分产品，覆盖面约为20%。而对于白酒企业来说，调价事实上与原材料上涨的直接关联并不大。对于酒类企业来说，原材料成本上涨幅度并没有在2011年表现得尤为突出，企业的成本压力并不是非常大。（二）加强食品安全监管，国务院调整工商质监行政管理体制11月初，国务院办公厅下发通知（国办发〔2011〕48号），对省级以下工商、质监行政管理体制进行调整，加强食品安全监管。通知明确，调整工商、质监行政管理体制要按照精简统一效能的原则，强化地方政府责任，理顺权责关系，完善监管体制，提高监管水平。调整的主要内容是：将工商、质监省级以下垂直管理改为地方政府分级管理体制。业务接受上级工商、质监部门的指导和监督。领导干部实行双重管理、以地方管理为主。其行政编制分别纳入市、县行政编制总额，所属技术机构的人员编制、领导职数，由市、县两级机构编制部门管理。市、县工商、质监部门作为同级政府的工作部门，要在调整管理体制的基础上，保持队伍和人员相对稳定，保障工作经费水平不降低，保证其相对独立地依法履行职责，保证其对生产加工、流通环节食品安全的有效监管。135 通知要求，省级以下工商、质监行政管理体制调整后，省、市、县人民政府要建立健全食品安全综合协调机制，设置或明确办事机构，充实和加强工作力度。要加快完善惩处食品安全违法犯罪行为的制度措施，加大监管责任追究力度，把食品安全工作实绩作为对领导班子和领导干部综合考核评价的重要内容，与业绩评定、职务晋升、奖励惩处挂钩。要切实加强监管队伍建设，优化结构，提高执法素质和依法行政水平。要加大食品安全监管财政投入力度，改变收费罚没收入按比例提成返还的做法，行政执法、技术装备、检验检测所需经费全部纳入财政预算，中央财政给予必要支持。政策点评：当前食品安全形势依然严峻，有必要进一步采取措施，完善食品安全监管体制，加强食品安全监管。工商、质监部门是食品安全监管的重要部门，两部门实行省级以下垂直管理体制以来，在打破市场封锁、建立和完善现代市场体系、加强食品安全监管等方面发挥了重要作用。（三）食品工业“十二五”发展规划发布12月，国家发改委、工信部联合发布《食品工业“十二五”发展规划》，作为“十二五”时期全国食品工业发展的指导性文件。《规划》提出，严格按照《外商投资产业指导目录》和项目核准有关规定，加强对食用油脂加工、玉米深加工等行业外资准入管理。做好外资并购境内重要农产品企业安全审查工作，依法运用反倾销、反补贴、保障措施等贸易救济措施保护国内食品产业安全。1.加强外资准入管理2011年12月29日，改革委、商务部发布2011年第12号令《外商投资产业指导目录（2011年修订）》，自2012年1月30日起施行。《目录》中，被列入限制外商投资产业目录的食用油脂加工品种除了豆油和菜籽油外，新增了花生油、棉籽油、菜籽油、葵花籽油、棕榈油等，几乎囊括了所有品种。2.淘汰一批落后产能《规划》还提出，乳制品项目继续从严核准，玉米深加工项目继续实行核准制，大豆压榨及浸出项目从严控制。提高市场准入门槛，对大米加工、小麦粉加工、食用植物油加工、肉及肉制品加工、饮料、水产品、果蔬加工等关系国计民生的敏感行业制定严格的行业准入条件。此外，还将淘汰一批落后产能，重点在粮食加工、肉类屠宰加工、发酵、酿酒、乳制品等产能严重过剩领域。据《规划》数据预测，到2015年，食品工业总产值达到12.3万亿元，增长100%，年均增长15%；利税达到1.88万亿元，增长75%，年均增长12%。食品工业总产值与农业总产值之比提高到1.5：1。3.健全食品召回和退市制度《规划》提出健全食品安全监管体制机制，建立责令召回和退市制度，使食品召回及退市制度切实可行，重点推进乳制品、肉类、酒类等行业可追溯体系建设。近年来，135 “地沟油”、“毒奶粉”等引起公众对食品安全问题的广泛关注。《规划》中提出，目前食品安全事件时有发生，食品质量安全已成为全社会高度关注的焦点。我国食品质量标准体系尚不完善，一些企业主体责任不落实，自律意识不强，诚信缺失。在政策措施一项中，《规划》表明：要健全食品安全监管体制机制，建立健全符合我国国情的食品安全监管体制机制，明晰食品安全监管部门职责，堵塞监管漏洞。此外建立和完善不符合食品安全标准和超过保质期的食品主动召回、责令召回及退市制度，明确食品召回范围、召回级别、召回处置等具体规定，使食品召回及退市制度切实可行。4.酿酒行业：控制总量、提高质量、治理污染、增加效益发展方向与重点：优化酿酒产品结构，重视产品的差异化创新。针对不同区域、不同市场、不同消费群体的需求，精心研发品质高档、行销对路的品种，宣传科学知识，倡导健康饮酒。注重挖掘节粮生产潜力，推广资源综合利用，大力发展循环经济，推动酿酒产业优化升级。按照“控制总量、提高质量、治理污染、增加效益”的原则，在确保粮食安全的基础上，鼓励白酒行业通过改造升级，加快淘汰落后产能，优化产品结构，完善质量保障体系，提高产品质量安全水平；逐步增加高附加值啤酒产品比例，啤酒风味向多元化、多品种等个性化方向发展，鼓励中小型啤酒企业生产特色啤酒；注重葡萄酒原料基地建设，逐步实现产品品种多样化，促进高档、中档葡萄酒和佐餐酒同步发展；加快改良露酒产品，使其更贴近大众偏爱的消费口味；根据水果特性，生产半甜型、甜型等不同类型的果酒产品；扩大黄酒行业干型、半干型产品产量，适度发展甜型、半甜型产品，研发适宜北方地区的创新产品。产业布局：依托原料禀赋、能源优势建设酿酒工业生产基地；培育优质酿酒原辅料产区，推动西部原料产区建设；继续推动酿酒企业进入资本市场，优化多种所有制并存的产业经济格局；支持企业通过收购、控股、并购、重组、强强联合，形成集团化、规模化的大型酿酒企业集团，提高产业集中度和企业竞争力。大力推动酿酒产业集群建设，积极建立酿酒生产园区，鼓励和规范酿酒产业特色区域的发展。发展目标：到2015年，销售收入达到8300亿元，年均增速达到10%以上；酒类产品产量年均增速控制在5%以内，非粮原料（葡萄及其他水果）酒类产品比重提高1倍以上。第四节行业社会环境分析一、重点事件汇总2011年，酿酒行业的社会环境复杂多变，资本注入加快，白酒价格提高，龙头企业换帅；顶级红酒降价，央视新增限酒令；对行业的影响为风险与机会并存。135 表12011年酿酒行业社会事件汇总时间事件名称行业影响2011.1-12外界资本加速入驻白酒行业行业兼并重组加快，资本充裕，利于行业发展2011.7/10茅台、五粮液换帅战略将转型，行业迎来新时代2011.9酒类交易模式新突破各种酒类金融产品层出不穷，活跃市场2011.9-12高中端白酒均大幅涨价行业利润大幅增加2011.11央视限酒令提高行业市场营销门槛2011.1110年来拉菲首次降价市场更加理性，将往良性方向成熟发展2011.12茅台申请“奢侈品”资格提升品牌知名度，价格提高数据来源：世经未来二、重点社会事件（一）高中端白酒均大幅涨价高档白酒的涨价向来受人关注，然而，2011年以来不少中档白酒的价格也是连连攀升。仅11月初至今，几大常见品牌已经有了不少动作，比如500ml53°茅台迎宾酒从月初售价92元调整到了104元，480ml53°洋河蓝色经典酒（海之蓝）的售价也从198元上浮至210元，小涨了5%。事实上，2011年以来不少中档白酒的涨幅更甚于高档酒，几大知名品牌的涨幅均在四成，个别白酒翻了个跟斗。全国约有5000多家酒厂。从12月初开始，白酒涨价风会全面开始，每天都会有两三家酒厂宣布涨价，直至12月中旬左右。此外，尽管红酒到目前还没什么动作，但随着春节前消费量的增加也会提价，特别是畅销品种。2011年以来，啤酒行业持续受到原料成本的较大挤压。2011年4-5月和8-10月，进口大麦平均每吨价格为350美元，比2010年同期涨50%。前3季度啤酒公司全行业毛利率约29.21%，而2010年同期超过31%。而9月下旬，国家发改委价格司、经贸司、价监局共同约谈茅台、五粮液、泸州老窖、古井贡等酒业巨头要求价格维稳，不能再出现涨价现象。各酒类生产经营企业应严格遵守《价格法》等法律法规，自觉规范市场价格行为，不提前散布涨价信息。二、茅台申请“奢侈品”资格飞天茅台的市场价格，短短一年内就从1000元涨到2000多元。茅台集团表示，飞天茅台三年内零售价或超5000元，两年内茅台还将向国际评选组织申请“奢侈品资格”。135 《2011中国奢侈品报告》指出，虽然多数消费者认为中国不可能产生本土奢侈品牌，但中国品牌不会停止国际化发展尝试。部分消费者也希望我国众多优秀企业中，能够诞生具有国际竞争力的奢侈品牌。中国短期内很难催生出本土奢侈品牌，因为这不是简单地由价格决定，而是由消费者来判断。在《2011中国奢侈品报告》中，消费者认为中国最有可能诞生奢侈品的行业，为白酒、服饰、腕表、珠宝、香烟、茶叶、瓷器、香水、家居和工艺品等，茅台位于10大最有希望品牌名单之首，之后是五粮液、羽西（化妆品、香水）、中华（香烟）、澜珠宝（杨澜创立）、NE.TIGER（服装）、竹叶青（茶叶）、郎酒、上海滩（服装）和VIVE（上海双妹，化妆品）。（三）外界资本加速入驻白酒行业作为快消品行业的重要分类之一，中国的酒类行业频频受到资本热捧。资本的注入将会更直接地加剧白酒产业格局的变化，而促成这种变化的诱因是，一方面资本将目光聚焦白酒行业，另一方面白酒企业向资本发出呼叫信号。白酒行业的高成长性大大激发了资本的逐利热情。相反，白酒也需要注入新鲜的“血液”，来支撑下一轮更为激烈的战争-这当中，外来资本的优势与强大的产业整合、并购能力，无疑激化了白酒行业朝着更具效能的整合时代前进。可以预见的是，白酒行业需要整合，更需要资本的入注，而资本反噬白酒后的发展空间和白酒潜在的投资价值，有助于资本在白酒领域如雪球般“越滚越大”。第五节行业技术水平及工艺流程一、2011年行业劳动生产率通过全行业人均产值衡量劳动生产率：从行业的人均产值变化趋势分析，我国酿酒行业的劳动生产率逐渐提升，这也体现了行业的技术进步和兼并重组带来的生产水平不断趋向现代化、高效化。2011年，酿酒行业的产量保持大幅数增长，而从业人员变化不大，人均产值年度化后达到6.66万元/月/人，同比增长20%以上。酿酒行业的劳动生产效率进一步提升。在技术进步和行业兼并重组的影响下，酿酒行业的劳动生产率还有提升的空间。表1135 2007-2011年我国酿酒行业全行业人均工业产值单位：人，千元，万元/月/人从业人员工业总产值销售收入利润总额人均单月工业总产值2007.1-11611179234495774226066336220290293.492008.1-11638625287136747279691930275359424.092009.1-11654483337995901338955575348987764.692010.1-11706876417682340414087961465827585.372011.1-12745103595773755.3600006663769917246.66数据来源：世经未来二、行业最新技术动态（一）OenoflowHS体系中空纤维膜技术OenoflowHS是一种封闭的过滤系统，可以将氧气含量控制到最小，让葡萄酒的色泽、香气、酸度以及口味保持最佳状态。新设备不需要硅藻土进行过滤，因此大大节了成本，减少了浪费，同时还能节约劳动力，不再需要那些操作、清洁、处理传统硅藻土过滤设备的工人。OenoflowHS设备无疑解决了错流技术在葡萄酒生产应用中的两大弊端，即带走大量葡萄酒液，以及过滤过程中增加了氧气在酒中的溶解度的问题。（二）自喷浸提酿造法红葡萄酒酿造的关键工艺之一是最大限度地提取葡萄果皮中的酚类物质、花色素和单宁，以获得红葡萄酒理想的颜色和口感，并通过贮存、陈酿，使产品达到香气之间、口味之间、及香气与口味之间的协调与平衡。红葡萄酒的传统发酵，是利用循环、喷淋、倒罐等方式，实现罐下部（或底部）的汁液对上部果皮（皮渣）的喷淋，达到对果皮物质的浸提。自喷浸提法是酿造红葡萄酒的一种方法。它是采用特殊的酿造设备（嘉尼米德罐Ganimede），利用发酵过程中产生的高达40～50升CO2／升葡萄汁的动力作用对皮盖进行持续柔和地搅动和定时剧烈地冲击搅拌，保证在不损伤果皮和种籽的前提下，更加有效地提取葡萄中的有益物质，实现对皮渣内酚类物质的充分和可控浸提.从而改善与提高葡萄酒的质量。利用该项技术：一是可对葡萄或果浆预浸渍，以增加果香和浸出物的溶出，同时可避免因发酵启动迟缓而导致果浆氧化产生挥发酸；二是可为发酵醪增氧，以保持酵母的持续活力使发酵完整和彻底；发酵期间可随时排放掉葡萄籽以防止收敛性较强的单宁溶入酒液使酒口感苦涩。三是设备结构简单，操作方便灵活，节省能源。（三）新型辅料使用技术135 2011年，OIV颁布了一些新的敷料与添加剂使用标准与规定，允许在葡萄酒酿造的不同阶段使用，以达到其特定的效果。1.除去硫化氢或硫醇味氯化银（SilverChloride）在葡萄酒中添加AgCL，以减少硫化氢和硫醇味。1）用量不能超过1g/hl；2）氯化银必须提前与皂土混合；3）必须提前实验以确定加入的数量；4）通过沉淀或过滤除去沉淀物；5）处理结束及时对葡萄酒进行分析，以测定葡萄酒中银的最大含量；6）葡萄酒中银的最大含量不超过0.1mg/L；7）处理必须专业人员指导下进行；8）氯化银必须符合酿酒药典之规定。柠檬酸铜处理（CopperCitrate）单独添加水合柠檬酸铜或与澄清剂结合使用（例如皂土），以除去硫化氢或其衍生物带来的不良风味。1）必须经过预先试验，用量不能超过1g/HL。2）形成的铜粒子沉淀必须通过过滤除去。3）处理之后，葡萄酒中铜含量必须被控制，且达到OIV的规定（1mg/L）。4）用柠檬酸铜或者硫酸铜处理或二者结合处理后，葡萄酒中残留铜的量不应超过OIV之规定。2.D，L-酒石酸在葡萄醪中添加D，L-酒石酸和D，L-酒石酸钾盐；降低由于地理/土壤原因或双盐法降酸时给葡萄酒带来较多的钙（超过150mg/L）。从感官的角度产生平衡的葡萄酒；避免在瓶装葡萄酒中非溶解性的钙盐的沉淀。1）处理会产生特别是非溶解盐。D，L-酒石酸的使用受到某些限制。2）专业人员指导下进行。3.甲壳质-葡聚糖复合物和壳聚糖用于澄清葡萄醪（葡萄酒）。有利于静置；通过沉淀悬浮颗粒降低葡萄醪的浊度；以防止蛋白质混浊；澄清由于搅拌静置的沉淀而引起的浑浊问题。1）必须预先实验确定用量，最大用量不能超过100g/HL。2）通过过滤或离心减少加工助剂。3）来源于真菌的壳聚糖和甲壳质-葡聚糖复合物可以单独使用或与其他允许物质共同使用。4）两种敷料必须符合酿酒药典之规定。4.来源于真菌的甲壳质-葡聚糖复合物和壳聚糖用于葡萄酒中。降低金属含量，主要是铁、铅、镉；防止铁浑浊；降低可能的污染，尤其是赭曲霉素A；降低不需要的微生物，尤其是酒香酵母。1）必须经过预先实验确定使用的剂量。应用的最大剂量不要超过：用于前两个目的：100g/HL；第三个目的：500g/HL；第四个目的：10g/HL（仅限于壳聚糖）。2）通过过滤或离心除去加工助剂。3）来源于真菌的壳聚糖和甲壳质-葡聚糖复合物可以单独使用或与其他允许的产品一起使用。4）两种敷料必须符合酿酒药典之规定。5.植物来源单宁的鉴定通过测定总黄烷醇的浓度鉴定植物来源的单宁（吸光值大于0.418（D.A.C.A的D.O）如果试验测定是肯定的，它是葡萄单宁；如果试验测定双鞣酸是否定的：—135 如果双鞣酸单宁在4-8mg/G之间，它是NUTGALL单宁；—如果双鞣酸单宁不在4-8mg/G之间，使用UV光谱在250-300nm检测外来木头单宁；—如果试验是否定的，通过测定莨菪亭（scopoletine），鉴定是橡木单宁还是栗木单宁：—如果莨菪亭（scopoletine）浓度小于4ug/g，它是栗木单宁；—如果UV试验是肯定的，得到的两类样品：—如果双鞣酸含量≥8mg/g，它是Tara单宁；—如果双鞣酸单宁＜8mg/g，它是Quebrecho单宁。（四）新型自动反冲洗过滤技术传统啤酒过滤是都采用硅藻土或粗土过滤，长时间会造成滤网形成滤饼层，这样就会影响啤酒过滤精度，从而影响啤酒质量，给企业带来不确定的负面影响。目前一种新型过滤技术——自动反冲洗过滤技术有效的解决了这样的问题。不但可以防止滤饼层产生，还可以增加过滤精度。自动反冲洗的工作原理：管式反冲洗采用高分子材料膜进行过滤，精度可以达到纳米级别，当工作段时间后，可以通过并联的管式相控，将滤清液反流，对过滤膜或者网进行冲刷，保证过滤材料的干净和畅通，实现无滤饼存在。自动反冲洗系统的划分：目前自动反冲洗有三大类别：动态错流式反冲洗，碟片式过滤，挂盘式反冲洗系统。国际啤酒过滤标准的30——70um，欧洲标准是25um（目前全球也在想这个标准看齐）。目前国内乃至全球就该技术可以达到10um。135 第三章2011年酿酒行业发展情况分析第一节供给分析及预测一、供给总量分析（一）产值：需求拉动大幅提升2011年，酿酒行业完成工业总产值5957.74亿元，同比提高32.05%。2011年的工业产值增速比2010年提高了7.13个百分点。虽然在2008年国际金融危机爆发以来，中国经济面临着需求下降，出口大幅度减少的困境，但是随着国家经济刺激政策的出台，尤其是扩大内需相关政策的出台，国内消费品市场逐渐复苏，随着消费旺季的到来，酒类企业加大了产品供应，行业产值保持了高速增长势头。尤其是在2011年，行业内产品价格普涨，尤其是有些高端白酒的价格甚至涨了50%以上，下游的需求最终使得白酒出场价格水涨船高。2011年，我国酿酒行业的生产经营状况良好，工业总产值延续了2010年的快速发展势头，表现出较大幅度的增长，且增幅有所上升。酿酒行业属于消费品，与大众需求有着直接的关系，我国国民经济的平稳快速增长对酿酒行业具有重要的影响作用。预计随着国民经济的逐渐增长，酿酒行业的生产经营状况会继续保持快速增长势头。数据来源：国家统计局图12007-2011年酿酒行业工业总产值变化趋势注：2007、2008、2009、2010年酿酒行业工业产值为1-11月累计额，在计算工业产值比重时换算为了12个月的产值。135 （二）产量：快速增长2011年，我国酿酒行业产量达到6269.73万千升，比2010年同期增长13.69%，增速比2010年降低4.15个百分点。在国家经济刺激政策的背景下，国家消费需求保持旺盛局面，同时我国粮食等酿酒大宗原材料产量和价格保持稳定，酿酒行业产量的增长速度维持在较快的水平。预计在国家经济逐渐好转的形势下，我国酿酒行业的产量会继续保持较快增长。数据来源：国家统计局图12007-2011年酿酒行业产量情况二、供给结构变化分析（一）主要产品生产规模及占比1.产值变化：白酒增长最快2011年，我国生产的白酒、啤酒、黄酒和葡萄酒产值分别为3690.77、1628.55、120.50和348.93亿元，增长率分别达到40.03%、18.96%、21.37%和23.15%。其中，白酒、啤酒和黄酒产值增长率均高于往年；葡萄酒产值的增长率有所下滑。由于2009年来国家大规模的经济刺激计划，以及我国居民对消费品的需求保持较高水平，各产品的产值均保持了较快增长。尤其是在2011年，白酒需求量大幅提高，同时高端白酒的价格猛涨带动了整个酿酒行业的价格上行；葡萄酒受到海外产品的影响，增速略有下降。表1135 2007-2011年酒类主要产品产值单位：亿元，%白酒啤酒黄酒葡萄酒产值增速产值增速产值增速产值增速20071133.0531.83954.4517.5463.5633.10129.7322.5920081463.3829.821072.2414.0177.3427.14172.5330.0920091797.5127.371203.3410.8281.7812.56199.1916.4520102393.4533.811303.9211.2597.0620.12255.8525.2420113690.7740.031628.5518.96120.5021.37348.9323.15数据来源：国家统计局2.产量变化：葡萄酒相对增长较慢2011年1-12月，我国生产的白酒、啤酒、葡萄酒和黄酒产量分别为1025.55、4898.82、150.52和115.69万千升，增长率分别达到30.7%、10.67%、12.21%和13.02%。其中，所有种类产品产量均高于往年，白酒、黄酒和啤酒的产量大幅提高。2011年，啤酒产量高于历史均值，实现2008年以来的高增长，主要原因包括消费拉动和行业密集的兼并整合即产能拉动。黄酒行业出现了较高增长，主要是受惠于近年来的企业振兴和消费群体的扩大。由于下游需求的带动，白酒已经连续24个月保持25%以上的高增长率。表12006-2011年酒类主要产品产量单位：万千升，%白酒啤酒黄酒葡萄酒产量增速产量增速产量增速产量增速2006397.0818.183,515.1714.6963.8419.0449.5018.042007493.9522.243,931.3713.7975.707.8566.5137.052008569.3415.794,103.095.4680.9310.8669.8323.832009706.9323.824,236.387.09106.2913.9996.0027.632010890.8326.814,483.046.28134.1410.93108.8812.3820111,025.5530.704,898.8210.67150.5212.21115.6913.02数据来源：国家统计局（二）主要品种自给率：有所下降由于酒类的消费具有明显的民族和地区差异，所以我国大部分的酒类供给能够保证自给自足，并且大量出口，如白酒、啤酒和黄酒等。对于葡萄酒，随着居民对于红酒的认识逐渐增加，人们对红酒的接受程度也不断加大。而在进口红酒不断增多的同时，国产红酒的产量也越来越高。但近年来我国受进口洋酒冲击很大，尤其是高端葡萄酒的消费大幅提高，进口量提升很快，导致自给率开始下降。2011年，我国葡萄酒的自给率为75.98%，尚有较大的提升空间。表2135 2007-2011年酒类主要产品产量单位：万千升，%年份产量自给率增速200766.5178.97%-0.76200869.8379.32%0.28200996.0083.20%0.432010108.8878.76%-5.342011115.6975.98%-3.53数据来源：国家统计局三、供给预测：产值和产量预测：将继续增长2011年，我国酿酒行业在在下游需求的拉动下保持了较快的增长速度。由于受到国家经济形势和物价回落的影响，2012年酿酒行业的发展过程存在不确定性，但总体上处于快速发展的过程。2011年酿酒行业的工业产值是5957.74亿元，同比提高32.05%。在需求不断加大的背景下，2012年、2013年随着经济环境的继续好转，工业产值增速仍保持上升。表1酿酒行业产值预测表单位：亿元、%工业产值增长率2007.1-112344.9624.962008.1-112871.3723.472009.1-113379.9620.052010.1-114176.8224.922011.1-125957.7432.05预测部分2012（E）750225.922013（E）932924.35数据来源：国家统计局，世经未来预测2011年，我国酿酒行业的总产品产量达到6269.73万千升，同比增长13.69%。2012年酿酒行业的产量将快速增长，预计达到6985万千升，预计2013年酒类产量7752万千升。表2135 酿酒行业工业产量预测表单位：万千升，%工业总产量增长率20074611.6414.6720084882.297.0320095188.569.520105673.909.5420116269.7313.69预测部分2012（E）698511.412013（E）775210.98数据来源：国家统计局，世经未来预测第二节需求分析及预测一、需求总量分析（一）销售收入：增长加快2011年，酿酒行业完成销售收入6000.07亿元，同比上升33.18%，与工业总产值变化趋势一样，增长率比2010年1-11月提高了9.62个百分点。销售收入的变化趋势与工业总产值变化一致，2011年，由于国家下游消费需求的不断提高，以及我国酒产品价格的升高，导致酿酒行业的销售收入继续上升，企业的产品销售情况依然看好。数据来源：国家统计局图12007-2011年酿酒行业销售收入变化趋势（二）消费量：提高较大135 2011年，酿酒行业的表观消费量是6287.86万千升，同比大幅增长，比2010年增长率有所提高。2011年来，由于酒类产品的进口大幅提升，同时产量大幅提升，从而使酒类产品的表观消费量增长加快。2007年到2011年，我国酒产品的出口呈现下降趋势，产品消费开始大规模向国内转移，净出口量逐渐转正。表12007-2011年酿酒表观消费量单位：万千升产量进口量出口量净进口量表观消费量增长率20074,611.6422.7234.28-11.564,600.08-20084,882.2924.8232.05-7.234,875.065.9820095,188.5621.3923.55-2.165,186.406.3920105,673.9033.7920.5713.225,687.129.6520116,269.7343.2325.1018.136,287.8610.56数据来源：国家统计局、中国海关总署二、需求结构变化分析：白酒和啤酒增长较快2011年，我国生产的白酒、啤酒、黄酒和葡萄酒销售收入分别为3746.67亿元、1589.36亿元、117.94亿元和384.60亿元，增长率分别达到40.25%、22.89%、20.21%和21.14%。从国内市场需求增长的品种结构看，2011年来，白酒和啤酒的销售收入增长较快，其他产品的增长速度较慢；在价格提升的情况下，白酒的销售收入增长率提高了40%以上；啤酒在下游需求的大力拉动下提升很快；葡萄酒受到进口产品的影响，收入增速比2010年有所下降。表22007-2011年酒类主要产品销售收入单位：亿元，%白酒啤酒黄酒葡萄酒产值增速产值增速产值增速产值增速2007.1-111089.9534.03910.9916.3065.2237.07139.0118.212008.1-111411.9029.941052.6016.4374.6219.44183.8332.882009.1-111858.1030.461143.1910.4074.673.07221.7019.062010.1-112421.6231.011223.8210.3289.6221.37285.8326.9720113746.6740.251589.3622.89117.9420.21384.6021.14数据来源：国家统计局三、需求预测：保持增长2011年来，国内酿酒行业的生产保持快速增长，同时酒类价格大幅提高，保证了行业销售收入快速增长。2012年，酿酒行业的基本供需面仍然受到需求与供给关系的影响。2011年1-12月，酿酒行业的销售收入是7568亿元，同比提高26.13%。销售收入增长变化基本与工业产值变化一致，预计2012年酿酒行业的销售收入大幅增长，提高25%左右。2013年，酿酒行业的销售收入有望增长25%左右。表32012年酿酒行业销售收入预测值单位：亿元，%135 销售收入增长率2010.1-114140.8823.562011.1-126000.0733.182012（E）756826.132013（E）947325.17数据来源：世经未来2011年，我国酿酒行业的表观消费量是6287.86万千升，同比增长10.56%。