2010年乘用车行业风险分析报告 150页

'2010年乘用车行业风险分析报告摘要一、2009年乘用车行业发展环境在国际金融危机的巨大冲击面前，2009年，中国经济走出了一条快速反转的“Ｖ”型曲线，令全球各大经济体为之侧目。2009年，国家颁布的与汽车行业相关的政策中，最主要的就是促进消费、节能减排，产业结构调整。技术方面，虽然在燃油动力汽车上我国与世界水平有一定差距，但是在混合动力和纯电动上面我们和世界是同步的，某些方面是超越的。二、2009年乘用车行业发展情况2009年乘用车市场出现了井喷式的增长，这是继2003年后中国汽车市场的又一次疯狂。2009年，乘用车产量1038.38万辆，同比增长54.11%，比去年同期提高48.52个百分点。从结构看，在乘用车各种类型产量中轿车一直保持着最大的比例；2009年我国轿车产量747.12万辆，增长48.07%，比2008年增长43个百分点，占乘用车产量的71.95%。其次是交叉型乘用车，2009年产量200.4万辆，增长88.9%，增速提高82.7个百分点，占乘用车产量的19.3%。第三位是SUV，产量65.79万辆，增长46.86%，增速提高22.5个百分点，占乘用车产量的6.34%。MPV的产量最小，25.07万辆，比2008年提高30.76%，占乘用车产量的2.41%。2004-2009年乘用车产量、销量单位：万辆，%产量增幅销量增幅2004328.32327.115.6%2005393.07819.72397.121.4%2006523.3033.13517.541930.3%2007638.1121.94629.6721.7%2008673.775.59675.567.3%20091038.38141.261033.1388.13数据来源：汽车工业协会 三、2009年我国乘用车工业高速发展2005-2007年我国汽车整车制造行业资产基本保持年均12%的增长速度，2008年受全球经济危机影响，需求下降，我国汽车整车制造行业资产增速减缓，达到8.84%，比2007年降低近7个百分点。为应对危机，2008年底我国政府迅速出台扩大内需、促进经济增长的十项措施，及时制定完善了一系列保增长、扩内需、调结构的政策，形成了系统完整的促进经济平稳较快增长的一揽子计划。受政府出台的小排量车购置税减半、汽车振兴规划等扩大汽车消费政策推动，我国汽车销售创历史新高。截止2009年11月末，行业资产总额11733.48亿元，增长25.52%，比2008年增加16.68个百分点；负债总额7139.27亿元，增长37.00%，比2008年提高29.31个百分点。企业数量361个，比2008年增多53个；从业人员71.06万人，比2008年增多3.18万人。2005-2009年汽车整车制造行业规模指标变化情况单位：个，人，亿元，%企业数量从业人员资产总计增长率负债总计增长率利润总计增长率20052675348725965.8412.203331.5013.97242.34-38.4220062575732756913.7412.423943.3614.45377.5244.172007.112866370677922.0015.864532.6516.40555.9460.492008.113086788189176.208.845069.067.69632.282.992009.1136171062011733.4825.527139.2737.001062.8871.07数据来源：国家统计局四、我国乘用车进出口情况我国乘用车进口以SUV和小轿车为主，SUV和小轿车占到进口汽车的90%以上。2009年，我国进口乘用车40.9万辆，价值143.5亿美元，分别比2008年增长3.39%和2.29%。数据来源：汽车工业协会 2004~2009年我国乘用车进口情况2009年，我国累计出口乘用车15.3万辆，价值11.02亿美元，比2008年同期分别下降51.97%和55.19%，较2008年大幅下降。数据来源：汽车工业协会2004-2009年我国乘用车出口情况五、2009年乘用车行业产业链情况乘用车行业的直接上游行业是零部件生产行业，间接上游行业是钢铁、机械、橡胶、石化、电子、纺织等，下游涉及销售、维修、保险、金融等行业。汽车零部件行业，2009年前11个月零部件行业共实现主营业务收入8000多亿元，利润总额突破500亿元。利润总额占主营业务收入的比例为6.43%。利润总额最高的是广东省，其次是上海、江苏。六、2009年汽车行业财务状况2009年1-11月，汽车整车制造业的整体运行情况较好，行业的发展在一定程度上延续了2008年的发展势头，但从具体指标来看，由于受到原材料成本的上涨，以及不断恶化的经济环境的影响，汽车整车制造业的财务状况比2008年有下滑。盈利能力指标不同程度提高。应收帐款周转率提高，产成品、流动资产周转率提高。负债率下降，亏损面扩大，利息保障倍数提高。销售收入、利润、资产增速增长。 2004-2009年汽车整车制造业主要财务指标对比分析2009112008112007112006年2005年2004年盈利能力销售毛利率（％）16.7714.9716.2415.6615.1316.76销售利润率（％）7.685.885.934.654.006.85资产报酬率（％）10.247.758.095.794.348.01偿债能力负债率（％）60.8555.2457.2257.0455.8453.90亏损面（％）30.7535.3930.4231.9134.8332.91利息保障倍数（倍）28.6033.6118.6117.4915.6516.27发展能力利润总额增长率（％）71.072.9960.4944.17-38.42-18.32资产增长率（％）25.528.8415.8612.4212.2013.99销售收入增长率（％）26.3815.2827.6626.866.0812.24营运能力应收帐款周转率（次）16.6013.9415.1915.3412.4813.46产成品周转率（次）25.0816.2415.1216.5716.4114.57流动资产周转率（次）2.482.452.432.221.841.92资料来源：国家统计局七、2009年乘用车行业子产品发展情况（一）基本型乘用车（轿车）2009年，基本型乘用车（轿车）产量747.12万辆，同比增长48.32%；销售747.31万辆，同比增长48.07%。2000-2009年轿车产销量情况单位：辆产量同比增长销量同比增长2000年6046776.956127377.422001年70352116.3572146318.252002年109082055.05112602956.082003年201887583.25197160175.282004年231626211.99232649215.172005年276772224.42278741624.312006年386949439.25382886236.892007年479768823.99472661723.462008年50373345.0050469346.782009年747119448.32747310648.07资料来源：汽车工业协会 2009年，销量排名前十位的轿车生产企业依次为：上海大众、一汽-大众、上海通用、北京现代、东风日产、比亚迪、奇瑞、广汽本田、一汽丰田和吉利，分别销售70.81万辆、66.92万辆、66.82万辆、52.10万辆、45.93万辆、44.84万辆、40.93万辆、33.72万辆、33.47万辆和32.91万辆。与上年同期相比，只有一汽丰田小幅下降，其他企业均呈现较快增长，其中北京现代和比亚迪增速更高。2009年，上述十家企业共销售488.45万辆，占轿车销售量的65%。（二）MPV2009年，多功能乘用车（MPV）市场表现比较低迷，全年产量25.07万辆，同比增长30.76%；销量24.89万辆，同比下降26.12%。2009年MPV市场的销售上下半年表现截然相反。统计显示，2009年前7个月，MPV市场的销量仅为119764辆，同比下滑了3.2%，成为乘用车市场中唯一下滑的车型类别。而同期，乘用车市场增幅为25.9%。不过，2009年第三季度开始，MPV市场销售情况出现惊人逆转，由负增长转为连续五个月接近50%的正增长，使中国MPV市场强势收官。（三）SUV2008年金融危机造成的汽车市场的整体低迷，并未阻挡SUV的市场增长势头。2008年SUV依然领涨全行业，在所有乘用车细分市场中表现最出色。2009年国内SUV汽车市场，在没有国家优惠政策的扶持，油价高涨情况下，SUV市场依然展现出了不俗的成绩。2009年，SUV产量65.79万辆，增长46.86%，比2008年提高22.45个百分点；销量65.88万辆，同比增长47.15%，比2008年提高21.87个百分点。2005-2009年多用途车产销量情况单位：辆产量同比增长销量同比增长2005年19531815.4819640120.632006年23811321.9123810621.232007年36006051.2135736650.092008年44795624.4144772225.282009年65787146.8665882147.15数据来源：中国汽车工业协会（四）交叉型2008年以前，交叉型乘用车发展速度一直远低于我国乘用车整体的发展速度，交叉型乘用车一度被边缘化。但随着我国国家汽车产业结构调整及对节能环保汽车重视程度的提高，小排量的交叉型乘用车受益匪浅。2009年在“汽车下乡”利好政策的支持下，交叉型乘用车在我国乘用车市场中的地位越来越重要。随着广大农村汽车消费市场的快速启动，我国交叉型乘用车的发展驶入快车道。全年产量200.4万辆，增长88.93%；销量195.04万辆，同比增长83.39%，销量增速比2008年大幅提升，占乘用车销售总量的18.88%，稳居第二。 2005-2009年交叉型乘用产销量情况单位：辆产量同比增长销量同比增长2005年8125655.478314509.872006年93081514.5591790310.42007年9986357.299878107.622008年10607156.2210635607.672009年200404288.93195044583.39数据来源：中国汽车工业协会2009年，在交叉型乘用车主要生产企业中，上汽通用五菱依然领先，共销售91.68万辆，同比增长68.15%，占交叉型销售总量的47%；重庆长安（不含南京长安）和哈飞分列二、三位，分别销售40.9万辆和15.84万辆，同比增长100.51%和98.01%。2009年，上述三家企业共销售148.42万辆，占交叉型乘用车销售总量的76%。（五）分品牌发展情况自主品牌汽车市场份额扩大。从乘用车销售总体来看，2009年，在乘用车整体市场销售结构中，自主品牌车共销售457.70万辆，占乘用车销售总量的44.30%，比上年上升4.38个百分点；此外，日系、德系、美系、韩系和法系乘用车，分别销售219.66万辆、145.83万辆、101.78万辆、81.17万辆和27.00万辆，分别占乘用车销售总量的21.12%、14.12%、9.85%、7.86%和2.61%。八、2009年乘用车行业重点企业发展情况主要生产乘用车的上市公司前五家分别是：上海汽车、长安汽车、一汽轿车、东风汽车、江淮汽车。（一）上海汽车上海汽车2009年实现营业总收入1396.4亿元，营业利润84.3亿元，归属于上市公司股东的净利润为65.9亿元，相比2008年的6.56亿元增长904.6%(2008年因旗下韩国双龙破产保护影响利润)。全年整车销售达到272.5万辆，不含双龙汽车同比增长57.2%，比市场平均水平高11个百分点，成为国内首家年销量突破200万辆的整车大集团，并首次进入全球行业前十名。上汽集团旗下上海大众、上海通用整车销量居国内乘用车厂家销量排名前两位，上汽通用五菱成为国内首家年产销突破100万辆的单一汽车企业；上汽自主品牌全年销量达到9万辆，同比增长超过150%（二）长安汽车 长安汽车日前公布第三季度财务状况，集团累计实现收入61.2亿元，同比增长超过一倍，实现净利润3.087亿元，而上年同期为净亏损1.066亿元。前三季度，重庆长安本部、河北长安、南京长安合计销售58.45万辆，同比增长81.86%。自主品牌增速远远超过合资品牌，对于改善公司盈利结构起到了积极作用。在今年销售超百万辆基础上，长安计划明年冲刺200万辆年销售目标（三）一汽轿车三季度公司实现销售收入74.87亿元，归属母公司净利润3.64亿元，同比仍实现增长5.71%，主要依赖于所得税率由同期25%下降至本期的13%。营业利润实际同比下降5.94%，低于预期。（四）东风汽车公司2009年前三季度业绩表现符合预期。2009年前三季度实现营业收入103.56亿元，较上年同期下降18.34%，营业利润3.01亿元，较上年同期下降48.18%，利润总额3.56亿元，较上年同期下降39.25%，归属上市公司股东净利润2.56亿元，较上年同期下降31.21%，折合每股收益0.128元。其中，三季度单季实现营业收入37.65亿元，较上年同期上升8.93%，营业利润1.38亿元，较上年同期下降0.26%，利润总额1.64亿元，较上年同期上升17.13%，归属上市公司股东净利润1.30亿元，较上年同期上升96.66%，折合每股收益0.065元。（五）江淮汽车前三季度，公司共实现净利润2.56亿元，与上年同期相比增长了194.73%，其中第三季度就贡献利润1.41亿元，实现每股收益0.11元，较中报时期每股收益0.09元相比，江淮汽车三季度业绩实现环比大增。公司预测2009年全年净利润与上年同期相比将会上升50%以上。九、2010年乘用车行业风险分析2010年1季度银行放贷额度过大，使得对10年后半年的预期仍存在一定争议。初步认定中国经济可能第二季度见底反弹，开始复苏。技术上，电动车大规模可为消费者接受还为时尚早。同时小企业面临洗牌危险，大企业面临非市场“整合”危险。区域上，东南沿海地区的汽车产业已高速发展了近10年，随着投资边际效用的降低和市场逐渐趋于饱和，再按原有模式发展的空间越来越小存在一定风险。可以考虑由东南沿海发达地区向中西部各省区转移，但需要关注当地配套产业链建设和政府支持力度等。产品结构上，要注重汽车排量问题；SUV等也需要考虑经济型。十、2010年乘用车行业信贷建议2010年乘用车行业任重道远。市场需求弹性大的小排量汽车将延续2009的销售强势；新能源技术为行业带来了新的经济增长点和持续发展动力；为扩充和转移产能，集中优势资源，提高自主研发水平，发展自主品牌，企业兼并重组将取得重要进展。 为了应对全球范围内的金融危机，刺激经济发展，国家推出了汽车产业调整和振兴规划。2009年一年内，国内车市迅速复苏，重新步入快速增长轨道，同时，汽车产品结构得到优化，结构调整初见成效。汽车产业组织结构调整也取得了较大的进展。广汽、长安等企业纷纷进行企业间的资产兼并重组。小排量车购置税减免的政策更是极大的促进了消费者的积极性，在扩大内需，保增长的方面起到了巨大作用。预计未来的十到二十年，是我国汽车飞跃发展的黄金时期，也可能是世界汽车工业转移到中国的关键时期，前景发展能力强大。2010年，乘用车行业的信贷总体原则是：扶持具有技术优势的创新型企业，支持符合国家发改委发布的《汽车产业技术进步和技术改造投资方向（2010年）》所列投资的项目，支持乘用车企业产品和产业升级项目，谨慎对待中小汽车企业的信贷项目，选择性参与大型实力汽车企业的兼并重组项目。 目录第一章乘用车行业基本情况1第一节乘用车行业定义及分类1第二节2009年汽车行业在国民经济中的地位2第二章2009年乘用车行业发展环境分析4第一节2009年乘用车行业经济环境分析4一、实体经济环境4二、货币政策环境7三、货币政策对行业的影响7第二节2009年乘用车行业政策环境分析9一、重点政策汇总9二、重点政策及重大事件分析9三、政策未来发展趋势11第三节2009年乘用车行业社会环境分析13一、乘用车行业社会环境概述13二、具体社会环境分析13第四节2009年乘用车行业技术环境分析15一、乘用车行业主要技术术语及简要解释15二、2009年乘用车行业产能利用率17三、行业技术未来发展趋势预测17第三章2009年乘用车行业发展情况分析20第一节2009年乘用车行业规模分析20第二节2009年乘用车行业供给分析及预测21一、供给情况分析21二、供给结构变化分析22三、20010~2012供给预测23第三节2009年乘用车行业需求分析及预测26一、需求总量及速率分析26二、需求结构变化分析26三、2010～2012需求预测28第四节2009年乘用车行业供需平衡及价格分析31一、供需平衡分析及预测31二、价格变化分析及预测32第五节2009年乘用车行业投融资情况分析34一、行业固定资产投资情况34二、行业投资结构分析35三、行业内兼并重组情况35第六节2009年乘用车行业发展特点40一、产销量大幅增长40二、需求量大幅增长40 三、产销率较高40四、价格稳中略降40五、行业内兼并重组力度加大41第四章2009年乘用车行业竞争状况分析42第一节2009年乘用车行业产业集中度分析42第二节2009年乘用车行业进入与退出壁垒分析44一、进入壁垒分析44二、退出壁垒分析44第三节2009年乘用车行业竞争结构分析45一、波特五力模型分析45二、行业当前竞争特点总结46第三节2009年乘用车行业生命周期分析48第五章2009年乘用车行业全球市场情况及我国进出口情况分析50第一节2009年全球乘用车行业市场情况分析50第二节2009年我国乘用车行业进出口情况分析53一、进口情况分析53二、出口情况分析55第六章2009年乘用车行业产业链分析58第一节乘用车行业产业链介绍58第二节上游行业运行及乘用车行业的影响分析59一、钢铁行业运行及对乘用车行业的影响59二、零部件行业运行及对乘用车行业的影响61第三节2009年乘用车行业下游产业分析64一、成品油产量分析64二、成品油进出口分析64三、成品油市场供需平衡分析65四、对乘用车行业的影响65第七章2009年汽车整车制造业财务状况分析67第一节2009年乘用车行业三费变化情况67第二节2009年汽车整车制造行业经营效益分析69一、汽车整车制造行业效益状况69二、汽车整车制造行业盈利能力分析70三、汽车整车制造业营运能力分析70四、汽车整车制造业偿债能力分析70五、汽车整车制造业发展能力分析71第三节2009年汽车整车制造行业财务状况总体评价72第八章2009年乘用车行业区域发展情况分析73第一节乘用车行业区域分布总体分析及预测73一、行业区域分布特点分析及预测73二、行业规模指标区域分布分析及预测74三、行业效益指标区域分布分析及预测76第二节湖北省乘用车行业发展分析及预测78一、湖北省在行业中的规模及地位变化78二、区域行业经济运行状况分析78 三、区域行业发展趋势预测79第三节吉林省乘用车行业发展分析及预测80一、吉林省在行业中的规模及地位变化80二、区域行业经济运行状况分析80三、区域行业发展趋势预测81第四节山东省乘用车行业发展分析及预测83一、山东省在行业中的规模及地位变化83二、区域行业经济运行状况分析83三、区域行业发展趋势预测84第九章子产品发展情况分析85第一节基本型乘用车（轿车）发展情况分析85一、产销状况85二、市场结构85三、主要企业情况87四、2010年发展预测87第二节多功能乘用车（MPV）发展情况分析88一、产销情况88二、市场结构88三、主要企业情况89四、2010年发展预测89第三节运动型多用途乘用车（SUV）发展情况分析90一、产销情况90二、市场结构90三、主要企业情况91四、2010年发展预测91第四节交叉型乘用车发展情况分析92一、产销情况92二、市场结构92三、主要企业情况92第五节分品牌发展情况分析94一、自主品牌全面发力94二、日系德系份额有下滑94三、韩系美系份额向上走95第十章重点企业发展情况分析96第一节行业内上市公司综合排名及各项指标排名96一、总资产排名96二、获利能力排名96三、经营能力排名97四、发展能力排名97五、偿债能力排名98六、各指标加权排名98第二节上海汽车发展情况分析100一、企业简介100二、股权关系结构100 三、经营状况分析100四、主导产品分析101五、企业经营策略和发展战略分析102六、SWOT分析102七、企业竞争力评价102第三节长安汽车发展情况分析103一、企业简介103二、股权关系结构103三、经营状况分析103四、主导产品分析104五、企业经营策略和发展战略分析105六、SWOT分析105七、企业竞争力评价105第四节一汽轿车股份发展情况分析106一、企业简介106二、股权关系结构106三、经营状况分析106四、主导产品分析107五、企业经营策略和发展战略分析107六、SWOT分析108七、企业竞争力评价108第五节东风汽车发展情况分析109一、企业简介109二、股权关系结构109三、经营状况分析109四、主导产品分析110五、企业经营策略和发展战略分析110六、SWOT分析111七、企业竞争力评价111第六节江淮汽车发展情况分析113一、企业简介113二、股权关系结构113三、经营状况分析113四、主导产品分析114五、企业经营策略和发展战略分析114六、SWOT分析115七、企业竞争力评价115第十一章2010年乘用车行业风险分析116第一节宏观经济波动风险116一、宏观经济走势116二、经济政策116三、物价走势117四、油价因素117五、钢材价格走势117 第二节政策风险119第三节技术风险119第四节供求风险120第五节市场风险120一、竞争风险120二、兼并重组风险121三、出口风险121第六节区域风险123第七节产品质量风险124第十二章信贷建议125第一节行业总体授信原则125第二节鼓励类信贷政策建议126一、就产品来说包括126二、企业类型127三、地区分类128第三节退出类信贷政策建议129 附表表12003-2009年汽车制造业总产值占GDP比重2表22003-2009年乘用车产量占汽车产量的比重2表3乘用车行业对国民经济的作用和贡献3表42009年乘用车行业相关政策汇总9表5乘用车行业社会环境因素分析13表62009年我国成品油价格调整一览14表7乘用车行业主要技术术语、简写及解释15表82005-2009年汽车整车制造行业规模指标变化情况20表92004-2009年乘用车产量21表102009年各类型乘用车产量22表112009年各排量乘用车产量23表122009年开工的在建项目列表23表132010年乘用车企业预期目标和产能情况24表142009年各类型乘用车销量27表15中长期我国城镇和农村收入、收入差距等预测结果29表16中长期我国GDP及城市化率等指标预测结果29表17中国家用轿车保有量预测结果29表182009年我国乘用车行业兼并重组事件36表19我国乘用车产业主要资产重组模式38表20乘用车产业生命周期特征分析48表212009年全球主要国家汽车及乘用车产量50表22国际乘用车分区域销量预测52表232009年我国主要进口乘用车分车型情况54表242010年乘用车行业进口情况预测55表252009年我国主要出口乘用车分车型情况56表262009年12月我国钢铁产量分析59表272009年12月我国钢材出口量分析60表282009年12月我国钢材进口量分析60表292005-2009年我国汽车零部件进口金额情况62表302005-2009年我国汽车零部件出口金额情况62 表312009年12月我国成品油产量分析64表322009年12月我国成品油出口量分析64表332009年12月我国成品油进口量分析65表342005-2009年乘用车行业三费变化情况67表352005-2009年汽车整车制造行业盈利能力指标70表362005-2009年汽车整车制造业营运能力指标70表372005-2009年汽车整车制造业偿债能力指标70表382005-2009年汽车整车制造业发展能力指标71表392009年汽车整车制造企业数量区域分布情况73表40中国六大汽车产业基地74表412009年汽车整车制造业资产区域分布情况74表422009年汽车整车制造业销售收入区域分布情况75表432009年整车制造业盈利区域分布情况76表442009年汽车整车制造业不同区域亏损情况对比77表452005-2009年湖北省汽车整车制造行业经济运行78表462005-2009年吉林省汽车整车制造行业经济运行81表472005-2009年山东省汽车整车制造行业经济运行83表482000-2009年轿车产销量情况85表492005-2009年多功能乘用车产销量情况88表502005-2009年多用途车产销量情况90表512005-2009年交叉型乘用产销量情况92表522009年前三季度乘用车行业上市公司总资产排名96表532009年前三季度汽车行业上市公司获利能力排名97表542009年前三季度汽车行业上市公司经营能力排名97表552009年前三季度汽车行业上市公司发展能力排名97表562009年前三季度汽车行业上市公司偿债能力排名98表572009年前三季度汽车行业上市公司主要指标加权排名99表58上海汽车股份有限公司股权结构100表592006-2009年9月上海汽车财务指标101表602009年上半年上海汽车主营构成101表61上海汽车SWOT分析102表62长安汽车股份有限公司股权结构103表632006-2009年9月长安汽车财务指标104表64长安汽车股份SWOT分析105 表65一汽轿车股权结构106表662006-2009年9月一汽轿车财务指标107表672009年上半年一汽轿车主营业务结构107表68一汽轿车SWOT分析108表69东风汽车股权结构109表702006-2009年9月东风汽车财务指标110表712009年上半年东风汽车产品结构110表72东风汽车SWOT分析111表73江淮汽车股份有限公司股权结构113表742006-2009年9月江淮汽车股份财务指标114表752009年上半年江淮汽车产品结构114表76江淮汽车SWOT分析115 附图图12000-2009年我国GDP增长情况4图22003-2009年我国规模以上工业增加值增速5图32000-2009年我国全社会固定资产投资增长情况5图42000-2009年我国社会消费品零售总额增长情况6图52003-2009年我国CPI月度同比指数6图62003-2009年我国出口额、进口额增长情况7图72007-2009年乘用车行业产能利用率变化趋势17图82005-2009年汽车行业资产、负债规模20图92009年各月乘用车产量21图102009年各类型乘用车产量所占比重示意图22图11按排量计2004-2009年乘用车产量23图122003-2009年乘用车销售情况26图132004-2009年乘用车需求结构变化分析28图14中国汽车保有量预测结果28图15中国轿车保有量预测结果30图162010-2012年中国乘用车销量预测30图172003-2009年汽车和乘用车产销率31图182009年各个月份汽车和乘用车产销率31图192005-2009年交通运输设备制造业投资情况34图202004-2009年我国汽车工业总投资额情况35图212009年我国汽车工业各子行业投资份额情况35图222003~2009年轿车产量前十企业产量占全国轿车产量百分比42图232006~2009轿车品牌销量前十占轿车市场百分比43图24影响产业竞争状况的五种力量45图25产业生命周期48图26国际乘用车分区域销量预测51图272004~2009年我国乘用车进口情况53图282004-2009年我国乘用车出口情况55图29乘用车行业产业链简图58图30乘用车生产成本构成59 图312004-2009年汽车零部件行业工业总产值及增速变化61图322000-2009年我国汽车零部件行业销售收入及增速变化62图332005-2009年乘用车行业三费同比变化情况67图342005-2009年三费比重变化情况68图352005-2009年汽车整车制造业销售收入增长情况69图362003-2009年汽车整车制造行业利润增长情况70图372005-2009年汽车整车制造行业资产负债率71图382005-2009年湖北省汽车整车制造行业规模比重变化78图392005-2009年吉林省汽车整车制造行业规模比重变化80图402005-2009年山东省汽车整车制造行业规模比重变化83图41前十位的轿车品牌销量排名85图42轿车各排量区间所占市场份额图86图43前十位轿车生产企业销量排名87图44MPV各排量区间所占市场份额图88图45前十位MPV品牌销量排名89图46两驱SUV各排量区间所占市场份额图90图47四驱SUV各排量区间所占市场份额图91图482009年我国中西部各省区人均GDP128 2010年乘用车行业风险分析报告第一章乘用车行业基本情况第一节乘用车行业定义及分类乘用车行业隶属于汽车整车制造业。乘用车包括四种子产品：轿车、运动型多用途乘用车（SUV）、多功能乘用车（MPV）、交叉型乘用车。多功能乘用车，它是集轿车、旅行车和厢式货车的功能于一身，车内每个座椅都可以调整，并有多种组合方式，前排座椅可以180度旋转的车型。如上海通用的GL8、东风柳州的风行和江淮的瑞风，而一些企业生产的类似产品在实际统计中可能也列入多功能车统计。该车型在旧标准中部分列入轿车统计，部分列入了轻型客车统计。交叉型乘用车：是指不能列入上述三类外的其他乘用车，这部分车型主要指的是旧分类中的微型客车，今后新推出的不属于上述三类的车型也列入交叉型乘用车统计。国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告第二节2009年汽车行业在国民经济中的地位在汽车制造与使用的过程中，汽车产业能够有效地带动冶金、钢铁、机械、电子、橡胶、石化、塑料、玻璃、化学、纺织等相关工业的发展，而且延伸到商业、金融业、保险业、运输业、公路建筑业、维修业、驾校、诚信资质认定等汽车消费配套的服务行业，并促进衍生经济的产业链和服务类产品的不断创新，对国民经济的发展有很强的辐射作用，对就业有巨大的带动作用。1990~2009年间，汽车产业总产值在全国GDP中的比例整体上处于上升趋势，2008年该比值略有所下降，这主要是由于汽车作为与宏观经济密切相关的行业，在2008年的金融风暴中所受冲击较大。但从目前的情况来看，汽车行业在我国拥有非常广阔的发展空间，预计未来行业产值在GDP中的比重，即行业在整体经济中的重要性将不断提高。表12003-2009年汽车制造业总产值占GDP比重单位：亿元，%工业总产值GDP比重20038351.52135822.86.15%200410279.82159878.346.43%200511296.51183217.506.17%200614881.91211923.507.02%200719790.56257305.607.69%200821078.11300670.007.65%200928054.33335353.008.37%数据来源：国家统计局而在汽车行业中，乘用车占主要地位，2006年开始乘用车产量占汽车产量的比重已经超过了70%，并呈上升趋势。因此可见，乘用车行业在我国国民经济中占有非常重要的地位。表22003-2009年乘用车产量占汽车产量的比重单位：万辆，%汽车产量乘用车产量乘用车产量比重2003444.37285.2064.18%2004507.05328.3264.75%2005570.77393.0768.87%2006727.97523.3071.88%2007888.25638.1171.84%2008934.51673.7772.10%20091379.101038.3875.29%数据来源：国家统计局表3国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告乘用车行业对国民经济的作用和贡献角度作用和贡献分析对国民经济贡献角度汽车行业是国民经济发展的重要支柱产业，是国家经济自立和综合国力的核心标志，对国民经济有着重要的作用和贡献。2009年，汽车行业实现工业总产值28054.33亿元，占国民经济国内生产总值的8.37%。汽车行业对国民经济的贡献还体现在其为国家带来的巨额财政收入和税收上。以汽车工业协会统计的全国重点汽车企业情况看，2009年，汽车工业17家重点企业(集团)共完成利税2240.94亿元。在稳定就业方面，汽车行业表现也比较突出，据统计2009年，汽车行业累计全部从业人员71.06万人，考虑到实际生产中的情况，相关的从业人员实际数量远大于统计数量。工业化水平提高角度汽车工业是中国经济的重要产业，体现了我国工业化水平、经济实力和科技创新能力，在当前我国经济成长和新型工业化过程中发挥着极为重要的作用。相关行业影响角度乘用车工业是对相关产业带动力最强的部门之一。乘用车产业链上游涉及钢铁、机械、橡胶、石化、电子、纺织等行业；下游涉及保险、金融、销售、维修、加油站、餐饮、旅馆等行业。乘用车产业链之长是其它产业无法与之比较的。乘用车行业涉及的产品多、行业广，其发展具有较高的联动性。正是因为乘用车行业的重要性，使其成为国内十大产业调整振兴规划之首。节能减排角度乘用车是工业能耗大户，我国每年新增石油需求的2／3用于交通运输业。乘用车产业的迅猛发展使我国的石油战略面临的压力日渐增加。权威数据显示，70%以上的环境污染来自汽车尾气。尤其是在我国的大中型城市，汽车尾气排放已成为主要的大气污染源。从这个意义上来说，汽车行业节能减排任务的完成情况对我国节能减排整体任务的完成有重要的作用。产业结构调整角度目前，我国处于工业化的中期阶段，新型工业化的发展道路也已提出。2009年，在保增长的各项政策措施中，更加注重推进产业结构调整，实现可持续发展。汽车行业作为工业中的支柱性行业，面临着产业组织松散、竞争力弱、产品结构不合理、自主创新能力不强、核心技术对外依存度高等深层次矛盾。所以在《十大产业调整和振兴规划》中，对于汽车产业结构调整的效果对于整个工业化结构调整具有重要的作用。参与国际竞争角度近年来我国乘用车及零部件出口也取得了长足发展，在我国乘用车出口快速增长的同时,存在三方面差异：乘用车出口以中低档小轿车为主；同时也出现了出口秩序不规范、恶性竞争等诸多问题,汽车出口无序竞争影响了“中国制造”的形象。受国际金融危机冲击，2009年我国乘用车出口受到严重影响，大幅下降。