2011年旅游饭店行业风险分析报告 134页

'2011年旅游饭店行业风险分析报告摘要本报告所分析的旅游饭店行业是指《国民经济行业分类》（GB/T4754-2002）中的旅游饭店，行业代码为6610，属于住宿业的子行业，指按照国家有关规定评定的旅游饭店或具有同等质量、水平的饭店活动。一、发展环境有所改善2010年，在国际经济复苏国内经济好转的助推下，我国旅游业三大市场实现全面恢复并较快增长。国家旅游局把2010年确定为“2010中国世博旅游年”，围绕这一主题，在海内外推出了一系列大型的世博旅游推广活动。为期184天的2010年世博会落下帷幕后，来自世博局的统计数据显示，总计7308.44万人次参观了世博园，其中海外游客超过350万人次。根据中国旅游研究院的初步统计数据，此次世博会带来的直接旅游经济收入将超过800亿元人民币。2010年旅游热点多，除了世博会，还有广州亚运会等吸引了国内外众多的旅游者。2010年全国旅游业总收入1.57万亿元，增长21.7%，增速比2009年提高12个百分点。数据来源：国家旅游局我国旅游总收入及其所占GDP比重118 二、供给持续增长2000年以来，我国星级饭店呈现快速增长态势，2003年开始饭店个数增长进入稳定而持续阶段。2007年的经济金融危机使得星级饭店总数的增速逐渐下滑，虽然2008年有奥运会的推动，但星级饭店增速下降为3.8%，2009年的增速更是近十年来的最低值。2009年，全国共有星级饭店14237家，比上年末增加138家，增长1.0%；拥有客房167.35万间，比上年末增加8.21万间，增长5.2%；拥有床位306.47万张，比上年末增加12.99万张，增长4.4%。数据来源：《中国旅游统计年鉴》2000-2009我国星级饭店总数和增速三、需求快速回升2009年受全球金融危机的影响，部分沿海城市的客流量大幅减少，营业成本不断上升，利润减少，营业额增速缓慢，但是，在国家实施保增长、扩内需、调结构、重民生的宏观调控政策作用下，其他城市则仍保持了较快的增长速度。2009年全国住宿和餐饮业社会消费品零售总额达到17998亿元，同比增长16.8%，表明我国住宿和餐饮消费需求旺盛且可持续。自2010年1月起，统计局调整了统计口径，将住宿和餐饮业零售额调整为餐饮收入。从统计结果看，1月份，全国餐饮收入达到1425.6亿元，比2009年同期增长13.7%，增速比2009年住宿餐饮业零售额增速下降7.9个百分点，是两年同期对比中增幅差距最大的月份；2月，由于春节等节假日的带动，加之没有2009年的极端雨雪天气干扰，收入达到1380.8亿元，同比增长21.2%，比2009年住宿餐饮业零售额增速高5.3个百分点；5月份收入为1433.7亿元，同比增长了16.7%；6月份收入为1405亿元，增长17.7%。整个2010年上半年，餐饮收入实现8181亿元，同比增长了16.9%118 ，虽然增速比2009年住宿餐饮业零售额下降了1.2个百分点，但总体来看，2010年上半年餐饮市场继续平稳、快速发展。2010年12月，餐饮收入达1722亿元，同比增长18.3%。2010年全年餐饮收入实现17636亿元，同比增长18%，略低于社会消费品零售总额的18.4%的增幅。数据来源：国家统计局2002-2009年住宿和餐饮业社会消费品零售总额在2009年，国内旅游市场保持了持续快速的增长。2009年我国旅游总收入约为1.26万亿元，同比增长9%。2010年全国旅游业总收入1.57万亿元，增长21.7%。其中，国内旅游市场持续快速增长，入境旅游市场逐步恢复，出境旅游市场平稳发展。“十一五”期间，全国旅游业总收入年均增长15%，我国已成为全球第四大入境旅游接待国和亚洲第一大出境旅游客源国。1、入境旅游人数增长2010年全年，我国的入境旅游人数13376.22万人次，同比增长5.76%，入境旅游外汇收入458.14亿美元，同比增长15.47%。其中，外国人入境旅游2612.69万人次，同比增长19.1%，香港同胞7932.19万人次，同比增长2.57%，澳门同胞2317.29万人次，同比增长2%，台湾同胞514.06万人次，同比增长14.64%。入境旅游的外国人增长幅度最大，是一个恢复性增长，因为2009年受金融危机影响，其下降9.82%。香港同胞仍然是入境旅游的主要客源，而台湾同胞入境旅游人次的增速也非常迅猛，主要受益于两岸“三通”的实现和两岸经济文化交流的增多。118 数据来源：《中国旅游统计年鉴》2003-2010年入境旅游人数及增速2、国内旅游人数增长国内旅游已成为目前世界上数量最大、增速最快、潜力最强的旅游市场。国内旅游收入每年平均以16.1%的增长率增加，国内旅游人数多年以来一直保持持续上升的趋势。2010年中国旅游业保持了总体平稳较快发展，特别是国内旅游持续快速增长。2010年，国内旅游人数达21亿人次，比上年增长10.6%。2010年，国内旅游收入1.26万亿元，增长23.5%，增速较2009年上升7.1个百分点。数据来源：国家旅游局2003-2010年国内旅游人数及增速118 四、出租率企稳2007-2009年我国星级饭店的平均客房出租率呈下降趋势。2008年，全国星级饭店的全年平均客房出租率为58.30%，比2007年下降2.66个百分点。2009年全国星级饭店平均客房出租率为57.88%，下降了0.42个百分点。其中：五星级饭店的客房出租率为51.06%，四星级饭店的客房出租率为59.68%，三星级饭店的客房出租率为59.40%，二星级饭店的客房出租率为58.23%，一星级饭店的客房出租率为51.23%。2010年受世博会、亚运会等事件的驱动，高星级酒店出租率略有回升。2010年第二季度，五星级酒店和四星级的客房出租率分别为61.43%和62.24%；2010年第四季度五星级酒店和四星级的客房出租率分别为64.32%和64.70%。经济型酒店出租率则一直维持在高位，尤其是成熟品牌的经济型酒店，出租率一直在85%以上。五、行业集中度继续加强2010年，中国的饭店业继续呈现总体上竞争加剧和区域细分市场集中化并存的运行态势，高星级酒店和经济型酒店已经明显感觉到品牌生长发育的现实影响力，行业兼并重组趋势明显加强。1、高星级酒店产业集中度较低，但集团化趋势明显在美国酒店集团化的比例已经达到了90%，欧洲酒店集团也积极通过提高产业集中度来寻求世界范围内的发展。在这些国际超级酒店集团中排名前十的酒店集团所控制的酒店市场供应占前100名酒店集团市场供应的3/4强。按照酒店客房数计算，我国星级酒店前五位酒店的集中度不足8%，远低于全球酒店市场的集中度。目前国内酒店管理市场上，国外酒店管理品牌凭借品牌、网络等优势占据了主导地位。随着国内酒店需求的兴起和二三线城市的发展，这种结构可能发生改变，国内酒店管理品牌的机会将更多。目前，锦江集团、华天酒店集团、开元酒店管理集团和港中旅酒店集团等都在积极扩大自己的知名度，提高酒店管理水平，输出管理的酒店数逐步增加。高星级酒店竞争愈加激烈，集团化趋势将更加明显，我国的酒店管理集团有很大的发展空间，行业集中度会逐步提高。2、经济型酒店行业较高的市场集中度及其逐步下降的趋势同美国的自由竞争、品牌间互相收购最终形成大品牌和较高的市场集中度不同，中国经济型酒店市场起步就是大品牌模式——118 由锦江之星一家独大到多强争霸的格局。如家、锦江之星、莫泰等大品牌且资金雄厚的连锁酒店较快的在全国范围内扩张门店。以已开业的酒店客房数为标准计算的市场集中度，2009年12月底，国内经济型酒店的CR3（三个最大的企业占有该相关市场份额）为36.95%，CR5为52.47%，CR10为63.33%。国际品牌发展也十分迅速，格林豪泰和速8已排入经济型酒店前十强，同时世界著名的经济型酒店品牌还在陆续进入，如雅高集团的宜必思（Ibis）、方程式1（Formula1）、温德姆集团的天天客栈（DaysInn）等。在企业的市场份额上，由于各企业均保持着与市场相似的高速增长率。因此，2005年以来，如家、锦江之星、莫泰前三强的地位基本不变，但市场份额随着新进入品牌的增加逐年下降。目前，如家、锦江之星、7天、汉庭都已登陆资本市场，开店速度逐步加快，预计这四家酒店企业的市场份额会逐步提升。大量的不具有品牌的单体或中小型连锁经济型酒店将逐步被收购兼并而退出市场，最终市场逐步被3-4个左右的大品牌所占据，行业集中度会显著提高。六、行业财务状况有所好转鉴于大部分公司2010年的年报尚未报出，故选择2010年第三季度数据进行排名。从下表可以看出，2010年旅游饭店业上市公司总体得分较2009年有所下降，主要是2009年大多数企业已逐渐摆脱2008年金融危机和各种突然灾难的影响，经营业绩有所好转，增幅较大，而2010年的利润水平及增长率回归常态。2009年有6家企业亏损，而2010年只有两家，总体看2010年旅游饭店业企业的盈利能力还是有所上升。排名较2009年也有较大变化，其中上升幅度最大的有*ST筑信、西藏旅游、东方宾馆等，而锦江股份、西安饮食、中青旅等公司的排名下跌幅度较大。118 2010年旅游饭店业上市公司排名排名股票代码企业名称标准分去年排名1600515*ST筑信63.45162600749西藏旅游50.28103600258首旅股份45.4644000888峨眉山A41.5225000679大连友谊39.9196600054黄山旅游39.27117000524东方宾馆38.64178000610西安旅游37.46159000419通程控股36.89810600754锦江股份35.72111601007金陵饭店35.69412000430*ST张股29.601313000428华天酒店29.231214600138中青旅29.04615000721西安饮食27.32316000613ST东海A26.671417000033新都酒店21.9417数据来源：上市公司财务报告七、行业运行风险仍未减少2011年，旅游饭店业面临的不确定性因素仍较多，风险仍然存在。旅游饭店业存在的主要风险有：国内外经济波动的风险，尤其是入境游市场的不确定性；供需矛盾突出的风险；行业市场结构依然存在集中度过低，缺乏规模经济，行政垄断与过度竞争并存的问题；2011年国内食品和土地价格上涨将造成饭店业成本上升；经济型酒店保持强劲增长，成长空间巨大，但存在较严重的地域结构性失衡，北京和上海等一线城市的行业集中度过高。八、行业信贷建议2011年，旅游饭店业的信贷总体原则是：总体来说对该行业保持谨慎授信，注重大型饭店企业的内需成长性，选择一些拥有优质旅游资源，能够持续成长，且具有市场化运作能力和独立成长能力、扩张模式较具有竞争力的上市公司；选择性支持高星级酒店的扩张和兼并重组，对经济型酒店要参与企业经营，控制并监督资金流向，防止其过度扩张。118 目录第一章2010年旅游饭店业基本情况分析1第一节旅游饭店业基本情况分析1一、旅游饭店业的定义及产业链介绍1二、2010年旅游饭店业总体发展情况分析2第二章2010年旅游饭店业发展环境分析4第一节2010年宏观经济环境分析4一、全年经济走势呈前高后低态势，朝宏观调控的预期方向发展4二、工业生产平稳增长，企业效益大幅提高5三、投资保持较快发展，投资结构继续改善5四、消费平稳较快增长，热点商品销售旺盛6五、进出口总额较快增长，贸易顺差有所减少7六、市场物价同比上涨，食品价格涨幅较大8七、城乡居民收入稳定增长，农村居民收入速度快于城镇10八、货币供应量稳定增长，人民币存贷款增量减少11九、未来积极的财政政策和稳定的货币政策，总体趋于收紧12第二节2010年旅游饭店业行业政策环境分析13一、重点政策汇总13二、重点相关政策及重大事件分析15三、政策发展趋势18第三章2010年旅游饭店业发展情况分析19第一节2010年旅游饭店业供给分析及预测19一、星级饭店19二、经济型饭店23三、2011年供给预测24第二节2010年旅游饭店业需求分析及预测27一、住宿和餐饮业运行情况分析27二、旅游市场运行情况分析28三、2011年需求预测33第三节2010年旅游饭店业出租率分析35一、客房出租率分析35二、出租率预测38第四章2010年旅游饭店业投资与效益分析39第一节2010年旅游饭店业投融资情况分析39一、行业资金渠道分析39二、行业融资情况39三、固定资产投资分析40四、兼并重组情况分析41第二节2010年旅游饭店业经营效益分析43一、星级饭店收入状况43二、饭店经营毛利44118 第五章旅游饭店业竞争状况分析45第一节旅游饭店行业竞争特点分析及预测45一、旅游饭店行业集中度分析45二、旅游饭店业的进入、退出壁垒47第二节2010年旅游饭店业竞争结构分析49一、“波特五力”模型分析49二、经济型酒店行业波特五力分析51第六章旅游饭店业子行业发展情况分析52第一节高星级酒店发展情况分析52一、高星级酒店行业规模52二、高星级酒店运行状况52三、高星级酒店发展预测53第二节经济型酒店发展情况分析55一、经济型酒店规模保持强劲增长55二、经济型酒店区域分布状况55三、经济型酒店房价走势57四、经济型酒店市场结构58五、经济型酒店发展趋势61第七章2010年旅游饭店业区域发展情况分析62第一节行业区域分布总体分析及预测62一、行业区域分布特点分析62二、行业规模指标区域分布分析62三、行业效益指标区域分布分析64第二节上海市旅游饭店业发展分析及预测66一、上海市旅游饭店业规模变化66二、上海市旅游饭店业效益变化67三、上海市宏观经济及旅游市场运行状况68四、上海市旅游饭店业发展前景分析69第三节北京市旅游饭店业发展分析及预测71一、北京市旅游饭店业规模变化71二、北京市旅游饭店业经营状况分析72三、北京市宏观经济及旅游市场运行状况74四、北京市旅游饭店业发展前景分析75第八章重点企业发展情况分析77第一节旅游饭店业企业特征分析77一、旅游饭店业主要上市公司业务情况77二、旅游饭店业企业特征77第二节上市公司运营状况对比分析79一、总体排名分析79二、盈利能力对比分析80三、偿债能力对比分析81四、营运能力对比分析82五、发展能力对比分析82第二节华天酒店集团股份有限公司84118 一、企业基本状况84二、股权关系结构85三、企业经营状况分析86四、企业财务指标分析86五、2010年重大事件及影响87六、公司发展规划88七、2011年发展前景预测90第三节上海锦江国际酒店发展股份有限公司91一、企业基本状况91二、股权关系结构92三、企业经营状况分析93四、企业财务指标分析95五、2010年重大事件及影响95六、公司发展规划96七、2011年发展前景预测96第四节金陵饭店股份有限公司97一、企业基本状况97二、股权关系结构97三、企业经营状况分析98四、企业财务指标分析100五、2010年重大事件及影响100六、公司发展规划101七、2011年发展前景预测101第九章旅游饭店业风险分析103第一节宏观经济波动风险分析103一、国际经济运行风险分析103二、国内经济运行风险分析105第二节政策环境风险分析107第三节相关行业风险分析108一、景区业风险分析108二、会展业风险分析109第十章信贷建议112第一节行业总体授信原则112第二节分行业信贷政策建议113一、高星级酒店风险仍然较高113二、低星级酒店生存空间有限风险上升113三、经济型酒店市场空间广阔，兼并重组加速114第三节分地区信贷政策建议115第四节重点企业信贷政策建议117一、拥有优质旅游资源的综合旅游企业117二、受益于特定主题事业的旅游饭店117118 附表表12005-2009年旅游饭店行业主要统计指标3表22010年旅游业相关政策汇总14表32009年星级饭店客房数（按饭店规模分）22表42009年星级饭店客房数（按注册登记类型分）22表5旅游饭店业10亿元以上在建及拟建项目24表62010年第四季度全国星级饭店经营情况指标统计表（按星级分）35表72010年旅游饭店业兼并重组情况42表8经济型酒店行业波特五力分析51表92010年主要地区五星级酒店经营情况52表102009年中国经济型酒店品牌定价57表112009年我国星级饭店地区分布62表12上海市2010年12月及全年星级饭店房价及出租率67表132010年北京市星级饭店房价及出租率72表142010年旅游饭店业主要上市公司业务情况77表15上市公司分析指标及权重79表162010年旅游饭店业上市公司排名79表17上市公司盈利能力80表18上市公司偿债能力81表19上市公司营运能力82表20上市公司发展能力82表21华天酒店集团股份有限公司前十大股东85表222010年上半年华天酒店收入构成86表232007-2010年华天酒店经营状况87表24锦江股份前十大股东93表252010年上半年锦江股份收入构成94表262010年上半年锦江股份收入地区构成94表272007-2010年锦江股份经营状况95表28金陵饭店前十大股东98表292010年上半年金陵饭店主营业务收入收成99表302007-2010年金陵饭店经营状况100表31旅游行业的阶段性发展及特征109118 表322010年中国重要展览会110表332009年各省星级饭店营业收入增速115118 附图图1我国旅游总收入及其所占GDP比重3图22006年以来我国GDP季度增长情况4图32008年以来规模以上工业增加值增速情况（月同比）5图42008年以来城镇固定资产投资走势6图52008-2010年城镇固定资产投资同比增幅6图62008年2月到2010年12月社会消费品零售总额走势7图72008-2010年中国进出口额8图82009-2010年中国进出口额增速（月同比）8图92008-2010年居民消费价格涨幅（月同比）9图102008-2010年工业品出厂价格涨幅（月同比）10图112009-2010年CPI和PPI同比增幅（%）10图12城镇居民人均可支配收入实际增长速度（累计同比）11图132000年以来农村居民人均纯收入实际增长速度11图142009年以来我国M2余额和环比增速12图152010年我国单月新增人民币贷款12图162000-2009年我国星级饭店总数和增速19图172008-2009年全国星级饭店数（按星级划分）20图182009年全国星级饭店构成20图192009年中国星级饭店构成（客房数占比）21图202008-2009年全国星级饭店构成（按规模分）21图212008-2009年全国星级饭店数（按经济类型划分）22图222009年全国星级饭店构成情况（按饭店数计算）23图232000-2009年中国经济型酒店数与客房数增长情况24图242002-2009年住宿和餐饮业社会消费品零售总额28图252003-2010年入境旅游人数及增速28图262007-2010年各月入境旅游人数29图272010年入境游目的构成30图282010年入境旅游方式构成30图292003-2010年入境旅游外汇收入及增速31图302007-2010年各月入境旅游收入31图312010年不同客源地的游客在华花费情况32118 图322003-2010年国内旅游人数及增速33图332003-2010年国内旅游收入及增速33图342007-2009年星级饭店出租率（按星级分）36图352007-2009年星级饭店出租率（按规模分）36图362008-2009星级饭店出租率（按类型分）37图372010年第一季度中国酒店业出租率水平37图382003-2009年星级饭店固定资产及增速41图392004-2009年星级饭店营业收入及增速43图402009年星级饭店营业收入比重44图412002-2009年经营毛利（按星级划分，按每间可供出租客房计）44图422007-2009年经济型酒店前三强的市场份额47图43行业竞争结构分析49图442007-2010年上海市五星级酒店各月出租率53图452008-2010年北京市五星级酒店各月出租率53图462000-2009年全国经济型酒店数量与客房数量55图472009年经济型连锁客房数按地域分布56图482005-2009六大省份客房规模增长56图492005-2010年全国经济型连锁酒店房价指数走势57图502009年经济型酒店价位结构58图512009年全国经济型酒店市场占有率58图522009年第四季度全国中档商务连锁酒店排行榜59图532009年第四季度全国快捷连锁酒店排行榜59图542009年第四季度全国百元连锁酒店排行榜59图552010年第二季度中国十大经济型酒店客房数60图562010年第二季度中国十大经济型酒店门店数60图57上海经济型酒店供应较大61图582009年星级饭店数排名前十的省市63图592009年五星级饭店数排名前十的省市64图602009年星级饭店收入排前十的省市64图612009年客房出租率排名前十的省市65图622003-2009年上海市星级饭店数66图632004-2009年上海市星级饭店营业收入及增速68图642005-2010年上海市生产总值与增速68图652004-2009年北京市星级饭店数及增速71118 图662004-2009年北京市星级饭店固定资产及增速72图672007-2010年北京市旅游饭店接待住宿人数72图682005-2010年北京市星级饭店营业收入及增速73图692010年北京市星级饭店收入构成情况74图702005-2010年北京市生产总值及增速75图712005-2010年北京市入境旅游人数及增速75图722010年上半年华天酒店业务构成85图73公司战略架构图88图742010年上半年营业收入地区构成92图752010年上半年主营业务收入构成97图76黄山入境游接待人数108118 第一章2010年旅游饭店业基本情况分析第一节旅游饭店业基本情况分析一、旅游饭店业的定义及产业链介绍根据2002年中国旅游饭店行业协会颁布实施的《中国旅游饭店行业规范》总则第二条的规定：旅游饭店包括在中国境内开办的各种经济性质的饭店，含宾馆、酒店、度假村等。在国民经济行业分类与代码中（GB/T4754－2002）住宿业（66）分为三类：旅游饭店（661）指按照国家有关规定评定的旅游饭店或具有同等质量、水平的饭店活动；一般旅馆（662）指不具备评定旅游饭店和同等水平饭店的一般旅馆的活动；其他住宿服务（669）指上述未列明的住宿服务。旅游饭店业包括：—被评定的星级宾馆、饭店、酒店；—被评定的旅游（涉外）宾馆、饭店、酒店；—具有旅游饭店服务水平的宾馆、饭店、酒店、旅馆；—具有旅游饭店同等水平的度假村、避暑山庄；—各单位办的具有旅游饭店服务水平的招待所；—以对外提供住宿服务（提供给散客、团组的旅游、出差、商务、休闲等住宿）为主，具有旅游饭店同等水平的会议中心、培训中心、疗养所。不包括：—以培训本单位职工为主的培训中心，列入8491（职业技能培训）；—以提供各种商务会议为主的会议中心，列入7491（会议及展览服务）；—以提供疗养、康复、护理服务为主的疗养所，列入8516（疗养院）；—在旅游景区办的老干部休养所，列入8711（干部休养所）。118 按照目前我国对旅游饭店业进行评价采用的标准，可以从以下三个方面对旅游饭店进行分类。从饭店经济类型角度可以分为国有饭店、集体饭店、私营饭店、股份合作饭店、联营饭店、股份有限饭店、有限责任饭店、港澳台合资饭店、外商投资饭店；从饭店规模角度可以分为客房数在500间以上的饭店、客房数在300--499之间的饭店、客房数在200-399之间的饭店和客房数在99间以下的饭店；从饭店星级角度可以分为五星级饭店、四星级饭店、三星级饭店、二星级饭店和一星级饭店。另外，从产业的民族性的角度来看，毋庸置疑，我国旅游饭店应为“中国国籍”。确定一家企业是属于本国产业还是外国产业的标准有二：第一，企业所有权的归属；第二，技术控制权的归属。因此，严格意义上的中国旅游饭店业是只有中国个人、法人或政府所有的旅游饭店企业或者由中国个人、法人或政府控股的旅游饭店企业。从纵向产业链来看，旅游饭店业属于国家经济实体的下游产业，处于供应链末端，势必受到上游产业的波及。国际金融危机虽然影响还在持续，同时中国遭受了自然灾害等因素的干扰，但2010年旅游业总收入达到1.57万亿元人民币，同比增长21.7%；预计2011年旅游业仍将实现平稳健康增长，全年旅游总收入将达1.75万亿元，同比增长11%。旅游业在中国仍属朝阳产业、弱周期性行业，行业增速保持在两位数以上，长期内仍将保持稳定增长。从横向产业链来看，旅游饭店业的产业链由景区业、旅游饭店业、旅行社业组成。旅游产业是由一连串横向联系的企业构成的产业链。这种横向产业链和其他产业的纵向产业链意义完全不同，纵向产业链只有产业末端制造产成品，直接面对消费者，产业链条的其它部分则隐蔽在生产者之间的市场关系中；而横向产业链则是整个产业链条直接面对消费市场，这使得旅游饭店行业与景区业、旅行社业关系紧密，共同构成旅游行业整体。由于旅游饭店行业与相关产业的横向连接特性使得旅游饭店龙头企业很多都是涵盖整个旅游产业链条的大型企业集团，例如中青旅、首旅股份等。因此，在本文中也将紧密结合旅游行业整体来分析旅游饭店行业的发展。二、2010年旅游饭店业总体发展情况分析2010年，在国际经济复苏国内经济好转的助推下，我国旅游业三大市场实现全面恢复并较快增长。国家旅游局把2010年确定为“2010中国世博旅游年”，围绕这一主题，在海内外推出了一系列大型的世博旅游推广活动。为期184天的2010年世博会落下帷幕后，来自世博局的统计数据显示，总计7308.44万人次参观了世博园，其中海外游客超过350万人次。根据中国旅游研究院的初步统计数据，此次世博会带来的直接旅游经济收入将超过800亿元人民币。2010年旅游热点多，除了世博会，还有广州亚运会等吸引了国内外众多的旅游者。全国旅游业总收入1.57万亿元，增长21.7%。“十一五”期间，全国旅游业总收入年均增长15%，我国已成为全球第四大入境旅游接待国和亚洲第一大出境旅游客源国。118 国内旅游人数达21亿人次，比上年增长10.6%；国内旅游收入1.26万亿元，增长23.5%；入境旅游人数1.34亿人次，增长5.8%；入境过夜旅游人数5566万人次，增长9.4%；旅游外汇收入458亿美元，增长15.5%；出境旅游人数5739万人次，增长20.4%。数据来源：国家旅游局图1我国旅游总收入及其所占GDP比重旅游饭店业的发展与旅游业紧密相连，2009年，中国旅游业在逆境中前行，尽管受到一定冲击，但市场整体运行依然好于预期。2009年爆发的甲型流感影响了国内大众旅游的积极性，虽然旅游饭店业的营业收入略有增加，但出租率下降了0.42个百分点。