2010发改委污水处理行业分析报告 142页

'2010发改委污水处理行业分析报告摘要一般所指的“污水处理”是通过物理的、化学的手段，去除水中一些对生产、生活不需要的物质的过程，是为了适用于特定的用途而对水进行的沉降、过滤、混凝、絮凝，以及缓蚀、阻垢等水质调理的过程。在国民经济分类标准中，污水处理行业属于污水处理及其再生利用业，具体内容指对污水的收集、处理及净化后的再利用活动。包括对污水的收集、处理及深度净化。在本报告中，污水处理行业定义以国民经济分类为准，报告中所得的数据、比例等均按国民经济分类中的污水处理及其再生利用为划分标准，其指标代码为4620。一、行业地位逐渐上升2009年，随着国家政策逐渐向节能环保方向倾斜，国家对于污水处理的基础设施投资加大，污水处理行业规模扩张速度较快。2005-2009年，我国污水处理行业工业总产值高速度的增长，增长速度超过了国内生产总值的增速，年平均增长速度超过31%。污水处理行业工业总产值所占GDP的比重逐年上升，由2005年的0.011%增加到2009年的0.029%，年平均增长率达到48.96%。二、发展环境持续改善2009年我国GDP增长8.7%，全年国内产总值335353亿元。2009年GDP的增长主要来自政府的推动作用，固定资产投资以超过30%的增速持续增长，是拉动我国经济增长的主要动力。随着全球经济总体复苏，经济环境向好，沿着2009年第四季度的高速增长趋势，预计2010年我国GDP增速将超过2009年。 数据来源：国家统计局2005-2009年我国GDP及其增长速度三、规模高速扩张我国污水处理规模高速扩张，2005-2009年11月，污水处理行业投资项目数量加，资产总额由211.84亿元增长到566.83亿元，资产增长速度较快，年复合增长率达到27.9%，负债总额和增长率逐年上涨，由2005年的100.32亿元增长到2009年的309.84亿元，复合增长率为6.10%，资产增长超过负债增长20个百分点以上，行业规模扩张速度较快。数据来源：国家统计局2005-2009年11月污水处理行业资产负债变化 四、供需均快速增长（一）总产值大幅度上升2005-2009年11月，污水处理行业工业总产值有大幅度增长，由20.45亿元增加到97.70亿元，年均增长率达到32.9%，其中，2009年增长最快，由2008年11月的46.73亿元增加到了2009年11月的97.70亿元，行业工业总产值增加了一倍以上，污水处理行业供应增涨较快。数据来源：国家统计局2005-2009年11月污水处理行业工业总产值及其增长速度（二）销售收入快速增长我国污水处理行业销售收入自2005以来保持快速增长。由2005年的25亿元增加到2009年的93.16亿元，复合增长率达到38.9%，污水处理行业是水务行业中需求增长最快的，政策上环境保护问题已越来越受到重视，国家对污水十一五计划的制定促进了行业的整体发展，污水处理行业市场容量巨大。数据来源：国家统计局 2005-2009年11月污水处理行业销售收入及增速五、产销率高位下降从我国污水处理行业的产成品和销售收入增速的对比来看，2009年，产成品增长率快速上涨，达到300.6%，收入增速平稳上升，为37.28%，产成品增速远远高于收入增速数据来源：国家统计局2005-2009年11月污水处理行业产成品及收入增速2005-2009年，污水处理行业资产快速增加，资产增长超过负债增长20个百分点以上，行业规模扩张速度较快；销售收入增速超过37%，利润增加了2倍左右，行业盈利增强。随着国家三大产业的发展，人口的增加，工业污水和居民污水排放量均增加，需求增长较快；虽然随着污水项目投资增多，行业内产能快速扩张，产销率下降，但仍处于较高水平，整体来看污水处理行业供需仍较为平衡。 六、行业产业链发展情况分析及预测资料来源：世经未来整理水务行业产业链在整个水务行业产业链中，污水处理行业偏向下游产业，行业的上游产业主要包括排出污水的工业行业、污水设备制造业等，其中工业企业的发展状况对于污水处理行业影响较大，工业污水和居民污水通过污水处理后再排入自然水体或通过中水回用返回企业和居民用户。七、财务状况表现良好2009年1-11月，污水处理行业的整体运行状况良好，行业的生产经营状况优良，行业效益上升，发展速度加快。从具体指标来看，2009年1-11月，行业的盈利能力上升；营运能力有所下降；偿债能力相对分顶；发展能力增加；污水处理行业的财务状况表现较好。2005-2009年11月污水处理行业主要财务指标对比分析2009年11月2008年11月2007年11月2006年2005年盈利能力销售毛利率（％）20.2019.2214.1417.8725.69销售利润率（％）3.311.49-2.65-28.090.51资产报酬率（％）1.841.330.541.090.77偿债能力负债率（％）54.6648.3145.1845.9647.36亏损面（％）25.3029.1029.5724.4928.87利息保障倍数（倍）1.471.180.631.501.08 发展能力应收帐款增长率（％）52.9929.5286.9814.2777.13利润总额增长率（％）218.09-139.95-236.33192.27-119.15资产增长率（％）9.8813.4944.6935.2214.26销售收入增长率（％）37.2836.6438.1027.2358.05营运能力应收帐款周转率（次）5.545.825.308.447.06产成品周转率（次）89.48298.59287.06132.2772.90流动资产周转率（次）0.980.740.870.860.69数据来源：国家统计局受到国家政策支持的利好影响，基础污水处理设施的兴建加速，污水处理行业在2009年的整体生产经营状况较好，随着2009年新建项目的投资运营，以及国家对污水处理行业的持续性支持，预计2010年污水处理行业的整体财务状况仍将保持较好的状态。八、存在一定的行业风险2010年，污水处理行业面临的不确定性因素仍较多，风险仍然存在。污水处理行业存在的主要风险有：宏观经济波动风险；相关政策带来的风险；行业成本增加的风险；技术水平较低风险；区域竞争风险等。从整体上看，污水处理行业的风险评级是中级，机会与风险并存，可选择性介入。污水处理行业整体是属于维持类行业，并有选择性的支持类行业，主要原因是：污水处理行业，受到经济波动影响较小，供应和需求均较为稳定；作为环保产业，污水处理行业受到国家政策支持较多。风险评价标准：对行业按照生命周期、供需状况、国家政策支持程度、产品替代可能性、行业壁垒、与经济周期同步性、议价能力及成本控制能力等7个方面进行评分。评分范围为0.8-1.0，0.9为平均值，各评分方面权重如下表。污水处理行业的综合得分为0.93分，为维持类。支持类：综合评分在0.95以上维持类：综合评分在0.9-0.95之间退出类：综合评分在0.9以下表1污水处理行业各项评级因素判断结果行业评价指标行业现状权重评分生命周期成长15%0.95供需状况、总量预期供需矛盾不大15%0.90国家政策支持程度较大15%0.95 产品替代可能性小12.5%0.95行业壁垒较高12.5%0.95与经济周期同步性与经济周期同处于触底回升阶段15%0.90厂商议价能力及成本控制能力一般15%0.90综合评分0.93资料来源：世经未来整理 污水处理行业主要风险因素分析类别风险因素风险特点影响企业范围宏观环境风险宏观经济风险经济增速的回升仍有不确定性所有污水处理企业产业政策风险节能减排政策节能减排使得污水处理需求减少所有污水处理企业提高技术标准风险技术标准提高技术不符合要求的企业经营环境风险原材料成本风险原材料成本上升所有污水处理企业兼并重组风险中小企业面临兼并、收购中小污水处理企业价格风险物价上涨迅速行业生产成本增加所有污水处理企业企业风险区域竞争风险区域内集中了较多的污水处理企业，竞争激烈浙江、广东、江苏等省污水处理企业原材料风险原材料供应部分地区水资源缺乏，原材料供应地域化差异大水资源较少区域的企业资料来源：世经未来整理九、行业信贷建议2010年，污水处理行业的信贷总体原则是：关注有污水处理业务的大型水务集团和外资企业的信贷需求，关注有良好发展潜力的中水回用项目，支持污水处理行业重点发展区域的污水处理项目，支持盈利能力高的污水处理企业，适度支持优质中小污水处理企业；限制向一些盈利能力差、管网漏损率高的中小型污水处理企业发放授信，并逐步退出。污水处理行业项目纷纷兴建，产能增速加快，收入增长快速而稳定，且利润空间较大，投资回报率高，行业整体授信额度应有所加大。 目录第一章污水处理行业基本情况1第一节污水处理行业的定义及分类1第二节2009年污水处理行业在国民经济中的地位1第二章2009年污水处理行业发展环境分析3第一节2009年宏观经济环境分析3一、宏观经济运行3二、金融运行及货币政策7第二节2009年污水处理行业政策环境分析10一、重点政策汇总10二、重点政策及重大事件分析10三、政策未来发展趋势12第三节2009年污水处理行业社会环境分析13一、行业发展社会环境概述13二、具体社会环境分析13第四节2009年污水处理行业技术环境分析15一、行业主要技术术语及简要解释15二、行业生产工艺技术15三、2009年行业劳动生产率17四、行业技术未来发展趋势预测18第三章2009年污水处理行业发展情况分析20第一节2009年污水处理行业规模分析20第二节2009年污水处理行业供给分析及预测22一、供给总量及速率分析22二、2010～2012年供给预测23第三节2009年污水处理行业需求分析及预测26一、需求总量分析26二、需求结构变化分析27三、2010～2012年需求预测28第四节2009年污水处理行业市场分析29一、供需平衡分析及预测29二、价格变化分析及预测30第五节2009年污水处理行业投融资情况分析32一、污水处理行业资金渠道分析32二、污水处理行业融资状况分析32三、污水处理行业投资结构34四、兼并重组情况分析34第六节2009年污水处理行业运行主要特点37第四章行业竞争状况分析38第一节2009年污水处理行业集中度情况分析及预测38 第二节2009年污水处理行业进入与退出壁垒分析38一、政策壁垒38二、区域壁垒38三、技术壁垒39第三节2009年污水处理行业竞争结构分析40一、“波特五力”模型分析40二、行业当前竞争特点总结41第四节2009年污水处理行业生命周期分析42第五章2009年污水处理行业产业链分析43第一节污水处理行业产业链介绍43第二节2009年污水处理行业上游产业分析44一、造纸行业发展情况分析44二、化学原料及化学制品制造业发展情况分析51三、纺织业发展情况分析57第三节上游行业对污水处理行业的影响分析63一、造纸业对污水处理行业的影响63二、化学原料及化学制品制造业对污水处理行业的影响63三、纺织业对污水处理行业的影响63第六章2009年污水处理行业财务状况分析64第一节2009年污水处理行业三费变化情况64第二节2009年污水处理行业经营效益分析66一、行业盈利能力分析66二、行业营运能力分析66三、行业偿债能力分析67四、行业发展能力分析67第三节2009年污水处理行业财务状况总体评价69第七章2009年污水处理行业区域发展情况分析70第一节污水处理行业区域分布总体分析及预测70一、行业区域分布特点分析及预测70二、行业规模指标区域分布分析及预测70三、行业效益指标区域分布分析及预测72第二节浙江省污水处理行业发展分析及预测75一、浙江省在污水处理行业中的规模及地位变化75二、浙江省污水处理行业经济运行状况分析75三、浙江省污水处理行业行业发展趋势预测76第三节四川省污水处理行业发展分析及预测77一、四川省在污水处理行业中的规模及地位变化77二、四川省污水处理行业经济运行状况分析77三、四川省污水处理行业发展趋势预测78第四节北京市污水处理行业发展分析及预测79一、北京市在污水处理行业中的规模及地位变化79二、北京市污水处理行业经济运行状况分析79三、北京市污水处理行业发展趋势预测80 第八章2009年污水处理行业企业发展情况分析81第一节企业总体特征分析81一、总体分析81二、规模特征分析81三、所有制特征分析82第二节行业内上市公司综合排名及各项指标排名85一、总资产排名85二、主营收入排名85三、净利润排名86四、净利润增长率排名86五、综合排名87第三节城投控股发展情况分析88一、企业简介88二、股权关系结构图88三、经营状况分析89四、主要业务分析90五、企业经营策略和发展战略分析91六、SWOT分析92七、企业竞争力评价92第四节首创股份发展情况分析93一、企业简介93二、股权关系结构93三、经营状况分析93四、主要业务分析94五、企业经营策略和发展战略分析95六、SWOT分析96七、企业竞争力评价96第五节创业环保发展情况分析97一、企业简介97二、股权关系结构图97三、经营状况分析97四、主要业务分析99五、企业经营策略和发展战略分析100六、SWOT分析101七、企业竞争力评价101第六节合加资源发展情况分析102一、企业简介102二、股权关系结构图102三、经营状况分析102四、主要业务分析103五、企业经营策略和发展战略分析104六、SWOT分析105七、企业竞争力评价105 第七节武汉控股发展情况分析106一、企业简介106二、股权关系结构106三、经营状况分析106四、主要业务分析107五、企业经营策略和发展战略分析108六、SWOT分析109七、企业竞争力评价109第九章2009年污水处理行业风险分析110第一节宏观经济波动风险111第二节政策风险112一、节能减排政策112二、货币政策112第三节技术风险112第四节价格风险113第五节市场竞争风险113第六节相关行业风险114第七节区域风险114第八节自然风险114第十章投资及信贷建议116第一节行业总体授信原则116第二节鼓励类信贷政策建议116一、鼓励进入国内大型水务集团和外资企业的信贷业务116二、鼓励进入有发展潜力的中水回用项目的信贷业务116三、鼓励进入行业发展的重点地区项目的信贷业务117第三节允许类信贷政策建议117一、允许进入在当地发展较好的中小企业的信贷业务117二、允许进入具有完善纵向产业链的企业117三、允许进入一体化水务集团公司117第四节限制类信贷政策建议118第五节退出类信贷政策建议118 附表表1污水处理行业各项评级因素判断结果6表2污水处理行业主要风险因素分析7表32005-2009年污水处理行业工业总产值占GDP比重1表4污水处理行业对国民经济的作用和贡献2表52009-2010年我国污水处理行业相关政策汇总10表6污水处理行业社会环境因素分析13表7污水处理行业主要技术术语及简要解释15表82005-2009年11月污水处理行业主要指标统计20表92005-2009年11月污水处理行业收入和利润情况21表102009年我国各省市规模以上污水处理项目投资表24表112009-2010年我国各省市再生水项目投资表25表122010-2012年污水处理行业产值预测表25表132010-2012年污水处理行业需求预测表28表142006-2009年我国污水处理行业投资总额及占水务行业比重32表152010-2012年污水处理行业投资需求预测34表162009年以来污水处理行业主要异地并购项目35表172009年污水处理行业不同规模企业数量及主营业务收入38表18污水处理行业生命周期特征分析42表192005-2009年造纸及纸制品业主要指标统计44表202005-2009年造纸及纸制品业工业总产值45表212005-2009年造纸及纸制品业产量情况46表222005-2009年造纸行业销售收入情况47表232005-2009年造纸和纸制品行业表观消费量48表242005-2009年化工行业规模指标51表252005-2009年化学原料及化学制品产量情况52表262010年2月主要化工产品价格变化情况56表272005-2009年纺织行业主要规模指标统计58表282005-2009年主要纺织品产量59表292005-2009年主要纺织产品产量增速59表302005-2009年污水处理行业三费变化情况64 表312005-2009年11月污水处理行业盈利能力指标66表322005-2009年11月污水处理行业运营能力指标66表332005-2009年11月污水处理行业偿债能力指标67表342005-2009年11月污水处理行业发展能力指标67表352005-2009年11月污水处理行业主要财务指标对比分析69表362009年1-11月污水处理行业不同地区企业个数70表372009年1-11月污水处理行业不同地区企业资产结构71表382009年1-11月污水处理行业不同地区企业收入状况72表392009年1-11月污水处理行业不同地区盈利状况73表402009年1-11月污水处理行业不同地区企业亏损状况74表412005-2009年浙江污水处理行业主要财务指标对比分析76表422005-2009年四川污水处理行业主要财务指标对比分析78表432005-2009年北京污水处理行业主要财务指标对比分析80表442009年污水处理行业内不同规模企业资产结构81表452009年污水处理行业内不同规模企业亏损情况82表462009年污水处理行业内不同规模企业盈利状况82表472009年污水处理行业内不同所有制企业资产情况83表482009年污水处理行业内不同所有制企业亏损情况84表492009年污水处理行业内不同规模企业盈利状况84表502009年污水处理行业上市公司总资产排名85表512009年污水处理行业上市公司主营收入排名86表522009年污水处理行业上市公司净利润排名86表532009年污水处理行业上市公司净利润增长率排名87表542009年污水处理行业上市公司主要指标加权排名87表55城投控股前十大股东88表562005-2009年城投控股财务状况90表572007-2009年城投控股主营收入构成情况91表58城投控股SWOT分析表92表59首创股份前十大股东93表602005-2009年首创股份财务状况94表612007-2009年首创股份主营收入构成情况95表62首创股份SWOT分析表96表63创业环保前十大股东97表642005-2009年创业环保财务状况99 表652007-2009年创业环保主营收入构成情况100表66创业环保SWOT分析表101表67合加资源前十大股东102表682005-2009年合加资源财务状况103表692007-2009年合加资源主营收入构成情况104表70合加资源SWOT分析表105表71武汉控股前十大股东106表722005-2009年武汉控股财务状况107表732007-2009年武汉控股主营收入构成情况108表74武汉控股SWOT分析表109表75污水处理行业各项评级因素判断结果110表76污水处理行业主要风险因素分析111 附图图12005-2009年我国GDP及其增长速度3图22005-2009年国内工业增加值及其增长速度4图32004-2009年中国社会消费品零售总额及增速5图42005-2009年固定资产投资及其增长速度5图52004-2009进出口总额及其增长速度6图62004-2009年11月居民消费价格涨幅程度7图72009年我国货币供应量增速7图82007-2009年月度新增贷款数额8图92008-2009年人民币对美元汇率走势9图10污水处理工艺流程图15图112005-2009年11月污水处理行业平均劳动生产率18图122005-2009年11月污水处理行业资产负债变化20图132005-2009年11月污水处理行业利润总额及增速21图142005-2009年11月污水处理行业亏损额及增速22图152004-2009年城镇污水处理能力及增速23图162005-2009年11月污水处理行业工业总产值及其增长速度23图172004-2009年全国污水排放总量26图182005-2009年11月污水处理行业销售收入及增速27图192009年我国污水排放结构图27图20我国主要工业行业污水排放比重28图212005-2009年11月污水处理行业产销率29图222005-2009年11月污水处理行业产成品及收入增速30图232009年我国主要城市污水处理费用31图242006-2009年我国污水处理行业投资总额及增速33图252009年我国污水处理行业投资占水务行业总投资比重33图262009年我国污水处理行业融资渠道34图27污水处理行业竞争结构40图28污水处理行业的生命周期42图29水务行业产业链43图302005-2009年造纸及纸制品业资产及负债变化趋势45 图312005-2009年造纸及纸制品业工业总产值变化趋势46图322005-2009年造纸及纸制品业产量及增速47图332005-2009年造纸行业销售收入变化趋势48图342005-2009年全国造纸行业库存变化情况49图352005-2009年造纸行业产销率变化趋势49图362008年11月以来造纸行业价格指数变化50图372005-2009年化工行业规模变化情况51图382005-2009年化工行业产值情况52图392005-2009年化学原料及化学制品制造业销售收入分析55图402005-2009年化学原料及化学制品制造业产销率情况55图412005-2009年纺织业规模发展状况58图422005-2009年纺织行业工业生产总值及增速变化59图432005-2009年纺织产品销售收入及增速60图442005-2009年针、纺织品类商品零售总额累计增速60图452005-2009年纺织行业产销率变化趋势61图462005-2009年纺织行业价格与工业品出厂价格变化趋势61图472005-2009年污水处理行业三费同比增速图64图482005-2009年污水处理行业三费比重变动图65图492005-2009年浙江省污水处理行业地位变化情况75图502005-2009年四川省污水处理行业地位变化情况77图512005-2009年北京市污水处理行业地位变化情况79图522009年污水处理行业企业规模分布情况81图532009年我国污水处理行业内企业所有制类型分布83 第一章污水处理行业基本情况第一节污水处理行业的定义及分类一般所说的“污水处理”是指通过物理的、化学的手段，去除水中一些对生产、生活不需要的物质的过程，是为了适用于特定的用途而对水进行的沉降、过滤、混凝、絮凝，以及缓蚀、阻垢等水质调理的过程。在国民经济分类标准中，污水处理行业属于污水处理及其再生利用业，具体内容指对污水的收集、处理及净化后的再利用活动。包括对污水的收集、处理及深度净化。在本报告中，污水处理行业定义以国民经济分类为准，报告中所得的数据、比例等均按国民经济分类中的污水处理及其再生利用为划分标准，其指标代码为4620。第二节2009年污水处理行业在国民经济中的地位随着国家政策逐渐向节能环保方向倾斜，污水处理行业迎来较好的发展机会，国家对于污水处理的基础设施投资加大，污水处理相关项目逐渐增加，污水处理行业规模扩张速度较快。污水处理行业整体规模较小，因此在国民经济中所占比重还很小。2009年，我国污水处理行业国内生产总值为97.70亿元，仅占GDP的0.029%。2005-2009年，我国污水处理行业工业总产值高速度的增长，增长速度超过了国内生产总值的增速，年平均增长速度超过31%。污水处理行业工业总产值所占GDP的比重逐年上升，由2005年的0.011%增加到2009年的0.029%，年平均增长率达到48.96%。表12005-2009年污水处理行业工业总产值占GDP比重单位：亿元，%国内生产总值（现价）增长率污水处理行业工业产值增长率工业产值比重200518386810.420.45-0.011200621087111.125.2723.570.012200725730613.032.7729.680.01320083006709.046.7342.600.01620093353538.797.70109.070.029数据来源：国家统计局表2 污水处理行业对国民经济的作用和贡献角度作用和贡献分析对国民经济贡献角度污水处理行业属于国家近年来比较重视的的环保产业，对于国家的经济发展有着至关重要的作用。单从行业工业总产值占全国GDP的比重来看，污水处理行业所占比例较小，仅占0.029%左右，但有逐年增加的趋势，由其2009年行业总产值增速超过100%。从稳定就业方面来看，污水处理行业由于规模有限，所起到的作用较为微薄，据统计2009年1-11月，污水处理行业累计全部从业人员平均人数45.6万人，考虑到实际生产中的情况，相关的从业人员实际数量远大于统计数量。相关行业影响角度污水排放的主要行业都属于污水处理行业的上游产业，包括：化工行业、纺织业、造纸业等。国家几乎所有的工业行业以及服务业的生产和运营都需要用水，也就会有污水的排放，如果污水处理能力不能满足这些行业的排放需求，国家将出台政策限制水污染行程度高，污水排放量大的行业的发展，对这些行业将造成较大的影响。环保角度污水处理行业对于我国环境保护有着至关重要的意义，2009年我国污水排放总量达到590亿吨，随着我国经济的快速发展、城市化进程的加快，污水排放量仍会保持一定的增长，这些污水若得不到有效的处理，排入河流内将污染水质，对环境造成严重危害。资源角度由于现代工业的迅速发展和城市人口的增加，生活用水和工业用水急剧增加，因此水资源不足成为了我国又一资源问题。城市污水处理回用在替代清洁水源的同时可以减少污水排放量，降低城市排污负荷，提供安全可靠的替代水源，在一定程度上对于解决我国缺水问题有重要意义。资料来源：相关资料整理 第二章2009年污水处理行业发展环境分析第一节2009年宏观经济环境分析一、宏观经济运行（一）国民经济增长高位趋缓2009年我国GDP增长8.7%，全年国内产总值335353亿元。2009年GDP的增长主要来自政府的推动作用，固定资产投资以超过30%的增速持续增长，是拉动我国经济增长的主要动力。随着全球经济总体复苏，经济环境向好，沿着2009年第四季度的高速增长趋势，预计2010年我国GDP增速将超过2009年。