2010年中药制造行业风险分析报告 137页

'2010年中药制造行业风险分析报告摘要按照国家统计局分类标准定义，医药制造业的行业代码为27，本报告主要研究该行业中的中药饮片加工业和中成药制造业，其行业代码分别为2730和2740，详见下表：中药行业子行业分类及代码代码行业名称行业描述2730中药饮片加工中药饮片加工是指对采集的天然或人工种植、养殖的动物和植物中草药进行加工、处理的活动。具体包括两个方面：一是将各种中药材加工，炮制后形成中药饮片，二是提取中药的加工。2740中成药制造中成药制造是指直接用于人体疾病防治的传统药的加工生产。包括用中药传统制作方法制作的各种蜜丸、水丸、冲剂、糖浆、膏药等中成药；用现代制药方法制作的中药片剂、针剂、胶囊、口服液等以及专作治病的药酒。数据来源：国家统计局一、行业地位有所提高中药行业作为医药行业的重要的子行业，在国民经济中的地位不断提升，备受投资者的青睐。2009年，中药行业实现工业总产值2472.10亿元，增速达到23.60%。行业工业总产值占GDP比重超过2008年，达到0.74%，在国民经济中的地位有所提高。从未来看，由于国内和国际市场对中医药产品的需求和消费将继续增加，这将使的中药行业大力发展，在国民经济中的地位进一步的增加。二、发展环境出现回升2009年，我国国内生产总值335353亿元，按可比价格计算，比上年增长8.7%，增速比上年回落0.9个百分点。分季度看，一季度增长6.2%，二季度增长7.9%，三季度增长9.1%，四季度增长10.7%。从图示看，经济增速呈现明显的“V型”，在国家大规模经济刺激政策下，2009年我国经济实现V型反弹。121 数据来源：国家统计局2006年以来我国GDP季度增长情况三、政策环境良好2009年，国家发布了多项支持中药发展的政策，如关于扶持和促进中医药事业发展的若干意见、中药品种保护指导原则、关于组织实施现代中药产业发展专项的通知以及新医改中对中药的扶持政策，都提出了要坚持中西医并重的方针，充分发挥中医药作用，并扶持有条件的中医药企业、医疗机构、科研院所和高等院校开展对外交流合作，将中医药推向世界。表明政府不但将逐步增加对中医药产业的投入，扶植中药产业的建设，还将从根本上保护中药企业的发展，有利于整个中药产业水平的提升。四、行业规模扩张速度回升2009年中药产业的资产规模增速有所回升，2009年1-11月中药行业总资产达到2550.48亿元，同比增长13.31%。从行业自身的发展阶段来说，中药行业的固定投资水平和产业规模处于成熟的阶段，行业仍有较好的发展前景。121 数据来源：国家统计局2005-2009年中药行业资产及负债变化趋势五、行业供给能力稳定增长中药行业近几年发展稳定，行业供给能力逐年提高。从2005至2009年，行业的总产值逐年稳步提高，增幅也保持在较高的水平。2009年1-11月，中药行业工业总产值达到2266.09亿元，同比增长23.60%。数据来源：国家统计局2005-2009年中药行业工业总产值及增速变化六、供给结构缓慢调整中药行业主要由中成药制造业与中药饮片加工业组成，其中中成药所占的比重较大，2009年中成药工业产值的比重约占整个行业工业总产值的80%。从下图可以看出，2005年以来，中成药制造产值比重逐渐下降，中药饮片加工业产值比重稳步上升。2009年中成药和中药饮片的工业产值比重分别为80%和20%。数据来源：国家统计局中药行业供给结构及变化121 七、产销率出现上升2005-2006年，中药行业的产销率均在90%以上，2007-2008年则下滑到90%以下，主要是受金融危机影响，中药出口增速下滑。2009年，受甲流影响，中药的国内外需求得到快速释放，再加上政策的支持，中药产销率又出现回升，达到了93.98%，比2008年同期上涨了5个百分点。数据来源：世经未来整理2005-2009年中药行业产销率情况八、子行业发展平稳从子行业的发展情况来看，中成药制造业发展迅速，并且一直保持较快增长速度。而中药饮片加工制造业保持稳定增长的同时，与中成药制药业的差距也愈加明显。中药饮片加工业是我国中药行业的主要组成部分之一，其工业总产值约占中药行业的19%。资产规模增速较快，2005年-2009年行业资产规模增速始终保持在15%左右的水平，即使在2008年经济危机的影响下，行业总资产仍然保持了13%的增长速度，略低于2007年同期2.4个百分点。2009年，受经济回升以及政策的支持，中药饮片加工业的资产增速达到了18.35%，超过历年水平。121 数据来源：国家统计局2005年-2009年中药饮片加工业总资产变化情况2008年，中成药制造行业实现工业总产值1746.60亿元，同比增速达到22.89%。从2004年-2008年的供给情况来看，中成药行业供给能力保持持续增长，尤其是经过2006年行业调整之后，增速明显上升，规模处于不断扩张的态势。伴随着中药现代化进程的不断推进，中成药制造将步入稳定快速发展时期。截止至2009年11月，我国中成药制造业总资产达到2168.03亿元，同比增长12.48%，增速高于2008年同期。主要是得益于新医改以及相关政策对中药行业的支持，以及甲流对中药的需求拉动。数据来源：国家统计局2005年-2009年中成药制造业工业总资产变化情况九、行业风险仍然存在原材料价格的上涨，导致行业利润下降，而原材料本身具有道地性，广泛栽种和培育的难度较大，短时间内原材料的价格仍将上升；另外，中药行业企业数目繁多，良莠不齐，假冒伪劣药材的辨认和区分较难，不能与时俱进地做到中药现代化。目前，我国中药理论主要是经验的积累和总结，无论是药物的性味、剂量、功效等理论知识，抑或是采集、加工、炮制等使用技巧，都有浓厚的经验色彩。资深的老中医常常通过对剂量加减、调整配方等众多途径控制药效，这样也使得中药成分更加复杂而难以标准化。中药行业作为技术和资金密集型行业，其经营风险较大，而且中药行业企业资产负债率平均在70%以上，而且短期负债数额较大，企业短期偿债压力较大。如企业生产经营情况发生较大的不利变化，如市场占有率、产品质量、品牌影响力下降等，从而影响到企业产品的正常销售和资金周转，将影响到企业偿债能力，有可能导致企业面临较大的财务风险。121 医药行业技术要求高，新产品开发和新技术采用速度快。医药产品技术密集，新产品、新技术的开发和应用是企业生存和发展的基点。如果中药企业不能在同行业中确立技术领先地位，则可能产生产品和技术落后的风险，势必会对企业的发展形成较大障碍。很多龙头中药企业经营状况良好、产品畅销的原因之一为企业掌握着生产主导产品的专有技术，而这些技术为企业主要核心技术人员所掌握。随着企业间和地区间人才竞争的日趋激烈，人才流动频繁，以及新技术和新工艺的不断出现，中药企业存在对这些核心技术人员和专有技术依赖的风险。十、行业授信建议在授信上，商业银行应秉持如下的授信原则：优化项目结构，增加一些重大研发项目和具有政策支持类项目的授信，减少产能过剩或技术水平较低的项目的授信；优化客户结构，重点关注营运效应较好的大型企业以及拥有核心技术的小型成长型企业，重点支持技术优势企业以及跨国集团的在华投资企业，退出行业中效益和发展前景不佳的企业；优化行业的客户区域结构，加大对中药行业重点发展地区及有国家政策支持地区的授信力度。授信首先考虑具有资产优势的大中型企业。由于中药行业投资的特殊性，要求大量投资作为开发研究的资金支持，小型企业中拥有核心技术以及发展前景良好的企业可增加授信额度。另外，创新型中药企业是中国中药企业的未来发展方向，将成为中药现代化和国际化的载体，并且融合了品牌中药企业和现代中药企业的优势，更加顺应未来中药行业发展的需要和趋势，而具有创新型中药企业雏形的企业，将有可能成为未来中药行业中的优势企业。对于这类型企业也可以增加授信额度。中小型企业中有不少企业属于成长型企业，虽然资产规模不高，但由于具备某些优势，这些优势可能是成本优势，或者技术优势，发展速度普遍较快。对这类企业，银行应该给予适当的关注力度，尽管贷款给这些中小型企业风险要高于大中型企业，但其回报也比较高，对这类企业应积极给以关注，从中选择具有发展潜力的企业，给予信贷授予或加强信贷规模。银行对于部分产能过剩的企业则应该规避授信。而由于行业受资金和技术的限制，小型企业获利能力较弱，其中出现亏损的企业大部分是小型企业，出现亏损以及利息保障倍数等明显过低，甚至为负则说明企业偿还债务的能力较弱，有可能导致投资无法收回，银行同样应该规避这类授信。121 目录第一章中药行业基本情况1第一节中药行业的定义及分类1第二节中药行业在国民经济中的地位2一、中药行业在国民经济中地位重要2二、行业总产值及所占GDP比重变化2第二章2009年中药行业发展环境分析3第一节2009年宏观经济环境分析3一、全年经济实现V型反弹3二、工业生产逐季回升4三、固定资产投资增长明显5四、全年社会消费品零售总额明显回升6五、全年进出口下滑，11月后快速回升7六、CPI全年负增长8七、全年新增本外币贷款9.4万亿元9八、未来政策趋于收紧10第二节2009年中药行业政策环境分析11一、重点政策汇总11二、政策未来发展趋势15第三节2009年中药行业社会环境分析16一、行业发展社会环境概述16二、具体社会环境分析16第四节2009年中药行业技术环境分析19一、行业主要技术术语及简要解释19二、行业生产工艺技术20三、2009年行业劳动生产率25四、行业技术未来发展趋势预测25第三章2009年中药行业发展情况分析26第一节2009年中药行业规模分析26一、资产规模变化分析26二、利润变化分析27第二节2009年中药行业供给分析及预测28一、供给总量及速率分析28二、供给结构变化分析28三、2010-2012年供给预测29第三节2009年中药行业需求分析及预测30一、需求总量分析30二、需求结构变化分析31三、2010-2012年需求预测32第四节2009年中药行业市场分析34一、供需平衡分析及预测34121 二、价格变化分析及预测36第五节2009年中药行业投融资情况分析38一、行业资金渠道分析38二、投融资特点38三、兼并重组情况分析39第六节2009年中药行业运行主要特点40一、政策扶持是中药行业发展的推手40二、供给量不断扩大，供需基本平衡40三、行业盈利能力较高，亏损面下降40四、行业财务状况良好40第四章行业竞争状况分析41第一节2009年中药行业集中度情况分析及预测41第二节2009年中药行业进入与退出壁垒分析42一、进入壁垒分析42二、退出壁垒分析42第三节2009年中药行业竞争结构分析43一、“波特五力”模型分析43二、行业当前竞争特点总结44第四节2009年中药行业生命周期分析46第五章2009年中药行业全球市场及我国进出口情况分析48第一节2009年中药行业全球市场情况分析48第二节2009年中药行业进口情况分析48一、进口数量及金额分析48二、2009年中药行业进口结构分析48三、2010年进口预测49第三节2009年中药行业出口情况分析50一、出口数量及金额分析50二、2009年中药行业出口结构分析50三、2010年出口预测52第六章2009年中药行业产业链分析53第一节中药行业产业链介绍53第二节2009年中药行业上游产业分析54一、中药种植业发展特点及趋势54二、中药种植业价格情况及未来走势54第三节上游行业对中药行业的影响分析55第四节2009年中药行业下游产业分析56一、发展特点56二、未来发展趋势56第五节下游行业对中药行业的影响分析57第七章2009年中药行业财务状况分析58第一节2009年中药行业三费变化情况58第二节2009年中药行业经营效益分析60一、行业盈利能力分析60二、行业营运能力分析60121 三、行业偿债能力分析60四、行业发展能力分析61第三节2009年中药行业财务状况总体评价62第八章2009年中药行业区域发展情况分析63第一节中药行业区域分布总体分析及预测63一、行业区域分布特点分析及预测63二、行业规模指标区域分布分析及预测63三、行业效益指标区域分布分析及预测64第二节吉林省中药行业发展分析及预测66一、区域在行业中的规模及地位变化66二、区域行业经济运行状况分析66三、区域子行业对比分析67四、区域行业发展趋势分析68第三节山东省中药行业发展分析及预测69一、区域在行业中的规模及地位变化69二、区域行业经济运行状况分析69三、区域子行业对比分析70四、区域行业发展趋势预测71第四节四川省中药行业发展分析及预测72一、区域在行业中的规模及地位变化72二、区域行业经济运行状况分析72三、区域子行业对比分析73四、区域行业发展趋势分析74第九章2009年中药行业子行业发展情况分析75第一节中药饮片加工业发展情况分析75一、行业规模75二、供求状况76三、财务情况77四、运行特点78五、发展趋势78第二节中成药制造业发展情况分析79一、行业规模79二、供求状况79三、财务状况81四、运行特点82五、发展趋势82第十章2009年中药行业企业发展情况分析83第一节企业总体特征分析83一、总体分析83二、规模特征分析84三、所有制特征分析85第二节行业内上市公司综合排名及各项指标排名88一、总体排名分析88二、获利能力分析89121 三、经营能力分析90四、偿债能力分析91五、发展能力分析92第三节东阿阿胶发展情况分析93一、企业简介93二、股权关系结构图93三、经营状况分析93四、主导产品分析95五、公司经营战略和发展战略分析95六、SWOT分析96七、企业竞争力分析96第四节江中药业发展情况分析98一、企业简介98二、股权关系结构图98三、经营状况分析99四、主导产品介绍100五、公司经营策略及发展战略分析100六、SWOT分析101七、企业竞争力分析101第五节丽珠集团发展情况分析103一、企业简介103二、股权关系结构图103三、经营状况分析103四、主导产品分析105五、企业经营策略和发展战略分析105六、SWOT分析106七、企业竞争力评价106第六节吉林敖东发展情况分析107一、企业简介107二、股权关系结构图107三、经营状况分析107四、主导产品分析109五、企业经营策略和发展战略分析109六、SWOT分析109七、企业竞争力评价110第七节云南白药发展情况分析111一、企业简介111二、股权关系结构图111三、经营状况分析111四、主导产品分析112五、企业经营策略和发展战略分析113六、SWOT分析114七、企业竞争力评价114第十一章2009年中药行业风险分析115121 第一节宏观经济波动风险115第二节政策风险115第三节技术风险115第四节供求风险116第五节相关行业风险116一、化药产品的竞争风险116二、国外企业竞争力增强116第六节区域风险116第七节产品结构风险117第八节其他风险117一、原材料风险117二、环保因素的限制117第十二章投资及信贷建议118第一节行业总体授信原则118第二节鼓励类信贷政策建议118一、子行业授信建议118二、区域授信建议119三、企业授信建议119第三节允许类信贷政策建议120第四节限制类信贷政策建议120第五节退出类信贷政策建议120121 附表表1医药行业分类及代码1表22009年国家关于中药行业相关政策11表3不同医保目录中中成药与化学药的数量比例变化13表4中药行业主要技术术语、简写及解释19表52005-2009年中药行业主要指标统计26表62004-2008年中成药产量变化情况28表72009年中药行业在建及拟建项目29表82009年中药行业主要兼并重组情况39表92009年我国中药行业集中度41表102009年中药各大类商品进口情况48表112010年中药各大类商品进口预测49表122009年中药各大类商品出口情况50表132010年中药各大类商品出口预测52表142005-2009年中药行业三费变化情况58表152005-2009年11月中药行业盈利能力指标60表162005-2009年11月中药行业营运能力指标60表172005-2009年11月中药行业偿债能力指标61表182005-2009年11月中药行业发展能力指标61表192005-2009年11月中药行业主要财务指标对比分析62表202009年1-11月中药行业资产地区分布64表212009年1-11月中药行业销售收入地区分布64表222009年1-11月中药行业地区盈利状况分析65表232009年1-11月中药行业亏损区域状况65表242005-2009年吉林省中药行业运行情况67表252009年吉林省中药行业子行业规模对比67表262009年吉林省中药行业子行业盈利状况对比68表272005-2009年山东省中药行业发展情况70表28山东省中药行业子行业规模对比70表29山东省中药行业子行业盈利状况对比71表302005-2009年四川省中药饮片加工业行业发展情况73表312009年四川省中药行业子行业规模对比73121 表322009年四川省中药行业子行业盈利状况对比74表332005-2009年中药饮片加工业经济基本运行情况76表342005年-2009年中药饮片加工业效益变化情况78表352005-2009年中成药基本运营状况79表362005年-2009年中成药制造业效益变化情况82表372009年中药行业内不同规模企业资产情况84表382009年中药行业内不同规模企业亏损情况84表392009年中药行业内不同规模企业盈利情况85表402009年中药行业内不同所有制企业资产情况85表412009年中药行业内不同所有制企业亏损情况86表422009年中药行业内不同所有制企业盈利情况86表43中药行业上市公司分析指标及权重88表442009年三季度中药上市公司排序89表452009年三季度中药行业上市公司获利能力对比89表462009年三季度中药行业上市公司的经营能力对比90表472009年三季度中药行业上市公司的偿债能力对比91表482009年三季度中药行业上市公司发展能力分析92表49东阿阿胶股权关系结构图93表50东阿阿胶经营状况表95表51东阿阿胶主导产品销售情况95表52东阿阿胶SWOT分析表96表53江中药业股权关系结构图99表54江中药业经营状况100表55江中药业主导产品销售情况100表56江中药业SWOT分析表101表57丽珠集团股权关系结构图103表58丽珠集团经营状况104表59丽珠集团主导产品销售情况105表60丽珠集团SWOT分析表106表61吉林敖东股权关系结构图107表62吉林敖东经营状况108表63吉林敖东主导产品销售情况109表64吉林敖东SWOT分析表109表65云南白药股权关系结构图111121 表66云南白药经营状况112表67吉林敖东主导产品销售情况113表68云南白药SWOT分析表114121 附图图12005年-2009年中药行业总产值及占GDP比重2图22006-2009年我国GDP季度增长情况3图32006-2009年工业增加值增速情况4图42008-2009年工业增加值增速与PMI对比情况5图52007-2009年城镇固定资产投资累计增速情况5图62003-2009年分产业固定资产投资累计增速情况6图72007-2009年国内名义消费增速情况7图82003-2009年国内居民收入情况7图92008-2009年我国进出口月度增速情况8图102006-2009年我国CPI、PPI走势情况9图112007-2009年信贷投放规模9图12中药炮制工艺流程图20图13中药提取工艺流程图21图142005-2009年中药行业劳动生产率25图152005-2009年中药行业资产及负债变化趋势26图162005-2009年中药行业利润变化情况27图172005-2009年中药行业工业总产值及增速变化28图18中药行业供给结构及变化29图192005-2009年中药行业销售收入变化情况31图20城镇居民可支配收入与农村居民纯收入变化31图212005年-2009年中药饮片与中成药子行业销售收入及增速变化32图222005-2009年中药行业产销率情况34图232005-2009年中药饮片加工行业库存增速变化及比重35图242005-2009年中成药制造工业库存增速变化及比重35图25行业竞争结构43图26我国中药行业生命周期分析46图27我国中药行业亏损企业数量在所有企业数量中的比例变化47图282009年中药分大类商品进口情况49图292009年中药分大类商品出口情况51图30中药行业产业链图53图312005-2009年中药行业三费同比增速图58121 图322005-2009年中药行业三费比重变动图59图332005-2009年吉林省中药行业区域地位变化情况66图342005-2009年山东省中药饮片加工业规模及地位变化69图352005-2009年四川省中药饮片加工业规模及地位变化72图362005年-2009年中药饮片加工业总资产变化情况75图372005年-2009年中药饮片加工业工业总产值变化情况76图382005年-2009年中药饮片加工业销售收入变化情况77图392005年-2009年中药饮片加工业销售及利润情况77图402005年-2009年中成药制造业工业总资产变化情况79图412005-2009年中成药制造工业总产值变化情况80图422005年-2009年中成药制造业销售收入变化情况80图432005-2009年中成药制造业销售收入及利润变化情况81图442009年中药行业企业规模分布情况83图452009年我国中药行业内企业所有制类型分布85121 第一章中药行业基本情况第一节中药行业的定义及分类中医药是中华民族创造的医学科学，是优秀民族文化的瑰宝，几千年来生生不息、绵延不断，展示着强大的生命力。中药的历史地位、现实作用和科学价值是客观存在并经过实践检验和证明的，在医疗保健上具有独特的优势和魅力，有着广泛的、深厚的群众和社会基础。中药不仅包括国内、国外的多种天然植、动、矿物药，也有经人工炮制加工形成的炮制加工品，更有靠化学制药方法得到的一些化学单体或混合物。中药主要由中药材、中药饮片、中成药三部分组成。按照国家统计局分类标准定义，医药制造业的行业代码为27，本报告主要研究该行业中的中药饮片加工业和中成药制造业，其行业代码分别为2730和2740，详见下表：表1医药行业分类及代码代码行业名称27医药制造业2710化学药品原药制造2720化学药品制剂制造2730中药饮片加工2740中成药制造2750兽用药品制造2760生物、生化制品的制造2770卫生材料及医药用品制造数据来源：国家统计局中药饮片加工是指对采集的天然或人工种植、养殖的动物和植物中草药进行加工、处理的活动。具体包括两个方面：一是将各种中药材加工，炮制后形成中药饮片，二是提取中药的加工。中成药制造是指直接用于人体疾病防治的传统药的加工生产。包括用中药传统制作方法制作的各种蜜丸、水丸、冲剂、糖浆、膏药等中成药；用现代制药方法制作的中药片剂、针剂、胶囊、口服液等以及专作治病的药酒。121 第二节中药行业在国民经济中的地位一、中药行业在国民经济中地位重要截止至2009年11月，中国中药企业已有2193家，产业经济规模已突破了千亿元。此外，中国已有9000余个中成药品种，剂型也从传统的“丸、散、膏、丹”发展到现在的40多种。中药产品年出口总额超过10亿美元。在某些地区，中药材种植成为农民增收的一个重要来源，中药产业已经成为当地的重要经济支柱。这些数据都表明中国中药产业在不断发展壮大。二、行业总产值及所占GDP比重变化随着中国国内经济的快速增长，居民生活水平不断提高，居民的健康意识逐渐增强，国内医药市场正在逐步扩大，中药行业作为医药行业的重要的子行业，在国民经济中的地位不断提升，备受投资者的青睐。从下图中可以看出，中药行业工业总产值逐年上升。但由于我国GDP增长速度过快，以至于将中药行业总产值的增长相对削弱，占GDP比重变化不明显，但是在我国经济高速发展的前提下，中药行业占GDP比重保持稳定中还略有增长，说明中药行业的发展势头很好。2009年，中药行业实现工业总产值2472.10亿元，增速达到23.60%。行业工业总产值占GDP比重超过2008年，达到0.74%，在国民经济中的地位有所提高。从未来看，由于国内和国际市场对中医药产品的需求和消费将继续增加，这将使的中药行业大力发展，在国民经济中的地位进一步的增加。数据来源：国家统计局图12005年-2009年中药行业总产值及占GDP比重121 第二章2009年中药行业发展环境分析第一节2009年宏观经济环境分析2009年以来，我国经济在较短时间内经历了止跌、企稳、回升等几个阶段。随着一揽子经济刺激政策的逐步落实并逐次发挥作用，国内经济已经显示出较为明显的复苏迹象。从数据上看，GDP同比增速呈现“V型”反弹。根据对国内外经济形势的分析和判断，预计2010年中国经济将呈现“温和”增长的发展趋势。一、全年经济实现V型反弹2009年，我国国内生产总值335353亿元，按可比价格计算，比上年增长8.7%，增速比上年回落0.9个百分点。分季度看，一季度增长6.2%，二季度增长7.9%，三季度增长9.1%，四季度增长10.7%。从图示看，经济增速呈现明显的“V型”，在国家大规模经济刺激政策下，2009年我国经济实现V型反弹。数据来源：国家统计局图12006-2009年我国GDP季度增长情况同时，经济增长的动力也逐步趋向平衡：由政府财政刺激政策主导的投资增长在下半年开始逐步向房地产投资和私人部门投资需求过渡；出口在4季度也出现了明显的恢复；全年的消费增长则稳定在较高水平。其中，从12月的数据看，“三驾马车”驱动力也趋于平衡：当月城镇固定资产增速回落至24.1%，而出口和社会消费品零售增速则分别回升至17.7%和17.5%。121 但在经济快速复苏的背景下，通货膨胀和资产价格泡沫风险开始显现，产能过剩问题依然严峻，同时，货币、财政政策调整、退出可能性增大，这是2010年经济增长面临的主要风险。二、工业生产逐季回升2009年，规模以上工业增加值比上年增长11%，增速比上年回落1.9个百分点。其中，规模以上工业增加值一季度增长5.1%，二季度增长9.1%，三季度增长12.4%，四季度增长18%。分轻重工业看，重工业增长11.5%，轻工业增长9.7%。1-11月份，全国规模以上工业企业实现利润25891亿元，同比增长7.8%。工业生产逐季回升，实现利润由大幅下降转为增长。数据来源：国家统计局图12006-2009年工业增加值增速情况规模以上工业增加值年内呈现加速增长的态势，11月、12月单月增速分别达19.2%和18.5%，已经处于历史较高水平。这与PMI处于56.6的景气高点相符合，也预示着2010年一季度工业增速仍将在去年低基数的基础上保持高位。四季度重工业增速超过20%，进一步拉大与轻工业增速的差距，我们认为这一方面由于去年同期重工业受危机影响较大，基数较低；另一方面则受到进口、出口在四季度大幅回暖和消费持续旺盛的带动。综合全年来看，前三季度是投资和消费带动工业走出低迷，四季度则是出口和消费拉动工业强劲增长。121 数据来源：国家统计局图12008-2009年工业增加值增速与PMI对比情况三、固定资产投资增长明显2009年，全社会固定资产投资为224846亿元，比上年增长30.1%，增速比上年加快4.6个百分点。从单月投资情况来看，12月单月城镇固定资产投资增速明显下滑，回落至24.1%，比上月下降0.2个百分点，比5月的高点回落14.6个百分点。由于政策重点指向了调结构，固定资产投资开始放缓。同时，由于政策调控预期和年末的信贷收紧，房地产投资增速在四季度也有所回落。数据来源：国家统计局图22007-2009年城镇固定资产投资累计增速情况分产业来看，第一产业投资增长49.9%，第二产业投资增长26.8%，第三产业投资增长33.0%，第一产业投资增长明显高于第二和第三产业。从全年来看，第一产业固定资产投资增速下降幅度比较大，但在2010年1121 季度这种情况会随着政府对强农惠农体制的建设和农业投入力度的加大而有所改观；第二产业固定资产投资增速开始呈现出回升态势，随着经济持续恢复和企业盈利能力的提高，投资意愿进一步增强，今年会继续增长；第三产业在三季度前呈现出较快增长，而在四季度有所回落，随着产业结构的调整，第三产业固定资产投资增速有望保持在较高水平。