表12005-2009年旅游饭店行业主要统计指标单位：座，万间，万张，%，亿元，万元/人时间旅游饭店数客房数床位数客房出租率营业收入全员劳动生产率2005-12-3111828133.21257.1760.961346.698.882006-12-3112751145.98278.5561.031482.869.382007-12-3113583157.38296.9460.961647.039.872008-12-3114099159.14293.4858.31762.0110.562009-12-3114237167.35306.4757.881818.1810.87数据来源：《中国旅游统计年鉴》118 第二章2010年旅游饭店业发展环境分析第一节2010年宏观经济环境分析2010年随着一系列宏观经济政策的实施，我国经济运行已成功摆脱国际金融危机的负面冲击，开始进入常规增长轨道，物价涨幅趋稳，实现全年经济增长10.3%。与应对金融危机初期相比，2010年以来经济增长的动力结构发生积极变化，形成了市场驱动的投资、消费和出口共同拉动经济增长的良好格局。同时，物价涨幅出现趋稳迹象，资产泡沫化风险降低，经济运行从应对危机的特殊状态向正常增长轨道的转变有了重要进展。一、全年经济走势呈前高后低态势，朝宏观调控的预期方向发展2010年，我国国内生产总值397983亿元，按可比价格计算，比上年增长10.3%，增速比上年加快1.1个百分点。分季度看，一季度同比增长11.9%，二季度增长10.3%，三季度增长9.6%，四季度增长9.8%。分产业看，第一产业增加值40497亿元，增长4.3%；第二产业增加值186481亿元，增长12.2%；第三产业增加值171005亿元，增长9.5%。数据来源：国家统计局图12006年以来我国GDP季度增长情况我国经济呈现出前高后低的态势，结构逐步优化，经济运行朝着宏观调控预期的方向发展，我国经济增长已经基本恢复到了金融危机爆发以前的水平。投资、消费、出口三驾马车拉动经济增长的协调性明显增强。从经济运行环境来看，物价总体上温和可控，基本稳定。就业形势较好。经济增长质量较高，四大收入基本保持较快增长。118 重点领域的宏观调控取得积极成效。宏观经济运行稳定，居民的出游意愿会提高，尤其是在投资、消费、出口拉动经济增长的协调性不断增长的情况下，居民消费支出不断增加，而作为精神消费的旅游消费在经济基础稳定的情况下也会进一步提高。在居民出游率不断提升的背景下，旅游饭店业会受益。二、工业生产平稳增长，企业效益大幅提高全年规模以上工业增加值比上年增长15.7%，增速比上年加快4.7个百分点。分季度看，一季度同比增长19.6%，二季度增长15.9%，三季度增长13.5%，四季度增长13.3%。分登记注册类型看，国有及国有控股企业增长13.7%；集体企业增长9.4%；股份制企业增长16.8%；外商及港澳台投资企业增长14.5%。分轻重工业看，重工业增长16.5%，轻工业增长13.6%。分行业看，在39个大类行业中，38个行业实现比上年增长。分地区看，东部地区增长14.9%，中部地区增长18.4%，西部地区增长15.5%。工业产销衔接状况良好，全年规模以上工业企业产销率达到97.9%，比上年提高0.2个百分点。1-11月份，全国规模以上工业企业实现利润38828亿元，同比增长49.4%，比上年同期加快41.6个百分点。在39个大类行业中，38个行业利润同比增长。数据来源：国家统计局图12008年以来规模以上工业增加值增速情况（月同比）三、投资保持较快发展，投资结构继续改善118 全年全社会固定资产投资278140亿元，比上年增长23.8%，增速比上年回落6.2个百分点，扣除价格因素，实际增长19.5%。其中，城镇固定资产投资241415亿元，增长24.5%，回落5.9个百分点；农村固定资产投资36725亿元，增长19.7%，回落7.6个百分点。在城镇投资中，第一产业投资增长18.2%，第二产业投资增长23.2%，第三产业投资增长25.6%。分地区看，东部地区投资增长22.8%，中部地区增长26.9%，西部地区增长26.2%。全年房地产开发投资48267亿元，增长33.2%。住宿和餐饮业2010年投资达2971亿元，同比增长27.6%。大量的投资使得住宿和餐饮业的供给能力和供给质量都有了进一步的提高。在供给大幅度增加的情况下，需要着重考虑供给结构问题。数据来源：国家统计局图12008年以来城镇固定资产投资走势数据来源：国家统计局图22008-2010年城镇固定资产投资同比增幅四、消费平稳较快增长，热点商品销售旺盛118 全年社会消费品零售总额154554亿元，比上年增长18.4%；扣除价格因素，实际增长14.8%。按经营单位所在地分，城镇消费品零售额133689亿元，增长18.8%；乡村消费品零售额20865亿元，增长16.1%。按消费形态分，餐饮收入17636亿元，增长18.0%；商品零售136918亿元，增长18.5%。其中，限额以上企业（单位）商品零售额58056亿元，增长29.9%。热点消费快速增长。其中，金银珠宝类增长46.0%，家具类增长37.2%，汽车类增长34.8%，家用电器和音像器材类增长27.7%。消费的平稳快速增长进一步印证了居民消费意愿和消费实力的提升。在这样的大背景下，作为可选消费品的旅游热度也不断攀升。相应的，对旅游饭店业的需求进一步增加。数据来源：国家统计局图12008年2月到2010年12月社会消费品零售总额走势五、进出口总额较快增长，贸易顺差有所减少全年进出口总额29728亿美元，比上年增长34.7%。其中，出口15779亿美元，增长31.3%；进口13948亿美元，增长38.7%。进出口相抵，顺差1831亿美元，比上年下降6.4%。从月度同比增幅来看，2009年11月进出口额同比下降的情况得到扭转，2010年各月进出口同比增幅均保持在高位。2010年3月出现了少有的贸易逆差，进口额高于出口额74亿美元，反应了国内经济的强劲复苏，对国外商品贸易的需求大幅增加，2009年12月至2010年6月，进口额增速都高于40%。118 数据来源：中国海关图12008-2010年中国进出口额数据来源：中国海关图22009-2010年中国进出口额增速（月同比）六、市场物价同比上涨，食品价格涨幅较大2010年我国价格涨幅总体上延续了2009年下半年以来的回升态势，下半年尤其是第四季度以来价格上涨压力明显增大。从主要价格指标走势看，在食品和居住价格不断上涨的推动下，居民消费价格涨幅逐季扩大，第四季度以来，非食品价格涨幅也有所上升；受基数效应前低后高和国际大宗商品价格先涨后跌再涨走势的影响，上半年工业品出厂价格涨幅不断扩大，第三季度出现明显回落，第四季度又有所反弹。全年居民消费价格同比上涨3.3%，比上年高4个百分点。各季度同比涨幅分别为2.2%、2.9%、3.5%和4.7%。118 其中，城市上涨3.2%，农村上涨3.6%。分类别看，食品上涨7.2%，烟酒及用品上涨1.6%，医疗保健和个人用品上涨3.2%，娱乐教育文化用品及服务上涨0.6%，居住上涨4.5%，衣着下降1.0%，交通和通信下降0.4%，家庭设备用品及维修服务持平。生产价格上涨较快。2010年，工业品出厂价格同比上涨5.5%，比上年高10.9个百分点。各季度同比分别上涨5.2%、6.8%、4.5%和5.7%。原材料、燃料、动力购进价格同比上涨9.6%，比上年高17.5个百分点。各季度同比分别上涨9.9%、11.7%、7.7%和9.1%。2010年，中国人民银行监测的企业商品价格指数（CGPI）上涨6.5%，比上年高11.5个百分点。按商品用途分类看，CGPI中投资品和消费品价格分别上涨6.7%和6.1%；按商品基本分类看，CGPI中农产品、矿产品、煤油电价格和加工业产品同比分别上涨12.4%、13.8%、12.0%和3.8%。农产品生产价格涨幅高于农业生产资料价格。2010年，农产品生产价格上涨10.9%，比上年高13.3个百分点；农业生产资料价格全年上涨2.9%，比上年高5.4个百分点。在物价不断上涨的大背景下，对旅游饭店业的成本控制能力提出了更大的挑战。食品类价格对于高星级酒店这样全服务类型的旅游饭店来说较为重要，租金对大多数非自有的酒店企业来说相当重要，两大块的物价都不断上升，旅游饭店业的企业承受了相当大的压力。另一方面来看，物价的不断攀升，使得居民在可选消费品的消费上更加谨慎，这样对旅游支出会有不利影响，而且居民对饭店业的房价水平会更加敏感。数据来源：国家统计局图12008-2010年居民消费价格涨幅（月同比）118 数据来源：国家统计局图12008-2010年工业品出厂价格涨幅（月同比）数据来源：国家统计局图22009-2010年CPI和PPI同比增幅（%）七、城乡居民收入稳定增长，农村居民收入速度快于城镇全年城镇居民家庭人均总收入21033元，比上年增长11.5%。其中，城镇居民人均可支配收入19109元，增长11.3%，扣除价格因素，实际增长7.8%。在城镇居民家庭人均总收入中，工资性收入增长10.7%，转移性收入增长12.8%，经营净收入增长12.1%，财产性收入增长20.5%。农村居民人均纯收入5919元，增长14.9%，扣除价格因素，实际增长10.9%。其中，工资性收入增长17.9%，家庭经营纯收入增长12.1%，财产性收入增长21.0%，转移性收入增长13.8%。城乡居民收入的稳定增长会提升居民的旅游意愿，旅游人次的增多，会进一步催生出更大的旅游饭店业需求。目前，我国城镇居民的出游率远高于农村居民，但是受基数的影响，我国农村居民的旅游人次多于城镇居民。118 在农村居民收入快速增长的情况下，农村居民的出游率会进一步提高，并且其有相当大的提升空间。随着城乡居民收入的提高和居民对旅游饭店业服务质量要求的提高，城乡居民能接受的房价水平也会随之不断提升，这样旅游饭店业的经营效益有可能相应提高。数据来源：国家统计局图1城镇居民人均可支配收入实际增长速度（累计同比）数据来源：国家统计局图22000年以来农村居民人均纯收入实际增长速度八、货币供应量稳定增长，人民币存贷款增量减少2010年末，广义货币（M2）余额72.58万亿元，比上年末增长19.7%，增幅同比回落8.0个百分点；狭义货币（M1）26.7万亿元，增长21.2%，回落11.2个百分点；流通中货币（M0）4.5万亿元，增长16.7%，加快4.9个百分点。金融机构人民币各项贷款余额47.9万亿元，比年初增加7.9万亿元，比上年少增1.6万亿元；各项存款余额71.8万亿元，比年初增加12.0万亿元，少增1.1万亿元。受全球流动性宽松和中国国际收支顺差仍然较大的影响，2010年总体上仍面临银行体系流动性供给偏多的格局。2010年，中国人民银行分别于1月18日、2月25日、5118 月10日、11月16日、11月29日和12月20日6次上调存款类金融机构人民币存款准备金率各0.5个百分点，累计上调3个百分点。数据来源：中国人民银行图12009年以来我国M2余额和环比增速数据来源：中国人民银行图22010年我国单月新增人民币贷款九、未来积极的财政政策和稳定的货币政策，总体趋于收紧当前我国经济继续向着宏观调控的预期方向发展，经济平稳较快发展的态势进一步巩固。从国际环境看，国际金融危机导致的急剧动荡逐渐缓解，世界经济有望继续恢复增长。2010年外需对GDP增长已恢复正向贡献，较2009年净出口拖累GDP增长近4个百分点有明显改善。预计2011年仍将保持相对稳定的外需环境。从国内情况看，保持经济平稳较快增长存在较多有利条件。2011年是“十二五”118 开局之年，各地发展热情较高，投资动力较强，前期出台的振兴战略性新兴产业，加快保障房建设和棚户区改造，鼓励和引导民间投资等政策措施和各项区域发展战略正在发挥作用，加之国内市场潜力巨大，消费升级和城镇化都在发展过程中，收入分配改革力度加大，转变发展方式和调整经济结构步伐加快，总体看经济持续增长的动能较为充足。但随着通胀预期的加剧和房地产价格的高企，我国的货币政策将趋紧，央行的货币政策报告指出“2011年货币政策是从适度宽松转向稳健，这也是我国在当前国际国内大环境下的正确选择”。货币政策回归稳健有利于加强通胀预期管理，防范资产价格泡沫。当前内外部流动性较为充裕，通胀预期较强，通胀压力较大，需要货币政策回归稳健，通过控制物价过快上涨的货币条件，彰显把稳定物价总水平放在更加突出的位置和治理通胀的决心。货币政策及时回归稳健更有利于促进经济结构调整和发展方式转变，有助于银行调整信贷结构，有保有压有扶有控，合理引导投资和消费行为，为调整经济结构、提高资源配置效率提供平稳适度的货币环境。稳健的货币政策还有利于防范系统性金融风险，引导金融机构加强资产规模和结构的调整，合理把握信贷投放力度、投向和节奏，控制风险资产，避免银行体系风险进一步积累，促进金融机构稳健运营，提升风险抵御能力，提高金融支持经济发展的可持续性。2011年2月9日，央行加息0.25个百分点，并于2011年1月14日和2011年2月18日公布上调存款准备金率50个基点，这样大型金融机构的存款准备金率创历史新高，达到19.5%，中小金融机构存款准备金率达16%。稳健趋紧的货币政策已经显现。2010年底召开的中央经济工作会议，明确提出要继续实施积极的财政政策，大力发挥财政政策在稳定增长、改善结构、调节分配、促进和谐等方面的作用，并提出了增强消费拉动力、调整优化需求结构的新任务。2011年的积极财政政策有五大亮点：一是合理调整国民收入分配关系；二是教育投入力度进一步加大；三是支持深化医药卫生体制改革；四是加快编制覆盖全民的“社保和就业网”；五是更多“保障房”解决百姓住房之忧。这些措施会对增加城乡居民收入、扩大内需，进一步保持经济向好势头发挥了重要作用。尤其是对于与居民收入有着密切关系的旅游业和旅游饭店业来说，是个利好的消息，有利于这两个行业的快速发展。第二节2010年旅游饭店业行业政策环境分析一、重点政策汇总2010年政府出台了对旅游业和旅游饭店业影响重大的政策规划，包括商务部发布的《关于加快住宿业发展的指导意见》，明确提出力争到2012年实现住宿业营业额年均增长10%以上；国务院发布了《关于加快发展旅游业的意见》，提出将旅游业培育成战略性支柱产业；国家发改委正式批复《海南国际旅游岛建设发展规划纲要》并且从118 2011年1月1日起在海南开展境外旅客购物离境退税政策。表12010年旅游业相关政策汇总时间关键词政策内容2010.01乡村旅游中央1号文件明确提出“积极发展休闲农业、乡村旅游、森林旅游和农村服务业，拓展非农就业空间”2010.01旅行社条例对旅行社进行管理的纲领性文件，给予外资旅行社国民待遇2010.03东北地区国家发改委与国家旅游局联合发布《东北地区旅游业发展规划》，规划涉及土地总面积约145万平方公里，提出将东北地区建设成为世界知名的冰雪休闲度假、中温带生态旅游区，东北亚著名的历史文化、商务会展旅游区，国内一流的生态、冰雪、避暑、边境、文化旅游胜地，形成特色鲜明、吸引力强的国际国内旅游目的地。2010.03加快住宿业发展商务部发布《关于加快住宿业发展的指导意见》，明确提出力争到2012年实现住宿业营业额年均增长10%以上，力争用两到三年时间，将我国经济型酒店比重由现在不足10%提高到20%左右。2010.03旅游信息化2010年全国旅游信息化工作会议在济南召开题为《大力推进信息化与旅游产业化融合，促进旅游业健康发展》的工作报告。2010.05旅游法国家旅游局召开配合全国人大财经委起草《旅游法》专家论证会。2010.06十二五规划全国旅游业发展“十二五”规划编制工作会议在昆明召开，会议提出“十二五”时期，我国旅游业处于高速增长的新阶段，国内旅游成为产业发展的基础，中国旅游业进入发展最好的时期。2010.06休闲旅游中国社科院2010年《休闲绿皮书》发布，国家旅游局副局长祝善忠表示由于我国的居民收入水平和休假时间都在增加，居民休闲时间将继续增长，中国休闲业发展前景无限。2010.06批复海南国际旅游岛国家发改委正式批复《海南国际旅游岛建设发展规划纲要》，明确建设东、西、南、北、中五个功能组团和一个海洋功能组团，三年内完成。2010.06湖北《关于加快培育旅游支柱产业推进旅游经济强省建设的决定》湖北下发《关于加快培育旅游支柱产业推进旅游经济强省建设的决定》，指出“把旅游业发展同破解当前经济社会发展难题结合起来，把政府主导与市场运作、社会参与结合起来”“发挥旅游业在经济转型中的先导作用，在实施“两圈一带”发展战略中的引擎作用”。2010.07重大工作分工国务院颁布《贯彻落实国务院关于加快发展旅游业意见重点工作分工方案》2010.08战略合作国家旅游局和国家开发银行发布《推进旅游产业发展战略合作协议》2010.12海南岛《关于推进海南国际旅游岛建设发展的若干意见》提出构建海南国际旅游岛建设的主要任务、目标2010.12海南岛免税发布《关于在海南开展境外旅客购物离境退税政策试点的公告》，从2011.1.1起，在海南开展境外旅客购物离境退税政策。数据来源：相关部委、世经未来整理118 二、重点相关政策及重大事件分析1、商务部发布《关于加快住宿业发展的指导意见》2010年3月22日发布了商务部关于加快住宿业发展的指导意见，明确了住宿业发展目标。改革开放以来，我国住宿业得到快速发展，并带动商务、旅游、会展、建筑等相关产业发展。与此同时，也出现了一些新问题，如高中低档业态比例不合理、行业集中度偏低。要加快住宿业科学发展，必须以科学发展观为指导，坚持以人为本，以满足顾客需求为导向，以提升饭店服务质量为核心，以品牌化、连锁化、便利化经营为重点，加快促进住宿业转型升级，优化行业结构，提高行业集中度，全面提升住宿业服务水平和国际竞争力，力争到2012年实现住宿业营业额年均增长10%以上，全行业节水节电20%，每年新增就业30万人；大力发展经济型酒店，创建“绿色饭店”，逐步形成一批年营业收入超过百亿元的大型饭店企业集团和超过10亿元的特色饭店企业；住宿业服务环境更加和谐，顾客满意度稳步提升。要优化住宿业结构，大力支持大众化产品开发，积极发展经济型酒店、民俗酒店、“农家乐”、家庭旅馆等，更好地满足中低收入群体的住宿需求，力争用两到三年时间，将我国经济型酒店比重由现在不足10%提高到20%左右。政策点评：《关于加快住宿业发展的指导意见》针对酒店业目前存在高中低档业态比例不合理、行业集中度偏低的问题，明确了加快发展经济型酒店的思路，要求：突破区域和行业界限，加快资源整合，促进经济型酒店品牌化和连锁化发展；将“绿色饭店”纳入“节能减排”优惠政策覆盖范围，在税收、财政补贴、银行贷款利率方面给予支持；力争用两到三年，将经济型酒店比重由不足10%提高到20%。对经济型酒店行业是重大利好，作为行业龙头的如家、锦江之星、7天、汉庭将会受益。调整住宿业高中低档业态比例将有利于中低收入居民国内游的出行，提高入住率，进而促进住宿业收入的提高。提高行业集中度，将有利于提高行业的竞争力和利润率水平。2、批复《海南岛发展纲要》和发布《在海南开展境外旅客购物离境退税试点的公告》2010年1月4号，国务院发布《国务院关于推进海南国际旅游岛建设发展的若干意见》。至此，海南国际旅游岛建设正式步入正轨。作为国家的重大战略部署，我国将在2020年将海南初步建成世界一流海岛休闲度假旅游胜地，使之成为开放之岛、绿色之岛、文明之岛、和谐之岛。其发展目标是118 到2015年，旅游管理、营销、服务和产品开发的市场化、国际化水平显著提升。旅游业增加值占地区生产总值比重达到8%以上，第三产业增加值占地区生产总值比重达到47%以上，第三产业从业人数比重达到45%以上，力争全省人均生产总值、城乡居民收入达到全国中上水平，教育、卫生、文化、社会保障等社会事业发展水平明显提高，综合生态环境质量保持全国领先水平。到2020年，旅游服务设施、经营管理和服务水平与国际通行的旅游服务标准全面接轨，初步建成世界一流的海岛休闲度假旅游胜地。旅游业增加值占地区生产总值比重达到12%以上，第三产业增加值占地区生产总值比重达到60%，第三产业从业人数比重达到60%，力争全省人均生产总值、城乡居民收入和生活质量达到国内先进水平，综合生态环境质量继续保持全国领先水平，可持续发展能力进一步增强。2010年12月27日，财政部发布了《在海南开展境外旅客购物离境退税政策试点的公告》，离境退税政策是指对境外旅客在退税定点商店购买的随身携运出境的退税物品按规定退税的政策。起退点暂定为800元人民币，退税率11%。退税方式包括现金退税和银行转账退税两种方式。退税币种包括人民币或自由流通的主要外币。政策点评：《海南岛发展规划纲要》使得海南省能够全省一盘棋打造旅游区，为的是将国际旅游岛建成生态文明之岛，打造成海南百姓的幸福家园，构建国际旅游岛生态能源架构。《规划纲要》专门对旅游产品的开发提出了详细规划。如提出要加快对现有休闲度假旅游产品的升级改造，进一步扩大规模，提升质量，同时大力开发新的旅游产品，不断挖掘和丰富旅游产品文化内涵，逐步形成以滨海度假旅游为主导、观光旅游和度假旅游融合发展、专项旅游为补充的旅游产品结构。《规划纲要》进一步提出，要根据市场需求，在推进旅游景区、度假区和特色旅游项目建设的同时，着力培育十大旅游产品，推出六条精品旅游线路，塑造与海南自然环境和旅游资源优势相匹配的旅游品牌形象，逐步形成海南旅游的核心竞争力。能够充分的发挥海南省的旅游资源，提高旅游效益，并且可以作为我国旅游产业发展的试点区、示范区。“离境退税”是中央支持海南国际旅游岛建设的重大政策支持，据有关专家预测，离境退税政策施行后，有望将境外旅客旅游零售消费占比由目前的20%左右提升至约40%，这将使海南当地符合政策规定的退税定点商店充分受益。国人免税政策成熟后也将推出。免税是海南打造购物天堂的第一步。据测算，纳入免税店的市场容量约30亿，2015年可达70亿元。3、中国旅游业“十二五”发展规划纲要118 旅游业是国民经济的战略性产业，资源消耗低，就业机会多，综合效益好。从当前和今后一个时期的国际国内环境来看，我国的经济社会发展仍处于可以大有作为的重要战略机遇期。工业化、信息化、城镇化、市场化、国际化的深入发展，高速交通体系的快速完善，特别伴随着人均国民收入的稳步增加而持续增长的大众化和多样性消费需求，都为我国旅游业发展提供了新的机遇。“十二五”期间旅游业发展面临战略机遇。国际环境总体上有利于旅游业发展；政策环境更加有利于旅游业加快发展；国内消费结构升级和城市化进程加快，国内旅游市场需求可望保持旺盛；高速交通等配套支撑体系不断完善，将提供更加稳固的发展基础。其发展目标为：到“十二五”期末，旅游业初步建设成为国民经济的战略性支柱产业和人民群众更加满意的现代服务业，在扩内需、调结构、保增长、惠民生的战略中发挥更大功能；我国旅游业在世界旅游业格局占据更重要的地位，在国际旅游事务中的影响力进一步提高，建设世界旅游强国迈出坚实步伐。旅游服务质量明显提高，市场秩序明显好转，可持续发展能力明显增强，力争2020年我国旅游产业规模、质量、效益基本达到世界旅游强国水平。产业规模进一步扩大，以国内市场为主体的三大市场协调发展；旅游市场主体培育初见成效，发展一批具有国际竞争力的大型旅游企业集团；旅游产品体系更加丰富，形成一批具有国际竞争力的精品旅游线路和精品旅游景区；旅游体制机制创新取得明显进展，运行机制更加健全；区域旅游业发展各具特色，城乡双向交流加快，旅游业发展区域布局更加均衡；旅游服务质量进一步提高，旅游消费环境进一步改善，游客满意度稳步提高，人民群众对旅游业发展的满意度明显提升；旅游业产业素质得到较大提升，发展成为以信息技术等现代科技手段为支撑，与金融、保险、文化创意等现代产业体系广泛融合，充分满足现代需求的质量高、效益好的现代服务业；旅游消费成为国民消费的热点和重要增长点，旅游业占国民经济的比重进一步上升；旅游业成为推动现代服务业创新发展、调整优化国民经济结构、促进发展方式转变的重要力量；旅游业在扩大社会就业、改善人民生活、促进社会全面发展，以及弘扬中华文明、发扬民族精神和促进对外开放、加强交流合作中发挥重要作用。政策点评：在扩大内需、消费升级的大前提下，旅游产业作为推动社会发展、提高人民生活水平的民生产业，必将受到关注。区别于前11个规划，十二五规划强调“民强”而非“国富”，政府将着力从收入分配改革，社会保障体系完善，加快城市化进程三个方面释放国民消费，为旅游行业的高速发展提供了强大的驱动因素。十二五期间，我国旅游业将处于高速增长的新阶段，国内旅游成为产业发展的基础，中国旅游业将进入发展最好的时期。目标是到2015年，国内旅游人数达33亿人次，年均增长10%，旅游业总收入年均增长12%以上，旅游业增加值占全国GDP的比重提高到4.5%，占服务业增加值的比重达到12%。在十二五期间，旅游业会有广阔的发展空间，作为与旅游业紧密相关的旅游饭店业也会充分享受旅游业大发展带来的益处。118 三、政策发展趋势在国家出台旅游业“十二五”发展规划纲要之后，各地都积极调研，准备出台省内相关的旅游业支持文件，2010年已经有多个地方政府出台了文件，2011年将会有更多的省市出台文件支持旅游业的发展。在召开了《旅游法》的专家论证会后，《旅游法》有望于2012年出台，这样对旅游业和旅游饭店业都是较为重大的利好消息。我国的带薪休假制度尚未落实到位，在中央不断的政策推动下，带薪休假会逐步落实到各类型企业，那样我国的旅游业，尤其是休闲旅游将会迎来一个大发展期。总体来看，《关于加快发展旅游业的意见》提出将把旅游行业培育成国民经济的战略性支柱产业，我国的旅游业就收获了重大利好，之后是出台一系列具体细则和措施，扶持旅游业的发展。在今后的五年中，我国会不断的出台相关的政策措施来加快旅游业发展，旅游业和旅游饭店业的政策环境是非常好的。118 第三章2010年旅游饭店业发展情况分析第一节2010年旅游饭店业供给分析及预测一、星级饭店2000年以来，我国星级饭店呈现快速增长态势，2003年开始饭店个数增长进入稳定而持续阶段。2007年的经济金融危机使得星级饭店总数的增速逐渐下滑，虽然2008年有奥运会的推动，但星级饭店增速下降为3.8%，2009年的增速更是近十年来的最低值。2009年，全国共有星级饭店14237家，比上年末增加138家，增长1.0%；拥有客房167.35万间，比上年末增加8.21万间，增长5.2%；拥有床位306.47万张，比上年末增加12.99万张，增长4.4%。数据来源：《中国旅游统计年鉴》图12000-2009年我国星级饭店总数和增速2009年，全国星级饭店营业收入总额为1818.18亿元，比上年增加56.17亿元，增长3.2%；上缴营业税122.16亿元，比上年增加3.82亿元，增长3.2%。截至2009年底，全国星级饭店拥有员工167.26万人。