乘用车出口数量出现近年来少见的低于进口现象。我国乘用车产业国际竞争力受到削弱。当前我国乘用车产业发展势头良好，但从“乘用车大国”向“乘用车强国”转变，尚存在亟须克服的短板。资料来源：世经未来整理国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告第二章2009年乘用车行业发展环境分析第一节2009年乘用车行业经济环境分析一、实体经济环境在国际金融危机的巨大冲击面前，2009年，中国经济走出了一条快速反转的“Ｖ”型曲线，令全球各大经济体为之侧目。（一）国民经济增速下滑。2009年我国国内生产总值335353亿元，比上年增长8.7%，较2008年9%的增长速度滑落0.3个百分点。分产业看，第一产业增加值35477亿元，增长4.2%；第二产业增加值156958亿元，增长9.5%；第三产业增加值142918亿元，增长8.9%。数据来源：国家统计局图12000-2009年我国GDP增长情况（二）工业生产增长放缓，企业利润增速回落。2009年，规模以上工业增加值同比增长11%，增速比上年减缓1.9个百分点。分所有制看，国有及国有控股企业增长6.9%；集体企业增长10.2%，股份制企业增长13.3%，外商及港澳台商投资企业增长6.2%；私营企业增长18.7%。分轻重工业看，轻工业增长9.7%，重工业增长11.5%。分地区看，东、中、西部地区分别增长9.7%、12.1%和15.5%。工业产销衔接状况良好，全年规模以上工业企业产销率达到97.67%。国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告数据来源：国家统计局图12003-2009年我国规模以上工业增加值增速1-11月份，全国规模以上工业企业实现利润25891亿元，同比增长7.8%。在39个工业大类中，30个行业利润同比增长。（三）投资保持较快增长2009年全社会固定资产投资224846亿元，比上年增长30.1%，增速比上年加快4.6个百分点。城镇固定资产投资194139亿元，增长30.5%，加快4.4个百分点；农村固定资产投资30707亿元，增长27.5%，加快6.0个百分点。在城镇投资中，第一产业投资3373亿元，比上年增长49.9%；第二产业投资82277亿元，增长26.8%；第三产业投资108489亿元，增长33%。数据来源：国家统计局图22000-2009年我国全社会固定资产投资增长情况（四）国内市场销售增长较快2009年社会消费品零售总额125343亿元，比上年增长15.5%；扣除价格因素，实际增长16.9%，实际增速比上年同期加快2.1个百分点。分城乡看，城市消费品零售额85133亿元，增长15.5%，减缓6.6个百分点；国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告县及县以下消费品零售额40210亿元，增长15.7%，减缓5.0个百分点。数据来源：国家统计局图12000-2009年我国社会消费品零售总额增长情况（五）价格涨幅前高后低2009年居民消费价格比上年下降0.7%。其中，城市下降0.9%，农村下降0.3%。全年工业品出厂价格下降5.4%，12月份由负转正，当月上涨1.7%。全年原材料、燃料、动力购进价格下降7.9%；商品零售价格下降1.2%。数据来源：国家统计局图22003-2009年我国CPI月度同比指数（六）进出口总额全年下降，自11月份由降转升国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告全年进出口总额22073亿美元，比上年下降13.9%。11月份进出口总额同比涨幅由负转正，当月增长9.8%，12月份增长32.7%。全年出口12017亿美元，下降16.0%；进口10056亿美元，下降11.2%。进出口相抵，贸易顺差1961亿美元，比上年减少994亿美元。数据来源：国家统计局图12003-2009年我国出口额、进口额增长情况二、货币政策环境2009年第三季度中国货币政策执行报告出炉，提出适度宽松的货币政策促使货币信贷保持快速增长，有力支持了经济企稳回升，下一阶段将继续实施适度宽松的货币政策。也就是说，2010年央行的货币政策字面上不会有多少变化，但实际上的内容仍会有所调整。无论是信贷规模的限定，还是信贷结构的调整及信贷发放季节的均衡性都会有所变化。比如从2009年10月份开始央行加大了在公开市场操作的力度。10月份通过公开市场操作回笼资金7160亿元，实现资金净回笼1560亿元。同时，从7月份开始，银监会连续颁发三个规定，以便约束信贷资金的流动，防止银行信贷可能没有流向实体经济。因此，2010年的货币政策将会把“管理通货膨胀预期”与“调整信贷结构”或信贷流向作为目标。2010年央行的货币政策不会出现2009年极度信贷扩张状态，总的信贷规模的缩小也是题中之义；如果世界各国适度宽松的货币政策退出，中国货币政策所面临窘境会比较突出，即利率上升将成为争论的焦点；通货膨胀预期的管理央行会关注，但不会成为重点，在现行的CPI体系下2010年CPI上涨压力并不会大三、货币政策对行业的影响汽车行业是个典型的高投入高产出的行业，也是资金密集型产业，资金利用效率对行业的运作有举足轻重的影响。央行采取宽松的货币政策，货币供给增加，银行贷款会增加，满足了企业或个人对资金的需求，促进投资和消费，总需求会上升，有利于刺激经济增长。国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告2009年我国汽车市场的表现和我国宽松的货币政策有很大的关系。2009年年底我国的货币政策执行结果大大超出原来政策预想框架，出现了人民币的新增贷款比上年增长，这种超宽松的货币政策货币流动性结果，整个社会在2009年资金非常宽松，以货币供应链的统计数字来看，是中国历史上最为宽松的一年，在中国历史上过去没有出现过货币供应量M1M2双双超宽松，因为过去两者是翘翘板。在这样的宽松条件，极大地刺激了我国汽车市场的需求。国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告第二节2009年乘用车行业政策环境分析一、重点政策汇总2009年，国家颁布的与乘用车行业相关的政策中，最主要的就是促进消费、节能减排，产业结构调整。表12009年乘用车行业相关政策汇总时间政策名称政策思路2009.1国家发展改革委关于降低成品油价格的通知依据国际油价和完善后的成品油价格形成机制国务院通过《汽车产业调整振兴规划》调整1.6L以下乘用车购置税率为5%，降低5个百分点中央安排50亿元资金支持微型客车下乡和农用车更新为请微型货车中央安排50亿元资金，对报废汽车并购买新车的用户，最高补贴6000元鼓励汽车生产企业兼并重组《成品油价税费改革方案》燃油税由原来的0.2元提升到1元，但燃油零售价并没有提高取消养路费，并逐步取消二级公路的收费，每辆乘用车的养路费约1000-1500元/年《关于开展节能与新能源汽车示范推广试点工作的通知》“十城千辆”补贴电动车2009.3《汽车摩托车下乡实施方案》从2009年3月1日至12月31日，对农民购买轻型载货车和微型客车给予车价10%的经济补贴，最高补贴5000元2009.8《关于当前金融促进经济发展的若干意见》，允许符合条件的金融租赁公司和汽车金融公司发行金融债券2009.9《汽车产业发展政策》取消《构成整车特征的汽车零部件进口管理办法》2009.10《关于促进我国汽车产品出口持续健康发展的意见》遏止汽车出口下滑资料来源：相关部委、世经未来整理二、重点政策及重大事件分析（一）2009年1月1日取消养路费，降低了汽车保有费用按照国务院关于实施成品油价格和税费改革要求，12月22日，财政部、国家发展改革委、交通运输部、监察部、审计署等五部门联合下发通知，明确了取消公路养路费等六项收费相关政策。政策规定自2009年1月1日起，在全国范围内统一取消公路养路费、航道养护费、公路运输管理费、公路客货运附加费、水路运输管理费、水运客货运附加费。国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告随着政策的出台及实施，使投资者和消费者对我国汽车行业的信心的已恢复，汽车的需求得以回升。国家出台汽车方面政策时，试图在刺激汽车需求从而提高销量、保护自主品牌车企、促进节能环保、以及财税交通各部门利益分配之间达成一个平衡，借救市计划将促使完善汽车产业政策实施细则，解决早就应该解决的问题。取消养路费，并逐步取消二级公路的收费，每辆乘用车的养路费约为1000-1500元/年，降低了中小城市、农村养车的保有成本，释放了一些农村消费者购车需求。（二）国务院关于印发汽车产业调整和振兴规划的通知2009年3月20日各方企盼已久的《汽车产业调整和振兴规划》细则推出，这是十大产业中第一个出台细则的产业，该规划是指明行业发展方向的纲领性文件，具有覆盖范围大、涉及面广和普惠的特点。规划的制定实施对于推进汽车产业结构优化升级，增强企业素质和国际竞争力，促进产业和国民经济平稳较快发展具有重要意义。在汽车市场低迷的状态下，国家出台《汽车产业调整和振兴规划》将有力地促进整个汽车市场的恢复和发展。在现阶段，不仅对汽车消费起到鼓励作用，而且对汽车产业长远发展的调整意图也十分明显。中国汽车工业正处在发展时期，同时处于优化结构的过程。调整和振兴规划分别在汽车产业重组、新能源汽车战略、支持企业自主创新和技术改造方面推出政策，对汽车产业结构、产品结构、企业内部结构的调整将起到有力的促进作用，有利于促进汽车市场的健康发展。《汽车产业调整和振兴规划》的出台还利于促进乘用车，特别是小排量乘用车的快速发展。1.6升以下品种仍然是轿车市场的主要力量，2008年销售3105955辆，占整个轿车市场的61.54％。其中，1.0升至1.6升排量的乘用车更是中国家庭汽车消费的主流产品。国家对1．6升及以下排量乘用车按5％征收车辆购置税，相关汽车生产厂家将会成为最大的受益者。因为汽车购置税是价外税，占购车成本的10%，1.6升及以下排量乘用车购置税减半征收，有力地促进乘用车消费的止跌回稳。同时该政策还促进了农村市场的开拓和发展。当前，国家投资重点转向农村，每年用于支持新农村建设的投入将达数千亿元。农民的收入和消费水平逐年提高；农村公路进一步改善；农村机动车开始进入升级换型期，汽车逐渐成为首选；新农村建设加快等因素的影响有力地促进了农村汽车需求的不断增长，为中国汽车工业带来新的发展机遇。（三）“汽车下乡”政策细则出台财政部会同有关部门制定的《汽车摩托车下乡实施方案》（以下简称“汽车下乡方案”）已经于3月10日获国务院批准并下发实施，方案规定，从2009年3月1日至12月31日，对农民购买轻型载货车和微型客车给予车价10%的经济补贴，最高补贴5000元。轿车、SUV、MPV等乘用车不在此次补贴范围之内。国家实施汽车下乡方案的宗旨是，提高农民购买能力，加快农村消费升级，改善农民生产生活条件，促进汽车摩托车产品技术更新换代，实现汽车摩托车产业结构优化升级，实现内外需协调发展。国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告这一政策地实施直接促进农用车加快退出农村汽车市场步伐，加速轻型货车和微型客车进入农村市场。启动农村内需不仅有利于目前政策有益的微客和轻卡的发展，对于包括轿车在内各类汽车都是主要的发展机遇。（四）遏止汽车出口下滑政策出台10月23日，商务部、发改委、工信部、财政部、海关总署、质检总局发布《关于促进我国汽车产品出口持续健康发展的意见》，以提振受金融危机影响而大幅下滑的汽车出口局面。该政策首次提出了中国汽车出口的目标：汽车及零部件出口从2009年到2011年力争实现年均增长10%；到2015年，汽车和零部件出口达到850亿美元，年均增长约20%；到2020年实现我国汽车及零部件出口额占世界汽车产品贸易总额10%的战略目标。同时，还提出了一些促进出口的措施，比如加强知识产权保护，积极应对和化解贸易摩擦，鼓励企业增强自主创新能力，优化出口产品结构，鼓励出口基地企业自主创新和技术改造。重点支持基地企业技术创新、技术改造和新能源汽车及关键零部件发展。不过，这项政策的实施效果仍然要取决于中国汽车企业是否将出口作为一项战略来实施。如果中国汽车企业仍然认为出口只是国内销售可有可无的补充，而且，只知道出口整车，不考虑售后和服务设施，那么中国汽车出口仍然难以突破。在因金融危机导致的各国逐渐保守的贸易政策中，《关于促进我国汽车产品出口持续健康发展的意见》的出炉非常有现实意义，中国汽车整车和零部件企业在如何提高自主知识产权方面，的确还有很大的进步空间。三、政策未来发展趋势我国乘用车消费政策的总体导向是：培育以私人消费为主体的汽车市场，改善汽车使用环境，维护汽车消费者权益，引导汽车消费者购买和使用低能低污染、小排量、新能源、新动力的汽车，加强环境保护。实现汽车产业与城市交通设施、环境保护、能源节约和相关产业协调发展。总体上来看，2010年对于汽车消费的刺激政策部分可能维持不变，部分需要调整的将会更加细化、得当和规范。（一）加大汽车下乡和以旧换新实施力度细分到具体的刺激政策，如以旧换新和汽车下乡，未来政策将会继续细化调整和规范。如汽车以旧换新的政策存在一些问题。在以旧换新的过程中可能存在汽车被非法改造，同时回收的成本高于换新的成本，无法调动车主的积极性。而对于汽车下乡的问题，明年实施的力度可能加大，同时由于在农村实行的过程中存在一些问题，因此，在未来的实施过程中需要进一步调整和细化。国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告由于车主将车到二手市场直接卖掉所获得的利益，好过于按照政府以旧换新的程序所获得利益。可以说，该项政策实施对于消费者来说是失效的。因此，最好将政策调整到消费者按照以旧换新政策所设程序可得利益大于或等于二手价格，效果才得以显现。同时，汽车下乡政策在未来延续的过程中还将更加细化和规范。实际上，针对上述问题，监管部门已经在关注并调整阻碍以旧换新政策顺利实施的相关环节。值得关注的是，商务部、公安部、环境保护部、交通运输部、工商总局发布了《关于加强报废汽车监督管理有关工作的通知》，为以旧换新政策营造良好的市场环境，防止报废车、拼装车流向社会。（二）汽车购置税10年延期已成定局针对车购税减半的优惠政策问题，相关人士认为2010将会继续保持。由于今年年初实施这一优惠政策，一方面由于为了刺激年初汽车消费市场不景气的局面。另一方面则是响应我国节能减排的战略目标。实际上，对于不同排量的汽车实施不同的税率，这在国外是一项长期实施的政策。我国目前来说，1.6以上排量的税率上涨的可能性不大，那么为了对1.6以下排量的汽车实施差别化对待，因此，这项政策在明年还将延续。还有一点值得注意的是，目前1.6以下排量汽车的比重正在加大，这对于汽车结构的调整以及二、三级城市汽车的消费起到有效的促进作用。国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告第三节2009年乘用车行业社会环境分析一、乘用车行业社会环境概述近年来我国汽车工业的发展极为迅猛，导致汽车与环境、能源、社会的矛盾日益突出。能源危机、气候温室化、消费奢侈化等引起了社会越来越多的关注。协调汽车产业与社会、能源、环境和谐发展，已经成为实现汽车产业可持续发展的重要课题和主要矛盾。乘用车行业受到社会环境各因素影响的分析如下表：表1乘用车行业社会环境因素分析因素对乘用车行业影响社会结构乘用车受社会环境中的社会结构、社会风格、文化习惯、宗教信仰等因素的影响很小。社会风格文化习惯宗教信仰消费习惯乘用车生产和消费具有很强的外部性，完全靠厂商和消费者的自发行为不能保证汽车生产和消费的可持续性，不能保证可以形成一个促进社会进步的汽车社会。在大众乘用车消费的起点就需要有系统的政策设计，引导和指导汽车消费和汽车投资。政府还应运用法规等法律手段，强制性标准等技术手段、财税等经济手段加以调控和引导。环保观念人类社会发展越来越多地受能源危机、环境污染等问题的困扰，节能、环保、绿色制造成为制造业的主旋律。美国、欧盟等发达国家相继制定分阶段限制法规，对乘用车等产品在排放、耗能等方面提出较高的要求，我国也制定了一系列相关标准。这对乘用车制造企业生产过程和产品质量提出更高的技术要求。资料来源：世经未来整理二、具体社会环境分析（一）2009年成品油价八次调整2009年我国经济受国际金融危机影响增速放缓，但国内成品油消费同比仍然增长1%，表观消费量达到2.07亿吨；汽车保有量更是快速增加，截止2009年底全国汽车保有量同比增长17.8%，已达7619.31万辆，国产石油资源远不能满足需求增长。2009年石油消费对外依存度比上年提高2.5个百分点，达到53%。国际市场石油价格变化对国内市场的影响越来越大。只有及时理顺国内成品油价格，才能充分利用国际国内两个市场、两种资源，满足国内日益增长的石油需求。我国是一个石油资源匮乏的国家，节能减排和环境保护是我国经济发展过程应长期坚持的基本国策，促进经济增长不能以浪费资源和损害环境为代价。因此，必须尽早从政策导向上引导石油合理消费，促进资源节约。理顺成品油价格，虽然短期看会对下游用油行业有一定影响，但长远有利于促进资源节约和节能减排，有利于促进经济发展方式转变，有利于保持国民经济持续健康发展。国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告表12009年我国成品油价格调整一览时间调整情况2009年11月10日汽、柴油价格每吨均上调480元；2009年9月29日汽、柴油价格每吨均下调190元；2009年9月1日汽、柴油价格每吨上调300元；2009年7月28日汽、柴油价格每吨降低220元；2009年6月30日汽、柴油价格每吨均提高600元；2009年6月1日汽、柴油价格每吨均提高400元；2009年3月25日汽、柴油价格每吨分别提高290元和180元；2009年1月14日汽油出厂价每吨降低140元；柴油出厂价每吨降低160元（二）发展小排量汽车1．小排量汽车是国家鼓励的方向国家颁布的《汽车产业调整和振兴规划》明确要求：2011年与2007年市场份额相比，1.5升以下排量乘用车占总体乘用车的比例由37%提高到40%以上；其中1.0升以下排量乘用车占总体乘用车比例由12%提高到15%以上。2．发展节能环保的小排量汽车，是国家建设节约型社会的要求随着全球能源紧缺，国际油价持续上涨，汽车使用成本越来越高。与大排量汽车相比，小排量汽车具有油耗低的特点，在降低成本的同时对节约能源起到积极作用，尤其在燃油税推出后，小排量低廉的燃油成本优势更加突出。3．发展小排量汽车符合国家建设新农村的政策随着农村经济的发展，农民的收入和消费水平逐渐提高，农村公路的进一步改善，农村建设对于运输工具的需求也越来越旺盛。微型货车、微型客车、经济型轿车等小排量汽车逐渐承担起农村交通运输的重要任务，在城市需求相对低迷的时期，国家推出汽车下乡正是对小排量汽车的充分肯定。4．小排量汽车使用成本较低，具有引导消费、拉动内需的作用现在汽车消费出现新的特点，大排量汽车销量因为价格和油耗原因受到制约，而小排量汽车因购买门槛相对较低、维修保养费用便宜越来越受到用户的欢迎。5．小排量汽车注入了先进的技术目前小排量汽车的动力性、安全性、经济性、环保性等方面的综合性能均得到了很大的提升，彻底摆脱了以往小排量车档次较低的形象，在日本、美国、欧洲等发达国家，小排量汽车的研发和使用始终被列为汽车产业发展的重要组成部分。（三）新能源车生产新能源汽车是我国汽车的发展方向。我国目前汽车主体还是燃油动力，但是到2020年左右将是双混合动力为主，到2035年左右将变成纯电动力为主。积极推动汽车产业的纯电动化，是在目前能源日益紧张的前提下，同时也符合国家的能源战略。同时纯电动化也在未来国家国防中发挥重大作用；而商业化电动车的目的在于提高其研究能力和应用能力。国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告第四节2009年乘用车行业技术环境分析一、乘用车行业主要技术术语及简要解释下表中包含了乘用车行业涉及的大多数专业术语和简写。这些技术术语是最近几年乘用车发展比较热的地方，也是很多消费者比较热衷的选择。表1乘用车行业主要技术术语、简写及解释技术术语简要解释4WD-四轮驱动系统4WD系统是将发动机的驱动力从2WD系统的二轮传动变为四轮传动，而4WD系统之所以列入主动安全系统，主要是4WD系统有比2WD更优异的发动机驱动力应用效率，达到更好的轮胎牵引力与转向力的有效发挥ABS-防抱死制动系统ABS的发展则是采用电子机械的控制，以更快更精密控制制动油压的收放，来达到防止轮胎抱死，确保轮胎的最大制动及转向能力，增进车辆紧急制动状况的危险回避能力。ABS车型其正确的操作方式就是一脚踩到底，不要慌张，冷静的进行危险障碍物的回避，相信必能将出事率降至最低。ADS-可调减振系统此套系统可依据各人的喜好，路面的状况及使用的条件，由驾驶人来调整减振器的软硬度，以适合不同的需求ALS-自动车身水平系统此系统会于当车尾高度因载重量的变化而使车尾高度降低或升高时，调整至原来高度的一项系统。ASL-排档锁定装置ASL是防止车辆暴冲的防范措施，此套系统可以在驾驶人在起动后，必须在踩制动的情形下，才能将档位由P档或N档排到R档或D档时，以防止车辆在未踩制动的情形下，直接排入前进或后退档位时，有可能造成车辆突然行进而引起驾驶人慌张，造成车毁甚至人亡的灾难。ASPS-防潜滑保护系统这套系统系于座椅下面的钣件，设计成后端下陷式，其目的是防止车辆突然制动时，防止车内乘员向前滑动发生危险的现象。ASR-加速防滑控制系统顾名思义就是防止驱动轮加速打滑的控制系统，其目的就是要防止车辆尤其是大马力的车子，在起步、再加速驱动轮打滑的现象，以维持车辆行驶方向的稳定性，保持好的操控性及最适当的驱动力，保证行车安全ASS-全功能座椅系统这个系统是在座椅中设计十组气囊藏于座椅里面，分别位于座垫的下方、前方、两侧、腰部、腰际等，当车辆起动后，每个气囊就会因应每个驾驶人身材与姿势而作不同的充气，达到最佳的人体支撑，这一套系统每四分钟还会解读一次，可依驾驶人的乘坐姿式再进行充气调整，可使驾驶人随时都保持着最舒适的驾驶姿式，减少驾车的疲劳，增进行车安全。BAS-制动辅助系统BAS-BrakeAssistSystem制动辅助系统，此系统与ABS的配合下，可以使紧急制动效果提升，并缩短制动距离。BodyRigidity-高刚性车体结构系针对欧洲共同市场对车辆安全结构新标准所设计出来的一种新车体结构名称。CATS-主动悬架系统是一组具有连续动作的电子循迹控制系统，能随时依照路面的动态而自动调整悬架系统软硬需求的装置，除可提高舒适度外对于操控性亦颇有帮助。DATC-数字式防盗控制系统DATC-DigitalAnti-ThiefControl数字式防盗控制系统，通常是一组数据式防盗密码控制锁，可防止偷车贼使用没有密码的控制锁来偷车。DSTC-动态稳定牵引控制DSTC-DynamicStabilityTracingControl动态稳定牵引控制，是一套比较具有主动管理车辆动态平衡稳定系统的装置，是由DSA所发展而来的。DLS-差速器锁定系统此装置主要是使用于4WD四轮传动系统，其功能乃在辅助差速器先天的不足，确保驱动力的发挥国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告DSA-动态稳定辅助系统是一种动力输出较大的发动机较需要的配备，其作用是抑制在车辆行驶或加速所产生的车轮打滑现象，来保持轮胎的抓地力适当分配，维持车辆的行驶稳定性。DSC-动态稳定控制系是加速防滑控制或循迹控制系统的进一步延伸，能确保车子在转弯时仍能拥有最佳的循迹性，以确保行车的稳定性DSS-半主动悬架系是一套可以让驾驶者自已选择跑车式或柔软式的悬架系统，对于不喜欢完全交由电脑自动控制的的驾驶人，半主动悬架系统是一种不错的选则EBA-电子控制制动辅助这个系统可以感应驾驶人对制动踏板的作动需求程度，当电脑从制动踏板所侦测到的制动动作，来判断驾驶人此次制动的意图EBD-电子制动力分布EBD系统是当重踩制动在ABS作动之前，可平衡每一个轮的有效地面抓地力，主要是用来改善制动力的平衡并缩短制动距离。ESC-能量吸收式转向柱当车辆发生事故尤其是正面碰撞时，人的胸部及头部由于离方向盘较近，因此很容易就会撞到方向盘，甚至车身撞击溃缩之后方向盘向后挤压，亦是很容易伤及驾驶者，因此法规上对于转向系统都有安全上的规范。ESP-电子稳定程式这一组系统通常是支援ABS及ASR的功能，使车辆在各种行车状况下都能保持最佳的稳定性，特别是在过度转向或转向不足的情形时，作用尤其明显。ETS-电子牵引支援系统这是一组四轮控制的电子牵引辅助系统，当一或多轮出现偏滑现象时，此系统会发出指令限制打滑的现象，前后轮切换时机有所不同，以达最佳状况PDC-停车距离控制系统此套系统主要是协助驾驶者方便停车PTS-制动侦测系统这是一套可以协助驾驶人预知前后方障碍物的距离，并以警笛声告知驾驶者执行制动动作的侦测系统SafetyCage-安全笼型车箱安全笼型车箱，是汽车车体与“鸟笼构造”的联想与运用，有些类似赛车的钢骨骨架车身。SDSB-车门防撞钢梁在传统车门结构的中间部位加上横梁，用以加强车门结构及车辆侧面的结构，进而提高侧面撞击时的防撞抵抗力，以提升侧面的安全。SIPS-侧面撞击保护系统提高侧面撞击时的防撞抵抗力，提高车辆侧撞的安全性。SLH-自动锁定车轮轴心可以使车辆行驶中的动力输出更真实的反应出来，以应越野车辆的需要。SSS-速度感应式转向系统此套系统亦是属於增进车辆行驶的主动安全，转向系统是整部车辆的龙头，控制整部车的车行方向，因此对安全来说是非常重要的系统StabiliTrak-稳定牵引控制系统StabiliTrak的基本设计理念主要是利用是利用方向盘转角感知器、与车身偏摆感知器、侧向加速度感知器以及轮速感知器来推测在某一车速下，驾驶者的操纵意图与车辆相对应表现出来的行为是否与预期相同，此种主动安全的牵引控制系统，除可以保持车辆行驶的稳定性外，更可以挽救车辆可能失控的危险。资料来源：世经未来整理国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告二、2009年乘用车行业产能利用率数据来源：中国汽车工业协会产销快讯图12007-2009年乘用车行业产能利用率变化趋势2009年我国汽车产业的产能利用率达到历史新高，各主流车企产能利用率都处于历史高位。尤其是乘用车行业，产能利用率已接近85%，主流乘用车企业产能已经达到或超过设计产能。由于受到金融危机影响，各家厂商扩产投资都较为谨慎，主流乘用车企业面对超预期的旺销局面，多是通过增加班次、增加工作时间的方式来提高产量，未见大规模投资扩产。目前，已有部分主流企业逐步推出产能扩建计划。相对2003年时的盲目扩张，本轮扩产计划相对谨慎、合理。由于乘用车企业新建产能一般需要2-3年，预计今后一段时间，整个行业的产能依旧偏紧，供需维持平衡，预计未来汽车价格走势将保持基本稳定。厂商也更愿在品牌、质量和服务上下功夫。从未来的新增产能来看，2009年的新增产能接近110万辆，产能利用率将从2008年的71%下降到2009年的69%，产能供应有一定的过剩压力。目前主要库存都集中在老产品上，所以目前的降价主要体现在老产品的清库效应。汽车业以销定产的策略没有改变，很多主流企业在销路不灵的时候，主动限制产能，通过设备检修和人员调整来减少库存的压力，所以不会发生剧烈价格战的可能。三、行业技术未来发展趋势预测（一）汽车节能环保技术中长期发展趋势目前能够转化为汽车燃料的资源主要有：石油、天然气、煤炭和生物质。从石油替代的角度，天然气、煤炭和生物质应该成为我们关注的焦点。由煤或天然气生产车用替代燃料可以分为两类：一类是与石油产品相似的烃类产品，如煤直接液化、天然气合成油；一类是如甲醇、二甲醚或氢气等替代燃料。（二）汽车安全性能的技术发展国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告现代汽车被动安全系统包括：正面和侧面安全气囊、防翻滚布帘气袋和自动弹出防翻滚杠。现代汽车的主动安全系统包括：(1)红外夜视系统。(2)车辆碰撞预警系统。(3)汽车的制动防抱死装置(ABS)、驱动自动控制系统(ASB或TCS)。(4)自动调节速度与车距系统。(5)电子气候控制系统。（三）发动机技术的发展趋势1.涡轮增压技术目前世界发动机的发展趋势是排量越来越小，但在提高燃油经济性的同时，消费者又不想牺牲动力性，涡轮增压技术可以解决这个问题。所以，小排量涡轮增压发动机越来越受消费者青睐。涡轮增压器真正的发明问世是在1905年，它是利用发动机排出的废气惯性冲力来推动涡轮室内的涡轮，涡轮带动同轴叶轮，叶轮压送由空气滤清器管道送来的空气使之增加流速进入汽缸，即所谓的增压。当发动机转速增加，废气排出速度与涡轮转速同步增快，叶轮就压缩更多的空气进入气缸，空气的压力和密度增大则可燃烧更少的燃油，既能达到节油的目的，同时又增加了发动机的输出功率了。涡轮增压器最大的优点是能在不增加发动机排量的前提下，较大幅度地提高发动机的功率及扭矩。一般来说，加装增压器后发动机功率及扭矩要增大20%～30%。2.缸内直喷技术运用了汽油机缸内直喷技术的发动机最大的优势在于优化了进气效率，达到最佳雾化效果，同时提高燃烧效率，并且能提高15%的燃油经济性。其实对于采用这项技术的发动机而言，最直接的表现还是动力更加强劲了，低速的扭矩输出更为出色，同时还降低了碳氧化合物的排放量。（四）新能源汽车发展趋势1.混合动力汽车混合动力装置是将传统发动机尽量做小一点，让一部分动力由电池—电动机系统来承担，既发挥了发动机持续工作时间长、动力性好的优点，又可以发挥电动机无污染、低噪声的优点。与传统的汽车相比，原动机经常处于最佳工况，降低了排放；能量自动回收，提高了能量利用率；采用纯电动行驶模式，可以在特定的区域实现零排放。混合动力汽车除发动机、电动机、蓄电池等各种单元基础外，重要的技术是各系统的电子控制技术和整车的动力系统优化，匹配好的系统能达到节省燃料50%、排放下降80%、制动能量回收达到30%。2.电动汽车国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告电动汽车的技术关键是高能量和大容量的蓄电池，目前世界上虽已研究出几种高能量蓄电池，在技术上也已可满足电动汽车的要求，无论在动力性和一次充电续驶里程等主要技术上均趋于成熟，但目前未能推广的主要原因是：其使用成本仍高于汽油30%以上；必须经常充电，需依赖于快速充电站的建设；由于电池占用一定体积和重量，使有效比载重较小。所以在相当长的时间内，电动汽车仍只能作为被选型式，继续处于研制状态。目前比亚迪的铁电池值得关注。（五）轻量化趋势近年来越来越多的新车使用更多轻质新材料替代传统的钢、铁材料，以降低车辆自重，彰显轻量化趋势。铝合金、镁合金、工程塑料及碳素纤维等轻质材料在汽车制造上的应用将越来越多。轻量化设计虽然没有改进动力系统来得那么直接，但是对油耗和排放所带来的好处依然是显而易见的。越来越多的制造商在轻量化设计上已经体现出不错的新技术和新设计理念。国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告第三章2009年乘用车行业发展情况分析第一节2009年乘用车行业规模分析2005-2007年我国汽车整车制造行业资产基本保持年均12%的增长速度，2008年受全球经济危机影响，需求下降，我国汽车整车制造行业资产增速减缓，达到8.84%，比2007年降低近7个百分点。为应对危机，2008年底我国政府迅速出台扩大内需、促进经济增长的十项措施，及时制定完善了一系列保增长、扩内需、调结构的政策，形成了系统完整的促进经济平稳较快增长的一揽子计划。受政府出台的小排量车购置税减半、汽车振兴规划等扩大汽车消费政策推动，我国汽车销售创历史新高。截止2009年11月末，行业资产总额11733.48亿元，增长25.52%，比2008年增加16.68个百分点；负债总额7139.27亿元，增长37.00%，比2008年提高29.31个百分点。企业数量361个，比2008年增多53个；从业人员71.06万人，比2008年增多3.18万人。表12005-2009年汽车整车制造行业规模指标变化情况单位：个，人，亿元，%企业数量从业人员资产总计增长率负债总计增长率利润总计增长率20052675348725965.8412.203331.5013.97242.34-38.4220062575732756913.7412.423943.3614.45377.5244.172007.112866370677922.0015.864532.6516.40555.9460.492008.113086788189176.208.845069.067.69632.282.992009.1136171062011733.4825.527139.2737.001062.8871.07资料来源：国家统计局资料来源：国家统计局国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告图12005-2009年汽车行业资产、负债规模第二节2009年乘用车行业供给分析及预测一、供给情况分析受国际金融危机影响，我国汽车市场从2008年8月份开始出现负增长，汽车工业发展面临严峻形势。2009年，在中央扩内需、调结构、保增长等一系列政策措施的积极作用下，在《汽车产业调整和振兴规划》的大力推动下，我国汽车工业实现了平稳较快发展。2009年乘用车市场出现了井喷式的增长，这是继2003年后中国汽车市场的又一次疯狂。2009年，乘用车产量1038.38万辆，同比增长54.11%，比去年同期提高48.52个百分点。从绝对值分析，2009年超过800万的乘用车销售量同比增多近300万辆，相当于2005年的全年数据。表12004-2009年乘用车产量单位：辆，%产量增幅2004年32832062005年393071819.722006年523302933.132007年638111621.942008年67377005.592009年1038383154.11数据来源：中国汽车工业协会09年乘用车市场的1月开局走势较弱，2月出现超强于往年的强势特征。