数据来源：国家统计局图12003-2009年分产业固定资产投资累计增速情况伴随着2009年工业企业利润的好转和企业家信心的提高，企业投资意愿进一步增强，并且积极财政政策进一步延续，因此我们认为2010年投资仍将保持较快增长，但由于政策逐步回归正常，投资增速较09年会略有回落，投资结构上也随政策着力点的变化而有所调整。四、全年社会消费品零售总额明显回升2009年全年社会消费品零售总额125343亿元，比上年增长15.5%；扣除价格因素，实际增长16.9%，比2008年加快2.1个百分点。其中，受到汽车补贴等促消费政策和房地产市场火爆销售的影响，汽车、家具、建材消费最为强劲，同比增长达32.3%，35.5%，26.6%，远超平均水平，表明消费结构升级提速。121 数据来源：国家统计局图12007-2009年国内名义消费增速情况2009年，居民收入实现稳定增长，有利于消费的稳定增长。全年城镇居民家庭人均总收入18858元，其中城镇居民人均可支配收入17175元，比上年增长8.8%，扣除价格因素，实际增长9.8%。农村居民人均纯收入5153元，比上年增长8.2%，扣除价格因素，实际增长8.5%。数据来源：国家统计局图22003-2009年国内居民收入情况鉴于2010年进一步推进的消费刺激政策和进一步深化的分配制度改革，可以预期，旺盛的消费仍将在2010年延续和提升，对经济增长的拉动贡献增加。五、全年进出口下滑，11月后快速回升2009年全年我国进出口贸易总额22073亿美元，比上年下降13.9%。全年的出口12017亿美元，下降16%；进口10056亿美元，下降11.2%。进出口相抵，2009121 年的贸易顺差1961亿美元，比上年减少994亿美元。2009年全年，我国出口价格总体下跌6.2％；进口价格总体下跌12.7％。11月份进出口总额同比涨幅由负转正，当月增长9.8%，12月份增长32.7%。12月份，我国出口价格总体下跌3.5％；进口价格总体上涨8.6％。从环比价格来看，12月份当月出口价格在11月份上涨0.5%的基础上继续上涨2.4%，进口价格则在11月份上涨1.4%的基础上继续上涨2.6%。总体而言，2009年我国的进出口与国际金融危机的走势密切相关，呈现出前低后高的态势。数据来源：国家统计局图12008-2009年我国进出口月度增速情况2010年，世界经济继续复苏，外部环境不断改善，促进了我国出口的增长；另一方面，随着通货紧缩的结束，产品价格开始上涨，进出口贸易可能会出现量价齐升的现象。预计2010年我国进出口总额将出现两位数的增长。六、CPI全年负增长居民消费价格和生产价格在2009年全年下降，年底出现上升。2009年居民消费价格（CPI）比上年下降0.7%。其中，城市下降0.9%，农村下降0.3%。居民消费价格2009年11月份同比的涨幅由负转正，当月上涨0.6%，2009年12月同比上涨1.9%。全年工业品出厂价格（PPI）下降5.4%，2009年12月份由负转正，当月上涨1.7%。CPI和PPI在2009年12月的环比都是增长1%。121 数据来源：国家统计局图12006-2009年我国CPI、PPI走势情况12月份CPI上涨1.9%，超出普遍预期，这其中很大程度上受到严寒冰雪天气的影响。后果是直接导致2010年CPI实际翘尾因素将达1.44%。6、7两个月的翘尾因素预计为全年最高2.31%，使得第二、三季度的通胀压力加大，部分月份会接近甚至超过4%。但综合全年来看，2010年仍将是温和通胀的一年。由于翘尾因素增加，预期全年CPI将达到3%-3.5%。七、全年新增本外币贷款9.4万亿元2009年，金融机构本外币新增贷款9.4万亿元，同比增长96%。其中，中长期贷款累计新增7.1万亿元，约占全年新增贷款的76%。12月单月，新增贷款3798亿元，较11月份增加约850亿元，这主要是非金融性公司和其他部门的中长期贷款增加量上升1023亿元，而其他部分的新增信贷规模基本与11月份持平，这包括居民户短期和中长期贷款的新增规模，以及票据融资的下降规模。数据来源：国家统计局121 图12007-2009年信贷投放规模从新增贷款的流向看，排名前三位的是基础设施建设、房地产及工业行业。2009年基础设施主要行业本外币中长期贷款累计新增2.5万亿元；而房地产开发贷款累计新增5764亿元，个人消费性住房贷款累计新增1.4万亿元，这两项贷款占比超过全年金融机构本外币新增贷款的21%；另外，工业中长期贷款新增1万亿元。八、未来政策趋于收紧从目前财政政策出台的形势看，政策开始有节奏收紧。消费方面，12月9日，国务院总理温家宝主持召开的国务院常务会议基本为明年的消费政策定调，除将二手房出售营业税征免时限由2年恢复到5年、1.6升以下小排量乘用车车辆购置税减征率提高至7.5%之外，其他优惠政策一律延续。但房地产领域是个例外，针对高房价，中央连续出台多项针对规范土地出让和抑制投机性购房的政策，并提高了存款准备金，这有效的遏制了投资性和投机性需求，但房地产政策依然未触及地方土地财政，在开发商没有降价动力，房价居高不下、楼市泡沫显现的情况下，政策会不会转向引起高房价的这一根本，值得期待。从投资看，前11月，固定资产投资一直保持30%以上的增速，但12月，固定资产投资回落至24.1%，比上月下降0.2个百分点，比5月的高点回落14.6个百分点。这同政府控制信贷、规范地方政府融资行为、抑制房价的行为密不可分。在4万亿的投资计划中，2010年新增中央投资计划安排5885亿元，但在2009年经济V型反弹后，这一计划能否得到落实也存在很大的不确定性。从货币政策看，央行提早加息的可能性在加大。最近政策收缩的力度和时间部分的超出预期，显然政府在宏观调控方面正在表现出更多的前瞻性；而且物价的上涨也有所加快。从通胀的变化和政府调控表现出的前瞻性来看，央行提早加息的可能性正在上升；虽然从防范热钱的角度出发，央行不应当在美联储加息之前加息。121 第二节2009年中药行业政策环境分析一、重点政策汇总为促进国民经济和行业经济的健康快速发展，国家有关部门陆续出台宏观经济政策和相应的行业政策。下表列出了2009年国家有关部门出台的对中药行业产生较大影响的政策和法规。表12009年国家关于中药行业相关政策出台日期政策名称政策类型部门2009年1月7日《新药注册特殊审批管理规定》行业政策国家食品药品监督管理局2009年1月17日《进一步规范医疗机构药品集中采购工作的意见》行业政策卫生部2009年2月12日《中药品种保护指导原则》行业政策国家食品药品监督管理局2009年4月6日《中共中央国务院关于深化医药卫生体制改革的意见》行业政策国务院2009年4月7日医药卫生体制改革近期重点实施方案（2009—2011年）行业政策国务院2009年4月21日关于扶持和促进中医药事业发展的若干意见行业政策国务院2009年6月11日关于实施国家药品编码管理的通知行业政策国家食品药品监督管理局2009年7月16日关于做好中药注射剂安全性再评价工作的通知行业政策国家食品药品监督管理局2009年8月18日《国家基本药物目录》行业政策卫生部2009年8月19日《药品技术转让注册管理规定》行业政策国家食品药品监督管理局2009年9月22日关于印发加强基本药物质量监督管理规定的通知行业政策国家食品药品监督管理局2009年10月2日国家基本药物的零售指导价格公布行业政策国家发展和改革委员会2009年11月23日《改革药品和医疗服务价格形成机制的意见》行业政策国家发展和改革委员会、卫生部和人力资源社会保障部2009年11月30日《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》行业政策人力资源社会保障部2009年12月10日关于组织实施现代中药产业发展专项的通知行业政策国家发展改革委办公厅、中医药局办公室资料来源：世经未来整理（一）新药注册特殊审批管理2009年1月7日，国家食品药品监督管理局印发《新药注册特殊审批管理规定》（国食药监注[2009]17号）。该《规定》是《药品注册管理办法》的第三个配套文件。121 《规定》指出，国家食品药品监督管理局对符合下列情形的新药注册申请实行特殊审批：未在国内上市销售的从植物、动物、矿物等物质中提取的有效成份及其制剂，新发现的药材及其制剂；未在国内外获准上市的化学原料药及其制剂、生物制品；治疗艾滋病、恶性肿瘤、罕见病等疾病且具有明显临床治疗优势的新药；治疗尚无有效治疗手段的疾病的新药。主治病症未在国家批准的中成药【功能主治】中收载的新药，可以视为尚无有效治疗手段的疾病的新药。该规定提出对动植物提取物进行特殊审批，是对中医药创新的鼓励，激发国内加大对新型中药的研究。（二）中药品种保护指导原则2009年2月12日，国家食品药品监督管理局发布实施了《中药品种保护指导原则》。《指导原则》强调了中药保护品种的可保护性，突出保护先进的理念，提高了延长保护期技术门槛，体现了中药保护管理的前瞻性。《指导原则》明确了临床评价标准，要求申请一级保护品种的临床资料应能证明其对某一疾病在治疗效果上取得重大突破性进展，或用于预防和治疗特殊疾病；申请二级保护品种的临床资料应能证明具有显著临床应用优势，或对某一主治疾病、证候或症状的疗效优于同类品种。在保护先进性方面，《指导原则》规定，一是改变剂型品种应有试验资料证明其先进性和合理性；二是对有重大工艺改进的品种，与原品种比较必须在服用剂量、制剂稳定性等方面具有明显优势；三是中药、天然药物和化学药品组成的复方制剂应证明其组方合理性；四是注重质量稳定性和可控性，申报品种的原料药材应基原明确，主要药味还应固定产地有相对稳定的供货渠道，以中药饮片投料的应提供炮制方法及标准；五是单味制剂的主要药效成分应清楚，并应有相应的专属性质量控制方法。对同品种保护问题，《指导原则》首先在初次保护中要求原研企业提出初次品种保护申请；其次明确了同品种定义，同品种生产企业可以自行判断是否属于同品种，并有较充分的时间开展同品种保护的相关工作；第三突出同品种质量考核，强调同品种与初次保护品种在生产质量方面的一致性，并合理调整了同品种保护申报资料要求，解决同品种逾期申报的问题。《指导原则》还提高了延长保护期门槛，一是强调申请延长保护期的品种应能证明其对主治的疾病、证候或症状较同类品种有显著临床疗效优势。二是要求企业必须按有关要求完成各项改进工作并提交相关资料。三是明确延长保护期的品种在临床、药理毒理、药学等方面应较保护前有明显改进与提高，如生产用药材和饮片基原明确、产地固定，工艺参数明确，过程控制严格，质量标准可控完善，主治范围确切，药品说明书完善等。121 该《指导原则》将促进中药保护品种质量和水平的不断提高，带动中药产业的发展。目前，共有1257个品种在保护期内，涉及1002家企业。《指导原则》的实施，将有利于解决过去保护门槛较低，保护品种过多以及同品种管理中存在的问题。（三）新医改对中药的影响2009年4月发布的新医改方案提出“充分发挥中医药(民族医药)在疾病预防控制、应对突发公共卫生事件、医疗服务中的作用。促进中医药继承和创新，探索建立符合国情的基本医疗卫生制度。并提出要加强中医临床研究基地和中医院建设，组织开展中医药防治疑难疾病的联合攻关，在医疗卫生机构中大力推广中医药适宜技术。在基本药物制度中也提出坚持“中西药并重”的原则。2009年5月7日，作为国家医改方案公布后的第一个正式配套文件，国务院公布了《关于扶持和促进中医药事业发展的若干意见》，提出了扶持中医药事业发展的重要性、方向和保障措施，明确指出“把中医药与西医药摆在同等重要的位置，坚持发挥政府扶持作用，动员各方面力量共同促进中医药事业发展”。这些均表明国家对大力发展中医药态度坚决，从政策、舆论、实际行动上切实为中医药行业的发展保驾护航。新医改对发展中医实践，扩大中药销售有重要意义。但是中药行业的发展同样存在从分散到集中的调整过程，未来中药的发展也将走集中化、规模化和技术创新的道路，其中自主创新能力强的企业未来的发展步伐将更快、更稳。（四）基本药物目录《国家基本药物目录》由卫生部2009年8月17日讨论通过，并于2009年9月21日起施行。其中中药品种有102种，占了整个目录的三分之一，中药饮片也首次进入，对中药企业来说是一次较大的发展机遇。中医药具有药品与保健品的双重属性，随着处方药与OTC药品的分开，人们普遍采取“大病进医院小病进药店”的做法，因此，安全有效、价格便宜、服用方便的中医药在零售市场（化学药、中成药、保健品）上受到人们的青睐，具有较好的发展空间。处方药市场上，国家推动中医药在处方药市场上的市场份额扩大。在2004年公布的新医保目录中，中成药与化学药数量之比上升到28：35，而之前这一比例为20：35，2009年这一比例为1：2，中成药在处方药市场中的份额逐渐提高，将进一步带动中医医院的持续发展。表1不同医保目录中中成药与化学药的数量比例变化中成药与化学药数量之比2004年以前28：352004年20：352009年1：2121 资料来源：世经未来整理人力资源和社会保障部11月底发布的09年版《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》，其中最大的亮点就是基本药物全部纳入《医保目录》，并且治疗性的基本药物将全额报销，而且对进入《医保目录》的医药企业来讲，将意味着市场容量的迅速扩张。新版目录分为西药、中成药和中药饮片3部分，其中西药品种1140个、中成药987个、民族药45个，与2004年版《医保目录》相比，中药产品数目提升19.9%，说明国家重视中医药，将对中药产业发展起到了推动作用。（五）关于组织实施现代中药产业发展专项的通知2009年12月10日，国家发改委、国家中医药管理局下发了《关于组织实施现代中药产业发展专项的通知》，决定联合组织实施现代中药高技术产业发展专项。项目完成后，将形成若干个年产值1亿元的中药新品种。此次专项将重点支持治疗常见病、重大疾病的创新药物品种的产业化，优质原料药材生产基地的建设和中药制药过程质量控制先进技术的综合示范应用。当前紧缺、用量大、且有较好种养基础的野生药材品种将成为关注的重点。《通知》强调，要推动上述品种的家种、家养进程，项目完成后，每种药材新增野生变家种生产基地3000亩以上或相当养殖规模，使其对野生资源的依赖度下降20%以上，满足中药产品快速增长的需求，保障中药产业的可持续发展。为推动中药产业结构优化升级，提高中药产业竞争力，保障中药产业的可持续发展，国家发展改革委与国家中医药管理局早前联合发布声明，决定于2009—2011年联合组织实施现代中药高技术产业发展专项。在治疗肿瘤、心脑血管病、糖尿病、高脂血症等代谢性疾病、肝病、病毒性感冒、妇科慢性疾病及胃肠道疾病的中药领域，具有自主知识产权、疗效确切、制造技术先进且成熟、市场潜力大的创新中成药产品的产业化项目将获重点支持。（六）关于扶持和促进中医药事业发展的若干意见2009年4月发布的《关于扶持和促进中医药事业发展的若干意见》显示出国家对中医药行业的重视程度前所未有的提高，该政策的发布不但对我国整个中药产业亦或是我国中药相关生产企业都将产生很大的影响和推动作用，为我国中药的稳定发展奠定坚实的基础。《关于扶持和促进中医药事业发展的若干意见》明确提出“要强对中药资源的保护和可持续发展”，这对我国拥有丰富原材料的上市公司有积极的影响，如云南白药。《关于扶持和促进中医药事业发展的若干意见》中提到的“121 加大对行业驰名商标保护力度，扶持中药企业开拓国际市场”，则对知名度高的传统中药品牌有利好的影响，如九芝堂和同仁堂。二、政策未来发展趋势2009年，国家发布的各项中药产业支持政策都提出了要坚持中西医并重的方针，充分发挥中医药作用，并扶持有条件的中医药企业、医疗机构、科研院所和高等院校开展对外交流合作，将中医药推向世界。表明政府不但将逐步增加对中医药产业的投入，扶植中药产业的建设，还将从根本上保护中药企业的发展，有利于整个中药产业水平的提升。随着药品生产质量管理规范的实施，中药产业的规范化程度也已经有了大幅度的提高，中药行业内多、小、散、乱的局面也有了一定程度的改善，未来中药产业的政策将继续支持行业发展规范化，包括中药材种植、中药饮片炮制以及中药商业等各个环节。同时，中药品牌也成为国家大力发展保护的对象，国家将加大对中药行业驰名商标的保护力度，扶持中药企业开拓国际市场，未来更多的中药企业将更加注重自身品牌的发展。121 第三节2009年中药行业社会环境分析一、行业发展社会环境概述中国经济快速增长和国际地位的提升是过去三十年中国际经济最显着的影响因素之一。从2003年开始到2007年，中国GDP连续五年超过10%，快速增长的经济为医药行业的发展提供了有力的保障。2008-2009年虽然受到国际经济危机的影响，但中国医药产业继续调整与规范，继续保持稳步的增长速度。随着我国经济的持续发展，人民生活水平的不断提高以及人口老龄化的出现、我国医药市场总体需求将呈稳步上升趋势。中国的居民年龄结构呈现“两头大，中间小”的发展趋势，“老龄化”和“婴儿潮”成为目前人口结构的两大特征。中成药安全性高的特点使其在老人和婴儿中的应用比例逐步扩大。全国老龄工作委员会预计，到2020年，全国60岁以上老人将达到2.43亿人，庞大的老年人医疗市场已经形成。随着社会保障制度的健全、医疗水平的发展以及老年人本身对健康的需求，老年人在健康领域的投入将会越来越多。2007年中国新生儿在1600万人左右，2008年有2000万人左右。此次“婴儿潮”将带动妇婴及婴幼儿相关医药市场的增长，如中药保健品行业的快速增长。近年来，随着消费品市场的日益繁荣和消费环境的不断改善，居民消费选择性增加，生活质量有了明显提高。高品质食品消费增加，膳食营养改善。近几年居民食品消费的基本特征是：消费水平提高，在家饮食支出比重下降，在外饮食支出比重提高。随着收入水平的不断提高，人们对于保健品的消费也在不断增长。政府实施稳健的财政政策和从紧的货币政策，增加了企业资金成本；能源和资源紧缺，能源动力价格大幅上涨，增加了制药业的生产成本；同时国家强制执行新的环保标准，以及新的劳动合同法的执行，这一系列因素都使药品生产成本持续增高。如何通过节能降耗、提高成品率和生产效率、技术创新等方式加强成本控制，将成为中药企业在竞争中取得领先优势的关键。二、具体社会环境分析（一）防治甲流，中医药表现突出甲型H1N1流感疫情自2009年4月爆发以来，逐渐在全球开始蔓延。截止至2009年11月24日，死亡病例达到6770人，其中我国确诊69160例，死亡53例。121 在墨西哥发生甲流疫情之初，中国政府在研究防控措施时，就强调发挥中医药的作用。4月，国家中医药管理局与卫生部共同发布《关于在卫生应急工作中充分发挥中医药作用的通知》，成立中医药防治甲流工作领导小组及专家委员会，同步展开临床救治和科学研究。专家组制订了甲流中医防治方案，其辨证内容被纳入卫生部制订的《人感染猪流感诊疗方案(2009版)》。5月初，《甲型H1N1流感中医药预防方案(2009版)》发行，针对国外甲流病人的早期症状，总结中医药古今文献，为公众开出生活起居方、食疗方及药物预防方。卫生部《甲流诊疗方案(2009年试行版第一版)》，也专门列出了中医辨证治疗的参考方药及10种常用中成药。5月17日，内地首例甲流患者治愈，中医药发挥了举足轻重的作用。在服用抗病毒西药达菲的同时，病人只服中成药及静脉点滴中药，一天半后体温趋于正常。对剧烈咳嗽、有痰之症，予麻杏石甘汤5服，明显好转。8月21日，卫生部部长陈竺在“甲流应对与准备国际科学研讨会”上宣布：中国2/3甲流患者接受中医药单独或参与治疗，单纯中医药治疗甲流轻症患者是一种安全有效的方法，中医药与达菲合用对于重症患者的救治具有潜在价值。陈竺指出，中国应对甲流科学防控，充分发挥中医药作用，按照中医药传统疫病理论，根据不同患病个体辨证施治。9月20日，全国中医药系统甲流防控工作视频会议举行。同时获悉，在国务院第80次常务会议和全国进一步做好甲流防控工作电视电话会议上，国务院领导对前一阶段甲流的中医药防控工作给予了充分肯定，并明确提出下一步要继续发挥中医药的作用。10月13日，卫生部公布《甲型H1N1流感诊疗方案(2009年第三版)，中医辨证治疗细分为轻症和重症与危重症两种辨证治疗方案。中医药的防治作用进一步凸显。12月，国家中医药管理局全面启动2009年度中医药行业科研专项，投入1亿元用于中医药防治甲流等传染病的研究，广东省中医院和北京地坛医院作为甲流项目的牵头单位，开展大样本、多中心的中医药治疗甲流的临床疗效观察。该课题将有利于找到治疗甲流的有效手段，补充疫苗和西医抗病毒治疗的不足，获得中医药治疗甲流的循证医学证据。由于中医药在甲流防治中广受欢迎，北京市政府首批投入7000万元储备200万人份的中药，同时按照筛选出的中成药品种，调整了北京市中药储备品种目录。11月，北京市发放的防治流感手册有所调整，列出分别针对成人、儿童、孕妇和老年人的四类中草药饮片组方。12月25日，国产甲流抗原快速检测试剂盒研发成功获准上市。该试剂与抗病毒中药配合诊疗，从检测到治疗只需百余元，与采用核酸检测与进口抗甲流药物(达菲)的诊疗组合相比，成本差距在20倍以上。121 由于中药在防治甲流方面的优异表现，世界各国对我国的中药有了新的认识，直接表现在中药出口再创新高。2009年1-11月，中药出口额为13.01亿美元，同比增长10.75%。甲流给中医药带来的另一个变化就是中药材价格的上涨，在甲流疫情愈演愈烈的背景和冬季到来的情况下，市场上中药材价格疯涨，金银花、海参、阿胶、紫河车的价格都有两成左右的涨幅，给相关企业带来利好。（二）低碳经济大势所趋，原料药遭遇困境在12月7日-18日举行的哥本哈根世界气候大会上，中国政府承诺碳排放降低40%。在全球应对气候变化的大背景下，发展低碳经济已成为世界经济社会变革的潮流，更是我国在可持续发展框架下应对气候变化的必由之路。发展低碳经济，就要改变能源结构，发展新能源和可再生能源，如水能、风能等不排放二氧化碳的能源；还要改变经济增长方式、调整产业结构，优先发展高新科技产业和现代服务业；并且要节约能源，改变消费方式，减少能源消耗。对于高污染、高耗能的原料药产业来说，当低碳经济成为世界产业发展潮流时，原料药市场则同时遭遇国际需求萎缩、国内供求波动的双重窘境。制药是我国六大污染行业之一，现在我国的原料药主要是以生物发酵类工艺进行生产，生产原料药要消耗大量粮食、水、电等能源，其中只有一小部分成为原料药结构的组成部分，大部分成为污水、废渣、废气。在低碳经济已成为世界产业发展潮流的时候，我国这一高污染、高耗能的原料药产业将面临严峻的形势。未来原料药行业的进入门槛继续提高，行业将向几大主要企业集中。121 第四节2009年中药行业技术环境分析一、行业主要技术术语及简要解释中药炮制历史悠久，经过历代医药学家长期医疗实践，不断试制试用和总结改进，积累了丰富的炮制技术资料，这些资料大多都载于历代古医书和本草文献中。下表中包含了中药行业涉及的大多数专业术语，以及本报告涉及的主要术语和简写。表1中药行业主要技术术语、简写及解释技术术语简要解释水飞利用不同细度的药材粉末在水中的悬浮性不同而取得极细粉，并除去水溶性杂质的方法。抢水洗对某些质地疏松、吸水性强的药材，为避免吸水过多影响切制，避免有效成分过多损失，而采取快速洗涤的方法。镑片将经软化的药材用镑刀或镑片机镑成极薄片。水研指研粉时在研钵内加少量清水同研，研至符合规定时倾出，晾干。武火指大而猛的火。文火指小而缓的火。用文火加热的锅，温度约为110℃-130℃。文武火指中等火力。酒蒸制将净药材或切制品，加入定量的黄酒，拌匀。至酒渗入药材组织内部，然后置锅内蒸至符合规定。取出，干燥或作进一步加工。姜蒸制取规定量的鲜生姜，洗净，压榨取汁，与药材或切片拌匀，闷至姜汁渗入药材组织内部，置锅中用武火加热蒸至符合规定时取出，干燥。醋炖制将经预处理的净药材或切片与定量的米醋拌匀，闷至醋液渗入药材组织内部，然后将药材和未吸收完的醋液一并装入炖罐内，加盖。隔水炖至符合规定时取出，干燥或进一步加工。炒黄又称“炒香”。系指用文火或武火将药材或生片炒至表面呈微黄色或深黄色（但不焦），此时可闻到药材固有的香气。炒焦指用文武火将药材或生片炒至表面焦褐色，内部颜色加深。方法为：先用武火将铁锅加热至现热焰，加入药材不断翻炒，并改用文武火加热，炒至符合规定时取出摊凉。炒炭用武火将药材或生片炒至表面焦黑色（炭化），内部呈焦褐色（存性）。方法为：先将炒锅用武火加热至投入少量药材即冒白烟（温度约180℃）时，将药物全部倒入锅内，即喷洒清水熄灭。取出放凉晒干。放置3天后方可进仓库贮存。土炒以土为辅料的一种伴炒法。方法为：将灶心土（伏龙肝）或陈壁土或赤石脂粉碎成细粉，置锅内，用武火加热翻炒至轻松流动状时加入药材，改用文火加热，翻炒至药材表面呈土色，透出药材固有香气时取出，筛去土，摊凉即可。滑石粉炒又称“滑石粉烫”，系以滑石粉为辅料伴炒的一种。方法为：将滑石粉置锅内，用武火加热翻炒至滑石粉呈轻松流动状时，加入药材，继续翻炒至药材表面鼓起酥脆时取出，筛去滑石粉，摊凉即得。盐（粒）炒以原盐粒为辅料的伴炒法的一种。方法为：将适量的原盐（盐粗粒）置锅内，用文武火加热翻炒至１５０℃时将净药材或切制品倒入锅内，继续翻炒至药材表面呈黄色质松脆，取出，筛去食盐粒，放凉即得。蜜制121 系以蜂蜜为辅料的炙法的一种。方法为：取定量的炼蜜，加适量的开水稀释成蜜水，将净药材或切制品与蜜水拌匀，闷至蜜水透入药材组织内部，置锅内，用文火加热翻炒至不黏手或规定程度。取出，放凉，密封保存。米泔水制以米泔水为辅料炮制药材的方法。方法为：取第二次的洗米水（俗称“米泔水”）适量，煮沸，凉至适宜温度，与净药材或切制品拌匀，闷透，置锅内用文火加热，翻炒至药材表面呈微黄火色，取出摊凉即得。或作进一步干燥后贮藏。煨制将原药材进行干热处理的一种方法。方法为：将净药材用湿纸或湿面、湿麸皮、湿滑石粉等包裹（厚度0.3-0.5㎝），埋于热灰、热滑石粉中煨至包裹物外表呈焦黄色时取出，除去包裹物即可。煅炭将药材隔绝空气进行高温处理的一种炮制方法。方法为：将药材或切制品置锅内，上盖一口径稍小的铁锅，两锅接口处用湿纸条贴紧，再用湿黏土封紧，防止空气进入锅内，在小锅顶贴一白纸。先用文火后用武火加热煅烧。待小锅上面的白纸变焦时停火，铁锅冷却后取出药物。发芽法将净制后的成熟的种子或果实类药材，用清水湿润后，保持一定的温度和湿度，使其发芽的方法。发酵法指净药材或药材的粉末（或按规定加一定量的辅料），在一定的湿度和温度条件下，利用微生物的作用，使药材表面产生黄白色的菌丝，达到一定规格标准的方法。资料来源：世经未来整理二、行业生产工艺技术（一）生产工艺流程图1中药炮制工艺流程图121 图1中药提取工艺流程图（二）技术路线分析1.中药炮制方法中药饮片的制作一般都需要经过炮制。炮制是我国中药学特有的制药术语，它是根据中医药理论，依照辨证施治用药的需要和药物自身性质，以及调剂制剂的不同要求所采取的一项制药技术。中药必须经过炮制后才能入药，这是中医用药的一个特点，也是中国医药学的一大特色。主要的炮制方法有四种。（1）炒法是先将净选或切制后的药物置预热器内，用不同火力连续加热，并不断搅拌或翻动至一定程度的炮制方法。炒法对不同药物提出了不同火候要求，有微炒、炒出汗、炒香、炒黄、炒熟、炒焦、炒黑之分。加辅料炒法则在宋代以后得到广泛应用。炒后能增强药效，缓和或改变药性，降低毒性或减少刺激作用，矫臭矫味，利于贮存和制剂等。一般来说，炒黄多用文火，炒焦多用中火，炒炭多用武火，加辅料炒多用中火或武火。（2）炙法是将净选或切制后的药物加入一定量的液体辅料拌炒，使辅料逐渐渗入药物组织内部的炮制方法。药物吸入辅料经加热炒制后的性味、功效、作用趋向、归经和理化性质方面均能发生某些变化，起到降低毒性，增强疗效，矫臭矫味和使药效成分易于溶出等作用，从而达到最大限度的发挥疗效。炙法根据所用辅料不同分为酒炙、醋炙、盐炙、姜炙、蜜炙、油炙等。（3）煅法121 是将药物直接放入无烟炉火中或适当的耐火容器内煅烧的一种方法。煅后能使药物成分发生氧化，分解等反应，减等反应，减少或消除了副作用，从而提高了疗效或产生了新的药效。同时还易于调剂、制剂和煎煮。主少或消除了副作用，从而提高了疗效或产生了新的药效。同时还易于调剂、制剂和煎煮。主要有明煅法、煅淬法、扣锅煅法。