2011年酒类进口大幅提高，出口增速相对较缓，酿酒行业的产量快速增长，所以2011年全年酒类表观消费量增长率将超过往年。2012年，预计酒类产品表观消费量6872万千升。表12012年中国酒类产品需求量（表观消费量）预测值单位：万千升产品需求量增长率20105,687.129.6520116,287.8610.562012（E）68729.292013（E）74217.99数据来源：世经未来第三节市场分析及预测一、供需平衡分析及预测（一）库存变化：逐步缩小库存是随着酒类产品的生产和消费产生的，库存量的多少反映了酒类市场的供需变化情况。由于统计数据的缺失，我们通过累计产成品价值的数额对全国酒类产品库存情况进行分析。从2011年全国酒类库存比的情况看，2011年我国酿酒行业的特点是库存偏低，库存量处于历史上的低位。尤其是在2009年国家出台经济刺激计划以来，随着国内消费的提高，酒类产品的库存开始不断下降。库存的拉低，将利于酒类企业的生产，同时会抬高市场的销售价格。预计未来我国酒类市场会的库存将会随着消费结构的优化而逐渐平稳。135 数据来源：国家统计局图12007-2011年全国酒类库存变化情况（二）产销率分析：大幅提高从酿酒行业的成品酿酒产销率看，近5年变化较大。2007年产销率水平较低；2008年开始增长，虽然2008年产销率几乎与前一年持平，但随后产销率还是保持了较高的增长水平；2009年更是达到了高点；2010年，产能过高导致产销率下降；2011年，行业兼并重组加大，同时下游需求大幅提高，酿酒行业的产销率保持了较高的水平，并明显高于2010年水平。数据来源：国家统计局图22007-2011年酿酒行业产销率变化趋势（三）供需平衡预测：产能过剩下的动态平衡135 分析2012年酿酒行业的供需平衡情况，主要从供给和需求两方面考虑。在供给方面，我国酿酒行业的虽然存在产能过剩的问题，但是由于利润可观，尤其是高档酒类产品利润可以达到50%以上，酿酒企业的生产会继续保持快速增长趋势。所以说，供给将会对市场构成一定的压力。在需求方面，在国民经济平稳快速发展和拉动内需的环境下，大众对食品等必须消费品的需求继续保持快速增长。预计酿酒行业的需求依然会达到20%以上的增长速度。从具体的子产品需求看，白酒仍然将是市场的需求热点，同时在世界杯年的影响下2012年啤酒消费会大幅提高。综合来看，预计2012年我国酿酒行业的供需将会保持良好态势。二、价格变化分析及预测（一）价格变化分析：保持高位从价格变化趋势看，2011年酒类产品的价格保持着较快的增长速度。白酒价格指数在节假日旺盛需求的影响下，多次出现价格的大幅上涨，以五一、十一和春节为主要增长时间点。啤酒价格指数在2010年由于原料价格下跌导致价格变化不大，但是2011年在啤酒大麦价格上涨的影响下啤酒价格不断上扬，并在8月份的消费旺季达到顶峰。然而，2011年四季度开始，高端白酒市场出现萎缩，销售量明显下滑。在量跌的同时，价格也开始松动。2011年年末，53度飞天茅台在上海的零售价一度达到2180元，上海的部分商超中这款酒的价格已经回落到1848元。高档酒量价齐跌，有一定的季节性因素。但更深层次的原因或许不限于此。茅台是我国高档酒的代表，从2000年到2006年，其价格由200元涨到328元，平均涨幅10%，与GDP增速趋同。然而，从2009年到2011年，茅台价格从600元左右猛涨至2000元，扣除通胀的因素，涨幅依然惊人。数据来源：国家统计局图12010-2011年主要酿酒品种价格变化趋势（二）价格预测：增长减缓从对2012年的需求和供给预期分析，再考虑到公款高档酒类消费的禁令，物价的回落，预计2012年得价格上涨的可能性不大。另外，由于2011年高档白酒价格上涨过快，导致局部地区白酒销售下滑，这些都将成为保持酒类产品价格平稳运行的因素。综合各方面因素分析，预计2012年酿酒行业价格平均上涨2％左右。135 第四节2011年全球市场及我国进出口情况分析一、全球市场情况分析（一）产销量分析：葡萄酒产量变化不大2011年，全球葡萄酒主产国和地区年产量达到265.7亿升，与2010年同期相比提高0.6%。近7年来，葡萄酒产量波动较大，整体上呈下降趋势。2006年全球葡萄酒产量达到283.7亿升，到达最高点；2010年即降到了264.12亿升，降低了-1.45%。2011年，全球葡萄酒销量达到241.9亿升，与2010年同期相比提高0.7%，比2010的增长率提高了3.17个百分点。近7年来，葡萄酒销量波动较大，但是整体上呈上升趋势，其中中国对于世界葡萄酒的消费起到了巨大的推动作用。2009年全球葡萄酒销量达到246.30亿升，到达最高点。世界葡萄酒消费在经历了两年下滑之后，于2009年企稳，2010年-2011年略微上升，世界葡萄酒消费正在恢复增长，尽管这一增长还很微弱。2011年，葡萄酒的产销率为91.04%，与2010年同期相比提高0.1%，比2010年的增长率提高了1.13个百分点。近7年来，葡萄酒的产销率在整体上呈上升趋势。2009年全球葡萄酒销量达到91.9%，为最高点。表12005-2011年全球葡萄酒产销量变化亿升，%工业总产量增长率销量增长率产销率增长率2005282.20-4.92239.20-0.1384.765.042006283.700.53242.701.4685.550.932007268.47-5.37244.900.9191.226.632008269.400.35242.90-0.8290.16-1.162009268.00-0.52246.301.4091.901.932010264.12-1.45240.22-2.4790.95-1.032011265.700.60241.900.7091.040.10数据来源：世经未来葡萄的种植面积从几年前就开始减少，尤其是欧洲地区的葡萄种植面积减少迹象更为明显。法国布鲁塞尔的葡萄树拔除计划持续了三年（自2008年至2010年），旨在优化葡萄酒的质量，但导致2011年欧洲葡萄园面积减少了5万公顷，为5.5万公顷。（二）主要国家生销情况分析：法国产量大幅提高法国、意大利、西班牙、美国和阿根廷依次为世界第一到第五大葡萄酒生产国。这五大葡萄生产国产量占到世界葡萄酒总产量的60%，其中法国一国在世界葡萄酒总产量中的比重达到近20%。在2011年意大利葡萄酒产量同比大幅下降14.3%的同时，法国葡萄酒同比增长了8.6%，产量增至49.6亿升135 ，2011年法国从意大利手中重新夺回失去3年的世界葡萄酒第一大生产国的桂冠。各国葡萄酒消费发生了很大变化，2007年-2011年4年中，中国大陆成为全球葡萄酒消费增长最快的市场，增幅达22.4%，南非葡萄酒消费4年增长13.7%，新西兰增7.4%。而4年来，西班牙葡萄酒消费下降22.5%，意大利下降13.7%，阿根廷降幅达12.9%。尽管2011年欧盟国家葡萄酒消费整体下滑，特别是意大利消费减少1.6亿升，西班牙减少0.2亿升，英国减少0.4亿升，但得益于亚洲和美洲市场葡萄酒消费上升，尤其是中国葡萄酒消费达到17亿升，比2010年增加1.15亿升，美国葡萄酒消费增加0.9亿升以及阿根廷、南非、澳大利亚、智利和新西兰等国消费量同前一年基本持平，全球葡萄酒消费呈现增长。表12006-2011年主产国葡萄酒产量变化亿升，%国别200620072008200920102011法国52.1345.6741.6445.5645.1049.60意大利52.0445.9846.9747.7043.5040.30西班牙38.1434.7636.2435.1740.1440.29美国19.4419.8719.3321.9619.9218.70阿根廷15.4015.0514.6812.1416.2514.60数据来源：世经未来（三）酿酒行业全球市场发展趋势预测：增长幅度不大世界银行《2012年全球经济展望》预计世界面临动荡年代；发展中国家继续引领全球增长，但速度放慢；金融危机“第二波”将对发展中国家造成损害。受2008年金融危机的涟漪效应影响，2012年的世界经济预计仅增长2.5%。欧洲的主权债务危机在2011年8月急转直下，同时几个主要发展中国家（巴西、印度以及在较小程度上还包括俄罗斯、南非和土耳其）增速放缓，主要显现出2010年末、2011年初为遏制增长过快引起通胀压力上升而采取的政策收紧的结果。因此，目前对发展中国家2012年的增长率预测是5.4%，为十年来第二低。同时，高收入国家2012年的增长预测调低至1.4%，对欧元区高收入国家的增长预测为负0.3%。受增长放缓的影响，世界贸易继2011年估计增长6.6%之后，2012年预计仅能增长4.7%，到2013年预计回升到6.8%。预计2012年，世界葡萄酒市场复苏不会立即实现大幅增长，但最糟糕的时期已经过去，葡萄酒业信心正在恢复。2012年高档葡萄酒市场预计将增长10%，葡萄酒爱好者和投资者的购买将体现其价值。在优质葡萄商人、拍卖行，及欧洲和美洲投资经理的热烈推荐下，高档葡萄酒对买家产生更强的吸引力，从而带动更多的销售。2011对于精品葡萄酒来说是个丰收年，各大拍卖行葡萄酒销售稳健增长，但目前的波尔多市场泡沫爆发，2012年价格预计将进一步下跌。135 2012年前三个月，拉菲、拉图、玛歌、奥比良和木桐的价格或保持稳定，或小幅度下降。由于勃艮第产区葡萄酒产量较小，勃艮第价格，特别是罗曼尼康蒂，预计将保持高价位。二、进口情况分析（一）进口数量分析：大幅提高2011年，我国酒类产品的进口数量是43.23万千升，同比提高27.94%，但同时由于进口价格的上升，导致进口金额出现更大幅度的提高，增长幅度是64.72%。2011年来，由于国内需求大幅提高，国民对进口的高端酒需求有所提高，酒产品进口量增加，同时进口酒的价格开始上升，其中进口葡萄酒的平均单价上涨了50%以上，但这并没有减少进口额的上升。酿酒产品进口数量的增加，对国内酿酒市场造成了一定的滞碍作用，加大了国内酒产品的供需矛盾。表12007-2011年我国酿酒行业进口情况单位：万千升，亿美元进口量增速进口额增速200722.7218.7110.5247.37200824.829.2610.812.76200921.39-13.848.14-24.65201033.7957.979.4115.60201143.2327.9415.5064.72数据来源：世经未来（二）进口结构分析：继续以葡萄酒为主从进口结构看，我国酒产品进口以葡萄酒为主的特点，葡萄酒产品占总体酒产品进口量的80%以上。白酒和黄酒等具有民族特色的品种进口很少。表22011年我国酒类分品种进口数量单位：万升，万美元，%进口量增速进口额增速白酒154.1910.742153.649.81啤酒6420.337.43906155.21葡萄酒36578.3727.84143733.380.24其他78.655.219552.73数据来源：世经未来135 数据来源：世经未来图12011年我国酒类进口分品种比重（三）2012年进口预测：继续增长2011年，我国葡萄酒产品的进口数量是36578.37万升，同比增长27.84%；进口金额是14.37亿美元，同比上升80.24%，价格大幅提高。预计2012年进口数量是41365万升左右，同比增长13.09%左右，进口金额同比上升约20%。2013年，预计葡萄酒的进口数量会继续小幅上升，在38578万升左右。三、出口情况分析（一）出口数量分析：快速增长2011年，我国酒类产品的出口数量是25.10万千升，同比提高22.04%；出口金额为4.19亿元，由于出口数量的大幅上升而提高了43.53%。2007年起，我国酒类出口量一直处于不断降低的尴尬局面，但是在2011年，随着外需的不断提高，出口量开始回升；同时由于价格的提升，出口金额提高很快。表12007-2011年我国酒类出口情况单位：万千升，亿美元，%出口量增速出口额增速200734.28-66.783.32-44.28200832.05-6.493.8315.32200923.55-26.533.26-14.95201020.57-12.652.92-10.43201125.1022.044.1943.53数据来源：世经未来（二）出口结构分析：以啤酒为主135 由于酿酒行业在全球范围内具有消费差异，与进口情况不同，我国酿酒出口类别的数量比例更为集中，主要出口产品为啤酒，由于国内产量9年来世界第一，出口量很大，2009年所占比例达到87.99%，为出口量最大的产品。而且在全球需求减少的环境下，其出口量增幅较低。表12011年我国酒类分品种出口数量单位：万升出口量增速出口额增速白酒834.4148.5023855.1165.40啤酒22090.6113.8113068.116.33葡萄酒233.4624.682302.7-8.55其他1946.110.792684.38.40数据来源：世经未来数据来源：世经未来图12011年我国酒类出口分品种比重在2011年啤酒出口总额中，24.3%出口香港，虽然与2010年的30.4%相比有6.1个百分点的下降，但缩减的份额仍没有转移出周边区域，其中缅甸份额由16.1%上升到18.7%，台湾份额由15.8%上升到16.1%，马来西亚份额由6%上升到7.5%，韩国份额由2.8%上升到3.2%，澳门份额由5.4%下降到4.8%，包括我国港澳台地区及上述三个周边国家的周边市场，2011年合计出口份额达到76.5%，同比上升1.9个百分点。四、2012年出口预测：继续增长预计2012年出口数量是28231万升左右，同比提高12.45%。2012年，随着国际酿酒市场需求的继续好转，预计我国酒类的出口环境会有积极变化，出口数量也有所恢复增长，出口数量预计在30000万升左右。在2012年，由于欧洲足球赛事、伦敦奥运会、亚洲新兴国家经济的快速发展，预计港澳台、欧洲，以及东南亚等国家的啤酒出口量将会大幅提高。135 第五节投融资分析及预测一、固定资产投资分析：大幅提升由于酿酒行业规模较小，固定资产投资数据不全，所以我们就上一级行业饮料制造业进行分析。2011年，饮料制造业的固定资产投资大幅增长，达到了40.7%，增速比2010年大幅提高，饮料制造业的固定资产投资高出同期制造业固定资产投资增幅8.9个百分点，其投资完成额占1-12月制造业固定资产投资完成总额1.86%，较上年同期比重上升0.04个百分点。2011年来，饮料制造业的固定资产投资增速继续保持快速增长的趋势。其中，酿酒行业因其高额的利润率，吸引了大量的资金进行产业扩建项目。数据来源：世经未来图12005-2011年饮料制造行业固定资产投资情况与全国投资增速相比，快16.9个百分点。从饮料制造行业占全国固定资产投资的比例可以得知，饮料制造行业的投资占比呈现逐年上升的趋势，行业的投资热情增强。表12005-2011年饮料制造行业固定资产投资情况单位：亿元，%饮料行业投资额投资增长率全国投资额增速饮料行业/全国2005350.9638.275096.527.20.472006551.5858.293472.424.50.592007718.2630.2117413.925.80.612008875.0922.414816726.10.5920091068.7622.4194138.630.50.5520101352.926.59241414.9324.50.5620111903.5340.730193323.80.63数据来源：国家统计局135 二、投资结构分析：银行贷款为主酿酒企业资金主要用于投资项目扩大再生产，即固定资产投资，以及日常经营周转资金需求。我国酿酒企业固定资产投资主要在新的酿酒项目建设以及上游原材料项目等方面，其中新酿酒项目建设等行业内投资所占比重最大。近5年葡萄酒制造企业在原材料种植等上游的项目投资也增加明显。而从资金来源看，酿酒企业资金主要来自于利润积累、银行贷款，以及股票等证券市场融资等渠道。在我国酿酒工业发展中，银行贷款曾是企业发展的重要资金来源。随着酿酒工业的不断发展，企业制度不断改革，效益有了明显好转，银行资金逐渐淡出，而企业利润等自有资金贡献日益增加。除了企业自身利润，银行贷款依然是酒企发展中不可缺少的资金支持者。除了通过与银行合作获得直接的信贷额度外，酿酒企业还可以通过银行发行短期融资券，以用于公司流动资金周转，满足企业生产经营流动资金需求，并达到优化企业整体负债结构，降低财务费用支出的效果。股票证券市场也是酿酒企业的重要资金来源，酿酒企业可以通过新发上市、增发、发行债券，以及全流通环境下的减持等多种手段进行融资。从各主要资金渠道来看，企业利润积累在我国酿酒企业资金利用中的贡献已经越来越突出，不过，利润的实现也是最容易受到市场影响而发生变化的；同时，银行依然在我国酒企的资金链上扮演着重要角色，通过银行的融资规模仍然不小。此外，国内外股票等证券市场也是我国酿酒企业重要的资金渠道。三、兼并重组情况分析：案例增多2011年来，我国酿酒行业的企业联合重组取得新的进展，各类酒产品制造企业均有兼并重组的案例。2008年金融危机以来，酒企的利润开始下滑，部分小型企业的经营出现危机，而且在国家的政策环境也有利于行业的兼并重组，2011年我国酿酒行业的兼并重组的进程速度较快，有11起案例。目前进行兼并重组的企业多为行业内的龙头企业、国企等资金实力雄厚的企业。啤酒行业在2011年兼并案例较多，尤其是华润集团有4起兼并案例。同时，我国企业和个人海外收购葡萄酒企业行为逐渐增多。由于行业的集中度不高，而兼并重组是提高行业集中度的有效手段，预计相关政策支持会继续出台，酿酒企业间的兼并重组进程有望进一步加快。表12011年酿酒行业主要兼并重组情况参与方重组内容2011.01洋河股份、双沟酒业洋河股份按照竞拍双沟酒业26.9%股权的最终成交价格，协议受让双沟酒业其他股东持有的32.48%股权。交易完成后，洋河股份将拥有双沟酒业全部股权。2011.03青岛啤酒、紫金滩酒业青岛啤酒40万千升生产基地日前落户浙江省杭州新安江，手法是收购当地的紫金滩酒业。收购完成后，青岛啤酒将拥有紫金滩酒业80%的股权。2011.04中国投资商、柏丽图酒庄位于奥克兰的中国投资商以1000万新元收购了新西兰霍克湾的柏丽图酒庄（ParituaVineyards）。135 2011.06华润雪花、阜新梅雪啤酒华润雪花在辽宁省阜新市正式宣布，投资3亿元人民币并购阜新梅雪啤酒有限责任公司85%的股权，成立华润雪花啤酒（阜新）有限公司2011.05海航集团、贵州怀酒海航集团与贵州怀酒股权合作签字仪式，双方将在航空、机场、旅游、酒店、金融等领域进行广泛合作。公司增资完成后，海航集团占新公司股权比例的60%，贵州怀酒厂原股东占40%。2011.06宁波滕头集团、法国卡洛堡酒庄宁波滕头集团收购了法国卡洛堡酒庄部分股权。宁波滕头集团将负责卡洛堡红酒在中国内地的销售。2011.07华润雪花、江苏大富豪啤酒、上海亚太啤酒华润雪花啤酒有限公司收购喜力亚太持有江苏大富豪啤酒有限公司49%的股权及上海亚太啤酒有限公司100%股权。2011.07华润雪花、商丘蓝牌啤酒华润雪花啤酒（中国）有限公司已全资收购河南商丘蓝牌啤酒公司。2011.08华润雪花、贵州茅台华润雪花啤酒与贵州茅台酒厂有限责任公司宣布成立华润雪花啤酒（遵义）有限公司，前者以2.7亿元注资，控股合资公司70%的股权，后者以茅台集团啤酒有限公司实体投入。2011.09百威英博、洛阳宫啤酒百威英博（河南）啤酒有限公司（以下简称百威英博）已经看中洛阳宫啤酒，目前正与独立第三方商讨潜在投资和并购事宜，尚未展开正式谈判。2011.11通天酒业、烟台白洋河酿酒通天酒业就可能收购烟台白洋河酿酒的若干股权订立谅解备忘录。倘交易落实，公司可能会最终持有目标公司约60%股权。数据来源：世经未来我国白酒行业即将出现重组并购浪潮。随着消费升级和产业结构优化，白酒市场的需求随着人们消费理念的转变也将会呈现新的局面，市场对优质高档白酒的需求量越来越大，产品结构升级将是白酒行业的重要增长点。随着消费升级和产业结构优化，白酒市场的需求随着人们消费理念的转变也将会呈现新的局面，市场对优质高档白酒的需求量越来越大，产品结构升级将是白酒行业的重要增长点。随着经济的发展和经济结构的持续调整，未来酒类行业将继续保持稳健增长态势，产业结构将继续不断完善，向规模化、工业化、集团化、健康化方面发展。白酒行业生产集中度逐年加强，少数名优白酒企业因为产品品质和品牌优势而继续增长，大量中游企业因小酒厂夹攻而处境困难，中档以下产品市场的竞争比较混乱。白酒行业逐渐向规模化、集约化、高档化方向发展，具有品牌和规模优势的白酒企业在竞争中将持续领先。中国白酒企业有3.7万多家，行业重组与兼并的大潮已经到来。由于中国白酒企业太多，品牌集中度不高，低档酒市场竞争无序，因此，白酒行业通过重组与洗牌，推动白酒行业集约化生产和规模化经营，将是白酒行业健康发展的必然趋势。四、行业投资特点分析酿酒行业的投资主要有以下几个特点：135 产业源头的开发。酿酒行业的上游产业对于企业的发展至关重要，能否拥有自己的产业源头是酿酒企业能够提升行业地位的关键因素，尤其是对于葡萄酒和红酒制造企业。近年来，随着酿酒企业的盈利不断提升，一些大型企业开始通过各种方式建立原料产业基地，从而在市场竞争中占据优势。产品结构的升级。长期以来，我国酿酒行业的增长只是产量的规模增长，在产品的技术含量不高，附加值较低。随着国家产业政策的执行，企业越来越关注产品结构的改善。目前，酿酒企业对于高端产品的生产投资逐渐加大。资金来源多元化。我国酿酒行业投资的资金来源呈现多元化，主要包括：企业自筹资金，金融机构信贷资金，资本市场融资，国外投资资金等。其中，行业投资资金来源的主要方式是企业自筹，从整个酿酒行业来看，企业自筹资金占到了行业投资的60%以上。第六节经营情况分析及预测一、行业规模：企业减少，资产增多2011年行业规模情况变化较大，其中在兼并重组的影响下企业数量大幅下降，在下游需求的拉动下，行业资产大幅提高。2006-2011年，酿酒行业整体规模呈扩大趋势。企业数量稳步增加，从1944个增加到2095个；从业人员大幅增多，从598543人增加到745103人；资产规模迅速扩大，从2556.38亿元增加到5479.66亿元，每年增长率都在10%以上；负债情况也有所恶化，由1300.69亿元增加到2655.18亿元，增长率在10%左右徘徊。表12006-2011年酿酒行业整体规模变化情况单位：个、人、亿元、%企业数量从业人员资产总计增长率负债总计增长率2007.1120726111792855.1114.181460.1915.542008.1122206386253283.6715.001666.4114.622009.1125036544833722.6812.491827.579.232010.1127617068764451.9319.282187.6419.942011.1220957451035479.6624.432655.1823.16数据来源：国家统计局135 数据来源：国家统计局图12007-2011年酿酒行业资产及负债情况虽然我国酿酒行业的发展速度很快，但是酿酒行业的持续扩张也导致了环境污染和产能过剩的问题。同时，在规模的快速增长中，一些长期存在的深层次问题被掩盖，包括质量、科技含量、服务水平等方面的竞争力并没有得到跨越式的质的提升。所以说，未来酿酒行业的规模扩张，需要注重质的改善，实现真正的规模优势效应。二、三费变化：财务费用大幅提高，企业融资成本上升2011年，酿酒行业的销售收入依然保持大幅上升，相关费用也基本表现为上升态势。其中，销售费用的上升幅度小于销售收入，行业在减少销售支出方面做的很好；管理费用的上升幅度相对较大，为22.00%；财务费用的支出大幅提高，为26.48%。表12007-2011年酿酒行业三费变化情况单位：千元，%年份销售收入同比销售费用同比管理费用同比财务费用同比2007.1122606633625.332235772520.711307459416.68208575211.412008.1127969193024.582977136619.391573283920.87254541023.702009.1133895557521.702895984411.631839171618.962528455-2.182010.1141408796123.563669201323.182132249016.9126390443.092011.1260000666333.184967610125.432867781222.00334740126.48数据来源：国家统计局从增速上看，2011年1-12月，销售费用、管理费用和财务费用的增速比2010年都有提高；财务费用的增速提升幅度超过其他费用；由于广告等市场工作较多，酿酒行业的销售费用是第一大费用。数据来源：国家统计局图22007-2011年酿酒行业三费同比增速图135 从份额上来看，销售费用占销售收入的比例变化不大，维持在8.3%的水平，而销售费用和财务费用的比重又有降低，分别达到4.78%和0.56%。数据来源：国家统计局图12007-2011年酿酒行业三费比重变动图三、经营效益：高收入、高利润、效益良好2011年，从酿酒行业经济效益情况看，酿酒行业的经济效益出现依然保持大幅增长，行业的生产经营形势看好。具体的从各经营效益指标分析：2011年，酿酒行业的销售收入实现6000.07亿元，同比上升33.18%。2011年，受到国内需求不断提升的影响，以及一系列的政策刺激下，酿酒行业的生产稳定增长，行业的销售收入大幅上升。2011年，酿酒行业的利润是769.92亿元，同比提高42.34%，利润总额保持快速上升趋势，增速高于2010年，不如2007年。利润能够保持快速增长的原因主要有：国白酒等产品价格大幅提高；国家内需消费的刺激政策，还有技术进步和兼并重组使得企业运行效率大幅提高。2011年，酿酒行业的亏损额达到27.11亿元，同比提高7.17%，导致还要出现近6年来的最高值，增幅大幅提高。在国内企业内部竞争不断激烈的2011年，企业的亏损额也逐渐加大。表12007-2011年酿酒行业经营效益指标单位：亿元，%年份销售收入同比利润总额增长率亏损额增长率2007.1-112260.6625.33220.2943.9724.164.552008.1-112796.9224.58275.3626.4926.076.742009.1-113389.5621.70348.9926.0825.55-2.132010.1-114140.8823.56465.8331.7425.546.07135 2011.1-126000.0733.18769.9242.3427.117.17数据来源：国家统计局四、财务指标分析（一）盈利能力：大幅提高2011年，酿酒行业的生产经营表现相对稳定，产量和需求继续增长，同时酿酒行业的盈利能力也呈大幅提高趋势。需要指出的是，酿酒行业的销售利润率达到12.83%，为近5年的最高点，效益表现较好。表12007-2011年酿酒行业盈利能力指标2011年12月2010年11月2009年11月2008年11月2007年11月销售毛利率（%）32.7131.4632.4232.8334.38销售利润率（%）12.8311.2510.309.859.74资产报酬率（%）14.6612.0610.979.999.21数据来源：国家统计局（二）营运能力：有所改善营运能力主要是行业的生产经营管理水平，管理经营水平的高低对于行业应对经营环境的变化有重要作用。