3月的乘用车增长回升力度不大，由于有进一步增长的动力，4～6月的乘用车走势继续大幅拉升。按照往年的经验，7～8月应是年度低点，但09年的7月和8月高位横盘，9月后加速突破，12月达到110万的历史高点。数据来源：中国汽车工业协会国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告图12009年各月乘用车产量二、供给结构变化分析从结构看，在乘用车各种类型产量中轿车一直保持着最大的比例；2009年我国轿车产量747.12万辆，增长48.07%，比2008年增长43个百分点，占乘用车产量的71.95%。其次是交叉型乘用车，2009年产量200.4万辆，增长88.9%，增速提高82.7个百分点，占乘用车产量的19.3%。第三位是SUV，产量65.79万辆，增长46.86%，增速提高22.5个百分点，占乘用车产量的6.34%。MPV的产量最小，25.07万辆，比2008年提高30.76%，占乘用车产量的2.41%。表12009年各类型乘用车产量单位：万辆产量增速2007年2008年2009年2008年2009年乘用车638.11673.771038.385.6%54.11%轿车479.77503.73747.125.0%48.32%MPV22.4719.1725.07-14.7%30.76%SUV3644.8065.7924.4%46.86%交叉型车99.86106.07200.406.2%88.93%数据来源：中国汽车工业协会数据来源：中国汽车工业协会图22009年各类型乘用车产量所占比重示意图2003-2009年，1.0L~1.6L的乘用车产量比重最大，而且增加的速度也最快；尤其是2009年，3.0L~4.0L排量的乘用车产量均同比下降，而排量≤1升和1升＜排量≤1.6升乘用车产量分别增长83.4%和71.12%，在各排量车型中增长形势最好。随着国家鼓励低排量汽车政策的出台，预计2010年1.6升以下的小排量汽车比重会继续有所增加。国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告数据来源：中国汽车工业协会图1按排量计2004-2009年乘用车产量表12009年各排量乘用车产量单位：辆国内制造增速CKD增速合计增速排量≤1升128475383.400128475383.401升＜排量≤1.6升597554471.12167311814.3599227571.561.6升＜排量≤2.0升187507217.3311078090.78198585219.902.0升＜排量≤2.5升85761220.9210317087.196078225.692.5升＜排量≤3.0升13634946.056-7013635546.033.0升＜排量≤4.0升9699-12.0411888-13.4921587-12.844.0升以上66-85.172161-58.432227-60.54数据来源：中国汽车工业协会三、20010~2012供给预测（一）在建项目分析从2009开始，车市扩张使得各大汽车厂家现有的产能已经捉襟见肘，新一轮产能扩充潮迅速展开，包括长安、奇瑞、一汽大众、华晨宝马、东风本田、北京现代等在内的国内多家主流乘用车厂纷纷公布了规模庞大的产能扩充计划，这些新工厂相继开工建设。通过2009年的在建项目分析，预计2010年乘用车产能增加100~120万辆。表22009年开工的在建项目列表单位：万辆万元国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告项目名称项目地点产量投资总额建设周期项目性质青年汽车及发动机项目浙江103600002008-2009新建奇瑞大连生产基地项目大连204700002009-2011新建一汽大众成都轿车项目成都405000002009-2012新建长安汽车鱼嘴工业园新建项目重庆302500002009-2012新建纳智捷汽车及零部件生产项目浙江124650002008-2010新建广汽菲亚特乘用车基地长沙255000002009-2011新建比亚迪西安二厂西安405000002009-2011新建长安福特马自达建第三厂重庆153340002009-2012新建比亚迪长沙工厂长沙302000002009-2010改扩建长安渝北汽车制造厂扩建项目重庆20115902009-2010改扩建长安汽车河北定州基地项目定州40600002009-2010改扩建东风本田汽车公司24万辆产能扩建技术改造项目湖北241500002008-2009改扩建北京现代第三工厂北京3010000002009-2012改扩建华晨宝马第二工厂沈阳305000002009-2012改扩建年产5万辆高档皇冠轿车扩能项目天津51500002008-2009改扩建资料来源：中国拟在建项目网新增产能一般是逐步达成的，适度的产能过剩有利于促进行业竞争，让利于消费者，但过度的产能过剩则会使主机厂面临沉重负担，甚至是灭顶之灾。（二）2010年供给预测表12010年乘用车企业预期目标和产能情况乘用车企业2010年目标销量2009年销量增幅%上海大众83000072800014一汽大众76000066900013.6北京现代67000057000017.5东风日产60000051800015.8比亚迪80000044800078.6奇瑞汽车80000050000060广汽本田3860003650005.8国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告一汽丰田50000041700019.9吉利汽车40000032900021.6长安福特37500031600018.7神龙汽车36000027000033.3天津一汽25000021200017.9东风悦达起亚33000024100036.9一汽轿车24000018800027.7广汽丰田26700020900027.8华晨汽车20900013200058.3长安铃木18000015000020长安汽车100000065500052.7东风本田24000021000014.3上海汽车18000089900100海马汽车1500009100064.8昌河汽车20000013562147东南汽车1550008200089长城汽车28700015500085.2江淮汽车300000123000144上汽通用五菱10100009760003.5哈飞汽车24900019100030.3北京奔驰310001960058.2东风乘用车6000018600223广汽长丰500003000066.7郑州日产4300016500161一汽吉林12000055800115东风柳汽400002610066.7郑州海马10000026600276众泰汽车950006500046.2江铃控股120004500167数据来源：世经未来整理注1.乘用车(轿车、MPV、SUV和微客)不含微卡、皮卡注2.2010年各企业的销量目标数据来源于企业公布数据和电话采访数据注3.2009年的数据来自中国汽车工业协会2010年销量计划的37家主流乘用车企业的销量目标，这37家主流乘用车企业的目标竟然达到惊人的1415.6万辆，这个数据已经超过2009年中国车市的销量总和，这样即使2010年中国商用车市场的份额不变，仍然保持在2009年331万辆的低谷，那么中国车市2010年的规模也将达到1746.6万辆，如果再算上没有披露计划的乘用车企业、进口车销量，2010年，中国车市的规模或将达到1800万辆。国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告第三节2009年乘用车行业需求分析及预测一、需求总量及速率分析2009年乘用车市场呈现爆发式增长，2009年共销售乘用车1033.13万辆，同比增长52.93%，与上年同期相比，增速增加45.66个百分点。其成因从需求角度看，首先是国内需求强劲成为车市增长的最大动力，09年上半年刺激政策见效明显，下半年随着国内经济逐步企稳，消费信心逐步恢复，普通居民消费能力增强，汽车市场需求增加。数据来源：中国汽车工业协会图12003-2009年乘用车销售情况二、需求结构变化分析2009年，在所有汽车品种中，交叉乘用车受“汽车下乡”政策优惠最大，市场表现最为突出。2009年，乘用车销售1033.13万辆，同比增长52.93%，增速超过上年45.66个百分点。其中，基本型乘用车（轿车）销售747.31万辆，同比增长48.07%，增速超过上年41.29个百分点；运动型多用途乘用车（SUV）销售65.88万辆，同比增长47.15%，增速超过上年21.87个百分点；交叉型乘用车销售195.05万辆，同比增长83.39%，增速超过上年75.72个百分点；多功能乘用车（MPV）销售24.89万辆，同比增长26.12%，结束了上年负增长态势。从各车型市场份额看，2009年轿车、SUV、MPV市场份额分别下降2.37、0.51、0.25个百分点，而交叉型车上升3.13个百分点。国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告2009年各类型乘用车销量单位：万辆销量增速2007年2008年2009年2008年2009年乘用车629.75675.561033.137.3%52.93%轿车472.66504.69747.316.8%48.07%MPV22.5719.7424.89-12.5%26.12%SUV35.7444.7765.8825.3%47.15%交叉型车98.78106.36195.047.7%83.39%数据来源：中国汽车工业协会2008年以前，交叉型乘用车发展速度一直远低于我国乘用车整体的发展速度，交叉型乘用车一度被边缘化。但随着我国国家汽车产业结构调整及对节能环保汽车重视程度的提高，小排量的交叉型乘用车受益匪浅。2009年在“汽车下乡”利好政策的支持下，交叉型乘用车在我国乘用车市场中的地位越来越重要。随着广大农村汽车消费市场的快速启动，我国交叉型乘用车的发展驶入快车道。2009年中国车市井喷不仅仅是轿车市场的繁荣，SUV也受到越来越多消费者青睐。2009年，中国SUV总销量达到734588辆，较08年增加了243954辆。其中有15个车型的年销量过万。占据排行榜前三位的依次是：东风本田CR-V、一汽丰田RAV4和哈弗H系。随着丰田RAV4和汉兰达的国产化，日系品牌在国内SUV市场中已占据半壁江山，韩系SUV这两年也增长迅猛，而自主品牌SUV却显落寞，市场占有率逐年下滑。在2007年以前，国内主流自主品牌厂商中，仅长城和奇瑞进入该细分市场。其他自主品牌SUV车型，均来自二三流厂家。而今年来日系、韩系SUV发力中国市场，使得国内自主品牌SUV错过占领市场的最佳时机，市场份额不断被蚕食。2009年MPV市场的销售上下半年表现截然相反。统计显示，2009年前7个月，MPV市场的销量仅为辆，同比下滑了3.2%，成为乘用车市场中唯一下滑的车型类别。而同期，乘用车市场增幅为25.9%。不过，2009年第三季度开始，MPV市场销售情况出现惊人逆转，由负增长转为连续五个月接近50%的正增长，使中国MPV市场强势收官。国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告数据来源：中国汽车工业协会图12004-2009年乘用车需求结构变化分析三、2010～2012需求预测（一）中长期的中国汽车保有量预测我国是一个巨大的乘用车消费市场，在发展汽车产业方面具有其他国家无法比拟的国内汽车市场需求优势。我国汽车市场的中长期发展前景来看，2020年我国汽车需求量将达到2184万辆，2030年我国汽车消费两将达到3214万辆，2006~2030年的年均增速高达7.1%。在汽车需求量的快速增长的推动下，我国汽车保有量逐年大幅度提高，2010年、2020年、2030年的汽车保有量将分别达到6219.9万辆、15170.6万辆和29786.5万辆。其中，普通型乘用车（轿车）的保有量将分别达到3104.2万辆、9398.6万辆、19483万辆。根据预测结果，2020年我国的人均汽车保有水平将达到每千人100辆以上，而2020~2030年十年间人均汽车保有量增长近一倍。数据来源：国务院发展研究中心产业经济研究部，中国汽车工业协会图2中国汽车保有量预测结果国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告（二）基于收入分布变化的轿车保有量需求预测改革开放以来，我国的汽车产业和汽车市场快速发展、繁荣壮大。乘用车的发展速度远高于汽车发展速度。对乘用车贡献最大的是轿车，轿车正在逐步成为汽车市场的主要力量。决定乘用车的需求的重要指标是R值(R=车价/人均GDP)，以及人均保有量的两个指标。目前中国汽车工业已经由导入期转变成成长期，其特点是随着人均保有量的增长，整个增速会放缓，要持续高增长需等待潜在消费人群的进一步扩大。宏观经济形势不利导致个人可支配收入增长缓慢，对大宗耐用消费品的消费信心下降，因此增速可能下降幅度较大。但是从中长期来看，我国城镇和农村收入呈现快速增长趋势。表1中长期我国城镇和农村收入、收入差距等预测结果单位：元20102015202020252030城镇居民人均可支配收入14540.020210.828093.336629.647759.8城镇基尼系数0.4550.4300.4050.3800.350农村人均纯收入4024.85594.67776.510139.513220.4农村基尼系数0.4950.4700.4450.4250.405数据来源：国务院发展研究中心产业经济研究部，中国汽车工程学会按照发达国家经验，城市化水平在30%~60%之间将是高速增长时期；同时根据建设和谐社会的发展要求，我国已进入城市化水平快速上升的时期。中长期我国人均GDP仍会保持快速增长，城市化水平不断提高。表2中长期我国GDP及城市化率等指标预测结果单位：亿元，万人，%20102015202020252030GDP240726345593496143663952888517人口数133369136222138824141328143826城市化率49.754.258.761.263.7数据来源：国务院发展研究中心产业经济研究部，中国汽车工程学会基于上述预测的中长期我国家用轿车保有量预测结果可以看出，乘用车行业仍然处于快速增长的通道之中，由于需求增长的必然趋势，使得行业前景被广为看好。表3中国家用轿车保有量预测结果单位：万辆20102015202020252030城镇居民2097.04006.17318.611295.416364.8农村居民162.1262．9444．5681.51082.1预测总量2259.14269.17763.111976.817446.9年均增速20.5913.5712.79.067.81数据来源：国务院发展研究中心产业经济研究部，中国汽车工程学会国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告数据来源：国务院发展研究中心产业经济研究部，中国汽车工程学会图1中国轿车保有量预测结果（二）2009~2011年乘用车销量预测结合近几年乘用车销量分析，我们按照回归模型进行简单的近三年预测，得到的结果如下表。2009年在国家消费刺激政策下，我国乘用车呈现近年来少有的高速增长，2010年一部分消费刺激政策继续执行，中国乘用车市场将继续保持增长行情。数据来源：世经未来预测图22010-2012年中国乘用车销量预测国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告第四节2009年乘用车行业供需平衡及价格分析一、供需平衡分析及预测2008年尤其是下半年以来乘用车产销总体低迷。2009年乘用车产销率是99.49%，比2008年下降0.78个百分点。产销率的下降主要是由于产量增速增加的幅度大于销量，说明厂家调整力度较大。数据来源：汽车工业协会图12003-2009年汽车和乘用车产销率下面我们看一下2009年各个月份的汽车和乘用车产销率。乘用车由于受到库存费用的影响，一直保持着接近100%的产销率。数据来源：汽车工业协会图22009年各个月份汽车和乘用车产销率国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告预计2010~2012年汽车行业仍然会保持98%以上的产销率，乘用车行业会保持95%以上的产销率。二、价格变化分析及预测（一）价格变化情况2009年，全国汽车市场在国家鼓励汽车生产、消费政策推动下，产销双双突破1300万辆，首次超越美国、日本位居世界第一。汽车价格受供求变化影响涨跌交替，总体呈稳中略降走势。据国家发展和改革委员会价格监测中心对全国36个大中城市监测，2009年国产汽车价格呈现中间高两头低的运行态势，一季度汽车价格基本平稳，进入二季度价格在需求推动下持续走高，至6、7月份价格达到全年峰值，分别比年初价格上涨0.60%和1.00%，均接近2008年同期价格水平。其后各月价格振荡走低，虽然年末由于供给不足，价格再次回升，但仍比年初价格下降近1个百分点，全年累计比2008年同期下降0.37%。乘用车价格波动下行。从全年走势看，乘用车价格呈小涨大落波动下行的走势特征，一季度与三季度乘用车价格小幅上涨，二季度与四季度价格较大幅度下降，至12月份乘用车价格累计比上年同期下降2.97%。其中，基本型、运动型乘用车与微型客车价格分别累计比上年同期下降2.93%、2.66%和4.31%。（二）价格预测2010年我国汽车市场在全球车市逐渐复苏的外部环境影响下，以及国内宏观经济企稳与产业政策利好的双重因素推动下，将会继续保持平稳较快增长，增速在基数较大幅增长的情况下仍有望超过10%。上半年汽车价格受供给滞后需求影响，价格将以平稳运行为主，下半年随着产能陆续释放以及政策推动效应的逐步减弱，价格将会稳中有降，全年降幅将在0.5%左右。以下是影响价格的因素：1.消费快速上升，产品供不应求2009年北美、亚欧等几大汽车市场受经济低迷影响车价普遍大幅下滑，销量锐减，除中国市场外全球主要市场销量比2008年下降约1500万辆。而2009年国内汽车市场产销双双突破1300万辆，比2008年增长超过400万辆，同比增速分别达到48%和46%，其中仅乘用车产销就双破千万辆大关，增幅均超过50%。尤其下半年在产业振兴规划利好刺激下，市场呈现井喷式增长，连续6月产销保持百万辆水平。从消费结构看，产品结构调整初显成效，行业集中度明显上升，其中低能耗、小排量乘用车成为拉动汽车需求的主要力量，市场比重升至70%，比2008年提高8个百分点。全国销量超过百万辆的五大集团企业，上汽、一汽、东风、长安和北汽集团，占汽车总销量的71%，比2008年提高9个百分点。受此影响，三季度以来，多数以小排量汽车生产为主的厂家增资扩产，大幅提高全年规划产能，由于厂家对市场需求预期不足，1.6升以下小排量乘用车普遍出现“一车难求”国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告加价排队提车现象，个别热销车型订单已排至2010年3月份。目前看，2010年各大汽车企业集团将继续加大投资力度，纷纷调高生产计划与销售目标，江淮汽车销量计划增长150%，比亚迪预期销量翻番，北京现代、一汽丰田、奇瑞汽车等分别计划提高25%、24%、20%，全年预期新增产销规模约600万辆，但汽车产品生产供应周期相对较长，短期仍难缓解产能不足需的供求矛盾。2.二、三线城市汽车消费增长迅速另一方面，2009年二三线城市在汽车下乡、购置税减半等优惠政策拉动下，需求得到有效释放，据统计2009年前九个月，一线市场汽车销量增速为33.6%；二、三线市场增速分别达到41%和51.4%，增速明显高于一线市场。目前，我国城镇人口已突破6亿，千人汽车拥有量仅为50辆，与欧美、日本等国600辆的千人汽车拥有量仍有较大差距，市场需求增长潜力巨大。并且二、三线城市有着庞大的人口基础，近年城市消费也随着居民收入增长快速提升，预计2010年在国民经济继续向好，城镇化建设稳步推进的有利条件下，汽车市场会显著下沉，二、三线城市将成为市场快速增长的主导力量。总体判断，预计下半年随着新增产能的逐步释放以及大量新款车型的陆续上市，价格会有所松动，但汽车价格在需求的有效支撑下，将会呈较平稳的下行态势。国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告第五节2009年乘用车行业投融资情况分析一、行业固定资产投资情况从下图可以看出，近几年我国交通运输设备制造业固定资产投资额一直处于较为稳定的增长态势。2007年来，交通运输设备制造业的固定资产投资增速保持在30%以上，实现了较为稳定的快速增长。交通运输设备制造业的固定资产投资增速一直高于同期的全国城镇固定资产投资增速，表明交通运输设备制造业的投资规模处于各行业的领先水平。数据来源：国家统计局图12005-2009年交通运输设备制造业投资情况从2004年开始，我国汽车行业的总投资额不断增加，但增速却基本处于下降态势，至2007年，我国汽车行业的年投资额已经达到868亿元的规模。2008年，由于汽车市场的表现不是很理想，抑制了行业的投资增长，我国汽车行业的年投资额只有773亿元，同比下降了11.02%。2009年，汽车行业良好的产销形势，以及相关政策的延续，汽车行业的投资恢复到往年的增长水平，达到14%以上。国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告数据来源：汽车工业统计年鉴图12004-2009年我国汽车工业总投资额情况二、行业投资结构分析从投资结构来看，整个汽车工业中，整车制造业所占的投资份额最大，超过了行业整体投资额的50%，其次是汽车、摩托车零配件行业，占据了整个行业近30%的投资份额，从投资额的分布可以大致反映出汽车行业中各个子行业的利润水平，较高的利润水平才会吸引较多的资金进入。数据来源：汽车工业统计年鉴图22009年我国汽车工业各子行业投资份额情况三、行业内兼并重组情况国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告汽车企业重组的动力离不开政策的支持。工信部正在研究制定加快推进企业兼并重组的指导意见以及十个重点行业企业兼并重组方案，这与我国的《汽车产业调整和振兴规划》一脉相承。2009年，为了改变国内汽车产业过于分散的局面，做大做强汽车产业，我国出台的《汽车产业调整和振兴规划》提出了八大目标，其中一条是，兼并重组取得重大进展。通过兼并重组，形成2~3家产销规模超过200万辆的大型汽车企业集团，4~5家产销规模超过100万辆的汽车企业集团，产销规模占市场份额90%以上的汽车企业集团数量由目前的14家减少到10家以内。《规划》鼓励一汽、东风、上汽、长安等大型汽车企业在全国范围内实施兼并重组。支持北汽、广汽、奇瑞、重汽等汽车企业实施区域性兼并重组。在国家相关政策支持下，全国范围内实施兼并重组将拉开序幕。（一）2009年乘用车行业并购事件分析乘用车企业的兼并重组，对企业完成企业扩张、完善产品链条和竞争性市场格局，实现跨地域发展具有更重大的意义。2009年我国乘用车行业并购重组如下：表12009年我国乘用车行业兼并重组事件时间重组涉及企业重组交易项目2009年5月长丰汽车、广汽集团长丰集团将其持有的长丰汽车29%的股权转让给广汽集团，本次股份转让完成后，广汽集团将成为该公司第一大股东；2009年7月比亚迪汽车、湖南美的客车比亚迪以6000万元向独立第三方佛山威尚收购湖南美的客车全部股权，比亚迪收购美的三湘客车公司后，在进行电动大型客车与底盘生产的同时，将再投资不少于30亿元，建设规模达4万平方公里的新能源汽车生产基地2009年11月兵装集团、中航工业兵装集团与中航工业联手组建中国长安汽车集团有限公司，整合后的新长安规模超过东风汽车，仅次于上汽和一汽，跻身国内汽车行业前三甲；2009年12月福特公司、吉利汽车吉利收购福特旗下沃尔沃，对于国内车企来说是全新的突破，将有助于吉利提高整车设计把控能力，也有助于沃尔沃在中国打破束缚，进行独立品牌运作；2009年12月北汽控股、萨博汽车北汽控股耗资2亿美元成功收购萨博汽车的相关知识产权，在获得完整的研、产、销、质量控制体系核心资料后，北汽控股计划投资330亿快速推进自主品牌乘用车的产业化进程；资料来源：世经未来整理1.广汽长丰资产重组2009年5月，广州汽车集团股份有限公司与长丰（集团）有限责任公司举行股份转让协议签字仪式。根据协议，长丰集团将其持有的长丰汽车151052703股（占长丰汽车总股份的29%）转让给广汽集团，本次股份转让完成后，广汽集团将成为该公司第一大股东；长丰集团持有的长丰汽车股份将由目前的265522024股（占公司总股份的50.98%）减少至114469321股，占公司总股份的21.98%，仍为该公司第二大股东。经长丰汽车董事会、股东会同意后，长丰汽车将更名为“广汽长丰汽车股份有限公司”广汽集团和长丰集团的合作项目达成后，双方将积极支持湖南汽车产业的持续发展。广汽集团将与合作伙伴一起，力争五年内在湖南投资约100亿元，使合作项目形成约50万辆的产能规模，销售收入争取突破400亿元，利税总额50亿元。国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告2.比亚迪收购美的客车2009年7月，比亚迪股份有限公司旗下附属公司深圳比亚迪汽车和佛山威尚签署股权转让协议，收购湖南美的客车制造有限公司（以下简称湖南美的）的全部股权。原湖南美的客车主要从事客车的开发、制造及销售，总部位于湖南环保产业园。通过此次收购，深圳比亚迪汽车将拥有湖南美的客车的全部股权，而比亚迪集团也将拥有获中国相关政府部门授予的制造客车的资质许可。比亚迪集团旨在通过此次收购获取客车目录，并进军新能源客车领域，新能源客车计划于2010年投产。同时，比亚迪也将在湖南基地进行乘用车生产，计划生产车型C3、C6、F2等。此次收购事项有助于比亚迪集团新开发新能源客车的制造及销售业务，并进一步扩大汽车产能。3.新长安汽车集团2009年11月，中国兵器装备集团正式宣布，兼并中航集团下属汽车产业，兵装集团和中航汽车将就此合并成为一家新的汽车集团。根据重组方案，中航工业以其持有的昌河汽车、哈飞汽车、东安动力、昌河铃木、东安三菱的股份，划拨兵装集团旗下的长安汽车集团；兵装集团将旗下长安汽车集团23%的股份划拨中航工业。两集团重组成立新的兵装集团持股77%，中航工业持股23%。这不仅是两家上市公司之间的资产重组，更是其背后两家央企的重组，这意味着，央企之间汽车领域自发进行的迄今为止规模最大的战略重组，和国防科技工业民品领域第一次大规模、跨部门合作。新的中国长安汽车集团产品谱系更加完善，战略布局更加优化，在全国具有重庆、黑龙江、江西、江苏、河北、安徽、山西、广东、山东等9大整车生产基地，拥有21个整车工厂和27家直属企业，整车及发动机年产能力220万辆(台)，并在马来西亚、越南、伊朗、乌克兰等国家建有海外基地，成为生产基地最广的中国汽车企业集团，中国汽车产业优势资源的集聚效应将得以最充分、最有效的放大。4.北汽收购萨博知识产权北汽与萨博签署知识产权收购文件。北汽最终以2亿美元的价格从萨博购买了3个整车平台、2款发动机技术和2款变速器。在充分消化本次购买的萨博整车平台和发动机的技术上，将力争在未来三年内，开发出3～4款轿车和2～3款涡轮增压发动机，覆盖中高级轿车的各个细分市场。即将开发的车型包括三厢A级车，两厢、三厢B级车，三厢A级车三厢B+级车和CUV。北汽成功收购萨博技术，将为其自主品牌轿车的研发工作插上腾飞的翅膀。国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告一是通过收购得到了先进的核心技术，为北京汽车工业集团提升自主品牌轿车研发水平提供了有利条件。萨博9-3和9-5两个车系都通过了欧洲5星级安全测试，被瑞典保险公司评为最安全的车。并且在欧洲被评为燃油的CO2排放量最低的车型。萨博发动机的二氧化碳减排技术位于世界先进水平，达到了欧Ⅴ的标准。二是通过收购取得了完整的质量与制造工艺体系，为产品技术的消化吸收和研发制造提供了有利条件。包括三个整车平台、三个车型、两个发动机系列、主打的四个发动机、两个变速箱的知识产权；9-3三厢运动轿车、9-5的三厢车、9-5车运动型轿车；知识产权交易的技术文件(整车设计规范、零部件子系统设计规范、试验验证方法和验证规范、分析方法)；制造工艺；供应商管理体系；质量管理体系，保证了北京汽车将来能够取得与欧洲汽车同样的质量和安全标准。三是这次收购具有极高的性价比，为基于产品性能和成本控制的自主品牌产品市场定位提供了有利条件。北汽以2亿美元就收购了萨博汽车公司包括现款萨博9-5、9-3等三个整车平台和两个系列的涡轮增压发动机、变速箱的技术所有权以及部分生产制造模具。据中国汽车技术中心通过两年调查统计，发展自主品牌的战略需要投入大量的研究和开发费用，国内开发一款同类车型需6-8亿元人民币，而开发周期一般在5年左右，如果委托国外开发则需要10亿元人民币左右。后续的开发和技术费用相加，也将超过12亿人民币。总之，北汽以15亿元人民币代价取得了30--40亿人民币的产品开发成果并最少节约了5—6年的研发时间。5.吉利收购沃尔沃轿车浙江吉利控股集团有限公司与福特汽车签署最终股权收购协议，获得沃尔沃轿车公司100%的股权以及相关资产（包括知识产权）。从签署的协议来看，吉利不仅收购了沃尔沃的全部股权，也买到了沃尔沃的核心技术、专利等知识产权和制造设施，还获得了沃尔沃在全球的经销渠道。吉利并购沃尔沃，可以提升中国汽车产业在本土市场的竞争力，为自主创新提供原始技术依据，实现技术跨越，并为中国汽车产业“走出去”提供现成的通道，迅速提升中国汽车及零部件在欧美日市场的比例，解决中国汽车产业自主创新所面临的知识产权问题，实现在发达国家汽车市场你中有我零的突破，从根本上改变中国汽车产业的国际形象。（二）重组模式2009年乘用车行业兼并重组主要是通过收购对方品牌、业务和股权为主要方式，这样我国可以获得汽车零部件的先进技术来提供研发水平，也是国内汽车零部件企业提高整体竞争力的捷径。下表是当前我国乘用车行业常见的集中资产重组模式。表1我国乘用车产业主要资产重组模式收购方被收购方重组目的国内乘用车企业国内乘用车企业延伸产品线或市场覆盖。增强规模效应国内乘用车企业国外乘用车企业利用海外技术与管理。或者进入海外市场国外乘用车企业国内乘用车企业借助中国的成本优势，或者进入中国市场国内相关行业企业国内外乘用车企业多元化经营，进入汽车产业金融投资公司国内乘用车企业获取资本运作的收益国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告资料来源：世纪未来整理（三）重组趋势从整个汽车产业的发展历程来看，兼并与重组是促使汽车产业发展并走向成熟的必经之路，这是由汽车产业的本身性质所决定的，汽车产业是资金密集型以及技术密集型的综合产业，只有那些资金实力雄厚、技术实力有着深厚积淀的汽车生产厂商才能在长期的激烈竞争下立于不败之地。我国汽车产业要想在全球汽车业中形成竞争力，就必须响应国家号召不断兼并重组，成立能与世界汽车巨头直接抗衡的大型汽车集团，这样我国的汽车产业才能逐步走向辉煌。1.政策助力并购重组汽车企业重组的动力离不开政策的支持。工信部正在研究制定加快推进企业兼并重组的指导意见以及十个重点行业企业兼并重组方案，这与我国的《汽车产业调整和振兴规划》一脉相承。2009年，为了改变国内汽车产业过于分散的局面，做大做强汽车产业，我国出台的《汽车产业调整和振兴规划》提出了八大目标，其中一条是，兼并重组取得重大进展。通过兼并重组，形成2~3家产销规模超过200万辆的大型汽车企业集团，4~5家产销规模超过100万辆的汽车企业集团，产销规模占市场份额90%以上的汽车企业集团数量由目前的14家减少到10家以内。《规划》鼓励一汽、东风、上汽、长安等大型汽车企业在全国范围内实施兼并重组。支持北汽、广汽、奇瑞、重汽等汽车企业实施区域性兼并重组。在国家相关政策支持下，全国范围内实施兼并重组将拉开序幕。2.联合重组将从“量时代”进入“质时代”专家认为，企业联合重组也要讲究质量，没有质量的联合重组注定不会有好的结局。所以在企业的重组过程中，要考虑很多问题，做很多调整，甚至人员的调整、企业文化的调整，然后才能真正实现，但是最终必须对市场负责任、必须对消费者负责任。如，此次中航工业集团与中国兵装集团的携手，不但是开启了汽车重组的新模式，更重要的是中国汽车发展从“量时代”进入“质时代”的标志。这个“质时代”包括提升技术、提高服务、培育品牌、打造核心竞争力等多个方面，而不是单一地以低水平的重复建设、规模扩张为特点。3.企业联合重组模式会多样化随着汽车企业联合重组的深入，企业联合重组模式会呈多样化趋势。除跨地域并购之外，目前多家汽车企业已经将规模扩张目光放在了系统内重组上，包括集团整体上市、省内汽车企业整合和实际控制人所属相关汽车企业的重组。如，为了避免被外来兵团重组，安徽省于2009年5月12日公布的《关于印发安徽省汽车产业调整和振兴规划的通知》提出，支持奇瑞、江淮、华菱、扬子、全柴等按市场原则在省内进行联合重组，力争形成一个产能百万辆以上的汽车企业集团。国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告第六节2009年乘用车行业发展特点2009年汽车市场的强势爬升，政策起到了关键的作用。受金融风暴影响，2008年中国汽车市场经历了史上罕见的低谷期，为了振兴中国汽车产业，重新恢复汽车市场信心，国家在2009年初制定了一系列旨在促进汽车市场消费的政策。其中1.6L排量以下乘用车的购置税减半政策、汽车下乡政策、汽车以旧换新政策成为推动汽车市场发展的强劲催化剂。在政策面利好的推动下，国内市场由低迷迅速转向火爆，潜在的汽车市场需求几乎在瞬间被调动起来。一、产销量大幅增长受国际金融危机影响，我国汽车市场从2008年8月份开始出现负增长，汽车工业发展面临严峻形势。2009年，在中央扩内需、调结构、保增长等一系列政策措施的积极作用下，在《汽车产业调整和振兴规划》的大力推动下，我国汽车工业实现了平稳较快发展。