前两种制法主要适用于矿物类药，如白矾、枯矾、石膏、硼砂、磁石、紫石英等。后者多用于制备某些植物类和动物类药物的炭药，如：血余炭、棕榈炭等。（4）蒸、煮法①蒸法是将净选或切制后的药物加辅料或不加辅料装入蒸制容器内隔水加热至一定程度的方法。②煮法是将净选后的药物加辅料或不加辅料放入锅内(固体辅料需先捣碎)加适量清水同煮的方法。中药炮制的目的是多方面的，往往一种中药可以多种炮制方法，通过不同的方法和不同的辅料炮制后，可以从不同的途径以不同的方式，趋利避害，提高疗效。2.中药提取方法中成药的制作则需要经过提取分离技术来完成。为了提高中药的疗效，拓宽给药途径，使中药得到国际市场的广泛认可，中药生产正兴起剂型创新的热潮，现在出现了颗粒剂、片剂、注射剂、汽雾剂、滴剂、膜剂等。这些新型的共同要求是都需要把中药材中的有效成分分离出来，除去药渣，得到浸出的浓溶液或有效成分的浸出物或有效成分的精制品，才能制成投药途径方便，灵活，疗效好的新剂型。中药的分离提取是指从中药材原料开始，经过一道或多道操作工序，最终得到所需要的药物或其半成品的全过程。包括从原料前处理，溶质分离，浓缩到得到某一物质的整个生产过程。（1）煎煮法煎煮法是以水为提取溶媒，将药材加热煮沸一定的时间而获得煎煮液，并重复进行若干次，以提取其有效成分的一种传统方法。又称煮提法或煎浸法。本质上，水煎煮法是一种强化的浸渍提取方法，只是操作温度较高达到了溶媒沸点，是中药最早，最常用的制剂方法之一。煎煮法适用于有效成分能溶于水，且对加热不敏感的药材。（2）浸渍法浸渍法属于静态提取方法，是在常温或在加热条件下浸泡药材，使其所含的有效成分被浸出的方法。121 （3）动态渗漉提取方法渗漉法是将药材粉碎后装入特制的渗漉筒或渗漉罐中，从渗漉罐上方连续通入溶媒，使其渗过罐内药材积层，发生固液传质作用，从而浸出有效成分自罐体下部出口排出浸出液。所得浸出液称为“渗漉液”，适于提取热敏感性、易挥发性或剧毒类中药物料，适于提取有效成分含量较低或要求浸出液浓度较高的中药物料；对于一些提取物为黏性的，不易流动的物料，不宜使用本法。（4）回流提取法回流提取法是以乙醇等易挥发的有机溶剂为提取溶媒对浸出液加热蒸馏，其中挥发性溶剂馏出后又被冷凝，重新回到浸出器中继续参与浸提循环进行，直至有效成分浸提完全。（5）压榨提取工艺压榨提取是用机械加压方法使含液固体组织发生体积变化和组织破裂，从而使所含液体和固体组织分离的方法。它是植物提取的古老方法，缺点是用于榨取芳香油和脂肪油类物质，其收率不如浸出法高，但是用浸出法或蒸馏法所制得的芳香油的气味保持性不如压榨法好。实际应用时为了提高压榨法的操作效率，可以将压榨法与浸出法结合使用。按照榨取物的不同，压榨法分为水溶性物质的榨取，脂溶性物质的榨取，挥发油的榨取。（6）超临界流体萃取超临界流体萃取(简称SFE)是近30年发展起来的一种萃取分离新技术，是指物质的温度和压力分别超过其临界温度和临界压力时的流体。在超临界状态下，超临界流体与被提取物接触时，可通过调节压力与温度，使不同极陛，沸点及分子量的成分依次被提取出来。具有①提取周期快，生产周期短；②提取率高提取能力强；③可选择l生的对中药中多种物质进行分离，减少杂质，提高提取液中有效成分的含量；④可在近常温下操作，能较好地保存有效成分；⑤可减少有毒l生有机溶媒的使用，减少环境的污染；⑥工艺流程简单，操作参数易于控制，产品质量稳定，等优点。（7）超声技术超声波是一种高频机械波，频率范围为15-60kHz。由于超声场的瞬时空化可实现高温和局部的高压。近年来，在中药提取方面得到了一定的应用。与常规提取方法相比，超声波提取具有提取时间短，无需加热；有效成分含量高，成本低等特点。（8）微波萃取121 微波萃取是一种新的提取技术。其原理是高频电磁波穿透萃取媒质，到达被萃取物料的内部，微波能迅速转化为热能使细胞内部温度快速上升，当细胞内部的压力超过细胞壁承受能力时，细胞破裂，细胞内的有效成分自由流出，在较低的温度下溶解于萃取煤质中，再通过进一步的过滤和分离后，获得最终萃取成分。微波萃取技术与现有其他萃取方法相比有明显的优势。化学溶剂萃取法耗能大、耗材多、耗时长、提取效率低、工业污染大、超临界流体提取在提取效率上得到大大提高，但其方法要求的装备复杂、溶剂选择范围窄、需高压容器和高压泵，故投资成本高，建立大规模提取生产线有工程难度。微波萃取的主要优点是：借介质从物料内部加热萃取，可有效地保护物料中的功能成分，纯度高，萃取率高；对萃取物具有高选择性；速度快、省时，可节省50％-90％的时间；溶剂用量少；安全、节能、无污染、生产设备简单、节省投资。（9）连续动态逆流提取目前中药提取采用工艺主要是单级歇式和多级接触式操作，所采用的提取装置主要为提取罐(及多罐组合)，由于在提取罐的单击间歇式和多级接触式操作中，被浸出物料并不移动，而仅溶剂作逆流的流动，药材与溶剂之间不能充分有效地接触，提取效率较低，在多级操作中，当最后一级提取结束时，新鲜溶剂必须从次级截断，并改为逆流流入前一级。因此，不仅需要较多的提取管来供洗涤、卸料、装料等操作，还需配有溶液和溶剂管路来改变流动方向，以保证逆流操作的进行，所以，普遍存在着装置占地面积大，生产能力和生产效率低，提取率低，操作复杂及自动化成度低等问题。连续提取操作则是物料和溶剂在提取过程中同时作连续的逆流运动，物料在运动过程中不断改变与溶剂的接触情况，有效地改善了提取状态，可大大提高提取效率。在操作上通过改变推进装置的运动状态，可方便地调整提取工艺条件，连续提取装置具有结构紧凑，占地面积小，操作方便及自动化程度高等优点。可有效地缩短提取时间，减少溶媒用品，最大限度地提取出原料中的有效成分，同时还可以显著地提高生产效率，改善工作条件，提高设备利用率。连续动态逆流提取一般采用连续接触式操作方式。在提取过程中原材料和溶剂连续逆流流动或移动，并在传输机构的作用下得到充分混合接触，完成提取，提取结束后，料渣和提取液连续分离，分别排出，从而实现连续提取。除此之外，酶工程技术、大孔吸附树脂法、超滤技术等方法在中药有效成分的提取中也得到了广泛应用。121 三、2009年行业劳动生产率中药行业劳动生产率自2004年以来，一直呈现稳定增长的趋势，这主要与我国深化医疗改革，扩大医药市场规模以及中药行业技术水平持续提高有关。随着规模的不断扩大，生产技术的不断提高，中药行业产业成本持续下降，带来行业的利润率的不断上升。2005年人均单月工业总产值为2.51万元，2007年1-11月人均单月工业总产值达到了3.41万元，2008年1-11月达到了4.14万元，2009年1-11月则达到了6.29万元，增速十分明显，生产率提升显著。图12005-2009年中药行业劳动生产率四、行业技术未来发展趋势预测随着国家经济的发展，我国开始重视对文化的保护，而中医药文化是我国最有生命力的文化之一。虽然中医药面临一定的危机，但是由于中医药的独特优势，国家在中医药文化传承方面的政策扶持非常明确，中药的需求将持续快速增长，同时人们健康意识的增强也将增大对中医中药的需求。当前，中药行业的创新主要是产品剂型的创新。中药注射剂由于集中了中药和化学药的很多特点，更符合现代社会的需求。随着质量标准的提升以及集中度的提高，中药注射剂等剂型的发展前景趋好。由于药材资源特别是野生动物药材资源的逐步枯竭，配方全部以可种植再生的植物为药材的中药更能够长期可持续性地增长。121 第三章2009年中药行业发展情况分析第一节2009年中药行业规模分析一、资产规模变化分析2005-2009年，中药行业资产规模稳定增长，虽然增速有所波动，但总体保持较高速度的增长。2005年，中药行业总资产规模为1763.10亿元，2006年达到2043.24亿元，2008年1-11月，总资产同比增长8.77%，达到2299.68亿元。自2006年国家加强对医药市场的监管和治理，颁布了一系列相关政策，使得2007-2008年中药行业总资产增速有所降低，但降低的背后是小型企业的退市，而优质的产能和资源向大中型企业整合的过程，随着国家治理整顿的不断深入，政策坚持不懈的执行，2009年中药产业的资产规模增速有所回升，2009年1-11月中药行业总资产达到2550.48亿元，同比增长13.31%。从行业自身的发展阶段来说，中药行业的固定投资水平和产业规模处于成熟的阶段，行业仍有较好的发展前景。表12005-2009年中药行业主要指标统计单位：个，人，亿元，%企业数量从业人员资产总计增长率负债总计增长率200516243936001763.1013.16869.2810.62200618084237522043.249.53980.996.802007.1118894227402147.709.931019.839.352008.1120194317962299.688.771072.075.812009.1121934505602550.4813.311149.379.56数据来源：世经未来整理数据来源：国家统计局图12005-2009年中药行业资产及负债变化趋势121 二、利润变化分析2005-2009年，中药行业的利润呈现出逐年增长的趋势。2009年1-11月，中药行业利润总额达到210.24亿元，增幅为27.21%。图12005-2009年中药行业利润变化情况随着化学药品毒副作用不断出现，药源性疾病日益增加，人们把眼光转而投向民族传统医药，据世界卫生组织统计，在全世界人口中，80%的人使用过天然药物，在全世界药品市场中，天然物质制成的药品已占30%，这为中药产业的发展提供了契机。在市场需求的拉动及政府的支持下，中药制造业将继续保持发展趋势。121 第二节2009年中药行业供给分析及预测一、供给总量及速率分析中药行业近几年发展稳定，行业供给能力逐年提高。由下图可以看出，从2005至2009年，行业的总产值逐年稳步提高，增幅也保持在较高的水平。2009年1-11月，中药行业工业总产值达到2266.09亿元，同比增长23.60%。数据来源：国家统计局图12005-2009年中药行业工业总产值及增速变化2005-2009年，中成药行业产能不断扩大，供给产量不断增加。工业产量从2005年的75.9万吨，增长至2009年11月的157.99吨，而且产量供给增长速度较快。表12004-2008年中成药产量变化情况20052006200720082009.11产量（吨）758656.6915226.2938405.91153150.771579879.97增速（%）14.9515.2712.4618.9324.94数据来源：国家统计局二、供给结构变化分析中药行业主要由中成药制造业与中药饮片加工业组成，其中中成药所占的比重较大，2009年中成药工业产值的比重约占整个行业工业总产值的80%。从下图可以看出，2005年以来，中成药制造产值比重逐渐下降，中药饮片加工业产值比重稳步上升。2009年中成药和中药饮片的工业产值比重分别为80%和20%。121 图1中药行业供给结构及变化三、2010-2012年供给预测（一）在建及拟建项目分析随着世界文明发展和交流，中药治疗理念被越来越多的人们认可，由此带来对中药的需求也不断上涨，中药行业的在建及拟建项目呈现稳定发展的趋势。2009年，中药行业在建及拟建项目有6项，从区域来看，主要集中在宁夏、北京、江苏、湖北和河南。从品种上看，包括药材加工、中药饮片和中成药制造等；从投资规模看，大部分在5000万元以上，最高的达到22700万元。总的看，在国家不断加大投入和政策支持的形势下、市场需求的带动下，中药行业在建及拟建项目保持稳定发展的态势。表12009年中药行业在建及拟建项目地点项目名称建设周期投资总额宁夏铁棒锤提取生物碱民族制药项目2009年-2010年22700万元北京中药复方新药骨疏康胶囊高技术产业化示范工程2009年6月-2011年5月6500万元江苏南京海昌中药饮片及中成药产业化项目2009年-2010年6295万元江苏中药仁术健胃颗粒等新产品产业化建设项目2009年-2011年12000万元湖北现代中药产业化项目2009年-2011年51000万元河南年产1200吨丹参中药萃取项目2009年-2009年11000万元数据来源：中国在建及拟建项目网（二）2010-2012年供给预测在国家加大对中药产业的研发投入以来，中药行业也加速向现代化的方向发展，现代化中药品种具有更好的品质以及更好的临床效果，并具备了一些化学药的特点，它可以针对某种病症做到“专攻”，这种现代化的中药将是未来中成药领域的核心竞争力。中药也逐渐成为美容保健市场的一个发展趋势，我121 国的美容保健品市场空间大，规模增长快，并且具有无限潜力，而各中药企业生产的品种逐渐向美容保健品转型，不论是乌鸡白凤丸、排毒养颜胶囊还是太太口服液无一例外都是中成药，未来还将继续增长。2010年，金融危机对贸易的影响尚未消除。中国经济增长在“保八”成功后，必然会继续出台一系列刺激经济稳步增长的措施，国内医药产业规模也有望随之扩大，中药国际贸易在持续升温的同时也会面临更多的挑战——劳动力成本继续提升，企业出口检测、运输、保险投入进一步加大，中药主要出口市场贸易环境尚未恢复等。国际上，美国cGMP法令、欧盟《传统植物药注册程序指令》、韩国中药材进口实施电子数据库核查管理，这些严管中药进口的法律措施会对中药出口企业带来巨大挑战；贸易保护主义和贸易摩擦频发更是中药出口的羁绊；诸多不利因素，都会对中药出口产生负面影响，也是后金融危机时代对中药贸易的考验。但同时也应该看到，中国在世界范围内打出“携手中国制造”的效应，也为拥有自主知识产权的中药产品建立了信心；中医药在治疗疑难杂症和重大疫情中的突出表现更是得到全球的广泛认知；加强中药原料的溯源性管理，保证产品质量更是扩大出口的基础；减少原料型产品出口，进行深加工创品牌是企业升级、发展的必备条件。预计2009年-2011年，随着行业各项在建及拟建项目的落成，我国中药行业的供给能力仍将持续增加，同时随着中药行业现代化进程的不断推进，医疗改革的不断深入，以及随着消费能力的不断提高，人们对保健的需求不断上升可以促进中高端中药保健品的供给比例持续上升，行业竞争力将得到明显提升。第三节2009年中药行业需求分析及预测一、需求总量分析2005年以来，我国中药行业销售收入增速稳中上升，由2005年的1103.37亿元增长到2009年1-11月的2129.69亿元，销售规模扩大了将近一倍。并且中药行业的增速始终保持在15%以上，说明中药行业的市场需求增长平稳。121 数据来源：国家统计局图12005-2009年中药行业销售收入变化情况行业的发展离不开国家经济和居民生活水的发展与提高。2004-2007年，我国经济均达到两位数的发展速度，GDP增长速度保持在10%以上。在2008年全球金融危机的影响，我国GDP仍能保持9%的增长率，城镇居民可支配收入以及农村居民纯收入逐年提高。2008年城镇居民人均可支配收入15781元，比上年增长14.5%，扣除价格因素，实际增长8.4%。农村居民人均纯收入4761元，比上年增长15.0%，扣除价格因素，实际增长8.0%。2009年，随着提高城乡居民收入，改善民生等各项政策的进一步落实，以及收入分配格局的不断调整，居民收入进一步上升，城镇居民人均可支配收入17175元，比上年增长8.8%，扣除价格因素，实际增长9.8%。农村居民人均纯收入5153元，比上年增长8.2%，扣除价格因素，实际增长8.5%。随着全民医保的展开以及消费结构的不断优化，人们对中药的认识会更加科学合理，中医药保健品的需求将出现大幅度上升，市场空间很大。数据来源：国家统计局图2城镇居民可支配收入与农村居民纯收入变化二、需求结构变化分析从下图可以看出，2005年-2009年中成药行业与中药饮片行业的需求总量都在持续增加，这与我国的国情契合。由于人口的不断增长，对药品的需求持续增长。随着社会的发展，人口老龄化的趋势愈加明显，而老年人成为中药行业的主要消费者，也推动了中药的需求增长。121 中成药的需求量明显高于中药饮片的需求量，差距不断扩大，这主要是由于中成药现成可用、适应急需、存贮方便、能随身携带，省去了煎剂煎煮过程、消除了中药煎剂服用时特有的异味和不良刺激等，越来越来受到消费者的欢迎。由于中成药具有疗效确切、口感良好、服用方便、副作用小等独特的优点，再加上人们生活水平的提高，用药知识增加及接受程度提高，中成药的特性适应了当今人们生活快节奏的需要，使用人群逐渐扩大。加上国际市场对中成药的认识和接受程度的提高，因而市场销售额呈逐年增长的势头。尽管受行业调整，政策风暴的影响，2006-2008年的增速有所降低，但2009年随着新一轮医疗改革的推进，基础设施的不断更新以及中药现代化的研究的不断深入，中成药制造行业的增长率又有所回升，未来行业经过优化整合，将逐渐淘汰不良企业，行业将走上高效能低消耗的新型现代化工业。中药饮片加工行业也保持着持续增长的势头，但销售收入远远不及中成药行业。这与中药饮片加工行业本身的特点有关。首先，中药饮片市场复杂，质量良莠不齐，消费者较难辨认，市场上掺假贩假的情况十分严重，统一的中药饮片技术标准模糊；其次，中药饮片是指在中医理论的指导下直接用于调配或制剂的中药材及中药材的加工炮制品，见效比较慢，煎煮不方便；再者，中药理论并不被广大消费者接受。以上原因造成了中药饮片行业发展缓慢，波动较大。目前国家正在通过中药饮片GMP认证等方式加强中药饮片行业管理，规范质量，相信中药饮片行业的增长拐点也即将到来。数据来源：国家统计局图12005年-2009年中药饮片与中成药子行业销售收入及增速变化三、2010-2012年需求预测居民可支配收入增长、人口因素（城镇化、老龄化）以及疾病谱的改变是拉动药品需求的三大重要因素。医疗保健作为人类一种基本需求，具有一定的刚性特征，医疗保健支出往往随着收入的增长较先得到满足。随着收入的增加，人民生活水平的相应提高，会直接引致居民保健意识提升，医疗保健需求上升，从而拉动药品支出。随着政府“121 三农问题”改革的深入，农民收入会有比较大的飞跃，这将带动占中国人口56%的农村医疗市场规模的扩大。同时，2009年版《药品目录》体现扶持和发展中药产业的思路。与2004年版《药品目录》相比，2009年版《药品目录》包含中成药产品的数目明显提升，其扩容速度已明显快于西药产品。此外，从2009年版《药品目录》中成药和西药品种占比变化看，中成药品种占比的提升与西药品种占比的下降也反映出中成药的扩容程度明显大于西药。国家发布的各项中药产业支持政策表明政府不但将逐步增加对中医药产业的投入，扶植中药产业的建设，还将从根本上保护中药企业的发展，有利于整个中药产业水平的提升。可以预见，2010年-2012年中药行业的需求空间仍然很大。121 第四节2009年中药行业市场分析一、供需平衡分析及预测（一）产销率相关数据显示，我国中药行业的产销率保持在较好的水平。2005-2006年，产销率均在90%以上，2007-2008年则下滑到90%以下，主要是受金融危机影响，中药出口增速下滑。2009年，受甲流影响，中药的国内外需求得到快速释放，再加上政策的支持，中药产销率又出现回升，达到了93.98%，比2008年同期上涨了5个百分点。数据来源：世经未来整理图12005-2009年中药行业产销率情况（二）库存变化从中药饮片加工行业与中成药制造行业来分析中药行业的库存变化情况。如下图所示，中药饮片加工行业产成品增速一直低于销售收入增速，即行业的库存在不断走低。在2006，2007年产成品增速比销售收入增速低15个百分点左右，在2008年这一差距扩大到26个百分点，同时产成品占收入的比重相对降低，达到8.8%。2009年，产成品增速比销售收入增速低2个百分点左右，差距迅速缩小，说明库存加大。121 数据来源：国家统计局图12005-2009年中药饮片加工行业库存增速变化及比重2005年到2006年，中成药制造行业销售收入增速与产成品增速基本保持同步，差距保持在7个百分点以内。2007年两者的差距则扩大为17.7个百分点，可见中成药产品销售十分紧俏，库存不断下降。经过2004-2007年的行业淘汰和调整，部分企业转产或停产造成一时的产品缺口，价格出现合理上升是中成药销售收入在2008年出现大幅上升的原因之一。2009年，两者的差距为14个百分点左右，行业依然保持旺盛的销售。可见中成药目前市场需求正在不断上扬，生产方面还存在比较大的投资空间。数据来源：国家统计局图22005-2009年中成药制造工业库存增速变化及比重121 （三）供需平衡分析从中药行业的库存变化情况可以看出，2009年行业的产品供给并没有出现明显过剩。这与行业环境改善，医药企业质量不断提高有关，行业产能仍有不断扩大的空间。同时，中药在2009年的甲流中有良好的表现，激发了国内外市场需求，未来行业将出现供需两旺的形式。在出口方面，我国原料药产品（包括植物提取物，中药饮片）已出口到世界各地，欧盟，亚洲和北美近年来逐渐成为最大的原来进出口贸易地区。全球医药产业逐渐接受中药理论，形成对“中国制造”的依赖。随着医疗体制改革的不断深入，基础医疗的不断覆盖，医药产品的需求将不断上升。（四）供需平衡预测2009年，中药行业供给相对平衡，行业运行基本稳定，行业景气程度持续稳定上升。预计2010年行业将持续快速发展。随着医药科技的迅速发展，近年来生产企业研究开发出众多质量好、安全有效的中成药新品种，如北京同仁堂生产的坤宝丸、人参精以及乌鸡白凤丸等品种，先后进入了美国市场。陕西西安仁劳药业集团生产的治疗银屑病等皮肤病的银屑敌胶丸和洁肤净软膏、陕西明德制药厂生产的中华灵芝宝、北京京铁华龙药业有限责任公司的益肾灵、山西侯马中药厂生产的紫金山牌男宝、张裕集团的三鞭酒、灵芝酒以及四川省生产的宫瘤清、痛风定、糖脉康、松龄血脉康胶囊等中成药也通过了美国FDA认证，进入了美国市场。另外，江中制药产的复方草珊瑚含片、镇脑宁胶囊和消食片，哈尔滨制药三厂生产的双黄连系列产品，重庆涪陵产的急支糖浆，广州中药一厂生产的消渴丸，承德制药厂产的颈复康，武汉健民制药厂产的龙牡壮骨冲剂，青海三普药业产的红景天胶囊和乙肝宁片，通化金马药业产的金妇康胶囊等等，这些国家保护的中成药新品种，经临床使用，质量好、安全有效，在国内市场的销售正逐步扩大。预计，2010年中药行业发展仍具有较大的成长空间，行业发展看好。二、价格变化分析及预测影响中药产品价格主要是上游原材料供给和价格浮动。2009年中药品种的整体走势与2008年相比，价格行情呈明显上升之势。但从全年价格波动曲线来看，这种涨幅主要集中在下半年。随着甲流疫情的进一步蔓延，金银花、板蓝根、连翘、黄芪等中药材价格暴涨，导致中药价格直线上升。2009年的中药材市场属于近十年来波动幅度最大的一年，121 整体行情已处于近十年的最高点，部分产品有明显的虚高成分，未来走势充满风险，这将直接影响中成药和中药饮片的价格，预计2010年中药价格不会有大起大落的起伏，维持在比较平稳的状态。121 第五节2009年中药行业投融资情况分析一、行业资金渠道分析中药企业资金主要用于投资项目扩大再生产，即固定资产投资，以及日常经营周转资金需求。我国中药企业固定资产投资主要在新的中药项目建设，上游原材料项目等方面，其中新中药项目建设等投资所占比重最大。近几年中药企业在中药材种植等上游的项目投资也增加明显。从资金来源看，中药企业资金主要来自于利润积累、银行贷款，以及股票等证券市场融资等渠道。在我国中药工业发展中，银行贷款曾是企业发展的重要资金来源。随着中药工业的不断发展，企业制度不断改革，效益有了明显好转，企业利润等自有资金贡献日益增加。除了通过与银行合作获得直接的信贷额度外，中药企业还可以通过银行发行短期融资券，以用于公司流动资金周转，满足企业生产经营流动资金需求，并达到优化企业整体负债结构，降低财务费用支出的效果。短期融资券是指企业依照《短期融资券管理办法》的条件和程序在银行间债券市场发行和交易并约定在一定期限内还本付息的有价证券，是企业筹措短期（1年以内）资金的直接融资方式。股票证券市场也是中药企业的重要资金来源，中药企业可以通过新发上市、增发、发行债券，以及全流通环境下的减持等多种手段进行融资。二、投融资特点同传统产业及其他产业相比较，中药行业具有高投入、高产出、高风险及周期长等特点，决定了其融资体系具有以下特征：（一）资金需求量大中药行业研发到产出必须有大量的资金投入作为保证。研发是药品开发的关键环节，尤其需要投入大量的资金。一个完全拥有自主知识产权的新药从研究开发到获准上市，需要耗资1000-3000万元，甚至上亿元的大量资金。（二）持续周期长药品开发一般要经过研发、临床试验、申报、规模生产等几个阶段。开发一种新药周期较长，一般需要10年左右的时间。这决定其在长短期融资选择时，是偏向于进行长期债务融资或者进行股权融资。这种投资特点是也决定了其进行融资时成本高于其他产业。121 （三）融资风险高中药技术研发及成果转化失败率高。美国新药成功率大约为1／5000，日本为1／4000，这使得投资机构投资者无法判断投资风险是否在其风险承受范围之内，导致中药企业融资比较困难。（四）高回报中药研发技术一旦经由产业化阶段转为现实产品，将具有确定的消费市场、高额的附加值、垄断的市场份额以及高额的利润。这就决定了企业有必要通过多种方式和途径扩大融资规模，即不仅仅通过股权融资，而且可以通过债务融资方式扩大其融资规模。三、兼并重组情况分析2009年新医改方案实施，国家将通过一系列宏观调控措施推动药企间的重组整合，在中药产业方面，国务院发布了《关于扶持和促进中医药事业发展的若干意见》，其中明确指出“鼓励和扩大使用范围将拉动中医药需求、鼓励优势资源整合”，政策的发布有效提高了医药行业的集中度，同时促进了中药行业的兼并重组。表12009年中药行业主要兼并重组情况参与方重组动向康恩贝康恩贝受让江西天施康12.88%股权，入主天施康。葵花药业葵花药业投资1亿元并购哈高科佳木斯中药有限公司。诺华制药诺华制药宣布，将针对中国市场研发中草药，并欲以5亿元并购中国药企。和黄中国医药科技有限公司和黄中国医药科技首席执行官贺隽表示，公司目前正积极寻找新的投资并购对象，与中医药有关。康美药业康美药业拟通过收购世纪国药100%股权的方式，整体收购世纪国药目前拥有的位于亳州市谯城区站前路总建筑面积约5万平方米的中药材交易中心、中药材交易大厅及中药材交易中心二期工程会展中心和相应的土地、附属设施以及世纪国药其他固定资产。盈天医药盈天医药以代价人民币1.16亿元(约1.32亿港元)收购佛山市安宁有限公司93%股权，安宁主要资产为持有德众49%股权。公司间接持有德众余下51%股权。德众主要于中国从事生产及销售中药及药品。数据来源：世经未来整理121 第六节2009年中药行业运行主要特点一、政策扶持是中药行业发展的推手中药行业一直是国家重点扶持行业，政府对发展中医药态度鲜明。2009年的新医改和《关于扶持和促进中医药事业发展的若干意见》给中药行业的发展提升了信心。从国家的战略布局，中药将会迎来再次发展高峰。一方面可以预期，作为制约中药行业发展的上游环节——中药材的种植、流通将会得到改善，制约行业发展的技术、标准和知识产权保护等问题也将得以改进；另一方面由于国家政策的倾斜，中药企业创新受到国家政策的重点扶持。我们看好符合国家产业政策导向、具备创新意识和能力的中药企业。二、供给量不断扩大，供需基本平衡中药行业近几年发展稳定，行业供给能力逐年提高。从2005至2009年，行业的总产值逐年稳步提高，增幅也保持在较高的水平。2009年1-11月，中药行业工业总产值达到2266.09亿元，同比增长23.60%。2009年行业的产品供给并没有出现明显过剩。这与行业环境改善，医药企业质量不断提高有关，行业产能仍有不断扩大的空间。同时，中药在2009年的甲流中有良好的表现，激发了国内外市场需求，未来行业将出现供需两旺的形式。三、行业盈利能力较高，亏损面下降2005-2009年，中药制造业的销售毛利率指标变化不大，维持在30%以上的较高水平。销售利润率在2006年出现负增长，之后开始回升，2009年达到了9.87%，比2008年增长了0.46个百分点。资产报酬率自2006年以来逐年增长，显示出良好的成长性。中药行业的资金规模较大，在企业扩张的过程中，需要大量的资金投入，而借贷资金是企业的重要资金来源。