数据来源：国家统计局图12005-2009年我国GDP及其增长速度（二）工业增长速度放缓2009年，我国规模以上工业增加值逐季回升，整体比上年增长11%。其中，一季度增长5.1%，二季度增长9.1%，三季度增长12.4%，四季度增长18%，工业生产逐季回升，实现利润由大幅下降转为增长。轻工业主要受消费刚性需求拉动，运行比较平稳，重工业在经历半年多的调整后，去库存化基本完成，加上中央政策拉动，运行状况得到改善。轻、重工业增加值去年全年分别同比增长9.7%和11.5%，12月份增长12.1%和21.4%。分地区看，东、中、西部地区分别增长9.7%、12.1%和15.5%。 随着建材、汽车、钢铁和水泥对工业增长的拉动，预计2010将工业增长继续保持目前的增速。数据来源：国家统计局图12005-2009年国内工业增加值及其增长速度（三）消费保持平稳增长零售指标显示，消费继续保持平稳快速增长。2009年，社会消费品零售总额125343亿元，同比增长15.5%，比2008年同期回落6.1个百分点，比2009年1-11月份加快0.4个百分点。2009年12月份，社会消费品零售总额12610亿元，同比增长17.5%，比去年同月回落1.5个百分点，比11月加快1.7个百分点。这主要归功于与消费结构升级相关的汽车和房地产类消费的快速增长。由于政府投资对经济的刺激作用将逐步显现，居民对经济的预期和通胀的预期也将发生改变，加上政府补贴的刺激，居民消费将表现出滞后的顺周期性，后期消费将呈现稳中趋升。 数据来源：国家统计局图12004-2009年中国社会消费品零售总额及增速（四）固定资产投资快速增长2009年我国固定资产投资额为224846亿元，比上年增长30.1%，增速比上年加快4.6个百分点。2009年投资持续快速增长。其中，城镇固定资产投资194139亿元，增长30.5%，加快4.4个百分点；农村固定资产投资30707亿元，增长27.5%，加快6个百分点。在城镇投资中，第一产业投资增长49.9%，第二产业投资增长26.8%，第三产业投资增长33%。分地区看，东部地区投资增长23.9%，中部地区增长36%，西部地区增长35%。2009年涉及民生领域的投资大幅增长。全年基础设施（扣除电力）投资41913亿元，增长44.3%。其中，铁路运输业增长67.5%，道路运输业增长40.1%，城市公共交通业增长59.7%。居民服务和其他服务业增长61.8%，教育增长37.2%，卫生、社会保障和社会福利业增长58.5%。2010年，随着国家四万亿政策实施，国家对基础建设的投资加大，我国固定资产投资额将持续增加。数据来源：国家统计局图22005-2009年固定资产投资及其增长速度（五）出口增速回落2009年我国外贸进出口总值为22073亿美元，同比下降13.9%，略高于2007年的贸易总值。其中出口12017亿美元，下降16%；进口10056亿美元，下降11.2%。全年贸易顺差1961亿美元，减少34.2%。 受国际金融危机的影响，我国外贸出口连续大幅下挫，出现负增长。2009年上半年，累计降幅达21.8%。9月份起，出口降幅开始明显收窄，11月份降幅收窄为1.2%。2009年12月份，我国外贸出口同比增长17.7%，环比增长15%。其中，同比增速自2008年11月份以来首次实现正增长。由于我国进出口受国际金融危机的影响很大，2009年进出口额下降，而根据年底进出口呈现出来的快速增长势头，预计2010年进出口将不会再呈现负拉动。数据来源：国家统计局图12004-2009进出口总额及其增长速度（六）居民消费价格由负转正稳定回升2009年，我国居民消费价格指数同比下降了0.7%，工业品出厂价格指数（PPI）下降了5.4%。由于我国蔬菜和粮食价格上涨，使整体食品价格上升，而水、电、气等资源价格上涨促使居住价格上升，一些城市的房价过快增长，促使我国资产价格上涨过快，2009年11-12月我国CPI、PPI都出现了转正回升。尽管2009年中国的CPI是负的，但从11-12月就已经由负转正，出现现实通胀，预计2010年CPI将在3%-5%之间。 数据来源：国家统计局图12004-2009年11月居民消费价格涨幅程度二、金融运行及货币政策（一）金融运行货币供应方面，2009年12月末，M2同比增长27.68%，M1较上年同期增长32.35%，增幅分别自2009年11月的年内高点29.74%和34.63%有所回落。尽管增速在回落，但流动性指标仍处在高位，预计监管机构不会放松信贷闸门，M2和M1两个指标2010年仍将继续走低。数据来源：国家统计局图22009年我国货币供应量增速信贷方面，2009年12月份 ，新增贷款3798亿元，较11月份增加约850亿元，这主要是非金融性公司和其他部门的中长期贷款增加量上升1023亿元，而其他部分的新增信贷规模基本与11月份持平，这包括居民户短期和中长期贷款的新增规模，以及票据融资的下降规模。资料来源：国家统计局图12007-2009年月度新增贷款数额人民币汇率方面，目前，我国的人民币汇率政策是：继续完善人民币汇率形成机制改革，进一步发挥市场供求在汇率形成中的基础性作用，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。由于人民币汇率的变动，对我国经济的多方面将产生不同的影响，其变动也受到多种因素的制约，所以人民币汇率政策以保持稳定为主。从人民币汇率的变化分析，2009年来，人民币保持了对美元的相对稳定性，汇率走势趋于平缓。与其他多种货币的汇率变化起伏较大，从主要币种的近期汇率变化看，人民币走弱，出现不同程度的贬值。2009年10月以来，外界对于人民币升值压力显著加大，不仅来自于发达国家，也来自于国际组织和发展中国家。发展中国家的呼吁无疑加大了人民币升值压力，以海外人民币NDF市场为例，目前蕴含的人民币未来12个月升值预期已上升至3.5%。预计明年1季度中国出口同比增长明显复苏之际，人民币将恢复升值。 数据来源：中国人民银行图12008-2009年人民币对美元汇率走势（二）货币政策通过分析2009年第四季度货币政策执行报告，观察货币政策的变化趋势：货币政策方面，央行维持了前期报告的观点，即处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期的关系，巩固和增强经济回升向好势头。继续实施适度宽松的货币政策，把握好政策实施的力度、节奏和重点，保持政策的连续性和稳定性，根据新形势新情况着力提高政策的针对性和灵活性。继续强调均衡放贷。央行报告指出要“加强流动性管理，引导货币信贷总量合理增长”，“切实把握好信贷投放节奏，使贷款保持均衡，防止季度、月度间过大波动”。强调稳定汇率。报告强调“按照主动性、可控性和渐进性原则，完善人民币汇率形成机制，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。这可能表明人民币汇率跳升的可能性不大。未来政策可能着力稳定“适度”的货币环境。总的来看，央行对未来经济运行的判断较为乐观，对通胀风险较为关注，而这种风险主要来自宽松的货币环境。 第二节2009年污水处理行业政策环境分析一、重点政策汇总表12009-2010年我国污水处理行业相关政策汇总时间政策名称政策思路2009.3《城镇污水处理厂污泥处理处置及污染防治技术政策(试行)》治污、技术政策2009.5发改委公布2009节能减排八大任务节能减排2009.5财政部十大措施支持节能减排节能减排2009.5《重点流域水污染防治专项规划实施情况考核暂行办法》治污政策2009.7国务院办公厅印发《2009年节能减排工作安排》节能减排2009.10《限期治理管理办法（试行）》治污政策2010.02《城镇污水处理厂污泥处理处置污染防治最佳可行技术指南》治污、技术政策2010.02《农村生活污染防治技术政策》治污、技术政策资料来源：相关部委、世经未来整理中央为扩大内需促进经济增长，出台了4万亿的投资计划，其中强调要加强生态环境建设，加快城镇污水、垃圾处理设施建设和重点流域水污染防治。中央财政未来2009-2010年用于污水处理行业的投资是900亿元，行业资本更加充足。节能减排政策加大了对污水行业的关注，国家对于水污染防治的规定，促使全国各地的污水处理项目增加，污水处理厂数量增加，行业规模不断扩张。水价的政策，规范了污水处理行业价格上升，企业盈利能力增加。2009年国家颁布的技术政策，对污水处理行业技术进行了规范，技术要求提高，促使污水处理行业的进入壁垒提高，使行业科研投入增加，高技术水平项目投资增加。对再生水等实行免征增值税政策，将促使再生水的项目增加，再生水行业成为新兴的投资热点。国家对污水处理的这些政策的制定规范了污水处理市场，规范了污水处理企业的运营，促进了污水处理能力及污水处理率提高，推进污水、垃圾处理产业发展，增加了污水处理行业的需求和投资机会。二、重点政策及重大事件分析（一）《城镇污水处理厂污泥处理处置及污染防治技术政策（试行）》2009年2月18日，建设部、环保部、科技部联合发布，《城镇污水处理厂污泥处理处置及污染防治技术政策（试行）》，该技术政策创新内容很多，对于指导我国若干年后污泥处理处置技术的发展有重要意义。该技术政策共有七章四十三条，其中第一章为总则，第二章着重污泥处理处置的规划和建设方面，第三章是污泥处置的技术路线方面，第四章是污泥处理技术路线方面，第六章是污泥处理处置安全运行与监管方面，第七章是污泥处理处置的保障措施方面。 此次发布的《技术政策》中，明确将污泥处理处置的运营费用列入污水排污收费范围，单独核算，切实保障处理经费的及时支付。该《技术政策》的发布推动我国城镇污水处理厂污泥处理处置技术进步，明确了城镇污水处理厂污泥处理处置技术发展方向和技术原则。从污泥价格方面来看，合理的污泥处理价格首先确保污泥达标处理后对环境的零排放、建立运营投资价格补偿机制、鼓励技术进步与产业升级，降低污泥处理运行成本、降低污泥肥料产品的市场销售价格，提高污泥肥料产品的市场竞争力，确保污泥得到及时有效的处置。（二）《重点流域水污染防治专项规划实施情况考核暂行办法》2009年5月，国务院办公厅转发了环境保护部会同发展改革委、监察部、财政部、住房城乡建设部、水利部等部门制订的《重点流域水污染防治专项规划实施情况考核暂行办法》。根据《办法》规定，环境保护部等6部门将对重点流域各省（区、市）上一年度专项规划实施情况进行考核，并于每年5月底前将考核向国务院报告，经国务院同意后，向社会公告。《办法》适用于对淮河、海河、辽河、松花江、三峡水库库区及上游、黄河小浪底水库库区及上游、太湖、巢湖、滇池等水污染防治重点流域各省（区、市）人民政府实施相关专项规划情况的考核。将水质指标和治污项目指标作为考核的主要内容，其中水质指标70分，主要考核跨省界断面、湖区（水库）断面及重要支流断面水质综合达标率；项目指标30分，主要考核水污染防治项目完成率。根据《办法》规定，对考核结果在60分以下的，认定为未通过考核，环境保护部将暂停该地区相关流域新增主要水污染物排放建设项目的环评审批，未通过年度考核的省（区、市）政府需在30天内向国务院作出书面报告，提出限期整改措施。对未通过考核且整改不到位或因工作不力造成重大社会影响的，监察部门将按照《环境保护违法违纪行为处分暂行规定》，追究有关人员的责任。同时，考核结果经国务院同意后，交由干部主管部门，依照《体现科学发展观要求的地方党政领导班子和领导干部综合考核评价试行办法》的规定，作为对各省（区、市）政府领导班子和领导干部综合考核评价的重要依据。《办法》的制订和实施，将有利于加快实施重点流域水污染防治专项规划，进一步落实水污染防治责任制，对于污水处理行业的发展有推动作用。（三）《限期治理管理办法（试行）》2009年6月11日，环境保护部审议通过了《限期治理管理办法（试行）》， 2009年9月1日起施行。《办法》根据《中华人民共和国水污染防治法》制定，以督促排污单位在限期内治理现有污染源，纠正水污染物处理设施与处理需求不匹配的状况，推动水污染物工程减排等为立法目的。《办法》对限期治理适用情形、决定权限、治理期限、部门职责以及法律后果，做出了具体、明确的规定。限期治理的决定权由环保部门行使，并要求环保部门做出限期治理决定必须经过5大步骤：立案调查、监测评估、事先告知、做出决定、结果处理。《办法》对督促排污单位在限期内治理现有污染源，纠正水污染物处理设施与处理需求不匹配的状况，推动水污染物“工程减排”，提供强有力的法律保障，对于规范限期治理工作、提高环境执法能力具有重要意义。（四）《城镇污水处理厂污泥处理处置污染防治最佳可行技术指南》2010年2月1日，环境保护部科技标准司发布了《城镇污水处理厂污泥处理处置污染防治最佳可行技术指南（试行）》。《指南》由总则、城市污水污泥、污泥预处理及辅助设施、污泥厌氧消化技术、污泥好氧发酵技术、污泥土地利用技术、污泥焚烧技术、污泥处理处置污染防治最佳可行技术八部分组成。可作为城镇污水处理厂污泥处理处置项目环境影响评价、工程设计、工程验收以及运营管理等环节的技术依据，是供各级环境保护部门、设计单位以及用户使用的指导性技术文件。《指南》对加快建设环境技术管理体系，推动城镇污水处理厂污泥处理处置污染防治技术进步有促进作用，为污水处理处置技术提供可行行参考。三、政策未来发展趋势（一）污水处理价格政策继续完善随着2009年各项水价政策的发布，预计未来水价改革仍将是政策的重点，国家将继续完善水价形成机制，合理调整污水处理、水利工程供水价格，加大污水处理费征收力度；推进阶梯式计量水价、农业用水终端水价、超定额用水加价制度；实施南水北调工程基金使用管理办法，改进南水北调工程水价管理体制。（二）加大推行节水及环保政策 我国正面临着日益严重的水资源短缺。由于缺乏有效的环境污染监控措施，我国地表水和地下水的质量不断恶化。目前，海河和淮河流域80%的水资源属于高度污染级，根本无法达到任何可使用的标准。水资源污染给环境和公共健康带来了负面影响。由于受污染的水源无法用作任何用途，因此，水资源污染将显著加剧中国水资源供应的短缺问题。今后，我国必将进一步加强节水和环保方面的立法以及政策制定和执行，以缓解日益紧张的水资源状况，提高水资源利用的效率。第三节2009年污水处理行业社会环境分析一、行业发展社会环境概述污水处理行业属于环保产业之一，其受到工业发展水平、人口数量、居民的环保意识等社会因素的影响较大。污水处理行业受到社会环境各因素影响的分析如下表：表1污水处理行业社会环境因素分析因素对污水处理行业影响社会结构污水处理行业受社会环境中的社会结构、社会风格、文化习惯、宗教信仰等因素的影响很小。社会风格文化习惯宗教信仰工业发展水平由于工业污水排放在我国污水排放总量上占有较大的比重，因此工业发展水平与污水处理行业的发展有着相当紧密的联系，工业发展速度加快，工业产品产量增加，相伴随的就是工业污水排放量的增加，更多的污水排放促使污水处理行业需求上涨。人口数量居民污水排放是我国除了工业污水外另外一个主要的排放途径。污水处理行业的发展与人口增长速度有较大的联系，我国是世界上人口最庞大的国家，人口数量增长速度也很快，人口数量的增多会促使居民污水排放量的增加，同样促进污水处理的整体需求。节能环保观念随着国家对于节能环保的逐渐重视，居民和企业对于环保的观念逐渐提升，更多企业和居民重视资源的节约，对于生产和生活用水有了不同程度的节水意识，企业和居民的节约用水会使相应的污水排放减少。资料来源：世经未来整理二、具体社会环境分析（一）天津市发出节约通告，再生水机会增加 2009年11月，天津市政府发出《关于加强节约用水的通告》。要求新建、改建、扩建的建设项目，应当采用节水型工艺，安装使用节水型设施和器具，并积极推进再生水、开发和利用，城市绿化、环境卫生、建设施工、生态景观、工农业生产等用水，在再生水供水区域内、再生水水质符合用水标准的，都要使用再生水；洗浴业、游泳场馆、水上娱乐业等行业，应当制定有效的节水措施，采用循环用水设施和节水型器具，全市主要公共用水场所全部更换节水型器具。节水通告发布对于城市的节水器具行业需求增加有积极促进的作用，再生水行业需求也将增加。（二）首只环境产业基金于北京诞生2009年12月，通用（北京）投资基金管理公司成立，这是中国第一只环境产业基金。该基金将投资领域锁定水务、固废等行业，有利于污水处理行业投融资模式的扩宽，促进水务基金的快速发展。通用（北京）投资基金管理公司是中国通用技术集团联合专业投资机构共同出资设立的股权基金管理机构，环境产业基金第一期拟募集资金规模为20亿元，另将设立规模为3亿美元的离岸并行基金。基金将采取有限合伙的形式，主要投资于水务、固废处理、可再生能源和节能减排等领域。 第四节2009年污水处理行业技术环境分析一、行业主要技术术语及简要解释表1污水处理行业主要技术术语及简要解释技术术语简要解释一级处理主要去除污水中呈悬浮状态的固体污染物质，物理处理法大部分只能完成一级处理的要求。经过一级处理的污水，BOD一般可去除30%左右，达不到排放标准。一级处理属于二级处理的预处理。二级处理主要去除污水中呈胶体和溶解状态的有机污染物质（BOD，COD物质），去除率可达90%以上，使有机污染物达到排放标准。活性污泥法是一种废水生物处理过程，它将废水与活性污泥混合搅拌并曝气，使废水中的有机污染物分解，污泥随后从处理废水中分离，并根据需要将部分污泥回流到曝气池。按负荷分为传统负荷法、改进曝气法、高负荷法、延时曝气法。厌氧生物处理指在缺氧条件下通过厌氧生物的作用，将废水中的各种复杂有机物分解转化为甲烷和二氧化碳等物质的过程。氨氮（NH3-N）水中的氨氮是指以游离氨和离子氨形式存在的氮。氨氮含量较高时，对鱼类呈现毒害作用，对人体也有不同程度的危害。富营养化营养物质特别是含氮和磷的化合物在淡水和盐水中的富集。富营养化加速了藻类和较高等植物的生长。活性污泥在溶解氧存在的情况下，利用细菌和其他微生物对废水进行生化处理所生成的絮状物。氧化沟（渠）用于处理原污水或澄清污水的系统，通常为平行沟渠，在终点相连形成闭合循环，并装有曝气装置。资料来源：世经未来整理二、行业生产工艺技术（一）生产工艺流程数据来源：世经未来整理图1污水处理工艺流程图 （二）技术路线分析我国目前的污水处理技术主要有化学强化生物除磷污水处理、循环间歇曝气污水处理旋转接触氧化污水处理、连续循环曝气系统等。1.化学强化生物除磷污水处理污水处理过程中，我国的主要河流和湖泊由于受磷污染，富营养化严重，国家环保局为控制磷污染，对磷排放制定了比较严格的标准。化学强化生物除磷污水处理工艺以除去污水中有机污染物和各种形态的磷为主，此污水处理工艺将化学除磷和生物除磷一体化，通过厌氧消化生物系统中活性污泥产生挥发性有机酸，作为聚磷菌生长的基质或称之为营养物，使聚磷菌在活性污泥中选择性增殖，并将其回流到生物系统中，使生物污水处理系统工作在高效除磷状态；同时污泥在厌氧条件下产生的磷释放，通过化学除磷消除。这是一种高效市政污水处理工艺技术，满足了我国现阶段，为解决水体富营养化，需要在常规二级污水处理基础上进一步除磷的要求。2.循环间歇曝气污水处理我国经济发展水平各地相差较大，经济发展滞后的城市还不能拿出很多资金用于污水治理，因此，怎样利用有限的资金，降低环境污染，是很多城市政府面临的问题。在污水处理方面，直到不久前，一些城市还采用一级或一级强化处理工艺技术，出水达不到国家二级排放标准对除去有机污染物的要求。循环间歇曝气工艺充分发挥高负荷氧化沟处理效率高的优点，又充分利用序批式活性污泥污水处理工艺出水好的特点，保证了系统出水达到国家污水排放一级标准在除去有机污染物方面的要求。在投资和运行费用上比通常以除去有机污染物为主的二级生物污水处理系统降低30%左右，是适合我国现阶段污水处理要求的工艺技术。3.旋转接触氧化污水处理旋转接触氧化污水处理工艺技术是在生物转盘技术基础上，结合生物接触氧化技术优点发展起来的新一代好氧生物膜处理技术。旋转接触氧化污水处理工艺技术和成套设备提供了一种简单和可靠的污水处理方法。整个污水处理系统中的转轴是唯一的转动部分，一旦机器出了故障，一般机械人员都可以进行维修。系统生物量会根据有机负荷的变化而自动补偿。附在转盘上的微生物是有生命的，当污水中的有机物增加时，微生物随之增加，相反，当污水中的有机物减少时，微生物随之减少。所以这污水处理系统的工作效果不容易受到流量和负荷的突然变化和停电的影响。运行费用低，只有其他曝气污水处理系统耗电的八分之一到三分之一。占地面积仅相当常规活性污泥法一半。由于生物系统中生长的微生物种类多，能够高效处理各种难降解工业污水。4.连续循环曝气系统 连续循环曝气系统是一种连续进水式SBR曝气系统。污水处理工艺CCAS是在SBR（SequencingBatchReactor，序批式处理法）的基础上改进而成。CCAS污水处理工艺对污水预处理要求不高，只设间隙15mm的机械格栅和沉砂池。生物处理核心是CCAS反应池，除磷、脱氮、降解有机物及悬浮物等功能均在该池内完成，出水可达标排放。污水处理工艺CCAS上独特的优势：(1)曝气时，CCAS污水处理的污水和污泥处于完全理想混合状态，保证了BOD、COD的去除率，去除率高达95%。(2)“好氧-缺氧”及“好氧-厌氧”的反复运行模式强化了磷的吸收和硝化-反硝化作用，使氮、磷去除率达80%以上，保证了出水指标合格。(3)沉淀时，整个CCAS反应池处于完全理想沉淀状态，使出水悬浮物极低，低的值也保证了磷的去除效果。CCAS污水处理工艺的缺点是各池子同时间歇运行，人工控制几乎不可能，全赖电脑控制，对处理厂的管理人员素质要求很高，对设计、培训、安装、调试等工作要求较严格。（三）国内外技术对比分析我国污水处理技术与国外发达国家相比仍处于较为落后的状态，更多的是借鉴国外先进技术、设备和经验。随着城市生活污水处理越来越受到人们的重视，近年来，我国城市污水处理已从原始的自然处理、简单的一级处理发展到利用各种先进技术、深度处理污水，并回用。处理工艺也从传统活性污泥法、氧化沟工艺发展到A/O、A2/O、AB、SBR等多种工艺，污水处理技术得到了较大的发展。目前，国外发达国家的污水处理厂大都采用先进的计算机治理和自控系统，保证了污水处理厂的正常运行和稳定的合格出水，而与发达国家相比，我国在这方面明显较为落后，我国城市污水处理计算机控制和治理是技术有待提高。三、2009年行业劳动生产率我国污水处理行业劳动生产率在水务行业中相对较高。2005-2009年11月，人均销售收入快速稳定增长，2009年达到最高值，年人均销售收入为50.46万元，近五年复合增长率达到11.54%。人均利润总额呈现上下波动状态，2007年下将到负值，为-0.94万元/人，在2009年达到最高值1.67万元/每人。 图12005-2009年11月污水处理行业平均劳动生产率四、行业技术未来发展趋势预测（一）发展可持续污水处理工艺所谓可持续污水处理工艺就是朝着最小的COD氧化、最低的CO2释放、最少的剩余污泥产量以及实现磷回收和处理水回用等方向努力。这就需要以较综合的方式来解决污水处理问题，即污水处理不应仅仅是满足单一的水质改善，同时也需要一并考虑污水及所含污染物的资源化和能源化问题，且所采用的技术必须以低能量消耗、避免出现污染转移现象、少资源损耗为前提。（二）发展适合我国实际的城市污水处理系统未来我国污水处理技术将继续发展适合我国实际的城市污水处理系统。我国污水处理技术主要着重以下几个发展方向：1）总投资省。我国是一个发展中国家，经济发展所需资金非常庞大，因此严格控制总投资对国民经济大有益处。2）运行费用低。运行费用是污水处理厂能否正常运行的重要因素，是评判一套工艺优劣的主要指标之一。3）占地省。我国人口众多，人均土地资源极其紧缺。土地资源是我国许多城市发展和规划的一个重要因素。4）脱氮除磷效果。随着我国大面积水体环境的富营养化，污水的脱氮除磷已经成为一个迫切的问题。我国最新实施的国家《污水综合排放标准》也明确规定了适用于所有排污单位，非常严格地规定了磷酸盐排放标准和氨氮排放标准。这就意味着今后绝大多数城市污水处理厂都要考虑脱氮除磷的问题。 5）现代先进技术与环保工程的有机结合。现代先进技术，尤其是计算机技术和自控系统设备的出现和完善，为环保工程的发展提供了有力的支持。 第三章2009年污水处理行业发展情况分析第一节2009年污水处理行业规模分析我国污水处理规模高速扩张，近5年来资产总值平均增长率超过23.5%；随着各地污水处理厂的兴建，行业内企业数量逐年增加，由2005年的97个增加到249个，2009年企业数量增长最快，增长率达到了85.8%；随着企业数量的快速增加，从业人员人数出现较大上涨，行业整体规模增长较快。表12005-2009年11月污水处理行业主要指标统计单位：个，人，亿元，%企业数量从业人员资产总计增长率负债总计增长率20059710110211.8414.26100.3218.932006987868262.9635.22120.8515.402007.111159532312.6744.69141.2821.232008.1113412313371.2413.49179.3421.502009.1124918463566.839.88309.8423.99数据来源：国家统计局从行业资产负债来看，2005-2009年11月，污水处理行业投资项目数量加，资产总额由211.84亿元增长到566.83亿元，资产增长速度较快，年复合增长率达到27.9%，超过供水行业17%左右，负债总额和增长率逐年上涨，由2005年的100.32亿元增长到2009年的309.84亿元，复合增长率为6.10%，资产增长超过负债增长20个百分点以上，行业规模扩张速度较快。数据来源：国家统计局图12005-2009年11月污水处理行业资产负债变化 2005-2009年，污水处理行业销售收入平均增长率达到39%，行业销售状况良好。2009年污水行业既增收又增利，销售收入增速超过37%，利润增加了2倍左右，行业整体盈利能力增强。