（一）按星级划分截至2009年底，全国共有：五星级饭店506座，共有18.11万间客房；四星级饭店1984座，共有39.70万间客房；三星级饭店5917座，共有68.93万间客房；二星级饭店5375座，共有38.40万间客房；一星级饭店455座，共有2.21万间客房。五星级饭店增加74家，四星级饭店增加163家，三星级饭店增加205家，118 依旧是星级饭店的主体，低星级饭店的数量呈下降态势，其中，二星级饭店比2008年减少241家，一星级饭店比2008年减少63家。随着我国饭店业数量的快速增长，集团化、连锁化、国际化发展趋势日趋明显，一些规模小、经营不善的饭店纷纷被实力雄厚的大型饭店集团整合。此外，金融危机的冲击也淘汰掉一些经营业绩较差的饭店，而且经济型酒店强有力的竞争使得09年的低星级饭店数量减少，低星级酒店市场开始萎缩。数据来源：《中国旅游统计年鉴》图12008-2009年全国星级饭店数（按星级划分）2009年，我国星级饭店中，仍呈现出中间高两边低的态势，三星级、二星级饭店数目众多，分别占到41.56%和37.75%，五星级饭店占3.55%，一星级仅占1.3%。与2008年相比，高星级饭店的比例有所上升。数据来源：《中国旅游统计年鉴》图22009年全国星级饭店构成2009年，五星级、四星级、三星级的客房数分别为18.11万间、39.7万间118 和68.93万间，比2008年分别增加2.42万间、2.74万间和4.23万间。二星级和一星级的客房数分别为38.40万间和2.21万间。分别减少了0.75万间和0.43万间。数据来源：《中国旅游统计年鉴》图12009年中国星级饭店构成（客房数占比）（二）按规模划分从饭店规模来看，除客房数在100间以下的饭店，其他类型饭店数均有增加。2009年新增饭店中多数为客房数在100-199间的饭店，新增142家，而客房数在100间以下的饭店数量减少了155家。数据来源：《中国旅游统计年鉴》图22008-2009年全国星级饭店构成（按规模分）星级饭店房间数供给最大的是小规模饭店，客房数100-199间和客房数在100间以下的房间数占据了总房间数的62.83%。118 表12009年星级饭店客房数（按饭店规模分）单位：座，万间，万张分类饭店数客房数床位数饭店规模合计14237167.34306.47客房数500间以上14510.5516.89客房数300-499间61222.4837.85客房数200-299间121629.1751.53客房数100-199间434859.56110.64客房数100间以下791645.5889.56数据来源：《中国旅游统计年鉴》（三）按经济类型划分从饭店的经济类型来看，国有企业占主体，占比高达37.4%。2009年国有饭店减少了368家，集体饭店减少了22家，而港澳台投资饭店和外商投资饭店都略有增加，私营经济饭店增加了279家，有限责任公司增加了232家。数据来源：《中国旅游统计年鉴》图12008-2009年全国星级饭店数（按经济类型划分）星级饭店客房数供给最大的是国有企业，其次是有限责任公司和私营经济，占比分别为37.99%、24.12%和14.65%。表22009年星级饭店客房数（按注册登记类型分）单位：座，万间，万张分类饭店数房间数床位数饭店注册登记类型合计14237167.35306.47国有企业531863.57120.94集体企业8508.0915.72股份合作企业3573.957.27联营企业661.061.83118 有限责任公司313540.3669.60股份有限公司7259.8119.13私营经济292224.5145.27其他企业2903.035.97港澳台投资企业3457.8712.68外商投资企业2295.18.06数据来源：《中国旅游统计年鉴》数据来源：《中国旅游统计年鉴》图12009年全国星级饭店构成情况（按饭店数计算）二、经济型饭店经过近十年的发展，经济型酒店由2000年的23家门店发展为2009年的3757家门店，年均复合增长率高达76.2%，行业竞争逐渐激烈起来。2009年11月7天连锁酒店在美纽交所挂牌上市，2010年锦江之星回归A股，2010年3月汉庭在纳斯达克上市，一系列的资本运作之后，经济型酒店中的几大巨头又开始了跑马圈地式的扩张。7天计划2010年发展70-80家直营店，100-120家加盟店。锦江之星计划开100-120家门店，到2013年左右达到1000家。汉庭2010-2012年每年180-200家的开店速度。如家2010年计划开店200家。这四家总共新开店650-720家，平均每家门店拥有客房120间，则新增客房数为78000-86400间。目前来看，这四家都完成了开店计划。2010年7天新开231家门店，同比增长69%，如家新开208家门店，增长26%，2010年经济型酒店新增超700家店。各经济型酒店巨头都开始了跑马圈地式的快速扩张，如家近日宣布计划2011年新开酒店数量在260-280家，预计2011年底运营的酒店数接近1100家，7天表示至少新开240家店。2011年经济型酒店将会继续快速扩张。上海的经济型酒店在世博期间有大幅涨价，但平均房价基本稳定，118 几大经济型酒店的房价调整不大。数据来源：中国经济型酒店网图12000-2009年中国经济型酒店数与客房数增长情况三、2011年供给预测（一）在建及拟建项目分析根据不完全统计，拟在建的10亿元以上饭店项目至少有10个，投资总额超过300亿元，总建筑面积超过300万平方米，所在地主要分布在华北和华东地区等旅游景点。表1旅游饭店业10亿元以上在建及拟建项目项目名称投资总额（万元）建筑周期所在地建筑面积喜来登酒店（五星级酒店）工程1300002009-2010吉林省长春市总建筑面积12.96万平方米。湖州喜来登温泉度假酒店工程1000002008-2010浙江省湖州市总建筑面积6.5万平方米星宸航都国际酒店工程1800002008-2010四川省成都市总建筑面积超过19万平方米。开维丽笙酒店工程1000002008-2010海南总占地面积16.0969万平方米锦华五星级酒店项目330002008-2010宁夏石嘴山市总建筑面积2.2万平方米新都富豪酒店项目1500002009-2010四川省成都市总建筑面积23万平方米福州会展岛酒店项目1000002010-2012福建省福州市总建筑面积10万～12万平方米天津希尔顿酒店500002009-2011天津总建筑面积8.358万平方米颐和尚景酒店项目100002009-2010湖北省武汉市总建筑面积2.3万平方米丽水古城岛纳爱斯酒店项目70002010-2012浙江省丽水建筑面积30000平方米云南海埂会议中心商务酒店(五星级)100002010-2012云南省昆明市建筑面积96130平方米118 奥威斯酒店（一期）工程378902010-2010广东省东莞市总建筑面积为210939.3平米南京香格里拉五星级酒店项目600002010-2011江苏省南京市总建筑面积约115072平方米河南登封锦鹏生态酒店项目250002009-2011河南省登封市总建筑面积2.0489万平方米浙江安吉丰华花园酒店项目1200002009-2011浙江省湖州市总建筑面积23万平方米杭州柏悦大酒店项目800002010-2013浙江省杭州市总建筑面积为300,000平方米漯河市建业壹号城邦暨喜来登酒店项目600002010-2014河南省漯河总建筑面积约600,000平方米鄂尔多斯库布其沙漠国际新能源酒店项目150002010-2010内蒙古鄂尔多斯总建筑面积为40,000平方米北京怀柔影人酒店项目300002010-2012北京酒店占地面积14.6万平米卢氏宾馆四星级宾馆建设项目105002010-2012河南省三门峡市总建筑面积为3.1925万平方米文昌椰风度假酒店项目682372010-2011海南省文昌市总建筑面积228100平方米吴江东太湖温泉度假酒店工程1000002010-2012江苏省吴江市总建筑面积为7万平方米一醉皇冠会展酒店项目450002010-2011江苏省昆山市总建筑面积152572平方米海南龙沐湾别墅度假酒店项目69879.482010-2013海南省三亚市别墅酒店总占地面积为84013平方米天津环渤海大酒店项目600002010-2013天津总用地面积约为7923平方米九龙五星国际酒店项目300002010-2012江苏省盐城市总建筑面积约为6万平方米盘江宾馆项目150002010-2011贵州省贵阳市宾馆22449平方米湖北利川市基斯顿酒店项目250002010-2012湖北省恩施土家族苗族自治州酒店63000平方米枫丹白露度假酒店项目600002010-2012安徽省黄山市五星级酒店及会所总建筑面积约23100平方米池州市九华山新罗国际大酒店项目75002010-2011安徽省池州市酒店建筑面积31395平方米英之源五星级酒店度假村项目300002010-2012云南省昆明市总占地面积4.9879万平方米，地上建筑面积5万平方米天津蓟县圣光温泉旅游度假酒店项目600452010-2011天津市总建筑面积5.9286万平方米泰州国际大酒店项目100002010-2011江苏省泰州市建筑面积6万平方米朗廷酒店建设项目600002010-2012辽宁省大连市总建筑面积为370100平方米海南养生壹号度假村项目（含度假酒店）200002010-2011海南省乐东县总建筑面积达79800平方米富力龙泉暨龙门富力希尔顿酒店项目300002010-2012广东惠州市龙门县100000平方米酒店118 云南曲靖七彩麒麟大酒店项目43252.282010-2011云南曲靖市总建筑面积5.5208万平方米江苏东海颐和泊邸五星级酒店和金融大厦项目100002010-2014江苏连云港市东海县总建筑面积15万平方米金阳新区盘江宾馆项目600002010-2012贵阳金阳新区总建筑面积299471平方米斑马线·HOUSE项目（包含五星级酒店）1000002010-2012广西南宁市总建筑面积387607.426平方米六安市金寨县香港花园及鸿福宾馆项目200002010-2011安徽六安市40608平方米酒店数据来源：中国拟建在建项目网，世经未来整理（二）2011年供给预测根据拟在建项目来看，未来1-2年内供给仍将快速增长。国际大型酒店集团，如喜来登、温德姆都将在华扩大市场份额。国内几家大型饭店运营企业，如华天酒店、锦江股份、首旅股份等，也仍将保持扩张的态势，其中华天酒店有史以来最大的投资项目——灰汤温泉项目，预计用五年时间建成。锦江酒店为了迎战世博会，在2010年提高了开店速度，并收购了山西金广快捷酒店。为了完成2013年左右达成的千店规模，2011年将至少开120家门店。经济型酒店的快速扩张势头依然强劲，7天和如家的开店计划都超过了200家。几个大型高星级酒店都在著名旅游景点区，而未来几年内酒店建设项目最为密集的地区当属海南省，尤其是旅游胜地三亚，2010年1月，国务院正式批复了海南国际旅游岛规划，使得海南国际旅游岛建设正式步入正轨。加之2010年12月发布的境外游客退税政策，将进一步推动海南旅游业的发展，因而在海南高星级酒店的兴建较为频繁。预计到2011年海南五星级酒店将达到40家。118 第二节2010年旅游饭店业需求分析及预测一、住宿和餐饮业运行情况分析随着我国经济不断增长，国民收入持续增加，消费需求和消费能力都有较大增长。中国住宿餐饮业零售额自1991年以来已连续18年保持高速增长，年均增速达到22.5％，显示出住宿餐饮业已成为中国服务业的重要支柱性行业。1988年以来，住宿和餐饮业零售额增速一直高于社会消费品零售总额增速，2009年住宿和餐饮业增速仅比社会消费品零售总额增速高1.3个百分点，是1988年以来的最低水平。从2009年9月起至2010年6月，住宿和餐饮业零售额增长速度均低于社会消费品零售总额的增长速度。2009年全社会住宿和餐饮业零售额达到17998亿元，同比增长16.8%，但全年每月增长速度基本呈现下降态势。自2010年1月起，统计局调整了统计口径，将住宿和餐饮业零售额调整为餐饮收入。从统计结果看，1月份，全国餐饮收入达到1425.6亿元，比去年同期增长13.7%，增速比2009年住宿餐饮业零售额增速下降7.9个百分点，是两年同期对比中增幅差距最大的月份；2月，由于春节等节假日的带动，加之没有2009年的极端雨雪天气干扰，收入达到1380.8亿元，同比增长21.2%，比2009年住宿餐饮业零售额增速高5.3个百分点；5月份收入为1433.7亿元，同比增长了16.7%；6月份收入为1405亿元，增长17.7%。整个2010年上半年，餐饮收入实现8181亿元，同比增长了16.9%，虽然增速比2009年住宿餐饮业零售额下降了1.2个百分点，但总体来看，2010年上半年餐饮市场继续平稳、快速发展。2010年12月，餐饮收入达1722亿元，同比增长18.3%。2010年全年餐饮收入实现17636亿元，同比增长18%，略低于社会消费品零售总额的18.4%的增幅。数据来源：国家统计局118 图12002-2009年住宿和餐饮业社会消费品零售总额二、旅游市场运行情况分析2008年由于受到金融危机与奥运会签证收紧等因素的影响，国内旅游市场遭受到一定程度的打击，景气度持续下降，旅游人数减少，据国家旅游局的统计数字显示，2008年，我国入境旅游人数为13003万人次，比上年下降1.4%。但是，比较国际环境，中国经济增长的可持续性得到了国内外旅游企业及相关产业的认可，且政府倡导加大对旅游业财税和金融政策的支持，加之后奥运效应的日益释放，旅游业逐渐回暖，在2009年，国内旅游市场保持了持续快速的增长。2009年我国旅游总收入约为1.26万亿元，同比增长9%。其中，国内旅游市场持续快速增长，入境旅游市场逐步恢复，出境旅游市场平稳发展。2010年全国旅游业总收入1.57万亿元，增长21.7%。“十一五”期间，全国旅游业总收入年均增长15%，我国已成为全球第四大入境旅游接待国和亚洲第一大出境旅游客源国。（一）入境游市场运行情况分析1、入境游人数增长2010年1-10月，入境旅游人数和外汇收入分别为1.11亿人次和379.34亿美元，同比增长6.03%和15.4%。与历史最高的2007年1-10月相比，入境旅游人数和旅游外汇收入分别同比增长1.96%和8.89%。不仅入境旅游人数明显回升，而且人均旅游支出也显著提升。这表明，随着国际经济的恢复，入境游市场已基本从金融危机中恢复。数据来源：国家旅游局图22003-2010年入境旅游人数及增速118 2010年全年，我国的入境旅游人数13376.22万人次，同比增长5.76%，入境旅游外汇收入458.14亿美元，同比增长15.47%。其中，外国人入境旅游2612.69万人次，同比增长19.1%，香港同胞7932.19万人次，同比增长2.57%，澳门同胞2317.29万人次，同比增长2%，台湾同胞514.06万人次，同比增长14.64%。入境旅游的外国人增长幅度最大，是一个恢复性增长，因为2009年受金融危机影响，其下降9.82%。香港同胞仍然是入境旅游的主要客源，而台湾同胞入境旅游人次的增速也非常迅猛，主要受益于两岸“三通”的实现和两岸经济文化交流的增多。2010年，在入境过夜旅游累计人次中，外国人为2127.64万人次，同比增加20.23%；香港同胞为2609.45万人次，同比增加2.347%；澳门同胞为392.89万人次，同比增加2.1%；台湾同胞为436.47万人次，同比增加13.89%。从月度入境旅游人数来看，受2月份农历新年的影响，增速放缓，之后入境旅游人数逐渐增加，走势逐渐平稳。数据来源：国家旅游局图12007-2010年各月入境旅游人数从外国游客的入境目的来看，主要是观光休闲和会议商务，分别占到入境游人数的47.39%和23.72%，和2009年基本持平，这表明在过去和未来较长的一段时间内，观光休闲和会议商务都是外国人入境游的主要目的。2010年观光休闲的入境游客数量为1238.2万人，会议商务的入境游客数量为619.67万人，分别同比上升了22.2%和18.32%，与入境游客的增长相一致。118 数据来源：国家旅游局图12010年入境游目的构成地理位置对于入境旅游方式的选择有着很大的影响力，从2010年1-12月的累计情况看，香港同胞大多数选择徒步和经由汽车入境旅游，比例分别为62.46%和32.76%；澳门同胞则绝大多数选择徒步入境旅游，比例高达94.31%；台湾同胞则主要经由飞机入境旅游，这一比例为53.9%，且这一比例比起2009年来有所上升；在入境旅游的外国人中，有59.09%的人选择飞机。总的看来，我国入境旅游总人数中，选择徒步方式入境的最多，占到了56.97%，其次是汽车和飞机，选择通过火车入境的旅游者人数最少。数据来源：国家旅游局图22010年入境旅游方式构成118 2、入境旅游外汇收入提高随着入境旅游人数的增多，入境旅游外汇收入也呈上升趋势，而且入境旅游外汇收入的增速高于入境旅游人数的增速。图12003-2010年入境旅游外汇收入及增速2010年1-12月，全国入境旅游外汇收入累计为458.14亿美元，同比增长15.47个百分点。各月入境旅游收入的变动幅度与入境旅游人数的变动相一致，除2月份外，其余较为平稳。数据来源：国家旅游局图22007-2010年各月入境旅游收入按不同客源地划分的游客在华花费情况为：外国人在华花费为267.38亿美元，同比增长20.15%，占总花费的58.36%；香港同胞在华花费为106.89亿美元，同比增长9.67118 %，占总花费的23.33%；澳门同胞在华花费为26.46亿美元，同比下降3.69%，占总花费的5.78%；台湾同胞在华花费为57.41亿美元，同比增加16.52%，占总花费的12.53%。数据来源：国家旅游局图12010年不同客源地的游客在华花费情况（二）国内旅游市场运行情况分析1、国内旅游人数增长国内旅游已成为目前世界上数量最大、增速最快、潜力最强的旅游市场。国内旅游收入每年平均以16.1%的增长率增加，国内旅游人数多年以来一直保持持续上升的趋势。2010年中国旅游业保持了总体平稳较快发展，特别是国内旅游持续快速增长。2010年1-9月，国内游人数增长10%，达到15.9亿人次，国内旅游收入增长高达24%，达到9515亿元。2010年，国内旅游人数达21亿人次，比上年增长10.6%。118 数据来源：国家旅游局图12003-2010年国内旅游人数及增速2、国内旅游收入增长加速旅游收入增长速度显著高于旅游人数增长速度，可见，国内游人均消费水平有所提高。在国内外宏观经济企稳、我国消费升级加速、政策大力扶持背景下，国内旅游市场重新回到2007年以前的高增长轨道。2010年，国内旅游收入1.26万亿元，增长23.5%，增速较2009年上升7.1个百分点。数据来源：国家旅游局图22003-2010年国内旅游收入及增速三、2011年需求预测目前我国“入境旅游、国内旅游”市场的开发战略为“大力发展入境旅游，全面提升国内旅游”。旅游业“十二五”规划已完成初稿，《国民休闲纲要》已完成省市区意见征求工作，有望近期出台，对旅游行业发展起到指导和促进作用。根据旅游业“十二五”规划目标，至2015年，我国国内旅游人数将达33亿人次，年均增长10%，旅游业总收入年均增长12%以上，旅游业增加值占全国GDP比重提高至4.5%，占服务业增加值比重达到12%，旅游业将迎来一轮黄金发展周期。在经历了2008年大落、2009年调整、2010年恢复增长之后，旅游行业2011年有望延续快速增长，维持行业景气向上运行。预计2011年旅游总收入达到1.79万亿，同比增长16.1%。其中国内旅游达到23.4亿人次，同比增长12%，国内旅游总收入增长17.6%至1.45万亿元。入境旅游人次达1.4亿人次，同比增长4.6%，旅游外汇收入523.3亿美元，同比增长15.2%。118 在旅游业大热，持续快速增长的带动下，对住宿的需求增多，旅游饭店业收入将继续增长。总体来说，居民还将保持较高的旅游意愿，国内旅游将保持增长势头，旅游饭店业的业务增长点仍将趋向国内游客，对低星级和经济型酒店有较大的需求。对高星级酒店的需求主要是入境游的外国游客，由于美国和欧盟经济复苏并未稳固，需求增速会较为缓慢。118 第三节2010年旅游饭店业出租率分析高星级酒店行业是旅游行业中周期性最强的子行业，从美国等经济发达国家宏观经济与酒店行业周期波动特征看，酒店行业波动周期与GDP基本一致，且弹性较GDP更大。伴随着金融危机消除、经济复苏好转的脚步，我国酒店行业2009年5月起便呈现回暖迹象，但除上海受世博事件驱动，出租率、房价回升较快、回升幅度较大外，高星级酒店行业总体经济度复苏过程相对缓慢。国内游的旅客对经济型酒店的需求相对较多，伴随着我国经济的率先复苏和居民收入提高，使得出游率提升，我国经济型酒店的出租率一直维持在高位。一、客房出租率分析2007-2009年我国星级饭店的平均客房出租率呈下降趋势。2008年，全国星级饭店的全年平均客房出租率为58.30%，比2007年下降2.66个百分点。2009年全国星级饭店平均客房出租率为57.88%，同比下降了0.42个百分点。2010年第四季度星级饭店统计系统共有13652家星级饭店添加了账户基础信息，其中11109家的数据通过省级旅游行政管理部门审核，完成率76.39%。完成填报的11109家星级饭店中，包括一星级211家、二星级3548家、三星级5041家、四星级1817家、五星级492家。表12010年第四季度全国星级饭店经营情况指标统计表（按星级分）单位：家，元/间夜，%数量平均房价平均出租率合计11109312.9161.58一星级211110.0650.57二星级3548149.8557.17三星级5041216.8060.68四星级1817357.7664.70五星级492696.8764.32数据来源：国家旅游局1、高星级饭店出租率企稳2009年，全国星级饭店平均客房出租率为57.88%,比上年下降0.42个百分点。其中：五星级饭店的客房出租率为51.06%；四星级饭店的客房出租率为59.68%；三星级饭店的客房出租率为59.40%；二星级饭店的客房出租率为58.23%；一星级饭店的客房出租率为51.23%。2010年受世博会、亚运会等事件的驱动，高星级酒店出租率略有回升。2010年第二季度，五星级酒店和四星级的客房出租率分别为61.43%和62.24%；2010年第四季度五星级酒店和四星级的客房出租率分别为64.32%和64.70%。118 数据来源：《中国旅游统计年鉴》图12007-2009年星级饭店出租率（按星级分）2、客房数500间以上的大型饭店出租率下降幅度最大客房数在100间以下和客房数在100-199间的饭店出租率略有提升，其他类型的饭店出租率都有下降，其中客房数在500间以上的大型饭店出租率下降了10.24个百分点，出租率仅为47.42%。数据来源：《中国旅游统计年鉴》图22007-2009年星级饭店出租率（按规模分）3、港澳台投资饭店出租率下降幅度最大，私营饭店出租率上升幅度最大118 2009年，在全国14237座星级饭店中，国有饭店平均客房出租率59.13%,比上年上升0.90个百分点；集体饭店57.01%，比上年上升0.38个百分点；股份合作饭店61.18%，比上年上升0.36个百分点；联营饭店55.25%，比上年下降2.62个百分点；有限责任饭店58.40%，比上年下降0.60个百分点；股份有限饭店60.46%，比上年上升0.54个百分点；私营饭店59.26%，比上年上升1.37百分点；其他内资饭店56.67%，比上年下降2.82个百分点；港澳台投资饭店47.40%，比上年下降10.25个百分点；外商投资饭店58.61%，比上年上升0.77个百分点。数据来源：《中国旅游统计年鉴》图12008-2009星级饭店出租率（按类型分）4、经济型酒店出租率维持高位对于成熟品牌的经济型酒店来说，出租率一直在85%以上，像如家、汉庭等知名品牌，出租率在90%以上，远高于星级饭店的出租率。尤其是2010年在世博会的带动下，国内旅游较为火热，对经济型酒店的需求进一步提升，出租率在世博期间一直维持高位。数据来源：全国星级饭店统计公告、中国经济型酒店网图22010年第一季度中国酒店业出租率水平118 二、出租率预测随着世界经济的进一步复苏，入境游客人数将会稳定增长，尤其是商旅客人的增多，对高星级酒店的需求是个支撑，但是高星级酒店的供给量一直较大，而且目前酒店行业结构中高星级酒店占比已经偏高，在需求增长稳健的背景下，过大的供给量造成了高星级酒店面临过剩隐忧，从而对高星级酒店出租率提升产生压制。预计2011年高星级酒店的出租率会维持目前的水平。低星级酒店的数量呈持续下降趋势，对低星级酒店的需求也逐步由经济型酒店来满足，面对旅客对酒店舒适度、性价比更高的要求，低星级酒店的出租率会基本持平或略有下降。虽然经济型酒店的供给增长非常快，但是仍不能满足巨大的需求。美国的经济型酒店出租率不到60%，而我国的经济型酒店出租率一直维持在相当高的水平。我国旅游业2020年之前将保持15%左右的复合增长，其中国内游占据着重要地位，对中国的经济型酒店行业的需求基础非常庞大，市场空间十分广阔。但目前知名品牌的出租率已高达90%以上，在这样高水平的出租率下，想进一步提升非常困难，故预计2011年经济型酒店的出租率会继续维持这样的高位。118 第四章2010年旅游饭店业投资与效益分析第一节2010年旅游饭店业投融资情况分析一、行业资金渠道分析酒店经营过程中根据市场情况，可能需要扩大酒店的接待能力或者增加设备或者扩大面积，为此需要购置相应的固定资产。即使有些酒店不是为了扩大接待能力，但它到了规定年限，也需要更新设备，购置固定资产。酒店为了购置上述所需要量的固定资产，基本的资金来源是酒店在银行的存款，在不影响正常经营所需要现金的前提下，酒店的所有现金都可以用作购置固定资产。如果要进一步分析研究这些现金形成，其基本渠道是酒店所提取的固定资产折旧、资本公积和未分配利润。如果酒店更新改造所需资金量大，酒店现金不能满足需要，可以借款或者接受投资者的资金投入。投资者包括国家投资，企业法人投资、自然人投资和外资。以上投资者可以是独资，也可以是合资。合资可以是协议合资，也可以是购买股票的方式来投资。目前在我国饭店建设除个别地方的个别饭店发行过股票外，一般饭店均尚未以发行股票的方式来筹集资金。借入资金是饭店建设资金的主要来源，因为饭店的投资都比较大，按照国家工商管理部门的规定，大规模的投资其注册资本只是占投资总额的少部分，大量的资金都为借入资金。饭店借入资金的主要渠道是商业银行的贷款。