从2011年的表现看，酿酒行业的整体经营管理水平有了提高，大部分指标都有改善，从而有利于酿酒行业的持续稳定健康发展。表2135 2007-2011年酿酒行业营运能力指标2011年12月2010年11月2009年11月2008年11月2007年11月应收帐款周转率（次）25.7322.0920.9818.6816.10产成品周转率（次）13.1013.3011.7610.7310.39流动资产周转率（次）1.931.902.021.931.80数据来源：国家统计局（三）偿债能力：风险缩小酿酒行业的偿债能力主要与行业的负债比例、生产经营效益实现情况有关。2011年，酿酒行业面临的生产经营风险较小，行业的利润实现情况较好，亏损面较小，利息保障倍数提高，所以，酿酒行业的偿债能力有所提高，偿债风险缩小。表12007-2011年酿酒行业偿债能力指标2011年12月2010年11月2009年11月2008年11月2007年11月负债率（%）48.4649.1449.0950.7551.14亏损面（%）10.5513.5115.3416.1717.47利息保障倍数（倍）24.0018.6514.8011.8211.56数据来源：国家统计局（四）发展能力：发展速度加快2008、2009年，酿酒行业的发展受到金融危机的影响，发展速度减慢；2010年1-11月，酿酒行业的发展速度加快，出现恢复性增长；2011年来，酿酒行业的发展能力大幅提高，整体位于近5年的高峰期。表22007-2011年酿酒行业发展能力指标2011年12月2010年11月2009年11月2008年11月2007年11月应收帐款增长率（％）31.3215.898.979.3016.17利润总额增长率（％）42.3431.7426.0826.4943.97资产增长率（％）24.4319.2812.4915.0014.18销售收入增长率（％）33.1823.5621.7024.5825.33数据来源：国家统计局（五）总体评价：表现良好2011年，酿酒行业总体运行态势良好，国内市场酿酒产品需求旺盛，酿酒生产平稳增长，行业经济效益水平大幅提高。从具体指标来看，2011年，酿酒行业的盈利能力上升较快；营运能力平稳提高；偿债能力很好；发展能力不错；酿酒行业的财务状况表现较好。表3135 2007-2011年酿酒行业主要财务指标对比分析2011年12月2010年11月2009年11月2008年11月2007年11月盈利能力销售毛利率（%）32.7131.4632.4232.8334.38销售利润率（%）12.8311.2510.309.859.74资产报酬率（%）14.6612.0610.979.999.21偿债能力负债率（％）48.4649.1449.0950.7551.14亏损面（％）10.5513.5115.3416.1717.47利息保障倍数（倍）24.0018.6514.8011.8211.56发展能力应收帐款增长率（％）31.3215.898.979.3016.17利润总额增长率（％）42.3431.7426.0826.4943.97资产增长率（％）24.4319.2812.4915.0014.18销售收入增长率（％）33.1823.5621.7024.5825.33营运能力应收帐款周转率（次）25.7322.0920.9818.6816.10产成品周转率（次）13.1013.3011.7610.7310.39流动资产周转率（次）1.931.902.021.931.80数据来源：国家统计局从这些指标来看，酿酒行业在2011年的发展处于行业的快速发展期，行业的生产经营中风险较小，行业的财务状况表现大幅提高。从行业的运行趋势看，在国家内需消费的拉动下，酿酒行业的生产稳定快速增长，需求、价格提高趋势明显，行业经济效益指标保持增长，行业经济效益进一步好转。从后期发展趋势看，在行业规范措施出台的影响下，酿酒行业的发展将更加平稳，预计酿酒行业在2012年的发展继续超过往年，效益状况仍呈现良好局面。2012年，国民经济在“稳中求进”的政策指导下，预计增速会有下滑，但会保持稳定增长，酿酒行业仍会有发展机遇，市场需求稳定低速增长。但酿酒行业面临的发展环境仍很复杂，市场波动性较大，需求结构性矛盾突出，节能减排政策的严格执行，原材料成本压力仍较高，预计酿酒行业的生产和需求增速会略有减缓，但行业经济效益仍将处于高位。135 第四章2011年酿酒竞争状况及发展特征第一节行业竞争情况分析酿酒行业虽然原料单一，但是生产周期较长，工艺复杂，对于企业的初始投资需求较大，技术要求也较高，该行业的进入比较困难。目前国家行业政策方面也存在着一定的限制。而且不同的产品种类与档次的定位，也存在不同的进入和退出壁垒。在产业政策方面，国家对于食品行业的规划主要是加强食品安全的保护。在未来的一段时间，企业通过酿酒和环保技术更新、企业间进行产业布局改造将成为行业发展的主基调。国家将严格市场准入制度，对食品企业的建造加大监控力度。一、行业进入壁垒：逐步增加进入壁垒是说新企业在进入该产业中时所遇到各种不利因素和限制。产业组织理论认为，进人壁垒可以分为经济壁垒和政策壁垒，经济壁垒又可分为产品差异和规模经济。酿酒工业固定资本投入较高，运行所需原料成本不高，但是市场运作耗资较高，进入该行业需较大规模的投资，因而进入壁垒偏高。另外，在政策方面，为了促进食品行业的健康发展，保护公众食品安全，国家2011年出台了一系列酿酒行业的产业政策和食品相关的生产标准、这对酿酒企业的审核工作又再次提高了标准，将在一定程度上限制新企业的进入。此外酿酒行业因产品种类和市场需求的不同也存在不同的进入壁垒。如我国啤酒行业市场的竞争者几乎全是原有的国外啤酒企业或国内大的啤酒企业，竞争大多来源于啤酒行业内，新的进入者很少，进入壁垒相对较高。葡萄酒行业的原料壁垒极高，产品质量素有“三分靠工艺，七分靠原料”之说。目前我国酿酒葡萄的生产集中分布在胶东、西北、京津冀地区，这几个地区的酿酒葡萄面积和产量都占到全国的90%以上。从地理环境及气候条件来讲，东部地区葡萄质量整体上要差于西部地区，西部地区葡萄酒产量较低的原因主要在于西部企业的市场开发能力偏弱，以及消费区与产区相对脱离等因素。目前国内大型酿酒企业加快了优势葡萄基地的收购进程，加大了其他企业的进入该行业的产业壁垒。二、行业退出壁垒：同样偏高135 退出壁垒，就是企业在退出某个行业市场时所遇到的限制等，很显然，进入壁垒的因素和退出壁垒的因素密切相关，一般来讲，进入壁垒高的行业，退出壁垒也较高。酿酒企业工序比较复杂，从原料处理到糖化、发酵、储藏的一体化生产，使得加入者需要较高的投入资金和有一定经验和技术水平的团队，退出成本也较高，因为设备的专用性强，固定成本高。因此，酿酒行业属于进入和退出壁垒偏高的行业。三、行业准入条件：门槛较高根据国家质量监督检验检疫总局《关于印发糕点等7类食品生产许可证审查细则的通知》（国质检食监〔2006〕365号），我国对5种酒产品均设置了行业准入条件，包括：《白酒生产许可证审查细则》、《葡萄酒及果酒生产许可证审查细则》、《啤酒生产许可证审查细则》、《黄酒生产许可证审查细则》和《其他酒生产许可证审查细则》。各项细则均从“发证产品范围及申证单元、基本生产流程及关键控制环节、必备的生产资源、产品相关标准、原辅材料的有关要求、必备的出厂检验设备、检验项目及判定原则和抽样方法”等方面对酿酒行业各产品生产的准入条件进行了规定。第二节行业竞争结构分析一、“波特五力”模型分析按照波特的观点：一个行业的激烈竞争，根据在于其内在的竞争结构。在一个行业中存在五种基本的竞争力量，即：行业中现有企业间的竞争、新进入者的威胁、供应者讨价还价的能力、用户讨价还价的能力、替代品或服务的威胁。这五种竞争力量的现状，消长趋势及其综合作用强度，决定了行业竞争的激烈程度和行业获利能力。数据来源：世经未来图1行业竞争结构（一）上游供应商讨价还价能力：有所较弱135 对于酿酒企业来说，所需原材料主要有高粱、稻米、大卖、葡萄等粮食或水果，酒曲、水、煤以及配套服务包括运输、电力等。其中，粮食等含糖原料是酿酒企业最重要的原料，由于我国酿酒行业产量的快速增长，对粮食的需求也大量增加，从而也在一定程度上增加了粮食供应商的讨价能力。尤其是对于啤酒这种原料严重依赖进口的产品，2011年啤酒大麦进口价格的提升严重影响了国内啤酒酿造行业的稳定发展。而作为传统的种植业大国，我国的高粱等粮食以及葡萄等水果供应比较充足，白酒、黄酒和葡萄酒的上游市场环境较为宽松。整体看，我国酿酒行业的供应商讨价能力有一定优势。2011年来，整体经济处于快速发展的进程中，需求旺盛增强了供应商的讨价能力，酿酒企业的还价能力有所下降。（二）行业现有企业间的竞争：收购增加酿酒行业具有典型的规模经济特征，规模较大的企业在现有市场的竞争中往往占据一定的优势。我国酿酒行业的大型企业并不多，同时我国酿酒行业的集中度仍较低，存在大量的中小型酿酒企业。一般来讲，对于大型企业，规模大、产品结构丰富，技术水平高，市场占有率高，这类企业在市场竞争中处于有利地位；对于中小型企业，不但面临行业节能减排、淘汰落后产能的压力，还要在低迷的市场环境中求生存，企业整体面临的竞争更为激烈。2011年以来，行业内的兼并重组的项目大幅增多，很多地区的本土企业纷纷被国内大型酿造企业兼并，大型企业在技术、资金、品牌上的优势使得企业有足够的信心进行收购行为。（三）下游用户讨价还价能力：有所增加酿酒行业的下游行业主要是物流、百货商场、超市、宾馆饭店、酒吧等。随着服务行业的快速发展和居民消费的不断提高，目前我国对于酒类的的需求也在快速增加，这同时也使得酒类的价格持续上涨。酿酒市场旺盛的需求增强了酿酒企业在同下游买家谈判过程中的能力。尤其是2011年来，随着重大节日消费旺季的影响，酿酒企业的价格开始较大幅度的增长。由于酒产品的出场价格远低于市场销售价，酿酒企业的讨价能力较强，尤其是对于高档酒产品。（四）新进入者的威胁：难度加大由于国家产业政策的相关规定，投资新建酿酒企业项目会经过更加严格的审核，所以新进入者通过投资新建酿酒厂的需要经历一系列的查验和批复，有一定的难度。此外，由于酿酒行业的特殊性，对技术的要求很高，并且多数白酒、啤酒和黄酒企业具有区域性特点，所以进入这一领域或是到新的区域开拓市场，有相当大的难度。同时，2011年酿酒企业兼并重组增多，更将小型的、资金链薄弱的企业挡在门外。目前，进入酿酒领域较多的做法是通过参股或控股现有酿酒企业，参与酿酒行业的兼并重组，从而实现涉足酿酒行业的目的。综合来看，新进入者竞争力适中。135 （五）酿酒替代品的威胁：风险较小替代品是指那些与客户产品具有相同功能的或类似功能的产品。作为拥有几千年历史的消费品，酒类在人们的生活和工作中，具有难以替代的实际作用和文化意义。在各类聚餐、宴会，以及人际交往活动中，酒产品的功能至关重要，尤其是在商务和公务活动中。在我国的主要酒产品中，白酒一直是各类宴会场合的主要饮品；啤酒在朋友聚餐中较为消费频率较高；黄酒的饮用具有一定的区域性；随着近年来我国对外交流进一步增强，葡萄酒等果酒类产品越来越受欢迎。虽然酒产品在社交场至关重要，但是酒产品的生产和消费也存在一定得局限性，主要体现在酿酒行业耗能排污较为严重，酒后车祸、斗殴等恶性事件时有发生，消费具有性别和人群（酒精过敏者忌用）差异。所以在消费中，酒类部分可被一些软饮料产品所替代，如果汁、碳酸饮料、露露、矿泉水等，这些产品比较温和，适合过敏者、司机、妇女、儿童饮用。二、行业当前竞争特点总结通过对酿酒行业的竞争结构分析可知，目前的酿酒行业竞争状况呈现以下几个特征：1、上游原材料的供应具有产品结构差异，总体上还价能力较强。啤酒原料依赖于进口，还价能力有待提高。2、在消费旺季的影响下，酿酒企业的价格开始较大幅度的增长，酒企的讨价能力较强。3、在国家政策和行业快速发展的影响下，2011年酿酒行业的兼并重组加剧，企业大幅减少，新进入者的威胁下降。4、在可预见的未来不会出现大规模替代酿酒的产品，但随着社会制度的不断完善，酒产品在部分人群中将被一些软饮料所替代。第三节行业经济周期分析产业生命周期是指每个产业都要经历的一个由成长到衰退的演变过程，一般分为初创阶段、成长阶段、成熟阶段和衰退阶段四个阶段。识别产业生命周期所处阶段的主要标志有：市场增长率、需求增长潜力、产品品种多少、竞争者多少、市场占有率状况、进入壁垒，技术革新和用户购买行为等。135 数据来源：世经未来图1产业生命周期从酿酒行业的各个特征分析，目前我国酿酒行业的生命周期处于成长阶段的后期，处于成长到成熟的盘整期。下面表格中是对酿酒行业各个特征的具体分析：表1酿酒产业生命周期特征分析特征现状产量增长我国的产量位于世界前列，啤酒更是早已到达世界第一的水平，而具有民族特色的白酒和黄酒更是其他国家少有。然而，我国酒产品人均产量仍处于快速增长区间。酿酒产量与人均酿酒产量的走势基本一致，并在同一时期达到峰值，所以尽管中国的酿酒年产量目前己经超过发达国家成长期，甚至成熟期的平均值，但人均产量的发展即使考虑到人口基数问题仍相距甚远，说明中国酿酒行业还有成长空间。同时，高端酒类产品仍有很大的发展空间。需求增长酿酒行业的需求和国家的宏观经济环境直接相关。经济危机以来，国家经济发展收到巨大挑战，居民消费也曾一度下滑，这也导致了酿酒行业的发展受到限制。但在国家采取一系列消费刺激措施之后，多数行业开始恢复快速发展，酿酒行业的经济运行的快速进行，酒产品消费进一步得到释放，白酒企业更是在2011年大幅涨价。经济发展阶段从英国、法国、美国、韩国的历史看出，酿酒行业的发展都伴随着经济及城镇现代化的不断发展。目前，中国正在进行大规模的城镇现代化建设，经济也保持了迅速的发展速度，这也为我国酿酒行业的成长带来了推动作用。同时，现代化建设加快了行业的生产方式升级，酿酒企业开始逐步由传统的手工作坊发展成为现代化的大型酒厂。从我国经济发展的阶段和城镇化进程看，我国酿酒行业具有较好的成长空间。产品品种需求从世界酿酒市场分析，尽管酿酒行业面临其它竞争产品的威胁，酿酒仍然是餐饮聚会主要饮品。在主要酒产品中，白酒主要为东亚市场中较为重要的宴会和聚餐饮品；啤酒在全球范围内饮用普遍，在朋友聚餐活动中使用频率较高；黄酒的饮用主要分布在国内的东部沿海省份；葡萄酒在欧美国家的消费量很高，在国内市场虽然比重较低，但是在近年来国内葡萄酒行业成快速增长趋势。结构调整135 近年来，我国酿酒行业激烈的兼并重组情况，也表明行业的成长性。由于我国酿酒行业的总产量较大，但生产规模分散，产业集中度低，与发达国家的酿酒行业相比，我国酿酒行业的规模经济效应仍有不少差距。正是在这样的情况下，我国酿酒行业的发展仍处于向规模化、集约化、专业化的发展阶段，还处于行业成长时期的后期，大规模的兼并重组情况将会不断出现。数据来源：世经未来第四节行业发展特征一、快速消费品行业酿酒行业的产品直接进入普通消费者的购买产品，与国际民生息息相关，而很多经济指数也与酒类等食品的消费和价格关联很大，如恩格尔系数和CPI等。酿酒行业的价格变动加大，对消费者的生活影响较大，同时会在我国政治、经济和社会产生重大影响，尤其是2011年，酒类价格普涨，成为了社会的焦点。二、质量安全关注行业由于小型酿酒企业入门较容易，产品价格较高，利润丰厚，同时行业监管体系不健全，管理部门构成复杂、惩罚力度不强，近年来，“昌黎假葡萄酒”“劣质酒”等安全事件多发，质量安全成为国家和公众关注的焦点，而保障酒产品质量安全、完善监管部门体系建设成为近年来行业国家政策的重点。三、原材料依赖型产业酿酒行业属原材料依赖型产业，受粮食、啤酒大麦和葡萄等种植业条件约束大，我国啤酒行业多年来受到进口大麦价格的影响。同时受到种植业的区域分布影响明显，东部地区葡萄质量整体上要差于西部地区，但是西部地区由于市场开发能力偏弱导致葡萄酒产量较低。四、规模经济特征典型酿酒等产业的规模经济曲线呈L型或U形，即随着生产能力的扩大，其长期平均成本曲线呈递减，或至少至某一规模之后，其成本曲线才递增。行业作为多投入多产出的资本密集型行业，市场集中度较高、投入产出效率较明显时可发挥较大的规模经济效应。2011年，还有兼并重组力度加大，行业单位规模稳步上升。五、顺经济周期行业酿酒行业是顺周期性行业，受国民经济的周期影响较大。行业发展与国民经济社会发展水平和经济增长速度密切相关，特别是与国民消费水平资产投资高度关联，总体上与宏观经济周期保持同步。六、资本和技术密集型产业135 酿酒行业是一个多投入多产出的资本密集型产业，单位生产率逐年提高，但仍有大幅提高的潜力。同时行业进入和退出壁垒逐渐提高，拥有核心酿制技术、先进节能减排技术等科技领先者在竞争中具有明显优势。135 第五章酿酒行业产业链分析第一节酿酒行业产业链介绍我国酿酒行业的上游产业主要有原材料的种植，包括高粱等粮食、葡萄，以及酒曲生产和酒瓶等包装物的生产。其中，啤酒发酵的原料为由啤酒大麦生产的麦芽糖，啤酒大麦在我国依赖于进口，主要从澳大利亚、加拿大、法国和丹麦购入。酿酒行业的下游产业主要是酒类产品的运输和销售。我国主要为内销，渠道包括：超市、专卖店、宾馆饭店和自由市场等。此外，酿酒厂的副产品是优质的蛋白饲料，可以供应现代化的养殖行业。数据来源：世经未来图1酿酒行业产业链简图第二节上游行业运行及对本行业的影响一、粮食发展情况分析（一）供求情况：连续增产，进口减少2011年全国粮食总产量为57121万吨，比2010年增长4.5%，连续八年增产。2011年粮食产量再创新高，成为近八年来涨幅第三高的年份。2011年全国粮食播种面积110572千公顷，比2010年增加696千公顷，增长0.6%；全国粮食单位面积产量5166公斤/公顷，比2010年增加192公斤/公顷，提高3.9%。135 2011年，粮食消费量达到56846万吨，为历史新高，比2010年同期提高了6.21%。我国粮食产销率呈现逐渐好转趋势。2003年，我国粮食产销率113.76%，供给缺口5925.5万吨，缺口很大。随后随着粮食产量的快速增长，产销率有所缓和，粮食自主供给不断加强。2008年，粮食产销率首次低于100%，达到97.92%。2011年，粮食产销率达到99.52%，同比增长1.60%。表12003-2011年粮食产业产销量变化万吨，%年份产量增长率销量增长率产销率增长率200343069.5-5.77489950.38113.766.53200446946.99.00490490.11104.48-8.16200548402.23.10497751.48102.84-1.57200649804.22.90507702.00101.94-0.87200750160.30.71512500.95102.170.23200852870.95.40517701.0197.92-4.16200953082.00.40521450.7298.230.32201054641.02.94535232.6497.95-0.28201157121.04.50568466.2199.521.60数据来源：国家统计局数据来源：国家统计局图12007-2011年酿酒行业工业总产值变化趋势2011年，我国粮食进口量略有减少，进口总量为6390.3万吨，同比下降4.56%。全年粮食进口总量超过国内粮食产量11.2%，粮食进口总量占国内粮食产量的比重较高增强了国内、国外粮食市场的走势的相关性，影响国家的宏观经济的调控难度。表2135 2009-2011年粮食进口情况单位：万吨，亿美元，%时间数量金额同比数量同比金额20095223.2207.126.5-10.420106695.3280.928.235.620116390.3336.9-4.619.8数据来源：国家统计局（二）价格水平：稳步提升自2004年开始，我国粮食价格进入上升通道，2011年延续涨势，截至12月15日，全国粮食价格指数报205点，较2010年同期上涨17个点，涨幅为9%，上涨速度虽较前两年小幅回落约2个点，但对比其他年份，仍属于高速增长，延续了近几年的上涨势头。1.稻米：稻谷价格走强提振大米价格上行2011年全国稻谷市场购销活跃，价格呈现稳步上涨的态势。2011年11月份，全国稻谷平均收购价格为2535元/吨，比年初上涨9%。成品粮方面，11月份小包装大米零售价格为5.95元/公斤，比年初上涨12.7%；11月份粳米和籼米批发价格分别为4.7元/公斤和3.86元/公斤，比年初分别上涨6.6%和11.9%，籼米价格涨幅明显，粳米价格涨幅较小。数据来源：国家统计局图12010-2011年全国小包装大米零售价格、粳米和籼米批发价格2.面粉：价格随小麦价格同步上涨135 在国家逐年提高粮食收购价格的背景下，2011年小麦价格平稳上行。具体来看，1-5月份小麦收购价格持续上涨。进入6月份，受夏粮增产、小麦上市量增加影响，价格出现短暂回落。下半年小麦价格再次步入上升通道，11月份，全国小麦平均收购价格为2081元/吨，比年初上涨5%。受小麦价格高企影响，面粉价格年内一路上扬。据商务预报数据显示，2011年11月份，全国小包装面粉零售价格为5.15元/公斤，与年初相比上涨8.2%。数据来源：国家统计局图12010-2011年全国月度小麦收购价格和小包装面粉零售价格3.玉米：供求趋紧拉动玉米价格上涨2010/11年度玉米总产量为17724.5万吨，较上年增加8.1%。消费量为17711万吨，较上年增加8.8%。2011年随着生猪养殖效益持续好转，玉米消费量进一步增加，市场整体处于供求偏紧格局。商务预报数据显示，2011年11月份全国玉米平均收购价格为2085元/吨，比年初上涨9.9%。数据来源：国家统计局图22010-2011年全国月度小麦收购价格和小包装面粉零售价格4.大麦：价格稳步上涨2011年12月末，我国大麦价格达到2323元/吨，同比上升19.92%。我国生产啤酒的大麦75%靠进口，因此我国啤酒大麦的价格受国际大麦价格影响较大。135 大麦种类中，啤酒酿造较多采用品质稳定的澳州大麦和加拿大大麦为生产原材料，2011年中国大麦的进口平均价格从年初的200美元/吨直线上涨至9月的350美元/吨，上涨幅度接近75%。大麦价格大幅度的增长，是影响啤酒行业利润水平的主要原因。数据来源：国家统计局图12010年11月以来我国大麦价格变化5.国际粮价：2011年国际粮食价格整体高位振荡运行2011年上半年泰国现货市场含碎10%大米价格持续在500美元/吨振荡运行，7月份以后，大米价格一路上扬。东南亚持续洪灾，全球大米产量下降担忧加剧，11月份泰国曼谷市场大米价格达到622.64美元/吨，比年初上涨18.8%，与2010年同期相比上涨达23%。玉米作为饲料加工、新能源储备的燃料，全球市场需求大幅增加。自2010年下半年，美国芝加哥商品交易所玉米期货价格持续走高，2011年4月份达到753.1美分/56磅的高位，此后价格在700美分/56磅上下振荡，但进入9月份，随着新一季玉米收获临近，玉米价格小幅回落。11月份，玉米期货收盘价为627.01美分/56磅，比年初回落1.3%，比2010年同期上涨13.5%。（三）发展趋势：价格高位运行展望2012年，粮食生产在“八连增”之后，继续稳产增产的任务十分艰巨。国内小麦、稻米价格在我国供需平衡略有盈余的背景下，在政策的引导下，将继续合理小幅上涨。玉米因饲料需求和工业需求旺盛，价格也将在历史高位区间运行，但在2011年丰产的基础上，2012年国内玉米价格很难突破2011年的最高点。二、上游行业对酿酒行业的影响分析：回落预期利好行业发展135 粮食中多种产品都是酿酒产业的重要原材料，粮食产业的稳定供给对于酿酒行业具有重要意义。从近9年的数据来看，粮食生产保持了稳定的增长趋势，但价格在保持稳定的同时也有一定幅度的上升。稳定的粮食种植业对于酿酒行业的快速发展具有良好的推动作用。此外，啤酒大麦价格是影响我国啤酒市场价格的重要因素。大麦价格大幅度的增长，是影响啤酒行业利润水平的主要原因。啤酒行业的平均毛利率从2010年10月的30%下降到2011年的29%。在2012年，随着食品价格的回落预期，大麦价格未来将有下降空间，从而利好啤酒行业的业绩。第三节下游行业运行及对本行业的影响一、居民收入情况：稳定增长全年城镇居民人均总收入23979元。其中，城镇居民人均可支配收入21810元，比上年名义增长14.1%，扣除价格因素，实际增长8.4%。在城镇居民人均总收入中，工资性收入比上年名义增长12.4%，转移性收入增长12.1%，经营净收入增长29.0%，财产性收入增长24.7%。主要是受最低工资标准、城镇居民基本养老金和离退休金以及最低生活保障标准提高影响，城镇低收入户收入增速较高；同时高收入户也保持了较快的增长速度，所以中等收入户增速相对较慢。农村居民人均纯收入6977元，比上年名义增长17.9%，扣除价格因素，实际增长11.4%。其中，工资性收入比上年名义增长21.9%，家庭经营收入增长13.7%，财产性收入增长13.0%，转移性收入增长24.4%。全年城乡居民收入比为3.13：1（以农村居民人均纯收入为1，上年该比值为3.23：1）。全年农民工总量25278万人，比上年增加1055万人，增长4.4%；其中本地农民工9415万人，外出农民工15863万人。外出农民工月均收入2049元，比上年增长21.2%。收成好、价格高是农业收入保持较快增长的主要原因。2011年农村居民出售农产品增加的收入中，六成来自于价格上涨因素，四成来自于出售数量增加因素。人均牧业纯收入463元，增加107元，牧业收入在2009年和2010年出现连续下降后，增速大幅度回升至30.1%。这主要是牧业产品价格上涨，尤其是生猪价格大幅上涨所致。表12005-2011年城乡居民人均收入元，%年份农村居民人均纯收入增长率城镇居民人均可支配收入增长率20053254.910.8510493.011.3720063587.010.2011759.512.0720074140.415.4313785.817.2320084760.614.9815780.714.4720095153.08.2417175.08.842010591910.9191097.82011697717.9218108.4数据来源：国家统计局135 二、居民消费支出情况：大幅提高全年社会消费品零售总额183919亿元，比上年增长17.1%，扣除价格因素，实际增长11.6%。按经营地统计，城镇消费品零售额159552亿元，增长17.2%；乡村消费品零售额24367亿元，增长16.7%。按消费形态统计，商品零售额163284亿元，增长17.2%；餐饮收入额20635亿元，增长16.9%。在商品零售中，限额以上企业（单位）商品零售额78164亿元，增长23.2%。其中，汽车类增长14.6%，增速比上年回落20.2个百分点；家具类增长32.8%，回落4.4个百分点；家用电器和音像器材类增长21.6%，回落6.1个百分点。12月份，社会消费品零售总额同比名义增长18.1%（扣除价格因素实际增长13.8%），环比增长1.41%。数据来源：国家统计局图12006-2011年中国社会消费品零售总额及增速三、下游行业对酿酒行业的影响分析：拉动需求下游消费领域对于酿酒行业的稳定发展具有重要作用。虽然在2008年经济危机的影响下，国民消费水平增速有所下降，但是有国家相关政策的正确指导，2009年的国民消费水平大幅提高。