表12005-2009年11月污水处理行业收入和利润情况单位：亿元，%销售收入增速利润总额增速亏损额增速200525.0058.050.13-119.151.330.45200625.9527.230.96192.271.4818.162007.1-1133.8638.10-0.90-236.333.86122.042008.1-1147.1936.640.70-139.953.21-24.682009.1-1193.1637.283.08218.096.0232.29数据来源：国家统计局污水处理行业的利润总额2005年至2006年上升，由0.13亿元上升到0.96亿元，2007年下降为负值，当年利润总额为-0.90亿元，行业亏损，2008年以后又出现上涨，2009年1-11月，随着国家对于污水处理的政策支持增加，各地污水处理项目兴建速度加快，利润快速增长，达到3.08亿元，为近5年来的最高值，利润增速达到218.09%。数据来源：国家统计局图12005-2009年11月污水处理行业利润总额及增速2007年，由于污水处理行业生产经营状况不良，整个行业严重亏损，亏损额增速达到最高值，为122.04%。2008年通过行业调整，亏损额减少。2009年11月，在整个行业快速发展的大环境下，仍有一些企业适应不了行业整体发展速度，出现不同程度的亏损，整体亏损额达到了6.02亿元。 数据来源：国家统计局图12005-2009年11月污水处理行业亏损额及增速总体来看，2009年污水处理行业规模迅速扩大，资产稳步快速增长，收入和利润均大幅度增长，预计未来随着各地污水处理项目的投产运营，行业收入和利润将持续稳定增长，规模将进一步扩大。第二节2009年污水处理行业供给分析及预测一、供给总量及速率分析（一）污水处理市场产能产量增加2004年以来，我国污水处理市场产能快速扩张，污水日处理能力呈现逐年增加的趋势。2009年，我国城市污水处理厂日处理能力已经达到9958万立方米，同比增长9.5%，日处理能力是2004年的2倍。数据来源：国家统计局 图12004-2009年城镇污水处理能力及增速（二）工业总产值快速增长2005-2009年11月，污水处理行业工业总产值有大幅度增长，由20.45亿元增加到97.70亿元，年均增长率达到32.9%，其中，2009年增长最快，由2008年11月的46.73亿元增加到了2009年11月的97.70亿元，行业工业总产值增加了一倍以上，污水处理行业供应增涨较快。数据来源：国家统计局图22005-2009年11月污水处理行业工业总产值及其增长速度二、2010～2012年供给预测（一）在建及拟建项目分析受到“十一五”规划中要达到70%的城市污水处理率目标的影响，2009年全国各地都在大规模新建污水处理设施项目，我国污水处理在建项目比以往明显增多，投资额在5000万以上的项目达到243个，投资总额达到392.78亿元，由于这些项目中有较多产能扩建项目，投资额较小，因此项目平均投资额仅为为1.62亿元，平均日处理能力为6.1万吨。这些项目主要集中在广西、江苏、广东、浙江、湖南、湖北等地区，其中广西、江苏、广东三省项目投资额占总投资的41.7%。由于污水处理项目投资额较小，投资回报率相对较高，预计未来项目投资将继续增加，在水务行业的投资比重也将增大。而随着我国污水处理一线城市项目投资已逐渐饱和，二线城市的污水处理项目将有加大的发展机会。表1 2009年我国各省市规模以上污水处理项目投资表排名省市项目数量日处理能力（万吨/日）投资金额（万元）1广西26242.5672129.922江苏12146528042.123广东29208437258.434浙江1496.85292998.15湖南1873.8230203.56湖北1891183143.777江西1649174872.788安徽950.5127619.919山西847.5120659.0310河北980116589.6611陕西1139.8105534.6212山东963.898695.1613海南842.89109514内蒙1029.287376.6315黑龙江530.58592316河南4398137017贵州33477472.5518辽宁6147616519四川532.56549420天津22.54970021青海517.64895422重庆264400023吉林252532624福建41024516.2725甘肃27.424108.6926西藏211.821543.6927上海232130728云南27.915700总计2431481.953927798.83资料来源：世经未来整理注：所取项目投资金额均在5000万以上。2009年，我国新建再生水项目2个，投资地区为北京和山西。2010年2月，新建项目2个，辽宁和广东地区各一个，国家政策的支持给再生水项目带来了更多的投资机会，预计未来投资将大幅度增加。表1 2009-2010年我国各省市再生水项目投资表排名省市项目数量日产淡水量（万吨/日）投资金额（万元）项目时间1山西182621320092辽宁182400020103广东151800020104北京1244282009总计42372641资料来源：世经未来整理（二）2010～2012年供给预测2009年，污水处理行业发展迅速，行业总产值以超高速度增加，2009年1-11月污水处理行业的工业产值是97.70亿元，同比增长109.07%。根据目前污水处理行业实际运行情况，预计2009年污水处理行业的工业产值增速上升至105%左右。由于2009年污水处理行业有国家政策资金扶持，污水处理价格上涨、再生水需求增加等众多利好因素，才会出现产值的超高速增涨。根据近5年的增长趋势，以及各项利好因素的持续作用，预计2010-2012年，我国污水处理行业将以35%以上的平均增速持续快速增长。表12010-2012年污水处理行业产值预测表单位：亿元、%工业总产值增长率200520.45200625.2723.572007.1-1132.7729.682008.1-1146.7342.602009.1-1197.70109.07预测部分2010（E）142352011（E）199362012（E）27736数据来源：国家统计局，世经未来预测 第三节2009年污水处理行业需求分析及预测一、需求总量分析（一）污水排放总量2009年全国污水排放总量590亿吨，同比增长3.2%。自“十一五”以来，我国污水排放总量增速放缓，由“十五”期间的8%左右降到2009年的3%左右。随着我国经济的快速发展、城市化进程的加快及人民生活水平的提高，污水排放量增速有继续放缓的迹象，但整体排放量仍会保持一定的增长。数据来源：国家统计局图12004-2009年全国污水排放总量（二）污水处理销售收入分析我国污水处理行业销售收入自2005以来保持快速增长。由2005年的25亿元增加到2009年的93.16亿元，复合增长率达到38.9%，污水处理行业是水务行业中需求增长最快的，政策上环境保护问题已越来越受到重视，国家对污水十一五计划的制定促进了行业的整体发展，污水处理行业市场容量巨大。 数据来源：国家统计局图12005-2009年11月污水处理行业销售收入及增速二、需求结构变化分析目前我国污水排放结构中，工业废水排放量243.1亿吨，占废水排放总量的41.2%；城镇生活污水排放量346.9亿吨，占废水排放总量的58.8%。数据来源：国家统计局图22009年我国污水排放结构图工业污水处理是水业市场中较为重要的领域，对我国2009年各行业的的污水排放量的分析显示，造纸及纸制品业的污水排放量最多，达到近60亿吨，占全国工业污水排放量的比为达到了20%；其次为化工制造业，纺织业、电力及热力工业和黑色金属冶炼业分别占到15%、12%、10%和7%。造纸业、化工制造业、电力业、黑色金属冶炼业和纺织印染业，是我国目前污水排放量的最主要行业，这5各行业污水排放量居全国前五位，污水处理需求很高，污水处理市场潜力巨大，污水投资占全国污水投资的60%左右。 数据来源：国家统计局图1我国主要工业行业污水排放比重三、2010～2012年需求预测污水处理行业销售收入增长迅速，需求量快速增加，根据2005-2009年污水处理行业销售收入增幅以及增长趋势，结合我国目前经济增加速度、工业发展情况和行业整体发展情况，预计2010-2012年，我国污水处理行业销售收入将呈现加速增长趋势，增长率在40%左右。表12010-2012年污水处理行业需求预测表单位：亿元、%销售收入增长率200525.0058.05200625.9527.232007.1-1133.8638.102008.1-1147.1936.642009.1-1193.1637.28预测部分2010（E）139392011（E）196402012（E）27439数据来源：国家统计局，世经未来预测 第四节2009年污水处理行业市场分析一、供需平衡分析及预测（一）产能利用率污水处理行业产销率较高，但是有下降的趋势。2005年产销率达到122.22%，销售水平超过了供应22%左右，而2009年产销率下降到了95.35%，但仍处于较高的水平。数据来源：国家统计局图12005-2009年11月污水处理行业产销率（二）供需平衡分析从我国污水处理行业的产成品和销售收入增速的对比来看，2009年，产成品增长率快速上涨，达到300.6%，收入增速平稳上升，为37.28%，产成品增速远远高于收入增速数据来源：国家统计局 图12005-2009年11月污水处理行业产成品及收入增速2005-2009年，污水处理行业资产快速增加，资产增长超过负债增长20个百分点以上，行业规模扩张速度较快；销售收入增速超过37%，利润增加了2倍左右，行业盈利增强。随着国家三大产业的发展，人口的增加，工业污水和居民污水排放量均增加，需求增长较快；虽然随着污水项目投资增多，行业内产能快速扩张，产销率下降，但仍处于较高水平，整体来看污水处理行业供需仍较为平衡。（三）供需平衡预测1.污水排放总量预测由于国家越来越重视水资源和水污染问题，“十一五”期间，我国在供水、污水处理、中水回用和排水、水污染防治等方面的总投资将超过10000亿元。其中用于污水处理的投资将超过4000亿元。由于政府对工业废水污染源的控制力度可能加强以及对于城镇污水处理费的更广泛落实，2010年污水处理行业排放量会在原有基础上受到一定抑制。因此，预计2010年我国污水排放总量增速会在3%-5%之间，排放总量在610亿吨左右。2.污水处理能力预测随着污水处理行业对民营资本和海外资本的开放，以及污水处理费的调整，给污水处理项目带来了发展的契机。2010年，城市污水处理率要达到75%的目标，重点城市的污水处理率在2010年要达到80%，中小城市达到60%-70%，东部地区要实现每县建有污水处理厂的目标。整个“十一五”期间，我国城镇污水处理设施建设投资规模将超过3300亿元。这些投资，将提高我国污水处理率和污水处理能力。预计2010年，我国污水处理厂的日处理能力会继续增加，达到1亿吨。3.供需平衡分析及预测根据“十一五规划”，到2010年，我国污水处理能力要达到1亿吨/天，即360亿吨/年，污水排放总量将会达到610亿吨，其中生活污水所占的比例越来越大。因此新的规划中会提出新的要求，污水处理能力将会继续快速增加。2009年我国污水处理能力远远小于污水排放量，同时在污水处理过程中存在污水处理厂负荷率较低、污水处理厂闲置的情况，因此虽然具有一定处理能力，但总体处理量较小，实际的处理能力低于统计的处理能力。二、价格变化分析及预测我国污水处理费用由国家制定，2009年国家出台政策调整水价，国内多数 地区污水处理价格上涨，我国36个大中城市污水处理费较2006年6月上涨5.8%左右。由于我国污水处理费仍然较低，根据当前物价增长速度来看，预期2010年我国污水处理费用有进一步上涨的可能。资料来源：各地区物价局图12009年我国主要城市污水处理费用 第五节2009年污水处理行业投融资情况分析一、污水处理行业资金渠道分析目前，国家政策性资金和银行贷款是我国污水处理行业最为主要的资金来源。随着污水处理行业的快速发展，整个行业蕴含着越来越多的投资机会，更多资本将进入污水处理市场，国家政策资金在整个行业投资中的比重将减少。2009年以来，银行信贷政策逐渐宽松，污水处理企业融资成本减低，企业银行信贷融资增加。污水处理行业产销状况良好，收入和利润均大幅度提高，可投资性加强，但由于2010年我国信贷紧缩，预计未来银行信贷融资比重会有所下降，2010年信贷比重将下降到31%左右，投资金额将接近268亿元。债权和股权方面，随着污水处理企业各种债券的发放速度加快，上市公司污水新建项目的增加，投资额大幅上升，预计到2010年，污水处理行业债券投资和股权投资比重将分别上升到18和16%左右，投资总额分别为156亿元和138亿元。从各主要资金渠道来看，国家政策资金目前仍是我国污水处理行业的最主要资金来源；银行信贷业紧随其后；债权和股票等市场也是我国污水处理企业重要的资金渠道。二、污水处理行业融资状况分析（一）污水处理行业融资需求历史回顾2006-2009年，我国污水处理行业投资快速增长。2006年污水处理行业投资总额为275亿元；2007年，我国污水处理行业投资总额为351亿元，同比增长28%，2008年投资总额为497亿元，同比增长42%，2009年投资总额为682亿元，同比增长37%。表12006-2009年我国污水处理行业投资总额及占水务行业比重单位：亿元；%时间水务投资额污水处理行业投资额污水处理投资额占水务行业比重增长率200665527542-20078163514328200810364974842200913376825137数据来源：世经未来整理 数据来源：世经未来整理图12006-2009年我国污水处理行业投资总额及增速随着国家对于污水处理整治的力度加大，我国污水处理行业，行业投资速度增加。从污水处理行业占整个水务行业投资整体比重上来看，污水处理行业的投资比重逐年快速增加，由2006年的42%增加到2009年的51%。数据来源：世经未来整理图22009年我国污水处理行业投资占水务行业总投资比重（二）污水处理行业融资需求预测参照2006-2009年的投资增速，2010年，随着更多污水处理厂项目的新建，我国污水处理市场投资需求将继续增加。2010-2012年，污水处理投资年增长速度将保持27%以上。 表12010-2012年污水处理行业投资需求预测单位：亿元，%时间水务投资额污水处理行业投资额污水处理投资额占水务行业比重增长率20101600864542720112000112056302012250014505829数据来源：模型预测三、污水处理行业投资结构我国污水处理行业的投资主要来自国家预算内资金和银行贷款。2009年，污水处理行业36%的资金来自国家预算内资金，33%来自银行贷款，17%左右债券投资，14%左右来自股权投资。数据来源：世经未来整理图12009年我国污水处理行业融资渠道近年来国家对于污水处理的投资较多，而随着污水处理行业的发展，预计未来几年，我国污水处理行业信贷、债权、股权类融资总体比重将增加，国家政策资金比重将减少。四、兼并重组情况分析2009年来，我国污水处理行业的企业间联合重组加剧。北控水务、首创股份等污水处理行业大规模的水务集团对于地方污水处理项目的并购重组较多，其中北控水务通过异地并购，将业务向辽宁、黑龙江、贵州等地扩张，首创股份污水处理业务则向湖南、河南等省份发展。2009年污水处理行业异地并购项目有55个左右，基于目前我国污水处理行业处于高速发展阶段，而对于大型水务集团来说，通过兼并收购的方式扩大污水处理业务的地域范围比去当地新建污水处理厂更加有利，因此本年度污水处理行业内兼并重组项目较多。 表12009年以来污水处理行业主要异地并购项目公司项目所属地区模式产能北京建工清河再生水厂二期工程北京DB24北控水务锦州城市污水及再生水股权项目辽宁锦州合资10（20）/20齐齐哈尔市富拉尔基区污水处理厂项目黑龙江BOT10贵州清镇污水厂（朱家河污水处理厂一期、二期、百花湖乡污水厂、站街镇污水厂）贵州清镇TOT+BOT2.5/2.5/0.05/0.2贵州污水处理贵州贵阳TOT+BOT5.3碧水源MBR水处理工程TOT11创业环保合肥十五里河污水处理厂安徽合肥委托运营5（30）滇池投资有限责任公司昆明市第八和第九污水处理厂云南昆明自建5/10东莞市科达实业广西博白县城区污水处理项目广西玉林BOT5福建北美环境公司辽宁抚顺工业污水项目辽宁抚顺BOT5光大国际济南市西客站污水处理项目山东济南BOT3广西恒安国际巴马污水广西河池BOT2广业环保广东惠来县污水项目广东揭阳BOT2国信招标合肥市经开区污水处理厂安徽合肥TOT10（30）国祯环保东川污水处理厂云南昆明委托运营2江门污水处理广东江门BOT10湖南汨罗市污水处理项目湖南汨罗BOT3加拿大ECO公司湖北黄梅污水项目湖北黄冈BOT6江苏省交通集团陕西大荔污水处理厂陕西渭南BOT2.5金诗水务邹城污水特许经营项目山东邹城BOT8金州集团南京城北污水处理厂江苏南京TOT30凯发天津北辰一污水项目天津BOT4（12）康达环保山东潍坊虞河污水处理项目山东潍坊BOT10郎新明污水处理有限公司河西北中部污水处理厂改扩建山西太原BOT8.5联合润通遵义市颜村污水厂改扩建项目BOT8 贵州遵义遵义村级污水处理厂改扩建工程贵州遵义BOT8美华博大神华包头煤制烯烃项目污水处理EPC项目内蒙古包头EPC10（30）南方水务郴州临武污水项目湖南郴州BOT1钱江水利六圩污水处理厂二期江苏扬州外国贷款10秦皇岛排水卢龙污水处理厂河北秦皇岛BOO2上海环保龙泉河污水处理厂山东青岛BOT20生态隆润科技天津粪便废水处理厂天津BOT0.01首创股份南阳市污水处理厂二期工程河南南阳BOT10湖南醴陵污水项目湖南醴陵BOT5湖南攸县、吉首污水处理项目湖南株洲、吉首BOTTOT2.5/7同方股份淮安四季青污水处理厂江苏淮安TOT+BOT6.5武汉控股沙湖污水处理厂二、三期资产宁夏股权收购10西部水务沾益污水处理厂云南曲靖BOT2（5）西部水务福建南靖供水、污水项目福建漳州BOT2（4）/1.5（3）新加坡三达集团吉林白城市污水处理厂吉林白城BOT10新天达美黄金口污水处理厂湖北武汉BOT1.5（6）亚泰环境岳西县污水处理厂安徽安庆BOT4亚洲环保河南周口市沙北污水处理工程河南周口BOT5阳晨B股龙华污水处理厂后续完善改造工程上海EPC游城北污水处理有限公司龙游城北污水处理厂浙江衢州BOT4中持环保河北正定县污水厂河北石家庄委托运营6中创水务&蓝深集团黑龙江安达污水处理项目黑龙江安达BOT4.5中国水务控股都匀城市污水厂贵州都匀TOT6中科成青白江污水厂四川成都TOT10中山公用济宁水务(供水/污水)30/20 广东济宁股权转让中山环保实业广东罗定污水处理厂广东罗定BOT2中冶华天寿光市城市综合污水厂、城北污水厂山东寿光BOT10寿光城市综合污水处理厂跳表改造山东寿光BOT12重庆环保工程设计院盐步污水处理厂二期广东佛山BOT5石狮污水厂福建石狮BOT2.5数据来源：世经未来整理预计2010年，污水处理行业异地并购项目将放缓，更多企业将选择在其区域垄断性较强的本地进行规模扩张。 第六节2009年污水处理行业运行主要特点（一）行业规模高速增长随着我国各地污水处理项目的投资兴建，以及再生水项目的增加，我国污水处理行业规模快速扩大，行业工业总产值和资产总额均呈现高速上升的态势。（二）收入利润双增长2009年1-11月，污水处理行业生产销售状况良好，行业既增收又增利，销售收入和利润均呈现很大幅度的增长，行业整体盈利能力较强，并有持续增加的趋势。（三）污水处理费上涨，行业盈利能力提高2009年，我国各地污水处理价格纷纷上涨，36个大中城市污水处理费上涨了5.8%。污水处理费的上涨使行业整体利润增加。预计2010年，污水处理行业整体的盈利能力将继续增加。（四）行业投资快速增加2009年，我国污水处理行业投资呈现快速增长的趋势，但增长速度不断增加。越来越多的污水处理项目投资兴建，行业投资金额增加；与既定目标相比，在我国一些二线城市和中小城市的污水处理率仍处于较低的状态，为满足这些地区污水处理的需求，提高其污水处理率，将有更多的污水处理项目兴建，行业还有很大的投资空间。预计2010年，污水处理行业的投资将继续增加，但增长速度将逐渐变缓。（五）供需快速增长，且基本平衡随着污水项目投资逐渐增多，行业内产能迅速扩张，供应呈现增长。而随着经济复苏，国家三大产业发展状况转好，加上人口的持续稳定增加，工业污水和居民污水排放量均增加，污水处理行业的需求也呈现出较快的增长。虽然行业产销率下降，但仍处于高位，污水处理行业供需仍处于较为平衡的状态。 第四章行业竞争状况分析第一节2009年污水处理行业集中度情况分析及预测目前，我国污水处理行业的集中度较低，前十名企业市场份额为28.2%，污水产能最大的水务集团公司北控水务的市场占有率也仅为6.51%。从行业内企业规模来看，污水处理行业全国总共249个企业中没有大型企业，中型企业仅6个，占总企业数的2.41%，6个中型企业的销售额也仅占19.29%。表12009年污水处理行业不同规模企业数量及主营业务收入单位：万元，%企业规模企业数比重主营业务收入比重中型62.4117.9719.29小型24397.5975.1980.71全部24910093.16100数据来源：国家统计局基于我国污水处理行业的特征，就是以中小企业为主，分散经营，企业遍布于各地，主要满足当地的污水处理需求，企业规模普遍很小，行业整体集中度不强。第二节2009年污水处理行业进入与退出壁垒分析当前，污水处理行业的进入和退出壁垒主要体现在以下几个方面：一、政策壁垒由于污水处理行业的发展受到来自国家政策和当地政府的控制较多。政府可以通过控制制定污水处理价格、污水处理的质量标准以及投资企业净资产值、运营的效率标准等来阻碍不合格企业的进入。政府决策，尤其是城市政府在执行中决策具有较强的随意性和多变性，致使具有投资长期性特征的污水处理产业面临很大的投资风险，使得一些潜在的进入者不敢进入该行业。二、区域壁垒在我国，污水处理行业地区分割现象比较明显，具有很强的地域性特征，区域市场垄断严重。由于新企业进入一个地区的市场，需要当地政府的允许和支持，而当地政府更加偏向于支持本地的污水处理企业，形成一定的区域性壁垒。 无论从当地政府的支持，管网的铺建、成本的控制方面，当地企业都具备一定的竞争优势。基本上我国每个城市都有自己的污水处理厂，负责该城区内的工业污水和居民污水的处理，外地新的污水处理企业较难进入，对其他地区企业来说有一定的区域壁垒。三、技术壁垒基于环保工程的特殊性，我国政府对进入该行业的企业实行较为严格的资质准入制度。对于污水处理企业，相关政府主管部门根据其技术力量、管理水平、技术装备水平、资金实力、收入规模等多方面因素综合核定其资质等级，企业只能在核定的等级范围内开展业务。这就构成了较高的技术壁垒。 第三节2009年污水处理行业竞争结构分析一、“波特五力”模型分析图1污水处理行业竞争结构（一）上游供应商讨价还价能力对于污水处理行业来讲，其供应商主要是污水处理设备的制造商，污水处理设备的原材料钢铁价格的快速增长，使污水处理设备成本增加，促使设备价格提升，在整个污水处理设备行业需求增长的环境下，我国污水处理设备市场具有很强的议价能力，我国污水处理行业的供应商讨价能力相对较强。（二）行业现有企业间的竞争我国污水处理行业主要竞争者是具有污水处理业务的大型国有水务集团、外资水务集团等。其中国有水务集团以首创股份、北控水务、创业环保为代表，外资水务集团以法国威立雅、苏伊士公司为代表。而单从污水处理行业来看，单纯做污水处理的企业规模均较小，行业内没有大型企业，以中小型企业为主。目前我国污水处理行业竞争格局已经基本形成，国内水务企业已进入资本竞争和品牌竞争时代，具有资本、技术和品牌优势的领先企业将通过兼并重组迅速发展壮大。资本实力小、融资能力差、技术管理水平低、市场拓展能力差的小型企业将较难生存。中小型企业竞争者主要立足于本地，随着政策指引，发挥本区域内的优势，进一步挖掘潜力，创造出更大的经济效应 ；大型水务集团主要通过兼并重组本地和外地的企业提高自身竞争力。（三）下游用户讨价还价能力从水务产业链来看，污水处理行业后的水通过中水回用，继续供应给企业和居民使用，因此污水处理的下游客户仍是使用中水的企业和居民。污水处理价格主要由地方政府制定，而由于该价格涉及企业生产和居民生活，因此政府一般会进行较严格的控制，价格上涨幅度将考虑到企业和居民的实际，可理解为客户有一定的议价能力，企业还价能力较差。（四）新进入者的威胁污水处理行业正在快速扩张阶段，新建项目较多，新进入者也较多，企业通过建污水厂或并购的方式进入污水处理市场，行业内兼并重组增加，各类企业纷纷进入污水处理市场，而由于污水处理行业竞争格局已经形成，加上行业特有的地域性特征，这些企业的进入并不会促使行业内出现激烈竞争。（五）替代品的威胁污水处理行业的产品是水，水资源属于我国较缺乏的自然资源，替代产品基本没有，因为没有某种方式能够代替污水处理厂对整个城市生活、生产污水的处理、净化作用，产品的差异性较强。二、行业当前竞争特点总结通过对污水处理行业的竞争结构分析可知，目前的污水处理行业竞争状况呈现以下几个特征：1、污水处理行业竞争格局已基本形成，目前企业之间不存在太过激烈的竞争。2、污水处理企业受上游原材料影响较大，在与上游供应商的讨价还价中，污水处理企业相对处于弱势地位。3、污水处理行业内企业在与下游用户的讨价还价中，仍处于弱势地位。4、污水处理行业新建项目较多，新进入者带来威胁较小。5、污水处理产生的产品是水，作为稀缺资源，基本没有替代产品。 第四节2009年污水处理行业生命周期分析图1污水处理行业的生命周期从生命周期的角度来看，我国污水处理行业目前正在快速发展阶段，处于成长期。主要表现如下表：表1污水处理行业生命周期特征分析特征现状规模迅速扩大我国污水处理行业发展迅速，污水处理厂数量、污水处理能力以及污水处理率均大幅增加。从目前污水处理行业中服务业所占比重看，2009年，我国城市污水处理量为300亿吨，即使按照建设部提出的目标价每吨0.8元计算，年产值仅240亿元；而建设部估计“十一五”期间，我国城镇的污水处理设施建设投资额有3300多亿元，年均约660亿元；随着投资的增加，污水处理行业规模在迅速扩大。