当然经过批准也可以发行债券或以其他的借款方式筹集建设资金。此外，经济型酒店资金来源主要来自风投。二、行业融资情况1、银行借款仍是高星级饭店的主要融资方式，个别开始拓展融资新渠道2010年，高星级饭店的融资方式主要还是银行借款。建行向华天集团提供总额60亿元的额度授信。由于公司业务规模发展的需要，经营活动引起的流动资金缺口，一般通过银行贷款解决，渠道较为单一，导致银行借款余额较大，财务成本较高。故公司为了降低融资成本，提高公司的盈利能力，增强公司竞争力，支持公司快速发展，开始拓展融资新渠道，以优化融资结构。例如，华天酒店在2010年10月，发行了3亿元短期融资券，期限一年，以付息式浮动利率计息，为的就是调整债务结构，提高经济效益。118 2、经济型酒店转战海外资本市场2009年，几家大型经济型酒店纷纷选择了在海外上市的方式来募集资金。美国东部时间11月20日，7天连锁酒店集团正式在纽约证券交易所挂牌上市，交易代码为“SVN”。7天连锁酒店集团此次共发行1010万美国存托凭证，发行价最终定于11美元，为预期招股价9至11美元的上限，融资金额达1.11亿美元。而在此之前，7天酒店已进行三轮融资。2006年11月，该公司获得美国华平1000万美元注资，2007年9月又拿到了美国华平、德意志银行、美林集团9500万美元融资，2008年9月，获得了英联投资、华平基金联手投入的6500万美元。2010年3月26日，汉庭连锁酒店正式登陆美国纳斯达克市场，首日开盘价为13.5美元，收盘于12.92美元，全天涨幅13.63%。汉庭首次公开发行900万份美国存托凭证（ADS），每份代表4份普通股，筹资1.1025亿美元。汉庭初始发行价12.25美元，处于预期招股价10.25美元-12.25美元区间上限。而此前，如家连锁酒店也于2006年10月在美国纳斯达克市场挂牌上市，至此，汉庭、如家和7天在海外市场形成鼎足之势。2010年锦江之星回归A股，锦江股份通过重大资产置换，公司主业实现了高星级酒店运营管理为主的多业经营向“经济型酒店营运+大众餐饮运营与投资”双业态的转变。从如家登陆纳斯达克、7天连锁酒店于美国纽交所上市、汉庭登陆纳斯达克，再到锦江之星回归A股，经济型酒店的发展已从最初的简单复制发展到如今的资本整合阶段。随着市场对经济型酒店品牌考验的不断升级，细分市场的进一步拓展将是经济型酒店的未来发展方向。三、固定资产投资分析2008年，在年初的雪灾、全球金融危机、汶川大地震等事件的影响下，旅游业景气指数大幅下滑，需求疲软，行业利润下降，国内信贷缩紧，固定资产自发投资增长动力不足。尤其对于经济型酒店来说，在金融危机中，美林、德意志等不少投行损失惨重，虽然风险投资在其整体业务所占比重相对较弱，份额也相对较少，但其在整体业务损失较大的情况下，海外投行在进行项目考量时都更加谨慎，使得经济型酒店的资金更加吃紧。故2008年固定资产投资增速为近年来的最低值。2009年经济状况有所好转，但世界经济形势未稳，故星级饭店固定资产投资增速也并未走高。2009年，星级饭店固定资产原值4442.98亿元，同比增长2.1%，增速较2008年增加了0.8个百分点。118 数据来源：《中国旅游统计年鉴》图12003-2009年星级饭店固定资产及增速四、兼并重组情况分析金融危机促使企业洗牌加速，市场机制和企业行为的作用将引导饭店业的健康发展，本土品牌将面临很好的发展机遇。同时，金融危机使跨国管理品牌遭遇自由落体式的下降，跨国管理品牌回归到恰如其分的评价和地位，无原则的崇洋媚外受到抑制。美国由集团管理的饭店80%，欧洲为50%，中国酒店业集团化程度不到20%。饭店集团化、连锁化、国际化发展趋势日趋明显，一些规模小、经营不善的饭店纷纷被实力雄厚的大型饭店集团整合，市场上的并购浪潮“风生水起”，由此也迎来了饭店业借资源整合、产业重组推动跨越式发展的一个新阶段。2010年1月25日，国资委正式发文，央企非主业酒店资产将3-5年内剥离，剥离出的非主业宾馆酒店业务将重组到以宾馆酒店业为主的优势央企。港中旅将是承接国资委非主业宾馆酒店资产整合的主体企业之一。到2010年年底，港中旅有可能接收大约20-30家央企剥离酒店。中国远洋、中国宝钢、中国国航等一些酒店业资产的项目在北京产权交易所上清晰可见。远洋旗下的广州远洋运输公司，以3064.98万元的挂牌价，出让深圳宝安区湖滨大酒店45%产权项目；宝钢以3975.3万元的挂牌价，出让北京市朝阳区十八里店乡十里河宝钢大酒店整体产权；国航以23亿挂牌价，欲整体转让霄云路附近的国航大厦。在饭店业近年来的收购和兼并的浪潮中，最引人注目的莫过于经济型饭店的发展。在各路资本的推动下，一批经济型饭店的主导品牌在全国掀起了“圈地”热潮。自2007年以来，如家、七天、汉庭118 等经济型酒店收购和兼并了大量低星级饭店。事实表明，在颇具活力的经济型饭店业态领域，领先的品牌运营商已经开始通过并购的途径来加速扩大公司规模，促使分散竞争的中小企业资产逐渐向大企业集团集中。表12010年旅游饭店业兼并重组情况参与方兼并内容锦江之星，金广快捷2010年9月，上海锦江国际旅馆投资有限公司通过增资及受让股份的形式，实现对金广快捷70%股权的控股。公告披露，旅馆投资公司以7663.1万元认购金广快捷40%新增注册资本，增资的同时，旅馆投资公司以5747.33万元的对价受让金广投资持有的金广快捷30%的股权，交易完成后，旅馆投资公司将持有金光快捷70%股权，金广投资持有其余30%股权。锦江酒店，美国德尔集团，美国州际酒店与度假村集团2010年3月，锦江国际集团联合美国德尔集团收购美国州际酒店与度假村集团，交易总额近2亿美元，双方各占50%股份。这是中国酒店业国际并购迄今为止最大的一项交易，9900万美元，撬动国内国际两个市场。数据来源：世经未来整理锦江收购山西金广快捷，是公司成立以来的“首个收购案”，这次收购规模虽然不大，但开启了锦江并购的序幕。而此前，如家已成功并购同业对手七斗星。如家并购七斗星后，曾出现整合不畅，但经过磨合，如家进入了规模和利润增长的快车道。并购是各个经济型酒店提高规模扩张市场份额的一个快速方法，在锦江之星、如家都并购了同业竞争对手后，这样的案例可能会不断出现。目前，摩根士丹利要出让莫泰股份，报价10亿元，如家最有可能成为接盘者。中国经济型酒店行业整体处在成长期，新设酒店仍然是主要的扩张手段，而国内对于中小经济型酒店的并购整合仅处在摸索阶段，因此速度会慢于美国等成熟市场。拥有资本市场融资平台的四家上市经济型酒店连锁（如家、锦江、七天和汉庭）有望基于资金、品牌、管理和渠道在未来的并购整合期内占得先机，特别是已开始着手探索并购之路的锦江之星和如家。118 第二节2010年旅游饭店业经营效益分析一、星级饭店收入状况2009年，受金融危机余波的影响，星级饭店经营状况不是十分理想，星级饭店营业收入增速继续下滑。2009年星级饭店营业收入1818.2亿元，同比增加3.2%，增速回落了3.8个百分点。数据来源：《中国旅游统计年鉴》图12004-2009年星级饭店营业收入及增速在各星级饭店的营业收入中，四星级和三星级饭店所占比重最大，都大于30%，均比2008年的比重提高了约一个百分点。五星级饭店次之，比重达23.7%，二星级和一星级饭店的收入所占比重最小，总共不到12%。118 数据来源：《中国旅游统计年鉴》图12009年星级饭店营业收入比重二、饭店经营毛利2010年，中国各主要酒店市场的业绩表现令人欣慰。2009年的业绩数据展示了中国酒店业的一个周期性探底，预计未来几年，酒店市场的业绩有望重新出现上扬趋势，或许2010年将是一个历经强劲反弹的年度。2009年的中国酒店市场，不仅要面对全球金融危机造成的住宿需求锐减的现实，而且还要面对在酒店供给过度的压力下，通过降价来竞争并不充分的需求的状况。以北京、上海等一线市场为代表，各项业绩指标的下降颇为显著。在2009年度，中国五星级酒店市场的经营毛利水平跌至历史的最低点，三星级和四星级酒店的经营毛利仅仅略微高于2003年的最低水平。数据来源：2010年中国饭店业务统计（09财政年度）图22002-2009年经营毛利（按星级划分，按每间可供出租客房计）118 第五章旅游饭店业竞争状况分析第一节旅游饭店行业竞争特点分析及预测一、旅游饭店行业集中度分析产业集中度的高低是衡量一个产业成熟程度的重要指标。旅游饭店业是典型的资本与劳动密集性产业，技术含量不高。对于中国这种劳动力充裕且资本并不稀缺的国家来说，产业进入壁垒较低。这很容易导致企业过度进入、重复建设、产业结构趋同、产业集中度降低，难以达到合理的经济规模。中国旅游饭店业存在的市场结构问题主要是：行业集中度过低，缺乏规模经济，行政垄断与过度竞争并存。2010年，中国的饭店业继续呈现总体上竞争加剧和区域细分市场集中化并存的运行态势，高星级酒店和经济型酒店已经明显感觉到品牌生长发育的现实影响力，行业兼并重组趋势明显加强。（一）高星级酒店产业集中度较低，但集团化趋势明显在美国酒店集团化的比例已经达到了90%，欧洲酒店集团也积极通过提高产业集中度来寻求世界范围内的发展。在这些国际超级酒店集团中排名前十的酒店集团所控制的酒店市场供应占前100名酒店集团市场供应的3/4强。按照酒店客房数计算，我国星级酒店前五位酒店的集中度不足8%，远低于全球酒店市场的集中度。酒店行业属资本密集性行业，即便是连锁经济型酒店也不例外。中国许多省市都有旅游集团，旗下通常拥有庞大的酒店资产，但这些酒店基本上是区域性的，很少进行全国布局，没有形成有效的网络分布。规模化、品牌化、集团化是中国酒店行业的发展方向。在国际酒店市场，无论是高档还是经济型酒店，都是由一些知名酒店品牌主导市场，并凭借其遍布各地的营业网络来获取超额利润。高星级酒店由知名专业化酒店集团管理，委托管理与带资经营将成为主要运营模式，知名酒店管理集团下的品牌酒店将占高星级饭店市场的主导地位。旅游饭店业是我国与国际接轨最早、开放步伐最快的行业之一，是中国改革开放的形象和窗口。我国1979年建设第一家外资饭店——北京建国饭店；1982年引进第一家国际饭店管理公司——香港半岛管理集团。目前世界排名前十位的国际饭店管理集团均已进入中国市场。中国高星级酒店市场基本是国外酒店集团在管理，而占总量90%以上的中低档星级宾馆和经济型酒店市场上，国内企业则占据大部分市场118 。我国酒店管理业务尚处于发展的初级阶段，未来发展的前景非常看好。2008年国内全部酒店由国际品牌管理的约4%，由国内酒店管理公司管理的酒店约10%，酒店管理集团化率不足15%。与欧美地区酒店管理集团化率高达80%的状况相比，我国酒店业集团化、品牌化、连锁化管理的差距相当大，仍然有很大的发展空间。目前国内酒店管理市场上，国外酒店管理品牌凭借品牌、网络等优势占据了主导地位。随着国内酒店需求的兴起和二三线城市的发展，这种结构可能发生改变，国内酒店管理品牌的机会将更多。我国高星级酒店设立之初主要是为入境游客和国外客商服务，服务标准和模式也是模仿国外酒店管理。随着国内消费能力的强劲增长，目前国内消费已经成为高星级酒店消费的主力，境外消费比重在逐年下降。二三线城市的高星级酒店需求更是以国内需求为主。客源结构的变化使得国际品牌在客源方面的重要性减弱，在服务方面优势也不复存在，将为更加了解国内客人需求的国内酒店管理品牌带来更大的机会。目前，锦江集团、华天酒店集团、开元酒店管理集团和港中旅酒店集团等都在积极扩大自己的知名度，提高酒店管理水平，输出管理的酒店数逐步增加。高星级酒店竞争愈加激烈，集团化趋势将更加明显，我国的酒店管理集团有很大的发展空间，行业集中度会逐步提高。（二）经济型酒店行业较高的市场集中度及其逐步下降的趋势同美国的自由竞争、品牌间互相收购最终形成大品牌和较高的市场集中度不同，中国经济型酒店市场起步就是大品牌模式——由锦江之星一家独大到多强争霸的格局。如家、锦江之星、莫泰等大品牌且资金雄厚的连锁酒店较快的在全国范围内扩张门店。以已开业的酒店客房数为标准计算的市场集中度，2009年12月底，国内经济型酒店的CR3（三个最大的企业占有该相关市场份额）为36.95%，CR5为52.47%，CR10为63.33%。国际品牌发展也十分迅速，格林豪泰和速8已排入经济型酒店前十强，同时世界著名的经济型酒店品牌还在陆续进入，如雅高集团的宜必思（Ibis）、方程式1（Formula1）、温德姆集团的天天客栈（DaysInn）等。在企业的市场份额上，由于各企业均保持着与市场相似的高速增长率。因此，2005年以来，如家、锦江之星、莫泰前三强的地位基本不变，但市场份额随着新进入品牌的增加逐年下降。数据来源：中国经济型酒店网118 图12007-2009年经济型酒店前三强的市场份额目前，如家、锦江之星、7天、汉庭都已登陆资本市场，开店速度逐步加快，预计这四家酒店企业的市场份额会逐步提升。大量的不具有品牌的单体或中小型连锁经济型酒店将逐步被收购兼并而退出市场，最终市场逐步被3-4个左右的大品牌所占据，行业集中度会显著提高。二、旅游饭店业的进入、退出壁垒（一）进入壁垒进入壁垒是指一个产业中在位企业相对于潜在进入企业的优势。这些优势体现在在位企业可以持续地使价格高于竞争水平之上，而又不会吸引新的企业加入该产业。1、结构性壁垒结构性壁垒规模：贝恩提出的判断标准是规模壁垒系数d<5%，则进入壁垒低。2009年我国共有星级饭店14237家，房间167.35万间，床位数306.47万张，饭店的平均规模为每座118间客房，215个床位。用平均规模来计算的壁垒系数为0.18%，可见我国饭店业的规模壁垒极低。饭店属于一般性的资金密集型行业，我国旅游行业拥有的固定资产中，约90%为饭店资产。2009年，我国星级饭店固定资产原值共4443亿元，平均每座星级饭店固定资产3121万元，平均每间客房的固定资产额仅为26.6万元，可以看出饭店投资对资金要求并不高。技术壁垒的关键是这些技术能否从市场上买到。饭店的预订系统、资产管理系统等都比较成熟。而饭店管理中常用的技术完全可以轻易地从市场上购买，因此，技术壁垒比较低。饭店是产品差异化难度较大的行业，这种差异主要通过区位、星级、文化和类型来体现。由于我国饭店大而全、小而全的功能特征，使得饭店产品严重趋同。销售网络具有一定的市场壁垒，品牌壁垒较为明显。一般情况下，企业在进入一个新的行业时，如果没有自己的营销渠道，也会面临着市场进入障碍。国内饭店基本没有独立的大型营销网络，我国饭店业的品牌知名度不高，营销网络依附于饭店品牌。目前国内饭店形成品牌的不多，锦江属于国际品牌，而其他饭店知名度不高，而国际上著名饭店集团纷纷进入中国饭店行业，品牌作为一种进入壁垒越来越明显。目前全世界饭店中，有57%以上是以多种形式隶属于某一饭店集团。尤其是近几年，国际饭店集团出现了大型化、垄断化的趋势，销售网络和品牌优势越来越明显。2、行为性壁垒118 任何现有的厂商都倾向于维持一个低价以阻止其他投资者进入，从而保住已有的市场份额与生产规模。特别是在市场容量小的行业市场，新的潜在进入者难以进入。然而在中国饭店业，虽然价格战不断，但很少采用阻止进入行为或驱逐竞争对手的行为，究其原因，在于市场过度分散，这些策略根本无效，只能通过低价争得市场份额。3、政策性壁垒目前进入饭店业没有任何政策壁垒，近几年大量房地产项目转向进入旅游饭店业是旅游饭店业市场迅速扩大、过度竞争的重要原因之一。进入旅游饭店业所需资金一般在几千万元左右，所需投资较大，且投资回收期较长。旅游饭店业处于供大于求的状态，如果饭店的市场定位不准确，很容易造成经营性亏损。（二）退出壁垒高退出壁垒在一定程度上将阻止进入。饭店行业主要的退出壁垒来自于沉淀成本与劳动力安置成本。由于饭店的资产专用性较强，可以产权易主，但很难退出生产力，饭店常常改造成对饭店业具有高度替代性的设施，如公寓、写字楼之类。若改作工厂厂房或其它用途，其沉淀成本至少在其资产价值的60%以上。而且饭店的最重要的资产——品牌等无形资产将彻底丧失。2009年，我国旅游饭店的直接从业人员超过160万人，平均每座饭店超过100人。解雇、安置员工的成本是饭店的一大退出壁垒。饭店业是一个“低进入壁垒、高退出壁垒”的产业，一旦投资饭店企业，除非出售，否则饭店很难转作它用，而在行业整体经营业绩不佳的情况下，饭店出售又很困难，从而导致饭店企业退出门槛较高。这一特点就决定了饭店业竞争强度越大，饭店集团扩张的动力就越大。因为任何饭店都不想在市场竞争中被其它对手所击垮，在退出成本很高的情况下只有通过扩大企业规模、增强企业实力、进入新的市场等方式以期在竞争中求生存、谋发展。一个地区现有饭店市场的同质化竞争强度越大，优势饭店扩大企业规模的动力就越强，而经营不善的饭店则提供了被兼并的对象。因此，区域市场竞争压力越大，饭店与饭店之间的兼并联合越频繁，从而推动了饭店集团市场扩张进程。118 第二节2010年旅游饭店业竞争结构分析一、“波特五力”模型分析按照波特的观点：一个行业的激烈竞争，在于其内在的竞争结构。在一个行业中存在五种基本的竞争力量，即：行业中现有企业间的竞争、新进入者的威胁、供应者讨价还价的能力、用户讨价还价的能力、替代品或服务的威胁。这五种竞争力量的现状，消长趋势及其综合作用强度，决定了行业竞争的激烈程度和行业获利能力。图1行业竞争结构分析1、潜在竞争对手的威胁——结构性进入壁垒低，竞争格局随时可能被改写大量的实力雄厚的潜在竞争对手的存在，使得产业规模持续扩容，不断冲击甚至改变局部地区的竞争格局。为了能在较长时期内维持暂时的领先优势，已进入企业被迫加大硬件投入，希望通过构筑资金及规模经济壁垒威慑潜在进入者，但效果不尽人意。从实践中看，随着外商投资政策壁垒的消除，国际饭店集团将加快进入步伐，加大投资力度，如香格里拉就宣布今后中国将成为其投资重点，而万豪（Marriot）仅在上海就一口气投资了7家饭店，雅高集团和洲际酒店集团也都将发展重点放在了中国。2、替代竞争对手的威胁——客户拥有更大选择余地，客源被严重分流从构成上来看，饭店产品主要包括“吃、住、娱、购、行、游”6部分，其中前4者饭店自身能直接提供，“行”和“游”则只能提供相应配套服务。而从消费者角度来分析，选择以上6种消费时并非只能考虑饭店，近些年在很多地方普遍都存在“住在宾馆，吃在饭馆”的现象，这表明替代性产业正在一点一点地吞噬着旅游饭店业市场。与旅游饭店争夺客源的主力军118 是社会餐饮、娱乐业，尽管它们的产品线不如饭店完整，但却在餐饮及娱乐领域里形成较高的专业化程度，展示出一定竞争优势，而在一些民俗景区，各种家庭旅馆如“农家乐”则更是直接对饭店的优势领域——住宿发起了直接冲击。此外，近年来大幅度改善的交通状况，如豪华游轮、旅游列车以及民航班次成倍数增长等都为顾客提供了更多的消费选择，现实情况就是尽管国内旅游人数规模剧增，但“一日游”、“短线游”等形式却使广大旅游饭店受益并不明显。3、来自买方（顾客）的压力——顾客消费经验不断积累，基本掌握市场主导权进入产业成熟阶段以后，顾客的消费经验日益丰富，对饭店产品特性及成本结构等信息的掌握程度不断提高，同时由于可供选择范围越来越大，因而不可避免地向饭店提出压低价格、提高产品质量和增加服务项目的更高要求。很多地区反复出现“价格战”，其根源是迫于顾客的压力，这是产业成熟阶段买方实力提升的自然结果。就饭店业来说，客户主要分为集团客户和散客两种。近年来，国家厉行节约的政策导向使得以公款吃喝为主体的传统意义上的集团消费大幅度下降，集团客户的构成也发生了极大改变，各类会展、文体赛事、经贸活动等正在急剧上升，成为饭店业新的客源增长点。散客方面，即通常所谓的大众消费增长迅速，但其消费热情很难长久停留在固定的饭店上，只有通过不断的市场细分，提高产品的定制化程度和性价比才能逐步培养其忠诚度，此外，各种新兴业态如绿色饭店、分时度假、无烟客房等也吸引了越来越多的市场关注。4、来自供应厂商的压力——以明显的技术优势间接造成饭店实际成本上升客观地说，饭店业的成本水平很大程度上取决于供应厂商的实力。由于供应厂商受典型的制造型企业文化的影响，其形成规模经济的压力远大于饭店业，因此尽管起步较晚，但其集中化程度也已经明显高于其买方——饭店业，这就使得其处于相对有利的定价地位，如我国饭店在中央空调机组、客用电梯等大型设备的选型上所能选择的品牌就已经集中在少数厂家，其价格的弹性自然比饭店预期的小很多。形成了一定规模经济的供应厂商已经开始主导饭店业硬件产品的更新换代，层出不穷的新产品加快了饭店硬件产品更新频率，也缩短了其设备的使用周期，间接提高了饭店经营成本。如近年来计算机及网络设备硬件技术的不断升级，就迫使许多原已装备了计算机系统的饭店不得不跟进，而原有设备尽管运转正常但由于不适应竞争需要只得被淘汰，成为无法挽回的沉淀成本。5、现有饭店之间的争夺——同质化竞争愈演愈烈，规模经济呼之欲出从市场集中度看我国饭店业的竞争强度也许比较准确。按照产业经济学的观点，如果一个产业中规模相当的少数大型企业能够占有大部分市场份额，则产业竞争度很小；反之，则产业竞争度很大。118 数量多、规模小、功能结构单一且雷同，是我国饭店业高度同质化竞争的根本原因。在产业进入成熟阶段以后，饭店产品已经基本定型，新产品研发应用的成本和风险明显增大，不同企业间产品和服务的差异化程度越来越小，迫使企业必须从质量和成本上寻找击败对手的战略机遇，价格战的屡屡爆发成为产业中的突出现象。二、经济型酒店行业波特五力分析表1经济型酒店行业波特五力分析经济型酒店程度行业内公司间竞争近10年间客房数量CAGR达66%，竞争逐渐激烈，尤其是华东地区，客房数量份额约为60%。但其他地区竞争环境相对宽松，平均来看，竞争激烈程度中等。3潜在进入者威胁经济型酒店进入、退出壁垒均较低，受高投资回报率吸引，大量潜在投资者瞄准此市场，包括已投资其中的国内酒店集团及国外经济型酒店连锁集团仍在不断扩张连锁。4替代品威胁面对中低星级酒店和更低廉的社会旅馆的竞争，但在价格和性价比方面，经济型酒店更具有竞争力。2供应商讨价还价能力随着经济型酒店之间竞争变得越来越激烈，酒店选址越来越困难，物业业主租金谈判能力也变得越来越强。但下一步经济型酒店向二三线城市扩张，而二三线城市物业价值较低，竞争也不激烈。3购买者讨价还价能力酒店客户群体面临较多选择，不具有忠诚度。5注：程度由1-5分表示，1分为弱，5分为强118 第六章旅游饭店业子行业发展情况分析第一节高星级酒店发展情况分析一、高星级酒店行业规模高星级酒店的兴建与开业仍将保持惯性的增长趋势，并在部分二线城市有快速发展的可能，但从整体发展来看，部分一线城市高星级酒店的发展已经或即将进入高峰期。目前，北京、上海的高星级酒店较为饱和，国际酒店集团和我国的开元酒店管理集团都将下一步的发展重点放在了二、三线城市。二、高星级酒店运行状况受世界经济复苏的带动，我国的入境游客数量和旅游外汇收入双双增长，对高星级酒店的需求也有所增长。我国高星级酒店从2009年的低谷中逐渐恢复。2010年，我国高星级酒店的出租率普遍都有提高。由下表可以看出，上海、北京、杭州、四川、苏州和宁波的五星级酒店出租率都有提高，尤其是上海受益于世博会，出租率同比增长了16.5个百分点，平均房价高达1150.49元，同比增长13.64%。表12010年主要地区五星级酒店经营情况单位：%，百分点，元，%，元地区出租率同比变化平均房价同比变化REVPAR上海69.9416.501150.4913.64805北京60.4010.5821.69.5496杭州64.1013.1632.792.4406四川58.793.65706.13-2.33415苏州54.228.04544.284.78295宁波55.016.86578.69-2.05318注：上海、杭州的数据是2010年1-11月数据来源：迈点网，世经未来整理118 数据来源：上海市旅游局图12007-2010年上海市五星级酒店各月出租率数据来源：北京市统计局图22008-2010年北京市五星级酒店各月出租率2010年，我国和世界经济形势均有好转，高星级酒店出租率普遍高于2009年，上海市五星级酒店出租率达到了2007年的历史高水平。2月份一般为农历新年，故五星级酒店出租率在2月份为低点，10月份受国庆假期的影响，出租率一般较高。世博会期间，上海五星级酒店出租率一直保持高位，5月份至10月份的出租率都在70%以上，其中6月份上海五星级酒店出租率高达83.5%。三、高星级酒店发展预测2010年有世博因素和亚运因素，高星级酒店的出租率较高，2011年将回归常态。118 在2010年，国际酒店在中国呈现强劲扩张态势，这些酒店集团所管理的酒店多数集中在旅游热点城市和大都市，并正在向旅游温点城市和地区性中心城市扩张，他们将对国内高星级酒店形成强烈的挤压态势。2011年将延续这一形势。总体来看，2011年高星级酒店的需求将缓慢上升，增长稳健，年均增长10%-20%，海南等地区将由于相关政策和区域规划而迎来发展机遇，但供大于求的状况难以改变，且竞争愈加激烈，酒店集团兼并重组会加剧。过大的供给量造成了高星级酒店面临的过剩隐忧，从而对高星级酒店盈利能力提升产生压制。经营高星级酒店业务的企业短期仍将面临一定的经营压力。118 第二节经济型酒店发展情况分析一、经济型酒店规模保持强劲增长2010年2季度，我国经济型酒店总数已达到4270家，与2010年年初相比增加了513家，增长了13.65%，客房总数达到461115间，与2010年年初相比增加了48275间，增长幅度为11.69%。自2005、2006年我国经济型酒店进入高速发展期以来，尽管经历2008年全球金融危机，但并未放慢发展的脚步，始终保持强劲增幅，随着7天在纽交所及汉庭在纳斯达克的成功上市，这股热潮还会持续相当长的一段时间。数据来源：中国经济型酒店网图12000-2009年全国经济型酒店数量与客房数量二、经济型酒店区域分布状况从区域分布情况来看，2009年经济型饭店主要分布在华东地区，所占比重高达44%，其次是华北和华南地区，比重分别为18%和13%，可见，目前经济型酒店还是主要分布在北京、上海等一线城市，以及广州、深圳等沿海城市。而华中地区的比重也在逐渐上升。118 数据来源：中国经济型酒店网图12009年经济型连锁客房数按地域分布数据来源：中国经济型酒店网图22005-2009六大省份客房规模增长我国经济型酒店的发展一直存在显著的区域发展不平衡，主要集中在长三角、珠三角、京津唐等经济发达地区。长三角地区的经济型酒店业最为发达。在地域分布上，上海、北京、江苏、广东、浙江5个省市是诸多品牌的发源地，如上海的锦江之星和汉庭、北京的如家、广州的7天，这些市场品牌集中度、成熟度也最高。在第二梯队市场中，山东的济南、湖北的武汉、河南的郑州以及四川的成都等城市都是各大连锁品牌积极开拓的区域。