2009年乘用车市场出现了井喷式的增长，这是继2003年后中国汽车市场的又一次疯狂。2009年，乘用车产量1038.38万辆，同比增长54.11%，比上年同期提高48.52个百分点。从绝对值分析，2009年超过800万的乘用车销售量同比增多近300万辆，相当于2005年的全年数据。二、需求量大幅增长2009年乘用车市场呈现爆发式增长，2009年共销售乘用车1033.13万辆，同比增长52.93%，与上年同期相比，增速增加45.66个百分点。其成因从需求角度看，首先是国内需求强劲成为车市增长的最大动力，09年上半年刺激政策见效明显，下半年随着国内经济逐步企稳，消费信心逐步恢复，普通居民消费能力增强，汽车市场需求增加。三、产销率较高2009年乘用车产销率是99.49%，比2008年下降0.78个百分点。产销率的下降主要是由于产量增速增加的幅度大于销量，说明厂家调整力度较大。乘用车由于受到库存费用的影响，一直保持着接近100%的产销率。预计2010-2012年汽车行业仍然会保持98%以上的产销率，乘用车行业会保持95%以上的产销率。四、价格稳中略降2009年，全国汽车市场在国家鼓励汽车生产、消费政策推动下，产销双双突破1300万辆，首次超越美国、日本位居世界第一。汽车价格受供求变化影响涨跌交替，总体呈稳中略降走势。国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告据国家发展和改革委员会价格监测中心对全国36个大中城市监测，2009年国产汽车价格呈现中间高两头低的运行态势，一季度汽车价格基本平稳，进入二季度价格在需求推动下持续走高，至6、7月份价格达到全年峰值，分别比年初价格上涨0.60%和1.00%，均接近2008年同期价格水平。其后各月价格振荡走低，虽然年末由于供给不足，价格再次回升，但仍比年初价格下降近1个百分点，全年累计比2008年同期下降0.37%。乘用车价格波动下行。从全年走势看，乘用车价格呈小涨大落波动下行的走势特征，一季度与三季度乘用车价格小幅上涨，二季度与四季度价格较大幅度下降，至12月份乘用车价格累计比上年同期下降2.97%。其中，基本型、运动型乘用车与微型客车价格分别累计比上年同期下降2.93%、2.66%和4.31%。五、行业内兼并重组力度加大汽车企业重组的动力离不开政策的支持。工信部正在研究制定加快推进企业兼并重组的指导意见以及十个重点行业企业兼并重组方案，这与我国的《汽车产业调整和振兴规划》一脉相承。2009年，为了改变国内汽车产业过于分散的局面，做大做强汽车产业，我国出台的《汽车产业调整和振兴规划》提出了八大目标，其中一条是，兼并重组取得重大进展。通过兼并重组，形成2-3家产销规模超过200万辆的大型汽车企业集团，4-5家产销规模超过100万辆的汽车企业集团，产销规模占市场份额90%以上的汽车企业集团数量由目前的14家减少到10家以内。《规划》鼓励一汽、东风、上汽、长安等大型汽车企业在全国范围内实施兼并重组。支持北汽、广汽、奇瑞、重汽等汽车企业实施区域性兼并重组。在国家相关政策支持下，全国范围内实施兼并重组将拉开序幕。国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告第四章2009年乘用车行业竞争状况分析第一节2009年乘用车行业产业集中度分析据中国汽车工业协会最新统计，2008年，销量排名前十位的轿车生产企业依次为：上海大众、一汽大众、北京现代、东风日产、比亚迪汽车、奇瑞、上海通用、广州本田、吉利和长安福特，2009年，上述十家企业共销售457.96万辆，占轿车销售总量的61.3%。数据来源：中国汽车工业协会图12003~2009年轿车产量前十企业产量占全国轿车产量百分比2009年，排名前十位的轿车品牌依次为F3、凯越、悦动、捷达、桑塔纳、雅阁、伊兰特、QQ、卡罗拉和凯美瑞，分别销售29.10万辆、24.11万辆、23.94万辆、22.49万辆、20.56万辆、17.54万辆、17.16万辆、16.99万辆、15.75万辆和15.62万辆；2008年，上述十个品牌共销售203.26万辆，占轿车销售总量的27.2%。目前由于品牌多元化，品牌销量前十的占有率略有下降。目前国家鼓励汽车产业进行兼并重组，将有利于提高汽车企业的竞争力和盈利能力，有利于发挥集群优势。国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告数据来源：中国汽车工业协会图12006~2009轿车品牌销量前十占轿车市场百分比国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告第二节2009年乘用车行业进入与退出壁垒分析一、进入壁垒分析进入壁垒是说新企业在进入该产业中时所遇到各种不利因素和限制。产业组织理论认为，进人壁垒可以分为经济壁垒和政策壁垒，经济壁垒又可分为产品差异和规模经济。（一）、经济壁垒乘用车生产的前期投入经费相当巨大，包括厂房建设、设备安装和调试、产品研发以及人员培训等，收益周期比较长。尤其在乘用车生产线中，以使用大型设备、模具为特征的冲压生产线，和以集中进行自动加工的专用设备为特征的发动机加工生产线的规模经济性最为显著，乘用车生产需要大量的资金注入。因此，乘用车行业的进入壁垒相当高。（二）政策壁垒2004年，汽车产业政策提出，把汽车行业的的准入门槛提高，新建汽车项目投资总额不低于20亿元，其中自有资金不得低于8亿元。要建立产品研究开发机构，且投资不得低于5亿元人民币。2007年颁布的《国务院关于加快推进产能过剩行业结构调整的通知》中，为了抑制汽车行业项目建设，给出若干指标性限制措施。措施包括：所有新建汽车整车生产企业和现有企业跨产品类别的生产投资项目，除满足产业政策要求外，还要满足自主品牌、自主开发产品的条件；现有企业异地建厂，还必须满足产销量达到批准产能80%以上的要求。“十一五”规划对汽车业自主开发要求非常高，进一步强调，如果有新投资要进入汽车业，不能仅有组装车间，还要有自主开发能力和自主品牌，即使是新上合资企业，也不能仅有合资品牌。另外，对现有企业跨产品类别的生产投资项目也有同样要求。也就是说，如果轿车类别生产企业要生产SUV、客车等不同类别的车型，也要推出自主品牌、拥有自主开发产品能力。随着乘用车行业发展的逐渐成熟和产能的相对过剩，乘用车行业的准入门槛越来越高，不仅在资金规模上做了限制，在产品生产、产品研发及市场份额等各个方面都提出了相关要求。二、退出壁垒分析国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告退出壁垒，就是企业在退出某个行业市场时所遇到的限制等，很显然，进入壁垒的因素和退出壁垒的因素密切相关，一般来讲，进入壁垒高的行业，退出壁垒也较高。汽车行业企业在退出该行业时，也面临着非常高的壁垒。如果退出，由于设备专业化程度很高，不容易出售或转让，损失惨重；企业退出后，汽车经销商面临退出或转换产品的严峻问题，4S店的建设成本大量流失；售后服务也是企业面临的严峻问题，虽然说国家政策目前的规定不是很明确具体，但一旦明确化，企业必须为退出后的服务市场做出比较充分的准备。总之，生产企业一旦退出，整个产业链上都会遭受巨大损失。第三节2009年乘用车行业竞争结构分析一、波特五力模型分析根据Porter的五力竞争模型，一个行业的竞争状况主要由上游供应商和下游客户的砍价能力、潜在进入者威胁、产品替代者威胁以及行业内现有竞争者五个方面的因素构成。这五种基本力量的状况及其综合强度，决定着行业的竞争激烈程度，同时也决定着行业最终获利能力。数据来源：世经未来整理图1影响产业竞争状况的五种力量下面分别就这5个因素来研究汽车行业的竞争状况。（一）上游供应商讨价还价能力对于汽车整车生产企业来说，零部件在汽车整车成本中占到70%~80%，而纵观2008年，上半年由于原材料价格上涨和价格战的影响，汽车整车组装成本上升，利润率变低，2008下半年原材料价格下跌，零部件价格因此下跌。预测2009年零部件价格将继续保持低势。目前世界上有两种整零模式（即整车厂和零部件厂家），一种是以丰田、现代为代表的非常紧密的合作关系，不但是对零部件供应商有质量的要求，而且是从原材料环节开始从生产环节就提供技术和帮助，而且大多有整车厂的股份在里面，所以其零部件体系不会轻易给其他主机厂供货。另一种就是以美国通用为代表的模式，因为其足够大，所以选择供应商的余地也非常多，例如谁的报价便宜就把机会给谁。这两种模式在国内也具有一定的代表性，因此有些企业类似于第一种模式，零部件利润内部消化，因此成本价格主要受到原材料价格影响，而第二种则主要受到独立零部件供应商的影响。国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告独立零部件厂商产量大部分用于外销出口，国内销售处于少数，因此零部件供应商供应充足，不存在供不应求的状况。在供大于求的状况下，国内的零部件价格话语权仍然掌握在汽车整车生产商手中，汽车整车产商具有话语权，因此上游供应商的讨价还价能力并不强。零部件供应商一方面也在进行相应的技术革新和流程优化，具有一定的价格下降空间；再加上原材料利用率的逐步提高和废料再利用等等，零部件供应商具有一定的成本分担能力。随着2009年的到来，全球原材料供应价格必然趋于下跌趋势，并进入低谷。这使得零部件企业采购成本降低，因此汽车整车采购成本降低。预计2009年乘用车继续进行一定的价格下调。（二）行业现有企业间的竞争汽车行业乃至乘用车行业具有典型的规模经济特征，规模较大的企业在现有市场的竞争中往往占据一定的优势。我国汽车行业的一个显著特征就是行业的集中度较低，企业多而分散，行业竞争激烈。从2003年开始，乘用车行业进入快速的发展周期，企业纷纷大量投资进行产能的扩张，扩大生产，企业间的竞争日趋激烈，竞争的焦点主要集中在中低端的产品上。（三）下游用户讨价还价能力价格战对于汽车生厂商并不是一件好事。在2009年乘用车价格会在原材料和零部件价格下降以及各种国家鼓励汽车消费的政策基础上有下降。目前中国尚没有进入汽车社会，国家鼓励汽车消费，并且民众汽车消费的欲望强烈。加上各种利好政策，消费者消费欲望强，但又有观望心态。总体来说，乘用车价格稍降，但对行业本身威胁不大。（四）新进入者的威胁从乘用车行业内部来说，力帆和江淮进入轿车领域之后，广东东莞和马来西亚的跑车项目，长城、长丰等传统SUV汽车制造商也进入轿车领域。从乘用车行业外部来说，很多跨国合资汽车企业着手新建工厂，生产乘用车，使得产能进一步扩大。但是乘用车新车型研制周期长，研制费用高，因此壁垒较高。新进入者威胁不大。（五）乘用车替代品的威胁乘用车目前正在从动力向混合动力发展，之后向纯电动发展。纯电动发展是必然趋势，但在近三年范围内，由于混合动力车的价格昂，普通动力乘用车仍然是消费的主体部分。二、行业当前竞争特点总结综上所述，目前的乘用车行业竞争状况呈现以下几个特征：1.短期内由于乘用车市场处于调整期，需求减少，行业内现有企业之间的竞争国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告将趋于激烈。2.乘用车产品需求下降，价格普遍下调，使得乘用车市场弱势运行，但是下游用户是最终价格接受者，所以乘用车行业处于不利地位。3.在可预见的未来不会出现大规模替代乘用车的产品。4.上游零部件市场受到乘用车市场的负面影响，在与上游供应商的讨价还价中，乘用车企业占有一定优势。5.乘用车目前正在从动力向混合动力发展，之后向纯电动发展。纯电动发展是必然趋势，但在近三年范围内，由于混合动力车的价格昂，普通动力乘用车仍然是消费的主体部分。国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告第三节2009年乘用车行业生命周期分析产业生命周期是指每个产业都要经历的一个由成长到衰退的演变过程，一般分为初创阶段、成长阶段、成熟阶段和衰退阶段四个阶段。识别产业生命周期所处阶段的主要标志有：市场增长率、需求增长潜力、产品品种多少、竞争者多少、市场占有率状况、进入壁垒，技术革新和用户购买行为等。数据来源：世经未来整理图1产业生命周期从乘用车行业的各个特征分析，目前我国乘用车行业的生命周期处于成长阶段，具有成长期的主要特点：行业发展水平高于GDP增速、市场集中度低、行业利润率水平较高，利润将逐渐向平均利润回归。虽然可能有某些年份产销量、利润率等指标会出现回落和下降，但相对于其他国家而言，由于中国经济本身的高增长率和汽车人均拥有率低。下面表格中是对乘用车行业各个特征的具体分析：表1乘用车产业生命周期特征分析特征现状产量增长2009年，我国首次成为世界乘用车产销第一大国，但人均产量仍处于快速增长区间。乘用车产量与人均乘用车产量的走势基本一致，并在同一时期达到峰值，所以尽管中国的乘用车年产量目前己经超过发达国家成长期，甚至成熟期的平均值，但人均乘用车产量的发展即使考虑到人口基数问题仍相距甚远，说明中国乘用车行业还有成长空间。需求增长中国目前乘用车千人保有量为23辆。从国际先导国家发展经验来看，乘用车千人保有量超过20辆后仍有3-5年需求高增长时期，收入差距较小的国家像日本、韩国增速在30-50%之间，收入差距较大的国家像巴西、墨西哥增速在15-30%之间。与此同时，我国汽车R值即将突破3（汽车R值为平均车价与人均GDP的比值），根据先导国家的发展经验，一国汽车R值突破3以后，汽车就将进入大规模普及阶段，汽车消费将呈现快速增长。以日韩为例，其R值到达3后的五年里，乘用车消费需求保持30%左右的增长速度。国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告经济发展阶段中国经济的高速增长，使人民生活水平已开始迈入小康水平。当家用电器已充分普及之后，居民消费的重点将转向大额的住房和汽车。正是在这种消费趋势下，乘用车行业在近几年来，保持了相当高的增长率。而且这种消费趋势，肯定还将在今后几年加速继续下去，这为汽车行业的发展奠定了非常好的基础。从我国经济发展的阶段我国乘用车行业具有较好的成长空间。结构调整要成为世界汽车强国应该具备三个标志条件，一是要具有国际竞争能力的世界知名的世界企业和品牌。二是要学会利用两种资源，开拓两个市场，并在国际市场占有一定的份额。三是掌握核心技术和新技术的发展趋势，支撑和引领世界汽车产品的技术进步，并在这一过程当中，培育起自主的创新能力。在这些方面，中国乘用车产业还需要付出更多的努力。资料来源：世经未来整理国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告第五章2009年乘用车行业全球市场情况及我国进出口情况分析第一节2009年全球乘用车行业市场情况分析2009年，受国际金融危机影响，世界汽车工业整体表现低迷，据不完全统计共生产5518.27万辆，同比下降21.76%。其中乘用车生产4353.08万辆，同比下降17.3%；商用车生产1165.19万辆，同比下降34.87%。整体来看，2009年世界汽车生产大致呈现以下特点：全球汽车生产形势表现不一，亚太和非洲呈一定增长，中国尤为突出，美欧有所下降；乘用车产量略有下降，商用车表现更为低迷；世界主要汽车生产国产量增减不一，美、欧等国下降明显。我们也应该看到2009年的产量有所下降，但增长趋势却是在不断延续。世界范围内乘用车生产主要在美国、西欧和中国，占到30%以上。从下表可以看出，成熟的美国、西欧市场由于汽车的普及市场增长较慢并呈下降趋势。美国市场2009年产量同比下降34.28%，加拿大、英国、德国产量也是同比下降。而包括中国在内的一些新兴市场国家汽车产量增速较高，如巴西、印度、阿根廷等。表12009年全球主要国家汽车及乘用车产量国家(地区)乘用车(辆)商用车(辆)总计(辆)比去年同期增长(%)美国224906134504625699523-34.28墨西哥9394696178211557290-28.17加拿大8223636672881489651-28.46奥地利319403310263504294.29比利时47619460587536781-12.56丹麦11227118846131117-31.26芬兰9057412442103016-36.01法国226867141618126848524.32德国49602002462005206400-13.88希腊22054817433237981-18.72爱尔兰574601054068000-63.36意大利21580102034162361426-2.88卢森堡47265400651271-11.85荷兰38767964208451887-25.19葡萄牙16099642747203743-25.95西班牙9527721214501074222-21.16瑞典21340834105247513-17.89英国999460906791090139-33.91冰岛20203172337-77.92挪威9867528762127437-16.84瑞士26479827077291875-8.56保加利亚22869394426813-53.71国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告捷克16165924962186621-13.37爱沙尼亚823412259459-66.78匈牙利785901456193151-50.81拉脱维亚37457954540-80.42立陶宛700313058308-70.34波兰32011952669372788-7.33罗马尼亚11597918488134467-59.40斯洛伐克747171804492761-9.39斯洛文尼亚55712612361835-22.54日本686216110723557934516-31.46韩国31584173545093512926-8.12中国1038380034072001379100048.30阿根廷49859214332512924-14.1巴西30244901581273182617-1.04南非224708129061353769-27.65澳大利亚728715208613937328-7.39合计435308071165190655182713-21.76数据来源：中国汽车工业协会2009年，世界汽车制造行业由于受到经济危机的影响，市场需求进一步下滑，产量也有所下降。从全年的情况看，国际汽车制造业面临较大的市场风险，欧美主要汽车生产国的产量出现大幅下降。但从发展趋势看，随着国际经济环境的积极变化，汽车行业的生产情况会有所改善。整体来讲，全球的乘用车产量增速为下滑趋势。预计2010年全球乘用车产量小幅增长4.79%。数据来源：国际汽车制造商协会图1国际乘用车分区域销量预测分区域看，预计2010年美国乘用车销量在1150万辆左右，比2009年约国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告增长10.58%；西欧乘用车销量1253万辆，同比下降8%。表1国际乘用车分区域销量预测单位：百万辆1990-99（平均）20002001-07（平均）200820092010f总共39.2046.6449.5352.1750.9153.35北美16.3619.7719.3615.8512.6813.88加拿大1.271.551.611.641.461.53美国14.5517.3516.7113.1910.4011.50墨西哥0.540.871.041.020.820.85西欧13.1114.7514.5713.5413.6212.53德国3.573.383.293.093.813.24东欧1.182.382.544.013.013.14俄罗斯0.781.031.422.731.471.53亚洲6.917.8510.8215.0717.6819.54中国0.330.612.565.047.318.77印度0.310.600.811.201.461.60南美1.641.892.243.703.924.26巴西0.941.171.402.232.482.72数据来源：国际汽车制造商协会国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告第二节2009年我国乘用车行业进出口情况分析一、进口情况分析（一）进口数量及结构从进口结构看，我国乘用车进口以SUV和小轿车为主，SUV和小轿车占到进口汽车的90%以上。2009年，我国进口乘用车40.9万辆，价值143.5亿美元，分别比2008年增长3.39%和2.29%。资料来源：世经未来整理图12004~2009年我国乘用车进口情况主要呈现以下特点：1.11月、12月单月进口量连续突破5万辆，单月进口量连续刷新历史纪录去年12月至今年6月，我国汽车进口连续7个月同比下降，继今年7月份汽车进口年内首次由降转增后，9月份起我国汽车月度进口量连续3个月刷新历史最高纪录，单月同比增幅均超过50%。其中，12月单月进口汽车超过6万辆，为6.02万辆，同比增长78.07%，环比增长14.28%，再创我国汽车单月进口量新高。2.绝大多数以一般贸易方式进口2009年，我国以一般贸易方式进口汽车40.08万辆，增长3.25%，占同期我国汽车进口总量的97.93%。3.外商投资企业进口由降转增，国有企业和私营企业进口仍呈下降态势2009，我国外商投资企业进口汽车26.4万辆，同比增速由前10个月的下降5.9%逆转为增长8.9%，占我国汽车进口总量的71%，所占比重较去年同期提升3.59个百分点。同期，国有企业和私营企业分别进口汽车6.68万辆和4.5万辆，分别下降4.99%和14.43%。国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告4.11月份自欧日美韩4大市场进口全面恢复增长2009，全球汽车主产地欧盟、日本、美国和韩国仍为我国汽车进口主要来源地，自上述4个市场合计占同期我国汽车进口总量的96.2%。5.中、小排量乘用车不同程度增长，大排量乘用车进口量显著萎缩2009年，我国进口汽油型乘用车（包括小轿车、小客车和越野车）40.92万辆；其中，排量在3升以上的大排量汽油型乘用车进口11.78万辆，下降32%，而中小排量乘用车均不同程度增长，排量在1.5升以下的汽油型乘用车进口0.76万辆，激增1.7倍；排量在1.5至3升的中等排量汽油型乘用车进口27.72万辆，增长28.4%。表12009年我国主要进口乘用车分车型情况单位：辆万美元%进口数量金额2009年比同期累计增长2009年比同期累计增长小轿车汽油排量≤1000mL28967944.443961.987385.771000mL＜排量≤1500mL225763.084749.27130.021500mL＜排量≤2000mL46236-105224.28-2000mL＜排量≤2500mL25440-66535.37-2500mL＜排量≤3000mL5169231.03268166.7752.763000mL＜排量≤4000mL30764-149505.45-排量＞4000mL5521-58323.54-柴油排量≤1000mL0-0-1000mL＜排量≤1500mL2-2.75-1500mL＜排量≤2000mL2-3.22-2000mL＜排量≤2500mL4-8.78-2500mL＜排量≤3000mL4-12.51-3000mL＜排量≤4000mL6-13.87-排量＞4000mL13-102.64-小计1648376.68656610.443.31四驱越野车汽油排量≤1000mL0-0-1000mL＜排量≤1500mL247776.682727.38117.851500mL＜排量≤2000mL23892-50757.13-2000mL＜排量≤38349-83102.68-国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告2500mL2500mL＜排量≤3000mL5710416.13210343.4244.913000mL＜排量≤4000mL67768-259137.82-排量＞4000mL11397-76472.19-柴油1000mL＜排量≤1500mL0-0-1500mL＜排量≤2000mL1015-1504.59-2000mL＜排量≤2500mL1882-6070.02-2500mL＜排量≤3000mL3303-16260.53-3000mL＜排量≤4000mL136-1039.58-排量＞4000mL58-461.48-小计207381-3.57707876.83-0.59乘用车合计4092253.391435439.852.29资料来源：世经未来整理当前，国外车市低迷，国际汽车巨头纷纷加大对我国市场的开拓力度。国际汽车巨头加紧抢占我国市场是近期我国汽车进口总体保持快速增长的主要原因。（二）进口预测从乘用车进口方面来看，由于汽车产业调整政策的出台，消费税、汽车购置税的调整，使得小排量轿车的进口数量增加，而SUV等大排量乘用车进口数量增势趋缓。表12010年乘用车行业进口情况预测进口总额（亿美元）同比增长（％）2004年45.953.542005年46.821.92006年69.311.442007年98.2841.82008年140.342.792009年143.52.292010年（E）204.542.5数据来源：世经未来整理国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告二、出口情况分析（一）出口数量及结构数据来源：汽车工业年鉴，中国产业分析平台图12004-2009年我国乘用车出口情况据海关统计，2009年，我国累计出口乘用车15.3万辆，价值11.02亿美元，比2008年同期分别下降51.97%和55.19%，大幅下滑。其出口主要呈现以下特点：1.2009年3月开始，金融危机越演越烈，全球汽车市场持续低迷，乘用车出口量从二月份的高点骤然下降至3月份的最低点。2009年3月份，我国仅出口1341台乘用车，比2008年3月剧降-95.48%，出口金额仅相当于上年同期的1/22。直至2009年9月，出口终于开始有了一丝回暖的迹象，2009年的最后一个月，12月出口金额出现了惊人的2051.39%的大幅环比上升，同比增幅也达到了51.26%，回暖趋势明朗。2009年全年我国乘用车出口终于走出了“U”字形趋势线。2.排量在1000至1500毫升的汽油小轿车为出口量最大的车型2009年，我国出口排量在1000至1500毫升的汽油小轿车6.88万辆，同比下降52.4%，占同期我国乘用车出口总量的44.96%。表12009年我国主要出口乘用车分车型情况单位：辆万美元%进口数量金额2009年比同期累计增长2009年比同期累计增长小轿车汽油排量≤1000mL7688-37.043106.744-35.931000mL＜排量≤1500mL68793-52.458003.4-47.831500mL＜排量≤25286-17784.48-国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告2000mL2000mL＜排量≤2500mL325-660.4411-2500mL＜排量≤3000mL66-42.11299.6495-56.573000mL＜排量≤4000mL22-69.3874-排量＞4000mL16-154.9243-柴油排量≤1000mL0-0-1000mL＜排量≤1500mL111-67.4385-1500mL＜排量≤2000mL7-7.8895-2000mL＜排量≤2500mL112-215.8772-2500mL＜排量≤3000mL6-8.9546-3000mL＜排量≤4000mL0-0-排量＞4000mL0-0-小计102432-57.5580379.19-55.22四驱越野车汽油排量≤1000mL0-0-1000mL＜排量≤1500mL0-0-1500mL＜排量≤2000mL9921-7643.906-2000mL＜排量≤2500mL1430-1408.147-2500mL＜排量≤3000mL20-55.5636.0915-46.913000mL＜排量≤4000mL3-13.3657-排量＞4000mL9-65.5731-柴油1000mL＜排量≤1500mL0-0-1500mL＜排量≤2000mL37-63.6265-2000mL＜排量≤2500mL51-339.9304-2500mL＜排量≤3000mL308-513.4193-3000mL＜排量≤4000mL499-915.9392-国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告排量＞4000mL2-5.7474-小计12280-49.7511005.75-57.22乘用车合计153005-51.97110198.7-55.19资料来源：世经未来整理（二）出口预测在全球经济逐步回暖以及我国政府力促汽车出口持续健康发展的良好背景下，2010年我国汽车出口将有望获得正增长。特别是今年1月我国与东盟六国建立自由贸易区，随着中国-东盟自由贸易区的建立，一向壁垒森严的东盟汽车进出口工业向我国敞开了大门，给中国汽车出口业带来较大的发展空间。加上之前同智利、秘鲁签订了自由贸易协定，在降低关税和投资门槛的利好下，将为中国汽车进军海外市场带来更多的机遇。预测2010年我国汽车出口将逐步回升，但不会出现爆发性的增长，有望达到15%~20%的增幅，但要恢复到金融危机以前2007~2008年的水平，仍需要2~3年的时间。从各区域的表现来看，2009年非洲和中东市场的表现还不错，但2009年下半年迪拜的债务危机影响了市场需求。预计非洲和中东2010年的需求还会保持2009年的势头，东南亚市场比较稳定，欧洲则主要等待俄罗斯市场的好转。国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告第六章2009年乘用车行业产业链分析第一节乘用车行业产业链介绍乘用车制造业是国民经济的支柱产业，汽车制造业还并不是一个独立的行业，它的发展不仅对其原材料的供应，如钢铁、橡胶、塑料、玻璃、机械等的发展有着巨大的推动作用，还对后服务市场，如石油化工、汽车维修、汽车金融保险、汽车电子等相关配套行业的发展也起到拉动作用。数据来源：世经未来制作图1乘用车行业产业链简图国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告第二节上游行业运行及乘用车行业的影响分析图1乘用车生产成本构成一、钢铁行业运行及对乘用车行业的影响（一）、钢铁行业产量分析2009年12月我国生铁产量4472万吨，同比增长24.6%，全年产量5.44亿吨，同比增长15.9%；粗钢12月份产量4766万吨，同比增长26.6%，全年产量5.68亿吨，同比增长13.5%；而钢材12月产量6464万吨，同比增长31.4%，全年产量6.92亿吨，同比增长18.5%。表12009年12月我国钢铁产量分析指标12月份产量（万吨）同比增长（%）1-12月产量（亿吨）同比增长（%）生铁447224.6%5.4415.9%粗钢476626.6%5.6813.5钢材646431.46.9218.5数据来源：国家统计局（二）、钢材进出口分析2009年12月份我国出口钢材334万吨，比11月增加49万吨，出口金额为253，305万美元，比11月增加34，149万美元。12月进口钢材148万吨，比11月增加19万吨，进口金额为172，060万美元，比11月增加23，249万美元。中国12月钢材净出口186万吨。中国1至12月累计出口钢材2，460万吨，同比下降58.5%，出口金额2，227，185万美元，同比下降64.9%。中国1至12月累计进口钢材1，763万吨，同比增加14.3%，进口金额1，947，977万美元，同比下降16.9%。国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告表12009年12月我国钢材出口量分析单位：万吨，%指标12月份出口量同比增长1-12月出口量同比增长数值33417.1%2460-58.5%数据来源：海关总署表22009年12月我国钢材进口量分析单位：万吨，%指标12月份进口量同比增长1-12月进口量同比增长数值14814.7%176314.3%数据来源：海关总署（三）、钢材供应预测从钢材市场本身的供求关系来看，2010年国内钢市依然面临产能过剩的压力，钢市运行关键还是取决于需求的恢复和增长。国家发展改革委和工信部公布的数据显示，2008年底我国粗钢产能达到6.6亿吨。目前在建的粗钢产能为5800万吨，2010年国内粗钢产能可能在7.2亿吨左右。2009年，国内粗钢表观消费量约为5.7亿吨。即使2010年国内需求按10%增长，届时国内粗钢需求将为6.3亿吨，产能过剩仍然十分严重。产能过剩会抑制钢价上涨，而真正影响价格运行轨迹的是需求，需求变化会带动价格、产量发生相应变化。从近年国内钢铁市场的发展来看，钢铁产能的释放对价格、需求反应较为灵敏，一旦需求不畅，价格低迷，钢铁生产也会相应下降。因此，2010年需求变化将在供求关系中产生更重要的影响。而从需求方面来看，2010年我国宏观经济有望继续保持企稳回升的态势，下游需求基础将继续改善。虽然2010年国内投资会偏向于结构调整，但并不能因此忽视投资规模的增长，毕竟国内经济还难以完全摆脱投资拉动的增长模式。同时，2009年国内投资对象多为长周期的基础设施项目，项目投资增长率和平均投资额较前几年有明显的上升，为2010年国内固定资产投资增长打下了良好的基础，因为投资增长具有较强的惯性。2010年国内固定资产投资增长可能会有所回调，但仍有望保持26%以上的增长率，这将继续拉动钢材消费，尤其是建筑钢材消费的增长。而工业用钢需求恢复可能较慢，但也将随着国内外经济形势的好转继续稳步回升，下游需求整体将保持增长，预计增幅超过10%，能为钢价运行提供良好的支撑。（四）、对乘用车行业的影响乘用车行业与钢铁业息息相关，在乘用车生产的原材料中，钢铁的比重占总消耗量的35％左右。根据整车制造行业一般保持3-6个月的原材料储备的惯例，生产厂家一般要有3-6个月以上的钢材存货，因此目前钢材的低价将使乘用车行业下半年的生产成本降低。