从中药行业的负债率水平可知，我国中药行业的负债率水平在40%-50%之间。2009年1-11月，行业的负债率为45.07%。由于中药企业的生产经营受政策支持以及需求增加的拉动，企业效益较好，从而使得行业的亏损面逐年下降，2009年1-11月，行业的亏损面为18.33%。四、行业财务状况良好2009年1-11月，中药行业的整体运行良好，行业的生产经营较好，行业效益较好，发展速度稳定。从具体指标来看，2009年1-11月，中药行业的盈利能力、营运能力、偿债能力、发展能力均出现增长，行业的财务状况良好。121 第四章行业竞争状况分析第一节2009年中药行业集中度情况分析及预测2009年，我国中药行业排名前五的企业销售收入只占行业销售收入的14.03%，排名前十的企业销售收入只占行业销售收入的19.55%。业内企业数量多而小，行业集中度不高。表12009年我国中药行业集中度销售收入集中度CR514.03%CR1019.55%数据来源：世经未来整理2006年以来，政府出重拳整顿和规范药品市场秩序、专项整治医药购销领域商业贿赂，继续推行药品降价、药品挂网招标，对企业的影响也是天翻地覆的。虽然这些政策短时间内影响了企业的盈利水平，但长期来看，我们认为政府的治理整顿有利于小企业的淘汰，有利于资源向优势企业集中，并引发医药领域的变革和新一轮的行业整合，从而有利于行业的健康发展。因此，我们认为随着政府的治理整顿的不断进行，行业的洗牌和整合也会不断的进行，集中度会不断提高，小型企业的无效产能会被逐渐淘汰，大中型企业的产能会不断释放，但产能释放的程度见取决于市场的需求。近年来，国家积极推行中药行业GMP认证，同时鼓励中药企业进行兼并重组，这一举措淘汰了相当一部分劣势企业。经过近几年的重组，中国的中药企业数目已经大大减少，行业内也形成了一批具有一定竞争力的企业。另外，目前政府推行规范管理、提高行业标准，继续打击商业贿赂以及推行药品降价和挂网招标，种种政策挤压小企业的生存空间，从而有利于行业的优胜劣汰，资源向优势企业集中。121 第二节2009年中药行业进入与退出壁垒分析一、进入壁垒分析（一）行业投资额大中药行业属于资金、技术密集型行业，从在建及拟建项目可以看出，初始投资额一般在千万以上，甚至上亿，可以看出中药行业属于资金密集型。不具备一定的资金规模，进入这个行业就无法拥有资金保障，难以获得持久的竞争力。（二）技术竞争激烈中药市场要求高技术投入，一种中药饮片的炮制工艺可能高达27种，竞争相当激烈，正因如此，饮片炮制工艺的研究创新，并研制适合市场需求的中药产品就变得尤为重要，研制工作不仅需要先进技术支持，更离不开雄厚的资金基础。（三）政策日趋严格由于药品直接关系到人的生命与健康，世界各国政府对药品生产、流通的各个环节有严格的标准。在中国有如下规定：1、开办中药生产企业，必须符合《药品管理法》及其实施办法的有关规定，达到《药品生产质量管理规范》（GMP）的要求，具备一定的生产规模和建设该规模相应的资金。2、生产品种符合中药行业产业政策，符合行业发展规划和布局要求。3、必须具有新药或者是国家重点发展的中药品种。4、个体工商户不得开办中药生产企业。5、中成药半成品及制成品限制外商投资，中成药秘方产品禁止外商投资。另外，中成药往往由于其配方多为专有技术，也形成了一定的进入壁垒。近年来，中国加大了对医药行业的管理力度，对行业实行规范化管理，特别是药材种植生产质量管理规范（GAP）、药品生产质量管理规范（GMP）、药品经营质量管理规范（GSP）、药品临床试验管理规范（GCP）、药品非临床研究质量管理规范（GLP）五大管理规范的实施，从原料、生产、销售等各环节做出了严格规定，提高了行业的进入壁垒。二、退出壁垒分析中药行业设备及资产多为专用资产，初始投入很大，退出壁垒较高。中药制造企业投资后形成的固定资产，由于特定产品的生产和销售而变得特殊化，形成专用型资产。当企业推出中药行业时，原来的设备或资产折现率低，成本较难收回。因此，中药行业退出壁垒高。某些涉及国家统一定点，特许生产的企业的退出还会受到政策和法规的限制，形成政策法规退出壁垒。121 第三节2009年中药行业竞争结构分析一、“波特五力”模型分析按照波特的观点：一个行业的激烈竞争，根据在于其内在的竞争结构。在一个行业中存在五种基本的竞争力量，即：行业中现有企业间的竞争、新进入者的威胁、供应者讨价还价的能力、用户讨价还价的能力、替代品或服务的威胁。这五种竞争力量的现状，消长趋势及其综合作用强度，决定了行业竞争的激烈程度和行业获利能力。新进入者现有企业间竞争的竞争供应者用户替代品或服务新进入者的威胁讨价还价能力讨价还价能力替代品的威胁图1行业竞争结构（一）上游供应商讨价还价能力对于中药行业来说，行业的上游供应商主要是中药材培育等行业，这类供应商规模大小不等，数量比较多，但2009年以来，由于甲型流感的爆发，中药材需求增加，价格大幅上升，供应商的讨价还价能力得到一定的提升。（二）行业现有企业间的竞争中药行业竞争十分激烈，据统计，2009年中药行业企业数达到2193家，生产同一类产品的企业数量十分多，消费者的选择余地较大。首先，竞争参与者范围广泛，在中药行业各个领域展开竞争。其次，随着前期在建及拟建项目的不断开展和建成，产品更新快，新产品不断涌现。再者，随着2009年中药原材料价格的上涨，行业利润降低。企业间的竞争更日趋激烈。另外，中药行业的品牌化竞争加剧。121 中国中成药制造业80%以上都是小规模企业，生产与经营十分分散，同质化现象严重，唯有宣传能够创造出差异化的品牌竞争优势。独特的产品设计、优秀的广告创意、合理的表现形式、恰当的传播媒体、最佳的投入时机、完美的促销组合等等诸多方面都是影响消费者购买欲望的因素。部分企业宣传投入大但并没有取得预期效果，如三株、飞龙等。因此，业内企业在品牌宣传上的竞争日益激烈。（三）下游用户讨价还价能力中药行业的购买者根据销售渠道不同可以分为两类，一类是医疗机构，如医院，这类客户实力雄厚，一般是大额订单，议价能力和对产品质量的要求比较高。另一类是普通消费者，这部分用户主要是中药产品的直接消费客户，这类客户相对医疗机构每次购买量较小，但购买者基数较大。尽管中药产品种类众多，购买者的讨价还价能力比较强。（四）新进入者的威胁中药行业潜在的竞争对手主要来自上游或下游企业的纵向一体化，不管是来自上游或者下游企业，这些企业进入中药行业之前主要经营的是与中药行业相关的企业，自然具备一定的实力和能力。另外，由于中药行业也是技术密集型企业，一些新型企业在获得新技术时投产，容易形成垄断的产业化效益，有可能在某个领域形成明显的优势。（五）中药替代品的威胁化学药品给中药产品带来了极大的威胁。在国际药品市场上，化学制剂占有巨大的比重；在中国，化学药品的销售额也始终高于中成药。消费者由于各种原因，对药品的选择有不同的偏好，同种疾病，中西成药之间又具有可替代性。西药由于疗效迅速、适应症广而有相当数量的消费群，相比之下，中药则主要集中在内科、皮肤外科的几个少数病种，影响了患者对中药的选择。但中药的纯天然、标本兼治，尤其对常见病、多发病、慢性疑难病疗效显著等化学药品所不具备的优点使中药和化学药品各具优势。中药行业产品的替代作用也体现于行业内部，中药产品具有多重疗效，例如普通的夏桑菊颗粒，就具有清肝明目，疏风去热的功效，而广东凉茶颗粒也具有类似的功效，产品的替代作用十分明显。随着中药制造工艺的不断创新和融合，这种替代作用将十分明显。二、行业当前竞争特点总结通过对中药行业的竞争结构分析可知，目前的中药行业竞争状况呈现以下几个特征：（一）政策扶持是中药发展的推手2001年-2009年，国家发布的各项中药产业支持政策都提出了要坚持中西医并重的方针，并且要将中医药推向世界。政府的支持促使了中药行业的稳定快速发展。（二）行业竞争激烈中药行业是一个竞争激烈的行业，企业数量较多，产品同质化比较明显。各企业的销售规模均不是很大，各品牌之间的市场份额差距较小，市场竞争激烈。121 （三）原料成本压力增大上游原材料供应商讨价还价能力相对较强，并且在2009年原料价格上升较快，由于中药产成品价格由政府设定，行业成本很难向下游消费者转移，使得行业利润受到影响。121 第四节2009年中药行业生命周期分析中药理论博大精深，对于传统文化瑰宝的继承和发展以及国际社会与日俱增的认同，决定了中成药行业生命周期长，目前仍处于成长阶段。图1我国中药行业生命周期分析竞争特征：由于行业基础是粗放型，产品的市场竞争十分激烈，一般产品的商业周期短，特别是大宗制品。有效延长产品商业周期的决定因素是“品牌”和“特色”。如“同仁堂”的牛黄清心丸、乌鸡白凤丸、漳州的“片仔璜”历经数百年而不衰主要是品牌效应。需求特征：随着老龄化社会的出现，消费者保健意识的不断加强，中药需求出现持续上升的趋势。随着医疗体制改革，将有更多的消费者享受全面的医保，必将提高中药产品的消费量。并且，医疗保健关系人身健康，是一个不断持续发展的行业，随着经济的发展，中药行业必将得到长远的发展。生产特征：从全国整个中药行业来看，亏损企业数量在整个行业企业数量中的比重逐年下降，说明行业的生产状况稳定发展。121 图1我国中药行业亏损企业数量在所有企业数量中的比例变化121 第五章2009年中药行业全球市场及我国进出口情况分析第一节2009年中药行业全球市场情况分析中国中药行业处于多、小、散状态，在国际市场毫无竞争力。国际市场上每年中药的销售额高达160亿美元左右，而我国中药出口额仅占世界中药市场的5%左右，而且大部分是原料和半成品出口，韩、日、美、德等国将其加工成附加值较高的成品药，再高价返销我国，直接垄断了国际市场约90％的份额。目前全世界有180多家公司和40多个研究机构正在从事天然药物的新药开发，而日本的中药原料75%以上来自中国，但日本的中药产品在国际中药制剂市场却占有80%的份额，其中返销中国的药品已经占到了中国医药市场的1/3以上。第二节2009年中药行业进口情况分析一、进口数量及金额分析2009年，我国中药材及饮片进口表现突出，进口金额0.9亿美元，同比增加12.2%，基本保持了平稳增长。2009年，植物提取物是中药各商品中进口表现最为突出的商品类别，进口额达1.6亿美元，同比增加129.2%。2009年，我国中成药累计进口额1.76亿美元，同比下降了3.88%。2009年中成药贸易的逆差为1242万美元，基本与2008年1228万美元的逆差相当。2009年，我国保健品累计进口金额达1.1亿美元，同比增长了3.9%。表12009年中药各大类商品进口情况行业名称进口额进口额同比增长提取物1.6亿美元129.2%中药材及饮片0.9亿美元12.2%中成药1.76亿美元-3.88%保健品1.1亿美元3.9%数据来源：中国海关统计二、2009年中药行业进口结构分析由下图可以看出，进口方面，中成药以33%的比重位列第一，植物提取物则以30%的比重位列第二，保健品和中药材及饮片的比重分别为20%和17%。121 植物提取物是2009年中药进口品种中最为突出的类别，但是月度进口额波动明显较大。尤其是第四季度，进口同比、环比都呈现大幅增加。第四季进口增幅较大的品种主要是甘草酸盐及其苷类物质，另外，部分食品用植物提取物进口增幅也较明显。数据来源：中国海关统计图12009年中药分大类商品进口情况三、2010年进口预测随着中药在国内外市场影响的扩大，中药行业在2010年将继续保持稳定的增长，中药进口也将出现持续增长的趋势。预计2010年，中药材及饮片的进口金额将达到1.1万亿美元，同比增长22.22%；植物提取物的进口金额将达到1.8亿美元，同比增长12.5%；中成药的进口金额将达到了1.9亿美元，同比增长7.95%；保健品的进口金额将达到1.5亿美元，同比增长36.36%。表12010年中药各大类商品进口预测行业名称进口额进口额同比增长提取物1.8亿美元12.50%中药材及饮片1.1亿美元22.22%中成药1.9亿美元7.95%保健品1.5亿美元36.36%数据来源：世经未来整理121 第三节2009年中药行业出口情况分析一、出口数量及金额分析2009年，我国中药材及饮片出口额5.5亿美元，同比增加6.4%。但是细看上、下半年出口形势却明显不同，上半年和下半年呈现出“冰火两重天”的格局。上半年出口明显乏力，一月份出口额同比去年下降30%；下半年开始强力反弹，12月出口额同比上升30%，年初和年尾的两种截然相反的状况反映了一年来中药材饮片出口从低谷走向复苏情况，尤其是2009年下半年，中药材饮片单月出口额连创新高。2009年，中药材及饮片大宗产品出口量同比都有较大幅度的增幅。枸杞、冬虫夏草、菊花和白术，出口量增幅都超过50%。增幅最大的是孜然，出口量以及出口额增幅超过300%。2009年，我国植物提取物出口额达6.6亿美元，同比增加23.7%，出口额占中药商品出口总额的44.8%，是拉动中药商品出口的主动力。2009年植物提取物各月度出口基本平稳，出口额保持在5000万美元上下。在上半年出口呈现小幅下滑，下半年大部分月份呈现快速增长，9月份同比增幅更是接近100%。2009年，我国中成药累计出口额1.6亿美元，同比下降4.23%。2009年我国保健品累计出口额达8910万美元，同比增长2.2%。表12009年中药各大类商品出口情况行业名称出口额出口额同比增长提取物6.6亿美元23.7%中药材及饮片5.5亿美元6.4%中成药1.6亿美元-4.23%保健品0.9亿美元2.2%数据来源：中国海关统计二、2009年中药行业出口结构分析2009年，中药类商品对外贸易继续保持顺差，顺差额达到9.2亿美元，但出口增幅低于进口增幅10个百分点。各单项商品中，提取物和中药材贸易均为顺差，提取物出口占中药类产品出口总额的45%，位居首位；中药材饮片出口占中药类产品出口总额的38%，位居第二；中成药和保健品贸易出现逆差，中成药贸易继2008年后，第二次出现逆差，逆差额略呈增势；保健品贸易除2006年外，自2003年起一直呈现逆差，2009年逆差额达到2314.5万美元，是逆差额最高的一年。121 数据来源：中国海关统计图12009年中药分大类商品出口情况从出口目的地来看，我国中药材主要的出口市场是亚洲。其中以香港地区、日本及越南为主，三个地区出口总额占全部出口额的一半以上。我国内地出口香港的中药材，一部分加工成中成药，大部分以药材形式转出口至其他国家或地区，如美国、日本和台湾。2009年，我国植物提取物主要出口市场是日本和美国，日本市场比较稳定，植物提取物价格和出口数量都保持平稳的增势。植物提取物对美国市场出口额同比增幅较大，主要是原因是出口美国的提取物价格增幅明显，平均提高49.5%。其他植物提取物出口市场表现最抢眼的是印度和马来西亚，同比增幅超过100%。这两个市场与2008年表现突出的墨西哥市场相类似，都是由于单一商品出口量大幅上升带动整个市场走势。出口印度的商品多集中于天然色素、香精香料等植物提取物；而出口马来西亚的商品90%以上是甜菊提取物，这些商品广泛应用于食品领域。我国内地中成药主要出口地区是香港、日本和美国，占我国内地中成药出口的57%左右。香港是我国内地中成药最大出口地区，出口比例占全国中成药出口的41%，2009年我国对该地区中成药出口达6734万美元，同比增长6%左右。原因主要有两点：一是香港本地对中成药的消费需求旺盛；二是部分香港客商在美欧等国设有分公司，香港已成为中成药对全球出口的中转站。2009年我国对日本“中式成药”出口量同比下降了22%，出口金额为1462万美元，同比下降了121 9.5%。另外，2009年底日本政府预算甄别工作组计划将汉方药排除于公共医疗保险的适用对象之外，若实施这一计划，将意味着自1976年以来一直作为医保药品的日式中药在日本可能成为自费药，这将对今后中国中成药的对日出口产生一定影响。2009年，中国对欧盟地区“中式成药”出口数量同比下降19%，出口金额为1026万美元，同比下降了18%。欧盟《传统植物药注册程序指令》的过渡期将结束，到目前我国依然未有中成药通过欧盟的简易注册，这意味着从2011年4月开始，我国的中药在欧盟的销售将受到严格管理，对未来中药出口欧盟市场产生较大影响。我国保健品主要出口地区是日本和美国，这两个国家从我国进口的保健品占我国保健品出口的六成以上。我国保健品对亚洲出口首次出现负增长，对北美和欧盟等传统市场出口继续保持增势。2009年中国保健品已出口到全球80个国家和地区，其中，出口增幅较大的国家为越南、加拿大、俄罗斯联邦和荷兰；出口下降较大的国家和地区为印度尼西亚、马来西亚、澳大利亚、韩国和香港。三、2010年出口预测2010年，国际上对提取物和中药饮片的需求还将进一步扩大，国家应对危机促进出口扶植政策逐步到位，预计2010年提取物增幅有望提升，出口额增长率预计会达到18%左右；中药材及饮片的出口额将达到6亿美元以上，增长率超过10%；中成药和保健品的出口增长率预计保持在5%左右。表12010年中药各大类商品出口预测行业名称出口额出口额同比增长提取物7.8亿美元18.18%中药材及饮片6.1亿美元10.91%中成药1.7亿美元6.25%保健品0.94亿美元4.44%数据来源：世经未来整理121 第六章2009年中药行业产业链分析第一节中药行业产业链介绍中药行业是医药行业的重要组成部分，也是我国的战略性产业，关系着国民身体的健康以及中华民族的发展。中药行业产业链中，上游产业主要包括中药种植业以及为中药行业提供相关生产设备的行业等，例如中药材培育基地，中药材加工研发基地等。下游产业包括医药流通、居民健康和保险等行业，主要是中药消费市场，有医院，药店，部分超市和商店。它们共同组成中药行业产业链。如下图所示：资料来源：中国产业竞争情报网图1中药行业产业链图随着医疗体制改革全民医保的不断开展，越来越多的居民将享受基本医疗。这将极大地扩展对中药产品的需求，给中药行业产业链上下游企业带来良好的发展机会。121 第二节2009年中药行业上游产业分析中药产业上游行业主要是中药种植业，中药种植业为中药制造行业提供原材料，通过价格因素影响中药行业的成本，进而影响中药行业的销售收入。中药材可以用于提取物的萃取，中成药的提炼以及中药饮片的炮制和加工，对整个中药行业具有十分重要的作用。一、中药种植业发展特点及趋势近年国际市场对中药材的需求量不断增大，贸易活跃促使中国中药材种植面积大幅增加，目前全国种植面积已达1700多万亩。近十年来，科技部已先后批准在全国17个省份建设“中药现代化科技产业基地”，在7个省份建设“中药材规范化种植基地”。据统计，各省份在开展中药现代化基地建设工作以来，累计投入科技经费约25亿元人民币，已建立了413种中药材生产质量管理规范（GAP），相应建立了430个中药材品种的GAP基地。2009年多个家种品种的小幅升价，主要有以下原因：一是受整体行情走势或多年低价影响，跟着大行情出现上涨，如白芍、当归、黄芪、白术等；二是虽然种植面积有所增加，但由于需求量增加，从而带动价格小幅上升，如黄芩、党参、生地、山药等；三是种植面积减少确实存在而需求又有所增加，从而促使市场价格稳步上升，如云木香、太子参、瓜蒌等，这类品种的价格走向要从其消费量增加幅度和减产幅度综合考虑；四是有虚高或炒作成分在内的部分品种，本身种植面积缩减幅度不大甚至还有增产，只是跟着整体市场行情浑水摸鱼或借风炒作，如一部分浙江或陕西的家种大品种，其高价位将很难维持太久。未来野生药材品种的升势明显超过其他类别中药材，特别是用量较大而野生资源分布较广的品种，如冬虫夏草、重楼、广豆根、羌活、野菊花、苍术等。有些野生品种虽然已广泛发展种植，但由于品质或含量超过家种品而价格持续走俏，如野生防风、野生柴胡、野生灵芝等。另外，还有一些多年市场不受关注的野生品种，由于资源减少，可能会在今后的时间出现持续升价，如两面针、南板蓝根、黑老虎、岗梅根、贯众、红景天等。如果野生变家种做得较好或储藏量丰富，可能会在一定程度上抑制其价格升势，否则资源的稀缺必将造成多数野生品种的价格走高。二、中药种植业价格情况及未来走势2009年年末，胖大海、党参、金银花、枸杞子、杭白菊、川芎、白术、瓜蒌、连翘、三七、山药、川贝母、桔梗等中药材与同年2月相比，平均价格上涨幅度达89%，其中9个品种价格上涨了一倍以上。涨幅最大的是胖大海，每10克121 （下同）从1.20元上涨至7元，涨幅最小的是川贝母（精选），价格上涨12%。此外，金银花（精选）从10元上涨至32元，三七从2.70元提高到6.25元，桔梗从0.44元上涨至1.30元。中药材价格暴涨主要受甲流影响。从2009年一季度防治甲流开始，人们纷纷配中药，使具备清热解毒、利湿功能的桔梗、金银花、连翘等中药材价格大幅上涨。国内产量减少、进口价格上涨也是中药材价格上涨的主要原因。2010年，随着中药需求的上涨，预计中药材的价格还将持续保持在高位。第三节上游行业对中药行业的影响分析上游行业对中药行业的影响主要来自以下几个方面，一方面上游行业为中药制造业提供原材料和初级产品，其原材料的甄选和炮制工艺直接影响下游产品的生产制造，另一方面上游行业主要通过原料价格对中药行业的生产成本施加影响。2009年，受甲流影响，中药材价格都出现了不同程度的上涨，随着上游行业价格的上升，中成药产品等生产成本不断扩大，可能会影响行业的利润率。121 第四节2009年中药行业下游产业分析在由计划经济向市场经济转轨的过程中，医药流通体制改革要比医药工业改革相对滞后。我国医药工业在上世纪80年代改革开放之初就全面对外开放了，而医药流通领域由于自身的特点和种种原因，直到2003年之后才逐步放开。在医药领域的三项改革中，医药流通领域改革的实施力度最大，变化最大，效果也最明显。一、发展特点目前，医药流通经营模式的多样化主要体现为总代理、区域合作、零售、直销医院等多种形式的共同发展，从而形成了全国龙头企业和区域龙头企业并存的局面，把市场推向了有效、有序竞争。据统计，目前全国共有药品批发企业1.3万多家，药品零售企业36万多家，从业人员数百万人。2008年，全国流通领域药品销售总额4699亿元，基本覆盖中国每一个角落的市场。“多、小、散、乱”可以概括我国医药流通行业目前的现状。医药流通行业是连接医药制造业和药品终端消费的桥梁。从历史发展看，在供求关系的推动下，医药流通行业走过了完全的计划经济模式到今天的全国性和区域性垄断企业并存的格局，其中国有企业仍然占到主导地位。从统计数据看，近几年整个行业的规模和集中度都在不断提升。据中国医药商业协会统计，目前中国前三名医药商业企业国药控股、上海医药、九州通占医药市场销售额的比重在逐年提升，从2007年的19.2%上升到2008年的20.1%。二、未来发展趋势随着医药行业体制的变革和信息技术的广泛运用，未来医药流通企业的销售和融资功能将逐步弱化，而物流和信息功能将更加重要；在此背景之下，流通企业的内部精细化管理将上升为竞争的第一要素。中短期内，招投标政策导向带来的医药流通企业向省级市场集中正在提速；长期内，市场向全国性的流通企业集中仍将是大势所趋，此时中困流通企业的数量将大大减少，当然这可能需要较长的时间。2010年，商务部正在抓紧制定“药品流通行业十二五发展规划”和“药品流通行业标准”等行业发展规划，该标准将直接促成医药流通行业中的兼并重组和企业转型。121 第五节下游行业对中药行业的影响分析通过医疗流通行业，中药产品最终进入消费市场。医药流通市场的发展以及消费渠道的多样化，大大降低了中药行业的流通成本，使消费者能以更低廉的价格消费各类医药产品。下游企业一方面为中药制造业带来源源不断的需求推动力，另一方面也为行业的产品销售和服务延伸提供了十分重要的销售渠道和服务渠道。下游企业与中药制造业的关系是紧密相连的，息息相关的，它们之间进行分工合作，共同创造满足消费者市场的供给。对医药产品而言，消费者的收入水平和消费意愿也影响着中药产品的销售情况。随着收入水平的不断提高，保健意识的不断加强，以及对中药理论的认可不断深入，有效推动了中药产业的发展。121 第七章2009年中药行业财务状况分析第一节2009年中药行业三费变化情况2009年1-11月，中药行业的销售收入保持稳定快速增长，销售费用和管理费用也相应出现不同程度的增长，但增幅均小于销售收入增幅，财务费用则出现了下降，可见企业在财务费用的控制上做出了努力，表12005-2009年中药行业三费变化情况单位：亿元，%年份销售收入同比销售费用同比管理费用同比财务费用同比20051103.3723.81200.0513.0298.6513.4621.3425.7720061330.3415.80226.243.62112.128.6722.933.622007.111424.4823.49235.0415.57104.349.3124.1620.202008.111749.0923.27263.4414.64118.1612.8027.9317.152009.112129.6923.42316.5520.45137.3816.6423.95-12.46数据来源：国家统计局从增速上看，除2005年财务费用同比增速高于销售收入增速外，中药行业三费增速在2006-2009年间始终低于销售收入增速。从2005年至今，销售费用同比增速和管理费用同比增速比较稳定，一直在5-20%之间波动，财务费用同比起伏比较大，但从总体趋势上看呈下降趋势。、数据来源：国家统计局图12005-2009年中药行业三费同比增速图从份额上来看，财务费用占销售收入的比例变化不大，维持在1%的水平；121 管理费用的比重在6%左右。从2005-2009年的趋势来看，三项费用在销售收入中的比例均呈现下降趋势，这反映了本行业公司的良好管理控制能力，同时，也与行业规模不断扩大、竞争日益激烈以及医疗体制改革等外部条件有关。数据来源：国家统计局图12005-2009年中药行业三费比重变动图121 第二节2009年中药行业经营效益分析一、行业盈利能力分析2005-2009年，中药制造业的销售毛利率指标变化不大，维持在30%以上的较高水平。销售利润率在2006年出现负增长，之后开始回升，2009年达到了9.87%，比2008年增长了0.46个百分点。资产报酬率自2006年以来逐年增长，显示出良好的成长性。表12005-2009年11月中药行业盈利能力指标2009年11月2008年11月2007年11月2006年2005年销售毛利率(%)33.3333.9735.5236.4038.62销售利润率(%)9.879.4110.56-33.849.39资产报酬率(%)10.029.138.876.737.08数据来源：世经未来整理二、行业营运能力分析营运能力主要是行业的生产经营管理水平，管理经营水平的高低对于行业应对外部环境的变化有重要的作用。从2009年1-11月的表现看，中药行业的各项营运能力指标均出现不同程度的增长。表22005-2009年11月中药行业营运能力指标2009年11月2008年11月2007年11月2006年2005年应收帐款周转率（次）6.866.345.735.525.27产成品周转率（次）9.388.517.866.966.10流动资产周转率（次）1.791.691.501.331.28数据来源：世经未来整理从中药行业的应收账款周转率的变化趋势看，中药行业的收账款周转率比较稳定，从2005年开始，整体有一个上升的趋势，说明中药的经营水平是在不断提高的。2009年1-11月，应收账款周转率达到了6.86次。近几年，中药行业的产成品周转率也是逐年提高。2009年1-11月，行业产成品周转率为9.38次。中药行业的流动资产周转率也呈现出逐年增长的趋势，2009年1-11月，行业的流动资产周转率为1.79次。三、行业偿债能力分析中药行业的偿债能力主要与行业的负债比例、生产经营效益实现情况有关。2009年1-11月，行业的各项偿债能力都得到提高，偿债能力增强。表3121 2005-2009年11月中药行业偿债能力指标2009年11月2008年11月2007年11月2006年2005年负债率（%）45.0746.6247.4848.0149.30亏损面（%）18.3321.8422.6624.2824.88利息保障倍数（倍）9.786.897.236.005.85数据来源：世经未来整理中药行业的资金规模较大，在企业扩张的过程中，需要大量的资金投入，而借贷资金是企业的重要资金来源。