需求快速上升随着工业、农业的增长，人口数量的增加，污水排放量增加较快，污水处理需求快速增长，2005-2009年行业收入年增长率接近40%，国家对于污水处理越来越重视，政策的强力支持，也促进了污水处理行业需求上涨。行业利润快速增涨近5年，我国污水处理行业利润由2005年的0.13亿元增加到2009年的3.08亿元，年复合增长率达到了120.62%，我国污水处理行业利润快速增长。竞争者增加我国污水处理行业内企业数量快速增加，2005-2009年的短短4年间，企业数量就从97个迅速增加到了249个，年复合增长率达到了26.58%，从企业类型来看，我国污水处理行业几乎涵盖了我国现存的全部企业类型，包括：国有企业、集体企业、股份合作企业、股份制企业、私营企业、外商和港澳台投资企业等，行业内竞争者仍呈现快速增加的趋势。 资料来源：世经未来整理 第五章2009年污水处理行业产业链分析第一节污水处理行业产业链介绍资料来源：世经未来整理图1水务行业产业链从整个水务产业链来看，包括供水、污水设备生产制造，原水收集与制造、存储、输送，水的生产和销售，水的供应网管、中水回用，污水排放，污水收集与处理等。在整个水务行业产业链中，污水处理行业偏向下游产业，行业的上游产业主要包括排出污水的工业行业、污水设备制造业等，其中工业企业的发展状况对于污水处理行业影响较大，工业污水和居民污水通过污水处理后再排入自然水体或通过中水回用返回企业和居民用户。 第二节2009年污水处理行业上游产业分析工业污水排放在我国污水排放上占有较大的比重，工业行业中，造纸、化工、纺织行业污水排放量较大，是我国污水处理行业主要的上游产业，现通过造纸业、化工业、纺织印染业的发展状况，分析其对污水处理行业造成的影响。一、造纸行业发展情况分析（一）行业规模近年来，我国纸和纸板总生产量发展速度持续稳定增长，其中，2002-2007年，纸和纸板总生产量同比增长一直保持10%以上的增速。2008年，中国纸和纸板产量达7980万吨，产值达4571亿人民币，产量首次超越美国成为世界第一。2009年初，尽管受经济危机影响我国年品产量增速急跌，但在国家政策支持和需求回暖后又开始提升，前11月纸品总产量达8467万吨，累计增速10.11%。毫无疑问，就产量而言，我国已经是世界“造纸大国”。就规模而言，近几年，造纸及纸制品业急剧扩张，行业规模迅速扩大。具体数据显示，规模以上企业数量及从业人员数量均保持增长，行业生产效率逐步提高；2009年在经济危机的影响下，国内全行业总资产和总负债增速均跌破10%；09年全行业的高利润增长未能持续，尽管国家加大了节能减排和淘汰落后产能政策的实施力度，国内低附加值产品价格被变相抬升，但仍然没能改变造纸及纸制品业利润总额急剧下降的现实。表12005-2009年造纸及纸制品业主要指标统计单位：个，人，亿元，%企业数量从业人员资产总计增长率负债总计增长率2005732713025844659.178120.732842.57920.552006776113206995247.129812.823186.92211.112007.11827213637465980.638416.653554.15914.452008.11871514069756982.957816.864139.30215.912009.11993014101447804.07679.634522.1938.72数据来源：世经未来整理 数据来源：国家统计局图12005-2009年造纸及纸制品业资产及负债变化趋势造纸行业的高利润增长持续时间较短，在经济危机的冲击下形势急转直下。究其原因，除了全球经济危机导致海内外需求放缓的“普适因素”外，市场繁荣期掩盖了行业市场调节滞后的真相，导致对造纸行业规模与规划的调节失灵，这种积累产生了很大负面效应。行业规模增加背后没有内需作坚强后盾，使低附加值产品依赖出口，这既可引起外国发起反倾销制裁，又容易遭受经济危机的冲击；产能相对过剩，但并未满足需求，产业结构不合理问题还比较突出。今后，在行业扩张时考虑应对危机的措施，在萧条期考虑并购和扩张的布局，注意产业结构升级，才是正确的发展方法。（二）供求状况1.产值情况受金融危机的影响，2009年一季度以来全国造纸及纸制产业产值一直呈现负增长态势，且整个产业复苏迹象不明显。直至10月，整个产业生产才开始呈现上扬趋势。截至11月，全国造纸及纸制品业工业总产值为7414.58亿元，实现同比增长5.73%，较2008年同期工业总产值增加409亿元，扭转了一季度以来工业总产值的负增长态势。表12005-2009年造纸及纸制品业工业总产值单位：亿元，%工业总产值增长率20054173.80627.7520065082.37522.572007.1-115651.54724.102008.1-117005.71424.642009.1-117414.5765.73数据来源：国家统计局 数据来源：国家统计局图12005-2009年造纸及纸制品业工业总产值变化趋势作为顺经济周期行业，在国内外经济逐渐会暖的情况下，造纸及纸制品业的生产经营状况将逐步好转。但由于目前国家针对该行业施行淘汰落后产能、行业结构调整的政策，所以短期内，小企业的减少、整顿可能使行业总产值增速放缓。2.产量情况2009年全年，我国机制纸及纸板产量为9388.74万吨，同比增长11.89%。其中，11月份造纸行业完成纸及纸板产量972万吨，同比增长28.75%，单月产量创历史新高。09年全年，纸制品产量为3922.31万吨，增速22.90%，延续多年来的高增长势头。表12005-2009年造纸及纸制品业产量情况单位：万吨，%纸浆机制纸及纸板纸制品产量增速产量增速产量增速20051954.9128.935404.311.131871.9243.3120062529.0229.376804.325.912232.8019.2820072100.64-16.94778714.442713.721.5420082058.47-2.018390.97.763191.3917.6020091934.56-6.029388.7411.893922.3122.90数据来源：国家统计局因进口原材料海运费上涨及货源紧缩，废纸价格继续上扬，09年全年，我国纸浆产量为1934.56万吨，再次出现负增长，产量降至近5年来的最低水平。但同比下降速度较09年前11个月的-8.12%有所缓和，说明浆厂开工率正在逐渐恢复。 数据来源：国家统计局图12005-2009年造纸及纸制品业产量及增速3.需求分析2009年1-11月，造纸行业完成销售收入7118.57亿元，同比提高6.92%，与工业总产值变化趋势基本一样，增长率比2008年1-11月下降了14.94个百分点。销售收入的变化趋势与工业总产值变化一致，2009年1-11月，由于经济危机的影响，造纸行业下游需求与2008年同期相比增速减慢，导致造纸行业的销售收入只有小幅的增长。表12005-2009年造纸行业销售收入情况单位：亿元，%销售收入增长率20054037.3229.120064890.9222.682007.1-115486.7924.892008.1-116647.4421.862009.1-117118.576.92数据来源：国家统计局 数据来源：国家统计局图12005-2009年造纸行业销售收入变化趋势2009年，造纸行业的表观消费量是15326.31万吨，同比增长11.91%，比2008年增长率提高了3.51个百分点。2009年来，由于造纸和纸制品类产品进口大幅提高，而产量增长幅度较小，从而使其表观消费量快速增长。表12005-2009年造纸和纸制品行业表观消费量单位：万吨产量进口量出口量净进口量表观消费量200712601.3491.3558.9132.4412633.78200813640.7692.6338.7153.9213694.68200915245.61133.6052.9080.7015326.31数据来源：中国造纸工业协会4.供需平衡分析从2009年全国造纸业的库存情况看，2009年我国造纸行业的一个重要特点就是库存较低，库存首次出现下降。2009年以来，随着国家相关经济刺激政策的出台，下游需求不断加大，造纸企业的消费量不断提升，对原有库存的消费量加大，全国库存首次出现缩小。但是，在下游不断扩大的同时，上游供给也在逐渐加强，预计未来我国造纸市场会经历库存消化-增加库存的反复过程。 数据来源：世经未来整理图12005-2009年全国造纸行业库存变化情况注：2007、2008、2009年造纸行业库存为1-11月累计额，在计算比重时换算为了12个月的库存。从造纸行业的成品产销率看，近几年起伏较大，2007年产销率是近几年的高点，达到97.08%；2005年产销率较高，但2006略有下降；2008年由于受到经济危机影响，需求有所缩小，产销率有所下降，降为94.89%，为近五年最低值。2009年1-11月，由于造纸业市场的需求增长较快，促使纸类产品的产销率有所提升，比2008年提高了1.12个点。数据来源：国家统计局图22005-2009年造纸行业产销率变化趋势（三）价格水平从价格变化趋势看，2009年全年造纸业价格处于较低水平。2008年末造纸业价格指数处于较高位置，2009年1月份价格指数出现一波下降，并出现了连续6个月的下滑，并于7月份价格指数达到91.63%，进入8月价格指数反弹后，10月价格指数再次下降， 随后价格指数强力回升一直持续到12月，但整体处于低位震荡调整的态势。数据来源：国家统计局图12008年11月以来造纸行业价格指数变化2009年1月份开始，进口原料价格较低，国内造纸行业价格也相应处于低位，虽然在7月后价格开始回升，但一直没有高过2008年同期水平。从对2010年的需求和供给预期分析，再考虑目前国家对新上造纸产能的严格控制，新增产能的投产速度可能会减缓，2010年供需形式还是相对乐观的。随着国家宏观经济的不断好转，以及国家刺激消费相关政策的出台，造纸行业的产销量将会进一步提高，价格会得到持续的好转，但由于国家宏观经济正处于缓慢的恢复期，造纸行业的价格在短期内难以有较大程度的变化。综合各方面因素分析，预计2010年造纸行业价格平均上涨5％左右。（四）发展趋势2010年，在供给方面，我国造纸行业的整体产能将出现过剩，这将是长期存在的一个问题。只要有利润可言，造纸企业的生产就不会大幅减少。而且，由于原料对进口产品的依赖性较为严重，全球市场的动荡会影响到产品的供给。所以说，供给将会对市场构成持续的压力。在需求方面，下游行业对纸制品产品的需求对造纸行业的供需产生直接影响。在国民经济逐渐复苏的环境下，造纸行业需求持续增长，预计下游行业对纸产品的需求会有10%左右的增长。综合来看，预计2010年我国造纸行业的供需矛盾将基本维持较为缓和局面，但由于产品供给不稳定，未来的供需矛盾存在不确定性。 二、化学原料及化学制品制造业发展情况分析（一）行业规模近5年来，我国化学原料及化学制品制造业的规模不断扩张，但其增速自2006年达到顶峰以后呈逐步下降趋势。2008年，在金融危机影响的下，行业的资产和负债规模仍然呈扩张趋势，增速继续保持平稳下降，并未发生较大幅度改变。2009年，行业的规模虽然仍在增加，但是其资产和负债增速都有较大幅度下降，说明2009年化工行业规模增长有了很大程度上的放缓。表12005-2009年化工行业规模指标单位：个、人、亿元、%企业数量从业人员资产总计增长率负债总计增长率200518332335039114935.8020.388414.4520.53200620083349401518295.6121.0210278.0720.422007.1122318369082021762.5819.3412289.9218.972008.1124372392879426070.5218.4814688.0517.652009.1128120413068329875.3513.1217037.7914.42资料来源：国家统计局2009年，我国化学原料及化学制品制造行业的企业数量为28120个，比去年同期增长了15.38%。2009年企业数量的增长幅度较2008年大，说明行业正度过经济严冬进入复苏期。2009年，我国化学原料及化学制品制造行业的从业人员为4130683人，比去年同期增长了5.14%。2009年从业人员的增长率较2008年相比有所下降，由2008年的6.45%下降至2009年的5.14%。资料来源：国家统计局图12005-2009年化工行业规模变化情况 2009年，我国化学原料及化学制品制造行业的资产总计为29875.35亿元，比去年同期增长了13.12%，但是资产规模的增长率在2008年的基础上继续下滑，由以上数据不难看出自2006年来的资产增长率明显下降，特别是2009年可以看出行业新增投资趋于稳健；2009年，我国化学原料及化学制品制造行业的负债总计为17037.79亿元，相比去年同期下降了3.23个百分点，负债增长率继续下降，说明行业整体运营趋于谨慎。（二）供求状况1.产值情况从数额来看，近年来我国化学原料及化学制品制造业的工业产值迅猛增长，从2005年的16359.66亿元增长到了2009年的32688.44亿元；翻了近2倍。从增速来看，2005-2007年化学原料及化学制品制造业的产值增速处于上升阶段；2008年行业的产值增速有所下降。2008年，化学原料及化学制品制造业受上半年能源价格高涨和下半年经济危机影响，行业的产值增速有所下滑，但下滑幅度不大。2009年1-11月，我国化学原料及化学制品制造业实现工业总产值32688.44亿元，相对去年同期下降近20个百分点，其主要原因在于受金融危机影响，全球需求疲弱导致。但随着金融危机的远去，相信在2010年及此后3年将会有所好转。资料来源：国家统计局图12005-2009年化工行业产值情况2.产量情况2009年国内实体经济遭遇国际金融危机的影响，国内对化工产品的需求也开始下滑，化学原料及化学制品制造业行业整体产量和增速都受到了一定影响。但在中央政府的大力支持下，我国化工行业平稳度过经济严冬，整个2009年除个别产品产量略有下降外，整体均较2008年有不同程度的增长。具体数据见下表所示：表12005-2009年化学原料及化学制品产量情况 名称单位20092008200720062005合成氨万吨产量5120.325015.315154.364942.694572.98同比（%）2.09-2.704.288.089.36化肥化肥总计(折纯)万吨产量6728.745872.775830.145418.444955.78同比（%）14.580.737.609.348.27氮肥(折含N100%)万吨产量4867.944331.464242.003876.893594.01同比（%）12.392.119.427.877.19氮肥:尿素(折含N100%)万吨产量2943.132598.842501.812188.722006.40同比（%）13.253.8814.309.092.50磷肥(折含P2O5100%)万吨产量1487.661258.191330.881255.431117.82同比（%）18.24-5.466.0112.3112.51钾肥(折含K2O100%)万吨产量373.47283.15254.49267.28239.23同比（%）31.9011.26-4.7911.735.95化学农药化学农药原药(折100%)万吨产量237.33186.86174.68129.24102.96同比（%）27.016.9735.1625.529.77杀虫剂原药(折100%)万吨产量80.0362.7159.9850.3442.39同比（%）27.624.5519.1518.75-12.24杀菌剂原药(折100%)万吨产量23.8819.6313.4411.4711.05同比（%）21.6346.0317.193.8517.26除草剂原药(折100%)万吨产量79.9462.3655.6239.0930.01同比（%）28.2012.1042.3030.2531.44硫酸(折100%)万吨产量5912.235032.515279.644792.834436.62同比（%）17.48-4.6810.168.0318.87浓硝酸(折100%)万吨产量206.90185.23202.22180.51157.58同比（%）11.70-8.4012.0314.5524.67盐酸(含HCl31%以上)万吨产量798.45750.32739.15725.39651.02同比（%）6.411.511.9011.429.18氢氧化钠(烧碱)(折100%)万吨产量1976.081801.301722.231498.931240.83同比（%）9.704.5914.9020.8017.26碳酸钠(纯碱)万吨产量1960.741882.371759.801594.851417.56同比（%）4.166.9610.3412.5112.59碳化钙(电石)(折300升/千克)万吨产量1491.901342.461470.341134.55864.73同比（%）11.13-8.7029.6031.2032.23 乙烯万吨产量1063.771033.431051.70880.78736.81同比（%）2.94-1.7419.4119.5416.38纯苯万吨产量461.90399.43464.79345.09290.78同比（%）15.64-14.0634.6918.6813.94精甲醇万吨产量1123.091110.041012.73745.75536.21同比（%）1.189.6135.8039.0822.45冰醋酸万吨产量233.31166.51156.31141.42137.17同比（%）40.126.5310.533.1019.28合成树脂及共聚物总计万吨产量3561.923091.473135.922507.882098.34同比（%）15.22-1.4225.0419.5217.08PVC万吨产量906.47869.82948.67793.85632.15同比（%）4.21-8.3119.5025.5825.65PE万吨产量820.82688.61691.67599.12519.38同比（%）19.20-0.4415.4515.3516.77PP万吨产量811.26719.50770.23591.68505.46同比（%）12.75-6.5930.1817.067.50合成纤维单体总计万吨产量1165.50969.731013.47812.25735.07同比（%）20.19-4.3224.7710.5018.58CPL万吨产量-28.0830.2429.0621.13同比（%）--7.144.0637.53-6.92合成纤维聚合物总计万吨产量1308.051171.201130.62912.11868.26同比（%）11.683.5923.965.0510.80PET万吨产量1159.241074.581022.22804.52769.48同比（%）7.885.1227.064.559.30化学纤维总计万吨产量2747.922446.482402.382016.241619.09同比（%）12.321.8419.1524.5315.52粘胶纤维万吨产量157.60138.97169.96147.32114.69同比（%）13.41-18.2315.3728.4519.97合成纤维万吨产量2485.482265.032192.071849.241493.29同比（%）9.733.3318.5423.8416.11合成纤维锦纶万吨产量131.0399.6599.6983.3667.92同比（%）31.49-0.0419.5922.731.52 涤纶万吨产量2200.552005.371900.541593.381266.87同比（%）9.735.5219.2825.7714.09腈纶万吨产量70.2160.6885.7882.9386.45同比（%）15.71-29.263.44-4.0730.20维纶万吨产量5.055.534.255.374.68同比（%）-8.6930.18-20.9214.9016.39丙纶万吨产量25.3625.6320.8822.4023.75同比（%）-1.0522.75-6.79-5.68-13.64资料来源：中国石油和化学工业协会3.需求分析受2008年金融危机的影响，各国主要经济指标持续恶化，世界经济低迷，各主要行业都受到了影响。低迷的经济环境在2009年依然没有太明显的好转，国内方面，房地产、汽车等行业受累严重，投资需求难以有效启动，国际市场的需求减少也给我国出口带来压力。这一经济形势使得化学原料及化学制品制造业的下游需求持续疲软，从而对产业链条构成影响。自上轮景气周期以来，化工行业一直保持良好的增长势头，且因基础化工行业技术壁垒不高，准入门槛较低，导致新建项目集中投资，在建产能快速扩张。尤其是氯碱、电石等行业，低水平重复建设严重，产能过剩突出。而随着新实施项目的逐步达产，未来3年，化工行业新增产能进入集中释放期，行业竞争日益激烈。2009年1-11月份，我国化学原料及化学制品制造行业共实现销售收入31760.16亿元，同比增长5.88%，增速比去年同期回落了近18个百分点，与行业的产值增速相同，行业的销售收入增速同样处于五年来的最低点。资料来源：国家统计局图12005-2009年化学原料及化学制品制造业销售收入分析 4.供需平衡分析从以产值和销售收入衡量的产销率来看，行业的产销率2006年后保持相对平稳。产销量比自2005年后保持相对合理。但产销率在近三年有缓慢下降趋势。通过前面数据分析，不难发现销售收入增长率叫工业总产值增长率平缓，可以看出，行业的下游需求下降更为明显。金融危机后行业的供需局面有所恶化，但2009年的产销比下降幅度已远小于2008年水平，可见2009年略面并没有好转。资料来源：国家统计局图12005-2009年化学原料及化学制品制造业产销率情况引发化学原料及化学制品制造业在2009上半年产销率达到近年来最低点的因素主要是受2008年金融危机的影响，下游需求急剧下降，全球经济放缓导致的外部需求的降低以及国内房地产、纺织、汽车等行业增速放缓导致的内部需求不旺，这一需求状况一直延续到2009年末。（三）价格水平从主要化工产品的价格来看，化肥农药产品价格大都呈下降态势；精细化工产品价格大部分上涨，少部分下跌或维持平稳；受原油价格上涨的带动，有机原料的价格上涨较为明显。 国内己二酸市场继续维持上扬态势，但是由于上游环己酮近期出现下滑，己二酸生产成本压力稍缓，虽然市场货源依然紧张，但是在以上因素的影响下，国内己二酸可能还会上调，上调有限，主要以稳定为总趋势；液氨受煤价及电价等企业的成本价格上涨影响，因新利好因素缺乏，预计液氨价格会高位平稳一段时间；国际天然气价格重新站上6美元/MMBtu；电石价格上涨，受电价成本推动，以及下游PVC需求尚且不错影响；黄磷价格继续上涨，但已经呈现明显的有价无市局面，由于黄磷才产能过剩严重，随着黄磷用电紧张的缓解，原有黄磷产能将会得到释放，黄磷价格可能已经达到一定高点；聚合MDI市场价格继续上涨，因外盘价格和部分供应商2月价格整体上扬，商家普遍对后市信心较足，节后市场看好者居多；华南、华东地区原盐价格下滑，烧碱、纯碱成本压力得到一定缓解；受油价70~80美元区间低位徘徊影响，以及全球市场需求可能因刺激政策退出过早而下滑的预期影响，石化下游芳烃、烯烃均出现一定程度下滑。表12010年2月主要化工产品价格变化情况类别名称单位2010年2月08日价格近一年涨跌幅化肥农药YRD液氨元/吨27008.00%化肥农药国际天然气（HenryHub）美元/MMBtu620.65%化肥农药YRD黄磷元/吨1732533.27%化肥农药国际磷肥二铵（USGulf）美元/吨47029.48%化肥农药硫磺元/吨1300116.67%化肥农药国际尿素（阿拉伯海湾）美元/吨3108.77%化肥农药磷矿石（贵州宏福）元/吨435-8.42%化肥农药国际硫磺（温哥华FOB）美元/吨103128.89%化肥农药国际磷矿石（印度CFR）美元/吨105-58.00%化肥农药YRD磷肥二铵元/吨2650-5.36%化肥农药YRD尿素元/吨18005.88%化肥农药YRD草甘膦元/吨255008.51%化肥农药YRD硝酸元/吨320018.52%化肥农药YRD钾肥元/吨2650-26.39%化肥农药国际氯化钾（温哥华FOB）美元/吨340-61.14%化肥农药YRD硫酸元/吨42161.92%精细化工YRD己二酸元/吨18500134.18%精细化工YRDMDI元/吨1600033.33%精细化工YRDTDI元/吨2760041.54%精细化工YRD二甲醚元/吨370039.62%精细化工YRD煤焦油元/吨260073.33%精细化工YRD甲基环硅氧烷（DMC）元/吨2400029.73%精细化工季戊四醇元/吨7800-40.91%精细化工YRDDMF元/吨52505.00%精细化工YRD双酚A元/吨1340083.56%精细化工醋酸乙烯元/吨6600-5.71%无机化工YRD电石元/吨350011.11%无机化工YRD液氯元/吨1500200.00%无机化工原盐华中元/吨33032.00%无机化工YRD纯碱元/吨12530.24%无机化工YRD盐酸元/吨40836.00%无机化工YRD烧碱元/吨2043-34.10%无机化工原盐华东元/吨38620.47%无机化工原盐华南元/吨300-9.09%有机原料YRD环氧氯丙烷元/吨16600107.50%有机原料YRD1，4-丁二醇元/吨1355038.27%有机原料YRD苯酚元/吨11600157.78%有机原料YRD丙酮元/吨898087.08%有机原料YRD乙醇无水级元/吨625040.45% 有机原料YRD醋酸酐元/吨52001.96%有机原料YRD乙醇食用级元/吨555052.05%有机原料YRD醋酸元/吨297010.00%有机原料YRD甲醇元/吨272060.00%有机原料YRD苯胺元/吨1100086.44%资料来源：世经未来整理（四）发展趋势2009年，遭遇国际金融危机的影响，我国化学原料及化学制品制造业的行业规模虽然仍在增加，但是其资产和负债增速都有较大幅度下降，行业规模增长有了很大程度上的放缓。