在行业持续复苏的背景下，生产成本的降低将使企业盈利加快增长。国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告二、零部件行业运行及对乘用车行业的影响中国的劳动力成本优势以及庞大的汽车需求量，使国际汽车配件企业纷纷到中国合资或独资设厂，带动我国汽车零部件产业得到进一步地快速发展，特别是自主品牌的发展，为国内零部件企业的发展提供了非常好的良机。（一）、汽车零部件行业运行情况分析从2001年以来，我国汽车零部件行业产品销售收入出现了两次增长高峰，分别出现在2002年、2006、2007年、2009年。2002年我国汽车配件行业产品销售收入达到2334.23亿元，与2001年相比增长了45.73%，是进入21世纪以来，增长速度最快的一年。2006年我国汽车配件行业产品销售收入达到5240.02亿元，与2005年相比增长了30.47%；2007年我国汽车配件行业产品销售收入达到7566.54亿元，与2006年相比增长了44.40%。2009年我国汽车零配件业产品销售收入超过13000亿元。图12004-2009年汽车零部件行业工业总产值及增速变化近年来，汽车零部件发展速度都非常快，行业工业总产值增速都保持在16%以上，平均增速达28.8%。2008年零部件产值占整车的比例从07年的72%上升到82.6%。但是受累于汽车行业的低迷，我国汽车零部件行业虽然仍然表现出了强劲的增长势头，但是增幅与07年36.76%的增幅相比仍有较大回落。2009年我国汽车工业产销量达到了1368万辆，在整车高速增长的带动下，我国汽车零部件也出现快速的增长，2009年行业销售收入比去年同期大幅增长。国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告图12000-2009年我国汽车零部件行业销售收入及增速变化近年来来我国汽车零部件行业保持持续高速增长，销售收入增速保持在20%以上，平均增速为30%。2009年我国汽车零部件行业销售收入接近1200亿元，比08年增长37%。（二）、汽车零部件进出口分析1.汽车零部件进口情况2009年我国汽车零部件进口金额1523732.875万美元，同比增长14.04%。表12005-2009年我国汽车零部件进口金额情况单位：万美元2005年2006年2007年2008年2009年行驶系33873.553240367.380454678.551753843.033483704.4056电子电器41690.873352990.5550416.376284069.7357112717.8819车身附件293976.7186331629.6224312719.0842341953.2243374283.4133发动机配件123489.8341192582.0171218202.6255250420.9782236922.2456制动系统66273.392687837.463287486.420881298.270982858.6411传动系统123489.8341218119.1882374358.4761452851.7536555637.7889转向系统5143.48562779.648063102.61371668.843577608.4983合计687937.6915926305.86931160964.1481336105.841523732.8752.汽车零部件出口情况2009年我国汽车零部件出口金额2452852.75万美元，同比增长9.97%。表22005-2009年我国汽车零部件出口金额情况国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告单位：万美元2005年2006年2007年2008年2009年行驶系509959.17697054.08963493.11804109.02621001417.4773电子电器254928.82407288.31549097.59656482.9544495572.5682车身附件152705.42201195.75313621.4041194.5733323295.8039发动机配件218641.61218641.61210781.80291074.2896245314.0297制动系统108544.35140063.6194831.17240376.1839216173.1285传动系统44607.2560192101476.52154108.5632123259.1814转向系统10320.1914451.7624483.6543147.145547820.5605合计1299706.821675770.572357785.242230492.7362452852.75（三）、对乘用车行业的影响作为整车上游产业，汽车零部件大约占到整个汽车产业链50%的价值。伴随着汽车工业的高速发展，汽车零部件行业在整个汽车产业中的占比迅速提高，其产值也从2002年的2334.23亿元增长到2009年的超过13000亿元，增长了6倍。汽车零部件原材料主要为钢材、橡胶、塑料、其它织物等，上游价格最终由钢铁、石油、天胶等大宗商品决定。我国汽车零部件2009年1-11月出口额为254.77亿美元，而2002年为48.4亿美元，增长非常迅速。随着全球经济的复苏，我国零部件出口将会恢复强劲的增长势头，但仍然主要面向维修市场。我国汽车市场需求总量大，产品品种、档次覆盖面宽；国家鼓励整车合资企业和自主品牌企业自主开发新车型，为中资零部件企业创造了配套的机会；跨国零部件公司会加大在中国市场的投入，为中小零部件企业提供了二、三级配套的机会。因此，我国汽车零部件出口产业技术和研发水平提高，都将促进乘用车行业的快速发展。国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告第三节2009年乘用车行业下游产业分析一、成品油产量分析2009年12月原油加工量达34，598，300吨，同比增长24.8%。至此，2009年全年累计产量374，601，300吨，同比增长7.9%。2009年12月汽油产量达6，477，500吨，同比增长12.3%。2009年1-12月累计产量71，947，700万吨，同比增长13.1%。2009年12月柴油产量达13，235，000吨，同比增长30.2%。至此，2009全年累计产量141，267，900吨，同比增长6%。其它柴油、煤油等产量如下表详细所示：表12009年12月我国成品油产量分析单位：吨，%12月同比（%）上月环比%1-12月同比（%原油加工量34，598，30024.833，362，6003.7374，601，3007.9汽油6，477，50012.36，328，9002.371，947，70013.1煤油1，371，60052.21，302，1005.314，794，30027柴油13，235，00030.212，410，9006.6141，267，9006燃料油1，492，100-26.21，580，800-5.618，567，100-19石脑油1，683，40093.71，594，9005.515，822，90013.3液化石油气1，615，20015.41，543，9004.617，916，9004.7原油16，065，0001.615，669，3002.5189，489，600-0.4资料来源：国家统计局二、成品油进出口分析2009年12月份中国共进口成品油330万吨，出口成品油367万吨，首次超越进口数量。因原油价格高位徘徊，以及年底去库存的需求，保税库存资源集中向保税船供市场释放，2009年燃料油复出口在12月达到顶峰。成品油方面，两大公司同时增加当月的汽柴油出口数量，以完成全年的出口配额。12月中国燃料油进口约235万吨左右，两大公司大宗汽柴油进口保持低位，船供、保税和小额边境贸易等汽柴油合计约30万吨；当月煤油进口量估计在40万吨左右，石脑油进口量约25万吨上下。国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告2009年12月份，中国共出口成品油367万吨，环比暴涨63.84%。2009年1-12月，中国共进口成品油3696万吨，同比下滑5.38%，出口成品油2504万吨，同比上涨46.26%。表12009年12月我国成品油出口量分析单位：万吨，%类别2009年12月2009年11月月度对比2009年1-12月年度对比出口36722463.84250446.26数据来源：海关总署表22009年12月我国成品油进口量分析单位：万吨，%类别2009年12月2009年11月月度对比2009年1-12月年度对比进口33023838.663696-5.38数据来源：海关总署三、成品油市场供需平衡分析2009年，我国成品油表观消费量约为2.21亿吨，产量2.27亿吨左右，实际过剩产能近600万吨。成品油“过剩”的来临，消费需求的增速放缓是一个重要因素，这尤其表现在柴油消费上。1月份，两大公司柴油销售环比下降了11%。2009年全年，国内柴油表观消费量为1.3859亿吨，同比2008年下跌了0.2%，这是继1998年之后的11年来，柴油消费首度出现负增长。中石油、中石化近年来在炼油扩张上带来的产能迅速释放，则是造成“过剩”的更加重要的原因。2009年，共建成有广东惠州、福建、独山子、天津等大型炼油装置，新增原油一次加工能力4500万吨/年，炼油能力增至4.83亿吨/年。目前，中国已经仅次于美国，稳居世界第二大炼油国。在今后几年，炼油产能建设并不会出现放缓的局面。按照规划，2011年中国将在长三角、珠三角、环渤海三大地区建成3到4个2000万吨级炼油项目，2013年全国将形成20个以上千万吨级炼油基地。按在建和计划项目计算，中国总的炼油能力在2015年将达到7.5亿吨。预计未来五年石油需求平均增长4.9%，2015年的需求量将达到5.3亿吨左右。这意味着届时炼油产能将出现约2.2亿吨的过剩。即使如此，目前还看不到中石油、中石化的炼能扩张出现放缓的迹象。中石化宣布，在2010年要将炼油能力由此前的1.9亿吨增至2.2亿吨；中石油则规划，将在2015年把总的一次原油加工能力增加到2.4亿吨/年，同时乙烯生产能力将增加一倍多达到700万吨/年。如果这些规划得以实现，中国成品油供应出现严重过剩几乎将成定局。这意味着，炼油极可能会成为继钢铁、水泥之后下一个陷入过剩危机的行业。今后，中石油、中石化两大公司的成品油库存水平居高不下，也将成为一种常态。国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告四、对乘用车行业的影响目前来看，油价的变动和车市的相关性应该是越来越低了，政府不会因为车市销量不好对油价进行调整，车市行情更多是取决是整个经济形势的好转，取决于老百姓有足够的钱进行消费。所有今年油价几度上涨，国内的汽车产销仍是一片大好。虽然不影响车市基本面的好转，高油价对于人们的消费观念还是产生了一定的变化，老百姓变得更关注小排量、节油性好的车型，同时也督促车企尽可能的提供高效的动力系统或开发更环保的新能源车型。2010年，油价的涨跌能否推动购置税的进一步改革，国家能否出台相应政策对新能源车进行补贴和扶持，我们拭目以待。国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告第七章2009年汽车整车制造业财务状况分析第一节2009年乘用车行业三费变化情况2005年以来，乘用车行业三费总体呈现上升趋势，2008年11月三费同比降幅更是达到五年来最低，其中财务费用同比为-4.63%，首次出现负增长，降幅最大；销售费用同比为7.47%，管理费用同比为6.85%，也下降到五年来最低水平。表12005-2009年乘用车行业三费变化情况销售费用销售费用同比管理费用管理费用同比财务费用财务费用同比销售费用比重管理费用比重财务费用比重20052547630716.233250604715.17165395725.756.084.215.3720063459779454.924174471024.81228963054.9226.864.265.142007.1-113747062625.904294802118.07315699839.2027.664.004.582008.1-114108955611.54449632403.571938902125.7515.283.824.182009.1-115546354132.555725697025.48385109766.2326.384.014.14数据来源：国家统计局2009年汽车行业总体负债率的减低，在一定程度上导致了利息费用的下降，使得财务费用大幅降低。与此同时，由于经济危机的影响，销售下滑，导致了销售费用的下降，同时纺织行业开源节流，管理费用也同时回落。图12005-2009年乘用车行业三费同比变化情况国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告管理费用占销售收入比重是三费中最大的部分，其次是销售费用和财务费用。2009年11月销售费用占比为4.21%，管理费用在2008年上升明显，2009年继续小幅增长0.13%。图12005-2009年三费比重变化情况国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告第二节2009年汽车整车制造行业经营效益分析一、汽车整车制造行业效益状况2006、2007年汽车整车制造行业的销售收入增速都在20%以上，行业的发展较快，2008年三季度在受金融危机冲击市场需求明显放缓。08年世界经济危机带来的国际性汽车市场危机，给09年的中国汽车市场开局蒙上阴影。2009年初中国政府敏锐地预计到经济增长的压力，针对十大产业进行刺激性振兴措施的调整。由于刺激措施的调整有效，我国汽车销售负增长的局面开始完全扭转，并呈现高速增长的态势。2009年1-11月，整车制造业完成工业销售收入13905亿元，同比增长28％。资料来源：中国产业分析平台图12005-2009年汽车整车制造业销售收入增长情况09年汽车整车制造企业利润达到1063亿元，增长442亿元，增幅达到71%。而整车行业的利润增长贡献主要是四季度创造的。资料来源：中国产业分析平台国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告图12003-2009年汽车整车制造行业利润增长情况二、汽车整车制造行业盈利能力分析2009年，汽车整车制造行业销售毛利率销售利润率和资产报酬率指标都有所提升。表12005-2009年汽车整车制造行业盈利能力指标2009.1-112008.1-112007.1-1120062005销售毛利率(%)16.7714.9716.2415.6615.13销售利润率(%)7.685.885.934.654.00资产报酬率(%)10.247.758.095.794.34数据来源：中国产业分析平台三、汽车整车制造业营运能力分析2009年1~11月，行业产成品周转率比2008年大幅提高，在销售快速增长的背景下，行业通过降低产量增速和削减库存保持了产成品周转率的稳定。表22005-2009年汽车整车制造业营运能力指标2009.1-112008.1-112007.1-1120062005产成品周转次数25.0816.2415.1216.5716.41流动资产周转次数2.482.452.432.221.84应收账款周转率(次)16.6013.9415.1915.3412.48资料来源：中国产业分析平台四、汽车整车制造业偿债能力分析表32005-2009年汽车整车制造业偿债能力指标2009.1-112008.1-112007.1-1120062005负债率（%）60.8555.2457.2257.0455.84亏损面（%）30.7535.3930.4231.9134.83利息保障倍数（倍）28.6033.6118.6117.4915.65资料来源：中国产业分析平台在投资增长的拉动下，近年来汽车整车行业负债额也持续增长。2009年11月末行业负债率60.85%，比2008年提高5.61个百分点。总体看，汽车整车制造业负债率不高，利息保障倍数较高，偿债压力较弱。国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告资料来源：中国产业分析平台图12005-2009年汽车整车制造行业资产负债率五、汽车整车制造业发展能力分析2007年，汽车整车制造业的发展迅速，各指标增长较快，是2005年来发展能力表现最好的一年。2008年，受国际金融危机影响，汽车整车制造业的发展速度明显放慢，2009年1-11月在国家一系列政策的拉动下，我国汽车行业销售收入、利润总额、资产总额均比08年大幅度增长，尤其是利润总额增长71.07%，比2008年大幅提升了68.08个百分点。表12005-2009年汽车整车制造业发展能力指标2009.1-112008.1-112007.1-11200620052004销售收入增长率（%）26.3815.2827.6626.866.0812.24利润总额增长率（%）71.072.9960.4944.17-38.42-18.32资产总额增长率（%）25.528.8415.8612.4212.2013.99资料来源：中国产业分析平台国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告第三节2009年汽车整车制造行业财务状况总体评价2009年我国汽车整车制造行业财务状况有了明显改善，不仅恢复到2007年水平，盈利、偿债和营运能力较2007年都有大幅提升。汽车整车制造行业财务状况的明显改善是主要依赖于国内市场的开拓，以及企业自身管理能力的提升，国家对汽车整车制造行业的扶持政策也是行业改善的重要原因。但是，外贸环境仍然没有根本改变，行业的未来发展面临挑战。总体而言，汽车整车制造行业基本走出了金融危机的影响，财务状况良好，随着世界经济环境的回暖，预计2010年汽车整车制造行业的风险较低，行业整体素质有了显著提升，产品结构逐步合理，仍然具有较好的投资机会。2010年，加大“汽车下乡”和以旧换新的政策力度和继续实施小排量汽车减征购置税既能扩大汽车消费，又能加速汰换老旧车辆，减少污染排放，政策导向非常明确。国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告第八章2009年乘用车行业区域发展情况分析第一节乘用车行业区域分布总体分析及预测一、行业区域分布特点分析及预测当前，全国除甘肃省、贵州省、山西省等省区以外，其余的29个省市区均生产汽车整车。从企业数量看，浙江省的企业数量做多有52个，占到整个行业企业数量的14.4%。山东省、江苏省、湖北省、广东省、辽宁省等五个地区企业数量超过20个，5个省份企业数量比重达到39.06%。表12009年汽车整车制造企业数量区域分布情况地区企业数量（个）比重（%）全国361100.00浙江省5214.40山东省4111.36江苏省328.86湖北省246.65广东省236.37辽宁省215.82重庆市154.16四川省154.16安徽省143.88北京市123.32湖南省123.32福建省123.32吉林省102.77广西102.77河北省102.77河南省92.49天津市71.94陕西省61.66江西省61.66内蒙61.66上海市51.39云南省51.39黑龙江省41.11资料来源：国家统计局经过近几年的发展，我国汽车产业围绕大型主机厂而建立起来的产业集群已初具雏形。这些集群大致分布在东北、京津、中部（湖北安徽）、西南（重庆）、珠三角、长三角六个地区。国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告表1中国六大汽车产业基地地点代表企业主要地区产能东北地区一汽集团、一汽大众、一汽马自达、哈飞集团、华晨集团等辽宁省：2010年汽车产能78万辆、汽车工业成省装备制造业的重要支撑吉林市：到2010年实现整车产能40万辆，收入达220亿元长春市：未来5年汽车产能超200万辆，产值超5000亿元京津地区北京现代、一汽丰田、天津一汽、北京奔驰－戴克等北京：2010年产销汽车130万辆，总产值达1600亿元天津：2010年总产量达到110万辆，总产值将达到1400亿元长三角地区上海大众、上海通用、上海华普、吉利、南京依维柯等浙江：2010年产量达到100万辆，销售收入达到800亿元上海：实现自主品牌和新能源汽车的产业化，到2010年汽车服务贸易收入贡献度达到7%江苏：2010年整车年产量达150万辆，工业销售收入达到2800亿元珠三角地区广州丰田、广州本田、东风日产、比亚迪等广州市：2010年整车产能将达130万辆，总产值超过3000亿元中部地区奇瑞、江淮等；湖北代表企业：东风汽车、东风标致-雪铁龙、东风本田等安徽省：整车产能200万辆，2010年实现销售收入1500亿元以上长沙市：2015年汽车年产100万辆，产值过千亿武汉市：2015年将达两百万辆，产值冲刺2000亿元西南地区长安集团、长安福特马自达、长安铃木、力帆汽车等重庆：2020年整车产能达到260万辆，总产值达2000亿元资料来源：国家统计局二、行业规模指标区域分布分析及预测从资产分布看，湖北省资产额最大，比重高达16.27%，第2-5位是山东省、上海市、吉林省、广东省，资产比重分别为11.86%、10.77%、10.55%、8.25%。前5个地区资产额合计占全行业的57.71%，行业分布比较集中。表22009年汽车整车制造业资产区域分布情况地区资产总计（亿元）同比增长（%）比重（%）累计比重（%）全国11733.4825.52100.00湖北省1909.5337.6616.2716.27山东省1391.5224.5411.8628.13上海市1263.7723.8310.7738.90吉林省1238.2117.6910.5549.46广东省967.9038.798.2557.71重庆市632.2130.245.3963.09安徽省580.5628.634.9568.04辽宁省518.8720.324.4272.46北京市509.1443.994.3476.80江苏省435.04-3.643.7180.51广西367.4638.783.1383.64陕西省262.6429.872.2485.88江西省257.705.822.2088.08国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告天津市222.889.371.9089.98浙江省172.9711.841.4791.45黑龙江省165.2324.311.4192.86河北省161.4119.371.3894.24河南省124.6433.651.0695.30内蒙124.5128.741.0696.36湖南省105.6735.010.90福建省103.0714.760.88云南省79.3816.350.68四川省74.57-0.700.64海南省41.60-3.760.35甘肃省7.3245.910.06贵州省6.2138.310.05山西省5.2710.020.04新疆4.191.670.04资料来源：国家统计局在销售收入上吉林省占据了汽车整车制造业第一大份额，收入比重为13.00%；广东省紧跟其后，比重为11.81%；第三位是上海市，比重为11.50%。前三个地区收入比重合计为36.31%。表12009年汽车整车制造业销售收入区域分布情况企业类型销售收入（亿元）同比增长（%）比重（%）累计比重（%）全国13846.6225.52100.00吉林省1800.1217.6913.0013.00广东省1635.1638.7911.8124.81上海市1592.1523.8311.5036.31山东省1408.3024.5410.1746.48湖北省1133.4537.668.1954.66北京市907.7143.996.5661.22重庆市819.6930.245.9267.14江苏省612.35-3.644.4271.56辽宁省577.6720.324.1775.73天津市548.079.373.9679.69广西546.2238.783.9483.64安徽省480.3428.633.4787.11陕西省368.9129.872.6689.77江西省218.625.821.5891.35河北省187.6219.371.3592.70浙江省152.8911.841.1093.81黑龙江省141.6424.311.0294.83河南省133.0733.650.9695.79湖南省126.8835.010.9296.71福建省120.6014.760.87内蒙103.4128.740.75四川省98.78-0.700.71云南省79.0416.350.57国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告海南省42.38-3.760.31甘肃省7.0345.910.05新疆1.801.670.01山西省1.6610.020.01贵州省1.0638.310.01资料来源：国家统计局三、行业效益指标区域分布分析及预测分析汽车整车制造业的利润分布情况，利润较多的省份同样是吉林省、广东省、上海市，与资产额、销售收入分布基本一致。三个省份的比重达到39.71%。其中吉林省利润总额达到128.60亿元，增速达29.29%，比重达到12.10%。上海市、山东省、湖北省、江西省、销售利润率达到10%以上。表12009年整车制造业盈利区域分布情况地区利润总额（亿元）同比增长（%）比重（%）销售利润率（%）利润累计比重（%）全国1062.8871.07100.007.68吉林省128.6029.2912.107.1412.10广东省112.4977.2710.586.8822.68上海市181.01103.2717.0311.3739.71山东省183.5683.5117.2713.0356.98湖北省196.0941.0618.4517.3075.43北京市32.0790.503.023.5378.45重庆市16.07310.701.511.9679.96江苏省16.62371.311.562.7181.53辽宁省49.12321.294.628.5086.15天津市3.63-430.270.340.6686.49广西29.7167.412.805.4489.28安徽省27.80182.082.625.7991.90陕西省6.06122.730.571.6492.47江西省32.94-7.433.1015.0795.57河北省10.1553.970.965.41浙江省6.50150.270.614.25黑龙江省8.87105.010.836.26河南省7.01-8.340.665.27湖南省4.7166.290.443.71福建省10.00130.020.948.30内蒙0.55113.210.050.53四川省2.5462.320.242.57云南省2.54139.070.243.21海南省-4.89256.09-0.46-11.54甘肃省0.09-232.670.011.23新疆-0.5014.61-0.05-28.01山西省-0.28-1123.50-0.03-17.09贵州省-0.16-198.13-0.02-15.45资料来源：国家统计局国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告2009年1-11月，我国汽车整车制造业亏损大大降低，全国亏损额降低的省市居多。亏损较严重的省市分别是：江苏省、辽宁省、湖北省、江西省、海南省。5个省市的汽车整车制造业亏损额占全国的73.65%。表12009年汽车整车制造业不同区域亏损情况对比类型企业个数亏损企业亏损面亏损总额（亿元）同比增长（%）亏损总额比重（%）亏损总额累计比重（%）全国36111130.7544.154.06100.00江苏省321546.889.99-3.8422.6322.63辽宁省21419.056.90-6.2315.6338.26湖北省24520.835.83641.5113.2151.47江西省6233.334.90-5.4411.1162.58海南省01—4.89256.0911.0773.65浙江省521834.621.83-14.864.1477.79广东省23730.431.64228.503.7281.51北京市12433.331.39-77.863.1484.65天津市7457.141.12-25.122.5487.19重庆市15320.001.11409.902.5189.70福建省12541.670.74-50.871.6791.37贵州省03—0.5014.611.1492.51吉林省10660.000.491638.811.1293.62四川省15213.330.447.650.99陕西省6350.000.44140.460.99河南省9333.330.43367.330.97山西省01—0.28—0.64河北省10220.000.23-61.080.52山东省41614.630.22-24.260.50广西10330.000.20121.210.45云南省5240.000.15-15.630.34安徽省14428.570.09-93.620.21内蒙6116.670.09-1.680.20甘肃省01—0.07-29.200.17湖南省12325.000.01-77.520.03黑龙江省4125.000.00-99.770.01上海市500.000.00—0.00新疆02——0.00资料来源：国家统计局国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告第二节湖北省乘用车行业发展分析及预测一、湖北省在行业中的规模及地位变化经过近半个世纪的发展，湖北省汽车工业已形成了以东风汽车公司为主体，军工企业、地方企业为依托，整车产品涵盖中、重、轻、轿、微、专及汽车零部件配套齐全的产业格局，形成了从十堰、襄樊、随州到武汉沿汉江沿线和从荆州到黄石沿长江沿线的两条汽车及零部件集聚带。湖北省汽车整车制造业在全国占有重要地位。2009年资产比重均全国第一位，湖北省汽车整车制造业在全国占有重要地位。2009年资产比重均全国第一位，收入、利润居第五位。2009年前11月，资产比重17.46%，收入比重11.74%，利润比重11.55%。从近年来的比重变化趋势看，收入和资产比重都呈缓慢上升趋势，而利润比重有所波动，但总体也有所下降。销售收入比重从2005年的8.19%上升到2009年的11.74%，资产比重从16.27%上升到17.46%。利润比重2006年比2005年有所上升，为15.58%，2007年大大回落至9.52%，2008年提高到10.42%，2009年进一步提高到11.55%。资料来源：中国产业分析平台图12005-2009年湖北省汽车整车制造行业规模比重变化二、区域行业经济运行状况分析湖北省汽车整车制造业的财务指标纵向分析显示，2005年以来，其销售利润率由16.62%上升至19.77%，资产回报率由2.75%上升至7.53%，盈利能力稳步提升；负债率从46.59%上升到49.97%，亏损面从47.62%降低至20.83%，偿债风险进一步减小；但是发展能力增强，如资产增长率从21.03%上升至37.66%，营运能力变化不大。表12005-2009年湖北省汽车整车制造行业经济运行国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告2009年11月2008年11月2007年11月2006年2005年盈利能力销售毛利率（%）19.7717.1417.4214.2916.62销售利润率（%）11.3510.315.47-15.844.07资产报酬率（%）7.537.514.653.922.75偿债能力负债率（%）49.9740.8842.2642.6846.59亏损面（%）20.8315.7917.6533.3347.62利息保障倍数（倍）40.10-18.6026.287.11140.24发展能力应收帐款增长率（%）-3.3554.147.6242.8912.13利润总额增长率（%）29.2947.7243.1641.49-4.21资产增长率（%）37.667.5110.5413.7421.03销售收入增长率（%）11.5811.5524.3220.6528.57营运能力应收帐款周转率（次）14.159.8215.4312.9215.39产成品周转率（次）16.3316.3313.3710.5312.94流动资产周转率（次）1.291.771.651.421.41三、区域行业发展趋势预测重点支持东汽与日产、标致-雪铁龙、本田的合资合作，积极开发生产各类专用汽车、微型车、客车，加快燃料电池技术和混合动力技术研发和产业化进程。推进东风有限公司襄樊轿车和轻型车基地、十堰中重型载重车基地建设，形成各类汽车45万辆生产能力。加快神龙公司二期工程和第二工厂建设，形成45万辆轿车生产能力。东风本田公司形成各类乘用车24万辆生产能力。积极推动东汽与雷诺轿车合资项目前期工作。扩大东风渝安微型车规模。加快发展东风自主品牌乘用车。支持武汉、十堰、孝感、随州等市发展市政作业、工程施工、机场、油田和国防建设需要的各类专用汽车，培育2-3家具有较大规模和品牌影响力的企业，湖北成为在国内规模最大的专用车生产基地。努力发展低地板公交客车、高速公路客车、中高档旅游客车。依托东风电动车公司和武汉理工大、华中科大，把武汉建成全国重要的电动汽车研发生产基地。到2010年湖北省立争整车生产能力超过130万辆、汽车零部件配套能力达到100万辆份；汽车工业销售收入达到1845亿元。国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告第三节吉林省乘用车行业发展分析及预测一、吉林省在行业中的规模及地位变化吉林省是中国汽车工业的摇篮，自1956年7月我国第一辆解放牌载重汽车下线至今，经过近50多年的建设，吉林省汽车工业已形成了以一汽集团公司为核心，集整车、各类专用车和汽车零部件研发、生产、贸易为一体，中重型卡车、中高级轿车、轻型车和微型车等车型全系列发展的较为齐全的汽车工业体系，并已成为国内规模最大，具有相当实力的汽车制造基地。