从中药行业的负债率水平可知，我国中药行业的负债率水平在40%-50%之间。2009年1-11月，行业的负债率为45.07%。由于中药企业的生产经营受政策支持以及需求增加的拉动，企业效益较好，从而使得行业的亏损面逐年下降，2009年1-11月，行业的亏损面为18.33%。中药行业的利息保障倍数在2008年出现下滑，2009年则又出现回升，行业的偿债能力增强。四、行业发展能力分析中药行业是医药行业的重要组成部分，近几年的发展速度较快，成为医药行业发展中的重要力量。2005年-2009年，中药行业的发展能力指标表现较好，发展势头旺盛。2009年1-11月，中药行业的发展能力指标继续表现出良好势头。表12005-2009年11月中药行业发展能力指标2009年11月2008年11月2007年11月2006年2005年应收帐款增长率（％）14.0210.269.2011.799.27利润总额增长率（％）27.2110.2653.734.5316.73资产增长率（％）13.318.779.939.5313.16销售收入增长率（％）23.4223.2723.4915.8023.81数据来源：世经未来整理中药行业的应收账款增长率在近几年的起伏变化不大，2007年1-11月处于低点，为9.20%；2008年有回升，达到10.26%；2009年1-11月，应收账款增长率则为14.02%。近几年，中药行业的利润总额增长率起伏很大。2006年，达到4.53%的最低点；2007年1-11月则达到最高点53.73%；2009年1-11月则为27.21%。近五年，中药行业的资产总额增长率波动幅度不大，均在10%左右。中药行业的销售收入增长率变化情况也反映了这几年的行业发展情况，除了2006年销售收入增长率为15.80%，其余几年的销售收入增长率均在20%以上，说明中药行业一直保持较为快速的增长态势。121 第三节2009年中药行业财务状况总体评价综合以上的分析，我们能够得到如下的结论，2009年1-11月，中药行业的整体运行良好，行业的生产经营较好，行业效益较好，发展速度稳定。从具体指标来看，2009年1-11月，中药行业的盈利能力、营运能力、偿债能力、发展能力均出现增长，行业的财务状况良好。表12005-2009年11月中药行业主要财务指标对比分析2009年11月2008年11月2007年11月2006年2005年盈利能力销售毛利率(%)33.3333.9735.5236.4038.62销售利润率(%)9.879.4110.56-33.849.39资产报酬率(%)10.029.138.876.737.08偿债能力负债率（%）45.0746.6247.4848.0149.30亏损面（%）18.3321.8422.6624.2824.88利息保障倍数（倍）9.786.897.236.005.85发展能力应收帐款增长率（％）14.0210.269.2011.799.27利润总额增长率（％）27.2110.2653.734.5316.73资产增长率（％）13.318.779.939.5313.16销售收入增长率（％）23.4223.2723.4915.8023.81营运能力应收帐款周转率（次）6.866.345.735.525.27产成品周转率（次）9.388.517.866.966.10流动资产周转率（次）1.791.691.501.331.28数据来源：国家统计局随着中国中药制造业的快速发展，相关部门加强行业管理，并出台相关政策加快产业整合，提高产业集中度，加快该行业良性发展进程。近年来，行业规范化程度逐步提高，行业整体经营能力还将进一步增强。121 第八章2009年中药行业区域发展情况分析第一节中药行业区域分布总体分析及预测一、行业区域分布特点分析及预测中药制造业主要分布在区域经济较发达的东部珠三角，长三角，环渤海地区，以及中药材资源丰富的我国西南部地区。行业的资产和收入主要集中在广东、吉林、四川、山东、北京、江西、重庆、贵州、湖北以及广西等地区。从大的区域特征看，企业主要分布在具有丰富的资源地区，如吉林、辽宁、四川省；而在农业比较发达的地区也有着较多的分布，如山东、河南省。同时在沿海地区，由于经济比较发达所以同时也带动了相关产业的发展，如广东地区。二、行业规模指标区域分布分析及预测从行业的规模指标上看，资产和收入主要集中在吉林、山东、四川、广东、江苏等地区。从全国来看，2009年11月资产总计达到2550.48亿元，同比增长13.31%，高于我国GDP发展水平。中药行业资产规模增速明显的是山东省，达到24.27%。资产规模占行业总资产规模最大的是吉林省，保持着行业总资产第一的位置。四川省中药行业资产占行业总资产的比重为7.10%，比上年增加了0.1个百分点。广东省的资产规模排名出现下滑，由上年的第二位下滑到第四位，资产占行业总资产的比重也由7.58%下滑到6.60%。由于沿海地区中药产品对外出口比重较大，受金融危机影响较为明显，广东地区资产规模以及销售收入出现下降趋势，随着行业结构调整以及医疗体制改革的深入，内需不断增长，该地区将迎来中药行业新的发展。表1121 2009年1-11月中药行业资产地区分布地区资产总计（亿元）同比增长（％）比重（％）累计比重（%）全国2550.4813.31100吉林省310.5812.1212.1812.18山东省194.3524.277.6219.80四川省181.0910.867.1026.90广东省168.241.606.6033.50重庆市109.35-5.524.2937.79云南省105.9223.764.1541.94贵州省103.0315.834.0445.98江苏省101.8210.933.9949.97江西省100.9120.103.9650.93北京市99.8211.003.9154.84数据来源：国家统计局表12009年1-11月中药行业销售收入地区分布企业类型销售收入（亿元）同比增长（％）比重（％）累计比重（%）全国2129.6923.42100吉林省230.9234.0010.8410.84山东省219.1233.0010.2921.13四川省203.4841.479.5530.68江西省139.7314.636.5637.24广东省126.6016.075.9443.18河南省102.097.684.7947.97江苏省95.0127.564.4652.43湖北省90.6135.78%4.2556.68湖南省84.2713.05%3.9660.64贵州省80.5518.34%3.7864.42数据来源：国家统计局三、行业效益指标区域分布分析及预测中药行业利润的区域集中程度较高。前十个地区分别是吉林、山东、四川、广东、河北、河南、江苏、北京、广西和天津。其中前五个地区吉林、山东、四川、广东、河北省，利润所占比重分别为12.81%、12.01%、9.49%、6.77%以及6.03%，其他地区均低于5%。由此可见，我国中药行业主要利润集中在吉林、山东、四川、广东、河北五省，是我国中药行业主要分布区域。表2121 2009年1-11月中药行业地区盈利状况分析地区利润总额（亿元）同比增长（％）比重（％）销售利润率（%）全国210.2427.211009.87吉林省26.9326.7112.8111.66山东省25.2531.7812.0111.52四川省19.9564.479.499.81广东省14.2443.596.7710.19河北省12.688.966.0310.01河南省9.6212.824.589.43江苏省9.1346.394.349.61北京市8.5723.974.089.46广西8.0731.173.849.58天津市7.5936.403.619.43数据来源：国家统计局从亏损面数据来看，北京、云南、广东、吉林、天津五省中共有123家企业亏损，以北京地区亏损最为严重，亏损企业达到23家，亏损面占全国的31.08%，亏损总额达到0.82亿元，相比2008年亏损金额同比增长了62.33%。其次是云南省，亏损面为29.03%，由2008年亏损排名第四位上升到第二位。广东省亏损情况有所好转，亏损总额为0.62亿元，下降两位，排在第三。表12009年1-11月中药行业亏损区域状况类型企业个数亏损企业亏损面亏损总额（亿元）同比增长（％）全国219340218.337.9679.88北京市742331.080.8262.33云南省621829.030.6657.14广东省1443222.220.62-4.62吉林省1973517.770.554.77天津市341544.120.4839.67山西省301446.670.46-12.42黑龙江省491122.450.3835.91河南省10698.490.32-50.12陕西省762228.950.32-2.80广西1062927.360.3090.17数据来源：国家统计局综合以上数据可知，全国中药行业亏损情况呈现上升趋势，这主要与2009年中药材原材料价格上涨，在金融危机影响下出口受阻等因素有关。2010年原材料价格预计会维持在相对较高水平，但在政策的支持以及内需的扩大情况下，中药行业的亏损情况会略有好转。121 第二节吉林省中药行业发展分析及预测一、区域在行业中的规模及地位变化由下图可以看出，2006-2009年吉林省中药行业的地位成上升趋势，除了利润比重有所波动外，资产比重和收入比重逐年增长，可见吉林省中药行业在全国中的地位比较平稳，行业规模稳中有所上升。2009年1-11月，吉林省中药行业的销售收入在全国的比重为10.84%，比上年增加了1.04个百分点；资产比重为12.81%，比上年增加了0.98个百分点；利润比重为12.18%，比上年下滑了0.81个百分点。数据来源：国家统计局图12005-2009年吉林省中药行业区域地位变化情况二、区域行业经济运行状况分析从下表中可以看出，2009年吉林省中药行业的销售毛利率、销售利润率以及资产报酬率均高于全国行业水平，分别为35.53%，11.66%以及10.10%，行业盈利能力较强。但值得注意的是，行业的销售利润率和资产报酬率均比2008年下降比较明显，说明行业的销售成本增加较快，成本如不得到有效控制，将在以后拉低行业的盈利水平。吉林省中药行业的偿债能力相对较强。2009年的负债率为36.11%，亏损面为17.77%，均低于全国平均水平。利息保障倍数高达15.78倍，远好于全国平均水平。可见吉林省中药行业偿债能力较强。吉林省中药行业的发展能力值得关注。行业销售收入增长快，扩张速度高于全国平均水平，但资产增长率和利润增长率低于全国平均水平。2009年，吉林省中药行业的应收账款周转率次数和产成品周转率均低于全国行业平均水平，分别为5.37次和9.33121 次。说明行业的运营能力在全国处于较低水平，但和过去几年对比来看，区域行业的营运能力不断增强，发展前景值得看好。表12005-2009年吉林省中药行业运行情况全国吉林省2009年11月2009年11月2008年11月2007年11月2006年2005年盈利能力销售毛利率（％）33.3335.5337.5139.9342.6046.65销售利润率（％）9.8711.6612.4722.91-50.4711.36资产报酬率（％）10.0210.109.3013.306.245.68偿债能力负债率（％）45.0736.1135.7936.4240.4844.19亏损面（％）18.3317.7721.6420.2625.7433.06利息保障倍数（倍）9.7815.7812.8417.177.876.42发展能力应收帐款增长率（％）14.0215.9315.83-2.4522.0513.86利润总额增长率（％）27.2126.71-24.52164.0319.671.29资产增长率（％）13.3112.1211.5714.483.509.46销售收入增长率（％）23.4234.0039.0230.2018.4325.13营运能力应收帐款周转率（次）6.865.374.743.893.043.08产成品周转率（次）9.389.337.946.134.053.39流动资产周转率（次）1.791.791.551.281.010.87数据来源：国家统计局三、区域子行业对比分析（一）规模指标对比分析中成药制造业是吉林省中药行业最重要的组成部分，在全国中的资产比重、收入比重、利润比重均为第一，分别达到13.49%、12.04%和14.21%，利润比重高于资产和收入比重，说明行业效益较好，优势显著。中药饮片制造业则比较逊色，在全国中的资产比重、收入比重和利润比重都比较低，为4%-6%左右，可见吉林省的中药饮片行业在全国并不具备明显的规模优势。表22009年吉林省中药行业子行业规模对比单位：%121 子行业资产比重资产增速收入比重收入增速利润比重利润增速中药饮片4.76-4.606.1138.294.15106.23中成药制造13.4913.3612.0433.4614.2124.44数据来源：国家统计局（二）效益指标对比分析从吉林省中药行业的两个子行业盈利状况来看，中成药制造业的盈利状况较好，销售利润率高于全国的平均水平。中药饮片加工业则表现较差，低于全国的销售利润率2个百分点。表12009年吉林省中药行业子行业盈利状况对比子行业全国子行业销售利润率（%）销售利润率（%）中药饮片6.794.61中成药制造8.4910.10数据来源：国家统计局四、区域行业发展趋势分析吉林省是中药行业的重要发展基地，在中药领域的表现一直十分突出，其资产规模、收入水平、利润比重在全国均名列第一，并拥有修正、敖东、东宝、万通、吴太药业等十几家国内一流的知名品牌的中药企业。2009年，吉林实施整体推进战略，欲做大做强中药产业，其中国家中药现代化科技产业（吉林）基地建设成效显著，中药产业被列为吉林省五大优势产业之一，形成了区域特色。吉林省中药产业大体上完成了创业和初期发展阶段，以及各种条件建设，现在处于快速进入做大做强、整体推进的新阶段，逐步形成整体竞争优势和竞争力。吉林省规划到2010年，中药产业年增产值达400亿元。利税达90亿元。其中，中成药年产值300亿元，年利税60亿元；中药材及初加工产品产值达100亿元。年利税20亿元。并且要培育1-2个大型跨国公司提高中药产业竞争力，参与国际竞争。培育1-2个年销售额超过50亿元的大型中药企业集团。形成约5个年销售额30亿元以上，10个年销售额10亿元以上的大型企业集团。因此，未来吉林省中药企业的兼并重组和互补合作将是主要发展方向，该地区中药行业的发展也将以稳健的速度继续保持在全国第一位。121 第三节山东省中药行业发展分析及预测一、区域在行业中的规模及地位变化随着资产规模占全国中成药行业的比重不断扩大，山东省中药行业的销售收入出现稳步增长，占全国销售收入的比重逐步提高，同时中药的利润比重也稳步增长。可见山东省中药制造业在全国中拥有一定的规模优势，而且地位正逐渐上升。2009年1-11月，山东省中药行业的资产、销售收入、利润在整个行业中排第二位。数据来源：国家统计局图12005-2009年山东省中药饮片加工业规模及地位变化二、区域行业经济运行状况分析2009年1-11月，山东省中药行业的盈利能力较强。销售毛利率、销售利润率、资产报酬率分别达到30.11%、11.52%和15.51%，销售利润率和资产报酬率均高于全国平均水平。山东省中药行业的偿债能力较强。2009年1-11月，负债率、亏损面分别为42.35%和3.79%，低于全国平均水平；利息保障倍数则高于于全国平均水平约2个百分点。2009年1-11月，山东省中药制造业销售收入增长率为33.00%，高于全国平均水平约10个百分点；利润总额增长率为31.78%，高于全国平均水平4.5个百分点；资产增长率为24.27%，行业扩张步伐较大，高于全国平均水平。总的来看，山东省中药制造业发展能力较强。山东省中成药制造业营运能力较强，应收帐款周转率、产成品周转率、流动资产周转率分别为14.24次、11.72次和2.38次，均高于全国平均水平。121 表12005-2009年山东省中药行业发展情况全国山东省2009年11月2009年11月2008年11月2007年11月2006年2005年盈利能力销售毛利率（％）33.3330.1130.1233.2231.7335.96销售利润率（％）9.8711.5211.4112.30-23.1712.48资产报酬率（％）10.0215.5114.8415.1210.3412.15偿债能力负债率（％）45.0742.3549.6145.6748.7549.56亏损面（％）18.333.7910.089.3212.2812.50利息保障倍数（倍）9.7811.577.808.316.737.33发展能力应收帐款增长率（％）14.0218.661.2924.4024.502.46利润总额增长率（％）27.2131.7813.6878.31-4.5737.23资产增长率（％）13.3124.2716.6819.7118.5330.35销售收入增长率（％）23.4233.0021.4334.0024.4746.81营运能力应收帐款周转率（次）6.8614.2412.9910.679.789.26产成品周转率（次）9.3811.7211.7214.6414.5410.70流动资产周转率（次）1.792.382.482.482.081.98数据来源：国家统计局三、区域子行业对比分析（一）规模指标对比分析从山东省中药行业的子行业发展来看，中药饮片加工行业是山东省具有较强对比优势的项目，在全国中的资产比重为9.01%，收入比重为15.96%，利润比重为15.96%，在全国中的规模优势明显，而且效益处于全国较高水平。山东省中成药制造业发展也十分良好，资产比重、收入比重、利润比重分别为7.37%、8.85%和11.37%，是山东省中药行业的重要支撑和主要收入和利润来源。表2山东省中药行业子行业规模对比子行业资产比重资产增速收入比重收入增速利润比重利润增速中药饮片9.0112.1315.9628.7415.9614.46中成药制造7.3727.248.8535.0511.3736.46数据来源：国家统计局（二）效益指标对比分析山东省中药行业总体盈利情况较好，其中中药饮片加工业的销售利润率为6.78%，121 基本与全国平均水平持平；中成药制造业的销售利润率为10.03%，高于全国的平均水平的8.49%。表1山东省中药行业子行业盈利状况对比子行业全国子行业销售利润率销售利润率中药饮片6.796.78中成药制造8.4910.03数据来源：国家统计局四、区域行业发展趋势预测山东是中药产业大省。无论中药材资源及种植业，还是中成药工业，在全国具有举足轻重的地位。东阿牌阿胶、福字牌阿胶以及道地药材金银花、全蝎、蟾酥等均闻名遐迩。2009年，山东省中药行业继续保持良好的发展态势，收入利润保持平稳增长，并处于全国较高水平。2009年，山东省出台了《山东省中药产业调整振兴指导意见》，指出要以资源可持续利用为基础，以市场为导向，以建设国家中药现代化科技产业（山东）基地（二期工程）为主线，突出自主创新和体制创新，完善产业链条，实施名牌和标准化战略，加强质量管理，做精做强骨干企业，提升技术和装备水平，加快以中药现代化为主推方向的产品结构调整和产业升级，促进山东省中药产业健康持续发展。预计在指导意见的引导和地方政府的有力扶持下，山东省中药行业将继续保持良好的发展势头，银行可以适当增加授信额度。121 第四节四川省中药行业发展分析及预测一、区域在行业中的规模及地位变化四川省中药行业在全国的比重逐步上升。资产比重从2007年的6.60%上升至2009年的7.10%，收入比重由6.38%上升至9.49%，利润比重由2007年的5.05%上升至9.55%。随着规模的不断扩大，四川省中药行业在全国中药行业的地位越加重要。数据来源：国家统计局图12005-2009年四川省中药饮片加工业规模及地位变化二、区域行业经济运行状况分析2009年1-11月，四川省中药行业销售毛利率较2008年出现下降，并且低于同期全国平均水平；销售利润率则与全国平均水平基本持平，行业的资产报酬率处于较高水平，可见行业的获利能力还是比较强。2009年1-11月，行业的负债率为45.06%，与往年基本持平；亏损面有所减少，仅为10.47%；利息保障倍数和全国平均水平基本持平。可见四川省中药行业的偿债能力较强。2009年1-11月，四川省中药行业的应收帐款增长率为41.74%，增速大大高于全国平均水平。应收帐款的大幅增加主要是由于行业销售收入增长较快所致，可见应收帐款增长率仍然处于合理水平。利润总额增长率达到64.47%，处于较高的增长水平。可见四川省中药行业的发展能力强劲。行业的营运能力不断增强，产成品周转率和流动资产周转率均比往年有所增加，而且处于全国较好的水平。只有应收账款周转率出现下滑，可见四川省中药行业121 的营运能力较强。表12005-2009年四川省中药饮片加工业行业发展情况全国四川省2009年11月2009年11月2008年11月2007年11月2006年2005年盈利能力销售毛利率（％）33.3329.7732.4934.2734.4442.01销售利润率（％）9.879.818.967.75-90.848.32资产报酬率（％）10.0213.4010.337.226.396.35偿债能力负债率（％）45.0745.0645.9947.5352.8451.09亏损面（％）18.3310.4713.3315.4416.0018.18利息保障倍数（倍）9.789.686.655.275.165.14发展能力应收帐款增长率（％）14.0241.7442.2319.43-2.662.19利润总额增长率（％）27.2164.4761.7183.925.555.69资产增长率（％）13.3110.8612.879.155.889.90销售收入增长率（％）23.4241.4743.7628.8314.9031.33应收帐款周转率（次）6.866.747.326.045.694.69产成品周转率（次）9.3811.028.395.714.776.97流动资产周转率（次）1.792.382.071.551.281.31数据来源：国家统计局三、区域子行业对比分析（一）规模指标对比分析从资产比重和收入比重等规模指标来看，四川省的中药饮片制造业具有较大优势和较好发展前景。资产、收入、利润增长的速度也比较快，行业发展前景比较看好。中成药制造业在全国处于前五的水平，拥有一定的规模优势，发展速度也很快。2009年四川省中成药制造的收入比重为全国的8.44%，利润比重为8.59%，且增长迅速，其中利润增速高达60%以上，行业发展潜力很大。表22009年四川省中药行业子行业规模对比单位：%子行业资产比重资产增速收入比重收入增速利润比重利润增速中药饮片13.7221.1713.9720.6515.0979.44中成药制造5.9313.438.4452.538.5960.70数据来源：国家统计局（二）效益指标对比分析2009年四川省中药饮片行业的销售利润率为7.33%，高于全国平均水平；而中成药制造业的销售利润率则低于全国平均水平。可见中药饮片行业在四川省的发展要好于中成药制造业。121 表12009年四川省中药行业子行业盈利状况对比子行业全国子行业销售利润率销售利润率中药饮片6.797.33中成药制造8.496.75数据来源：国家统计局四、区域行业发展趋势分析四川省具有丰富的中草药资源，一直是我国的中药大省。资产，收入，和利润比重均居同行业的前列。2009年以来，四川省也十分重视中药的发展，于2009年5月份召开会议研究中医药发展工作，12月份发布了《四川省中医药条例》，给四川省中药行业的健康发展指明了方向，预计未来3年四川省的中药行业保持稳定增长。121 第九章2009年中药行业子行业发展情况分析第一节中药饮片加工业发展情况分析一、行业规模中药饮片加工业是我国中药行业的主要组成部分之一，其工业总产值约占中药行业的19%。资产规模增速较快，2005年-2009年行业资产规模增速始终保持在15%左右的水平，即使在2008年经济危机的影响下，行业总资产仍然保持了13%的增长速度，略低于2007年同期2.4个百分点。2009年，受经济回升以及政策的支持，中药饮片加工业的资产增速达到了18.35%，超过历年水平。数据来源：国家统计局图12005年-2009年中药饮片加工业总资产变化情况从下表的数据可以看出，2009年中药饮片加工业企业数量为713家，比2008年增长102家。2009年1-11月，行业总资产增速为18.35%，高于2008年同期5.02个百分点。负债总额达到193.29亿元，同比增长9.71%，增速有所下降。2009年1-11月，利润水平大幅增长，达到29.23亿元，同比增长50.21%，行业盈利能力较强。表1121 2005-2009年中药饮片加工业经济基本运行情况年份企业数从业人员人数总资产（亿元）同比增长（%）总负债（亿元）同比增长（%）总利润（亿元）同比增长（%）200542056622224.8217.22126.9615.667.6721.20200648560277254.4215.8143.9411.2410.3724.582007.1153963331300.7715.73168.8416.4414.5165.152008.1161167104323.1613.33178.6213.7419.4633.672009.1171374825382.4518.35193.299.7129.2350.21数据来源：国家统计局二、供求状况（一）行业供给分析2005年中药饮片加工制药业工业总产值仅为163.79亿元，而2009年工业总产值达到454.71亿元，增加了两倍以上。在2009年的新医改方案中，“全国要建立统一的居民健康档案”、“要充分发挥中医药作用”等条例表明政府将国民健康的重点放在病前控制，而不仅是病后的治疗，而中药饮片在一些慢性病、养生保健方面都有其传统的优势。随着国家对中医药行业的扶持，人们的保健意识增强以及越来越多的人开始服用保健品，中药饮片行业也迎来了一个较好的发展机遇。数据来源：国家统计局图12005年-2009年中药饮片加工业工业总产值变化情况（二）行业需求分析2009年1-11月，中药饮片加工业实现销售收入430.72亿元，比2008年同期的329.17亿元增长了30.85121 %，反映出市场需求十分旺盛。随着中药理论被广泛地接受，刺激了中药饮片需求。随着中药现代化进程的加快，中药饮片具有明显的优势，市场前景十分广阔。数据来源：国家统计局图12005年-2009年中药饮片加工业销售收入变化情况2009年1-11月，中药饮片加工业实现利润29.23亿元，同比增长50.21%，高于销售收入增速，利润达到五年以来最大值。这主要得益于中药行业市场规范以及中药饮片质量的不断上升。数据来源：国家统计局图22005年-2009年中药饮片加工业销售及利润情况三、财务情况2009年1-11月，中药饮片加工业的销售毛利率为19.43%，连续四年出现下降。销售利润率达到6.79%，高于2008年同期的5.91%。资产报酬率得到较大提升，达到9.58%，可见中药饮片加工业的盈利能力较好。121 2009年1-11月，中药饮片加工业负债率、亏损面均出现下降。利息保障倍数有所上升，达到7.73，可见中药饮片加工业的效益不断提高，偿债能力增强。2007年至2009年11月，行业的发展步伐明显加快，发展能力明显增强。2009年1-11月，中药饮片加工业销售收入增长率、利润总额增长率分别达到25.57%和39.38%。行业的营运能力基本保持平稳，2009年1-11月行业的应收帐款周转率、产成品周转率、流动资产周转率分别为7.66次、9.81次和2.38次，与2008年同期相比略有下降。