销售收入和产值增速都有所回落，化工产品供需增速下降。2010年，随着经济的逐渐回暖，化学原料及化学制品制造业产销状况将逐渐转好，随着一些化学产品的价格上涨，行业运行状况将有所转好。三、纺织业发展情况分析（一）行业规模纺织业为传统劳动密集型行业，但这一性质正在削弱，截至2009年1-11月纺织行业企业数达到32092家，员工数则进一步下降到595.72万人。此外，2009年前11个月纺织行业总资产超过15945.42亿元，资产增速为10.34%，总负债为9194.90亿元，负债增速连年下降，为6.61%，与此同时，负债率也下降至57.66%。 2005-2009年纺织行业主要规模指标统计单位：个、万人、亿元、％企业数员工数总资产资产增速总负债负债增速负债率200522135580.8610076.6414.46129.6213.1361.79200624434604.8411757.6114.787265.0314.5660.832007.1127452631.5413515.1916.398524.0316.8060.692008.1129222614.6114809.959.718917.708.9860.212009.1132092595.7215945.4210.349194.906.6157.66数据来源：国家统计局纺织业规模在2007年达到峰值后，近年来增长放缓明显，这主要是受金融危机的影响，市场萎缩导致。但是2009年资产增速再次上升，行业扩张开始提速。值得注意的是，企业数量的上升，而平均从业人员数的不升反降，一方面表明劳动力成本的上升对企业用工产生了重要影响，另一方面也反应出企业劳动生产率的提高，行业技术装备的日益提高。负债率水平的下降则显示出财务杠杆使用能力下降，行业整体缺乏活力，但这对于长期负债率维持在60%以上的纺织行业，也是产业内部进行风险调整的时机。数据来源：国家统计局图12005-2009年纺织业规模发展状况（二）供求状况1.产值情况金融危机对纺织业的影响并没有消除，2009年1-12月纺织行业累计增加值增速为8.5%，较2008年下降了2个百分点。工业生产总值累计20678.12亿元，增速为9。46%，较上年下降5.73个百分点，这表明行业整体运行基础还不是十分稳健。长期来看，2005-2007年纺织行业的生产总值保持了20%以上的高速增长的态势，但是金融危机以来，外贸环境恶化，经济前景看淡，2008年与2009年增速明显放慢，2009年增速下滑到9.46%。 数据来源：国家统计局图12005-2009年纺织行业工业生产总值及增速变化2.产量情况经历了2008年末及2009年初的快速下滑后，纺织行业重新步入上行通道，主要纺织品产量增速持续提升，其中纱产量2405.62万吨，全年累计增长12.71%，布产量567.44亿米，全年累计增长5.26%，棉布与纯化纤布产量分别为319.62亿米、154.36亿米，全年增长5.64%、6.97%。自金融危机以来纺织对外贸易受挫以来，2009年至今，从纺织业各主要产量依旧能保持同比正增长的情况看，纺织工业正逐步回暖，纺织类企业的生产处于恢复生产的态势。表12005-2009年主要纺织品产量纱产量（万吨）布产量（亿米）棉布产量（亿米）纯化纤布产量（亿米）丝产量（吨）2005年1412.4377.61196.58110.45132536.072006年1722.24437.87235.49121.76141479.922007年1995.6485.8271.1132.4197226.22008年2148.9527.7287.38159.11212085.92009年2405.62567.44319.62154.36166476.68数据来源：国家统计局表22005-2009年主要纺织产品产量增速纱产量增速（%）布产量增速（%）棉布产量增速（%）纯化纤布产量增速（%）丝产量增速（%）2005年23.617.52412.219.52006年19.914.818.511.982007年16.712.1169.811.22008年8.15.35.626.8712.762009年12.715.265.646.978.11 数据来源：国家统计局3.需求分析2005年以来，纺织业销售收入逐年上升，但是增速在2007年微升后，总体呈现逐年放缓的趋势。2009年纺织业实现销售收入20055.55亿元，增长率为10.32，比2008年下降4.43个百分点。纺织品作为生活必需品，需求量弹性较小，国内需求的增长幅度有限，因此出口形势仍未的到根本好转是增长下滑的主要原因。数据来源：国家统计局图12005-2009年纺织产品销售收入及增速纺织品类需求一直较为稳定，从2005年至2009年月份变动来看，仅在2月波动较大，这主要是春节时间不一致导致的消费季时间的不一致，但是从总体上看，2009年的纺织品消费好于2006年，但不及2008、2007和2006年。数据来源：国家统计局图22005-2009年针、纺织品类商品零售总额累计增速 4.供需平衡分析2005年以来，纺织品行业供求基本保持平衡，产销率维持在97%上下，供略过求。2008年产销率稍有下降到95.76%，但是2009年，供求情况再次好转，上升至96.99%，是同期四年来最好水平。这主要是供给增长慢于需求增长的速度导致。数据来源：国家统计局图12005-2009年纺织行业产销率变化趋势（三）价格水平2005年以来，相对于工业品出厂价格大幅波动，纺织工业品出厂价格波动较小，保持在100正负三的变动空间内，纺织品零售价格指数更加平稳，基本在100正负一的空间波动。2009年除个别月份外，纺织行业的零售价格指数都低于100而工业品出厂价格1-10月都低于100，显示出整个行业经济通货紧缩的现象。但是2009年11月相关出厂价格大幅回升，已经首次出现正增长，由于存在滞后效应，尽管本年度零售价格仍低于100，但是预计，纺织品零售价格也将快速实现正增长。数据来源：国家统计局图22005-2009年纺织行业价格与工业品出厂价格变化趋势 （四）发展趋势2010年纺织行业供需平衡状况将保持现有形势，并进一步好转。在供给方面，2009年我国纺织行业的工业总产值增速为9.46%，销售收入增速为10.32%，需求增长略快于供给，产销率快速上升。预计2010年纺织行业产值将加快增长，而随外部宏观环境的回暖，需求也有望提高。综合来看，2010年，供求总量平衡状况将呈现良好趋势。但是，产品供求结构仍有优化的空间，纺织企业可进一步对有巨大市场潜力产品扩大生产。 第三节上游行业对污水处理行业的影响分析一、造纸业对污水处理行业的影响造纸业是工业污水排放较高的行业，工业污水排放量居全国第一位，占全国污水排放总量的20%。作为污水处理的主要上游产业之一，2009年以来，造纸业的行业规模逐步扩大，生产量也迅速增加，因产品生产而排放的污水量增加，直接促使污水处理行业需求增涨。2009年造纸业产品价格的提高使污水处理有了更多的提价空间。造纸行业的排污费的增加，使企业更加注重节水，控制污水排放量，使污水处理的需求量下降。新的水污染物排放标准实施，对生产工艺及设备要求更加先进、污水处理设施更加完善，生产中、处理前、处理后水回用率要求比率更大，将促使造纸企业加大环保投入，加快污水处理设施的建设，污水处理的水回用需求增加。二、化学原料及化学制品制造业对污水处理行业的影响化工业工业污水排放量居第全国二位，占全国污水排放总量的15%左右。2009年，我国化学原料及化学制品制造业产值产量快速增加，生产过程中产生的污水排放增加，行业工业污水处理量增大，促使污水处理行业整体需求增长。三、纺织业对污水处理行业的影响我国纺织工业污水排放量较高，行业污水排放量居全国第3位，占全国总工业污水排放量的12%左右。2009年，纺织业的规模的扩大，行业产量增加，而在生产过程中排放的污水量也将增加；而纺织业需求的增长，使行业产能产量有进一步扩大的趋势，需处理的污水量增加，污水处理行业需求加大。纺织业中排水量最大，污染最严重的是印染环节。印染业的产销量不断增长使我国污水处理行业需求增加，技术要求加大。 第六章2009年污水处理行业财务状况分析第一节2009年污水处理行业三费变化情况2009年1-11月，污水处理行业的销售收入增长，相关费用也出现不同程度的增加。其中，销售费用的增长幅度最快，达到19.62%，超过2008年的12.24%，销售支出较多；管理费用有所控制，增速较去年下降了接近7个百分点；财务费用控制较好，增速下降较大，下降了44.36%。表12005-2009年污水处理行业三费变化情况单位：亿元；%销售收入同比销售费用同比管理费用同比财务费用同比2005249953858.0543280149.5131373361.2814977447.272006259520627.234188212.192737443.1919102012.192007.11338633238.107462985.2535463342.6524489627.32008.11471890336.647579612.2447198225.2938345259.812009.11931615737.2813058019.6277053118.3565025515.45数据来源：国家统计局从增速上看，2009年1-11月，财务费用和管理费用的增速与2008年相比均有所下降，销售费用有小幅度上升；2009年，三费增速均小于销售收入的增速，说明污水处理行业三费控制情况较好。 数据来源：国家统计局图12005-2009年污水处理行业三费同比增速图从份额上来看，管理费用的比重最高，但呈现逐年下降趋势，由2005年的12.55%下降到8.27%，销售费用和财务费用占销售收入的比重较小，且表现较为稳定，财务费用比重在6-8%周围波动，销售费用始终在1.5%-2.5%之间。数据来源：国家统计局图22005-2009年污水处理行业三费比重变动图 第二节2009年污水处理行业经营效益分析一、行业盈利能力分析2009年，随着污水行业2008年许多地区开征污水费或提高污水费，污水处理协议价格上涨，我国污水处理行业盈利能力得到提升，各项盈利指标均呈现上升趋势。单独来看，2005-2007年，污水处理行业的销售毛利率持续下降，由25.69%下降到到14.14%；2007年以后开始回升，2009年11月，销售毛利率上升到20.20%。行业销售利润率呈现较大幅度的上下波动，2006年，销售利润率降到最低点，为-28.09%，2007年以后开始上升，2008年恢复正值，为1.49%，2009年1-11月，销售利润率达到五年来最高值，为3.31%。行业资产报酬率整体呈现上升，2005-2006年，污水处理资产报酬率增加，由0.77%增加到1.09%，2007年又降到0.54%，为近五年的最低点，2008-2009年再次出现上涨，由1.33%上升到1.84%。表12005-2009年11月污水处理行业盈利能力指标2009年11月2008年11月2007年11月2006年2005年销售毛利率（％）20.2019.2214.1417.8725.69销售利润率（％）3.311.49-2.65-28.090.51资产报酬率（％）1.841.330.541.090.77数据来源：国家统计局预计2010年，国家对于污水处理行业关注继续加大，扶植措施逐步落实，污水处理行业的盈利能力将会继续提高。二、行业营运能力分析从2009年1-11月的各项营运指标来看，污水处理行业的营运能力有所减弱，主要指标有下降的趋势。表22005-2009年11月污水处理行业运营能力指标2009年11月2008年11月2007年11月2006年2005年应收帐款周转率（次）5.545.825.308.447.06产成品周转率（次）89.48298.59287.06132.2772.90流动资产周转率（次）0.980.740.870.860.69数据来源：国家统计局从污水处理行业的应收账款周转率的变化趋势看，污水处理行业的收账款周转率整体下降，说明污水行业的经营水平有所降低，2009年1-11月， 应收账款周转率较2008年有小幅下降。2005-2009年，污水处理行业的产成品周转率变化幅度较大，2008年达到最高值，为298.59次，2009年1-11月，行业产成品周转率大幅度下降，降到2006年以来的最低值，但仍处于较高水平，为89.48次。2005年以来，污水处理行业的流动资产周转率变化较小，始终在在0.6-1.0次之间，2005-2007年，流动资产周转率上升，由0.69次上升到0.87次，2008年有所下降，2009年11月上升到五年来的最高值，为0.98次。三、行业偿债能力分析我国污水处理行业整体资产规模相对较小，行业整体偿债能力一般，存在一定的负债风险。表12005-2009年11月污水处理行业偿债能力指标2009年11月2008年11月2007年11月2006年2005年负债率（％）54.6648.3145.1845.9647.36亏损面（％）25.3029.1029.5724.4928.87利息保障倍数（倍）1.471.180.631.501.08数据来源：国家统计局从行业的负债率水平可知，我国污水处理行业的负债率有升高的趋势。2009年1-11月，行业的负债率达到了54.66%，较2008年增加了6.32个百分点，行业长期偿债能力不良，并有下降的趋势。2009年污水处理行业内企业的生产经营状况良好，行业利润大幅度提高，从而使得行业的亏损面降低。由于污水处理行业的效益增加，2009年1-11月，污水处理行业的利息保障倍数上升，当年利息保障倍数为1.47倍，较2008年上升了0.29倍，行业的偿债能力一般。四、行业发展能力分析污水处理行业是国家重点发展的环保产业，近年来发展速度较快。2009年，污水处理行业各项指标均有所增加，发展能力较强。表22005-2009年11月污水处理行业发展能力指标2009年11月2008年11月2007年11月2006年2005年应收帐款增长率（％）52.9929.5286.9814.2777.13利润总额增长率（％）218.09-139.95-236.33192.27-119.15资产增长率（％）9.8813.4944.6935.2214.26销售收入增长率（％）37.2836.6438.1027.2358.05 数据来源：国家统计局污水处理行业的应收账款增长率在近几年的起伏变化较大，2006年处于低点，只有14.27%；2007年大幅度回升，达到86.98%，为五年来的最高值；2008年该项指标大幅下降，2009年11月再次出现上涨，当年应收帐款增长率为52.99%，处于较高水平。2005-2009年，污水处理行业的利润总额增长率起伏很大。2009年，污水处理行业产销状况较好，利润总额大幅度增长，当年增长速度达到218.09%，为近五年来最高值。近五年，污水处理行业的资产总额增长率呈波动状态，2005-2007年呈现上升的趋势，由14.26%上涨到44.69%。2008-2009年，受到经济危机影响，行业规模扩张速度减慢，2009年11月下降到9.88%。污水处理行业的销售收入增长率变化较为稳定。2005年，销售收入增长率达到近五年高点，为58.05%；2006年，生产经营环境变化较大，销售收入增长率下滑；2007-2009年1-11月，行业的生产经营状况恢复稳定，销售收入增长率始终在36-38%左右。 第三节2009年污水处理行业财务状况总体评价综合以上的分析，我们能够得到如下的结论，2009年1-11月，污水处理行业的整体运行状况良好，行业的生产经营状况优良，行业效益上升，发展速度加快。从具体指标来看，2009年1-11月，行业的盈利能力上升；营运能力有所下降；偿债能力相对稳定；发展能力增加；污水处理行业的财务状况表现较好。表12005-2009年11月污水处理行业主要财务指标对比分析2009年11月2008年11月2007年11月2006年2005年盈利能力销售毛利率（％）20.2019.2214.1417.8725.69销售利润率（％）3.311.49-2.65-28.090.51资产报酬率（％）1.841.330.541.090.77偿债能力负债率（％）54.6648.3145.1845.9647.36亏损面（％）25.3029.1029.5724.4928.87利息保障倍数（倍）1.471.180.631.501.08发展能力应收帐款增长率（％）52.9929.5286.9814.2777.13利润总额增长率（％）218.09-139.95-236.33192.27-119.15资产增长率（％）9.8813.4944.6935.2214.26销售收入增长率（％）37.2836.6438.1027.2358.05营运能力应收帐款周转率（次）5.545.825.308.447.06产成品周转率（次）89.48298.59287.06132.2772.90流动资产周转率（次）0.980.740.870.860.69数据来源：国家统计局受到国家政策支持的利好影响，基础污水处理设施的兴建加速，污水处理行业在2009年的整体生产经营状况较好，随着2009年新建项目的投资运营，以及国家对污水处理行业的持续性支持，预计2010年污水处理行业的整体财务状况仍将保持较好的状态。 第七章2009年污水处理行业区域发展情况分析第一节污水处理行业区域分布总体分析及预测一、行业区域分布特点分析及预测从企业数量看，我国污水处理行业排名前十位的省份为浙江、广东、江苏、山东、辽宁、北京、四川、上海、河南、湖南等地，前十个省份占据了全国污水处理行业76.71%的份额。其中，浙江省企业数量最多，达到44家，占全国总企业数量的17.67%，广东、江苏和山东省企业均在20家以上，分别为32家、27家和22家，所占比重分别为12.85%、10.84%和8.84%。表12009年1-11月污水处理行业不同地区企业个数类型企业个数比重（％）全国249100浙江省4417.67广东省3212.85江苏省2710.84山东省228.84辽宁省166.43北京市124.82四川省114.42上海市104.02河南省93.61湖南省83.21安徽省72.81福建省72.81湖北省72.81河北省41.61吉林省41.61黑龙江省41.61江西省41.61数据来源：国家统计局二、行业规模指标区域分布分析及预测根据我国污水处理行业的资产分布情况分析，我国污水处理行业的资产主要集中于北京、浙江、四川、江苏、广东、山东、上海、河北、辽宁、湖南等地；资产前五名省市的资产总额占到了我国污水处理行业总资产的75.03%；前十个省市的资产合计占到了我国污水处理行业总资产的88.95%，污水处理行业资产集中度很高；北京市是我国污水处理行业资产规模最大的地区，占全国总资产的35.72%；浙江省以18.95% 的资产规模居第二位，第三名为四川省，资产规模占全国的9.71%，其余各省市均在6%以下。表12009年1-11月污水处理行业不同地区企业资产结构地区资产总计（亿元）同比增长（％）比重（％）全国566.839.88100.00北京市202.47-3.6835.72浙江省107.4319.2218.95四川省55.0215.249.71江苏省30.3730.965.36广东省30.0016.165.29山东省27.21119.044.80上海市19.51-8.123.44河北省11.42-20.462.01辽宁省11.03-30.801.95湖南省9.732.081.72安徽省9.2132.121.62重庆市7.16749.201.26新疆6.5824.491.16吉林省6.2355.071.10福建省5.8640.521.03湖北省5.5922.160.99河南省5.478.240.96江西省4.0017.670.71黑龙江省3.5516.380.63贵州省2.7064.030.48甘肃省1.87-0.150.33内蒙1.60-26.710.28陕西省1.282.350.23天津市0.9068.260.16宁夏0.4372.870.08山西省0.2010.140.04数据来源：国家统计局从污水处理行业的销售收入分布情况来看，我国污水处理销售收入排名前列的是浙江、广东、山东、四川、辽宁、江苏、北京、吉林、湖南、上海等地；前五个省市的销售收入合计占到了全行业的65.02%，前十个省市的销售收入合计占到了全行业的86.40%，与资产集中度相似，销售收入集中度也较高。其中浙江省销售收入最高，为17.67亿元，占到全国销售收入的18.96%，其次是广东省和山东省，销售收入分别占全国总收入的13.52%和13.11%。 2009年1-11月污水处理行业不同地区企业收入状况企业类型销售收入（亿元）同比增长（％）比重（％）全国93.1637.28100.00浙江省17.6714.7718.96广东省12.5965.8913.52山东省12.2150.5613.11四川省9.8095.7010.52辽宁省8.3027.128.90江苏省5.1110.135.49北京市5.073.575.44吉林省4.122060.664.42湖南省3.0961.333.31上海市2.5329.452.72河北省1.71-23.711.84安徽省1.6939.761.81福建省1.6137.001.73河南省1.4435.861.54内蒙1.24-5.291.33湖北省1.0548.761.12江西省0.8531.290.91黑龙江省0.84148.370.90天津市0.5139.480.55新疆0.463.360.50贵州省0.3830.910.41甘肃省0.2614.100.28陕西省0.24-2.820.26宁夏0.18-19.380.20重庆市0.1723.650.19山西省0.04-96.010.04数据来源：国家统计局三、行业效益指标区域分布分析及预测从污水处理行业的利润分布方面来看，2009年实现利润较多的省市是四川、广东、山东、辽宁、安徽、湖南、江苏、河南、福建、陕西等。其中，实现利润最多的省份是四川省，利润总额达到2.25亿元，占全国总利润的72.98%，广东和山东省也表现出较好的盈利能力，利润总额均在1亿元以上；辽宁、安徽、湖南、江苏、河南、福建、陕西等地区利润总额在1000万到1亿元之间，其他省份利润均小于1000万元。销售利润率最高的省份为陕西省，销售利润率高达67.53%，远远高于过其他省份。 2009年1-11月污水处理行业不同地区盈利状况地区利润总额（亿元）同比增长（％）比重（％）资金利润率(％)销售利润率（%）全国3.08218.09100.002.963.31四川省2.2593.6072.9815.4522.95广东省1.4950.4648.2622.6011.81山东省1.31124.5142.5923.2510.75辽宁省0.6751.1521.6920.568.06安徽省0.31113.8410.2126.3818.63湖南省0.31123.7510.1110.1110.09江苏省0.31-3.0810.103.036.09河南省0.2850.109.1322.6819.57福建省0.1865.125.9013.9111.28陕西省0.16173.585.2769.3067.53贵州省0.0976.722.9510.4624.04江西省0.0972.322.927.7810.63湖北省0.06-491.451.814.125.34天津市0.03311.450.966.135.80吉林省0.02-143.060.696.480.52甘肃省0.01-55.620.313.893.64山西省0.00189-93.640.062.104.71重庆市0.00113-0.040.170.65宁夏0.00001-100.780.000.010.01河北省-0.03-147.15-0.84-1.15-1.51内蒙-0.03-1.72-1.08-31.78-2.68黑龙江省-0.04-60.85-1.23-4.85-4.51新疆-0.04-934.29-1.32-5.46-8.77上海市-0.3339.17-10.86-5.95-13.21浙江省-1.4417.94-46.85-7.39-8.17北京市-2.5848.98-83.80-11.60-50.95数据来源：国家统计局2009年1-11月，我国污水处理行业整体亏损面为25.30%，从亏损额的增长速度看，全国亏损总额增长率为32.29%，亏损情况仍比较严重。其中，亏损最严重的省市分别是：北京、浙江、上海市、江苏、河北、河南、山东等地；前五个省市污水处理行业的亏损额合计占全国的91.25% 2009年1-11月污水处理行业不同地区企业亏损状况类型企业个数亏损企业亏损面亏损总额（亿元）同比增长（％）比重（％）全国2496325.306.0232.29100.00北京市12650.002.7443.9945.49浙江省442454.551.9821.0532.87上海市10550.000.4025.056.69江苏省27622.220.22304.133.71河北省4125.000.1524.152.49河南省9111.110.11214.681.82山东省2229.090.10497.081.60黑龙江省4125.000.07-28.221.19吉林省4250.000.05-5.050.78四川省1119.090.03-0.53安徽省7114.290.0347.500.44湖北省7228.570.00-91.870.07福建省7114.290.00-45.420.05湖南省8112.500.00-90.640.04辽宁省16318.750.00-91.940.02广东省3213.130.00-98.780.02江西省400.000.00-0.00数据来源：国家统计局 第二节浙江省污水处理行业发展分析及预测一、浙江省在污水处理行业中的规模及地位变化浙江省是我国污水处理行业的第一大省，2009年，该省共有污水处理企业44家占全国总数的17.67%。