2009年1-11月，吉林省整车制造企业数10家，资产比重占10.55%，均位居全国第四，利润总额183.56亿元，占比17.27%，位居全国第二，销售收入总额1800.11亿元，占比13.00%，位居全国第二。从近年来的比重变化趋势看，收入和资产比重都呈下降趋势，而利润比重有所波动，但总体呈上升。销售收入比重从2005年的15.36%下降到2009年的13.00%，资产比重从18.30%下降到10.55%。利润比重2006年比2005年有所下降，为7.28%，2007年大幅提升至16.69%，2008年回落到到16.03%，2009年进一步提高到17.27%。资料来源：中国产业分析平台图12005-2009年吉林省汽车整车制造行业规模比重变化二、区域行业经济运行状况分析从盈利能力看，吉林省汽车整车制造行业从2005年以来销售毛利润、销售利润率、资产报酬率总体保持上升趋势，盈利能力保持稳定提高。2009年负债率和亏损面比2008年提高，其中，负债率比2008年提高5.25个百分点，为60.91%；亏损面比2008年提高31.43个百分点，为60.00%。利息保障倍数比2008年大幅降低至26.38倍国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告。与全国水平比较，负债率和亏损面低于全国水平，利息保障倍数高于全国水平，偿债能力相对较强。从营运能力看，吉林省汽车整车制造行业应收帐款、流动资产周转率有所下降，不过仍高于全国水平；产成品周转率有所上升，为近年来最高水平，高于全国水平。总体而言营运能力保持稳定。从发展能力看，2005年-2009年吉林省的销售收入呈增长态势；利润总额增长率与资产增长率均比2008年大幅提升，其中利润总额增长率83.51%，高于全国水平12.44个百分点，资产增长率略低于全国水平。发展能力略有提升。表12005-2009年吉林省汽车整车制造行业经济运行2009年11月2008年11月2007年11月2006年2005年盈利能力销售毛利率（%）13.7211.7414.5012.7410.76销售利润率（%）10.206.337.7828.052.18资产报酬率（%）16.8110.5811.393.282.33偿债能力负债率（%）60.9155.6658.8159.5858.33亏损面（%）60.0028.5720.0020.0022.22利息保障倍数（倍）26.3895.926.015.354.90发展能力应收帐款增长率（%）-3.7420.90-26.160.96-20.15利润总额增长率（%）83.51-3.32361.0849.62-60.57资产增长率（%）17.69-2.033.43-4.7110.64销售收入增长率（%）12.6032.1426.909.59-14.46营运能力应收帐款周转率（次）20.2917.4916.128.958.30产成品周转率（次）44.8616.3814.7716.1425.71流动资产周转率（次）3.443.102.772.241.76三、区域行业发展趋势预测吉林省提出要建设成为全国最大的汽车产业基地，其核心内容是打造长春和吉林两个汽车产业集群。长春市出台了“五个一工程”汽车产业规划，即五年内新增一百万辆整车、新增一百万台发动机、新增一百万台变速器、新增十万辆专用车产能和新增零部件业产值一千亿元人民币。目前长春已经启动了一汽大众奥迪总装生产线、一汽轿车28万辆整车扩能等近70万辆整车项目。按此发展，到二0一二年，长春汽车业年产值将达五千亿元人民币，比目前增加一倍。国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告吉林市现有一汽吉林汽车有限公司和吉林通田汽车有限公司两户整车生产企业和140户汽车零部件配套企业。目前整车生产能力为每年13万辆。吉林在现有国家级高新技术产业开发区17.08平方公里的新规划面积基础上建立了吉林市汽车工业园区。目前汽车工业园区一汽吉林汽车有限公司20万辆整车扩能改造项目将竣工投产，30万辆微型车、40万辆轿车等新建项目即将破土动工。到2012年，吉林市汽车工业园区可形成60万辆整车生产能力，2015年生产能力可达到100万辆，销售收入到达1000亿元人民币，使吉林市成为继长春之后，吉林省第二个整车产能超百万辆的新兴汽车产业基地。国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告第四节山东省乘用车行业发展分析及预测一、山东省在行业中的规模及地位变化山东省汽车产业已形成商用车、乘用车、发动机以及零部件等全系列、多品种、较为完整的研发和制造体系。2009年，山东省汽车工业产销量快速增长，全年汽车产销量首次突破100万辆，年完成汽车产销135.29万辆和135.08万辆，同比分别增长63.46%和62.06%。2009年1-11月，山东省整车制造企业数41家，总资产1391.52亿元，资产比重占11.86%，居全国第二；销售收入1408.30亿元，收入比重占10.17%，居全国第四位；利润总额183.56亿元，收入比重占17.27%，位居全国第二。从近年来的比重变化趋势看，资产、收入和资产比重都呈上升趋势。销售收入比重从2005年的5.43%上升到2009年的10.17%，资产比重从7.23%上升到11.86%，利润比重从5.62%上升到10.58%。资料来源：中国产业分析平台图12005-2009年山东省汽车整车制造行业规模比重变化二、区域行业经济运行状况分析山东省汽车整车制造业的财务指标纵向分析显示，2005年以来，其销售利润率由5.32%上升至7.99%，资产回报率由5.84%上升至9.30%，盈利能力稳步提升；负债率从75.89%下降到64.11%，亏损面从33.33%降低至14.63%，偿债风险进一步减小；发展能力增强，如销售收入增长率从15.21%上升至20.59%，营运能力有所增强，如产成品周转率从11.52%上升至18.73%，流动资产周转率从1.68%上升至1.83%。表12005-2009年山东省汽车整车制造行业经济运行2009年11月2008年11月2007年11月2006年2005年国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告盈利能力销售毛利率（%）13.5811.1612.8712.3411.00销售利润率（%）7.995.596.055.195.32资产报酬率（%）9.306.747.805.705.84偿债能力负债率（%）64.1164.4765.3967.2975.89亏损面（%）14.6317.1424.2425.0033.33利息保障倍数（倍）19.5111.6910.767.049.43发展能力应收帐款增长率（%）98.665.7168.079.6599.44利润总额增长率（%）77.2724.3083.7388.7856.07资产增长率（%）24.5440.8627.1722.8668.11销售收入增长率（%）20.5933.4151.9542.0115.21营运能力应收帐款周转率（次）13.2313.6512.5621.7524.08产成品周转率（次）18.7317.7012.3415.0511.52流动资产周转率（次）1.831.902.091.731.68三、区域行业发展趋势预测山东省汽车工业发展的目标：到2011年，全省汽车整车年生产能力达到135万辆。专用车20万辆、新能源汽车在新车中所占比重达到5％；全行业销售收入3500亿元，年均增长15％，汽车及零部件出口交货值60亿美元，工业增加值占全省规模以上工业增加值的比重力争达到5％。调整汽车产业区域布局，使济南、青岛、烟台、潍坊等四个整车主产区的生产能力分别达到20—30万辆，淄博、威海、聊城、日照力争各达到10万辆。以上八大区域整车生产集中度达到90％以上。国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告第九章子产品发展情况分析第一节基本型乘用车（轿车）发展情况分析一、产销状况2009年，基本型乘用车（轿车）产量730.91万辆，同比增长48.46%，比2008年提高44.46个百分点；销售731.32万辆，同比增长48.36%，比2008年提高41.6个百分点。产销率100.06%。表12000-2009年轿车产销量情况单位：辆产量同比增长销量同比增长2000年6046776.956127377.422001年70352116.3572146318.252002年109082055.05112602956.082003年201887583.25197160175.282004年231626211.99232649215.172005年276772224.42278741624.312006年386949439.25382886236.892007年479768823.99472661723.462008年50373345.0050469346.782009年730905248.46731322048.36二、市场结构图1前十位的轿车品牌销量排名国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告2009年，排名前十位的轿车品牌依次为：F3、凯越、悦动、捷达、桑塔纳、雅阁、伊兰特、QQ、卡罗拉和凯美瑞，分别销售29.10万辆、24.11万辆、23.94万辆、22.49万辆、20.56万辆、17.54万辆、17.16万辆、16.99万辆、15.75万辆和15.62万辆，与上年同期相比，除卡罗拉略有下降外，其他品牌均呈现不同程度增长，其中F3和悦动增长速度最为迅猛。2009年，上述十个品牌共销售203.26万辆，占轿车销售总量的27%。图1轿车各排量区间所占市场份额图2009年，轿车分排量销量和市场份额分别是：1L以下排量销售44.04万辆，市场份额占5.89%；1.0～1.6L排量区间销售474.14万辆，市场份额占63.45%；1.6～2.0L排量区间销售165.88万辆，市场份额占22.20%；2.0～2.5L排量区间销售58.28万辆，市场份额占7.80%；2.5～3.0L排量区间销售4.78万辆，市场份额占0.64%；3.0～4.0L排量区间销售1835辆，市场份额占0.02%；4.0L以上排量销售80辆，市场份额占0.00%。与上年同期相比，除3.0L以上排量呈现下降外，其他排量区间均呈现大幅增长，其中增长幅度最大的是1L以下排量，同比增长70.51%；其次是1L～1.6L排量区间，同比增长66.50%；其次是2.5L～3.0L排量区间，同比增长33.86%；其次是2.0L～2.5L排量区间，同比增长19.15%；最后是1.6L～2.0L排量区间，同比增长17.96%。1.6L及以下车型购置税减半政策的改变促成了2009年底的又一个小排量销售高峰。不过，虽然从2010年开始，1.6L及以下车型购置税的优惠幅度从减半缩至减25%，但在油价和市场硬需求这两个决定性因素持续增长的推动下，小排量乘用车的增长并不会减速，而且，诸多品牌为了维持销量增幅，目前已经有多个车企在国家税收优惠基础上增加了企业的购置税优惠政策。其中，上海大众在国家减免25%购置税基础上企业再赠送50%的购置税，东风标致以及奇瑞等自主品牌也推出了相关的优惠政策。同时，2009年，购置税减半政策对小排量乘用车销售的贡献率是近30%，2010年，购置税政策的带动作用有可能有所下滑，但在2009年形成的销售惯性的推动下，预计2010年小排量车型仍将成为乘用车市场的最大增长点。国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告三、主要企业情况图1前十位轿车生产企业销量排名2009年，销量排名前十位的轿车生产企业依次为：上海大众、一汽-大众、上海通用、北京现代、东风日产、比亚迪、奇瑞、广汽本田、一汽丰田和吉利，分别销售70.81万辆、66.92万辆、66.82万辆、52.10万辆、45.93万辆、44.84万辆、40.93万辆、33.72万辆、33.47万辆和32.91万辆。与上年同期相比，只有一汽丰田小幅下降，其他企业均呈现较快增长，其中北京现代和比亚迪增速更高。2009年，上述十家企业共销售488.45万辆，占轿车销售量的65%。四、2010年发展预测汽车市场在经历了2009年的历史最好水平之后，能否在2010年续写“增长神话”，成为市场关心的问题。尽管2009年汽车销量不断超出市场预期，但是并未大规模透支2010年的需求。由于我国的消费依赖历史积累而不是预期现金流，因此汽车消费需求不依赖于某一年的GDP增速。2002年以来我国经济连续数年出现高增长，城乡居民积累起了财富，足以支撑起一个巨大的汽车消费市场。展望2010年的汽车市场，内需和政策这两大驱动力仍将持续，同时，“出口”复苏有望成为刺激行业发展的另一亮点。政策方面，2010年汽车政策具体调整为：将减征1.6升及以下小排量乘用车车辆购置税的政策延长至2010年年底，减按7.5%征收；汽车以旧换新的单车补贴金额标准提高到5000元至1.8万元；将汽车下乡政策延长实施至2010年年底，已纳入汽车下乡补贴渠道的摩托车下乡政策执行到2013年1月31日；将节能与新能源汽车示范推广试点城市由13个扩大到20个，选择5个城市进行对私人购买节能与新能源汽车给予补贴试点。这些政策无疑对2010年的汽车需求构成正面刺激。国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告第二节多功能乘用车（MPV）发展情况分析一、产销情况2009年，多功能乘用车（MPV）市场表现比较低迷，全年产量25.07万辆，同比增长30.76%；销量24.89万辆，同比下降26.12%。表12005-2009年多功能乘用车产销量情况单位：辆产量同比增长销量同比增长2005年15511330.4215583442.762006年19471025.5319109022.622007年22473315.4222574518.142008年191740-14.68197393-12.562009年25072430.7624894326.12数据来源：中国汽车工业协会2009年MPV市场的销售上下半年表现截然相反。统计显示，2009年前7个月，MPV市场的销量仅为119764辆，同比下滑了3.2%，成为乘用车市场中唯一下滑的车型类别。而同期，乘用车市场增幅为25.9%。不过，2009年第三季度开始，MPV市场销售情况出现惊人逆转，由负增长转为连续五个月接近50%的正增长，使中国MPV市场强势收官。二、市场结构图1MPV各排量区间所占市场份额图在MPV主要品种中，2009年在MPV主要品种中各系列品种均呈现不同程度增长，2.0L以下品种市场增长最快，共销售10.13万辆，同比增长46.20%，占MPV销售总量的40.68%；其中1L＜排量≤1.6L系列销售3.06万辆，同比增长66.99%，1.6升＜排量≤2.0升系列销售7.07万辆，同比增长38.85%；而2.0L～2.5L国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告排量所占比重最大，达45.61%，2.0升＜排量≤2.5升系列销售11.35万辆，同比增长14.37%；2.5升＜排量≤3.0升系列销售3.41万辆，同比增长18.3%。图1前十位MPV品牌销量排名从2009年全年来看，自主品牌MPV市场占有率仍居首位，共销售15.27万辆，占MPV销售总量的61%。此外，瑞风、别克GL8、奥德赛三大品牌继续占据主导，分别销售4.60万辆、4.01万辆和2.84万辆。与上年同期相比，瑞风和别克GL8呈较快增长，奥德赛有所下降。2009年，上述三大品牌共销售11.45万辆，占MPV销售总量的46%。另外，全年销量排名第四位的途安，销量较上年同期劲增67个百分点，而第五位的风行品牌也比同期累计增长了19.51%。2009年全年，MPV品牌累计销量6～10位的依次是开瑞优雅16614辆，阁瑞斯14664辆，森雅8867辆，东方之子Cross8257辆，景逸7158辆。上述前十大品牌全年累计销售20.70万辆，市场占有率达83.17%。三、主要企业情况从MPV生产企业来看，销量排名前五位的企业依次为：安徽江淮、上海通用、广州本田、东风和奇瑞汽车，分别销售4.6万辆、3.97万辆、2.84万辆、2.83万辆和2.59万辆，与上年同期相比，奇瑞、东风和安徽江淮增长较为显著，上海通用小幅增长，广州本田略有下降。截至2009年底，上述五家企业共销售31.9万辆，占MPV销售总量的67.63%。四、2010年发展预测2009年底，中央经济工作会议已经明确释放出继续保障汽车工业健康、稳定发展的信号，受此影响，2010年，我国汽车工业会在上年快速增长的基础上将保持稳定增长，预计全年产销有望超过1500万辆，增长超过10%。在国内良好的汽车消费环境下，2010年MPV市场应该还能保持增长，而其市场细化也将更加明显，竞争激烈已不在话下。国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告第三节运动型多用途乘用车（SUV）发展情况分析一、产销情况2008年金融危机造成的汽车市场的整体低迷，并未阻挡SUV的市场增长势头。2008年SUV依然领涨全行业，在所有乘用车细分市场中表现最出色。2009年国内SUV汽车市场，在没有国家优惠政策的扶持，油价高涨情况下，SUV市场依然展现出了不俗的成绩。2009年，SUV产量65.79万辆，增长46.86%，比2008年提高22.45个百分点；销量65.88万辆，同比增长47.15%，比2008年提高21.87个百分点。表12005-2009年多用途车产销量情况单位：辆产量同比增长销量同比增长2005年19531815.4819640120.632006年23811321.9123810621.232007年36006051.2135736650.092008年44795624.4144772225.282009年65787146.8665882147.15数据来源：中国汽车工业协会二、市场结构在两驱SUV主要品种中，3.0L以上排量出现负增长，全年仅售出172辆；而2.5L～3.0L排量则增幅最大，达到近4.5倍；同时，1L～1.6L排量同比涨幅也达到107.66%。四驱SUV中，2.0L～2.5L排量也出现销量下降，但4.0L以上却大增276.08%。另外，1.6L～2.0L排量也表现不俗。总体而言，1.6～2.5L车型是SUV市场的黄金排量，其中，1.6～2.0L车型销量占总销量的43.32%，2.0～2.5L车型占38.84%。图1两驱SUV各排量区间所占市场份额图国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告图1四驱SUV各排量区间所占市场份额图2009年全年，在SUV主要品种中，日系车表现最为出色。其中，本田CR-V销量首次突破10万辆，达到10.52万辆，占SUV销售总量的15.97%。此外，年内新上市的丰田旗下RAV4和汉兰达也有突出表现，上市以来，平均月销量分别超过6800辆和4000辆。而奇骏和逍客也有固定的消费群，平均月销量基本在3000辆左右徘徊。韩系SUV狮跑和途胜2009年销量同比也有不同程度的增长，其中，狮跑全年增幅高达35%，途胜也增长近20个百分点。在自主品牌中，哈弗累计销量同比增长26.24%至71537辆，瑞虎销量则从2008年的50155辆，下降8.35个百分点至45966辆。值得一提的是，上海大众途观（Tiguan）在广州车展亮相之后，吸引了许多潜在买家的关注。据了解，在欧洲和北美市场，定位更高的途观在与CR-V、RAV4、奇骏等日系SUV的竞争中更胜一筹。目前，途观已经实现国产，作为一款智能化都市SUV新标杆，途观将在2010年掀起一阵德系SUV的风潮。三、主要企业情况从SUV生产企业来看，销量排名前五位的企业依次为：东风本田、长城、北京现代、奇瑞和东风悦达起亚，分别销售10.52万辆、7.16万辆、4.93万辆、4.89万辆和4.39万辆，与上年同期相比，东风本田和东风悦达起亚增长较为显著，长城和北京现代小幅增长，奇瑞略有下降。截至2009年底，上述五家企业共销售31.9万辆，占SUV销售总量的48.43%。四、2010年发展预测2010年SUV市场的增长幅度还会稍高于轿车。同时，专家还预测，未来几年在目前国产SUV的几个板块中的发展趋势和特征还将会保持和增强，如紧凑型的城市化SUV和CROSSOVER交叉车型，性能更好、排放标准更高的柴油版SUV还将有较大的发展前景，仍将是支撑国产SUV市场发展的主流。无论是经济还是政策环境，城市型SUV都有火爆的理由。国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告第四节交叉型乘用车发展情况分析一、产销情况2008年以前，交叉型乘用车发展速度一直远低于我国乘用车整体的发展速度，交叉型乘用车一度被边缘化。但随着我国国家汽车产业结构调整及对节能环保汽车重视程度的提高，小排量的交叉型乘用车受益匪浅。2009年在“汽车下乡”利好政策的支持下，交叉型乘用车在我国乘用车市场中的地位越来越重要。随着广大农村汽车消费市场的快速启动，我国交叉型乘用车的发展驶入快车道。全年产量200.4万辆，增长88.93%；销量195.04万辆，同比增长83.39%，销量增速比2008年大幅提升，占乘用车销售总量的18.88%，稳居第二。表12005-2009年交叉型乘用产销量情况单位：辆产量同比增长销量同比增长2005年8125655.478314509.872006年93081514.5591790310.42007年9986357.299878107.622008年10607156.2210635607.672009年200404288.93195044583.39数据来源：中国汽车工业协会二、市场结构微型客车的定价范围一般在2.5-6.5万元之间，其中最集中的区域为3.5-5万元之间，几乎涵盖了80%以上的微型客车。通用五菱公司微型客车覆盖了低、中、高端所有区域，其中以中端产品为主，畅销车型如五菱之光，五菱扬光及五菱荣光的价位均集中在3.5-5万元之间。尽管车型不断推陈出新，但价位波动不大。五菱鸿途为较高端的微型客车，销量势头不错，而五菱荣光产品更是供不应求。长安汽车公司产品也有类似的定位，但相对五菱公司，长安汽车公司产品的竞争力略显不足，长安之星S460与五菱荣光的产品形成直接的竞争，产品市场反应不错。哈飞汽车公司的车型以中端为主，且产品推陈出新的速度不快，产品竞争力不足，对消费者购车的趋势把握不够准确，哈飞路尊大霸王微型客车高不可攀的价格未能担得起销量大幅提升的重任。昌河汽车公司微型客车的定位处于中低端产品，但性价比优势并不突出，新产品福瑞达的推出一定程度上改善了企业销量的萎缩状况。东风小康产品定位准确，产品质量过硬，东风品牌的影响力较大，价格优势明显，深受消费者的欢迎。三、主要企业情况2009年，在交叉型乘用车主要生产企业中，上汽通用五菱依然领先，共销售91.68国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告万辆，同比增长68.15%，占交叉型销售总量的47%；重庆长安（不含南京长安）和哈飞分列二、三位，分别销售40.9万辆和15.84万辆，同比增长100.51%和98.01%。2009年，上述三家企业共销售148.42万辆，占交叉型乘用车销售总量的76%。国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告第五节分品牌发展情况分析2009年的中国汽车市场，可以说是汽车厂商们的盛宴，一场宴会总有主人，而对汽车市场来说，主人就是中国的自主汽车品牌。2009年，自主品牌乘用车共销售457.70万辆，占乘用车销售总量的44%，比上年提高4个百分点；从数据上看，自主品牌无疑表现得异常出色。一、自主品牌全面发力根据中汽协统计，2009年自主品牌轿车共销售221.73万辆，占轿车销售总量的30%，而2008年的销量则是130.82万辆，份额为25.92%，销量增幅近70%，份额也提高了4个百分点，显示出自主品牌汽车发展的强大后劲。2009年，比亚迪的销量达到了44.8万辆，同比增长100%，对于比亚迪来说这已经是连续5年至少同比百分之百的增长，无疑创造了中国汽车工业史上的一个神话。从具体车型上看，F3和F0车型对比亚迪的销售增长贡献最大，其较高的性价比是销量屡创新高的最大保证，从而使得比亚迪的销量翻番能得以实现。长城汽车2009年的增幅也相当惊人——轿车、SUV、皮卡三大品类齐头并进，累计销售22.5万辆，同比增长77%，其中国内销量同比增长更是达到155%。长城汽车去年最大的功臣是轿车——全年实现销售8.2万辆，尤其是在5~8万元的两厢车中，长城拥有包括精灵、炫丽、酷熊、凌傲在内的细分市场最丰富的车型，而炫丽在2009年12月份的销量也突破万辆大关，这无疑是长城销量井喷的最大保障。除了比亚迪和长城，奇瑞09年的销量达到了50万辆，同比增长约40%；吉利实际销售超过33万辆；长安、江淮、华晨等自主品牌在09年的表现都相当出色，多款车型的月销量都已经进入了“万辆俱乐部”，开始进入良性循环。二、日系德系份额有下滑2009年，日系车在国内共销售乘用车219.66万辆，占销售总量的21%；共销售轿车185.74万辆，占总额的25%。而在2008年，日系轿车共销售155.60万辆，占总量的30.83%，从各自品牌的增幅看，2009年广汽本田总销量36.6万辆，同比增长19.4%；东风日产的数据让人眼前一亮：2009年总销量51.9万辆，同比增长48%。看来，或许是基数较大的原因，日系车企在中国的增长速度放缓已是不争的事实。在中国消费者的眼中，德系车一直是品质和性能的代表，而中国的确也已经成为大众汽车最大的市场。2009年，德系车在国内共销售轿车143.82万辆，占轿车销售总量的19%；而这一数字在2008年则是102.65万辆和20.34%，虽然市场份额略有下降，但是销量增幅同样超过了40%。而且，如果不是受限于产能的话，销量肯定不止这个数字，像一汽大众的六代高尔夫，订单都已经排到了今年6月份。国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告三、韩系美系份额向上走韩系车去年的表现相当抢眼：2009年在国内共销售轿车71.76万辆，市场份额占到了10%，而在08年则是36.17万辆和7.17%，销量增幅近100%，市场份额上升近40%，而从伊兰特、悦动的销量来看，韩系车上升的空间仍然相当可观。看来，韩系车在国内汽车市场的迅速发力，已经给竞争对手带来很大的压力。法系车在中国多少有点边缘化，但这一情况在2009年有所转变：去年法系轿车在中国共销售27万辆，市场份额为4%；而在2008年，法系车的销量和份额则分别是17.81万辆和3.53%，销量和增幅出现双增长，而且是在日系和德系份额下滑的情况下取得的成绩，的确难能可贵，法系车在国内叫好不叫座的命运有望得到改观。美系车2009年在国内共销售轿车97.26万辆，占轿车销售总量的13%；2008年的数据则是61.53万辆和12.19%。以通用为例，如果算上乘用车，福特汽车09年在中国的销量达到创纪录的440619辆，同比劲增44％。虽然在本土风雨飘摇，但在中国市场，美系车的确做到了“西方不亮东方亮”。国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告第十章重点企业发展情况分析第一节行业内上市公司综合排名及各项指标排名一、总资产排名我国汽车行业上市公司总资产排名前三位的企业分别是上海汽车、长安汽车、福田汽车。表12009年前三季度乘用车行业上市公司总资产排名单位：亿元代码企业缩写总资产排名600104上海汽车1199.741000625长安汽车201.872600166福田汽车176.693600418江淮汽车161.304600006东风汽车148.225000800一汽轿车147.266000927一汽夏利81.177000550江铃汽车74.388000572海马股份73.449600991广汽长丰67.1610600609金杯汽车45.4111600372*ST昌河9.7612数据来源：中国证监会二、获利能力排名我们对主要的12家上市公司的盈利能力进行衡量，江铃汽车盈利能力排列第一位，其次是江铃汽车，具体排名见下表：表2国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告2009年前三季度汽车行业上市公司获利能力排名单位：%名称销售毛利率销售净利率总资产收益率净资产收益率标准分排名000550(江铃汽车)26.0110.2511.4816.8698.831000800(一汽轿车)21.534.707.2413.0386.752600991(广汽长丰)25.842.451.383.7582.613000625(长安汽车)20.294.844.7310.0581.594600372(*ST昌河)21.293.791.945.6478.335600166(福田汽车12.172.175.0818.8074.016600104(上海汽车)13.004.013.499.9971.087600418(江淮汽车)14.631.722.046.0370.098600006(东风汽车)12.832.471.974.7967.569000927(一汽夏利)6.231.100.902.0757.3010000572(海马股份)6.93-4.61-2.75-6.4650.9911600609(金杯汽车)11.46-5.59-4.20-73.8836.6112数据来源：中国证监会三、经营能力排名经营能力是衡量公司经营状况的，我们对12家上市公司按照经营能力的大小进行综合排名后，我们得到福田汽车的营运能力最强。表12009年前三季度汽车行业上市公司经营能力排名单位：次名称应收账款周转率存货周转率股东权益周转率总资产周转率标准分排名600166(福田汽车)50.978.849.562.3470.491000800(一汽轿车)124.3310.272.841.5466.722000927(一汽夏利)221.288.931.910.8254.163600418(江淮汽车)23.6614.613.601.1949.904600609(金杯汽车)6.355.799.660.7543.045600104(上海汽车)25.5612.492.660.8740.626000572(海马股份)173.982.921.530.6040.407000625(长安汽车)40.859.672.180.9837.468000550(江铃汽车)38.565.741.741.1230.859600006(东风汽车)13.153.711.960.8010国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告21.48600991(广汽长丰)23.103.461.540.5618.5511600372(*ST昌河)1.852.921.570.5114.7412数据来源：中国证监会四、发展能力排名从发展能力综合排名来看，长安汽车具有最好的发展能力，因为其净利润增长率和利润总额增长率、总资产增长率都保持了很高的增长。表12009年前三季度汽车行业上市公司发展能力排名单位：%名称主营业务收入增长率净利润增长率利润总额增长率总资产增长率标准分排名000625(长安汽车)63.56144.93128.1530.1191.061600418(江淮汽车)21.6018.6617.0480.4790.932600166(福田汽车26.3883.5881.9061.1188.953000800(一汽轿车)21.105.78-9.1428.7481.484600104(上海汽车)21.3278.5293.4410.6179.065000550(江铃汽车)11.8420.5026.2115.9977.686000927(一汽夏利)13.16-49.61-11.8112.9876.967600006(东风汽车)5.90-31.77-26.9915.2875.988600991(广汽长丰)5.04-40.85-36.3915.7275.819600372(*ST昌河)-38.36129.90146.76-60.4455.5810600609(金杯汽车)21.21-417.40-245.13-5.7726.6311000572(海马股份)-15.44-6588.22-5167.878.6022.2012数据来源：中国证监会五、偿债能力排名偿债能力是评价上市公司的做一个重要指标。一般认为流动比率和速动比率越高、利息保障倍数越高，则偿债能力越高。2009年前三季度ST昌河的偿债能力最强。表22009年前三季度汽车行业上市公司偿债能力排名国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告单位：倍名称流动比率速动比率利息保障倍数标准分排名600372(*ST昌河)2.722.145.4277.881000550(江铃汽车)1.771.43-24.3771.782000800(一汽轿车)1.401.19-128.3061.313600006(东风汽车)1.301.00-10.1856.094000625(长安汽车)0.960.85269.2748.135600609(金杯汽车)0.850.70-1.8443.396000572(海马股份)1.461.0515.7438.417600104(上海汽车)1.050.9512.4929.818600166(福田汽车0.990.6922.2824.569600418(江淮汽车)0.830.7410.9222.3410000927(一汽夏利)0.730.622.9217.6511600991(广汽长丰)0.720.471.9914.5712六、各指标加权排名对于汽车企业来说，衡量其长远盈利能力的指标比较多，总资产代表了企业的规模，是决定汽车企业发展能力的最重要指标，主营收入反映了汽车企业的销售量和销售价格两方面的能力，其重要性仅次于总资产，净利润则进一步考虑了企业获利能力，当然由于利润容易受短期事件和突发事件的影响，因而其重要性低于前两个指标。