经过多年的市场培育，一线城市的市场趋于饱和，各个连锁酒店都加强了对二、三线城市的渗透。例如，如家就将发展重点之一放在了西北市场，其扩张计划包含了继续在西安投入更多资金，同时大力发展兰州、银川等市场。2010年和2011年都将延续向欠发达地区扩张的趋势。118 三、经济型酒店房价走势如果以2005年作为基期，指数设为1000，按照计算公式：房价指数=（平均门市价/基期平均门市价）*1000来计算，那么2005年以后各季度全国经济型连锁酒店的房价走势如下图所示：数据来源：中国经济型酒店网图12005-2010年全国经济型连锁酒店房价指数走势自从2005年以来，全国经济型连锁酒店的房价一直走低，且于2007年第四季度达到最低点，之后逐渐抬升。从2009年第四季度开始，经济型酒店房价指数开始上扬，并于2010年第四季度创下历史最高。这主要得益于国内游的快速增长和世博会的巨大效应，对经济型酒店的需求强劲。十大品牌的定价也不尽相同。以下是盈碟根据各品牌酒店官方挂牌价统计的各品牌酒店主力房型标准间价格：表12009年中国经济型酒店品牌定价品牌门市价品牌门市价品牌门市价城市客栈237汉庭200锦江180速8207格林豪泰200如家177宜必思202莫泰1681907天165数据来源：中国经济型酒店网汉庭、格林豪泰、宜必思均定价在200元左右；锦江、如家和7天则在180~160元之间。这也在一定程度上代表了各品牌差异化竞争策略；前者更多地面向中小企业主和企业管理者的商务旅客，后者的7天主要锁定年轻白领和学生群体。118 数据来源：中国经济型酒店网图12009年经济型酒店价位结构从整个经济型酒店行业的价位结构看，150~200元的酒店数量占51%，其次是200-300元价位的酒店占26%。最近开始热起来的百元酒店也占了5%的份额；300元以上的价位与经济型酒店的定位已不太相符，市场份额也只有3%。四、经济型酒店市场结构经济型酒店行业集中度较高，到2009年第四季度，排名前十的经济型酒店的市场占有率总和超过60%，排名前三的如家、锦江之星和莫泰的市场占有率接近40%。数据来源：中国经济型酒店网图22009年全国经济型酒店市场占有率118 数据来源：中国经济型酒店网图12009年第四季度全国中档商务连锁酒店排行榜数据来源：中国经济型酒店网图22009年第四季度全国快捷连锁酒店排行榜数据来源：中国经济型酒店网图32009年第四季度全国百元连锁酒店排行榜经过十几年的发展，中国经济型酒店市场已经出现了锦江、如家、汉庭、7天、莫泰等许多品牌。锦江之星作为中国最早的经济型酒店品牌一直保持稳健的发展步伐，但其行业领头羊的位置已被晚六年成立的如家所取代，并且已经出现明显差距。前十大品牌中，如家遥遥领先，第2-118 5位规模较接近，随后迅速缩小，中州快捷和城市客栈只有两三千间的规模。数据来源：中国经济型酒店网图12010年第二季度中国十大经济型酒店客房数截至2010年第二季度，如家以7.8万间的客房数稳坐行业第一位置，老牌锦江以4.8万间居第二，7天、莫泰、汉庭的客房数也都超过3万间。行业前五大品牌客房数达到23.65万间，占整个经济型酒店行业客房数的51%。前十大品牌中，客房数超万间的有7个，法国雅高酒店集团旗下宜必思以7661间居第8位。前十大品牌客房数28.9万间，占比达62.7%。数据来源：中国经济型酒店网图22010年第二季度中国十大经济型酒店门店数118 在门店数量上，如家同样以674家稳居行业第一，7天超越锦江之星以399家位居第二，汉庭超越莫泰居第四位。前十大品牌中，门店数超200家的有6个，美国速8以167家居第7位，宜必思目前只有42家门店。前十大品牌门店数达到2430家，在经济型酒店行业占比56.9%。同时我们可以看出，不管是在门店数还是客房数量上，都是如家、锦江等本土品牌占据了绝对优势；美国速8、法国雅高旗下宜必思等品牌都没有取得领先地位。五、经济型酒店发展趋势我国的经济型酒店依然存在很大的市场空间，但是地域性结构失衡问题已然暴露，2009年经济型饭店主要分布在华东地区，所占比重高达44%，尤其是上海，经济型酒店客房数占比已经很高，经济型酒店客房数/星级酒店客房数为77%，远高于全国平均水平16%。数据来源：中国经济型酒店网图1上海经济型酒店供应较大今后经济型酒店品牌将加快二三线城市的扩张，进一步布局全国。急速扩张之外的结构性失衡应当引起业界重视，另外，要维持企业与行业的良性发展，资金只是一个方面，管理、服务、品牌等都是不可或缺的重要因素。在经历了快速增长、金融危机、泡沫收缩等阶段，整个行业都有重回快车道的趋势。继如家、七天等先后调整了新一年的扩张速度以外，汉庭更以登陆纳斯达克高调回应行业的又一轮跑马圈地。随着经济型酒店的快速发展、经营阶段发生变化，市场进一步细分、品牌进一步拓展将成经济型酒店未来的发展方向。118 第七章2010年旅游饭店业区域发展情况分析第一节行业区域分布总体分析及预测一、行业区域分布特点分析总体来看，我国星级饭店主要分布在华东和华北地区，主要是经济发达、交通便利地区或者风景名胜地区。主要是经济较为发达的北京、广东、上海、江苏、浙江、山东，以及风景名胜集中的四川、云南、海南等地。二、行业规模指标区域分布分析表12009年我国星级饭店地区分布单位：家，间，张，万元，万元地区饭店数饭店规模固定资产营业收入客房数床位数合计142371673475306468444429775.3518181805.4北京75013629423459364367792083800.49天津1111768229507380346.94248142.02河北474612001155871286261.15487558.79山西3523428765177625825.22355521.81内蒙古2622306744746536638.27224455.4辽宁530597981078952130541.88670951.96吉林2261980239559611076.31248988.44黑龙江2952725553811726930.17151040.89上海29861259969373432414.161315245.05江苏91610815251848832760497.21442022.44浙江10881359022441763362429.981894870.34安徽4514738789915786030.72384190.13福建42251511904631318664.86506197.2江西3803977072219680985.21263479.66山东9071133422103062977558.761629444.36河南52265610148893945495.72500321.54湖北605555801029431196946.46504972.21湖南561628271119141037835.8494118.22广东10471382902320514023000.911437909.72广西43753792101512949831.08387513.45海南23837504730881531489.5383017.86重庆2733130054497728438.63349967.37四川53446563877401519395.11583027.05贵州3202688548259336921.33195116.56云南826695501378261101587.66452362.21西藏149126492498931384745738118 陕西3384240481293906913.54318253.59甘肃3123029659086513676.99145551.82青海1231100820805127616.4873115.89宁夏57616610815208432.3883006.73新疆4334634389199935366.93321904.2数据来源：《中国旅游统计年鉴》从星级饭店在各省市的分布来看，2009的情况与2008年基本相似，广东、浙江星级饭店数较多，均超过了1000家，其次是江苏、山东、云南、北京，星级饭店数量在800个以上。总体上，经济发达地区和风景名胜集中的地区星级饭店数量较多。辽宁、吉林、上海、浙江、福建、湖南、广东、海南、云南的星级饭店数有所减少，主要是由于一、二星级酒店被经济型酒店收购和关闭。西藏的星级饭店数量增加了63家，增长了73.26%。数据来源：《中国旅游统计年鉴》图12009年星级饭店数排名前十的省市而从五星级饭店的分布来看，经济发达地区最多，包括广东、北京、江苏、上海和浙江最多。其次是海南、山东、福建、湖南、辽宁和四川。江苏五星级饭店增加了12家，增加的数量最大，浙江增加了8家，次之。118 数据来源：《中国旅游统计年鉴》图12009年五星级饭店数排名前十的省市三、行业效益指标区域分布分析2009年，星级饭店收入前十的省市是北京、浙江、山东、江苏、广东、上海、辽宁、四川、福建和湖北。其中山东由2008年的第六位上升至第三位，上海由第三位下降到第六位。四川、湖北入围前十，云南和河南则从前十掉到第十四和第十一位。数据来源：《中国旅游统计年鉴》图22009年星级饭店收入排前十的省市118 从2009年出租率来看，由于受到金融危机影响，2009年星级饭店的出租率排名与2007年有很大不同，2007年出租率较高的主要位于经济发达地区，浙江、江苏、上海、广东、北京等，而这些地区的星级饭店在2008-2009年受到金融危机的影响较大，出租率出现大幅度下降，而一些中西部省份，如湖南、江西、贵州等所受影响较小，因此出租率保持在一个较高的水平上。数据来源：《中国旅游统计年鉴》图12009年客房出租率排名前十的省市118 第二节上海市旅游饭店业发展分析及预测一、上海市旅游饭店业规模变化上海的旅游饭店业规模发展较快。尤其是高星级酒店和经济型酒店的数量迅速增加。2007年末，上海共有旅游饭店509家，其中星级饭店320家；共拥有客房89545间，其中旅游星级饭店客房61352间。2008年末，上海市共有星级宾馆310家。其中，五星级宾馆37家。2008年，上海有1.34万间高星级酒店客房投入使用，2009年上海有298家星级饭店，客房数61259间，9.69万张床位，2010年世博会因素，预计可以形成10万间星级酒店客房的规模，床位数约13万个。2011年将保持平稳增长。数据来源：上海市旅游局图12003-2009年上海市星级饭店数受金融危机影响，从2007年开始，上海市星级饭店数呈减少之势。但上海市星级饭店固定资产原值却依然排在全国第三位，仅次于北京市和广东省，达343.2亿元。2009年上海市五星级酒店共38家，比2008年增加了1家，落后于广东、北京、江苏，排在第四位。上海经济型酒店快速发展，以锦江之星、如家快捷、莫泰168等为代表的新型经济型酒店在上海迅速铺开。目前，上海经济型酒店已逾189家，客房总数23169间。尤其是发家于上海的锦江之星和汉庭，在上海的开店密度较大。据统计，到2010年，上海中低星级饭店及经济型旅馆床位数约27万个。118 二、上海市旅游饭店业效益变化（一）2010年房价与出租率同升2010年上海市旅游饭店的出租率及房价均有较大幅度的提升。旅游饭店出租率全年平均为67.22%，比上年同期增加14.54个百分点，全年平均房价为565.14元/间夜，同比增加20.15%。星级酒店客房出租率全年平均为65.7%，比上年同期增加15.53个百分点，全年平均房价为682.71元/间夜，比上年同期增加21.31%。其中，一星级至四星级的平均房价都上涨了20%以上，这主要得益于7308.4万人次的世博参观者，酒店出租率也大幅攀升。表1上海市2010年12月及全年星级饭店房价及出租率项目12月同比增减值本年本月止累计同比增减值1.出租率（％）48.91-4.0967.2214.54其中：星级饭店46.34-4.4465.715.53（五星级）50.27-3.6868.1214.63（四星级）46.66-3.9766.8116.6（三星级）43.04-5.8263.2815.85（二星级）43.9-4.4162.3112.71（一星级）17.77-27.1351.586.642.平均房价(元/间天)520.076.47565.1420.15其中：星级饭店647.5312.11682.7121.31（五星级）1087.0210.92115114（四星级）546.22-2.04612.1920.43（三星级）340.815.56372.8725.37（二星级）276.076.29261.1124.76（一星级）110.982.99158.8926.04数据来源：上海市旅游局（二）2009年营业收入下滑2009年，各大宾馆（饭店）为吸引客人住宿而纷纷降低房价，行业内竞争激烈。2009年全年，上海市星级饭店实现营业收入总计131.52亿元，比2008年同期减少14.9个百分点。2010年星级酒店的出租率和平均房价均大幅提升，可预期上海市星级饭店的营业收入将会恢复到2007年的水平。118 数据来源：上海市旅游局图12004-2009年上海市星级饭店营业收入及增速三、上海市宏观经济及旅游市场运行状况（一）宏观经济运行状况2010年是上海世博会的举办年，也是实施“十一五”规划的最后一年。面对复杂多变的国内外经济环境，全力以赴办好世博会，全市经济保持平稳较快发展，运行质量和效益不断提高。初步核算，全年实现生产总值16872.42亿元，按可比价格计算，比上年增长9.9%。分产业看，第一产业增加值114.15亿元，下降6.6%；第二产业增加值7139.96亿元，增长16.8%；第三产业增加值9618.31亿元，增长5%。数据来源：上海市统计局图22005-2010年上海市生产总值与增速118 （二）旅游市场运行状况上海世博会累计接待参观者7308.4万人次，平均每天约39.7万人次。世博会举办直接带动了批发零售、住宿餐饮和交通运输等服务行业快速增长。世博特许商品累计实现销售额309.58亿元，世博园区商业实现零售额45.07亿元。全年住宿和餐饮业实现增加值266.45亿元，比上年增长6.8%。限额以上住宿和餐饮业实现营业额599.52亿元，增长31.1%；星级饭店客房平均出租率为66%，同比提高15.8个百分点。国际旅游入境人数达到851.12万人次，增长35.3%。其中，外国人665.63万人次，增长35.9%，港澳同胞入境旅游人次为77.47万人次，增长43.3%，台湾同胞入境旅游人次为108.02万人次，同比增长26.9个百分点。数据来源：上海市统计局四、上海市旅游饭店业发展前景分析2010年的世博会让上海市的旅游饭店业经历了高速成长，出租率和平均房价均有大幅提升。预计2011年，将回归常态。2009年11月，上海市人民政府相关部门宣布：上海迪士尼项目申请报告已获国家有关部门核准。该项目由中方公司和美方公司共同投资建设。项目建设地址位于上海市浦东新区川沙新镇，占地116公顷。项目建设内容包括游乐区、后勤配套区、公共事业区和一个停车场。这也将对中国旅游业的长远发展产生积极的影响，并给上海旅游饭店业的发展带来新的重大契机。但也要看到面临的诸多不利因素。上海因为要迎战世博会而大量兴建酒店，在市场已经饱和的情况下，国内外资本前赴后继涌入上海酒店市场，市场供给量大幅增加，118 2009年上海酒店现有供应为26086套客房，新增供应为6444套。2010年，上海酒店现有供应达到32930套客房，新增供应将达到5976套客房。世博会结束后，国内游客数量会逐渐回归常态，而各国所受金融危机的影响并未完全消除，外国客源不会有大幅度的上升，需求不会在短时间内恢复，这将直接导致世博会后上海饭店客房数量过剩、房价下跌，甚至出现恶性竞争。另外，上海旅游饭店过度依赖国际客源，房价持续疲软等问题也为当地市场带来不明朗的消极因素。在经济型酒店方面，上海当地的经济型酒店是个高度竞争的市场，“如家”、“7天”、“汉庭”等经济型酒店陆续在海外上市，为其快速发展奠定了扎实的基础；同时“速8”和“宜必思”等国外品牌企业也纷纷进入中国市场，使经济型酒店的竞争日益激烈。118 第三节北京市旅游饭店业发展分析及预测一、北京市旅游饭店业规模变化北京市旅游饭店业规模逐步扩大，尤其是在奥运会申办成功以来，旅游饭店数快速增长。但在2009年，北京市星级饭店数减少了86家，主要是低星级酒店关闭和被经济型酒店兼并收购。2009年底，北京市星级饭店共750家，其中五星级饭店54家，四星级饭店127家，三星级饭店266家，二星级饭店277家，一星级饭店26家。数据来源：北京市统计局图12004-2009年北京市星级饭店数及增速2009年，北京市星级饭店固定资产为6436779万元，同比增长5.1%。数据来源：北京市统计局118 图12004-2009年北京市星级饭店固定资产及增速二、北京市旅游饭店业经营状况分析（一）接待住宿人数呈较快增长2010年，北京市共接待住宿人数2125.37万人次，同比增长16.3%。其中，国内住宿者1786.4万人次，同比增长16.8%，入境住宿者338.9万人次，同比增长13.7%。在入境住宿者中，香港同胞住宿人数下降10.3%，其余全部正增长。数据来源：北京市统计局图22007-2010年北京市旅游饭店接待住宿人数（二）房价与出租率均回升2010年，北京市旅游饭店业的经营状况呈回升态势。一部分原因是2009年的大幅下滑，2010年为恢复性增长。2010年，全市星级饭店平均房价为450.2元/间夜，增长4.6%，平均出租率为56.4%，增长7.2个百分点。二星级至五星级饭店的平均房价和出租率都正增长，只有一星级饭店的平均房价和出租率呈下降趋势。五星级饭店平均房价增长9.5%，出租率增长10.5个百分点，均为最高增幅，一个重要原因是2009年五星级酒店受到重创，下滑幅度最大。表12010年北京市星级饭店房价及出租率房价（元/间天）出租率（%）2010年增长（%）2010年增长（个百分点）全市平均450.24.656.47.2五星821.69.560.410.5四星440.80.259.17.9118 三星311.20.055.04.4二星216.51.851.47.6一星190.6-6.829.8-1.8数据来源：北京市统计局（三）营业收入回升2010年，北京市星级饭店实现营业收入2565280万元，同比增长16.9%。其中，五星级酒店收入1052821万元，增长24%，四星级酒店收入780070万元，增长11.3%，三星级酒店收入576540万元，增长16.3%，二星级酒店收入149649万元，增长7%，一星级酒店收入6199万元，下滑32.7%。数据来源：北京市统计局图12005-2010年北京市星级饭店营业收入及增速2010年星级饭店营业收入2565280万元，其中客房收入1187814万元，餐费收入870910万元，商品销售收入58378万元，其他收入448179万元。118 数据来源：北京市统计局图12010年北京市星级饭店收入构成情况三、北京市宏观经济及旅游市场运行状况（一）宏观经济运行状况2010年，面对严峻复杂的国内外经济环境，稳步推进经济发展方式转变，全市经济在调整中实现平稳较快增长。初步核算，全年实现地区生产总值13777.9亿元，按可比价格计算，比上年增长10.2%，增幅与上年持平。分季度看，一季度经济增长14.9%，上半年增长12%，1-3季度增长10.1%。分产业看，第一产业实现增加值124.3亿元，下降1.6%；第二产业实现增加值3323.1亿元，增长13.6%，其中工业实现增加值2701.6亿元，增长14.7%；第三产业实现增加值10330.5亿元，增长9.1%。118 数据来源：北京市统计局图12005-2010年北京市生产总值及增速（二）旅游市场运行状况2010年北京市入境游创历史新高，国内游稳定增长。全年接待入境游客490.1万人次，创历史新高，比上年增长18.8%。实现旅游外汇收入50.4亿美元，增长15.8%。全年接待国内旅游者1.8亿人次，比上年增长10.1%。国内旅游收入2425.1亿元，增长13.1%。国内外旅游收入总计达到2768亿元，增长13.3%。2010年，全市主要景区共接待国内外游客17307万人次，比上年同期增长12.5%，景区收入合计478572万元，同比增长17.6%。2010年，全市旅行社外联和接待游客542.1万人次，其中，入境游客189.4万人次，国内游客352.7万人次。数据来源：北京市统计局图22005-2010年北京市入境旅游人数及增速四、北京市旅游饭店业发展前景分析北京市要加快国际大都市的发展步伐，努力向世界城市的高目标前进。世界城市的发展目标对北京的商业服务业提出了新的要求，北京市政府明确提出要将北京打造成世界城市，这给北京旅游业的发展带来了新的历史性机遇。北京市旅游局指出，北京提出了建设世界城市的理念，旅游将被定位于北京新的战略性产业来培育，并在世界城市培育中让旅游成长为北京第一大产业。可以预见，旅游饭店业也会因此而迎来重大的发展契机。2010年初，118 北京有新酒店纷纷入市，包括已开业的海航大厦、万豪、万达铂尔曼以及即将开业的王府井悦榕庄和国贸三期的香格里拉饭店等，预计供应量到2011年还将再长23％。北京市酒店市场仍旧延续供大于求的局面，酒店市场存量饱和的现状短期内无法改变，竞争非常激烈。四星级酒店受到低星级及经济型酒店的价格攻势，平均房价上升的空间有限，加之金融危机的阴影仍未完全消散，酒店市场在恢复过程中仍然面临不确定因素。在需求增长缓慢的市场环境下，强劲的供应增长势头给北京酒店业带来了更大的压力。118 第八章重点企业发展情况分析第一节旅游饭店业企业特征分析一、旅游饭店业主要上市公司业务情况在旅游饭店板块的主要上市公司中，2010年半年报显示，锦江股份酒店收入排名第一，华天酒店收入排名在第二位，两上市公司都是纯酒店类上市公司，酒店业务在其业务中的比例超过85%。以综合旅游为主的上市公司首旅股份、黄山旅游酒店业务收入也比较高，但酒店业务在其收入中的比重比较低都在25%以下。从上市公司地区分布来看，主要是广东、上海、北京、江苏、湖南、海南等省份，多为经济发达或者风景名胜地区，如四川、安徽、西藏等地。表12010年旅游饭店业主要上市公司业务情况上市公司公司名称省份业务指标酒店业务比重酒店业务收入（万元）华天酒店000428湖南华天大酒店股份有限公司湖南省酒店服务业90.05%58442.7锦江股份600754上海锦江国际酒店发展股份有限公司上海市酒店业85.25%94226首旅股份600258北京首都旅游股份有限公司北京市酒店业17.37%18687.1黄山旅游600054黄山旅游发展股份有限公司安徽省酒店业务22.62%12936.2通程控000419长沙通程控股股份有限公司湖南省旅游酒店业10.16%16213.75金陵饭店601007金陵饭店股份有限公司江苏省酒店业务49.24%11694.1中青旅600138中青旅控股股份有限公司北京市酒店业收入4.29%10444.1峨眉山A000888峨眉山旅游股份有限公司四川省旅馆业32.19%10635.8大连友谊000679大连友谊(集团)股份有限公司辽宁省酒店业6.79%9801.7东方宾馆000524广州市东方宾馆股份有限公司广东省客房收入35.18%4272西安饮食000721西安饮食股份有限公司陕西省客房收入7.92%2134.4新都酒店000033深圳新都酒店股份有限公司广东省酒店业100%3203.4*ST筑信600515海南筑信投资股份有限公司海南省酒店业10.08%2285.3西安旅游000610西安旅游股份有限公司陕西省旅游客房14.00%2021.01ST东海A000613海南大东海旅游中心股份有限公司海南省酒店服务业100.00%2001.85*ST张股000430张家界旅游开发股份有限公司湖南省酒店业9.00%280.88西藏旅游600749西藏旅游股份有限公司西藏酒店8.26%167.4数据来源：2010年上市公司半年报二、旅游饭店业企业特征旅游饭店企业主要分为三类，一类是以酒店业务为主的纯酒店型企业，例如华天酒店、锦江股份、新都酒店等上市公司，其中既有连锁型经济酒店，也有高星级酒店。118 第二类是综合旅游企业，例如首旅股份、中青旅以旅行社、景点、酒店三位一体的经营模式为主，或者黄山旅游、峨眉山A、西安旅游、西藏旅游、*ST张股以景点和酒店为主营业务。第三类是以房地产和酒店业务为主的企业，例如通程控、ST筑信等。118 第二节上市公司运营状况对比分析一、总体排名分析根据综合评价方法，对上市公司中的重要企业进行对比分析，共选择15个指标，然后对指标进行标准化处理，再给每个指标赋权，最后进行加权排序。表1上市公司分析指标及权重类别指标名称权重合计获利能力销售毛利率(%)0.0900.360销售净利率(%)0.090总资产收益率(%)0.090净资产收益率(%)0.090经营能力应收账款周转率(次)0.0650.260存货周转率(次)0.065股东权益周转率(次)0.065总资产周转率(次)0.065偿债能力流动比率(倍)0.0400.120速动比率(倍)0.040利息保障倍数(倍)0.040发展能力主营业务收入增长率(%)0.0650.260净利润增长率(%)0.065利润总额增长率(%)0.065总资产增长率(%)0.065数据来源：世经未来整理鉴于大部分公司2010年的年报尚未报出，故选择2010年第三季度数据进行排名。表22010年旅游饭店业上市公司排名排名股票代码企业名称标准分去年排名1600515*ST筑信63.45162600749西藏旅游50.28103600258首旅股份45.4644000888峨眉山A41.5225000679大连友谊39.9196600054黄山旅游39.27117000524东方宾馆38.64178000610西安旅游37.46159000419通程控股36.89810600754锦江股份35.72111601007金陵饭店35.69412000430*ST张股29.601313000428华天酒店29.231214600138中青旅29.04615000721西安饮食27.323118 16000613ST东海A26.671417000033新都酒店21.9417数据来源：上市公司财务报告，世经未来整理从上表可以看出，2010年旅游饭店业上市公司总体得分较去年有所下降，主要是2009年大多数企业已逐渐摆脱2008年金融危机和各种突然灾难的影响，经营业绩有所好转，增幅较大，而2010年的利润水平及增长率回归常态。