表12005年-2009年中药饮片加工业效益变化情况2009年11月2008年11月2007年11月2006年2005年盈利能力销售毛利率（％）19.4319.9920.7323.2224.54销售利润率（％）6.795.916.00-13.655.14资产报酬率（％）9.587.996.585.284.74偿债能力负债率（％）50.5455.2756.1456.5856.47亏损面（％）12.3415.0615.0316.9118.81利息保障倍数（倍）7.735.635.004.373.56发展能力应收帐款增长率（％）28.9623.8428.055.7216.08利润总额增长率（％）39.3833.6765.1524.5821.20资产增长率（％）18.2113.3315.7315.8017.22销售收入增长率（％）25.5736.7536.8029.4425.24营运能力应收帐款周转率（次）7.667.807.317.255.35产成品周转率（次）9.819.929.117.925.81流动资产周转率（次）2.382.321.971.721.49数据来源：国家统计局四、运行特点2009年1-11月，中药饮片加工业发展稳定，工业总产值与资产规模稳步上升，行业发展空间较大。销售收入与利润持续快速增长，行业调整的效果逐渐明显。行业营运能力与2008年同期持平，表明行业处于稳定发展阶段。五、发展趋势随着行业规模的不断扩大，中药饮片加工业将继续稳定增长。2010年，随着医疗改革的深入，以及全民医保覆盖率的不断提高，对于中药饮片的需求将持续增长。并且随着中医理论不断被更多的人接受和认识，以及居民收入的不断提高，消费者保健意识的增强，将出现更大的中药需求，这将为中药饮片的发展提供更大的空间。121 第二节中成药制造业发展情况分析一、行业规模截止至2009年11月，我国中成药制造业总资产达到2168.03亿元，同比增长12.48%，增速高于2008年同期。主要是得益于新医改以及相关政策对中药行业的支持，以及甲流对中药的需求拉动。数据来源：国家统计局图12005年-2009年中成药制造业工业总资产变化情况从下表可以看出，2009年1-11月全国共有1480家中成药制造业企业，总资产达到2168.03亿元，同比增长12.48%。行业总负债不断上升，2009年11月增至893.46亿元，同比增长9.53%。总利润高达181.01亿元，同比增长25.44%，盈利状况不错。表12005-2009年中成药基本运营状况年份企业数从业人员人数总资产（亿元）同比增长（%）总负债（亿元）同比增长（%）总利润（亿元）同比增长（%）200512043369781538.2812.59742.329.8095.9116.39200613233634751788.838.69837.056.07104.222.892007.1113503594091846.939.04850.998.04135.9352.602008.1114083646921976.538.06893.464.35145.167.742009.1114803757352168.0312.48956.089.53181.0125.44数据来源：国家统计局二、供求状况（一）供给情况2009年1-11月，中成药制造行业实现工业总产值1802.29121 亿元，同比增速达到22.33%。从2004年-2009年的供给情况来看，中成药行业供给能力保持持续增长，尤其是经过2006年行业调整之后，增速明显上升，规模处于不断扩张的态势。伴随着中药现代化进程的不断推进，中成药制造将步入稳定快速发展时期。数据来源：国家统计局图12005-2009年中成药制造工业总产值变化情况（二）需求情况从2009年1-11月中成药制造业销售收入增长情况来看，仍然保持20%左右的快速增长势头，并且与工业总产值增长速度基本持平，行业存货水平平稳。可见目前市场上对于中成药的需求比较旺盛。数据来源：国家统计局图22005年-2009年中成药制造业销售收入变化情况2009年1-11月，中成药实现销售收入1698.96亿元，实现利润181.01亿元，利润增速高于2008年同期，主要是由于2008年受金融危机影响，利润下降，2009年又恢复到正常水平。121 数据来源：国家统计局图12005-2009年中成药制造业销售收入及利润变化情况三、财务状况中成药制造业运行健康平稳，盈利能力较好。销售毛利率保持在36%以上的水平，销售利润率超过10%，资产报酬率稳中上升，2009年1-11月上升至10.09%。2009年1-11月，中成药制造业负债率减少，亏损面下降，利息保障倍数达到10.23，可见中成药制造业的偿债能力较强。行业的发展能力较强，2009年1-11月，销售收入增长率为22.89%，高于2008年同期。利润总额增长率为25.44%，保持较高水平。行业的营运能力较强。应收帐款周转率、产成品周转率、流动资产周转率均比往年有明显提高，营运能力正在不断增强，发展前景很好。表1121 2005年-2009年中成药制造业效益变化情况2009年11月2008年11月2007年11月2006年2005年盈利能力销售毛利率（％）36.8637.2238.5438.5940.82销售利润率（％）10.6510.2211.49-36.6710.05资产报酬率（％）10.099.329.246.947.43偿债能力负债率（％）44.1045.2046.0846.7948.26亏损面（％）21.2224.7925.7026.9826.99利息保障倍数（倍）10.237.127.626.256.23发展能力应收帐款增长率（％）11.178.126.7912.588.30利润总额增长率（％）25.447.7452.602.8916.39资产增长率（％）12.488.069.048.6912.59销售收入增长率（％）22.8920.5221.0813.8023.59营运能力应收帐款周转率（次）6.686.085.495.315.25产成品周转率（次）9.258.167.596.796.16流动资产周转率（次）1.681.591.441.291.25数据来源：国家统计局四、运行特点2009年1-11月，中成药制造业保持稳步增长，实现销售收入1698.96亿元，实现22.89%的增长率，同时，行业利润也保持了25.44%的高增长，保持了较高的盈利水平。偿债能力不断提高，中成药产业发展能力也保持稳定增长。五、发展趋势总体看来，中成药制造业发展稳定，并具有较大的发展空间。预计2010年行业收入增长有望继续提高，取决于经济衰退后的需求释放以及国内消费者对经济形势和未来收入的预期，以及政府大力扶持医药产业的政策。未来我国中成药产业将开始向药用消费品领域延伸，以目前为例，云南白药和广东凉茶一个开始生产牙膏，另一个向功能性饮料发展等等，中成药产业向消费品领域延伸，对提升医药企业的品牌效应有很大的帮助。此外中成药如今也逐渐成为美容保健市场的一个发展趋势，我国的美容保健品市场空间大，规模增长快，并且具有无限潜力，而各中成药企业生产的品种逐渐向美容保健品转型，不论是乌鸡白凤丸、排毒养颜胶囊还是太太口服液无一例外都是中成药，未来还将继续增长。121 第十章2009年中药行业企业发展情况分析第一节企业总体特征分析一、总体分析截止2009年11月，我国中药行业内共有规模以上企业2193家，其中大型企业有24家，占1.09%；中型企业245家，占11.18%；小型企业1923家，占87.73%。大中型企业的数量比例较少，小型企业数量占有较大比例。小型企业的优势是成本低、决策灵活，能迅速发现并满足市场需求，但没有强势品牌、核心技术和雄厚的资金，面临日益激烈的竞争及越来越严的国家法规的监管，小型企业的生存会日益困难。中药制造业属资本密集型行业，需要较大的资金投入以维系整个企业的运作。大型企业可以通过引进资金来进行规模扩张，扩大生产能力，以降低成本。而且，大型企业也有充足的实力去应对原材料价格上涨所可能带来的成本压力，因此，大型企业的发展将一直向好。随着行业进一步发展成熟。企业联合重组，扩大规模将是该行业未来的发展趋势之一。同时，国家相关部门针对中药制造业出台各项规范和监管措施引导行业健康发展，大型企业借助品牌、资金、技术、营销等众多优势，逐渐将占据该行业市场的主导和主体位置，中小型企业或以差异化经营为主，或被大型企业兼并，或被市场所淘汰出局。但是，由于长久以来中国的中小企业在中药制造业发挥了相当大的作用，各自形成了独立的销售渠道，再加上地方保护主义的存在，短期内中小企业还将发挥主体作用。数据来源：国家统计局图12009年中药行业企业规模分布情况121 二、规模特征分析（一）大型企业平均资产最高截至2009年11月，从中药行业内大中小型企业的资产增长情况来看，所有类型企业的规模平均增速为13.31%，各型企业的资产增速比较差距不是很大，但大型企业的资产增长速度较为突出；从资产比重来看，小型企业资产比重达到40.83%，在全行业内占据主导地位。但是从平均资产来看，大型企业的平均资产为25.39亿元，远远高于中小企业的平均资产。表12009年中药行业内不同规模企业资产情况企业类型资产总计（亿元）同比增长（％）比重（%）平均资产（亿元）全部2550.4813.31100.001.16大型609.4416.4223.9025.39中型899.7512.4235.283.67小型1041.2912.3140.830.54数据来源：国家统计局（二）小型企业亏损情况较为严重从中药行业全国的亏损面来看，2009年1-11月为18.33%，大型企业和中型企业的亏损面低于全国平均水平，而小型企业的亏损面则相对较高，达到了19.66%，超过全国平均水平；从亏损额情况来看，小型企业的亏损总额最多，达到6.69亿元，占全国的84.15%。企业亏损的现实也进一步表明，中药企业只有在生产、经营上达到一定的规模，才具有良好的效益和发展前景。销售不上规模，亏损的可能性极大。表22009年中药行业内不同规模企业亏损情况类型企业个数亏损企业亏损面亏损总额（亿元）亏损额比重（％）全国219340218.337.96大型2414.170.111.34中型245239.391.1514.51小型192337819.666.6984.15数据来源：国家统计局（三）大中型企业盈利能力较高2009年1-11月，中药行业内大中型企业的销售利润率分别为13.32%和12.50%，均高于行业平均水平。而小型企业的销售利润率为6.68%，低于行业平均水平。近年来，行业内企业间的联合重组趋势明显，小型企业不断被大型企业兼并，使得大、中型企业的规模不断扩大，实力不断增强。少数优秀的小型中药企业在市场上也可以是优胜者，但对行业的带动和辐射作用十分有限。在各项政策及大中型企业的压力下，小型企业的生存越来越困难。121 表12009年中药行业内不同规模企业盈利情况企业类型销售收入（亿元）同比增长（％）利润总额（亿元）同比增长（％）销售利润率（%）全国2129.6923.42210.2427.219.87大型470.8321.8362.7020.7013.32中型630.6912.9678.8621.8412.50小型1028.1631.7068.6841.316.68数据来源：国家统计局三、所有制特征分析（一）所有制形式众多私营企业数量最多根据国家统计局对于中药行业内企业所有制形式的划分可以看出，在我国中药行业内企业的所有制形式众多，包括：国有企业、集体企业、股份合作企业、股份制企业、私营企业、外商和港澳台投资企业等，基本涵盖了我国现存的全部企业类型。从数量上来看，在我国的2193家规模以上中药企业中，私营企业数量达到847家，占比达到38.62%，在数量上占据较大比例。数据来源：国家统计局图12009年我国中药行业内企业所有制类型分布（二）股份制企业资产规模占据主导截至2009年11月，我国中药行业内，不同所有制类型企业的资产规模大都有所增长，其中，私营企业的资产扩张速度较快，达到17.72%，集体企业的扩张速度最慢，资产增长之忧1.75%；从资产规模比重来看，股份制企业的规模占比最大，达到了38.02%。表22009年中药行业内不同所有制企业资产情况所有制资产总计（亿元）同比增长（%）比重（%）121 全部2550.4813.31100.00国有企业99.969.963.92集体企业25.351.750.99股份合作企业27.047.601.06股份制企业969.6812.4738.02私营企业436.3017.7217.11外商和港澳台投资企业435.0415.1517.06其他557.1111.5721.84数据来源：国家统计局（三）股份合作企业亏损增长最快截至2009年11月，我国中药行业内，各种类型的企业都有亏损企业存在，全国平均亏损面达到18.33%，其中，集体企业的亏损面最大，达到30.77%，股份制企业的亏损面较小，为16.46%；从亏损额来看，外商和港澳台投资企业的亏损额较高，为1.81亿元；从亏损额增速来看，股份合作企业的亏损增长最快，达到了180.72%。表12009年中药行业内不同所有制企业亏损情况类型企业个数亏损企业亏损面（%）亏损总额（亿元）同比增长（%）比重（％）全国219340218.337.96-14.72100.00国有企业752229.330.39-31.514.88集体企业26830.770.16105.232.02股份合作企业38923.680.21180.722.59股份制企业2373916.461.3930.0617.48私营企业84711613.701.24-15.0815.55外商和港澳台投资企业2827125.181.81-22.8522.73其他68813719.912.76-26.0934.75数据来源：国家统计局（四）外商和港澳台投资企业利润率最高截至2009年11月，我国中药行业内，只有集体企业的销售收入和利润总额出现下滑，其他不同所有制企业的销售收入都较2008年同期有所增长，其中股份合作企业的销售收入增长最快，达到31.33%；从利润总额增速来看，国有企业的利润总额增长最快，高达75.49%；从代表盈利能力的销售利润率来看，外商和港澳台投资企业的盈利能力相对最强，销售利润率为14.02%。表22009年中药行业内不同所有制企业盈利情况企业类型销售收入（亿元）同比增长（％）利润总额（亿元）同比增长（％）销售利润率（%）全部2129.6923.42210.2427.219.87国有企业77.636.577.3175.499.42集体企业22.72-1.921.05-41.014.61股份合作企业23.2531.331.9910.438.54股份制企业612.7222.4781.9621.2113.38121 私营企业536.9329.7536.4931.776.80外商和港澳台投资企业331.1418.9546.4225.6114.02其他525.2925.2935.0338.616.67数据来源：国家统计局121 第二节行业内上市公司综合排名及各项指标排名一、总体排名分析为了更好地分析中药行业的发展状况，我们选择上市公司中的重点企业进行对比分析，共计选择16个指标，然后对这些指标进行标准化处理，给每个指标分配一个权重，从企业的获利能力、经营能力、偿债能力和发展能力等4个方面进行分析，最后对重点企业的指标进行加权排序，得出下表中的结果：表1中药行业上市公司分析指标及权重类别指标名称权重合计获利能力销售毛利率(%)0.0900.360销售净利率(%)0.090总资产收益率(%)0.090净资产收益率(%)0.090经营能力净资产收益率(%)0.0900.350应收账款周转率(次)0.065存货周转率(次)0.065股东权益周转率(次)0.065总资产周转率(次)0.065偿债能力流动比率(倍)0.0400.120速动比率(倍)0.040利息保障倍数(倍)0.040发展能力主营业务收入增长率(%)0.0650.260净利润增长率(%)0.065利润总额增长率(%)0.065总资产增长率(%)0.065数据来源：世经未来整理表2121 2009年三季度中药上市公司排序企业名称标准分排名企业名称标准分排名东阿阿胶00042355.201同仁堂60008537.7613丽珠集团00051353.612独一味00221936.8914吉林敖东00062351.803片仔癀60043633.0215江中药业60075051.114昆明制药60042232.0316健康元60038048.595广州药业60033230.5117云南白药00053848.306浙江震元00070530.1618羚锐股份60028542.057中汇医药00080929.9919西藏药业60021141.778通化金马00076629.9220益佰制药60059439.989通化东宝60086729.5621天士力60053538.4410太龙药业60022228.7822桐君阁00059138.0611紫光古汉00059024.0623九芝堂00098937.9812天目药业60067114.7924数据来源：世经未来整理从上表可以看出，2009年前三季度中药行业经营状况较好的企业有东阿阿胶、丽珠集团、吉林敖东等。而相对经营状况较差的企业有太龙药业、紫光古汉、天目药业等。而且经营好的企业和经营业绩相对较差的企业得分相差很远，说明经营相对较差的企业与经营较好的企业差距很大。二、获利能力分析从下表可以看出，获利能力较强的前几家企业是吉林敖东、丽珠集团、益佰制药、江中药业、独一味等，这些企业的销售净利率和总资产收益率也都排在前面，这些企业是中药行业值得关注的优势企业。表12009年三季度中药行业上市公司获利能力对比名称销售毛利率(%)销售净利率(%)总资产收益率(%)净资产收益率(%)标准分排名吉林敖东00062367.46131.4215.3616.5797.481丽珠集团00051353.0318.5911.8517.3470.142益佰制药60059472.538.946.6212.3567.713江中药业60075062.589.567.7513.7765.974独一味00221957.7515.308.019.5362.365九芝堂00098959.4713.547.038.8661.346东阿阿胶00042343.7516.7210.4310.7760.307健康元60038055.1512.575.6711.3059.848片仔癀60043637.1718.518.7312.7157.709通化东宝60086757.1717.983.344.7954.8010通化金马00076660.9215.442.333.3753.8911羚锐股份60028561.517.382.474.2453.5212同仁堂60008544.169.364.897.8151.8313云南白药00053828.987.737.7612.1351.3514天士力60053532.357.886.0711.6150.7015中汇医药00080971.88-5.56-2.52-4.4744.6116121 昆明制药60042233.983.953.446.3244.5017紫光古汉00059051.66-2.39-0.78-1.4140.9818广州药业60033226.225.283.683.6840.0919西藏药业60021116.202.152.216.0835.8720太龙药业60022213.133.681.953.5832.9421浙江震元00070512.991.291.312.4531.0922桐君阁0005918.870.641.035.2731.0423天目药业60067138.32-18.61-10.48-18.9811.5624数据来源：世经未来整理三、经营能力分析从下表的经营能力对比情况中可以看出，应收账款周转率次数越多，表明企业越善于管理应收账款。其中表现突出的是桐君阁、江中药业、浙江震元、西藏药业、天士力等。桐君阁标准分为80.61分，排名第一，存货周转率、股东权益周转率、总资产周转率都比较高，但是桐君阁的获利能力较弱，在同行业中处于较低的水平。究其原因，可能是由于企业的期末应收账款和存货较低，可能造成企业获利能力较差。江中药业的经营能力标准分为61.12，由2008年的第四位上升到第二位。其营收账款周转率高达56.33次，远高于其他企业，说明该企业的资金周转良好。营运能力较弱的几家企业是紫光古汉、吉林敖东、通化东宝以及通化金马，标准分在10分以下，股东权益周转率均在1次之下，总资产周转率均在0.4次以下，企业营运能力较弱，可能直接影响企业的综合实力，造成增长减速等问题。表12009年三季度中药行业上市公司的经营能力对比名称应收账款周转率(次)存货周转率(次)股东权益周转率(次)总资产周转率(次)标准分排名桐君阁00059113.296.018.461.6180.611江中药业60075056.334.981.450.8161.122浙江震元0007054.494.811.911.0141.803西藏药业6002118.293.532.911.0341.344天士力6005355.345.581.490.7740.165云南白药00053819.082.631.631.0038.066东阿阿胶00042310.654.220.790.6232.207昆明制药6004224.392.931.650.8730.588广州药业6003326.743.510.910.7028.969益佰制药6005947.812.111.470.7425.8810丽珠集团0005134.442.770.990.6423.9911九芝堂0009898.052.790.650.5222.7412太龙药业6002224.822.790.990.5322.4813天目药业6006713.252.220.930.5619.7014121 健康元6003804.342.500.930.4519.5315独一味0022191.961.920.650.5216.3116中汇医药0008092.701.690.790.4514.9017同仁堂6000857.250.780.850.5214.4118羚锐股份6002857.301.680.600.3414.4119片仔癀6004363.961.060.710.4712.8520紫光古汉0005901.661.200.590.339.6521吉林敖东0006233.441.600.140.127.2622通化东宝6008671.261.090.280.195.7123通化金马0007660.850.180.220.150.8224数据来源：世经未来整理四、偿债能力分析从偿债能力来看，偿债能力最强的企业是东阿阿胶，流动比率和速动比率分别为4.98倍和4.54倍，处于行业较前水平。利息保障倍数是-35.96，说明东阿阿胶有利息收入，企业的偿债能力很强。东阿阿胶的偿债能力在2007年以标准分100分排名第一，2008年以72.71排名第一，2009年以100分排名第一，偿债能力保持稳定靠前。偿债能力较强的企业还有同仁堂和吉林敖东。同仁堂的利息保障倍数达到455.80倍，企业的短期偿债能力和长期偿债能力较强，负债的风险很低。表12009年三季度中药行业上市公司的偿债能力对比名称流动比率(倍)速动比率(倍)利息保障倍数(倍)标准分排名东阿阿胶0004234.984.54-35.96100.001同仁堂6000853.521.90455.8065.482吉林敖东0006232.762.51-78.7164.313九芝堂0009893.693.3022.8851.744云南白药0005382.161.45-23.1450.355独一味0022193.392.830.0043.886通化金马0007661.940.89437.7943.747天目药业6006711.591.09-29.3042.478中汇医药0008091.150.94-0.7337.559广州药业6003322.591.8030.4730.3110丽珠集团0005132.201.8237.9127.7611健康元6003802.061.7421.9824.8212片仔癀6004362.181.1228.4621.0313通化东宝6008671.961.504.2020.8814昆明制药6004221.671.167.3015.8415益佰制药6005941.421.239.0714.4116浙江震元0007051.350.944.3411.0817江中药业6007501.191.0411.2711.0118羚锐股份6002851.201.024.8510.5719天士力6005351.140.909.629.3120121 西藏药业6002111.140.746.357.7221紫光古汉0005901.090.780.827.3222太龙药业6002221.080.763.197.2223桐君阁0005910.980.6110.955.5924数据来源：世经未来整理五、发展能力分析发展能力较强的企业有健康元、丽珠集团、羚锐股份、西藏药业和云南白药等。健康元的净利润增长率高达14750.67%，利润总额增长率高达1511.47%，说明企业的成本控制较好，盈利能力较强。表12009年三季度中药行业上市公司发展能力分析名称　主营业务收入增长率(%)　净利润增长率(%)　利润总额增长率(%)　总资产增长率(%)标准分排名健康元60038019.2214750.671511.471.7873.041丽珠集团00051318.84553.73354.64-0.0872.272羚锐股份60028512.19132.33179.585.1168.343西藏药业60021112.261542.101420.05-3.9666.074云南白药00053829.2834.5832.8358.7053.365东阿阿胶00042320.0231.8537.2875.7250.476太龙药业60022226.8217.3718.4212.2939.287江中药业60075028.2523.6920.746.8439.058天士力60053517.6542.9733.5515.8333.189同仁堂60008513.7629.6713.3811.9028.8210益佰制药60059411.7517.169.1313.1127.4711吉林敖东0006238.8843.4645.4619.3527.3012浙江震元00070512.2235.4330.794.8626.0213片仔癀6004366.866.66-2.9017.4924.5714昆明制药6004229.5287.0088.350.9423.6815紫光古汉00059019.12-121.59-104.421.0222.7716通化东宝6008678.5930.714.293.5322.4717中汇医药00080919.24-402.25-351.95-4.8921.3418桐君阁0005919.57-22.15-19.30-6.7720.2219通化金马0007665.506.164.321.4819.4620独一味002219-2.36-18.18-18.1825.0518.9921广州药业6003325.006.064.340.8318.9022九芝堂0009891.27-43.09-43.01-2.0514.5423天目药业600671-0.38-696.92-492.37-21.531.5724数据来源：世经未来整理121 第三节东阿阿胶发展情况分析一、企业简介山东东阿阿胶股份有限公司是以山东东阿阿胶厂为发起人改组设立的。1952年建厂，1993年由国有企业改制为股份制企业。1996年成为上市公司，同年7月29日“东阿阿胶”A股股票在深交所挂牌上市，系国内最大的阿胶及系列产品生产企业。东阿阿胶下辖一个核心公司，6个控股子公司，现有员工5100余人，总资产19亿元，总市值100多亿元，生产经营中成药、保健品、生物药、药用辅料、医疗器械等6大产业门类的产品百余种，阿胶年产量、出口量分别占全国的75％和90％以上，远销东南亚各国及欧美市场；复方阿胶浆为国家保密品种、全国医药行业十大名牌产品、全国十大畅销中药、名列全国扶正药第五，畅销全国30年，累计销量超过120亿支。