总之，考虑汽车行业的特点之后，我们对汽车企业作综合排名时，对以上三个指标给出的权重如下，总资产50%，主营收入30%，净利润20%。表12009年前三季度汽车行业上市公司主要指标加权排名单位：亿元代码企业缩写总资产主营收入净利润加权排名600104上海汽车1199.74156.4929.134232181000625长安汽车201.87174.008.493921042000800一汽轿车147.26191.208.944416333600166福田汽车176.69125.253.59145324600418江淮汽车161.355.421.425036115600006东风汽车148.2237.651.349112136000572海马股份73.4440.75-3.745588367000927一汽夏利81.1719.260.187281168000550江铃汽车74.3827.773.412999600991广汽长丰67.1613.060.3508838810600609金杯汽车45.4111.020.3397463111600372*ST昌河9.761.330.346579812数据来源：中国证监会我们对其中主要生产乘用车的上海汽车、长安汽车、一汽轿车、东风汽车、江淮汽车进行详细分析。国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告第二节上海汽车发展情况分析一、企业简介上海汽车集团股份有限公司的前身是上海汽车股份有限公司，上海汽车股份有限公司于1997年11月在上海证券交易所挂牌上市，股票代码为600104，公司简称“上海汽车”。2006年经过重组，上海汽车成为目前国内A股市场最大的整车上市公司，截止2009年12月31日，公司总股本为65.5亿股，合并总资产1381.6亿元，在岗职工总数超过65000人，公司目前控股股东为上海汽车工业（集团）总公司。公司主要从事汽车整车(包括乘用车、商用车)、与整车开发紧密相关的零部件(包括动力传动、底盘、电子电器等)的研发、生产、销售，以及与汽车业务密切相关的汽车金融。公司是目前国内领先的乘用车制造商、最大的微型车制造商和销量最大的汽车制造商，2009年度整车销量达到272.5万辆，继续居全国汽车大集团之首。二、股权关系结构表1上海汽车股份有限公司股权结构单位：万股，%股东名称持股数(万股)占股比例(%)股东性质上海汽车工业（集团）总公司517154.9578.94国家股、流通A股跃进汽车集团公司320004.88国家股、流通A股中国建设银行－银华核心价值优选股票型证券投资基金6500.640.99流通A股中国建设银行－博时主题行业股票证券投资基金35000.53流通A股全国社保基金一零八组合33000.50流通A股中国建设银行－博时价值增长贰号证券投资基金2400.620.37流通A股华夏成长证券投资基金23440.36流通A股中国建设银行－泰达荷银市值优选股票型证券投资基金2030.80.31流通A股中国农业银行－益民创新优势混合型证券投资基金1962.340.30流通A股交通银行－华夏蓝筹核心混合型证券投资基金(LOF)1815.420.28流通A股数据来源：上市公司年报三、经营状况分析（一）经营状况概述上海汽车是国内销量最大的汽车制造商，2009年整车销售达到272.5万辆（不含双龙汽车）国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告同比增长57.2%，比市场平均水平高11个百分点，成为国内首家年销量突破200万辆的整车大集团，并首次进入全球行业前十名。上汽集团旗下上海大众、上海通用整车销量居国内乘用车厂家销量排名前两位，上汽通用五菱成为国内首家年产销突破100万辆的单一汽车企业；上汽自主品牌全年销量达到9万辆，同比增长超过150%。上海汽车前三季度实现主营收入996亿元，同比增长21.53%；净利润39.7亿元，同比增长78.52%；每股收益0.607元，较去年同期增长78.52%。如果不考虑双龙计提减值影响，2009年前三季度上海汽车实现净利润51.52亿元，同比增长131.45%。上海汽车第三季度业绩明显好于第二季度。第三季度整车销量超过72.2万辆，环比增加6.1%。得益于销量的稳步增长和销售产品结构的不断改善，公司第三季度实现净利润25.28亿元，比第二季度扣除双龙计提减值前的净利润17.45亿元增长44.87%。（二）财务状况分析2009年上海汽车销售毛利率、销售净利率、总资产收益率、净资产收益率都上升。2009年前三季度，上海汽车的运营能力有提高，各个指标比2007年有不同程度的提升。从偿债能力看，企业的负债率有上升，利息保障倍数上升，但上海汽车的偿债能力较好，没有偿债压力。上海汽车的发展能力依然突出，总资产增长率有提升，收入增长率和利润均有提升。表12006-2009年9月上海汽车财务指标2009-9-302008-9-302007-12-312006-12-31获利能力销售毛利率(%)13.0011.8313.9812.94销售净利率(%)4.012.734.456.94总资产收益率(%)3.492.054.551.62净资产收益率(%)9.996.0912.44.19运营能力应收账款周转率(次)25.5618.1132.3812.51存货周转率(次)12.497.3113.264.82总资产周转率(次)0.870.781.120.4偿债能力流动比率(倍)1.050.88331.12081.0056速动比率(倍)0.950.67180.95950.8643利息保障倍数(倍)12.495.338.8914.41资产负债比率(%)63.3661.937657.760555.0767发展能力主营业务收入增长率(%)21.326.42433.11205.6净利润增长率(%)78.52-42.67241.8322.74总资产增长率(%)10.6125.1321.32475.03数据来源：上市公司年报四、主导产品分析上海汽车以汽车制造为主营业务。2009年上半年，其汽车制造业务收入比重为国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告99.5%，业务利润比重97.7%；从事对金融业务收入比重为0.5%，但利润为2.3%。金融业业务毛利率57.74%，远高于汽车制造业业务12.83%的毛利率。表12009年上半年上海汽车主营构成单位：亿元产品主营业务收入主营业务收入比重主营业务利润主营业务利润比重毛利率汽车制造业612.6599.5%78.697.7%12.83金融业3.20.5%1.842.3%57.74五、企业经营策略和发展战略分析在推动销量持续上升的同时，公司把服务世博会、推进新能源汽车产业化、开拓海外市场作为调整经济增长方式、实现可持续发展的三驾马车。在新能源领域，上汽已经明确了新能源汽车产业化发展目标：2010年，综合节油20%的荣威750中混混合动力轿车将投放市场；2012年，节油50%以上的荣威550插电式强混轿车和纯电动轿车也将上市销售。在国际战略方面，2009年12月，上汽集团与战略合作伙伴通用汽车共同宣布，双方将以印度市场为起点，联手拓展亚洲新兴市场业务。双方将整合通用汽车在印度的品牌、网络和资产，在当地生产、销售上海通用、泛亚汽车技术中心、上汽通用五菱主导开发的小型和微型车产品。2010年，公司将以“聚力发展上水平、聚焦转变调结构、聚首世博促和谐”为指导思想，努力实现经济运行平稳健康，并将围绕公司核心竞争能力建设，推动经济发展方式转变和经济结构调整，为“十二五”发展打下坚实基础。公司力争全年整车销售突破300万辆，预计营业收入2450亿元，营业成本2050亿元。六、SWOT分析表2上海汽车SWOT分析具体内容优势上海汽车规模强大，实力居主导地位，上南重组成为全国汽车行业重组和兼并的典范，行业地位日益巩固；积极开拓新能源动力、混合动力和纯电动汽车，技术在全国居领先优势；装备先进、技术指标已达国际水平；自设零部件生产工厂，采购成本大大降低。机遇在金融危机影响下，行业进入调整期，作为龙头企业，是进行战略扩张和战略调整的机遇期。劣势海外控股子公司受到金融危机影响严重导致上汽财务受到影响。威胁威胁主要来至于行业发展环境，受到国内外经济环境不景气的影响，需求减少，行业竞争加剧。企业的盈利能力受到威胁。数据来源：世经未来整理国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告七、企业竞争力评价2008年，上海汽车工业（集团）总公司（简称上汽集团）整车销售超过182.6万辆，其中乘用车销售111.8万辆，商用车销售70.8万辆，在国内汽车集团排名中继续保持第一位。2009年，集团以上一年度248.8亿美元的合并销售收入第五次入选《财富》杂志世界500强，排名第359位。国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告第三节长安汽车发展情况分析一、企业简介重庆长安汽车股份有限公司系中国汽车工业第一阵营企业。1996年注册并成为极具竞争力的上市公司，目前拥有2家上市公司、4支股票。其悠久的历史可追溯到洋务运动时期，起源于1862年的上海洋炮局，曾开创了中国近代工业的先河。伴随中国改革开放大潮，上世纪八十年代初长安正式进入汽车领域。长安汽车拥有雄厚的生产实力。在国内拥有重庆、河北、江苏、江西4大产业基地，拥有11个整车和2个独立的发动机工厂，具备了年产汽车200万辆、发动机200万台的能力。汽车谱系覆盖乘用车和商用车全部领域，拥有排量从0.8L到2.5L的系列发动机平台；在海外拥有已建和在建的6个生产基地：马来西亚、越南、美国、伊朗、埃及、墨西哥。汽车产销量多年居中国前四位，品牌价值达216.19亿元。二、股权关系结构表1长安汽车股份有限公司股权结构单位：万股，%股东名称持股数占股比例股东性质中国南方工业汽车股份有限公司106308.7545.55国有法人股、中国长安汽车集团股份有限公司23340.2310流通A股bonjourchinafund23802.221.63流通B股中国建设银行－银华核心价值优选股票型证券投资基3180.821.36流通A股中国建设银行－信达澳银领先增长股票型证券投资基2929.281.26流通A股中国建设银行－富国天博创新主题股票型证券投资基1727.720.74流通A股中国银行－银华优质增长股票型证券投资基金1482.330.64流通A股中国人寿保险股份有限公司－分红－个人分红-005l-13550.58流通A股中国建设银行－博时主题行业股票证券投资基金1334.450.57流通A股中国建设银行－银华富裕主题股票型证券投资基金1302.180.56流通A股数据来源：上市公司年报，截止日期：2009年6月30日三、经营状况分析（一）经营状况概述长安汽车，第三季度累计实现收入61.2亿元，同比增长超过一倍，实现净利润3.087亿元，而上年同期为净亏损1.066亿元。财务数据显示，前三季度，长安集团旗下合资企业长安福特马自达销量同比增长43%，达到227839辆；其中第三季度销量为87454辆，同比大幅增长104%。（二）财务状况分析从四个能力指标看，2009年前三季度，长安汽车的获利能力比2008年全面提升国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告；企业的应收账款周转率较高；公司的负债率较低，利息保障倍数高，企业偿还债务的能力强；从发展能力看，长安汽车具有良好的发展能力。表12006-2009年9月长安汽车财务指标报告期2009-9-302008-9-302007-12-312006-12-31获利能力销售毛利率(%)20.2916.3915.3215.44销售净利率(%)4.843.22924.85994.2739总资产收益率(%)4.732.30044.62923.1376净资产收益率(%)10.054.348.817.45经营能力应收账款周转率(次)40.8515.4223.1722.47存货周转率(次)9.664.616.393.59总资产周转率(次)0.980.710.950.73偿债能力流动比率(倍)0.960.89320.96941.0876速动比率(倍)0.850.60590.68850.7849利息保障倍数(倍)269.278.03514.88238.0713资产负债比率(%)57.9448.257246.437950.6886发展能力主营业务收入增长率(%)63.56812.91-36.6净利润增长率(%)144.93-31.6528.39119.41总资产增长率(%)30.11-6.49-0.73-22.48数据来源：上市公司年报四、主导产品分析在长安汽车微型客货车、自主品牌轿车以及长安福特马自达三大业务板块中，合资公司长安福特马自达仍是公司利润的主要来源。2010年长福马有蒙迪欧致胜以及福克斯的改款车型上市，致胜以及福克斯仍会是盈利的主要来源。预计长福马整车的销量会保持持续、稳健增长，全年销量在40万辆左右，较09年增长26%。2009年长福马发动机突破盈亏平衡点，净利由大幅亏损转为实现2000万元的盈利，预计2010年，随着收入水平的进一步上升，盈利将出现快速增长。经过多年探索，公司自主品牌轿车日趋成熟。2010年在新产品方面，公司推出奔奔MINI、奔奔改款车型以及悦翔、志翔两厢。一季度公司自主品牌轿车呈现放量增长态势，预计公司自主品牌20万辆的销售目标较易实现。悦翔仍是2010年的重点关注车型，预计会占自主品牌轿车销量的75%左右。由于量的增长，预计2010年自主品牌将大幅减亏。由于针对农村市场的相关优惠政策得到了很好的延续，2010年微车销量增速虽会有所回落，但终端需求仍会维持在景气状态，预计行业增速在15%-20%。2010年，公司希望能在市场份额上有所提升，规划微车实现100国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告万辆的销售，较上年增长近40%。鉴于产能瓶颈，公司计划投资近40亿元在河北和重庆两地扩充50万辆整车和60万辆发动机产能，分别与2010年、2011年投产。五、企业经营策略和发展战略分析在发动机领域，一方面，长安在新能源领域研究和应用不断深化发展；另一方面，在传统动力领域，长安通过自主创新、融合国际，掌握了发动机发展技术的最新成果，并在多个领域实现了创新突破，达到了国内领先水平。在新能源领域，长安氢动力概念车先进的理念、领先的技术和出色的设计，体会长安汽车在氢能源应用领域的突破性进展。北京奥运新能源示范运行车——混合动力汽车长安杰勋ＨＥＶ，展示长安在绿色汽车新生活中的重大突破。在传统动力领域，长安自主研发的四款全新高性能发动机，不仅动力充沛，在节能环保方面也具备卓越优势。其中，长安汽车最新下线的领先新一代高效能发动机——C系列1.0L发动机是国内动力最强劲的1.0L节能环保型发动机，近期将逐步搭载上市。长安集团成立了专业的新能源汽车研究公司——重庆长安新能源汽车优先公司，主要从事新能源汽车研发、相关零部件研发和制造、营销服务等，力争成为国内领先、国际先进的新能源汽车研发与核心总成制造基地。未来的长安新能源应用将以多元化、多种技术融合的方式发展，初期以混合动力、燃料汽车、纯电力汽车为重点，逐步发展燃料电池汽车、氢内燃机汽车。六、SWOT分析表1长安汽车股份SWOT分析具体内容优势规模生产、产品多样、百姓价位、品牌服务、网络建设，在国际市场上采取稳健态度，原材料价格近期下跌利好。机遇在金融危机影响下，行业进入调整期，作为微型汽车龙头企业，是进行战略扩张和战略调整的机遇期，在全球汽车业受金融危机冲击，车厂纷纷裁员减产的背景下，长安集团却逆势扩张，将触角伸向了国际市场。长安集团已经与墨西哥一家汽车制造商签订协议，双方计划在墨西哥建设的合资厂将生产微型轿车和中型轿车。劣势存在海外销售盈利风险（墨西哥工厂）。威胁威胁主要来至于行业发展环境，受到国内外经济环境不景气的影响，需求减少，价格下跌，尤其是下排量汽车行业竞争加剧，企业的盈利能力受到威胁。另外，随着其它小排量汽车研发投入的加大，公司在下排量汽车竞争更加激烈。数据来源：世经未来整理七、企业竞争力评价拥有重庆、南京、南昌、河北4大生产基地，11大整车工厂、2个独立发动机工厂、3家上市公司、5只股票，员工总数达4万余名，是国内最大的军民结合型企业，汽车产销量排名全国第4，世界汽车业第23位。目前长安又在墨西哥开辟工厂，准备进军国际市场。国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告长安汽车已累计投放市场近600万辆，成为国内最具实力的小型车及发动机生产制造企业，长安品牌价值从2000年的32.4亿元跃升至212.18亿元，成就了中国最有价值的小排量汽车品牌。国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告第四节一汽轿车股份发展情况分析一、企业简介一汽轿车股份有限公司是中国第一汽车集团的控股子公司，是一汽集团发展自主品牌乘用车的核心企业，是中国轿车制造业第一家股份制上市公司。公司的主营业务为开发、制造、销售乘用车及其配件。一汽轿车股份有限公司英文名称：FAWCarCo.，Ltd.，简称“一汽轿车”，成立于1997年6月10日，同年6月18日在深圳证券交易所上市，股票代码000800，注册资本金现已增至16.275亿元。一汽轿车新址位于长春高新技术产业开发区，毗邻长春汽车产业开发园区，于2004年7月建成投产，一期规划占地面积88万平方米，建有冲压、焊装、涂装、总装等四大工艺，由12万辆的整车生产能力起步。二、股权关系结构表1一汽轿车股权结构单位：万股，%股东名称持股数占股比例股东性质中国第一汽车集团公司86298.3753.03国有法人股博时价值增长证券投资基金6499.923.99流通A股中国建设银行－银华核心价值优选股票型证券投资基金2358.641.45流通A股中国建设银行－华宝兴业行业精选股票型证券投资基金1747.721.02流通A股交通银行－博时新兴成长股票型证券投资基金1453.10.89流通A股中国农业银行－益民创新优势混合型证券投资基金1328.180.82流通A股交通银行－华夏蓝筹核心混合型证券投资基金(LOF)1282.560.79流通A股中国工商银行－上投摩根内需动力股票型证券投资基金1079.960.66流通A股全国社保基金一零八组合1003.190.62流通A股交通银行－海富通精选证券投资基金10000.61流通A股数据来源：上市公司年报，截至日期：2009年6月30日三、经营状况分析（一）经营状况概述三季度公司实现销售收入74.87亿元，归属母公司净利润3.64亿元，国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告同比仍实现增长5.71%，主要依赖于所得税率由同期25%下降至本期的13%。营业利润实际同比下降5.94%，低于预期。（二）财务状况分析从四个能力指标看，2009年前三季度，一汽轿车的获利能力比2008年略有下降；企业的运营能力有所提高；公司的负债率较低，企业偿还债务的风险小；从发展能力看，前三季度一汽轿车的发展能力表现良好。表12006-2009年9月一汽轿车财务指标报告期2009-9-302008-9-302007-12-312006-12-31获利能力销售毛利率(%)21.5323.223.3818.62销售净利率(%)4.705.384.052.47总资产收益率(%)7.248.096.183.40净资产收益率(%)13.0313.489.565.12经营能力应收账款周转率(次)124.33110.24178.8754.03存货周转率(次)10.278.196.47.58总资产周转率(次)1.541.51.521.38偿债能力流动比率(倍)1.401.591.84191.9245速动比率(倍)1.191.371.33661.4275利息保障倍数(倍)-128.3-17.5532-24.917-3.2026资产负债比率(%)52.5044.265939.003134.4185发展能力主营业务收入增长率(%)21.1063.3121.728.34净利润增长率(%)5.788.717.120.71总资产增长率(%)28.7415.6715.384.24数据来源：上市公司年报四、主导产品分析汽车制造业是一汽轿车的主营业务。2009年上半年汽车制造业收入比重为96.05%.汽车业务中，整车是重要产品，收入比重和利润比重都大大高于备品。表22009年上半年一汽轿车主营业务结构单位：亿元，%主营业务收入主营业务收入比重主营业务利润毛利率汽车制造业111.7496.05%24.221.66整车104.9790.23%23.0121.92备品6.775.82%1.1917.58数据来源：上市公司年报五、企业经营策略和发展战略分析完善产品布局。国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告2009年B50和睿翼上市完善了公司的产品体系，形成了差价在2-3万元合理产品系列，布局基本完成；2010年公司将推出小排量产品B30，同时盈利能力较强的中大排量产品将逐渐上量，盈利增速将超越收入增速。提高产能利用率。目前公司月产量在2.2万辆，现有生产线已经接近极限，产能利用率一直维持高位，预计新增10万产能将在年中达产，从全年来看产能利用率也在高位。降低费率水平。2010年公司新产品投放费用将大幅下降，现有产品逐渐被市场接受，销量逐渐上量将使得费率水平不断下降。六、SWOT分析表1一汽轿车SWOT分析具体内容优势属于乘用车行业龙头，充分享受国家激励汽车行业政策，能充分利用一汽集团的资源优势降低成本，拥有稳定认知度的乘用车品牌和后继多排量范围的新车型推出，拥有成熟的销售渠道和管理团队，且公司的财务策略稳健，能为抵抗行业周期风险起到支撑作用。机遇进入行业调整期，扩大企业产能，2010将是个充满挑战的一年。劣势一汽轿车在和马自达合作方面存在劣势，难以应对日益更新的车型。威胁国内轿车市场新产品仍将大量增加，中高级轿车主要竞争产品全部完成产品换代，使细分市场竞争形势更趋恶劣。数据来源：世经未来整理七、企业竞争力评价公司是国内最具规模的轿车整车生产基地，具有规模及品牌优势。公司所属轿车分厂是中国轿车工业的摇篮，“红旗”轿车是中国轿车第一品牌。控股股东中国第一汽车集团公司是中央部委直属企业，在轿车领域与德国大众、日本丰田和日本MAZDA等世界著名汽车巨头都有合作关系。作为我国汽车工业的骨干企业、吉林省支柱产业的龙头企业，一汽销售百万辆的实现也产生了与区域经济互动的良好效果，在国家振兴东北老工业基地战略实施中发挥带动作用，公司也因此成为东北税改政策的实质受益者。国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告第五节东风汽车发展情况分析一、企业简介东风汽车公司始建于1969年，是中国汽车行业骨干企业之一。公司主要业务分布在十堰、襄樊、武汉、广州四大基地，形成了“立足湖北，辐射全国，面向世界”的事业布局。公司总部设在“九省通衢”的武汉。主营业务涵盖全系列商用车、乘用车、发动机及汽车零部件和汽车水平事业。公司现有总资产732.5亿元，员工12.4万人。2008年销售汽车132.1万辆，实现销售收入1969亿元，综合市场占有率达到14.08%。在国内汽车细分市场，中重卡、SUV、中客排名第一位，轻卡、轻客排名第二位，轿车排名第三位。2008年公司位居中国企业500强第20位，中国制造企业500强第5位。二、股权关系结构表1东风汽车股权结构单位：万股，%股东名称持股数量(股)持股比例（%）股份性质东风汽车有限公司12020060.1境内法人股中国建设银行股份有限公司－长盛同庆可分离交易股票型证券投资基金1999.991流通A股招商银行股份有限公司－上证红利交易型开放式指数证券投资基金734.520.37流通A股中国银行－嘉实沪深300指数证券投资基金551.790.28流通A股中国工商银行股份有限公司－汇添富上证综合指数证券投资基金318.120.16流通A股阿布达比投资局297.030.15流通A股叶孝兆280.030.14流通A股中国建设银行－博时裕富证券投资基金218.280.11流通A股曾志琼150.930.08流通A股大和证券投资信托委托株式会社－大和中国A股母基金163.30.08流通A股数据来源：上市公司年报三、经营状况分析（一）经营状况概述国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告公司2009年前三季度实现营业收入103.56亿元，较上年同期下降18.34%，营业利润3.01亿元，较上年同期下降48.18%，利润总额3.56亿元，较上年同期下降39.25%，归属上市公司股东净利润2.56亿元，较上年同期下降31.21%，折合每股收益0.128元。其中，三季度单季实现营业收入37.65亿元，较上年同期上升8.93%，营业利润1.38亿元，较上年同期下降0.26%，利润总额1.64亿元，较上年同期上升17.13%，归属上市公司股东净利润1.30亿元，较上年同期上升96.66%，折合每股收益0.065元。（二）财务状况分析从四个能力指标看，2009年前三季度，东风汽车的获利能力比2008年略有下降；企业的运营能力有下降；公司偿还债务的风险小，从发展能力看，前三季度东风汽车的发展能力指标下降。表12006-2009年9月东风汽车财务指标报告期2009-9-302008-9-302007-12-312006-12-31获利能力销售毛利率(%)12.8314.9416.1915.96销售净利率(%)2.472.933.65364.5951总资产收益率(%)1.972.904.20564.6529净资产收益率(%)4.797.029.359.75经营能力应收账款周转率(次)13.1510.1616.6616.74存货周转率(次)3.714.335.625.48总资产周转率(次)1.961.021.151.01偿债能力流动比率(倍)1.301.36571.40681.3908速动比率(倍)1.300.98321.05361.1014利息保障倍数(倍)-10.18-26.3412-21.541331.92资产负债比率(%)54.8055.530554.009353.1893发展能力主营业务收入增长率(%)5.9026.8626.5520.25净利润增长率(%)-31.77-4.70.6223.46总资产增长率(%)15.284.488.5714.47数据来源：上市公司年报四、主导产品分析汽车制造业是东风汽车的主营业务。其中，轻型车的收入比重最高，其次SUV与皮卡和客车及底盘制造业。表22009年上半年东风汽车产品结构单位：亿元，%主营业务收入主营业务收入比重主营业务利润主营业务利润比重整车62.5892.32%7.6590.03%SUV与皮卡25.6037.76%3.8645.37%轻型车29.8744.07%3.2738.44%客车及底盘6.108.99%0.768.91%其他1.011.49%-0.23-2.68%国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告五、企业经营策略和发展战略分析（一）重视国际交流和合作东风公司充分利用合资及国际合作契机，导入国际先进的平台模式，实行项目负责制管理。项目管理为矩阵式管理格局，确定了从主控制程序、阶段性控制程序、部门控制程序、作业指导规范的构架和设计流程及设计方法。建立了VES关键节点评审和试制产品动态、静态评审制度，完善了开发评审体系，提高了产品研发质量。（二）重视人才的培养东风公司充分利用多元国际合作条件，选派专业技术人员和高技能人员出国到合资方母公司进行培训、培养。通过岗位培训、技能竞赛、考核选拔等措施，着力配置人才团队，形成技术研发和自主品牌建设的人才强势。目前公司共建成聚商用车、乘用车、电动车等技术研发中心8个及自主品牌项目1个，聚集了共近4000名汽车研发人才，较大的提升了公司的整车研发能力。（三）加大科技投入，确保技术创新工作顺利开展研发费用逐年递增，开发能力建设重点向提升军品、电动汽车和轿车自主开发能力转移。主持或参与21项国际、行业标制修订工作，行业参与率处于领先地位。近5年来共获中国汽车工业科学技术进步奖66项，获奖总数位居行业第一。六、SWOT分析表1东风汽车SWOT分析具体内容优势品牌价值优势突出，具备了乘用车发动机设计能力，积极进军海外市场，五年规划有决心。机遇在金融危机影响下，行业进入调整期，作为大型企业，是进行战略扩张和战略调整的机遇期。劣势产品设计周期长，设计能力不足。威胁金融危机，行业内市场竞争加剧，海外市场不稳定。数据来源：世经未来整理七、企业竞争力评价（一）品牌价值优势突出东风汽车是国内汽车系列产品最全的汽车集团公司之一。公司主要业务为制造和销售东风系列轻型商用车、发动机及相关零部件、等多系列上千个品种，产品结构覆盖轻型卡车、轻客、客车底盘、皮卡、SUV等车型，是中国最大的轻型商用车生产基地。“东风”品牌价值优势突出。（二）行业领跑优势明显东风汽车首台1.6L发动机主发动机点火成功。此举标志着经过多年努力，东风汽车公司已初步具备了乘用车汽油发动机设计能力。该款机型应用多种最新科技，与目前国内外同级发动机相比，具有动力强、油耗低、噪声低、震动小等诸多优点。国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告（三）完成五年规划决心不变2009年底，东风汽车发布了新的五年规划，即到2014年，公司整车年销售50万辆，动力总成年销售30万台.另外，力争在东风集团内销量贡献度超过15%，轻型商用车市场占有率达到15%，年最低增长率大于15%。在新的五年规划中，公司提出要服从低碳经济发展方向，大力发展新能源汽车.公司明确，新能源汽车中期事业计划分两个阶段:第一阶段为2010年至2012年，新能源汽车年产销量为8500辆;2012年至2014年为第二阶段，年产销量超过2万辆，其中，纯电动轻卡与厢式车总量达到650辆，新能源客车总量达到1450辆，纯电动工程车，服务车，MPV，微车总量达到1.7万辆.据悉，公司目前已开发新能源汽车12款，其中三款车型已取得公告，并进入国家示范运营车型推荐目录。在海外出口方面，公司提出，至2014年海外业务年销量占国内年销量10%，超过5万台，轻型商用车行业出口排名第二，销售收入超过40亿元;形成10个核心市场，辐射5大区域，20个国家，择机进入欧美市场;建成6个海外生产基地，2014年达到KD组装占出口总销量80%。国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告第六节江淮汽车发展情况分析一、企业简介公司系经批准于99年9月30日以发起设立方式成立的股份有限公司，由主发起人安徽江淮汽车集团有限公司联合其他发起人马来西亚安卡莎机械有限公司、安徽省科技产业投资有限公司、安徽省机械设备总公司、武汉天喻信息产业股份有限公司分别以其经营性净资产或现金投入发起设立。主营业务汽车、汽车底盘及其汽车变速箱等零部件的开发、生产和销售。二、股权关系结构表1江淮汽车股份有限公司股权结构截至日期：2008年6月30日股东名称持股数(万股)占股本比例(%)股东性质安徽江淮汽车集团有限公司11203.838.69流通A股HALTONINVESTMENTPTE.LTD.4449.273.45流通A股中国农业银行－富兰克林国海弹性市值股票型证券投资基金2132.431.65流通A股中国工商银行－鹏华优质治理股票型证券投资基金(LOF)1629.991.26流通A股中国工商银行－汇添富均衡增长股票型证券投资基金1440.71.12流通A股中国工商银行－中银持续增长股票型证券投资基金1349.991.05流通A股交通银行－普惠证券投资基金11200.87流通A股中国建设银行股份有限公司－长盛同庆可分离交易股票型证券投资基金999.980.78流通A股中国农业银行－益民创新优势混合型证券投资基金916.940.71流通A股中国再保险(集团)股份有限公司－集团本级－集团自有资金－007G－ZY001沪772.990.6流通A股数据来源：上市公司年报三、经营状况分析（一）经营状况概述前三季度，公司共实现净利润2.56亿元，与上年同期相比增长了194.73%，其中第三季度就贡献利润1.41亿元，实现每股收益0.11元，较中报时期每股收益0.09元相比，江淮汽车三季度业绩实现环比大增。公司预测2009年全年净利润与上年同期相比将会上升50%以上。国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告（二）财务状况分析从四个能力指标看，2009年前三季度，江淮汽车的获利能力仍表现良好，但预计从四季度起，企业的获利能力将下滑；经营能力比2008年有提升，各项指标数据下降；公司的负债率较低，企业无偿债压力，没有偿债风险；从发展能力看，江淮汽车具有非常好的发展能力。表12006-2009年9月江淮汽车股份财务指标2009-9-302008-9-302007-12-312006-12-31获利能力销售毛利率(%)14.6312.7914.5415.4销售净利率(%)1.721.75372.30113.503总资产收益率(%)2.042.60444.80646.9327净资产收益率(%)6.035.148.1112.32经营能力应收账款周转率(次)23.6623.0748.1347.81存货周转率(次)14.6111.8314.8812.37总资产周转率(次)1.191.492.091.98偿债能力流动比率(倍)0.830.71170.74850.7999速动比率(倍)0.740.48640.48090.504利息保障倍数(倍)10.9212.518235.942737.1094资产负债比率(%)64.1852.887445.692549.1581发展能力主营业务收入增长率(%)21.6012.2831.6915.37净利润增长率(%)18.65-28.46-13.49-23.72总资产增长率(%)80.4715.3922.7427.36数据来源：上市公司年报四、主导产品分析江淮汽车主营业务是汽车、汽车底盘及其汽车变速箱等零部件的开发、生产和销售。