排名较去年也有较大变化，其中上升幅度最大的有*ST筑信、西藏旅游、东方宾馆等，而锦江股份、西安饮食、中青旅等公司的排名下跌幅度较大。*ST筑信标准分由去年的34.77提高到63.45，经营业绩大幅提升。其利润总额增长率、净利润增长率、股东权益周转率（次）、总资产收益率、净资产收益率均为最高。2009年8月7日，海航置业成为海南筑信的实际控制人，海航集团成熟的管理理念和较为先进的管理体制帮助提高了资产利用率。2010年取得如此骄人的成绩，另一个重要原因是公司进行了债务重组，实现1.23亿元的债务重组收益。而西藏旅游作为西藏地区唯一的一家以旅游为主业的上市公司，目前在区内没有直接竞争对手，且对于当地旅游资源拥有垄断地位，2008年受拉萨“3·14”事件影响，业绩有所下滑，到2009年，西藏旅游事业已全面恢复，同时受到国家产业政策的扶持，2010年西藏旅游的经营业绩大幅度提升。锦江股份于2010年进行了资产置换，主营业务由高星级酒店餐饮转换为经济型酒店和餐饮，由于主业的变化，一些指标不可比，其相关增长率指标较低，其标准分较低，排名大幅下降。但并不是说该公司的经营能力和经营业绩下滑。二、盈利能力对比分析从盈利能力来看，锦江股份、西藏旅游、黄山旅游盈利能力较好，销售毛利率和销售净利率都比较高，黄山旅游的总资产收益率和净资产收益率是景区加酒店上市公司里的最高者。*ST筑信于2010年获得高额债务重组利得，故其净资产收益率高达127.44%。销售毛利率最高的是锦江股份，锦江股份的主业为经济型酒店，酒店的毛利率一直是处于较高的水平。销售净利率最高的是西藏旅游，反应了其资源垄断性带来的好处。ST东海和新都酒店发生亏损，销售净利率为负值，比起2009年有6家亏损企业来看，2010年旅游饭店业企业的盈利能力还是有所提升。表1上市公司盈利能力排名名称销售毛利率(%)销售净利率(%)总资产收益率(%)净资产收益率(%)标准分1*ST筑信31.0329.2810.95127.4478.542锦江股份83.6521.085.448.2262.99118 3西藏旅游66.7429.324.318.8658.024黄山旅游41.6519.189.3213.6753.335峨眉山A46.7315.377.6011.3249.886首旅股份37.238.908.1515.5344.777华天酒店55.6811.192.718.1541.668金陵饭店47.4514.413.375.1440.549大连友谊39.047.144.2619.6938.0810ST东海A82.37-4.10-0.86-1.2636.6711西安饮食59.892.741.572.9336.1812东方宾馆56.781.770.420.5431.8313*ST张股45.202.740.952.4128.9214西安旅游30.977.131.944.6227.5215中青旅22.304.813.298.9426.2516通程控股22.832.952.338.6123.7017新都酒店46.90-22.95-2.25-4.1710.02数据来源：上市公司财务报告三、偿债能力对比分析偿债能力最强的是金陵饭店、新都酒店和西藏旅游，资产流动性较好。其中金陵饭店和新都酒店的利息保障倍数为负，表明公司资金比较充足。ST东海A偿债能力也不错，资产变现能力相对不高，但利息保障倍数为负，短期偿还利息的风险较小。西安饮食、*ST筑信和通程控股资产变现能力较差，利息保障倍数也比较小，短期偿债能力相对较差。表1上市公司偿债能力排名名称流动比率(倍)速动比率(倍)利息保障倍数(倍)标准分1金陵饭店3.072.63-405.14100.002新都酒店2.382.36-0.5188.653西藏旅游1.651.584.2760.964黄山旅游1.530.75161.3257.845锦江股份1.321.3020.5754.376中青旅1.210.6942.6246.527西安旅游0.870.4151.7645.918ST东海A0.570.56-4.1344.489大连友谊1.310.4324.5443.0710东方宾馆0.830.773.3340.8311*ST张股0.940.412.1037.4012华天酒店0.750.542.7836.8913峨眉山A0.620.579.3036.2814首旅股份0.580.5516.3036.0015通程控股0.610.453.5134.2616西安饮食0.550.424.7633.2717*ST筑信0.110.103.9924.08数据来源：上市公司财务报告118 四、营运能力对比分析首旅股份、通程控股、大连友谊和*ST筑信的营运效率较高，资产利用效率较高。整体上，旅游酒店行业除ST东海A、新都酒店、西藏旅游外应收账款周转都比较快，由于酒店业固定资产数额巨大，所以总资产周转率都比较低。*ST筑信的股东权益周转率最高，远高于其他上市公司。表1上市公司营运能力排名名称应收账款周转率(次)存货周转率(次)股东权益周转率(次)总资产周转率(次)标准分1首旅股份45.9172.601.760.9257.662通程控股82.986.832.980.7954.243大连友谊260.460.683.000.6046.344*ST筑信41.6624.2311.760.3745.465峨眉山A62.3116.300.770.4943.826中青旅8.962.131.910.6822.807西安饮食48.884.641.040.5722.278黄山旅游21.511.160.760.4915.189锦江股份34.3513.740.340.2612.9310东方宾馆13.2721.260.300.2412.8311*ST张股9.250.690.890.359.8412西安旅游11.060.750.660.277.2613华天酒店12.511.720.750.247.0214新都酒店4.6719.380.180.106.7715ST东海A4.397.400.310.216.3016金陵饭店12.411.900.370.236.0017西藏旅游1.883.610.320.152.82数据来源：上市公司财务报告五、发展能力对比分析西藏旅游、*ST筑信和西安旅游的发展能力较好。*ST张股主营业务收入增长率虽然为负值，但其净利润增长率、利润总额增长率和总资产增长率较高。西安饮食的净利润增长率和总资产增长率均为负值，企业发展能力较弱。锦江股份总资产下降29.21%，主要是因为资产置换导致总资产减少，企业的主营业务收入增长率和净利润增长率、利润总额增长率均较高。表2上市公司发展能力排名名称主营业务收入增长率(%)净利润增长率(%)利润总额增长率(%)总资产增长率(%)标准分1西藏旅游32.25501.07310.263.7882.092*ST筑信28.622150.8910943.59-0.0478.743西安旅游15.30661.60834.2410.0377.504东方宾馆22.83111.98111.38-7.3272.845*ST张股-6.24708.7674.0717.6546.706通程控股41.3479.7580.197.5539.03118 7首旅股份50.5922.6426.89-0.5538.598黄山旅游16.5015.6918.2825.2135.339大连友谊15.4645.0278.9723.4734.5510中青旅14.4812.437.9418.0331.0811华天酒店19.4725.8137.2411.9130.6912峨眉山A25.1234.1035.134.9430.0613金陵饭店15.0823.5722.4912.5128.9714ST东海A21.5766.2566.25-3.6525.0015新都酒店11.720.900.903.0222.8216西安饮食3.65-8.881.07-0.9217.3517锦江股份19.9039.6137.24-29.2112.14数据来源：上市公司财务报告118 第二节华天酒店集团股份有限公司一、企业基本状况华天酒店是湖南省首家享有盛誉的超豪华五星级酒店，1995年成立华天国际酒店管理公司，开始酒店集团化连锁发展，目前已拥有连锁店18家，成为中南地区最早具备输出品牌管理的酒店。华天大酒店始建于1985年，1988年5月8日开业，当时是湖南省军区企业，1997年成为湖南第一家五星级酒店，1998年华天酒店与华天集团作为军队企业一并移交地方。在1995年成立华天国际酒店管理公司后，开始向集团化连锁发展，1996年8月8日上市，目前经营管理高星级酒店18家，经济型酒店22家，是中南地区最著名的酒店集团之一。2004年下半年开始，华天酒店实现连锁酒店由省内城市向全国中心城市发展的战略转移，先后在北京、武汉、长春等地成功拓展了几家高星级酒店。华天酒店目前的发展策略是以高星级酒店为龙头、以全国布局的经济型酒店为支撑，发展成为跨区域、多品牌、综合性的酒店集团。2006年以来酒店业务保持快速发展节奏，华天酒店以华天品牌为依托，以自营高星级酒店发展为主、品牌输出为辅进行酒店连锁经营管理。华天酒店通过“酒店+房地产”经营模式的创新，在2008年前后成功收购益阳华天大酒店、潇湘华天大酒店、北京世纪华天酒店、湖北武汉凯旋门酒店和吉林长春华天酒店，初步形成自主经营的高星级酒店连锁经营。2008年，华天酒店完成收购武汉凯旋门大酒店，达成收购长春华天酒店的前期工作（2009年2月4日获证监会核准），现已形成以湖南长沙华天酒店旗舰店在内的6家自主投资经营的高星级酒店、12家承包或签约管理的高星级酒店、16家经济经济型酒店的核心产业琏，并以酒店业为核心进行产业延伸，投资湘菜产业，开始涉足酒店上游供应链；介入灰汤温泉项目开发，在“酒店+房地产”经营模式上推成出新，利用灰汤优质温泉资源开发酒店、旅游娱乐、旅游商业地产项目和进行旅游目的地建设，创造出“酒店+旅游＋房地产”这种符合酒店旅游业发展和华天酒店实情新的综合经营模式，使华天酒店成为A股酒店旅游业拥有较多自主产权的高星级商务酒店的上市公司之一。2009年，该公司公告，华天酒店将与合作方湖南华丰生物工程有限公司、长沙泉昇置业有限公司共同出资成立湖南灰汤温泉华天城置业有限责任公司，投资开发建设宁乡灰汤温泉华天城项目。118 9月，该项目正式奠基，投资规模达40亿元。华天酒店还将收购株洲华天大酒店45%股权，该公司高星级酒店连锁规模进一步扩大。2010年，华天酒店集团将公司名称由“湖南华天大酒店股份有限公司”变更为“华天酒店集团股份有限公司”，意在使公司业务领地走出湖南，面向全国，目前公司直营和受托经营的酒店发展至近60家。数据来源：上市公司报告图12010年上半年华天酒店业务构成二、股权关系结构截止2010年6月30日，华天酒店集团股份有限公司的控股股东是华天实业控股集团有限公司，持股数为251259750股，持股比例45.43%。表1华天酒店集团股份有限公司前十大股东股东名称持股数量(股)持股比例（%）股份性质1.华天实业控股集团有限公司25125975045.43流通受限股份2.张萍82534591.49流通A股3.国际金融——花旗76393261.38流通A股4.中国建设银行——上投摩根阿尔法股票型证券投资基金71342841.29流通A股5.陈丽亚66913271.21流通A股6.谢丽君51369100.93流通A股7.李志和46296900.84流通A股8.宁波鑫峰塑胶有限公司45799000.83流通A股9.宁波沛瑞能源科技有限公司45627850.83流通A股10.广西君合投资有限公司44000000.80流通A股数据来源：2010年上市公司半年报三、企业经营状况分析美国“次级债危机”的影响还未远去，“欧债危机”118 又接踵而来，国际金融危机影响的严重性和经济复苏的曲折性造成中国宏观经济形势复杂多变。2010年4月17日，“国十条”掀起了新一轮的针对房地产业的宏观调控，房地产市场扑朔迷离。2010年5月开幕的上海“世博会”又引领旅游消费热潮。2010年上半年，中国宏观经济整体趋上，但复苏的过程非常艰难。如何在中国宏观经济结构转型时期，保持公司的核心竞争力，把握快速发展的机会，在维护全体股东利益最大化的前提下，将公司的长远发展和短期目标有机的结合，是值得公司董事会深思的问题。2010年上半年，公司实现营业收入64,901.33万元，比上年同期55,859.19万元增长9,042.1万元，增长16.19%，其中酒店业实现营业收入58,354.22万元，比上年同期40,497.01万元增长17,857.21万元,增长44.10%；其他行业实现营业收入1,976.16万元，比上年同期1,784.94万元增长191.22万元，增长10.71%；房地产业上营业收入5,253.40万元，比上年同期13,577.25万元，减少8,323.85万元，减少61.31%。公司实现净利润8,116.74万元，比上年同期7,360.79万元增长755.95万元，增长10.27%，其中酒店业实现利润4,994.65万元，比上年同期1,971.94万元增长3,022.71万元。扣除非经常性损益后，公司上半年实现经常性损益4,349.39万元，比上年3,362.88万元增长986.51万元，增长29.34%，公司上半年每股收益为0.147元。综上，在复杂多变的宏观经济形势下，公司主营业务继续保持强有力的增长，表明自2007年以来公司的快速扩张到了收获的季节。表12010年上半年华天酒店收入构成名称占总收入比例收入（万元）同比变化成本（万元）毛利率同比变化酒店服务业90.05%58442.7140.98%24970.5657.27%2.97%房地产业8.09%5253.41-61.31%3487.4133.62%-8.25%生产制造业1.86%1205.2145.91%433.2264.05%-12.95%数据来源：上市公司报告四、企业财务指标分析2010年上半年，公司实现营业收入64,901.33万元，比上年同期55,859.19万元增长9,042.14万元，增长16.19%，其中酒店业实现营业收入58,354.22万元，比上年同期40,497.01万元增长17,857.21万元,增长44.10%；其他行业实现营业收入1,976.16万元，比上年同期1,784.94万元增长191.22万元，增长10.71%；房地产业上营业收入5,253.40万元，比上年同期13,577.25万元，减少8,323.85万元，减少61.31%。报告期，公司实现净利润8,116.74万元，比上年同期7,360.79万元增长755.95万元，增长10.27%，其中酒店业实现利润4,994.65万元，比上年同期1,971.94万元增长3,022.71万元。扣除非经常性损益后，公司上半年实现经常性损益4,349.39万元，比上年3,362.88万元增长986.51万元，增长29.34%，公司上半年每股收益为0.147元。118 表12007-2010年华天酒店经营状况名称2010年6月2009年12月2008年12月2007年12月获利能力销售毛利率(%)55.6851.7552.9561.78销售净利率(%)11.1911.2514.7725.91总资产收益率(%)2.713.954.918.38净资产收益率(%)8.1511.0411.0122.31经营能力应收账款周转率(次)12.5119.9313.9714.37存货周转率(次)1.722.641.220.94股东权益周转率(次)0.751.000.940.97总资产周转率(次)0.240.350.330.32偿债能力流动比率(倍)0.750.740.731.14速动比率(倍)0.540.580.550.62利息保障倍数(倍)2.782.903.216.22发展能力主营业务收入增长率(%)19.4728.3447.3316.52净利润增长率(%)25.815.62-16.0386.21利润总额增长率(%)37.2416.61-24.6560.99总资产增长率(%)11.9117.6036.8353.77数据来源：上市公司报告五、2010年重大事件及影响1、商业模式升级，产业搭配引领互补与价值提升2010年，华天酒店设置了三个事业部，分别是酒店管理事业部、商业地产管理事业部和旅游管理事业部，这是公司对未来商业模式的长时间摸索和思考的结果，也是从原来的“酒店+地产”模式进一步深化到“酒店+地产+旅游”模式的开始。过去几年来，公司快速持续的以低价收购酒店，资产上涨迅速，但是与此同时资产回报率并不高，非经常性损益贡献较大。近几年以来，公司一直采取的“酒店+地产”模式是两方面的考虑：1、地产业务高利润可以弥补公司收购酒店所需现金流；2、酒店与地产之间的联动性提升互相价值，一方面酒店的开业可以加快附近地带的开发提升地产价值而地产的兴起又可以增加酒店收入。以长春华天为例，公司刚进入的时候酒店地处较为偏僻的地段，经过公司经营带动了当地地产的发展，区域的兴起同时增加了酒店收入。在之前的模式上加一个旅游将产生更好的协同效应，旅游业显著的特征是人流量（人气）和现金流（收入），人流的增加一方面将带动周边地区地产和物业升值，继续夯实之前以酒店带动地产的积极作用的基础，另一方面对酒店的收入将产生直接的影响；而现金流的充沛可以继续强化之前的酒店收购的进程并减缓资金压力。118 图1公司战略架构图2、张家界项目将新商业模式推向新高度公司最近发布公告，拟与银河（长沙）高科技实业有限公司共同投资成立湖南张家界华天城置业有限公司，拟设立公司注册资本为人民币1亿元，其中公司认缴出资人民币7000万元，占总股本的70%，银河（长沙）高科技实业有限公司认缴出资人民币3000万元，占总股本的30%。银河（长沙）高科技实业有限公司为公司控股股东华天实业控股集团有限公司全资子公司。张家界华天城项目位于湖南省张家界市城市主干道迎宾路与大庸路的交汇处，市区中心天门山索道站旁，占地面积399亩，总投资约为人民币20亿元。该项目计划分两期进行开发，建设期2-3年，其中项目第一期占地176亩，包括五星级酒店、产业中心写字楼、商品住宅、旅游产品购物一条街、酒吧休闲一条街等，第一期投资约人民币10亿元。六、公司发展规划1、公司战略调整2007年以来，公司以“酒店+房地产”模式围绕公司自营高星级酒店进行了一系列房地产项目的开发，在短期内取得了明显的成效，但牺牲了部分长期利益。随着公司经济实力的增强，公司董事会决定将“酒店+房地产”模式调整为“酒店+地产+商业”模式，在保证短期效益的同时，要更进一步地追求长期利益，在2010年3月新设立了酒店管理事业部、商业地产事业部、旅游管理事业部，并计划在公司2010年上半年收购的益阳大厦项目和湘潭国际金融大厦项目上进行“酒店+地产+商业”的有益探索。118 众所周知，酒店业是劳动密集型产业，属于微利行业。一个独立的单体酒店，受限于营业面积、规模，其增长是有限的。纵观国际品牌酒店的发展，都经历了一个快速扩张的时期，只有通过规模效应、品牌效应等，才能保证酒店业的持续发展。因此，为了保证公司的持续增长，公司只有继续扩张。2010年6月29日通过的《华天集团“十二五”战略规划》中明确提出了到2015年，公司管理的酒店要超过100家的目标。迄今为止，相对于国际知名品牌酒店而言，公司仍然是一个区域品牌酒店，公司品牌的覆盖面、影响力还远远不及国际知名品牌，再加上公司在品牌输出上经验不足，导致公司的品牌输出走过不少弯路，自2007年以来，公司选择的是自营酒店的重资产扩张模式，这也是因为重资产扩张对公司品牌的贡献要大于轻资产扩张。但是，随着公司近几年的快速扩张，公司自营酒店已达到7家，并向北京、东北、武汉等地区辐射，公司酒店品牌的影响力、覆盖率较之前有很大的增长，并积累了丰富的酒店管理经验，因此，公司决定改变单纯依靠并购的重资产扩张模式，而是自营和品牌输出“两条腿走路”，并以湖南华天国际酒店管理有限公司为平台，以标准化、专业化的人才模式、管理模式、服务模式扩大对外品牌输出。公司计划在未来5年内，每年新增自营酒店3-5家，托管酒店10-15家，将公司打造成为“中国的香格里拉”。2、房地产调控对公司的影响2010年4月17日，“国十条”的颁布，标志着房地产市场新一轮宏观调控的开始，房地产市场变得阴晴不定。就公司而言，房地产业是公司的第二大业务，难免受到影响，但是，首先，公司地处长沙，属于二线城市，且长沙房地产价格在全国二线城市中处于偏低水平，因此，长沙房地产市场受宏观调控的影响远不及北京、上海、深圳等一线城市；其次，公司目前的房地产项目已全部销售完毕，益阳大厦项目、湘潭国际金融大厦项目，公司准备进行商业地产开发，灰汤温泉项目尚处在建设期；最后，公司并不是纯粹的房地产公司，公司进行的房地产开发项目都是依托公司自有高星级酒店，而高星级酒店强大的物业增值功能，且房地产收入占公司收入的比例不到20%。因此，公司受房地产调控的影响微乎其微。3、公司资金保证对任何一个锐意进取的公司来说，资金永远都是稀缺资源。公司解决资金缺口，一般采用自有现金流、银行贷款、项目滚动开发、资本市场再融资等四种手段来保证。2010年上半年，公司旗下各大酒店克服了宏观经济不稳定的不利局面，经营收入都有较大幅度的增长，为公司的发展提供了可靠的现金流；凭借多年来的良好信用，公司与各大商业银行建立了比较紧密的关系，公司能够短期内筹集到公司发展所需资金；同时，公司近几年并购的各项目运行良好，特别是长春华天大酒店实现了“当年开业、当年盈利”，项目滚动开发能力很强；稍有欠缺的是自2008年公司非公开发行以来，公司资本市场运作能力还有待加强。总之，2010118 年上半年，公司资金面良好，但仍存在着短期债务比例过大、融资与投资期限不匹配的情形。为此，公司有意识地调整公司的债务结构，计划通过发行短期融资券、及公司控股股东华天集团提供财务资助来偿还一批期限在一年以内、利率过高的短期借款，2010年上半年，公司已累计偿还短期银行借款3.8亿元，通过“借长还短、借低还高”达到优化债务结构、降低财务成本的目的。七、2011年发展前景预测1、战略转型进入关键期公司从原来的“酒店+地产”模式进一步深化到“酒店+地产+旅游”模式的开始，公司要实现各业务之间的良好互动，其实质是要使各业务之间实现一种平衡，从而在保持快速增长的同时保持稳定的盈利质量，在积极的扩张过程中实现业务板块之间相互弥补减少对外部依赖性。分业务来看，既要有现金充沛但成长较为稳定的旅游产业，又要有利润高发展迅速现金流回笼快的地产业务，还要有经营成熟利润稳定快速扩张但需要资金支持的酒店业务。2、酒店经营：主次分明，以高星级酒店经营为主，经济型酒店为辅从公司目前的战略来看，公司首先对酒店业务进行了梳理和分类，对于分类的酒店业务规划为：以高星级酒店经营为主，经济型酒店为辅，两者经营模式各取其道。3、重资产、轻资产经营相得益彰高星级酒店以重资产和轻资产结合的动态对冲为经营模式，而经济型酒店则以轻资产经营为主、重资产经营缓步的模式进行。具体来说，高星级酒店一方面自营托管按比例进行，另一方面轻资产重资产动态化、轻资产重资产化。对于经济型酒店，未来以托管和加盟等轻资产运营方式为主。预计未来公司的业务将有长足的发展，这主要取决于两方面。一方面从具体业务看，公司经营理念的转换以及战略升级有助于公司酒店业务向纵深发展，业务改善将加速；另一方面，公司未来打造的酒店、地产和旅游大型综合配套区不但可以实现板块之间的互补，而且会为未来的公司业务快速发展打下坚实的基础。预计未来几年公司的业务将保持在30%的增速，从区域化走向全国化，从非经常性损益高贡献到主营业务强劲增长。118 第三节上海锦江国际酒店发展股份有限公司一、企业基本状况上海锦江国际酒店（集团）股份有限公司（锦江酒店）成立于1993年6月9日，是中国主要酒店服务供应商之一，主要从事星级酒店营运与管理、经济型酒店营运与特许经营以及餐厅营运等业务。锦江酒店旗下营运中及筹建中的酒店，从高雅经典的锦江饭店及和平饭店到简约经济的锦江之星旅馆，迎合了各阶层顾客的需要。在国际酒店和餐厅协会在其官方刊物《HOTELSMagazine》发布的最新全球酒店集团排行榜中，按照酒店客房数量计算，集团排名从2005年底的第22位上升至2006年度的第17位。截止2009年底，签约管理的星级酒店达103家，客房数超过3万间。其中受锦江国际集团以外第三方委托管理的酒店达到73家。公司管理的星级酒店分布全国23个省、自治区和直辖市的53个城市。锦江之星是锦江国际集团的经济型酒店品牌，成立于1996年。1997年，在上海成立锦江之星锦江乐园店，正式将在欧美非常风行的有限服务酒店运营模式引入中国，因此，锦江之星是我国经济型酒店行业的开创者。锦江之星在国内经济型酒店的市场占有率达到11%，仅次于如家酒店集团，拥有当之无愧的市场领导地位。锦江之星业务主要是以自营或加盟的方式发展连锁酒店，收入来源主要有直营店客房收入、加盟费收入以及其他收入（主要为餐饮收入及会员卡销售收入）等。截至2010年第三季度末，已签约和已开业的锦江之星和百时快捷门店合计分别达到535家和382家（加盟店占65%左右），其中，2010年1-9月新签约和新开业门店分别为96家和49家，门店扩张速度明显提速。2008年1月，上海世博土地控股有限公司和锦江国际酒店管理公司正式签约，锦江国际受托管理世博村内约900套酒店式公寓，在2009年，锦江酒店累计开展“迎世博”各类培训和宣传9万多人次。组队在“迎世博上海旅游饭店行业服务演练系列大赛”中，囊括中式烹饪主题展评和中、西式餐厅服务技能决赛中的中式主题烹饪、高档主题宴会、中餐厅服务、西餐厅服务全部四个项目的第一名；包揽客房铺床技能比赛中个人总分前五名。公司下属锦江国际酒店管理有限公司在“第四届中国酒店星光奖”评选中，荣获“中国最佳本土酒店管理集团”称号；荣获由美国《HOTELS》（中文版）杂志颁发的“2009中国年度酒店奖酒店管理集团10强”奖；在2009年中国饭店业年会暨第9届中国饭店论坛上荣获“中国酒店金马奖—最受业主欢迎酒店管理公司”奖；荣获《饭店现代化》杂志社颁发的“2009中国最具影响力本土酒店管理公司”奖。118 2010年1月29日，中国证监会上市公司并购重组审核委员会有条件审核通过了公司重大资产置换及购买暨关联交易事宜。2010年5月13日公司收到中国证券监督管理委员会《关于核准上海锦江国际酒店发展股份有限公司重大资产重组方案的批复》。由此锦江之星回归A股的相关审批程序全部结束，根据进程，6月1日开始锦江之星将正式进入上市公司，成为公司主要的收入和利润来源，初步估计收入占比将在80%以上。