二、股权关系结构图截至2009年6月30日，东阿阿胶由华润东阿阿胶有限公司持有12108.14万股，占股比例为23.12%，其余股份相当分散。中国工商银行、中国建设银行、交通银行、中国银行以及资产管理公司等通过投资理财产品持有东阿阿胶的股份。表1东阿阿胶股权关系结构图股东名称持股数量(股)持股比例(%)股本性质华润东阿阿胶有限公司121081385 23.12 限售流通A股大成价值增长证券投资基金120000002.29A股流通股中国工商银行-嘉实策略增长混合型证券投资基金119733222.29A股流通股中国建设银行-工银瑞信精选平衡混合型证券投资基金108551172.07A股流通股中国工商银行-中银持续增长股票型证券投资基金10028025 1.91 A股流通股中国工商银行-汇添富均衡增长股票型证券投资基金99086471.89A股流通股中国银行-大成蓝筹稳健证券投资基金98117001.87A股流通股中国建设银行-上投摩根中国优势证券投资基金90540021.73A股流通股交通银行-富国天益价值证券投资基金7583400 1.45 A股流通股JF资产管理有限公司-JF中国先驱A股基金64064721.22A股流通股数据来源：世经未来整理三、经营状况分析（一）经营情况概述2009年前三季度，东阿阿胶实现收入14.46亿元，同比增长20%；实现净利润2.50亿元，同比增长32%，实现每股收益0.37元。公司业绩保持较高的增长速度。东阿阿胶在2009年前三季度快速增长的动力是该公司新一轮的营销改革。新一轮的营销改革主要体现在两个方面：121 第一、调整营销组织机构，上海、广东、安徽、重庆设分公司，OTC、医院和保健品三线合一管理，各事业部总监对分公司实行业务辅导和服务；第二、推行授权改革，按照权责对等的原则，明确办事处经理为第一责任人，分别从人事、业务、费用和财产四个方面对办事处授权。（二）财务情况分析东阿阿胶的获利能力很强，2009年三季度公司销售毛利率为43.75%，处于业内较高的水平。销售净利率达到16.72%，盈利水平较高。总资产收益率和净资产收益率也在10%以上，公司的盈利状况良好。2009年三季度，东阿阿胶的获利能力排名为第七。公司的经营能力不错，但与前几年相比，经营能力有所下降。2009年三季度，东阿阿胶的应收帐款周转率为10.65次，处于合理水平。存货周转率为4.22次，低于2008年的0.76次。股东权益周转率和总资产周转率分别为0.79次和0.62次，低于往年的水平。2009年三季度，东阿阿胶的经营能力排名为第七。公司的偿债能力较强。流动比率为4.98倍，速动比率也达到4.54倍，利息保障倍数为-35.96，这主要是由于财务费用为负引起的，可见公司在银行的存款有利息收入，偿债能力很强。2009年三季度，东阿阿胶的偿债能力排名为第一，并且得分远高于其他公司。公司业务发展很快，发展能力较强。2009年三季度公司主营业务收入增长率达20.02%，净利润增长率、利润总额增长率分别为31.85%和37.28%，公司发展前景十分乐观。2009年三季度，东阿阿胶的发展能力排名为第六。表1121 东阿阿胶经营状况表报告期2009-9-302008-12-312007-12-312006-12-312005-12-31获利能力销售毛利率(%)43.7549.6253.1855.8352.45销售净利率(%)16.7217.0314.9013.8211.69总资产收益率(%)10.4316.4013.5611.109.12净资产收益率(%)10.7720.4316.8313.5410.78经营能力应收账款周转率(次)10.6518.6123.5919.1715.15存货周转率(次)4.224.984.653.934.04股东权益周转率(次)0.791.281.191.020.94总资产周转率(次)0.620.960.910.800.78偿债能力流动比率(倍)4.982.673.093.153.79速动比率(倍)4.542.232.652.723.22利息保障倍数(倍)-35.96-29.61-35.47-44.30-43.33发展能力主营业务收入增长率(%)20.0222.0528.3814.696.45净利润增长率(%)31.8539.4738.3635.60-13.87利润总额增长率(%)37.2813.7930.8134.75-9.88净资产增长率(%)74.5914.9511.297.952.98总资产增长率(%)75.7217.8212.5314.088.54数据来源：上市公司年报四、主导产品分析截止到2009年6月底，东阿阿胶股份有限公司主营业务收入中有4.71亿元收入来自其主导产品是阿胶及阿胶系列产品，毛利率达到64.34%，利润为3.03亿元，收入占比51.68%，可见企业主导产品的盈利能力较强，企业发展前景良好。表1东阿阿胶主导产品销售情况项目名称主营业务收入(万元)主营业务利润(万元)毛利率(%)占主营业务收入比例(%)阿胶及系列47082.630291.064.3451.68医疗器械3106.61523.749.053.41药用辅料2630.6715.227.192.89其他44224.65495.312.4348.54合并抵消-5939.01164.0-19.60-6.52合计91105.439189.343.02100.00数据来源：世经未来整理五、公司经营战略和发展战略分析多年以来，东阿阿胶一直集中优势和资源，聚焦阿胶主业，做大阿胶品类；实施主业导向型的单焦点多品牌发展战略，打造阿胶高端品牌形象，回归阿胶上品价值、回归主流人群；121 延伸产业链条，通过继承、创新引领阿胶行业发展，产品现代化、市场国际化和资源全球化进程。在原料方面，通过对上游驴皮资源掌控，掌握了整个阿胶行业的主导权。东阿阿胶拥有九大养驴示范基地、三大肉驴屠宰加工厂，这些基地和加工厂覆盖全国主要传统养驴区。在涵养资源的同时，东阿阿胶掌控全国驴皮资源90%以上，是名符其实的稀缺资源垄断型企业。在研发方面，东阿阿胶拥有较强的研发实力和核心技术。东阿阿胶通过行业标准的制定来掌控行业游戏规则，主持编写了全国首部《阿胶生产工艺规程》和《阿胶生产岗位操作法》；拥有20多项专利技术，国内首创蒸球化皮、微波干燥晾胶、重点工序自动控制、远红外烘干及紫外线杀菌、微波干燥技术、DNA指纹图谱鉴别驴皮真伪等多项专有技术工艺；拥有国家级技术开发中心、博士后流动工作站、山东省阿胶工程技术研究中心三大科研平台，保证了公司持续拥有超强核心竞争力。在营销方面，东阿阿胶根据不同的药品结构、药品特点，进行药品的分类管理，并根据不同的药品营销模式，进行整合，走出了自己的营销模式。在医院的处方药市场、在OTC的药店市场、在广大的第三终端市场、在蓬勃发展的社区医疗市场，都取得不少的成绩。为提高营销业绩，东阿阿胶积极从外部引进负责阿胶保健食品的销售总监督，把保健食品按照快速消费品和休闲食品来经营。同时东阿阿胶在营销渠道商不断创新，从原先比较倚重药店的渠道拓宽到商超和医院，形成三条销售渠道：1、原有OTC产品销售模式维持现状；2、医院市场，主要围绕复方阿胶浆以及生物药品开拓高端医院市场；3、商超市场，主要发展桃花姬品牌、阿胶枣类等产品。另外，开展文化营销的创新模式，以阿胶价值回归为主线，深入挖掘阿胶历史文化，提升品牌理解度，以保证公司业绩持续、平稳增长。六、SWOT分析表1东阿阿胶SWOT分析表优势（S）劣势（W）定位明确，上下游衔接良好，拥有较强的研发能力和营销能力。产品以高端产品为主，消费对象面比较窄。机会(O)威胁（T）随着妇女在社会中地位的不断提高以及各国政府和有关社会组织对妇女的健康问题越来越重视，妇女用药市场得到了迅速发展。给东阿阿胶带来了加大的需求。存在上游原料短缺的危险。同时，国内外经济形势的变化将影响高端产品的销售。资料来源：世经未来整理七、企业竞争力分析在阿胶市场，东阿阿胶具有明显的竞争优势，主要体现在以下几个方面：一是对核心资源的掌握。东阿阿胶位于121 阿胶发源地东阿县，拥有国家原产地标记注册认证及国内阿胶行业唯一代表性传承人资格；拥有垄断性的水资源，使得东阿阿胶的产品具有较高的工业水平；拥有驴皮资源的掌控权，公司掌握了90%以上阿胶产品的主要原料驴皮资源，形成上游资源垄断的竞争优势。二是拥有较强的核心技术优势。东阿阿胶是阿胶行业标准的制定者和实践者，在与竞争对手的竞争中，有先动优势；拥有多项核心专利技术，对竞争对手形成较高的技术壁垒；拥有三大科研平台，具有较强的产品研发、技术开发实力。三是市场开拓能力较强，经营绩效好。目前东阿阿胶在OTC医药销售市场、医药市场、商超市场等渠道的销售能力较强，公司营销能力持续改善，产品结构正在调整，阿胶价值得以回归。但东阿阿胶也面临着部分市场价格不到位、终端销售拉动不足的问题。1、终端零售价格难以到位，不能保证其商业合作伙伴的合理利润空间，杀伤其推广销售阿胶产品的积极性。2、公司终端销售拉动仍不够，部分销售人员为完成销售指标、用销售费用补贴经销商低价销售，公司对此处罚力度不够，导致流通环节存在存货超量和窜货现象。预计东阿阿胶将整顿规划市场秩序，以解决现有的困难和问题。未来几年，东阿阿胶将持续在产品创新、市场营销上下功夫，以提升企业的盈利水平和发展后劲。121 第四节江中药业发展情况分析一、企业简介江中制药集团公司成立于1998年6月26日，是由全国512户国有重点企业之一的江中制药厂和南方最大的抗生素生产企业江西东风制药有限公司联合组建而成。江中制药集团公司是一家集天然植物药、化学合成药、抗生素、生化制剂、生物工程产品、功能性食品的开发、生产、经营于一体的现代化制药企业。江中制药集团公司拥有符合GMP要求的制剂大楼和仓库大楼，拥有先进的制药设备和检测仪器，管理上采用美国SSA公司的MRPII软件，实现企业的产供销及财务管理全面计算机化。目前江中制药集团拥有两家上市公司，四家药品生产企业，二家专业化销售公司，一家高科技风险投资公司，一家房地产开发公司，拥有国家固体制剂研发中心、国家级企业技术中心和企业博士后工作站。集团目前拥有总资产15.6亿元，净资产6.2亿元，企业员工4000余人，其中专业技术人员800余人。集团生产中成药，抗生素，合成药，生物制剂，功能性食品，日化产品等不同系列几十种产品，集团主导产品为：复方草珊瑚含片、江中健胃消食片、亮嗓、博洛克、东青胶囊、青霉素粉针剂等。江中制药集团在国内建立了完善的销售网络，销售网点遍布全国29个省、市和自治区，并通过天然妇科用药和功能性食品的研究开发，积极开拓国际医药市场。二、股权关系结构图截止到2009年9月30日，江西江中制药集团有限责任公司持股数为2958.77万股，占股比例为15.07%，其余通过中国工商银行、中国银行、中国农业银行、中国建设银行以及投资机构持有部分投资基金产品。121 江中药业股权关系结构图股东名称持股数量(万股)持股比例(%)股本性质江西江中制药(集团)有限责任公司2958.7715.07A股流通股中国银行-嘉实主题精选混合型证券投资基金1136.495.79A股流通股中国工商银行-嘉实策略增长混合型证券投资基金930.894.74A股流通股中国建设银行-华夏优势增长股票型证券投资基金634.663.23 A股流通股中国农业银行-信诚四季红混合型证券投资基金600.093.06A股流通股全国社保基金一零二组合516.86 2.13A股流通股中国建设银行-泰达荷银效率优选混合型证券投资基金516.352.13A股流通股中国银行-华夏回报证券投资基金483.462.46A股流通股交通银行-海富通精选证券投资基金345.241.76A股流通股中国工商银行-博时平衡配置混合型证券投资基金280.001.43A股流通股数据来源：世经未来整理三、经营状况分析（一）经营情况概述2009年前三季度，江中药业实现营业收入13.45亿元，同比增长29%；实现净利润1.28亿元，同比增长188.63%；实现每股收益0.43元，同比增长188.63%。公司收入增长较快的主要原因为：（1）自2008年5月推出新产品“初元”以来，通过大广告、大品牌、大终端策略以及逐步规范的渠道管理，使初元业务实现了快速的发展和提升；（2）子公司江西九州通有限公司为上年度7月份开业，2009年开始销售快速增长。（二）财务情况分析从下表可以看出，江中药业获利能力不错。2009年三季度，企业的销售毛利率达到62.58%，销售净利率为9.56%。2009年三季度，江中药业的获利能力排名为第四。企业经营能力也不错。应收帐款周转率、存货周转率、股东权益周转率分别为56.33次、4.98次和1.45次。2009年三季度，江中药业的经营能力排名为第二。从偿债能力来看，速动比例和流动比率比2008年出现上升，说明公司短期偿债能力有所增长，但是总体水平仍然较低。2009年三季度，江中药业的偿债能力排名为第十八。从发展能力来看，主营业务收入保持稳定增长，营业利润增长率出现一定程度下滑，净利润增长率也出现了一定程度的下滑，可见，企业应该注重成本和管理费用的控制，扩大利润空间，使企业走上良性发展的道路。2009年三季度，江中药业的发展能力排名为第八。121 表1江中药业经营状况报告期2009-9-302008-12-312007-12-312006-12-312005-12-31获利能力销售毛利率(%)62.5862.9965.5363.0965.66销售净利率(%)9.5610.308.366.535.48总资产收益率(%)7.7510.747.696.364.63净资产收益率(%)13.7715.9611.6410.527.66经营能力应收账款周转率(次)56.3359.9039.5438.3420.23存货周转率(次)4.985.153.914.794.21股东权益周转率(次)1.451.641.481.661.44总资产周转率(次)0.811.040.920.970.85偿债能力流动比率(倍)1.191.061.230.940.73速动比率(倍)1.040.890.940.760.53利息保障倍数(倍)11.277.7611.746.328.18发展能力主营业务收入增长率(%)28.2524.74-2.6622.5717.38营业利润增长率(%)15.1442.2714.8123.8941.01净利润增长率(%)23.6953.7324.5646.2424.39利润总额增长率(%)20.7435.9518.8131.2235.24净资产增长率(%)4.1812.1312.576.476.06总资产增长率(%)6.8428.47-7.0514.37-1.14数据来源：世经未来整理四、主导产品介绍江中药业集团生产中成药，抗生素，合成药，生物制剂，功能性食品，日化产品等不同系列几十种产品，集团主导产品为：复方草珊瑚含片、江中健胃消食片、亮嗓、博洛克、东青胶囊、青霉素粉针剂等。江中药业集团主导产品是各类中成药，截止到2009年6月，中成药收入达到5.9亿元，利润为4.7亿元，毛利率达到78.76%。表2江中药业主导产品销售情况项目名称主营业务收入(万元)主营业务利润(万元)毛利率(%)占主营业务收入比例(%)中成药59882.547166.178.7668.25医药流通17918.9494.22.7620.42保健食品及其他9754.87483.876.7211.12数据来源：世经未来整理五、公司经营策略及发展战略分析江中计划用十年左右的时间，凭借人才优势、科研优势、管理优势，实施“大市场、大品牌”121 战略，通过产品经营、品牌经营、资本与资产经营，不断提高企业核心竞争力，将OTC类药品业务打造成为中国第一。江中集团坚持营销增长的经营策略。江中集团以经营中药OTC为主，化学药为辅，销售收入连续六年实现30%的增长。在中国OTC行业，“江中”品牌优势显著，品牌管理思想体系完善，广告运作经验熟道，媒介采购能力突出。江中集团坚持研发领先的经营策略。江中集团是制药行业唯一一家拥有两个国家工程研究中心的企业，在江西首家创建“企业博士后科研工作站”，与中国军事医学科学院、江西中医学院等联合建立“中药固体制剂制造技术国家工程中心”、“蛋白质药物国家工程研究中心”和“军科江中新药研究中心”，共同研究开发具有市场重大价值，拥有自主知识产权，具备国际竞争力的创新药物。如抗艾滋病、乙肝病毒新药——二咖啡酰奎尼酸（简称IBE5），防治老年性痴呆的中药一类新药9714等。江中集团坚持精益生产的经营策略。投资近4.8亿美元的江中药谷，是江中集团OTC类药品的主要生产基地。通过GMP认证的5万平方米生产厂房坐落其中。目前，拥有片剂、胶囊剂、颗粒剂、液体制剂等多条生产线，配备当今世界最先进的生产设备，并建立了完善的生产管理制度和质量保证体系。六、SWOT分析表1江中药业SWOT分析表优势（S）劣势（W）公司产品定位于传统的消费用中药，市场容量大。公司的广告拉动策略已获得明显成效。公司目前产品结构相对简单，主导产品已进入成熟阶段，市场可见的在推新品数量有限，虽然公司的主打产品已占据市场龙头地位，但未来公司业绩的大幅提升仍然缺乏新的大品种或者大品类产品的支撑。机会(O)威胁（T）在崇尚回归自然的风潮下，国际市场对中国保健用中成药的认知也越来越高。同时，新医改对中药行业的支持也扩大了国内市场的需求，江中药业面临大环境需求扩大的机会。公司的产品及营销模式容易被竞争对手模仿并超越，一旦出现实力强大的对手，将面临风险。数据来源：世经未来整理七、企业竞争力分析江中集团创在品牌、制造、研发等方面构建了较强的核心竞争力，为实现“将OTC类业务做到中国第一”的企业远景构筑了坚实的基础。江中集团在国内具有领先的品牌优势。“江中”于2006年获准为“中国驰名商标”。自上世纪80年代末开始，江西集团就确立了“消费者心中的名牌，才是真正的名牌”的品牌塑造思路，通过“精确定位、大品牌、大广告、强渠道、广覆盖”121 等营销组合，与消费者达成良好的“心理默契”，建立了“江中”品牌在消费者心中美好的印象。江中集团的研发优势明显。江中集团是目前国内惟一一家拥有两个国家工程研究中心的企业，即“蛋白质药物国家工程研究中心”和“中药固体制剂制造技术国家工程研究中心”。江中集团年均用于高新技术及产品研究开发的经费达到企业销售收入的4.5%以上，2002年，江中集团投入经费1亿元作为研究基金，与军科院共建“军科江中新药研究中心”。通过自主研发与联合开发，江中已开发出一批创新药物，如研究开发成功了国家火炬计划项目国家二类西药新药“蚓激酶”“博洛克”等。121 第五节丽珠集团发展情况分析一、企业简介丽珠医药集团股份有限公司创建于1985年1月，是集医药研发、生产、销售为一体的综合性企业集团。公司注册资本为3.06亿元，系民营控股的上市公司。集团于1993年完成股份制改造，成为全国医药行业首家A、B股上市的公司。集团所属全资子公司12个，控股企业10个，现有员工5000人。集团有53条生产线通过了GMP认证验收，营销企业也顺利通过了国家GSP认证。该公司的在产品种180多个，涉及治疗领域包括抗微生物系列、消化道系列、促性激素系列、心脑血管、抗肿瘤等。二、股权关系结构图截止到2009年9月30日，健康元药业集团股份有限公司持股数为5826.52万股，占股比例为36.78%；天诚实业有限公司持股数为4453.77万股，占股比例为36.41%。表1丽珠集团股权关系结构图股东名称持股数量(万股)持股比例(%)股本性质健康元药业集团股份有限公司5826.5236.78A股流通股天诚实业有限公司 4453.7736.41B股流通股第一上海证券有限公司1045.668.55B股流通股中国农业银行－长城安心回报混合型证券投资基金619.073.91A股流通股深圳市海滨制药有限公司589.293.72A股流通股交通银行－长城久富核心成长股票型证券投资基金526.403.32A股流通股深圳市圣吉百利广告有限公司500.003.16A股流通股交通银行－鹏华中国50开放式证券投资基金471.112.97A股流通股全国社保基金一零四组合392.062.47A股流通股中国银行－华夏回报证券投资金基340.992.15A股流通股数据来源：世经未来整理三、经营状况分析（一）经营情况概述2009年全年，丽珠集团实现营业总收入25.96亿元，同比增长26.1%；实现利润总额5.89亿元，同比增长457.88%；归属于上市公司股东的净利润4.82亿元，同比增长824.81%。每股收益1.61元。2009年，受H1N1事件的影响，丽珠集团抗病毒颗粒销售收入大幅增加。其中中药制剂产品同比增加62.49%，原料药产品同比增加19.24%，抗微生物产品同比增长22.62%，诊断试剂类产品同比增长24.34%。121 2009年，丽珠集团的营业利润和净利润大幅增长，主要原因是高毛利制剂类产品销售收入在公司收入所占比例提高，使公司总体毛利上升；原料药生产通过改进工艺、降低成本等措施，较大幅度提升了盈利水平。（二）财务情况分析从下表可以看出，丽珠集团获利能力不错。2009年全年，企业的销售毛利率达到55.62%，销售净利率为13.20%。2009年三季度，丽珠集团的获利能力排名为第二。2009年全年，企业经营能力一般。应收帐款周转率、存货周转率、股东权益周转率分别为7.01次、3.20次和1.25次。2009年三季度，丽珠集团的经营能力排名为第十一。从偿债能力来看，2009年全年，速动比例和流动比率比2008年出现上升，说明公司短期偿债能力有所增长。利息保障倍数也较2008年出现大幅增长。2009年三季度，丽珠集团的偿债能力排名为第十一。从发展能力来看，各项指标都比2008年出现大幅度的增长，主要是因为2008年各项指标均为负增长，可见，企业在成本和管理费用控制方面做出了努力。2009年三季度，丽珠集团的发展能力排名为第二。表1丽珠集团经营状况报告期2009-12-312008-12-312007-12-312006-12-312005-12-31获利能力销售毛利率(%)55.6250.9950.0250.6653.40销售净利率(%)13.20-0.9229.02-2.205.14总资产收益率(%)8.12-0.4613.09-1.012.91净资产收益率(%)15.57-0.9725.02-2.176.05经营能力应收账款周转率(次)7.016.156.074.954.91存货周转率(次)3.202.862.893.053.61股东权益周转率(次)1.251.040.981.001.19总资产周转率(次)0.620.500.450.460.57偿债能力流动比率(倍)2.181.451.641.271.55速动比率(倍)1.801.151.351.061.30利息保障倍数(倍)24.131.1138.723.7313.31发展能力主营业务收入增长率(%)25.3517.6115.65-13.206.10营业利润增长率(%)32473.20-100.231047.13-50.21-14.97净利润增长率(%)1902.90-103.721624.32-137.1631.61利润总额增长率(%)14506.40-99.481080.83-48.69-0.69净资产增长率(%)12.36-4.1432.353.462.67总资产增长率(%)5.58-3.2118.6915.38-0.49数据来源：世经未来整理121 四、主导产品分析丽珠集团主营医药产品的研发、生产及销售，主要产品有：丽珠得乐系列、参芪扶正注射液、抗病毒颗粒、丽申宝（尿促卵泡素）、康丽能（注射用头孢地秦钠）、丽福康（伏立康唑）、丽珠威（盐酸伐昔洛韦片）、前列安栓、新瑙力隆(二维三七桂利嗪)、吉速星（吉米沙星）、壹丽安（艾普拉唑）、亮丙瑞林等药物制剂；美伐他汀、普伐他汀、酶酚酸、头孢曲松、头孢呋辛、头孢地嗪、苯丙氨酸、万古霉素等原料药。产品涉及化学药品、生化药品、微生态制剂、中成药、化学原料药、诊断试剂等多个领域的数百个品种。2009年，丽珠集团的中药制剂业务收入为7.04亿元，营业利润率为70.39%，公司中药产品的盈利能力较好。表1丽珠集团主导产品销售情况项目名称主营业务收入(万元)主营业务成本(万元)营业利润率(%)西药制剂消化道23735.623452.2985.46心脑血管9201.232779.7169.79抗微生物药物30424.3111951.0560.72促性激素18105.626589.4963.61血液及造血系统药物2055.341105.3546.22其他7629.902946.3161.38原料药77104.0063027.0018.26中药制剂70451.0220861.0470.39诊断试剂及设备17987.368889.1350.58代理进口品种225.9956.9774.79数据来源：世经未来整理五、企业经营策略和发展战略分析丽珠集团的营销企业通过了国家GSP认证，营销力量显著增强，丽珠医药集团已建立了覆盖国内市场的营销网络，与商业主渠道和数千家医院建立了稳定、良好的业务关系。丽珠集团的营销策略是以销售为龙头，全面开拓市场，提高产品市场份额。2010年公司营销制度的改革将更加深化和具体。公司在确保做好市场基础工作，保证集团产品在各省市中标或挂网成功的同时，特别注重引进、培养营销人才，切实加强营销。丽珠集团的研发策略是积极拓展研发资源网络，开展广泛合作，加快国际市场药品注册和销售步伐。2010年，该公司的科研部门要积极拓展各种网络寻找新的产品研究项目，为集团未来的发展增加产品储备。同时，在原有工作的基础上，进一步加大国际市场产品注册和销售力度，积极探索国际化之路。121 六、SWOT分析表1丽珠集团SWOT分析表优势（S）劣势（W）公司产品种类较多，也具有了一定的品牌和渠道优势。在处方药的生产和销售领域具有突出优势。研发是公司的弱项，公司主要从外部获得品种，公司的核心竞争力不强。机会(O)威胁（T）2010年，一系列有关医药行业的政策，特别是医疗卫生体制改革方案及相关配套制度和政策开始实施，将会对药品经营的市场规模、研发、生产、流通和监管等多个方面产生影响，现有的医药经营环境将发生明显的改变，给丽珠集团带来发展机会。公司的偿债能力和经营能力不足，在遇到重大事件时，抗风险能力不强。数据来源：世经未来整理七、企业竞争力评价丽珠医药集团与康元集团的强强合作，增加了自身的竞争力。2002年6月，丽珠医药集团股权变动，现深圳健康元集团入主丽珠，成为第一大股东，两家在医药健康领域里的知名企业实现了强强联合，组成了以著名企业家朱保国董事长为首的公司高层管理团队，开始了迈向了第二次创业的崭新历程。丽珠医药集团新产品竞争力强。2009版医保目录中，公司的新产品吉米沙星和伏立康唑均为新进入乙类品种，将有助于未来在医院市场的推广。2009年公司取得了亮丙瑞林的生产批件，亮丙瑞林治疗领域包括子宫内膜异位症、前列腺癌、乳腺癌等，原研厂家日本武田制药2008年全球销售规模约合14亿美元，属于重磅炸弹级产品，国内竞争对手较少，未来有望成为公司重要增长点。艾普拉唑作为创新药，高价格成为该药推广的障碍，随着学术推广的深入，预计未来也将逐步放量。121 第六节吉林敖东发展情况分析一、企业简介吉林敖东药业集团股份有限公司是集医药业、证券业、公路建设业、采矿业为一体的控股型集团公司。公司前身国营延边敦化鹿场是于1957年建场的农垦企业，经过几十年的积累，企业不断发展壮大，于1993年3月经省体改委批准组建了吉林敖东药业集团股份有限公司，1996年10月28日在深交所挂牌上市。公司共投资控股一家上市公司延边公路建设股份有限公司、七家医药制造子公司吉林敖东延边药业股份有限公司、吉林敖东洮南药业股份有限公司、吉林敖东药业集团延吉股份有限公司、吉林敖东集团大连药业股份有限公司、吉林敖东集团金海发药业股份有限公司、吉林敖东保益药业有限公司、一家医药销售子公司吉林敖东医药有限责任公司、二家医药配套子公司吉林敖东胶囊有限公司、吉林敖东鹿业有限责任公司、两家参股公司广发证券股份有限公司、通钢集团敦化塔东矿业有限责任公司，拥有参、控股公司13家。二、股权关系结构图截止到2009年9月30日，吉林敖东都以中国农业银行、中国工商银行、中国建设银行等通过投资理财产品持有股份。