虽然2007年以来，浙江省污水处理行业销售收入比重持续下降，由34.64%下降到18.96%，但该区域的销售收入仍居全国第一位。5年来，浙江省污水处理行业资产比重总体呈现上升趋势，由14.85%上升到18.96%。从利润比重来看，该区域盈利情况较差，2009年行业亏损，利润比重为负值。虽然浙江省的企业数量、销售收入和资产总额均居全国前列，但利润总额却始终靠后，浙江省污水处理行业盈利水平不高。数据来源：国家统计局图12005-2009年浙江省污水处理行业地位变化情况二、浙江省污水处理行业经济运行状况分析从财务指标上来看，2009年1-11月浙江污水处理行业的财务指标与去年相比有所下降，但下降的幅度并不明显，整体经济运行状况较为稳定。2009年，浙江污水处理行业的各项盈利指标均有小幅度的降低，盈利能力有所下降；从偿债能力来看，偿债指标中利息保障倍数小幅下降，行业负债率、亏损面均增加，偿债能力减弱，与行业水平相比，整体偿债能力不良；营运能力指标中，应收帐款周转率和流动资产周转率有所上升，产成品周转率虽有下降，但仍远远高于行业平均水平，运营能力增加；从发展能力角度来看，除了应收帐款增长率增加外，各项指标均有所降低，发展能力下降。 2005-2009年浙江污水处理行业主要财务指标对比分析2009年11月2008年11月2007年11月2006年2005年盈利能力销售毛利率（％）17.6018.0817.1814.9612.44销售利润率（％）-8.17-5.69-3.6912.64-14.04资产报酬率（％）1.441.761.751.240.46偿债能力负债率（％）70.0468.6962.8568.4869.52亏损面（％）54.5548.3940.7440.0038.89利息保障倍数（倍）0.500.610.720.520.16发展能力应收帐款增长率（％）0.97-14.79261.7935.49147.01利润总额增长率（％）17.94114.40-38.30-47.220.53资产增长率（％）19.2223.7037.996.712.54销售收入增长率（％）14.7736.4744.1524.8441.01营运能力应收帐款周转率（次）9.357.933.3412.5414.17产成品周转率（次）3422.664471.46492.941560.64901.60流动资产周转率（次）0.990.911.041.411.65数据来源：国家统计局三、浙江省污水处理行业行业发展趋势预测浙江省污水处理行业企业数量和销售收入均居全国第一位，资产总额居第二位，是我国污水处理行业的主要发展区域之一。该区域工业化程度较高，人口数量较多，水资源丰富有利于污水处理行业的发展。2010年，随着国家对于污水治理的持续重视，浙江省的污水处理建设将继续增加，行业规模持续扩大，经济运行状况将逐渐变好，高于2009年的水平。 第三节四川省污水处理行业发展分析及预测一、四川省在污水处理行业中的规模及地位变化2009年，四川省污水处理行业利润总额在全国各省市居第一位。2005年以来，该地区利润比重大幅度上涨，2008年，四川省污水处理行业的利润总额超过全国行业总利润，利润比重达到最高值，为111.95%，2009年由于污水处理行业全国利润的大幅度上扬，四川省利润比重有所下降，但仍居高位，为72.98%。从销售收入和资产比重来看，近5年来，四川省资产和收入比重逐年上升，2009年，该地区污水处理行业收入比重达到10.52%，资产比重为9.71%。总体来说，四川省污水处理行业在全国地位较高。数据来源：国家统计局图12005-2009年四川省污水处理行业地位变化情况二、四川省污水处理行业经济运行状况分析从财务指标上来看，2009年1-11月四川污水处理行业的财务状况良好，多项财务指标均高于行业平均水平。四川省污水处理行业的销售毛利率、销售利润率、资产报酬率虽然较2008年有所降低，但三项指标均远高于行业平均水平，盈利能力较好；与2008年相比，2009年四川省污水处理行业的负债率降低，但仍处于高位，高于行业水平，亏损面增加，但仍低于行业水平，利息保障倍数变化较小，四川污水处理行业长期偿债能力较弱，存在一定的偿债压力；营运能力各项指标均增加，区域行业营运能力提升，但与行业水平相比较低；由于2008年受到地震灾情影响，国家对于四川省污水处理给予很多支持，该年度四川污水处理行业各项发展能力指标均以超高速度上升，2009年，行业恢复平稳发展，各项发展指标有所降低，但仍处于较好的状态，发展状况良好。 表12005-2009年四川污水处理行业主要财务指标对比分析2009年11月2008年11月2007年11月2006年2005年盈利能力销售毛利率（％）33.9750.7529.4645.8535.45销售利润率（％）22.9527.386.4316.12-0.35资产报酬率（％）6.334.661.231.421.16偿债能力负债率（％）61.8671.4547.6823.5352.78亏损面（％）9.090.0020.0033.3350.00利息保障倍数（倍）3.393.542.254.220.95发展能力应收帐款增长率（％）49.76123.07288.2628.490.00利润总额增长率（％）93.601244.25-77.56676.37#DIV/0!资产增长率（％）15.24159.1978.7374.050.00销售收入增长率（％）95.70177.07173.48113.770.00营运能力应收帐款周转率（次）3.802.821.952.151.85产成品周转率（次）118.8747.9739.2819.6014.31流动资产周转率（次）0.730.260.371.180.75数据来源：国家统计局三、四川省污水处理行业发展趋势预测四川省区域污水处理行业发展速度较快，利润总额居全国第一位，资产总额居第三位，销售收入居第四位，该区域的污水处理行业在全国占有较重要的位置。四川省污水处理行业财务运行状况良好，预计2010年，四川省污水处理行业将延续2009年的发展情况，行业规模将持续平稳扩张，整体运行状况仍保持较好的状态。 第四节北京市污水处理行业发展分析及预测一、北京市在污水处理行业中的规模及地位变化北京市是我国污水处理行业资产比重最高的区域，随着各地污水处理行业的发展，近5年来，北京地区资产比重有下降的趋势，由2005年的56.50%下降到35.72%。与资产比重的变化趋势相似，销售收入比重也呈现逐年下降的态势，由2005年的26.35%下降到了5.44%，销售收入在全国各地区居第七位。从利润总额来看，北京是污水处理行业利润变化较大，2006年以后利润总额均为负值，2007年，由于全国污水处理行业整体利润下降为负值，为-0.90亿元，北京地区行业经营状况不良，利润比重达到最高值，为256.07%，行业盈利不良，2009年北京地区利润总额有所上涨，但仍处于亏损状态。数据来源：国家统计局图12005-2009年北京市污水处理行业地位变化情况二、北京市污水处理行业经济运行状况分析从财务指标上来看，2009年1-11月北京污水处理行业的财务指标比2008年表现下滑，且各项指标均明显低于全国平均水平，区域内行业整体运行状况不良。北京污水处理行业的销售毛利率、销售利润率和资产报酬率均为负值，销售毛利率和销售利润率均低于行业平均水平超过50个百分点，行业盈利能力很差，且呈现持续下降趋势；在利润大幅度下降的情况下，负债率增长，行业长期偿债能力下降，利息保障倍数下降，且为负值，仅亏损面有小幅度下降，由2008年的57.14%下降到50%，但仍处于高位，偿债能力不良；从发展能力来看，由于利润总额为负值，因此，48.98%利润总额增长率表现的是利润的大幅度下滑，除此之外各项指标均下降，发展能力也较差；营运能力指标中，流动资产周转率不变，应收帐款周转率下降，营运能力有所减弱。 表12005-2009年北京污水处理行业主要财务指标对比分析2009年11月2008年11月2007年11月2006年2005年盈利能力销售毛利率（％）-43.52-44.53-76.59-21.3117.49销售利润率（％）-50.95-29.13-65.421186.381.64资产报酬率（％）-1.31-0.72-1.54-0.240.16偿债能力负债率（％）43.3133.9437.4339.2838.99亏损面（％）50.0057.1440.0060.0028.57利息保障倍数（倍）-16.26-16.06-52.67-4.092.33发展能力应收帐款增长率（％）80.78127.2439.868.17117.28利润总额增长率（％）48.98-49.51338.65-526.821.04资产增长率（％）-3.686.5664.7561.046.24销售收入增长率（％）3.579.789.73-3.6739.11营运能力应收帐款周转率（次）1.502.245.366.785.48产成品周转率（次）-----流动资产周转率（次）0.250.250.300.300.40数据来源：国家统计局三、北京市污水处理行业发展趋势预测北京地区是我国污水处理行业资产总额最高，也是亏损最严重的地区，区域内污水处理行业发展较早，在污水处理行业发展早期占有很高的地位。而由于北京市是我国首都，中国重要的金融中心和商业中心之一，市内第三产业发展较快，工业和农业的比重逐渐减少，工业污水处理需求减弱，该地区污水处理行业在全国所占地位逐渐降低，但是由于北京市内人口较多，且增加速度较快，居民污水排放需求仍较高，该区域污水处理行业在国内仍占有一定的地位。根据北京市“十一五”时期水资源保护及利用规划提出的，2010年全市利用再生水6亿立方米，其中农业3亿立方米，工业1.5亿立方米，市政杂用、河湖环境用水1.5亿立方米的目标，由于目前北京市尚未达到标准，预计2010年北京市污水项目投资将加大，污水处理行业规模仍会增加。 第八章2009年污水处理行业企业发展情况分析第一节企业总体特征分析一、总体分析2009年，我国污水处理行业共有规模以上企业249家其中，中型企业较少仅有6家，占2.41%；小型企业最多，为243家，占企业总数的97.59%。，我国污水处理行业中基本都是中小型企业，国内没有只做污水处理的大型企业。数据来源：国家统计局图12009年污水处理行业企业规模分布情况二、规模特征分析（一）小型企业资产规模占据主导从污水处理行业内不同规模企业的资产总计来看，小型企业资产总额较大，且增长速度较快，2009年实现资产总额338.41亿元，增长速度达到20.48%，中型企业资产总额相对较小为228.42亿元，且呈现下降趋势，增长率为负值；从资产比重来看，小型企业资产比重达到59.70%，中型企业资产比重达到40.30%，小型企业超过中型企业19.4%，从单个企业平均资产来看，中型企业平均资产为38.07亿元，远远超过小企业的规模水平。表12009年污水处理行业内不同规模企业资产结构企业类型资产总计（亿元）同比增长（％）比重（％）企业个数平均资产（亿元）全部566.839.88100.002492.28中型228.42-2.7840.30638.07小型338.4120.4859.702431.39 数据来源：国家统计局（二）中型企业亏损最严重，小型企业亏损额增长最快2009年污水处理行业中，中型企业亏损严重，亏损面达到50%，超过全国平均水平24.7个百分点，小型企业亏损面为24.69%，略低于全国平均水平；从亏损额的情况来看，全国仅6个大型企业亏损额就达到了2.62亿元，占全国的43.59%；全国243个小型亏损总额为3.39亿元，占总亏损额的56.41%；从亏损额的增长情况来看，小型企业增长最快，增长了35.90%。表12009年污水处理行业内不同规模企业亏损情况类型企业个数亏损企业亏损面亏损总额（亿元）同比增长比重（％）全国2496325.306.0232.29100中型6350.002.6227.8943.59小型2436024.693.3935.9056.41数据来源：国家统计局（三）小型企业盈利较好2009年，污水处理行业内小型企业销售收入最高且增长速度较快，当年实现销售收入75.19亿元，增长率达到41.49%，而中型企业销售收入为17.97亿元，增速为22.11%；从利润总额来看，小型企业最高，为5.06亿元，中型企业亏损，利润出现负值，为-1.98亿元；销售率润率也是小型企业最高，为6.73%，中型企业仍未负值，仅为-11.01%。表22009年污水处理行业内不同规模企业盈利状况企业类型销售收入（亿元）同比增长（％）利润总额（亿元）同比增长（％）销售利润率（%）全国93.1637.283.08218.093.31中型17.9722.11-1.9828.94-11.01小型75.1941.495.06102.146.73数据来源：国家统计局三、所有制特征分析（一）私营企业和国有企业数量占主要地位我国污水处理行业内企业的所有制形式较多，包括：国有企业、集体企业、股份合作企业、股份制企业、私营企业、外商和港澳台投资企业等，基本涵盖了我国现存的全部企业类型。从数量上来看，在我国全部249家污水处理企业中，私营企业数量达到66家，占比达到26.51%，国有企业数量达到55家，占比达到22.09%，私营企业和国有企业数量占据污水处理行业的主要地位。 数据来源：国家统计局图12009年我国污水处理行业内企业所有制类型分布（二）国有资产比重最大，外资企业和私营企业资产增长较好截至2009年，我国污水处理行业内，不同所有制类型企业的资产规模中国有企业占主导地位，资产比重达到56.83%，其次是外商和港澳台投资企业，占14.47%，私营企业占到7.15%，集体企业、股份合作企业、股份制企业资产比重很小，均小于2%。从增长速度上来看，股份制企业由于资产增长最快，增长率达到162.39%，过高的资产增长率主要由于股份制企业资产基数较小导致；外商和港澳台投资企业和私营企业增长状况良好，增长率分别为43.91%和36.05%；国有企业基数较大增长较慢，增长率仅为0.45%；随着国内污水处理行业并购重组加剧，集体企业资产出现下降。除国有企业和集体企业外，各种所有制企业资产增速均超过全国总增长率。表12009年污水处理行业内不同所有制企业资产情况所有制资产总计（亿元）同比增长（%）比重（%）全部566.839.88100.00国有企业322.140.4556.83集体企业11.30-8.181.99股份合作企业1.1128.890.20股份制企业7.27162.391.28私营企业40.5536.057.15外商和港澳台投资企业82.0043.9114.47其他102.4610.8618.08数据来源：国家统计局（三）集团企业亏损最严重2009年，我国污水行业内亏损情况加剧，全国平均亏损总额增长率为32.29%，亏损面达到25.30%。各种所有制企业中，集体企业亏损程度最大，达到66.67%，国有企 业也有较大程度的亏损，亏损面为43.64%，全国污水处理行业中2个股份合作企业有1家亏损，亏损面为50%，股份制企业中没有亏损企业；从亏损额增速来看，私营企业和外商和港澳台投资企业亏损增长最快，分别达到了145.57%和110.98%。表12009年污水处理行业内不同所有制企业亏损情况类型企业个数亏损企业亏损面（%）亏损总额（亿元）同比增长（%）比重（％）全部2496325.306.0232.29100.00国有企业552443.644.1224.5868.50集体企业9666.670.5367.048.81股份合作企业2150.000.05-16.110.86股份制企业600000私营企业6669.090.46145.577.72外商和港澳台投资企业36925.000.17110.982.84其他751722.670.6814.7411.27数据来源：国家统计局（四）外资企业盈利最强2009年，我国污水处理行业内，销售收入和利润整体增长速度均较快，增长率分别达到37.28%和218.09%。从各种所有制企业的销售收入来看，国有企业销售收入最多，为26.92亿元，私营企业和外商和港澳台投资企业分居二、三位，销售收入分别为19.24亿元和13.59亿元，而从利润总额来看，外商和港澳台投资企业居首位，为2.89亿元，国有企业亏损较严重，利润总额为-2.07亿元。从销售利润率来看，外商和港澳台投资企业的盈利能力最强。表22009年污水处理行业内不同规模企业盈利状况企业类型销售收入（亿元）同比增长（％）利润总额（亿元）同比增长（％）销售利润率（%）全国93.1637.283.08218.093.31国有企业26.9214.28-2.073.77-7.70集体企业1.7414.04-0.4868.75-27.71股份合作企业0.15-47.18-0.03-42.52-22.63股份制企业3.4672.330.36164.4510.46私营企业19.24102.601.07110.435.58外商和港澳台投资企业13.5962.542.8973.1721.30其他28.0624.041.3434.894.78数据来源：国家统计局 第二节行业内上市公司综合排名及各项指标排名根据我国污水处理行业上市公司实际情况，选取城投控股、首创股份、创业环保、合加资源、武汉控股、南海发展、洪城水业、中原环保、阳晨B股九家污水处理能力较强，且业务在主营业务中比重较高的中国内地上市公司进行总资产、主营收入、净利润、净利润增长率排名，并根据以上各项指标，进行综合排名，并选取前五名企业进行具体分析。一、总资产排名在总资产排名中，2009年污水处理行业上市公司中排名前三的依次是城投控股、首创股份、创业环保。表12009年污水处理行业上市公司总资产排名单位：万元企业缩写总资产相对标准分排名城投控股2，023，539.801001首创股份1，444，518.3071.392创业环保719，564.8035.563武汉控股349，466.1217.274合加资源266，934.7413.195南海发展213，031.0810.536阳晨B股199，172.639.847中原环保74，509.423.688洪城水业70，255.953.479数据来源：上市公司资讯网，世经未来整理二、主营收入排名2009年，我国污水处理行业上市公司中，城投控股、首创股份和创业环保的主营收入居前三名。表2 2009年污水处理行业上市公司主营收入排名单位：万元企业缩写主营收入相对标准分排名城投控股335，868.821001首创股份263，792.0678.542创业环保125，679.3037.423合加资源48，493.3914.444南海发展46，522.4713.855武汉控股31，898.099.506中原环保28，966.998.627洪城水业20，341.706.068阳晨B股13，713.234.089数据来源：上市公司资讯网，世经未来整理三、净利润排名2009年，我国污水处理行业上市公司的净利润与主营收入排名相同，前三位的企业分别是城投控股、首创股份、创业环保。表12009年污水处理行业上市公司净利润排名单位：万元企业缩写净利润相对标准分排名城投控股76，111.091001首创股份44，745.3958.792创业环保24，297.8031.923合加资源10，367.6813.624南海发展10，357.3413.615武汉控股7，243.249.526中原环保5，872.197.727洪城水业2，097.532.768阳晨B股673.690.899数据来源：上市公司资讯网，世经未来整理四、净利润增长率排名2009年，我国污水处理行业上市公司净利润增长率排名前三位的企业分别是首创股份、合加资源、武汉控股。表2 2009年污水处理行业上市公司净利润增长率排名单位：万元企业缩写净利润增长率相对标准分排名首创股份71.541001合加资源30.9143.212武汉控股27.2538.093南海发展8.1511.394创业环保5.167.215洪城水业1.341.876中原环保-9.53-13.327阳晨B股-28.23-39.468城投控股-40.11-56.079数据来源：上市公司资讯网，世经未来整理五、综合排名根据总资产、销售收入、净利润、净利润增长率对行业内上市公司进行综合排名，结合污水处理行业特点拟定4个指标的权重。总资产权重赋予40%的权重；销售收入赋予20%的权重；净利润赋予25%的权重；净利润增长率赋予15%的权重。在综合排名中，2009年污水处理行业上市公司中排名前三的依次城投控股、是首创股份和创业环保。表12009年污水处理行业上市公司主要指标加权排名企业缩写资产标准分主营收入标准分净利润标准分净利润增长率标准分加权标准分加权排名城投控股100100100-56.0776.591首创股份71.3978.5458.7910073.962创业环保35.5637.4231.927.2130.773合加资源13.1914.4413.6243.2118.054武汉控股17.279.509.5238.0916.905南海发展10.5313.8513.6111.3912.096洪城水业3.476.062.761.873.577中原环保3.688.627.72-13.323.138阳晨B股9.844.080.89-39.46-0.949数据来源：世经未来整理 第三节城投控股发展情况分析一、企业简介城投控股原名上海市自来水公司水源厂，最初成立于1992年7月21日，由上海市自来水公司水源厂和月浦水厂长江引水部分组成并改制为股份制企业，并于1993年上市。2008年4月，公司进行业务重组，更名为上海城投控股股份有限公司，股票简称于同年5月由原水股份变更为城投控股。目前公司的主要业务除了水务业务外，还兼顾房地产、生活垃圾处理，油品销售等。水务业务中主要包括原水供应，自来水开发，给水工程建设，排管施工工程，机电设备安装，给水设备制造，给水技术咨询和服务，饮用水及设备，饮用水工程安装及咨询服务，污水治理和排水等。公司发展速度较快，2009年资产总额已达到202.35亿元，并实现营业收入33.59亿元，是我国污水处理行业的主要龙头企业之一。二、股权关系结构图截至2009年12月31日，城投控股的控股股东是上海市城市建设投资开发总公司，持股数为127807.54万股，持股比例是55.61%。表1城投控股前十大股东截止日期：2009年12月31日股东名称持股数(万股)占总股本比例(%)股份性质上海市城市建设投资开发总公司127807.5455.61国有法人股、流通A股申银万国证券股份有限公司5538.172.41流通A股交通银行－博时新兴成长股票型证券投资基金5299.992.31流通A股中国建设银行－华宝兴业行业精选股票型证券投资基金2441.521.06流通A股中国太平洋人寿保险股份有限公司－分红－个人分红22200.97流通A股交通银行－华安创新证券投资基金17000.74流通A股中国人寿保险股份有限公司－分红－个人分红－005L－FH002沪1060.570.46流通A股中国建银投资有限责任公司809.980.35流通A股博时价值增长证券投资基金8000.35流通A股中国人民财产保险股份有限公司－传统－普通保险产品－008C－CT001沪799.990.35流通A股数据来源：上市公司年报 三、经营状况分析（一）经营情况概述2009年，公司生产经营状况较好，实现营业收入33.59亿元，同比增长4.47%；净利润7.61亿元，同比下降40.7%，每股收益0.33元，同比下降40%。在水务板块中的污水输送方面，合流一期污水输送57016万立方米，较去年同期56320万立方米增加696万立方米，增幅1.23%。原水供应方面，公司全年向上海市市北、市南、浦东威立雅等3家自来水公司销售原水128657万立方米，较去年同期127219万立方米增长1.13%。自来水供应方面，自来水闵行公司向闵行和松江东北部供应自来水22418万立方米，较去年同期22981万立方米略有下降。源江水厂一期30万吨常规处理投产以后，公司总供应能力已经超过100万吨。（二）财务情况分析2009年，受到经济危机影响，城投控股的盈利能力有所下降，各项盈利指标都有不同程度的下滑；通过对于公司内部经营管理状况的调整，公司的应收账款周转率、总资产周转率增加，股东权益周转率、存货周转率基本保持原有水平，经营能力平稳上升。城投控股的偿债能力大幅度增加，利息保障倍数由2008年的40.20上升到125.50，流动比率和速动比率也出现上涨，偿债能力增加，偿债压力较小；受经济危机冲击，城投控股的发展能力有所下降，除了净资产增长率和总资产增长率有一定程度的增加外，其余各项发展指标均下降，公司的整体发展状况受到一定影响。 