公司以旗下全部8家高星级酒店及酒店管理公司等资产作价30.7亿元与大股东锦江国际酒店集团作价27.3亿元的经济型酒店资产（锦江之星71.225%、旅馆投资80%和达华宾馆99%的股权）进行置换（置入资产与置出资产交易价格的差额3.4亿元由大股东以现金方式一次性支付给公司），同时进行少数股权转让，最终获得现金差额2.5亿元。2010年6月21日，公司以1.32亿元收购37位高管所持有的锦江之星8.775%股权，交易完成后，公司持有锦江之星100%股权。由此，公司主营业务将以锦江之星为主，进入国内最具吸引力的经济型酒店行业，从一家业绩稳定的分红型公司转变为一家快速成长型公司。资产置换完成后，公司将成为锦江集团经济型酒店资产的经营与管理平台，公司实现了星级酒店营运、管理为主的多业经营向“经济型酒店营运+大众餐饮运营与投资”双业态的转变，锦江股份将成为A股首家经济型酒店与大众餐饮双业态上市公司。锦江酒店的业务根基位于上海市，其主营业务收入超过80%来自上海地区。数据来源：上市公司年报图12010年上半年营业收入地区构成二、股权关系结构截止2010年6月30日，上海锦江国际酒店发展股份有限公司的控股股东是上海锦江国际酒店（集团）股份有限公司，持股数为30353.39万股，持股比例是50.32%。118 表1锦江股份前十大股东排序股东名称持股数量(万股)持股比例（%）股份性质1上海锦江国际酒店(集团)股份有限公司30353.3950.32流通A股2双钱集团股份有限公司854.201.42流通A股3INVESCOFUNDSSICAV503.640.83流通B股4农银汇理中小盘股票型证券投资基金300.290.50流通A股5THEGREATEASTERNLIFEASSURANCECOMPANYLIMITED228.400.38流通B股6易方达价值成长混合型证券投资基金209.950.35流通A股7BOCISECURITIESLIMITED186.400.31流通B股8杨余波178.700.30流通B股9HSBCFS,HTSGA/C9006GA/C11-01960178.540.30流通B股10景顺长城内需增长贰号股票型证券投资基金176.20.29流通A股数据来源：上市公司年报三、企业经营状况分析于2010年5月1日开幕的中国2010年上海世博会，对公司上半年度经营业绩的快速增长产生了较大的推动力。根据上海旅游部门的统计，今年1至6月份，上海接待入境旅游者人数达到386.25万人次，同比增长33.10%；其中接待入境过夜人数达到335.52万人次，同比增长37.08%。同时根据中国2010年上海世博会官方网站统计，5至6月份累计参观上海世博会的入园人数达到2,113万人次，日均入园人数约34.64万人次。在公司实施重大资产重组和上海世博会开幕等多种有利因素推动下，今年1至6月份，按照“准则口径”计算，公司实现营业收入110,526万元，比上年同期增长27.68%；实现营业利润26,389万元，比上年同期增长11.46%；实现归属于上市公司股东的净利润23,066万元，比上年同期增长16.15%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润17,417万元，比上年同期增长142.76%。按照“备考口径”计算，公司实现营业收入55,708万元，比上年同期增长56.13%；实现营业利润19,263万元，比上年同期减少12.13%；实现归属于上市公司股东的净利润18,439万元，同比略有增长；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润17,607万元，比上年同期增长122.43%。于2010年5月1日开幕的中国2010年上海世博会，推动了上海地区经济型连锁酒店的发展。上海地区锦江之星经济型酒店上半年平均入住率为85.19%，其中第二季度平均入住率为96.22%，分别比上年同期增加8.14个百分点和14.41个百分点；上半年平均房价为235.30元，其中第二季度平均房价为254.97元，分别比上年同期增长15.57%和24.51%；上半年RevPAR为200.45元，其中第二季度RevPAR为245.34元，分别比上年同期增长27.77%和46.44%。118 锦江之星会员人数增加了16万，会员总数达到99.2万人，锦江之星交行联名卡已发展到39.3万张，企业客户数量突破6300家。同时，通过对新呼叫中心的投入使用和强化网上订房促销，有力地促进了预定功能的不断增强，对全国连锁店的营销支持力度进一步加大，接待能力日益提升。2010年，“锦江之星”商标被国家工商行政管理总局商标局认定为驰名商标；“锦江之星”品牌被TTGChina旅游大奖组委员会授予大中华地区最佳经济型品牌酒店。公司参股的上海肯德基有限公司上半年度实现营业收入119,429万元，比上年同期增长19.14%；报告期末餐厅总数为260家（其中7家开设在世博园区内）。公司控股的上海新亚大家乐餐饮有限公司上半年度实现营业收入8,377万元，同口径比上年同期增长4.20%；报告期末餐厅数为56家，并在世博园区内设有5家流动销售点。公司参股的上海吉野家快餐有限公司上半年度实现营业收入4,310万元，比上年同期增长25.88%；报告期末餐厅数为19家（其中1家开设在世博园区内）。公司控股的上海锦江同乐餐饮管理有限公司上半年度实现营业收入1,099万元，比上年同期增长32.77%；报告期末“锦庐”餐厅数为2家。公司在发展过程中，不仅将实现股东价值最大化作为企业追求的目标，同时以企业长期价值最大化为使命，将社会责任摆在企业战略发展的重要位置，以达到企业经济效益和社会利益的共赢。表12010年上半年锦江股份收入构成单位：元，元，%，%，百分点分行业营业收入营业成本毛利率营业收入比上年增减毛利率比上年增减星级酒店营运业务162,091,80827,459,83783.062.231.73星级酒店管理业务42,368,366925,15097.828.810.03经济型酒店营运及管理业务737,809,73959,679,26791.9132.84-0.08餐饮与食品业务95,287,91745,548,48652.2047.150.43物品供应业务66,837,93062,889,4495.9144.231.07其他业务862,242330,53561.67-48.5714.54合计1,105,258,002196,832,72482.1927.68-0.3数据来源：上市公司年报表22010年上半年锦江股份收入地区构成名称占总收入比例收入（元）同比变化上海82%90823105526.39%其他18%19702694733.96%合计100%110525800227.68%数据来源：上市公司年报118 四、企业财务指标分析锦江股份盈利能力非常好，运营效率也比较高；资产流动性较好，且在银行有存款，资金充裕；由于重大资产置换，总资产下降幅度较大。表12007-2010年锦江股份经营状况名称2010年6月2009年12月2008年12月2007年12月获利能力销售毛利率(%)83.6566.9968.6869.52销售净利率(%)21.0835.9134.4231.60总资产收益率(%)5.447.045.766.10净资产收益率(%)8.227.189.935.30经营能力应收账款周转率(次)34.3524.8121.5623.34存货周转率(次)13.7418.4221.2620.61股东权益周转率(次)0.340.230.210.24总资产周转率(次)0.260.200.170.19偿债能力流动比率(倍)1.323.914.052.96速动比率(倍)1.303.843.992.92利息保障倍数(倍)20.57-23.11-17.40-42.72发展能力主营业务收入增长率(%)19.9-1.39-4.937.44净利润增长率(%)39.612.853.5721.21利润总额增长率(%)37.244.22-1.0224.24总资产增长率(%)-29.2147.81-48.55162.90数据来源：上市公司财务报告五、2010年重大事件及影响2010年公司完成重大资产置换，公司主营业务将以锦江之星为主，进入国内最具吸引力的经济型酒店行业，从一家业绩稳定的分红型公司转变为一家快速成长型公司。资产置换完成后，公司将成为锦江集团经济型酒店资产的经营与管理平台，公司实现了星级酒店营运、管理为主的多业经营向“经济型酒店营运+大众餐饮运营与投资”双业态的转变，锦江股份将成为A股首家经济型酒店与大众餐饮双业态上市公司。公司下属子公司锦江之星管理有限公司、上海锦江国际旅馆投资有限公司的管理团队共计29人于2010年7月1日至7月6日期间，用个人自有资金从二级市场购入公司A股股票，购入股份合计1,892,043股，成交价格在16.81元至18.26元之间。此次公司高管在二级市场增持A股股权的行为有利于增强投资者信心，有利于公司中长期持续快速的增长。此次公司高管用自有资金通过二级市场增持A股的行为是公司在管理层激励方面的突破，此举表明公司管理层看好经济型酒店行业和做大做强锦江之星的决心，实现了流通股股东利益与管理层利益的高度一致，此次增持后预计未来锦江之星的发展速度将有明显提高，对公司继续保持经济型酒店行业领先地位将起到促进作用。锦江股份全资子公司上海锦江国际旅馆投资公司于2010年9118 月19日与山西金广投资公司、山西金广快捷酒店管理公司签署增资暨股权转让协议。公司以现金增资和现金收购两种方式相结合（合计1.34亿元）获得金广快捷70%股权，从而跨出锦江之星对外兼并收购的第一步。旅馆投资公司以7,663.10万元现金认购金广快捷40%新增股权；同时以5,747.33万元对价受让金广投资所持有的金广快捷30%股权。交易完成后，旅馆投资公司和金广投资各持有金广快捷70%和30%股权。此外，旅馆投资公司成为金广快捷股东三年后可有权选择是否对金广投资所持有的金广快捷30%的股权进行收购。优先认购权有效维护了公司对新品牌及其市场份额的控制权。六、公司发展规划锦江股份现有金广、锦江之星、百时、达华等数个细分品牌。锦江之星为公司主要品牌，平均房价为150-250元，单店盈利能力较强。去年推出低端品牌“百时快捷”，一般为70-80间客房，价位定在100元左右，规模上不会超过锦江之星。在政策导向、经济阶段和人口结构所共同推动下，消费结构有下沉趋势，较为看好经济型酒店低端品牌这一细分市场的发展。作为满足需求升级的一个补充，公司也有意在今后发展高端品牌，主要布局以一二线城市为主，但这部分数量应该不会太大。七、2011年发展前景预测1、经济型酒店未来增长空间广阔，行业龙头共生发展从2000年到2009年，经济型酒店数目以70%的年复合增长率高速发展，我国的经济型酒店客房供应量还有近28倍增量空间。经济型酒店生存环境并没有随激烈的竞争而恶化，以服务和品质获得消费者最满意经济型酒店称谓的锦江之星将分享经济型酒店行业广阔的发展空间。2、练好内功后加速扩张，三年打造千家门店，业绩有更大的弹性空间系统基础建设强化后，公司开始走上快速发展道路，实施横向向二三线城市发展加快并购步伐、纵向通过多品牌多层次经营占领不同客户群的积极发展战略，截止到2010年三季度公司已经签约535家酒店，计划是在未来3-5年签约总数达1000家，随公司门店数目的增加以及上海以外区域原有门店入住率的提升，公司品牌美誉度和知名度进一步提升，会员人数的增加，自有渠道日益壮大以及信息支持系统的增强，公司经营业绩有望在今后迎来更大的弹性空间。3、股权激励有望成催化剂与公司业绩紧密挂钩的、更具长期激励效果的激励计划正在加速规划中，2011年的股权激励范围有望进一步扩大，以实现对各管理层进行长效激励的目标。公司面临的风险主要是加速扩张带来的管理和成本控制压力。118 第四节金陵饭店股份有限公司一、企业基本状况金陵饭店股份有限公司由南京金陵饭店集团有限公司于2002年12月30日控股设立。公司于2007年3月12日经中国证券监督管理委员会证监发行字（2007）50号通知核准，首次向社会公开发行人民币普通股11000万股，2007年4月6日在上海证券交易所上市，成为全流通后国内酒店业首发上市第一股、江苏省首家上市旅游企业。公司主营住宿、餐饮、国内贸易、实业投资，下辖江苏金陵旅游发展有限公司、南京新金陵饭店有限公司、江苏金陵贸易有限公司、江苏金陵精品商贸有限公司等全资、控股子公司及食品研发、旅游商场等分公司。2009年公司被评为“上市公司金圆桌奖优秀董事会”，成为其中唯一上榜的旅游类上市公司；荣膺“中国100家最具发展潜力品牌企业”，连续两年蝉联世界HR实验室评定的“中国TOP100最佳雇主”；三度蝉联世界品牌实验室颁布的全球服务业领域最高奖项“五星钻石奖”；作为中国本土酒店品牌的唯一代表，连续四年荣膺“中国十大最受欢迎商务酒店”，五度蝉联国际旅游业权威杂志《商旅》评选的“中国最佳商务酒店”，连续八年荣膺“英国SAGA最佳美食奖”。世界品牌实验室指出，金陵饭店股份公司面对艰难环境的挑战，在创新发展、抵御风险、品牌塑造、经营管理等方面均有突出表现，已成为中国自主创新发展民族品牌的典范。数据来源：上市公司财务报告图12010年上半年主营业务收入构成二、股权关系结构118 截止2010年6月底，金陵饭店的控股股东是南京金陵饭店集团有限公司，持有14600万股，持股比例达48.67%。表1金陵饭店前十大股东排序股东名称持股数量(万股)持股比例（%）股份性质1南京金陵饭店集团有限公司1460048.67流通A股2SHINGKWANINVESTMENTPTELTD14254.75流通A股3江苏交通控股有限公司10453.48流通A股4江苏省出版印刷物资公司5701.90流通A股5中国工商银行——汇添富均衡增长股票型证券投资基金197.190.66流通A股6南京证券有限责任公司1060.35流通A股7中国工商银行——汇添富价值精选股票型证券投资基金1000.33流通A股8中国工商银行——汇添富民营活力股票型证券投资基金72.120.24流通A股9张元彪65.690.22流通A股10李贇53.720.18流通A股数据来源：上市公司年报三、企业经营状况分析2010年上半年，公司实现营业收入23971万元，比去年同期增长16.39％，其中酒店业务收入11694万元，同比增长16.25％；商品贸易收入12056万元，同比增长16.90％。归属于母公司所有者的净利润2413万元，比去年同期增长3.18％。报告期末，公司总资产16.05亿元，比上年度期末增长6.27％；净资产10.23亿元，比上年度期末增长2.41％。报告期内，公司以稳健经营、创新发展为主线，坚持完善公司治理，大力实施品牌战略，推进资本运作，延伸旅游产业链，优化产业架构和发展布局，努力实现市场竞争力和品牌价值的持续提升。公司再度蝉联“上市公司金圆桌奖优秀董事会”，成为中国旅游业唯一上榜的上市公司；金陵饭店连续五年荣膺“中国酒店金枕头奖”评选的“中国十大最受欢迎商务酒店”，荣膺首届“中国饭店金星奖”；“金陵”三度蝉联“中国最受欢迎本土酒店品牌”；金陵酒店管理公司三度蝉联全球酒店业权威杂志《HOTELS》评选的“中国年度酒店集团十强”。公司利用上市募集资金，加快实施集超五星级酒店、高档写字楼、会议展览、精品商业于一体的金陵饭店扩建工程，加强建设期间的招投标和投资管理，并采取措施减少施工建设对酒店经营的影响。2010年上半年，已基本完成一期桩基工程及地下室主体结构施工；完成扩建工程所涉金陵饭店购物中心、金陵快餐厅的拆除工作。下半年将进行金陵饭店停车楼拆除及二期桩基工程施工，同时加快塔楼地上部分主体结构及部分机电安装施工，确保扩建工程高标准、高质量、安全有序地向前推进。118 公司着力创新商业营运模式，全资设立了“江苏金陵旅游发展有限公司”，在江苏省盱眙县天泉湖旅游度假区投资开发“金陵天泉湖旅游生态园”项目，打造融高端酒店、生态旅游、会议度假、休闲养生为一体的复合型高端生态旅居目的地，进一步放大“金陵”品牌增值力，扩大资产规模和利润空间。公司已确定项目整体开发规划和可行性研究报告，做好招标代理机构、造价咨询机构、土建总包单位、工程建设监理等招标准备；完成紫霞岭会议度假酒店及SPA建筑方案设计、酒店景观设计，玫瑰园养生公寓建筑方案设计，小龙山生态度假住宅区96亩土地使用权证等一系列工作。公司拟在下半年开工建设紫霞岭酒店、玫瑰园养生公寓。公司坚持精品酒店建设，主动应对市场环境变化、扩建工程施工、机电设备系统改造等多方面不利影响，加强行业分析和市场预测，分步骤地做好经营调整，加大销售推广力度，采取更有针对性的经营和服务举措，进一步巩固高端市场占有率，促进核心竞争力的提升。公司与在宁90％的世界五百强企业签订了全球订房协议，金陵贵宾会员已达50万名，遍布160多个国家，商务客人保持在97％以上；上半年共接待了越南总理阮晋勇、欧洲议会议长布泽克、意大利前总理达莱马、美国前参议院议长史蒂文斯、香港特首曾荫权、澳门特首崔世安、中国国民党荣誉主席连战及中法高层论坛、苏港合作论坛等重大活动和商务会议383批次，比去年同期减少27％。公司加大餐饮经营创新，大力研发菜肴新品，坚持使用绿色生态原料，专设“金陵饭店有机蔬菜基地”，提升精品环境和餐饮附加值，使金陵美食在市场上更具代表性和生命力。公司积极优化贸易业务经营模式，努力开发上下游产业链。公司所控股的金陵贸易公司、苏糖糖酒公司通过扩大地区经销代理权，与张裕、茅台、五粮液、法国卡斯特等著名酒类品牌公司加强业务合作，培育高端市场，整合供销渠道，调整产品结构，增设品牌专卖店等零售终端，并大力实施物资采购、仓储系统信息化建设，稳步提升了市场覆盖率和经营业绩。上半年公司酒店的入住率达到77%，接近历史最高78%的水平，经营情况良好。下半年酒店的高入住率仍可能得到延续，全年入住率仍将保持在75%左右的高水平。金陵饭店目前的平均房价在650元左右。从南京市最近几年来房价来看，总体上呈上升的趋势。金陵饭店的房价总体上也是逐年走高，每年提升的幅度较小，反映了市场的竞争状况和成熟程度。2010年公司房价较2009年提升了5%，未来饭店房价上升的幅度可能维持小幅攀升的趋势，但增幅不会太大。表12010年上半年金陵饭店主营业务收入收成单位：元，元，%，%，百分点分行业占总收入比例营业收入营业成本毛利率营业收入比上年增减毛利率比上年增减118 酒店业务49%116941186.6121533582.1681.5916.25-1.26商品贸易业务51%120564286.22100361576.9916.7616.903.58合计100%237505472.83121895159.1548.6816.581.10数据来源：上市公司财务报告四、企业财务指标分析金陵饭店盈利能力较好，但是总资产收益率和净资产收益率都低于以前年度水平。经营能力比2009年也略有下降。公司的偿债能力很好，资金充裕；主营业务收入和利润增速较快。表12007-2010年金陵饭店经营状况名称2010年6月2009年12月2008年12月2007年12月获利能力销售毛利率(%)47.4550.6052.7850.58销售净利率(%)14.4119.3115.3814.31总资产收益率(%)3.376.105.256.82净资产收益率(%)5.148.557.106.67经营能力应收账款周转率(次)12.4120.7024.4625.52存货周转率(次)1.902.944.307.10股东权益周转率(次)0.370.460.470.65总资产周转率(次)0.230.310.340.48偿债能力流动比率(倍)3.073.433.533.05速动比率(倍)2.632.983.202.85利息保障倍数(倍)-405.14-18.91-12.25-51.55发展能力主营业务收入增长率(%)15.084.813.0919.84净利润增长率(%)23.5731.6010.8234.56利润总额增长率(%)22.4927.864.7938.50总资产增长率(%)12.5117.358.69122.55数据来源：上市公司财务报告五、2010年重大事件及影响公司于2010年11月16日召开第三届董事会第十四次会议，审议通过了《关于公司受让南京金陵酒店管理有限公司部分股东股权的议案》，即公司以1166.16万元的总价平价受让收购管理公司30.51%股权。本次收购完成之后，公司持有管理公司57.29％的股权，管理公司亦将进入公司的合并报表。新金陵项目占地面积1.6万平米，57层，242米高，建筑面积16.5万平方米，其中：酒店4.9万平米（41-55层，共384间客房，老金陵饭店建筑面积5万平方米），写字楼6.7万平米，商业1.1万平米，还配备550个地下停车场。项目总投资预计17亿，目前已投入约6.5亿元，预计2011年投入6亿元；主楼塔楼已完成16层主体框架，预计2011年中封顶，塔楼和裙楼2011年底竣工；2012年中写字楼可开始启用，2012年底酒店投入使用。118 天泉湖项目占地面积1269亩，其中出让用地面积399亩，租赁用地面积870亩。内容：高端酒店+会议度假+生态休闲旅游+养生养老公寓+低密度住宅；酒店建筑面积5万平方米，养生养老公寓15万，低密度住宅4.8万平米。一期建设计划：酒店1期、养生养老公寓1期年内动工建设，公寓预计明年预售，酒店2012年中开业；酒店100间客房（2万平方米），养生养老公寓5栋，会所一栋，面积2.2万平方米。二期建设计划：酒店二期由200间酒店式公寓+几十栋低密度住宅构成，考虑售后回租的形式；养生养老公寓和酒店二期2011年下半年开始筹划，2012年开始动工。建成养生养老度假区，配备康复、护理、养生、度假等服务，硬件上配备桥梁、回廊、垂钓、游艇等。长远规划：（1）“金陵天泉湖商务中心区”项目规划面积48平方公里，可供开发约8年，公司仍可以继续深度参与；（2）以天泉湖项目为样板，打造“金陵生态园”品牌，在长三角乃至全国进行复制，实现从“单一商务酒店”到“酒店+度假”的跨越。六、公司发展规划公司将以资本为纽带，通过新建、收购、控股、参股、租赁经营等途径，拓展酒店实体连锁经营，延伸相关旅游产业链，推动品牌化、资本化、规模化、国际化发展，创建中国人自己管理的、具有国际影响力的百年民族品牌。在产业链方面，向上延伸到酒店物品供应，向下发展酒店管理业务；在相关产业方面，投资高端地产和商业地产，投资休闲度假产品等，将公司核心服务能力和品牌扩张到多个领域。酒店管理业务未来发展方向是立足华东，向西南西北延伸，加快发展高星级酒店，稳步推进经济型酒店，伺机向中档酒店领域进军。未来计划每年签约10-15家高星级酒店。七、2011年发展前景预测1、公司面临良好发展机遇在产业转型和消费升级的大背景下，国内高端旅游服务业必将加快发展。公司是我国旅游酒店的一面旗臶，具有强大的品牌效应，公司服务链条完善，产品结构较为齐全，面临极好的发展机遇。2、品牌扩张渐入佳境，多业务接踵贡献业绩传统业务金陵饭店运营和商品贸易业务将稳步增长；地产项目投资未来5年将带来2-3亿元的权益净利；2014年后金陵二期进入成熟期将每年贡献6000万元以上权益净利润；2014年天泉湖项目将开始贡献利润。新增数个现金牛对公司在酒店相关业务的扩张形成强有力的支持。3、酒店业务大扩张值得期待118 酒店主业扩张方面，公司将可能获得未来的明星业务酒店管理更多的股权。目前公司参股的酒店管理业务进入收获期，业绩增长迅速，成为盈利达到两千万级别的项目。随着国内高星级酒店大量兴建和国内游客比重增大，酒店管理业务前景非常看好。在酒店资产收购重组方面进展较慢，但公司国资背景和国内酒店业翘楚的地位，在地方国资整合的大背景下，不排除有整合地方酒店资产的可能。118 第九章旅游饭店业风险分析第一节宏观经济波动风险分析一、国际经济运行风险分析（一）美国经济2011年2月25日，美国商务部公布的数据显示，经通胀因素调整后，美国2010年第四季度国内生产总值折合成年率增长2.8%。该数据不及华尔街预期。此前接受道琼斯通讯社调查的经济学家预计，美国2010年第四季度GDP增速将向上修正至3.3%。第四季度GDP初值为增长3.2%。美国商务部公布的GDP报告显示，第四季度不包括波动较大的食品和能源价格的核心个人消费价格指数折合成年率仅上升0.5%，升幅与第三季度持平。总体个人消费价格指数第四季度上升1.8%，与初值一致；第三季度升幅为0.8%。第四季度进口额降幅低于此前预期；出口额数据被向上修正，为增长9.6%，初步数据为增长8.5%。去年底，美国经济增速略微加快，但增幅低于初值水平，因消费支出增幅及贸易对经济增长的贡献均低于初值。去年11月和12月假日购物季的消费者支出强劲，但仍不及此前预期。25日公布的GDP数据之所以被向下修正，还因为州及地方政府支出有所减少。公布的数据显示，第四季度联邦政府支出下降0.2%，州及地方政府支出下降2.4%。库存数据也对GDP构成拖累。美国去年第三季度GDP增长2.6%，第二季度GDP增长1.7%。目前美国的就业数据比较好。2011年2月20日-2月26日这周申请失业补贴的人数大幅度下降了2.2万人，总数为39万。而过去四周平均数为40.2万，为2008年7月以来的最低水平。消费者信心的消费者信心指数上周反弹强劲，有49%的受访者表示，他们对自己的经济状况持有信心。这个比例是一年来最高的。美国经济走出了经济衰退，但是衰退的阴影还没有完全散去。房地产市场至今依然萎靡不振，联邦政府、州政府和地方政府的紧缩开支的力度还会继续加大，这两大因素对经济增长拖累不可低估。而且目前中东局势不稳，造成油价大幅上升，美国经济下行风险增加，油价如果不能够很快回稳，美国经济将要经历更多的动荡。（二）欧洲经济118 进入2010年，欧洲经济急剧下挫的趋势有所缓解，政府巨资注入的负面效果逐渐显现出来，希腊、爱尔兰的金融危机已经转为债务危机，在这种情况下，欧洲多国政府的财政政策转为保守，纷纷制订削减支出、严格预算的计划。德国、法国、意大利，特别是英国，都开始大幅削减财政赤字。此外，为了应对危机，欧洲中右政府还采取了其他一些具有右翼色彩的经济与社会政策，比如裁减公共部门职位，提高退休年龄，紧缩住房福利，改革医疗保健体系等等。2010年上半年，欧洲经济在德国的带动下，曾经显示出迅猛的复苏势头，只可惜由于各种原因，这一势头既未保持也难扩大。欧盟委员会于2010年11月29日发布的秋季预测报告称，欧盟经济2010年可望增长1.8%，2011年增长1.7%，2012年增长2%，欧元区经济同期可望分别增长1.7%、1.5%和1.8%。如此增速显然无法令人欣喜。从经济现实来看，欧盟各国复苏进程也不平衡。欧洲最大的经济体德国表现亮丽，投资、出口和消费等样样强劲，再次体现出“欧洲火车头”的本色。