2011年我国居民消费平稳增长，增幅略有减小。2011年，酿酒行业实现产量和消费量的快速增长主要取决于下游的旺盛需求。尤其是在年底的消费旺季，酿酒行业的消费量实现了快速增长。135 第六章2011年酿酒行业子行业发展情况分析第一节子行业简介酿酒业各子行业主要以酒的品种来分类，主要包括白酒的制造，啤酒的制造，黄酒的制造，葡萄酒的制造以及其他酒制造等五个子行业。白酒制造业主要以高梁等谷物为原料，是我国特有的一种酿酒产业。该行业发展很快，行业规模较大，价格上升幅度较大。啤酒制造业以麦芽为主要原料，于二十世纪初传入我国。我国啤酒制造业产量多年来位于世界第一，规模很大，且产品出口量很大。黄酒制造业，是主要以稻米等为原料的传统酿酒业。黄酒是我国的民族特产，属于酿造酒，没有经过蒸馏，酒精含量低于20%。虽然市场份额并不高，但近年来发展很快。葡萄酒制造业主要以新鲜葡萄或葡萄汁为原料，经浸渍发酵进行酿造。葡萄酒产业属于外来酒，其产品品种很多。我国市场份额不大，近年来受到国际品牌和海外市场影响较大。第二节白酒制造业发展情况分析一、行业规模：资产与负债均快速增长白酒制造业在酿酒行业中规模最大，产值最高。从近5年来的规模指标看，规模以上企业数量变化较大，从2007年的1117家增加到2010年的1607家，但在2011年因兼并重组减少到1233家。从业人员人数成快速增加趋势。2011年，白酒行业的资产增长率是20.01%，增长率比2010年大幅提高。资产增加的同时，负债也在逐年增加，2011年负债增长率为35.40%，高于2010年，并高于资产增长率。表12007-2011年白酒行业主要指标统计单位：个，人，亿元，%企业数量从业人员资产总计增长率负债总计增长率2007.1111173141511265.3914.27590.3911.092008.1112283278671492.0319.63666.0214.862009.1114343514071811.1220.01784.4217.322010.1116073964052259.3024.101015.5229.992011.1212334389213095.0334.651411.4535.40数据来源：世经未来135 数据来源：国家统计局图12007-2011年白酒行业资产及负债变化趋势二、供求状况：行业供需两旺，价格上涨（一）生产情况从2007年起，白酒行业的工业产值增长速度加快，20010年1-11月白酒行业高速增长，实现工业产值2393.45亿元，同比增长33.81%。20011年1-12月，由于白酒行业继续维持快速增长，行业的工业总产值实现3690.77亿元，同比增加40.03%，比2007年提高200%以上。表12007-2011年白酒行业工业总产值情况单位：亿元、%工业总产值增长率2007.1-111133.0531.832008.1-111463.3829.822009.1-111797.5127.372010.1-112393.4533.812011.1-123690.7740.03数据来源：国家统计局135 数据来源：国家统计局图12007-2011年白酒行业总产值情况2011年1-12月，白酒产量达到1025.55万千升，同比增长30.7%，增长率为近5年最高值。白酒产量的快速增长，主要得益于国家经济平稳增长，居民消费的普遍提高，拉动酿酒产品的需求稳定增长。数据来源：世经未来图22007-2011年白酒产量及其增速（二）需求情况前几年，随着酿酒行业的整体快速扩张，白酒行业的销售收入快速增长。2011年1-12月，我国白酒行业消费继续保持快速增长，实现产品销售收入3746.67亿元，比2010年同期上升40.25%，增速高于2010年。白酒行业的销售收入情况与产值情况类似，增速提高，前几年快速增长的势头得以保持，且增速略高于产值增速。表1135 2007-2011年白酒行业销售收入情况单位：亿元、%销售收入增长率2007.1-111089.9534.032008.1-111411.9029.942009.1-111858.1030.462010.1-112421.6231.012011.1-123746.6740.25数据来源：国家统计局数据来源：国家统计局图12007-2011年白酒行业销售收入情况（三）供求平衡情况从产销率看，2011年白酒行业产销率为101.51%，略有提高，这主要得益于前几年积压的库存量较大，在消费快速提高的2011年，产销率提高幅度很大。白酒行业的产销率整体保持增长趋势，并在2009年达到最高峰。数据来源：国家统计局，世经未来图22007-2011年白酒行业产销率135 2010年来，我国的白酒指数整体波动幅度较大，随需求市场变化而波动调整：从2011年初因春节因素开始上涨，在4月增速减慢，但五月即开始好转，并在中秋和“十一”双节期间达到顶点；随后价格增速减慢，全年保持增长趋势。图12010-2011年白酒行业价格指数三、财务情况：整体较好，发展能力突出白酒行业的销售毛利率、销售利润率和资产报酬率在2011年均比2010年有所提高。由于价格较2010年同期大幅提高，白酒行业的盈利能力受此影响大幅增强，各方面指标均表现良好。2011年，白酒行业的负债率略有提高，但亏损面和利息保障倍数均比2010年有所改善，尤其是亏损面，降到4.14%，为近年来最低，白酒行业整体的偿债能力有改善，偿债压力不大。从发展能力来看，2011年的资产增长率、销售收入增长率应收帐款增长率和利润总额都比2010年有较大程度的提高，尤其是应收帐款增长率增长了一倍以上。综合来看，白酒行业的发展能力略有下降。2011年，行业营运能力指标中，应收账款周转率比2010年有所提高，流动资产周转率和产成品周转率略有下降。2011年，白酒行业的营运能力有所降低，表现一般。表12007-2011年白酒行业效益分析2011年12月2010年11月2009年11月2008年11月2007年11月盈利能力销售毛利率（％）34.6431.8233.7034.2235.59销售利润率（％）15.2613.1612.6413.2012.54资产报酬率（％）19.0415.9914.7614.3712.53偿债能力135 负债率（％）45.6044.9543.3144.6446.66亏损面（％）4.148.659.3410.2612.00利息保障倍数（倍）33.3326.4024.2619.5516.88发展能力应收帐款增长率（％）39.9217.215.697.2213.78利润总额增长率（％）51.9134.0525.7336.7960.27资产增长率（％）34.6524.1020.0119.6314.27销售收入增长率（％）40.2531.0130.4629.9434.03营运能力应收帐款周转率（次）28.1226.4024.3019.3915.48产成品周转率（次）11.9012.5010.889.269.64流动资产周转率（次）1.871.942.021.951.69数据来源：国家统计局四、运行特点：规模较大，价格上涨涨价是不变的主题。从2011年开始，白酒企业就打响了价格战。而进入四季度，白酒企业的年底涨价潮再度拉开序幕。2011年以来，我国白酒价格一直呈现出上涨的态势，尤其是一线白酒企业，其高端酒价格经常上演三级跳，时隔一段时间就跳一级，而每次的涨幅都在10-30%之间。整个白酒市场呈现出一线白酒涨价，二三线白酒跟涨的局面。白酒行业在2011年，由于市场价格的上涨、需求旺盛的影响，行业的盈利能力、偿债能力和发展能力大幅提高。从营运情况看，市场的需求加大，对白酒行业的生产经营产生一定的促进作用，但是行业内部分产品因囤货提价原因，产品周转率有所下降。五、发展趋势：快速发展，收购增多虽然白酒属于国家的限制性行业，但无论是从经济发展还是文化诉求的角度来讲，白酒行业的高景气度仍然是可以维持的，原因有以下几点：一、作为很多地区的支柱型产业，比如四川、贵州，白酒行业因其经济效益良好、消费群体广泛、拉动了上下游产业、安排了大量就业人员，通常都受到地方政府的支持；二、白酒的制造工艺独特，饮用历史悠久，早在汉、唐代就已产生，元代普及，清代工艺成熟，文化底蕴深厚，是具有社会属性的精神文化消费品；三、从政策角度看，近期发布的国家食品工业“十二五”规划对白酒行业有三大布局：支持白酒企业形成规模化的大型酿酒企业集团、大力推动酿酒产业集群建设、继续推动酿酒企业进入资本市场。预计收购兼并将会成为白酒行业“十二五”期间的重要发展方向，行业龙头和地方龙头白酒企业，特别是现金流充裕、市场拓展能力强、营销变革效率高的强势企业，将在这个过程中受益。135 从2011年宏观经济的变化看，在下游需求增长的影响下，经济形势有继续保持平稳快速增长局面。2012年，预计国内经济将继续增长，但增速减慢，国际经济环境仍存不确定性。在这种情况下，预计白酒行业在2012年的运行继续保持增长，行业效益好于2009年。但同时应注意到，由于经济环境的变化仍存在不确定性，行业运行仍存在一定风险。第三节啤酒制造业发展情况分析一、行业规模：企业减少，规模加大啤酒制造业在酿酒行业中规模较大，产值较高，仅次于白酒。从近5年来的规模指标看，规模以上企业数量在整体上呈递减趋势，从2007年的569家减少到2011年的497家。从业人员人数变化波动较大，总体上成减少趋势。资产在2007年到2011年间一直保持快速增长趋势，但是2011年，啤酒行业的资产增长率是11.72%，增长率比2010年有所提高。资产增加的同时，负债也在逐年增加。但2011年负债增长率为10.67%，低于2010年。表12007-2011年啤酒行业主要指标统计单位：个，人，亿元，%企业数量从业人员资产总计增长率负债总计增长率2007.115932451831253.9613.97692.9618.762008.115892547311389.0810.42793.7314.082009.115932429001450.873.56790.920.052010.115922407241588.3710.99874.4712.342011.124972385761711.1211.72922.5210.67数据来源：世经未来数据来源：国家统计局图12007-2011年啤酒行业资产及负债变化趋势135 二、供求状况：供需两旺，价格上涨（一）生产情况从2007年起，啤酒行业的工业产值保持快速增长，增速有所提高，2007年增长率达到17.54%，随后增长率在有所降低。2011年，由于啤酒行业继续维持快速增长，行业的工业总产值实现1628.55亿元，同比增加18.96%，增速高于往年，达到高点。表12007-2011年啤酒行业工业总产值情况单位：亿元、%工业总产值增长率2007.1-11954.4517.542008.1-111072.2414.012009.1-111203.3410.822010.1-111303.9211.252011.1-121628.5518.96数据来源：国家统计局数据来源：国家统计局图12007-2011年啤酒行业总产值情况2011年，啤酒产量达到4898.82万千升，同比增长10.67%，这超出了市场的普遍预期。啤酒产量的快速增长，主要得益于企业技术水平的提高和行业因兼并而提高的生产效率，同时居民消费普遍增长，拉动酿酒产品的需求稳定增长。135 数据来源：世经未来图12007-2011年啤酒产量及其增速（二）需求情况近几年，随着酿酒行业的整体快速扩张，啤酒行业的销售收入快速增长。2011年，我国啤酒行业消费继续保持快速增长，实现产品销售收入1589.36亿元，比2010年同期上升22.89%，增速比2010年大幅提高。啤酒行业的销售收入情况与产值情况类似，但增速大幅提高，前几年快速增长的势头得以保持。表12007-2011年啤酒行业销售收入情况单位：亿元、%销售收入增长率2007.1-11910.9916.302008.1-111052.6016.432009.1-111143.1910.402010.1-111223.8210.322011.1-121589.3622.89数据来源：国家统计局135 数据来源：国家统计局图12007-2011年啤酒行业销售收入情况（三）供求平衡情况从产销率看，2011年啤酒行业产销率为97.59%，上涨较快。这主要是因为2009和2010年原料价格较低，产量提高较大但消费并没有增加很多，2011年这部分库存在下游消费提高的情况下得到释放，导致产销率有所提高。数据来源：国家统计局，世经未来图22007-2011年啤酒行业产销率2010年来，我国的啤酒价格整体波动幅度较大，随需求和原料市场变化而波动调整，总体呈上升趋势，2011年价格变化较大，从年初开始提价，在8月达到峰值；然后价格增速有所下降，全年价格处于增长趋势。135 数据来源：世经未来图12010-2011年啤酒行业价格指数三、财务情况：发展加快，盈利降低啤酒行业的销售毛利率、销售利润率和资产报酬率在2011年比2010年有所降低。由于原料价格较2010年同期大幅上涨，且超过产品价格上升幅度，啤酒行业的盈利能力稍有下降。2011年，啤酒行业的负债率比2010年下降，达到53.91%，行业的负债率水平下降；行业的亏损面升高，同时利息保障倍数有所降低，啤酒行业整体的偿债能力略有降低，但偿债压力不大。从发展能力来看，2011年的资产增长率、销售收入增长率和应收帐款增长率都比2010年有所提高，利润总额增长率有所降低，达到13.83%。综合来看，啤酒行业的发展能力有所提高。2011年，行业营运能力指标中，应收账款周转率和流动资产周转率都比2010年有所提高，且达到最高点；产成品周转率有所降低。2011年，啤酒行业的营运能力表现较好。表12007-2011年啤酒行业效益分析2011年12月2010年11月2009年11月2008年11月2007年11月盈利能力销售毛利率（％）29.1831.1530.9231.4933.43销售利润率（％）6.967.796.405.236.38资产报酬率（％）7.107.196.355.225.78偿债能力负债率（％）53.9155.0554.5157.1455.26亏损面（％）30.7830.5733.7331.9230.19135 利息保障倍数（倍）11.1811.227.465.828.03发展能力应收帐款增长率（％）17.1910.459.1715.4118.24利润总额增长率（％）13.8326.9031.51-2.9121.01资产增长率（％）11.7210.993.5610.4213.97销售收入增长率（％）22.8910.3210.4016.4316.30营运能力应收帐款周转率（次）24.9020.0619.9520.3019.88产成品周转率（次）23.4025.1621.5122.1519.20流动资产周转率（次）2.272.002.172.072.09数据来源：国家统计局四、运行特点：规模效益明显，技术水平提高产业整合优势持续显现。啤酒是中国酿酒业中集中化程度最高的行业之一。通过近十几年来的集约化产业整合，企业数量逐年减少，行业资源向优势企业和品牌集中，这种态势在2011年表现更为突出。资本整合的直接效应是集约化经营的规模效益呈现出继续放大的特征。近年来，啤酒行业通过不断提高企业管理水平和技术进步，狠抓节能降耗，发展循环经济，水、粮、电、煤等原辅材料消耗大幅度降低，凸显了啤酒行业规模效益的特点。我国啤酒行业技术装备发展也明显加快，同时，国产啤酒酿造装备的水平也有了很大进步。以前以进口设备为主，现在以国产为主，改变了单纯依赖进口装备的历史。新建工厂的陆续投产和国家对节能技术装备的大力扶持，也促进了行业整体装备水平和自动化水平的提高。啤酒行业在2011年，由于消费市场和原料市场价格上涨波动的影响，行业的财务指标略有提高，但盈利能力受到影响。从发展能力来看，虽然利润总额因为原料价格的上涨增长率提高不大，但是消费能力较好，行业的发展能力较强。五、发展趋势：增量稳定、并购减慢未来5年，啤酒行业增量主要集中在中西部地区和广大农村，在大中城市和发达地区则通过调整、优化产品结构来提升效益。增速将会变缓，但肯定会增长，其核心驱动力在于中国庞大的人口基数，加上经济的进一步发展，人均消费量的增加，啤酒行业将进入基数变大、增速变缓、增量稳定、增效明显的发展阶段。而从产业结构上来看，未来并购的频率和新建工厂的速度将逐渐减缓，在经历了发展期阶段后，正在逐步走向成熟期。四大集团的产量和市场份额仍将继续增加，下属工厂数量也会增加。当全国啤酒总产量不再增长或者小幅波动，四大集团的产量占到总产量的80%以上，企业数量变化不大，没有“价值洼地”可供争夺时，我国啤酒产业才算是真正步入了成熟期，形成以行业龙头为主体的寡头竞争格局。135 从2011年宏观经济的变化看，在下游需求增长的影响下，经济形势有继续保持平稳快速增长局面。2012年，预计国内经济将继续增长，但增速减慢，国际经济环境仍存不确定性，同时进口啤酒大麦依然可能会高位运行。在这种情况下，预计啤酒行业在2012年的运行整体保持增长，发展能力较好。但同时应注意到，由于国际原料市场变化仍存在不确定性，行业盈利能力仍存在一定风险。第四节黄酒制造业发展情况分析一、行业规模：规模较小，增长很快黄酒制造业在酿酒行业中规模最小，产值较低。从近5年来的规模指标看，规模以上企业数量在整体上呈递减趋势，从2007年的99家减少到2011年的73家。从业人员人数整体上呈递增趋势。资产在2007年到2011年间一直保持快速增长趋势，2011年，黄酒行业的资产增长率是10.09%。资产增加的同时，负债也在逐年增加。在资产变化的影响下，2011年负债增长率为9.77%，远高于2010年。表12007-2011年黄酒行业主要指标统计单位：个，人，亿元，%企业数量从业人员资产总计增长率负债总计增长率2007.11991885596.3813.7750.9616.082008.1110219987105.843.0153.315.092009.1111219015117.8113.0859.3813.152010.1112720939168.8538.3779.7027.062011.127320050167.6810.0975.639.77数据来源：世经未来数据来源：国家统计局图12007-2011年黄酒行业资产及负债变化趋势135 二、供求状况：观念转变，消费提高（一）生产情况从2007年起，黄酒行业的工业产值保持快速增长，但增速有所下降，2007年1-11月增长率达到33.10%，为例年来最高，随后增长率在有所降低。2011年，由于黄酒行业继续维持快速增长，行业的工业总产值实现120.50亿元，同比增加21.37%，增速高于2010年。表12007-2011年黄酒行业工业总产值情况单位：亿元、%工业总产值增长率2007.1-1163.5633.102008.1-1177.3427.142009.1-1181.7812.562010.1-1197.0620.122011.1-12120.5021.37数据来源：国家统计局数据来源：国家统计局图12007-2011年黄酒行业总产值情况2011年，黄酒产量达到150.52万千升，同比增长12.21%。黄酒产量的快速增长，主要得益于国家宏观经济的快速发展，居民消费尤其是南方和西北地区消费者的普遍认可，从而拉动酿酒产品的需求稳定增长。135 数据来源：世经未来图12007-2011年黄酒产量及其增速（二）需求情况2011年，我国黄酒行业消费继续保持快速增长，实现产品销售收入117.94亿元，比2010年同期上升20.21%，增速比2010年略有降低。黄酒行业的销售收入情况与产值情况类似，增速提高，前几年快速增长的势头得以保持。表12007-2011年黄酒行业销售收入情况单位：亿元、%销售收入增长率2007.1-1165.2237.072008.1-1174.6219.442009.1-1174.673.072010.1-1189.6221.372011.1-12117.9420.21数据来源：国家统计局数据来源：国家统计局图22007-2011年黄酒行业销售收入情况135 （三）供求平衡情况从产销率看，2011年黄酒行业产销率为97.87%，达到近4年的最高值。近5年来，黄酒的产销率波动较大，在2009年更是跌到了91.30的低谷。这可能是因为消费者习惯转变的影响，近两年，传统黄酒的消费开始步入快速增长，导致产销率转变较大。数据来源：国家统计局，世经未来图12007-2011年黄酒行业产销率三、财务情况：盈利能力很强，发展增速略降黄酒行业的销售毛利率、销售利润率和资产报酬率在2011年比2010年有所提高，其中销售利润率增长较多，达到11.45%的高峰，同时其他指标也均为近5年年的最高值。2011年，黄酒行业的盈利能力有所提高。2011年，黄酒行业的负债率比2010年有多改善，达到45.10%，行业的负债率水平上升；行业的亏损面降低，同时利息保障倍数有提高，黄酒行业偿债能力很好，偿债压力不大。从发展能力来看，2011年的利润总额增长率大幅提高，但是销售收入增长率、资产增长率和应收帐款增长率都比2010年有所下降，尤其是应收帐款增长率，转正为负。综合来看，黄酒行业的发展能力略有下降。2011年，行业营运能力指标中，流动资产周转率、应收帐款周转率和产成品周转率都比2010年应收账款周转率有所提高。2011年，黄酒行业的营运能力表现较好。表12007-2011年黄酒行业效益分析2011年12月2010年11月2009年11月2008年11月2007年11月盈利能力销售毛利率（％）29.6527.3527.0227.2227.09销售利润率（％）11.458.878.368.318.09资产报酬率（％）9.246.327.118.167.95135 偿债能力负债率（％）45.1047.2050.4150.3752.87亏损面（％）4.119.4510.7112.7517.17利息保障倍数（倍）7.775.335.364.624.02发展能力应收帐款增长率（％）-2.816.13-3.17-1.3928.17利润总额增长率（％）55.0129.653.5738.6350.91资产增长率（％）10.0938.3713.083.0113.77销售收入增长率（％）20.2121.373.0719.4437.07营运能力应收帐款周转率（次）18.3210.769.659.397.97产成品周转率（次）2.872.542.342.622.47流动资产周转率（次）1.351.121.331.451.39数据来源：国家统计局四、运行特点：快速发展，盈利较好国内外市场同步增长。作为世界三大古酒之一，黄酒由于其健康、养生等功效，越来越被消费者所认可，消费量稳定增长。尤其是伴随着中国经济实力的提升和对外贸易的扩大，黄酒的出口也出现向好趋势。各地区域性的黄酒企业开始逐渐发力，传统的黄酒市场进一步向全国扩张，品牌黄酒在中高端酒类消费市场已经形成气候，黄酒行业产量和销量齐升。黄酒行业在2011年，由于消费市场价格不断提高，行业的盈利能力获得较大的提升，营运能力较好。从发展能力来看，虽然行业资产总额因为扩大规模而提高很多，但是消费能力还没有完全获得释放，行业的发展能力仍受到一定程度的影响。五、发展趋势：保持增长从2011年宏观经济的变化看，在下游需求增长的影响下，经济形势有继续保持平稳快速增长局面。2012年，预计国内经济将继续增长，但增速减慢，国际经济环境仍存不确定性。在这种情况下，预计黄酒行业在2012年的运行整体保持增长，发展能力较好。但是，随着社会经济的发展，国际化进程的加快，人们的消费理念、消费目的、消费习惯、消费方式和消费者的结构正在不断地发生变化，食品安全也被提高到新的高度，这些仍需要得到行业和企业的重视。第五节葡萄酒制造业发展情况分析一、行业规模135 葡萄酒制造业在酿酒行业中规模较小，产值较小。从近5年来的规模指标看，规模以上企业数量在整体上呈递增趋势，从2007年的141家增加到2011年的178家，尤其是2011年变化较大。从业人员人数变化较大，总体上呈现快速增长趋势。资产在2007年到2011年间一直保持快速增长趋势，但是2011年，葡萄酒行业的资产增长率为13.52%，增长率比2010年有所下降。资产增加的同时，负债也在逐年增加。2011年负债增长率为11.18%，高于2010年。表12007-2011年葡萄酒行业主要指标统计单位：个，人，亿元，%企业数量从业人员资产总计增长率负债总计增长率2007.1114117757160.0110.5583.0713.462008.1116519873189.0216.85104.9520.302009.1120723721226.1513.93125.0013.132010.1124827395291.6921.94139.304.722011.1217826686320.4913.52145.0111.18数据来源：世经未来数据来源：国家统计局图12007-2011年葡萄酒行业资产及负债变化趋势二、供求状况：供需提高，产销率略降（一）生产情况从2007年起，葡萄酒行业的工业产值保持快速增长，2008年增长率达到30.09%，为例年来最高。2011年，由于葡萄酒行业继续维持快速增长，行业的工业总产值实现348.93亿元，同比增加23.15%，但增速低于2010年。表2135 2007-2011年葡萄酒行业工业总产值情况单位：亿元、%工业总产值增长率2007.1-11129.7322.592008.1-11172.5330.092009.1-11199.1916.452010.1-11255.8525.242011.1-12348.9323.15数据来源：国家统计局数据来源：国家统计局图12007-2011年葡萄酒行业总产值情况2011年，葡萄酒产量达到115.69万千升，同比增长13.02%，增速高于2010年。近5年，葡萄酒产量快速增长，这主要得益于国家经济刺激计划的实施，居民消费的普遍增长，拉动酿酒产品的需求稳定增长。数据来源：世经未来图22007-2011年葡萄酒产量及其增速135 （二）需求情况前几年，随着酿酒行业的整体快速扩张，葡萄酒行业的销售收入快速增长。2011年，我国葡萄酒行业消费继续保持快速增长，实现产品销售收入384.60亿元，比2010年同期上升21.14%，增速比2010年有所降低。葡萄酒行业的销售收入情况与产值情况类似，增速提高，前几年快速增长的势头得以保持，但2011年增速减缓。表12007-2011年葡萄酒行业销售收入情况单位：亿元、%销售收入增长率2007.1-11139.0118.212008.1-11183.8332.882009.1-11221.7019.062010.1-11285.8326.972011.1-12384.6021.14数据来源：国家统计局数据来源：国家统计局图12007-2011年葡萄酒行业销售收入情况（三）供求平衡情况从产销率看，2011年葡萄酒行业产销率为110.22%，略低于2010年。这主要是因为2011年，葡萄酒的进口量大幅提高，对国内葡萄酒的销量影响较大，这一方面降低了产销率，同时也对国内酒企的销量造成了一定的影响。