其中整车制造业务的收入比重和利润比重都最高，在93.24%；其次是底盘业务，收入比重5.11%，利润比重4.68%；而汽车配件、工业性作业业务的比重较低。从毛利率看，整车业务的毛利率最高；其次是底盘和汽车配件制造业务；而工业性作业的毛利率最低。表22009年上半年江淮汽车产品结构单位：亿元，%产品主营业务收入主营业务收入比重主营业务利润主营业务利润比重毛利率整车83.6693.24%11.7094.51%11.3底盘4.595.11%0.584.68%12.36汽车配件1.421.58%0.100.77%6.56工业性作业0.060.06%0.000.04%7.93合计89.72100.00%12.38100.00%11.28国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告数据来源：上市公司年报五、企业经营策略和发展战略分析（一）营销渠道上充分分析与把握中国汽车市场在营销、服务等方面的现状与需求，在营销渠道与售后服务上，无论是“顾客第一，经销商第二，厂家第三”价值理念的提出、还是“1+2+1”渠道构建模式、持续提升终端竞争力的“尽职认证”渠道管理模式，都在基础上保证了江淮轿车专营店“onlyforyou”客户价值诉求的实现。（二）“整合全球资源”的造车理念在江淮汽车看来，不仅仅是意大利都灵、日本东京研发中心的设立与国内产区园的专项合作，不仅仅是日本荻原、德国库卡与申克、瑞典ABB、美国瑞科等全球领先的生产装备供应商提供的高科技、高精度生产设备，不仅仅是伟世通、江森、摩丁、巴斯特、西门子、博世、住友、德尔福等全球一流零部件供应商的汇聚，更重要的在于“整合”，在于如何将这些资源整体合力体现出来。相对于国内大多数自主品牌，江淮汽车对全球资源整合的优势则在于其44年厚实的造车基础与积淀。六、SWOT分析表1江淮汽车SWOT分析具体内容优势品质成就品牌，45年造车经验，底盘技术优越机遇在金融危机影响下，行业进入调整期，是进行战略扩张和战略调整的机遇期，有望在并购潮中实现生产规模和企业竞争力的双提升。劣势缺乏在整车领域相关的核心竞争优势威胁行业内竞争激烈，盈利能力下降，海外车市不明朗七、企业竞争力评价公司拥有45年的造车经验、遍及全国的经销商服务网络以及“为民造车”的责任感，这保证了公司产品品质在服务中的品质力延伸，江淮的品质力不仅仅是产品设计，更为重要的是造车品质和服务品质——全品质力的保障成为同悦的王牌。国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告第十一章2010年乘用车行业风险分析第一节宏观经济波动风险尽管2010年总体经济环境呈乐观态势，特别是上半年经济指标预计很高，但是，下半年可能存在潜在风险，主要表现为：一、宏观经济走势从2009年12月7日社科院公布的《09中国经济蓝皮书》，我们可以对10年的经济走势做出一个基本的判断。2009年以来，为应对国际金融危机的巨大冲击，党中央、国务院及时调整宏观经济政策，实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，提出“保增长、调结构和扩内需”的基本方针，适时推出了4万亿投资刺激计划、十大产业振兴规划等一揽子经济刺激政策。从多项经济指标来看，一揽子经济刺激政策已经取得了显著成效，国民经济成功抵御住了国际金融危机的冲击，企稳回升态势已经基本形成。2010年，预计国家将保持宏观调控政策的连续性和稳定性，不会进一步加大经济刺激政策力度，宏观调控的重心将转移到完善补充已出台政策和加快结构调整上来。2010年国内宏观经济政策具有连续性，经济增长动力仍然充足，经济有望实现稳定较快增长。经济的快速增长，有效地拉动汽车消费，有助于推动我国汽车工业稳定快速的发展。二、经济政策2009年，在适度宽松的货币政策和积极的财政政策刺激下，我国经济率先触底反弹，全球经济开始稳定，并逐渐复苏。2010年我国经济将延续复苏，区域经济发展、要素价格改革、开启消费时代和以低碳方式推动的“调结构”将是未来政策调整的重点。经济保持复苏势头，但出口与消费起到更重要作用；私人部门投资需求复苏，但政府投资逐渐减弱。各国政府在2010年退出经济刺激计划已经没有太多的悬念，不仅如此，许多国家可能会实行诸如提高准备金率、加息等相对紧缩的货币政策。如政策收缩过猛或者频率过快，抑或是紧缩性政策力度太强，处于复苏过程中的经济机体可能在失去应有承接力的前提下产生停滞不前或者倒退。需要指出的是，由于2009年全球经济复苏的根本动力是政府投资，即外生增长动力，但决定经济增长的却是内生力量。因此，当外生力逐渐减弱之后，若内生力(如欧美国家的私人投资、亚洲国家的私人消费)无法衔接上或者还没有形成的话，经济很可能在2010年从低谷中短暂地走出一段时间后再度跌落回去。国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告三、物价走势温总理在十一届全国人大三次会议上作政府工作报告时表示，2010年CPI要控制在3.0%左右，“今年既有推动价格上涨的因素，也有抑制价格上涨的因素，从全年看，价格温和可控。”从推动价格上涨的因素看，第一是国际大宗商品价格上涨可能会带来价格输入性上涨因素；第二是经济复苏后，对大宗商品需求增加；第三，我国原材料成本、人工成本和环保成本都在上升；第四，信贷投放的滞后效应会在今年有所反映；第五，2009年CPI走势前低后高，翘尾因素也会对全年物价走势产生影响。当前还存在抑制物价上涨的因素。首先，近几年国家宏观调控力度越来越大，宏观调控手段越来越成熟。今年我国已两次上调存款准备金率，新增贷款也有所调减，相信宏观调控部门会根据形势及时调控。其次，当前我国总供给大于总需求的态势没有改变，有些行业还是产能过剩。此外，当前我国农业稳定，农产品供应充足，特别是粮食生产连续６年丰收，“粮价稳百价稳”，将有利于全年物价的稳定。四、油价因素离开燃油，汽车业无从谈起。即便是现在国内车市到了汽车大量进入家庭的刚性需求阶段，油价对国内汽车消费和产业走向的影响依然起着举足轻重的作用。油价的影响无法忽视。在中国成为世界第一大汽车销售市场的同时，中国也稳居全球第二大石油进口国地位，进口石油的总量现已占到国内消耗总量的55％。中国石油的增量对于国际原油市场影响是如此之大，以至于长期以来很多国际炒家都在拿中国的石油需求当炒作题材。由于无法掌握定价权，被炒高的油价总是给中国经济带来极大的负面影响。截至2009年12月31日，纽约商品交易所2010年2月份交货的轻质原油期货价格上涨8美分，收于每桶79.36美元，油价正逼近每桶80美元大关。2009年以来，国际油价呈现出见底企稳、逐级回升的走势，全年WTI原油期货均价约为每桶62美元。今年以来，国际油价持续上涨主要是受到全球刺激经济的超宽松货币政策所催生的流动性进入商品市场、美元不断走低、商品期货市场监管不力、欧佩克多次限产等因素的影响。展望2010年，全球经济将曲折缓慢复苏，石油需求恢复性增长，美元继续疲软，通货膨胀压力上升，以及投机炒作等因素使得国际油价将呈上行趋势，但全球经济难以强劲增长等因素制约国际油价上涨空间。五、钢材价格走势汽车用钢材需求连年递增我国车用钢材年消耗量从2005年的923.40万吨到2009年的1752万吨。2005-09年，我国钢产量为3.53、4.19、4.89、5.03和5.68亿吨。汽车钢材消耗量占全国钢产量的比重也从2005年的2.6%逐渐上升为2009年的3%。国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告钢材价格走势上行进入2010年，缘于国际经济形势的进一步好转和需求的强劲复苏，世界钢协估计，今年全球钢铁需求比2009年增长11%。国家统计局4月10日公布的最新数据显示，国内钢材价格在最近一个统计期(10天)内出现了大幅上涨，各类钢材平均价格上涨70-300元／吨不等，上涨幅度最高的达到了7.9%。车用钢材价格影响的量化计算分析在钢材价格上涨10%以及各细分行业销售份额同比增长的假设前提下，乘用车全行业成本将上升43.76亿元，其中1.6升及以下排量乘用车成本整体增加30.75亿元；商用车中，客车行业因生产数量较小，行业整体成本增加4.17亿元；货车行业整体原材料成本上升24.54亿元，其中，轻、中、重型货车行业分别增加15.93亿元、3.41亿元和5.20亿元，综合上述数据，对汽车整车全行业造成成本增加值为72.47亿元。汽车行业的应对措施钢材的价格提升，会给汽车行业本身带来短期消极影响。钢材有限涨价，使汽车全行业成本上升、毛利率下降。激烈的市场竞争和不断提高的原材料价格，给汽车及零部件制造企业带来双重挤压。2010年，我国汽车行业仍处于较高潜在增长率区间，宏观经济继续复苏，汽车振兴规划的相关政策将延续或有微调，出口继续温和复苏。结合上述分析，我们认为，由于国家的宏观调控措施的得力，再加上油价、钢价的行情看好，未来一段时间内，汽车行业所面对的盈利环境仍较好。风险防范措施：宏观经济波动风险可以说是最难防范的风险，因为其具有明显的突发性和不可控制性，面对变化的经济环境，银行不能故步自封，仍需要进行业务的拓展，此时只能以微观层面（目标客户）为主，以宏观层面（宏观经济）为辅，对各项业务进行谨慎的分析评价，而后决定资金和服务投向。国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告第二节政策风险《汽车产业调整和振兴规划》中提出，要通过税收等经济手段引导增加小排量汽车消费。随后，财政部、国家税务总局在2009年1月16日下发了《财政部国家税务总局关于减征1.6升及以下排量乘用车车辆购置税的通知》。按照《通知》的要求，对1.6升及以下排量乘用车按5%征收车辆购置税。小排量乘用车购置税减征时间截止日期原计划为2009年12月31日，而国务院在2009年12月9日召开的常务会议上研究决定，将减征1.6升及以下小排量乘用车车辆购置税的政策延长至2010年底，减按7.5%征收。与2009年的政策相比，2010年的小排量乘用车购置税优惠政策的受惠车型范围保持不变，但优惠幅度减少一半。购置税优惠力度减少2.5%，根据中汽协数据，2009年1-11月实际销售1.6升以下排量轿车500万左右，按单车均价6万元计，2010年将减少优惠购置税75亿左右，而汽车以旧换新将在原有50亿基础上继续增加，我们按发改委公布的预计更新100万辆计算，提高单车补贴额度后政府在以旧换新方面补贴100亿左右。考虑到这些补贴将在商用车与轿车之间分配，具体的补贴方案还未出台，所以以旧换新补贴和购置税政策两相抵消，2010年乘用车市场的政策环境总体上将保持中性。风险防范措施：国家的产业政策是规范行业发展的主要标准，银行应密切注意行业的产业政策，避免参与与国家产业政策不符的项目，从而避免政策风险。第三节技术风险电动汽车企业面临市场风险的背后，核心问题是技术的突破及与之相关的成本问题尚未解决。电池是电动汽车最核心的技术层面，但国际上包括我国在内仍处在研发和攻关阶段，电池的技术和与之影响的电动汽车的成本成为制约其商业化的重要因素。全世界在纯电动车研发与产业化上的投入规模不小，但现阶段电池、电控、电机等核心技术问题还没有得到解决，世界范围的电池技术还不能达到商用化标准，目前的纯电动汽车也还不能满足人们的需求，只能作为“城市短途移动车”来使用。目前，电动汽车仍存在一些带有普遍性的技术瓶颈：电池充电时间长，体积较大，放电次数少，电力驱动系统效率较低，单次充电行驶里程(配置图库口碑)短，电池整体性能的稳定性与安全性也尚需时间来验证。这些难题一日不能突破，电动汽车就不大可能实现大规模生产及产业化，从而生产成本也无法降低，普通消费者选购电动汽车的积极性就难以提高。国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告实际上，国内电动汽车相关企业已经认识到核心技术存在的现实瓶颈，汽车生产商纷纷开始了技术研发的“结伴旅程”，许多跨国汽车巨头、家电巨头、电池开发商都在加紧自主研发，国内的汽车企业包括民营车企也在加紧研发，期望在车载电池核心技术方面取得突破性进展。风险防范措施：类似于政策风险，生产水平的高低是银行需要密切关注的指标。将先进企业的生产技术水平与行业内其他企业做横向比较，以排除劣质企业；与前一时期的技术发展水平做纵向比较，以把握行业未来的发展趋势，发现优质企业，唯有如此才能最大化避免技术风险。第四节供求风险2009年我国汽车产销分别完成1379.1万辆和1364.48万辆，期间车企产能难以跟上销量的超预期增长。专家认为我国已进入汽车消费的普及期，我国汽车近几年内的需求增长被普遍看好，各大车企纷纷调高2010年规划并出现扩产潮。从各大车企已公布的销量目标看，2010年奇瑞销售目标为85万辆，同比增长70%；比亚迪销售目标80万辆，同比增长79%；长城计划总销量38万辆，同比增长90%；吉利销售目标40万辆，同比增长21.6%；上汽通用五菱销售目标为123万辆，增幅16%；上海大众销售目标为82.9万辆，同比增长11.4%。自主品牌车企平均计划增长率在70%左右，合资品牌平均计划增长率在20%左右。2009年，国家对1.6升及以下排量汽车减半征收车辆购置税的政策，将一度陷入金融危机寒流的中国车市拉到了消费沸点。然而，从2010年1月1日起，1.6升及以下小排量车的购置税将从5%上调至7.5%，税率继续上调的可能性仍存在。随着政府收缩激励措施，措施的效果持续性未知，一旦刺激政策效果开始逐渐消失，小排量汽车的需求减弱，国内乘用车行业出现供大于求的风险几率加大。风险防范措施：从乘用车行业整体运行判断，信贷部门在2010年对于乘用车行业风险分析仍应从产业规模、技术水平、自主开发能力与行业内其他企业做横向比较，以排除劣质企业；防止企业散乱、盲目投资。第五节市场风险一、竞争风险国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告汽车生产企业众多、品牌过多，产品同质性竞争日趋激烈。虽然我国汽车行业经历了7年多的成长期，形成了以一汽轿车、上海汽车、东风汽车等大型汽车生产企业集团，前十大汽车企业的产销量占到总量的84%以上，但是，与国际相比，我国整车生产企业数量仍然过多，业务大量重叠。我国是乘用车整车企业最多的国家，目前共有汽车整车生产企业70多家。过多的生产企业导致乘用车品牌过多、竞争激烈，目前我国共有乘用车品牌340个左右，平均每个品牌年销量一万七千辆，2009年同比负增长的乘用车品牌达到37％。应该说，乘用车市场呈现品牌杂规模小企业数量过多的特点，同时这也与我国乘用车的消费特点有关。虽然新品牌、新车型不断推出，但是，产品同质性竞争激烈。特别是国产品牌技术含量低，质量不稳定，差异性更小。品牌众多、产品同质性强使得消费者对产品及品牌的选择余地加大，造成新产品推出初期销售火爆，之后迅速走向低密，销量持续下降。我们认为，2010年仍将是新产品推出的高峰年，但是品牌消亡的速度也将加快，特别是以低价战略为突破口，产品技术含量和产品质量较低的自主品牌在2010年将面临考验。二、兼并重组风险从国外汽车产业发展史来看，并购重组是产业发展的必经之路，也是汽车产业结构调整的重要表现。企业积极进行并购重组做大做强，也是实现战略目标的重要措施之一。从产业层面上来看，我国汽车行业急需通过产业结构调整得以提升国际竞争力。汽车行业发展多年，虽然在政府和市场轮替主导下，经历了两次重组浪潮，但是，行业整体散、乱、差局面仍未得到质的改观，仍需通过兼并重组淘汰落后产能、提高行业的集中度。2009年年初的汽车行业调整和振兴规划鼓励各车企之间的兼并重组。长安汽车的重组拉开了车企兼并重组的序幕。根据《汽车产业调整和振兴规划》要求和国务院领导指示，2010年年初工信部已拟定《促进汽车企业兼并重组指导意见》初稿，正在征求财税、社保等相关部门意见。其最大的变化是原则上不再批新整车项目。同时为了尽快完成汽车产业结构调整、扶持汽车企业做大做强、提高汽车产业集中度，指导意见还将对现有的汽车企业“作减法”重组：即汽车企业如要跨区域建整车项目，必须在兼并当地一家汽车企业的基础上才能展开相关审批工作。经过2009年的火爆车市，一些车企仍然产能过剩，可能因为车型的原因或是经营的原因，产能一直没有充分利用，这就形成了结构性的过剩。这就要通过兼并重组来让行业的产能得到综合利用。三、出口风险国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告虽然我国汽车出口发展迅速，但毕竟处于国际化发展的初级阶段，海外发展经验较少，相对于国内市场，海外市场更加复杂，充满了变数。2008年出现的全球金融危机也将在一定程度上对我国汽车出口造成影响。我们应该清楚地看到我国汽车工业国际化发展还面临着很大的压力和挑战。从产销规模来看，我国虽然已成为全球汽车生产大国，但从自主创新能力、自主品牌企业发展水平以及我国在全球汽车产业链中的地位方面看，我国离世界汽车强国仍还有较大距离。在出口方面，我国汽车出口以低端市场为主，低价格、低利润、低质量、低技术水平的格局尚未取得根本性改变；出口规模相对于德、日、韩等汽车出口大国还比较小，出口企业的质量和效益都不高；汽车企业的海外经营尚停留在直接的产品出口阶段，大部分出口企业还没有制定和实施真正意义上的国际化战略。当前我国乘用车出口中存在的主要风险有：（一）汽车出口仍然打着低价牌这种现象被很多欧美国家认为是倾销。此外，盲目低价还会产生恶性竞争局面。汽车出口采取低价策略，虽然说是我国汽车出口的必经之路，但也必须抓紧时间采取其他措施。我国的出口产品结构应该多元化，不应当只有低端的产品，否则不利于我国汽车业的发展。（二）汽车出口秩序混乱我国汽车企业众多，有的汽车出口企业每年产量仅几百辆，再加上为数众多的专用车企业，使得汽车出口的经营者过于复杂，而且在产品上存在高度的同质化，导致了国内汽车企业之间的激烈竞争，尤其是价格竞争。这不仅是出口企业的损失，更影响了中国汽车品牌的对外形象。此外，由于汽车企业出口的目标市场多，单个国家的出口数量少，售后服务也就无法保证，有的企业甚至只管卖车，其他售后的事情一概不管。中国汽车企业对外应该一盘棋，共同开拓海外市场，共同维护中国汽车的品牌形象，这是中国汽车企业国际化发展的长久之计。（三）出口产品在海外遭遇技术以及认证等壁垒我国的3C认证标准跟国外的标准其实并没有太大的区别，但是国外就是不予以承认，这对我国汽车企业来说是很不公平的。以马来西亚为例，为了保护自己的民族汽车工业修改了进口汽车的标准，致使我国200多辆奇瑞QQ轿车被积压在当地海关码头进退不得，日、韩汽车也同样被拒之门外。我国汽车出口还面临着行驶认证的问题。我国的测试标准是独有的，不论是进口汽车还是国内生产的汽车，都要经过中国的认证程序，但是国外并不认可，在我国经过测试的汽车出口到国外还要再测试。同样，在欧洲经过了行驶认证的汽车，进入我国也要重新测试，这就造成时间和费用上的浪费。我国汽车出口还要面对国外市场严格的技术、油耗、排放等诸多标准的考验，而一些标准又往往与知识产权保护一样，成为发达国家阻挡发展中国家后发优势发挥的天然屏障。（四）海外运输费用高国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告影响我国汽车出口的不仅是技术、服务等因素，还有海运市场。我国海运物流企业大多没有涉及汽车运输的滚装船业务。滚装船的运营成本高昂，只有在运载车辆的整体体积超过滚装船60容积的状况下，海运物流企业才能够盈利。我国汽车企业的出口量都比较少且零散，不足以支撑庞大的运费开支，因此到目前为止，我国海运企业在远洋出口领域的力量仍然非常薄弱。因为国外的那些海运物流企业都同本国的大汽车公司签订了长期的合作协议，所以我国向国外出口汽车，势必影响当地汽车企业的利益。当地物流公司对于本国企业的运输费用就优惠于我国汽车公司，使我国的汽车出口成本大大增加。这严重影响了我国汽车企业在当地的竞争力。（五）我国汽车出口的售后服务还不健全只有少数的几个汽车公司在国外设有汽车售后服务的站点，这十分不利于我国汽车业在海外市场的发展。我国汽车出口之路要想走得更远，必须重视服务性竞争优势的建立和提高。汽车是一个结构复杂的产品，其售前、售中、售后过程漫长，任何一个环节都关系到企业形象和品牌形象，我国汽车品牌未曾像跨国公司一样经过上百年的积淀，因此只有通过不断完善的服务，才能增加我们的竞争力、塑造我们的汽车品牌和巩固汽车市场。我国在汽车出口时市场调研做得不够，对国外市场也没有进行市场细分，更不用说对国外客户的市场分析，所以这对我国汽车出口的发展会产生一定的影响。过去中国汽车出口是做贸易，现在是做战略。目前我国的汽车企业在出口方面还存在一个重要的问题，就是目前许多汽车公司出口汽车的主要目的是通过现在频繁的出口获得一定的国际声望转而进入国内市场，进行出口转内销来进入国内市场，以获得名利双收。这种策略弊大于利，因为一旦在国外市场上出了问题，想采取补救措施是很难的。这也会影响我国汽车在国外的声望。风险防范措施：授信前对企业进行全方位考察，对于长期不变和不符合市场需求的企业，严格淘汰，支持创新型企业，支持拥有较强研发能力和市场领导能力的企业，规避市场风险。第六节区域风险东南沿海地区的汽车产业已高速发展了近10年，随着经济发达地区土地、人力成本等的提高，利润进一步下降，并且随着我国汽车行业的加速发展，汽车消费市场不断地由东南沿海城市向西部二三线城市纵深挺进。随着东南沿海地区投资边际效用的降低和市场逐渐趋于饱和，再按原有模式发展的空间越来越小，现有产业必然会逐步向成本更加低廉、更靠近新兴市场的地方转移。而中西部地区则因原料、人力和土地低廉，吸引了越来越多的厂商投资，并创造了很好的收益率，如广西、贵州、江西等省份，具有良好的发展前景。值得注意的是，尽管中西部地区拥有较多优势，但是这些地区基础设施相对落后，配套产业链不齐全，政府管理相对封闭，因而也存在一定的风险。风险防范措施：国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告对于成熟地区的乘用车行业风险来自技术水平低的的低端市场的盲目扩张。信贷部门应该主动规避和减少对规模扩张项目的信贷力度。支持东南沿海地区拥有成熟经营管理技术的企业进行转移，重视地区软硬环境，从而规避相关风险。第七节产品质量风险随着海外汽车巨头召回事件屡屡发生，中国汽车质量和召回问题引起了主管部门关注。2010年3月14日，工业和信息化部印发了《关于加强汽车产品质量建设促进汽车产业健康发展的指导意见》(下称“指导意见”)，提出了中国汽车产业存在“重产能、轻技术研发；重成本控制、轻质量”的问题。此举表明中国汽车业进入结构性调整阶段，技术和质量将取代产销量，成为评估中国汽车企业是否强大的重要依据。该指导意见承认了中国汽车生产大国和消费大国的成绩，但也明确指出，“我国汽车产业依然存在核心技术缺失、自主创新能力弱、管理水平亟待提高等问题，一些企业存在重产能扩张、轻技术研发，重成本控制、轻质量管理等现象，有的甚至给消费者、社会公共安全带来隐患。在汽车产业快速发展的过程中，尤其要更加重视产品质量保障体系建设和人才队伍建设。”工业和信息化部指出，我国汽车产业在国家政策的支持下，正处于快速发展的关键时期，必须深入贯彻落实科学发展观，坚持走中国特色新型工业化道路，加快经济发展方式转变和结构调整，及时总结和汲取世界汽车产业发展的经验和教训，采取有力措施，切实加强汽车产品质量建设，全面提高汽车产品质量信誉，促进汽车产业由大变强、健康发展。该指导意见指出，将从三方面着手、提高中国汽车产品质量。首先，汽车企业需抓质量工作，如牢固树立“质量至上”的意识，学习海外质量管理经验，加强全面质量管理；提高技术升级和新技术研发力度；加强汽车产品售后服务；建立质量风险预警和防范体系；制定质量管理人才培养计划。其次，监管部门要建立健全汽车产品质量监管体系，包括完善标准法规体系；严格汽车生产企业和产品准入，加强《车辆生产企业及产品公告》管理；加强公共检测机构能力建设；建立汽车行业质量信息公示制度等。第三，通过行业自律、社会舆论的监督，来提高汽车产品的质量管理水平。风险防范措施：授信前对企业进行产品质量考察，对于长期产品汽车产品质量投诉率高的企业严格淘汰，支持产品质量好、拥有完善的产品质量检验体系的企业，规避产品质量风险。国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告第十二章信贷建议第一节行业总体授信原则2010年汽车行业任重道远。市场需求弹性大的小排量汽车将延续2009的销售强势；新能源技术为行业带来了新的经济增长点和持续发展动力；为扩充和转移产能，集中优势资源，提高自主研发水平，发展自主品牌，企业兼并重组将取得重要进展。为了应对全球范围内的金融危机，刺激经济发展，国家推出了汽车产业调整和振兴规划。2009年一年内，国内车市迅速复苏，重新步入快速增长轨道，同时，汽车产品结构得到优化，结构调整初见成效。汽车产业组织结构调整也取得了较大的进展。广汽、长安等企业纷纷进行企业间的资产兼并重组。小排量车购置税减免的政策更是极大的促进了消费者的积极性，在扩大内需，保增长的方面起到了巨大作用。2009年是自主汽车品牌春风得意的一年。新年伊始，国内众多自主车企纷纷摩拳擦掌，意图大干一场。政府部门也适时推出相关政策予以扶持，国务院发布的《汽车产业调整和振兴规划》就明确提出政府公务用车要向自主品牌倾斜。从今年开始，各级政府采购清单中，自主品牌汽车所占比例不得低于50%。2009年因为国际金融危机的影响，自主品牌纷纷折戟海外，平均销售下降50%。如今全球经济有所好转，政府要如何扶持自主品牌提升海外销量，扩大海外市场。2009年11月25日，我国政府正式对外承诺，到2020年温室气体排放将比2005年下降40%-45%。这对作为节能减排主力军的国内新能源汽车而言，将是一个难得的机遇，如果国内新能源汽车的发展能回归理性，前景将非常值得期待。预计未来的十到二十年，是我国汽车飞跃发展的黄金时期，也可能是世界汽车工业转移到中国的关键时期，前景发展能力强大。2010年，乘用车行业的信贷总体原则是：扶持具有技术优势的创新型企业，支持符合国家发改委发布的《汽车产业技术进步和技术改造投资方向（2010年）》所列投资的项目，支持乘用车企业产品和产业升级项目，谨慎对待中小汽车企业的信贷项目，选择性参与大型实力汽车企业的兼并重组项目。国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告第二节鼓励类信贷政策建议一、就产品来说包括（一）新能源汽车现阶段所说的新能源汽车一般指用电池储能辅助或者全部替代内燃机为汽车提供动力的汽车。常见新能源汽车主要包括：混合动力汽车(HEV)，由其派生出的插电式混合动力汽车(PHEV)、纯电动汽车(BEV)，以及燃料电池电动汽车(FCEV)等。以目前的情况看，我国可能会以混合动力为新能源汽车的起点，以纯电动汽车为一个中期目标，以燃料电池为一个远期目标。由财政部、科技部、工业和信息化部、国家发展改革委联合出台《关于开展私人购买新能源汽车补贴试点的通知》（以下简称《通知》），确定在上海、长春、深圳、杭州、合肥等5个城市启动私人购买新能源汽车补贴试点工作。《通知》明确，中央财政对试点城市私人购买、登记注册和使用的插电式混合动力乘用车和纯电动乘用车给予一次性补贴。补贴标准根据动力电池组能量确定，对满足支持条件的新能源汽车，按3000元/千瓦时给予补贴。插电式混合动力乘用车每辆最高补贴5万元，纯电动乘用车每辆最高补贴6万元。补贴资金拨付给汽车生产企业，按其扣除补贴后的价格将新能源汽车销售给私人用户或租赁企业。试点期内，每家企业销售的插电式混合动力和纯电动乘用车分别达到5万辆的规模后，中央财政将适当降低补贴标准。1.混合动力轿车混合动力车包括弱混合动力车、中混合动力车、强混合动力车、充电式混合动力车，随车动力混合的增强，其对燃油的节省也在增加，但是研究成本也在上升。我国汽车产业可持续发展面临三大挑战：能源供应和能源安全、区域性的空气质量及全球性的气候变暖。车用能源及动力系统的节能环保是汽车工业可持续发展的核心问题和首要问题，能源多元化、车辆节能与轻量化、排放清洁化、动力电气化是汽车产业发展的趋势。集中到一点，就是要发展节能汽车和以电动汽车为主体的新能源汽车。混合动力汽车基本不改变驾驶方式，具有明显节能减排效果，且成本增加相对较少。同时，混合动力汽车产业化条件要求相对较低，不需要基础设施支持，因此，混合动力汽车已成为世界各国产业化的重点。混合动力汽车作为过渡车型，对于掌握电池、电机、电控等关键系统及零部件工程化技术，促进各项电动部件的应用，为纯电动汽车产业化奠定基础具有重大意义。我国应全面推广混合动力技术，加快混合动力汽车产业化，以促进电池技术的突破与发展。2.纯电动轿车从我国自然资源储备现状以及各种新能源汽车特性来看，纯电动车将是我国新能源汽车未来的发展方向。国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告（二）代用燃料汽车2009年9月1日开始实施的《汽车产业发展政策（2009年修订）》中明确规定：国家支持研究开发醇燃料、天然气、混合燃料、氢燃料等新型车用燃料，鼓励汽车生产企业开发生产新型燃料汽车。（三）SUV市场近年来，随着中国汽车市场的快速扩容与消费潮流的多元化，以个性化、运动化为特色的都市SUV成为增长潜力最大的细分市场。2007-2009年我国SUV的销量由45696辆增长到105233辆；2007年和2009年，SUV市场同比增幅超过50％，即便在车市整体增幅不大的2008年，SUV市场仍旧保持了三成的增长幅度。在发达国家，SUV都经历了良好的成长阶段，即使在高油价的今天SUV销量在汽车总销量中的比重，在有些国家依然超过了30%，2009年我国只有6.33%，应该说尚有很大的需求空间。从企业的产品策略看，SUV的高增长时代还将持续，并且向全民普及时代发展。SUV市场正步轿车市场的发展规律，多款SUV的出现将分级别化。（四）小排量乘用车新能源汽车是大势所趋，但短期内恐怕很难大批量生产，削减碳排放，实现量产还面临电动车基建配套、行业标准的统一化、消费者的购车理念等诸多困境。在新能源和替代能源没有大规模投入使用之前，为满足消费者日益增长的需求，提供优质、精品、低碳、环保的小排量汽车将是大势所趋。二、企业类型（一）鼓励创新型企业创新是企业利润的源泉，汽车工业作为我国国民经济的支柱产业更加需要注入创新的活力，汽车工业要谋求持续发展就必须依靠自主创新来占据世界汽车市场的一席之地；并且中国汽车行业竞争日趋激烈，创新成为汽车企业的发展方向，只有创新型企业才能赢得未来市场的份额。这种创新既包括技术创新也包括管理创新，信贷部门可对高新技术企业倾斜信贷。（二）鼓励自主品牌的汽车企业缺乏国际知名品牌严重制约了我国乘用车企业在国际市场上的发展，长期以来使得我国乘用车企业仅仅依靠低价取胜，利润低下。因此，有望于2010年上半年推出来的新版《汽车产业发展政策》中，将着力鼓励自主品牌车企加大核心零部件的研发和技术改造，强调品牌、渠道的建设，在市场方面支持消费信贷和二手车市场的建设，鼓励自主品牌企业“走出去”国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告。因此，支持自主品牌汽车企业的信贷。据知情人士透露，修订稿中已明确提出，到2015年，自主品牌乘用车要占国内市场50%，自主品牌轿车要占国内汽车市场40%的目标。（三）、具备并购整合和产业结构升级潜力的公司为了尽快完成结构调整、扶持汽车企业做大做强，提高汽车产业集中度，兼并重组，是中国汽车产业发展不可回避的必经历程。从国际汽车产业的发展历程来看，世界各国汽车产业的发展均伴随着大量汽车企业的兼并重组。因此在我国汽车转型过程中，鼓励具备并购整合和产业结构升级潜力的公司。（四）鼓励治理结构良好的企业企业的核心竞争力是否能够发挥，取决是否具有科学合理的治理结构，以及权责明确，对市场反映及时，策略高瞻远瞩的管理团队。因此，对于管理规范，权利制约激励机制完善的企业，运营能力较强，可予鼓励信贷。三、地区分类国际经验表明，一个国家或地区人均GDP达到3000美元，标志着这个地区开始步入汽车社会，并且汽车产业将进入十余年的高速发展期。2008年，我国中西部地区人均GDP达到2020.5美元。观察各省区的人均GDP数值，3000美元以上的有3个省区，2000美元以下的也有3个省区，其余14个省区都在2000～3000美元区间之内(见图4)。东南沿海地区的汽车产业已高速发展了近10年，随着投资边际效用的降低和市场逐渐趋于饱和，再按原有模式发展的空间越来越小，现有产业必然会逐步向成本更加低廉、更靠近新兴市场的地方转移。而中西部各省区由于经济发展水平相近，共同构成了承接东南沿海发达地区产业转移的区域性市场。因此，鼓励银行的信贷向中西部乘用车产业转移。图12009年我国中西部各省区人均GDP国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司 2010年乘用车行业风险分析报告第三节退出类信贷政策建议据统计，2009年，中国整车企业约有130多家，汽车总销量为1364.48万辆，销量排名前十位的企业共销售汽车982.01万辆，占汽车销售总量的83%。由此可见，余下的100多家企业共销售汽车约159.5万辆车，平均每家企业的销量低于1.33万辆，部分企业甚至年产能只有几十辆。年销量如此低的企业将无法支撑下去。故而对与产量小、市场份额小、盈利规模小、发展预期小的企业，将不再进行信贷建议，建议推出类似的信贷企业。从区域来看，中小乘用车企业分布较多，由于汽车整体行业的亏损面较大，因而地区上需要考虑当地政府的扶持力度，在此不做出具体意见，可针对企业的财务状况进行分析。国家发展改革委中国经济导报社132北京世经未来投资咨询有限公司'