2005-2009年城投控股财务状况报告期2009-12-312008-12-312007-12-312006-12-312005-12-31获利能力销售毛利率(%)30.9631.7135.5544.3641.11销售净利率(%)22.6639.5331.0749.7537.32总资产收益率(%)4.016.505.398.645.95净资产收益率(%)6.9212.287.39.166.22加权平均净资产收益率(%)7.112.17.39.326.23经营能力应收账款周转率(次)9.687.495.543.755.48存货周转率(次)0.320.360.5223.2326.66股东权益周转率(次)0.310.310.290.190.17总资产周转率(次)0.180.160.170.170.16偿债能力流动比率(倍)2.491.611.612.593.41速动比率(倍)0.670.520.812.543.36利息保障倍数(倍)125.5040.2014.35-109.82232.36资本结构资产负债比率(%)44.0739.9249.6210.207.22股东权益比率(%)54.3658.4149.5589.3792.78发展能力主营业务收入增长率(%)4.4729.21107.0018.944.03营业利润增长率(%)-42.7867.4153.3863.41-8.29净利润增长率(%)-40.1164.4229.2758.56-9.38利润总额增长率(%)-41.3067.4536.7756.46-5.71净资产增长率(%)6.25-2.1962.217.573.46总资产增长率(%)14.16-17.03192.5711.676.47数据来源：上市公司年报四、主要业务分析2009年，城投控股的业务主要包括水务收业务、房地产业、环保处理业务、油品销售、排管工程等，其中，以水务业务和房地产业务务为主，两项业务营业收入分别为99，314.68和132，165.80万元，两项合计占总比重的71.11% 2007-2009年城投控股主营收入构成情况单位：万元；%项目营业收入营业利润毛利率占主营业务收入比例2009年12月水务收业务99314.6841110.2441.3930.51房地产业务132165.8038242.4928.9440.60环保处理业务32901.156041.1518.3610.11油品销售34047.881263.803.7110.46排管工程27130.9010386.9238.288.332008年12月原水销售53432.1027787.1252.0018.22污水处理29023.9612398.2742.729.90房产销售131567.9939415.3929.9644.87油品销售收入32788.77529.071.6111.18工程收入16765.999971.4459.475.722007年12月原水销售52856.5526427.1350.0044.06污水输送27972.0011926.4743.0023.32房地产销售748.39511.8868.000.62自来水销售17808.501655.089.0014.85排管工程20567.6710465.7051.0017.15数据来源：上市公司年报五、企业经营策略和发展战略分析2010年，公司将不断调整和转型，主要业务的发展策略如下：1）环境板块方面，环境集团将抓住产业发展的机遇和中外合资的契机，引进合作伙伴的管理经验以及固废处理技术，整合中外优势资源，加大市场开发力度，跟踪大型新建项目，对于在建的项目加大成本控制力度、加快建设进度，对正在运营的项目，加强管理，减低成本。2）房地产板块方面，置地集团将抢占市场份额，创新融资方式，广泛配置用于发展的社会资源；推进百姓住区、精品社区、科技园区等“三区”建设，注重产品创新，研究推进绿色低碳建筑，提升产品的附加价值；立足上海的同时谋划走向外地，特别是“长三角”地区，丰富业务的区域布局。3）水务板块方面，随着上海青草沙水源地原水工程的逐步推进，公司黄浦江原水系统将面临被逐步替代而丧失持续盈利能力的局面。为此，公司将在保持目前经营能力和盈利能力水平的前提下，对水务资产进行整合。4）股权投资板块方面， 公司将建立以稳健增长的价值型及行业领先的成长型企业为主的投资组合，获取战略性投资和资本增值机会。同时，公司还将通过吸引人才，加强风险控制，逐步做大做强创投平台，树立“城投创投”品牌。六、SWOT分析表1城投控股SWOT分析表优势（S）劣势（W）行业龙头地位；业务模块较多，业务组合较好，产品差异性强；资金雄厚；高效的专业团队和丰富的工程建设经验；环境业务垄断地位及规模优势较高。公司由于业务板块较多水务行业所占比例较少，污水处理规模与同类企业相比较小。机会(O)威胁（T）政策支持将为公司环境板块注入新的发展动力；污水处理行业的快速发展给公司污水业务带来较大机会；房地产价格的上升为公司房地产业务带来机会。宏观经济发展的不确定性可能会对公司业务发展带来一定威胁；环保要求的不断上升使得企业面临着成本增加的压力；环保市场竞争激烈为公司的环保业务带来威胁。数据来源：世经未来整理七、企业竞争力评价城投控股公司成立时间较早，公司是通过业务重组使整个业务组合得到优化，资产规模提高，从财务指标上看，公司的财务运行状况表现一般，盈利能力和发展能力均有所下降。公司目前主要经营水务产业、环保产业、房地产开发等业务。其中所占比例最大的是房地产业务，其次才是水务业务，而水务业务中又包括原水、自来水、污水处理三项，污水处理业务的整体规模与国内同类型企业相比较低，但在区域内仍有一定的竞争力。 第四节首创股份发展情况分析一、企业简介北京首创股份有限公司是一家国有控股上市公司，公司主要业务是供水和污水处理的投资及运营管理。公司在北京、湖南、安徽、深圳等省市控股与参股的水务项目已达27个，共拥有1000万吨/日的水处理能力，服务人口总数超过1900万。2009年，公司总资产达到144亿元，实现销售收入26亿元，目前已经成为中国水务行业中的领军企业之一。二、股权关系结构截至2009年12月31日，首创股份控股股东是北京首都创业集团有限公司，持股数为130929.17万股，持股比例是59.51%。表1首创股份前十大股东截止日期：2009年12月31日股东名称持股数(万股)持股比例（%）股份性质北京首都创业集团有限公司130929.1759.51流通A股中信证券股份有限公司1020.000.46流通A股中国工商银行－南方避险增值基金965.000.44流通A股北京高校房地产开发总公司810.000.37流通A股中国银行－嘉实沪深300指数证券投资基金572.670.26流通A股招商银行股份有限公司－上证红利交易型开放式指数证券投资基金512.840.23流通A股中国工商银行股份有限公司－华夏沪深300指数证券投资基金375.160.17流通A股中山市利和房地产开发有限公司297.690.14流通A股中山市长利房地产开发有限公司276.320.13流通A股中国建设银行－博时裕富证券投资基金224.730.10流通A股数据来源：上市公司年报三、经营状况分析（一）经营情况概述 2009年，公司经营状况良好，通过强化运营管理能力建设，克服了因金融危机影响造成的部分地区工业用水减少带来的负面影响，加之新增水务项目开始运营，公司实现营业收入263，792.06万元，同比增长52.10%。实现利润总额65，988.43万元，同比增长52.20%；实现归属于母公司所有者的净利润为44，745.39万元，同比增长71.53%。（二）财务情况分析2009年，首创股份的盈利能力上升，除了销售毛利率，各项指标都有上涨，这主要来源于公司新业务带来的较高利润；受到经济环境的负面影响公司的应收账款周转率、存货周转率下降，股东权益周转率、总资产周转率增加，经营能力一般。得益于雄厚的资金支持，首创股份的偿债能力较强，且逐年增加，2009年利息保障倍数上升为4.51，偿债压力较小；首创股份的发展能力得到增加，各项发展指标均大幅增长，公司的发展前景良好。表12005-2009年首创股份财务状况报告期2009-12-312008-12-312007-12-312006-12-312005-12-31获利能力销售毛利率(%)38.9642.0143.1643.8254.40销售净利率(%)16.9615.0436.1737.56102.26总资产收益率(%)3.272.114.754.916.20净资产收益率(%)9.135.5610.559.7210.47加权平均净资产收益率(%)9.375.4710.839.8510.92经营能力应收账款周转率(次)8.7213.4716.3624.9319.78存货周转率(次)2.863.688.7012.929.33股东权益周转率(次)0.550.360.300.260.11总资产周转率(次)0.190.140.130.130.06偿债能力流动比率(倍)1.421.230.950.970.93速动比率(倍)1.241.100.920.940.91利息保障倍数(倍)4.513.056.647.965.52资本结构资产负债比率(%)48.1744.1837.1729.7843.02股东权益比率(%)33.9236.3642.1546.4254.90发展能力主营业务收入增长率(%)52.1022.9417.25155.5050.57营业利润增长率(%)132.31-56.3958.05852.91-259.86净利润增长率(%)71.53-49.1712.93-6.16-1.82利润总额增长率(%)52.20-36.3424.683.000.92净资产增长率(%)4.46-3.084.051.148.26总资产增长率(%)11.959.3814.5919.6316.99数据来源：上市公司年报 四、主要业务分析2009年，首创股份的业务主要以污水处理、自来水供应和水务建设为主，三项业务营业收入分别为45824.61、77847.13和52235.08万元，三项占总比重的67.88%表1 2007-2009年首创股份主营收入构成情况单位：万元；%项目营业收入营业利润毛利率占主营业务收入比例2009年12月污水处理77847.1333041.0042.4430.04自来水生产销售45824.613091.556.7517.68水务建设52235.0815026.2328.7720.16房地产开发49967.6625265.3850.5619.28京通快速路通行费26033.0417348.7666.6410.05饭店经营6647.815885.3688.532.57采暖运营598.42-210.02-35.100.232008年12月自来水生产销售62643.7112479.7919.9239.39污水处理64153.1028972.2345.1640.34京通快速路通行费行业23566.6615893.8867.4414.82饭店经营8266.727592.0891.845.20采暖运营399.98-68.12-17.030.252007年12月自来水44429.209218.5220.7534.32污水处理57341.8525960.7045.2744.30京通快速路通行费23193.1316012.9469.0417.92饭店经营4303.103449.1480.153.32采暖运营176.2917.7510.070.14数据来源：上市公司年报五、企业经营策略和发展战略分析首创股份积极转变发展方式，提出了新的经营策略，确保到2010年实际控制1500万吨/日的水处理能力，具有一定的产业规模和服务品牌；成为在世界有影响力的、中国民族水务领先企业。2010年，公司的主要发展方向有一下两点：一是打造新的水务产业链：将以水务工程设计、建设、信息自动化为基础，以引进技术、产品为重点，最终成为水务技术整体解决方案提供商。二是构建海外发展平台：增加投资收益，加速资金流动和提高资金效益；整合水务资源，保障已投资项目的良好运作；与国际公司合作，寻求水务价值链增值机会。 六、SWOT分析表1首创股份SWOT分析表优势（S）劣势（W）行业龙头地位；突出的投资布局；独特的投资模式；多渠道的、较强的融资能力；较强的产业整合能力；高效的专业团队和丰富的工程建设经验；广泛的社会资源和强大的战略联盟。公司控、参股水务企业过多，庞大的规模使公司的经营管理方面形成一定困难。机会(O)威胁（T）污水处理行业的快速发展给公司污水业务带来较大机会。外资水务企业的挑战；民营、设备、工程企业的迅速崛起带来竞争压力；传统大型国有水务企业改制、突破地域限制，带来威胁；一批国内外资本性企业，大量进入水务市场，争食分羹；供水市场竞争激烈对公司供水业务带来威胁。数据来源：世经未来整理七、企业竞争力评价首创股份具有强大的资金实力和盈利能力，业务规模较大，公司成立以后，就通过一系列收购兼并、BOT、合资等多种手段，迅速占领水务市场，具有1200万吨/日的水处理能力和2000多万人口的服务规模，并连续六年位列十大影响力企业，被评为2008年全国环保品牌影响力企业。凭借着清晰的发展战略、灵活资本运作能力、高效的水务项目管理能力及突出的水务产业整合能力，公司已经发展成为国内水务行业增长快、规模大、影响力强的龙头企业。 第五节创业环保发展情况分析一、企业简介创业环保最初成立于1993年6月8日，原名为天津创业环保股份有限公司，2008年更名为天津创业环保集团股份有限公司。公司主营业务以污水处理业务为主，拥有纪庄子、东郊等多家污水处理厂和国内最好的污水处理研究中心，已形成了从研究设计到施工再到运营的污水行业完整的产业链。主要业务位于天津，在天津市区内拥有四座污水处理厂，拥有一座5万吨/日处理能力的再生水厂。集团取得了ISO9001、ISO14001和OHSAS18001三个国际管理体系整合认证，并获得了国家环保总局颁发的环保设施运营资质。2009年，创业环保资产总额达到71.96亿元，净利润为2.43亿元，已经发展成为我国污水处理行业中的龙头企业。二、股权关系结构图截至2009年12月31日，创业环保的控股股东是天津市政投资有限公司，持股数为75733.28万股，持股比例是53.06%。表1创业环保前十大股东截止日期：2009年12月31日股东名称持股数(万股)占总股本比例(%)股份性质天津市政投资有限公司75733.2853.06流通A股香港中央结算（代理人）有限公司33761.4923.66流通H股周军594.280.42流通A股沈阳铁道煤炭集团有限公司3000.21流通A股中国银行－嘉实沪深300指数证券投资基金212.260.15流通A股中国工商银行股份有限公司－华夏沪深300指数证券投资基金1500.11流通A股潘志红123.530.09流通A股南方证券有限公司1300.09流通A股汪明丽129.020.09流通A股华泰证券－中行－华泰紫金鼎步步为盈子集合资产管理计划1100.08流通A股数据来源：上市公司年报 三、经营状况分析（一）经营情况概述2009年，集团总体经营情况较好，在国际金融危机持续影响、国内经济发展向好、环境监管和节能减排指标要求提高的情况下，集团加强内部管理力度，加大科技研发投入，全面提升企业核心竞争力。集团全年实现营业收入125，679万元，同比增长8.4%；实现净利润24，298万元，同比增长5.16%。污水处理服务业务方面，集团投资运营和托管运营的的污水处理厂处理规模达到363.5万立方米/日，全年共处理污水76，354万立方米，实现收入106，634万元，比去年同期增长9.26%。增长的主要原因是本集团所属子公司污水处理服务收入增加幅度加大，同时天津地区污水处理服务收入也有小幅增长。再生水业务实现售水量346万立方米，与去年同期基本持平，实现再生水销售收入864万元，比去年同期增长96％，主要原因是再生水价格经天津市物价局批准，从2009年4月份开始上调以及获得从2009年至2013年免征增值税政策的影响。（二）财务情况分析2009年，创业环保的盈利能力各项指标均有所下降，但下降幅度较小，基本与去年同期的盈利指标保持在一个水平线上，销售毛利率高达53.94%，盈利水平较高；与盈利能力相似，创业环保运营能力指标也与去年同期变化不大，保持较为稳定的状态；偿债能力各项均有所上升，资产负债率下降，偿债能力增加，偿债压力减小；从发展能力来看，2009年创业环保的利润总额增长率、净资产增长率、营业利润增长率有所增长，而总资产增长率、主营业务收入增长率、净资产增长率则出现下降，其中总资产增长率下降为负值，创业环保资产总额减少，总体来看公司经济运行情况较为稳定。 2005-2009年创业环保财务状况报告期2009-12-312008-12-312007-12-312006-12-312005-12-31获利能力销售毛利率(%)53.9456.0059.3959.1069.52销售净利率(%)19.3319.9320.8919.5428.74总资产收益率(%)3.293.423.543.043.82净资产收益率(%)7.387.447.566.657.70加权平均净资产收益率(%)7.38--6.57-经营能力应收账款周转率(次)1.931.874.1214.632.65存货周转率(次)60.6263.4356.2333.7821.16股东权益周转率(次)0.390.380.380.350.27总资产周转率(次)0.170.170.170.160.13偿债能力流动比率(倍)1.060.990.850.670.88速动比率(倍)1.050.990.850.660.87利息保障倍数(倍)2.812.453.292.894.36资本结构资产负债比率(%)52.5357.3348.6757.4548.74股东权益比率(%)45.7741.1149.3640.5850.19发展能力主营业务收入增长率(%)8.4115.6923.3832.75-18.98营业利润增长率(%)11.11-0.8235.86-13.92-45.42净利润增长率(%)5.1610.3831.91-9.76-45.59利润总额增长率(%)8.860.2131.18-11.50-44.77净资产增长率(%)5.985.9322.914.452.21总资产增长率(%)-4.8227.191.0529.19-2.24数据来源：上市公司年报四、主要业务分析创业环保的业务主要以污水处理业务为主，2009年，公司污水处理业务实现收入106，634万元，占总业务比重的89.34%，与2008年相比业务比重增加了3.36%。 2007-2009年创业环保主营收入构成情况项目名称主营业务收入主营业务利润毛利率占主营业务收入比例（%）2009年12月污水处理1066345781854.2289.34再生水5649174530.894.73自来水36689424.430.31收费路业务6704561583.765.622008年12月污水处理业务97599.5055680.3057.0585.98收费路业务6701.705619.1083.855.90自来水供水业务4367.501166.4026.713.85中水管道接驳及供水业务4841.401290.2026.654.272007年12月污水处理收入8530849320.757.8189.24路费收入69764696.367.327.30自来水供水收入278.792785823.525.520.29中水管道接驳及供水收入2867.10867.3030.253.00销售建筑材料收入163.80-1.90-1.160.17数据来源：上市公司年报五、企业经营策略和发展战略分析2010年，集团将以水处理为核心，以水行业产业链为目标，以科技为先导，努力实现同心多元化发展格局，创造最大价值。在业务结构方面，集团将继续稳步发展水务投资和运营业务，并以此为中心加大市政工程项目建设管理服务以及水厂托管运营服务市场额度，拓展水务行业设计，咨询，设备和药剂供应服务领域。并开展地热能及其它可再生能源业务投资及地铁建设材料的生产和供应。 在区域选择方面，集团将继续巩固天津市区及周边区县的市场份额；以事业部制，统筹规划全国东西部市场的开发拓展，利用服务品牌优势，辐射周边，努力扩大服务范围。在技术运营方面，集团将加强集团内外基础技术资料、情报的收集、整理分析工作；开展水务运营和工程建设技术方案审查；完善集团技术体系、质量与标准体系和安全体系的运转机制；组织编制生产内部定额和标准；总结水厂升级改造经验，形成专利技术方案；进一步推行与改善信息化系统。在内部管理方面，调整集团组织架构，以事业部制强化经营管理；完善集团生产经营的计划预算、跟踪分析机制，配套相关激励机制和目标考核办法；优化集团财务管理的机制和资金配置机制，加强资产管理，经营合同审核，统筹资金安排，审计、内控与法务工作，全面防控风险；推进集团公司薪酬体制优化，强化激励机制和奖惩制度，优化特定需求人员的招募和培养，打造学习型组织；主动地开展投资者关系管理，做好特许经营政府关系维护。六、SWOT分析表1创业环保SWOT分析表优势（S）劣势（W）行业龙头地位；区域业务垄断优势；技术优势；具有从研究设计到施工再到运营的污水行业完整的产业链；高认证资质为公司开拓和服务全国市场打下良好的基础。公司控、参股水务企业过多，庞大的规模使公司的经营管理方面形成一定困难。机会(O)威胁（T）在金融危机影响下，行业进入风险期，作为龙头企业，是进行战略扩张和战略调整的机遇期；污水处理行业的快速发展给公司污水业务带来较大机会。经济危机作用仍存在，对公司发展有一定的负面影响；天津市贷款道路通行费收费站停止收费，集团道路收费模式及特许专营收费权存在不确定性。数据来源：世经未来整理七、企业竞争力评价创业环保成立时间较长，规模较大，是一家拥有超过20年污水处理专业运营经验的企业。公司有较高的认证资质，污水业务区域垄断严重，包揽了天津市约44%的污水处理工作，是天津地区最为主要的污水处理企业。除了天津地区外，公司还相继在陕西、山东、贵州、安徽、浙江、湖北、江苏、河北、云南等十个省区运营污水处理、自来水等水务资产。公司产业链完善，拥有从研究设计到施工再到运营的污水行业完整的纵向产业链；而在水务业务中，公司有污水处理、再生水、自来水等业务，也形成了整个水务业务的产业链，公司整体综合实力较强。 第六节合加资源发展情况分析一、企业简介合加资源最初成立于1993年10月，由原湖北原宜经济发展（集团）股份有限公司以定向募集方式改组设立。2005年4月，公司更名为合加资源发展股份有限公司。公司主要业务包括市政给水、污水处理项目投资及运营、城市垃圾及工业固体废弃物处置等。公司于2009年2月正式被认定为高新技术企业，自2008年至2010年连续三年享受税率为15%的企业所得税优惠政策。2009年，经过十多年的发展，公司资产总额达到26.44亿元，销售收入达到6.85亿元，已经成为我国污水处理行业的主要竞争企业。二、股权关系结构图截至2009年12月31日，合加资源控股股东是北京桑德环保集团有限公司，持股数为18561.11万股，持股比例是44.9%。表1合加资源前十大股东截止日期：2009年12月31日股东名称持股数(万股)占总股本比例(%)股份性质北京桑德环保集团有限公司18561.1144.9境内法人股、流通A股宜昌三峡金融科技有限责任公司12873.11境内法人股中国农业银行-信诚四季红混合型证券投资基金12002.9流通A股华夏成长证券投资基金572.491.38流通A股海通-中行-富通银行477.721.16流通A股中国建设银行-华夏优势增长股票型证券投资基金458.821.11流通A股中国人民财产保险股份有限公司-传统-普通保险产品437.281.06流通A股中国工商银行-广发聚富开放式证券投资基金376.370.91流通A股韩俊刚2100.51流通A股中国工商银行-富兰克林国海中国收益证券投资基金2000.48流通A股数据来源：上市公司年报三、经营状况分析（一）经营情况概述2009年，公司取得了较好的经营业绩，实现营业收入68445.84万元，比上年同期增长30.83%，主营业务利润17264.20万元，比上年同期增长30.30%；实现净利润15602.20万元，归属于母公司所有者的净利润14572.46万元，分别较上年同期增长36.63%、30.91%，公司整体经营业务呈现出较为稳健的发展态势。 （二）财务情况分析2009年，合加资源的盈利能力基本保持稳定，除了净资产收益率小幅度增长，加权平均净资产收益稍有下降外，各项指标均与2008年相差不大；受到经济环境的负面影响公司的应收账款周转率、存货周转率下降，股东权益周转率均下降，总资产周转率不变，经营能力有所下降。合加资源的流动比率和速动比率下降，利息保障倍数增加，偿债能力一般；从发展能力来看，2009年合加资源营业利润增长率、净利润增长率、利润总额增长率有小幅度的增长，而主营业务收入增长率、净资产增长率和总资产增长率则出现下降，尤其是净资产增长率，由2008年的120.49%下降到10.45%，发展能力各项指标随下降较快，但仍在较高的位置，公司还存在一定的发展空间。表12005-2009年合加资源财务状况报告期2009-12-312008-12-312007-12-312006-12-312005-12-31获利能力销售毛利率(%)40.8340.8443.8735.7636.15销售净利率(%)21.2921.2824.7220.6521.63总资产收益率(%)5.685.726.055.035.81净资产收益率(%)13.4511.8320.2913.749.43加权平均净资产收益率(%)14.1717.0722.4214.889.97经营能力应收账款周转率(次)1.541.802.042.412.67存货周转率(次)131.05135.51185.90245.70156.64股东权益周转率(次)0.660.760.910.710.46总资产周转率(次)0.270.270.240.240.27偿债能力流动比率(倍)1.071.290.751.282.61速动比率(倍)1.061.290.751.282.61利息保障倍数(倍)5.925.2510.129.2212.03资本结构资产负债比率(%)55.0956.2166.4856.6142.76股东权益比率(%)40.9939.9127.7526.0652.98发展能力主营业务收入增长率(%)30.8349.3752.4676.9054.82营业利润增长率(%)30.3019.38109.0162.138.62净利润增长率(%)30.9128.5882.5468.878.57利润总额增长率(%)32.3324.55109.1477.822.03净资产增长率(%)10.45120.4923.6615.9212.01总资产增长率(%)6.3553.3416.13135.6138.76数据来源：上市公司年报 四、主要业务分析2009年，合加资源的业务主要以固体废弃物处置工程市政施工及技术服务业务和市政污水处理业务为主，两项项业务营业收入分别为42562.90万元和13502.52万元，分别占总业务收入的62.97%和19.98%，两项业务总比重超过80%。