135 数据来源：国家统计局，世经未来图12007-2011年葡萄酒行业产销率三、财务情况：有所改善葡萄酒行业的销售利润率和资产报酬率在2011年比2010年有所提高，各指标分别是30.45%和13.19%。由于价格较2010年同期有所提高，葡萄酒行业的盈利能力有所改善，盈利能力稍有提高。2011年，葡萄酒行业的负债率和亏损面比2010年下降，分别达到45.25%和6.74%，行业的负债率和亏损面水平下降；同时利息保障倍数有提高，葡萄酒行业整体的偿债能力大幅改善，偿债压力较小。从发展能力来看，2011年的资产增长率、销售收入增长率和利润总额增长率都比2010年有所下降，应收帐款增长率有所提高，达到43.00%，远高于2010年。综合来看，葡萄酒行业的发展能力略有下降。2011年，行业营运能力指标中，流动资产周转率和产成品周转率都比2010年有所提高，应收账款周转率有所提高。2011年，葡萄酒行业的营运能力表现较好。表12007-2011年葡萄酒行业效益分析2011年12月2010年11月2009年11月2008年11月2007年11月盈利能力销售毛利率（％）30.4530.7930.8232.8735.65销售利润率（％）13.1911.6412.4912.3111.67资产报酬率（％）16.3813.2814.0613.8612.07偿债能力负债率（％）45.2547.7655.2855.5251.92亏损面（％）6.7413.3113.5315.1515.60利息保障倍数（倍）29.5715.8820.1017.2811.96发展能力135 应收帐款增长率（％）43.0029.3027.376.5213.47利润总额增长率（％）13.9621.1019.8937.9223.63资产增长率（％）13.5221.9413.9316.8510.55销售收入增长率（％）21.1426.9719.0632.8818.21营运能力应收帐款周转率（次）15.9913.2513.7714.6011.83产成品周转率（次）13.2912.149.357.956.75流动资产周转率（次）2.101.821.911.811.60数据来源：国家统计局四、运行特点：进口大幅增长，盈利增强过去两年中国进口葡萄酒处于爆发式增长的时期，2010年和2011年葡萄酒进口金额增幅分别高达76.5%和80.9%。同时，2009年进口瓶装酒量首次超过散装酒，短短两年时间，瓶装酒的进口量就超出散装酒一倍，市场容量不能小觑。2011年，散装酒首次呈现下滑趋势，这表明中国进口葡萄酒市场正在由低端向高端转移。葡萄酒行业在2011年，由于消费市场价格提高以及消费需求增长的影响，行业的财务指标略有改善，盈利能力有所提高。从发展能力来看，虽然消费能力还没有完全释放，行业的发展能力仍受到一定程度的影响。五、发展趋势：继续高速增长国内葡萄酒市场2012年有望达到20%左右的增速，具有如下特征的公司未来将有较好表现：1.注重品牌建设，主要产品能覆盖中高端市场；2.具有较丰富的原料储备；3.产品具有稳定的品质，同时具有一定特色。2011年来，酿酒行业的生产和需求比2010年有了较大幅度的提高，盈利能力大幅提高，但是发展能力略有降低。从2011年宏观经济的变化看，在下游需求增长的影响下，经济形势有继续保持平稳快速增长局面。2012年，预计国内经济将继续增长，但增速减慢，国际经济环境仍存不确定性，同时进口葡萄酒依然会大规模进入中国市场。在这种情况下，预计葡萄酒行业在2012年的运行整体保持增长，盈利能力较好。但同时应注意到，由于经济环境的变化仍存在不确定性，同时受到国际市场的影响，行业发展能力仍存在一定风险。第六节子行业对比分析一、综合竞争力比较：白酒制造行业最强综合考虑全国酿酒各子行业规模、效益及财务状况，对各指标进行评分并给予相应权重，可以得出细分行业竞争力综合评分，如下表：135 表12011年酿酒细分行业竞争力评价子行业规模评分效益评分财务状况评分综合评分白酒制造49.9957.216.2044.12啤酒制造22.2219.403.4917.34黄酒制造5.5519.742.9510.70葡萄酒制造9.2912.024.579.44其他酒制造14.0525.145.3516.75数据来源：世经未来可以看出2011年全国酿酒行业中，白酒制造行业的规模、效益状况和财务状况都处于行业领先地位；啤酒制造行业规模状况较好，但财务状况较差；葡萄酒制造行业的总体水平最差，财务状况尚可；黄酒制造行业规模状况和财务状况最差，效益状况较好。二、子行业SWOT分析（一）白酒制造行业1.内部资源优势我国耕地资源丰富，粮食产量较高，对于白酒酿造企业来说，具有国内资源采购的优势。同时，我国加快酿酒行业产业布局调整与落后产能淘汰，此举加速国内白酒产业的整合，提高国内企业产品竞争力。同时，行业价格水平较高，盈利能力和偿债能力较好。此外，我国白酒酿造工艺和技术历史悠久而成熟，白酒扎根于中国各个社会阶层的传统精神、文化和物质生活，有着广泛的消费者群体基础，白酒具备举世公认的不同于国外高度酒的鲜明国别特色。2.内部资源劣势按照资源节约型社会的标准来衡量，白酒制造行业属于高粮耗、高能耗产品。同时，我国白酒行业的技术门槛低，从而导致行业内企业和产品良莠不齐。在市场化过程中多数企业尚未能完全契合现代商业的营销方式，企业管理方式发展缓慢。3.外部环境机会国家政策在继承传统的基础上为白酒行业的发展开拓创新提供了外部环境和激励。同时，下游需求发展迅速，消费者消费水平和品位的提高对白酒产品内在品质和外在形象的完善和提高形成了推动力。此外，中国持续的发展以及改善国际形象的努力引发了外国民众的“中国热”，白酒出口发展越来越快。4.外部竞争威胁外来消费文化对消费者，特别是对年轻一代的影响导致替代产品（特别是啤酒、功能性饮料和葡萄酒）市场份额的不断扩大。非职业司机人群的迅速扩大和交通安全管理的严格化同步推进。135 （二）啤酒制造行业1.内部资源优势啤酒是中国酿酒业中集中化程度最高的行业之一。通过近十几年来的集约化产业整合，企业数量逐年减少，行业资源向优势企业和品牌集中。近年来，啤酒行业通过不断提高企业管理水平和技术进步，狠抓节能降耗，发展循环经济，水、粮、电、煤等原辅材料消耗大幅度降低。我国啤酒行业技术装备发展也明显加快，同时，国产啤酒酿造装备的水平也有了很大进步。2.内部资源劣势啤酒行业的销售毛利率、销售利润率和资产报酬率有所降低，啤酒行业的盈利能力稍有下降。此外，2011年，啤酒行业行业的负债率水平下降；行业的亏损面升高，同时利息保障倍数有所降低，啤酒行业整体的偿债能力略有降低。我国行业发展较为成熟，目前已经是世界第一生产大国，发展逐步进入增速减慢时期。3.外部环境机会国家对行业支持力度较大，出台了多项行业规范和兼并重组政策。此外，我国啤酒产业以前以进口设备为主，现在以国产为主，改变了单纯依赖进口装备的历史。新建工厂的陆续投产和国家对节能技术装备的大力扶持，也促进了行业整体装备水平和自动化水平的提高。4.外部竞争威胁我国多年来，啤酒行业受进口啤酒大麦影响较大，我国有70%以上的啤酒大麦需要从国外进口，原料对外依赖比较严重。同时，国际宏观经济发展较慢，充满了不确定性，对我国啤酒行业的出口将会继续产生不良影响。（三）黄酒制造行业1.优势作为低度、营养、保健型的酿造酒，黄酒符合现代饮酒消费的理念。无论从原料选择、工艺技术，还是口感、饮用方法上，黄酒都独树一帜，几千年的酿造技术积累，极具文化特色。黄酒为我国独有，国际上无同类产品，属劳动密集型产品，具有行业竞争优势。有一定的药用价值，是理想的药用基酒和最好的烹饪料酒。黄酒久藏不坏，陈酿年份越长，附加值越高，具有“增殖效应”。黄酒单位成本较低，据估算，1公斤大米可生产2公斤黄酒，却只能生产0.8Kg酒白酒，葡萄酒成本更高，需3-4Kg葡萄才能生产1Kg葡萄酒。2.劣势在与白酒、啤酒、葡萄酒的竞争中，除产品本身外，黄酒的营销思路处于劣势。“135 南黄北白”的酒类消费定势，在一定程度上束缚了黄酒企业向北开拓市场。黄酒在消费者心目中的印象较为模糊，广大消费者不知黄酒究竟应是什么口味，到底有什么功效价值，怎样正确饮用黄酒，缺少一个明确的概念。此外，黄酒低温失光变混的特性，使黄酒开拓北方，走向国际市场形成了一定障碍。同时，黄酒科研不够深入，导致一些对食品卫生苛求较严的西方国家，产生抵触行为。3.外部环境机会饮酒观念的变化，导致白酒销量下降，从而给黄酒发展创造了良好的机会。同时，国家政策的引导有助于发展黄酒事业。如从1988年开始，我国国宴用酒就用绍兴加饭酒、葡萄酒代替了茅台等烈性白酒。1995年，国家建设部又提出了“公务宴不喝白酒”的倡议，并得到了国家各部委和一些省市的纷纷响应。此外，入世后，我国为黄酒的出口创造了很好的条件。2002年东风绍兴酒有限公司出口日本的绍兴酒比上年增长1倍以上。塔牌绍兴酒出口量翻一番。古越龙山销往日本的绍兴酒比上年增长14%。4.外部竞争威胁与啤酒、葡萄酒、白酒相比，黄酒业缺乏知名的全国性集团，若不能迅速形成规模效应，则对黄酒的发展相当不利，此外，各黄酒生产企业之间原料、工艺的差别以及营销思路的相左，使整个行业间的合力效应明显不足。（四）葡萄酒制造行业1.优势丰富的自然生态条件。葡萄酒的质量，70%决定于原料的质量，30%决定于工艺和设备我国地域辽阔，南北纬度跨度大，有丰富的自然生态条件来适应酿酒葡萄品种的适应性和特异性。目前，国内酿酒葡萄种植面积已经突破30万hm2，世界著名酿酒葡萄品种几乎都已在国内引种，从而为中国葡萄酒业的发展奠定了原料基础。良好的产业政策和发展环境。中国政府对酒类产品发展的产业政策是：控制高酒精度饮料酒的发展；鼓励低酒精度和酿造酒的发展；支持以水果为原料和非粮食原料的饮料酒的发展。据统计目前全国尚有宜农荒地0.33亿hm2，宜林荒山坡地0.78亿hm2，因此，充分利用非粮田地种植酿酒葡萄，发展葡萄酒产业，利于农民脱贫致富、调整农作物结构。2.劣势法规不健全，执行标准比较混乱。在国内，葡萄酒生产标准最终的结果是采用了“双轨制”，一个是国家标准，另一个是行业标准，除此之外，还有一个国际标准。实际是一个市场，三重标准，导致了我国葡萄酒行业标准比较混乱，影响了葡萄酒行业的健康发展和在国际市场上的地位，不利于中国葡萄酒参与国际市场的竞争。135 酒种单一，缺乏优质产品。目前，国内较有名气的十几家葡萄酒厂都以干红为拳头产品，市场上酒种单一。大多数葡萄酒厂，特别是老厂低档调配酒所占比重仍然很高，纯汁葡萄酒比重较低，即使是纯汁酒，由于种种原因其质量也不尽如人意。传统饮食习惯及葡萄酒高价格的制约。受传统饮食习惯的影响，我国一直以饮用白酒为主，葡萄酒始终没有充当过酒类消费的主角。我国目前重点生产的葡萄酒虽然符合国际时尚，其口味却尚未被中国消费者普遍接受。3.外部环境机会人们对健康的重视。葡萄酒是一种低酒精度、高营养的饮料酒。它可以调节新陈代谢，促进血液循环，控制体内的胆固醇水平；具有利尿、护肝和抗衰老等功效。符合人们对食品“安全无害、营养保健、回归自然”的要求。中国加入OIV（国际葡萄与葡萄酒组织）带来的良好发展机遇。加入OIV，给中国的葡萄酒业带来了良好的发展机遇。这不仅表明中国葡萄酒业的发展得到广泛的国际认可，也意味着中国葡萄酒业可以从此参与世界葡萄酒业在技术、产品、管理、贸易等方面规则的制定，这对于推动中国葡萄酒业向国际化方向发展具有重要的意义。4.外部竞争威胁国际品牌的入侵。世界葡萄酒市场总体上表现为供大于求，因此对我国葡萄酒产业形成了巨大的压力。许多传统葡萄酒生产国家将市场目标转向了中国，因为中国是世界上最后一块未开垦的葡萄酒卖场。国外葡萄酒将以低价位和品牌、技术、营销等优势同国产品牌进行直接竞争，这对还处于发展起步阶段的中国葡萄酒业是一个严峻的挑战。国内体制制约葡萄酒业的发展。在过去很长一段时期内，我国葡萄酒的发展实际处于被忽视的地位，酿酒原料与葡萄酒生产没有统一的管理机构，葡萄酒企业处于多头领导之下，管理秩序较混乱。而国外，葡萄酒工业是与农业结为一体的，统一归农业部门管理。所以，如果现在仍沿用原来的体制，那么必将对国内葡萄酒行业的整体发展构成威胁。三、子行业运行对比分析（一）各子行业规模效益对比分析全国酿酒子行业规模相差较大，2011年白酒制造企业数量占行业的58.85%，资产总额占56.48%；黄酒制造行业资产总额最小，仅占据行业的3.64%。效益方面，白酒制造行业的收入占比达到六成以上，同时保持较高增长速度，利润比例最高，且增速很快；白酒行业收入增速最快；其它酒制造行业利润增速最快，但总量不高。亏损情况看，其它酒135 行业的亏损最少，且呈现增速为负增长；白酒制造工业增速较快；啤酒制造行业总量最高；黄酒制造行业亏损增速最快。表12011年酿酒行业各行业规模及效益情况单位白酒制造啤酒制造黄酒制造葡萄酒制造其他酒制造企业数量企业数量个123349773178114占比%58.8523.723.488.505.44资产总额资产总额亿元3095.031711.12167.68320.49185.34同比增长%34.6511.7210.0913.5233.33占比%56.4831.233.065.853.38销售收入销售收入亿元3746.671589.36117.94384.60161.50同比增长%40.2522.8920.2121.1429.31占比%62.4426.491.976.412.69利润总额利润总额亿元571.59110.6813.5050.7123.44同比增长%51.9113.8355.0113.9665.51占比%74.2414.371.756.593.04亏损额亏损额亿元2.5824.030.040.450.00同比增长%34.824.721426.3416.45-94.54占比%9.5388.650.151.670.01数据来源：国家统计局（二）各子行业财务指标分析从酿酒行业各子行业的财务指标来看，白酒行业的盈利能力和成长能力最强；啤酒制造业的营运能力很强，但盈利和成长能力较差；黄酒制造行业偿债能力较好，但营运能力较差；葡萄酒制造行业的偿债能力和盈利能力较好。偿债能力方面，黄酒制造行业资产负债率很低，产权比率较低，但利息保障倍数较低，行业偿债能力较强；葡萄酒制造行业位居其后；其他酒行业资产负债率和产权比率较高，偿债能力较差，利息保障倍数较高，短期偿债能力强。盈利能力方面，白酒行业销售毛利率、销售利润率和资产报酬率均最高，盈利能力表现较好；葡萄酒制造业销售毛利率最高和资产报酬率较高；啤酒行业销售毛利率、销售利润率和资产报酬率最低，盈利能力表现较差。营运能力方面，啤酒制造业流动资产周转率和产成品周转率均最高，应收账款周转率高于行业平均水平；其它酒行业产成品周转率和应收账款周转率均较高；黄酒制造行业的流动资产周转率和产成品周转率很低，应收账款周转率较低。成长能力方面，白酒行业的应收帐款增长率、资产增长率和销售收入增长率均为最高，利润总额增长率较高；其它酒行业利润总额增长率最高，其他指标较好；啤酒行业成长能力最差。表22011年1-12月酿酒行业细分行业财务状况135 指标单位全国平均白酒制造啤酒制造黄酒制造葡萄酒制造其他酒制造偿债能力资产负债率%48.4645.6053.9145.1045.2554.27产权比率%94.0183.84116.9882.1682.64118.66利息保障倍数倍20.6426.759.747.6436.1627.65盈利能力销售毛利率%32.7134.6429.1829.6530.4530.23销售利润率%12.8315.266.9611.4513.1914.51资产报酬率%14.6619.047.109.2416.3813.27营运能力应收账款周转率次25.7328.1224.9018.3215.9928.69产成品周转率次13.1011.9023.402.8713.2921.17流动资产周转率次1.931.872.271.352.101.25成长能力应收帐款增长率%31.3239.9217.19-2.8143.0026.66利润总额增长率%42.3451.9113.8355.0113.9665.51资产增长率%24.4334.6511.7210.0913.5233.33销售收入增长率%33.1840.2522.8920.2121.1429.31数据来源：国家统计局从各子行业销售利润率可以看出，白酒行业盈利能力最强，啤酒行业最差。行业销售利润率的差异突出表现在行业所处的产业链情况，白酒行业的成本转移能力较强，而啤酒行业的成本转移不畅。数据来源：世经未来图12011年1-12月酿酒行业各子行业销售利润率对比各子行业销售收入增长率的不同间接反映出各子行业发展能力。销售收入增长率最高的仍然是白酒行业，最差的是黄酒行业。135 数据来源：世经未来图12011年1-12月酿酒行业各子行业销售收入增长率对比酿酒行业的投资规模普遍不大，各子行业的负债率都在60%以下。由于近年来，酿酒行业的利润水平受到下游需求旺盛影响情况较好，对行业的负债结构改善较好。2011年1-12月，啤酒行业的负债率最高，最低的是葡萄酒行业。数据来源：世经未来图22011年1-12月酿酒行业各子行业资产负债率对比从各子行业流动资产周转率来看，啤酒行业的流动资产周转率最高，流动资金的使用效率较好，而其它酒行业由于市场波动较大，销售收入受多种因素影响，行业流动资产周转率较低。135 数据来源：世经未来图12011年1-12月酿酒行业各子行业流动资产周转率对比135 第七章行业区域竞争力分析第一节行业区域总体分布分析我国酿酒行业的生产、消费地域特征比较突出。在生产方面，四川、山东、河南、湖北、江苏为代表的五省是我国酿酒生产的重点地区，其中四川在我国酿酒工业中的产量比重居于首位。从酒类消费来看，区域特征并不十分明显，主要的消费地区集中在华中、华北和东部沿海等有着长时间饮酒历史的地区。一、规模分布：四川、山东、贵州规模领先分析酿酒行业的资产分布情况，我国酿酒行业的资产主要集中于四川、山东、贵州、湖北、江苏、浙江、安徽、河南、广东、北京、河北等地；前五个省市的资产合计占到了我国酿酒行业总资产的54.56%；前十个省市的资产合计占到了我国酿酒行业总资产的72.50%；四川省作为我国酿酒行业的最大产区，资产规模也最大，占全国总资产的23.06%。表12011年酿酒行业资产区域分布情况地区资产总计（亿元）同比增长（％）比重（％）累计比重（％）全国5479.6624.43100.00四川省1263.5530.0423.0623.06山东省526.6414.319.6132.67贵州省502.6235.289.1741.84湖北省398.5848.917.2749.12江苏省298.4434.105.4554.56浙江省212.406.733.8858.44安徽省201.1137.633.6762.11河南省191.6625.783.5065.61广东省190.504.793.4869.08北京市187.0911.413.4172.50河北省177.9321.353.2575.74辽宁省141.1030.192.5778.32内蒙122.7316.912.2480.56山西省95.6232.751.7482.30湖南省89.9028.431.6483.94甘肃省83.23-1.711.5285.46黑龙江省81.0428.271.4886.94吉林省80.8225.221.4788.42新疆73.3316.031.3489.76陕西省73.148.701.3391.09江西省72.9522.611.3392.42135 福建省66.7814.581.2293.64云南省61.1726.901.1294.76广西60.3033.171.1095.86重庆市58.7610.871.0796.93上海市43.140.310.7997.72天津市35.200.510.6498.36宁夏29.579.970.5498.90海南省27.5113.710.5099.40青海省18.0295.430.3399.73西藏14.84-1.590.27100.00数据来源：国家统计局从酿酒行业的销售收入分布情况来看，我国酿酒行业销售收入排名前列的是四川、山东、湖北、河南、江苏、贵州、辽宁、安徽、河北、广东等地；前五个省市的销售收入合计占到了全行业的59.17%，高于资产前五名的集中度；前十个省市的销售收入合计占到了全行业的77.19%。销售收入的分布情况基本与资产分布情况类似，但前十名省市的排名还是有差别，例如：北京市酿酒行业的资产规模位列第10，但销售收入却排在第20名。表12011年酿酒行业销售收入区域分布情况分组名称销售收入（亿元）同比增长收入比重累计比重全国6000.0733.18100.00四川省1585.4839.9126.4226.42山东省845.5519.9114.0940.52湖北省411.4364.546.8647.37河南省382.3033.076.3753.75江苏省325.4732.465.4259.17贵州省264.2465.884.4063.57辽宁省237.8726.073.9667.54安徽省235.6939.823.9371.47河北省172.4722.542.8774.34广东省171.2127.552.8577.19内蒙145.0520.852.4279.61湖南省128.2137.792.1481.75吉林省125.7853.702.1083.84浙江省99.985.511.6785.51山西省98.8543.091.6587.16陕西省92.8021.461.5588.71黑龙江省88.9226.601.4890.19江西省78.2434.911.3091.49福建省71.7116.211.2092.69北京市69.547.791.1693.85广西63.4527.051.0694.90重庆市59.2225.800.9995.89135 甘肃省53.7825.100.9096.79新疆46.3522.810.7797.56云南省45.7942.860.7698.32上海市32.4713.810.5498.86天津市26.912.960.4599.31宁夏14.1918.230.2499.55青海省10.0915.880.1799.72西藏9.1331.240.1599.87海南省7.92-24.410.13100.00数据来源：国家统计局二、产量分布：华东、华中和西南为主产区从我国酿酒行业地域特征来看，生产方面，山东、河南、四川、广东和浙江为代表的五省市是我国酒产品生产的重点地区，其中山东和四川在我国酿酒工业中的产量比重很高。2011年产量超5千万升的省市有5个，其中有3个位于东部地区。表12011年全国主要地区酒产品产量情况单位：万吨，%产量（千升）累计同比增长（％）比重（％）累计比重（％）全国62,697,28313.69100.00山东8,016,01518.7212.7912.79河南5,624,40310.678.9721.76四川5,044,81725.488.0529.80广东4,957,60516.277.9137.71浙江3,700,4156.955.9043.61辽宁3,324,84313.065.3048.91江苏3,142,784-0.295.0153.93湖北2,757,03218.984.4058.32黑龙江2,470,68828.973.9462.27安徽2,228,50311.473.5565.82吉林2,123,49117.973.3969.21福建2,051,2986.433.2772.48河北2,021,87118.823.2275.70北京1,870,0011.222.9878.69内蒙古1,707,32311.012.7281.41湖南1,574,13132.432.5183.92广西1,565,1395.752.5086.42江西1,456,03611.672.3288.74陕西1,097,7805.611.7590.49重庆948,4149.241.5192.00云南844,68337.471.3593.35甘肃696,034-1.111.1194.46上海629,014-18.361.0095.46贵州609,04223.310.9796.43新疆579,778130.9297.36135 山西579,40735.250.9298.28天津418,149-2.020.6798.95宁夏211,40819.210.3499.29西藏181,72036.310.2999.58海南159,707-15.490.2599.83数据来源：国家统计局三、效益分布：四川、贵州、山东利润居前分析酿酒行业的利润分布情况，利润较多的省市是四川、贵州、山东、江苏、河南、湖北、安徽、辽宁、内蒙、山西、河北等；利润集中度水平高于资产和销售收入的集中度。具体的省市中，四川、贵州、山东、江苏的利润实现表现较好，利润都超过了70亿元；贵州、江苏、青海、西藏、海南销售利润率都在20%以上，销售利润率水平较高。表12011年酿酒行业盈利区域分布情况地区利润总额同比增长资金利润率销售利润率全国769.9242.3424.7712.83四川省216.5635.9627.6413.66贵州省128.7661.9134.0948.73山东省79.1521.5133.429.36江苏省76.60103.4538.6523.53河南省41.1730.2148.0910.77湖北省31.1749.5010.697.58安徽省29.7866.8522.8312.64辽宁省20.1535.4734.058.47内蒙15.7254.4225.9010.84山西省12.8839.5319.8713.03河北省12.5044.8214.457.25江西省10.3627.7928.4013.24广东省8.70-20.9011.035.08北京市8.6621.3311.9812.45广西7.630.0930.1012.02陕西省7.5345.1817.418.11新疆7.38-4.5017.2215.92福建省6.9620.6922.149.70重庆市6.63-13.2023.7711.19湖南省6.4376.4316.585.01浙江省5.38465.625.455.38吉林省5.37160.6117.524.27云南省4.5896.3915.5810.01海南省4.22103.8826.0053.22甘肃省2.9624.206.925.50黑龙江省2.86-26.777.583.21青海省2.6832.3219.0126.61宁夏2.6338.0913.9718.50135 西藏2.2834.0133.1325.03上海市1.68-2.687.405.17天津市0.57-51.443.102.12数据来源：国家统计局2011年，我国酿酒行业亏损情况较轻，从亏损额的增长速度看，各省区市的亏损额变化较大。亏损最严重的省市分别是：浙江、黑龙江、江苏、山东、广东、北京、河北、辽宁、吉林、四川、云南；前十个省市的酿酒行业亏损额占全国的65.95%。