德国国内生产总值第二季度的环比增幅为2.2%，创下了德国自1990年统一以来最快增长纪录，德国2010年可望实现经济增长3.7%，其对欧元区经济增长的贡献率达2/3。与之相比，法英两国的表现有些不尽如人意。法国经济增长率预计今年为1.6％，2011年和2012年将分别为1.6％和1.7％，英国分别为1.8%、2.2%和2.5%。受主权债务危机影响严重的国家，境况更为不佳。2010年至2012年，希腊经济增长率为-4.2％、-3％和1.1％；爱尔兰分别为-0.2％、0.9％和1.9％。虽然欧债危机已有所缓解，但尚未真正解决，一旦再次触发，欧洲经济将面临下行风险。（三）日本经济日本内阁府2011年2月14日公布的初步数据显示，去除物价变动因素且经季节调整后，2010年第四季度日本实际国内生产总值（GDP）环比下降0.3%，按年率计算下降1.1%，这是日本经济五个季度来首次出现负增长。去除物价变动因素，去年第四季度日本经济在内需和外需方面均出现下滑。其中，内需对GDP的贡献为负0.2个百分点，外需的贡献为负0.1个百分点。日本内阁府同时公布的数据还显示，2010年全年日本实际GDP增长3.9%，名义GDP增长1.8%。按可比价格计算，2010年日本名义GDP为5.4742万亿美元，在美国、中国之后排名世界第三。这也是1968年以来，日本经济首次退居世界第三。118 在经历了长达10年的低迷后，2010年日本经济依然见不到复苏迹象。尽管日本政府提出了经济增长新战略，出台了一系列的经济刺激措施，为日本经济的回暖作出了许多努力，但困扰日本经济的通货紧缩及内需不振问题依然没有从根本上予以解决。受此影响，2011年的日本经济形势依然不容乐观，通货紧缩、内需不振和日元升值等不确定性因素仍将是日本经济面临的主要下行风险。企业设备投资、个人消费、就业状况、股市与汇率等宏观经济指标的改善还需一定时间，而日元的持续走强可能会威胁日本制造业的国际竞争力。日本经济自2009年第二季度开始持续一段时间强劲的复苏，可是最近正处于停滞的状态。预计2011年上半年日本经济的发展还会放缓。个人消费及出口这两方面一直是日本经济的推动力，可是，现在这两方面也正受到一些压力。二、国内经济运行风险分析作为中国第十二个五年计划的开局之年，2011年中国经济的重点是发展战略性新兴产业和抗通胀。2011年中国经济发展致力于转型，转型的整体表现是：消费的经济贡献度提升，投资的贡献度下降，短期内发展战略性新兴产业和推动区域平衡发展是重点。中期而言，要素价格改革、养老和医保改革、土地市场等将成为转型的关键。从经济增长动能的角度来看，全球经济呈现缓慢复苏态势，中国国内消费升级和城镇化快速发展的过程中“十二五”规划起步，新的经济持续增长动能较为充足，预计2011年上半年消化各种不利因素后，新一轮上行趋势将重新开始。（一）消费需求持续增长利好国内旅游“十二五”规划编制内容，与“十一五”相比出现重大变化，即不再过分突出强调GDP倍增，而是对居民总收入倍增。“十二五”实施居民人均年总收入倍增计划，每年人均总收入增加7%，比过去的目标有所调整，增加2个百分点。在居民收入增长的情况下，居民的旅游意愿较高，人均旅游花费也将会增长，这样，国内旅游将保持增长势头，旅游饭店业的业务增长点仍将趋向国内游客。（二）通胀压力大，旅游饭店业成本控制面临压力2010年中国经济发展历经波折。2010年市场物价同比上涨，食品价格涨幅较大。全年CPI同比上涨3.3%，其中城市上涨3.2%，农村上涨3.6%。12月份CPI同比上涨4.6%，环比上涨0.5%。分类别看，食品上涨7.2%，烟酒及用品上涨1.6%，医疗保健和个人用品上涨3.2%，娱乐教育文化用品及服务上涨0.6%，居住上涨4.5%，衣着下降1.0%，交通和通信下降0.4%，家庭设备用品及维修服务持平。和居民生活密切相关的一个指数（CPI）在2010年逐季加快。一季度CPI上涨2.2%，二季度CPI上涨2.9%，三季度上涨3.5%，四季度上涨4.7%。政府目标是将2011年的物价控制在预期目标范围内，即CPI同比上涨4%以内。食品、土地价格、建筑实体的建造装修及租赁费用等上涨将使饭店的成本上升，给饭店的经营带来挑战。（三）人民币升值问题日益复杂化不利入境旅游增长2010年人民币总体保持稳定，略有波动。继2011年1月人民币对美元汇率中间价首次突破6.6后，2月人民币继续高歌猛进，连续创汇改以来新高。2011年2月21日118 ，人民币中间价再次刷新最高纪录，1美元对人民币最新报价6.5705元，较上一交易日上升76个基点，为连续第六天刷新2005年汇改以来新高。美国财政盖特纳称人民币汇率存在低估，欧美都对人民币汇率问题不断施压。因此，2011年人民币的升值预期仍然较大，汇率调整的国际政治压力与国内经济压力间的矛盾使得人民币升值问题日益复杂化，短期内或可通过增加进口、减少贸易顺差，来降低人民币升值压力，但长期来看，汇率政策将有计划地推进人民币升值，而人民币升值必然给入境旅游带来不利影响。118 第二节政策环境风险分析《绿色饭店》国家标准：绿色饭店标准要求有关企业在规划、建设和经营过程中，以节约资源、保护环境、安全健康为理念，以科学的设计和有效的管理、技术措施为手段，以资源效率最大化、环境影响最小化为目标，为消费者提供安全、健康的服务。在绿色观念的不断深化下，饭店产品创新面临着更多的机遇与挑战，如何让更多的旅游者接受绿色消费观念，如何促进绿色进程与当代饭店中的科技进程的融合与互动，如何制订有效的应对策略来保持领先优势，都是饭店应当深入思考并解答的问题。另外，由于当今消费者越来越倾向于绿色消费，饭店应该顺应顾客的需求，建立环保理念，开展绿色经营，掌握绿色技术，一方面是顺应时代发展的趋势，抢占市场先机，另一方面也将对其他没有通过绿色标准、掌握绿色技术的饭店形成市场壁垒。旅游饭店业的产业结构也将发生改变。食品安全法：自2009年6月1日起，《中华人民共和国食品安全法》正式开始施行。推行“从农田到餐桌”的食品安全全程控制，形成以一个监管部门为主、其他部门履行相关职责并相互配合的监管模式。该法为全面加强食品安全监管工作，提高食品安全水平，提供了强有力的法律保障。这部法律将酒店的采购环节产生深远的影响。法律规定要求在市场上出售的各类农副产品都要提供产地、渠道等相关信息，从生产到流通的各个环节都将受到严格的监控，这将避免食材出现食品安全问题时，由于无法追溯，而将罪责归于酒店的尴尬。同时，该法也使酒店更加明确自身的责任，更加切实地从自身做好，严格把好食品安全关，规范酒店经营，促进全行业的健康发展。循环经济促进法：《中华人民共和国循环经济促进法》推出后，对酒店一次性用品的使用或者新建酒店采用环保技术等进行了限制和规定，由于法规的施行，一次性用品的购买成本将会不可避免出现不同程度的涨幅，因此将给酒店在成本控制上增加负担，同时随着新法的深入推广，酒店采购的供求关系也会发生相应的变化，有不少供应商已经预见未来酒店供求的变化，开始改变产品的结构，加重研发和应用节能降耗技术的力度。总体来说，国家政策对旅游业的支持力度是比较大的。多次出台相关的政策规划，例如《国务院关于加快发展旅游业意见》和《中国旅游业“十二五”发展规划纲要》（征求意见稿），区域规划更是相继出台。《国民旅游休闲纲要》已经进入审批阶段，而《旅游法》正在讨论、起草阶段，有望于2012年出台。众多利好政策的即将出台将为旅游产业的健康快速发展提供有力保障。118 第三节相关行业风险分析一、景区业风险分析（一）景区业现状2010年受益于世博会，我国国内旅游人次及国内游收入增速较快，但是景区客源分流明显。上海周边景点，如乌镇、黄山接待游客人数增长较快，而峨眉山等景区则受到不利影响。从上市公司所辖景区的收入来看，大部分都保持了较高幅度的增长，个别上市公司的子公司因为该公司的经营战略的调整，导致利润为负。优质的景区资源本身是一种稀缺资源，上市公司对这些优质资源的垄断性保证其可以维持较高的毛利率。由于这种资源垄断性，优质景区未来业务收入的增长一方面基于旅游人次的自然增长，另一方面将来源于产品价格的提升潜力。2010年1-6月份，黄山旅游公司累计接待入山游客108.35万人次，同比增加9.48%；上半年公司完成营业收入57,186.13万元，同比增长22.97%；实现净利润9,676.64万元，同比增长25.70%。截止2010年6月30日，峨眉山风景区旅游人数84.4万，比上年同期增加12.6万人次，增长17.59%；实现营业收入33039万元，比上年同期增加8242万元，增长33.24%；实现净利润3471万元，比上年同期增加2082万元，增长149.87%。其中，旅游业收入比上年同期增加6256万元，增长38.75%，旅馆业收入比上年同期增加1986万元，增长22.96%。数据来源：安徽省旅游局图1黄山入境游接待人数118 （二）景区业预测景区是观光游阶段最受益的行业，同时，景区拥有独特的资源垄断优势，抗通胀能力较强。另外，随着国家基础设施投入增加，交通格局不断完善对提升景区客流将起到十分明显的推动作用。景区类公司收入增长主要受客流增长和票价提升驱动。对于景区门票而言，由于自然景区资源优势及强大需求支撑，提价能力较强，抵御通胀能力明显。如黄山风景区门票由2003年130元提高到2009年230元，提价幅度达76.9%，峨眉山风景区门票由2003年80元提高到2009年150元，提价幅度达87.5%，远高于同期CPI累计涨幅18.3%。虽然发改委对政府指导定价的景区门票提价有所管控，但3年左右最低提价25%的限制也将远远跑赢CPI涨幅。上市公司中，黄山旅游、桂林旅游、峨眉山、丽江旅游、西藏旅游等均拥有非常优质的景区资源，这些景区均可入选是中国最佳风景名胜区之列，其中，黄山、桂林、峨眉山是传统风景名胜区，丽江已经开发成非常成熟的旅游新景区，西藏旅游拥有的巴松措和雅鲁藏布大陕谷旅游区具有非常独特的吸引力，有望成为新的旅游热点景区。从世界旅游的发展经验来看，旅游行业一般要经历“宗教游——观光游——休闲游——度假游”四个发展阶段（这里所指的阶段划分只是在一段时期内某种需求占据主导）。当人均GDP达到1000美元时，国内旅游快速发展，观光游剧增；当人均GDP达到2000美元时，国内旅游规模巨大，国际旅游高速增长，旅游方式从观光旅游向休闲游过渡，休闲旅游骤升；当人均GDP达到3000美元时，国际旅游高度发展，休闲旅游已成常态，并且休闲旅游开始向度假游过渡。表1旅游行业的阶段性发展及特征人均GDP恩格尔系数经济特征旅游发展阶段主要需求方式主要产品<1000美元50%以上农业经济占主导旅游起步阶段旅游需求很小宗教活动1000-2000美元40%-49%工业化和城市化过程大规模国内旅游阶段观光游需求剧增风景名胜游览2000-3000美元30%-39%居民普遍富裕国内、国际旅游同时繁荣阶段休闲旅游需求急剧增长温泉、SPA、会议等>3000美元30%以下普遍高度富裕大规模远距离国际旅游阶段度假旅游需求普遍产生分时度假产品资料来源：世经未来整理由于我国人均收入差距大、旅游业发展起步晚，目前，旅游消费主体尚处于观光游阶段。故景区仍然是近几年发展较快的子行业。二、会展业风险分析118 会展业是会议业和展览业的总称。是一个新兴的服务行业，影响面广，关联度高。会展经济逐步发展成为新的增长点，而且会展业是发展潜力大的行业之一。据有关部门统计，全国现有大中型会展场馆150多个，会展面积300万平方米以上，已经超过了号称“世界会展之国”德国的展馆面积，拥有一批具有国际水平的现代化会展场馆。而目前各地都在大兴土木，会展馆建设方兴未艾，据不完全统计，全国正在建设或规划将在未来三年内建成的各类会展中心的会展面积可能超过100万平方米。我国会展群聚效应突出，主要分布在北京和上海、广州、大连、深圳、厦门等经济发达地区。有关调查数据显示：全国举办会展最多的省市首推北京，上海紧跟其后，广东最为活跃。从会展收入看，广东、北京和上海占据了垄断地位，占全国会展收入的近90％。同时，逐步形成了新兴的会展业市场和一些具有一定实力的会展集团公司。会展经济在我国作为一个新兴的经济形式已经日益显现出其强大的生命力，会展经济所具备的产业化特征也日益明显，主要表现在会展经济的产业内涵不断延伸、会展经济产业效益快速增长和会展经济产业规模持续扩大。国外会展经济发达的国家，会展经济在国内生产总值中的比重大致为0.2%，而目前我国该比重仅为0.004%。有关专家预测，到2011年这一数字将达到0.1%，届时我国会展经济将发展到相当规模。表12010年中国重要展览会展览会时间地点内容第107届中国进出口商品交易会（春季广交会）4月15日广东广州共有212个国家和地区的203996名境外采购商到会，比2009年秋交会增加15827人,增长8.4%，比2007年同期下降1.3%。出口成交额为343亿美元，比2009年秋交会增长12.6%，比2008年同期下降10.3%。第108届中国进出口商品交易会（秋季广交会）10月15日广州琶洲共有来自208个国家和地区的199266名境外采购商到会,比春交会减少2.32%,但比2009年同期增加了5.9%。其中,来自世界主要经济体欧盟、美国的采购商数量明显增多,分别增长24.62%和3.34%。2010南京台湾名品交易会9月16日江苏南京四天时间内，已签订意向协议和正式采购协议的交易金额总数更是达到了8.5亿美元（折合人民币约54.7亿元），相较2009年的53亿元人民币的成交额增长了3.2%。第十一届中国西部国际博览会10月25日四川成都本届西博会投资签约项目共计1581个，投资总额达7523.16亿元，签约项目数量和金额创历届西博会之最。其中四川省签署投资合同5320.95亿元。现场成交和贸易合同2241.8亿元，其中四川省1160.46亿元。签订了《2010泛亚交通合作大纲》等国际间合作协议10余个。第七届中国-东盟商务与投资峰会10月19日广西南宁118 本届博览会参展企业2200家，各国大企业和品牌企业比上届增多，展位需求量大，供不应求。本届博览会总展位数4600个，比上届增长15%。其中，中国内地及港澳台地区使用展位3379个，外国企业使用展位1221个，其中东盟10国展位1178个，均创历届新高。资料来源：世经未来整理我国部分展会已具备国际品牌影响力。近年来，国内展会中形成一定影响的有北京国际车展、全国医疗器械展与全国制药机械展、广州的“广交会”，成都的“糖酒会”，深圳的“高交会”等，一批专业展览如北京的国际机床展、国际汽车展、国际通信展、国际纺机展、上海的国际家具展、国际模具展、珠海的国际航空展等在展览规模和服务质量等方面已接近国际水准，被列入全球行业展览，参与国际竞争。随着中国经济的不断发展，中国在世界的地位逐步提升，一些重要的国际会议和展览将转移到中国。中国的会展业有着广阔的发展空间。118 第十章信贷建议第一节行业总体授信原则2010年我国旅游业迎来了多重重大利好。尤其是在上海世博会带动下，国内游和入境游都快速增长。旅游景区、旅游饭店业、旅行社三大子行业在入境、出境、国内三大市场复苏的情况下，已经度过最艰难的时刻，经营效益逐渐好转的态势基本确立。2011年，酒店业同时面临着诸多机遇和挑战：行业市场结构依然存在集中度过低，缺乏规模经济，行政垄断与过度竞争并存的问题。2009年末启动的国资改革将带来收购、兼并、重组机会。集团化是酒店业发展的趋势，国内酒店业大多属于国资，条块分割严重，行政主导的国资整合将推动国内收购兼并，金融危机带来国际并购机遇，高星级酒店与经济型酒店的行业集中度将继续加强，而低星级酒店则面临整合。2011西安世界园艺博览会以生态文明为引领，以“天人长安，创意自然”为主题，将营造以植物为主体的自然景观，构建世界化的园林建筑背景，彰显西安历史文化和地域特色韵味，展示人类与自然，城市与自然和谐共生的新理念和新创意，探索人、城市、园林、自然和谐共生的未来发展模式。是继上海世博会之后，我国举办的又一盛会，或许将掀起西部旅游热。2011年，旅游饭店业的信贷总体原则是：总体来说对该行业保持谨慎授信，注重大型饭店企业的内需成长性，选择一些拥有优质旅游资源，能够持续成长，且具有市场化运作能力和独立成长能力、扩张模式较具有竞争力的上市公司；选择性支持高星级酒店的扩张和兼并重组，对经济型酒店要参与企业经营，控制并监督资金流向，防止其过度扩张。118 第二节分行业信贷政策建议一、高星级酒店风险仍然较高星级酒店市场出租率和REVPAR稳定在高位，但酒店业收入增速并未明显好转。高星级酒店市场的出租率和REVPAR从2010年2月份开始筑底回升，三季度稳定在较高水平。酒店业整体供过于求导致收入增长并不好，2010年北京星级饭店营业收入增速稳步增长，但主要原因是低基数，2009年2010年1-10月份北京酒店业复合增速只有0.44%。星级饭店的需求保持10%左右的稳定增长，供给方面，五星级饭店数量自2007年以来保持20%以上增速，供过于求导致出租率持续下降（08、09经济危机加剧入住率的下降）；近年来五星级饭店依靠房价提升使得收入保持较高增速；我们认为五星级饭店房价进一步提升空间有限，未来收入增速会有所下降。中等星级饭店保持10%左右的供给增速，与市场需求较为一致，近年来入住率稳定在60%以上，其受到经济危机影响较小，未来仍能保持不错的经营效益。星级饭店（尤其是高星级）每隔5年左右需要重新装修，星级越高的饭店，其所需装修金额越高。该装修对后续收入的提升是逐步体现的，但装修产生的折旧、费用摊销一般平均计入后续经营年度，因此装修后几年公司盈利情况表现并不均匀，具有周期性波动的特征。总体而言，高星级饭店收入将保持低速增长，盈利水平周期性波动。从利好方面来看，国资委旗下的央企非主业酒店启动资产重组行动，国资委宣布，从2010年起，力争用3—5年时间将央企非主业宾馆酒店分离重组。港中旅集团、华侨城集团、中粮集团、中化集团或将成为潜在的受让对象，集团资产进一步扩大，价值将在未来显著提升，与此同时，国资委旗下央企相关重组有利于带动其他央企以及地方国企的相关“主辅分离”改革，为地方酒店业龙头的锦江股份、首旅股份、东方宾馆、华天酒店、金陵饭店等带来相关的并购整合机会。总体来看，2011年高星级酒店的需求将缓慢上升，海南等地区将由于相关政策而迎来发展机遇，但供大于求的状况难以改变，且竞争愈加激烈，酒店集团兼并重组加剧，建议银行谨慎授信。二、低星级酒店生存空间有限风险上升低星级饭店不符合消费升级的概念，性价比不如经济型连锁酒店，自经济型酒店开始兴起后，低星级饭店增速开始下降，首先是2003年一星级饭店数量逐年减少，而后2008年二星级饭店数量开始逐年减少；但低星级饭店受益于经济危机，08、09118 年，高星级、中星级饭店收入大幅下降，而低星级饭店收入有所回升；预计未来低星级酒店部分消失、部分逐步向经济型连锁酒店转型。三、经济型酒店市场空间广阔，兼并重组加速以2009年数据测算，我国国内游客每万人拥有经济型酒店客房数2.17间，而美国此数据为52.3间。据估计，我国旅游行业2020年之前将保持15%左右的复合增速，而国外成熟旅游市场的增速仅为3%-5%。中国的旅游市场是一个高速成长的市场，中国的经济型酒店行业需求庞大，而目前供给量却仍然较小，因此，中国经济型酒店市场空间十分广阔。但是我国经济型酒店发展一直存在显著的区域发展不平衡，目前经济型酒店客房主要集中在长三角、珠三角、京津唐等经济发达地区。从每万游客拥有经济型酒店客房数量指标看，东西部地区之间差异也较为明显。而企业的微观数据也体现出区域扩张不平衡：如家、7天和汉庭在我国前20大城市的客房集中度分别高达52%、66%和72%，锦江之星在上海、北京及华东地区客房集中度达到62%。由此可以推断，我国经济型酒店业在二三线及以下城市具有更大发展潜力。而对于经济型酒店企业来说，短期规模扩张是其取胜法宝，长期高效的品牌和成本管理是成功关键。连锁扩张是经济型酒店主要盈利模式之一，是驱动企业收入规模快速增长的主要因素，也是企业赖以控制成本的重要环节之一。因此，规模是经济型酒店企业短期首要关注因素。随着市场饱和度提升，产品同质化引发行业竞争加剧，企业间竞争核心将转移到品牌管理及成本控制上。从国外酒店行业发展历史可以看出，行业的发展离不开企业间的整合。我国酒店行业特别是连锁经济型酒店行业的整合也将成为必然趋势。据有关专业人士预计，中国未来的经济型酒店市场格局应该在10家左右著名的品牌，目前我国经济型酒店品牌超过300个。伴随着各家品牌快速扩张的脚步，我国经济型酒店行业空间将逐渐变小、竞争将愈发激烈，此过程中，经济型酒店品牌间的整合将不可避免。今后经济型酒店中部分没有品牌的企业被淘汰出局在所难免，行业“洗牌”已加速形成。因此，2011年，银行应谨慎授信经济型酒店企业的贷款，可以选择知名品牌作为授信对象。118 第三节分地区信贷政策建议我国旅游饭店在地区分布上集中于华北和华东经济发达地区，以及部分景点集中的地区如四川、河南等地。2009年，从各省星级饭店营业收入增速来看，西北地区五个省份全部正增长，尤其是陕西和宁夏增速在20%以上。西南地区由于2008年受各种突发事件及自然灾害的影响，包括汶川大地震及“3.14事件”等，营业收入普遍下滑，因而2009年恢复性增长使其增速较快，尤其是西藏，营业收入增速高达151.88%。中南地区广东营业收入略有下降，其余省份增长平稳。北京、黑龙江和上海2009年营业收入有较大幅度下降。山西和云南略有下降。表12009年各省星级饭店营业收入增速行政区域地区2009年营业收入增速%行政区域地区2009年营业收入增速%华北地区北京-22.14%中南地区河南9.09%天津9.3%湖北19.36%河北22.66%湖南16.13%山西-4.9%广东-0.5%内蒙古34.17%广西17.78%东北地区辽宁6.16%海南4.69%吉林19.19%西南地区重庆13.72%黑龙江-24.33%四川34.72%华东地区上海-14.92%贵州32.34%江苏6.4%云南-4.05%浙江1.5%西藏151.88%安徽8.95%西北地区陕西24.4%福建9.35%甘肃4.77%江西17.73%青海12.92%山东27.61%宁夏24.12%新疆6.57%数据来源：《中国旅游统计年鉴》北京、上海、广州高星级酒店业都会出现一个相对过剩的市场不平衡期，会有一批酒店出现倒闭和并购，从而推动中国酒店业走向集约化、精细化、现代化的新阶段。因此，对于这几个地区的旅游饭店授信应保持谨慎。《国务院关于加快发展旅游业的意见》提出的“把旅游业培育成国民经济的战略性支柱产业和人民群众更加满意的现代服务业”的战略目标。各级党委政府普遍提升了对旅游业的工作摆位和工作力度。全国已经有27个省区市将旅游业确定为国民经济的支柱产业并大力加以培育。在组织保障上，多数省区市成立了由主要领导担任组长的旅游产业发展领导小组；部分省区还将旅游业发展情况纳入到对市地州政府的考核体系。全国有20118 个省区市已经出台或正在研究制订贯彻落实《意见》的一系列具体措施。在资金支持上，多数省区市旅游发展资金增幅都超过50%。对于这类有政府政策和资金支持的地区，银行可给予信贷支持。由于中国中西部地区具有较为丰富的旅游资源，同时，国家又先后出台了一系列开发中西部的措施，一部分酒店投资将从东部、南部地区转向中西部地区。随着中西部经济的进一步发展以及旅游资源的进一步开放，中西部的酒店业就会进一步发展，成为中国酒店业新的最有希望的增长区域。总体而言，对于中西部和二三线旅游城市较为乐观，可给予信贷支持。118 第四节重点企业信贷政策建议旅游饭店企业主要分为三类，一类是以酒店业务为主的纯酒店型企业，例如华天酒店、锦江股份、新都酒店等上市公司，其中既有连锁型经济酒店，也有高星级酒店。第二类是综合旅游企业，例如首旅股份、中青旅以旅行社、景点、酒店三位一体的经营模式为主，或者黄山旅游、峨眉山A、西安旅游、西藏旅游、*ST张股以景点和酒店为主营业务。第三类是以房地产和酒店业务为主的企业，例如通程控、ST筑信等。2011年，不同地区不同性质的旅游饭店企业面临的形势各不相同，银行应重点关注以下两类企业：一、拥有优质旅游资源的综合旅游企业2010年国内游升温，在当地拥有优质旅游资源的旅游企业经营业绩良好。2010年，由于索道提价、酒店经营良好，客流的增多，黄山旅游股份有限公司经营业绩大幅提升。而西藏旅游作为西藏地区唯一的一家以旅游为主业的上市公司，目前在区内没有直接竞争对手，且对于当地旅游资源拥有垄断地位，同时受到国家产业政策的扶持，西藏旅游的经营业绩大幅度提升。另外，西安旅游除了拥有得天独厚的旅游资源外，还凭借国家大力发展西部的东风，其经营业绩和发展潜力都值得期待，尤其是2011年将迎来西安园艺博览会，旅客数会有明显增长。因此可对这类企业给予信贷支持。二、受益于特定主题事业的旅游饭店即将兴建的迪斯尼乐园将利好上海当地的旅游饭店企业，如锦江股份，该公司的资产重组已经完成，公司转变为以经济型酒店（锦江之星）和连锁餐饮（肯德基）为主要业务。经济型酒店在我国发展空间依然广阔，预计未来几年锦江之星将保持快速增长，肯德基亦进入平稳增长期。2011年举行的西安世界园艺博览会将吸引众多游客到西安，届时西安旅游和西安饮食都将充分享受西安世博会带来的经营业绩提升和利润增长。对于主业为高星级酒店运营和管理的华天酒店和金陵饭店来说，企业的盈利能力还是较为不错的，两家企业都积极发展轻资产模式，以提升各自的盈利能力，目前来看，国内饭店管理集团的托管业务进展较为困难，但相信这两家企业凭借政府支持和出色的酒店品牌将会突出重围。118 声明本报告由世经未来向其客户提供，世经未来保证报告所载内容及观点客观公正，力求内容的完整和准确，但是并不保证内容的准确性或完整性，报告所载全部内容只提供给客户做参考之用，客户不应单纯依靠本报告而取代自己的独立判断。本报告所载内容反映的是世经未来截至报告发表日的判断，我们将及时补充、修订或更新内容及观点，如果报告中的研究对象发生变化，我们将不重新发布或另行通知客户。本报告版权属于世经未来，未经世经未来事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。如需引用本文，须明确注明引自世经未来。咨询电话：010-63691818传真：010-63691818E-mail：wefore@163.com公司地址：北京市宣武区广安门内大街315号信息大厦B座8层查阅相关数据及产业政策内容敬请登陆以下公司网站世经未来公司：http：//www.wefore.com中国产业数据网：http：//sj.wefore.com中国产业政策网：http：//zc.wefore.com118'