表12007-2009年合加资源主营收入构成情况单位：万元；%项目营业收入营业利润毛利率占主营业务收入比例2009年12月市政污水处理业务13502.526356.1347.0719.98固体废弃物处置工程市政施工及技术服务业务42562.9015032.5835.3262.97自来水供应业务6523.992421.4137.129.65固体废弃物处置系统设备集成销售及安装业务5000.233364.7067.297.402008年12月污水处理业务收入7949.314084.5951.3815.20市政施工34357.2013533.1739.3965.67环保设备安装及咨询收入8827.143603.6540.8216.87自来水业务收入1181.49144.5412.232.262007年12月市政污水处理业务1150.06700.6360.923.28固体废弃物处置系统设备集成销售业务19069.799172.7548.154.46固体废弃物处置工程建设及技术服务业务14059.565462.8238.8540.15自来水供应业务739.8924.853.362.11数据来源：上市公司年报五、企业经营策略和发展战略分析2009年，公司围绕长期发展战略目标，以固废业务为主线，加快固废领域市场拓展和战略布局，围绕工程建设、工艺、技术、市场网络建设大力提升核心竞争能力；积极稳步推进在特定区域的水务市场开发和强化运营能力建设；强化专业技术人才队伍和管理团队建设；增强创新能力，在技术创新、管理创新、模式创新上取得明显成效。各项工作稳步开展，有效地 推进了公司各项业务的发展，强化了公司的市场竞争力，得到了较好的发展。根据水务现阶段市场状况，公司利用投资、收购、托管运营等多种手段积极拓展水务市场，挖掘了湖北省内的一些优质项目，规模优势和运营管理水平得到进一步提升，收入和盈利能力均呈现稳定的发展态势。公司主营业务所属固体废弃物处置业务的经营延续2008年工程承包和系统集成的优势，继续延伸产业链，坚持固废处理工艺路线多元化战略，充分利用公司技术全面的优势积极拓展生活垃圾卫生填埋、综合处理和焚烧发电项目，综合处理优势进一步加强。2010年，面对外部行业发展趋势和市场竞争格局，公司制定了进一步完善固废行业产业链条以及做好固废各个环节的发展战略，加强水务投资运营板块的区域化优势，并围绕发展战略目标，制定了品牌提升、资质做强、技术突破、精细管理、市场拓展的发展策略。在固废行业领域内，公司具体落实优势强化、优势蔓延、多点布局、全面开花的策略，主要内容如下：（1）继续发挥固废EPC多元化发展思路；（2）公司将进一步延伸产业链条（3）公司业务在全国市场开展，并涵盖固废领域的全部。（4）加快固废设备基地建设投产（5）加快2009年投资污水项目的投产准备工作。六、SWOT分析表1合加资源SWOT分析表优势（S）劣势（W）行业龙头地位；规模较大；资金实力较强；公司是高新技术企业享有所得税优惠政策；产业链不断延伸。公司2009年经营回款压力较大，公司水务投资和新业务的拓展和实施将会使公司的资金实力、融资能力受到考验，公司项目建设从银行融资未来还面临财务费用增加的风险。机会(O)威胁（T）政策对于环保产业的支持将为公司注入新的发展动力；污水处理行业的快速发展给公司带来较大机会。经济危机作用仍存在，对公司发展有一定的负面影响；原材料价格上涨促使行业成本提升，带来一定的风险。数据来源：世经未来整理七、企业竞争力评价作为国内固废处理领域的龙头企业，合加资源近年来成长速度较快，公司规模不断扩张。从财务数据来看，公司财务状况表现一般，发展情况较稳定。公司核心业务是固体废弃物处置工程市政施工及技术服务业务，也是未来重点发展的业务，在固废行业内公司具有很强的综合实力，污水处理业务有具有一定的区域竞争力。未来公司将进一步完善固废行业产业链条 ，加强水务投资运营板块的区域化优势，预计未来公司业务规模将继续拓展，业务区域也将进一步扩大，企业实力持续增强。 第七节武汉控股发展情况分析一、企业简介武汉三镇实业控股股份有限公司成立于1998年，是武汉市城建系统进行股份制改造的第一家上市公司，注册资本44115万元，主营业务为城市给排水、污水综合治理、道路、桥梁、供气、供电、通讯等基础设施的投资、建设和经营管理等。公司下属宗关水厂、白鹤嘴水厂在武汉市汉口地区的供水中占主导地位，供水量约占汉口地区供水总量的97%；公司在武汉市污水处理行业占有重要地位，公司下属武汉市水质净化厂是武汉市建设、运行最早的二级污水处理厂。2009年公司实现销售收入151亿元，利润总额62亿元，是武汉地区最主要的水务企业。二、股权关系结构截至2009年12月31日，武汉控股的控股股东是武汉市水务集团有限公司，持股数为26928.4万股，持股比例是61.04%。表1武汉控股前十大股东截止日期：2009年12月31日股东名称持股数(万股)占总股本比例(%)股份性质武汉市水务集团有限公司26928.461.04流通A股中国农业银行－长信银利精选证券投资基金3500.79流通A股招商银行股份有限公司－光大保德信优势配置股票型证券投资基金326.760.74流通A股焦朝刿259.810.59流通A股平安证券有限责任公司224.990.51流通A股中国工商银行股份有限公司－中海量化策略股票型证券投资基金211.850.48流通A股中国工商银行－中海能源策略混合型证券投资基金149.990.34流通A股中国建设银行－交银施罗德蓝筹股票证券投资基金122.90.28流通A股国际金融－渣打－CITIGROUPGLOBALMARKETSLIMITED94.260.21流通A股陈元峰91.60.21流通A股数据来源：上市公司年报 三、经营状况分析（一）经营情况概述2009年，公司实现营业收入31898万元，比计划增加7860万元，增加了32.7%。公司营业成本30923万元，比计划增加11183万元，增加了56.65%。营业收入比计划大幅增加，主要是因为房地产业务收入增加和污水处理规模扩大；长江隧道公司的营业成本计入，致使营业成本比计划大幅增加。（二）财务情况分析2009年，武汉控股获利能力指标中，销售毛利率和销售净利率均下降，获利能力有所下降；由于经营状况良好，公司的各项经营指标上涨，经营能力有所上升；从偿债能力来看，利息保障倍数上升，流动比率和速动比率均下降，偿债能力有所减弱；发展能力方面，除了营业利润增长率和总资产增长率有所下降之外，武汉控股大部分发展能力指标均上涨，发展状况较好。表12005-2009年武汉控股财务状况报告期2009-12-312008-12-312007-12-312006-12-312005-12-31获利能力销售毛利率(%)3.0629.9930.0432.2829.19销售净利率(%)22.7123.9722.3016.9426.62总资产收益率(%)2.171.942.422.622.84净资产收益率(%)4.783.894.023.593.29加权平均净资产收益率(%)4.863.864.073.613.31经营能力应收账款周转率(次)5.954.976.051.770.97存货周转率(次)0.810.540.691.192.22股东权益周转率(次)0.210.160.180.210.12总资产周转率(次)0.100.080.110.150.11偿债能力流动比率(倍)1.403.425.135.869.47速动比率(倍)0.721.893.694.178.65利息保障倍数(倍)2.02-233.55-34.90-23.95-61.28资本结构资产负债比率(%)51.7948.6439.3030.3018.31股东权益比率(%)43.4146.0954.4665.6680.15发展能力主营业务收入增长率(%)34.33-9.64-12.5675.830.52营业利润增长率(%)-377.86-21.58-38.87339.88-60.30净利润增长率(%)27.25-2.8615.1011.8727.70利润总额增长率(%)27.03-14.67-4.476.9041.39净资产增长率(%)3.590.392.992.301.39总资产增长率(%)10.0018.6124.1724.8816.79数据来源：上市公司年报 四、主要业务分析2009年，武汉控股的业务主要以自来水生产与供应为主，占总业务比重的50.16%；其次是房地产开发和城市污水处理业务，分别占38.30%和11.54%。与2008年相比公司自来水生产与供应业务比重有所下降。表1 2007-2009年武汉控股主营收入构成情况单位：万元；%项目名称主营业务收入主营业务利润毛利率占主营业务收入比例2009年12月自来水生产与供应15851.513693.9923.3050.16房地产开发12103.904956.0840.9538.30城市污水处理3645.151277.8635.0611.542008年12月自来水生产与供应15857.593932.1924.8066.94房地产开发6413.812997.9646.7427.07污水处理1181.74163.5013.844.99物业服务237.23-28.12-11.851.002007年12月自来水生产与供应15318.013676.0319.0861.78房地产开发9476.653888.9115.6538.22数据来源：上市公司年报五、企业经营策略和发展战略分析公司以武汉市城市基础设施的投资、建设与经营管理为主业，在保障公司主营业务稳定发展的情况下，不断提高管理水平、节能增效、降低成本，同时积极开拓新的投资领域，不断提升整体竞争力，实现公司的持续稳定发展。公司2010年主要发展战略如下：一是把握水务市场的发展机遇，做好供水与污水处理两大主营业务。自来水生产与供应、城市污水处理是公司利润的主要来源，公司将在做好两水厂和沙湖污水处理厂生产、经营的同时，把握全国水务行业市场化发展的机遇，寻找新的供水和污水处理投资项目，在条件成熟时采用投资新建、收购、BOT、TOT等方式，加大对水务市场的投资力度。二是致力于城市基础设施建设。一方面长江隧道公司将在长江隧道试运行期间加强运营管理，同时加紧完善隧道工程的各项收尾工作，为竣工验收做准备。另一方面，三镇地产公司将开始“都市经典”小区二期开发的前期准备工作和一期三、四组团市场营销工作，制定合理的营销推广方案。另外，公司将在适当的时机继续投资城市建设业务。三是降低成本、节能增效。一方面，通过自来水、污水处理生产工艺和技术的改造提高出厂水质、控制生产成本；另一方面，重点把好采购关，控制各项成本费用，提高经济效益和整体竞争能力。 六、SWOT分析表1武汉控股SWOT分析表优势（S）劣势（W）区域行业内龙头企业；区域垄断优势；业务较多，差异性强。公司产业链不够完善，其供水业务要通过控股股东的管网实现。机会(O)威胁（T）在金融危机影响下，行业进入风险期，作为龙头企业，是进行战略扩张和战略调整的机遇期。国内外经济增长仍存在不确定性，存在市场需求风险；受到金融危机波及，汉口地区工业企业开工不足，用水量下降，供水需求减少，污水处理量也相应减少；电力等原料价格波动也会对公司造成风险。数据来源：世经未来整理七、企业竞争力评价武汉控股公司主要经营自来水生产与供应、房地产开发和城市污水处理等业务。从财务指标上看，公司的财务运行状况表现一般，盈利能力有所下降。产业链不够完善，是该公司的主要劣势。由于因公司仅有自来水制水资产，而无输配水管网等其他资源，致使公司自来水业务只涉及制水一个方面，公司只能依靠武汉市水务集团的管网进行自来水产品的销售以实现公司的供水收益。由于公司供水和污水处理业务发展均较为稳定，在武汉地区具有区域相对垄断的竞争优势，具有一定的竞争力。 第九章2009年污水处理行业风险分析2010年，污水处理行业面临的不确定性因素仍较多，风险仍然存在。污水处理行业存在的主要风险有：宏观经济波动风险、相关政策带来的风险、行业成本增加的风险、技术水平较低风险、区域竞争风险等。从整体上看，污水处理行业的风险评级是中级，机会与风险并存，可选择性介入。污水处理行业整体是属于维持类行业，并有选择性的支持类行业，主要原因是：污水处理行业，受到经济波动影响较小，供应和需求均较为稳定；作为环保产业，污水处理行业受到国家政策支持较多。风险评价标准：对行业按照生命周期、供需状况、国家政策支持程度、产品替代可能性、行业壁垒、与经济周期同步性、议价能力及成本控制能力等7个方面进行评分。评分范围为0.8-1.0，0.9为平均值，各评分方面权重如下表。污水处理行业的综合得分为0.93分，为维持类。支持类：综合评分在0.95以上；维持类：综合评分在0.9-0.95之间；退出类：综合评分在0.9以下。表1污水处理行业各项评级因素判断结果行业评价指标行业现状权重评分生命周期成长15%0.95供需状况、总量预期供需矛盾不大15%0.90国家政策支持程度较大15%0.95产品替代可能性小12.5%0.95行业壁垒较高12.5%0.95与经济周期同步性与经济周期同处于触底回升阶段15%0.90厂商议价能力及成本控制能力一般15%0.90综合评分0.93资料来源：世经未来整理表2 污水处理行业主要风险因素分析类别风险因素风险特点影响企业范围宏观环境风险宏观经济风险经济增速的回升仍有不确定性所有污水处理企业产业政策风险节能减排政策节能减排使得污水处理需求减少所有污水处理企业提高技术标准风险技术标准提高技术不符合要求的企业经营环境风险原材料成本风险原材料成本上升所有污水处理企业兼并重组风险中小企业面临兼并、收购中小污水处理企业价格风险物价上涨迅速行业生产成本增加所有污水处理企业企业风险区域竞争风险区域内集中了较多的污水处理企业，竞争激烈浙江、广东、江苏等省污水处理企业原材料风险原材料供应部分地区水资源缺乏，原材料供应地域化差异大水资源较少区域的企业资料来源：世经未来整理第一节宏观经济波动风险由于受到国际经济危机的影响，我国经济增长减慢，工业增长的放缓，促使工业企业生产量增长减少，工业污水排放增速下降，污水处理行业需求量增长变缓。若经济继续下滑，则有可能引起工业企业的生产量减小，引起工业污水排放总量的显著下降，有导致污水处理行业需求下降，行业收入销售收入下滑的可能性。污水处理行业特性决定其供应和需求均比较稳定，行业主要受国家政策调控较多，受到宏观经济的影响相对较少，但在经济环境有较大变动的情况下，也会受到一定程度的影响。随着中央扩大内需政策的实施，全球经济的总体复苏，经济环境向好，2009年，以超过30%增速增长的固定资产投资拉动了整个国民经济的增长，第四季度国民经济已经恢复较高的增长速度，预计2010年我国经济增涨将进一步加快，污水处理需求增速将增加。总体来说，2010年宏观经济波动风险对污水处理行业的影响为中级。风险防范措施：宏观经济波动风险可以说是最难防范的风险，因为其具有明显的突发性和不可控制性，面对变化的经济环境，银行不能需要进行业务的拓展，此时只能以微观层面（目标客户）为主，以宏观层面（宏观经济）为辅，对各项业务进行谨慎的分析评价，而后决定资金和服务投向。 第二节政策风险一、节能减排政策随着我国节能减排政策的出台，国家对于污水处理出水水质的化学需氧量、污水处理管网配套程度提出了更高的要求，一些不符合要求的污水处理企业将付出更大的成本进行改造，有的企业甚至被淘汰。由于受节能减排政策因素的影响，一些工业企业污水排放量可能出现减少，影响污水处理的整体需求，污水处理行业收入可能下降。二、货币政策污水处理行业对国家政策依赖性较强，在国家加大污水处理政策倾斜、加强污水处理基础设施投资力度的大背景下，行业的主要政策风险体现在货币政策的紧缩方面。2009年，我国信贷政策较为宽松，污水处理行业信贷机会增加，投资增长较快。而2010年第一季度，央行2次上调准备金率，明显收缩了金融机构的超额准备金率，银监会也出台了贷款监管措施，商业银行系统的放贷能力受到较大限制。在实施紧缩货币政策的背景下，整个银行系统所发放的信贷规模将显著减少，常规的银行融资渠道门槛骤然提高。国家整体贷款紧缩将使污水处理项目银行信贷投融资难度增加，污水处理行业资金受到一定的限制。风险防范措施：国家的产业政策是污水处理行业发展的主要控制因素，银行应密切注意行业的产业政策，避免参与与国家产业政策不符的项目，对污水处理企业进行信贷服务时，应注意企业是否符合节能减排的要求，从而避免政策风险。第三节技术风险目前我国污水处理行业与发达国家相比技术水平较低，我国的污水处理行业存在科研投入不足，科研企业较少等风险。从污水处理设备来看，我国污水处理设备技术水平很低，需要长期运行的设备如泵类的污泥泵和污水泵、鼓风机、曝气头等，要求技术质量较高，多数都由国外进口。普通的格栅、刮泥机、刮沙机以及泵的辅助设备质量上也与国外产品相差较大。技术的差距使国内污水处理企业整体竞争力减弱，存在一定的技术风险。风险防范措施： 污水处理技术水平的高低是银行需要密切关注的指标。将先进企业的生产技术水平与行业内其他企业做横向比较，以排除劣质企业；与前一时期的技术发展水平做纵向比较，以把握行业未来的发展趋势，发现优质企业，唯有如此才能最大化避免技术风险。第四节价格风险2009年，我国污水处理费用和再生水价格均有所上涨，但仍处于较低的水平。污水处理费用和再生水价格的上涨虽然在一定程度上提高了行业的利润空间，但由于我国物价水平提升速度较快，电价、人工成本等的提升使污水处理过程中的生产成本增加，挤压污水处理行业的利润空间，因此，水价上涨带来的利好作用并没有最大程度的体现，若污水处理费用和再生水价格不能进一步上涨，则行业利润水平有受到成本上升的影响而降低的可能。污水处理行业仍存在较明显的价格风险。风险防范措施：污水处理行业的价格风险较明显，银行对企业授信时，应考虑企业的生产成本、经营成本、以及业务的收入和利润水平，选择利润空间大的企业，减少信贷风险。第五节市场竞争风险在市场竞争方面，我国污水处理行业起步较晚，国内污水处理企业无论从资金实力、企业规模、业务能力、管理经验和技术水平上与国外大型污水处理企业相比均有较大的差距。近年来，很多海外水务集团开始进入我国的水务事业。其中，水务四大巨头，法国苏伊士水务集团、威立雅水务集团，德国柏林水务、英国泰晤士水务公司已经在我国较多城市开展业务并取得了一定数量的项目。这些企业凭借先进的污水处理行业技术和丰富的业务经验，在与我国国内污水处理企业竞争中占有较大的优势，国内污水处理企业面临较高的市场竞争风险。风险防范措施：我国民族污水处理企业综合实力与国外水务集团的确有一定差距，但由于我国污水处理行业并没有完全市场化，受国家调控较多，银行对企业授信时应充分考虑企业的政策背景、是否有国有资产、项目是否有政策扶持，选择国家政策支持的企业和项目，可在一定程度上减少市场竞争风险。 第六节相关行业风险上游产业的生产和销售的增长速度、价格波动等因素将给污水处理行业的整体需求和生产经营成本带来一定的不确定性。污水处理行业的上游污水处理设备行业受到钢铁价格上涨的影响，生产成本增加，价格上升。污水处理设备的价格上涨促使污水处理行业的成本增加，过高成本使行业利润空间变小，影响整体盈利能力。造纸业、化工业、纺织业等主要工业污水排放行业也属于污水处理行业的上游产业，受到经济危机影响，这些行业虽然产能产量、销售收入仍有所增长，但速度相比2008年放缓，使得污水处理行业需求增长变慢，为污水处理行业带来一定的风险。风险防范措施：相关行业风险主要是上游产业对于污水处理行业的制约作用。银行对企业的信贷服务，应更加关注产业链完善的污水处理企业，尤其是向污水设备等上游产业延伸的企业，可以在一定程度上减少相关行业的风险。第七节区域风险污水处理行业的区域风险来看，浙江、广东、江苏等省污水处理企业较多，受到竞争较激烈的风险，云南、贵州、陕西、拉萨等省份由于水资源缺乏，受到原材料较少的风险，其他地区的风险相对较小。从城市规模来看，一级城市大型污水处理企业较多，区域内存在企业间面临竞争激烈、企业间兼并重组加剧的风险，二级城市企业较少，污水处理市场仍待开发，风险较小。风险防范措施：污水处理行业有较强的区域垄断的特点，区域内的各种因素均会对企业的生产和经营产生影响。银行对企业的信贷服务，考虑区域经济的发展情况、区域工业发展情况、区域人口状况、区域水资源状况，区域污水处理行业发展状况、以及区域内的污水处理企业竞争情况等，可减少信贷风险。第八节自然风险 2009年年以来，云南、贵州、广西等省份遭受严重旱灾，旱灾导致部分已建成的污水处理厂运行不正常，化学需氧量的减排更为艰难。以云南省为例，2009年底，云南建成投运的昆明市第三、第七、第八污水处理厂及临翔区污水处理厂，由于受干旱导致的污水排放量减少等因素影响，进水浓度较低，实际处理能力远远小于设计处理能力，2010年第一季度，污水处理厂实际处理水量均达不到设计能力的50%。该季度4个污水处理厂原计划削减化学需氧量3878吨，实际仅削减1698吨。干旱对于受灾区域污水处理行业的整体发展造成了严重的负面影响。风险防范措施：旱灾等自然条件产生的风险是客观的，是不可避免又无法弥补损失的风险。对于污水处理行业而言旱灾、水灾是可以直接影响行业供需状况的自然灾害。银行对受灾区域或灾害周边区域企业的信贷服务，应考虑受灾区域及其周边区域的灾害严重程度、受波及程度等，可减少信贷风险。 第十章投资及信贷建议第一节行业总体授信原则污水处理行业具有公共事业的特性，行业需求较为稳定，且利润空间相对较大，投资回报率高，行业信贷风险相对较小。“十一五”期间，我国全社会环保投资达到13750万元，其中城市环境基础设施投资约6600亿元，工业污染源投资约2100亿元。受国家政策推动，污水处理行业需求增加，工程量及污水处理量大幅增长规模迅速扩张，行业发展势头强劲。2010年，污水处理行业的信贷总体原则是：关注有污水处理业务的大型水务集团和外资企业的信贷需求，关注有良好发展潜力的中水回用项目，支持污水处理行业重点发展区域的污水处理项目，支持盈利能力高的污水处理企业，适度支持优质中小污水处理企业；限制向一些盈利能力差、管网漏损率高的中小型污水处理企业发放授信，并逐步退出。污水处理行业项目纷纷兴建，行业产能增速加快，收入增长快速而稳定，行业整体授信额度应有所加大。第二节鼓励类信贷政策建议一、鼓励进入国内大型水务集团和外资企业的信贷业务我国污水处理行业最主要的竞争者就属国内有污水处理业务的水务集团和外资水务企业。国内大型水务集团业务规模较大，大多具有雄厚的资金实力，建议可以对于不同企业的发展速度和获利状况进行评估，对盈利水平处于高位的集团可适当增加贷款额度，增长贷款期限。在我国污水处理行业的不同所有制企业中，外资企业盈利能力最强，而且进入中国的外资企业大多是国外的大型水务集团，资产规模较大、有相当丰富的行业管理经验，整体综合实力很强。建议选取规模扩张较快、利润水平高的外资企业，发展信贷业务。二、鼓励进入有发展潜力的中水回用项目的信贷业务随着国家对环保意识逐渐增强，我国中水回用项目迎来加大的投资机会。由于我国中水回用项目起步晚，与发达国家相比项目 较少，而随着国家对节能环保的各项政策出台，更多大型水务企业对中水回用项目逐渐重视，近年来的中水回用拟建在建项目不断增加，投资金额也不断加大。从经济效益上来讲，中水回用项目投资回报率较高，可考虑增加授信额度。三、鼓励进入行业发展的重点地区项目的信贷业务从区域角度来看，四川、广东、江苏、山东、浙江等地区污水处理行业发展较好，区域污水处理行业地位居全国前列，区域资产规模和盈利能力均较高，是可以加大授信力度的区域。随着中国污水处理行业向二线城市的转移，可考虑逐渐加大对东北沿海地区、沿海二级城市、等几个新的水务产业圈授信支持，中水项目加大对新疆等主要项目区域的投资。第三节允许类信贷政策建议一、允许进入在当地发展较好的中小企业的信贷业务我国污水处理行业区域垄断较为严重，基本上每个城市都有自己的污水处理厂，有些污水处理企业在当地居垄断地位，占有较高的市场份额，但是企业整体规模较小，对于这样的污水处理企业，可以根据企业的盈利水平、偿债能力，具体项目的周期和投资回报率来考虑授信力度。对于在区域内业务相对规模较大，收入利润水平较高，并具有一定竞争优势中小型企业，可酌情给于信贷支持。二、允许进入具有完善纵向产业链的企业污水处理行业具有综合性强，关联度大的特点。因此具有投资、设计、工程、运营、设备供应等完善的纵向产业链的污水处理企业在行业内具有很强的竞争力，能够有效降低成本、抵御原材料缺乏、原料价格上涨等风险，在同类企业的竞争中能够抢得先机。对于这样的企业，通过综合考虑其整体实力，在基本实力要素与其他企业相当的情况下，可优先考虑予以贷款。三、允许进入一体化水务集团公司顺应水务一体化趋势的发展，供排水一体化的水务集团公司将自来水公司与城市排水包括污水处理设施在内的运营单位合并，成立新的水务集团公司。有的城市只将污水处理厂的运营管理并入自来水公司，而排水管网设施的维护管理仍然由原来的排水管理单位负责。这样的体制有很多弊端，而水务一体化成为了大势所趋，能够带来诸多好处，一是有利于资源的合理和有效配置及节约用水；二是适应给排水一体化管理的需要；三是以供水带动污水处理的发展。 第四节限制类信贷政策建议就区域而言，限制进入涉及以下区域项目的信贷业务：1.限制污水处理产能趋于饱和区域项目的信贷业务。2.限制水资源缺乏区域项目的信贷业务。就企业类型而言，限制进入涉及以下项目和技术的企业的信贷业务：1.限制排水管网漏损率高的污水处理企业。2.限制技术落后企业，不符合国家技术要求的企业3.限制一些产能利用率过低的企业。4.限制财务指标降低，并且发展放缓的企业。5.限制长期经营状况较差，濒临破产的企业。6.限制进入偿债能力过低的企业。过低的偿债能力表现为企业的资金压力过大，有无法偿还贷款的风险。第五节退出类信贷政策建议就区域而言：1.西北地区的污水处理企业，收入、利润以及资产规模均较低，偿债风险较高，可考虑退出。2.暂时退出受旱灾影响较大区域项目的信贷业务。就企业类型而言，坚决退出涉及以下项目和技术的企业的信贷业务：1.退出污水处理技术落后、基础设施陈旧、供排水管道严重破损的企业。2.退出3年以上财务指标低于行业平均水平的企业。3.退出5年以上利润为负值的企业。4.退出限制类边缘的污水处理企业。'