表12011年酿酒行业不同区域亏损情况对比亏损总额（亿元）同比增长（％）比重（％）累计占比（%）全国27.117.17100.00浙江省3.27-45.0312.0712.07黑龙江省2.45324.849.0221.09江苏省2.1132.407.7728.86山东省1.780.926.5735.43广东省1.75-13.516.4541.88北京市1.5640.885.7747.64河北省1.4416.715.3152.95辽宁省1.3451.114.9457.89吉林省1.26-14.674.6362.52四川省0.9386.653.4365.95云南省0.8233.863.0268.98河南省0.80406.582.9771.94上海市0.7492.542.7574.69安徽省0.70-10.452.5977.28山西省0.67-20.742.4879.77湖北省0.640.382.3782.14新疆0.604.962.2384.37天津市0.59-21.002.1986.56福建省0.55-24.412.0488.60江西省0.54131.111.9990.59陕西省0.51160.641.8692.45湖南省0.45-20.171.6594.10内蒙0.4397.701.5895.69甘肃省0.39-43.111.4297.11广西0.3799.041.3698.47贵州省0.23-17.540.8699.33宁夏0.12-55.730.4399.76海南省0.0435.380.1499.90重庆市0.03-55.180.10100.00数据来源：国家统计局135 第二节行业布局情况及发展趋势我国酿酒行业发展较快的地区主要分布在经济总量较大、工业化程度较高的华东、华南、华中地区。这部分地区或位于农业主产区，原材料供应充足；或拥有临海重要港口，进口便利；或经济发展速度快，商务和公务活动繁多，人们对酒类产品的需求量巨大。这三个区域的酒类产品的产量达到全国酿酒行业产量的50%以上，是行业产业聚集、实现效益相对集中的区域。酿酒行业位于前列的省市分别为在四川、山东、浙江、广东、贵州等地区，他们所占收入和资产均高于60%。因此，投资可以选择这些重点区域来做，进一步优化客户地区结构。2011年发布的《食品工业“十二五”发展规划》中，对酿酒行业的布局规划是：2011-2015年，我国将依托原料禀赋、能源优势建设酿酒工业生产基地；培育优质酿酒原辅料产区，推动西部原料产区建设。大力推动酿酒产业集群建设，积极建立酿酒生产园区，鼓励和规范酿酒产业特色区域的发展。第三节行业重点区域竞争力分析一、四川省：规模最大，白酒为主（一）规模：地位稳定，经营很好四川省酿酒行业在我国酿酒行业中占有举足轻重的地位。从单独的行政区划比较，2011年1-12月，四川酿酒行业资产规模和销售收入位居全国第一，利润总额也位居全国第一。从酿酒产值看，四川酿酒行业的总产值位居全国第一，占据全国20%以上的产值。四川酿酒行业的构成中，以民营酿酒企业为主，民营酿酒企业的发展规模是其他省市无法相比，而民营酿酒企业的快速成长也是四川酿酒行业的一大特点。民营酿酒企业作为四川酿酒行业发展的重要一极，规模数量大，主要的企业包括泸州老窖、剑南春、沱牌集团、郎酒、成都全兴集团、天一酒业等。2011年1-12月，四川省酿酒行业的运行情况表现较好，资产比重、收入比重和利润比重都比2010年有不同程度的提高，尤其是收入比重有大幅提高。2011年来，四川酿酒行业的生产经营情况相对于其他省市表现较好，其主要原因是：四川省酿酒企业数量多，总资产比重大，拥有很强的生产优势；而且四川作为重要的农业大省，粮食产量大，原材料处于优势地位；生产白酒为主，2011年白酒涨价幅度较大，利于四川酒业发展；另外，四川酿酒行业中民营企业较多，民营企业灵活的生产方式，能够及时的根据市场需求调整生产策略，从而占据市场先机。135 数据来源：国家统计局图12007-2011年四川省酿酒行业地位变化情况（二）经济运行：财务指标表现良好从财务指标上来看，2011年1-12月四川酿酒行业的财务指标比2010年表现有所提高，而且与全国平均水平相比，四川省酿酒行业的运行情况表现相对较好。四川酿酒行业的资产报酬率、销售毛利率和销售利润率比2010年有所提高；对于偿债能力而言，在利润实现大幅提高的情况下，偿债能力得到了一定程度的提高，四川酿酒行业的利息保障倍数提高，亏损面下降；营运能力指标中，各指标变化较大，整体略有下降；在整个酿酒行业好启的情况下，四川酿酒行业的发展能力也进一步好转，收入和利润出现增长较快。表1135 2007-2011年四川酿酒行业主要财务指标对比分析2011年12月2010年11月2009年11月2008年11月2007年11月盈利能力销售毛利率（%）30.9024.1428.4930.8533.23销售利润率（%）13.6612.3611.4711.7513.02资产报酬率（%）17.4415.0413.3112.0411.86偿债能力负债率（%）44.9841.8340.1538.4637.65亏损面（%）3.374.614.806.239.22利息保障倍数（倍）57.3534.6637.3228.5331.45发展能力应收帐款增长率（％）33.1930.566.0820.1933.61利润总额增长率（％）35.9632.4931.8317.1629.00资产增长率（％）30.0423.8818.0917.2522.28销售收入增长率（％）39.9131.1335.3330.1230.46营运能力应收帐款周转率（次）25.6823.9824.7419.5617.12产成品周转率（次）15.9420.6813.9413.9417.67流动资产周转率（次）2.022.082.071.791.55数据来源：国家统计局（三）发展趋势：预计将进一步快速发展四川省的酿酒行业在我国整个酿酒行业中具有重要的地位，产量规模居首位。四川酿酒行业的主要优势在于酿酒行业的发展时间长，区域内的粮食种植业发达丰富，具有原材料成本优势，另外还具有巨大的消费能力；同时民营酿酒企业的发展良好，体制灵活。劣势在于四川酿酒行业的企业分散，区域竞争激烈，效率较低，产品技术不高等问题，节能减排任务重，环保风险高。在未来的发展中，四川酿酒行业的主要发展趋势是：区域内的企业整合、产业链整合、产业结构和技术水平的升级等。2012年，国内需求还会进一步提高，消费能力有待进一步的增强，这对于四川酿酒行业的发展较为有利，预计2012年四川酿酒行业的效益会进一步改善。但同时，四川酿酒行业需要注意在节能减排和产业结构调整方面加大力度。二、山东省：规模很大，啤酒为主（一）规模：产量第一，发展增速减慢山东省酿酒行业在我国酿酒行业中占有非常重要的地位。从单独的行政区划比较，2011年1-11月，山东酿酒行业资产规模和销售收入位居全国第二，利润总额位居全国第三。从酿酒产量看，山东酿酒行业的总产量位居国内第一，以啤酒为主。山东酿酒行业的构成中，以国有企业、集体企业和民营酿酒企业为主，135 国有企业和集体企业的数量在全国各省份的比重最大，是山东省酿酒企业发展的一大特色；民营酿酒企业的发展规模较大，对山东省的酿酒产业发展具有重要作用。国有和集体酿酒企业作为山东酿酒行业发展的中坚力量，主要的企业包括烟台张裕、青岛啤酒等大型企业；民营酿酒主要有景阳岗酒业、乾隆杯酒业、扳倒井股份、金贵集团等。2011年1-12月，山东省酿酒行业的运行情况表现一般，由于啤酒受海外市场的影响，资产比重、收入比重和利润比重都比2010年有小幅度的降低。2011年来，山东酿酒行业的生产经营情况出现了一定程度的下滑，其主要原因是：作为沿海城市，山东省酒类产品的进出口贸易所占比例较高，而世界经济不稳定导致的国际需求萎缩对于山东省的酒类产品出口造成了一定的影响；同时，山东省啤酒生产发达，2011年升高的啤酒大麦价格导致企业利润增长缓慢；另外山东酿酒行业中，中型的国有企业和集体企业较多，这类企业，生产方式还不够灵活，不能以最快速度及时的根据市场需求调整生产策略，在市场中会稍有滞后。山东省酿酒企业数量较多，总资产比重大，拥有很强的生产优势；而且山东作为重要的农业大省，粮食产量大，原材料处于优势地位；另外，山东酿酒行业中民营企业较多，民营企业灵活的生产方式，能够及时的根据市场需求调整生产策略，从而占据市场先机。数据来源：国家统计局图12007-2011年山东省酿酒行业地位变化情况（二）经济运行：财务指标较好从财务指标上来看，2011年1-12月山东酿酒行业的财务指标比2010年表现略有提高，发展能力低于全国平均水平。135 山东酿酒行业的销售利润率和资产报酬率比2010年有所提高，销售毛利率同比下降，盈利能力略有上升；对于偿债能力而言，在利润实现小幅提高的情况下，偿债能力得到了一定程度的提高，山东酿酒行业的利息保障倍数提高，负债率下降；在海外市场不景气的影响下，山东酿酒行业的发展能力提高相对较慢，应收帐款和利润增长较快；营运能力指标中，各指标变化较大，应收帐款周转率和流动资产周转率都有不同程度的提高。表12007-2011年11月山东酿酒行业主要财务指标对比分析2011年12月2010年11月2009年11月2008年11月2007年11月盈利能力销售毛利率（%）25.5925.9225.8026.9428.42销售利润率（%）9.369.129.088.628.53资产报酬率（%）15.9114.9814.5413.0713.00偿债能力负债率（%）45.0545.9948.9450.9348.95亏损面（%）6.747.059.178.659.06利息保障倍数（倍）18.0015.1913.8812.7812.30发展能力应收帐款增长率（％）27.6215.184.3212.35-3.60利润总额增长率（％）21.5119.4724.0623.3228.70资产增长率（％）14.3116.0410.5122.975.57销售收入增长率（％）19.9119.9217.6026.4324.84营运能力应收帐款周转率（次）46.3940.9439.2832.6629.62产成品周转率（次）20.5123.2918.9616.4816.38流动资产周转率（次）3.573.133.503.343.12数据来源：国家统计局（三）发展趋势：发展继续，风险较高山东省的酿酒行业在我国整个酿酒行业中具有重要的地位，产量规模很大。山东酿酒行业的主要优势在于酿酒行业的发展时间长，国有企业和集体企业占多数，相关政策支持较多；区域内的粮食种植业发达丰富，具有原材料成本优势；同时民营酿酒企业数量较多，体制灵活。劣势在于山东酿酒行业的国企较多，灵活度不够，企业分散，区域竞争激烈，效率较低，产品技术不高等问题，节能减排任务重，环保风险高。在未来的发展中，山东酿酒行业的主要发展趋势是：区域内的企业整合、产业链整合、开发高端产品，加快产业结构的升级等。2012年，国家政策还会延续，国内消费能力有待进一步的增强，这对于山东酿酒行业的发展较为有利，预计2012年山东酿酒行业的效益会进一步改善。但同时，山东酿酒行业需要注意国际市场变化、企业整合、啤酒产业饱和等方面的风险。135 三、贵州省：白酒为主、利润丰厚（一）规模：利润较高，白酒发展很好贵州省酿酒行业在我国酿酒行业中占有非常轻重的地位。从单独的行政区划比较，2011年1-12月，贵州酿酒行业资产规模位居全国第三，销售收入为第六，利润总额位居全国第二。从酿酒产值看，贵州酿酒行业的总产值位居全国第三，但产量不高，一白酒为主。贵州酿酒行业的构成中，国有企业数量较多，仅次于山东，民营酿酒企业为主，民营酿酒企业的发展规模较大。国有企业包括贵州茅台、贵州惠水酒、金沙窖酒等，民营酿酒企业主要包括振业董酒、贵州醇、鸭溪酒业、赖永初酒业等企业2011年，贵州省酿酒行业的运行情况表现较好，资产比重、收入比重和利润比重均有所上升，尤其是利润比重提高幅度很大。2011年来，贵州酿酒行业的生产经营情况较好，其主要原因是：贵州省国企较多，享受国家补贴较多，资金雄厚；此外，贵州省高端白酒的酿造厂较多，在2011年国家白酒消费大幅提升，尤其是高端白酒价格大涨，利润率提高，从而导致贵州省酿酒行业的总体利润提升。数据来源：国家统计局图12007-2011年贵州省酿酒行业地位变化情况（二）经济运行：财务运行较好从财务指标上来看，2011年1-12月贵州酿酒行业的财务指标比2010年的表现有所提升。135 贵州酿酒行业的销售毛利率和资产报酬率都比2010年有所提高，但销售利润率略有降低，盈利能力整体提高；对于偿债能力而言，贵州酿酒行业的亏损面下降，负债率略有提高，整体表现较好；在整个酿酒行业好启的情况下，贵州酿酒行业的发展能力也提升很快，收入和资产增长较快，利润增长率较高；运能力指标中，各指标变化较大，均有不同程度的提高。表12007-2011年11月贵州酿酒行业主要财务指标对比分析2011年12月2010年11月2009年11月2008年11月2007年11月盈利能力销售毛利率（%）76.9179.0180.0980.4577.41销售利润率（%）48.7349.4452.2159.7047.24资产报酬率（%）25.3322.1425.5230.7125.39偿债能力负债率（%）30.7627.6022.0024.8234.48亏损面（%）8.5715.0713.6419.6729.82利息保障倍数（倍）-88.71-74.39-76.46-1938.11290.57发展能力应收帐款增长率（％）26.62-12.2421.785.1436.76利润总额增长率（％）61.9111.764.6659.3784.99资产增长率（％）35.2828.6624.2331.6810.11销售收入增长率（％）65.8817.2617.3525.7544.24营运能力应收帐款周转率（次）59.1443.0031.6333.8127.34产成品周转率（次）3.322.902.843.174.13流动资产周转率（次）0.700.650.740.940.94数据来源：国家统计局（三）发展趋势：发展较快，高端白酒面临风险贵州省的酿酒行业在我国整个酿酒行业中具有重要的地位，规模居第三。贵州酿酒行业的主要优势在于酿酒行业的历史渊源较长，高档白酒的品种和数量巨大，利润率较高；区域内的粮食种植业发达丰富，具有原材料成本优势，另外还具有具有巨大的消费能力；同时民营酿酒企业的发展良好，体制灵活。劣势在于贵州酿酒行业的企业分散，区域竞争激烈，效率较低，产品技术不高等问题，节能减排任务重。在未来的发展中，贵州酿酒行业的主要发展趋势是：区域内的企业整合、产业链整合、产业结构和技术水平的进一步升级等。2012年，国内消费能力还将进一步增强，这对于贵州酿酒行业的发展较为有利，预计2012年贵州酿酒行业的效益会进一步改善。但贵州酿酒行业需要注意在节能减排和产业结构调整方面加大力度，同时，2012年初的国家公务接待高端白酒禁令将对贵州高端白酒造成一定不利影响。四、湖北省：白酒为主、利润较高（一）规模：利润较高，白酒发展不错湖北省酿酒行业在我国酿酒行业中占有非常135 轻重的地位。从单独的行政区划比较，2011年1-12月，湖北酿酒行业资产规模位居全国第四，销售收入为第三，利润总额位居全国第六。从酿酒产量看，湖北酿酒行业的总产量位居全国第八，以白酒为主。湖北酿酒行业的构成中，大型龙头企业较多，以稻花香、枝江和劲牌等企业为龙头。国企并不多，主要有枝江酒业、石花酒业、襄樊酒厂等，其它以民营企业为主，包括稻花香、劲牌、天宝酒业、三友酒业等。2011年，湖北省酿酒行业的运行情况表现较好，资产比重、收入比重和利润比重均有所上升，尤其是利润比重提高幅度很大。2011年来，湖北酿酒行业的生产经营情况较好，其主要原因是：湖北省白酒企业较多，在2011年国家白酒消费大幅提升，尤其是高端白酒价格大涨，利润率提高，从而导致湖北省酿酒行业的总体利润提升。数据来源：国家统计局图12007-2011年湖北省酿酒行业地位变化情况（二）经济运行：财务运行较好从财务指标上来看，2011年1-12月湖北酿酒行业的财务指标比2010年的表现有所提升。湖北酿酒行业的销售毛利率比2010年有所降低，但销售利润率和资产报酬率都略有提高，盈利能力整体提高；对于偿债能力而言，湖北酿酒行业的亏损面和负债率略有下降，整体表现较好；在整个酿酒行业好启的情况下，湖北酿酒行业的发展能力也提升很快，收入和资产增长较快，利润增长率较高；运能力指标中，各指标变化较大，整体有所下滑。表12007-2011年11月湖北酿酒行业主要财务指标对比分析2011年12月2010年11月2009年11月2008年11月2007年11月盈利能力销售毛利率（%）32.2535.2533.8536.2038.54135 销售利润率（%）7.586.986.055.206.12资产报酬率（%）8.736.866.576.216.04偿债能力负债率（%）69.7673.2675.9463.0264.56亏损面（%）12.3317.7018.4520.4830.14利息保障倍数（倍）9.5722.1511.469.5422.43发展能力应收帐款增长率（％）265.0910.2871.317.0317.18利润总额增长率（％）49.5041.7859.1525.80115.66资产增长率（％）48.9128.8629.5929.6514.20销售收入增长率（％）64.5430.2729.2448.6930.45营运能力应收帐款周转率（次）18.1231.0627.9843.1932.04产成品周转率（次）18.9110.6014.9715.3117.06流动资产周转率（次）1.411.431.821.971.79数据来源：国家统计局（三）发展趋势：高端白酒面临风险湖北省的酿酒行业在我国整个酿酒行业中具有较为重要的地位，规模居第四。湖北酿酒行业的主要优势在于酿酒行业的历史渊源较长，白酒的品种和数量巨大，利润率较高；区域内的水稻等粮食种植业发达丰富，具有原材料成本优势，另外还具有具有巨大的消费能力；同时民营酿酒企业的发展良好，体制灵活。在未来的发展中，湖北酿酒行业的主要发展趋势是：区域内的企业整合、产业链整合、产业结构和技术水平的进一步升级等。2012年，国内消费能力还将进一步增强，这对于湖北酿酒行业的发展较为有利，预计2012年湖北酿酒行业的效益会进一步改善。同时，2012年初的国家公务接待高端白酒禁令将对湖北高端白酒造成一定不利影响。五、河南省：产量很高，财务良好（一）规模：产量很高，利润相对下降河南省酿酒行业在我国酿酒行业中占有重要地位。从单独的行政区划比较，2011年1-12月，河南酿酒行业资产规模位居全国第八，销售收入为第四，利润总额位居全国第五，酿酒产量排名全国第二，以白酒和啤酒为主。河南酿酒行业的构成中，国有和集体企业相对较多，民营酿酒企业数量很多，中小型企业数量较多，这些特点与山东省较为相近。国有企业和集体企业主要有河南宋河、正阳酒厂、国营黄河酒厂等企业；民营酿酒企业主要包括金星啤酒、赊店集团、伊川县杜康、宝丰酒业、张弓酒等企业。2011年，河南省酿酒行业的运行情况表现较差，资产比重、收入比重和利润比重均有所下降，尤其是利润比重下降幅度很大。2011年来，河南酿酒行业的生产经营情况135 较差，其主要原因是：河南省酿酒行业中，中型的国有企业和集体企业较多，这类企业，生产方式比较呆板，不能以最快速度及时的根据市场需求调整生产策略，在市场竞争中会稍有滞后。数据来源：国家统计局图12007-2011年河南省酿酒行业地位变化情况（二）经济运行：财务运行较好从财务指标上来看，2011年1-12月河南酿酒行业的财务指标比2010年的表现略有提升。河南酿酒行业的销售毛利率比2010年有所较低，但资产报酬率和销售利润率都有所提高，盈利能力整体提高；对于偿债能力而言，河南酿酒行业的亏损面提升，负债率略有降低，整体表现较好；在整个酿酒行业好启的情况下，河南酿酒行业的发展能力也提升很快，收入和资产增长较快，利润增长率较高；运能力指标中，各指标变化较大，均有不同程度的提高。表12007-2011年11月河南酿酒行业主要财务指标对比分析2011年12月2010年11月2009年11月2008年11月2007年11月盈利能力销售毛利率（%）21.5522.0424.9325.6327.02销售利润率（%）10.7710.5411.1612.2011.73资产报酬率（%）23.0321.2821.2622.1619.86偿债能力负债率（%）38.0542.2141.5146.4753.64亏损面（%）2.971.673.062.561.89利息保障倍数（倍）14.8313.0912.7715.2412.87发展能力应收帐款增长率（％）16.4019.47-0.7226.033.45135 利润总额增长率（％）30.2124.7311.7451.35106.18资产增长率（％）25.7815.0010.5523.7721.12销售收入增长率（％）33.0723.8818.5837.4447.07营运能力应收帐款周转率（次）40.3437.5036.4427.9225.43产成品周转率（次）37.0134.8130.0330.0325.06流动资产周转率（次）4.474.375.064.113.13数据来源：国家统计局（三）发展趋势：发展较快，节能减排任务重河南省的酿酒行业在我国整个酿酒行业中具有重要的地位，产量规模居第二。河南酿酒行业的主要优势在于酿酒行业的发展时间长，国有企业和集体企业占多数，相关政策支持较多；区域内的粮食种植业发达丰富，具有原材料成本优势；酒类消费的历史很长，具有巨大的消费能力；同时民营酿酒企业的发展良好，体制灵活。劣势在于河南酿酒行业的企业分散，区域竞争激烈，效率较低，产品技术不高等问题，节能减排任务重，环保风险高。在未来的发展中，河南酿酒行业的主要发展趋势是：区域内的企业整合、产业链整合、产业结构和技术水平的升级等。2012年，国内消费能力还将进一步增强，这对于河南酿酒行业的发展较为有利，预计2012年河南酿酒行业的效益会的改善不会太多。河南省酿酒行业还需要注意在节能减排和产业结构调整方面加大力度。第四节行业其它区域分析表1酿酒行业部分区域发展情况发展环境企业结构产业政策发展特点湖北省稻米等粮食产量丰富以稻花香、枝江和劲牌等企业为龙头，民企为主拟建立酒类流通管理新体系，雨大力推进产业重组企业众多、规模较大江苏省紧临港口，进出口发达，原料丰富“三沟一河”为主，即高沟酒业、汤沟酒业、双沟酒业、洋河酒业进一步规范酒类市场管理秩序，发展绿色食品产业白酒产业发达、利润较好浙江省进出口便利，水稻产量很高以古越龙山和会稽山为龙头淘汰落后产能、综合整治酒市场黄酒产业发达、进口葡萄酒发达安徽省原料产量丰富以古井贡酒和金种子酒为龙头大力清查酒驾、规范省内市场白酒为主河南省粮食主产区、产量丰富以杜康、宋河和金星啤酒为龙头严打假冒伪劣例产品加强，规范葡萄酒市场利润很高、白酒产值很高广东省进出口发达、外运便利、消费量大以珠江、九江酒业为龙头加大酒业综合整治、制定《葡萄酒专业评审办法》啤酒发达、产量很高135 北京市单位消费量很大以牛栏山、红星、燕京和华润雪花为龙头规范市场、严打酒驾白酒和啤酒产业发达、大型企业较多河北省粮食产量较高衡水老白干为龙头、私企较多严打假冒伪劣例产品葡萄酒市场发达内蒙饮酒风俗优良，消费率高宁城老窖、河套、蒙古王为龙头加大食品质量监管力度白酒为主山西省粮食产量高、饮酒历史悠久以汾酒为龙头加快酒产业的整合步伐、严治酒驾白酒为主、利润较高数据来源：世经未来135 第八章2011年行业企业竞争力分析第一节行业内企业竞争情况分析一、企业规模特征分析截止2011年12月，我国酿酒行业内共有规模以上企业2095家，其中大型企业有47家，占2.24%；中型企业425家，占20.29%；小型企业1623家，占77.47%。大中型企业的数量比例较少，但有所增加；小型企业数量占有较大比例。酿酒行业的规模化发展不论是对企业还是对行业，以及对国家的产业布局来说，都是具有积极效应的。根据目前我国酿酒行业的企业发展趋势，大力推进兼并重组，提高行业的集中度水平是酿酒行业产业结构调整的主要内容。数据来源：国家统计局图12011年酿酒行业企业规模分布情况（一）大型企业资产规模占据主导截至2011年12月，从酿酒行业内大中小型企业的资产增长情况来看，所有类型企业的规模平均增速为24.43%，各型企业的资产增速比较差距较大，其中大型企业的资产增长速度较为突出，中型企业增速较慢；从资产比重来看，大型企业资产比重达到51.37%，在全行业内占据主导地位，并且单个企业平均资产达到59.89亿元，远远超过中小企业的规模水平。表1135 2011年酿酒行业内不同规模企业资产情况企业类型资产总计（亿元）同比增长（％）比重（%）平均资产（亿元）全部5479.6624.43100.002.62大型2814.7230.7651.3759.89中型1515.1513.5427.653.57小型1149.8025.4120.980.71数据来源：国家统计局（二）中型企业亏损情况较为严重从酿酒行业全国的亏损面来看，2011年为10.55%，大型企业和小型企业的亏损面低于全国平均水平，而中型企业的亏损面则相对较高，达到了20.94%，超过全国平均水平；从亏损额情况来看，中型企业的亏损总额最多，达到17.61亿元，占全国的64.97%；从亏损额的增长情况来看，2011年我国酿酒行业的亏损情况较为轻，全部规模以上企业的亏损额较2010年增加了7.17%%，其中大型企业减少了72.92%，小型企业的亏损情况较为严重。总体来说，酿酒行业整体经营状况较好，中型企业由于受产品结构，以及库存大的影响，亏损情况比较严重。表12011年酿酒行业内不同规模企业亏损情况类型企业个数亏损企业亏损面亏损总额（亿元）同比增长亏损额比重（％）全国209522110.5527.117.17大型4712.130.01-72.920.04中型4258920.9417.61-2.4764.97小型16231318.079.4931.7834.99数据来源：国家统计局（三）大型企业盈利增长较好2011年，酿酒行业内大中小型企业的销售收入都增长较快，大小型企业的增长快于中型企业，分别达到了33.23%、40.05%；而在利润总额方面，所有规模企业都出现了较大幅度的增长，小型企业的利润总额提高幅度最大。在销售利润率方面，大型企业最高，好于全国平均水平和其他企业。表22011年酿酒行业内不同规模企业盈利情况企业类型销售收入（亿元）同比增长（％）利润总额（亿元）同比增长（％）销售利润率（%）全国6000.0733.18769.9242.3412.83大型2268.3533.23492.8046.3921.73中型1722.5225.92131.2523.517.62小型2009.2040.05145.8648.887.26数据来源：国家统计局135 二、所有制特征分析（一）所有制形式众多，私营企业数量最多根据国家统计局对于酿酒行业内企业所有制形式的划分可以看出，在我国酿酒行业内企业的所有制形式众多，包括：国有企业、集体企业、股份合作企业、股份制企业、私营企业、外商和港澳台投资企业等，基本涵盖了我国现存的全部企业类型。从数量上来看，在我国的2095家规模以上酿酒企业中，私营企业数量达到1134家，占比达到54.13%，在数量上占据较大比例。数据来源：国家统计局图12011年我国酿酒行业内企业所有制类型分布（二）国有企业资产规模占据主导截至2011年，我国酿酒行业内，不同所有制类型企业的资产规模大都有所增长，其中，股份制企业的资产扩张速度较快，达到36.56%，集体企业的扩张速度最慢，为3.85%；从资产规模比重来看，国有企业的规模占比最大，达到了28.40%，我国酿酒行业中国有企业的优势地位比较明显。