表1吉林敖东股权关系结构图股东名称持股数量(万股)持股比例(%)股本性质中国农业银行－中邮核心成长股票型证券投资基金2786.815.62A股流通股广发证券股份有限公司2427.394.90A股流通股中国农业银行－中邮核心优选股票型证券投资基金1282.472.59A股流通股延边国有资产经营总公司882.501.78A股流通股中国工商银行－融通深证100指数证券投资基金622.801.26A股流通股中国农业银行－鹏华动力增长混合型证券投资基金583.581.18A股流通股中国工商银行－汇添富均衡增长股票型证券投资基金492.870.99A股流通股中国银行－招商先锋证券投资基金483.140.97A股流通股中国建设银行－华夏红利混合型开放式证券投资基金401.780.81A股流通股中国建设银行－博时策略灵活配置混合型证券投资基金399.990.81A股流通股数据来源：世经未来整理三、经营状况分析（一）经营情况概述2009年三季度，吉林敖东实现营业总收入15.52亿元，实现利润总额9.47亿元。121 前三季度共计实现净利润9.61亿元，净利润同比增长率高达43.46%。吉林敖东的业绩和广发证券的活动紧密联系，其2009年前三季度其他综合收益较上年同期增长119.02%，主要是参股广发证券可供出售金融资产公允价值变动，按权益法调整所致。而归属于母公司所有者的综合收益总额较上年同期增长1047.51%，也是由于同一因素。此外，2009年前三季度吉林敖东投资活动产生的现金流量净额较去年同期减少了51.1%，则是受到广发证券分红款少于上年同期所致。（二）财务情况分析从下表可以看出，吉林敖东获利能力不错。2009年三季度，企业的销售毛利率达到67.46%，销售净利率为131.42%。2009年三季度，吉林敖东的获利能力排名为第一。2009年三季度，企业经营能力不强。应收帐款周转率、存货周转率、股东权益周转率分别为3.44次、1.60次和0.14次。2009年三季度，吉林敖东的经营能力排名为第二十二位。从偿债能力来看，2009年三季度，速动比例和流动比率比2008年出现上升，说明公司短期偿债能力有所增长。利息保障倍数较2008年出现大幅下滑。2009年三季度，吉林敖东的偿债能力排名为第三。从发展能力来看，除主营业务收入增长率之外的各项指标都比2008年出现大幅度的增长，主要是因为2008年各项指标都比较低，可见，企业在成本和管理费用控制方面做出了努力。2009年三季度，吉林敖东的发展能力排名为第十二。表1吉林敖东经营状况报告期2009-9-302008-12-312007-12-312006-12-312005-12-31获利能力销售毛利率(%)67.4663.0462.8065.3662.51销售净利率(%)131.4292.86235.7363.3314.40总资产收益率(%)15.3615.0944.6816.804.38净资产收益率(%)16.5717.7943.2323.908.00经营能力应收账款周转率(次)3.444.473.193.063.66存货周转率(次)1.602.232.021.862.16股东权益周转率(次)0.140.200.250.450.57总资产周转率(次)0.120.160.190.270.30偿债能力流动比率(倍)2.762.111.141.031.01速动比率(倍)2.511.860.920.850.83利息保障倍数(倍)-78.7170.7861.9217.8210.24发展能力主营业务收入增长率(%)8.889.789.860.26-6.51营业利润增长率(%)50.77-56.50292.81447.05-36.20121 净利润增长率(%)43.46-56.75308.92340.82-5.41利润总额增长率(%)45.46-55.31288.94276.67-23.16净资产增长率(%)23.425.13126.0547.525.92总资产增长率(%)19.352.4771.9230.10-0.04数据来源：世经未来整理四、主导产品分析吉林敖东的主营业务范围为：种植养殖、商业（国家专项控制、专营除外）；机械修理、仓储；本企业生产、科研所需的原辅材料、机械设备、仪器仪表、零配件（国家实行核定公司经营的12种进口商品除外）进口；医药工业、医药商业、医药科研与开发（凭相关批准文件开展经营活动）。该公司的主导产品是各类中成药，截止到2009年6月，中成药收入达到4.65亿元，利润为0.31亿元，毛利率达到66.50%。表1吉林敖东主导产品销售情况项目名称主营业务收入(万元)主营业务利润(万元)毛利率(%)占主营业务收入比例(%)中成药46514.730934.066.5094.76药用包材108.738.235.130.22公路通行费收入2392.41443.760.344.87数据来源：世经未来整理五、企业经营策略和发展战略分析吉林敖东坚持科技创新的发展战略。集团每年拿出销售利润的3%用于科技研发，自主研发了59个新药，初步形成了“储备一代、研发一代、生产一代”的格局。集团拥有国家级企业技术中心和一个博士后工作站，形成了一批科技创新和转化的成果，获得了46项国家专利，获国家科技进步二等奖1项，吉林省科技进步一等奖1项，二等奖2项。吉林敖东构建完善的营销网络。2005年12月，为更好的开拓OTC市场，吉林敖东延边药业股份有限公司组织成立业务三部(一部二部主要负责医疗渠道开发)，专门负责OTC市场。2008年1月3日，随着业务三部全国市场的不断扩大，人员网络的不断增强，经集团领导批准，延边公司及其他几方出资1000万元，将业务三部独立出来，专门注册成立吉林敖东林源医药营销股份有限公司，自主经营，发挥专业优势。六、SWOT分析表2吉林敖东SWOT分析表优势（S）劣势（W）企业的获利能力较强，具有明显的竞争优势。公司有多个产品进入国家基本医疗保险目录，并且具有企业的经营能力不强，经营效率有待提高。121 资源和地域优势带来的垄断壁垒。机会(O)威胁（T）我国医药企业众多，普遍规模小，国家医改政策将使医药行业进一步整合，未来医药产业结构调整将给公司带来更多的行业并购和重组机会。国家政策推动医药行业的改革深化，将使医药行业竞争进一步加剧数据来源：世经未来整理七、企业竞争力评价吉林敖东在国内具有领先的品牌优势。“敖东及图”商标1999年被国家工商总局认定为中国驰名商标。主导产品“安神补脑液”、“血府逐瘀口服液”、“利脑心胶囊”、“心脑舒通胶囊”等多年来一直保持省优、部优和中国中药名牌产品称号。吉林敖东在国内同行业中保持技术领先。公司1998年被国家经贸委认定为国家级技术中心，成为企业技术进步和技术创新的主要技术依托。2001年12月11日国家人事部批准设立博士后工作站，在“十五”期间吉林敖东国家级技术中心建设成为新技术研究开发中心和产学研合作交流中心以及技术决策咨询中心。2002年，公司被农业部等九部委批准为农业产业化国家重点龙头企业；2003年9月，被国家科技部评为“火炬计划优秀高新技术企业”。121 第七节云南白药发展情况分析一、企业简介云南白药是我国知名中成药生产企业，公司现拥有全资、控股、参股企业18家，是云南大型工商医药企业，是中国中成药五十强之一，1997年被确定为云南省首批重点培育的四十家大企业大集团之一。公司主要经营化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品等，公司产品以云南白药系列、三七系列和云南民族特色药品系列为主，共17种剂型200余个产品，产品畅销国内市场及东南亚一带，并逐渐进入日本、欧美等发达国家市场。云南白药是我国云南省特有的老字号中成药，“云南白药”品牌是经过百年的发展的老品牌、中国驰名商标。二、股权关系结构图截止到2009年9月30日，云南白药集团股份有限公司由云南白药有限公司持有45.81%，股权相对分散，并且有中国工商银行、中国建设银行等多家银行持有其证券投资基金产品，股权结构相对合理。表1云南白药股权关系结构图股东名称持股数量(万股)持股比例(%)股本性质云南云药有限公司22175.72 45.81A股流通股云南红塔集团有限公司6581.3913.60A股流通股中国银行－大成蓝筹稳健证券投资基金1280.00 2.64 A股流通股中国银行－嘉实主题精选混合型证券投资基金1049.462.17 A股流通股中国工商银行－华安中小盘成长股票型证券投资基金849.291.75A股流通股通乾证券投资基金600.001.24 A股流通股中国工商银行－南方隆元产业主题股票型证券投资基金574.371.19 A股流通股中国建设银行－国泰金鼎价值精选混合型证券投资基金558.49 1.15A股流通股中国人寿保险股份有限公司－分红－个人分红-005l-fh002深426.870.88A股流通股中国农业银行－交银施罗德精选股票证券投资基金395.000.82A股流通股数据来源：世经未来整理三、经营状况分析（一）经营情况概述2009年前三季度，云南白药实现收入53.1亿，同比增长29%；实现净利润4.1亿，同比增长35%；每股经营活动现金流0.66元。其中白药系列收入增长40%。分产品来说121 ，中央产品中气雾剂增速高于20％，酊剂增速高于50％，散剂、胶囊剂等增长近10％；牙膏收入增长50％；白药膏和创可贴收入合计增长20％-30％，其中白药膏受价格大幅上涨影响，收入同比持平。（二）财务情况分析从下表可以看出，云南白药获利能力一般。2009年三季度，企业的销售毛利率达到28.98%，销售净利率为7.73%。2009年三季度，吉林敖东的获利能力排名为第十四。2009年三季度，企业经营能力较强。应收帐款周转率、存货周转率、股东权益周转率分别为19.08次、2.63次和1.63次。2009年三季度，云南白药的经营能力排名为第六位。从偿债能力来看，2009年三季度，速动比例和流动比率比2008年出现下滑，说明公司短期偿债能力有所下降。利息保障倍数较2008年出现大幅下滑。2009年三季度，云南白药的偿债能力排名为第五。从发展能力来看，各项指标都比2008年出现下降。2009年三季度，云南白药的发展能力排名为第五。表1云南白药经营状况报告期2009-9-302008-12-312007-12-312006-12-312005-12-31获利能力销售毛利率(%)28.9830.8431.1429.0227.96销售净利率(%)7.738.137.758.499.41总资产收益率(%)7.7611.6712.6314.3716.05净资产收益率(%)12.1314.8423.2025.9028.02经营能力应收账款周转率(次)19.0831.6724.3622.6720.90存货周转率(次)2.633.363.443.954.11股东权益周转率(次)1.632.513.453.423.28总资产周转率(次)1.001.431.631.691.71偿债能力流动比率(倍)2.162.601.761.801.85速动比率(倍)1.451.841.041.151.11利息保障倍数(倍)-23.14332.22-195.04220.81-33.39发展能力主营业务收入增长率(%)29.2834.2433.0530.8833.62营业利润增长率(%)31.9135.2717.3720.4837.65净利润增长率(%)34.5840.9521.3218.1134.49利润总额增长率(%)32.8342.5417.2019.7730.69净资产增长率(%)107.58120.3835.4727.7822.30总资产增长率(%)58.7062.4338.8736.7425.95数据来源：世经未来整理121 四、主导产品分析云南白药是著名的国产成药，自1902年问世以来，驰名中外，名扬四海。具有止血镇痛、消炎散肿、活血化瘀、愈伤调经、排脓去毒、防腐生肌等功能，同时药源广泛，经济价廉，治疗方法简便易行，容易掌握，不良反应少，所以应用范围广，治疗效果好。由下表可以看出，云南白药药品销售毛利润在2009年上半年达到71.72%，盈利能力良好。表1吉林敖东主导产品销售情况项目名称主营业务收入(万元)主营业务利润(万元)毛利率(%)占主营业务收入比例(%)药品211941.0152004.071.7237.03批发零售产品358904.023970.06.6862.71酒店及其他564.0206.036.520.10数据来源：世经未来整理五、企业经营策略和发展战略分析云南白药集团在发展过程中，云南白药秉承着以下发展战略：（一）通过重组等资本运作手段实现跨越发展为改变市场现状，实现公司的跨越式发展。1996年12月，云南白药实业股份有限公司分别投资控股其他三家白药生产企业51％的股权，云南白药集团股份有限公司正式挂牌。通过资本运作组建云南白药集团，此举维护了云南白药品牌的声誉，为云南白药集团实施名牌战略迈出了关键性的一步，为企业的发展打下了坚实的基础。（二）整合全球资源，打造竞争优势在竞争策略上，云南白药秉承全球资源整合和“以强制强”的策略，在整个产业领域整合全球资源，打造核心竞争优势。云南白药通过与美国3M、爱尔兰Alltracel、德国拜尔斯多夫、日本、台湾等众多顶级巨头进行合作，将白药创可贴，白药膏、面模打造成为中国市场第一品牌。其销售额由2000年的7.85亿元，跃升为2007年的41.16亿元。通过整合全球资源，和开展“强强合作”，云南白药在中国医药市场的竞争中，逐步占据主动地位，成为医药市场中一股新的力量。云南白药的竞争策略的核心在于整合全球资源，以强制强。并不是局限于本土资源，而是放眼全球，在世界范围内寻找可以借用的资源。并结合自身优势，与其融合共生，以产品与商业模式创新，造就全新的竞争优势。121 （三）重视产品与技术创新云南白药集团十分重视知识产权保护，在企业经营中注重搜集整理国外知识产权保护方面的信息。通过分析了解国外对天然药物、天然保健品食品的市场需求，以专利独有的方式抢占先机。目前云南白药在日本、美国、法国、英国、德国等国申请了专利，积极开拓国外市场。（四）“中央和两翼”的多元化发展战略云南白药在专注于医药产品研发和销售的同时，不断开拓新的领域，实施“中央和两翼”的多元化发展战略。云南白药作为一家专业的制药企业，医药是云南白药的核心竞争力之所在。即专业药品就是云南白药的“中央”。而另外两块业务，即白药创可贴代表的材料科学与医药结合的业务，云南白药牙膏为代表的个人护理产品业务，被称之为“两翼”。目前云南白药“中央和两翼”的发展策略初具成效。云南白药的旗舰产品白药膏是纳入医保报销的产品，2008年含税收入约3.5亿左右，占公司工业收入19%；2008年创可贴销售17亿贴，在医院及药店的销售已经超过邦迪；白药牙膏开票收入为接近5亿元，实际销售收入为4.2亿元左右。六、SWOT分析表1云南白药SWOT分析表优势（S）劣势（W）保密的药方具有垄断性是公司的最大优势。公司品牌小型良好，并且拥有先进的管理经验和研发优势。公司的销售网路还不健全，多依赖于经销商出货，不能很好的控制自己的终端市场。机会(O)威胁（T）国内药品市场的潜力巨大，并且中药得到政府的支持和消费者的日益信赖，给企业带来机会。公司产品比较单一，过于依赖白药系列，一旦出现替代品公司将会面临严重的威胁。数据来源：世经未来整理七、企业竞争力评价云南白药的品牌是其核心竞争力，对于中成药销售企业来说，强势的品牌是疗效的保证，云南白药在运用其品牌影响力方面成绩卓越，从改变剂型的胶囊和喷雾剂，到白药牙膏和宫血宁胶囊，再到创可贴和皮透产品，以及即将推出的药妆和急救包，无不让人从新的产品中联想到云南白药的影子，并从云南白药的影子中感受到新产品的功效和可信度，云南白药的品牌战略很成功，企业的竞争能力较强。121 第十一章2009年中药行业风险分析第一节宏观经济波动风险2009年以来，在国家大规模经济刺激政策下，我国经济实现了V型反弹，居民消费信心回升。预计2010年，取决于国内消费者对经济形势和未来收入的预期，以及政府大力扶持医药产业的政策，中药行业收入增长将继续维持在较高水平。总的来看，2010年随着各项利好政策的实施，宏观经济对中药行业的影响波动不大。第二节政策风险近年来，全国人大、国务院和有关部门相继颁布了《中药现代化发展纲要》（2002－2010）和《中医药创新发展规划纲要（2006－2020）》、《中医药条例》、新的《药品管理法》等一系列管理规范、部门规章等，对完善中药法规体系，规范中药行业发展起到了基础性作用。2007年国务院正式批准成立中医药工作部际协调小组，为中医药事业发展创造良好的政策环境。2008-2009年，国家发布的各项中药产业支持政策如：《关于扶持和促进中医药事业发展的若干意见》、《关于组织实施现代中药产业发展专项的通知》、《中药品种保护指导原则》以及新医改，都提出了要坚持中西医并重的方针，充分发挥中医药作用，并扶持有条件的中医药企业、医疗机构、科研院所和高等院校开展对外交流合作，将中医药推向世界。表明政府不但将逐步增加对中医药产业的投入，扶植中药产业的建设，还将从根本上保护中药企业的发展，有利于整个中药产业水平的提升。因此，政策方面对中药行业是利好的，形成的风险较小。第三节技术风险中药产业的自主创新需要大量的投入，而且风险极大。研发创新专利中药存在选方难、周期长、投入多、风险大、科研条件要求高等。当新药研发成功后，由于在市场上毫无知名度、更无品牌可言，所以打开市场的时间长、投入大，前期亏损严重，没有实力的企业难以实施。而且，我国中药产业还存在创新体系不完善、基础研究薄弱等问题。因此，中药行业面临的技术风险还比较大。121 第四节供求风险中药因其独特的药理作用，在治疗心血管疾病、肿瘤、内分泌疾病等慢性疾病或疑难疾病药物中拥有广阔的应用前景。随着医改操作性文件的逐渐公布，社区和农村对价格低廉、疗效确切的中成药需求将显着释放，医改对于中药行业的利好作用也会逐渐明朗。总体看，2010年我国中药消费将保持稳定增长。中药出口时因质量标准差异、汇率波动产生的风险。由于在重金属及农药残留量方面我国与中药出口对象国有不同的标准，因此在产品出口时，有可能受到这方面的限制。发达国家对医药类产品的销售管制十分严格。出口药品必须符合进口国的品质标准，因此，企业产品的外销受到一定的限制。产品出口量将会有较大幅度的上升，如果汇率波动，将会加大企业的经营风险。第五节相关行业风险一、化药产品的竞争风险在国际药品市场上，化学制剂占有巨大的比重，在中国，化学药品的销售额也始终高于中药。消费者由于各种原因，对药品的选择有不同的偏好，同种疾病，中西药之间又具有可替代性。西药由于疗效迅速、适应症广而有相当数量的消费群，相比之下，中药则主要集中在内科、皮肤外科的几个少数病种，影响了患者对中药的选择。但中药的纯天然、标本兼治，尤其对常见病、多发病、慢性疑难病疗效显著等化学药品所不具备的优点使中药和化学药品各具优势。二、国外企业竞争力增强中国加入WTO后，药品进口关税明显降低，国外医药产品进入中国市场的壁垒减小。特别是国外医药集团日益瞄准中国以中药市场为基础的庞大天然药物市场，利用其强大的科研投入开发新产品，并已有40多个品种的天然药物在中国申请专利保护，表现出了较强的竞争力。同时，一些植物药消费和生产比较发达的西欧国家（如德国、法国）的制药公司开始利用其先进的生产工艺仿制中国传统中成药，并逐步拓展中国的中药市场。第六节区域风险历史的发展，使中成药产业布局和中国经济分布的总体状况十分吻合。长江中下游地区、钱塘江流域、京津地区、珠江三角州、东北地区构成中国中成药产业布局的基本骨架。121 虽然很多省市均对中药产业的成长给予了侧重性扶持，但是由于历史沿革、自然资源禀赋以及政务环境的差异，各个不同省区的发展状况不尽相同，随着中药产业经济的快速发展，各省区之间在发展水平上的分化也日益显现。第七节产品结构风险部分中药企业主导产品的销售收入占主营业务收入的比重太高，企业产品结构单一。主导产品的经营状况直接决定了企业的收入水平。一旦该产品由于质量、替代产品等因素出现市场波动，将会给企业的利润造成较大影响，企业将面临经营困境。我国中药企业产品结构单一的状况将在一段时间内继续存在。第八节其他风险一、原材料风险中药企业采用的原料主要是中药材，由于药材的产地分布具有明显的地域性，且为自然生长、季节采集，某一种药材在某一时期可能因自然灾害等原因而导致供应不足或价格上涨，构成原材料供应的风险。原料供应商分散性差，企业原材料采购过于集中，普遍存在主要原材料价格波动风险。一旦这些原材料出现供应不足或价格上涨，将直接影响企业的正常生产经营和盈利水平。另外，中药企业货源主要来自药农、中药市场及企业生产基地，由于受市场供求自发调节的影响，原料供应存在比较明显的周期性，如果生产、收购环节出现问题有可能影响中药企业销售额和经营效益。在我国500余种常见中药材中，可以人工栽培的只有200多种。目前，我们仍对多数中药材生态及生长特性缺乏了解，其人工引种与栽培过程中的瓶颈因子尚未明晰，无技术支持已成为中药资源生产过程中主要风险来源。例如，受制于滇重楼生长特性与栽培技术，滇重楼的生产一直难以持续，导致以其为原料的云南白药系列产品开工不足。再如，业界尚未完全掌握冬虫夏草抽生子座技术，人工培育的冬虫夏草难以维续，冬虫夏草资源陷入“越挖越少→越少越贵→越贵越挖”的危险境地。二、环保因素的限制中药企业产品的生产过程中会产生废水、废气、废渣、烟尘等，处理不善会影响周边环境，随着中药企业发展项目、生产规模的不断扩大，现有的环保设施不能完全保证符合各项环保标准，将增大企业的环保投入。随着人民生活水平的不断提高，对环境保护的要求越来越高，因而国家环保政策变化对中药企业产品的生产和发展可能会有一定的限制，会使企业为满足未来的环保标准而增加额外的费用，故存在环保风险。121 第十二章投资及信贷建议第一节行业总体授信原则2009年是医疗行业最热闹的一年，各项政策频繁发出，中药行业也得到了政府的大力支持。再加上甲流带来了中药市场的扩大，中药行业的发展速度加快。2009年1-11月，中药行业的销售收入达到2129.69亿元，同比增长23%。总体上看，银行应扩大中药行业的授信规模。对于银行而言，适度扩大授信额度，通过加大对中药行业的投资力度，能在日后分享到中药行业快速发展带来的投资回报。在授信上，商业银行应秉持如下的授信原则：优化项目结构，增加一些重大研发项目和具有政策支持类项目的授信，减少产能过剩或技术水平较低的项目的授信；优化客户结构，重点关注营运效应较好的大型企业以及拥有核心技术的小型成长型企业，重点支持技术优势企业以及跨国集团的在华投资企业，退出行业中效益和发展前景不佳的企业；优化行业的客户区域结构，加大对中药行业重点发展地区及有国家政策支持地区的授信力度。总的来说，银行在制定具体的授信政策时应本着以下基本原则：在授信范围上，重点考察是否是优势行业龙头公司，子产业景气度如何，是否有上下游产业链的支持，是不是高端产品及技术领先企业。另外，重点增加一些研发项目和国家支持类项目的授信，减少重复建设或是没有竞争力项目的授信。在授信额度上，银行可以针对该行业的资金需求特点，对优质企业优质项目可以加大授信额度。在授信期限上，可以适当授信看好的中长期项目，在贷款利率及期限组合方面可以结合行业特点，采用多样化策略以达到收益风险的平衡。第二节鼓励类信贷政策建议一、子行业授信建议我国中药行业重点发展的子行业是中药饮片加工业和中成药制造业，其中中药饮片有着几千年的历史，而中成药则是现在中医药的主力军，未来中药发展的趋势和方向。从最近几年两个子行业的发展来看，两个子行业的发展已经进入稳定发展的阶段，对于银行来说，可以扩大授信额度，加大对中药企业的授信额度。121 从2005-2009年的需求来看，中成药的需求量明显高于中药饮片的需求量，差距不断扩大，这主要是由于中成药现成可用、适应急需、存贮方便、能随身携带，省去了煎剂煎煮过程、消除了中药煎剂服用时特有的异味和不良刺激等，越来越来受到消费者的欢迎。中药饮片加工行业也保持着持续增长的势头，但销售收入远远不及中成药行业。这与中药饮片加工行业本身的特点有关。首先，中药饮片市场复杂，质量良莠不齐，消费者较难辨认，市场上掺假贩假的情况十分严重，统一的中药饮片技术标准模糊；其次，中药饮片是指在中医理论的指导下直接用于调配或制剂的中药材及中药材的加工炮制品，见效比较慢，煎煮不方便；再者，中药理论并不被广大消费者接受。以上原因造成了中药饮片行业发展缓慢，波动较大。因此，我们建议商业银行加大对中成药企业的中长期授信比重，尤其是对走中成药现代化的行业龙头企业进行重点授信。二、区域授信建议中药行业企业分布呈现明显的区域特征，因此，授信要以区域特征为基础，实行区域特征明显的区域授信政策。从我国中药行业发展看，中药制造业主要分布在我国经济发展较快、经济总量较大的珠三角、长三角、环渤海地区，在这些地区有着良好的市场基础，是中药制造业聚集、实现效益相对集中的区域，行业中的重点优势企业、跨国集团在华投资企业也集中在这些区域。授信首选的地区是山东省，该地区人力资源较为丰富，医药工业的基础较为深厚，并且由于人口众多，中医药的消费需求量大，销售成本低，同时，山东省的地理位置较好，水路、公路、铁路交通运输系统非常发达便利，无形中在一定程度上降低了销售成本。山东省一直以来就是中药生产大省。其次，授信的主要地区是广东、吉林、四川、北京、江西、江苏等省市，这些省市经济较为发达，分布着我国主要的中药生产企业，它们的产品在市场上都有很高的知名度和认可度，行业的规模效率高，盈利能力强，为未来的市场中发展前景良好。三、企业授信建议从中药加工业的企业类型来看，大中型企业盈利状况不错，资产规模大，抗风险能力强，授信应该首先关注大中型企业。小型企业虽然亏损面大，但其中也不乏经营状况良好的企业，银行在授信时，应给予足够关注。121 随着医疗体制改革进行，行业竞争加剧，行业将发生洗牌，大部分的小型企业将会被淘汰或兼并，未来面临的风险很大，因此，从规模上看，银行授信要以大中型企业为主，小型企业为辅，慎重选择小型企业。由于中药行业投资的特殊性，要求大量投资作为开发研究的资金支持，小型企业中拥有核心技术以及发展前景良好的企业可增加授信额度。另外，创新型中药企业是中国中药企业的未来发展方向，将成为中药现代化和国际化的载体，并且融合了品牌中药企业和现代中药企业的优势，更加顺应未来中药行业发展的需要和趋势，而具有创新型中药企业雏形的企业，将有可能成为未来中药行业中的优势企业。对于这类型企业也可以增加授信额度。第三节允许类信贷政策建议从区域方面来说，一些内陆省份虽然不是中药制造业的传统优势基地，但由于当地市场需求增长快，行业的资产、收入、利润等指标表现都不俗。这类的省份主要有四川，重庆，贵州，湖南、河南、安徽、贵州、甘肃、河北等。对这些省份，银行的授信应予以允许，对这些地区中部分经营效益好，竞争优势明显的企业还可以加大授信力度。从企业规模来看，中小型企业中有不少企业属于成长型企业，虽然资产规模不高，且易受经济环境的影响，盈利状况不佳。但这些中小企业里，也有部分企业的发展值得关注。这些企业由于具备某些优势，这些优势可能是成本优势，或者技术优势，未来发展潜力较大。对这类企业，银行应该给予适当的关注力度。第四节限制类信贷政策建议我国中药产业在产品生产方面存在很多缺陷，突出表现在拳头产品老化、技术含量低、单品种生产规模小。主要产品基本都是三类中药，剂型、工艺落后，质量标准水平较低，高质量的一二类新药少见，新剂型如注射剂，滴丸、气雾剂等发展缓慢。因此，对于产品同质化严重的企业，银行授信应有所限制。一些企业产能盲目扩大，导致出现企业产能过剩，经营效益有所下降。对于这些产能盲目扩大，盈利水平下降，且短期内产能尚无法消化的企业，银行的授信应持谨慎态度，信贷规模应有所限制。第五节退出类信贷政策建议就企业类型来说，银行信贷应回避生产技术落后、能耗大、污染严重、产品缺乏竞争力的企业。中药提取会涉及到环境污染方面的问题，在环保力度越来越大的形势下，银行信贷应回避污染较大的企业。121 对于没有原材料的稳定供应，受市场环境影响较大的企业，也是银行信贷回避的对象；同时，对于一些出现亏损以及利息保障倍数等明显过低，偿债能力较弱的企业，很有可能导致投资无法收回，银行应该限制甚至退出这类授信。对那些经营恶化，管理混乱，未来一定时期内企业经营无法好转，且没有核心竞争优势的企业，银行应坚决退出这些企业。121'