表12011年酿酒行业内不同所有制企业资产情况所有制资产总计（亿元）同比增长（%）比重（%）全部5479.6624.43100.00国有企业1556.1325.4828.40集体企业27.243.850.50股份合作企业29.1126.670.53股份制企业816.6436.5614.90私营企业799.8530.2614.60外商和港澳台投资企业1057.8610.5919.31其他1192.8226.1121.77数据来源：国家统计局135 （三）外企企业亏损面最大，私营企业亏损增长最快截至2011年，我国酿酒行业内，各种类型的企业都有亏损企业存在，全国平均亏损面达到10.55%，其中，外资企业的亏损面最大，达到27.27%，私营企业的亏损面较小，为3.44%；从亏损额来看，外资企业的亏损额较高，为15.47亿元；从亏损额增速来看，私营企业的亏损增长最快，达到了46.99%。表12011年酿酒行业内不同所有制企业亏损情况类型企业个数亏损企业亏损面（%）亏损总额（亿元）同比增长（%）比重（％）全国209522110.5527.117.17100.00国有企业651726.152.2626.498.34集体企业2713.700.1627.240.60股份合作企业2613.850.01-44.520.05股份制企业1141614.041.16-37.884.28私营企业1134393.441.7046.996.26外商和港澳台投资企业2426627.2715.47-9.9857.05其他4878116.636.35101.2623.42数据来源：国家统计局（四）私营企业收入提高最快，国有企业利润率较高截至2011年，我国酿酒行业内，各种不同所有制企业的销售收入都较2010年同期有所增长，其中私营企业的销售收入提高最快，为39.79%；从利润总额增速来看，股份合作企业的利润总额提高最快，集体企业的利润增长较慢；从代表盈利能力的销售利润率来看，国有企业的盈利能力相对较强，企业的运营效率较高。表22011年酿酒行业内不同所有制企业盈利情况企业类型销售收入（亿元）同比增长（％）利润总额（亿元）同比增长（％）销售利润率（%）全部6000.0733.18769.9242.3412.83国有企业1055.9128.09264.8141.8225.08集体企业65.4126.525.5914.158.54股份合作企业26.5311.812.3632.668.89股份制企业821.9137.73124.4577.9015.14私营企业1596.2639.79129.5951.628.12外商和港澳台投资企业983.0222.3172.8810.057.41其他1451.0236.49170.2435.2811.73数据来源：国家统计局第二节行业内上市公司分析135 截止2011年9月，全国酿酒行业上市公司共有26家，按资产统计排名，排在前五位的是五粮液、贵州茅台、青岛啤酒、燕京啤酒、洋河股份；负债合计居于前五的企业为五粮液、青岛啤酒、贵州茅台、燕京啤酒、洋河股份。从营业收入来看，青岛啤酒、五粮液、贵州茅台、燕京啤酒、洋河股份位居前五位，实现了较高的收入，其中青岛啤酒、五粮液、贵州茅台、燕京啤酒四家企业实现了百亿元的收入水平；从利润水平来看，贵州茅台、五粮液、洋河股份、青岛啤酒、泸州老窖净利润水平较高，居于行业前五位，仅通葡股份1家企业净利润为负。净利率方面，贵州茅台、泸州老窖、五粮液、洋河股份、张裕股份五家企业毛利率水平较高，其中贵州茅台净利率水平达到48.15%。表12011年前三季度酿酒行业上市公司一览表单位：亿元，%简称资产总计负债合计营业收入净利润净利率五粮液333.16110.87156.4948.1830.79贵州茅台328.9498.10136.4265.6948.15青岛啤酒219.57107.36191.7316.648.68燕京啤酒168.4568.45103.747.847.56洋河股份149.3661.3696.9729.1630.07泸州老窖94.5431.7156.2820.0835.67张裕股份65.9120.9844.1412.6428.63山西汾酒41.2715.3635.647.0819.85重庆啤酒38.1123.0022.371.607.14古井贡酒37.6912.2422.373.5015.67古越龙山27.545.139.171.2713.86水井坊21.445.8110.592.1320.11金种子酒21.094.5314.022.8420.24伊力特17.386.149.511.2813.42兰州黄河13.534.066.290.020.29金枫酒业13.382.076.860.8912.99老白干酒13.358.809.820.414.19沱牌曲酒13.358.809.820.414.19惠泉啤酒13.051.487.580.456.00酒鬼酒12.974.556.580.8613.08莫高股份11.801.002.890.3511.96啤酒花11.764.919.870.585.89青青稞酒8.402.226.471.6425.34新华锦7.415.097.790.020.31皇台股份4.092.270.430.0817.47通葡股份2.591.280.60-0.02-3.05数据来源：世经未来135 第三节重点企业分析一、贵州茅台酒股份公司：利润最高，规模很大（一）企业简介贵州茅台酒厂集团由中国贵州茅台酒厂有限责任公司及其全资子公司、控股公司、参股公司等近20家企业构成。经营范围包括：茅台酒系列产品、啤酒、葡萄酒等产品的生产与销售；饮料、食品、包装材料的生产与销售；防伪技术开发；信息产业相关产品的研制、开发等。公司产品目前在国内的主要市场集中在山东、河南、辽宁、江苏、贵州。此外该公司产品还出口到100多个国家和地区，产品出口主要是通过公司下属进出口公司与贵州省粮油进出口公司共同进行，出口的品种主要是53、43、38度贵州茅台酒及部分陈年茅台酒，年创外汇收入近1000万美元。（二）经营情况2011年业绩超市场预期。报告期内，公司实现营业收入184亿元，同比增长58.2%，归属上市公司净利约为87.6亿元，同比增长73.5%。茅台酒价量提高是推升经营业绩的主要原因。公司营业利润明显超越收入增长，预示酒类均价提高明显。2011年1月1日起，茅台酒出厂均价提高24%，同时下半年公司对团购价、计划外产品价格上调了23%，达到959元/瓶，2011年的销量增长约在20%以上。2012年茅台酒销售均价仍有望提高。鉴于茅台酒的出厂价已低于五粮液，以及出厂价与终端价1400元/瓶的巨大价差，公司有提高出厂均价的能力和动力，即使因舆论压力而推迟提价，公司仍然可以通过加快自营店建设、提高团购比例等提高销售均价。考虑到两会后CPI处于相对低位以及舆论压力逐渐减弱，公司仍有在上半年提高出厂价的可能性。135 （三）SWOT分析表1贵州茅台SWOT分析表SWOT分析表优势（S）劣势（W）行业龙头地位；产品立足于高品质、高附加值的高档白酒，生产工艺水平位居国内领先；设备先进、技术指标已达国内一流。产品以高端产品为主，从低端产品的需求增长中获益较少。机会（O）威胁（T）在全球经济不景气影响下，行业进入风险期，作为龙头企业，是进行战略扩张和战略调整的机遇期。国内外经济增长仍存在不确定性，存在市场需求风险；禁酒令对其消费造成一定威胁；酒类市场竞争激烈。数据来源：世经未来（四）企业竞争力评价贵州茅台是我国酿酒行业的龙头企业，净利润值和利润率在国内首屈一指。集团公司计划到2015年茅台酒实际产量争取做到3万吨，并与2015年实现250亿销售额，2020年实现500亿销售额。集团公司是全国唯一集国家一级企业，国家特大型企业、国家优秀企业（金马奖）、全国质量效益型先进企业于一身的白酒生产企业。茅台酒一年一个生产周期，从原料进厂到成品出厂，至少需要五年时间。制酒过程需经九次蒸煮（馏），八次发酵，七次取酒。高温制曲、高温发酵、高温接酒是其独特工艺，其中高温制曲和高温接酒对中国白酒工艺变革产生了重大影响。长期储存是茅台酒风格形成的关键因素之一，在白酒行业独具特色。精妙绝伦的勾兑技术和理论由茅台率先提出，是对中国白酒行业的重大贡献之一。酱香、窖底、醇甜三种典型体的划分和总结，对中国白酒香型划分和浓香型白酒的发展作出了划时代的贡献。GB18356-2001《茅台酒（贵州茅台酒）》既是国家标准，也是企业标准和国际标准，在白酒行业绝无仅有。独特的空气、气候、地理、水文环境，使茅台酒不能异地生产，在全国白酒行业也是绝无仅有。茅台酒已通过了绿色食品和有机食品认证，并被确定为原产地域保护产品，在全国白酒行业，迄今只有茅台酒集此三者于一身。二、宜宾五粮液股份有限公司：规模最大，负债最高（一）企业简介宜宾五粮液股份有限公司是以五粮液及其系列酒的生产经营为主，公司系统研制开发了五粮春、五粮神、五粮醇、长三角、两湖春、现代人、金六福、浏阳河、老作坊、京酒等几十种不同档次、不同口味，满足不同区域、不同文化背景、不同层次消费者需求的系列产品。五粮液集团有限公司的成名产品“五粮液酒”135 是浓香型白酒的杰出代表。以高粱、大米、糯米、小麦和玉米五种粮食为原料，以“包包曲”为酒曲，经陈年老窖发酵，长年陈酿，精心勾兑而成。以“香气悠久、味醇厚、入口甘美、入喉净爽、各味谐调、恰到好处、酒味全面”的独特风格闻名于世，以独有的自然生态环境、638年的明代古窖、五种粮食配方、酿造工艺、中庸品质、“十里酒城”等六大优势，成为当今酒类产品中出类拔萃的珍品。（二）经营情况2011年全年实现营业收入203.51亿元，同比增长30.95%，实现利润总额84.99亿元，同比增长40.03%，实现归属于母公司净利润61.80亿元，同比增长40.09%，每股收益1.62元，公司之前已经公布业绩快报，实际业绩情况与快报基本相符，符合市场预期。高中低档各类产品均实现较好销量增长推动收入增长，2012年收入可继续突破30%。公司高价位酒实现收入140.98亿元，同比增长29.31%。高价位酒中一级酒五粮液实现销量1.46万吨左右，增速超过20%，而五粮春、五粮醇等中高档酒的销量增速更是在30%以上，进一步推动高价位酒收入增速的提升。中低价位酒的收入达到43.77亿元，同比增长37.7%。公司做强高端，做大中高端，做实低端的销售策略初步显效，各档次产品均有较好表现。2012年公司将继续坚持该策略，我们预计总销量增速可突破20%，收入增速可能突破30%。成本上升导致毛利率下降，提价将逐步显效助推2012年毛利率回升。2011年生产原料、包装材料及人工成本均随着通货膨胀而出现一定幅度的上升，导致毛利率出现了2005年以来的首次下降，其中酒类综合毛利率下降3.18个百分点到71.45%，高价位酒的毛利率也下降1.21个百分点到84.63%。公司为应对成本上升在9月上调了五粮液的出厂价30%，预计提价对毛利率的积极效应将在2012年上半年进一步体现，推动毛利率回升。费用使用效率大幅提升是公司盈利能力上升主因。公司2011年继续增加在广告等销售费用上的投入，但随着公司品牌力及销售能力的提升，公司的销售费用率从11.6%下降到10.17%，另一方面公司的管理费用率也从10.05%下降到8.6%，费用率的下降推动公司净利润率提升2个百分点。135 （三）SWOT分析表1宜宾五粮液SWOT分析表SWOT分析表优势（S）劣势（W）行业龙头地位；产品立足于高品质、高附加值的高档白酒，生产工艺水平位居国内领先；多元化产业发展，降低了行业风险。多元化产业过于庞大，集团资金等资源分散。机会（O）威胁（T）在全球经济不景气影响下，行业进入风险期，作为龙头企业，是进行战略扩张和战略调整的机遇期。国内外经济增长仍存在不确定性，存在市场需求风险；禁酒令对其消费造成一定威胁；酒类市场竞争激烈。数据来源：世经未来（四）企业竞争力评价自1915年代表中国产品首获“巴拿马万国博览会”金奖以来，五粮液酒又相继在世界各地的博览会上共获39次金奖，并被第五十届世界统计大会评为“中国酒业大王”。2008年五粮液入选世界品牌价值实验室编制的《中国购买者满意度第一品牌》，排名第十三。五粮液通过以质量、规模、效益为工作重心，实施了成功的阶段性战略突破和高速发展，使五粮液股份有限公司已经具备了年酿造五粮液及其系列酒40多万吨的生产能力，以及年包装各类成品酒40多万吨的配套生产能力。同时，集团公司还以其开发的“仙林青梅果酒”和“亚洲干红”等优质产品来开拓国内外果酒市场。为了给广大消费者提供更多更好的优质产品，满足社会各阶层的不同需求，将我们历史文化中的瑰宝发扬光大，公司不断将现代科技与古老的传统工艺相结合，在提高产品质量的同时扩大企业的生产能力，以适应国内外市场发展的需求。三、青岛啤酒股份有限公司：收入最高（一）企业简介1993年，青岛啤酒股份有限公司成立并进入国际资本市场，公司股票分别在香港和上海上市，成为国内首家在两地同时上市的股份有限公司。该公司专做啤酒制造、销售以及与之相关的业务。工艺技术非常成熟，采用现代一罐法酿造工艺和独到的低温长时间后熟技术，历经30多天精心酿制而成，同时通过国内领先的啤酒保鲜技术，保证啤酒口味的新鲜。目前，青岛啤酒公司在国内18个省、市、自治区拥有55家啤酒生产厂和麦芽生产厂，构筑了遍布全国的营销网络，基本完成了全国性的战略布局。现啤酒生产规模、总资产、品牌价值、产销量、销售收入、利税总额、市场占有率、出口及创汇等多项指标均居国内同行业次席。135 （二）经营情况2011年公司实现收入231.6亿元，同比增16.4％；归属母公司净利润17.4亿元，同比增14.3％；扣除非经常损益后净利润14.9亿元，同比增8.6％。业绩略超我们之前的预期，主要在于四季度突然增加的政府补贴所致。公司年内销售啤酒715万千升，同比增长12.6％；主品牌销售399万千升，同比增长15％。绩效和规模双导向战略仍将延续。中国啤酒行业依然处于走向稳态格局的过程中，青岛啤酒战略从前期的绩效导向转型为绩效＋规模双导向，这一战略目标仍将延续：2014年的销量目标为1000千升；预计主品牌将以每年2-3个百分比的速度提升。华润战略转变成行业底部抬升催化。华润雪花在坐稳行业销量第一位置6年之际，悄然提出发展要从“量”向“质量”转变，推出纯生等高盈利产品。目前，啤酒行业可供整合的标的（10万千升以上规模）仅剩40家左右，销量最大、吨酒利润最低的华润雪花的策略调整，将有利于行业底部的缓步抬升。产品结构进一步调整，主品牌系列继续升级。2011年，公司总销量增长12.6％；青岛啤酒主品牌增长15％。其中，小瓶、听装、纯生等高端产品增速更快，销量120万千升，同比增长23％。二线品牌推广遇阻力。年内公司收购的银麦啤酒实现销量40万千升，若扣除银麦则公司实际的二线产品销量出现负增长。同时，年内合计吨酒收入3239元，同比增长3.4％；考虑到2011年1季度主品牌的价格调整，似乎表明二线产品的销售均价在下降。这同公司规模化导向的策略是印证的，但也表明二线品牌的推广遇到一些阻力。公司增长不达平均的区域主要是华北、华东和东南，均是竞争密集的区域。“1＋3”的品牌策略中，新品牌山水统一替代的策略，将调整为强势区域保留收购品牌，同时加大对山水品牌的推广。预计规模化导向下，公司的费用率难有压缩。二季度高基数和高成本影响将消除。2012年一季度，由于2011年高基数的影响，前2个月主品牌销量下降明显；同时，2011年底采购的300美元/吨啤麦也拉低毛利。预计二季度，啤麦综合价回落到280美元/吨左右，同时高基数的影响也将消除。135 （三）SWOT分析表1青岛啤酒SWOT分析表SWOT分析表优势（S）劣势（W）行业龙头地位；产品市场份额较大；生产工艺水平位居国内领先；设备先进、技术指标已达国内一流。产品过于单一，抗风险能力不强；缺乏高端产品，产品附加值较低。机会（O）威胁（T）在全球经济不景气影响下，行业进入风险期，作为龙头企业，是进行战略扩张和战略调整的机遇期。国内外经济增长仍存在不确定性，存在市场需求风险；啤酒类市场竞争激烈。数据来源：世经未来整理（四）企业竞争力评价青岛啤酒集团有限公司的主要产品为青岛牌系列啤酒，它集世界一流的设备、百年积累的丰富酿造经验及独特的生产工艺、科学严格的质量保证体系之大成，素以酒液清澈透明、香醇爽口、泡沫细腻、持久挂杯而驰名中外，曾多次荣获国家质量金奖和国际啤酒评比金奖，是国内啤酒行业唯一的驰名商标，也是国际市场上最具知名度的中国产品品牌。面向二十一世纪，青啤公司不断壮大企业实力，以提高产品在国内外市场的竞争力和占有率。该企业在中国企业联合会、中国企业家协会联合发布的2006年度中国企业500强排名中名列第三百一十九，2007年度中国企业500强排名中名列第三百二十五。四、燕京啤酒集团公司：成本提高，影响业绩（一）企业简介燕京啤酒集团公司1980年建厂，1993年组建集团。目前全国市场占有率达到12%以上，华北市场45%，北京市场在85%以上；积极完成股份制改造，由产品经营转向产品与资本双向经营，1997年两地上市，独特的“红筹背景、A股身份”股权结构模式，为燕京快速稳定的发展提供了雄厚的资金保障；精心打造企业文化，促进企业快速发展。（二）经营情况2011年公司啤酒业务实现114.98亿，EBIT为8.97亿，净利润为8.17亿，分别增长17.9%，-9.5%和6.2%。2011年实现EPS为0.68元，其中第4季度为0.03元（全部来自营业外收入）。2011年公司综合毛利率微降，主要是啤酒业务原材料成本增幅（8.5%）超过单价提高幅度（7.1%）。2011年公司销售商品收到现金为144.72亿，增长19.7%，但因原材料和人工成本大增，使得公司2011年经营活动净现金流下降47%。2011年底公司预收账款大增43%至4.12亿。2011年净利率6.7%，相比2010年下降0.7个百分点。135 公司2011年EBIT下滑主要在于广西漓泉业绩下滑和九龙斋业务亏损。2011年公司啤酒销量增长9.5%至551万吨（含托管约21万吨）（行业销量增长10.7%），其中燕京主品牌增长10.1%至322万千升，其他三大品牌增长9.4%。公司啤酒业务收入增长17.7%，其中广西漓泉增长15.9%，包头雪鹿增长约20.8%，福建惠泉下降4.5%，燕京在广东地区销售额增长约16.4%，公司销售额增长主要来自成熟的华北地区，以及近年新开发的市场如新疆、四川、河南和山西，但这些地区盈利能力还比较差（除北京外）。公司单价提高和销量增长带动其总毛利额增长16%，但销售费用率提高侵蚀了公司主业利润。2011年广西漓泉和福建惠泉净利润分别下滑5.1%和36.8%，这两个地区是公司的基地市场，约从2009年开始市场份额受到侵蚀，公司为确保自身的强势地位，提高了销售费用率，致使这两个地区净利润出现下滑，我们认为这个趋势可能还会延续。同时，估计2011年九龙斋业务全国化布局失误，费用投放过多，导致亏损1.2-1.3亿，也使得公司总体业绩较差。（三）SWOT分析表1张裕集团SWOT分析表SWOT分析表优势（S）劣势（W）行业龙头地位；生产规模很大；产品市场份额较大；生产工艺水平位居国内领先；设备先进、技术指标已达国内一流。发展区域受局限较大；同时产品单一，抗风险能力不强；缺乏高端产品，产品附加值较低。机会（O）威胁（T）在全球经济不景气影响下，行业进入风险期，作为龙头企业，是进行战略扩张和战略调整的机遇期。国内外经济增长仍存在不确定性，存在市场需求风险；啤酒类市场竞争激烈。数据来源：世经未来（四）企业竞争力评价经过30年快速、健康的发展，燕京已经成为中国最大啤酒企业集团之一。啤酒产销量进入世界啤酒产销量前八名。燕京用30年的时间跨越了世界啤酒业100年的发展历程。燕京拥有控股子公司（厂）30个，其中啤酒生产企业22个，相关和附属产品企业8家。公司坚持燕京啤酒“清爽”定位，确保“十二五”末销量达到800万千升，年复合增速10%。未来几年公司在自身强势地区（北京、内蒙古、广西、福建等）仍将会通过提价或结构调整提升销售额，但为确保强势市场份额，预计销售费用率还将维持在高位。2012年原材料成本降低、管理费用率微降、财务费用下降（当前绝大部分可转债都已转股）、九龙斋减亏都有助公司业绩增速超过收入增速。五、江苏洋河集团有限公司：利润大增（一）企业简介135 江苏洋河集团有限公司始建于1949年，是国家大型一类企业，主产品洋河大曲已有400多年历史，1979年跻身于国家八大名酒行列，产品以“甜、绵、软、净、香”为独特风格，畅销国内外。已发展成为占地面积70余万平方米，拥有职工5000余名，年产大曲酒5万吨，销售收入8亿元，利税2亿元的国家大型白酒酿造企业。（二）经营情况2011年，公司实现收入和归属于公司股东的净利润分别为127亿元和40亿元，同比分别增长67%和82%。2011年，公司产品销售、市场拓展、品牌提升、市值等实现重大突破。收入实现连续七年高增长50%以上，中高端品牌爆发式增长，其中梦之蓝、天之蓝、珍宝坊、苏酒全年收入同比分别增长187.87%、107.08%、62.65%和84.23%。新上市超高档产品绵柔苏酒半年时间销售近亿元。区域分布方面，此前的走出江苏、开拓全国的战略已经显现成效，全国有22个省级市场销售过亿河南过十亿，亿元县级市场从4个增加到33个，省外亿元地级市场由1个增加到7个，销售平台已经覆盖国内所有的省份，333个地级市，2862个县区。省内地级市场销售全过亿、外市场收入同比分别增长58.07%和84.56%，通过对“双沟”的兼并，公司成为业内唯一一个拥有两大中国名酒和五个中国驰名商标的企业。（三）SWOT分析表1宜宾五粮液SWOT分析表SWOT分析表优势（S）劣势（W）行业龙头地位；产品层次多样，拥有高附加值的高档白酒，同时也具有中低端产品；多元化产业发展，降低了行业风险。产业品牌时间较短，与传统名牌的竞争能力较差；旗下名牌数量较少。机会（O）威胁（T）在全球经济不景气影响下，行业进入风险期，作为龙头企业，是进行战略扩张和战略调整的机遇期。国内外经济增长仍存在不确定性，存在市场需求风险；禁酒令对其消费造成一定威胁；酒类市场竞争激烈。数据来源：世经未来整理（四）企业竞争力评价洋河全力打造“绵柔型”白酒经典之作——洋河蓝色经典，面市以来销售增长迅猛，“蓝色风暴”愈刮愈猛，“蓝色魅力”已征服了越来越多的白酒消费者，并已成为竞争激烈的白酒市场中颇受关注的成功营销范例。2007年洋河蓝色经典单个品牌销售突破14亿元。“蓝色经典”品牌的雄起，创造了白酒行业单个品牌的销售奇迹，是江苏酒业重振雄风的缩影。六、烟台张裕集团有限公司：利润大幅提升（一）企业简介135 烟台张裕集团有限公司是中国第一个工业化生产葡萄酒的厂家，也是目前中国乃至亚洲最大的葡萄酒生产经营企业。集团公司现为国家大型企业，总资产44.14亿元，主要产品有葡萄酒、XO级、VSOP级、VO级、VS级白兰地、香槟酒、保健酒、中成药、粮食白酒、矿泉水和玻璃制瓶八大系列几十个品种，年生产能力10万余吨，产品畅销全国并远销马来西亚、美国、荷兰、比利时、韩国、泰国、新加坡、香港等世界二十多个国家和地区。（二）经营情况2011年前三季度，烟台张裕集团有限公司总资产达到65.91亿元，与2010年相比提高10.16%；实现营业总收入13.23亿元，比2008前三季度年提高了23.61%，净利润总额为3.86亿元，与2010年同期相比提高了41.77%。（三）SWOT分析表1张裕集团SWOT分析表SWOT分析表优势（S）劣势（W）行业龙头地位；产品立足于高中低多档次产品；生产工艺水平位居国内领先；设备先进、技术指标已达国内一流。高端产品不强，高附加值产品较少。机会（O）威胁（T）在全球经济不景气影响下，行业进入风险期，作为龙头企业，是进行战略扩张和战略调整的机遇期；原产地市场空间较大。国内外经济增长仍存在不确定性，存在市场需求风险；酒类市场竞争激烈；海外市场对国内冲击较大。数据来源：世经未来（四）企业竞争力评价经过一百多年的发展，烟台张裕集团有限公司已经发展成为中国乃至亚洲最大的葡萄酒生产经营企业。1997年和2000年张裕B股和A股先后成功发行并上市，2002年7月，张裕被中国工业经济联合会评为“最具国际竞争力向世界名牌进军的16家民族品牌之一”。在中国社会科学院等权威机构联合进行的2004年度企业竞争力监测中，张裕综合竞争力指数居位列中国上市公司食品酿酒行业的第八名，成为进入前十强的唯一一家葡萄酒企业。135 第九章2012年酿酒行业风险分析2012年，酿酒行业面临的不确定性因素较多，风险仍然存在。酿酒行业存在的主要风险有：国内外经济波动的风险；供需矛盾突出的风险；部分子行业生产成本波动增加的风险；国家对环保要求提高的风险；出口市场不景气，国际需求的恢复仍存在不确定性的风险；人民币汇率上升的风险；行业整合的风险；结构性产能过剩和周期性产能过剩的风险等。从整体上看，酿酒行业的风险评级是中级偏好，机会与风险并存，可选择性介入。酿酒行业整体是属于支持型行业，主要原因是：酿酒行业作为我国国民经济的重要行业，还处于从酿酒大国向酿酒强国转变的成长阶段。目前，酿酒行业的下游需求有了较大的改善，行业发展很快，利润很高；行业发展进入产业结构调整，产品优化升级的机遇期。通过支持符合行业发展趋势的项目和企业，将会有良好的回报。风险评价标准：对行业按照生命周期、供需状况、国家政策支持程度、产品替代可能性、行业壁垒、与经济周期同步性、议价能力及成本控制能力等7个方面进行评分。评分范围为0.8-1.0，0.9为平均值，各评分方面权重如下表。酿酒行业的综合得分为0.95分，为支持类。支持类：综合评分在0.95以上维持类：综合评分在0.9-0.95之间退出类：综合评分在0.9以下表1酿酒行业各项评级因素判断结果行业评价指标行业现状权重评分生命周期成长15%0.95供需状况、总量预期供需矛盾有改善15%0.97国家政策支持程度较大15%0.97产品替代可能性小12.5%0.96行业壁垒适中12.5%0.93与经济周期同步性经济增速下滑15%0.91厂商议价能力及成本控制能力适中15%0.93综合评分0.95数据来源：世经未来135 酿酒行业主要风险因素分析类别风险因素风险特点影响企业范围宏观环境风险宏观经济风险经济增速下滑所有酿酒企业汇率风险人民币汇率持续升值酒类出口企业产业政策风险加强食品安全风险淘汰标准提高，执行力度加强有安全隐患的企业醉驾惩罚风险惩治力度加大所有酿酒企业高端产品限制风险禁止消费高端产品、涨价遭约谈生产高端产品的企业经营环境风险原材料成本风险原大卖等原料成本变化波动大啤酒酿酒企业兼并重组风险中小企业面临兼并、收购中小酿酒企业价格风险价格波动较大所有酿酒企业企业风险工序缺失风险工序不完整，原材料受限制或缺乏深加工能力产业链不完整的企业区域竞争风险区域内集中了较多的酿酒企业，竞争激烈四川、山东、河南、广东等省酿酒企业细分品种风险啤酒产品原料依赖进口啤酒生产企业黄酒产品发展速度相对较慢黄酒生产企业葡萄酒进口葡萄酒量增加葡萄酒生产企业原材料风险原材料供应啤酒大麦、葡萄等原材料供应不稳定原材料供应不稳定的企业数据来源：世经未来第一节经济环境风险国际货币基金组织大幅下调了全球经济增长预期，全球经济已进入一个“新的危险境地”。IMF将2012年全球经济增速预期下调0.5%，降至4%的水平。发达经济体的增长率下调至1.9%。新兴及发展中经济体的经济增长率将达到6.1%。当前新兴经济体的财政政策操作空间与2008年相比已经有限，全球贸易保护主义抬头，将造成国内投资和消费萎缩，使全球经济增长的主引擎停顿。失衡是世界经济金融深层次问题的外在表现，导致失衡的原因是结构性的，包括世界经济结构不平衡、国际分工不平衡、国际货币体系不平衡等。从国内经济的增长变化看，2011年中央经济工作会议提出了“稳中求进”的宏观政策思路，保增长成为首要任务。从政策的变化可以看出，目前国内经济的增长面临的挑战较大，经济波动风险积聚。国内经济发展中不平衡、不协调、不可持续的矛盾和问题突出，困难和潜在风险不可低估。135 2012年，我国经济增长将放缓，加快经济结构战略性调整，节能减排将使工业增速放缓，固定资产投资增长不会明显放缓，经济转型重在扩大消费，外贸顺差大幅下降，出口下降成趋势，进口增速的回落反映了国内实体经济的疲弱。居民消费价格指数将回落。财政政策发挥自动稳定器的作用；货币政策逐步放松，利率调整可能性不大，准备金率将下调，新增贷款反弹，人民币对美元将双向波动。虽然2011年来，酿酒行业的运行情况良好，行业效益大幅提高，偿债能力表现良好，但考虑到2012年国内外宏观经济发展的趋势，我国酿酒行业生产经营也同样面临一定的挑战，行业未来仍可能将受到经济波动的不利影响。酿酒行业是顺周期性的行业，宏观经济环境对酿酒行业的运行直接影响。宏观经济环境风险也是所有类型企业都面临的风险因素。在宏观经济形势下，企业的产品竞争力、管理水平、成本控制等都是考验企业的生产经营效益的关键因素。宏观经济波动风险是最难防范的风险，因为其具有明显的突发性和不可控制性，面对变化的经济环境，投资者不能顾步自封，仍需要进行业务的拓展，此时只能以微观层面（目标客户）为主，以宏观层面（宏观经济）为辅，对各项业务进行谨慎的分析评价，而后决定资金和服务投向。第二节政策环境风险一、产业政策风险酿酒行业产业政策的涉及面广，针对个体企业产生的影响也相差较大。高端产品生产企业受到价格管理政策和高档产品禁令的影响；有关兼并重组的政策主要是推动企业集中度的提高，政策有利于大型企业集团的规模化扩张，而随着集中度的提高，中小型企业的竞争力减弱；节能减排、淘汰落后的政策，也主要涉及中小酿酒企业，中小企业的技术、设备相对落后，环保水平落后；大型企业，尤其是特大型企业，受到产业政策的影响是利大于弊。二、环保政策风险2011年11月，国务院发布《“十二五”节能减排综合性工作方案》。在减排方面，提出2015年，全国化学需氧量和二氧化硫排放总量分别控制在2347.6万吨、2086.4万吨，比2010年的2551.7万吨、2267.8万吨分别下降8%；全国氨氮和氮氧化物排放总量分别控制在238.0万吨、2046.2万吨，比2010年的264.4万吨、2273.6万吨分别下降10%。酿酒大行业是氨氮的排放大户，今后将是减排治理的重点对象。此外，《食品工业“十二五”发展规划》提出将淘汰一批落后产能，重点在酿酒等产能严重过剩领域进行整治。135 相对而言，大型企业的资金实力雄厚，环保投入较大，受到的政策影响较小，但持续增加的环保投入也会对企业偿债能力产生；中小型企业的环保投入不足，往往通过各种方式逃避政策监管，面临的政策监管风险较大。三、货币政策风险2011年，国家执行文件的货币政策，为了控制通胀压力，存款准备金率和存贷款利率都有上调，货币政策趋紧。再此影响下，酿酒企业的财务费用大幅上升，对生产经营产生负面影响。2012年，保增长的要求下，货币政策预计会有调整，放松的迹象明显，但由于货币政策的调整需要有连贯性，不会大起大落，所以货币政策的放松会逐步实施，对企业的积极影响还不会立即显现。所以，2012年，酿酒企业仍会面临资金使用成本较高的风险。第三节市场供需风险一、供求风险在供给方面，2011年，我国酿酒行业产量达到6269.73万千升，比2010年同期增长13.69%，增速比2010年降低4.15个百分点。我国酿酒行业的虽然存在产能过剩的问题，但是由于利润可观，尤其是高档酒类产品利润可以达到50%以上，酿酒企业的生产会继续保持快速增长趋势。所以说，供给将会对市场构成一定的压力。在需求方面，2011年，酿酒行业的表观消费量是6287.86万千升，同比大幅增长，比2010年增长率有所提高。2011年来，由于酒类产品的进口大幅提升，同时产量大幅提升，从而使酒类产品的表观消费量增长加快。在国民经济平稳快速发展和拉动内需的环境下，大众对食品等必须消费品的需求继续保持快速增长。但是，目前在国际经济形势不稳定的背景下，我国酒类产品出口会受到影响。从整体看，2012年酿酒行业的供求矛盾客观存在，但并不突出。然而作为投资机构不能盲目乐观，应在全局存在供求风险的情况下，着重于细分市场的供求分析，选择供求矛盾小的酿酒细分品种，减少投资风险。二、原材料价格风险粮食中多种产品都是酿酒产业的重要原材料，粮食产业的稳定供给对于酿酒行业具有重要意义。从近9年的数据来看，粮食生产保持了稳定的增长趋势，但价格在保持稳定的同时也有一定幅度的上升。此外，我国生产啤酒的大麦75%靠进口，因此我国啤酒大麦的价格受国际大麦价格影响较大。大麦种类中，啤酒酿造较多采用品质稳定的澳州大麦和加拿大大麦为生产原材料，2011年中国大麦的进口平均价格从年初的200美元/吨直线上涨至9月的350美元/吨，上涨幅度接近75%。大麦价格大幅度的增长，是影响啤酒行业利润水平的主要原因。2012年，大麦等原燃料市场供求及价格仍面临诸多不稳定因素，酿酒行业的经营面临原燃料价格波动风险的考验。135 对于大型客户而言，原材料的谈判能力较强，但由于生产规模较大，存货资金占用较多；中小型企业的采购比较灵活，与市场的波动比较紧密，但原材料的保障能力较弱。三、产品结构风险由于酒类产品的消费具有地区差异，我国居民对于传统酒类的消费一直处于主导地位。但是随着国外酒类的不断渗透，国民对于部分洋酒的消费也在逐渐增加。2011年来，居民消费的快速增长对酿酒产品的需求有直接而有效的拉动。但同时，政策拉动带来了不同品种消费增长的差异。2011年，我国生产的白酒、啤酒、黄酒和葡萄酒产值增长率分别达到40.03%、18.96%、21.37%和23.15%。其中，白酒、啤酒和黄酒产值增长率均高于往年；葡萄酒产值的增长率有所下滑。2012年，预计国民消费仍会保持快速增长，传统酒类产品的需求仍会比较旺盛；虽然进口葡萄酒的大量进入对国民红酒的消费具有推动作用，但是葡萄酒在我国的消费群体依然较小，该类产品需求提高速度较慢。在国内需求不断提高的情况下，产品结构的差异，对企业的生产和销售将会产生一定的影响。对于投资者，需要对市场产品需求结构有清晰认识，根据企业的产品生产结构是否在市场中占优，进行优质企业选择，从而减少风险。四、产品价格波动风险从价格变化趋势看，2011年酒类产品的价格保持着较快的增长速度。白酒价格指数在节假日旺盛需求的影响下，多次出现价格的大幅上涨，以“五一”、“十一”和春节为主要增长时间点。啤酒价格指数在2010年由于原料价格下跌导致价格变化不大，但是2011年在啤酒大麦价格上涨的影响下啤酒价格不断上扬，并在8月份的消费旺季达到顶峰。然而，2011年四季度开始，高端白酒市场出现萎缩，销售量明显下滑。在量跌的同时，价格也开始松动。高档酒量价齐跌，有一定的季节性和通胀的因素，但更深层次的原因是近年来白酒涨价幅度过大，超过了行业本身的供求规律。2012年，高档白酒价格在受到国家公费消费限制的影响下，可能还会有较大的变化，存在一定风险。第四节其他风险一、技术风险135 随着我国酿酒行业的发展，酿酒行业在糖化、快速发酵、防止氧化等技术方面都有了迅速的发展，但与先进水平仍有一些不足，存在一定的技术风险。在白酒制造方面，装备水平相对落后，现代化设备使用率较低，粮食浪费较为严重，经济技术指标比先进水平低。在啤酒制造方面，发酵周期较长、糖化度不高、高效率设备使用率低，自动化设备应用范围较小，啤酒的生产水平上不能和欧美等发达国家相比。黄酒行业，为保持传统就得独特风味，传统陶缸、小坛的古老制作方法在一定区域内应用较广，黄酒生产受季节的局限，采用大罐发酵、机械运输、冷冻降温等措施的技术推广不够。在葡萄酒方面，优质葡萄酒的生产投入较少，热浸技术、果汁净化处理、皂土澄过滤、快速离心净化、低温发酵等技术实用较少，对于提高和保留酒品质的技术应用不够。生产水平的高低是投资者需要密切关注的指标。将先进企业的生产技术水平与行业内其他企业做横向比较，以排除劣质企业；与前一时期的技术发展水平做纵向比较，以把握行业未来的发展趋势，发现优质企业，唯有如此才能最大化避免技术风险。二、行业整合风险2011年来，我国酿酒行业的企业联合重组取得新的进展，各类酒产品制造企业均有较多的兼并重组案例。目前国家的政策环境也有利于行业的兼并重组，我国酿酒行业的兼并重组的进程速度较快。现在进行兼并重组的企业多为行业内的龙头企业、国企等资金实力雄厚的企业。由于行业的集中度不高，而兼并重组是提高行业集中度的有效手段，预计相关政策支持会继续出台，酿酒企业间的兼并重组进程有望进一步加快。从我国酿酒行业的发展趋势看，加快酿酒企业间的兼并重组是提高行业集中度，淘汰落后产能的重要手段，而这也是酿酒产业调整的要求。随着相关政策的出台，酿酒行业的兼并重组进程将会加快，众多酿酒企业将会牵涉其中，对相关企业，乃至整个行业产生深远影响。对于中小型酿酒企业来说，规模限制了其整体竞争力的发挥。在行业整合的趋势下，竞争力面临被大型企业削弱的趋势，原材料资源、市场资源都有被侵占的可能。未来的发展在于是否能够找到细分的发展领域，专业化、差异化发展。作为投资机构，在酿酒行业的兼并重组浪潮中，应避免选择弱势、被淘汰企业进行信贷服务，从而减少投资风险。投资机构可以谨慎选择参与大型实力企业的兼并重组项目，这类行业或区域领导型企业将是良好的投资对象。三、人民币汇率风险自2005年7月21日我国实施汇率制度改革以来，人民币升值速度加快，使得以美元标价的进口大麦在美元销售价格不变的情况下，以人民币折算的采购成本减少；以美元标价的出口酒类产品在美元销售价格不变的情况下，以人民币折算的销售收入减少。135 2012年，预计人民币汇率仍会保持上升的趋势，人民币保持升值趋势在短期内还难以改变。所以对于酿酒企业来说，出口产品比重大地企业面临的汇率风险加大。但同时，也需要防范人民币汇率阶段性贬值给相关企业产品进口带来的风险。四、区域风险酿酒行业作为与社会消费紧密联系的行业，区域经济的发展情况对行业的发展也会产生重要影响。不管从企业发展环境还是市场需求看，在不同区域，对企业有不同的风险。例如：由于四川、河南等农业大省，种植业发达，粮食产量较高，原材料供应充足，上游产业的优势适合企业的生存，使位于这一地区的企业得到充分的发展。相反，处于偏远且农业不发达地区的企业，由于交通不便，原材料供给不足，往往在企业发展中面临更多风险。同时，经济发达程度对企业发展具有重要作用，对地区消费的拉动具有极大的作用，从而推动了企业的发展。另外，在酿酒行业的市场需求变化较大的情况下，区域内企业的数量规模大小也会对行业的竞争激烈程度产生影响。酿酒行业虽然具有跨区域的特点，但区域内的各种因素仍会对企业的生产和经营产生影响。投资者对企业的投资服务，考虑区域资源优势，区域经济的发展情况、以及区域内的竞争情况等，可减少投资风险。135 第十章2012年酿酒行业投资策略第一节行业发展趋势要点一、以优化结构、提高质量、增加效益为主导的发展机遇“十二五”期间，我国酿酒行业将优化酿酒产品结构，重视产品的差异化创新。针对不同区域、不同市场、不同消费群体的需求，精心研发品质高档、行销对路的品种，宣传科学知识，倡导健康饮酒。注重挖掘节粮生产潜力，推广资源综合利用，大力发展循环经济，推动酿酒产业优化升级。按照“控制总量、提高质量、治理污染、增加效益”的原则，在确保粮食安全的基础上，鼓励白酒行业通过改造升级，加快淘汰落后产能，优化产品结构，完善质量保障体系，提高产品质量安全水平；逐步增加高附加值啤酒产品比例，啤酒风味向多元化、多品种等个性化方向发展，鼓励中小型啤酒企业生产特色啤酒；注重葡萄酒原料基地建设，逐步实现产品品种多样化，促进高档、中档葡萄酒和佐餐酒同步发展；加快改良露酒产品，使其更贴近大众偏爱的消费口味；根据水果特性，生产半甜型、甜型等不同类型的果酒产品；扩大黄酒行业干型、半干型产品产量，适度发展甜型、半甜型产品，研发适宜北方地区的创新产品。到2015年，我国酿酒行业的销售收入达到8300亿元，年均增速达到10%以上；酒类产品产量年均增速控制在5%以内，非粮原料（葡萄及其他水果）酒类产品比重提高1倍以上。二、加强原料产区建设，加大产业重组在产业布局上，我国将依托原料禀赋、能源优势建设酿酒工业生产基地；培育优质酿酒原辅料产区，推动西部原料产区建设；继续推动酿酒企业进入资本市场，优化多种所有制并存的产业经济格局；支持企业通过收购、控股、并购、重组、强强联合，形成集团化、规模化的大型酿酒企业集团，提高产业集中度和企业竞争力。大力推动酿酒产业集群建设，积极建立酿酒生产园区，鼓励和规范酿酒产业特色区域的发展。三、细分领域：产品差异化发展虽然白酒属于国家的限制性行业，但无论是从经济发展还是文化诉求的角度来讲，白酒行业的高景气度在2012年仍然是可以维持的。下列企业将获得较快发展：拥有定价权的强势公司以及营销能力强的区域性白酒企业；高端白酒仍将拉大与中端酒的价格差，以体现品牌价格及稀缺属性；而中端酒则将依靠省外市场的快速扩张以继续保持高速增长。预计2012年啤酒135 行业产销量增速将维持在8%左右，啤酒行业内竞争将持续，行业集中度将进一步提高。预计啤酒大麦价格在未来数月将保持平稳。短期内行业仍将面临较大的成本压力。在部分地区市场占有率占优的公司有望通过部分提价来缓解成本压力，随着通胀预期的回落，预计啤酒行业在2012年二季度利润水平将有所回升。国内葡萄酒市场2012年有望达到20%左右的增速，具有如下特征的公司未来将有较好表现：1.注重品牌建设，主要产品能覆盖中高端市场；2.具有较丰富的原料储备；3.产品具有稳定的品质，同时具有一定特色。第二节行业总体投资原则2011年来，我国酿酒行业的生产经营经历了快速发展的过程。从行业运行趋势看，酿酒行业的生产经营较好，产量快速增长，行业的效益大幅提高。酿酒行业在下游需求的大幅拉动下，进入了恢复后快速发展的时期。预计2012年，随着宏观经济发展的继续走稳，酿酒行业的效益将会有进一步提高，行业的生产经营将好于2011年的表现。从各方面的情况分析，酿酒行业的运行中还存在各种问题。例如：食品安全风险加大，相关行业规范和标准相继出台，加快企业规范化的同时也加速了中小型不规范企业的淘汰；各型企业的产量增长趋势不同，产业结构调整难度进一步加大；市场需求增长存在结构性矛盾；国际市场需求恢复还需时间；酿酒原材料成本波动较大，具有一定风险。2012年，酿酒行业的投资总体原则是：关注大型优势酿酒企业的投资需求，选择具有产品结构优势的企业，支持有原料产区优势的企业，关注大企业兼并重组项目，关注具有资源优势的企业，支持酿酒生产园区建设企业，支持高附加值产品和技改升级项目，谨慎对待拥有落后产能的企业的投资项目，选择性参与大型实力酿酒企业的兼并重组项目。第三节区域投资政策建议我国酿酒行业发展较快的地区主要分布在经济总量较大、工业化程度较高的华东、华南、华中地区。这三个区域的酒类产品的产量达到全国酿酒行业产量的50%以上，是行业产业聚集、实现效益相对集中的区域。酿酒行业位于前列的省市分别为在四川、山东、浙江、广东、贵州等地区，他们所占收入和资产均高于60%。支持原料禀赋、能源优势建设酿酒工业生产基地的地区，如：河南、四川、山东等地；支持培育优质酿酒原辅料产区，如新疆、甘肃等西部地区；支持推动酿酒产业集群建设的地区，如：广东、江苏等地。135 第四节企业投资政策建议一、支持类1、具有葡萄庄园等原材料基地的酿酒企业。2、行业内的龙头企业，在风险期具有规模扩张能力。3、产品多样化企业，拥有优势产品的同时也开辟出不同的子品牌。4、发展生态基地建设及精品酒类加工的企业。5、产品结构具有市场优势地位的酿酒企业。6、关注兼并重组项目的大企业。7、拥有自主品牌、参与国际性活动、拥有葡萄酒产区的葡萄酒企业。8、拥有新技术新工艺的企业。酶工程高效糖化制啤酒、葡萄酒接种纯种酵母、白酒实现机械化生产和大容器贮存等新技术。二、维持类1、走联合重组道路的民营酿酒企业：有些酿酒企业密集的地区，产业规模很大，企业规很模小；技术装备很低，能耗物耗很高。通过联合重组可以把企业规模做大，产业规模缩小；技术装备提高，能耗物耗降低，走可持续发展道路。2、跨区优势联合的企业：有些规模较大的优势企业，在原地扩展受到环境条件限制，他们采取跨地区联合重组，把企业做强做大。3、科技实力雄厚、拥有自主葡萄酒品牌的企业，可以生产出替代进口产品的实力企业。4、区域优势型企业：这类企业在某个区域具有绝对的优势地位，在市场份额、政策支持等方面具有区域优势。5、拥有药酒、果酒类等保健酒产品的企业，对传统酒类进行自主开发。三、限制类1、小规模酿酒企业，特别是处于淘汰类或限制类边缘的酿酒企业。2、技术落后企业，产品技术含量低，不符合产业政策要求的企业。3、新申请的白酒生产企业。4、建设有生产能力小于18000瓶/时啤酒生产企业。135 四、退出类1、坚决回避生产技术落后、能耗大、污染严重、产品缺乏竞争力的企业。2、不符合国家产业政策的产品。3、没有原材料的稳定供应，受市场环境影响较大的企业。4、污染严重，属于淘汰落后对象的企业。5、财务指标远低于行业平均水平的企业，坚决退出。第五节细分行业投资政策建议一、支持类就具体项目而言，涉及以下项目和技术的业务属于鼓励类。1、原材料加工项目建设：如制麦项目工程的建设。2、高档酒类的项目建设。3、酒业技术改造工程。4、生态基地建设及酒类加工项目5、新技术新工艺：厚层通风制麦芽、酶工程高效糖化制啤酒、高浓度发酵后稀释制啤酒、露天大罐发酵制啤酒、固定化酵母快速发酵制啤酒、应用微机控制啤酒发酵；葡萄酒采用热浸技术，果汁净化处理以防止果汁氧化，利用皂土澄过滤、快速离心净化、接种纯种酵母、低温发酵等提高产品质量；大罐发酵、机械运输、冷冻降温等措施，改变了黄酒的传统制作方法；白酒行业，实现机械化生产和大容器贮存、探索人工催熟技术，以及节粮节能等新技术。就具体产品来说包括：1、高端白酒产品：高端酒类产品的产品附加值高，销售利润率远高于中低端白酒产品，代表产品有：贵州茅台、宜宾五粮液和国窖1573。2、大型制麦工程：啤酒两用箱制麦芽等。3、黄酒、果露酒产品。二、维持类就具体产品来说包括：1、葡萄酒企业生产的能够替代进口的产品。135 针对我国高端葡萄酒严重依赖于进口的产品，随着国内企业技术实力的提高，进口替代将逐步增强。同时，这部分产品具有一定的市场和附加值，属于维持类产品。2、药酒类等保健酒产品属于对传统酒类的开发，具有较高的附加值和较为宽阔的市场，也属于维持类产品。三、限制类就具体项目而言，建议限制以下项目和技术的企业的投资业务。1、传统的手工作坊式的酿酒项目。2、临近水源或是绿化带地区的酿酒项目。3、主产区盲目扩大差能的项目。4、生产能力小于18000瓶/时的啤酒灌装生产线项目。5、新建的白酒生产线项目。就产品来说，主要是：1、低附加值、低档酒类产品。四、退出类就具体项目而言，建议退出以下项目和技术的企业的投资业务：1、生产能力12000瓶/时以下的玻璃瓶啤酒灌装生产线。2、污染严重，属于淘汰落后对象的项目。3、资源消耗过大、产能过剩的项目。135 附件：2011年酿酒行业企业绩效评价标准值表12011年酒和饮料制造业全行业企业绩效评价标准值项目优秀值良好值平均值较低值较差值一、盈利能力状况净资产收益率（%）14.612.18.41.6-6.6总资产报酬率（%）11.9107.31.5-5.4销售（营业）利润率（%）36.830.224.414.85.3盈余现金保障倍数103.41.5-0.1-0.7成本费用利润率（%）18.512.89.91.6-9.9资本收益率（%）1612.39.5-1.7-6.3二、资产质量状况总资产周转率（次）1.51.10.70.50.1应手账款周转率（次）34.221.314.710.57.3不良资产比率（新制度）（%）0.111.76.114.5流动资产周转率（次）3.22.51.71.10.5资产现金回收率（%）15.111.94.9-0.9-4.9三、债务风险状况资产负债率（%）36.145.356.265.375.6已获利息倍数86.65.430.5速冻比率（%）144.5113.774.354.537.2现金流动负债比率（%）24.218.412.5-2.3-10.4带息负债比率（%）2031.740.358.870或有负债比率（%）0.21.17.81624.9四、经营增长状况销售（营业）增长率（%）29.522.515.3-3.7-11.3资本保值增值率（%）113.3110.5107.7100.695.3销售（营业）利润增长率（%）32.624.618.6-2-11.9总资产增长率（%）22.814.18.9-6.2-12.8技术投入比率（%）0.70.60.40.30.2五、补充资料存货周转率（次）12.76.83.52.31.9资本积累率（%）18.914.89.20.7-7.6三年资本平均增长率（%）17.213.37.8-0.3-9.3三年销售平均增长率（%）2922.215.1-3.7-11.4不良资产比率（旧制度）（%）0.21.75.216.133.4数据来源：世经未来表22011年酒和饮料制造业大型企业绩效评价标准值项目优秀值良好值平均值较低值较差值一、盈利能力状况净资产收益率（%）15.512.88.52.4-3.2135 总资产报酬率（%）15.412.78.42.2-1.1销售（营业）利润率（%）37.53125.116.28.4盈余现金保障倍数3.52.11.10.1-0.7成本费用利润率（%）21.416.211.33.7-7.5资本收益率（%）17.213.39.13.60.7二、资产质量状况总资产周转率（次）0.90.80.60.40.1应手账款周转率（次）35.526.718.5149.5不良资产比率（新制度）（%）0.21.12.17.414.3流动资产周转率（次）2.72.41.81.30.6资产现金回收率（%）1512.28.32.1-0.4三、债务风险状况资产负债率（%）34.74346.860.171.9已获利息倍数9.88.77.25.22.7速冻比率（%）112.6101.874.457.733.4现金流动负债比率（%）30.322.715.93.1-9.8带息负债比率（%）1728.739.15766或有负债比率（%）0.21.17.81624.9四、经营增长状况销售（营业）增长率（%）30.823.515.66.3-7.5资本保值增值率（%）115.1112.5107.5102.498.9销售（营业）利润增长率（%）29.423.716.48.31总资产增长率（%）29.419.710-1.9-11.5技术投入比率（%）0.70.60.40.30.2五、补充资料存货周转率（次）6.15.13.12.21.5资本积累率（%）2218.214.29.85.4三年资本平均增长率（%）20.416.812.98.83.8三年销售平均增长率（%）34.428.218.18.2-7.5不良资产比率（旧制度）（%）0.20.91.87.523.2数据来源：世经未来表12011年酒和饮料制造业中型企业绩效评价标准值项目优秀值良好值平均值较低值较差值一、盈利能力状况净资产收益率（%）19.815.29.61.6-8.9总资产报酬率（%）12.710.37.50.6-6.2销售（营业）利润率（%）35.329.423.914.37盈余现金保障倍数10.54.21.6-0.2-1.1成本费用利润率（%）17.411.38.72.7-10.1资本收益率（%）20.515.49.83.1-4.9二、资产质量状况总资产周转率（次）1.71.20.70.50.1应手账款周转率（次）31.224.818.41512135 不良资产比率（新制度）（%）0.10.30.63.39.5流动资产周转率（次）4.131.71.30.7资产现金回收率（%）20.316.77.30.6-1.7三、债务风险状况资产负债率（%）35.537.949.563.878.3已获利息倍数7.86.55.33.51.4速冻比率（%）159.8114.772.951.638.1现金流动负债比率（%）24.419.510.11.3-12.7带息负债比率（%）22.532.339.362.776.5或有负债比率（%）0.21.17.81624.9四、经营增长状况销售（营业）增长率（%）292215.8-2.9-13资本保值增值率（%）118.7114.1109101.693.5销售（营业）利润增长率（%）33.425.919.2-1.3-9.5总资产增长率（%）23.3158.20.1-6.2技术投入比率（%）0.70.60.40.30.2五、补充资料存货周转率（次）11.97.532.11.5资本积累率（%）24.619.911.14.6-1.9三年资本平均增长率（%）23.318.69.83.3-3.2三年销售平均增长率（%）28.521.715.6-2.8-13.3不良资产比率（旧制度）（%）0.31.34.115.334.5数据来源：世经未来表12011年酒和饮料制造业小型企业绩效评价标准值项目优秀值良好值平均值较低值较差值一、盈利能力状况净资产收益率（%）9.25.83.2-3.4-9.2总资产报酬率（%）6.83.91.1-2.2-5销售（营业）利润率（%）36.425.71710.61.3盈余现金保障倍数9.42.91-0.6-1.8成本费用利润率（%）17.411.96.1-0.5-7.3资本收益率（%）12.29.76.9-3.7-8.9二、资产质量状况总资产周转率（次）1.30.80.40.30.1应手账款周转率（次）2516.610.78.66.4不良资产比率（新制度）（%）0.20.41.711.525.2流动资产周转率（次）3.12.41.40.90.5资产现金回收率（%）14.27.61.1-2.2-6.2三、债务风险状况资产负债率（%）36.64756.76879.4已获利息倍数9.86.23.61.8-1.2速冻比率（%）164.1124.176.65345.2135 现金流动负债比率（%）15.78.84.1-4.6-12.9带息负债比率（%）23.534.142.158.379.8或有负债比率（%）0.21.17.81624.9四、经营增长状况销售（营业）增长率（%）2113.26-5.7-13.3资本保值增值率（%）109.1105.8103.295.585.6销售（营业）利润增长率（%）23.714.6-1.4-12.3-19.4总资产增长率（%）16.48.7-0.3-12.5-19技术投入比率（%）0.60.50.40.30.2五、补充资料存货周转率（次）16.59.33.52.82.1资本积累率（%）15.913.47.7-1.2-8.8三年资本平均增长率（%）14.612.16.4-2.5-10.1三年销售平均增长率（%）20.813.26-5.6-13.5不良资产比率（旧制度）（%）0.31.910.321.538.3数据来源：世经未来135'